Luận văn thạc sĩ luật học: Áp dụng pháp luật về công bố thông tin đối với công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯ PHÁPTRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

NGÔ XUÂN THƯỜNG

ÁP DUNG PHAP LUAT VE CONG BO THONG TINDOI VOI CONG TY NIEM YET TREN THI TRUONG

CHUNG KHOAN VIET NAMChuyên ngành: Luật Kinh tế

Mã số: 60380100TTRUN6 TAM THONG TIN THU viEN:TRƯỜNG ĐẠI HOC LUẬT HA NO! |PHÒNG DOC <LLAA 99/4 (u38 Bee |

LUAN VAN THAC SI LUAT HOC

NGƯỜI HUONG DAN KHOA HỌC: TS NGUYEN VĂN TUYẾN

HÀ NỘI - 2013

LỜI CẢM ƠN

Đê tài được nghiên cứu và hoàn thành luôn nhận được sự động viên, chia sẻ vàgiúp đỡ của các thây cô, gia đình, đông nghiệp và bạn bè.

Tôi xin bày tỏ sự biết ơn chân thành tới sự giúp đỡ động viên của các thầy cô

khoa sau đại học Trường Đại học Luật Hà Nội — những người đã truyền đạt những

kiến thức cơ bản làm nên tảng cho tôi hoàn thành dé tài này Đặc biệt là sự hướngdẫn tận tình của Tiến sỹ Nguyễn Văn Tuyến — người đã hướng dẫn, vun đắp ýtưởng cho tôi trong suốt thời gian nghiên cứu và viết Luận văn này.

Xin cảm ơn Tiến sỹ Bùi Thị Thanh Hương — Trưởng ban pháp chế Công tychứng khoán Phú Hưng, Ông Nguyễn Tiến Cường - chuyên viên phân tích tài chínhCông ty chứng khoán Phú Hưng đã ủng hộ, động viên, cung cấp tài liệu dé tôi hoànthành Luận Văn này.

Xin cảm ơn Văn phòng công chứng Bình Minh, Công ty Luật Trí Hùng vàCộng sự - nơi tôi công tác, đặc biệt là gia đình tôi đã cho tôi những điều kiện tốtnhất trong quá trình học tập và viết Luận Văn này.

Hà Nội, ngày 15/03/20à Nội, ngày ae

4 _——

NGÔ XUÂN THƯỜNG

DANH MUC TU VIET TAT

: Thị trường chứng khoán: Công bố thông tin: Công ty niêm yết: Bộ Tài chính

: Uỷ ban chứng khoán Nhà nước: Sở giao dịch chứng khoán

: Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội

: Báo cáo tài chính

: Chuẩn mực kế toán Việt Nam

: Chuan mực kê toán quôc tê

ii

MỤC LỤC

0989.) EO)

DANH MỤC CHU VIET TẮTT 6S St E21 E2EEEEEEEEEESEEEEEEEEEEEEEErEkrkrkrrvrieLOI MỞ ĐẦU - c1 1 21121 1111011111 1121111101 22 1 1171 1111210121

Chương 1 MOT SO VAN DE LÝ LUẬN VA CƠ SỞ PHÁP LÝ CUA

VIỆC CÔNG BO THONG TIN DOI VỚI CÔNG TY NIEM YET TREN

THI TRUONG CHUNG KHOAN

1.1 Một số van dé lý luận về công bố thông tin đối với công ty niêm yết

trên thị trường chứng khUắn seseeosenaennseannoniananannrodartdiavaselkkekkriT4951101655

1.1.1 Khái niệm công bồ thông tin của công ty niêm yết

1.1.2 Đặc trưng của việc công bố thông tin đối với công ty niêm yếttrên thị trường chứng khoán - -. -« S1 HH Tnhh

1.1.3 Các nguyên tắc công bố thông tin đối với công ty niêm yết trênthị trường chứng khoán - t1 TH nh nh nh HH HC nhờn

1.1.4 Nội dung công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường

Ching KhOaN 0000755 1.1.5 Vai trò của việc công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị0/05ã9011401-8 4:19 8P .

1.2 Cơ sở pháp lý của việc công bố thông tin đối với công ty niêm yết trên

thị trường chứng KO aticcssccunnnasnsnnascennnccens ceo1.2.1 Các quy định về yêu cầu công bố thông tin đối với công ty niêmyết trên thị trường chứng khoán ¿- -:- 1 2t S3 2122121101312 2171 2111 Eprrryt

1.2.2 Các quy định về nghĩa vụ công bố thông tin của công ty niêm yếttrên thị trường chứng khoán - sư nHnnn

1.2.3 Các quy định về nội dung công bố thông tin của công ty niêmvết trên thị trường chứng khoán - + 25t 9EE+SE2EEEEE2E52222121871221 2121 xe.

1.2.4 Các quy định về kế toán, kiểm toán phù hợp liên quan đến việccông bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán

1.2.5 Các quy định về xử lý vi phạm pháp luật và cưỡng chế thi hành

pháp luật về công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng

1.3 Kinh nghiệm điều chỉnh pháp luật đối với hoạt động công bố thông

tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán ở một số nước trên

thé giới và bài học cho Việt Nam - <5 ©cseeceeereetrestrserrsersrrssrreed

1.3.1 Kinh nghiệm của Mỹ HH HH ng kg co1.3.2 Kinh nghiệm của Anh óc cv S211 1 TH HH ng n1 ro,1.3.3 Kinh nghiệm của Trung Quốc - 5 ssck c1 rekervegChương 2 THUC TIEN ÁP DỤNG PHÁP LUAT VE CONG BO THONG

TIN DOI VOI CONG TY NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG

KHOAN VIET NAM VA MOT SO KIEN NGHI

2.1 Thực tiễn áp dung pháp luật về công bố thông tin đối với công ty

niêm yết trên thị trường chứng khoán -s- 2s ©s£s£©s<szess©ssce:

2.2 Một số giải pháp nhằm nâng cao chất lượng hoạt động công bố thông

tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng 2.2.1 Hoàn thiện pháp luật về công bé thông tin của công ty niêm yếttrên thị trường chứng khoán cece c2 St SH SH 12119 T11 1T ng nh ng gu

khoán - -c-5-«-2.2.2 Tăng cường hoạt động thanh tra giám sát công bố thông tin của

công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán đảm bảo việc công bố thông tincủa công ty niêm yết minh bạch, rõ ràng - 52-52252221 2E EEErEererrerkreg

2.2.3 Giải pháp đối với công ty niêm yết trong việc nâng cao sự minh

bạch của thông tin được công ĐỐ - s65 2s 2 3271212152121 71151121111 111 xe

KET LUẬN CHUNG

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

LOI MỞ DAU1 Tinh cấp thiết của dé tài

Trong nền kinh tế thị trường, một trong những điều kiện tối quan trọng để giúp

thị trường 6n định và phát triển là việc công bố thông tin phải được thực hiện day

đủ và đúng pháp luật Với tư cách là một thành tố không thé thiếu của thị trường

chứng khoán, theo luật định tổ chức phát hành chứng khoán nói chung và công ty

niêm yết nói riêng có trách nhiệm, nghĩa vụ phải công bố thông tin trên thị trườngchứng khoán, thông qua đó tạo điều kiện để cho chính quyền, nhà đầu tư và các tổchức kinh doanh chứng khoán đưa ra những quyết định đúng đăn vì quyền và lợi

niêm yết trên thị trường chứng khoán, phát hiện những hạn chế, bất cập của pháp

luật về công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, để đềxuất những giải pháp cụ thể nhằm hoàn thiện pháp luật và tạo cơ sở pháp lý an toàn

cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đây chính lý do cơ bản dé học viên lựa chon van đề: “Áp dụng pháp luật vềcông bố thông tin đối với công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt

Nam” làm dé tài nghiên cứu cho luận văn tốt nghiệp thạc sỹ của minh.2 Tình hình nghiên cứu đề tài

Liên quan đến chủ đề về công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, hiệnđã có một số công trình khoa học đã công bố ở Việt Nam như:

- Đề tài “Một số giải pháp cơ bản để nâng cao hoạt động công bố thông tintrên thị trường chứng khoán Việt Nam”; đề tài “Nâng cao tính minh bạch của côngty đại chúng chưa niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” của Trung tâmnghiên cứu khoa học và Đào tạo chứng khoán.

- Đề tài “Tăng cường và hoàn thiện hệ thống công bố thông tin trên thị trường

chứng khoán Việt Nam”; dé tài “Nang cao tính minh bạch của công ty đại chúngchưa niêm yết trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” của Trung tâmNghiên cứu Khoa học và Đào tạo chứng khoán.

- Bài tạp chí: “Điều kiện pháp lý đảm bảo thị trường chứng khoán minh bạch”của TS Nguyễn Thi Anh Vân có phân tích rõ về tính minh bach của thông tin công bó.

Có thể nhận thấy những công trình nghiên cứu nói trên tuy đã có những phân

tích khá sâu sắc về công bố thông tin và pháp luật về công bố thông tin trên thị

trường chứng khoán nhưng chưa đề cập chuyên sâu đến vấn đề áp dụng pháp luật

về công bố thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán.

Đây là lý do để tác giả luận văn hướng sự nghiên cứu vào khía cạnh thực tiễn

của van dé nhằm làm rõ thực trang áp dụng pháp luật về công bố thông tin của công

ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, từ đó góp phan lý giải cácnguyên nhân làm cho thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển thiếu ổn định vàkém bền vững.

3 Mục đích, đôi tượng và phạm vi nghiên cứu của dé tàiMục dich cơ bản của việc nghiên cứu dé tài là nhăm:

- Làm sáng tỏ những vấn đề lý luận về công bố thông tin và phác họa mô

hình pháp luật về công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng

khoán Việt Nam;

- Đánh giá thực tiễn áp dụng pháp luật về công bố thông tin của công ty niêmyết trên thị trường chứng khoán Việt Nam để từ đó đề xuất phương hướng, giảipháp hoàn thiện pháp luật về công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trườngchứng khoán tại Việt Nam hiện nay.

Đối tượng nghiên cứu đề tài là các vấn đề lý luận về công bố thông tin, cácquy định pháp luật về công bố thông tin, thực tiễn công bố thông tin của các công tyniêm yết trên thị trường chứng khoán.

Phạm vi nghiên cứu của dé tài bao gồm các vấn dé chính sau đây:

- Nghiên cứu làm sáng tỏ những vấn đề lý luận về công bố thông tin của công

ty niêm yết;

- Phân tích, đánh giá thực trạng pháp luật và thực tiễn áp dụng pháp luật vềcông bồ thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam;

- Nghiên cứu, so sánh quy định của pháp luật nước ngoài, các chuẩn mực

thông lệ được pháp luật quốc tế công nhận về công bố thông tin của công ty niêm

VI

yết trên thị thị trường chứng khoán;

- Đề xuất phương hướng, các giải pháp hoàn thiện pháp luật về công bố thôngtin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay.

4 Phương pháp nghiên cứu đề tài

Các phương pháp nghiên cứu chủ yếu được sử dụng trong Luận văn bao gồm:

So sánh, phân tích, tổng hợp, thống kê, khái quát hóa dé triển khai các nhiệm vụnghiên cứu của đề tài.

5 Ý nghĩa lý luận và ý nghĩa thực tiễn của Luận văn

Về phương diện lý luận, luận văn tiến hành hệ thống hóa cơ sở lý luận về côngbố thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam;

Về phương diện thực tiễn, luận văn đưa ra các ý kiến nhận xét, đánh giá thực

trạng pháp luật và thực tiễn áp dụng pháp luật về công bố thông tin của các công ty

niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam dé từ đó đưa ra các dé xuất về giảipháp hoàn thiện pháp luật.

6 Kết cầu của Luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục các tài liệu tham khảo, nội dung củaLuận văn bao gồm hai chương:

Chương 1: Cơ sở lý luận và cơ sở pháp lý của việc công bố thông tin đối

với công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán.

Chương 2: Thực tiễn áp dụng pháp luật về công bố thông tin đối với côngty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam và một số kiến nghị.

Chương 1

MOT SO VAN DE LÝ LUẬN VÀ CƠ SỞ PHÁP LY CUA VIỆC CÔNG

BÓ THÔNG TIN ĐÓI VỚI CÔNG TY NIÊM YÉT TRÊN THỊ TRƯỜNGCHỨNG KHOÁN

1.1 Một số vẫn đề lý luận về công bố thông tin đối với công ty niêm yếttrên thị trường chứng khoán

1.1.1 Khái niệm công bố thông tin của công ty niêm yết

Khải niệm thông tin và thông tin trên thị trường chứng khoán

Theo định nghĩa trong từ điển tiếng Việt: “Thông tin bao gom một tập hợp cácdit liễu nhằm ghi nhận và phản anh một sự kiện nhát định” Thông tin là một khái

niệm trừu tượng và chỉ có thể nhận biết khi nó tồn tại dưới những hình thức cụ thé

như: văn bản, truyền miệng tín hiệu điện tử Mỗi thông tin đều ảnh hưởng tới việcthông báo về một sự vật khách quan và là kết quả của quá trình tổng hợp các loại dựliệu, nếu thiểu một trong số các dữ liệu đó cũng có thể tạo nên thông tin mới.

Thông tin trên thị trường chứng khoán được hiểu là “những chỉ tiêu, tư liệu

phản ánh bức tranh của thị trường chứng khoán và tình hình kinh tế, chính tri, xahội liên quan đến thị trường chứng khoán tại một thời điểm nhất định” [36.tr422]

Có thể nhận thấy, khái niệm này không đưa ra một tiêu chí cụ thể nhằm xác

định một thông tin được coi là thông tin trên thị trường chứng khoán Nó đưa ra đối

tượng của thông tin hướng tới là thị trường chứng khoán và thị trường đó phải đượcphản ánh tại một thời điểm cụ thẻ Đúng thời điểm là một đặc trưng của thông tin

trên thị trường chứng khoán vì không thé có những thông tin phan ánh không đúng

thời diém khi mà thị trường chứng khoán biến đổi từng ngày, từng giờ Mặt khác,

thông tin không chỉ có chức năng phản ánh thị trường mà còn là yếu tổ tác độngtrực tiếp vào các quy luật kinh tế như: quy luật cung cầu, quy luật giá trị Phạm vi

tác động của các thông tin này gấp nhiều lần so với thông tin trên thị trường khác.Đề có khả năng kiểm soát, các nhà làm luật đã tạo ra cho loại thông tin này một “vỏbọc pháp lý”.

Trong pháp luật thực định, nhà làm luật định nghĩa: "Thông tin trên thị trường

chứng khoán là tập hop các dit liệu, các chỉ số được các chủ thé nhất định công bỗtheo một trình tự pháp lý do pháp luật quy định nhằm phản ánh thị trường chứng

khoán tại một thời điểm nhất định `.

Theo khái niệm này, thông tin trên thị trường chứng khoán là các dữ liệu được

công bố theo một quy trình đúng pháp luật, dam bảo tính chính xác, kip thời và phảituân thủ những nguyên tắc nhất định Nói cách khác, đó phải là những thông tin“sạch” khách quan hợp pháp và không chịu sự chỉ phối của bất cứ chủ thể nào.Định nghĩa này cũng cho thấy luôn có sự tồn tại song song của hai luồng thông tin:thông tin chính thức và thông tin không chính thức Thông tin chính thức là thôngtin được công bố theo đúng trình tự theo luật định Thông tin không chính thức làthông tin không được hình thành theo đúng quy trình pháp luật, không xác địnhđược nguồn gốc rõ ràng và không được các chủ thể công bé Các thông tin này, tồntại nhờ vào dư luận xã hội và mặc dù là thông tin không chính thức nhưng nó lại cósức lan truyền mạnh mẽ đối với thị trường chứng khoán.

Khái niệm công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoánCông bố thông tin là hoạt động của nhiều chủ thể khác nhau trong đời sống

kinh tế - xã hội, trong đó có lĩnh vực chứng khoán.

Về phương diện học thuật, công bố thông tin khác với hành vi cung cấp thông

tin ở chỗ: Cung cấp thông tin là hoạt động chuyền thông tin trên cơ sở có thu phí từ

chủ thể có thông tin đến chủ thể có nhu cầu sử dụng thông tin Về đối tượng, hoạt

động cung cấp thông tin hướng tới một hoặc một số đối tượng cụ thể do thoả thuận,nhà đầu tư nào không sử dụng dịch vụ thì không có được thông tin trong khi đó đối

tượng công bố thông tin là số đông nhà dau tư Việc công bố thông tin chi hợp lệ

khi nó được thực hiện trong điều kiện tốt nhất sao cho số lượng người tiếp nhận

thông tin lớn nhất Về tính chất công bố thông tin được quy định là nghĩa vụ củamột số chủ thể, nếu không thực hiện sẽ bi coi là hành vi vi phạm pháp luật, trongkhi đó cung cấp thông tin với tính chất là một loại hình dịch vụ theo đó họ chỉ cungcấp các thông tin theo yêu cầu và công ty cung cấp thu về một khoản phí, gọi là phídịch vụ.

Về chất lượng thông tin qua các dịch vụ cung cấp có chất lượng cao hơn thôngtin qua các hoạt động công bố vì thông tin qua dịch vụ đã được xử lý và được đảmbảo bởi hợp đồng dịch vụ Các chủ thể cung cấp dịch vụ thông tin luôn có một độingũ các chuyên gia, các nhà tư vấn đánh giá và phân tích thị trường giàu kinhnghiệm họ có một hệ thống công bố thông tin hiện đại và có mối quan hệ gắn bóvới các đối tác chiến lược, vì thế các phân tích, đánh giá của họ bao giờ cũng tin cậyhơn, chính xác hơn Tuy nhiên, đối tượng sử dụng dịch vụ cung cấp thông tinthường là những nhà đầu tư có tổ chức hoặc nếu là cá nhân thì phải có trình độ hiểubiết nhất định vì khi sử dụng dịch vụ cung cấp thông tin, nhà đầu tư cần phải biết

đánh giá thông tin nào cần và thông tin nào không cần, cân nhắc mức phí dịch vụ

tương xứng với thông tin được cung cấp, thông tin đó phải là những thông tin có giávà có ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định của nhà đầu tư Cung cấp thông tin là mộtkênh bỗ trợ cho việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán một cách nhanhchóng, an toàn và tin cậy Tuy nhiên, dịch vụ này chỉ phát huy được các ưu điểmcủa nó khi quá trình tạo thông tin của các chủ thể cung cấp được quản lý chặt chẽtuân thủ nghiêm túc các quy định của pháp luật.

Từ những phân tích trên, có thể đưa ra khái niệm công bó thông tin của côngty niêm yết trên thị trường chứng khoán như sau:

Công bó thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán là tập

hợp các dit liệu, các chỉ số được công ty niêm yết công bố theo mot trình tự pháp lýdo pháp luật quy định nhằm phản ánh hoạt động kinh doanh, sản xuất của mìnhtrong một khoản thời gian nhất định.

1.1.2 Đặc trưng của việc công bố thông tin đối với công ty niêm yết trên thịtrường chứng khoản

Với tính cách là một hoạt động đặc thù, việc công bố thông tin của công ty

niêm yết có những đặc điểm sau đây:

Thứ nhất, thông tin của công ty niêm yết là thông tin ảnh hưởng trực tiếp đếnquyền lợi của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.

Sự ảnh hưởng trực tiếp là đặc trưng của thông tin mà công ty niêm yết đưa ra

trên thị trường Nếu việc mua hay bán các loại hàng hoá thông thường khác chủ yếu

dựa vào quan hệ cung cầu và các thông tin mang tính chất nội bộ thì quyết định mua

vào hay bán ra cô phiếu lại chủ yếu dựa vào những thông tin được công khai củacông ty niêm yết trên thị trường Người năm bắt được thông tin là người đem lạithành công trong việc đầu tư của mình, từ đó có những quyết định thời điểm mua

vào hay quyết định bán ra nhằm đem lại lợi ích cao nhất cho nhà đầu tư Dựa trên

những thông tin minh bạch, hợp pháp, đầy đủ, chính xác nhất mà Nhà đầu tư cóđược từ công ty niêm yết công bố trên thị trường giúp cho nhà đầu có thể đưa ranhững quyết định đầu tư mang lại những cơ hội lợi nhuận tốt nhất cho mình.

Thứ hai, thông tin mà công ty niêm yết trên thị trường có ảnh hưởng trực tiếp

đến giá cả chứng khoán của công ty niêm yết và giá trị giao dịch của cô phiếu đótrên thị trường.

Thông tin mà công ty niêm yết công bồ trên thị trường tác động trực tiếp đếngiá chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việc nhà đầu tư quyết định mua vàohay bán ra chứng khoán của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán vào thời

điểm nao phụ thuộc rất nhiều vào lượng thông tin mà nhà đầu tư có được Giáchứng khoán của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán được xác định theo

quy luật cung cầu, theo đó giá cổ phiếu sẽ giảm khi lượng cung lớn hơn lượng cầu

và giá sẽ tăng khi lượng cầu lớn hơn lượng cung Chứng khoán là một loại hàng hoá

đặc biệt không giống như các loại hàng hoá khác Trong khi đó lượng cung cầu củacác thị trường hàng hoá khác lại phụ thuộc vào sức sản xuất của nghành và nhu cầutiêu dùng thì lượng cung và cầu chứng khoán của công ty niêm yết trên thị trườngchứng khoán lại bị chi phối bởi yếu tố tâm lý; Giá chứng khoán sẽ giảm khi có quánhiều người bán và sẽ tăng giá khi có quá nhiều người mua Nếu những thông tinmà công ty niêm yết đưa ra là tốt chứng khoán ngay lập tức sẽ được các nhà đầu tưđồng loạt mua vào, tức giá chứng khoán đó sẽ tăng lên do nguồn cầu mua vào của

nhà đầu tư tăng lên Ngược lại, nếu những thông tin mà công ty niêm yết đưa ra cóảnh hưởng xấu đến kết quả hoạt động của công ty niêm yết sẽ làm cho nha dau tưđồng loạt bán ra, tức giá chứng khoán đó sẽ giảm do nguồn cung bán ra của nhà đầu

tư tăng lên Những thông tin mà công ty niêm yết đưa ra còn ảnh hưởng đến giá trị

giao dich của cỗ phiéu của công ty đó trong ngày giao dich Theo đó, giá trị giao

dịch của cổ phiếu của công ty niêm yết là chỉ số phản ánh tổng giá trị giao dichđược thực hiện trong ngày giao dịch Chỉ số này cho biết trang thai ổn định củalượng cung cầu, mức độ hiệu quả và phát triển của thị trường chứng khoán Lượngcung cầu chứng khoán trên thị trường thay đổi làm cho nhu cầu mua bán chứng

khoán của công ty niêm yết thay đổi, khi đó tỷ lệ giao dịch được thực hiện của

chứng khoán của công ty niêm yết đó sẽ thay đổi theo.

Thứ ba, thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán có tinh

chất dự báo.

Thông tin của công ty niêm yết công bố trên thị trường chứng khoán luôn luônchứa đựng những dữ liệu phản ánh tình hình hoạt động sản xuất, kinh doanh cũng

như sức khoẻ tài chính của công ty niêm yết Dựa vào những thông tin mà công ty

niêm yết công bó trên thị trường, nhà đầu tư và giới phân tích có thể đưa ra đượccác phán đoán và các quyết định đầu tư của mình Điều đó có nghĩa, thông tin đượccông bố phải có khả năng phân tích, sát với thực tế tức phản ánh sự minh bạch hoạt

động, sản xuất, kinh doanh của công ty niêm yết Những thông tin đầy đủ, chính

xác, được cập nhật liên tục, kip thời sẽ là cơ sở dự báo cho quyết định đầu tư củamình đối với chứng khoán của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán trongtương lai.

Thứ tư, thông tin của công ty niêm yết công bồ trên thị trường chưng khoán có

tinh chat không doi xứng.

Tinh không đối xứng thé hiện ở chỗ, khi một chủ thé tham gia vào một giaodịch trên thị trường không thực sự biết được đầy đủ các thông tin liên quan đến về

nội dung của giao dịch so với các chủ thể cùng tham gia vào giao dịch đó Điều này

cho thấy các chủ thể tham gia có sự phụ thuộc vào lượng thông tin thị trường đượctiếp nhận trong đó các công ty niêm yết, là những người chủ động sở hữu thông tin.Vì vậy, việc công bố thông tin gì? Mức độ trung thực của thông tin đến đâu và

thông tin đến được với những ai là hoàn toàn phụ thuộc vào thái độ thiện chí và

trung thực của Công ty niêm yết công bố thông tin đến nhà đầu tư cũng như trên thị

Mot là, thông tin phải được công bố đây du.

Thông tin phải được công bố day đủ là yêu cầu cơ bản đầu tiên của việc công

bố thông tin Nguyên tắc này, đòi hỏi việc cung cấp các dữ liệu phải đầy đủ có thé

phân tích, đánh giá thị trường Thông tin đầy đủ phản ánh mối quan hệ của nhiềuloại số liệu và nhiều yếu tố, néu thiếu một trong các số liệu hoặc yếu tố sẽ chonhững kết quả thông tin khác nhau.

Nguyên tắc này được tuân thủ trên cơ sở các danh mục các thông tin bắt buộccác chủ thể phải công bố theo quy định của pháp luật bao gồm: các thông tin định

kỳ và các thông tin bất thường Các thông tin định kỳ và các thông tin bất thườngđược quy định một cách cụ thể theo mẫu do cơ quan có thâm quyền ban hành, theophương thức công bố thông tin nhất định và có sự giám sát chặt chẽ của các tổ chứccó liên quan như: kiểm toán, các cơ quan có thẩm quyền.

Hai là, thông tin phải được công bố chính xác.

Day là một nguyên tắc trung tâm của việc công bố thông tin Nguyên tắc nàyđòi hỏi các chủ thể khi tiến hành công bồ thông tin phải trung thực, khách quan,

phản ánh đúng bản chất của sự kiện, không được công bố thông tin không có thậthoặc sai sự thật khách quan Riêng đối với các thông tin phản ánh các sự kiện sẽ xảy

ra trong tương lai khi được công bố phải đi kèm với khuyến cáo về tính dự kiến của

các loại thông tin đo.

Dé kiểm tra tính chính xác của thông tin khi được công bố, các Văn bản pháp

luật chứng khoán đã quy định đối với thông tin định kỳ khi công bố phải được kiểmtoán đối với những thông tin bất thường đồng thời phải báo cáo cơ quan quản lýnhà nước Như vậy, về mặt lý thuyết, các cơ quan quản lý có quyền kiểm tra, xemxét nội dung của các thông tin này được bảo đảm trước công chúng đầu tư để tránh

rủi ro Tuy nhiên trên thực tế các cơ quan này cũng không thể đảm bảo một cách

tuyệt đối vì họ không phải là người trực tiếp quản lý và kiểm soát được các hoạtđộng kinh doanh của các tổ chức niêm yết Nếu thông tin không chính xác rủi rothông tin từ tổ chức nay là rất lớn.

Ba là, thông tin phải được công bố kịp thời liên tục.

Thị trường chứng khoán là một thị trường hoạt động liên tục và nhạy cảm.Trạng thái thị trường luôn luôn biến đổi theo mối tương quan giữa cung và cầu.

Lượng cung và cầu được cung cấp bởi rất nhiều nguồn thông tin trong đó có nhữngthông tin được công bố Các thông tin này đóng vai trò là chất xúc tác để thúc đây

hoạt động giao dịch, hình thành giá chứng khoán một khách quan và có giá trị tạimột thời điểm nhất định Thông tin được công bố là thông tin có mức độ tin cậynhất, nếu thông tin này không phản ánh đúng trạng thái của thị trường do quá cũ

hoặc chưa kịp công bố thì bản than nó không còn giá trị sử dụng.

Theo nguyên tắc này, khoảng thời gian công bố thông tin yêu cầu phải ngănnhất và gần nhất với sự kiện xảy ra Thông tin phải được cập nhật, công bồ liên tục

bao hàm cả thông tin định kỳ và thông tin bất thường của các tổ chức.

Đối với thông tin định kỳ của công ty niêm yết, phải được tuân thủ về mặt thời

gian không được gián đoạn Đối với thông tin bất thường phải được công bố trongkhoảng thời gian ngắn nhất có thé sau khi đã thực hiện các thủ tục pháp lý theo quyđịnh Khoảng thời gian này là hợp lý để các chủ thể kiểm tra, xử lý và chuẩn bịphương tiện công bố thông tin Tuy nhiên có những trường hợp thông tin được hoãncông bố hoặc không được công bố, thông thường đó là những thông tin liên quanđến bí mật an ninh quốc gia hoặc các thông tin có ảnh hưởng nghiêm trọng đến thịtrường Đối với loại thông tin này các cơ quan nhà nước cần có thời gian để xử lýtrước khi công bố nhăm hạn chế tối đa mức rủi ro và thiệt hại do tác động củanhững loại thông tin này.

Việc công bố thông tin kịp thời giúp tránh hiểu lầm cho nhà đầu tư Nếu công

bố thông tin chậm ché, không kịp thời dẫn đến nhiều hiện tượng vi phạm như: tin

đồn, các giao dịch nội gián gây thiệt hại nghiêm trọng đến lợi ích của nhà đầu tunói riêng và hoạt động 6n định của thị trường chứng khoán nói chung.

Bon là, dam bao công bang doi với các đối tượng tiếp nhận thông tin đượccông bồ.

Đó là sự công băng đối với nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư nhỏ lẻ,giữa những nhà đầu tư không liên quan và nhà đầu tư liên quan đến lợi ích của cácchủ thể pháp nhân Nguyên tắc nay, đòi hỏi việc công bồ thông tin của công ty niêmyết phải được thực hiện sao cho mọi nhà đầu tư đều có điều kiện tiếp cận thông tin

như nhau Việc thông tin theo nghĩa vụ phải được công bồ rộng rãi cho công chúng

đầu tư, không được thông tin cho một nhóm cụ thể hoặc nhóm nhà đầu tư liên quantrước khi công bố ra công chúng.

Một số trường hợp ngoại lệ chỉ được áp dụng khi cung cấp thông tin cho các

nhà tư vấn hoặc các công ty định mức tín nhiệm hoặc có thé là bên đối tác có ý định

hợp tác trong hoạt động sản xuất kinh doanh, trong những trường hợp này, bên nhận

thông tin phải có trách nhiệm bảo mật các thông tin đó.

Trong mọi trường hợp khác, công ty niêm yết phải thực hiện công bố thông tin

theo phương thức và băng các phương tiện thông tin có thể giúp cho nhà đầu tư tiếpcận nhanh chóng và dễ dàng những thông tin cần thiết Trên thực tế việc tiếp nhậnthông tin của các nhà đầu tư chuyên nghiệp luôn lợi thế hơn các nhà đầu tư khôngchuyên nghiệp Các nhà đầu tư chuyên nghiệp với hệ thống tích hợp thông tin hiệnđại, đội ngũ phân tích thị trường chuyên nghiệp nhiều kinh nghiệm và các mối quan

hệ đói tác để dang có được thông tin nội bộ trong khi các nhà đầu tư không chuyên

nghiệp có được thông tin thông qua một kênh duy nhất theo các phương thức bàphương tiện do pháp luật quy định Thông thường đó là những thông tin định kỳhoặc thông tin đã được công bố Do đó hạn chế của các hành vi xâm phạm do việclợi dụng vị thế không công băng về việc sở hữu thông tin không chỉ phụ thuộc vàotinh thần trách nhiệm, đạo đức nghề nghiệp của những người trực tiếp tham gia vàihoạt động công bố thông tin.

Năm là, nguyên tắc trách nhiệm của chủ thé công bố thông tin.

Trách nhiệm của chủ thể công bố thông tin của công ty niêm yết trên thịtrường chứng khoán là việc thực hiện nghĩa vụ công bé thông tin phải đảm bảo tuân

thủ nguyên tac về công bố thông tin, tuân thủ các quy định của pháp luật và trách

nhiệm của công ty niêm yết khi công bố thông tin không chính xác, không rõ ràng

hoặc để xảy ra các hiện tượng rò rỉ thông tin trong khẩu xử lý thông tin do mình phụ

trách Trong một số trường hợp có thé liên đới chịu trách nhiệm của nhiều tổ chứccụ thể Thông thường chủ thể có nghĩa vụ công bố thông tin đều thiết lập cho mình

một bộ máy công bố thông tin, xây dựng trình tự những công bố thông tin nhất định

trong nội bộ tô chức dé có thé cập nhật, xử lý và công bố thông tin một cách nhanh

nhất và hiệu quả nhất.

1.1.4 Nội dung công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường

chứng khoản

Theo thông lệ chung, nội dung công bồ thông tin của công ty niêm yết trên thị

trường chứng khoán thường bao gồm:Công bố thông tin định kỳ

Nội dung công bố thông tin định kỳ của tổ chức niêm yết trên thị trường

chứng khoán gồm: Báo cáo tài chính: Báo cáo tài chính năm, Báo cáo tài chính bánniên và Báo cáo tài chính quý; Báo cáo tình hình quản trị công ty và Báo cáothường niên Báo cáo tài chính được kiểm toán là tập hợp các tài liệu liên quan đến

tình hình sản xuất kinh doanh của tổ chức niêm yết sau khi được tổ chức kiểm toánđược chấp thuận kiểm tra Báo cáo tài chính bao gồm: Bảng cân đối kế toán, báocáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyền tiền tệ và Thuyết minh báo

cáo tài chính Báo cáo tài chính là tài liệu có khả năng ghi lại một cách chính xác

nhất khả năng hoạt động của công ty thông qua các số liệu thực tế và cụ thể, đượckiểm tra bởi một tổ chức kiểm toán độc lập và chuyên nghiệp Báo cáo tài chínhđược công ty niêm yết có cung cấp theo thời han, thường xuyên, liên tục và bắtbuộc trong suốt quá trình tồn tại của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán.

Điều này cho phép nhà đầu tư cũng như nhà quản lý không chỉ đánh giá được chất

lượng hàng hoá là cỗ phiếu của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán cũngnhư việc giám sát việc quản lý nhà nước về hoạt động công bố thông tin của công tyniêm yết giúp cho thị trường chứng khoán vận hành ôn định, an toàn và phát triển.

Các số liệu công bố trong Báo cáo tài chính của công ty niêm yết trên thị

trường chứng khoán là các số liệu ghi nhận các hoạt động kinh doanh đã xảy ra

dưới dạng nghiệp vụ kế toán là các số liệu thực tế đã xảy ra Mọi hoạt động kinh

doanh được phản ánh như: Tinh trạng công ty có lãi hay 16, có khả năng trả cố tức

hay không Tuy nhiên, các thông tin được kiểm tra bởi tổ chức kiểm toán là những

thông tin định kỳ, thường niên.

Nội dung Báo cáo tài chính phụ thuộc rất nhiều vào các chuẩn mực kế toán và

kiểm toán Yêu cầu đặt ra với các chuẩn mực là có khả năng kiểm soát, đánh giá các

số liệu kế toán cung cấp, minh bạch tối đa các khoản tài chính của doanh nghiệp.

Nội dung của các chuân mực quy định năng lực kiểm toán của các tổ chức kiểm

toán trong đó phân định rõ ràng trách nhiệm của họ trong quá trình kiểm toán Các

chuẩn mực nao rủi ro càng lớn thì trách nhiệm của họ càng cao Do đó, thay vì cô

gang làm tăng tính tin cậy của báo cáo tài chính, các nhà kiểm toán luôn tôi thiểuhoá trách nhiệm của mình băng cách lựa chọn các chuẩn mực có mực rủi ro thấp.thông thường đó là những chuẩn mực nam trong phạm vi quản lý nội bộ của công tymà hoạt động kiểm toán phải lấy làm cơ sở.

Một báo cáo tài chính đủ điều kiện công bồ trên thị trường chứng khoán khi đãđược tổ chức kiểm toán độc lập phê chuẩn Sự xuất hiện của tô chức kiểm toán chophép nhà đầu tư tin tưởng vào một báo cáo day đủ, tin cậy và chính xác Về mặt lýthuyết, tố chức kiểm toán độc lập không có bất kỳ mối quan hệ nào với công tyniềm yết, các đánh giá mà họ đưa ra là phải khách quan, trung thực Tuy nhiên,

quan hệ giữa tổ chức kiểm toán và công ty niêm yết là quan hệ hợp đồng dịch vụ.

Các công ty kiểm toán thường gắn lợi ích của mình vào công ty niêm yết hơn là vớilợi ích của nhà đầu tư Vì thông thường các Báo cáo tài chính càng “đẹp” thì càngcó lợi cho công ty niêm yết Nhà đầu tư có nguy cơ tiếp nhận các thông tin có điều

kiện vẻ hình thức nhưng nội dung không chính xác, không phan ảnh được đúng tinhhình hoạt động sản xuất, kinh doanh của công ty niêm yết thì khi đó mức độ rủi ro

của nhà đầu tư sẽ là rất cao.

Công bố thông tin bắt thường

Thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán gồm các vấn đề

liên quan đến tình hình tổ chức, hoạt động của công ty niêm yết như: các thay đổi

về nhân sự, thay đổi về nguồn vốn, tài sản, các sự kiện liên quan đến tình hình hoạtđộng kinh doanh sản xuất của công ty niêm yết Đối với các sự kiện nêu trên nộidung công bố thông tin cần làm rõ: Nội dung sự kiện là gi; thời điểm xảy ra sự kiện;nguyên nhân; nhận định, đánh giá của công ty về tốn thất phát sinh (nếu có); kếhoạch và các giải pháp khắc phục Công ty niêm yết cần công bố thông tin về tiếnđộ khắc phục cùng với những lý do không hoàn thành kế hoạch (nếu có) kèm theođánh giá về khả năng khắc phục hoàn toàn sự cô dé nhà dau tư có thé theo dõi đủ vềdiễn tiễn của quá trình khắc phục sự cô.

Công bố thông tin theo yêu cẩu

Các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán phải thực hiện công bốthông tin theo yêu cầu của cơ quan quản lý, điều hành trực tiếp và gián tiếp trên thịtrường chứng khoán như UBCKNN, SGDCK Các thông tin theo yêu cầu thường làcác thông tin liên quan đến công ty niêm yết ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi íchhợp pháp của nhà dau tu: các thông tin ảnh hưởng đến giá chứng khoán và cần phải

xác nhận các thông tin đó, các thông tin khác mà UBCKNN và SGDCK thấy cần

thiết Nội dung công bố thông tin phải nêu ra sự kiện được các cơ quan quản lý yêucâu, nguyên nhân, mức độ xác thực của sự kiện và các giải pháp nêu có.

Công bo thông tín vê giao dich của cô đông nội bộ

Nhân sự cấp cao và những người có liên quan trong công ty niêm yết chứngkhoán có thực hiện giao dịch chứng khoán mà mình sở hữu thì phải công bố thôngtin trước và sau giao dịch, kể cả những giao dịch không thông qua hệ thống giaodich trên San chứng khoán như: cho tặng, nhận cho tặng, thừa kế Nếu đã thôngbáo thông tin giao dịch mà giao dịch đó không được thực hiện cũng phải công bốthông tin và đồng thời nêu rõ lý do giao dịch không được thực hiện.

1.1.5 Vai trò của việc công bé thông tin của công ty niêm yết trên thị trườngchứng khoản

Hoạt động công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoáncó vai trò quan trọng đối với các chủ thể tham gia thị trường Cụ thể là nhà đầu tư,cơ quan quản lý thị trường và chính bản thân công ty niêm yết có nghĩa vụ CBTT.

Vai trò đối với nhà đầu tư

Trên thị trường chứng khoán, thông tin được coi là nền tảng của mọi hoạt

động đầu tư Các nhà đầu tư là những người tiến hành hoạt động mua bán chứng

khoán dựa trên những thông tin thu thập trên trên thị trường mà chủ yếu là thông tin

từ chính bản than công ty niêm yết Hoạt động công bố thông tin của công ty niêm

yết trên thị trường chứng khoán có vai trò quan trọng trong việc nhà đầu tư chứng

khoán đưa ra quyết định đầu tư tức mua hay bán chứng khoán của công ty niêm yết.Dựa vào các thông tin mà công ty niêm yết công bồ trên thị trường, đặc biệt là các

thông tin về BCTC, nhà dau tư phân tích thông tin, đưa ra những dự báo dé nam bắtthị trường đưa ra các quyết định đầu tư nhăm mang lại lợi nhuận cho minh.

Thông tin mà công ty niêm yết công bố trên thị trường, chính xác, đầy đủ, kịp

thời và minh bạch bao nhiêu thì việc đưa ra quyết định đầu tư, hoặc những dự báovề những cơ hội đầu về hàng hoá là chứng khoán trong tương lai của công ty niêm

yết càng đúng đắn Trên thị trường chứng khoán, đối với nhà đầu tư thành công là

người biết năm bắt thông tin, biết xử lý, phân tích thông tin và đưa ra các quyết địnhđầu tư tại những thời điểm thích hợp nhất dựa trên những thông tin trên thị trường.

Việc CBTT còn mang ý nghĩa bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư Nhà đầu tư lànhững người đem vốn đầu tư của họ luôn có nguy cơ bị công ty niêm yết sử dụngkhông đúng mục đích, không có lãi hoặc không có hiệu quả Ở đây xuất hiện giữamột bên có thông tin nhưng lại không muốn công bố đo lo sợ ảnh hưởng của thông

tin đó đến lợi ích, và một bên muốn có thông tin nhưng lại không có khả năng có

được Dé bảo vệ lợi ích của họ, pháp luật ban hành chế độ về công bố thông tin và

vai trò của việc công bồ thông tin đối với công ty niêm yết thể hiện ở chế độ công

bố thông tin quy định một trình tự công bố thông tin và xử lý thông tin nhất định,

cung cấp những thông tin một cách chính xác, đầy đủ và kịp thời đến nhà đầu tư.

Chất lượng thông tin luôn được đảm bảo ở mức độ cao nhất do đã được các cơ quan

quản lý kiểm soát và chấp thuận.

Bên cạnh đó, chế độ công bố thông tin luôn đảm bảo sự công bằng trong việctiếp nhận thông tin đối với nhà đầu tư Mặc dù không thể hạn chế tuyệt đối về lợiích thông tin giữa các nhà đầu tư khác nhau nhưng với các quy định liên quan như

thời gian công bố, phương thức công bố luôn đảm bảo những thông tin ảnh hưởngtrực tiếp đến quyền lợi của nhà đầu tư được công bố sao cho mọi nhà đầu tư đều cókhả năng tiếp cận và cơ hội có được thông tin là giống nhau Chính vì tầm quan

trọng của thông tin của công ty niêm yết công bồ trên thị trường đối với nhà đầu tư

luôn luôn mong muốn hoạt động CBTT phải đảm bảo sự công băng đối với mọi nhàđầu tư, các thông tin đa dạng, chính xác, kịp thời và minh bạch, đáp ứng nhu cầucần thiết trong việc tiếp nhận từ đó nhà đầu tư có thể lập luật, dự đoán xu thế phát

triển của thị trường và đưa ra những quyết định đầu tư của mình.

Vai tro doi với cơ quan quan ly về chứng khoán

Hoạt động CBTT của công ty niêm yết không chỉ nhằm bảo vệ lợi ích của nhà

đầu tư mà còn có ý nghĩa quan trọng trong công tác quản lý và giám sát thị trường.Chế độ CBTT của công ty niêm yết tuân thủ các quy định của pháp luật có vai trò

đảm bảo cho Nhà nước vận hành thị trường một cách an toàn, hạn chế một cách tốiđa các rủi ro của thị trường, tức Nhà nước kiểm soát được chế độ công bố thông tin

mà công ty niêm yết công bố Để thực hiện chức năng của mình, các cơ quan nhànước phải luôn bảo đảm thị trường chứng khoán hoạt động một cách minh bạch,công khai nhưng bản than nó chỉ là các đơn vị hành chính sự nghiệp không có chức

năng kinh tế, không thể can thiệp sâu vào tình hình hoạt động, kinh doanh sản xuất

của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, do đó nếu không có chế độ công

bố thông tin rõ ràng và bản thân công ty niêm yết không thực hiện việc công bố

thông tin theo quy định của pháp luật thì không thể nào được thực hiện chức năngđảm bảo tính minh bạch cho thị trường chứng khoán Mặt khác, công bố thông tincũng là một kênh phát ngôn của cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và thịtrường chứng khoán đưa ra những các khuyến nghị hoặc các chính sách liên quanđến thị trường chứng khoán hoặc các trường hợp phải xử lý các nguồn thông tin that

il

thiệt từ công ty niêm yết có nguy cơ gây thiệt hại nghiêm trọng đến thị trườngchứng khoán.

Việc công bố thông tin từ các công ty niêm yết sẽ giúp cho Nhà nước sẽ hạn

chế tối đa những hành vi phá hoại, lũng đoạn, tạo lập tin giả hoặc giao dịch nội giántrên thị trường chứng khoán Đây đều là các giao dịch có được do nắm lợi thế về

thông tin Việc đảm bao công bằng cho các nhà dau tư chỉ có thé có được khi pháp

luật quy định một cơ chế phát hiện và xử lý các hành vi vi phạm liên quan đếnthông tin.

Vai trò đối với công ty niêm yết

Xét về mặt kinh tế, việc công bố thông tin lại mang lại rất nhiều lợi ích đối vớicông ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Thông qua việc công bố thông tintình hình hoạt động kinh doanh sản xuất của mình một cách chính xác, minh bạchđến nhà đầu tư nhằm quảng bá lợi thế của doanh nghiệp cũng như cơ hội nắm bắtthuyết phục nhà đầu tư quan tâm và đưa ra quyết định đầu tư của họ đối với công tymình Thu hút vốn không thé là hành vi lừa đảo do đó doanh nghiệp càng minhbạch thì càng thu hút được dau tư bấy nhiêu Nhiều nghiên cứu chi ra rằng: doanh

nghiệp càng minh bạch thông tin bao nhiêu thì càng nhạy cảm với thị trường Điều

đó có đem lại bất lợi cho đoanh nghiệp khi thu hút vốn đầu tư hay không? Hãy đứng

về phía công chúng đầu tư, nhà đầu tư luôn luôn cần sự minh bạch những thông tin

chuẩn xác từ công ty niêm yết Ở đây có hai luồng thông tin trái chiều; những nhà

đầu tư có thể rút vốn của mình và cũng có những nhà đầu tư chuyên nghiệp luônphân tích những thông tin ma mình có để tiếp tục dau tư đối với công ty niêm yếtkhi nhà đầu tư nhận thấy những cơ hội, những tiềm năng phát triển của công tyniêm yết khi họ gặp phải những khó khăn đặc biệt khi thị trường khủng hoảng vàkhi đó công ty có cơ hội phục hồi và phát triển Còn trường hợp nếu mà công tyniêm yết cố tình bao che những thông tin giả đối của mình sẽ không nhận được sự

đồng cảm cũng như sự chia sẻ của nhà đầu làm mất lòng tin của nhà đầu tư khi khó

khăn tức họ mắt cơ hội để phục hồi Bên cạnh đó, công bố thông tin còn là mộtphương thức quảng bá hình ảnh của công ty niêm yết hiệu quả nhất và tiết kiệmnhất Hành động bao giờ cũng tốt hơn lời nói Công ty niêm yết không thể kêu gọinhà đầu tư dé vốn vào công ty khi công ty không thể chứng minh được rang công tycó khả năng và tiềm lực kinh tế Bằng việc công bố thông tin của mình, công tyniêm yết phải chứng tỏ mình có kế hoạch kinh doanh hiệu quả, có quy mô phát

triển, có những ban hàng chiến lược Vì vậy, không có cách thức nào có thể quảng

bá tốt bằng đưa thông tin minh bạch của mình tới nhà đầu tu dé tạo nên sự uy tín,

tin tưởng của nhà dau tư đối với công ty mình.

Việc công bố thông tin của công ty niêm yết cũng buộc phải đưa các công tydần chuẩn hoá các chế độ kế toán, kiểm toán của mình để phù hợp với thông lệ quốc

tẾ Trong điều kiện hội nhập nên kinh tế quốc té, các chuẩn mực kế toán và kiểm

toán của các quốc gia khác nhau có xu hướng phá vỡ sự ngăn cách về biên giới, tiếntới việc xây dựng một bộ các chuẩn mực mẫu đặc biệt xoá bỏ sự khác biệt chế độ

kế toán và kiểm toán giữa các quốc gia có nền kinh tế chuyển đổi và các quốc gia có

nên kinh tế thị trường.

Công bố thông tin còn là công cụ bảo vệ công ty niêm yết trước những thôngtin thất thiệt, mang tính chất tin đồn gây nguy hại đến lợi ích của công ty Chỉ khi

công ty niêm yết trang bị cho mình một hệ thống phản ảnh nhanh, hệ thống giải đápcác thắc mac của nhà đầu tư thi mới có thể hạn chế những tác động của nhữngthông tin thất thiệt, không minh bạch đối với công ty mình Còn đối với tổ chứctrung gian một hệ thống công bố thông tin chuẩn mực, chính xác sẽ tạo điều kiệncho các nhà đầu tư đánh giá phân tích tình hình đưa ra các khuyến nghị đầu tư mộtcách đúng dan Từ đó tao ra lợi thé cạnh tranh cho các công ty này trên thị trườngniêm yết so với các đối thủ trên thị trường.

Như vậy, vai trò của việc công bố thông tin đối với công ty niêm yết trên thị

trường chứng khoán là hết sức quan trọng, nó mang lại lợi ích cho nhà đầu tư, cho

cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán và đem lại lợi

ích cho chính bản thân của công ty niêm yết Những thông tin minh bạch từ công ty

niêm yết góp phần bảo vệ nhà đầu tư, tạo niềm tin đối với nhà đầu tư, thu hút sự

quan tâm và đầu tư đối với công ty niêm yết; đồng thời thông tin minh bạch giúp

cho cơ quan quản lý thị trường chứng khoán có hiệu quả Tất cả các yếu tố đó làm

tăng hiệu quả của thị trường chứng khoán, giúp thị trường chứng khoán phát triểnbên vững, tạo sự ổn định cho thị trường vốn.

1.2 Cơ sở pháp lý của việc công bố thông tin đối với công ty niêm yết trên

cận thông tin một cách công bằng và đồng thời.

Dưới góc độ pháp lý, chế độ công bố thông tin trên thị trường chứng khoán là

13

tổng thể các quy phạm pháp luật điều chỉnh những vấn đề thuộc phạm trù công bốthông tin của các chủ thể hoạt động trên thị trường chứng khoán nhằm đảm bảo tínhcông khai minh bạch thúc đây sự phát triển của thị trường chứng khoán.

Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/07/1998 là văn bản pháp lý lần đầu tiêndé cập đến van đề CBTT trên thị trường chứng khoán Đến năm 2003, nhằm hạnchế những nhược điểm của chế độ công bố thông tin của Nghị định số 48/1998/ND-CP, Chính phủ đã ban hành Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 Nghịđịnh này đã thống nhất, tập hợp các quy định về Công bố thông tin thành mộtchương riêng với tên Công bố thông tin Tuy nhiên, Nghị định này thể hiện điểmhạn chế ở chỗ, các quy định đều mang tính chung chung mà chưa đi vào cụ thẻ,

thậm chí là chỉ mang tính nguyên tắc Năm 2006, Luật chứng khoán được ban hành

với nhiều nội dung mới về Chế độ công bố thông tin Chế độ công bố thông tin

cũng được quy định trong một chương riêng biệt với những thay đổi tích cực Nhiềuquy định trước đây vốn chỉ được quy định trong các văn bản có hiệu lực pháp lý

thấp như Thông tư, Nghị định thì nay đã được quy định trong Luật Nhiều quy địnhmới được ban hành đồng thời Chế độ công bồ thông tin cũng được quy định chi tiếtđầy đủ hơn.

Cùng với sự ra đời của Luật chứng khoán 2006, các văn bản hướng dẫn thi

hành, Thông tư 38/2007/TT-BTC ngày 18/04/2007 cũng đã thể hiện tốt vấn dé théchế hóa chế độ Công bố thông tin trong Luật chứng khoán Tuy nhiên, trước nhữngbiến đổi nhanh chóng và khó lường trước của thị trường chứng khoán Việt Nam,Thông tu này đã không thé điều chỉnh một cách thỏa đáng đối với hoạt động côngbố thông tin trong lĩnh vực chứng khoán.

Năm 2010, Quốc hội thông qua Luật Chứng khoán sửa đổi với những điểmmới quy định về Chế độ công bố thông tin Thông tư số 09/2010/TT-BTC ngày14/01/2010 hướng dẫn thi hành Luật chứng khoán sửa đổi cũng đã quy định khá chitiết về Chế độ công bố thông tin Thông tư số 52/2012/TT-BTC ngày 05/04/2012

của Bộ Tài chính hướng dẫn về việc Công bố thông tin trên thị trường chứng khoán

đã quy định khá day đủ về vấn đề công bố thông tin của công ty niêm yét trên thịtrường chứng khoán.

Qua nghiên cứu và khảo sát cho thấy, Thông tư số 52/2012/TT-BTC ngày05/04/2012 hướng dẫn về việc Công bồ thông tin đối với công ty niêm yết trên thịtrường chứng khoán có những điểm mới sau đây:

- Thông tư số 52/2012/TT-BTC đã phân nhóm lại các doanh nghiệp niêm yếttheo quy mô công ty (có công ty con và/hoặc đơn vị kế toán trực thuộc hay không)

làm căn cứ quy định các loại BCTC phải nộp va thời hạn CBTT tương ứng Nhìnchung, thời hạn công bố BCTC hàng quý đều giảm 5 ngày so với quy định trướcđây Đối với BCTC soát xét bán niên và báo cáo kiểm toán năm, thời hạn để CBTTtương ứng là 5 ngày làm việc và 10 ngày ké từ ngày tổ chức kiểm toán ký báo cáo.

- Có thêm nhiều trường hợp công ty niêm yết phải thực hiện CBTT trong vòng24 giờ kể từ khi phát sinh sự kiện CBTT như: thay đổi số cổ phiếu đang lưu hànhthêm hay mua hoặc bán cô phiếu quỹ; thay đổi nội dung giấy chứng nhận đăng kykinh doanh; thay đổi công ty kiểm toán; kiểm toán có ý kiến ngoại trừ; không chấpnhận hoặc từ chối cho ý kiến

- Việc tạm hoãn CBTT phải được UBCKNN chấp thuận băng văn bản đối vớicác trường hợp được xem là bất khả kháng, bao gồm thiên tai, hỏa hoạn, chiến tranh

và những trường hợp khác được UBCKNN chấp thuận.

- Rút ngắn thời gian đăng ký giao dịch của cô đông nội bộ và người có liên

quan từ 2 tháng trước đây xuống còn 30 ngày và không được đăng ký vừa mua vừa

bán trong cùng một khoảng thời gian và chỉ được đăng ký giao dịch đợt tiếp theosau khi đã báo cáo kết thúc đợt trước đó.

- Cỗ đông lớn không cần phải CBTT trước khi thực hiện giao dịch mà chỉ cầnbáo cáo trong vòng 7 ngày khi trở thành hoặc không còn là cổ đông lớn và khi cóthay đổi về số lượng chứng khoán vượt quá các ngưỡng 1% Trường hợp cổ đông

nội bộ đồng thời là cô đông lớn thì thực hiện nghĩa vụ như cổ đông nội bộ.

Như vậy, những điểm mới của Thông tư số 52/2012/TT-BTC về hoạt độngcông bố thông tin trên thị trường chứng khoán đã được cập nhật hơn với thực tế,chặt chẽ hơn trong quy định và công bằng hơn với tất cả các nhà đầu tư, góp phầndam bao tính công bang cho các đối tượng tham gia thị trường chứng khoán thực

hiện CBTT day đủ, công khai, minh bạch theo quy định của pháp luật.

1.2.1 Các quy định về yêu cầu công bố thông tin doi với công ty niêm yếttrên thị trường chứng khoán

Công bé thông tin của công ty niêm yết cần tuân thủ theo quy định tai Thôngtư số 52/2012/TT-BTC ngày 05/04/2012 của Bộ Tài chính về hướng dẫn về việcCông bố thông tin trên thị trường chứng khoán; Việc thực hiện công bố thông tinphải đáp ứng các yêu cầu sau:

- Việc công bố thông tin phải đầy đủ, chính xác và kịp thời theo đúng quy địnhcủa pháp luật;

- Người công bồ thông tin: Việc công bố thông tin phải do người đại diện theo

LỘ

pháp luật của công ty hoặc người được uỷ quyền công bố thông tin thực hiện.Người được đại diện theo pháp luật phải chịu trách nhiệm về tính chính xác, kịp

thời và day đủ về thông tin do người được uỷ quyền công bố thông tin công bố.Như vậy người đại diện theo pháp luật thực hiện việc công bố thông tin là:Giám đốc hoặc Tổng giám đốc hoặc người được ủy quyền công bồ thông tin Trongmọi trường hợp, Tổng giám đốc hoặc Giám đốc phải là người người chịu tráchnhiệm về nội dung thông tin Trường hợp có bat kỳ người nào công bố thông tin

làm ảnh hưởng đến giá chứng khoán, người được ủy quyền phải được xác nhận

hoặc đính chính thông tin đó trong vòng 24 giờ ké từ khi thông tin được công bố.- Việc công bố thông tin phải đồng thời báo cáo Ủy ban chứng khoán nhà

nước, Sở giao dịch về nội dung công bố thông tin; Ngày công bó thông tin là ngàythông tin xuất hiện trên phương tiện công bé thông tin; ngày báo cáo về việc côngbồ thông tin là ngày gửi fax, gửi dữ liệu điện tử (qua email hoặc qua hệ thống công

nghệ thông tin tiếp nhận báo cáo), ngày mà Uỷ ban chứng khoán nhà nước, Sở giaodịch chứng khoán nhận được thông tin công bố bằng văn bản;

- Yêu cầu về ngôn ngữ thông tin được công bố: Ngôn ngữ thực hiện công bốthông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam phải là tiếng Việt Trường hợppháp luật quy định công bố thông tin bổ sung bằng ngôn ngữ khác, ngôn ngữ côngbồ thông tin bao gồm tiếng Việt và ngôn ngữ khác theo quy định.

- Công ty niêm yết công bố thông tin phải thực hiện bảo quản, lưu giữ cácthông tin đã báo cáo, công bố theo quy định của pháp luật;

- Yêu cầu về phương tiện và hình thức công bố thông tin: Được quy định cụ

thể tại Điều 4 của Thông tư này:

Việc thực hiện công bố thông tin được thực hiện qua các phương tiện thôngtin: Webside, các ấn phẩm của công ty niêm yết; Các phương tiện công bố thông tincủa UBCKNN bao gồm: hệ thống tiếp nhận báo cáo và công bố thông tin, cổngthông tin điện tử và các ấn phẩm của UBCKNN; Các phương tiện công bố thông tincủa Sở giao dịch chứng khoán nơi mà công ty niêm yết là thành viên bao gồm: hệthống tiếp nhận báo cáo và công bố thông tin, trang thông tin điện tử của SGDCK, bảng hiện điện tử của SGDCK và các phương tiện thông tin đại chúng khác theo

quy định của pháp luật;

Như vậy, việc công bố thông tin phải được thực hiện đồng thời trên các

phương tiện thông tin đại chúng: Thông tin được thể hiện dưới dạng điện tử hoặc

văn bản và được công bố trên các phương tiện của tô chức thuộc đối tượng có nghĩa

vụ công bố thông tin, chăng hạn như: Báo cáo thường niên, Trang thông tin điện tử.các ân phâm khác và phương tiện thông tin đại chúng Trong đó quy định hai loạiphương tiện bắt buộc đối với mọi đối tượng công bố thông tin là phương tiện của

công ty niêm yết (webside của công ty niêm yết), và phương tiện thông tin đại

chúng Hai phương tiện này đảm bảo cho việc công bố của mọi chủ thể tiếp cậnđược thông tin mà công ty niêm yết công bố một cách day đủ, nhanh chóng nhất.

1.2.2 Các quy định về nghĩa vụ công bé thông tin của công ty niêm yết trênthị trường chứng khoản

Nghĩa vụ công bé thông tin được quy định tại Khoản 1, Điều 100 Luật Chứngkhoán năm 2006; Và Mục 2 Công bố thông tin của tổ chức niêm yết và công ty đạichúng quy mô lớn Thông tư 52/2012 quy định cụ thể như sau:

Căn cứ vào thời điểm thực hiện việc nghĩa vụ công bố thông tin của công tyniêm yết trên thị trường chứng khoán, có thé chia nghĩa vụ công bố thông tin củacông ty niêm yết trên thị trường chứng khoán thành các loại sau:

- Nghĩa vụ công bồ thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoántại một thời điểm nhất định '(Điều 10 Công bố thông tin định kỳ);

Tổ chức thực hiện nghĩa vụ này gồm: Báo cáo tài chính năm; Công ty niêmyết phải công bó thông tin về Báo cáo tài chính năm đã được kiểm toán chậm nhấtlà 10 ngày kể từ ngày tố chức kiểm toán độc lập ký báo cáo kiểm toán; Thời hạncông bồ thông tin Báo cáo tài chính năm là không quá 90 ngày, ké từ ngày kết thúcnăm tài chính;

Báo cáo tài chính năm bao gồm: Bảng cân đối kế toán; Báo cáo kết quả hoạtđộng kinh doanh; Báo cáo lưu chuyên tiền tệ; Bản thuyết minh báo cáo tài chínhtheo quy định của pháp luật về kế toán.

Công ty niêm yết phải công bố đầy đủ thông tin về Báo cáo tài chính năm đãđược kiểm toán trên trang thông tin điện tử của công ty niêm yết và trên phươngtiện thông tin của UBCKNN, SGDCK, đồng thời đăng tải ý kiến của Kiểm toán vềBáo cáo tài chính năm trên một số báo có phạm vi phát hành trong toàn quốc kèmtheo trang điện tử đăng tải toàn bộ Báo cáo tài chính năm, Báo cáo kiểm toán hoặcđịa chỉ cung cấp Báo cáo tài chính năm và Báo cáo kiểm toán để nhà đầu tư thamkhảo;

Nghĩa vụ này được thực hiện trước các cơ quan quản lý nhà nước Thông tin

', Điều 10: Công bề thông tin theo định ky - TT 52/2012 emer

TRUNG TAM THONG TIN THU VIENtTRUONG ĐẠI HOC LUAT HA NỆ j

công bố sẽ được kiểm tra chặt chẽ Hệ quả của khi thực hiện nghĩa vụ là các chủ thểđược phép tiến hành các hoạt động nhất định trên thị trường chứng khoán.

- Nghĩa vụ công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoánphải thực hiện theo định kỳ;

Nghĩa vụ này được thực hiện dé công bố các thông tin theo định kỳ; Việc thựchiện việc công bố thông tin theo định kỳ có thé là hàng tháng, hàng quý, hang năm

như: Báo cáo tài sản, báo cáo thay đôi giá trị tài sản ròng, báo cáo tình hình hoạt

động và kết quả đầu tư hàng tháng, hàng quý và hàng năm đối với báo cáo tài chínhcủa công ty niêm yết; Các thông tin công bố đánh giá hoạt động của công ty niêmyết trong một khoảng thời gian nhất định, do đó pháp luật quy định cụ thể thời gian

thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin không quá xa với thời điểm kết thúc hoạt động

được báo cáo, không làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của tổ chức niêmyết Cụ thể phải kết thúc trong vòng năm ngày đối với báo cáo tháng, 25 ngày ké từngày kết thúc quý đối với báo cáo quý, và 90 ngày kể từ ngày kết thúc năm đối vớibáo cáo năm.

- Báo cáo bán niên: Công ty niêm yết phải lập và công bồ thông tin về Báo cáotài chính bán niên (06 tháng đầu năm tài chính) đã được soát xét bởi tổ chức kiểm

toán được chấp thuận theo Chuẩn mực kế toán về công tác soát xét Báo cáo tài

chính trong thời hạn 05 ngày làm việc, ké từ ngày tổ chức kiểm toán được chấp

thuận ký báo cáo soát xét Thời hạn công bố thông tin Báo cáo tài chính bán niên đã

được soát xét không quá 45 ngày kể từ ngày kết thúc 06 tháng đầu năm tài chính;Báo cáo tài chính bán niên kèm theo toàn bộ Báo cáo công tác soát xét Báo cáo tàichính bán niên phải được công ty niêm yết công bố trên trang web điện tử của côngty, trên trang điện tử của UBCKNN va SGDCK và phải được lưu giữ bằng văn banvà dữ liệu điện tử ít nhất là 10 năm tiếp theo tại trụ sở chính của công ty để nhà đầutư tham khảo;

- Nghĩa vụ Công bố thông tin bat thường (Điều 11, Thông tư 52/2012/BTC).Nghĩa vụ này được thực hiện nhằm công bố thông tin về các sự kiện bất ngờcủa công ty niêm yết Các sự kiện bắt buộc phải công bổ thông tin của công ty niêmyết là các sự kiện tác động đến giá chứng khoán đang niêm yết và uy tín của công tyniêm yết trên thị trường chứng khoán Do đó yêu cầu của việc thực hiện nghĩa vụ

này là phải kịp thời công bố thông tin đến công chúng nhà đầu tư và cơ quan quản

lý nhà nước về chứng khoán Theo thời gian quy định của pháp luật, thời gian đểthực hiện nghĩa vụ chủ yếu trong vòng 24 giờ kể từ thời điểm xảy ra sự kiện như:Tài khoản của công ty niêm yết bị ngân hàng phong tỏa hoặc được phép hoạt động

trở lại sau khi bị phong tỏa: Tạm ngừng một phần hoặc toàn bộ hoạt động kinhdoanh; Bị thu hồi Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh hoặc Giấy phép thành lập

và hoạt động; Báo cáo kiểm toán có ý kiến ngoại trừ Những trường hợp đài hơnlà 72 giờ trong việc giao dịch chứng khoán của cổ đông nội bộ, người được ủyquyên công bố thông tin.

Ngoài ra trong một số trường hợp, nghĩa vụ này còn bao gồm việc báo cáo

trước và sau khi thực hiện sự kiện xảy ra như thông báo về giao dịch nội bộ của tổ

chức niêm yết: Theo đó trước giờ giao dich 01 ngày va trong vòng 03 ngày kể từngày hoàn tất giao dịch (trong trường hợp giao dịch được thực hiện) hoặc kể từngày kết thúc thời gian dự kiến (trong trường hợp giao dịch không được thực hiện)thì tổ chức niêm yết phải Báo cáo lên Ủy ban chứng khoán nhà nước.

Từ nghĩa vụ công bố thông tin của công ty niêm yết trên thi trường chứng

khoán chứng minh quyền được biết thông tin của các chủ thể tham gia trên thị

trường chứng khoán: Pháp luật hiện hành không trực tiếp quy định các chủ thé cóquyền được biết thông tin Tuy nhiên, căn cứ vào tình hình cơ bản của các điềukhoản quy định về nghĩa vụ công bỗ thông tin có thể suy luận và hình dung ra cácchủ thể có quyền được biết thông tin: bao gồm nhà đầu tư và các cơ quan quản lýnhà nước có chức năng quản lý thị trường chứng khoán - Ủy ban chứng khoán nhànước và Sở giao dịch chứng khoán.

Quyền được biết thông tin của nhà đầu tư được hình thành trên cơ sở quan hệ

lợi ích của nhà đầu tư và các chủ thể khác tham gia thị trường chứng khoán So với

các chủ thể khác tham gia trên thị trường chứng khoán, lợi ích của nhà đầu tư có

nguy cơ xâm hại cao hơn do họ không có khả năng kiểm soát các hoạt động tạo lập

quản lý thị trường Việc ghi nhận quyền được biết thông tin đối với nhà đầu tư có

tác dụng làm cân bằng lợi thế thông tin giữa nhà đầu tư và các tổ chức khác Trong

khi đó quyền được biết thông tin của Ủy ban chứng khoán nhà nước lại hình thànhtrên cơ sở quan hệ pháp lý giữa Ủy ban chứng khoán nhà nước và công ty niêm yết.Quan hệ này tuy cũng gắn với lợi ích của các bên tham gia trên thị trường chứng

khoán nhưng chủ yếu là phản ánh lợi ích chung của xã hội mà Nhà nước là người cótrách nhiệm bảo vệ Sự quản lý của Nhà nước về chứng khoán và thị trường chứngkhoán là tất yếu vì bởi lẽ thị trường chứng khoán vốn tiêm ẩn rất nhiều những rủi

ro Nhận thức vai trò quan trọng của thông tin đối với thị trường chứng khoán, Ủyban chứng khoán nhà nước luôn coi kiểm soát thông tin là biện pháp hiệu quả nhấtđể quản lý và phát triển thị trường chứng khoán Tuy nhiên, từ chức năng quản lýnhà nước đến việc thực thi trên thực tế gặp nhiều khó khăn do cơ quan quản lý này

19

không thể can thiệp vào hoạt động kinh doanh của các chủ thể khác Việc ghi nhậnquyền được biết thông tin đảm bảo cho Ủy ban chứng khoán nhà nước thực hiệnđược chức năng của minh mà không vi phạm quyền tự do kinh doanh của tổ chức cánhân khác.

Về giới hạn của thông tin có quyền yêu cầu: Pháp luật hiện hành không quyđịnh bat kỳ giới hạn nào; Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là nhà đầu tư cóquyền yêu cau bat kỳ thông tin nào và vào bat kỳ lúc nào vì quyền được biết thôngtin là quyền chung của một thực thể gồm số đông nhà dau tư Một nhà dau tư cánhân không có quyền yêu cầu công ty niêm yết thông báo về tỷ lệ lợi tức được chiatrước khi thông tin này được công bố ra công chúng Cũng như vậy, Ủy ban chứng

khoán nhà nước cũng không có quyền được biết thông tin trước thời điểm công bó

trừ các trương hợp tạm hoãn bảo lưu thông tin, vì đây là trường hợp các thông tin cókhả năng gây hậu quả nghiêm trọng đến thị trường nếu được công bố Khi đó Ủyban chứng khoán nhà nước là chủ thể duy nhất biết thông tin nhưng không gây lợithé về thông tin vì chủ thể nay không có chức năng kinh doanh Ngoài ra, cáctrường hợp ngoại lệ này là cần thiết để đảm bảo hoạt động én định cho thị trườngchứng khoán được vận hành an toàn.

Về nội dung quyền được biết thông tin Đối với nhà đầu tư, quyền được biếtthông tin của chủ thể này bao gồm: quyền được tiếp cận thông tin công bằng, côngkhai quyền yêu cầu được biết thông tin theo đó, nhà đầu tư được tạo điều kiện tốtnhất dé sở hữu thông tin, đảm bao thời điểm tiếp nhận một cách chính xác Đối vớiỦy ban chứng khoán nhà nước, quyền được biết thông tin của chủ thể này có sựkhác biệt đôi chút so với nhà đầu tư nhưng cũng sẽ được thực hiện thông qua việccác chủ thé khi công bố thông tin đồng thời phải báo cáo cơ quan nhà nước và khithông tin không chính thức trên thị trường chứng khoán, Ủy ban chứng khoán nhà

nước có quyền yêu cầu công ty niêm yết xác thực thông tin và báo cáo kết quả cho

Ủy ban chứng khoán nhà nước vẻ những thông tin cần xác minh.Về cơ chế thực hiện quyền được biết thông tin.

Trên thực tế, quyền năng này thường được đảm bảo bằng những cơ chế nhấtđịnh Do là việc thông tin được công bố theo một quy trình thống nhất trong đó quyđịnh về thời gian và phương tiện công bố đảm bảo nhà đầu tư, Ủy ban chứng khoánnhà nước có được thông tin một cách công bằng, công khai Ngoài ra, pháp luật

cũng quy định hệ thống các chế tài nghiêm khắc đối với hành vi vi phạm việc công

bố thông tin đối với quyền được biết thông tin Việc thực hiện quyền được biếtthông tin, xác nhận thông tin cũng được dam bảo khi cơ quan quản ly nhà nước yêu

cầu công ty niêm yết phải có một bộ phận chuyên trách việc giải đáp những khúc

mắc thông tin từ nhà đầu tư và cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và thịtrường chứng khoán Trên lý thuyết, cơ chế đảm bảo quyền được biết thông tin

tương đối chặt chẽ, tuy nhiên việc triển khai thực hiện trên thực tế phụ thuộc vào

phan lớn ý thức và trách nhiệm của các chủ thé có liên quan Việc phân tích và làmrõ các vướng mắc thực tế cũng như ban hành các quy định kịp thời để giải quyết cácvướng mắc đó cũng góp phần bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và bảo vệ cho thịtrường chứng khoán phát triển an toàn và ôn định.

1.2.3 Các quy định về nội dung công bỗ thông tin của công ty niêm yét trênthị trường chứng khoản

Nội dung công bố thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoángồm: CBTT định kỳ; CBTT bat thường: CBTT theo yêu cầu.

Quy định pháp luật vê công bó thông tin định kỳ đối với công ty niêm yếtCông bố thông tin định kỳ bao gồm: Báo cáo tài chính năm; Báo cáo thườngniên, Báo cáo tài chính quý; Báo cáo tài chính bán niên đã được soát xét bởi tổ chức

kiểm toán độc lập được chấp nhận; Báo cáo tài sản; Báo cáo thay đổi tài sản rong;

Báo cáo tình hình hoạt động và kết quả đầu tư hàng tháng, hàng quý: Luật chứngkhoán 2006 thì công ty niêm yết phải công bố Báo cáo tài chính quý, Báo cáo tàichính bán niên đã được soát xét; Việc công bố Báo cáo tài chính phải kèm theo Báocáo thường niên; báo cáo tài chính năm hoặc quý tóm tắt Báo cáo tài chính năm và

báo cáo tài chính quý khác ở chỗ Báo cáo tài chính năm phải kèm theo những

thuyết minh báo cáo đi kèm, các số liệu cung cấp là số liệu chính, tổng quát nhằmcung cấp thông tin kịp thời, ngăn gọn, dễ hiểu tới nhà đầu tư.

Báo cáo định kỳ được lập theo mẫu quy định của Bộ tài chính quy định.

Báo cáo tài chính là tài liệu quan trọng vé tình hình tài chính, tình hình kinhdoanh và các luồng tiền của công ty niêm yết nhằm đáp ứng nhu cầu quản lý của

chủ doanh nghiệp và các nhu cầu hữu ích của những người sử dụng thông tin mà

công ty niêm yết công bố nhằm đưa ra những quyết định kinh tế Các nhà quản lýdoanh nghiệp sử dụng BCTC để đánh giá năng lực thựa hiện, xác định các van décần xử ly dé đưa ra các đối sách kinh doanh phù hợp Các cổ đông cần BCTC đểtheo dõi khoản vốn dau tu của mình được quản lý và sinh lợi ra sao Các nhà đầu tuthông qua Báo cáo tài chính để tìm cơ hội đầu tư.

Việc trình bày BCTC của doanh nghiệp, nghành đặc thù tuân thủ theo quy

định tại chế độ kế toán ban hành do Bộ Tài chính ban hành theo Quyết định số

21

15/2006/QD-BTC ngày 20/03/2006, Thông tư số 244/2009/TT-BTC hướng dan sửađôi bồ sung Chế độ kế toán doanh nghiệp hoặc chế độ kế toán do Bộ tài chính chấpthuận cho nghành ban hành Các BCTC bao gồm Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kếtquả kinh doanh, sản xuất, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ và Thuyết minh Các báo cáo

này đều có chức năng cung cấp cho người đọc các thông tin khác nhau dé có cái

nhìn toàn điện về tố chức niêm yết.

Yêu cầu về báo cáo tài chính: Các thông số trong BCTC phải trung thực vàhợp lý BCTC phải thé hiện việc lựa chọn và áp dụng các chính sách kế toán phù

hợp với quy định của từng chuẩn mực kế toán nhằm đảm bảo cung cấp thông tin

thích hợp với nhu cầu ra quyết định kế toán của người sử dụng và cung cấp đượccác thông tin đáng tin cậy khi: Trình bày trung thực, hợp lý tình hình tài chính tình

hình và kết quả kinh doanh của tổ chức niêm yết, Phản ánh đúng bản chất kinh tế

của các giao dịch và sự kiện không chỉ đơn thuần phản ánh hình thức hợp pháp của

chúng; Trình bày một cách khách quan, không thiên vị và tuân thủ nguyên tắc thậntrọng.

Việc trình bày BCTC phải căn cứ vào số liệu sau khi khóa số kế toán BCTCphải được lập đúng nội dung, phương pháp và trình bày nhất quán giữa các kỳ kếtoán.BCTC phải được người lập và kế toán trưởng và người đại diện theo pháp luậtcủa đơn vị kế toán ký, đóng dấu của doanh nghiệp Các công ty niêm yết trên thịtrường chứng khoán ngoài việc lập và công bố BCTC năm còn phải lập và công bóBCTC giữa niên độ dạng đầy đủ.

Việc lập và trình bày BCTC phải tuân thủ 06 nguyên tắc quy định tại Chuẩnmực kế toán số 21 về Trinh bày BCTC; hoạt động liên tục, cơ sở dồn tích, nhấtquán, trọng yếu, tập hợp, bù trừ và có thể so sánh Việc thuyết minh BCTC phải căncứ vào yêu cầu trình bày thông tin theo quy định trong các chuẩn mực kế toán Cácthông tin trọng yếu này phải được giải trình giúp người đọc hiểu đúng thực trạngcủa tinh hình doanh nghiệp Thuyết minh BCTC phải trình bày cụ thé các nội dung

giao dịch với các bên liên quan theo quy định của Chuẩn mực kế toán Việt Nam

hiện hành.

Trong trường hợp công ty niêm yết là công ty mẹ của tổ chức khác thì nộidung công bố thông tin về BCTC bao gồm: BCTC của công ty mẹ và BCTC hợpnhất Trường hợp công ty niêm yết là đơn vị kế toán cấp trên có đơn vị kế toán trựcthuộc thì BCTC bao gồm BCTC của công ty niêm yết bà BCTC tổng hợp theo quyđịnh của pháp luật kế toán Theo đó, việc giải trình các vấn đề liên quan đến kết quả

kinh doanh cũng phải được thực hiện đối với cả hai loại báo cáo.

i Công bô thông tin vê báo cáo tài chính năm bao gồm: Bảng cân đối kế toán,

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh

BCTC và phụ lục (đối với trường hợp thuyết minh BCTC có chỉ dẫn đến phụ lục).Báo cáo kiểm toán của tổ chức kiểm toán * Giải trình liên quan đến các số liệu tài

chính do công ty phải công bố thông tin theo quy định của pháp luật khác với số

liệu BCTC năm được kiểm toán nếu có Ỷ Giải trình về các ý kiến ngoại trừ/lưu ýkiến của kiểm toán (nếu có)", điều chỉnh hồi tố BCTC nếu có”.

Thời hạn công bố thông tin; Đối với BCTC năm chậm nhất là 10 ngày kể từ tổchức kiểm toán độc lập ký vào báo cáo kiểm toán Thời hạn công bố thông tin

BCTC năm không quá 90 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính.

Nội dung công bố Báo cáo tài chính năm của công ty niêm yết trên thị trườngchứng khoán: BCTC năm của công ty niêm yết phải được kiểm toán bởi tổ chức

kiểm toán được UBCKNN chấp thuận kiểm toán cho tổ chức niêm yết và được Đại

hội đồng cổ đông hoặc Hội đồng quản trị (trong trường hợp DHDCD ủy quyền choHĐQT lựa chọn).

BCTC lập theo đơn vị tiền tệ trong kế toán là ngoại tệ thì công ty niêm yếtphải công bố thông tin đồng thời BCTC năm bang đồng ngoại tệ và BCTC năm quyđổi ra đồng Việt Nam BCTC năm quy đổi băng đồng Việt Nam phải có ý kiến xácnhận của tổ chức kiểm toán đã kiểm toán BCTC bang ngoại tệ quy đổi và tính chínhxác của việc quy đổi.

ii Công bố thông tin về Báo cáo tài chính ban niên (6 tháng đầu năm tàichính) của công ty niêm yết.

BCTC bán niên phải được soát xét bởi tô chức kiểm toán được chấp thuận

theo chuẩn mực kế toán và công tác soát xét BCTC Tổ chức kiểm toán thực hiện

soát xét BCTC bán niên phải là tổ chức kiểm toán được chấp thuận đã được chon dé

kiểm toán BCTC năm của tổ chức niêm yết.

Thời hạn công bố BCTC bán niên: Trong vòng 05 ngày làm việc kế từ ngày tổ

chức kiểm toán được chấp thuận ký báo cáo soát xét Thời hạn công bố thông tin

không quá 45 ngày ké từ ngày kết thúc 6 tháng đầu năm tài chính Trường hợp côngty niêm yết phải lập báo cáo hợp nhất, báo cáo tổng hợp thì thời hạn công bố là 60ngày kế từ ngày kết thúc 6 tháng đầu năm tài chính.

> Điều 7.1.3 Thông tư 52/2012/TT-BTC3, Điều 11.4 Thông tư 52/2012/TT-BTC* Điều 8.1.6 Thông tư 52/2012/TT-BTC° Điều 11.1.6 Thông tư 52/2012/TT-BTC

Các nội dung can trình bày trong BCTC bán niên bao gồm: Bang cân đối kếtoán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền te, Thuyétminh BCTC va phụ lục (đối với trường hợp thuyết minh BCTC có chi dẫn đến phụ

lục), Báo cáo soát xét, Giải trình liên quan đến các số liệu tài chính do công ty phải

công bố thông tin theo quy định của pháp luật khác với số liệu BCTC được kiểm

toán (nếu có) ° Giải trình về các ý kiến ngoại trừ/lưu ý kiến của kiểm toán viên (nếu

có) ˆ, điều chỉnh hồi tố BCTC (nếu có) Ÿ.

iii Công bố thông tin vê Báo cáo tài chính quy của công ty niêm yết:

Thời hạn công bố trong vòng 20 ngày kể từ ngày kết thúc quý Trường hợp

công ty niêm yết phải lập báo cáo hợp nhất, báo cáo tông hợp thi thời hạn công bố

là 45 ngày kế từ ngày kết thúc quý.

Nội dung công bố Báo cáo tài chính quý bao gồm: Bảng cân đối kế toán, Báo

cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyền tiền tệ, Thuyết minh BCTCvà phụ lục (đối với trường hợp thuyết minh BCTC có chỉ dẫn đến phụ lục), Giải

trình chênh lệch lợi nhuận sau thu nhập giữa kỳ báo cáo so với cùng kỳ năm trướctừ 10% trở lên; hoặc kết quả kinh đoanh trong quý bị lỗ, Giải trình liên quan đếncác số liệu tài chính do công ty phải công bố thông tin theo quy định của pháp luật

khác với số liệu tại BCTC được kiểm toán (nếu có) ”.

iiii Công bố Bảo cdo tình hình quan trị công ty

Quản trị công ty là hệ thống các quy tắc để đảm bảo cho công ty được địnhhướng điều hành và được kiểm soát một cách có hiệu quả vì quyền lợi của cỗ đôngvà những người có liên quan đến công ty Theo Thông tư số 121/2012/TT-BTC củaBộ tài chính ban hành ngày 26/07/2012 về Quy định về quản trị công ty áp dụng

cho các công ty đại chúng thì công ty niêm yết phải có nghĩa vụ công bố thông tin

về quản trị (Điều 27) “ Công ty đại chúng phải công bố thông tin về tình hình quản

trị công ty tại các Kỳ Đại hội đông cô đông thường niên và Báo cáo thường niên

của công ty theo quy định của pháp luật về chứng khoản và thị trường chứngkhoản ”

Các nguyên tắc quản trị công ty bao gôm: Đảm bảo một cơ câu hiệu quả nhâtvà đảm đảm bảo quyên lợi của cô đông; Đôi xử công băng giữa các cô đông: Đảmbảo vai trò của những người có liên quan vê quyên lợi với công ty; Minh bạch hoạt

Điều 11.1.6 Thông tư 52/2012/TT-BTC Điều 11.4 Thông tư 52/2012/TT-BTC Điều 8.1.6 Thông tư 52/2012/TT-BTC Điều 11.1.6 Thông tư 52/2012/TT-BTC

OD %œ HW DH

động của công ty; Hội đồng quản trị và Ban Kiểm soát lãnh đạo và kiểm soát côngty có hiệu quả.

Công ty niêm yết phải công bố thông tin về tình hình quản trị công ty định kỳ06 tháng và năm;

Thời hạn công bố thông tin trong vòng 30 ngày kế từ ngày kết thúc 6 thángđầu năm (đối với báo cáo 6 tháng) và kế từ ngày kết thúc năm (đối với báo cáo quảntrị năm).

Nội dung công bố thông tin vé tình hình quản trị công ty bao gồm các thôngtin về: Thành viên và co cau của Hội đồng quản tri và Ban kiểm soát; Hoạt độngcủa Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát; Hoạt động của thành viên, Hội đồng quảntrị độc lập không điều hành; Hoạt động của tiểu ban của Hội đồng quản trị; Nhữngkế hoạch để tăng cường hiệu quả trong hoạt động quản trị công ty; Thù lao và chiphí cho thành viên Hội đồng quản trị, Ban giám đốc điều hành, Ban kiểm soát và

những người có liên quan tới các đối tượng trên; Số lượng thành viên Hội đồng

quản trị, Ban giám đốc điều hành và Ban kiểm soát đã tham gia đào tạo về quản trịcông ty.

Quy định pháp luật về công bồ thông tin bat thường của công ty niêm yết

Công bố thông tin bất thường đối với công ty niêm yết trên thị trường chứngkhoán gồm thông tin liên quan đến hoạt động quản trị và các sự kiện bất thường ảnhhưởng đến hoạt động của công ty niêm yết.

Thông tin có liên quan đến hoạt động quản trị đối với công ty niêm yết là cácthông tin liên quan đến Quyết định của Đại hội đồng cổ đông hoặc Hội đồng quản

trị như: Quyết định của Hội đồng quán trị về việc mua hoặc bán cổ phiếu, thực hiệnquyền mua cổ phiếu '° Các quyết định này ảnh hưởng trực tiếp đến lượng cung

cầu chứng khoán trên thị trường chứng khoán, chiến lược phát triển lâu dài củacông ty.

Thông tin bất thường khi các sự kiện ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh,sản xuất của công ty niêm yết Các sự kiện này có thể liên quan đến công ty hoặcban quản trị của công ty Các thông tin này, đều phản ánh nguy cơ xâm hại đến uytín, khả năng tồn tại và khả năng thanh toán của công ty như: Khi có quyết địnhkhởi tố bản án, quyết định của tòa án liên quan đến hoạt động của công ty; có kết

luận của cơ quan thuế về việc Công ty vi phạm về pháp luật về thuế II quyét dinh

'* Điều 8.1.4 Thông tư 52/2012/TT-BTC!'_ Điều 8.1.2 Thông tư 52/2012/TT-BTC

25

khởi tố đối với thành viên Hội đồng quản trị '’; Tài khoản của công ty tại ngân hàngbị phong tỏa hoặc được phép hoạt động trở lại sau khi bị phong tỏa 13 Tai san cuacông ty niêm yết liên quan mật thiết đến giá trị thực của chứng khoán va kha năng

thanh toán '*; Nếu tốn thất quá 10 % công ty niêm yết có khả năng rơi vào tình

trạng không thanh toán được Đối với công ty niêm yết liên quan đến vốn pháp địnhnghành nghề kinh doanh như công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ nếu tốnthất hơn 10% sẽ tác động đến hoạt động tự doanh chứng khoán và hoạt động bảo

lãnh phát hành Tuy nhiên, tỷ lệ này chưa gây ra tình trạng hỗn loạn, việc công bố tỷ

lệ sớm sẽ là giải pháp tốt nhất dé cứu van tình hình; Khi giá chứng khoán của côngty niêm yết trần hoặc giảm sàn 10 phiên liên tiếp trở lên '°; Báo cáo kiểm toán có ý

kiến ngoại trừ ''; Khi thay đổi nhân sự chủ chốt của công ty đối với thành viên

HĐQT Ban kiểm soát, Tổng giám đốc |”

Đề đảm bảo việc công bố thông tin bat thường day đủ, pháp luật quy định nội

dung công bố gồm nêu rõ sự kiện xảy ra, nguyên nhân, kế hoạch và các giải pháp

khắc phục Thời gian công bố thông tin bat thường là trong vòng 24 giờ hoặc 72 giờthời gian đủ để công ty niêm yết đưa ra các phương án cũng như đưa thông tin công

bồ ta công chúng.

Quy định pháp luật về công bố thông tin theo yêu cầu của công ty niêm yết

Theo quy định, Thông tin theo yêu cau là thông tin được công bồ theo yêu cầucủa Uy ban chứng khoán nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán khi thông tin của

công ty niêm yết có khả năng ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi ích của nhà đầu tưhoặc ảnh hưởng lớn đến giá chứng khoán cần phải xác nhận thông tin hoặc có tinđồn ánh hưởng đến hoạt động kinh doanh sản xuất của công ty niêm yết liên quanđến việc phát hành chào bán cé phiếu.

Các sự kiện phải công bố thông tin theo yêu cầu gồm: Có thông tin liên quanđến công ty niêm yết ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư;Có thông tin liên quan đến công ty niêm yết ảnh hưởng đến giá chứng khoán và cầnphải xác nhận thông tin đó; những trường hợp khác mà UBCKNN và SGDCK nơit6 chức niêm yết thay cần thiết yêu cầu phải công bố thông tin theo yêu cầu.

Thông tin theo yêu câu có tính chất xác định mức độ trung thực của thông tin? Điều 8.1.8 Thông tư 52/2012/TT-BTC

'3 Điều 8.1.1 Thông tư 52/2012/TT-BTC'*, Điều 11.1.1 Thông tư 52/2012/TT-BTC'', Điều 11.1.5 Thông tư 52/2012/TT-BTC'® Điều 11.1.6 Thông tư 52/2012/TT-BTC'7 Điều 11.1.7 Thông tư 52/2012/TT-BTC

nhiều hơn là công bồ thông tin mới Các thông tin bị yêu cầu thường là những thôngtin đã xuất hiện trên thị trường từ những nguồn thông tin không chính thức Mức độchính xác và tin cậy của thông tin thường thấp Do đó, pháp luật quy định rõ nội

dung công bố thông tin theo yêu cầu bao gồm: Sự kiện được yêu cầu công bố,

nguyên nhân, mức độ xác thực của thông tin.

Việc thực hiện công bố thông tin không chỉ nhằm giải đáp yêu cầu từ phía cáccơ quan quản lý nhà nước mà còn là lợi ích của nhà đầu tư cần biết tính xác thựccủa thông tin Vì vậy, việc pháp luật quy định công bố thông tin theo yêu cầu cầnthực hiện trên các phương tiện công bố thông tin như đối với thông tin định kỳ vàthông tin bắt thường.

Hiện nay, pháp luật chỉ quy định quyền yêu cầu cung cấp thông tin từ các cơquan quản ly nhà nước chứ chưa ghi nhận quyền yêu cầu của nhà đầu tư Do vậy,những yêu cầu từ phía các cơ quan quản lý nhà nước thì được giải quyết sớm, cụ thể

trong khi đó néu nhà dau tư yêu cầu cung cấp thông tin thì thường chậm trễ và trả

lời một cách qua loa.

1.2.4 Các quy định về kế toán, kiểm toán phù hợp liên quan đến việc côngbé thông tin của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán

1.2.4.1 Các quy định về kế toán

Các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán phải công bồ thông tin kế

toán theo quy định của các tô chức quản lý điều hành thị trường Công bố báo cáotài chính thường kỳ trên thị trường chứng khoán là cung cấp thông tin tài chính củatỗ chức niêm yết về tình hình tài san, nguồn vốn, kết qua sản xuất kinh doanh, mứcđộ chia lợi tức sở dĩ vậy vấn đề công bố thông tin kế toán là hết sức quan trọng

đối với bản thân công ty niêm yết, nhà quản lý thị trường chứng khoán cũng như đối

với quyết định của nhà đầu tư sử dung thông tin kế toán mà tổ chức niêm yết công

bố Công bố thông tin kế toán trên thị trường chứng khoán mang tính chất quantrọng sông còn của thị trường, thông tin được công bố chính xác, minh bach, kịpthời tạo ra niềm tin, sự an tâm cho nhà đầu tư, tạo động lực kích thích cung, cầuhàng hóa trên thị trường Trong các loại thông tin được công bố trên thị trườngđược công bố trên thị trường chứng khoán, thông tin kế toán có ảnh hưởng trực tiếpđến hiệu quả hoạt động và sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán.

Chế độ kế toán Việt Nam được xây dựng trên cơ sở các văn bản quan trọngmà nền tảng Pháp luật kế toán 2003 với 60 điều, quy định những nội dung cơ bảnnhất của công tác kế toán Cùng với đó là hệ thống Văn bản hướng dẫn thi hành:

Nghị định số 129/2004/NĐ-CP của Chính phủ ngày 31/05/2004 Quy định chỉ tiết vàhướng dan thi hành một số điều luật Kế toán; Đồng thời Bộ Tài chính cũng banhành 26 chuẩn mực kế toán Việt Nam dựa trên các chuẩn mực Kế toán quốc tế quyđịnh hướng dẫn các nghiệp vụ kế toán; Hệ thống văn bản này được ban hành vớimục đích mang lại tính thống nhất, toàn diện và hợp lý cho chế độ kế toán;

Công bồ thông tin kế toán là toàn bộ các thông tin cung cấp thông qua các hệ

thống các báo cáo tài chính của công ty niêm yết trong một thời kỳ nhất định (bao

gồm cả các báo cáo niên độ và báo cáo thường niên);

Đối với hoạt động công khai thông tin của công ty niêm yết trên thị trườngchứng khoán thì vai trò của của chế độ kế toán là hết sức quan trọng, bởi chínhnhững con số mà hệ thống kế toán này mang lại là điều kiện để các chủ thể phân

tích nhận định và đưa ra những quyết định đầu tư của mình khi xem xét Báo cáo tài

chính định kỳ mà công ty niêm yết công bố thông tin trên thị trường Việc lập biểu,hạch toán kế toán và phân tích kết quả kinh doanh của công ty niêm yết một cáchchuẩn mực, tuân thủ theo các quy định của nghành cũng như pháp luật tạo nên tínhminh bạch của thông tin được công bố Các công bố kế toán của công ty niêm yếtphải trung thực, đáng tin cậy về kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh thông qua

tình hình tài chính của công ty, về việc phân phối cỗ tức phải phù hợp với các quyđịnh về chế độ kế toán, chuẩn mực kế toán quốc tế trong việc trình bày trong Báo

cáo tài chính.

Việc ban hành và đưa vào áp dụng các chế độ kế toán, các chuẩn mực kế toán

Việt Nam đã góp phan quan trọng trong việc hoàn thiện khuôn khé pháp lý về kếtoán; đồng thời hướng tới sự phù hợp với các chuẩn mực kế toán quốc tế nhằm mục

đích tăng tính minh bạch của thông tin tài chính của công ty niêm yết.

Nhìn chung, Chuẩn mực kế toán Việt Nam cơ bản phù hợp với chuẩn mực kếtoán quốc tế không chỉ về nội dung, về cơ sở đánh giá, ghi nhận và trình bày Điềunày đã góp phan đưa Việt Nam dan bat kịp thời với sự hội nhập kế toán các nước cónên kinh tế thị trường và quan trọng hơn là tạo môi trường pháp lý cho hội nhập kếtoán khu vực và quốc tế, đưa chuẩn mực kế toán tiến gan hon các chuẩn mực kếtoán quốc tế.

Theo chuẩn mực kế toán quốc tế số 1 (2008), Các báo cáo tài chính theo nghĩa

hẹp là các báo cáo trình bày về tình hình về tài chính, tình hình kinh doanh cũngnhư việc quản lý các nguồn vốn cho kinh doanh của một công ty; Tuy nhiên theonghĩa rộng thì các báo cáo công bố thông tin tài chính của công ty niêm yết baogồm cả các Báo cáo phân tích đánh giá của nhà quản lý, Báo cáo kiểm toán và các

báo cáo khác.

Ảnh hưởng của những công bố thông tin kế toán đến việc ra quyết định củanhững người sử dụng thông tin kế toán đặc biệt là những nhà đầu tư Đối với thịtrường chứng khoán là những nhà dau tu, đối với các tổ chức tín dụng với doanhnghiệp là sự minh bạch, là sự uy tín là một trong những yếu tố để giải ngân Do đódé bắt kịp với tốc độ phát triển nhanh và sự cạnh tranh khốc liệt các công ty niêm

vết đang cô găng thỏa mãn ở những mức tối đa những gì mà những đối tượng sử

dụng thông tin bên ngoài doanh nghiệp cần ví dụ như là đưa ra các thông tin có tính

minh bạch và dễ hiểu hơn Điều này có nghĩa là rằng các thông tin kế toán được

công ty niêm yết công bố với công chúng thông qua các báo cáo tài chính của họ

ảnh hưởng thực sự ra quá trình quyết định của những người sử dụng thông tin, đặcbiệt là các nhà đầu tư, công bố thông tin là một yếu tố ảnh hưởng đến việc phân bổ

hiệu quả các nguồn lực của xã hội và giảm thiểu sự nhiễu loạn thông tin giữa công

ty niêm yết và các đối tượng sử dung thông tin bên ngoài doanh nghiệp Do là lý do

vì sao mà việc nghiên cứu ảnh hưởng của việc công bố thông tin của công ty niêm

yết trên thị trường chứng khoán đến việc ra quyết định vẫn đã và đang là mối quantâm của các nhà đầu tư, các nhà quản trị doanh nghiệp, các nhà hoạch định chínhsách không chỉ ở các nước đã phát triển mà còn cả ở các nước đang phát triển.

Bên cạnh những thuận lợi vê tính tương đông của với hệ thông chuân mực kê

toán quốc tế của chế độ kế toán Việt Nam thi vẫn còn những hạn chế về phía các

quy định pháp luật cũng như áp những hạn chế trong việc áp dụng như:

- Các chuẩn mực kế toán của Việt Nam tuy đã được hoàn thiện theo hướng lấychuẩn mực kế toán quốc tế làm nền tảng nhưng không phải tất cả các chuẩn mực kế

toán quốc tế hiện nay đều được pháp luật Việt Nam ghi nhận Hiện tại theo thống

kê, có đến 21 chuẩn mực kế toán quốc tế đã được ban hành nhưng chưa được sử

dụng tại Việt Nam, trong đó có những chuẩn mực tất quan trọng như chuẩn mực:

thanh toán bang cô phiếu; tài sản nắm giữ dé bán và hoạt động kinh doanh khôngliên tục; công cụ tài chính; các khoản tài trợ của chính phủ

- Trong 26 chuân mực kế toán của Việt Nam hiện hành, có nhiều chuẩn mựcquốc tế tương ứng đã được sửa đổi nhưng các chuẩn mực kế toán của Việt Nam vẫnchưa có những điều chỉnh cho phù hợp Bên cạnh đó, so với BCTC theo chuẩn mực

của IAS thì VAS không có Báo cáo vốn chủ sở hữu Đây là một trong những thiếu

sót đáng ké của VAS vì Báo cáo chủ sở hữu có thể cung cấp những biến động rõràng nhất và đầy đủ nhất về tình hình vốn của công ty.

- Những bất cập do sự thiếu cập nhật của thông tin thi một số chuẩn mực kế

29

toán Việt Nam mặc dù được xây dựng trên nền tảng của chuẩn mực kế toán quốc tếsong lại không tương thích với chuân mực quốc tế, dẫn đến sự khó khăn trong phântích kết quả kinh doanh của doanh nghiệp như: Về báo cáo kết quả kinh doanh, thi

theo chuẩn mực kế toán Việt Nam thì vốn chủ sở hữu bao gồm cả các quỹ phúc lợi,

quỹ thưởng cho nhân viên Tuy nhiên xét về bản chất đây không phải là tài sảnthuộc chủ sở hữu và người được hưởng nó cũng không phải là chủ sở hữu mà làkhoản phải trả, điều này dẫn đến sự chênh lệch trong Bảng cân đối kế toán vớikhoản tiền thực có Nhận thức này dẫn đến sự khác biệt trong cách tính EPS NếuIAS dùng lãi dé tính EPS cơ bản là lãi thuần thuộc về các cổ đông Nó không baogồm các khoản lãi được dùng để chia cho nhân viên hay các đối tượng khác nhưquỹ khen thưởng, quỹ phúc lợi - những quỹ không thuộc về cỗ đông Trong khi đóVAS không trừ các khoản quỹ này mà coi các khoản quỹ này năm trong bộ phận lãicủa cổ đông nên dẫn đến EPS theo cách tinh của VAS cao hon IAS khá nhiều khiếnchỉ số EPS trở lên không trung thực Đồng thời, theo IAS thì BCTC hợp nhất phảiđược lập khi lap BCTC năm và BCTC tạm thời giữa năm tài chính Tuy nhiên theoVAS thì quy định trên chỉ bắt buộc với BCTC năm, còn BCTC giữa năm thì khôngbắt buộc Quy định này cũng có thể coi là hạn chế lớn trong chế độ kế toán ViệtNam, khi tại giữa kỳ năm tài chính các công ty không lập và công bố BCTC dẫn

đến tình trạng thiếu thông tin đánh giá chính xác hiệu quả sử dụng vốn mà nhà đầu

tư bỏ ra Cũng trong quy định về việc nhận cỗ tức bằng cổ phiếu, theo quan điểm

của JAS thì khoản nhận cổ tức bằng cô phiếu chi được ghi một bút toán để ghi nhớ

dé ghi việc gia tăng số lượng cé phiếu đầu tư và ghi giảm giá vốn của mỗi cổ phiếu

đầu tư xuống tương ứng nhưng tổng giá cổ phiếu đầu tư không thay đổi vì đâykhông phải là sự tăng thu nhập về bản chất Trong khi đó, VAS hướng dẫn ghi đâylà một khoản thu nhập với mệnh giá cổ phiếu được nhận Việc khác biệt này khiếncho việc phân tích, đánh giá kết quả kinh doanh, sản xuất của doanh nghiệp thiếuchính xác trong BCTC của các doanh nghiệp Việt Nam.

Các nước có thị trường chứng khoán non trẻ như Việt Nam hiện nay còn rấtnhiều vấn đề đang đặt ra trong việc công bố các thông tin kế toán Liệu rằng cáccông bố kế toán của các công ty niêm yết có thực sự chính xác, minh bach và nó cóthực sự ảnh hưởng hay giúp gì cho các nhà đầu tư trong việc đưa ra các quyết địnhđầu tư của mình cũng như các cơ quan nhà nước quản lý về doanh nghiệp và thịtrường chứng khoán Luật Kiểm toán độc lập ra đời là một trong những nhân tốquan trọng góp phần làm tăng tính minh bạch của các thông tin kế toán của công tyniêm yết công bố trên thị trường chứng khoán.

1.2.4.2 Các quy định về kiểm toán

Đáp ứng yêu cầu của nền kinh tế theo cơ chế thị trường, hoạt động kiểm toán

độc lập ra đời và trở thành bộ phận cần thiết và quan trọng không thê thiếu trong

đời sống các hoạt động kinh tế Kiểm toán độc lập cung cấp cho những người sửdụng kết quả kiểm toán sự hiểu biết về các thông tin tài chính họ được cung cấp cóđược lập trên cơ sở các nguyên tắc và chuẩn mực theo quy định hay không: cácthông tin đó có trung thực và hợp lý không? Không phải các nhà đầu tư nào cũng cóđủ trình độ để hiểu biết các Báo cáo tài chính một cách cân thận để phát hiện ranhững điều bat thường trong các Báo cáo tài chính Thậm chí các công ty niêm yếthoàn toàn có thể làm đẹp các Báo cáo tài chính để qua mặt các nhà đầu tư chuyên

nghiệp nhất dưới sự giúp đỡ của các tổ chức trung gian như các tổ chức đánh giá tín

nhiệm, ngân hàng Khi đó thì vai trò của Kiểm toán là xác nhận về tính trung thựcvà chuẩn xác của Báo cáo tài chính.

Một cách khái quát, có thể hình dung các quy định về kiểm toán tập trung vàoviệc thể chế hóa những loại hình kiểm toán sau đây:

Kiểm toán độc lập

Các quy định về Kiểm toán Việt Nam được hình thành và phát triển từ năm1991 nhưng đến năm 1994 thì Chính phủ mới chính thức ban hành Nghị định số07/CP ngày 29/01/1994 “về kiểm toán độc lập trong nên kinh tế quốc dân” Sau 10

năm thực hiện Nghị định sô 07, đến tháng 3 năm 2004 Chính phủ ban hành Nghị

định số 105/2004/NĐ-CP thay thế nghị định số 07 Nghị định này đã được sửa đổi

b6 sung tại các Nghị định 133/2005/NĐ-CP ngày 31/10/2005 và Nghị định số

30/2009/NĐ-CP ngày 30/03/2009.

Cùng với xu thế phát triển mạnh mẽ của thị trường dịch vụ tài chính và kiểmtoán độc lập trong những năm gan đây Nghị định 105/2004/NĐ-CP đã sớm bộc lộ

những hạn chế và không tương xứng với vai trò, vị trí hoạt động kiểm toán độc lập

trong nên kinh tế.

Ngày 23/03/2011, Quốc hội thông qua Luật Kiểm toán độc lập; Luật kiểmtoán độc lập có hiệu lực từ ngày 01/01/2012 là văn bản pháp lý quan trọng điềuchỉnh về hoạt động kiểm toán hiện hành, đóng vai trò quan trọng trong việc minh

bạch hóa các thông tin trong BCTC mà công ty niêm yết công bố trên thị trường

chứng khoán Luật Kiểm toán độc lập 2011 gồm 8 chương với 64 Điều quy định vềnguyên tắc, điều kiện phạm vi, hình thức hoạt động kiểm toán độc lap; quyền, nghĩavụ của KTV hành nghề, Doanh nghiệp kiểm toán, chi nhánh doanh nghiệp kiểm

31