tiểu luận tiểu luận định giá và phân tích chứng khoán đề tài định giá và phân tích công ty cổ phần tập đoàn hòaphát

ĐẠI HỌC UEHTRƯỜNG KINH DOANH

KHOA NGÂN HÀNG

TIỂU LUẬN

ĐỊNH GIÁ VÀ PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN

ĐỀ TÀI: ĐỊNH GIÁ VÀ PHÂN TÍCH CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HÒAPHÁT

Giảng viên : TS Phạm Thị Anh Thư

Mã lớp học phần : 23C1BAN50602101

Thành viên : Nguyễn Thụy Diễm Quỳnh – 31211021445Nguyễn Thị Thục Oanh – 31211022575Trần Ngọc Huyền Trân – 31211026588Nguyễn Thị Vân Anh – 31211025821Phan Dương Nhật Thanh – 31211022510

Hồ Chí Minh, ngày 26 tháng 9 năm 2023

Lời cảm ơn

Lời đầu tiên, chúng em xin được gửi lời cảm ơn chân thành nhất đến cô Phạm Thị AnhThư Trong quá trình học tập và tìm hiểu môn định giá và phân tích chứng khoán Nhómchúng em đã nhận được rất nhiều sự quan tâm, giúp đỡ, hưỡng dẫn tâm huyết và tận tìnhcủa cô Cô đã giúp em tích lũy thêm nhiều kiến thức về môn học này để có thể hoànthành được bài tiểu luận về đề tài: Định giá và phân tích công ty cổ phần tập đoàn HòaPhát.

Trong quá trình làm bài chắc chắn khó tránh khỏi những thiếu sót Do đó, chúng em kínhmong nhận được những lời góp ý của cô để bài tiểu luận của em ngày càng hoàn thiệnhơn.

Chúng em xin chân thành cảm ơn cô!

Danh sách sinh viên tham gia tiểu luận

1 Nguyễn Thụy Diễm Quỳnh 31211021445 Thuyết trình, tổng hợp bài 100%

Mục lục

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CÔNG TY 1

1.1 Giới thiệu chung 1

1.2 Lịch sử hình thành: (Tóm lại, nói ngắn gọn thôi) 2

your phone? Save to

read later on yourcomputer

Save to a Studylist

3.3.2.Việt Nam 33

3.3.3.CTCP Tập Đoàn Hòa Phát 34

3.4 Phân tích ngành thép 35

3.4.1.Tài nguyên thiên nhiên 35

3.4.2.Áp lực cạnh tranh giữa các doanh nghiệp về ngành thép trên thị trường363.4.3.Năng lực sản xuất thép 38

CHƯƠNG 5: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 43

5.1 Kỳ vọng phục hồi về doanh thu từ sản lượng bán hàng của HPG 43

5.2 Sản lượng tăng nhẹ nhờ xuất khẩu thép 45

5.3 Cải thiện biên lợi nhuận nhờ giảm giá nguyên vật liệu 46

5.4 Tỷ giá ổn định 47

CHƯƠNG 6: KẾT LUẬN 47

6.1 Khuyến nghị 47

6.2 Rủi ro 48

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CÔNG TY

1.1.Giới thiệu chung

Hiện nay, Tập đoàn đang hoạt động chính trong 05 lĩnh vực: Gang thép; Sản phẩmthé Hòa Phát là một trong những Tập đoàn sản xuất công nghiệp với chất lượng dẫn đầutại Việt Nam Khởi đầu từ một Công ty chuyên buôn bán, sản xuất các sản phẩm thép cơbản như thép cây, thép cuộn, thép dẹt, v.v Năm 2007, Hòa Phát thực hiện tái cấu trúctheo mô hình Tập đoàn Hòa Phát, trong đó vai trò Công ty mẹ do Công ty Cổ phần Tậpđoàn Hòa Phát nắm giữ cũng như lãnh đạo và hỗ trợ các Công ty thành viên và Công tyliên kết khác Ngày 15/11/2007, Hòa Phát chính thức niêm yết cổ phiếu của Tập đoàntrên thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khoán HPG.

Hiện nay, Tập đoàn đang hoạt động chính trong 05 lĩnh vực: Gang thép; Sản phẩmthép; Nông nghiệp; Bất động sản và Điện máy gia dụng Dù vậy, sản xuất thép và sảnphẩm thép là lĩnh vực trọng yếu chiếm đến 90% doanh thu và lợi nhuận của toàn Tậpđoàn Với khả năng sản xuất hơn 8 triệu tấn thép thô mỗi năm, Hòa Phát là một trongnhững doanh nghiệp có công suất thép lớn nhất Đông Nam Á Về thép xây dựng và ốngthép, Hòa Phát giữ thị phần số 1 Việt Nam; đạt vị trí top 5 về tôn mạ

Với sự dẫn dắt của Chủ tịch Hội đồng Quản trị - ông Trần Đình Long, cùng sự phốihợp chặt chẽ giữa các cán bộ công nhân viên, mối quan hệ giữa Tập đoàn và các đối tác,đại lý, cổ đông và sự thấu hiểu trách nhiệm với cộng đồng xã hội Hiện nay, Hòa Phátnằm trong Top 5 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam, Top 50 doanh nghiệp niêmyết hiệu quả nhất, Top 30 doanh nghiệp nộp ngân sách Nhà nước lớn nhất Việt Nam, Top3 doanh nghiệp có vốn điều lệ lớn nhất thị trường chứng khoán, Top 10 cổ phiếu có vốnhóa lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam

Ngoài ra, Tập đoàn Hòa Phát còn cực kỳ chú trọng mối quan hệ giữa khách hàng,đối tác và Tập đoàn Để giữ vững phương châm “Hòa hợp cùng phát triển”, Tập đoàn

1

Hòa Phát đã dành ngân sách hàng ngàn tỷ đồng để thực hiện trách nhiệm xã hội củadoanh nghiệp với cộng đồng Tập đoàn Hòa Phát quản lý 05 Tổng Công ty và các Côngty thành viên tiến hành hoạt động trên địa bàn 25 tỉnh thành trải dài khắp 3 miền đấtnước Tập đoàn đã đem lại công ăn việc làm ổn định cho gần 30.000 lao động trực tiếpthuộc hệ thống tổ chức của Tập đoàn và hàng vạn lao động gián tiếp qua các đại lý, nhàphân phối sản phẩm cho Tập đoàn, góp phần to lớn trong nhiệm vụ thúc đẩy các chỉ sốphát triển kinh tế, xây dưng thương hiệu sản phẩm Việt trên thị trường quốc tế, ổn địnhđời sống xã hội của người lao động Việt Nam Bên cạnh đó, Hòa Phát cũng rất tích cựctrong các hoạt động xã hội, từ thiện như các dự án “Xây dựng cầu dân sinh”, “Nhịp đậpyêu thương”, “Tết vì người nghèo”,

1.2.Lịch sử hình thành

Tập đoàn Hòa Phát được thành lập vào năm 1992 bởi ông Trần Đình Long, mộtdoanh nhân người Việt Nam dưới tên gọi Công ty TNHH Thiết bị Phụ tùng Hòa Phát -Công ty đầu tiên mang tên thương hiệu Hòa Phát Ban đầu, công ty chỉ hoạt động tronglĩnh vực xây dựng và kinh doanh vật liệu xây dựng Tuy nhiên, chủ tịch Trần Đình Longđã nhận thấy tiềm năng phát triển của ngành công nghiệp thép tại Việt Nam và quyết địnhmở rộng hoạt động sản xuất vào lĩnh vực này.

Vào năm 1996, Công ty TNHH Ống thép Hòa Phát được thành lập, đánh dấu sựchuyển mình của Tập đoàn Hòa Phát từ lĩnh vực xây dựng sang ngành công nghiệp thép.Công ty này bắt đầu hoạt động với một nhà máy sản xuất thép tại khu công nghiệp DungQuất, tỉnh Quảng Ngãi.

Ngoài lĩnh vực sản xuất thép, Tập đoàn Hòa Phát cũng đã mở rộng hoạt động vàocác lĩnh vực khác như xây dựng và bất động sản qua việc thành lập Công ty CP Xây dựngvà Phát triển Đô thị Hòa Phát vào năm 2001 Hòa Phát đã tham gia vào nhiều dự án xâydựng quan trọng tại Việt Nam, bao gồm các khu công nghiệp: Khu công nghiệp Phố NốiA với quy mô 600 ha và Khu công nghiệp Yên Mỹ II với quy mô 231 ha Bên cạnh đó

2

Công ty cũng là chủ đầu tư xây dựng và kinh doanh của một số dự án công trình hạ tầng,nhà ở và khu đô thị tại Hà Nội và một số tỉnh thành

Trải qua quá trình phát triển, Tập đoàn Hòa Phát đã không ngừng mở rộng quy môsản xuất và đầu tư vào các dự án mới Đầu năm 2007, Hòa Phát phát triển thành Tập đoànHòa Phát với với Công ty mẹ là Công ty Cổ Phần Tập đoàn Hòa Phát và các Công ty trựcthuộc hoạt động trong các lĩnh vực khác nhau, bao gồm thép, nội thất, điện lạnh, xâydựng, bất động sản, và năng lượng.

Ngày 15/11/2007, Tập đoàn chính thức niêm yết cổ phiếu mã HPG trên thị trườngchứng khoán việt Nam, trở thành một trong những cổ phiếu hàng đầu, được đánh giá làcó tiềm năng tăng trưởng trong ngành công nghiệp thép và là một trong những cổ phiếuthuộc chỉ số VN30, đại diện cho 30 công ty có vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứngkhoán Việt Nam.

Tháng 2/2016, Tập đoàn thành lập Công ty CP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát vớimục tiêu quản lý, chi phối hoạt động của tất cả các công ty trong nhóm nông nghiệp (gồmthức ăn chăn nuôi, sản phẩm chăn nuôi).

Tập đoàn Hòa Phát đã xây dựng và vận hành nhiều nhà máy sản xuất thép trên khắpViệt Nam, không chỉ cung cấp thép cho thị trường trong nước mà còn xuất khẩu sangnhiều quốc gia khác Đặc biệt, nhà máy sản xuất thép Hòa Phát Dung Quất được coi làmột trong những nhà máy lớn nhất và hiện đại nhất tại Việt Nam Tháng 2/2017, Tậpđoàn bắt đầu triển khai Khu Liên hợp Gang thép Hòa Phát Dung Quất, đạt quy mô 4 triệutấn/năm với tổng vốn đầu tư 52.000 tỷ đồng, đánh dấu bước ngoặt phát triển mới của Tậpđoàn Hòa Phát Năm 2018, Thép Hòa Phát lần đầu cán mốc 300.000 tấn trong tháng 11,thị phần thép trong nước vượt 26%.

Cuối năm 2020, Tập đoàn Hòa Phát thực hiện tái cơ cấu mô hình hoạt động với việcthành lập các Tổng công ty phụ trách từng lĩnh vực hoạt động của Tập đoàn Theo đó, 4Tổng Công ty trực thuộc tập đoàn bao gồm: Tổng Công ty Gang thép, Tổng Công ty Sảnphẩm Thép, Tổng Công ty Bất động sản, Tổng Công ty Nông nghiệp.

3

Tháng 9/2021, Tập đoàn quyết định thành lập thêm Tổng Công ty Điện máy giadụng Hòa Phát với các lĩnh vực hoạt động chính: Đầu tư, sản xuất, kinh doanh các sảnphẩm điện máy - gia dụng.

Từ khi thành lập cho đến nay, Tập đoàn Hòa Phát đã không ngừng phát triển và đạtđược nhiều thành tựu quan trọng Sự thành công của Hòa Phát không chỉ đóng góp vàosự phát triển kinh tế của Việt Nam mà còn mang lại lợi ích cho cổ đông và cộng đồng.

1.3.Mô hình hoạt động

Tháng 1/2011, Tập đoàn đã thực hiện cấu trúc mô hình hoạt động Công ty mẹ vớiviệc tách riêng mảng sản xuất và kinh doanh thép Do sản xuất và kinh doanh thép là lĩnhvực chính mang lại lợi nhuận cho công ty và cũng là điểm mạnh đặc biệt đưa cái tên HòaPhát phổ biến với mọi người nên công ty muốn tập trung nhân lực và kinh phí, đầu tư vànghiên cứu phát triển tối đa lĩnh vực này

Để thuận lợi cho việc tập trung vào chuyên môn riêng biệt của từng hoạt động, Tậpđoàn Hòa Phát cho thành lập các Tổng công ty chuyên phụ trách từng lĩnh vực của Tậpđoàn vào tháng 12/2020 và duy trì mô hình 5 Tổng Công ty này cho đến hiện tại

4

Sơ đồ tổ chức Tập đoàn Hòa Phát

Tổng Công ty Gang thép Hòa Phát: Với vai trò quản lý toàn bộ lĩnh vực sản xuấtkinh doanh gang thép của Tập đoàn với các Công ty con đặt tại các vùng khác nhau củaViệt Nam Với số vốn đầu tư hàng nghìn tỷ và không ngừng nghiên cứu, áp dụng côngnghệ cao tiên tiến, ưu việt hơn; những nhà máy này đã mang lại tổng công suất sản xuấtmỗi năm là hàng triệu tấn thép cho Tập đoàn Lĩnh vực hoạt động chính của Tổng Côngty là đầu tư, sản xuất kinh doanh thép xây dựng và các hoạt động phụ trợ.

Tổng Công ty Sản phẩm Thép Hòa Phát: Có vai trò đảm bảo cung cấp các sản phẩmthép chất lượng cao đáp ứng được nhu cầu thị trường trong nước và quốc tế Tổng Côngty vận hành nhiều cơ sở sản xuất thép được trang bị công nghệ tiên tiến và máy móc hiệnđại Với mục tiêu khép kín chuỗi giá trị gia tăng của các sản phẩm liên quan đến nhómngành cốt lõi là Thép, những cơ sở này giúp Tập đoàn Thép Hòa Phát duy trì năng lựcsản xuất cao và đảm bảo chất lượng sản phẩm thép ổn định Bên cạnh nắm giữ phần lớnthị phần sản phẩm thép trong nước, Tập đoàn cũng đã có những bước đi thành công trongviệc đưa sản phẩm của mình đến những thị trường lớn như Hoa Kỳ, Úc, châu Âu, v.v

5

Tổng Công ty Bất động sản Hòa Phát: Có vai trò quản lý, phát triển và phân phốicác dự án bất động sản của Tập đoàn, ví dụ như tìm kiếm và mua lại các khu đất cho dựán, thiết kế và xây dựng các công trình, tiếp thị và bán các sản phẩm bất động sản chokhách hàng Đồng thời, Tổng Công ty cũng có nhiệm vụ quản lý các hoạt động liên quanđến bất động sản của tập đoàn, bao gồm quản lý tài sản, quản lý hợp đồng và quản lý vậnhành Bằng cách đầu tư vào các dự án bất động sản tiềm năng, Tổng Công ty Bất độngsản Hòa Phát giúp tập đoàn mở rộng quy mô kinh doanh và tăng cường sức cạnh tranh.

Tổng Công ty Nông nghiệp Hòa Phát: là pháp nhân chi phối và quản lý tất cả hoạtđộng sản xuất kinh doanh trong lĩnh vực nông nghiệp của Tập đoàn Hòa Phát Hoạt độngchính của Tổng Công ty là mảng sản xuất thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi heo, chăn nuôi bòvà chăn nuôi gia cầm Hiện tại, lĩnh vực nông nghiệp có tỷ trọng đóng góp lớn thứ 2 vềdoanh thu và lợi nhuận sau thuế toàn Tập đoàn, chỉ sau lĩnh vực sản xuất kinh doanhthép

Tổng Công ty Điện máy gia dụng Hòa Phát: Là dự án nằm trong chiến lược kinhdoanh đa ngành của Tập đoàn, với vai trò quản lý toàn bộ hoạt động đầu tư, sản xuất,kinh doanh các sản phẩm điện máy, điện lạnh, điện gia dụng Tổng Công ty góp phầnđánh dấu thương hiệu Tập đoàn thông qua việc cung cấp các sản phẩm điện máy gia dụngchất lượng cao cho thị trường, sản xuất và phân phối một loạt các sản phẩm điện máy nhưtủ lạnh, máy giặt, máy lạnh, bình nước nóng, lò vi sóng và nhiều sản phẩm khác.

Bên cạnh đó Tập đoàn còn có hệ thống sản xuất với hàng chục nhà máy, mạng lướiđại lý phân phối sản phẩm và các công ty nhỏ lẻ của khu vực thuộc quản lý các Công tythành viên của Tập đoàn phân bố rộng rãi trên toàn lãnh thổ Việt Nam.

1.4.Lĩnh vực hoạt động

Với gần 31 năm không ngừng hoạt động và phát triển, Tập đoàn Hòa Phát khởi đầuvới lĩnh vực xây dựng, kinh doanh vật liệu xây dựng và sau đó đã mở rộng hoạt độngsang 5 lĩnh vực chính

6

Trước hết là 2 lĩnh vực nắm giữ tỷ trọng lớn doanh thu Tập đoàn - sản xuất,phân phối gang thép, thép và sản xuất, kinh doanh các sản phẩm từ thép:

● Buôn bán và xuất nhập khẩu sắt thép; vật tư thiết bị luyện, cán thép.

● Sản xuất cán kéo thép, sản xuất tôn lợp; ống thép không mạ và có mạ, ống inox;● Luyện gang, thép; đúc gang, sắt, thép;

● Khai thác quặng kim loại; mua bán kim loại, quặng kim loại, sắt thép phế liệu;● Sản xuất và mua bán kim loại màu các loại, phế liệu kim loại màu;

Nghiên cứu, phát triển và sản xuất các sản phẩm lĩnh vực nông nghiệp:

● Sản xuất kinh doanh thức ăn chăn nuôi gia súc gia cầm, chăn nuôi gia súc, chếbiến thịt và các sản phẩm từ thịt,

● Hoạt động dịch vụ chăn nuôi bò, lợn, gia cầm, v.v● Buôn bán máy móc, thiết bị, phụ tùng máy nông nghiệp

Sản xuất và phân phối các sản phẩm nội thất, điện lạnh, điện máy gia dụng qua cácđại lý, nhà phân phối và cửa hàng bán lẻ:

● Sản xuất hàng nội thất phục vụ văn phòng, gia đình, trường học;

● Sản xuất, kinh doanh, lắp ráp, lắp đặt, sửa chữa, bảo hành hàng điện, điện tử, điệnlạnh, điện dân dụng, điều hòa không khí;

● Gia công thép để sản xuất các sản phẩm như ống thép, dây cáp điện, v.v ;

Cung cấp nguyên liệu, thực hiện xây dựng và phát triển đô thị, bất động sản:

● Đầu tư và xây dựng đồng bộ hạ tầng, kỹ thuật khu công nghiệp và khu đô thị;● Sản xuất xi măng và các vật liệu xây dựng khác để đáp ứng nhu cầu của thị trường

xây dựng;

7

● Phôi vuông, phôi dẹt, gang lỏng.

● Dây thép mạ kẽm, phục vụ các công trình xây dựng, các nhà sản xuất lưới thép,hàng rào, dây thép gai, lưới hàn chập và rọ đá.

Cụ thể hơn:

- Công ty TNHH Thép Hòa Phát Hưng Yên: Với sản phẩm chính là thép cốt bêtông cán nóng: thép cuộn đường kính Ф6mm, Ф8mm, Ф10mm, cuộn D8mmgai và thép thanh vằn đường kính từ D10mm – D55mm, thép cuộn chất lượngcao…

Ở lĩnh vực Sản phẩm thép có các sản phẩm đa dạng như ống thép, tôn mạ và sảnphẩm chế tạo từ kim loại:

● Ống thép đen hàn, ống thép tôn mạ kẽm, ống thép cỡ lớn tới 325mm ● Ống thép mạ kẽm nhúng nóng, dây thép mạ kẽm nhúng nóng.

8

● Tôn cuộn mạ kẽm, tôn cán nguội (full hard), tôn mạ lạnh, tôn mạ kẽm, tôn sơnmàu, tôn tẩy gỉ, tôn Premium.

● Thép dự ứng lực, dây thép đen, dây thép rút, mặt bích cọc bê tông chất lượng cao.

Cụ thể:

- Công ty TNHH Chế tạo Kim loại Hòa Phát tập trung vào các dòng sản phẩmthép dây, thép dự ứng lực bao gồm: PC Bar, PC Strand, PC Wire, mặt bíchchất lượng cao,

- Công ty TNHH Tôn Hòa Phát chuyên sản xuất các sản phẩm Thép cuộn tẩy gỉ/Cán nguội (full hard)/ Mạ kẽm/ Mạ hợp kim nhôm kẽm/ Mạ màu, …

Ở lĩnh vực Nông nghiệp:

● Thức ăn chăn nuôi cho gia súc, gia cầm

● Sản phẩm chăn nuôi: Bò Úc thịt, trứng gà sạch, heo thịt 3 máu, …

Ở lĩnh vực Bất động sản & Xây dựng:

● Chung cư cao cấp Mandarin Garden 2 Tân Mai, tọa lạc tại phía Nam thành phố HàNội với tổng diện tích cho thuê trung tâm thương mại và văn phòng: 15.700m2.● Khu công nghiệp Phố Nối A - Hưng Yên, tổng diện tích cho thuê: 600 ha.

Ở lĩnh vực Điện máy gia dụng:

9

Khu liên hợp Gang thép Hòa Phát Hải Dương, Dung Quất với quy mô công suất từ hàngtrăm ngàn đến hàng triệu tấn thép, gang, sắt các loại mỗi năm

● Khu liên hợp sản xuất Gang thép Hòa Phát Dung Quất được xây dựng tạiKhu kinh tế Dung Quất, tỉnh Quảng Ngãi Đây là dự án chiến lược quantrọng, sau khi hoàn thành sẽ đảm bảo vị thế nhà sản xuất thép hàng đầu khuvực Đông Nam Á cho Tập đoàn Hòa Phát Với tổng vốn đầu tư 52.000 tỷđồng, được thiết kế với quy mô công suất 4 triệu tấn/ năm và hiện tại đangđược đề xuất nâng lên 6 triệu tấn/ năm.

● Khu liên hợp sản xuất Gang thép Hòa Phát (Kinh Môn – Hải Dương) Đâylà dự án trọng điểm đầu tiên của Tập đoàn Hòa Phát trong lộ trình trở thànhnhà sản xuất thép hàng đầu Việt Nam Khu liên hợp sử dụng công nghệ lòcao khép kín, hiện đại với sản lượng lên đến 2,5 triệu tấn/ năm Đây đượccoi là một trong 3 khu liên hợp sản xuất thép đồng bộ, hiện đại và quy môlớn nhất Việt Nam hiện nay

● Nhà máy sản xuất thép Hòa Phát Hưng Yên được xây dựng tại Khu côngnghiệp Phố Nối A, tỉnh Hưng Yên Đây là một trong những nhà máy sảnxuất thép quan trọng của Tập đoàn Hòa Phát và có công suất mỗi năm đạtkhoảng 400.000 tấn thép Nhà máy này chủ yếu sản xuất các loại thép cuộn,thép xây dựng, thép ống và thép hình để đáp ứng nhu cầu trong nước vàxuất khẩu.

Ngoài ra, Tập đoàn Hòa Phát còn sở hữu và điều hành nhiều nhà máy khác như nhà máysản xuất sắt thép Hòa Phát Vũng Áng, nhà máy sản xuất sắt thép Hòa Phát Hòa Bình, vànhà máy sản xuất sắt thép Hòa Phát Đồng Nai

1.5.3 Thành tựu

Tập đoàn Hòa Phát chiếm thị phần số 1 Việt Nam về Thép xây dựng, Ống thép Tậpđoàn thuộc Top 5 mã cổ phiếu vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứng khoán (VN30).

10

Được Thủ tướng Chính phủ trao bằng khen năm 2010, được trao tặng Huân chương laođộng hạng Ba vào năm 2012, và được Chính phủ trao Cờ thi đua xuất sắc năm 2021.

Các giải thưởng về thương hiệu gồm có Top 50 Thương hiệu giá trị nhất Việt Nam;Thương hiệu Quốc gia từ 2012 đến nay; Top 10 Sao vàng Đất Việt; Top 10 Thương hiệunhãn hiệu nổi tiếng 2019; đạt giải Thương hiệu Mạnh năm 2018 Năm 2022 vẫn giữ danhhiệu Top 10 Doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP

2.1 Tài sản

Tài sản ngắn hạn (VNĐ)

Tài sản dài hạn (VNĐ)

Tổng tài sản (VNĐ)

Tỷ trọng tài sản ngắn hạn trong tổng tài sản (%)

Tài sản Tập đoàn HPG qua 4 năm 2019 - 2022

Tỷ trọng Tài sản ngắn hạn trong tổng số tài sản có sự gia tăng mạnh từ năm 2020 doTập đoàn hạn chế mua sắm, đầu tư vào Tài sản cố định và các Bất động sản đầu tư mà

11

chuyển đổi thành các khoản tiền gửi ngân hàng, các khoản tiền đầu tư có tính thanhkhoản cao và có thể chuyển đổi sang tiền mặt nhanh chóng thuộc các Khoản tương đươngtiền và Đầu tư tài chính ngắn hạn.

Sự gia tăng Các khoản tương đương tiền của Tập đoàn Hòa Phát 2019-2022

Nguyên nhân là do thời điểm này là đỉnh điểm bùng phát dịch Covid 19 tại ViệtNam, Tập đoàn Hòa Phát thực hiện tái cơ cấu bằng việc thành lập 5 Tổng Công ty từ cácCông ty thành viên với mục đích mở rộng lĩnh vực hoạt động nhưng đồng thời dànhnhiều chi phí nghiên cứu và phát triển “sâu” về Thép, tập trung vào chất lượng sản phẩm Không chỉ Tập đoàn Hòa Phát mà hầu hết các tập đoàn, doanh nghiệp đặc biệt trongngành sản xuất và phân phối Thép xây dựng đều “chững lại” khi ngành xây dựng khólòng hoạt động vào thời điểm này Các công ty tập trung chuyển đổi về tài sản ngắn hạnđể kịp thời ứng phó những chi phí bất ngờ và để sử dụng làm thế chấp, phục vụ chonghiên cứu sản phẩm Đến năm 2022, khi tình hình dịch bệnh được phần nào kiểm soát,người dân được sinh hoạt bình thường, Tập đoàn cũng bước vào giai đoạn quay lại đầutư, nhận các dự án, đơn hàng dài hạn nên các khoản tương đương tiền sụt giảm.

12

Sự gia tăng khoản Dự phòng giảm giá hàng tồn kho Tập đoàn Hòa Phát 2019-2022(VNĐ)

Đặc biệt ở ngành khai thác, sản xuất thép và các sản phẩm thép, Hàng tồn khokhông thể phân phối, xuất khẩu do tình hình biến động chính trị và các thay đổi trongchính sách kinh tế của các quốc gia khiến sản phẩm bị tồn kho không còn giữ được chấtlượng ban đầu do thời gian, không gian bảo quản, v.v do đó dự phòng giảm giá hàng tồnkho tăng rất cao, đặc biệt vào năm 2022 vừa qua

Tài sản ngắn hạn (VNĐ)

7,355,652,364,016 9,022,315,330,402

1 Các khoản tương đương tiền (VNĐ)

143,521,875 28,032,921,139 30,870,119,680 17,767,655,493

13

2 Dự phòng giảm giá hàng tồn kho (VNĐ)

-51,851,107,911 -45,033,969,069 -206,895,014,407 -715,679,159,748

Tài sản dài hạn (VNĐ)

9,869,786,099,023 8,734,092,334,529

Tổng tài sản (VNĐ) 17,225,438,463,039

Tỷ trọng tài sản ngắn hạn trong tổngtài sản (%)

Tài sản Tập đoàn HSG qua 4 năm 2019 - 2022

Khi so sánh với Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HSG) cùng hoạt động tronglĩnh vực kinh doanh thép, ta thấy có sự tương đồng khá rõ ràng về sự gia tăng Các khoảntương đương tiền và Dự phòng giảm giá hàng tồn kho, cũng như tỷ trọng tài sản ngắn hạntrong tổng tài sản cũng ghi nhận tăng nhiều như Tập đoàn Hòa Phát

2.2 Doanh thu, lợi nhuận, chi phí

Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ

63,658,192,673,791 90,118,503,426,717 6149,679,789,979,345 141,409,274,460,632

14

LN thuần từ hoạt động kinh doanh

9,030,979,639,207 15,292,303,808,992 37,008,443,446,265 9,794,030,627,309

LN sau thuế thu nhập DN

7,578,248,236,229 13,506,164,056,907 34,520,954,931,298 8,444,429,054,516

Doanh thu, lợi nhuận thuần của Tập đoàn HPG qua 4 năm 2019 - 2022 (VNĐ)

Nhìn chung Hòa Phát có doanh thu và lợi nhuận ghi nhận tăng mạnh vào năm 2021.Nguyên nhân do sau nhiều năm tập trung vào nghiên cứu, vận hành Tập đoàn đã thànhcông triển khai dự án sản xuất thép cuộn cán nóng (HRC) với công nghệ và quy trìnhphức tạp, đòi hỏi khắt khe từ khâu lựa chọn nguyên liệu đến dây chuyền sản xuất Năm2021, Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất (thuộc tỉnh Quảng Ngãi) đãcho ra lò 1 triệu tấn thép HRC sau hơn 9 tháng từ khi đưa vào thử nghiệm, chứng tỏ khảnăng học hỏi, nắm bắt công nghệ rất nhanh của mình Sau Công ty TNHH gang thépHưng Nghiệp Formosa Hà Tĩnh (FHS), Tập đoàn Hòa Phát là cái tên tư nhân “thuầnViệt” đầu tiên sản xuất thành công 1 triệu tấn HRC đạt chuẩn chất lượng châu Âu trongthời gian ngắn như vậy.

Qua đó tiềm lực kinh tế của Tập đoàn cũng đồng thời được khẳng định Trước khiđầu tư vào dự án Khu Liên hợp Gang thép Hòa Phát Dung Quất, Tập đoàn đã có nguồndoanh thu tăng trưởng ổn định, khả năng quản lý nợ và vốn tốt Điều đó giúp mang lạicác chỉ số tài chính "khoẻ" khi phải đối mặt nguồn kinh phí đầu tư cực lớn, nhờ vào đómà quá trình nghiên cứu, vận hành dự án cũng được diễn ra suôn sẻ

Hoạt động xuất khẩu cũng góp phần quan trọng cho tổng sản lượng và doanh thunăm 2021 và 2022 Lần đầu tiên xuất khẩu phôi thép và thép xây dựng ghi nhận khoảng2.3 triệu tấn Thị trường xuất khẩu chính là Canada, Úc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung

15

Quốc…Việc đẩy mạnh xuất khẩu sang nước ngoài giúp Hòa Phát đa dạng hóa thị trườngtiêu thụ trong khi thị trường trong nước còn bị ảnh hưởng do đại dịch Covid 19

Cùng với việc đạt lợi nhuận cao đáng kể, Hòa Phát đã triển khai đầu tư thêm hệthống nhà máy với mục tiêu đón đầu làn sóng chuyển dịch từ Trung Quốc, đó là lý dodoanh thu từ mảng kinh doanh, phân phối hàng điện lạnh - gia dụng ghi nhận tăng đángkể Có thể thấy Tập đoàn đang tập trung vào mục tiêu trở thành thương hiệu điện lạnh,hàng gia dụng số 1 Việt Nam và hướng ra xuất khẩu

Vào năm 2022, lợi nhuận Hòa Phát nói riêng và toàn ngành thép nói chung có sự sụtgiảm nặng nề do bất ổn của kinh tế toàn cầu; các ngân hàng trung ương trên thế giới thựchiện chính sách thắt chặt tiền tệ, điều chỉnh tỷ giá hối đoái; cuộc xung đột Nga - Ukrainehay chính sách Zero Covid của Trung Quốc Tuy nhiên chủ tịch Tập đoàn Hòa Phát tựhào là kết quả kinh doanh 2022 không tồi, thậm chí dưới nhiều góc độ, kết quả đó là khátốt khi tình hình thị trường gặp nhiều biến động liên tục như vậy Doanh thu từ xuất khẩunăm 2022 đạt hơn 31 nghìn tỷ, chiếm tỷ trọng 22% tổng doanh thu toàn Tập đoàn nhờvào thị trường xuất khẩu đa dạng, cùng sự hỗ trợ của những đối tác thân quen trước đây.Doanh thu từ kinh doanh bất động sản cùng với chế tạo, phân phối điện máy gia dụng củaHòa Phát đạt mục tiêu đề ra trong năm, nhóm ngành sản phẩm điện lạnh đạt 200% kếhoạch dự tính nhưng tổng doanh thu của toàn tập đoàn vẫn suy giảm mạnh do 2 ngànhchiếm tỷ trọng lớn là thép đã giảm 76% và nông nghiệp giảm tới 92% lợi nhuận so vớicùng kỳ năm trước

Giá vốn hàng bán

52,472,820,451,654 71,214,453,522,563

108,571,380,446,353 124,645,848,221,080

Chi phí bán hàng

873,333,584,688 1,090,795,558,423 2,120,068,223,228 2,665,806,087,302

16

Chi phí quản lý DN

569,005,805,722 690,298,504,185 1,324,261,548,679 1,019,444,279,447

Chi phí thuếTNDN hiện hành

1,603,307,926,680 1,784,567,843,866 2,855,306,347,167 1,001,020,240,086

Một vài chi phí chính của Tập đoàn HPG qua 4 năm 2019 - 2022 (VNĐ)

Trước tình hình sụt giảm lợi nhuận vào năm 2022, Tập đoàn bắt đầu điều tiết sảnxuất, tập trung vào chất lượng sản phẩm hơn là số lượng, đầu tư sản xuất mặt hàng thépchế tạo, thép cho sản xuất nên Giá vốn hàng bán và Chi phí bán hàng tăng không đángkể Nhưng vẫn không thể tránh khỏi tình hình giá nguyên vật liệu đầu vào và chi phí vậnchuyển, phân phối tăng lên, do vậy giá thành đầu ra sản phẩm sẽ tăng lên khiến lợi nhuậnbị ảnh hưởng.

Thời điểm này, Tập đoàn tập trung nguồn lực để triển khai dự án Khu liên hợp gangthép Hòa Phát Dung Quất 2, với mục đích gia tăng công suất, do 95% doanh thu của Tậpđoàn đến từ hoạt động sản xuất, kinh doanh thép Dự kiến, khi hoàn thành vào năm 2025,sản lượng thép của Hòa Phát sẽ đạt khoảng 14 triệu tấn/năm, lọt Top 30 Doanh nghiệpthép lớn nhất toàn cầu.

2.3.Tình hình nợ, vốn chủ sở hữu

17

Nợ ngắn hạn 26,984,198,187,977

73,459,315,876,441 62,385,390,680,685

1 Vay và nợthuê tài chính ngắn hạn

43,747,643,082,356 46,748,670,400,471

Nợ dài hạn 27,005,195,768,228

13,996,480,970,369 11,837,189,211,664

1 Vay và nợthuê tài chính dài hạn

13,464,931,998,700 11,151,651,204,402

Nợ phải trả 53,989,393,956,205

87,455,796,846,810 74,222,579,892,349

Vốn chủ sở hữu

90,780,625,511,439 96,112,939,615,783

1 Chênh lệch tỷ giá hối đoái

Tình hình nợ, vốn chủ sở hữu của Tập đoàn HPG qua 4 năm 2019 - 2022 (VNĐ)

Năm 2020, Nhà nước thực hiện nới lỏng tiền tệ với việc cắt giảm lãi suất cho vaynhằm chia sẻ khó khăn với người dân hậu dịch Covid, các doanh nghiệp được khuyến

18

khích vay nhiều để hồi phục kinh doanh Nhưng với việc lãi suất tăng vào nửa cuối năm2021, không ít doanh nghiệp thép đã sử dụng mạnh đòn bẩy tài chính, như vậy ngoài áplực trả nợ gốc vay thì doanh nghiệp còn phải đối mặt với gánh nặng trả lãi Phần lớn tỷtrọng Nợ ngắn hạn và dài hạn đều đến từ khoản Vay và nợ thuê tài chính (chiếm trên60%).

Đặc biệt ngành thép là một trong những ngành chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ bốicảnh vĩ mô, giá thép trên thị trường liên tục bị điều chỉnh Đến 2022, sau khi thận trọngđặt kế hoạch sản xuất và điều chỉnh chi phí, tình hình nợ của Tập đoàn có được chút biếnchuyển nhưng vẫn không chịu được áp lực từ đà tăng lãi vay

Những bất ổn trong tình hình thế giới từ việc Fed tăng lãi suất để điều chỉnh lạmphát cho đến cuộc xung đột Nga - Ukraine khiến tỷ giá hối đoái trở thành vấn đề đau đầucho các doanh nghiệp Lỗ chênh lệch tỷ giá ảnh hưởng rất lớn đến thu nhập sau thuế củakhông chỉ Tập đoàn mà còn có doanh nghiệp khác, đặc biệt là những doanh nghiệp thựchiện xuất khẩu và vay nước ngoài để kinh doanh, sản xuất Vốn chủ sở hữu của Tập đoànghi nhận tăng nhưng không đáng kể (chỉ khoảng 6% so với năm trước)

Cũng chính vì kết quả kinh doanh năm 2022 sụt giảm không như kế hoạch, đây lànăm đầu tiên Hòa Phát không chia cổ tức kể từ khi niêm yết "HĐQT và Ban điều hànhđánh giá nhu cầu vốn năm 2023 và các năm sau là rất lớn Do đó phải tập trung toàn lựccho dự án nên quyết định không chia cổ tức tiền mặt, thứ nhất là do không đúng địnhhướng, thứ hai là không có nguồn để chia", ông Long - Chủ tịch Hội đồng Quản trị Tậpđoàn Hòa Phát chia sẻ tại cuộc họp Đại hội cổ đông thường niên 2023, sáng 30/3/2023.

Với công thức trên khi áp dụng vào số liệu từ các Báo cáo tài chính hợp nhất (cụ thểBảng cân đối kế toán) của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HPG) và Công ty Cổphần Tập đoàn Hoa Sen (HSG) các năm từ 2019-2022, ta được kết quả như sau:

Chỉ số tài sản nhạy cảm(đơn vị: lần)

Việc chú trọng tăng chỉ số tài sản nhạy cảm giúp Tập đoàn tạo lòng tin cho nhàcung cấp về khả năng thanh toán các khoản phải trả trong thời hạn đã thống nhất Dù chỉsố này chưa đạt mức lý tưởng nhưng khi so sánh với đối thủ cùng ngành là HSG ta có thểthấy được sự chênh lệch đáng kể Đặc biệt trong thời điểm Covid bùng phát mạnh vàNgân hàng Nhà nước liên tục thay đổi các chính sách tiền tệ cho phù hợp với thị trườngquốc tế, chỉ số này được xem là khá tích cực

Chỉ số tài sản nhạy cảm giúp Tập đoàn thành công vay vốn từ ngân hàng hoặc cáctổ chức tài chính khác vì các ngân hàng thường đánh giá chỉ số này của công ty để xácđịnh khoản thế chấp và khả năng thanh toán của công ty Ngoài ra, chỉ số này thể hiện

20

Tập đoàn có khả năng quản lý rủi ro tài chính một cách hiệu quả trong thời điểm khókhăn

Tương tự như doanh thu thì các công ty hoạt động trong lĩnh vực tôn, thép có phầnlớn nợ ngắn hạn, trong đó các khoản Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn chiếm hơn 1 nửatỷ trọng các khoản nợ ngắn hạn của Tập đoàn Từ 2020 Tập đoàn bắt đầu triển khai dự ánsản xuất thép cuộn cán nóng (HRC) với nguồn chi phí cho nghiên cứu, sản xuất, nguyênvật liệu cùng máy móc cực kỳ lớn, nên Tập đoàn buộc phải vay kinh phí đầu tư cho dựán Cũng trong năm đó, Ngân hàng Nhà Nước thực hiện giảm lãi suất vay, hỗ trợ cácdoanh nghiệp hoạt động, khuyến khích kinh doanh thúc đẩy nền kinh tế, nên Tập đoànnói riêng và hầu hết doanh nghiệp mạnh tay sử dụng đòn bẩy tài chính để tăng hiệu quảvốn vay Nhưng đến 2021, để phù hợp với các điều chỉnh của FED, Ngân hàng Nhà Nướcmột lần nữa thay đổi đồng loạt các loại lãi suất, đặc biệt điều chỉnh cả tỷ giá hối đoáikhiến các doanh nghiệp gặp khó khăn khi trả lãi vay; nhập khẩu nguyên liệu, vay vốnnước ngoài, góp phần làm tăng nợ nước ngoài.

Hàng tồn kho chiếm phần lớn cơ cấu tài sản ngắn hạn, đặc biệt vào năm 2021,nguyên nhân do thời điểm cuối năm trước đó Tập đoàn bắt đầu cung cấp sản phẩm thépcuộn cán nóng thương mại ra thị trường, nên sản lượng sản xuất và lượng hàng tồn khonhiều hơn các năm còn lại Bên cạnh đó vấn đề xuất khẩu gặp nhiều khó khăn do chi phítăng cao và thay đổi về tỷ giá cũng khiến Tập đoàn khó lòng phân phối được lượng lớnhàng tồn kho.

Chỉ số lợi nhuận ròng =

Thu nhập ròngDoanh số bán thực

Chỉ số lợi nhuận ròng

21

Chỉ số lợi nhuận ròng cao là dấu hiệu cho thấy nền tài chính vững mạnh và khảnăng quản lý chi phí hiệu quả của Tập đoàn Nó thể hiện rằng Tập đoàn có khả năng kiểmsoát chi phí tốt hơn và có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể từ hoạt động bán hàng và cung cấpdịch vụ của mình Đặc biệt có cách biệt rõ ràng khi so sánh với HSG

Chỉ số năm 2022 có sự sụt giảm nghiêm trọng ở cả 2 công ty khi nhu cầu thị trườngthép lao dốc Tập đoàn Hòa Phát đã cung cấp cho thị trường 7,2 triệu tấn thép, giảm 7%so với năm 2021, bao gồm phôi thép, thép xây dựng, thép cuộn cán nóng (HRC) Nguyênnhân do những biến động quốc tế đặc biệt là cuộc xung đột Nga - Ukraine đã làm ảnhhưởng nghiêm trọng đến giá và nguồn cung nguyên, vật liệu của công ty, giá xăng, dầu,khí đốt liên tục biến động khiến giá vốn hàng bán tăng cao, quá trình sản xuất, phân phốisản phẩm tốn nhiều chi phí hơn Tiếp đó là tỷ giá hối đoái chịu tác động mạnh khiến chiphí nhập khẩu đắt lên, trong khi Tập đoàn có nhu cầu sử dụng nguyên liệu, thiết bị, máymóc nước ngoài lớn Đối mặt với muôn vàn vấn đề về chi phí và nhu cầu ngành Thép,Hòa Phát đã chứng tỏ nguồn tiềm lực lớn mạnh cũng như năng lực điều hành hoạt độnghiệu quả của những người đứng đầu qua khả năng chịu đựng của Tập đoàn trước tìnhhình khó khăn.

22