tiểu luận tác động của chính sách vĩ mô đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp việt nam

GIỚI THIỆU:Những tác động c"a ch0nh sách vĩ mô lên thị trường trái phiếu luôn l, một v%n đ*đư[c các doanh nghiệp, ch0nh ph" v, các nh, đ-u tư quan tâm trong thị trường t,ich0nh.. Sau khi

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ



HỌC PHẦN: THỊ TRƯỜNG VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

ĐỀ TÀI BÁO CÁO:

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH VĨ MÔ ĐẾN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

DOANH NGHIỆP VIỆT NAM

Đặng Thị Thu Uyên Nguyễn Thị Thương

Lê Thị Cẩm Ly Lưu Phạm Bảo Trâm

Lớp: 48K12

GVHD: Nguyễn Thị Thiều Quang

Đà Nẵng, Ngày 29 tháng 10 năm 2023

MỤC LỤC:

GIỚI THIỆU:

I Khái niệm trái phiếu

1 Định nghĩa 3

2 Đặc điểm trái phiếu 3

3 Phân loại trái phiếu 4

II Vai trò của thị trường trái phiếu doanh nghiệp

III Chính sách vĩ mô tác động đến thị trường trái phiếu Việt Nam

1 Tác đô !ng c"a l#i su%t 5

1.1 M(c đô ! biến đô !ng c"a n*n kinh tế to,n c-u 6

1.2 Chi ph0 huy đô !ng v3n c"a doanh nghiê !p 6

1.3 Giá trái phiếu doanh nghiê !p 6

1.4 M(c đô ! h%p d7n c"a trái phiếu doanh nghiê !p 6

2 Tác đô !ng c"a ti*n tê ! ( tỷ lệ dự trữ bắt buộc, hạn m(c t0n dụng, nghiệp vụ thị trường mở ) 7

2.1 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc 7

2.2 Hạn m(c t0n dụng 7

2.3 Cung v, c-u c"a trái phiếu 7

2.4 R"i ro t,i ch0nh 8

3 Tác đô !ng c"a thuế v, các quy định pháp lJ khác 8

3.1 Thuế 8

3.2 Quy định pháp lJ khác 9

3.3 Kết luâ !n 10

IV Thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam (Giao đoạn 2009

– 2022)

1 Quy mô c"a thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 10

1.1 Sự phát triển trong giai đoạn 2009 – 2022: 10

1.2 Quy mô so với các nước ASEAN 11

2 B(c tranh chung c"a thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam hiện nay 12

V Đề xuất giải pháp

1 Thúc đẩy cung v* phát h,nh trái phiếu doanh nghiệp 13

2 Đẩy c-u đ-u tư trái phiếu doanh nghiệp 14

3 Các ch0nh sách hZ tr[ v, khuyến kh0ch đ-u tư đ3i với thị trường trái phiếu doanh nghiê !p Viê !t Nam 14

TÀI LIỆU THAM KHẢO:

DANH MỤC CÁC HÌNH.

Hình 1: Quy mô c"a thị trường trái phiếu Việt Nam, theo ph-n trăm so với GDP (Giai đoạn 2009 – 2022) 12 Hình 2: So sánh v* quy mô c"a thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam

v, các nước ASEAN năm 2009 v, năm 2022 13

1

Too long to read on your phone? Save

to read later on your computer

Save to a Studylist

GIỚI THIỆU:

Những tác động c"a ch0nh sách vĩ mô lên thị trường trái phiếu luôn l, một v%n đ* đư[c các doanh nghiệp, ch0nh ph" v, các nh, đ-u tư quan tâm trong thị trường t,i ch0nh Để có thể có cái nhìn tổng quan hơn v* loại thị trường n,y, b,i báo cáo đ# l,m rõ v* định nghĩa, t0nh ch%t, đặc điểm v, phân loại v* trái phiếu Đặc biệt l, đ3i với thị trường trái phiếu doanh nghiệp, b,i báo cáo đi phân t0ch khá sâu v* vai trò c"a loại trái phiếu n,y đ3i với các ch" thể như nh, đ-u tư, ch0nh ph" v, doanh nghiệp

Sau khi hiểu đư[c l0 thuyết v, nguyên tắc hoạt động c"a tờ trái phiếu, b,i báo cáo sẽ đưa ra những tác động c"a ch0nh sách vĩ mô đến thị trường trái phiếu Việt Nam, bao gồm những ch0nh sách v* l#i su%t, thị trường ti*n tệ cùng những công cụ t,i ch0nh c"a ch0nh ph", tác động c"a thuế v, những quy định pháp luật,… V, để b,i báo cáo thiết thực hơn, nhóm nghiên c(u cũng đ# l,m rõ v* thực trạng thị trường trái phiếu Việt Nam từ năm 2009 đến 2022, với các ch" đ* như quy mô, b(c tranh chung v* thị trường trái phiếu, cùng những v0 dụ r%t cụ thể v* các doanh nghiệp lớn ở Việt Nam… Từ đó, nhóm đ# thảo luận v, đưa ra những giải pháp th0ch h[p nhằm thúc đẩy sự phát triển c"a thị trường trái phiếu, đưa n*n kinh tế Việt Nam phát triển

2

I Khái niệm trái phiếu.

1 Định nghĩa.

Trái phiếu l, một công cụ t,i ch0nh với mệnh giá đại diện cho khoản ti*n m, nh, đ-u tư cho người phát h,nh trái phiếu cho vay (ch0nh ph", doanh nghiệp, các tổ ch(c…) trong khoảng thời gian xác định với những quy định khác nhau [1]

Những yếu t3 hình th,nh nên trái phiếu:

- Mệnh giá c"a trái phiếu: l, giá trị danh nghĩa đư[c ghi trực tiếp trong trái phiếu, quy định s3 ti*n m, người mua trái phiếu phải đưa cho người bán trái phiếu, ảnh hưởng đến l[i t(c

- Thời hạn c"a trái phiếu: l, khoảng thời gian( thường đư[c t0nh bằng năm) để người bán trái phiếu ho,n lại ti*n g3c v, nghĩa vụ liên quan đến trái phiếu, đư[c t0nh bắt đ-u từ ng,y sở hữu trái phiếu

- Người phát h,nh: l, cơ quan, tổ ch(c hoặc doanh nghiệp có nhu c-u v* v3n v, t,i ch0nh, đưa ra thị trường mọi thông tin liên quan đến trái phiếu

- L[i t(c c"a trái phiếu: l, s3 ti*n m, ch" sở hữu trái phiếu nhận đư[c theo tháng, quJ hoặc theo kì do thời điểm phát h,nh trái phiếu quy định

2 Đặc điểm trái phiếu

T0nh ch%t n[: đi*u n,y xu%t phát từ mục đ0ch c"a việc phát h,nh trái phiếu, ch" thể phát h,nh luôn có nhu c-u v* v3n hoặc t,i ch0nh để vận h,nh tổ ch(c, doanh nghiệp Lúc n,y, tờ trái phiếu ch0nh l, vật ch(ng đại diện cho một khoản n[ đ3i với nh, đ-u

tư, người mua trái phiếu trở th,nh ch" n[ v, hưởng những l[i t(c theo quy định v,o thời điểm phát h,nh trái phiếu, đến thời hạn thì sẽ nhận đư[c s3 v3n v, l#i theo quy định

Độ tin cậy: trái phiếu đư[c đánh giá l, một trong những phương tiện đ-u tư khá an to,n v, độ đáng tin cậy cao, nh, đ-u tư có quy*n ưu tiên nhận lại s3 v3n ban đ-u theo quy định c"a Pháp luật Tuy nhiên tùy thuộc v,o tình hình, ho,n cảnh phát h,nh c"a doanh nghiệp, tổ ch(c phát h,nh m, độ tin cậy c"a tờ trái phiếu l, khác nhau

3

Đa dạng v* thể loại: trái phiếu tồn tại dưới nhi*u loại khác nhau: trái phiếu ch0nh ph", trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu cổ định, trái phiếu bảo đảm, … Những loại trái phiếu n,y đ*u có những nét đặc trưng riêng v, có nhi*u r"i ro khác nhau, vì vậy

nh, đ-u tư khi quyết định xem xét từng loại khác nhau v, lựa chọn loại n,o ph" h[p nh%t

Mang t0nh thời hạn: do quy định v* thời gian đáo hạn, trái phiếu thường tồn tại trong một khoảng thời gian nh%t định( theo quy định c"a tờ trái phiếu), đư[c t0nh từ ng,y phát h,nh đến ng,y quy định ho,n v3n, sau khoảng thời gian n,y, sau khi nh, phát h,nh ho,n th,nh hết to,n bộ nghĩa vụ theo quy định Vậy nhưng thời gian trái phiếu có thể gia hạn theo bên bán v, bên mua theo t0nh ch%t tình nguyện Thường thời hạn trái phiếu đư[c chia l,m 3 loại:

 Ngắn hạn: 1 đến 5 năm

 Trung hạn: 5 đến 12 năm

 D,i hạn: 12 đến 30 năm

R"i ro v* t,i ch0nh: Do những yếu t3 khách quan bên ngo,i như lạm phát, khả năng thanh toán c"a người phát h,nh, sự vận h,nh c"a dòng ti*n, t0nh thanh khoản… nên trái phiếu sẽ có thể giảm hoặc m%t đi giá trị c"a nó

3 Phân loại trái phiếu

Có nhi*u cách khác nhau để phân loại thị trường trái phiếu, tùy thuộc nguồn, hình th(c phát h,nh, t0nh ch%t, t0nh an to,n m, có thể chia ra nhi*u thể loại trái phiếu khác nhau

Dựa theo ch" thể phát h,nh, trái phiếu đư[c chia th,nh 3 loại:

 Trái phiếu ch0nh ph": l, trái phiếu do ch0nh ph" phát h,nh, với mục đ0ch vay v3n cho nh, nước để có thêm ngân sách nhằm đ-u tư cho các dự án trong nước,

có t0nh thanh khoản v, độ an to,n cao

 Trái phiếu doanh nghiệp: l, trái phiếu do doanh nghiệp phát h,nh

 Trái phiếu ngân h,ng v, các tổ ch(c t,i ch0nh: loại trái phiếu n,y phát h,nh bởi các ngân h,ng thương mại hoặc các tổ ch(c t,i ch0nh như quỹ tương hZ, công ty

mô giới, công ty đ-u tư, công ty bảo hiểm…với mục đ0ch tăng v3n hoạt động v, đ-u tư

4

II Vai trò của thị trường trái phiếu doanh nghiệp

 Đ3i với doanh nghiệp:

Huy động nguồn v3n: Khi một doanh nghiệp đi v,o vận h,nh hoặc mở rộng, đ-u tư

dự án mới thì ngân sách l, một v%n đ* đáng lo ngại Vì vậy m, các tổ ch(c v, doanh nghiệp phát h,nh trái phiếu nhằm mục đ0ch huy động v3n cung c%p cho hoạt động kinh doanh, mua sắm, trả n[…

Đa dạng hóa nguồn v3n: thay vì chỉ phụ thuộc v,o nguồn v3n c"a các cổ động v, l[i nhuận, việc phát h,nh trái phiếu sẽ giúp cho nguồn v3n doanh nghiệp trở nên đa dạng v, phong phú hơn, giúp giảm r"i ro v, tăng t0nh linh hoạt trong nguồn v3n c"a doanh nghiệp Trong quá trình phát h,nh ch0nh th(c trái phiếu ra thị trường, doanh nghiệp có thể ch" động đưa ra yêu c-u phù h[p với tình hình doanh nghiệp v, giảm r"i ro kinh doanh

Tương tác với thị trường trái phiếu: đây l, một đi*u kiện giúp cho doanh nghiệp có thể tương tác trực tiếp với các nh, đ-u tư, giúp ch" thể phát h,nh có thêm cơ hội để

mở rộng kinh doanh

 Đ3i với nh, đ-u tư:

Đa dạng hóa thị trường đ-u tư: thay vì để đồng ti*n đ(ng yên v, không sinh l[i nhuận thì nh, đ-u tư có thể lựa chọn mua trái phiếu khi nó có khả năng sinh lời cao, 0t r"i ro v, tăng cơ hội sinh l[i

Tạo thu nhập c3 định: do t0nh ch%t c"a trái phiếu l, trả l[i t(c theo định kì hoặc thời gian c3 định nên người mua trái phiếu sẽ có thêm thu nhập từ khoản l[i t(c cổ phiếu Tuy nhiên, do t0nh ch%t biến động v* giá trị c"a ti*n tệ v, s3 l[i t(c m, khách h,ng nhận đư[c đôi khi gây lZ do lạm phát gây ra

Như vậy, đ3i với mZi ch" thể trong n*n kinh tế thì trái phiếu có vai trò khác nhau Nhưng nhìn chung thì thị trường trái phiếu doanh nghiệp nói riêng v, thị trường trái phiếu nói chung có vai trò vô cùng quan trọng trong sự vận h,nh c"a n*n kinh tế c"a một qu3c gia Vì vậy đây l, một ch" đ* đáng đư[c quan tâm v, đi*u chỉnh sao cho phù h[p với ch0nh sách c"a từng qu3c gia khác nhau

5

III Chính sách vĩ mô tác động đến thị trường trái phiếu Việt Nam.

1 Tác đô eng của lfi suất

1.1 Mgc đô e biến đô eng của nền kinh tế toàn cju

Sự ảnh hưởng c"a lạm phát Khi lạm phát xảy ra, l#i su%t tăng d7n đến sự suy giảm trong s(c mua từ các nh, đ-u tư trên thị trường trái phiếu vì lo ngại v* các v%n đ* liên quan tới các r"i ro khi đ-u tư t,i ch0nh trong thị trường trái phiếu đi cùng với v%n đ* tăng s(c vay c"a các doanh nghiê !p dw khiến các nh, đ-u tư lo ngại khi tham gia v,o thị trường trái phiếu

Giảm phát: So với lạm phát, giảm phát sẽ l,m l#i su%t c"a trái phiếu giảm, đồng thời tăng s(c mua c"a nh, đ-u tư trong ngắn hạn vì nó l,m giảm s(c vay c"a doanh nghiê !p trong tương lai v, tăng ni*m tin v,o thị trường trái phiếu Tuy nhiên giảm phát l, d%u hiê !u trong sự suy giảm v* b(c tranh chung c"a n*n kinh tế trong d,i hạn

vì nó giảm đi nhu c-u đ-u tư c"a các doanh nghiê !p trên thị trường

1.2 Chi phí huy đô eng vkn của doanh nghiê ep

L#i su%t l, mô !t trong những yếu t3 quan trọng nhằm quyết định chi ph0 huy đô !ng v3n c"a doanh nghiê !p Khi l#i su%t tăng d7n đến chi ph0 huy đô !ng v3n c"a doanh nghiê !p cũng tăng lên , khiến cho các doanh nghiê !p có xu hướng huy đô !ng v3n qua các kênh khác thay vì kênh trái phiếu doanh nghiê !p v, ngư[c lại

1.3 Giá trái phiếu doanh nghiê ep

Giá trái phiếu doanh nghiê !p l, tỷ lê ! giữa mê !nh giá c"a trái phiếu v, l#i su%t c"a trái phiếu L#i su%t v, giá trái phiếu có m3i quan hệ nghịch đảo với nhau Khi l#i su%t tăng d7n đến giá trái phiếu doanh nghiê !p giảm trên thị trường th( c%p Nh, đ-u tư

có xu hướng bán trái phiếu ở giá trị g3c hoặc l, thanh toán l#i su%t cao hơn D7n tới tạo kh3i lư[ng lớn các trái phiếu bán ra trên thị trường, ảnh hưởng không t3t đến giá

v, cung c-u trái phiếu doanh nghiệp Ngư[c lại, khi l#i su%t giảm thì giá trái phiếu doanh nghiê !p tăng

1.4 Mgc đô e hấp dln của trái phiếu doanh nghiê ep

6

Khi l#i su%t tăng l,m cho m(c đô ! h%p d7n c"a thị trường trái phiếu doanh nghiê !p giảm Nó bắt nguồn từ hai lJ do l, giảm l[i su%t trái phiếu c"a doanh nghiệp v, tăng r"i ro Đ-u tiên, l#i su%t tăng kéo theo l[i su%t trái phiếu doanh nghiệp tăng theo l,m giảm l[i su%t ròng c"a trái phiếu doanh nghiệp, khiến nó trở nên kém h%p d7n hơn

so với các loại t,i sản khác Th( hai l, v* việc tăng r"i ro xu%t phát từ lJ do doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc trả l#i v, g3c trái phiếu khi l#i su%t đang đi vay tăng V, ngư[c lại, khi l#i su%t giảm thì m(c đô ! h%p d7n c"a thị trường tăng lên [2]

2 Tác đô eng của tiền tê e (tỷ lệ dự trữ bắt buộc, hạn mgc tín dụng, nghiệp vụ thị trường mở):

2.1 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc

L, tỷ lệ ph-n trăm ti*n gửi m, các ngân h,ng thương mại phải giữ lại dưới dạng dự trữ tại Ngân h,ng Nh, nước Ch0nh sách vĩ mô tác động đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp thông qua tỷ lệ dự trữ bắt buộc theo hai cách ch0nh l, tác động đến cung ti*n v, tác động đến nhu c-u trái phiêu Đ-u tiên, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác động đến cung ti*n thông qua việc khi dự trữ bắt buộc đư[c tăng lên bởi ngân h,ng

nh, nước d7n đến ngân h,ng thương mại sẽ có 0t ti*n mặt hơn để cho vay Cung ti*n

sẽ bị giảm, d7n đến l#i su%t tăng v, giá trái phiếu doanh nghiệp giảm Bên cạnh đó,

nó còn ảnh hưởng đến nhu c-u trái phiếu DN bằng cách khi ngân h,ng nh, nước tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, ngân h,ng sẽ có 0t ti*n mặt hơn để đ-u tư v,o trái phiếu Nhu c-u trái phiếu DN từ đó sẽ bị giảm, d7n đến giá trái phiếu DN cũng sẽ bị giảm

v, ngư[c lại

2.2 Hạn mgc tín dụng

Hạn m(c t0n dụng đư[c hiểu l, giới hạn v* s3 ti*n m, ngân h,ng thương mại cho các doanh nghiệp v, cá nhân vay Ch0nh sách vĩ mô tác động đến thị trường trái phiếu DN thông qua hạn m(c t0n dụng bằng việc tác động đến cung trái phiếu DN

v, tác động đến l#i su%t Đ-u tiên, tác động đến cung trái phiếu DN l, khi ngân h,ng

nh, nước thắt chặt hạn m(c t0n dụng thì ngân h,ng thương mại sẽ 0t cho vay hơn d7n đến cung trái phiếu DN sẽ giảm v, giá trái phiếu DN sẽ tăng v, ngư[c lại

7

Thêm v,o đó, cũng có sự tác động đến l#i su%t, khi ngân h,ng nh, nước thắt chặt hạn m(c t0n dụng, ngân h,ng thương mại cạnh tranh nhi*u để thu hút nguồn v3n Đi*u n,y l,m l#i su%t cho vay tăng, từ đó có thể d7n đến l#i su%t trái phiếu DN tăng

2.3 Cung và cju của trái phiếu

Ch0nh sách ti*n tệ đ# một ph-n tác động đến cung v, c-u trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp Nếu ngân h,ng trung ương tăng cung ti*n thông qua ch0nh sách ti*n

tệ (v0 dụ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc c"a ngân h,ng d7n đến s3 lư[ng trái phiếu

DN đư[c phát h,nh sẽ tăng) Kết quả l, giá trái phiếu DN thường giảm v, l[i su%t trái phiếu DN tăng lên, do c-u trái phiếu DN th%p hơn cung

2.4 Rủi ro tài chính

Ch0nh sách ti*n tệ ảnh hưởng trực tiếp đến r"i ro t,i ch0nh trong thị trường trái phiếu doanh nghiệp Ảnh hưởng đến ba yếu t3 l, giá, thanh khoản v, vỡ n[ Nếu ch0nh sách ti*n tệ ổn định v, khả năng kiểm soát lạm phát cao thì các nh, đ-u

tư sẽ có ni*m tin v,o thị trường hơn

Ngư[c lại, nếu ch0nh sách ti*n tệ không đư[c ổn định, nguy cơ lạm phát cao thì nh, đ-u tư sẽ có đánh giá x%u v* r"i ro v, vì vậy việc sinh lời từ trái phiếu sẽ bị suy giảm [3]

3 Tác đô eng của thuế và các quy định pháp lt khác

3.1 Thuế

3.1.1 Thu doanh nghiê p

Tác đô !ng đến chi ph0 v3n c"a doanh nghiê !p: Thu nhâ !p doanh nghiê !p c,ng cao kéo theo chi ph0 v3n c"a doanh nghiê !p %y c,ng lớn L,m giảm khả năng huy đô !ng v3n c"a doanh nghiê !p Từ đó, giảm lư[ng trái phiếu đư[c phát h,nh trên thị trường trái phiếu

Ngư[c lại, khi thuế thu nhâ !p doanh nghiê !p th%p nó có thể sẽ tác đô !ng đến nguồn cung v3n cho thị trường giúp doanh nghiê !p có mô !t ph-n l[i nhuâ !n để mua trái phiếu doanh nghiê !p Từ đó, tăng nguồn cung v3n cho thị trường, l,m giảm l#i su%t thị trường

8

3.1.2 Thu giá tr gia tăng

Thuế giá trị gia tăng đ# tác đô !ng đến nhu c-u v3n c"a doanh nghiê !p thông qua viê !c khi thuế su%t c"a thuế giá trị gia tăng cao khiến cho chi ph0 doanh nghiê !p tăng lên Đi*u n,y sẽ giảm l[i nhuâ !n c"a doanh nghiê !p từ đó giảm khả năng huy đô !ng v3n c"a doanh nghiê !p khiến cho lư[ng trái phiếu đư[c phát h,nh giảm

3.1.3 Thu thu thâ p cá nhân tác đô ng vào các yu t&.

S(c h%p d7n c"a thị trường đư[c thể hiê !n khi l#i su%t trái phiếu th%p d7n đến sự gia tăng trong thu nhâ !p c"a nh, đ-u tư kéo theo sự h%p d7n v, nhu c-u đ-u tư trái phiếu gia tăng từ nhi*u nh, đ-u tư Nhưng nếu trong trường h[p l#i su%t cao , đi*u đó khiến cho thu nhâ !p c"a nh, đ-u tư suy giảm v, khiến họ giảm đô !ng lực đ-u tư v,o trái phiếu

Thanh khoản c"a thị trường thể hiê !n ở viê !c khi l#i su%t trái phiếu th%p, nh, đ-u tư

có thêm thu nhâ !p v, có nhi*u ti*n hơn để đ-u tư trái phiếu doanh nghiê !p, d7n đến tăng t0nh thanh khoản c"a thị trường v, t0nh thuâ !n l[i cho nh, đ-u tư trong viê !c mua bán trái phiếu

R"i ro c"a trái phiếu trong l#i su%t th%p giảm bớt đi r"i ro trong viê !c đ-u tư v,o thị trường trái phiếu v, giúp các nh, đ-u tư có thêm v3n để bù lZ cho các khoản đ-u tư Nhưng khi l#i su%t cao thì t0nh r"i ro tăng d-n v, các nh, đ-u tư có thể gă !p khó khăn trong viê !c bù lại các khoản lZ do chi ph0 đ-u tư v,o trái phiếu

3.1.4 Thu l)i t*c tác đô ng vào các yu t&.

Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế: l[i t(c th%p t(c l, doanh nghiê !p có thêm l[i nhuâ !n sẽ

có thêm nguồn lực cho sản xu%t kinh doanh giúp cho viê !c thúc đẩy tăng trưởng kinh

tế Trong trường h[p m, thuế l[i t(c cao thì t chi ph0 huy đô !ng v3n doanh nghiê !p sẽ phải tăng kéo theo m(c đô ! suy giảm hiê !u quả trong đ-u tư c"a doanh nghiê !p v, thu nhâ !p các nh, đ-u tư ti*m năng cho thị trường

Tiếp đó, thuế l[i t(c giúp tăng cường t0nh minh bạch bởi thuế l[i t(c sẽ giúp th3ng nh%t v, ổn định để cho thị trường trái phiếu có thể phát triển minh bạch v, cạnh tranh hơn, hZ tr[ bảo vê ! quy*n l[i c"a các nh, đ-u tư v, tăng uy t0n thị trường trái phiếu giúp thu hút nhi*u nh, đ-u tư dw d,ng hơn Bởi t0nh th3ng nh%t trong thuế l, r%t quan trọng nếu trong trường h[p thuế l[i t(c không th3ng nh%t thì có thể gây ra

sự b%t bình đ{ng giữa các doanh nghiê !p

9