đề tài định giá và ra quyết định đầu tư vào chứng khoáng công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận

Thông tin chung.Được thành lập vào năm 1988, trải qua 20 năm xây dựng và phát triển, từ một cửa hàng kinh doanh vàng bạc đá quý cấp quận, đến nay PNJ đã là một thương hiệu lớn trong ngàn

TRƯỜNG ĐẠI HỌC DUY TÂN

-BÀI TẬP NHÓMMÔN: TÀI CHÍNH CHỨNG KHOÁN

ĐỀ TÀI: ĐỊNH GIÁ VÀ RA QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ VÀOCHỨNG KHOÁNG CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ

Nguyễn Võ Anh Tiến- 3420Nguyễn Phạm Thùy Linh- 2389Huỳnh Đức Bửu- 3396Văn Phú Hiếu- 5309

Đà Nẵng, ngày 30 tháng 11 năm 2023

MỤC LỤC

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ

NHUẬN – PNJ 3

1.1 Thông tin chung 3

1.2 Hệ thống tổ chức của công ty 5

1.2.1 Sơ đồ tổ chức 5

1.2.2 Tổng quan về lĩnh vực hoạt động của công ty 6

CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN NĂM 2020 – 2022 7

2.1 Tài sản của công ty PNJ 7

2.2 Nguồn vốn của công ty PNJ 8

2.3 Kết quả hoạt động kinh doanh 10

2.4 Thông số khả năng sinh lời 12

2.5 Thông số đồn bẩy tài chính 12

2.6 Thông số hoạt động 13

2.7 Thông số khả năng thanh toán 14

2.8 Chỉ tiêu liên quan đến cổ phiếu 15

CHƯƠNG 3: SỰ KIỆN CHỦ YẾU TỪ NĂM 2020 ĐẾN NĂM 2022 ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU HIỆN TẠI VÀ TƯƠNG LAI 16

3.1 PNJ được vinh danh 3 hạng mục giải thưởng gồm: Top 2 trong lĩnh vực Bán lẻ/Bán sỉ/Thương mại; đứng thứ 23 trong top 100 công ty được bình chọn trên tất cả lĩnh vực; Top 50 Doanh nghiệp có Thương hiệu nhà tuyển dụng hấp dẫn nhất 16

3.2 PNJ được trao giải Doanh nghiệp xuất sắc nhất Châu Á – Thái Bình Dương 17

3.3 PNJ được vinh danh thương hiệu vàng 18

3.4 PNJ ra mắt thương hiệu mới STYLE BY PNJ hướng đến giới trẻ 19

CHƯƠNG 4: ĐIỀU KIỆN KINH TẾ NGÀNH VÀ KINH TẾ VĨ MÔ LIÊN QUAN

5.1.1 Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E 31

5.1.2 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền 31

5.1.3 Dự báo giá cổ phiếu cuối năm 2023 31

5.2 Cơ hội lớn nhất cổ phiếu này có được 32

2

5.4 Thời hạn đầu tư 355.5 Khuyến nghị 35

3

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝPHÚ NHUẬN – PNJ.

1.1 Thông tin chung.

Được thành lập vào năm 1988, trải qua 20 năm xây dựng và phát triển, từ một cửa hàng kinh doanh vàng bạc đá quý cấp quận, đến nay PNJ đã là một thương hiệu lớn trong ngành kim hoàn và nằm trong Top 200 doanh nghiệp lớn của Việt Nam.

Tên đầy đủ: CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN (PHUNHUAN JEWELRY JOINT STOCK COMPANY) Tên viết tắt: PNJ.

Mã chứng khoán (HOSE): PNJ.

Người đại diện theo phpas luật của doanh nghiệp: Bà Cao Thị Ngọc Dung Chức vụ: Tổng Giám Đốc.

Tháng 01/2004, PNJ chính thức chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần với tên gọi là Công ty Cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận, tiếp tục tăng tốc trên mọi lĩnh vực hoạt động, đầu tư công nghệ, phát triển hệ thống và phát triển nguồn nhân lực Đồng thời PNJ cũng bắt tay vào thành lập xí nghiệp chuyên sản xuất bạc PNJ Sliver, xây dựng thêm trạm chiết VINAGAS tại tỉnh Vĩnh Long, tiếp tục mở rộng thị trường xuất khẩu sang Đức, Đan Mạch, Mỹ.

Sứ mạng của PNJ là hướng đến một tập đoàn công ty đa ngành trong đó cốt lõi là hoạt động kinh doanh vàng bạc đá quý và đầu tư tài chính PNJ luôn đề cao uy tín, chất lượng và kích thích sáng tạo, tận dụng mọi nguồn lực của doanh nghiệp, trong đó nguồn nhân lực luôn được chú trọng Xây dựng nền văn hóa mái nhà chung PNJ mà ở đó mỗi thành viên trong gia đình PNJ đều sống có tình nghĩa, đoàn kết thương yêu giúp đỡ nhau, được khuyến khích nâng cao trình độ văn hóa, trình độ chuyên môn và quản lý thông qua các lớp đào tạo bên trong và bên ngoài.

PNJ là thương hiệu hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực chế tác và bán lẻ trang sức bằng vàng, bạc, đá quý Sản phẩm PNJ ngày càng được các nước tại thị trường Châu Á và Châu Âu ưu chuộng.

Hiện tại, PNJ Group có gần 7000 nhân viên với hệ thống bán sỉ, và gần 400 cửa hàng bán lẻ trải rộng trên toàn quốc; Công ty PNJP có công suất sản xuất đạt trên 4 triệu sản phẩm/năm, được đánh giá là một trong những nhà máy chế tác nữ trang lớn nhất khu vực Châu Á với đội ngũ gần 1.500 nhân viên.

Trải qua 33 năm hình thành và phát triển, PNJ đã đạt đươc nhiều thành tựu đáng kể: thuộc Top 500 nhà bán lẻ hàng đầu Châu Á Thái Bình Dương, Giải thưởng Chất lượng Châu Á Thái Bình Dương, Thương hiệu quốc gia, Top 100 Môi trường làm việc tốt nhất Việt Nam, Môi trường làm việc tốt nhất châu Á, Vietnam HR Awards 2020 …

4

Với những giá trị cốt lõi mà PNJ đã theo đuổi, PNJ đã sở hữu được nguồn nhân lực có tác phong làm việc chuyên nghiệp, hiệu quả lao động cao và hơn cả là mối gắn kết nhân viên với tổ chức Cơ sở vật chất được trang bị hiện đại bảo đảm nhân viên được làm việc trong điều kiện tốt nhất Ngoài ra công ty còn trang bị thêm phòng tập GYM và Yoga giúp người lao động tái tạo sức lao động sau một ngày làm việc.

Tập thể PNJ đã cùng nhau chung tay xây dựng văn hoá cảm thông, chia sẻ bằng những hoạt động hỗ trợ cộng đồng, thành lập quỹ từ thiện PNJ, chương trình “mái ấm PNJ” mang đến một cuộc sống tốt đẹp cho người dân nghèo, ươm mầm phát triển tài năng.

Để tiếp tục khẳng định vị thế PNJ tại Việt Nam và thế giới, chúng tôi đang mở rộng hệ thống phát triển kinh doanh và cần bổ sung những ứng viên tài năng vào đội ngũ nhân sự chuyên nghiệp của mình.

1.2 Hệ thống tổ chức của công ty.

1.2.1 Sơ đồ tổ chức.

6

Hình 1: Sơ đồ tổ chức PNJ (Năm 2020)

1.2.2 Tổng quan về lĩnh vực hoạt động của công ty.

Dịch vụ kiểm định kim cương và đá quý.

Sản xuất, kinh doanh trang sức bằng vàng, bạc, đá quý, vàng miếng Cho thuê nhà theo luật kinh doanh bất động sản.

Sản xuất, gia công và kinh doanh trang sức bằng vàng, bạc, đá quý, vàng miếng, bạc nguyên liệu.

Xuất nhập khẩu vàng trang sức, hàng mỹ nghệ bằng vàng, bạc, kim cương, đá quý, các kim loại quý khác, vàng miếng, vàng kim loại dưới dạng lá, dây, bột, khối, thỏi.

Mua bán máy móc, thiết bị ngành kim hoàn.

Đại lý đổi ngoại tệ, dịch vụ nhận và chi trả ngoại tệ Đại lý nhận và chi trả ngoại tệ cho tổ chức tín dụng được phép (phải có hợp động làm đại lý trước).

Chiết nạp kinh doanh gas, tồn trữ gas, mua bán bếp gas, phụ tùng, lắp ráp thiết bị hệ thống gas công nghiệp.

Mua bán, sửa chữa xe oto, xe moto và xe gắn máy Kinh doanh vận chuyện hàng hóa bằng

CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNGBẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN NĂM 2020 – 2022.

2.1 Tài sản của công ty PNJ

Năm 2020, PNJ có 100 đống tài sản thì tài sản ngắn hạn chiếm 81,26 đồng, tài sản dài hạn chiếm 18,74 đồng Năm 2021, PNJ có 100 đồng tài sản thì có 85,57 đồng tài sản ngắn hạn, có 14,43 tài sản dài hạn Năm 2022, PNJ có 100 đồng tài sản thì tài sản ngắn hạn chiếm 85,7 đồng, tài sản dài hạn chiếm 14,3 đồng Có thể thấy, tỉ trọng tài sản ngắn hạn cao hơn tỉ trọng tài sản dài hạn => PNJ tập trung mở rộng kinh doanh ngắn hạn, có thể bao gồm các dự án ngắn hạn và nhu cầu vốn làm ăn ngắn hạn.

Cuối năm 2021, tổng tài sản của PNJ tăng 2.086.444.161.691 VNĐ (26,19%) so với năm 2020 và tăng 2.856.043.291.840 VNĐ (28,41%) so với năm 2022 Nguyên nhân chủ yếu do các khoản tài sản ngắn hạn tăng nhiều so tài sản sản dài hạn giảm.

Chênh lệch hàng tồn kho năm 2021/2020 với 2022/2021 có dấu hiệu giảm mạnh từ 41,47% xuống còn 18,18% Hàng tồn kho của công ty PNJ chủ yếu là hàng hóa (vàng, bạc, đá quý,…) Hàng tồn kho của công ty PNJ tăng dần là do công ty tiếp tục gia tăng tích lũy nguyên liệu đầu vào nhiều hơn, giá vàng tăng khiến giá trị nguyên vật liệu vàng trong kho cũng tăng thêm, cho dù số lượng không thay đổi nhiều.

Tiền mặt PNJ tăng có thể do PNJ phát hành cổ phiếu bổ sung thêm vốn lưu động hoặc đảm bảo cho hoạt động của doanh nghiệp Ngoài ra, lượng tiền mặt tăng là do công ty muốn đảm bảo tính thanh khoản và cam kết với khách hàng, qua đó cải thiện hơn nữa hình ảnh nhà bán lẻ uy tín trên thị trường Tuy nhiên sự gia tăng lượng tiền này kéo theo kết quả là tăng chi phí dự trữ tiền, làm ứ đọng vốn của công ty Do đó, công ty nên cân nhắc đến tình hình kinh tế thị trường để có những phương án dự trữ tiền một cách hợp lí, tránh sự giảm mạnh hay sự gia tăng đột ngột sẽ làm ảnh hưởng đến khả năng thanh toán trong ngắn hạn của công ty.

Khoản phải thu năm 2021 giảm hơn 240 tỷ VNĐ so với năm 2020 nhưng năm 2022 có dấu hiệu tăng, đạt mức hơn 320 tỷ VNĐ so với năm 2021 giúp doanh nghiệp dễ bán hàng để mở rộng 8

quy mô để tăng sự cạnh tranh của PNJ đối với các doanh nghiệp khác cùng ngành Nguyên nhân của sự sụt giảm của năm 2021 do công ty đang thực hiện thay đổi những chính sách tín dụng, chiến lược kinh doanh, đưa ra những chiến lược khuyến khích khách hàng thanh toán trước bằng những chiết khấu thương mại, ưu đãi đặc biệt Điều này chứng tỏ công ty đã quan tâm đến tình hình thu hồi công nợ, tránh bị chiếm dụng vốn, đồng thời đẩy nhanh được tốc độ luân chuyển vốn giúp hạn chế rủi ro và nâng cao lợi nhuận cho công ty.

2.2 Nguồn vốn của công ty PNJ

Nhìn vào bảng Nguồn vốn, năm 2021 tổng nguồn vốn tăng 2.086.444.161.691 VNĐ (26,19%) so với năm 2020, sau đó tăng thêm 769.599.130.149 VNĐ (2,22%) vào năm 2022 Năm 2020, cứ 100 đồng nguồn vốn thì có 66 đồng vốn chủ sở hữu Năm 2021, cứ 100 đồng nguồn vốn thì có 59 đồng vốn chủ sở hữu Năm 2022, cứ 100 đồng nguồn vốn thì có 65 đồng vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu qua các năm đều chiếm phần lớn cho thấy PNJ ít phụ thuộc vào nguồn tài trợ ngoại sinh (tức nguồn tài trợ bên ngoài), PNJ rất chủ động trong việc sử dụng vốn và theo thời gian càng giảm việc nợ tăng nguồn vốn

Lí do nguồn vốn năm 2021 tăng so với năm 2020 bởi các khoản đáng chú ý như phải trả người bán giảm 29,56% và phải trả các khoản khác giảm 40,98 %.

Nợ phải trả năm 2021 tăng hơn 867 tỷ VNĐ tương ứng tăng 26,78% so với năm 2021, năm 2022 tăng hơn 460 tỷ VNĐ tương ứng tăng 11,21% so với năm 2021 Khác với doanh nghiệp sản xuất vay bằng tiền, PNJ vay trực tiếp bằng vàng để chế tác và kinh doanh bao gồm cả việc vay cá nhân với tỷ lệ lãi suất dao động trong khoản từ 5% - 8,5% Trong tổng số khoản nợ vay ngắn hạn này, công ty PNJ vay 27.000 chỉ vàng với thời hạn 12 tháng của ngân hàng Eximbank, 19.000 chỉ vàng ngân hàng Á Châu và 57.000 chỉ vàng của ngân hàng Đông Á PNJ còn thực hiện huy động vàng từ các nguồn cá nhân với tổng là 13.119 chỉ vàng với thời hạn 6 tháng.

9

Ngoài ra công ty còn có các khoản nợ dài hạn vay từ ngân hàng Đông Á, Á Châu và Vietcombank.

Nợ ngắn hạn năm 2021 tăng hơn 868 tỷ VNĐ tương ứng tăng 26,86% so với năm 2020, năm 2022 tăng hơn 459 tỷ VNĐ so với năm 2021 tương ứng tăng 11,21% chủ yếu là vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn và một phần khoản phải trả phục vụ cho vốn lưu động và hàng tồn kho có tình thanh khoản cao Điều này cho thấy, doanh nghiệp đang phải đi vay quá nhiều để có thể duy trì hoạt động công ty Nguyên nhân do công ty sử dụng các khoản vay để mở các cửa hàng mới và phát triền kinh doanh mảng đồng hộ PNJ Watch và Style By PNJ.

Nợ dài hạn chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong nợ phải trả Năm 2021 giảm hơn 246 triệu VNĐ tương ứng 2,63%, năm 2022 tăng hơn 900 triệu VNĐ tương ứng 9,91% so với năm 2021 Qua phân tích nợ phải trả có thể thấy công ty có khả năng chiếm dụng vốn, tuy nhiên nếu công ty không có khả năng thanh toán tốt thì công ty sẽ bị ràng buộc hoặc bị sức ép từ các khoản nợ vay Ví dụ năm 2021 công ty tăng các khoản vay nợ ngắn hạn trong khi đó lại giảm các khoản nợ dài hạn, điều này có thể dẫn đến rủi ro cho doanh nghiệp.

Vốn chủ sở hữu năm 2021 tăng hơn 700 tỷ VNĐ tương ứng 13,41% so với năm 2020, năm 2022 tăng hơn 2.000 tỷ VNĐ tương ứng tăng 40,29% so với năm 2021 Công ty chủ yếu sử dụng vốn đầu tư của chủ sở hữu và nguồn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư Điều nay là do để đầu tư các dự án mở rộng quy mô phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh công ty đã huy động vốn từ cổ đông bằng cách phát hành cổ phiếu thường mới Với việc huy động vốn thêm bằng cách phát hành thêm cổ phiếu mới, với tốc độ tăng trường doanh thu và lợi nhuận ổn định qua các năm nên công ty dễ dàng hoàn thành đợt huy động vốn, không những thể công ty còn bán được cổ phiếu đã phát hành cao hơn mệnh giá khiến công ty có cổ phần vốn tăng thêm từ thặng dư vốn cổ phần.

10

2.3 Kết quả hoạt động kinh doanh

Doanh thu từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của PNJ chủ yếu từ doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ Bởi PNJ là một doanh nghiệp sản xuất và tiêu thụ bán hàng nên điều này hợp lí.

Năm 2021, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng 3.844.820.100.919 VNĐ (21,07%) so với năm 2020 Năm 2022, doanh thu bán hàng và cung cấp tăng hơn 16.517.491.753.596 VNĐ (74,76%) so với năm 2021 Qua đó cho thấy PNJ đang trên đà tăng trưởng mạnh, thị phần tăng.

Nguồn doanh thu lơn cũng đến từ các mặt hàng tạo nên thương hiệu cho PNJ: trang sức cưới như nhẫn cưới, bông tai cưới, dây chuyền cưới; trang sức vàng như nhẫn vàng, lắc vàng; trang sức đá quý, trang sức phong thủy, trang sức kim cương, đồng hồ cao cấp Bên cạnh đó việc phát triển nhóm sản phẩm mới để mở rộng nhóm đối tượng khách hàng cụ thể là bộ sưu tập PNJ By Style hướng tới nhóm khách hàng trẻ tuổi năng động yêu thích thời trang xu hương với chi phí hợp lí so với dòng trang sức truyền thống trước đây cũng đem về nguồn doanh thu lớn cho công ty.

Năm 2021 giá vốn hàng bán tăng hơn 3.000 tỷ VNĐ tương ứng 24,69%, năm 2022 giá vốn hàng bán tăng hơn 14.000 tỷ VNĐ tương ứng 76,83% Nguyên nhân là tình hình dịch Covid năm 2022 đã có dấu hiệu chuyển biến tốt, các hoạt động xuất, nhập khẩu nguyên liệu không còn gặp khó khăn, sự biến động về nguồn cung ứng hàng hóa khiến giá vốn tăng cao dẫn đến chi phí đầu 11

vào tăng cao, nhu cầu về các sản phẩm trang sức giảm khi thu nhập của người tiêu dùng vẫn còn bị ảnh hưởng bới dịch Covid Tuy nhiên, từ năm 2020 công ty có thể tự chế tác các sản phẩm kỹ thuật cao khi hoạt động nhập khẩu khó khăn, qua đó đảm bảo nguồn hàng và tiết kiệm chi phí thuế nhập khẩu Hơn nữa những diễn biến ổn của kinh tế thế giới đã đẩy giá vàng thế giới tăng mạnh từ năm 2020 đến nay và PNJ có thể gặp phải những rủi ro từ bất ổn của giá vàng nguyên liệu.

Doanh thu tài chính có sự biến động qua 3 năm Năm 2021 tăng hơn 36 tỷ VNĐ tương ứng 1644,4% so với năm 2020, năm 2022 tăng gần 12 tỷ VNĐ tương ứng 37,79% so với năm 2022 Trong khi đó chi phí tài chính năm 2021 tăng hơn 34 tỷ VNĐ tương ứng 25,45% so với năm 2020, năm 2022 giảm hơn 57 tỷ VNĐ tương ứng 33,84% Nguyên nhân là công ty không còn duy trì mức nợ vay bình quân cao và cam kết với khách hàng qua đó cải thiện hơn nữa hình ảnh nhà bán lẻ uy tín trên thị trường Đồng thời công ty PNJ đang mở rộng quy mô, mở thêm 40 đến 45 cửa hàng trang sức vàng nên chi phí lãi vay cũng tăng cao.

Chi phí bán hàng cũng có xu hương tăng Năm 2021 tăng hơn 270 tỷ VNĐ tương ứng 20,23% so với năm 2020, năm 2022 tăng hơn 1.000 tỷ VNĐ tương ứng 69,68% so với năm 2021 Nguyên nhân là do công ty PNJ đưa ra nhiều chính sách khuyến mãi, quảng cáo như chính sách mua trả góp 0% - áp dụng dễ dàng qua thẻ tín dụng của hơn 20 ngân hàng, giao hàng 3h – sở hữu ngay món trang sức yêu thích chỉ trong vòng 3h, ưu đãi đến 1,5 triệu khi đặt hàng Online Công ty PNJ đa dạng mẫu hàng hóa cũng đến từ nhu cầu của khách hàng các dòng trang sức được đồng với mẫu mã liên tục và đối tượng khách hàng cũng được mở rộng Chi phí lương cho nhân viên cũng khá cao khi công ty năm giữ khoảng trong tay khoản 75% số nghệ nhân kim hoàn cùng đội ngũ Marketing và đội ngũ bán hàng chuyên nghiệp, được đào tạo bài bản PNJ tự tin vào khả năng bắt xu hương tốt nhất Kênh phân phối tập trung ở các thành phố lớn, những cửa hàng của PNJ thường tập trung chủ yếu ở những thành phố lớn nơi mà dân cư có mức thu nhập ở mức trung bình khá và ở đây người dân cũng có nhu cầu cao hơn rất nhiều so với những tỉnh thành khác nên chi phí mặt bằng cũng khá cao Công ty luôn tập trung và chi mạnh nguồn tiền cho những chiến dịch truyền thông lớn đánh vào tâm lý của khách hàng trên thị trường như chiến dịch “Hạnh phúc vàng” hay “Món quà vô giá” và thuê người nổi tiếng để đại diện cho thương hiệu nhằm gây sự chú ý đối với khách hàng.

Chi phí quản lý doanh nghiệp có sự biến động qua 3 năm Năm 2021 giảm hơn 114 tỷ VNĐ tương ứng 23,12% so với năm 2020, năm 2022 tăng hơn 230 tỷ VNĐ tương ứng 60,44% so với năm 2021 Điều này cho thấy năm 2022 công ty chưa đưa ra những biện pháp để tiết kiệm chi phí quản lý lao động, nhiều chi phí dịch vụ mua ngoài, chi phí đồ dùng văn phòng chưa được sử dụng một cách hiệu quả, gây lãng phí.

12

Lợi nhuận trước thuế năm 2021 tăng 14.568.284.013 VNĐ (1,1%) so với năm 2020, năm 2022 tăng 896.813.012.227 VNĐ (67,25%) so với năm 2021 Lợi nhuận sau thuế năm 2021 tăng 17.481.940.816 VNĐ (1,1%) so với năm 2020, năm 2022 tăng 1.076.175.614.672 VNĐ (67,25%) so với năm 2021 Đây là những con số tích cực của PNJ có thể chi trả cổ tức sau đấy phần còn lại sẽ được đầu tư mang về lại nguồn vốn mới.

2.4 Thông số khả năng sinh lời

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu của năm 2020 đạt 1,46 trong khi năm 2021 đạt tốc độ thấp hơn 16,51% so với năm 2020 khi đạt 1,22% và tiếp tục giảm 4,31% vào năm 2022 đạt 1,17% Thông qua số liệu này ta biết được cứ 100 đồng doanh thu thì công ty thu về 1,46 đồng lợi nhuận sau thuế của năm 2020, 1,22 đồng lợi nhuận sau thuế của năm 2021 và 1,17 đồng lợi nhuận sau thuế của năm 2022 Tỷ suất ROS cho thấy khả năng tiết kiệm chi phí của công ty đang không ổn từ năm 2020 đến năm 2022.

Tỷ suất lợi nhuận trên vố chủ sở hữu có biến động, cụ thể là năm 2021 đạt 4,49% giảm 0,55% so với năm 2020 Năm 2022 đạt 5,35% tăng 0,86% so với năm 2021 Chỉ số này cho thấy cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra thì thu về 5,03 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2020, 4,49 đồng năm 2021 và 5,35 đồng năm 2022 Cho thấy việc sử dụng vốn chủ sở hữu của công ty từ năm 2020 đến 2021 chưa ổn Nhưng đến năm 2022 công ty đã xem xét lại mỗi đồng vốn chủ sở hữu mang đi đầu tư.

Tỷ suất sinh lời của tài sản năm 2021 đạt 2.65% giảm 19,88% so với năm 2020, năm 2022 đạt 3,46% tăng 0,8% so với năm 2021 Cho thấy cứ 100 đồng tài sản của công ty thì thu về 3,31 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2020, 2,65 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2021, 3,46 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2022 Năm 2021, khả năng sử dụng tài sản của công ty có vấn đề dẫn đến không hiệu quả Nhưng đến năm 2022, sức hấp dẫn của PNJ được cải thiện và khả năng sử dụng tài sản của công ty có hiệu quả hơn Khả năng sử dụng tài sản năm 2022 của công ty không vượt qua mức trung bình ngành (3,46 < 12,16) phản ánh tính hiệu quả của PNJ chưa cao so với các công ty cùng ngành

13

2.5 Thông số đồn bẩy tài chính.

Thông số khả năng trả lãi vay là tỷ số giữa thu nhập trước thuế và lãi của một thời kỳ với tiền lãi phải trả của kỳ đó Qua kết quả trên ta thấy khả năng thanh toán lãi vay của PNJ tương đối lớn và tăng theo từng năm, còn tăng rất mạnh Năm 2021 tăng 38,27% so với năm 2020 và năm 2022 tăng 44,09% so với năm 2021 Lí do khi tỉ lệ EBIT tăng mạnh mặc dù lãi vay tăng không đáng kể Điều này cho thấy PNJ đang kiểm soát tốt về phần thanh toán lãi vay của công ty và càng dần ổn định hơn qua từng năm, mặc dù năm 2020 bị ảnh hưởng từ dịch COVID – 19.

Thông số nợ dài hạn qua các năm: Năm 2020 là 0,0018, năm 2021 là 0,0015, năm 2022 là 0,0012 Các thông số đều giảm bởi lượng tăng giảm của nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu chênh lệch lớn Mặc dù đã giảm nợ dài hạn nhưng sẽ tốt hơn nếu tăng cường vốn chủ sở hữu để có thể đầu tư nhiều hơn.

Thông số ngân quỹ/nợ của PNJ tăng đều qua các năm Năm 2021 tăng 0,76% so với năm 2020 đạt tỷ lệ 38,27%, năm 2022 tăng 2,17% so với năm 2021 đạt tỷ lệ 41,09% Cho thấy PNJ đã tự chủ động được ngân quỹ ròng của mình để có thể hỗ trợ tốt cho các con số nợ.

2.6 Thông số hoạt động

Kỳ thu tiền bình quân năm 2021 đạt 6,41 giảm 6,14% so với năm 2020 do khoản phải thu giảm 38,12% nhưng doanh thu thuần tăng 21,1% Điều này dẫn đến vòng quay khoản phải thu cũng giảm xuống, tốc độ thu tiền nợ chậm hơn

Năm 2021 tốn nhiều thời gian để thu nợ khách hàng và có thể chuyển thành tiền hơn năm 2020 với tốc độ thu nợ giảm 1,67% Kỳ trả tiền bình quân là thời hạn đến hạn thanh toán các khoản nợ của công ty, chỉ tiêu này càng cao thì cang tốt tuy nhiêu PNJ lại cho thấy những con số 14

của khoản này lại giảm xuống Việc kỳ thu tiền bình quân và kỳ trả tiền bình quân giảm đây là điều đáng lo ngại cho PNJ về mặt tài chính bởi tiền thu về thì chậm mà tiền mua chịu lại nhanh hơn => Dòng tiền của công ty không ổn định và có thể đánh giá là một trạng thái chưa tích cực Tuy nhiên hệ số vòng quay khoản phải trả cao lại có ảnh hưởng tốt cho xếp hạng uy tín của công ty phản ánh khả năng chiếm dụng vốn của công ty đối với các nhà cung cấp vẫn còn thấp Thời gian giải tỏa tồn kho năm 2020 đến 2021 giảm 0,32% Từ lúc mua nguyên liệu về sản xuất và xuất bán hết thì thời gian bình quân năm 2020 là gần 110 ngày và trong kỳ lặp lại hơn 2 lần Đây là thời gian của sản phẩm được lưu kho của công ty.

Vòng quay tài sản trong năm 2020 và năm 2021 không thay đổi.

Vòng quay tài sản cố định năm 2021 tăng 12,51% so với năm 2020, năm 2022 tăng 78,05% so với năm 2021 Điều này cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản cố định tốt, cứ 1 đồng tài sản cố định tham gia vào quá trình sản xuất sẽ tạo ra được 18,87 đồng doanh thu năm 2020, 21,23 đồng doanh thu năm 2021 và 37,8 đồng doanh thu năm 2022.

So với các con của năm 2022 với chỉ tiêu trung bình ngành, PNJ vẫn chưa bằng được với các công ty cùng ngành PNJ cần phải biết sử dụng đúng lúc các tài sản cũng như thời gian thu tiền nợ từ khách hàng và trả nợ cho nhà cung cấp.

2.7 Thông số khả năng thanh toán.

Nhìn vào bảng số liệu ta thấy khả năng thanh toán hiện thời của PNJ tăng liên tục Cụ thể, năm 2021 tăng 0,09% so với năm 2020 và năm 2022 tăng 0,33% so với năm 2021 Thông số khả năng thanh toán hiện thời của công ty đều lớn hơn 1 cho thấy mức độ an toàn của PNJ trong thanh toán nợ ngắn hạn khi tài sản ngắn hạn lớn hơn nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn năm 2021 tăng hơn 2 tỷ đồng so với năm 2020 đạt tỷ lệ 32,87%, năm 2022 tăng hơn 2 tỷ đồng so với năm 2021 đạt tỷ lệ 28,61% Năm 2020 cứ 1 đồng nợ ngắn hạn sẽ được đảm bảo 2 đồng tài sản, 1 đồng nợ ngắn hạn sẽ được đảm bảo 2,1 đồng tài sản vào năm 2021 và năm 2022 cứ 1 đồng nợ ngắn hạn sẽ được đảm bảo 2,43 đồng tài sản.

Đối với khả năng thanh toán nhanh, năm 2021 giảm gần 0,1% so với năm 2020, nợ ngắn hạn của công ty tăng 26,86% tương ứng hơn 868 tỷ đồng trong khi tài sản ngắn hạn tăng 32,87% tương ứng hơn 2 tỷ đồng Khả năng thanh toán nhanh năm 2022 cao nhất trong 3 năm, nợ ngắn hạn tăng, tài sản ngắn hạn và hàng tồn kho cũng tăng

15

Thông số khả năng thanh toán tức thời năm 2021 tăng 5,33% so với năm 2020 và tăng mạnh trong năm 2022 139,46% Cứ 1 đồng nợ ngắn hạn thì được đảm bảo bằng 0,07 đồng tiền và các khoản tương đương tiền năm 2020 và năm 2021, năm 2022 cứ 1 đồng nợ ngắn hạn thì được đảm bảo bằng 0,18 đồng tiền và các khoản tương đương tiền Đôi với thông số này, năm 2022 tăng gấp đôi so với năm trước là dưới 1, công ty cần nên xem xét lại và cơ cấu khoản tiền làm sao hợp lý nhất để có thể thanh toán nợ ngắn hạn.

Tỷ lệ nợ thấp hơn trung bình ngành thì không tốt cho doanh nghiệp bởi làm giới hạn cơ hội, giảm sút lợi nhuận, mất quyền kiểm soát trên thị trường, tổn thất vốn đầu tư cũng như mất khả năng thanh toán

2.8 Chỉ tiêu liên quan đến cổ phiếu

Năm 2020, công ty đã phát hành 225.188.176 cổ phiếu với giá trị sổ sách là 23.278 nghìn đồng/cổ phiếu và thị giá cổ phiếu (Giá đóng cửa) là 81.000 đồng/cổ phiếu Năm 2021, công ty đã phát hành 227.366.563 cổ phiếu với giá trị sổ sách là 26.147 đồng/cổ phiếu tăng 12,32 % so với năm 2020 Năm 2022, công ty đã phát hành 246.171.620 cổ phiếu với giá trị sổ sách 33.879 đồng/cổ phiếu tăng 29,6% so với năm 2021.

Thu nhập trên mỗi cổ phần thường - EPS năm 2021 giảm 3,34% so với năm 2020, năm 2022 tăng 89,76% so với năm 2021 cho thấy khả năng sinh lời từ cổ phiếu của công ty lớn Cổ tức trên mỗi cổ phần – DPS năm 2021 tăng 25% so với năm 2020 và năm 2022 giữ nguyên so với năm 2021.

Năm 2020 các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cho mỗi cổ phần cao hơn mức thu nhập hiện tại là 29,8 lần tăng 3,36% so với năm 2019 khi đạt 30,8 lần và giảm xuống 47,4% đạt 16,2 lần vào năm 2022.

Giá cổ phiếu năm 2022 cao nhất cho thấy PNJ được đánh giá cao so với 2 năm trước So với trung bình ngành thì chỉ số P/E của PNJ cao hơn Chỉ số P/B năm 2020, 2021, 2022 lớn hơn 1 do lợi nhuận 3 năm này cao cho thấy 3 năm này công ty hoạt động khá hiệu quả so với các công ty cùng ngành.

16

CHƯƠNG 3: SỰ KIỆN CHỦ YẾU TỪ NĂM 2020 ĐẾN NĂM 2022 ẢNHHƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU HIỆN TẠI VÀ TƯƠNG LAI.

3.1 PNJ được vinh danh 3 hạng mục giải thưởng gồm: Top 2 trong lĩnh vực Bánlẻ/Bán sỉ/Thương mại; đứng thứ 23 trong top 100 công ty được bình chọn trên tất cảlĩnh vực Top 50 Doanh nghiệp có Thương hiệu nhà tuyển dụng hấp dẫn nhất;

- Tại sự kiện Hội nghị nơi làm việc tốt nhất Việt Nam 2020 diễn ra vào ngày 22/10/2020

vừa qua do Anphabe tổ chức, tập đoàn PNJ tiếp tục được vinh danh với nhiều hạng mục giải

thưởng Theo kết quả công bố của Ban tổ chức, năm nay PNJ được vinh danh 3 hạng mục giải

thưởng gồm: Top 2 trong lĩnh vực Bán lẻ/Bán sỉ/Thương mại; đứng thứ 23 trong top 100 công ty

được bình chọn trên tất cả lĩnh vực (tăng 4 hạng so với 2019 và tăng 28 hạng so với 2018); Top50 Doanh nghiệp có Thương hiệu nhà tuyển dụng hấp dẫn nhất.

Giải thưởng Nơi làm việc tốt nhất dựa trên khảo sát hơn 70.000 đáp viên công tác trên nhiều lĩnh vực với 40 tiêu chí đánh giá, phân theo 6 nhóm gồm: Danh tiếng công ty; Chất lượng công việc và cuộc sống; Lãnh đạo và Quản lý; Tưởng thưởng; Cơ hội phát triển; Văn hóa và Môi trường Chính nhờ triết lý tập trung phát triển con người trên nền tảng một môi trường văn hoá gắn kết, cơ hội phát triển và khai phóng năng lực bản thân cùng cơ chế thúc đẩy sự sáng tạo đã giúp PNJ trở thành một trong những môi trường làm việc tốt nhất và luôn trong top thương hiệu tuyển dụng hàng đầu Việt Nam hiện nay

Với giá trị vốn hoá hơn 800 triệu đô la Mỹ, PNJ cũng là công ty số ít trên thị trường áp dụng triết lý chia sẻ lợi nhuận kinh doanh cho nhân viên tập đoàn thông qua thưởng kết quả công việc cuối năm, thưởng đặc biệt từ quỹ Hội đồng quản trị và kết hợp chương trình cổ phiếu ưu đãi cho CBCNV (ESOP) Đây chính là điểm khác biệt lớn, đơn cử trong năm những năm 2019-2020, tập đoàn phát hành thêm khoảng 1% số lượng cổ phiếu đang lưu hành cho chương trình ESOP và dành hơn 10% lợi nhuận lợi nhuận trước thuế làm quỹ thưởng kết quả công việc cho CBCNV.

Trong 02 năm vừa qua, quá trình Chuyển đổi số trên quy mô lớn với khát vọng thúc đẩy PNJ trở thành thương hiệu uy tín tầm châu lục/ quốc tế đã thu hút rất nhiều nhân tài từ các tập đoàn đa quốc gia trong và ngoài nước, công ty Start-Up khác nhau hội tụ với chung một tầm nhìn “Cùng xây dựng một tầm cao mới trong lĩnh vực chế tác trang sức và bán lẻ”.

Tính đến thời điểm hiện tại, PNJ đang sở hữu nguồn nhân lực hơn 6.000 nhân viên với nền tảng chuyên môn vượt trội Đặc biệt là đội ngũ thiết kế 50 thành viên và hơn 1.000 thợ kim hoàn, nghệ nhân có tay nghề cao, dồi dào sức sáng tạo, đủ sức tạo ra những bộ sản phẩm cực kỳ tinh

17

xảo Nhiều tuyệt tác mang đậm dấu ấn PNJ đã gây tiếng vang lớn, góp phần định danh trình độ chế tác của Việt Nam trên bản đồ kim hoàn thế giới

Các tiêu chí từ chế độ đãi ngộ, cơ hội đào tạo, thăng tiến đến văn hóa doanh nghiệp nhằm đáp ứng đầy đủ đời sống vật chất cũng như tinh thần của người lao động luôn được PNJ phát triển đồng bộ, tạo động lực để mỗi cá nhân phát huy tối đa tiềm năng, góp phần vào sự phát triển chung

3.2 PNJ được trao giải Doanh nghiệp xuất sắc nhất Châu Á – Thái Bình Dương.

Lễ trao giải JNA Award 2020 được tổ chức online từ Hong Kong vào tối ngày 27/10/2020 PNJ đã xuất sắc vượt qua tất cả các doanh nghiệp trang sức, kim hoàn hàng đầu châu Á để chính thức trở thành Doanh nghiệp xuất sắc nhất Châu Á - Thái Bình Dương Đến thời điểm hiện tại, PNJ là doanh nghiệp duy nhất tại Việt Nam được trao giải thưởng danh giá bậc nhất châu lục này Bên cạnh đó, PNJ còn lọt vào danh sách bình chọn (shortlist) của hai hạng mục quan trọng: Doanh nghiệp có sáng kiến bền vững của năm và Nhà sản xuất xuất sắc của năm JNA Awards được ví như giải Oscar của ngành kim hoàn châu Á do tạp chí chuyên ngành trang sức số 1 châu Á và có tầm ảnh hưởng lớn, uy tín trong ngành kim hoàn thế giới Jewellery News Asia tổ chức, công bố.

Lễ trao giải JNA Award 2020 được tổ chức online từ Hong Kong vào tối qua, 27-10 PNJ đã xuất sắc vượt qua tất cả các doanh nghiệp trang sức, kim hoàn hàng đầu châu Á để chính thức trở thành Doanh nghiệp xuất sắc nhất Châu Á - Thái Bình Dương.

Đến thời điểm hiện tại, PNJ là doanh nghiệp duy nhất tại Việt Nam được trao giải thưởng danh giá bậc nhất châu lục này Bên cạnh đó, PNJ còn lọt vào danh sách bình chọn (shortlist) của hai hạng mục quan trọng: Doanh nghiệp có sáng kiến bền vững của năm và Nhà sản xuất xuất sắc của năm

JNA Awards được ví như giải Oscar của ngành kim hoàn châu Á do tạp chí chuyên ngành trang sức số 1 châu Á và có tầm ảnh hưởng lớn, uy tín trong ngành kim hoàn thế giới Jewellery News Asia tổ chức, công bố

Ban giám khảo của giải thưởng là những chuyên gia có uy tín hàng đầu, có tầm ảnh hưởng, đã và đang hoạt động trong lĩnh vực nghiên cứu thị trường kim hoàn, trang sức, thời trang trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương cũng như của hội đồng vàng thế giới tại Châu Á, thẩm định, đánh giá, chọn lọc từ hàng trăm thương hiệu, công ty trang sức uy tín, nổi tiếng nhất Châu Á và các nước khác trên thế giới

Với những bước đi này, PNJ hướng đến một nhà bán lẻ chuyên nghiệp thay vì một doanh nghiệp trang sức đơn thuần Kết quả, khi năm 2019 kết thúc, tổng tài sản PNJ sở hữu đã tăng giá trị đến 8.091 tỉ đổng, giá trị thương hiệu hơn 94,1 triệu USD, cùng nguồn nhân lực gần 7.000 18

người PNJ ghi nhận con số ấn tượng với tổng doanh thu hơn 17.144 tỉ đồng, lãi ròng hơn 1.193 tỉ đồng.

Bước sang 2020, đại dịch COVID-19 đã tác động sâu sắc và làm gián đoạn mọi hoạt động kinh tế, xã hội Chiến lược phát triển bền vững và nền tảng văn hoá doanh nghiệp vững mạnh tiếp tục thể hiện vai trò định hướng và thúc đẩy PNJ linh hoạt thay đổi kế hoạch, triển khai nhiều hạng mục vừa bảo vệ tốt nhất sức khỏe cán bộ nhân viên, khách hàng, cộng đồng, góp phần cùng cả nước chặn đứng đà lây lan, vừa đảm bảo phục vụ tốt nhất nhu cầu thị trường, đặc biệt là hoàn thiện và bảo đảm sự hoạt động thông suốt của kênh bán hàng online

Và khi dịch bệnh đạt đỉnh điểm, toàn bộ cán bộ nhân viên PNJ đã tận dụng thời kỳ giãn cách xã hội để tăng cường hoạt động Refresh, đào tạo, gia tăng năng lực thực thi, đẩy mạnh nghiên cứu, sáng tạo, lên kế hoạch cho các chương trình, dự án mới, đặc biệt là công nghệ

Quá trình refresh – tái tạo năng lực này đã giúp PNJ tiếp tục tăng trưởng trong khi các đơn vị cùng ngành không trụ vững, phải ngừng hoạt động Lũy kế 9 tháng đầu năm 2020, doanh thu thuần PNJ đạt 11.668 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 642 tỉ đồng, lần lượt đạt 80,6% và 77% kế hoạch năm 2020 Đặc biệt tháng 9 vừa qua, mặc dù thị trường co hẹp, doanh thu bán lẻ của PNJ vẫn tăng trưởng 18,2%, qua đó đưa doanh thu quý 3 tăng trưởng 9,5% so với cùng kỳ

Song song đó, nhà máy thứ 2 của PNJ tại Long An đã đi vào hoạt động, "chia lửa" cho nhà máy tại TP.HCM Theo định hướng của PNJ, nhà máy tại TP.HCM sẽ hướng đến dòng sản phẩm cao cấp với hàm lượng công nghệ cao, giảm thiểu sản phẩm nhập khẩu, đáp ứng tốt nhất nhu cầu thị trường trong nước và xuất khẩu.

Những yếu tố trên đã góp phần quan trọng giúp PNJ tiếp tục chiến thắng trong kỳ trao giải năm nay và trở thành Doanh nghiệp xuất sắc nhất Châu Á - Thái Bình Dương

PNJ cũng là doanh nghiệp Việt Nam duy nhất đến thời điểm hiện tại được JNA vinh danh 6 lần liên tiếp ở các hạng mục khác và cũng là doanh nghiệp trang sức đầu tiên của Việt Nam được nhận giải thưởng danh giá: Doanh nghiệp xuất sắc nhất Châu Á - Thái Bình Dương

3.3 PNJ được vinh danh thương hiệu vàng.

Tối 21/1 vừa qua, Công ty Cổ phần Vàng Bạc Đá quý Phú Nhuận – PNJ đã được UBND TP.HCM trao danh hiệu Thương hiệu vàng nhằm tôn vinh sự phát triển vượt bậc và bền vững.

Đây là lần đầu tiên giải thưởng này được tổ chức và 30 thương hiệu sản phẩm của doanh nghiệp được bình chọn là những thương hiệu uy tín, tiêu biểu từ nhiều lĩnh vực, ngành nghề của 4 ngành công nghiệp trọng yếu và 9 ngành dịch vụ chủ yếu của thành phố Bên cạnh sự tôn vinh, giải thưởng còn tạo động lực để các doanh nghiệp trên địa bàn thành phố tích cực đổi mới, sáng tạo, phát triển thương hiệu sản phẩm bền vững, góp phần nâng cao lợi thế cạnh tranh của thương hiệu sản phẩm thành phố tại thị trường trong nước và quốc tế.

19