TỔNG QUAN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
Lịch sử hình thành
Nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) được ngân hàng Anh áp dụng đầu tiên từ năm 1914 trong quá trình tìm kiếm công cụ hiệu quả trong điều hành lãi suất thị trường Tuy nghiên ở Anh NVTTM thực sự đóng vai trò quan trọng từ những năm 1930.
Vậy thì NVTTM chính thức được quốc gia nào sử dụng? NVTTM được Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) phát hiện và bắt đầu sử dụng như một công cụ của CSTT từ những năm sau cuộc khủng hoảng kinh tế năm 1920-1921 Nguồn thu nhập của FED trước cuộc khủng hoảng kinh tế năm 1920 là nguồn thu từ nghiệp vụ chiết khấu Sau cuộc suy thoái kinh tế năm 1920-1921, FED thiếu vốn nghiêm trọng do phải rót vốn để cứu nền kinh tế và vốn từ lượng chiết kháu giảm sút mạnh mẽ Trong tình thế cấp bách đó, FED đã buôn bán chứng khoán để kiếm thêm nguồn thu nhằm duy trì hoạt động của mình Trong khi thực hiện mua bán chứng khoán kiếm lãi để cải thiện nguồn thu, các nhà điều hành của FED đã phát hiện ra rằng dự trữ trong các ngân hàng tăng lên còn các khoản vay và tiền gửi tăng lên gấp bội Kết quả này đã làm FED rút ra bài học bổ ích đó là việc mua bán chứng khoán có tính thanh khoản cao khiến cơ số tiền tệ thay đổi mạnh mẽ.
Các khái niệm
Thị trường mở (Open Market) là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch,mua bán ngắn hạn các chứng từ có giá giữa NHTW với các NHTM,các tổ chức tài chính,thông qua đó,NHTW tác động đến khối tiền cung ứng để thực hiện mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng giai đoạn cụ thể.
Nghiệp vụ thị trường mở: “Là việc Ngân hàng Nhà nước thực hiện mua, bán ngắn hạn các loại giấy tờ có giá với các tổ chức tín dụng.” (theo điều 2 Quyết định 26/VBHN-NHNN ban hành năm 2014).
Giấy tờ có giá là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, trong đó xác nhận quyền tài sản của một chủ thể nhất định (tổ chức, cá nhân) xét trong mối quan hệ pháp lý với các chủ thể khác.
Còn theo Thông tư 01/2012/TT-NHNN có định nghĩa: “Giấy tờ có giá là bằng chứng xác nhận nghĩa vụ trả nợ giữa tổ chức phát hành giấy tờ có giá với người sở hữu giấy tờ có giá trong một thời gian nhất định, điều kiện trả lãi và những điều kiện khác.”
Cơ chế tác động của nghiệp vụ TTM
Hành vi mua bán các GTCG trên thị trường mở của các NHTW có khả năng tác động ngay lạp tức đến tình trạng dự trữ của các NHTM thông qua ảnh hưởng đến tiền gửi của các ngân hàng tại NHTW(nếu các NHTM là đối tác tham gia OMO) và tiền gửi của khách hàng tại hệ thống ngân hàng(nếu các khách hàng của ngân hàng là đối tác tham gia OMO).
Khi NHTW thực hiện bán GTCG cho các ngân hàng thì tiền gửi của ngân hàng tại NHTW sẽ giảm xuống tương ứng với khối lượng GTCG mà NHTW bán ra.Trường hợp người mua là các khách hàng của ngân hàng thì số tiền mua GTCG sẽ làm giảm số dư tiền gửi của họ tại hệ thống ngân hàng.Kết quả là dự trữ của hệ thống ngân hàng giảm sút tương ứng với khối lượng GTCG mà NHTW bán ra.Sự giảm sút của hệ thống ngân hàng sẽ làm giảm khả năng cho vay của ngân hàng và vì thế khối lượng tín dụng giảm dẫn đến cung tiền sẽ giảm.Ngược lại,khi NHTW thực hiện mua GTCG trên thị trường mở sẽ làm cho dự trữ của các ngân hàng tăng lên Như vậy, khi NHTW thực hiện nghiệp vụ trị trường mở sẽ tác động đến dự trữ của các ngân hàng,làm giảm ảnh hưởng đến khối lượng tín dụng,từ đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng.
NHTW mua GTCG bơm tiền vào lưu thông
NHTW bán GTCG rút tiền khỏi lưu thông
Ưu- nhược điểm của TTM
Khi sử dụng công cụ này, NHTW chủ động can thiệp khối lượng nhiều hay ít tùy ý, thời gian tùy thuộc vào thời gian mà NHTW mướn điều chỉnh lượng tiền cung ứng, NHTW có thể quyết định mua, bán chủng loại giấy tờ để nhằm đạt được mục tiêu của CSTT Công cụ này có tính linh hoạt cao, bất kỳ lúc nào sự can thiệp của NHTW đều tác động đến lượng cung tiền sau đó ảnh hưởng đến lãi suất
NHTW có thể điều chỉnh được lượng mua và bán tùy ý, thông qua giá mua và giá bán mà NHTW có thể mở rộng hay thu hẹp lượng tiền cung ứng, và có khả năng điều chỉnh sai lầm nếu đã bán không phù hợp và mua không phù hợp.
Hạn chế lớn nhất của nghiệp vụ này là nếu muốn nó phát huy hiệu quả thì thị trường tài chính phải thật sự phát triển, hàng hóa cũa thị trường là các GTCG phải phong phú và đa dạng NHTW phải có khả năng dự báo được vốn khả dụng của toàn hệ thống để can thiệp mua, bán, có như vậy việc can thiệp mới có ý nghĩa lớn trong việc tác động vào lượng tiền cung ứng Khi lượng tiền cung ứng bị ảnh hưởng sẽ có tác động đến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng, vì vậy để tránh ảnh hưởng này thì NHTW phải có giải pháp xử lý phù hợp.
Vai trò của nghiệp vụ thị trường mở
5.1 Đối với ngân hàng trung ương
OMO là công cụ CSTT gián tiếp quan trọng nhất tại nhiều quốc gia làm thay đổi cung - cầu tiền tệ dẫn đến thay đổi lãi suất trên thị trường tiền tệ Như vậy, OMO đã tạo điều kiện cho NHTW hạn chế sử dụng các công cụ mang tính trực tiếp trong điều hành CSTT nhưng vẫn mang lại hiệu quả tích cực.
Bên cạnh mục đích điều tiết vốn khả dụng của hệ thống ngân hàng, thông qua mua bán GTCG trên thị trường mở, NHTW còn cấp tín hiệu cho thị trường về định hướng điều hành CSTT trong tương lai là nới lỏng hay thắt chặt,qua đó
NHTW có thể hạn chế những biến động của lãi suất thị trường.
OMO là một công cụ CSTT có tính chủ động cao OMO do NHTW chủ động khởi xướng, NHTW có thể chủ động thực hiện OMO theo định kỳ hoặc vào các thời điểm cần thiết OMO có thể được thực hiện linh hoạt xét trên góc độ về khối lượng cũng như thời gian giao dịch NHTW có thể thực hiện OMO ở quy mô lớn/nhỏ (khối lượng mua bán GTCG lớn/nhỏ) với thời hạn dài/ngắn tuỳ theo quyết định mua/bán GTCG có thể hạn chế phần nào ý muốn chủ quan của NHTM.
5.2 Đối với nền kinh tế
Thông qua việc phát hành, mua bán GTCG trên thị trường mở, các chủ thể của thị trường mở đã làm tăng thêm tính thanh khoản cho các GTCG này Điều này góp phần thúc đẩy thị trường tài chính phát triển Sự phát triển của thị trường mở tác động mạnh đến sự hoàn thiện và phát triển của thị trường liên ngân hàng.
Mặt khác, hiện nay Việt Nam đang trong quá trình mở cửa và hội nhập vào nền kinh tế thế giới Tại các quốc gia phát triển hay các quốc gia trong khu vực Đông Nam á đều sử dụng OMO trong điều hành CSTT để đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô Chính vì vậy, việc sử dụng OMO là một điều kiện cần thiết để hội nhập nền kinh tế vào khu vực và thế giới.
5.3 Đối với các thành viên tham gia thị trường mở Đáp ứng hoạt động quản lý và sử dụng vốn khả dụng cần phải chủ động và linh hoạt hơn và quan trọng nhất không gây ách tắc trong thanh toán cũng như đáp ứng nhu cầu tăng trưởng tín dụng Khi cần thiết, các ngân hàng có thể bán lại các GTCG này trên thị trường mở để giải quyết khó khăn về nguồn vốn Với tình trạng dư thừa vốn trong các NHTM hiện nay nghiệp vụ thị trường mở đang là kênh đầu tư hiệu quả nhất
Ngoài ra, OMO góp phần đa dạng hoá các nghiệp vụ kinh doanh của các TCTD, không chỉ đơn thuần thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh truyền thống như cho vay, bảo lãnh, dịch vụ … mà còn sử dụng một nguồn vốn nhất định để thực hiện nghiệp vụ kinh doanh mới là mua bán các GTCG OMO cũng thúc đẩy các mối quan hệ mang tính kinh doanh giữa các thành viên tham gia thị trường.
OMO do các ngân hàng tự nguyện tham gia thực hiện theo các nguyên tắc thị trường, không mang tính chất bắt buộc và lãi suất trên thị trường mở cũng mang tính chất thị trường chứ không bị áp đặt như trong công cụ chiết khấu GTCG của
NHTW Điều này tạo điều kiện cho các TCTD chủ động hơn trong việc phối hợp với NHNN nhằm thực hiện mục tiêu chính sách tiền tệ.
THỰC TRẠNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NHNN VIỆT NAM
Khung pháp lý
Theo NHNN, Quy chế nghiệp vụ thị trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 85/2000/QĐ- NHNN14 ngày 9/3/2000, trong đó đã được sửa đổi vào năm
2007 (Quyết định 1/2007/QĐ-NHNN) Năm 2008, quyết định 27/2008/QĐ-
NHNN sửa đổi bổ sung cho quyết định 1/2007/QĐ-NHNN Trong thời gian đó, hoạt động nghiệp vụ thị trường mở được thực hiện thông suốt, hỗ trợ vốn khả dụng kịp thời cho các TCTD Sau đó, do quy mô thị trường tiền tệ phát triển khá nhanh, những quy định về trái phiếu có sự thay đổi nên đặt ra yêu cầu có sự thay đổi phù hợp trong Quy chế nghiệp vụ thị trường mở.
Với mục tiêu có một khung pháp lý hoàn chỉnh hơn nhằm điều chỉnh hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, đảm bảo phù hợp với xu thế phát triển của thị trường Quyết định số 26/VBNH-NHNN ban hành quy chế nghiệp vụ thị trường mở đã ra đời vao ngày 11-6-2014 Đây là văn bản pháp lý mới nhất, có hiệu lực cao nhất hiện nay liên quan đến hoạt động trên thị trường mở
Cách thức vận hành
3.1 Thành viên tham gia thị trường
NHTW tham gia thị trường mở không phải vì mục tiêu kinh doanh mà để quản lý,chi phối,điều tiết thị trường làm cho CSTT được thực hiện theo các mục tiêu đã xác định.NHTW giữ vai trò là người tổ chức,xây dựng và điều hành hoạt động NVTTM theo mục tiêu CSTT.Thông qua việc chủ động mua bán các loại GTCG trên TTM,NHTW đã chủ động trong việc điều tiết lượng tièn cung ứngcho nền kinh tế và gián tiếp tác động tới lãi suất thị trường.
3.1.2 Các ngân hàng thương mại:
Các NHTM là thành viên chủ yếu tham gia NVTTM của NHTW và là đối tác quan trọng của NHTW xét trên phương diện tin cậy và hiệu quả.Hầu hết các NHTM tham gia NVTTM nhằm điều hòa vốn khả dụng để đảm bảo tính thanh khoản và đầu tư nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi để hưởng lãi.
Trong nền kinh tế thị trường,sự tồn tại và hoạt động của hệ thông NHTM với số lượng lớn,mạng lưới rộng khắp trong cả nước,khiến hoạt động của hệ thống NHTM tác động rất lớn đến sự vận động các luồng vốn ngắn hạn,trung hạn và dài hạn của nền kinh tế.Chính vì vậy mà NHTM trở thành đối tác quan trọng nhất của NHTW trên TTM.
3.1.3 Các định chế tài chính phi ngân hàng:
Ngoài NHTM,còn có định chế tài chính phi ngân hàng như các công ty tài chính,công ty cho thuê tài chính,công ty bảo hiểm,các công ty chứng khoán,các quỹ đầu tư…
Các công ty này tham gia thị trường mở để đa dạng hóa danh mục đầu tư,tìm kiếm lợi nhuận và tối thiểu rủi ro.
3.1.4 Các đối tượng khác: bao gồm tổng công ty,các tập đoàn kinh tế,các công ty thương mại dịch vụ,thậm chí cá nhân nếu thỏa mãn các điều kiện qui định theo điều 5 trong Quyết định số 26/VBNH-NHNN
Theo điều 8,quyết định 85/2000/QĐ-NHNN14 ngày 9/3/2000 của Thống đốc NHNN Việt Nam về ban hành quy chế NVTTN,có quy định GTCG được giao dịch gồm:
+Các loại GTCG ngắn hạn khác do Thống Đốc NHNN quy định cụ thể trong từng thời kì.
Tuy nhiên, việc quy định chỉ có các loại giấy tờ có giá (GTCG) ngắn hạn mới được sử dụng trong các giao dịch nghiệp vụ TTM phần nào đã hạn chế tới kết quả hoạt động của nghiệp vụ TTM nên đến năm 2003, Luật NHNN được sửa đổi, bổ sung quy định “Nghiệp vụ thị trường mở là nghiệp vụ mua, bán ngắn hạn các giấy tờ có giá do Ngân hàng Nhà nước thực hiện trên thị trường tiền tệ nhằm thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia” Rõ ràng với quy định này, số lượng hàng hóa giao dịch nghiệp vụ TTM được bổ sung một cách dồi dào bởi các loại GTCG trung và dài hạn, thay cho việc chỉ có các loại GTCG ngắn hạn như trước đây.
Tuy nhiên, hàng hóa giao dịch chủ yếu hiện nay vẫn là các loại GTCG ngắn hạn:
3.2.1 Tín phiếu kho bạc (Treasury Bonds)
Do kho bạc nhà nước phát hành (cơ quan ngân khố của chính phủ) phát hành,huy động vốn để bù đắp thiết hụt tạm thời của NSNN.
Là giấy nhận nợ của CP đối với người mua,với sự cam kết mặc định về việc hoàn trả vốn và lãi cho người sở hữu tín phiếu kho bạc. Đây là loại hàng hóa chủ yếu của NVTTM ở hầu hết các nước vì: a Có tính thanh khoản cao,dễ dàng chuyển hóa thành tiền b Được phát hành định kì với khối lượng lớn và đáp ứng nhu cầu can thiệp của NHTW với mức độ và quy mô khác nhau.
Khi NHTW bán TPKB thay cho việc phát hành tín phiếu NHTW để thực thi CSTT thắt chặt thì gánh nặng về thực hiện CSTT sẽ chuyển sang ngân sách và được thể hiện rõ ràng trên số liệu ngân sách.
Do NHTW phát hành,là giấy nhận nợ của NHTW đối với người mua.
Có những đặc điểm tương tự như TPKB.
Là công cụ chủ động hơn cho NHTW điều hành CSTT thông qua việc mua bán tín phiếu.
Tuy nhiên,việc phát hành tín phiếu NHTW sẽ làm cho chi phí hoạt động của NHTW tăng lên,mặc dù NHTW hoạt động không vì mục tiêu lợi nhuận.Việc sử dụng tín phiếu NHTW đòi hỏi phải có sự phối hợp nhất định với Bộ Tài chính.Khi NHTW và Bộ Tài chính đồng thời phát hành tín phiếu NHTW và TPKB,nếu lãi suất chênh lệch thì các đối tác trên thị trường mở sẽ tập trung mua loại tín phiếu có lãi suất cao hơn.Khi đó sẽ có sự phân khúc giữa thị trường,làm cho mục đích phát hành 2 loại GTCG này không đạt được.
Là một chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ,xác nhận số vốn vay của trái chủ đối với tổ chức phát hành của CP (Bộ Tài chính,KBNN).
Là chứng khoán nợ có đặc điểm:
● Thời hạn từ 1 năm đến 5 năm
● Có lãi suất cố định
● Tiền lãi thu được thanh toán theo nhiều phương thức khác nhau
● Được chuyển nhượng theo pháp luật qui định
● Được mua,bán công khai trên thị trường
Mặc dù TPCP có thời hạn khá dài nhưng TPCP được sử dụng khá rộng rãi trong các giao dịch thị trường mở ở một số nước bởi tính an toàn,ổn định trong ohats hành và khối lượng phát hành thường lớn,có khả năng tác động trực tiếp giá cả trên thị trường tài chính.
Do chính quyền của các đô thị lớn phát hành để vay nợ nhằm tập trung nguồn vốn để đầu tư vào các công trình ,dự án của các đô thị.
Là một dạng của TPCP,nhưng được chính quyền địa phương phát hành để phục vụ các chương trình phát triển kinh tế-xã hội của địa phương.
Do các TCTC phát hành để huy động vốn có thời hạn xác định.
Là giấy nhận nợ của TCTC đối với người mua.
Là công cụ quan trọng để các TCTC huy động vốn trên thị trường.
Thực tế ít được giao dịch trên thị trường mở.
3.3 Điều kiện các GTCG được giao dịch trên TTM
Yêu cầu:hàng hóa phải có tính thanh khoản cao,sử dụng phổ biến,giao dịch thuận lợi,dễ dàng.
Các loại GTCG được Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chấp nhận giao dịch qua nghiệp vụ thị trường mở phải có đủ các điều kiện sau đây (quyết định 26/2014/ VBHN- NHNN) :
+Có thể mua, bán được và nằm trong danh mục các loại giấy tờ có giá được giao dịch qua nghiệp vụ thị trường mở
+Được phát hành bằng đồng Việt Nam
+Được lưu ký tại Ngân hàng Nhà nước trước khi đăng ký bán (bao gồm giấy tờ có giá do tổ chức tín dụng lưu ký trực tiếp tại Ngân hàng Nhà nước và lưu ký tại tài khoản của Ngân hàng Nhà nước mở tại Trung tâm giao dịch chứng khoán
+Giấy tờ có giá được mua hẳn có thời hạn còn lại tối đa là 91 ngày.
3.4.1 Giao dịch mua-bán hẳn (giao dịch không hoàn lại)
Giao dịch không hoàn lại là việc NHTW mua-bán các loại GTCG với các đối tác mà ko có bất cứ cam kết nào về việc bán hoặc mua lại các loaị GTCG đó
Nhược điểm: làm mất đi tính linh hoạt, uyển chuyển trong việc thực thi CSTT do sự di chuyển 1 chiều của giao dịch đó
Tuy nhiên, nó không hoàn toàn cứng nhắc, vì NHTW có thể tiến hành giao dịch ngược lại để hạn chế sự tác động thái quá của giao dịch lần trước Có tác động lớn hơn giao dịch hoàn lại
3.4.2 Giao dịch có kỳ hạn (giao dịch có hoàn lại)
Quy trình thực hiện nghiệp vụ TTM
4.1 Xác định mức tiêu và loại hình giao dich:
Tùy theo mục tiêu của chính phủ Ban điều hành NHNN xác định loại hình giao dịch phù hợp:
BĐH NHNN cần xác định các câu hỏi sau:
- Các CTCG là những loại nào, Khối lượng và lãi suất giao dich?
- Đấu thầu theo phương thức đấu thầu nào?
- Xét thầu theo phương thức đấu thầu nào?
- Thời hạn và kì hạn đấu thầu?
4.2 Thông báo về giao dịch NV TTM:
Căn cứ thông báo của BĐH, SGD cập nhật thông tin đấu thầu nghiệp vụ TTM qua mạng máy tính chậm nhất vào 8h30 sáng của ngày đấu thầu (trừ trường hợp có thay đổi hoặc NHNN thực hiện phiên giao dịch đột xuất) Hàng ngày, Thành viên truy cập mạng xác thực thông báo đấu thầu để biết các thông tin chi tiết về đợt đấu thầu.
4.3 Lưu ký và chuyển giao GTCG
Khi bán GTCG, Thành viên phải lưu ký GTCG tại SGD Việc lưu ký GTCG theo quy định của Thống đốc và phải hoàn tất trước giờ mở thầu 30 phút Việc lưu ký sẽ giúp việc chuyển giao GTCG diễn ra thuận lợi hơn.
Khi nhận được “Thông báo đấu thầu mua GTCG” hoặc “Thông báo bán GTCG”cho đến giờ mở thầu, Thành viên lập và gửi (qua mạng) “Đăng ký đấu thầu bán GTCG”hoặc “Đăng ký đấu thầu mua GTCG”
Giờ mở thầu: Giờ mở thầu của các phiên giao dịch được NHNN thông báo cụ thể trong "Thông báo đấu thầu mua GTCG" hoặc "Thông báo đấu thầu bán GTCG" Trường hợp có thay đổi về giờ mở thầu hoặc giao dịch đột xuất, NHNN sẽ thông báo qua điện thoại và các phương tiện khác tới các thành viên.
- Đối với đấu thầu khối lượng:
+ SGD (Người kiểm soát của Phòng TTTT) nhập khối lượng cần mua, cần bán theo thông báo của BĐH (trường hợp chưa thông báo trước cho thành viên).
+ Xét thầu: Chương trình tự động xét thầu theo thời hạn mua,bán trên cơ sở khối lượng thông báo của BĐH với khối lượng đăng ký hợp lệ của các thành viên (theo số tiền thanh toán) theo nguyên tắc khối lượng trúng thầu không vượt quá khối lượng NHNN cần mua hoặc cần bán Khối lượng GTCG trúng thầu được làm tròn đến đơn vị đồng.
- Đối với đấu thầu lãi suất:
+ SGD (Người kiểm soát của Phòng TTTT) nhập khối lượng cần mua, cần bán (nếu chưa thông báo trước) và lãi suất chỉ đạo (nếu cú) theo thông báo của Ban Điều hành nghiệp vụ thị trường mở.
+ Xét thầu: Chương trình tự động xét thầu theo thời hạn mua, bán trên cơ sở khối lượng NHNN cần mua cần bán với khối lượng đăng ký hợp lệ của các thành viên (theo số tiền thanh toán) theo nguyên tắc khối lượng trúng thầu không vượt quá khối lượng NHNN cần mua hoặc cần bán và lãi suất trúng thầu trong phạm vi lãi suất chỉ đạo (nếu cú) của Ban Điều hành nghiệp vụ TTM (lãi suất tối đa đối với trường hợp NHNN bán GTCG và lãi suất tối thiểu đối với trường hợp NHNN mua GTCG) Khối lượng GTCG trúng thầu mua hoặc bán được làm tròn đến đơn vị đồng xét thầu theo khối lượng của từng loại hoặc từng thời hạn của GTCG; Trong phiên đấu thầu mua GTCG, NHNN xét thầu theo tổng khối lượng của tất cả các loại GTCG.
4.6 Thông báo kết quả đấu thầu và in các báo cáo
Giám đốc SGD (hoặc người được uỷ quyền) và đại diện Ban Điều hành nghiệp vụ thị trường mở chứng kiến thầu ký duyệt kết quả đấu thầu Chương trình tự động chuyển kết quả cho thành viên.
Sau 11h30 sáng của ngày đấu thầu (trừ trường hợp có thông báo thay đổi giờ mở thầu), Thành viên (người kiểm soát) xác thực chữ ký của SGD tại Thông báo kết quả đấu thầu
4.7 Cam kết mua lại GTCG
Từng TCTD là thành viên tham gia nghiệp vụ TTM phải ký với NHNN (Sở Giao dịch) một "Hợp đồng mua lại GTCG" áp dụng chung cho tất cả các giao dịch mua, bán có kỳ hạn giữa NHNN và TCTD "Hợp đồng mua lại GTCG" ký một lần với NHNN khi TCTD tham gia nghiệp vụ TTM.
Khi phát sinh giao dịch mua, bán có kỳ hạn GTCG, bên bán lập "Phụ lục kèm theo Hợp đồng mua lại GTCG" đối với từng giao dịch Phụ lục này quy định chi tiết từng giao dịch mua, bán có kỳ hạn giữa NHNN với TCTD, là bộ phận không tách rời của "Hợp đồng mua lại GTCG".
"Hợp đồng mua lại GTCG" và "Phụ lục kèm theo Hợp đồng mua lại GTCG" là căn cứ thực hiện việc thanh toán và giao, nhận GTCG giữa NHNN với TCTD trong giao dịch mua, bán có kỳ hạn.
Khi có Thông báo kết quả trúng thầu, chậm nhất 15h00 cựng ngày, bên bán GTCG phải hoàn tất (lập, kiểm soát, duyệt, xác thực) Phụ lục số 03.1/TTM
Trường hợp sau 15h30, thành viên trúng thầu chưa hoàn tất Phụ lục 03.1/TTM, NHNN sẽ xử lý vi phạm theo quy định.
4.8 Hạch toán và thanh toán giao dịch giữa các bên
Sau khi có kết quả đấu thầu, chương trình lập “Báo cáo kết quả đấu thầu” theo Phụ lục số 15 TTM
Chương trình tự động nhập các số liệu thống kê sau từng phiên đấu thầu theo các Phụ lục số 16, 17, 18, 19, 20/TTM.
Theo thông báo kết quả của từng giao dịch, SGD thực hiện hạch toán vào tài khoản của thành viên và thực hiện việc chi trả lãi định kỳ, cuối kỳ theo quy định hiện hành của NHNN
Khi nhận được "Thông báo kết quả đấu thầu" hoặc "Phụ lục kèm theo Hợp đồng mua lại GTCG" đó được các bên ký kết, bên bán phải chuyển giao quyền sở hữu GTCG cho bên mua; đồng thời, bên mua phải thanh toán tiền mua GTCG cho bên bán Việc thanh toán và chuyển giao quyền sở hữu GTCG thực hiện trong ngày thanh toán.
Vào ngày kết thúc thời hạn của giao dịch mua, bán có kỳ hạn, bên mua và bên bán sẽ thực hiện chuyển giao quyền sở hữu GTCG và thanh toán theo cam kết của các bên tại "Phụ lục kèm theo Hợp đồng mua lại GTCG".
Ngày giao dịch và định kỳ tổ chức thực hiện nghiệp vụ thị trường mở
Ngày giao dịch trên nghiệp vụ thị trường mở được tính theo ngày làm việc, không tính ngày cuối tuần, ngày lễ và nghỉ tết Trường hợp ngày mua lại hoặc ngày đến hạn thanh toán GTCG trùng với ngày nghỉ, ngày lễ và nghĩ tết thì ngày mua lại và chuyển giao GTCG được thực hiện vào ngày làm việc tiếp theo Định kỳ và ngày giao dịch trên thị trường mở được ban điều hành nghiệp vụ quy định cụ thểtrong từng thời kỳ.
Sơ Lược quy trình giao dịch NVTTM:
Bước 1: Xác định mục tiêu và loại hình giao dịch
Bước 2: Thông báo về giao dịch NV TTM
Bước 3: Lưu kí và chuyển giao GTCG
Bước 4: Nộp đơn dự thầu
Bước 5: Mở và Xét thầu
Bước 6: Thông báo kết quả đấu thầu và in kết quả
Một số trường hợp xử lý vi phạm trong đấu thầu
Ngân hàng Nhà nước sẽ có thông báo vi phạm bằng văn bản gửi các tổ chức tín dụng trúng thầu vi phạm một trong các trường hợp sau đây:
Không đủ số tiền phải thanh toán khối lượng trúng thầu được Ngân hàng Nhà nước thông báo;
Không thanh toán hoặc thanh toán không đủ số tiền phải thanh toán khi đến hạn (đối với trường hợp tổ chức tín dụng bán và cam kết mua lại);
Không chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá cho Ngân hàng Nhà nước vào ngày thanh toán (trường hợp tổ chức tín dụng bán) hoặc vào ngày mua lại (trường hợp tổ chức tín dụng mua và cam kết bán lại).
Tổ chức tín dụng tham gia đấu thầu nghiệp vụ thị trường mở vi phạm từ lần thứ 3 trở lên một trong các trường hợp quy định tại khoản này, thì mỗi lần vi phạm sẽ bị Ngân hàng Nhà nước tạm đình chỉ việc tham gia nghiệp vụ thị trường mở trong thời gian 1 tháng kể từ ngày có thông báo vi phạm lần thứ 3.
Thực trạng nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam giai đoạn 2000-2011
Khi OMO bắt đầu hoạt động vào tháng 7/2000, có 20 TCTD được công nhận là thành viên tham gia OMO.
Số lượng thành viên thị trường mở tăng dần qua các năm, nhưng với tốc độ chậm, chỉ 1-2 thành viên mỗi năm. Đến ngày 31/12/2005 đã có 29 TCTD được công nhận là thành viên tham gia OMO, gồm 05 NHTMNN, 14 NHTMCP, 07 chi nhánh NHNg, 01 ngân hàng liên doanh, 01 công ty tài chính và Quỹ Tín dụng nhân dân trung ương.
Nguồn: ngân hàng nhà nước
Bước 7: Cam kết mua lại CTCG
Bước 8: Hạch toán và thanh toán kết quả giao dịch
Nguồn: ngân hàng nhà nước (đvt: tỷ đồng)
Doanh số bình quân/ phiên
Qua bảng số liệu cho thấy, từ năm 2000 đến 2004, doanh sô trúng thâu hàng năm bình quân tăng trưởng gâp khoảng 3 lần so với năm trước
Riêng năm 2005, mặc dù khôi lượng trúng thâu tăng mạnh (102.479 tỷ), nhưng tính theo tỉ lệ thì chỉ tăng 165,5%
Năm 2006, tổng doanh số giao dịch 2 chiều mua/bán giấy tờ có giá lên tới 125.935 tỷ đồng tăng khoảng 21% so với năm 2005 và tăng 101% so với năm
2004 Doanh số giao dịch bình quân một phiên khoảng 777 tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2005 và 52% so với năm 2004
Năm 2007, doanh số giao dịch 415.861 tỷ đồng, giao dịch mua có kỳ hạn 59.011 tỷ đồng, giao dich bán hạn là 356.850 tỷ đồng
7.2 Giai đoạn 2: 2007 trở về sau
Biểu đồ : Lượng tiền cung ứng ròng qua nghiệp vụ thị trường mở (đvt: tỷ đồng)
• Doanh số giao dịch trên nghiệp vụ thị trường mở liên tục tăng, năm sau cao hơn năm trước theo cả hai chiều mua và bán
• Năm 2008, tổng doanh số trúng thầu là 1.036.066 tỷ đồng,
• Đến cuối năm 2010, tổng doanh số trúng thầu là 2.108.715 tỷ đồng Trong các hình thức giao dịch thị trường mở thì hình thức NHNN mua các GTCG
- “bơm” tiền ra là chủ yếu, có thời điểm là 100% trong tổng doanh số trúng thầu như 6 tháng đầu năm 2009 và năm 2010
• Tuy nhiên, 6 tháng đầu năm 2011, NHNN lại “hút” là chủ yếu, (tháng
5 và 6); NHNN chỉ bơm ra khoảng 13.056 tỷ đồng Điều này cho thấy thị trường mở là một “kênh” cung ứng hoặc thu hút tiền về quan trọng của NHNN nhằm thực hiện mục tiêu của CSTT Khối lượng giao dịch trong từng phiên cũng ngày càng tăng từ bình quân 2.577 tỷ đồng/phiên năm 2008 lên 3.240 tỷ đồng/phiên năm
2010 và 9.544 tỷ đồng/phiên năm 2011.
Trong năm 2008, trước những biến động bất thường của thị trường, nhằm đáp ứng khả năng thanh toán cho các TCTD doanh số giao dịch có phiên là 10.000 15.000 tỷ đồng, sang năm 2010, gần đến thời điểm cuối năm, doanh số giao dịch, có phiên là 20.000 tỷ đồng, những tháng đầu năm 2011, có phiên giao dịch lên đến 25.000 tỷ đồng Như vậy, khi các TCTD thiếu hụt nghiêm trọng vốn khả dụng thì thị trường mở thực sự là “phao” hỗ trợ cho các TCTD này, bảo đảm khả năng thanh toán cho các TCTD trong trường hợp thị trường có những biến động đột xuất.
Lãi suất trên thị trường mở cũng có nhiều biến động: nếu năm 2008, mua có kỳ hạn 7 ngày lãi suất bình quân là 12,82%/năm, 14 ngày là 13,12%/năm, thì năm
2009, đã giảm xuống tương ứng là 7,23%/năm và 7,51%/năm và năm 2010 tương ứng 8,35%/năm và 7,69%/năm Trong tháng 1/2011, lãi suất mua có kỳ hạn 7 ngày đã tăng lên 10%/năm, từ ngày 22/2, tăng lên 12%, 1/4 là 13%, ngày 4/5, đã được đẩy lên mức 14%/năm, không dừng ở đó, ngày 17/5, NHNN đã nâng lãi suất trên thị trường mở lên 15% Đây là lần thứ 8, NHNN điều chỉnh mức lãi suất trên thị trường mở kể từ tháng 1/2010 Từ ngày 4/7/2011, lãi suất trên nghiệp vụ thị trường mở đã giảm nhẹ xuống 14%/năm Điều này cho thấy năm 2008 và 2011 nền kinh tế có lạm phát cao, NHNN thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt dẫn đến tình hình thanh khoản của các NHTM khó khăn, đặc biệt là các NHTM cổ phần quy mô nhỏ.
7.3 Thành tựu đạt được: a Góp phần phát triển Thị trường tiền tệ, hỗ trợ các Tổ chức tín dụng (TCTD) sử dụng vốn có hiệu quả
Thông qua hoạt động OMO, tính thanh khoản của các giấy tờ có giá(GTCG) do các TCTD nắm giữ được tăng cường Điều này góp phần thúc đẩy hoạt động của thị trường sơ cấp, giúp cho các TCTD yên tâm hơn khi đầu tư vào các trái phiếu dài hạn của Chính phủ, khuyến khích các hoạt động mua bán lại trái phiếu chính phủ Nhiều TCTD không chỉ coi việc đầu tư vào trái phiếu chính phủ là hình thức đầu tư an toàn mà còn là hình thức dự trữ thanh khoản có hiệu quả cao Khi cần thiết để đảm bảo khả năng thanh toán, các TCTD có thể sử dụng các GTCG trong các giao dịch OMO cũng như các nghiệp vụ thị trường tiền tệ nói chung, tạo điều kiện cho các TCTD điều chỉnh cơ cấu đầu tư theo hướng tăng tỷ suất đầu tư, giảm thiểu rủi ro trong hoạt động kinh doanh Qua theo dõi, phân tích các kết quả hoạt động OMO được công bố rộng rãi trên các phương tiện thông tin, các TCTD có thể tham khảo về diễn biến thị trường để quyết định việc tham gia các hoạt động thị trường tiền tệ, nắm bắt tín hiệu về định hướng điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) của Ngân hàng Nhà Nước (NHNN) để có hướng cân đối nguồn vốn thích hợp Ngoài ra, OMO còn giúp cân bằng nguồn vốn giữa những nơi thừa vốn và những nơi thiếu vốn. b Kết hợp chặt chẽ và đồng bộ với các công cụ khác nhằm thực hiện mục tiêu chính sách tiền tệ.
Việc NHNN mua bán GTCG thông qua OMO đã góp phần điều tiết linh hoạt vốn khả dụng của các TCTD theo mục tiêu CSTT trong từng thời kỳ Nhất là trong thời điểm các TCTD gặp khó khăn về vốn khả dụng, OMO đã được kết hợp sử dụng đồng bộ với các công cụ CSTT khác như nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ, nghiệp vụ cho vay cầm cố để hỗ trợ kịp thời cho các TCTD đảm bảo khả năng thanh toán, góp phần duy trì ổn định tiền tệ và thực hiện mục tiêu CSTT. c Ngày càng cải tiến và hoàn thiện về cơ chế và quy trình OMO.
Công tác tổ chức, điều hành hoạt động OMO của NHNN được thực hiện bài bản, bảo đảm an toàn tuyệt đối trong các phiên giao dịch Dưới sự chỉ đạo của Ban điều hành OMO, các Vụ Cục chức năng của NHNN đã kịp thời sửa đổi, bổ sung cơ chế, quy chế, kỹ thuật đã được từng bước xử lý, khắc phục. d Thu hút được nhiều thành viên , trong đó có cả các tổ chức tín dụng nước ngoài
Hiện nay, số lượng thành viên tham gia thị trường mở ngày càng tăng và đa dạng về loại hình Hoạt động thì trường mở ngày càng sôi động không chỉ thu hút thêm các thành viên trong nước mà còn thu hút được các tổ chức tín dụng nước ngoài. e Công nghệ kỹ thuật ngày càng được cải thiện.
7.4 Hạn chế: a Giấy tờ có giá tham gia OMO chưa đa dạng b Hoạt động của OMO chưa thực sự sôi động.
Tuy thời gian triển khai không còn ngắn nhưng công cụ OMO vẫn đang còn là một nghiệp vụ mới đối với một số các TCTD, nhất là các NHTMCP Việc tham gia thị trường mở vẫn còn nhiều bỡ ngỡ, hạn chế Các NHTMCP tham gia không thường xuyên và không nhiều Điều này xuất phát từ nguyên nhân các NHTMCP chưa nhận thức được đầy đủ các ưu điểm của công cụ này Bên cạnh đó, vấn đề tâm lý khi giao dịch với NHNN vẫn chưa thể khắc phục trong thời gian ngắn. c Tác động của OMO đến thị trường tiền tệ còn hạn chế
Công cụ OMO chủ yếu phát huy vai trò điều tiết khối lượng vốn khả dụng của các TCTD hơn là điều tiết lãi suất của thị trường Nguyên nhân là do NHNN đang thực hiện khối lượng tiền chứ không phải điều tiết lãi suất Mặc dù lãi suất thị trường mở mang tính thị trường nhưng NHNN vẫn phải áp dụng lãi suất chỉ đạo mang tính hành chính trong một số phiên giao dịch OMO, để qua đó có thể can thiệp tới lãi suất của thị trường Ngoài ra mối quan hệ giữa lãi suất OMO cũng như các lãi suất khác của NHNN và lãi suất thị trường chưa thật chặt chẽ. d Kỳ hạn mua bán GTCG ngắn và chưa đa dạng. e Số lượng thành viên tham gia OMO còn hạn chế. f Trình độ cán bộ, công nghệ thông tin chưa cao. g Nghiệp vụ thị trường mở vẫn chưa hoàn toàn độ
NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ HÀN QUỐC
Lịch sử
Nghiệp vụ thị trường mở được áp dụng tại Hàn Quốc từ tháng 11/1961 với việc phát hành trái phiếu ổn định tiền tệ của BOK (MSBs) Hoạt động mua, bán trái phiếu chính phủ và trái phiếu công cộng giữa BOK với các ngân hàng được thực hiện từ tháng 2/1969 Đến năm 1977 thì các định chế tài chính phi ngân hàng được tham gia nghiệp vụ này Từ năm 1986, nghiệp vụ thị trường mở với quy mô đầy đủ (full- scale OMO- Open Market Operation) bắt đầu được áp dụng Tuy nhiên, cho đến tháng 3/1993, phương pháp đấu thầu cạnh tranh mới được áp dụng, các trái phiếu chính phủ và trái phiếu công cộng được giao dịch dưới hình thức các thỏa thuận mua lại (RePos) Từ tháng 2/1997, những trái phiếu đấu thầu không thành công hoặc trái phiếu ổn định tiền tệ không còn được bán trực tiếp cho các định chế tài chính Từ đó, nghiệp vụ thị trường mở đã được hoàn thiện và chuyển sang phương pháp đấu thầu hoàn toàn cạnh tranh.
Cơ quan điều hành
Vụ chính sách tiền tệ (Phòng chính sách tín dụng và dự trữ) chịu trách nhiệm lập kế hoạch về nghiệp vụ thị trường mở.
Vụ thị trường tài chính (Phòng nghiệp vụ thị trường mở) là đơn vị chịu trách nhiệm thực thi các hoạt động nghiệp vụ thị trường mở hàng ngày Vụ này quyết định các chi tiết của hoạt động tiền tệ, bao gồm việc lựa chọn công cụ, thời gian, tần xuất và quy mô của hoạt động.
Các thành viên tham gia thị trường mở
Đó là các thành viên tham gia các giao dịch có liên quan đến MSBs và các chứng khoán được BOK xác định vào tháng 8 hàng năm, căn cứ vào các tiêu chí về kết quả tham gia đấu thầu OMO, kết quả giao dịch MSBs trên thị trường thứ cấp, khối lượng MSBs nắm giữ, chất lượng tài sản và sự lành mạnh tài chính của các định chế tài chính Những ngân hàng không đáp ứng các tiêu chuẩn này, BOK có quyền cắt quan hệ giao dịch.
Cho đến nay có 35 định chế tài chính được lựa chọn làm đối tác tham gia các giao dịch chứng khoán và 42 định chế tài chính được tham gia các giao dịch phát hành MSBs BOK không thông báo đến công chúng danh sách các đối tác này cũng như các tiêu chuẩn đối với các đối tác, vì không muốn có những hiểu lầm không cần thiết về các định chế không phải là đối tác.
Hoạt động trên OMO
BOK hiện nay có hai công cụ cho hoạt động thị trường mở: Trái phiếu ổn định tiền tệ (MSBs) và các nghiệp vụ thị trường mở, bồm hai hình thức là các giao dịch mua- bán hẳn và các hợp đồng mua lại (Repos)
Hiện nay, BOK sử dụng hai hình thức là đấu thầu hoặc bán trực tiếp MSBs Mức lãi suất trên một MSB được đưa ra bởi đấu giá cạnh tranh được áp dụng bình đẳng cho tất cả các tổ chức ký nhận trong phương thức đấu giá kiểu Hà Lan, trong khi đó, lãi suất bán trực tiếp được xác định tại một mức độ cạnh tranh lãi suất thấp hơn để khuyến khích sự tham gia tích cực của các tổ chức tài chính trong việc trả giá thầu cạnh tranh Trên thực tế, BOK thông báo cho các bên tham gia đấu thầu MSBs như các ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty đầu tư tài chính, thông qua mạng BOK- wire vào thứ 5 hàng tuần, cuộc đấu thầu diễn ra vào lúc 2 p.m ngày thứ 6 cùng tuần đó bởi việc trả giá thầu qua mạng điện tử Ngân hàng cũng thông báo giá trúng thầu vào ngày thứ 2 của tuần tiếp theo.
Có 11 loại kỳ hạn cho MSBs từ 14 ngày đến 2 năm: 14 ngày, 28 ngày, 63 ngày, 91 ngày, 140 ngày, 182 ngày, 364 ngày, 371 ngày, 392 ngày, 546 ngày và kỳ hạn 2 năm Trong đó MSBs kỳ hạn 2 năm và 91 ngày được phát hành vào tuần thứ nhất và thứ ba hàng tháng, kỳ hạn 364 ngày phát hành vào tuần thứ hai và kỳ hạn
182 ngày phát hành vào tuần thứ tư Tần xuất, quy mô phát hành MSBs hàng tuần được xác định dựa trên các yếu tố như việc thanh toán MSBs, các điều kiện tiền tệ và dự trữ Phương thức bán trực tiếp được thực hiện vào các ngày thứ 6 khi cần thiêt BOK xác định lợi tức của MSBs với mức cao hơn lãi suất thị trường và các đối tác không phải đăng ký, ai đến mua trước được mua trước Các giao dịch liên quan đến MSBs đều thực hiện theo hình thức ghi sổ Giới hạn khối lượng phát hành MSBs do Hội đồng chính sách tiền tệ xác định theo tỷ lệ % của M2, hiện nay mức trần này là 50% M2.
4.2 Đối với các giao dịch chứng khoán tại OMO :
Các giao dịch này được chia thanh 2 hình thức là giao dịch mua, bán hẳn và các hợp đồng mua lại (Repos).
Các Repos được sử dụng khi dư thừa hoặc thiếu hụt vốn khả dụng mang tính tạm thời hoặc lãi suất ngắn hạn cần phải điều chỉnh, trong khi các giao dịch mua, bán thẳng (và các MSBs) được sử dụng khi dư thừa hoặc thiếu hụt vốn khả dụng được xác định là một hiện tượng cơ cấu (structủal phenomenon).
Trong các hình thức giao dịch OMO, hình thức bán thẳng (hút bớt vốn khả dụng) ít được sử dụng vì nó có tác dụng tương tự như phát hành MSBs Hình thức mua thẳng (cung ứng vốn khả dụng) cũng ít được sử dụng do thủ tục phức tạp trong chuyển nhượng sở hữu trái phiếu Hơn nữa, vốn khả dụng cũng có thể được cung ứng thông qua hình thức mua lại MSbs Tuy nhiên, các giao dịch mua, bán thẳng các trái phiếu đã được sử dụng thường xuyên hơn khi thị trường thứ cấp dành cho các trái phiếu này hoạt động tích cực, hiệu quả hơn. a Phương pháp hoạt động
OMO được thực hiện thông qua quá trình đấu thầu cạnh tranh qua mạng BOK- Wire và MSBs cũng được bán trao tay với các mức giá định trước thông qua trụ sở chính hoặc các chi nhánh của BOK BOK xác định mức giá (lãi suất) trước khi mời thầu.
Trong trường hợp bán RePos, BOK sẽ bán trái phiếu cho các định chế tài chính chào thầu với giá cao hơn (lãi suất thấp hơn) Phương pháp bán RePos này có lợi cho các nhà thầu, và có tính đến một thực tế là các định chế tài chính ít có động cơ tham gia đấu thầu bán RePos, do nếu tham gia đấu thầu thì dự trữ sẽ giảm khả năng cho vay của họ.
Trong trường hợp mua Repos, BOK mua trái phiếu từ các định chế tài chính có mức chào thấp hơn giá của BOK (lãi suất cao hơn) Đây được gọi là phương pháp cổ truyền (Conventional method) Phương pháp mua Repos này đã được sử dụng khi tính đến thực tế là BOK không cần phải tạo điều kiện thuận lợi khi các định chế tài chính có nhiều động cơ tham gia đấu thầu mua Repos.
Trong trường hợp phát hành MSBs thông qua đấu thầu cạnh tranh, lãi suất MSBs được áp dụng chung cho tất cả các giao dịch trúng thầu theo phương pháp
Hà Lan Ngược lai, BOK lựa chọn phương pháp cổ truyền khi thực hiện thanh toán trước hạn MSBs (về nguyên tắc, MSBs không được thanh toán trước hạn, việc thanh toán trước hạn MSBs chỉ được thực hiện khi Hội đồng chính sách tiền tệ xét thấy cần thiết). b So sánh với cấu trúc của Việt Nam.
Thời điểm bắt đầu được áp dụng
Các đơn vị thực hiện
- Vụ các chính sách tiền tệ: lập kế hoạch về nghiệp vụ thị trường mở.
- Vụ thị trường tài chính (phòng nghiệp vụ thị trường mở): thực thi các hoạt động thị trường mở hàng ngày.
- Ban điều hành nghiệp vụ thị trường mở: lập kế hoạch và quyết định thực thi các hoạt động thị trường mở.
- Các phòng, bộ phận liên quan: triển khai những nghiệp vụ mới phục vụ cho nghiệp vụ thị trường mở.
Các thành - Ngân hàng Hàn Quốc - Ngân hàng Nhà nước Việt phần tham gia thị trường
- Các định chế tài chính được BOK lựa chọn.
- Các tổ chức tín dụng được thành lập và hoạt động theo luật các tổ chức tín dụng và đáp ứng đủ các điều kiện theo quy định.
Hàng hoá trên thị trường
- Trái phiếu ổn định tiền tệ (MSBs) do BOK phát hành gồm: Trái phiếu chiết khấu và trái phiếu coupon.
- Chứng khoán sử dụng gồm:
Trái phiếu chính phủ, các trái phiếu bảo lãnh của chính phủ, các trái phiếu phát triển đất đai.
- Trái phiếu đầu tư do NHTW thanh toán.
- Trái phiếu công trình TW.
- Các loại GTCG khác do Thống đốc quy định.
Riêng với MSBs, thực hiện đấu thầu vào thứ ba hàng tuần, thực hiện bán trực tiếp vào các ngày thứ sáu khi cần thiết.
- Mỗi ngày giao dịch 2 phiên
- Sử dụng phương thức mua bán trực tiếp: Mua bán hẳn và các hợp đồng mua lại.
- Sử dụng phương pháp đấu thầu.
- Sử dụng phương thức mua bán trao tay: Mua bán hẳn và giao dịch có kỳ hạn.
- Sử dụng phương thức đấu thầu.
Phương thức đấu thầu và xét thầu
- Các nghiệp vụ được thực hiện thông qua đấu thầu cạnh tranh qua mạng BOK-Wire.
- BOK sử dụng phương pháp xét thầu thống nhất trong trường hợp bán các thoả thuận mua lại hoặc phát hành trái phiếu ổn định tiền tệ.
- BOK sử dụng phương pháp đấu thầu riêng lẻ trong trường hợp mua các thoả thuận mua lại hoặc thanh toán trái phiếu ổn định tiền tệ trước hạn.
- NHNN chủ yếu sử dụng phương thức đấu thầu lãi suất.
- NHNN áp dụng phương thức xét thầu thống nhất và phương thức xét thầu riêng lẻ trong các phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở trong từng thời kỳ khác nhau.
BÀI HỌC KINH NGHIỆM
Áp dụng phương thức mua bán trực tiếp
Với phương thức mua bán trực tiếp, những tổ chức nào tới trước sẽ được mua, tới sau sẽ không được mua Điều này tuy có điều hạn chế là tổ chức tới sau sẽ không mua được dù đưa ra mức giá cao hơn và khối lượng lớn hơn hoặc mua được nhưng khối lượng sẽ nhỏ hơn là đấu thầu lãi suất Tuy nhiên với phương thức này sẽ giúp làm tăng tính chủ động của các tổ chức, thông tin trên thị trường sẽ đa dạng, minh bạch và hạn chế bất cân xứng thông tin trong giao dịch, góp phần làm hoàn hảo thị trường.
Đa dạng hóa hàng hóa giao dịch trên thị trường mở
Tuy theo Quyết đinh 26/2014/VBHN-NHNN thì hàng hóa giao dịch trên thị trường mở bao gồm cả GTCG ngắn hạn, trung hạn và dài hạn tuy nhiên thực tế giao dịch cho thấy giao dịch GTCG ngắn hạn vẫn là phổ biến Việc đa dạng hóa hàng hóa giao dịch ở đây không chỉ dừng lại là số lượng chủng loại các GTCG này mà còn phải đa dạng cả kỳ hạn của chúng Tương tự như ở Hàn Quốc, tuy về loại GTCG không hơn gì chúng ta nhưng mỗi loại lại có rất nhiều kỳ hạn để các tổ chức lựa chọn, đáp ứng được nhu cầu khác nhau của các đối tượng tham gia thị trường mở.
Tổ chức giao dịch riêng vào ngày thứ 6 đối với các GTCG do chính phủ phát hành khi cần thiết .38
GTCG do chính phủ phát hành được xem là hàng hóa giao dịch an toàn nhất trên thị trường mở và do vậy sẽ nhận được sự quan tâm nhiều từ các tổ chức Khi thị trường mở Việt Nam phát triển, khối lượng các GTCG do chính phủ phát hành giao dịch đủ lơn thì NHNN nước tổ chức riêng một ngày để giao dịch Thứ nhất là để đảm bảo nhu cầu của các Tổ chức tham gia, thứ hai là với một loại hàng hóa thì công tác quản lý, điều hành giao dịch sẽ dễ dàng hơn Hơn thế nữa, với khối lượng lớn GTCG do chính phủ phát hành được giao dịch sẽ giúp NHNN nhanh chóng thực hiện được mục tiêu điều tiết tiền tệ của mình.