Tiểu luận - Tài Chính Quốc Tế - đề tài - Đầu tư trực tiếp nước ngoài và hoạch định ngân sách vốn đa quốc gia

Động cơ liên quan đến doanh thu Thu hút nguồn cầu mới • Các công ty đa quốc có thể xem xét các thị trường nước ngoài nơi có nhu cầu tiềm năng để vươn ra ngoài phạm vi hoạt động để phát

Trường Đại học Công Nghiệp

Phần

1

Phần

1

1 Động cơ cho đầu tư trực tiếp nước ngoài

2 Các lợi ích của đa dạng hóa quốc tế

3 Quan điểm của chính phủ nước chủ nhà vế đầu tư trực tiếp nước ngoài

3 Quan điểm của chính phủ nước chủ nhà vế đầu tư trực tiếp nước ngoài

4 Các điều kiện áp đặt của chính phủ để thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài

4 Các điều kiện áp đặt của chính phủ để thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài

Đầu tư trực tiếp nước ngoài

Phần

2

Phần

2

5 Quan điểm củ công ty con so với công ty mẹ

6 Các dữ kiện đầu vào cho hoạch định ngân sách vốn quốc gia

6 Các dữ kiện đầu vào cho hoạch định ngân sách vốn quốc gia

7 Điều chỉnh đánh giá dự án

8 Các tranh luận về hoạch định ngân sách vốn

Hoạch định ngân sách vốn đa quốc gia

1 Động cơ cho đầu tư trực tiếp nước ngoài( DFI)

Động cơ liên quan đến chi phí Động cơ liên quan đến doanh thu

So sánh lợi thế DFI qua thời gian

So sánh lợi ích của DFI giữa các quốc gia

Động cơ liên quan đến doanh thu

Thu hút nguồn cầu mới

• Các công ty đa quốc có thể xem xét các thị trường nước ngoài nơi có nhu cầu tiềm năng để vươn ra ngoài phạm vi hoạt động

để phát triển

Gia nhập các thị trường sinh lời

• Các công ty đa quốc gia có thể gia nhập các thị trường khác trong ngành để tìm kiếm mức thu nhập tốt hơn

Khai thác các lợi thế độc quyền

• Các công ty có thế trở nên quốc tế hóa nếu họ có được nguồn lực hoặc các kĩ năng mà các công ty đối thủ cạnh tranh không thể có được

Phản ứng đối với giới hạn thương mại

• Các công ty đa quốc gia có thể theo đuổi DFI

để phá vỡ các rào cản thương mại

Đa dạng hóa trên bình diện quốc tế

• Dòng tiền thuần từ doanh thu bán hàng qua các quốc gia cần được ổn định bằng cách đa dạng hóa doanh thu bán hàng trên bình diện quốc tế=> dòng tiền thuần ít thay đổi, ổn

đinh hơn, rủi ro ít hơn

Động cơ liên quan đến chi phí

Lợi ích đầy đủ nhờ lợi thế quy mô/giảm bớt chi phí sản xuất

Lợi ích đầy đủ nhờ lợi thế quy mô/giảm bớt chi phí sản xuất

• Các công ty sử dụng nhiều máy móc thiết bị phần lớn có

hả năng hưởng lợi nhờ lợ thế quy mô

Sử dung các yếu tố nước ngoài cho sản xuất

• Các công ty đa quốc gia phải tiến hành khảo sát thị trường

để xác định xem họ có thể được hưởng lợi từ chi phí nhân công rẻ khi tiến hành sản xuất ở các thị trường đó hay

không

Sử dụng nguyên liệu nước ngoài

• Phát triển sản phẩm tại quốc gia mà ở đó có

nguyên liệu đầu vào

Sử dụng công nghệ nước ngoài

• Các công ty đa quốc có thể xem xét các thị trường nước ngoài nơi có nhu cầu tiềm năng để vươn ra ngoài phạm vi hoạt động để phát triển

Phản ứng với các biến động tỷ giá

• Các công ty đa quốc gia có thể gia nhập các thị

trường khác trong ngành để tìm kiếm mức thu

nhập tốt hơn

So sánh lợi ích của DFI giữa các quốc gia

Ở Tây Âu có thị trường tồn tại lâu nơi có nhu cầu cho hầu hết các sản phẩm và dịch vụ lớn=> mời các công ty đa quốc gia thâm nhập thị trường bởi vì họ có các sản phẩm tốt hơn

Ở Đông Âu, châu Á, Mỹ La Tinh đang có chi phí đất, chi phí nhân công tương đối thấp=>

Công ty cần xem xét các yếu tố như kĩ năng nghề nghiệp, đạo đức, văn hóa ở đây

Ở Tây Âu có thị trường tồn tại lâu nơi có nhu cầu cho hầu hết các sản phẩm và dịch vụ lớn=> mời các công ty đa quốc gia thâm nhập thị trường bởi vì họ có các sản phẩm tốt hơn

Ở Đông Âu, châu Á, Mỹ La Tinh đang có chi phí đất, chi phí nhân công tương đối thấp=>

Công ty cần xem xét các yếu tố như kĩ năng nghề nghiệp, đạo đức, văn hóa ở đây

So sánh lợi thế DFI qua thời gian

Canada tiếp nhận một tỷ lệ đầu tư nhỏ hơn so với trước đây Trong khi đó Châu Á, Châu Âu, Mỹ La Tinh tiếp nhận một tỷ lệ lớn hơn về DFI Sự mở cửa của các nước Đông Âu và sự mở rộng của Liên Minh Châu Âu

là nguyên nhân là tăng đầu tư trực tiếp tại những nơi này Mỹ La Tinh, tăng lên 1 phần do các nước này có tôc độ tăng trưởng kinh tế caovà Châu Á có các yếu tố sản xuất có chi phí thấp hơn so với các chi phí tại Mỹ

Canada tiếp nhận một tỷ lệ đầu tư nhỏ hơn so với trước đây Trong khi đó Châu Á, Châu Âu, Mỹ La Tinh tiếp nhận một tỷ lệ lớn hơn về DFI Sự mở cửa của các nước Đông Âu và sự mở rộng của Liên Minh Châu Âu

là nguyên nhân là tăng đầu tư trực tiếp tại những nơi này Mỹ La Tinh, tăng lên 1 phần do các nước này có tôc độ tăng trưởng kinh tế caovà Châu Á có các yếu tố sản xuất có chi phí thấp hơn so với các chi phí tại Mỹ

2 Các lợi ích của tính đa dạng hóa quốc tế

Phân tích đa dạng hóa các dự án quốc tế

Đa dạng hóa giữa các quốc gia

Ví dụ: Bảng 13.2 sgk/530

Các đặc điểm của dự án đề xuất

Dự án kinh doanh hiện có

Nếu dự án đóng tại Mỹ Nếu dự án đóng tại Anh

Suất sinh lời kì vọng hàng năm sau

thuế trên khoản đầu tư 20% 25% 25%

Độ lệch chuẩn của suất sinh lời kì

vọng hàng năm sau thuế trên

khoản đầu tư

Tương quan của suất sinh lời kì

vọng hàng năm sau thuế trên

khoản đầu tư với suất sinh lời sau

thuế của dự án kinh doanh hiện

hữu tại Mỹ

Dọc theo đường biên

• Xảy ra vì các công ty đa quốc

gia khác nhau về mức độ chấp

nhận rủi ro

• Dọc theo đường biên của các

danh mục dự án hiệu quả, không

có danh mục nào được gọi là “tối

ưu” cho tất cả các công ty đa

quốc gia

Dọc theo đường biên

• Xảy ra vì các công ty đa quốc

gia khác nhau về mức độ chấp

nhận rủi ro

• Dọc theo đường biên của các

danh mục dự án hiệu quả, không

có danh mục nào được gọi là “tối

ưu” cho tất cả các công ty đa

Các đường biên giữa các công ty đa quốc gia

• Phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh mà công ty thực hiện

• Một số công ty đa quốc gia có các đường biên về các danh mục

dự án có khả năng đáng mong muốn nhiều hơn so với các đường biên của các công ty đa quốc gia.

Phân tích đa dạng hóa các dự án quốc tế

• Các công ty đa quốc gia có thể đạt được các đặc điểm của lợi nhuận- rủi ro đáng mong đợi

từ các danh mục dự án của họ nếu họ đa dạng hóa thích đáng các loại sản phẩm và các thị

trường theo vị trí địa lí Điều này cũng liên

quan đến lợi thế mà công ty đa quốc gia có so với công ty toàn nội địa chỉ với thị trường

trong nước

• Giá trị thị trường chứng khoán của một quốc gia phản ánh sự kỳ vọng về các cơ hội kinh

doanh và tăng trưởng kinh tế Việc điểm báo những thay đổi về giá trị thị trường chứng

khoán dao động khác nhau giữa các quốc gia

đã gợi ý rằng các điều kiện kinh doanh và hoàn cảnh kinh tế là khác nhau giữa các quốc gia

Đa dạng hóa giữa các quốc gia

Công ty

đa quốc gia

Nước A

Nước B

Nước C Nước D

• Tuy nhiên, các hoàn cảnh kinh tế nhìn chung là

có tương quan qua thời gian vì vậy đa dạng

hóa xuyên qua các nền kinh tế có thể không

hiệu quả khi các điều kiện kinh tế toàn cầu có tác động bất lợi lên hầu hết các quốc gia

3 Quan điểm của chính phủ nước chủ nhà về DFI

Trở ngại

Ưu đãi

ty nội địa

Hoạt động kinh doanh của công

ty nội địa

DFI

Miễn, giảm thuế đất- nhà xưởng

• VD: Công ty SAMSUNG của Hàn Quốc đầu tư trực tiếp vào VN đã góp phần mang lại nguồn vốn DFI dồi dào (tỷ USD) đông thời cũng giải quyết được vấn đề việc làm, chuyển giao công nghệ cao mà không làm giảm hoạt động kinh doanh của VN (VN chưa sản xuất được linh

kiện điện tử)

• VD: Quyết định của công ty Allied Research

Associates ( một cty đa quốc gia tại Mỹ) xây

dựng một cơ sở sản xuất và văn phòng tại Bỉ được thúc đẩy mạnh mẽ nhờ các trợ cấp của chính phủ Bỉ Chính phủ Bỉ đã trợ cấp phần lớn chi phí của cty trên và cho giảm thuế, cũng

như lãi suất ưu đãi cho các khoản vay của cty

• VD: Công ty FORMOSA đầu tư vào khu vực

Vũng Áng , Hà Tĩnh được chính phủ VN ưu đãi

về thuế thuê đất trong vòng 70 năm với giá rẻ bèo Giảm qui định về môi trường nên vừa

qua công ty đã gây ảnh hưởng trực tiếp tác

động đến đời sống kinh tế của người dân khu vực 4tỉnh miền Trung,bồi thường 500 triêu

USD Nhưng lại được chính phủ VN hoàn thuế hơn 10.000 tỷ đồng (gần bằng 500 triệu USD)

Các rào cản bảo hộ

• Chính phủ sẽ giám sát, quản lí các công ty đa quốc gia

muốn thâu tóm công ty nội địa bằng những biện pháp như ngăn cản hoặc hạn chế sở hữu đối với các công ty này.

Các rào cản “tệ quan liêu”:

• Thủ tục pháp lí ở mỗi quốc gia sẽ khác nhau gây khó khăn cho công ty đa quốc gia

Các rào cản ngành

• Các công ty nội địa có ảnh hưởng đối với chính phủ, đây được xem là 1 rào cản đối với công ty đa quốc gia đang

muốn đầu tư vào Công ty nội địa có thể “đi đêm” với

chính phủ để hạn chế sự tham gia từ nước ngoài của các công ty đa quốc gia.

Các rào cản về môi trường

• Mỗi quốc gia đưa ra yêu cầu phải tuân thủ các qui định về môi trường của quốc gia mình Một

số nước yêu cầu các cty con có cty mẹ đóng ở nước khác phải tuân thủ các giới hạn nhiều hơn

Các rào cản qui định

• Mỗi quốc gia áp đặt những qui định riêng về

thuế quan, chuyển đổi tiền tệ, chuyển thu

nhập,quyền của người lao động và các chính

sách khác có thể tác động vào dòng tiền của

công ty con đóng tại nước đó

4 Các điều kiện áp đặt của chính phủ để thu hút DFI

Những yêu cầu riêng biệt đối với các công ty đa quốc gia đang muốn thâu tóm công ty địa phương

Các hạn chế đối với xuất nhập khẩu như thuế quan, hạn ngạch

Các qui định về bảo vệ môi trường

Việc đảm bảo về tình trạng thất nghiệp và các điều kiện trong nước không bị bất lợi

Việc đảm bảo về tình trạng thất nghiệp và các điều kiện trong nước không bị bất lợi

Ví dụ:

• Mexico đòi hỏi rằng một tỉ lệ tối thiểu được chỉ rõ của bán thành phẩm (phụ tùng)sử dụng

để sản xuất ô tô phải được sản xuất tại

Mexico Một tỉ lệ xuất khẩu sản phẩm đầu ra

xe ô tô phải thấp hơn

• Tùy từng quốc gia chủ nhà mà có các qui định cụ thể hơn cho các công ty đa quốc gia Các điều kiện này chủ yếu để bảo vệ lợi ích của quốc gia chủ nhà.

• Các điều kiện của chính phủ không ngăn cản các công ty đa quốc gia đầu tư ở nước họ nhưng các điều kiện này có thể gây mất nhiều chi phí tốn

kém Vì vậy các công ty đa quốc gia sẽ xem xét dự

án DFI yêu cầu các điều kiện có các chi phí phải

nhỏ hơn các lợi ích tiềm năng có được

Kết luận:

Hoạch định ngân sách vốn đa quốc gia

5 Quan điểm của công ty con so với công ty mẹ

• Chính phủ của công ty con đánh thuế chuyển thu nhập về công ty mẹ

• Chính phủ công ty mẹ đánh thuế trên thu nhập được chuyển về

Những khác

biệt về thuế

Những khác

biệt về thuế

• Chính phủ của công ty con yêu cầu một

tỷ lệ thu nhập phải giữ lại ở quốc gia đó

Dòng tiền tạo ra bởi công ty con

Lợi nhuận công ty con giữ lại

Thuế chuyển lợi nhuận

Thuế thu nhập trả cho nước chủ nhà Dòng tiền sau thuế của công ty con

Dòng tiền công ty con chuyển đi sau thuế

Dòng tiền công ty con chuyển đi

Chuyển dòng tiền sang dòng tiền công ty mẹ

Công ty mẹ

6 Các dữ kiện đầu vào cho hoạch định ngân sách vốn quốc gia

1 Đầu tư ban đầu (nguồn vốn chính tài trợ cho dự án)

2 Giá và nhu cầu của người tiêu dùng

3 Chi phí (dự báo giá)

1 • Suất chiết khấu được điều chỉnh

7 Điều chỉnh đánh giá dự án do có rủi ro

Ví dụ:

Nhớ lại rằng nhu cầu vợt tennis của công ty con Spartan được ước tính là 60.000 trong 2 năm đầu và 100.000 trong 2 năm tiếp theo Nếu nhu cầu chuyển sang là 60.000 trong cả 4 năm, NPV

sẽ thay đổi như thế nào? Một khả năng khác, NPV sẽ như thế nào nếu nhu cầu chuyển thành 100.000 trong cả 4 năm?

8 Các tranh luận về hoạch định ngân sách vốn

Công ty đa quốc gia (MNC) có nên sử dụng tỷ giá

kỳ hạn để ước tính dòng tiền theo đô la mỹ của

các dự án đầu tư nước ngoài?

Công ty đa quốc gia (MNC) có nên sử dụng tỷ giá

kỳ hạn để ước tính dòng tiền theo đô la mỹ của

các dự án đầu tư nước ngoài?

Tỷ giá kỳ hạn đề cập đến một tỷ giá được báo giá và trao đổi hôm nay nhưng cho giao hàng và thanh toán vào một ngày trong tương lai cụ thể.

=> Như vậy để ổn định nền kinh tế trong nước thì phải điều chỉnh giá đồng nội tệ sao cho hợp lý

Nội tệ lên

giá

Nội tệ lên

giá

Hàng hóa nhập khẩu rẻ hơn

Hạn chế hoạt động xuất khẩu, thu hẹp

sản xuất trong nước

Hạn chế hoạt động xuất khẩu, thu hẹp

sản xuất trong nước

Người dân có xu hướng tiêu dùng

Giảm lạm phát nhưng thất nghiệp gia tăng

Tỷ giá kỳ hạn nên sử dụng như một dự báo hợp lý về tỷ giá giao ngay trong tương lai

Tỷ giá kỳ hạn nên sử dụng như một dự báo hợp lý về tỷ giá giao ngay trong tương lai

Kết luận:

Công ty đa quốc gia nên dự báo của chính mình

vì dự báo tỷ giá kỳ hạn được xác định theo thị trường có thể cao hơn tỷ giá giao ngay mà ta có thể mất đi một dự án hữu ích

CÁM ƠN CÔ VÀ CÁC BẠN

ĐÃ THEO DÕI