L I CỜẢM ƠNĐầu tiên, Nhóm 8 xin g i lời cử ảm ơn chân thành đến trường Đại học Công nghi p Thành ệph Hố ồ Chí Minh đã đưa môn học Phân tích Tài chính doanh nghiệp vào chương trình giảng
M Ở ĐẦ U
M c tiêu ụ
Mục tiêu của bài báo cáo phân tích nhằm cung cấp góc nhìn tổng quan và chuyên sâu về Tổng CTCP Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam, hỗ trợ nhà quản trị hiểu rõ những thay đổi, tác động và nguyên nhân của các yếu tố ảnh hưởng đến doanh nghiệp Qua đó, bài báo cáo giúp doanh nghiệp nhận diện và đưa ra các giải pháp giảm thiểu rủi ro có thể xảy ra trong tương lai, đồng thời phát huy tiềm năng phát triển trong thời gian sắp tới.
Đối tượng phân tích
Những y u t , chỉ tiêu gây ế ố ảnh hưởng đến doanh nghiệp nói riêng và CTX chung.
Ph m vi phân tích ạ
Tổng CTCP Đầu tư xây dựng và Thương mại Vi t Nam (CTX: HNX), các doanh nghi p cùng ệ ệ ngành
C u trúc c a bài báo cáo ấ ủ
Cấu trúc bài báo cáo g m 3 ph n:ồ ầ
- Chương 1: Phân tích vĩ mô, phân tích ngành nghề doanh nghi p tham gia, gi i thi u doanh ệ ớ ệ nghi p ệ
- Chương 2: Phân tích tài chính Doanh nghiệp
- Chương 3: Đánh giá và đề xu t m t s g i ý ấ ộ ố ợ
CHƯƠNG 1: PHÂN TÍCH VĨ MÔ, PHÂN TÍCH NGÀNH NGHỀ DOANH NGHIỆP
THAM GIA, GI I THI U DOANH NGHIỚ Ệ ỆP
1.1 Phân tích tình hình kinh t ế vĩ mô
1.1.1 B i cố ảnh kinh tế vĩ mô được xác định dựa trên những chỉ tiêu nào:
Các ch ỉ tiêu đo lường tình hình kinh t ế vĩ mô
- Lạm phát: Đố ới v i TTCK, khi lạm phát gia tăng sẽ làm m c lãi suứ ất cũng tăng theo để đảm b o lãi su t thả ấ ực dương và kênh TTCK trở nên kém h p dấ ẫn hơn các kênh đầu tư khác chẳng hạn như gửi tiền ti t ki m t ế ệ ừ đó làm lượng cung lớn hơn lượng c u c phi u và gây ra tình tr ng ầ ổ ế ạ
Ngoài ra, lạm phát tăng gây áp lực chi phí đầu vào đối với doanh nghiệp và ảnh hưởng lợi nhuận doanh nghiệp một cách gián tiếp khi đẩy giá vốn bán hàng tăng cao hơn.
- Lãi su t: chi phí ph i tr c a ấ ả ả ủ người đi vay cho việc sử d ng ngu n v n cụ ồ ố ủa người cho vay Lãi suất là m t trong nh ng nhân t quan tr ng ộ ữ ố ọ ảnh hưởng đến sự tăng trưởng, phát tri n chung cể ủa n n kinh t ề ế
- Cung ti n Cung tiề : ền là lượng tiền được đưa vào nền kinh tế để đáp ứng các nhu cầu như phương tiện thanh toán, nhu cầu cất trữ của các chủ thể trong nền kinh tế
Tỷ giá hối đoái là tỷ giá giữa hai đồng tiền, được quy định một đồng tiền này sẽ đổi thành đồng tiền khác theo một tỷ lệ nhất định Có hai cách yết giá là trực tiếp và gián tiếp, tùy theo từng quốc gia mà lựa chọn cách yết giá phù hợp với từng loại ngoại tệ.
Tác động của các chỉ tiêu đo lường tới các ngành hàng chủ chốt, hành vi tiêu dùng, giá chứng khoán
Các nhân t kinh t ố ế vĩ mô tác động đến ch s giá c phi u là cung ti n, lãi su t, l m phát, t giá ỉ ố ổ ế ề ấ ạ ỷ hối đoái, giá trị ản lượ s ng công nghiệp và đầu tư trực tiếp nước ngoài Khi s d ng ph n mử ụ ầ ềm Eviews s ẽ giúp xác định các nhân t kinh t ố ế vĩ mô thực s ự tác động đến bi n ph thu c và mế ụ ộ ức độ tác động Phương pháp này sẽ loại bỏ nh ng bi n không phù h p và hữ ế ợ ạn ch các bi n không ế ế c n thi t trong mô hình nghiên c u vì n u không, các k t qu ầ ế ứ ế ế ả ước lượng s không chính xác ẽ
1.1.2 Xác định Việt Nam đang ở trong giai đoạn nào của chu kỳ kinh tế:
Chu k kinh t và d u hi u nh n bi t ỳ ế ấ ệ ậ ế
Chu k kinh t (Business Cycle) là nh ng biỳ ế ữ ến động có tính chu k c a m t n n kinh t ỳ ủ ộ ề ế
Cụ thể, chu k kinh t sỳ ế ẽ được đo lường b ng s biằ ự ến động c a GDP th c t , t o nên s luân ủ ự ế ạ ự phiên c a các s ki n: Suy thoái, ph c hủ ự ệ ụ ồi, hưng thịnh
Nhận bi t: Chu k kinh t là s biế ỳ ế ự ến động của GDP theo các giai đoạn biến động khác nhau
N m rõ vắ ề giai đoạn c a chu k kinh t sủ ỳ ế ẽ giúp phân tích, đánh giá được cơ hội đầu tư, kinh doanh C ụthể, các giai đoạn c a chu k kinh t s bao gủ ỳ ế ẽ ồm:
Trong giai đoạn suy thoái kinh tế, nền kinh tế bắt đầu biểu hiện các dấu hiệu suy yếu dẫn đến GDP giảm Tỷ lệ lạm phát cũng thường giảm chậm do có độ trễ nhất định so với đà suy thoái kinh tế.
* Giai đoạn đáy chu kỳ (Trough): Giai đoạn này n n kinh t ề ế đã bị suy thoái ở m c nghiêm tr ng, ứ ọ ảnh hưởng đến chất lượng cuộc sống của người dân, doanh nghiệp Nhà nước bắt đầu có các chính sách hỗ trợ tài chính bằng cách bơm nguồn ti n vào n n kinh t Các hoề ề ế ạt động hỗ trợ như: Giảm lãi su t, chính sách tr giáấ ợ … để làm giảm đà suy thoái kinh tế chung c a th ủ ị trường
L m phát ạ ở giai đoạn đáy có sự tăng nhẹ
* Giai đoạn phục hồi kinh tế (Recovery): Giai đoạn này nền kinh tế bắt đầu có các dấu hiệu ph c h i M c GDP liên t c ghi nh n mụ ồ ứ ụ ậ ở ức dương và tăng trưởng vượt b c so vậ ới giai đoạn trước đó Thời điểm này, lạm phát ở mức vừa phải và có xu hướng giảm
Giai đoạn đỉnh chu kỳ kinh tế được đặc trưng bởi mức GDP cao nhưng tăng trưởng chậm dần do nền kinh tế đã đạt đỉnh Lạm phát bắt đầu tăng nhanh trong giai đoạn này, gây ra mất giá đồng tiền Các dấu hiệu bão hòa xuất hiện, báo hiệu sự bắt đầu của giai đoạn suy thoái và chuyển sang một chu kỳ kinh tế mới.
Chúng ta đang ở trong giai đoạn nào?
Chu k kinh t Vi t Nam g n ỳ ế ệ ầ đây nhất có đáy chu kỳ bắt đầ ừ năm 2019 2021 Năm 2022 nều t - n kinh t ế nước ta đang trong giai đoạn ph c h i, mụ ồ ức GDP tăng trở lại, lạm phát đang được kiểm soát t ốt.
Những ngành, lĩnh vực gặp thuận lợi, bất lợi trong giai đoạn này?
Nhóm ngành, lĩnh vực ở VN gặp thuận lợi trong giai đoạn phục hồi: nhóm ngành như công nghi p, công ngh , xây d ng, cung c p v t liệ ệ ự ấ ậ ệu… sẽ là l a chự ọn lý tưởng để đầu tư
Nhóm ngành, lĩnh vực ở VN gặp bất lợi trong giai đoạn phục hồi: Trong bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng, rủi ro về thắt ch t ti n t ặ ề ệ và nguy cơ về suy thoái kinh t hi n h u, tri n v ng mế ệ ữ ể ọ ột số ngành được đánh giá như sau:
Những ngành ít chịu tác động bởi lạm phát và suy thoái: Ngành điện, Dược phẩm, Nước và Thực phẩm (đặc biệt là th c ph m xu t khự ẩ ấ ẩu như thủy sản và g o), Logistics ạ
Những ngành d ki n g p b t lợi do n l c ổn định vĩ mô củự ế ặ ấ ỗ ự a chính phủ: Bất động sản, Xây d ng, V t li u xây d ng ự ậ ệ ự
1.1.3 L a chự ọn một ngành có tiềm năng nhất trong giai đoạn 6 tháng tới, theo quan điểm c a nhóm? ủ
Ngành công ngh có tiệ ềm năng nhất trong giai đoạn 6 tháng t i nguyên nha là do s phát triớ ự ển và ứng d ng chóng m t c a cu c cách m ng 4.0 khi n kh i ngành công ngh thông tin tr thành ụ ặ ủ ộ ạ ế ố ệ ở xu hướng, cơ hội sinh lời cao
1.2 Phân tích ngành và chiến lượ ạc t o ra giá tr c a doanh nghi p ị ủ ệ
1.2.1 ng d ng phân tích ngành theo mô hình 5 nhân t c a Porter: Ứ ụ ố ủ
Nêu các nhân t trong mô hình c a Porter: ố ủ
5 nhân t bao gố ồm: đối thủ ạ c nh tranh hi n tệ ại, đối th c nh tranh tiủ ạ ềm ẩn, nhà cung ng, khách ứ hàng và s n ph m thay th ả ẩ ế
Phân tích các y u t trong mô hình c a Porter v i b i cế ố ủ ớ ố ảnh là ngành, lĩnh vực mà nhóm đã chọn:
PHÂN TÍCH VĨ MÔ, PHÂN TÍCH NGÀNH NGHỀ DOANH NGHI P THAM Ệ GIA, GI I THI U DOANH NGHI PỚỆỆ
Phân tích tình hình kinh t ế vĩ mô
1.1.1 B i cố ảnh kinh tế vĩ mô được xác định dựa trên những chỉ tiêu nào:
Các ch ỉ tiêu đo lường tình hình kinh t ế vĩ mô
Lạm phát gia tăng dẫn đến mức lãi suất tăng theo, khiến kênh đầu tư chứng khoán trở nên kém hấp dẫn hơn so với các kênh khác như gửi tiết kiệm ngân hàng Kết quả là, cung cổ phiếu vượt quá cầu, dẫn đến tình trạng bán tháo trên thị trường chứng khoán.
Giá cổ phiếu của công ty có thể giảm trong thời kỳ lạm phát vì chi phí đầu vào của công ty tăng, ảnh hưởng đến lợi nhuận và gián tiếp khiến nhu cầu tiêu dùng giảm, dẫn đến giá cổ phiếu giảm.
Lãi suất là mức phí mà người đi vay trả cho người cho vay để sử dụng nguồn vốn của họ Đây là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến sự tăng trưởng và phát triển chung của nền kinh tế.
- Cung ti n Cung tiề : ền là lượng tiền được đưa vào nền kinh tế để đáp ứng các nhu cầu như phương tiện thanh toán, nhu cầu cất trữ của các chủ thể trong nền kinh tế
- T giá hỷ ối đoái: T giá hỷ ối đoái là tỷ giá giữa hai đồng tiền mà theo đó một đồng ti n này s ề ẽ đổi thành đồng tiền khác bằng một tỷ lệ nhất định Có 2 cách yết giá là yết giá trực tiếp và yết giá gián ti p, tùy theo t ng qu c gia mà s ế ừ ố ẽchọn cách y t giá phù hế ợp đối với từng lo i ngo i t ạ ạ ệ
Tác động của các chỉ tiêu đo lường tới các ngành hàng chủ chốt, hành vi tiêu dùng, giá chứng khoán
Các nhân t kinh t ố ế vĩ mô tác động đến ch s giá c phi u là cung ti n, lãi su t, l m phát, t giá ỉ ố ổ ế ề ấ ạ ỷ hối đoái, giá trị ản lượ s ng công nghiệp và đầu tư trực tiếp nước ngoài Khi s d ng ph n mử ụ ầ ềm Eviews s ẽ giúp xác định các nhân t kinh t ố ế vĩ mô thực s ự tác động đến bi n ph thu c và mế ụ ộ ức độ tác động Phương pháp này sẽ loại bỏ nh ng bi n không phù h p và hữ ế ợ ạn ch các bi n không ế ế c n thi t trong mô hình nghiên c u vì n u không, các k t qu ầ ế ứ ế ế ả ước lượng s không chính xác ẽ
1.1.2 Xác định Việt Nam đang ở trong giai đoạn nào của chu kỳ kinh tế:
Chu k kinh t và d u hi u nh n bi t ỳ ế ấ ệ ậ ế
Chu k kinh t (Business Cycle) là nh ng biỳ ế ữ ến động có tính chu k c a m t n n kinh t ỳ ủ ộ ề ế
Cụ thể, chu k kinh t sỳ ế ẽ được đo lường b ng s biằ ự ến động c a GDP th c t , t o nên s luân ủ ự ế ạ ự phiên c a các s ki n: Suy thoái, ph c hủ ự ệ ụ ồi, hưng thịnh
Nhận bi t: Chu k kinh t là s biế ỳ ế ự ến động của GDP theo các giai đoạn biến động khác nhau
N m rõ vắ ề giai đoạn c a chu k kinh t sủ ỳ ế ẽ giúp phân tích, đánh giá được cơ hội đầu tư, kinh doanh C ụthể, các giai đoạn c a chu k kinh t s bao gủ ỳ ế ẽ ồm:
Giai đoạn suy thoái kinh tế là thời điểm nền kinh tế bắt đầu có các dấu hiệu đi xuống dẫn đến GDP của nền kinh tế suy giảm Trong giai đoạn này, lạm phát có sự giảm tự động nhưng xảy ra với độ trễ nhất định.
* Giai đoạn đáy chu kỳ (Trough): Giai đoạn này n n kinh t ề ế đã bị suy thoái ở m c nghiêm tr ng, ứ ọ ảnh hưởng đến chất lượng cuộc sống của người dân, doanh nghiệp Nhà nước bắt đầu có các chính sách hỗ trợ tài chính bằng cách bơm nguồn ti n vào n n kinh t Các hoề ề ế ạt động hỗ trợ như: Giảm lãi su t, chính sách tr giáấ ợ … để làm giảm đà suy thoái kinh tế chung c a th ủ ị trường
L m phát ạ ở giai đoạn đáy có sự tăng nhẹ
* Giai đoạn phục hồi kinh tế (Recovery): Giai đoạn này nền kinh tế bắt đầu có các dấu hiệu ph c h i M c GDP liên t c ghi nh n mụ ồ ứ ụ ậ ở ức dương và tăng trưởng vượt b c so vậ ới giai đoạn trước đó Thời điểm này, lạm phát ở mức vừa phải và có xu hướng giảm
* Giai đoạn đỉnh của chu kỳ kinh tế (Peak): Giá trị GDP của giai đoạn này ở mức cao nhưng tăng trưởng chậm hơn giai đoạn phục hồi GDP tăng trưởng chậm hơn do nền kinh tế đã đạt đỉnh Đây cũng là thời điểm l m phát bạ ắt đầu tăng nhanh, đồng tiền m t giá Nấ ền kinh t lúc này ế có các d u hiấ ệu đạt đỉnh và bắt đầu giai đoạn suy thoái, bước sang chu k m ỳ ới.
Chúng ta đang ở trong giai đoạn nào?
Chu k kinh t Vi t Nam g n ỳ ế ệ ầ đây nhất có đáy chu kỳ bắt đầ ừ năm 2019 2021 Năm 2022 nều t - n kinh t ế nước ta đang trong giai đoạn ph c h i, mụ ồ ức GDP tăng trở lại, lạm phát đang được kiểm soát t ốt.
Những ngành, lĩnh vực gặp thuận lợi, bất lợi trong giai đoạn này?
Nhóm ngành, lĩnh vực ở VN gặp thuận lợi trong giai đoạn phục hồi: nhóm ngành như công nghi p, công ngh , xây d ng, cung c p v t liệ ệ ự ấ ậ ệu… sẽ là l a chự ọn lý tưởng để đầu tư
Nhóm ngành, lĩnh vực ở VN gặp bất lợi trong giai đoạn phục hồi: Trong bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng, rủi ro về thắt ch t ti n t ặ ề ệ và nguy cơ về suy thoái kinh t hi n h u, tri n v ng mế ệ ữ ể ọ ột số ngành được đánh giá như sau:
Những ngành ít chịu tác động bởi lạm phát và suy thoái: Ngành điện, Dược phẩm, Nước và Thực phẩm (đặc biệt là th c ph m xu t khự ẩ ấ ẩu như thủy sản và g o), Logistics ạ
Những ngành d ki n g p b t lợi do n l c ổn định vĩ mô củự ế ặ ấ ỗ ự a chính phủ: Bất động sản, Xây d ng, V t li u xây d ng ự ậ ệ ự
1.1.3 L a chự ọn một ngành có tiềm năng nhất trong giai đoạn 6 tháng tới, theo quan điểm c a nhóm? ủ
Ngành công ngh có tiệ ềm năng nhất trong giai đoạn 6 tháng t i nguyên nha là do s phát triớ ự ển và ứng d ng chóng m t c a cu c cách m ng 4.0 khi n kh i ngành công ngh thông tin tr thành ụ ặ ủ ộ ạ ế ố ệ ở xu hướng, cơ hội sinh lời cao.
Phân tích ngành và chi ến lượ ạ c t o ra giá tr c a doanh nghi ị ủ ệp
1.2.1 ng d ng phân tích ngành theo mô hình 5 nhân t c a Porter: Ứ ụ ố ủ
Nêu các nhân t trong mô hình c a Porter: ố ủ
5 nhân t bao gố ồm: đối thủ ạ c nh tranh hi n tệ ại, đối th c nh tranh tiủ ạ ềm ẩn, nhà cung ng, khách ứ hàng và s n ph m thay th ả ẩ ế
Phân tích các y u t trong mô hình c a Porter v i b i cế ố ủ ớ ố ảnh là ngành, lĩnh vực mà nhóm đã chọn:
Cạnh tranh từ các đối th c nh tranh hi n tủ ạ ệ ại: Lĩnh vực xây d ng là m t trong nhự ộ ững lĩnh vực mũi nhọn được nhà nước quan tâm trong việc phát triển nền kinh tế của nước ta Lĩnh vực xây d ng và bự ất động s n giúp phát triả ển cơ sở ạ ầ h t ng từ đó thúc đẩy s phát tri n c a các ngành ự ể ủ khác trong n n kinh t ề ế Đe dọa từ những đối thủ tiềm ẩn
Việt Nam là quốc gia đang phát triển với nhu cầu xây dựng cơ sở hạ tầng lớn và tốc độ tăng trưởng kinh tế cao Điều này thu hút sự chú ý của các tập đoàn bất động sản và công ty xây dựng lớn trên thế giới, đánh giá thị trường và định hướng gia nhập Các đối thủ tiềm ẩn này đòi hỏi các doanh nghiệp trong nước phải cảnh giác và chuẩn bị Các công ty lớn có tiềm lực tài chính mạnh có thể đầu tư và thâu tóm toàn bộ thị trường Khi đó, doanh nghiệp trong nước sẽ gặp rất nhiều khó khăn và cần đưa ra những quyết định đúng đắn để tồn tại trên thị trường.
Để đạt được doanh thu uy tín và tạo ra nhiều lợi nhuận cho công ty, các doanh nghiệp luôn hướng đến mục đích là làm hài lòng, thỏa mãn nhu cầu của khách hàng Tuy nhiên, vì vậy mà khách hàng có được những đặc quyền nhất định từ đó tạo ra những áp lực đối với công ty Những khách hàng thông minh luôn tìm cách đàm phán để đưa ra mức giá tốt nhất cho chất lượng mà họ nhận được Chính những áp lực này mà các công ty phải luôn cố gắng tìm hiểu, nghiên cứu sao cho có thể hạ giá thành sản phẩm mà vẫn đảm bảo nâng cao chất lượng sản phẩm.
Sức ép t nhà cung c p: Nhà cung c p là m t trong nh ng lừ ấ ấ ộ ữ ực lượng c nh tranh t o ra sạ ạ ức ảnh hưởng lớn tới hoạt động c a các doanh nghi p xây d ng Do là m t công ty l n vủ ệ ự ộ ớ ới lượng công trình thi công tương đối nhiều điều này dẫn dến lượng hàng hóa, vật liệu công ty mua luôn có số lượng c c lự ớn Khi bước vào th i gian kho ng tháng 8 tám âm l ch là lúc các công trình xây ờ ả ị d ng kh i công cây d ng nhi u nhu c u nguyên v t liự ở ự ề ầ ậ ệu tăng cao cùng với đó là nhân lực, đối tác thi công của công ty cũng có những đơn hàng riêng Do vậy vào th i k ờ ỳ này Công ty thường b ép giá và nhị ững đòi hỏi nhiều hơn từ nh ng nhà cung c p nguyên v t li u thi t b ữ ấ ậ ệ ế ị và các đối tác thi công khác Đe dọa từ sản phẩm thay thế
Các s n ph m c a T ng Công Ty Cả ẩ ủ ổ ổ Phần Đầu Tư Xây Dựng Và Thương Mại Vi t Nam tệ ạo nên giúp gi i quy t nh ng nhu cả ế ữ ầu cơ bản của con người Công nghệ phát triển còn kéo theo đó là nhi u s n ph m thay th khác mà hiề ả ẩ ế ện nay chúng ta đã bắt đầu th y s phát tri n c a chúng ấ ự ể ủ
Các sản phẩm nhà thông minh với hệ sinh thái IoT ngày càng xuất hiện trên thị trường, thậm chí còn có thể sử dụng nhà lắp ghép thông minh mà không cần xây dựng Khi công nghệ phát triển, những sản phẩm này sẽ trở nên phổ biến hơn, tạo áp lực lớn cho các công ty xây dựng Vì vậy, việc nghiên cứu và phân tích thị trường là điều cần thiết để giúp doanh nghiệp đưa ra những thay đổi thích hợp, tạo tiền đề cho sự thành công.
1.2.2 Phân tích v chiề ến lượ ạc t o ra giá tr doanh nghi p trong ngành: ị ệ
Phân tích so sánh chiến lược kinh doanh c a các doanh nghi p trong ngành ủ ệ
Phân tích chiến lược kinh doanh c a T ng Công Ty Củ ổ ổ Phần Đầu Tư Xây Dựng Và Thương Mại Vi t Nam và Công Ty C ệ ổPhần Vinhomes
6 Đi theo hướng đại chúng (có ưu thế vượt trội về chi phí) có Tổng Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Xây Dựng và Thương Mại Vi t ệ Nam hướng tới xu hướng kiến trúc xanh và định hướng phát tri n c a Công tyể ủ , định hướng này giúp công ty tối ưu chi phí sản xu t, d ch v ấ ị ụ
Theo ước tính, chi phí đầu tư cho kiến trúc xanh tại Việt Nam tương đương hoặc thấp hơn so với các biện pháp thiết kế kiến trúc truyền thống Thêm vào đó, chi phí vận hành sử dụng công trình xanh cũng tiết kiệm hơn khoảng 20-30% so với công trình thông thường nhờ tối ưu hóa năng lượng.
- Ở ầ h u hết các nước đã phát triển đều th c hi n chínự ệ h sách ưu đãi giảm thuế để khuyến khích vi c thi t k và xây d ng các ki n trúc xanh t kiệ ế ế ự ế tiế ệm năng lượng Đi theo hướng cao c p có Công Ty C ấ ổPhần Vinhomes hướng tới công ty đầu tư, kinh doanh và qu n lý bả ất động s n s 1 Vi t Nam v i quy mô, tả ố ệ ớ ốc độ phát tri n và chể ất lượng d ch vị ụ đẳng c p, d n d t th ấ ẫ ắ ị trường bất động s n Vi t Nam phát tri n b n v ng, ti n tả ệ ể ề ữ ế ới vươn tầm qu c t ố ế
- Vinhomes chi nhi u ề chi phí để quảng bá thương hiệu Các dự án thuộc đều có ti ng vang ế lớn và danh ti ng, qu ng bá r ng rãi trên truy n thông ế ả ộ ề
- Các d án bự ất động s n có thi t kả ế ế độc đáo hướng t i nhóm khách hàng phân khúc cao ớ c p ấ
- Vinhomes chi nhi u chi phí cho nghiên c u và phát tri n so về ứ ể ới các đối th Gủ ần đây nhất d án Vinhomes Green Bay trong th i gian gự ờ ần đây đã cho ra mắt dòng căn hộ 2+2, một dịch v hoàn toàn m i hi n nay ụ ớ ệ
Những y u t nào t o ra giá tr c t lõi c a các doanh nghiế ố ạ ị ố ủ ệp nói trên, đảm b o nó duy trì ả được lợi th c nh tranh lâu dài: ế ạ Đảm bảo duy trì được lợi thế c nh tranh lâu dài c a T ng Công Ty C ạ ủ ổ ổPhần Đầu Tư Xây Dựng và Thương Mại Việt Nam luôn hướng t i vi c không ng ng cung c p nh ng gi i pháp phát tri n ớ ệ ừ ấ ữ ả ể Bất Động Sản toàn diện và sáng tạo trên khắp Việt Nam bằng cách tích hợp chuỗi phát triển hoàn ch nh, t viỉ ừ ệc xác định cơ hội đầu tư, cung ứng m t b ng cho tặ ằ ới tư vấn thiết kế, xây d ng ự và qu n lý v n hành theo yêu c u c a khách hàng ả ậ ầ ủ Đảm bảo duy trì được l i th c nh tranh lâu dài c a Công Ty C ợ ế ạ ủ ổPhần Vinhomes là thương hiệu bất động s n s 1 Vi t Nam hoả ố ệ ạt động trong lĩnh vực phát tri n, chuyể ển nhượng và v n hành ậ
7 bất động s n nhà v i hả ở ớ ệ thống căn hộ, bi t th và nhà phệ ự ố thương mạ ớ ịi v i d ch v cao c p ụ ấ Giá tr cị ốt lõi của Vingroup nói chung và Vinhomes nói riêng là “Tín – Tâm Trí – – ố T c – Tinh- Nhân” Đây là giá trị ốt lõi mà các thương hiệ c u của Vingroup luôn hướng tới
Mô t v mô hình kinh doanh và chu i cung ng (nhà cung cả ề ỗ ứ ấp, người mua …) của các doanh nghi p trong ngành ệ
Mô hình kinh doanh c a doanh nghi p: mô hình kinh doanh là mô hình ki m ti n c a doanh ủ ệ ế ề ủ nghi p, nhìn vào mô hình kinh doanh giúp ta có cái nhìn tệ ổng quát hơn về cách th c hoứ ạt động và kinh doanh c a doanh nghiủ ệp đó Mô hình kinh doanh giúp chúng ta trả ờ l i nh ng câu h i: ữ ỏ doanh nghi p này kinh doanh s n ph m gì, h bán nh ng s n phệ ả ẩ ọ ữ ả ẩm đó cho ai, làm thế nào để h s n xuọ ả ất được nh ng s n phữ ả ẩm như vậy và phân ph i chúng b ng cách nào? ố ằ
Chu i cung ng c a doanh nghi p: Chu i cung ng (Supply Chain) là m t hỗ ứ ủ ệ ỗ ứ ộ ệ thống nh ng t ữ ổ chức, hoạt động, thông tin, con người và các ngu n l c liên quan tr c ti p hay gián tiồ ự ự ế ếp đến vận chuy n hàng hóa hay d ch v t nhà s n xu t, nhà cung cể ị ụ ừ ả ấ ấp đến tay người tiêu dùng
Phân tích b i c nh kinh tố ả ế có tác động đến các y u tế ố ảnh hưởng t i khớ ả năng tạo ra giá tr ị c a doanh nghi p ủ ệ
Gi i thi u doanh nghi p ớ ệ ệ
Tổng CTCP Đầu tư xây dựng và Thương mại Việt Nam (CTX: HNX) được thành l p theo quyậ ết định s 630/BXD - TCCB ngày 23/4/1982 và Quyố ết định s 1088/BXD-ố TCLĐ ngày 26/12/1996 c a Bủ ộ trưởng B xây d ng v vi c thành l p Công ty Xây l p, Xu t nh p kh u v t li u và K ộ ự ề ệ ậ ắ ấ ậ ẩ ậ ệ ỹ thu t xây d ng-tên vi t t t là CONSTREXIM ậ ự ế ắ
Một s ố lĩnh vực kinh doanh n i b t c ộ ậ ụthể:
Hoạt động kinh doanh chính của công ty bao gồm đầu tư, kinh doanh phát triển nhà, phát triển và kinh doanh cơ sở hạ tầng, hệ thống kỹ thuật hạ tầng khu đô thị, khu công nghiệp, khu chế xuất, khu công nghệ cao, khu kinh tế mới, cho thuê văn phòng và nhà ở Ngoài ra, công ty còn hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản.
- Xây d ng các công trình k thu t h tự ỹ ậ ạ ầng đô thị; Xây d ng các công trình dân d ng, công ự ụ nghi p, giao thông, th y l i, thệ ủ ợ ủy điện, công trình ng m, công trình ngoài biầ ển, bưu điện, văn hóa, th thao, sân bay, b n c ng, công trình k thu t h tể ế ả ỹ ậ ạ ầng khu đô thị và khu công nghi p, ệ công trình cấp thoát nước và môi trường, công trình đường dây và tr m bi n th ạ ế ế điện
- Mua bán và kinh doanh xu t nh p kh u các hàng hóa công ngh xây d ng, dây chuy n công ấ ậ ẩ ệ ự ề ngh , thi t b máy móc thu c ngành công nghi p và d ch v ệ ế ị ộ ệ ị ụ
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Phân tích khái quát
2.1.1 Phân t ch c u tr c t i s n, ngu n v n, bi ấ à ả ố ến động c a c u tr c t i s n, ngu n v n, giủ ấ à ả ố ải thch nguyên nhân biến động
Từ năm 2017 – 2018 t i s n ng n h n c sà ả ắ ạ ó ự tăng trưởng 0,1% v t i s n ng n h n, tề à ả ắ ạ ừ năm 2018 – 2021 gi m m nh qua tả ạ ừng năm: năm 2018 – 2019 giảm 25,7%, năm 2019 – 2020 giảm 5,8%, năm 2020 –
2021 gi m 7,8% ả Đố ới v i tài sản d i h n th luôn c s à ạ ì ó ự thay đổ íi t ch c c qua t ng nự ừ ăm: năm 2017 – 2018 giảm nhẹ 0,1%, năm 2018 – 2019 tăng 25,7%, 2019 – 2020 tăng nhẹ 9,8%, 2020 – 2021 tăng 7,8%
C ng giũ ống như tà ải s n ng n h n th n ph i tr tắ ạ ì ợ ả ả ừ năm 2017 – 2018 tăng 3,8% rồi giảm qua các năm:
V n ch s h u c ng c số ủ ở ữ ũ ó ự thay đổi như nợ phải trả, năm 2017 – 2018 gi m 3,8%, t ả ừ năm 2018 – 2021 tăng dần qua các năm với 14,8%, 2,9% và 1,5%
Theo Báo cáo tài chính ki m toán h p nhể ợ ất năm 2018, công ty ghi nhậ ợn l i nhu n sau thuậ ế chưa phân ph i là 356 tố ỷ đồng, thặng dư vốn c ph n 145 tổ ầ ỷ đồng, quỹ đầu tư phát triển 19 tỷ đồng và qu khác ỹ thu c v n s h u 5 t ng T ng các kho n mộ ố ở ữ ỷ đồ ổ ả ục này tương đương với giá trị cổ phiếu thưởng tính theo mệnh giá
Trong quý II, CTCP CTX Holdings đã đạt được kết quả kinh doanh ấn tượng với doanh thu tăng trưởng 6 lần so với cùng kỳ, đạt 370 tỷ đồng Doanh thu chủ yếu đến từ mảng bất động sản, với 310 tỷ đồng Lãi ròng sau thuế và lợi nhuận sau thuế của công ty lần lượt đạt 107 tỷ đồng và 122 tỷ đồng, tăng trưởng hơn 40 lần so với cùng kỳ.
Do quý I doanh nghi p này ch lãi 205 triệ ỉ ệu đồng nên l i nhuợ ận 6 tháng đầu năm đạt hơn 107 tỷ đồng, v n g p 35 l n cùng k So v i kẫ ấ ầ ỳ ớ ế hoạch năm là 201 tỷ đồng, doanh nghiệp hoàn thành được 53% ch ỉ tiêu l i nhu n sau 6 tháng ợ ậ
Tuy nhiên, so với báo cáo trước ki m toán, doanh thu và l i nhu n c a CTX s t gi m Theo công ty ể ợ ậ ủ ụ ả nguyên nhân là do kiểm toán tăng chi phí trích lập d phòng và m t s nguự ộ ố ồn thu chưa đủ điều ki n h ch ệ ạ toán doanh thu
Sau khi chỉ đạt 155 tỷ đồng doanh thu và báo lãi hơn 8 tỷ đồng trong năm 2018, Đạ ộ ổ đông năm i h i c
2019 của CTX đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2019 với nh ng con s cao nh y v t, doanh thu ữ ố ả ọ lên t i 1.110 t ng và lãi ròng 201 t ng ớ ỷ đồ ỷ đồ
T ng Công ty c phổ ổ ần Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam (mã CTX sàn HNX) ti p t c tình – ế ụ trạng s t gi m m nh v doanh thu l n l i nhuụ ả ạ ề ẫ ợ ận tương tự như nửa đầu năm Doanh nghiệp sở hữu khối tài s n g n 2.300 tả ầ ỷ đồng này ch thu v g n 29 tỉ ề ầ ỷ đồng doanh thu trong quý III/2020 Do không đủ bù lại các kho n chi phí, CTX Holdings l ròng g n 3 t ả ỗ ầ ỷ đồng
Hai ngu n thu chính c a quý là doanh thu bồ ủ ất động s n (15,7 tả ỷ đồng) và doanh thu d ch v khác (13,2 ị ụ tỷ đồng) Cùng kỳ năm 2019, công ty ghi nhận 122 tỷ đồng từ hoạt động thi công xây dựng nhưng lại
“trắng” doanh thu trong quý III vừa qua
Mâu thuẫn nội bộ là một yếu tố cản trở đáng kể đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Trong cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên diễn ra vào tháng 8/2020, các cổ đông liên tục bất đồng ý kiến trong 6/7 tờ trình Chính vì sự bất đồng này, kế hoạch kinh doanh năm 2020 vẫn chưa được chốt cho đến nay, khi chỉ còn một tháng nữa là kết thúc năm.
Sau 9 tháng, doanh thu h p nh t cợ ấ ủa CTX Holdings đạt v n v n 108,4 t ng, gi m 86,5% so v i cùng ỏ ẹ ỷ đồ ả ớ k T ng l i nhuỳ ổ ợ ận trước thu và sau thu ế ế 9 tháng đầu năm chỉ đạt 1,74 t ng và 300 triỷđồ ệu đồng; trong khi cùng k công ty lãi ròng g n 186 t ỳ ầ ỷ đồng
D ự án “đất vàng” Cầu Giấy không m y ti n tri n ấ ế ể
2.1.2 Phân t ch biên l i nhu n, c u tr c chi ph ợ ấ
Biên l i nhu n c s ợ ậ ó ự tăng giảm không ổn định tuy nhiên v n duy tr ng thẫ ì ởtrạ ái dương và duy nhất năm
2021 l âm có th dùng s à ể ố dư tiề ừn t doanh thu sau khi tr ừ đi các chi phí giá vốn tr c tiự ếp để chi trả cho các chi phí khác c a hoủ ạt động kinh doanh như chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghi p Tuy ệ nhiên, b n c n phạ ầ ải lưu ý tới nh ng công ty có t ữ ỷsuấ ợt l i nhu n gi m trong m t th i gian c ậ ả ộ ờ ụthể, đây là một d u hi u cho th y công ty có th ấ ệ ấ ể đang gặp vấn đề v kh ề ả năng tạo ra l i nhu n và cách qu n lý doanh ợ ậ ả số c a mình.ủ
Biên l i nhu n hoợ ậ ạt động
Biên l i nhu n g p c ng c s ợ ậ ộ ũ ó ự tăng giảm không ổn định tuy nhiên v n duy tr ẫ ì ởtrạng thái dương và duy nhất năm 2020 là âm Tỷ lệ này cũng là một thước đo sơ bộ về đòn bẩy hoạt động của công ty Đòn bẩy
11 hoạt động ph n ánh mả ức độ ảnh hưởng c a kủ ết cấu chi phí đến l i nhuợ ận trước lãi vay và thu c a công ế ủ ty Công ty có EBIT cao đồng nghĩa với việc họ đang kiểm soát đòn bẩy hoạt động và chi phí một cách có hi u qu ệ ả
Biên l i nhu n r ng cợ ậ ò ũng như 2 biên lợi nhuận trên và duy nhất năm 2020 là âm Khi công ty có t ỷsuất lợi nhuận cao, điều đó thường có nghĩa là công ty đó cũng đang sở hữu m t ho c nhi u l i th c nh tranh ộ ặ ề ợ ế ạ hơn so với đối thủ cạnh tranh Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận ròng cao thường được xem như là một tấm đệm vững ch c cho một công ty để họ có thểắ tự b o vệ mình trong những giai đoạn khó khăn Các công ả ty có th d a vào tể ự ỷ suấ ợt l i nhuận cao để thực hi n vi c c i thi n th ph n và n l c t i m t vệ ệ ả ệ ị ầ ỗ ự ớ ộ ị thế ốt t hơn trong nhóm ngành của họ hoặc trên th ị trường nói chung
Chi phí tài chính của CTX cho thấy xu hướng giảm đáng kể qua các năm Từ năm 2017 đến 2018, chi phí tài chính của công ty đã giảm tới 64,9% Trong năm 2018 đến 2019, chi phí này tiếp tục giảm thêm 8%, thể hiện hiệu quả trong việc kiểm soát chi phí đi vay và các khoản tài chính khác.
Chi ph b n h ng: Cí á à ó xu hướng tăng mạnh t 2017 2019 vừ – à giảm l i qua cạ ác năm: 2017 – 2018 tăng 673%, 2018 – 2019 tăng 2331%, 2019 – 2020 giảm 43%, 2020 2021 gi– ảm 90%
Chí ph qu n l doanh nghi p: cí ả ý ệ ó xu hướng tăng giảm không ổn định: 2017 2018 gi m 62%, 2018 – ả –
Chi ph thu TNDN: c í ế ó xu hướng tăng giảm không ổn định: 2017 2018 gi m 69,6%, 2018 – ả – 2019 tăng 24%
Chi ph l i vay: Cí ã ó xu hướng tăng giảm không ổn định: 2017 2018 gi m 92,3%, 2018 – ả – 2019 tăng 1331%, 2019 2020 gi m 97,7%, 2020 2021 gi m 10,8% – ả – ả
2.1.3 Phân t ch bi ến động tuyệt đối, biến động tương đối trong 5 năm gn đây nhất, c c s á ự kiện n i b t
Doanh thu s t gi m m nh trong c ụ ả ạ ả ba quý năm 2020 Ở quý g n nh t, CTX Holdings không thu v mầ ấ ề ột đồng doanh thu từ nào t m ng kinh doanh chính (xây d ng) ừ ả ự
D ự án “đất vàng” Cầu Giấy không m y ti n tri n ấ ế ể
CTX có 26,35 triệu cổ phiếu đang lưu hành Công ty sẽ phát hành thêm 52,55 triệu cổ phiếu mới, nâng vốn điều lệ lên gấp 3 lần hiện tại, đạt 789 tỷ đồng.
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã xử phạt 3 nhà đầu tư cá nhân do vi phạm quy định về tách bạch chức danh chủ tịch và tổng giám đốc Một trong số các nhà đầu tư bị xử phạt là bà Đỗ Thị Kim Liên, đồng thời đảm nhiệm cả hai chức danh này tại Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam (HNX: CTX).
Phân tích chuyên sâu
2.2.1 Phân tích kh ả năng thanh toán.
Khả năng thanh toán của doanh nghiệp là năng lực v tài chính mà doanh nghiề ệp được để đáp ứng cho nhu c u thanh toán các kho n nợ ng n và dài hạn trong công ty Và là thước đó đánh ầ ả ắ giá v t ề ựchủ tài chính của các nhà đầu tư.
Trong đó, các chỉ tiêu tài chính sau đây có tác động, ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của doanh nghi p: ệ
- Khả năng thanh toán hiện hành
- Khả năng thanh toán tức thời (tiền)
- Khả năng thanh toán nhanh
- Khả năng chi trả lãi vay
- Vòng quay khoản ph i tr : Kho n ph i trả ả ả ả ả; Doanh thu thu n ầ
- Vốn lưu động: Tài s n ng n h n; N ngả ắ ạ ợ ắn h n ạ 2.1.1.1 Sơ đ Mindmap
Hình 2.1 Sơ đồ mindmap kh ả năng thanh toán
Tiền m ặt KNTT Lãi vay
NH EBIT CP Lãi vay KPThu KPTr ả Phải thu
2.1.1.2 Khả năng thanh toán hiện hành.
Công th c: Kh ứ ả năng thanh toán ệhi n hành = 𝑇𝑆𝑁𝐻
B ng 2.1 ả Khả năng thanh toán hi n hành cùa CTX 2017-2021 ệ
Năm Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 TB ngành Khả năng thanh toán hi n hành ệ
Năm 2017-2018, CTX có chỉ số hiện hành tương đối cao Cả hai năm đều có giá trị lớn hơn 1, cho th y khấ ả năng thanh toán các khoản NNH c a doanh nghi p l n Tuy nhiên tủ ệ ớ ừ năm 2017 đến 2018 lại có xu hướng giảm, c th là t 1,22 lần xu ng còn 1,09 l n ụ ể ừ ố ầ
Từ năm 2019-2021, ch s khỉ ố ả năng thanh toán hiện hành của CTX có xu hướng gi m d n qua ả ầ các năm, cụ thể là từ 0,82 lần xuống còn 0,7 lần Nguyên nhân là do TSNH của công ty giảm, từ 1.063.241 (triệu đồng) còn 660.886 (triệu đồng) tương đương đã giảm xu ng 402.355 (triố ệu đồng) Đồng they NNH của doanh nghiệp cũng giảm từ 1.301.032 (triệu đồng) xuống còn 948.997 (triệu đồng) Đây là dấu hi u cho th y kh ệ ấ ả năng thanh toán các TSNH c a doanh nghiủ ệp đang dần yếu kém qua các năm.
So v i trung bình ngành, ch s hi n hành hành là 2,10 lớ ỉ ố ệ ần cao hơn gấp 3 l n CTX v i 0,7 lầ ớ ần vào năm 2021 Qua đó cho thấy, doanh nghiệp đang ngày càng không thể hoàn trả các khoản NNH trong tương lai, ngày càng tích t thì v sau doanh nghiụ ề ệp cũng không thể thanh toán được h t n ế ợ
2.1.1.3 Khả năng thanh toán tức thời
Công th c: Kh ứ ả năng thanh toán tức th i = (Ti n+ Các khoờ ề ản tương đương tiền)/NNH (đơn vị: lần)
B ng 2.2 ả Khả năng thanh toán tức th i c a CTX 2017-2021 ờ ủ
Năm Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021
Khả năng thanh toán t c th i ứ ờ 0,28 0,27 0,04 0,05 0,04
Tiền và các khoản tương đương tiền
Nhìn chung, ch s thanh toán t c th i cỉ ố ứ ờ ủa CTX tương đối thấp, có xu hướng giảm đần v sau ề và đều nhỏ hơn 1.
Năm 2017-2019, ch s thanh toán t c thỉ ố ứ ời qua các năm có xu hướng giảm dần, từ 0,28 l n còn ầ 0,04 l n Nguyên nhân là do ti n và các khoầ ề ản tương đương tiền gi m, c ả ụthể là t 411.387 (tri u ừ ệ đồng) xu ng còn 53.922 (triố ệu đồng) Đồng thời thì NNH cũng giảm theo qua các năm, từ 1.455.058 (triệu đồng) còn 1.301.032 (triệu đồng) tương đương giảm khoảng hơn 150 (triệu đồng) Qua đó cho thấy doanh nghiệp chưa sử dụng hiệu quả các khoản tiền và tương đương tiền để thanh toán cho các khoản nợ của doanh nghiệp
T ừ năm 2019-2021, ch s này không h ỉ ố ề thay đổi, mà gi m t m c cữ ộ ứ ố đị nh Trong kho ng thời ả gian đó thì vào năm 2020, chỉ số thanh toán tức thời có tăng lại lên khoảng 0,01 lần Nguyên nhân là do ti n và các khoề ảng tương đương tiền tăng lên 56.366 (triệu đồng) Ngược l i thì NNH ạ c a doanh nghi p gi m Dủ ệ ả ẫn đến ch s thanh toán t c th i cỉ ố ứ ờ ủa CTX vào năm 2020 tăng lên 0,01 lần Tuy nhiên, khi sang năm 2021 chỉ số này để giảm trở l i 0,04 l n T ạ ầ ừ đó, ta thấy CTX không có nhi u chuy n bi n hi u qu trong vi c thanh toán các kho n n , kh ề ể ế ệ ả ệ ả ợ ả năng thanh khoản của CTX tương đố ếu Đây là mội y t trong nh ng ch tiêu quan trữ ỉ ọng để các nhà đầu tư có thể xem xét tính thanh kho n c a doanh nghiả ủ ệp để đưa ra quyết định đầu tư của mình
2.1.1.4 Khả năng thanh toán nhanh
Công th c: Khứ ả năng thanh toán nhanh = (Tiền+ĐTTCNH+Khoản phải thu ngắn h n / (NNHạ) ) (đơn vị: lần)
B ng 2.3 ả Khả năng thanh toán nhanh của CTX 2017-2021
TB ngành Khả năng thanh toán nhanh
Kho n phả ải thu ng n h n ắ ạ 569.838 344.448 399.716 419.877 413.112
Nhìn chung, ch s kh ỉ ố ả năng thanh toán nhanh của CTX khá ổn định trong 5 năm.
Năm 2017-2018, ch s ỉ ố đã giảm t 0,48 l n còn 0,28 l n Nguyên nhân là do các kho n ph i thu ừ ầ ầ ả ả ng n h n c a doanh nghi p giắ ạ ủ ệ ảm từ 596.838 (triệu đồng) còn 344.448 (triệu đồng), ngượ ại c l thì NNH lại tăng mạnh kho ng 419.606(triả ệu đồng) dẫn đến khả năng thanh toán nhanh của CTX vào năm 2017-2018 giảm xuống chỉ còn 0,28 lần
CTX có chuy n biể ến tăng trở ại vào năm 2019 vớ l i 0,54 l n Nguyên nhân là do các khoầ ản ĐTTCNH tăng mạnh từ 1.006 (triệu đồng) lên 246.377 (triệu đồng) song song với nó là các kho n ph i thu ng n hả ả ắ ạn cũng tăng lên 399.716 (triệu đồng)
Từ năm 2019 trở ề v sau thì ch sỉ ố này đã trở ạ ề l i v mức ổn định ban đầu là 0,48 l n nguyên ầ nhân ch yủ ếu là do ĐTTCNH và NNH giảm đồng lo t xu ng, tạ ố ừ đó đã kéo chỉ ố s này xu ng ố
Vì lượt giảm xuống không nhiều nên chúng đã quay trở lại mức ổn định ban đầu
So v i trung bình ngành, ch s thanh toán nhanh là 1,61 l n cao gớ ỉ ố ầ ấp 3 l n CTX là 0,48 l n vào ầ ầ năm 2021 Từ đó ta thấy khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp tương đối chậm so với trung bình ngành Tình thanh kho n c a doanh nghiả ủ ệp được đánh giá thấp, không có nhiều chuy n bi n l n trong vi c thanh toán các kho n n c a công ty ể ế ớ ệ ả ợ ủ
2.1.1.5 Khả năng chi trả lãi vay.
Công th c: Kh ứ ả năng chi trả lãi vay = (LNTT+Chi phí lãi vay)/(Chi phí lãi vay) (đơn vị ầ: l n)
B ng 2.4 ả Khả năng chi trả lãi vay c a CTX 2017-2021 ủ
Năm 2017-2018, khả năng chi trả lãi vay của CTX có xu hướng giảm từ 9,04 lần xuống còn 2,15 l n Nguyên nhân ch y u là do c LNTT và chi phí lãi vay c a doanh nghiầ ủ ế ả ủ ệp đồng loạt gi m xu ng V i LNTT gi m kho ng 275.992 (triả ố ớ ả ả ệu đồng) và chi phí lãi vay gi m 25.005 (tri u ả ệ đồng)
Từ năm 2018 đến 2019, ch sỉ ố này đã tăng trưởng tr lở ại lên đến 20,57 l n, cao g p 10 l n so ầ ấ ầ với năm trước Nguyễn nhân cũng do LNTT và chi phí lãi vay đã đồng loạt tăng trưởng tr lở ại v i m c tiớ ứ ền tương đương năm 2017 Qua đó cho thấy khả năng chi trả các kho n lãi vay cả ủa CTX có chuy n bi n l n, doanh nghi p có th ể ế ớ ệ ể đủ điều kiện để hoàn tr n ả ợ
2.1.1.6 Vòng quay kho n ph i tr ả ả ả
Công th c: Vòng quay kho n ph i tr = DTT / Kho n ph i tr bình quân ứ ả ả ả ả ả ả (đơn vị ầ: l n)
Bảng 2.5 Vòng quay kho n ph i tr c a CTX 2017-2021 ả ả ả ủ
2021 Vòng quay kho n ph i tr ả ả ả 0,27 -0,03 0,07 -0,01 0,03
Nhìn chung, vòng quay kho n phả ải tra qua các năm của CTX có biến động không ổn định qua các năm Cụ thể:
Năm Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021
Khả năng chi trả lãi vay 9,04 2,15 20,57 - -
Năm 2017-2018 vòng quay Kho n ph i tr gi m m nh t 0,27 l n xu ng còn -0.03l n Nguyên ả ả ả ả ạ ừ ầ ố ầ nhân là do doanh thu thu n cầ ủa CTX tăng khoảng 937.787tr (năm 2019) Đồng th i thì các ờ kho n ph i tr ng n hả ả ả ắ ạn cũng giảm theo, t 435.593tr xu ng còn 409.388tr Cho th y doanh ừ ố ấ nghiệp đang mất quá nhi u thề ời gian để thanh toán cho các nhà cung c p ấ
Năm 2018 – 2029 số vòng quay đã tăng trưởng trở l i lên 0.07 lạ ần vào năm 2019 Từ năm 2020 v ề sau thì có xu hướng gi m d n t 0.07 l n còn 0.03 lả ầ ừ ầ ần, trong đó giảm m nh nhạ ất là vào năm
2020 còn -0.01 lần Qua đó cho thấy doanh nghiệp đang nợ nhi u, tiề ềm ẩn r i ro Các nhà cung ủ cấp đánh gía thấp về tài chính c a doanh nghi p, uy tín c a doanh nghiủ ệ ủ ệp cũng đang bị sụt giảm nghiêm tr ng ọ
Công th c: Vứ ốn lưu động = TSNH – NNH (đơn vị: triệu đồng)
B ng 2.6 Vả ốn lưu động c a CTX 2017-2021 ủ
Nhìn chung ch tiêu vỉ ốn lưu động c a doanh nghi p gi m dủ ệ ả ần qua các năm Cụ thể, là từ năm
Những đối tượng nói trên quan tâm đến những khía cạnh
2.2.6.2 S khác nhau gi a k ự ữ ếhoạch tài chính nói chung và d toán ngân sách cho mự ột kỳ kinh doanh
- Kế hoạch tài chính là những văn bản xác định khả năng tài chính, hoạt động tài chính của doanh nghi p thông qua các báo cáo v ngu n v n, doanh thu, các lo i chi phí, l nhuệ ề ồ ố ạ ợi ận…
D toán ngân sách là nh ng tính toán d ki n m t cách toàn di n m c tiêu mà doanh nghi p ự ữ ự ế ộ ệ ụ ệ phải đạt được và được xác định b ng h ằ ệthống các ch tiêu v s ỉ ề ố lượng và giá tr ị
- K hoế ạch tài chính được phân tích d a vào nhự ững năm trước khi l p, sậ ố liệu tính toán ch ỉ lấy m t con s bao hàm D toán ngân sách thì sộ ố ự ẽ đượ ậc l p trên những quý trước, cũng có thể theo năm nhưng hầu hết chúng không dự toán được mức cụthể như theo, số ệliu c ụthể đi kèm sẽ được thể hiện rõ rang chính xác hơn.
- K ho ch tài chính ế ạ được xây d ng nh m mự ằ ục đích, lập ra nh ng m c tiêu cữ ụ ần đặt ra để có thgeer ti n hành m t cách hi u quế ộ ệ ả trong tương lai Dự toán ngân sách c a mủ ột quý được xây d ng nh m có th kiự ằ ể ểm soát được nh ng phát sinh không nên có c a doanh nghi p, d n ữ ủ ệ ẫ đến nh ng thi t to lớn ữ ệ
- L p k toán tài chính có th ậ ế ể giúp các nhà đầu tư có thể theo dõi t ng ch tiêu mà mình xem ừ ỉ trọng được đánh giá qua các năm Dự toán ngân sách sẽ giúp các nhà đầu tư tìm hiểu cũng như giám sát để có thể kiểm soát được những rủi mà doanh nghiệp sẽ mang lại cho quyết định c a mình ủ
Việc lập kế hoạch tài chính hay dò toán ngân sách song hành cùng tạo động lực nỗ lực và khuyến khích nhân viên phấn đấu vì mục tiêu, kiểm soát được những rủi ro có thể xảy ra Từ đó giúp cho doanh nghiệp có tiềm năng phát triển trong tương lai.
CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ VÀ ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GỢI Ý
Nêu v ịthế khi phân tích: chọn 1 trong 3 vai tr : nhà đầu tư, ngân hàng, nhà quản tr ị Để đánh giá chung và đưa ra quyết định, nhóm l a chự ọn phân tích CTX dưới vai trò c a mủ ột nhà qu n tr ả ị
3.1 Những đối tượng nói trên quan tâm đến nh ng khía c nh ữ ạ
Dưới góc nhìn c a m t nhà qu n trị, m t trong những khía củ ộ ả ộ ạnh được quan tâm hàng đầu, c ụthể là:
Khả năng hoạt động của CTX: Đánh giá toàn bộ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nh m làm rõ chằ ất lượng hoạt động kinh doanh, nh ng nguyên nhân ữ ảnh hưởng, các nguồn tiềm năng cần khai thác t ừ đó đề ra các biện pháp để nâng cao hiệu quả kinh doanh ở doanh nghi p ệ
Khả năng sinh lờ ủa CTX: Đối c i v i nhà qu n tr , vi c phân tích các ch s v kh ớ ả ị ệ ỉ ố ề ả năng sinh lợi s giúp doanh nghi p hiẽ ệ ểu rõ hơn về nh ng th mữ ế ạnh cũng như những t n t i trong doanh ồ ạ nghiệp để đưa ra những quyết định k p thị ời giúp gia tăng giá trị tài s n c a doanh nghi p ả ủ ệ
Khả năng tạo dòng ti n: Nhề ằm đánh giá khả năng tạo ti n và mề ức độ đóng góp của từng hoạt động trong việc t o ti n trong k giúp các nhà quản trị đánh giá được quy mô, cơ cấu dòng ạ ề ỳ tiền và trình độ tạo ra tiền của DN T ừ đó điều chỉnh và đưa ra các chính sách phù hợp
Cấu trúc v n: C u trúc v n th hi n cách m t doanh nghi p s d ng v n cho các hoố ấ ố ể ệ ộ ệ ử ụ ố ạt động kinh doanh, s d ng c n và v n ch s h u M t c u trúc v n tử ụ ả ợ ố ủ ở ữ ộ ấ ố ối ưu có nghĩa là một công ty s d ng v n theo cách tử ụ ố ạo ra đủ thanh kho n ng n hả ắ ạn để trang tr i chi phí hoả ạt động, mở r ng tài cộ hính mà không làm tăng nợ dài h n ạ
Khả năng hoàn thành kế hoạch: giúp doanh nghi p n m b t tình hình th c t ệ ắ ắ ự ế và đưa ra những định hướng trong tương lai Xác định được mục tiêu, chiến lược, thị trường, nội lực của doanh nghiệp, đưa ra phương hướng kinh doanh
D toán ngân sách c a doanh nghi p: Qu n lý các kho n tiự ủ ệ ả ả ền và tương đương tiền cần được tính toán và d ựtrữ ợ h p lý
Dưới góc nhìn c a mủ ột nhà đầu tư, những nội d ng c n quan tâm g m: ụ ầ ồ
Khả năng sinh lời của doanh nghiệp: Đố ới các nhà đầu tư, việi v c phân tích các chỉ số về khả năng sinh lờ ẽ giúp các nhà đầu tư có đượi s c nh ng quyữ ết định đầu tư đúng đắn Nắm b t nhanh chóng hi u qu s d ng v n và mắ ệ ả ử ụ ố ức độ ợ l i nhu n thu vào Tậ ừ đó, có thể đưa ra quyết định thu h i v n ho c ti p tồ ố ặ ế ục đầu tư một cách chính xác
Khả năng thanh toán của doanh nghiệp là thước đo quan trọng đánh giá tình hình tài chính và năng lực kinh doanh của doanh nghiệp, hỗ trợ nhà đầu tư trong việc đánh giá hiệu quả tài chính và xác định các rủi ro tài chính tiềm ẩn.
Dưới góc nhìn c a ngân hàng, nh ng khía c nh củ ữ ạ ần quan tâm để dánh giá doanh nghi p c ệ ụ thể như sau:
Khả năng thanh toán của doanh nghiệp: Đây là thước đo mà ngân hàng sử ụng để d đánh giá mức độ tín nhiệm và năng lực tài chính của doanh nghiệp để dễ dàng đưa ra quyết định cho doanh nghi p ti p tệ ế ục vay hay không, đảm b o có th thu hả ể ồi được c v n l n lãi ả ố ẫ
3.2 Quyết định và đề xu t g i ý ấ ợ
