tiểu luận cuối kỳ đề tài định giá chứng khoán công ty cổphần nhựa bình minh bmp và thiết lập danh mục đầu tư

Quá trình hình thành và phát triển Công ty cô phần Nhựa Bình Minh Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh có nguồn gốc từ Nhà máy Công tư Hợp doanh Nhựa Bình Minh, một tô chức trực thuộc Tổng Côn

DAI HOC UEH KHOA QUAN TRI KINH DOANH

UEH

UNIVERSITY TIỂU LUẬN CUÓI KỲ

ĐÈ TÀI DINH GIA CHUNG KHOAN CONG TY CO

PHAN NHUA BINH MINH (BMP) VA THIET LAP DANH MUC DAU TU

GVHD : TS: Ngô Quang Huân Học viên thực hiện : Lê Nguyễn Anh Kiệt MSSV : 522202070789

Khóa —- Hệ : K32.2 — Sau Đại học

Hướng : Ứng dụng

TP Hồ Chí Minh, 1 tháng 10 năm 2023

TIEU LUAN CUOI KY

DE TAI DINH GIA CHUNG KHOAN CONG TY CO

PHAN NHUA BINH MINH (BMP) VA THIET LAP DANH MUC DAU TU

GVHD : TS: Ngô Quang Huân Học viên thực hiện : Lê Nguyễn Anh Kiệt MSSV : 522202070789

Khóa —- Hệ : K32.2 — Sau Đại học

Hướng : Ứng dụng

TP Hồ Chí Minh, 1 tháng 10 năm 2023

1.4.3 Vị thể của Nhựa Bình Minh s- 22+ 22222221122221 22 xe rrree 8

2.1 Thế nào là cô phiếu và định giá cỗ phiếu? .s-ossccsccscecceesccsee 14

2.2 Định giá cô phiếu theo phương pháp hệ số giá trên thu nhập (P/E) 15 2.2.1 Sơ lược về phương pháp P/E - s2 1E EE211112112111 1 11k prrin 15 2.2.2 Định giá cô phiếu BMP theo phương pháp P/E 5s scrsrxe2 15 2.3 Định giá cô phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền cỗ tức (DDM)

16

2.3.1 Sơ lược về phương pháp DDM s- 5c S1 E1 S12E1 E111 12122 1E ket 16

2.3.2 Định giá cô phiếu BMP theo phuong phap DDM c.csccscsceeeseseeeeeees 17

1

2.4 Định giá cô phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do (FCE).19

2.4.1 Sơ lược về phương pháp FCE - 52 S221 2122112212221211221121.21 te 19

2.4.2 Định giá cô phiếu BMP theo phương pháp FCF 5c 5c sec: 20

CHUONG 3: THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ < 5-55 s52 se se2 24 PHỤ LỤC 1 26 PHỤ LỤC 2 29

PHỤ LỤC 4 31

CHUONG 1: TONG QUAN VE CONG TY CO PHAN

NHUA BINH MINH (MA CHUNG KHOAN: BMP)

1.1 Quá trình hình thành và phát triển Công ty cô phần Nhựa Bình Minh Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh có nguồn gốc từ Nhà máy Công tư Hợp doanh

Nhựa Bình Minh, một tô chức trực thuộc Tổng Công ty Công nghệ thực phâm - Bộ Công

nghiệp, được thành lập theo Quyết định số 1488/QĐ-UB ngày 16/11/1977 của Ủy ban

Nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh Vào ngày 08/02/1990, Bộ Công nghiệp đã ban hành Quyết định số 86/CNn-TCLĐ dé

tái thành lập Xí nghiệp Khoa học Sản xuất Nhựa Bình Minh dựa trên cơ sở của Nhà máy

Công tư Hợp doanh Nhựa Bình Minh

Sau đó, vào ngày 24/03/1994, Ủy ban Nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh đã ra Quyết định số 842/QĐ-UB-CN quốc hữu hóa Xí nghiệp Khoa học Sản xuất Nhựa Bình Minh và

chuyển đổi nó thành một Doanh nghiệp Nhà nước Vào ngày 03/11/1994, Bộ Công

nghiệp nhẹ đã ban hành Quyết định số 1434/CNn-TCLĐ đề thành lập Công ty Nhựa Binh

Minh, một Doanh nghiệp Nhà nước trực thuộc Tổng Công ty Nhựa Việt Nam

Tới ngày 28/01/2003, Thủ tướng Chính phủ đã ký Quyết định số 125/QĐ-TTg để giải

thê Tổng Công ty Nhựa Việt Nam và chuyên Công ty Nhựa Bình Minh về trực thuộc Bộ Công Nghiệp Cuối cùng, vào ngày 04/12/2003, Bộ Công Nghiệp đã ban hành Quyết định

số 209/2003/QĐÐ-BCN để chuyển Công ty Nhựa Bình Minh thành Công ty cổ phần Nhựa

Bình Minh Công ty cô phần Nhựa Bình Minh bắt đầu hoạt động chính thức từ ngày 02/01/2004,

được chứng nhận bằng Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4103002023 do Sở Kế

hoạch và Đầu tư TP HCM cấp Các giai đoạn phát triển của Công ty cô phần Nhựa Bình Minh:

» - Trong giai đoạn từ năm 1987 đến 1996, Nhựa Bình Minh đã trải qua một quá trình chuyển đối đáng kê Ban đầu, công ty hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực sản xuất hàng gia dụng, nhưng sau đó đã điều chỉnh hướng phát triển để sản xuất ống nhựa công nghiệp theo tiêu chuẩn quốc tế Đồng thời, công ty mở rộng hoạt động sản

3

xuất bằng việc xây dựng một nhà máy thứ hai tại thành phố Hồ Chí Minh, với tổng

diện tích lên đến 20.000m2, nơi được trang bị các thiết bị và máy móc hiện đại tuân thủ tiêu chuẩn châu Âu

* Tu nam 1997 đến 2006, Nhựa Bình Minh đã tiếp tục đảm bảo chất lượng va da

dạng hóa sản phẩm thông qua việc liên tục đầu tư vào máy móc, thiết bị công nghệ cao Chiến lược này đã tạo ra nền tảng cho việc sản xuất các sản phâm ông đường kính lớn đạt chất lượng quốc tế, bao gồm ống PVC-U dn 630mm và ống HDPE dn 1.200mm, cùng với các sản phâm khác như ông HDPE gân đôi và ống PP-R Điều

này đã mang lại nhiều lựa chọn hơn cho khách hàng ° Nam 2007, Nhựa Bình Minh mở rộng sự hiện diện của họ bằng cách thành lập

công ty TNHH MTV Nhựa Bình Minh Miền Bắc tại Khu công nghiệp Phố Nói A,

tỉnh Hưng Yên, nhằm đưa thương hiệu Nhựa Bình Minh đến thị trường miền Bắc

° Năm 2017, nhà máy Bình Minh Long An đã chính thức khánh thành tại Khu công nghiệp Vĩnh Lộc 2 (Bên Lức, tỉnh Long An) trên diện tích 155.000m2, với dây

chuyên sản xuất hiện đại có khả năng sản xuất hơn 100.000 tấn hàng năm

°® - Từ năm 2018, Nhựa Bình Minh đã trở thành một công ty thành viên của tập đoàn SCG - một tập đoàn công nghiệp hàng đầu tại Thái Lan và Đông Nam A Su ket nối này đã giúp Nhựa Bình Minh tiếp cận những kinh nghiệm và công nghệ quản

trị hiện đại từ một tập đoàn lớn, tạo ra nhiều cơ hội hợp tác và nâng cao năng lực

quản lý cũng như hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh tại Việt Nam

* Nam 2022, Nhya Binh Minh đã chính thức đánh dấu cột mốc 45 năm phát triên,

đồng thời tự hào với nhiều thành tựu đạt được Công ty tiếp tục khăng định vị thé

của mình là một doanh nghiệp tiên phong trong lĩnh vực nhựa và vật liệu xây dựng tại Việt Nam

1.2 Sơ đồ tổ chức, các công ty con và công ty liên kết

1.2.1 Sơ đề tổ chức Công ty Cô phần Nhựa Bình Minh đi theo mô hình quản trị được quy định tại Điều 137

Luật Doanh Nghiệp năm 2020 bao gồm Đại hội đồng cỗ đông, Hội đồng quản trị, Ban kiêm soát và Tông giám đôc như bên dưới:

Hình 1.1: Sơ đồ tổ chức Công ty cỗ phần Nhựa Binh Minh

(Nguôn: Báo cáo thường niên Nhựa Bình Minh năm 2022) 1.2.2 Công ty con và công ty liên kết

Công ty TNHH MTV Nhựa Bình Minh Miền Bắc (NBM) là một công ty con trực

thuộc Công ty Cô phần Nhựa Bình Minh, được thành lập theo Giấy chứng nhận đăng ký

kinh doanh số 0504000211 ngày 18/9/2006, toạ lạc tai tinh Hung Yén do BMP đầu tư 100

vốn NBM chuyên sản xuất kinh doanh ống nhựa và phụ tùng ống nhựa PVC-U, HDPE,

PPR các loại NBM chính thức đi vào hoạt động từ ngày 21/12/2007 Vốn điều lệ của NBM là 155 tỷ đồng, nhà xưởng xây mới đồng bộ vớit ông điện tích 40,000m? và năng

lực sản xuất đạt 40,000 tân/năm Công ty Cô phần Đầu tư kinh doanh bất động sản Bình Minh Việt (BMV) là một trong hai công ty liên kết của BMP, được thành lập với vốn điều lệ 6 tỷ đồng nhằm mục đích

thực hiện dự án chuyên đôi công năng khu đất tại địa chỉ 240 Hậu Giang khi BMP phải di

dời nhà máy 1 theo chủ trương của Nhà nước Năm 2016, vốn đầu tư của BMV đã tăng

lên 210 tỷ đồng (trong đó BMP đã góp 53,04 tỷ đồng tương ứng tý lệ sở hữu là 26%)

Hiện nay BMV đang được thực hiện thủ tục dừng hoạt động

Công ty liên kết thứ hai là Công ty Cô phần Nhựa Đà Nẵng được thành lập năm 1976 có trụ sở tại quận Liên Chiêu, Đà Nẵng, được cô phần hoá năm 2000 và niêm yết thi

trường sau đó 1 năm Cô phiếu DPC hiện nay đang niêm yết trên Sở giao dịch chứng

khoán Hà Nội Năm 2008, BMP mua và nắm giữ 29% cô phần trên tông vốn điều lệ là 22.4 tỷ đồng

1.3 Lĩnh vực kinh doanh Công ty Nhựa Bình Minh hoạt động chủ yếu trong các lĩnh vực kinh doanh sau:

* San xuat và kinh doanh sản phẩm từ chất dẻo và cao su cho cả thị trường dân dụng và công nghiệp

* _ Thiết kế, chế tạo, và kinh doanh khuôn mẫu cho ngành công nghiệp nhựa và đúc

* Sản xuất và kinh doanh may móc, thiết bị, và vật tư dành cho ngành xây dựng,

trang trí nội thất * Tu van và thực hiện các dự án liên quan đến hệ thống cấp thoát nước, sân bãi, và

kho tàng - - Cung cấp dịch vụ giám định, phân tích, và kiêm nghiệm trong lĩnh vực hóa chất - - Hoạt động trong lĩnh vực xuất nhập khâu nguyên liệu, hóa chất (trừ hóa chất có

tính độc hại mạnh), vật tư, máy móc, và thiết bị cho các ngành công nghiệp như

ngành nhựa, cơ khí, xây dựng, hệ thống cấp thoát nước, và thiết bị thí nghiệm 1.4 Vị thế trong ngành

1.4.1 Tổng quan ngành nhựa Việt Nam

Dựa trên báo cáo của Hiệp hội Nhựa Việt Nam (VPA), vào đầu tháng 7/2022, cả nước đã có hơn 3.300 doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực nhựa, với hơn 250.000 lao động

đang làm việc chặt chẽ với ngành này Sản lượng tổng cộng của toàn ngành đã đạt 5,9 triệu tấn, tăng 2,1% so với cùng kỳ trước Tổng doanh thu của ngành đạt trên 13 ty USD,

tăng 14,6%, trong khi giá nguyên liệu và chi phí sản xuất tăng từ 10% đến 30% Thi

trường ngành nhựa hiện có mức tăng trưởng hàng năm ổn định từ 16% đến 18%, xếp sau ngành dệt may và công nghệ thông tin Với tốc độ phát triển nhanh và sự năng động,

6

ngành nhựa được xem là một phần quan trọng trong nền kinh tế Sự phát triển này có nguồn gốc từ việc mở cửa thị trường và tiềm năng cao, đặc biệt là trong bối cảnh ngành nhựa Việt Nam vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình phát triển so với trình độ thế giới

Tổng thể, ngành công nghiệp nhựa của Việt Nam đang trải qua những thay đối đáng kẻ Điều đặc biệt là sau khi các chính sách bảo vệ môi trường được thực hiện và ý thức của người tiêu dùng về sản phẩm nhựa an toàn cho sức khỏe và thân thiện với môi trường ngày càng gia tăng Hiện nay, các nhà sản xuất đang tập trung vào việc sử dụng nguyên liệu hóa dẻo, nhựa sinh học và nhựa thân thiện với môi trường Họ cũng đang tập trung vào nghiên cứu và phát triển các sản phẩm nhựa cao cấp Tại Việt Nam, tổng quan về ngành nhựa vẫn đang có tốc độ phát triển tích cực và thu hút nhiều nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới

1.4.2 Lợi thế nỗi bật của Nhựa Bình Minh trong ngành

Nhựa Bình Minh đã xây dựng được một thương hiệu mạnh mẽ trong suốt hơn 25 năm

hoạt động, và nay họ đã gần như chiếm ưu thế tuyệt đối trên thị trường ống nhựa ở khu vực từ miền Trung trở về phía Nam Trong khi đó, khu vực miền Bắc đang được Nhựa Tiền Phong thống trị

Sản phâm của Nhựa Bình Minh được thiết kế rất đa dạng, phù hợp với nhu cầu của người tiêu dùng và mang lại giá trị tốt đối với chất lượng của chúng

Nhựa Bình Minh sử dụng công nghệ sản xuất vượt trội hơn so với các đối thủ cùng

ngành, và chất lượng của sản phẩm thuộc loại tốt nhất trên thị trường, tuân thủ các tiêu

chuẩn quốc tế như ISO, JIS, ASTM, và nhiều tiêu chuẩn khác

Nhựa Bình Minh luôn đặt sự cải tiến và sáng tạo vào sản phâm của mình, thường

xuyên điều chỉnh và cải thiện chất lượng, đảm bảo rằng sản phẩm luôn phù hợp với sở thích và mong đợi của khách hàng

1.4.3 Vi thé cia Nhwa Binh Minh

Hiện tại có khoảng 30 doanh nghiệp sản xuất các sản phẩm nhựa tương tự như Bình Minh, nhưng thực tế chỉ có không quá 10 doanh nghiệp có khả năng cạnh tranh với Bình Minh, những doanh nghiệp này bao gồm:

Bảng 1.1: Những doanh nghiệp có khả năng cạnh tranh với Nhựa Bình Minh

7

1 NTP (CTCP Nhựa Tiên Phong) 2 BMP (CTCP Nhựa Bình Minh) 3 DAG (Tập đoàn nhựa Đông A) 4 DNP (Nhựa Đông Nan) 5 AAA (CTCP Nhựa An Phát Xanh) 6 RDP (CTCP Rạng Đông Holdings)

Tăng trưởng sản lượng BMP

Tăng trưởng sản lượng ngành Hình 1.2: Số liệu sản lượng sản xuất của Nhựa Bình Minh giai đoạn 2018 — 2022

(Nguồn: GSO, BMP do công ty chứng khoán FPTS tổng hợp)

Sản lượng tiêu thụ của BMP vẫn chưa thể phục hồi hoàn toàn đến mức trước khi bị ảnh

hưởng bởi đại dịch, đặc biệt là do tác động tiêu cực từ ngành xây dựng Trong năm 2022, sản lượng tiêu thụ của BMP đạt 97,7 nghìn tấn, tăng trưởng 5,6% so với mức thấp nhất của năm 2020 Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ vẫn còn thấp hơn so với giai đoạn cao điểm vào năm 2019-2020

Hình 1.3: Doanh thu và lợi nhuận của Nhựa Bình Minh giai đoạn 2017 - 2022

(Nguồn: Bloomberg, BMP do céng ty chitng khodn FPTS tong hop)

Trong năm 2022, biên lợi nhuận gộp của BMP đã mở rộng thêm 12,23% so với cùng ky

trước đó (YoY - Year over Year) và đạt 27,7% Điều này là kết quả của việc giá bán ống nhựa tăng 20,2% YoY, trong khi giá hạt nhựa PVC trung bình giảm 20,83% YoY Sau một giai đoạn liên tục tăng giá bán để đối phó với áp lực tăng chỉ phí nguyên liệu vào cuối

năm 2021, BMP đã duy trì mức giá bán cao xấp xi 59,4 triệu VNĐ/tần trong năm 2022 Điều này đã hỗ trợ cho doanh thu thuần tăng mạnh lên 27,6% YoY, dat 5.808,3 ty VND

Đồng thời, giá hạt nhựa đầu vào đã bắt đầu giảm từ tháng 05/2022, góp phần liên tục cải

thiện biên lợi nhuận gộp của BMP Kết quả là, vào cuối năm 2022, lợi nhuận sau thuế của

công ty đã tăng mạnh lên 223,9% YoY, dat 694,3 tỷ VNĐ, đây là mức lợi nhuận cao nhất từ khi doanh nghiệp niêm yết

Hình 1.4: Kết quả kinh doanh của Nhựa Bình Minh 2022 và nửa đầu năm 2023

(Nguén: BMP do FPTS tong hop) Trong ntra dau nam 2023 (1H2023), doanh thu thudn cia BMP dat 2.776,4 ty VND,

giảm 4,4% so với cùng kỳ năm trước (YoY), và đạt 43,7% so với kế hoạch đặt ra Sản lượng tiêu thụ của BMP giảm 4,2% YoY và giá bán không thay đối Sản lượng tiêu thụ trong IH2023 đạt 46,9 nghìn tấn, giảm 4,2% YoY do nhu cầu yêu trong ngành xây dựng

tiếp tục ảnh hưởng bởi tình trạng ảm đạm kéo dài từ Q4/2022 Trong nửa đầu năm 2022

(1H2022), tăng trưởng trong ngành xây dựng đạt 4,7%, thấp hơn khoảng 2,2% so với

trung bình trong giai đoạn nửa đầu năm 2018 đến nửa đầu năm 2022 (1H2018 — 1H2022),

chủ yếu do thị trường bất động sản trầm lắng ảnh hưởng đến nhu cầu xây dựng nhà ở, là

yếu tố chính đối với nhu cầu tiêu thụ Ống nhựa

Biên lợi nhuận gộp trong 1H2023 đạt 40,6%, tăng mạnh 9,7% so với mức cao nhất của

nửa cuối năm 2022 (2H2022) do giá bán duy trì không đổi và giá hạt nhựa PVC trung

bình giảm 5,3% Sụt giảm này là kết quả của tình trạng ảm đạm trong nhu cầu tiêu thụ hạt nhựa trên toàn cầu và giảm chi phí nguyên liệu dầu thô Trong IH2023, mặc dù nhu cầu tiêu thụ ống nhựa thấp, BMP vẫn không điều chỉnh giá bán niêm yết xuống mà thay vào

10

đó tập trung vào việc áp dụng một số chương trình khuyến mãi, như tăng chiết khấu trong khoảng thời gian ngắn (nửa cuối tháng 03 và tháng 06) để khuyến khích các đối tác phân

phối lay hang

Kết thúc IH2023, lợi nhuận sau thuế của BMP đạt 575,4 tỷ VNĐ, tăng mạnh III% YoY va hoàn thành 88,5% kế hoạch đặt ra

Tính tới ngày 30/6, tông tài sản của Nhựa Bình Minh đã đạt 3.526 tỷ đồng, tăng gần

500 tỷ đồng so với đầu năm Trong đó, tiền mặt và tiền gửi ngân hàng chiếm gần 60 tỷ đồng, tương đương 2.052 tỷ đồng Lượng hàng tồn kho giảm xuống còn 449 tỷ đồng,

giảm 22% Doanh nghiệp này chí có một số nợ vay tài chính nhỏ hơn, 55 tỷ đồng, với toàn bộ là

nợ vay ngắn hạn Vốn chủ sở hữu của BMP đạt 2.756 tỷ đồng, trong đó vốn điều lệ là 818

tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối là 733 tỷ đồng 1.6 Cổ phiếu BMP

Ngày 12/06/2006, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã cấp Giấy phép phát hành số 49/UBCK-GPNY cho phép Công ty Cô phần Nhựa Bình Minh (BMPLASCO) đăng ký lại cô phiêu để niêm yết Như vậy, Công ty Cô phần Nhựa Bình Minh đã trở

thành công ty thứ 40 niêm yết cô phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Tính tới thời điểm 09/2023, vốn điều lệ của Nhựa Bình Minh đến nay là 818.608.380.000 VNĐ, được chia thành 81.860.938 cỗ phiếu phố thông với mệnh giá

10.000 VND/cô phiếu, với cơ cầu chủ sở hữu là 12% và 2% lần lượt đối với cá nhân và tổ

chức trong nước, 1% và lên tới 85% đôi với cá nhân và tô chức nước ngoài

II

Thời điểm 31/12/2020 Thời điểm 31/12/2021

Cơ cầu cổ đồng vê oe Nace oe = Tỷ lệ %

Cổ đông Nhà nước 19.983 0,024 19.983 0,024 Tổ chức trong nước Hội đồng Quản trị 618.550 0,75 618.550 0,756 Cá nhân trong nước

Ban Kiểm soát 14.040 0,01

Cá nhân trongnước 10.916.877 13,33 9.529.113 11,641

Tổ chức trongnước 1.045.733 1,277 1.818.340 2,221 Cá nhân nướcngoài 1.144.249 1,398 961.732 1,175 Tổ chức nước ngoài 68.101506 83,192 69.551.753 84,963

TONG CONG 81.860.938 100,00 82.499.471 100,00

Hinh 1.5: Co cau cé déng cia Nhựa Bình Minh

(Nguôn: Báo cáo thường niên Nhựa Bình Minh năm 2022)

120000 110000 100000

60000 50000

Giá cô phiếu BMP trai qua nhiéu bién déng manh trong giai doan 10 nam vừa qua, từ mức giá dưới 20.000 VND/cp nam 2012, cổ phiêu BMP đã đạt đỉnh cao nhất trong cả giai đoạn vào năm 2017 — trên 110.000 VND/cp Sau đó, trong giai đoạn Covid-19, cỗ phiếu BMP ghi nhận sự sụt giảm mạnh và bắt đầu có sự phục hồi trở lại trong những quý gần đây

13

CHUONG 2: DINH GIA CO PHIEU CONG TY CO PHAN

NHU A BINH MINH (BMP)

2.1 Thế nào là cô phiếu và định giá cỗ phiếu?

Cổ phiếu, thường được gọi là cô phiếu phố thông, là một loại chứng nhận đầu tư vào một công ty cô phần cụ thể Những người mua cô phiêu này được gọi là cỗ đông và họ có quyền nhận lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của công ty trong mỗi năm Họ cũng sở hữu một phần của giá trị tổng của công ty tương ứng với số lượng cô phiếu mà họ nắm giữ Giá cổ phiêu thường được xem như một biểu đồ của dòng tiền thu nhập mà nhà đầu tư có thê kiếm được từ đầu tư vào cô phiếu đó Nếu một nhà đầu tư mua cô phiếu và giữ nó trong thời gian dài, thì thu nhập chính từ cô phiếu đó thường là cô tức hàng năm mà họ

được nhận

Việc định giá cô phiêu thường được hiểu là việc xác định giá trị thực tế của cô phiếu mà một nhà đầu tư quan tâm Điều này giúp nhà đầu tư đánh giá liệu cô phiếu đó có tiềm năng sinh lời hay không, và nêu có, thì mức sinh lời có thể cao hay thấp Đặc biệt, định

giá cô phiếu cung cấp thông tin về việc có nên mua cô phiếu đó trong thời điểm hiện tại hay không Chỉ khi biết giá trị thực sự của cô phiếu, nhà đầu tư mới có thể đưa ra quyết định có nên thực hiện giao dịch cô phiêu hay không Vì vậy, mô hình định giá cỗ phiếu có đạng chung:

Po =

Trong do:

D: Cổ tức được chia K.: Ty suất lợi nhuận mong muốn của nhà đầu tư

Tuy nhiên, mô hình này chỉ phù hợp với việc nhà đầu tư mua và nắm giữ cô phiêu mãi mãi để hưởng cô tức Trong thực tế, có nhiều phương pháp định giá khác nhau để xác định gia trị cổ phiếu của doanh nghiệp, phục vụ cho các nhà đầu tư trong việc phân tích,

nhận định và ra quyết định lựa chọn đầu tư

Trong phạm vi bài tiêu luận này tác giả đã chọn ra 3 phương pháp định giá cô phiếu để

xem xét giá cô phiếu của doanh nghiệp là phương pháp hệ số giá trên thu nhập (P/E):

14