Đang tải... (xem toàn văn)
BO GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯ PHAP TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI
ĐẶNG HÀ PHƯƠNG
DE TÀI
ÁP DỤNG PHÁP LUẬT ĐẺ NÂNG CAO TÍNH MINH BACH TRONG CAC GIAO DỊCH TẠI THI TRUGNG CHUNG KHOAN TAP TRUNG
LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC
(Định hướng ứng dụng)
HÀ NOI, NĂM2022
Trang 2BO GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯ PHAP TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI
ĐẶNG HÀ PHƯƠNG
DE TAI
AP DUNG PHAP LUAT DE NANG CAO TINH ‘MINH BACH TRONG CAC GIAO DỊCH TAI THỊ
TRUONG CHUNG KHOAN TAP TRUNG
LUẬN VAN THAC SĨ LUAT HỌC Chuyên ngành: Luật Kinh tế
Mã số: 8380107
Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Minh Hằng
HÀ NOI, NAM 2022
Trang 3LỜI CAM DOAN
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu khoa học độc lập củatiếng tôi Các số liệu trong luận văn la trùng thực, đảm bao độ tin cây, có
nguén gốc rổ rang va được trích dan theo dung quy định.
Tôi zăn chịu trách nhiệm vé tính chính xác và trùng thực của Luân vănnay J
Tae giả Luận văn
‘ang Hà Phương
Trang 4DANH MỤC TỪ VIET TAT
Công bồ thông tin CBTT
Sỡ giao dịch chứng khoản SGDCK
Thi trường chứng khoản TTCK
‘Uy ban chứng khoán Nhà nước UBCKNN
Hồi ding quản trí HĐQT
Trang 5LỜI CẢM ON
Lời đầu tiên, tôi xin chân thành gửi lời cảm ơn đến Quy Thay giáo, Côgiáo của Trường Đại học Luật Ha Nội, đặc biệt la Quy Thây giáo, Cô giáo của
khoa Pháp luật Kinh tế đã day dỗ, truyền đạt những kiến thức bỗ ích cho tôi
trong suốt quá trình học tập ở trường vả tạo điều kiện cho tôi trong suốt thờigian học tập các môn học của Bộ môn cũng như trong suốt thời gian tôi thực
hiện Luận văn Ngoài ra, tôi xin được gửi lời cảm ơn sâu sắc đền TS, Nguyễn ‘Minh Hằng - người đã tên tâm hướng dẫn, bỗ sung kiến thức chuyên ngành và những lanh nghiệm quý báu dé tôi có thé hoàn thành tt Luận văn của minh.
"Trong quá trình nghiền cứu va hoàn thành Luận vn, vi tinh phức tap của
để tài cũng như nhận thức về ly luận vả thực tiến về van dé nảy của bản thân.
con hạn chế, nên luân văn không tránh khỏi có những si sót Kính mong
nhận được những ý kiến quý báu của Quy Thấy Cô dé Luận văn thạc á của
tôi được hoàn thiện hon.
‘Téi xin trân thành cm on!
Hà Nội ngày 20 thắng 8 năm 2022
HỌC VIÊN
Dang Hà Phương
Trang 6MỤC LỤC
LỜI CAM BOAN i
DANH MỤC TU VIET TAT ii LỜI CẢM ON iii
MỤC LỤC iv
MGDAU 1 Chương 1: NHUNG VAN DE LÝ LUẬN PHÁP LUAT VE TÍNH MINH
BACH TRONG CAC GIAO DICH TAI THI TRUONG CHUNG
1.2 Những vấn đề lý luận pháp luật dim bảo tinh minh bạch trong các
giao dich của thị trường chứng khoán tập trung 12
12.1 Sự cần thiết phải điều chỉnh bằng pháp luật dé dam báo tính minh
bạchi các giao địch của thị trường chứng khoán tập trang 12
122 Pháp luật về dim bảo tính mink bach trong giao dich tai thị trường.
ching khoán tập trưng 1512.3 Han qué pháp lý của sự không mảnh bach trong giao dich trêu thitrường ching khoán tập trung 20
124, Trách nhiệm của cơ quan nhà nước về dim bio minh bạch trong
‘giao dich chứng khoản trên thị trường ching khoán tập trang 3L
TIỂU KET CHƯƠNG I
Trang 7Chương 2: THỰC TRẠNG PHAP LUAT VÀ ÁP DỤNG PHÁP LUAT
VE DAM BẢO TÍNH MINH BACH TRONG CÁC GIAO DỊCH TẠI
THI TRƯỜNG CHUNG KHOAN TAP TRUNG 4
2.1 Thục trang pháp luật và áp dung pháp luật về đảm bảo tính minh
bach trong công bố thông tin 4
2.2 Thực trạng pháp luật va áp dụng pháp luật về đảm bảo tinh minh
bạch trong các giao địch tại thị trường chứng khoán tập trung, 35
dim báo tỉnh mink bach để chéng hành vi giao dich
2.2.2 Các quy định về dam bảo tính minh bach dé chéng hành vi thao ting {thi trường ching khoán và thực tién áp dung 39 23 Thục trạng pháp luật va áp dung pháp luật xử lý vi phạm va giải
quyết tranh chấp liên quan đến giao dich chứng khoán 4
3.3.1 Những quy định của pháp lift về xứ lý vi phạm liêu quan đến giao
3.3.2 Những quy định của pháp luật vê giải quyét tranh chấp liêu quan dén
giao dich chứng khoán 4
2.4 Thực trạng pháp luật trong quản lý nhà nước dé nâng cao tính minh
bạch trong các giao địch tại thị trường chứng khoán tập trung, 51
TIỂU KET CHUONG II 59 Chương 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIEN PHÁP LUAT DE NANG CAO.
TÍNH MINH BẠCH TRONG CÁC GIAO DỊCH TẠI THỊ TRƯỜNG CHUNG KHOÁN TẬP TRUNG 60
3.1 Cơ sở hoàn thiện pháp luật về tính minh bạch trong giao dich tại thị
3.2 Giải pháp hoàn thiện pháp luật để nâng cao tinh minh bạch trong
các giao dịch tại thị trường chứng khoán tập trung 61
Trang 83.2.1 Hoàn thiện pháp dé nâng cao tính minh bạch trong công bố
Thông tin 61
3.2.2 Hoàn thiệu pháp luật đễ nâng cao tinh mink bach trong các hành vi
‘giao dich tại thi trường giao dich ching khoán tập trưng 643.2.3 Hoàn thiện pháp luật về ý vi phạm và giải quyết tranh chấp liên quan đến giao dich ching khoán 66
3.2.4, Hoàn thiện pháp luật về quản lý nhà nước dé ning cao tỉnh minkbạch trong các gino dich tại thị trường ching khoán tập trung úp
TIỂU KET CHƯƠNG IIL 74KET LUẬN 75DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO T6
Trang 9MỞBÀU 1, Tính cấp thiết của dé tài
Thi trường chứng khoán (TTCK) với bản chất là một kênh dẫn vén, trao đổi mua bán các tải sản đặc biệt như cỗ phiếu, trái phiếu 14 một trong những thi trường có lịch sử phát triển tương đổi phức tạp, chịu sự ảnh hưởng sâu sắc của nên kanh tế Các quốc gia phát triển trên thé giới déu tập trung
phat triển thị trường nay Bồi sự da dang và phức tạp của thí trưởng, với nhiềunhả dau tư, nhiễu doanh nghiệp cân thu hút vin đâu tư và số tiễn lưu thôngtrong thi trường này rất lớn nên thi trường chứng khoán có ảnh hưởng quan
trọng đối với nên kinh tế quốc gia Để đảm bảo thị trường chứng khoán phát triển lảnh manh, một trong những yêu cầu quan trong la cẳn dim bảo minh
bạch thi trường, minh bạch trong các giao dich trên thi trường, Chỉ khí cácgiao dịch tại thi trường chứng khoán được đăm bão minh bach thì thi trường
mới vận hành đúng quy luật, dim bão sự uy tin va phát triển của thị trường.
Đôi với thi trường chứng khoán Việt Nam hiện nay, trai qua hơn 20 năm.
"hình thành và phát triển, thi trường chứng khoán đã đạt được nhiễu thành tưu Cũng từ đó, Dang đã dé ra đường lồi phát triển thị trường chứng khoán như,
“Phat triển manh các loại thi trường, Quy mô vốn hóa thi trường cỗ phiếu đạt
tối thiểu 85% GDP, dư nợ thị trường trái phiếu đạt tôi thiểu 47% GDP, trong đồ dư nợ thị trường trải phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 20% GDP Cơ cầu lại va phát triển thi trường chứng khoán, mở rộng năng lực thi trường vốn,
nâng cao tính công khai, minh bạch vả bao về quyển, lợi ích hợp pháp của nha
đầu tư, thúc day phát triển các nhà đầu tư chuyên nghiệp Phat triển cơ sở ha tầng, nâng cao năng lực quan ly, giảm sát rủi ro hệ thong,
Trong bồi cảnh kinh tế những năm qua, nhất là trong đại dịch Covid-19, trước các Chỉ thi về giãn cách xã hội, nên kinh tế có sự tr tré, các kếnh đầu tư
vào sản xuất kinh doanh trực tiếp không còn nhiễu cơ hội Do đó, một lượng
"Ni quy ổ 31/2031/QH15 ng 12 thing LL nim 2021 ci Quốc hộyvÌ k ch co cầu ind kt
ghi đem 2021-2025
Trang 10lớn nguồn vốn được đầu tư vào thị trường chứng khoán Năm 2021 1a một năm thị trường chứng khoán phát tiển vượt bậc với nhiều thành tựu Tuy nhiên, bên cạnh sự phát triển đó các hiện tượng tiêu cực đã bắt đầu diễn ra.
Tiêu biểu la các vụ án lớn như vu thao túng thi trường chứng khoán vào tháng1/2022, vụ lừa đảo chiếm đoạt tai sẵn trên thị trường chứng khoán khối tổ vào
tháng 4/2022 Các vụ việc trên đã kéo dai và la bảo hiệu cho việc cin đẩy mạnh việc lâm lảnh mạnh thị trường chứng khoán, trong đỏ có van dé minh.
"bạch trong giao dịch tại thi trường chứng khoán tập trùng
Do đó, học viên lưa chọn dé tai: “Áp dung pháp luật dé nâng cao tink sảnh bach trong các giao dich tai thị trường ching khoán tập trưng” để
lâm rõ lý luên và các nội dung pháp luật vé minh bach trong các giao dich tạithị trường chứng khoán, xem xét thực trang áp dụng các quy định pháp luậttrên thực tế và từ đó đánh giá, đưa ra để xuất kiến nghị về pháp luật và hiệuquả thực thí pháp luật.
Tổng quan tình hình nghiên cứu.
3.1 Luận án, luận văn có một số luận án, luân văn như:
- Hà Thi Ut, Các điều kiện pháp lý nhằm đảm bão tính minh bach của thị
trường chứng khoán, luận văn thạc si luật học, PGS.TS Nguyễn Thi Anh Vân hướng dẫn,
~ Vũ Lan Phương (2013), Hoàn thiện pháp luật về công bổ thông tin trên
thị trường chứng khoản Việt Nam, luận văn thạc sĩ luật học, TS Nguyễn Thị
Ánh Vân hướng dn, Trường Đại học Luật Hà Nội
- Ta Thanh Bình (2008), Hoàn thiên pháp luật về giao dich chứng khoảntrên thi trường giao dich tập trung tại Việt Nam, luận an tién # luật học,"Trường Đại học Luật Ha Nội,
~ Vương Quốc Hiểu (2021), Pháp luật vẻ giám sát giao dịch chứng khoán.
trên thị trường chứng khoán, luận văn thạc i luật học, TS Nguyễn Văn Tuyển hướng dẫn, Trường Đại học Luật Hà Nội.
Trang 11hin chung, các luận an, luận văn nay tiếp cân đưới các góc đồ khác
nhau của minh bạch thị trường chứng khoán như tiếp cân đưới góc độ kiểm soát minh bach bằng công cụ tài chính, kiểm toán, dam bão minh bạch về
công bó thông tin (CB TT); dam bao minh bạch vẻ giao dich; dim bảo minh.
trach trong giám sát giao dịch chứng khoản Đây lả những nôi dung có thể xem xét, kế thừa trong luận văn nay.
2.2 Vé các tạp chỉ, có một số công bổ về minh bạch trên thi trườngchứng khoán như.
- Nguyễn Thị Ảnh Vân (2006), Ché độ công bổ thông tin theo Luật chứng khoán 2006, Tap chi Luật học, số 8/2006,
~ Lê Thi Thủy Van (2017), Minh bạch thông tin doanh nghiệp niêm yết
trên thi trường chứng khoản va mốt số van dé đặt ra, Tap chí Chứng khoán.
Việt Nam, số 9/2017.
Các công trình này chủ yêu chỉ nghiên cứu về thông tin và minh bach
thông tin, chưa xem xét đến tính minh bach trong các giao dich của thi trường,Đây là những công tình có giá tri tham khảo cho luận văn nay, bối lế,công trình nay đã cung cép các thông tin chuyên sâu và minh bạch thông tin‘va minh bạch thi trường,
3 Mue đích nghiên cứu
Nghiên cứu nhằm lâm rổ lý luận vẻ tinh minh bạch trong các giao dich
tai thi trường chứng khoán, lý luân pháp luật vẻ tính minh bach trong các giaodich tại thi trường chứng khoản Kết hop lý luận với thực trang pháp luật va
đánh giá thực tiễn áp dụng pháp luật về minh bạch trong giao dich chứng
khoán trên thị trường chứng khoán tép trung, từ đó đưa ra những kiến nghị"hoàn thiện pháp luật có giá tri tham khảo cao.
.4 Nhiệm vụ nghiên cứu.
Xem tế iSp/Đedh —-——."rớt phong anEkhost oezet s vat dạ at 733350380)
Trang 12Để đạt được mục đích nghiên cửu,
cửu chủ yếu sau:
- Lâm rổ lý luận về tính minh bạch trong giao dịch tai thị trường chứng
khoán, sự cần thiết va các nội dung điều chỉnh của pháp luật vẻ tinh minh
"hạch trong giao dịch tại thi trường chứng khoán tập trung
thực hiện các nhiềm vụ nghiên
~ Tổng hợp, đánh giá thực trạng pháp luật về tính minh bạch trong giao.
dich của thi trường chứng khoán và thực tiến áp dụng pháp luật
- Đánh giá thực trang áp dụng pháp luật về minh bạch trong giao dichchứng khoán trên thị trường chứng khoán tập trùng
~ Đưa ra các giải pháp pháp lý và thực thi pháp luật.
5 Phạm vi nghiên cứu
'Về thời gian, do Luật Chứng khoản năm 2019 có hiệu lực từ 1/1/2021,do đó, pham vi nghiên cứu vẻ thời gian áp dụng pháp luật chủ yếu đượcnghiên cứu trong giai đoạn từ 2021 đền nay.
Co thể hiểu, Thự trường ciuing khoán tập trung là thủ trường mà trong đỏ, các hoạt động giao dich mua bám được thực hiện tat một điễm tập trung? Trong phạm vi dé tai, luận văn nảy tập trung nghiên cứu vẻ tính minh bach
trong giao dịch trên thi trường chứng khoán tập trung, Từ cơ sở lý luận va cácquy đính của pháp luật liên quan đến tính minh bạch trong giao dịch, thựctrang pháp luật về đâm bảo tinh minh bach trong giao dich, đưa ra những giải
pháp nhằm hoan thiện pháp luật dé đảm bão tỉnh minh bạch trong các giao
dich tai thi trường chứng khoán tép trung,
6 Phương pháp nghiên cứu
- Phương pháp luận Người viết sử dụng phương pháp luận duy vật biênchứng Mác ~ Lê-nin nhằm lập luân, đúc kết các vẫn để lý luận, đưa ra quan
điểm và đánh giá vân để.
"Thị Tash Mh 2008), Pháp ute vd quia nữ nước đố với chứng Woden và tệ tường chứng"
hoảng Pte Non, in vẫn Tae sĩ Trật học, 9
Trang 13- Phương pháp nghiên cửu: Phương pháp nghiên cửu được sử dụng là
phương pháp lich sử, phương pháp phân tích, phương pháp tổng hợp, phương pháp đánh giá nhằm đúc két lý luận, tổng hợp các căn cứ pháp lý và đưa ra đánh gia; đôi chiều giữa pháp luật về thực
có giá trị tham khảo cao.
‘va đưa ra các giải pháp pháp ly
7 Kết cầu của luận văn.
Ngoài phan mỡ đâu, kết luận, danh mục tải liệu tham khảo, luận văn
được kết cầu thảnh 3 chương.
Chương 1: Những vẫn để lý luận pháp luật vé tính minh bach trong cácgiao dich tạ thi trường chứng khoán tập trung
Chương 2: Thực trạng pháp luật và áp dung pháp luật vé dm bao tinh
minh bạch trong các giao dich tại thi trường chứng khoán tập trung
Chương 3: Giải pháp hoàn thiên pháp luật để nâng cao tính minh bachtrong các giao dich tai thị trường chứng khoản tập trung,
Trang 14Chương 1: NHỮNG VẤN ĐẺ LÝ LUẬN PHÁP LUẬT VẺ TÍNH
MINH BACH TRONG CÁC GIAO DỊCH TẠI THỊ TRƯỜNG CHUNG KHOAN TẬP TRUNG
1.1 Khái quát vé tính minh bạch trong các giao dich tại thị trường.
chứng khoán tập trung
LLL Khai niệm về tính mink bạch trong các giao dich tai thi trường.
ching khoản tập trưng
Để làm rõ khát niêm vẻ tính minh bạch trong các giao dịch tại TICK,
trước hết, cn làm rổ từ "mình bạch” theo ý nghĩa nguyên thủy, Kết hợp kháiniêm "giao dich chứng khoán” nhằm xây dựng khái niêm “tinh minh bạch
trong giao dich chứng khoán" trên cơ sỡ ngữ nghĩa, từ đó khái quát hóa để
xây dựng khái niêm một cach phủ hợp.
\Vé khái niệm minh bạch, trong tiếng Hán ~ Việt, “Minh 1d tính từ chỉ
sự công khai, không che giẩuŠ, “Bạch” ia rõ, sáng tô Theo đó, minh bach
có thể hiểu là công khai một cách rổ rang, sing tỏ Minh bach là cho phép moingười nhìn thay sự thật mà không hé che day, hoặc bi lam mờ đi, hay gây
nhiễu, lam cho quan sát sự vật, hiện tượng một cách chính xác vả dé dang hơn Minh bach được hiểu cơ ban là việc đảm bảo sự rổ rang, không chỉ đáp ứng được tinh công khai (tức là sự sẵn sảng chia sẽ thông tin) ma minh bạch còn
cần phải dam bao khả năng tiếp cân được thông tin.
Về khái niệm giao địch chứng khoản, trong khoa học pháp lý, có thể hiểu giao dich chứng khoán theo ngiấa réng va nghĩa hep Theo nghĩa rộng, giao dich chứng khoán được hiểu là những giao dịch dân sự, là hop đồng hoặc ‘hanh vi pháp lý đơn phương lam phát sinh, thay đổi hoặc chấm đứt quyên, nghĩa vu dan su”, theo đó, khi thực hiện chúng làm phát sinh việc chuyển quyển sở hữu chứng khoán từ chủ thể nảy sang chủ thể khác Khi xét từ góc
` mam Mo tite sri vam Öa75⁄EI5/B43⁄A10
Đi 116 Bộ bịt Din s2015
Trang 15đô này, các giao dịch chứng khoán gồm 2 dạng la: hợp đồng song vu lam phat
sinh, thay đổi hoặc châm đứt quyển, nghĩa vụ về chứng khoán (cu thể la mua,
bản chứng khoản) và hành vi pháp lý đơn phương như tặng, cho, thừa kếchứng khoán Theo đó, pháp luật dân sự và pháp luật chứng khoản với tưcách là bộ phân pháp luật chuyên ngành là pháp luật điều chỉnh các giao dichnay Còn theo nghĩa hep, giao dich chứng khoán chỉ là các giao dich mua ban
chứng khoán được thực hiện giữa các chủ thé trên thi trường Theo thời gian,
các nba lam luật Việt Nam đã quan niêm giao dịch chứng khoán theo nghĩa
hẹp tức 1a giao dich chi bao gồm các hoạt đông mua, bán dẫn đến chuyển.
quyền sở hữu liên quan đến chứng khoán.
Căn cứ theo Nghĩ định số 48/1008/NĐ-CP về chứng khoản va thị trườngchứng khoán đã quy định giao dich chứng khoán la việc mua, ban chứng
khoán trên thị trường giao dich tập trung Điều nảy lại được khẳng định một lân nữa ở Nghị định số 144/2003/NĐ-CP vẻ chứng khoản vả thị trường chứng khoán được ban hảnh dé thay thể Nghị định số 48/1098/NĐ-CP nói trên Tiếp đến, Nghĩ định số 14/2007/NĐ-CP thay thé Nghị định số 144/2003/NĐ-CP va
quy đính chi tit thí hành Luật Chứng khoán năm 2006 mặc dia không đưa rađịnh nghĩa về giao dich chứng khoán nhưng nội dung các điều khoản trong đó
thể hiên giao dịch chứng khoán chính là giao dich mua ban trên TTCK Hiện
tại, Luật Chứng khoán năm 2019 và Nghỉ định số 155/2020/NĐ-CP quy định
chi tiết thi hành một số diéu của Luật Chứng khoán năm 2019 được ban hảnh
vấn tiếp tục kế thừa các quan điểm về giao dịch chứng khoản như trên ” Luận.
văn chủ yéu tập trung nghiên cứu giao dịch chứng khoán theo nghĩa hẹp, tứclà ác giao dich mua, bán chứng khoán trên thị trường giao dich tập trung vì
đây là giao dịch phổ biển nhất của mọi TTCK.
Két hợp khái niêm vé tính mình bạch và khái niệm giao dich ching
khoán, có thể hiểu, tinh minh bạch trong các giao dịch chứng khoản trên.
“Trường Đại học Lot Hi NG: 2021), Giáo oink Ltt Công Rhody, Mes Công eanhận dân, Hà Nội,
KH
Trang 16TICK tập trung cỏ thể hiểu la tính công khai, rổ rng trong CB TT Để đánh giá chính xác vẻ tinh hình hoạt động kinh doanh, hiệu quả sản xuất kinh
doanh và rũi ro từ hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp phát hành,việc CBTT kip thời và chính xác là cẩn thiết Vi từ những thông tin được
công bổ đỏ, người sử dụng thông tin có thé đưa ra những quyết đính chỉnh
xác trong việc thực hiên các giao dịch Như vậy, tính minh bach trong các
giao dich chứng khoản là sự chính xác, có sẵn vả trung thực của thông tin và nhà đầu tư có thể tiếp cận thông tin dé dang, kịp thời để đưa ra các quyết định.
phù hợp trong việc thực hiện giao dich trên TTCK.
Đây là khái niệm chung và mang tính ngữ nghĩa Để có một khái niêm.
toán điển hon vé tinh minh bạch trong các giao dịch trên thị trường chứng
khoán, can nhìn vào thực tiễn TTCK và các giao địch trên thi trường Dưới
góc đô lịch sử hình thành TTCK, PGS TS Pham Thị Giang Thu cho rằng:
ôn tổn tại hai thải cue: một cực cô vỗn cần đầu te; một
“Trong nền kinh tế
cực cần vỗn để thực hiện đầu tư lanh doanh Khi kênh dẫn vỗn trực tiếp giữa hai cực đô với nem được hình thành theo nguyên tắc đầu te cũng đồng nghĩa với việc hình thành tht trường chứng khoán "*
Như vậy, từ lich sử hình thảnh TTCK, có thé định ngiĩa thi trưởng, chứng khoán là kênh dẫn vén của thị trường vén Đối với thi trường vỏn, để
dua ra một quyết định đâu tư chính xác, bên đâu tư cân có thông tin một cach
khách quan và toàn diện nhằm cân nhắc va đưa ra quyết định đúng Bên canh đó, lý thuyết thông tin bat cân xửng cho thay, trên tht trường chứng khoán, bắt cân xứng thông tin xây ra khi một hoặc nhiều nhà đầu te sở lữm được
thông tin riêng (Kyle, 1985) hoặc có nhiều thông tin dat chíng hơn về một
công ty (Kim và Verrecchta 1994 và 1997) Hệ quả của thông tin bắt cân ing là lựa chọn bắt lợi (Adverse SelectionAS) và rt ro dao đức hay tâm Ij
` Phạm Thị Găng Thì 2002) 2 đong Và hoài hin thong pip luật rng chứng oán ð Pde Ne,
Tuần tn Tên Lthọc,t 13;
Trang 17lại (Moral Harsard) Do đó, các thông tin phai được công khai Đối với thông tin công khai phải đảm bảo bình đẳng trong tiếp cén thông tin, đảm bão
khách quan, tin cây, nhất quán, tránh các thông tin sai lệch làm ảnh hưởngén quyết đính giao dich của nha đâu tư, làm méo mó thi trường
Ngoài các quy định vẻ CBTT, để dam bảo các thông tin không bi lamdụng, cân có sự mình bạch trong các giao dịch Việc lam dụng thông tin trên
thị trường diễn ra khi các chủ thể có quyền nắm thông tin sé lợi dụng việc tiếp cân thông tin sớm hơn so với các chủ thể khác nhằm thu lợi Bên cạnh đó, các chủ thể có thể lợi dung ưu thé của minh trên thi trường nhằm thao tung thị
trường, làm méo mó thị trường Do đó, minh bach trên thi trường ngoài minhbạch trong việc CBTT còn cân minh bạch trong các giao dich.
Có thé thay, việc dm bảo minh bạch trong các giao dich trên thi trường cốt yêu nhất là dim bảo quyền lợi cho các chủ thé dau tư va chủ thể nhận vốn.
iu tư Việc đảm bão công khai thông tin, minh bạch trong giao dich đã phan
nao đâm bão được quyền lợi cho các chủ thể nảy Tuy nhiên, quyền lợi của chủ thể thực sự được đảm bảo khi: i) cỏ cơ chế xử lý các hanh vi vi phạm nhằm ngăn chăn việc vi pham, ii) khi có tranh chấp liên quan đến minh bach cẩn được giải quyết thỏa đáng, iii) các cơ quan nha nước có thẩm quyển cần tăng cường giám sát, áp dụng pháp luật phủ hợp để nâng cao tính minh bach
cho các giao dịch trên thi trường,
(Qua phân tích trên, có thé tổng hợp lai rằng Tinh minh bạch trong giao
dich cũa thị trường chứng khoán là sự công that rố ràng của tht trường, của
giao dich trên thi trường và sw ddan bảo quyên lơi chỉnh đáng cho các ch thể
trên thị trường, Tính minh bạch được do lường
quan, tin cập của thông tim công khai và do lường bằng hiện quả trong xử ij
ˆ Là Thị Tay Vin 2017), a bạch hông th đo nghiệp iệm vắt win thị rường chống khoẩn vì mộtsổ vàn đi ditra, Tp chi hông Rode Pe N56 92017 mt
choi hostoigbubs clung Moe ach thong dnd neh nina yet ren th"thong dmg Woes met s tan decane 7214556 30
Trang 18vi phạm và giải quyết tranh chấp, trong việc áp dung pháp luật của co quan
quấn If nhà nước
112 Vai trò của tính mảnh bach trong các giao địch tai thị trường.ching khoản tập trưng
Minh bach trong các giao dịch trên TTCK sẽ đảm bảo thị trường van
hành đúng với các quy luật kinh tế, góp phin vào sự phát triển bén vững của
thị trường và nên kinh tế, đảm bão tốt quyền lợi cho các nha đầu tư và chủ thể
nhận vén đầu tư, cụ thể
Thie nhất, minh bạch trong các giao dịch trên thị trường gúp phan giém thiểu rũi ro cho nhà đầu tư Trong quy định của Luật Doanh nghiệp, việc CBTT và minh bạch thông tin có ý nghĩa dim bảo sự bình đẳng cho các cỗ đông, Bởi lẽ, các cỗ đông thiểu số, tức nha đâu tư chiếm tỉ lệ cổ phan nhõ sẽ ơi vào bat lợi khi quyền tiếp cận thông tin bi hạn chế so với các cỗ đông nắm ti l£ cổ phan lớn TTCK có pham vi rộng hơn, có nhiễu nha đầu tư và nhiều
doanh nghiệp khác nhau Do đó, việc công bồ, công khai thông tin cảng có ýnghĩa đổi với việc đâm bão quyển lợi cho nha đâu tư Khi nha đầu tư nắm.được thông tin sẽ đưa ra quyết định déu tư đúng đắn, trảnh mua phải cácchứng khoán chất lượng kém, hay các chứng khoản được định giá cao hơn sovới giả trị thực.
“hức hai, đỗi với doanh nghiệp (tức chủ thể nhân vin đâu tu), việc minhbạch hóa thông tin, minh bạch trong giao dịch giúp doanh nghiệp nâng cao
hiệu quả hoạt đông Cu thể, công khai, minh bạch thông tin cũng chính 1a một trong những biện pháp góp phan tăng uy tín, danh tiếng, khẳng định năng lực.
thực chất của doanh nghiệp Tử đó, việc công khai, minh bạch thông tin giúpdoanh nghiệp thu hút được sự quan tâm, đầu tư của các cỗ đồng, doanh
nghiệp giềm bớt được chỉ phí huy động vin Nghiên cứu của Christian Lez
Trang 19(2009) cũng đã cho thấy chỉ phí sử dụng vốn của doanh nghiệp giảm do việc
tăng cường CB TT"
Thứ ba, déi với cơ quan quan lý nhà nước, việc minh bạch trong giao
dịch trên thi trường chứng khốn giúp cơ quan quản ly dễ dang quan lý, giám
sát thị trường và thực hiện các biện pháp điều chỉnh hợp ly Các thơng tin
được cơng khai, minh bạch, khách quan là cơ sỡ dữ liệu để cơ quan quản lý
nắm được và đánh giá được thực trang cla thi trường, Qua đĩ, cơ quan quản.lý thực hiến các biên pháp, chính sách phù hop nhằm phat huy thé mạnh thi
trường vả hạn chế những thiểu sĩt, bắt cập của thị trường,
Thứ he, mình bach trong giao dịch trên TTCK gĩp phan nâng cao hiệu.
quả cia TICK Các thơng tin trên thi trường được cơng bé cơng khai, thơng
tin khách quan, tin cậy, đảm bao sự tiếp cận bình đẳng sẽ la cơ sở để nha đâu tu đánh giá đúng thực trạng thị trường, lựa chọn dau tư vao đúng chỗ, tránh.
Tầng phi nguồn vén, đảm bảo hiệu qua cia thi trường Khi thị trường hiểu quả,
nhà đầu tư sẽ khơng e ngai kit tham gia thị trường, tăng tinh thanh khốn và: Tăng hiệu quả của thi trường chứng khốn!
Thứ năm, minh bạch hĩa thơng tin gĩp phan gidm tac đơng tiêu cực của
cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới với nền kinh tế quốc gia Khủng hoang
kinh tế trên thé giới thường xuất phat tử sự yếu kém của thi trường ti chính.
Trong đĩ, khơng minh bach hĩa thơng tin la nguyên nhân dẫn đến khủng
hộng tai chính tồn câu Caprio (1998) xem xét mỗi liên hệ giữa cơng bổthơng tin tai chính và khủng hỗng tài chính tại 12 quốc gia ở khu vực Đơng
A và Mỹ Latinh và thay ring những nước chiu ảnh hưởng nhiễu nhất bởi khủng hỗng châu A năm 1997 cĩ điểm số minh bạch tải chính dưới mức
trung bình, riêng Singapore lä quốc gia chiu ảnh hướng it nhất vì cĩ mức độminh bạch trên trung bình Halely (2000) xem xét cấu trúc doanh nghiệp ở
Indonesia, Hàn Quốc, Malaysia, Philippines và Thai Lan trong suốt khủng
Thị Thùy Vin G017),ti4 G)
Tả Thị Thy Vin O017),008 @)
Trang 20hhodng tải chính năm 1097 va kết luận rằng van dé CBTT là một yếu tổ quan.trong đóng góp vào cuộc khủng hong (Benjamas J et al, 2010) Như vậy,
‘minh bạch hóa thông tin là yêu tố quan trọng góp phan giảm thiểu tác đông
tiêu cực của cuộc khủng hong kinh tế đối với nên kinh tế trong nước”.
Thit sin, việc đầm bao thực hiển có hiểu qua các biến pháp xử lý vi
phạm va giải quyết tranh chấp trong giao dich chứng khoán góp phan đâm bão quyền lợi của các chủ thể trên thi trường và đảm bảo cho thí trường minh bạch Có thé thay, các quy định vẻ CBTT, minh bạch thông tin va minh bach trong giao dịch không có ý nghĩa nếu không được đảm bao thực thi trên thực
tế bằng các biến pháp theo đối, giảm sắt và xử lý bằng các ch tai Cùng với
đó, các tranh chấp trong giao dich trên TTCK néu không được giải quyết cũng
sé là nguy cơ, nguyên nhân của việc thiểu minh bạch trên thi trường, bỡi 12,
khi quyển va lợi ích không được giãi quyết một cách dứt điểm, théa dang sẽ dẫn dén tổn tại những mâu thuấn, bắt bình đẳng vẻ quyển.
1.2 Những vấn đề lý luận pháp luật đảm bảo tinh minh bạch trong
các giao dịch của thị trường chứng khoán tập trung
12.1 Sự cần thiết phải điều chinh bằng pháp luật dé dam bảo tinh
‘minh bach đối vcác giao dich của thị trường ching khoán tập tang
Thit nhất, về mặt lý luận Có thể thay, trong những năm qua, các văn kiện của Dang đã đưa ra rất nhiều quan điểm, chỉ đạo nhằm đẩy mạnh sự.
minh bạch đối với giao dịch trên TTCK.
‘Tai Nghị quyết Hội nghị lần thứ năm, Ban chấp hanh Trung ương Dang
khóa XII, Bang đưa ra quan điểm chỉ đạo:
‘Phat triển da dang các định chỗ tài chính các quỹ đầu từ mạo hiểm, các quỹ bảo lãnh tia dụng, các tổ chức tài chính vi mô, các tổ chúc tee vẫn tài chink, dich vụ ké toán, kiểm toán, thẩm định giá xép hạng tin nhiệm Đẩy mạnh cơ câu lat và phát triển dong bộ thi trường ching khoán, thúc day phát
Tả Thị Thấy Vin G017),088 G)
Trang 21triển thị trường trái phiéu doanh nghiệp và các thi trường chứng khoản phái sinh để thi trường chứng khoán thực sự trở thành một kênh imy động vốn
"rừng và dt han quan trong của các doanht nghiệp tư nhu
Tai Đại hội Đăng toàn quốc lẫn thứ XIII, một lan nữa Đảng khẳng định “Phat triển manh các loại thi trường Quy mô vén hóa thi trường cỗ phiếu đạt tôi thiểu 85% GDP, dư nợ thi trường trái phiểu dat tố thiểu 47% GDP, trong
đó dư nợ thị trường trải phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 20% GDP Cơ cầu
lại va phát triển TTCK,, mỡ rộng năng lực thị trường von, nâng cao tỉnh công khai, minh bạch vả bảo vệ quyên, lợi ich hợp pháp của nha dau tư, thúc day phat triển các nha đâu tư chuyên nghiệp Phát triển cơ sở hạ tang, nâng cao
năng lực quan ly, giám sát ri ro hệ thông ”*
Thể chế hóa các đường lối trên, Quốc hội ban hành Nghị quyết số 31/2021/QH15, đưa ra quan điểm chỉ đạo “Tiép tục ra soát, cơ cầu lại, nâng ao hiệu qua hoạt động các thi trường tải chính, chứng khoán, cỗ phiéu, trấi phiêu, quản lý chất chế các tổ chức tham gia thi trường, bảo dim tinh thanh.
khoăn cao va an toán hệ thing Nâng cao quy mô và hiệu quả hoạt động của
thị trường chứng khoán để thực sự trở thành một kênh huy động vén chủ yếu của nên kinh tế" *
Đặc biệ, Chính phủ đã ban Nghỉ quyét số 86/NQ-CP 2022 ngày
11/7/2022 của Chính phủ vẻ phát triển thị trường vốn an toản, hiệu quả nhằm Gn đính kinh tế vĩ mô Trong đó đưa ra những quan điểm trong điều hành,
quản lý thi trường nhằm minh bach TTCK.
Co thể thay, minh bạch thi trường chứng khoản có vai tr quan trọng,
được Bang đúc kết va đưa ra đường lối chi dao, do đó, cân có pháp luật vẻ
ˆ Ngủ gay số I0.NG/TRVgừy 3/6/2017 Eộingh in thăm Bạn Chip hành Trung ương Ding ie 21
cổ phat ttn khi tỉ rahàn oy Ui ast động Bre quan trong cũa nin te tị trường dd sen vã hội
Trang 22minh bạch thị trường, từ đó, là cơ sở pháp lý để Chính phủ điều hành, quản lý
có hiện quả,
“Thứ: hai, về mặt thực tiễn Việc dim bão minh bạch trong giao dich là một trong những yêu cau bức thiết của TTCK Để đạt được lợi nhuận thông.
qua việc giao dich chứng khoán thi thông tin cũng là một trong những yếu tôquan trọng Tuy nhiền, nhiêu thông tin thường không được công khai, hoặc.
công khai một cách méo mo Vì vay, để đảm bão minh bach trong giao dich, việc điều chỉnh van để về CB TT 1a cn thiết, cụ thể
_Một là yêu tô minh bach là một trong những điều kiện cân thiết cho mộtthị trường tự do có hiệu quả “Một thi trường tài chính được coi là có hiệu
mã khủ và chỉ khu toàn bộ các thông tin sẵn có và một tài sản tài chính được giao dich trên thủ trường đó được phản ánh tức thì vào nó "5 Do đó, để thị
trường van hành một cách có hiệu quả, nhất là các thi trường tự do như TTCK,cẩn đâm bao minh bạch thi trường,
Hai là yêu tổ thông tin là một trong những yêu tổ quan trong của moinến kánh tế Theo lý thuyết bản tay vô hình, việc đính giả sẽ phụ thuộc vànhững thông tin ma người mua và người bán có được Tuy nhiên, nếu cácthông tin không hoàn hào, thị trường sé 1a thi trường khuyết tật, gây nhiêunguy hại trên thực tế Do đó, Nhà nước cn điều chỉnh nhằm khắc phục những
khuyết điểm nay Có nghĩa 1a, đối với TTCK, Nha nước cần điều chỉnh nhằm.
đâm bao sự minh bạch thông tin, minh bach trong giao địch trên thi trường,Ba id, chứng khoán là hang hóa có yếu tô đặc biệt khi giá cả được định
giá dựa trên các yêu tổ thông tin, vi dụ như: tỉnh hình sản xuất kinh doanh,
tình hình tài chính doanh nghiệp, Do đó, cần có cơ chế đâm bão minh bạch
thông tin, minh bạch trong giao dịch trên thị trường nhằm định giá đúng vả
đâm bao thi trường lãnh mạnh, uy tin.
Ti Thụ Ú G019), Gác đu Eôn phép ý hầu đân bảo hủ min Bach ca Hý tường ching Đoán, bản,
vi Bạc Mật học, Tưởng Đạihọc Luệ Hà Nội ư 13
Trang 2312.2 Pháp luật về dim bio tinh mảnh bach trong giao dich tai thi
trường ching khoán tập trang
Trước hết, như đã trình bay ở định nghĩa, để dim bão tính minh bach
trong các giao dịch trên TTCK cân dim bao minh bạch trong công bổ thôngtin; minh bạch trong giao dich (không thực hiện những hảnh vi bị cém tronggiao dich), giải quyết tranh chấp va xử lý vi phạm liên quan đến giao dich
chứng khoán, quản lý nha nước trong việc ép dụng pháp luật để nâng cao tính minh bạch trong các giao dịch Do đỏ, cén có pháp luật điều chỉnh nhất định để dm bão tính minh bạch trong giao dich tại TTCK.
‘Theo đó, pháp luật về CB TT là tổng thể các quy phạm pháp luật điều chỉnh các mối quan hệ phát sinh từ hoạt đông CBTT của các chủ thể trên
TICK, đồng thời công khai thông tin la một trong những nguyên tắc cơ bantrong hoạt động cia TTCK nhằm bảo đảm tính công khai, minh bạch của cácgiao dich trên TICK Pháp luật về đầm bảo minh bạch trong các giao dichtrên TTCK, tức là những quy định liên quan đến các hành vi bị cảm trong
giao dich chứng khoán nhằm bao vệ các nha đầu tư Pháp luật về xử lý vi
pham trong lĩnh vực chứng khoán la các quy pham pháp luật quy đính vé cáchành vi, chế tài vi phạm pháp luật trong lĩnh vực chứng khoán va pháp luật
vẻ giãi quyết tranh chap liên quan dén giao dịch chứng khoản là các phương
thức, trình tu thủ tục gidi quyét tranh chấp nhằm đăm bảo quyên lợi thực chất
cho các chủ thé Còn pháp luật trong quan ly nha nước để nâng cao tính minh
bạch trong các giao dich tại TTCK là những quy định vẻ công tác thanh tra,
giám sat để có thể đâm bảo các giao dịch được thực hiện theo ding quy định của pháp luật Cu thé:
Thứ nhất, chễ định pháp luật về đâm bão minh bạch về CB TT.
"Thông tin trên TTCK được hiểu là những chi tiêu, từ liệu phản ánh bức
tranh của TTCK va tinh hình kinh tế, chính trị, xã hội liên quan đến TTCKnên nó có vai trở rất quan trọng, Hệ thông thông tin trên TTCK rất phong phú
Trang 24vả da dạng với chi tiêu, tư liệu liên quan đến chứng khoán vả TTCK, phảnánh tình hình TTCK, nén kinh tế của từng ngành, từng nhóm ngành theophạm vi bao quát của từng loại thông tin Một hệ thống thông tin hiệu quảgiúp thu hút nguồn vẫn va đuy tr niểm tin cho thi trường, giúp cho thi trườngvan hành liên tục và thông suốt, đâm bao cung cấp đây đủ thông tin cho nha
đầu tư, cơ quan quản lý điều hành và các tổ chức nghiên cứu Khi nha đầu tư quyết định thực hiện một giao dich, quyết định việc đầu tu vốn vào TTCK, ho
chủ yêu đưa vào sự CB TT của doanh nghiệp Chế đô CBT tốt giúp kết nổi
giữa nhà đầu từ và đoanh nghiệp Doanh nghiệp chủ yêu công bồ những thông
tin liên quan đến tài chính kế toán, thông tin vé các hoạt đông kinh doanh, các
dự án, những kỹ vọng lợi nhuên có thé đạt được, còn nhà đầu tư sẽ dựa vào những thông tin đó để đưa ra quyết định đầu tư, thực hiện giao dịch.
chế độ CB TT tốt giúp khắc phục tinh trang bat cân xứng thôngtin Một số trường hợp xảy ra hiện tương bat cân xửng thông tin có thể kể đến
như đoanh nghiệp che gidu các thông tin bat lợi, théi phẳng thông tin có lợi,
doanh nghiệp tập trung vào việc "làm giá” trén TTCK,, hay doanh nghiệp bi
tung tin dén thất thiệt Tinh trang bat cân xứng về thông tin sẽ dan đến việc.
các nhà déu tư đưa ra các quyết định đâu tư không chính xac, do đó việc
CBTT can được kiểm soát để nha đầu tư được tiếp cận thông tin một cach công bằng va được đảm bão quyển lợi khi tham gia giao dịch trên TTCK
Ngược lại, khi hoạt đông CBTT không tốt và không minh bach sẽ lam giatăng hành vi thiểu đạo đức, gây &nh hưỡng rồi ro đền TICK va những chủ thể
tham gia vào TTCK.”
‘Theo đó, CB TT la điều kiện pháp ly cần thiết để dm bão tinh minh bachtrong giao dich trên TTCK Nhờ vào các thông tin được công bổ, các nha đâu.tư sẽ đưa ra được những quyết định đúng đắn trong giao dich, đầu tư tai
TICK, các doanh nghiệp sẽ dựa vào đó để xây dựng kế hoạch kinh doanh, kế
Hơn ni
‘i Thị ỨC C019), cae adi ttm phép ý nhằn đếu btn mind bạch ca 0ý ng chứng oán, bản
in Đạc đặt học, Tường Đạ học Luật Nội g 17
Trang 25hoạch phát triển công ty, các cơ quan quản lý sẽ điều hảnh vả quan lý đảm.bảo thị trường công bằng, công khai, hiệu quả hơn, đồng thời hoàn thiên quy
trình, quy chế để đảm bao quyền lợi cho các chủ thể tham gia vào TTCK ‘Nov vay, để dim bao minh bạch về CB TT, pháp luật cần điều chỉnh với các nôi dung: i) Chủ thể có nghĩa vụ công bé thông tin; i) Thông tin nào là
thông tin phải công bổ (bởi lẽ, với doanh nghiệp, có những thông tin là bí matkinh doanh nên cân bảo mật, việc CB TT cũng phải dim bảo cả những quyền.
lợi chính đáng của doanh nghiệp), ii) Tiêu chuẩn đổi với thông tin công bổ
(thông tin được công bổ cân phải đăm bảo các tiêu chỉ vẻ tinh minh bạch như.tính tin cây, thẳng nhất, khách quan, Nêu thông tin được công bé không
dam bảo các tiêu chuẩn nay, việc công bó thông tin sé chi lả hình thức, không, có ý nghĩa), iv) Kiểm soát công bồ thông tin.
Thứ hai, chế định pháp luật về dim bao minh bach trong các giao dichtrên TICK,
"Trước hết, đổi với dém bão minh bạch trong giao dịch chứng khoán, cần
phải khẳng định rằng, TTCK vận hành một cách ôn định, phát triển tốt khi các giao dịch trên thi trường được đảm bảo tinh minh bạch Do đó, để dam bảo tính minh bạch trong giao dich, pháp luật điều chỉnh cần lam rõ các quy định về các hành vi vi pham có thé gây ảnh hưởng đến các giao dịch trên thi trường,
Không chỉ ở Việt Nam, ma còn ở các nước trên thé giới, các hành vi không,
minh bạch trong giao dich có thể ké đến hanh vi giao dich nội gián vả hành vi thao túng thi trưởng, Day là 2 hành vi vi phạm pháp luật chứng khoản phổ 'tiển nhất, có tác động xâu đền tính minh bạch trong giao dich trên TTCK.
Trên TICK, việc rô rỉ thông tin nội gián hay thao túng thị trường bằng
cách tao cùng câu ảo làm các nhà đầu tư đánh giá sai lệch giá trị của doanh nghiệp, sẽ dẫn đến việc các nhả đâu tư đưa ra các quyết định đâu tư không.
chính sác Vi vay, cần đặt ra các quy định pháp luật cụ thé, 16 ring để khắc
Trang 26phục tình trang các chủ thể tham gia vio TTCK thực hiện những hanh vi tráipháp luật trong giao dịch
Thứ ba, chế định pháp luật vẻ xử lý vi phạm và giải quyết tranh chấp
liên quan đến giao dich chứng khoán.
"Vẻ xử lý vi pham, xử lý vi phạm la một nội dung đã được néu ra trong cả
3 chế đính trên Tuy nhién, đây là hoạt động có tính quyển lực nha nước, do
đó, can được tách ra khỏi 2 chế định trên Ví pham pháp luật vé chứng khoảnlà loại vi pham trong lĩnh vực cụ thể, tuy nhiên, nó cũng mang những đặc
điểm chung của vi phạm pháp luật nên chế định xử lý vi pham được ké thừa
các quy định vé trình tự, thủ tục xử lý vi phạm nói chung trong Luật xử lý vi
phạm Do đó, xử lý vi phạm trong lĩnh vực chứng khoản chi can tap trung vao thành vi và chế tài Những hảnh vi vi phạm trong inh vực chứng khoán.
thường xuất phát từ mưu câu vat chat, lợi ích kinh té Do đó, để xử lý vi pham.có hiêu qua răn de cao, các chế tai thường chú trong tới biển pháp phat tiên,đánh vào lợi ích kinh tế Chế tai xữ lý vi phạm trong lĩnh vực chứng khoản
ngoải phạt tién còn bao gồm các chế tai hảnh chính khác, xử lý kỹ luật, bôi
thường dân sự và chế tai hình sự
'Vẻ giải quyết tranh chấp, như đã trình bay ở trên, giải quyết tranh chap
Ja yêu cầu quan trọng nhằm đảm bảo quyển lợi thực chất cho các chủ thể,
‘TICK lả môi trường đâu tư kinh doanh phức tap với số lượng người tham giađông dao, cùng giá ti đầu từ lớn, có đô rũi ro cao nên kéo theo tính cạnh
tranh gay gắt Loi ich của các chủ thể tham gia vào TICK thường không tương đồng, do vậy, tranh chấp 1a hiện tượng tắt yếu xảy ra Các trường hợp
tranh chấp như khiểu nại vé giao dịch chứng khoán, khởi kiện vẻ quan hệthanh toán giữa khách hàng với công ti chứng khoán, xử phat vi phạm pháp
luật chứng khoản Các hanh vi nảy đều có một điểm chung là thể hiện sự mâu thuẫn, bat đồng hay zung đột vẻ lợi ích giữa các bên tham gia vào quan hệ pháp luật chứng khoán mặc dù chúng được thể hiện đưới nhiêu hình thái
khác nhau, với tính chất và mức độ khác nhau Do đó, nội dung pháp luật vé
Trang 27giải quyết tranh chấp cần làm rõ các phương thức giải quyết tranh chấp, trình
tự, thủ tục giễi quyết tranh chấp.
Thứ te; chế định pháp luật trong quan lý nhà nước để nâng cao tinh
mình bạch trong các giao dich tại TTCK.
Pháp luật quản lí nha nước đối với chứng khoán vả TTCK 1a tổng hợp các quy phạm pháp luật do Nha nước ban hành điều chỉnh các quan hệ xã hội
phát sinh trong hoạt đông quin lí nhà nước giữa cơ quan quản lí nhà nước vềchứng khoán va TTCK với một bên là đổi tương chịu sư quản lí của Nhà nước
về chứng khoán và TTCK."*
'Việc áp dụng pháp luật là hoạt động của Cơ quan nhà nước, mang tính.quyến lực nhà nước nhằm đảm bảo thực hiện các quy đính của pháp luậtchứng khoản Theo đó, để nâng cao tính minh bạch trong giao dịch và giảm.
thiểu các hanh vi vi phạm pháp luật trong giao dịch, pháp luật can lam rõ các.
quy định vé công tác thanh tra, giám sắt am bảo các giao dich được.thực hiên theo đúng quy định của pháp luật Cùng với đó, tiếp tục nâng cao
vai tro giám sát, nhất là giám sát tuyển đâu của các Sở giao dich chứng khoán (SDGCK), để lap thời phát hiện dầu hiệu giao dich bat thường, vi phạm trên thị trường để kịp thời cảnh báo cho nhà đầu tư.
Các quy định pháp lý trên có méi quan hệ chặt chế với nhau: Để hoạt
động CB TT được bảo dim trung thực, chính xác và để ngăn chăn các hành vikhông minh bach trong giao dịch thì cẩn thiết phải có những biện pháp giảiquyết tranh chấp và các ch tài xữ lý vi phạm đủ manh, đồng thời phải có sự
thanh tra, giám sat các giao dich của cơ quan nha nước có thấm quyển Vì vậy,
cẩn thiết phải xây dựng và hoàn thiên các quy định pháp luật đô để đạt mục.
tiêu minh bạch trong giao dich tai TTCK.
"Như vậy, qua những phân tích ở trên vé cầu thành của pháp luật vé minh‘bach trong giao dịch chứng khoán trên thi trường chứng khoán tập trung, có
` tuning Đạt học Loit HA Nột 2031), Giáo rin Lute Ching oán Ngô Công ann din, Bà Nột
se,
Trang 28thể định nghĩa pháp iuật về minh bạch trong giao dich cain khoán trên tht
trờing ching khoán tập trung là hô thống các quy đmh của pháp luật về
quyển ng)ữa vụ, trách nhiễm của các chủ thé trong giao dich cining khoán,các biện pháp don đâm bảo việc thực hiện quyên, ng]ữa vu, trách nhiệm của
các chủ thé trên trong thực tổ; tỗ chức, quân ip nhà nước về minh bạch trong
giao dịch trên thi trường chứng khoán
12.3 Hậu quả pháp lý của sự không minh bach trong giao dich trên‘thi trường ching khoán tập trang
Trước hết, cần khẳng định, hảnh vi vi pham quy định vẻ minh bạch giao.
địch trên thi trường chứng khoản sé bi xử lý hành chỉnh hoặc xữ lý hình sựĐôi với xử lý vi phạm hanh chính, pháp luật vẻ Xữ lý vi pham hảnh.
chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK quy định cụ thé hảnh vi vi pham
pháp luật hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK; quy đính biện
pháp xử phạt tién; cụ thể hóa các biện pháp xử phạt bổ sung va biện pháp
khắc phục hậu qua Tuy nhiên, chế tai xử lý vi pham hành chính đổi với vi
pham pháp luật vé chứng khoán và TTCK chưa đủ sức răn đe Thực tiễn quản.
lý nhà nước vẻ chứng khoản và TTCK thường xuyên nhên thấy hiển trang
“chấp nhân bị xử phạt hành chính” để trục lợi, bởi lẽ, mức xử phạt vi phạm.
mic di đã ở mức cao nhất, song, số lượng hành vi bị xử phạt ở mite nảy cònit, trong khi đó, lợi nhuận thu được từ hành vi vi phạm lại lớn hơn rất nhiễu,
đã dẫn đến hau qua lả người vi phạm không can che đậy hành vi, cảng phat
cảng vi phạm.
Ngoài xữ lý vi phạm hanh chính, đổi với các hảnh vi vi pham nghiêm.trọng sẽ bi xử lý hình sự Pháp luật quản lý nha nước vé chứng khoản vàTICK được bão dm thực thi có hiệu quả hơn so với các lĩnh vực khác thông
qua việc đã chính thức hình sự hóa một số hảnh vi phạm tôi trong lĩnh vực chứng khoán Một trong những điểm nhân của Luật Chứng khoán là quy định
cau thể các hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán sé bi truy cứu trách nhiệm
Trang 29hình sự Bộ luất hình sự 2015 đã đưa ra các tôi liên quan đến minh bạch trên thị trường chứng khoán, nhằm xử phạt day tính ran de Cụ thể, Bô luật đã xử:
lý các tội Tôi cổ ý công bổ thông tin sai lệch hoặc che giấu thông tin trong
hoạt động chứng khoán (Điều 209), Tối sử dụng thông tin nội bộ để mua bán
chứng khoản (Điều 210); Tôi thao túng thị trường chứng khoán (Điễu 211);"Tôi làm giả tai liệu trong hồ sơ chào bán, niêm yết chứng khoản (212) So với
Bồ luật hình sư trước đây, Bồ luật hình sự 2015 đã bd sung thém các tôi liên
quan đến minh bach trên thi trường chứng khoán.
1244 Trách nhiệm của cơ quan nhà mước về đâm bảo mink bạch
trong giao dich chứng khoán trên thị trường chứng khoán tập trang
Theo Điều 8 của Luật Chứng khoản năm 2019 đã có quy đính vé trách
nhiệm của các cơ quan nha nước trong việc quản lý chứng khoản va thị
trường chứng khoán Cơ quan đóng vai trò cao nhất trong việc quản lý chứng.
khoán và thi trường chứng khoán là Chính phũ Sau Chính Phủ chính thi cơquan quản lý nba nước về chứng khoán và thi trường chứng khoán là Bộ TaiChính Bộ Tải chính đóng vai tra là cơ quan quản ly Uy ban Chứng KhoảnNha nước (UBCKNN) - cơ quan chuyên trách có chức năng quản lý chuyên
ngành về chứng khoán.
Ngoài ra, Điều 8 của Luật Chứng khoán năm 2019 còn quy định Bộ, cơ
quan ngang Bộ vả Ủy ban nhân dân các cấp trong phạm vi nhiệm vụ, quyển
han của mảnh, có trách nhiệm phối hop với Bô Tài chính thực hiên quan lýnhả nước vẻ chứng khoán và thi trường chứng khoán Như vậy, trách nhiémvẻ quan lý chứng khoản và thị trường chứng khoán không chỉ dừng lai ỡ mộtcấp, hay chỉ do cơ quan chuyên trách vẻ quan lý chứng khoản thực hiện macon được chia ra cho nhiễu cơ quan khác nhau.
Theo do, cơ quan quản lý nhà nước ma đặc biệt là UBCKNN cing vớicác cơ quan quản lý nha nước khác có trách nhiệm chủ yêu là giám sát thịtrường chứng khoán, giám sét tinh minh bạch trong giao dịch trên thị trưởng,
Trang 30chứng khoán tập trung, dim bảo các hoạt đông thanh tra, kiểm tra, xử lý vi
pham trên thị trường chứng khoán.
Khi không đâm bảo thực hiện đúng chức năng, nhiệm vu, quyển han củaminh, cơ quan quản lý nha nước trong Tinh vực chứng khoản sẽ phải chíutrách nhiệm kỹ luật (rách nhiệm hành chính), đổi với các cá nhân khi thực"hiên nhiém vụ, nếu xét thay sai pham đủ lớn sẽ phải chịu trách nhiệm hình sự.
Trang 31TIỂU KET CHƯƠNG I
Co thể thay, lý luận về tinh minh bạch trong các giao dich tại thị trưởng chứng khoản cho thấy, dé đêm bảo được tinh minh bạch, cần đảm bao thực
hiên CBTT, minh bạch trong giao dich, và thực hiện hiêu quả vấn để xử lý vipham, giải quyết tranh chấp Bên canh đó, lý luận và các học thuyết kinh tếcũng cho thấy sự cần thiết của cơ quan nha nước trong việc điều chỉnh TICK
bằng pháp luật để đảm bảo tính mảnh bạch trong các giao dich của TTCK.
Trang 32Chương 2: THUC TRANG PHÁP LUẬT VÀ ÁP DỤNG PHAP
LUẬT VE BAM BẢO TÍNH MINH BACH TRONG CÁC GIAO DỊCH
TAI THỊ TRUONG CHUNG KHOAN TAP TRUNG
2.1 Thục trạng pháp luật va áp dung pháp luật về đảm bão tính minh bạch trong công bố thông tin
TICK vốn được coi là một thị trường rất nhay cảm với thông tin, do đó, thông tin can được công bổ đây đủ và chính xac Tử những thông tin chính xác được công bó ma những nha dau tư có thể đánh giá va phân tích để đưa ra
quyết định đầu tư hiệu quả Tuy nhiên, nêu những thông tin được cổng bổ
không chính xác thì không những tác động xấu lên thị trường ma còn dẫn đền những thiết hại cho doanh nghiệp, lâm mắt niém tin cia nha đầu tư Theo đó, có thé thay việc CBTT trên TTCK là rất quan trong đổi với thị trường, cu thể Ja những chủ thể tham gia thị trường,
Thứ nhất, về đối trong công bố thông tin.
Theo quy định trước đây tại Thông tư số 155/2015/TT-BTC vẻ Hướng
Gn công bồ thông tin trên thị trường chứng khoán, đổi tượng CB TT bao gồm: @) Công ty đại chúng, tổ chức phát hành trai phiéu (ngoại trừ tổ chức phát hành trải phiếu Chính phủ, trải phiều được Chính phủ bảo lãnh va trải phiếu.
chính quyển dia phương); (b) Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, chỉnhánh công ty quản lý quỹ nước ngoài tại Việt Nam, quỹ đại chúng, (c)SGDCK, Trung tâm lưu ký, chứng khoán (TTLKCK) Việt Nam, (đ) Nhà đâu
tư thuộc đối tượng CBTT theo quy định pháp luật, (đ) Cơ quan, tổ chức, cá
nhân có liên quan khác (Khon 2, Biéu 1)
Hiên nay, theo quy đính mới nhất tại Thông tư 96/2020/TT-BTC vẻ
Hướng dan công bổ thông tin trên thị tường chứng khoản, các đổi tượng CBTT bao gồm (a) Công ty đại chúng, (b) TỔ chức phát hành tréi phiếu doanh nghiệp ra công chủng, (c) Tổ chức phát hảnh thực hiện chảo bản cổ phiếu lần đầu ra công chủng (d) Tổ chức niêm yết trái phiếu doanh nghiệp,
Trang 33(8) Công ty chứng khoản, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoản; chỉ nhánh.
công ty chứng khoán nước ngoài tại Việt Nam và chi nhánh công ty quản lýquỹ nước ngoài tại Viết Nam (sau đây gọi là chỉ nhánh công ty chứng khoản
Co thé dé dang nhận thay rằng các đổi tượng thuộc điện CB TT theo quy.
định mới được quy định chi tiết, đây đũ và rõ rang hơn Việc quy định thêm
các đôi tượng CB TT là diéu kiện tiên quyết cho việc minh bach hóa thông tin
trên TTCK Việt Nam Trong vài năm trở lại đây, thực tế đã có nhiễu vụ việc
do CBTT sai sự thật, CB TT chậm trễ đã dẫn đến việc các nha đâu tư trên TICK bị rơi vao tình cảnh khó khăn do nhiễu thông tin, dẫn đến môi trường, đầu tư không còn “sạch”, không còn lảnh mạnh, minh bạch Việc bỗ sung chi
tiết các đối tương CBTT này 1a cần thiết nhằm tạo một môi trường đầu tư lánhmạnh, công bằng cho các nhà đầu tu, tao sw minh bạch trong các giao dich
chứng khoản, tạo điều kiến én định TTCK nói riêng và cả nên kinh tế nói chung,
Thừa kế tinh thân từ Thông tư sổ 155/2015/TT-BTC”, Thông tư số
96/2020/TT-BTC cũng cho phép cá nhân, tổ chức CBTT được quyển ủy
quyển cho bên thứ 3 thực hiện CBTT thay cho minh Việc này gop phan rất
lớn vào việc minh bạch hóa thi trường chứng khoán khí ma những tổ chức, cá nhân không nắm, hiểu rổ hết được các quy định pháp luật giờ đây có thể nhờ
một bên thứ 3 có chuyên môn cao về chứng khoán, vẻ CB TT trên TTCK tham.mưu, tư vẫn và thực hiện CB TT thay minh.
‘Thi hai, nguyên tắc công bố thông tin.
"Đầu + Thông tri 1552015/TT.BTC,
Trang 34Theo quy định mới vẻ nguyên tắc CB TT, viếc CB TT phải dy đủ, chính xác, kip thời theo quy định pháp luật Việc công bé các thông tin cá nhân bao
gém Căn cước công dân, Chứng minh nhân dân, Chứng minh quân nhân, Hồchiêu còn hiệu lực, địa chi liên lac, dia chỉ thường trú, sé điện thoại, số fax,thư điên từ, sé tải khoản giao dich chứng khoản, số tải khoăn lưu ký chứng
khoán, số tài khoản ngân hang, mã số giao dich của nha đầu tư nước ngoải, tổ
chức kinh tế có vẫn đầu tw nước ngoài sở hữu trên 50% vốn điều lệ chỉ được
thực hiện néu cá nhân đó đồng ý.
Đổi tượng CBTT phải chiu trách nhiệm trước pháp luật vẻ nội dung
thông tin công bổ Trường hợp có sw thay đổi nôi dung thông tin đã công bổ,
đổi tượng CB TT phải công bổ kip thời, đây đủ nội dung thay đôi và ly do thay đổi so với thông tin đã công bó trước đó.
Các đổi tương quy định tại Biéu 2 Thông tw sổ 06/2020/TT-BTC khi
công bé thông tin phải đồng thời báo cáo UBCKNN và SGDCK nơi chứngkhoán đó niêm yết, đăng ký giao dịch vẻ nội dung thông tin công bd, bao gồm.đẩy đủ các thông tin theo quy định Trường hợp thông tin công bổ bao gồmcác thông tin cá nhân quy định ở trên va các đổi tượng CBTT không đồng ýcông khai các thông tin nay thi phải gũi UBCKNN và SGDCK 02 ban tải liệu,trong đó 01 bản bao gém đây đủ thông tin cá nhân và 01 ban không bao gồm
thông tin cá nhân để UBCKNN va SGDCK thực hiện công khai thông tin"?
Việc CBTT của tổ chức phải do người đại diện theo pháp luật hoặc.
người được ủy quyển CBTT thực hiện Việc CB TT của cá nhân do cá nhân tự
thực hiện hoặc ủy quyển cho tổ chức hoặc cá nhân khác thực hiện Việc CBTT do người thực hiện CBTT thực hiện được quy định cụ thể tại
Điều 6 Thông tư số 96/2020/TT-BTC.
Cac đối tượng CB TT có trách nhiềm bao quan, lưu giữ thông tin đã công,
tố, báo cáo theo quy định như sau:
Điều + Thông troổ 96/2030/TT-BTC
Trang 35- Các thông tin công bồ định kỳ, thông tin vẻ việc đăng ký công ty đại chúng phải được lưu giữ đưới dang văn ban (nếu có) va dữ liệu điện từ tối
thiểu 10 năm, phải được lưu giữ vả truy cập được trên trang thông tin điện tửcủa đổi tượng CB TT tối thiểu là 05 năm,
- Các thông tin công bố bat thường, theo yêu cầu hoặc các hoạt độngkhác phải được lưu giữ va truy cập được trên trang thống tin điện từ của đổi
tượng CB TT tối thiểu 1a 05 năm 31
Nhin chung những nguyên tắc CBTT tai Thông tư số 96/2020/TT-BTCkhá tương đồng so với những quy định trước đó Việc xác định được các
nguyên tắc cơ ban va quan trọng nhất của hoạt động CB TT chính là một trong những yếu tổ quyết định tính hiệu quả của hoạt động nay, cả vẻ góc độ quan ý và góc độ thực thí pháp luật Van đề đặt ra tiếp đó sẽ là làm sao để ngày
cảng sắc định chính sác va đúng đắn hơn những nguyên tắc mang tinh banchất va đóng vai trò cốt lối đổi với hoạt động CBTT trên thị trường chứngkhoán
'Thứ ba, về nội dung và thời hạn công bố thông tin.
So với Luật Chứng khoản năm 2006, Luật Chứng khoá năm 2019 xác
định chỉ tiết, cu thể hơn cho từng nhóm đôi tương vé nội dung thông tin công bố theo hướng luật hóa nhiều nội dung CBTT cơ ban đã được áp dung én
định tại văn ban dưới luật, đồng thời bao dam sư thống nhất với các quy định
của pháp luật có liên quan” Đối với những đổi tượng khác nhau luật sé có những quy định cụ thể khác nhau vẻ nghĩa vụ CBTT định ky, bat thường va theo yêu cầu, bén cạnh đó cũng quy định vẻ thời hạn CB TT với từng nội dung
CB TT khác nhau Từ Luật Chứng khoán năm 2019, Thông tư số
96/2020/TT-BTC đã quy định cụ thể, chi tiết về từng nghĩa vu vả các loại thông tin mà đổi tượng CBTT có nghĩa vụ phải công bồ,
"Bin 5 Đồn + Thing sổ 96201071 BTC
Ngwyia Pang Tảo C031), Métsé vind pip ý cổng bố thing win i tường dang boi
pelt Nghia 38 030021,5 10
Trang 36'Việc quy định chi tiết như hiện nay chắc chắn sẽ tạo điều kiện thuận lợi
hơn rất nhiều cho việc thực thi pháp luật của các đổi tương CBTT, qua đó,góp phẩn xây dựng sự minh bach, rố ring trong hoạt đồng quan lý nha nướcvẻ chứng khoán và thi trường chứng khoán Mặt khác, các quy định tại Luật
Chứng khoán năm 2019 vẫn đảm bão tính linh hoạt nhất định khi chỉ quy định những ngtia vụ CBTT cơ bản, còn lại giao cho Bộ Tai chính hướng dẫn cụ thể thông qua Thông tư hướng dẫn thí hành”
‘Thi tư, về thẩm quyền của Ủy ban chứng khoán nhà nước liên quan điến công bố thông tin.
Luật chứng khoản nm 2019 đã bé sung thêm một số quyển cho
UBCKNN* Cu thể những quyển do la:
- Yêu cầu cơ quan, tổ chức, cá nhân cung cấp thông tin, tải liệu, dữ liệu hoặc yêu cau giải trình, đền làm việc liên quan đến nội dung thanh tra, kiểm.
- Yêu cầu tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hang nước ngoải cung cấp thông tin liên quan đến giao dịch trên tài khoản của khách hing đối với các trường hợp có dẫu hiệu thực hiện ảnh vi bí nghiêm cấm Trình tự, thủ tục
yên cầu và cùng cấp thông tin thực hiện theo quy định của pháp luật vẻ ngân.
~ Yêu câu doanh nghiệp viễn thông cung cấp tên, dia chỉ, số may goi, số máy được gọi, thời gian gọi để xác minh, xử lý hành vi bị nghiêm cam Trình.
tự, thủ tục yêu cầu và cũng cấp thông tin thực hiển theo quy định của phápuất về viễn thông
"Những quy định mới này chắc chắn sẽ góp phẩn nâng cao hiệu qua giém
sát thị trường, giám sắt các giao dich của UBCKNN và là cơ sở để xác định
các hành vi gian lận, đầu cơ, thao túng thi trưởng trong hoạt đông đầu tư
"eta eet Np te 8030021 610
So
Trang 37chứng khoản, từ đó giúp minh bạch các giao dich, thị trường hoạt động hiểu.quả hơn
‘Thi năm, xử lý vi phạm đối với hành vi thao túng thị trường chứng.
mã có thể bị phat cảnh cáo đối với một trong các hanh vi không thực hiện.
đăng ký, đăng ký lai người CBTT hoặc người được ủy quyển CBTT hoặckhông ban hanh quy chế vẻ CB TT, không thông báo với UBCKNN, SGDCK:
‘Viet Nam và công ty con về địa chỉ trang thông tin điện tử vả mọi thay đổi
liên quan đến dia chỉ nảy theo quy định pháp luật hoặc bị phạt tiên từ10.000.000 đồng đến 300.000.000 đồng tuy vao các hảnh vi vi phạm được
quy định tại Nghị định số 156/2020/NĐ-CP, sửa đỗi bổ sung bởi Nghỉ định số
128/2021/NĐ-CP như không tuân thủ đây đũ quy định pháp luật về phươngtiện, hình thức hoặc ngôn ngữ công bổ thông tin, không lưu giữ thông tincông bồ theo quy định pháp Iuét; công bé thống tin không đúng thời han,
không đây đủ nội dung, công bồ thông tin ca nhân của chủ thể khi chưa được chủ thé đông ý, không công bố đối với thông tin phải công bổ, không xác
nhận hoặc đính chính thông tin hoặc xác nhận, đính chính thông tin khôngđúng thời hạn theo quy định pháp luật khi có thông tin kam ảnh hưởng đến giáchứng khoán hoặc khi nhân được yêu câu xác nhận, đính chính thông tin củaUBCKNN, SGDCK Việt Nam va công ty con; công bồ thông tin sai lệch; taodựng thông tin sai sự thật hoặc che giấu thông tin trong hoạt động chứng
khoán Ngoài ra, còn hình thức xử phat b sung là đình chỉ hoạt động kinh
doanh, dich vu chứng khoán, hoạt động văn phòng đại diện, hoạt đông lưu ký,hoạt động bù trừ va thanh toán chứng khoán, hoạt động giao dich chứng
khoán có thời hạn từ 01 tháng đến 03 thing và biển pháp khắc phục hậu quả
1ä buộc huỷ ba thông tin hoặc cãi chính thông tin.
Ve xử |ÿ hình sự người nào cô ý công bé thông tin sai lêch hoặc che giấu.
thông tin trong hoạt đông chảo bán, niêm yét, giao địch, hoạt đông kinh doanh.
Trang 38chứng khoản, tổ chức thị trường, đăng ký, lưu ky, bù trừ hoặc thanh toán chứng khoán dé thu lợi bất chính hoặc gây thiệt hại cho nhà đầu tư thì sẽ bi phat tiền phạt tủ tùy theo mức độ vi phạm, ngoài ra cá nhân còn có thể bị cắm.
đầm nhiệm chức vụ, cảm hành nghề hoặc làm công việc nhất định từ 01 năm.
én 05 năm, pháp nhân có thể bi cắm kinh doanh, cắm hoạt động trong một số Tĩnh vực nhất định từ 01 năm đến 03 năm hoặc cấm huy đông vốn từ 01 năm đến 03 năm, bi đình chỉ hoạt động vĩnh viễn **
Pháp luật đã có những quy định tương đối cụ thé, day đủ về chế tải va các hành vi vi phạm về CBTT trong lĩnh vực chứng khoản Trên thực tế, đã
có nhiều hảnh vi vi phạm về CB TT trong lĩnh vực chứng khoán bi zử phạt, vidụ
'ƯBCKNN đã ban hành Quyết định số 400/QĐ-XPVPHC về việc xử phạt
vĩ phạm hành chính đổi với Công ty cỗ phân Louis Land (có dia chi: Khu phố
11, phường Bình Tân, thi zã Lagi, tỉnh Bình Thuận) Cu thể, Công ty cỗ phân
Louis Land bi phạt tiên 100 triệu đông theo quy định tại diéma khoản 4 Điều 42 Nghĩ định số 156/2020/NĐ-CP vi không công bổ đổi với thông tin phải
công bổ theo quy đính pháp luật (Công ty không công bổ thông tin đối với
Nghị quyết Hội đồng quản tri số 39/2021/LH/HĐQT-NQ ngày 04/3/2021 thoái toàn bộ vẫn 57,2 tỷ đồng tại Công ty TNHH Địa ốc Tân Bữu, công bổ thông tin không đúng thời hạn đổi với Báo cáo tải chính năm 2019 đã kiểm 0 đã soát xét) và bị phạt tiên 200 triệu.
đẳng theo quy đính tại khoăn 5 Điển 42 Nghị định số 156/2020/NĐ-CP vicông bổ thông tin sai lệch Ngoai ra, còn phải thực hiện biện pháp khắc phụchậu quả là buộc cải chính thông tin đôi với hành vi công bổ thông tin sai lệch,
quy định tại khoản 6 Điều 42 Nghỉ định số 156/2020/NĐ-CP Bên canh đó, phat tiên 70 triệu đồng theo quy định tai điểm b khoản 3 Điều 42 Nghị định số
toán, Báo cáo tải chính bán nién 21
"Điều 209,Bộ hit Hh ar2015, sữa đã bổ mgm 2017
Trang 39156/2020/NĐ-CP vi công bố thông tin không đây đủ nội dung theo quy định
pháp luật "5
Pháp luật đã có những quy đính tương đổi cụ thé trong việc CB TT, tuy nhiên vẫn còn một số bat cập, hạn chế can khắc phục để việc CBTT được
thực hiện một cách rổ rằng, minh bạch hon
"Một là, chưa có bộ tiêu chí cụ thể xác định tính minh bach cửa công ty niêm yết.
‘Theo thông lệ quốc té va kinh nghiệm cia nhiễu quốc gia có thi trường
chứng khoán phát triển, cần có một bộ chi số riêng về minh bạch thông tin để
lâm cơ sỡ đánh giá tinh công khai, minh bach thông tin trên thị trường của cácdoanh nghiệp niêm yết (vi du: Chi sé Transparency and Disclosure - T&D
của Hoa Ky, Chỉ số Gorvemance and Transparency Index - GTI của
Singapore, Hệ thing xếp hang Information Disclosure and TransparencyRanking System — IDTRS của Bai Loan, ) Việc zây dựng chi số minh bạch
thông tin giúp nhà đâu tw nhận thức rổ hơn vẻ tổ chức va hoạt động của công ty, đồng thời, cải thiện ding ké mức độ minh bạch thông tin trên thị trường
chứng khoản.
Tai Viết Nam, hiện chưa có bat kỳ mét bộ chỉ số minh bạch thông tin
ảo được chính thức sử dụng để đo lường và đánh giá mức độ minh bach của
các doanh nghiệp niêm yết Do chưa có bô chỉ số minh bạch thông tin đượcsử dụng chính thống, nên việc CB TT trên thị trường chưa đăm bảo tính minh.
bạch Điển hình một số vụ việc như:
Ngày 22/1/2022, UBCKNN ban hành Quyết định số 523/QĐ-XPVPHCvề việc xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán va thị trường
chứng khoản đổi với Công ty cỗ phin One Capital Hospitality, dia chỉ: ting
BCH xã ght3 công do viphum wang lth vực đúng hot”, 5Áo Biện Chip,
‘Yom haps /buedhElgBm dhAD đem phat-3-congy-do-v pam trong Tay dang Hho1072207221403512663e
Trang 4023 Toa nha Leadvisors Tower, 643 Phạm Văn Đông, phường Cổ Nin Bắc Từ Liêm, Hà Nội Hanh vi vi phạm cụ thé
quận Công ty cỗ phản One Capital Hospitality qua xem xét cho , lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2021 của Công ty trước kiểm toán
1 lãi 5,7 tỷ đồng tại Báo cáo tai chỉnh công ty mẹ quý 4 năm 2021 va lỗ 76,8
tỷ dong tại Báo cáo tai chính hợp nhất quý 4 năm 2021; Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2021 cia Công ty sau kiểm toán là lỗ 387/8 tỷ đẳng tại Báo cáo tai chính kiểm toán công ty mẹ năm 2021 và lễ 467,5 ty
đồng tại Báo cáo tai chính kiểm toán hợp nhất năm 2021.” Việc CB TT về lợi
nhuận, lãi, lỗ có ảnh hưởng mang tính quyết định đối với mã chứng khoán, ảnh hưỡng trực tiếp đến các giao dich, do đó, thông tin cần chính sác để đảm.
bảo một thị trường lành mạnh.
Vu việc trên cho thấy, việc đánh giá tinh minh bạch của CBTT dựa trên
quy trình ké toán, kiểm toán va thanh tra — giám sát, tức quy trình hậu kiểm Tuy nhiên, tại thời điểm xử lý vi pham, hậu quả cia CBTT sai lệch đã xây ra, do đỏ, ngoài việc xử lý vi phạm, can xem xét, đánh gia va giải quyết cd với hậu quả của hành vi Tuy nhiên, để đảm bảo tối ưu hơn, cẳn có cơ chế tiên kiểm, ma kiểm soát tốt nhất bằng bộ tiêu chí đánh giá thông tin, thực hiện
trước khí CB TT trên thi trường,
‘Vi vậy, bên cạnh việc hoản thiện hệ thông pháp luật vẻ chứng khoán va TICK nói chung va pháp luật về CBTT trên TTCK nói riêng, dé tăng cường
mức độ hiệu quả của qua trình thực hiện pháp luật thi việc xây đựng, hoàn
thiện một bộ chỉ số như vậy là điều thực sự cần thiết Điều đó không chỉ đảm bảo đáp ting nhu cầu của thị trường, của doanh nghiệp niêm yết va đặc biết lả
Cổng Thông tiện ti Ủy bạn Ching Loin hà mu, xem tat
BS dese gev thAblrstoltsbe/ dobiUyxhetveuetebicbanbragiessadlocbdit10416ĐecNesz=ABPSSCGOVVNI621478°88_aLoop=169 7605449500006 Window Mode=02_xrWadowle=uli‘RIE asWndowlek3DEeDfi 16 srl oop¥ 3D 160 7905440500008 )6aDoc Nuss WDAPPSSCGOVVN]59147035926 a 98ndowldodes,1D0%2g sử ce-aatesD Petey 108