(Tiểu luận) tài chính doanhnghiệp 1định giá cổ phiếu côngty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận (pnj)

Biến động nhỏ nhưng đều cho thấy sự ổn định trong quản lýTăng trưởng ổn định, nhất là vào năm 2022, nhưng cần theo dõi để đảm bảo khả năng thanhTăng trưởng lớn nhất xảy ra vào năm 2022,

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

KHOA ĐÀO TẠO ĐẶC BIỆT

THÀNH VIÊN : Nguyễn Thị Khánh Linh

Nguyễn Xuân Mai

Mục lục

I Giới thiệu 3

1 Tên doanh nghiệp 3

2 Hoạt động dịch vụ và sản phẩm 3

3 Đối tượng khách hàng 4

4 Mục tiêu của PNJ 4

II Phân tích báo cáo tài chính 5

1 Nhận xét bảng Thống kê Báo cáo Tài chính của PNJ từ năm 2018 đến 2022 (đơn vị tỷ đồng) 6

2 Cơ cấu tài sản 6

3 Cơ cấu nguồn vốn 8

III Phân tích tỷ số tài chính 10

1 Tỷ lệ thanh khoản 10

a Tỷ lệ hiện tại 10

b Tỷ lệ nhanh 11

2 Tỷ suất sinh lời 12

a ROA, ROE 12

2 Quản lý nợ 13

a Nợ trên tổng tài sản 13

b Nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu 14

c Thời gian tính lãi 14

d Tổng nợ trên tài sản 14

3 Tỷ lệ doanh thu 15

a EPS 15

b Vòng quay tổng tài sản 16

4 Kết luận 16

I Giới thiệu phát hành cổ phiếu tại PNJ 17

Chọn phương thức đặt giá 18

II Rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu 19

1 Rủi ro thị trường: 19

2 Rủi ro ngành: 19

3 Rủi ro tài chính: 19

4 Rủi ro sản xuất và cung ứng: 20

5 Rủi ro quản lý 20

III Kết luận 20

IV Tài liệu tham khảo 21

Phần 1: Tổng quan về CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận

I Giới thiệu

1 Tên doanh nghiệp

Công ty PNJ được thành lập vào ngày 28/04/1988 với tên Cửa hàng kinh doanh Vàng bạc

Đá quý Phú Nhuận Đi vào hoạt động với 20 nhân sự Sau đó được tổ chức lại thành Công

ty Vàng Bạc Mỹ Nghệ Kiều Hối Phú Nhuận, mang thương hiệu vàng miếng Phượng Hoàng

Đến năm 1992, PNJ được đổi tên thành Công ty Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận

Năm 1994, công ty PNJ thành lập chi nhánh đầu tiên tại Hà Nội Khởi nguồn cho một chiến

lược phát triển hệ thống PNJ trên toàn quốc

Tên doanh nghiệp: CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN

Tên tiếng Anh: Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company

Người đại diện theo pháp luật: Bà Cao Thị Ngọc Dung – Chủ tịch HĐQT PNJ

Biểu tượng công ty:

2.

Hoạt động dịch vụ và sản phẩm

Công ty PNJ chuyên sản xuất kinh doanh trang sức bằng vàng, bạc, đá quý, quà tặng doanh

nghiệp, phụ kiện thời trang, quà lưu niệm, đồng hồ, mua bán vàng miếng, cung cấp dịch vụ

kiểm định kim cương, đá quý, kim loại quý, và kinh doanh bất động sản Năm 2010, PNJ

được Plimsoll xếp thứ 16 trong top 500 công ty nữ trang lớn nhất thế giới

Công ty cổ phần vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) là doanh nghiệp có vị thế trong ngành

công nghiệp nữ trang lớn nhất Việt Nam cùng tiềm năng phát triển rất lớn Đặc biệt, theo

Too long to read on your phone?

Save to read later on your computer

Save to a Studylist

thông tư 22/2013/TT-BKHCN bắt đầu có hiệu lực từ ngày 01/06/2014 đã và đang tạo nênthời cơ vô cùng thuận lợi giúp PNJ dễ dàng thâu tóm thị phần tại thị trường Việt Nam vàtầm nhìn vươn ra khu vực với tham vọng trở thành một trong những công ty kim hoàn lớnnhất Châu Á

PNJ còn được biết đến là công ty sản xuất và kinh doanh nữ trang lớn nhất Việt Nam vớinăng lực sản xuất gấp 8 lần đối thủ theo sau, nắm giữ 70% số nghệ nhân kim hoàn ( khácvới thợ kim hoàn ) của Việt Nam và thị phần toàn thị trường khoảng 5% Hiện tại, PNJGroup có gần 7000 nhân viên với hệ thống bán sỉ, và gần 400 cửa hàng bán lẻ trải rộng trêntoàn quốc; Công ty PNJP có công suất sản xuất đạt trên 4 triệu sản phẩm/năm, được đánhgiá là một trong những nhà máy chế tác nữ trang lớn nhất khu vực Châu Á với đội ngũ gần1.500 nhân viên

Trải qua 33 năm hình thành và phát triển, PNJ đã đạt đươc nhiều thành tựu đáng kể: thuộcTop 500 nhà bán lẻ hàng đầu Châu Á Thái Bình Dương, Giải thưởng Chất lượng Châu ÁThái Bình Dương, Thương hiệu quốc gia, Top 100 Môi trường làm việc tốt nhất Việt Nam,

3 Đối tượng khách hàng

Những năm trở lại đây, người dùng có xu hướng chọn mua các sản phẩm tại các thương hiệunổi tiếng, thay vì chọn mua tại các cửa hàng nhỏ lẻ Do đó, độ phủ rộng trên toàn quốc củacác cửa hàng PNJ ngày càng lớn

Các cửa hàng của PNJ tập trung phân bổ chủ yếu ở các khu vực thành phố, nơi có đông dân

cư sinh sống Người dân ở các khu vực này thường có mức thu nhập trung bình khá trở lên,nhu cầu mua hàng của họ cũng cao hơn so với các khu vực khác

Khách hàng của công ty PNJ thông thường là những cá nhân hoặc tổ chức doanh nghiệp,…

đã từng phát sinh giao dịch mua các sản phẩm như vàng, bạc, đá quý, kim cương tại các cửahàng

4 Mục tiêu của PNJ

Là một doanh nghiệp đi đầu trong ngành trang sức, luôn vững vàng trước giông bão Tạicuộc họp Đại Hội Cổ Đông năm 2021, ban lãnh đạo đã đưa ra tầm nhìn mới biến PNJ trởthành công ty hàng đầu châu Á trong lĩnh vực chế tác trang sức, kinh doanh bán lẻ sảnphẩm Giúp khách hàng tôn vinh vẻ đẹp và đưa sản phẩm vươn tầm thế giới

Để đạt mục tiêu mới này trung tâm vàng bạc đá quý PNJ đã và đang xây dựng chiến lượcphát triển cả chiều sâu lẫn chiều rộng Phát triển toàn diện sản xuất, phân phối và bán lẻ.Tiếp tục hoạt động mở rộng thương mại sản xuất với đội ngũ thiết kế – sáng tạo mẫu mãriêng biệt Thúc đẩy mở rộng cửa hàng, ra mắt thêm nhiều thương hiệu mới nhắm tới từngphân khúc khách hàng trên thị trường Phát triển những dòng sản phẩm riêng biệt, có độphân giải thấp nhằm tiếp cận khách hàng gần hơn Đây sẽ là một chiến lược mới, hướng đidài hạn của PNJ

II Phân tích báo cáo tài chính

Cân đối kế toán - PNJ 2018 Tỷ lệ 2019 Tỷ lệ 2020 Tỷ lệ 2021 Tỷ lệ 2022

Tài sản ngắn hạn 5,405,257 35.67% 7,333,364 -2.58% 7,143,929 30.07% 9,292,192 28.78% 11,966,3

Tiền và các khoản tương

đương tiền 206,721 -53.94% 95,224 343.41% 422,235 -15.82% 355,455 147.44% 879,54Các khoản phải thu ngắn

hạn 155,196 -16.44% 129,688 -23.67% 98,997 13.10% 111,970 168.71% 300,88Hàng tồn kho 4,968,146 41.51% 7,030,420 -6.89% 6,545,906 33.74% 8,754,742 20.00% 10,506,0Tài sản ngắn hạn khác 75,193 3.77% 78,031 -1.59% 76,791 -8.81% 70,026 14.06% 79,874

phân phối 884,565 18.17% 1,045,273 53.56% 1,605,081 21.47% 1,949,654 29.37% 2,522,26

Tổng cộng nguồn vốn 6,437,896 33.63% 8,602,964 -1.39% 8,483,146 25.18% 10,619,017 25.60% 13,337,1

1 Nhận xét bảng Thống kê Báo cáo Tài chính của PNJ từ năm 2018 đến 2022 (đơn vị

tỷ đồng)

Tài sản ngắn hạn tăng từ 5,405,257 tỷ đồng (2018) lên 11,966,358 tỷ đồng (2022) và tăngtrưởng ổn định và đáng kể mỗi năm, tỉ lệ tăng trưởng giảm từ 30.07% (2020) xuống 28.78%(2021), nhưng vẫn duy trì mức tăng tích cực Tiền và các khoản tương đương tiền có biến

Tăng trưởng lớn nhất xảy ra vào năm 2021, có thể là do chiến lược quản lý tiền mặt và đầu

(2022) Tăng mạnh vào năm 2022, có thể là dấu hiệu của tăng trưởng kinh doanh hoặc chiến

(2022), tăng trưởng ổn định mỗi năm, tuy giảm từ 33.74% (2020) xuống 20.00% (2021),

lên 1,370,767tỷ đồng (2022) Biến động nhỏ nhưng đều cho thấy sự ổn định trong quản lý

Tăng trưởng ổn định, nhất là vào năm 2022, nhưng cần theo dõi để đảm bảo khả năng thanh

Tăng trưởng lớn nhất xảy ra vào năm 2022, thể hiện sự tăng cường vững chắc về tình hình

The chart shows the trend of limited

product variations and long-term

Tài sản ngắn hạn tăng từ 5,405,257 tỷ đồng (2018) lên 11,966,358 tỷ đồng (2022), thể hiện

sự mở rộng và tăng cường hoạt động kinh doanh Tăng trưởng ổn định và đáng kể mỗi năm,cho thấy sự ổn định và hiệu quả trong quản lý tài sản ngắn hạn

Tài sản dài hạn tăng nhẹ từ 1,032,639 tỷ đồng (2018) lên 1,370,767 tỷ đồng (2022), biếnđộng nhỏ nhưng đều Cho thấy sự ổn định trong quản lý tài sản dài hạn và có thể là kết quảcủa các chiến lược đầu tư dài hạn

Qua biểu đồ ta cũng có thể thấy rằng, cơ cấu tài sản của PNJ phản ánh một sự cân bằng hiệuquả giữa tài sản ngắn hạn và dài hạn Sự tăng trưởng đều đặn của tài sản ngắn hạn là biểuhiện của sự linh hoạt và khả năng đáp ứng nhanh chóng đối với biến động thị trường Tàisản dài hạn, mặc dù tăng nhẹ, thể hiện sự ổn định và chiến lược đầu tư được quản lý mộtcách có chặt chẽ Cả hai loại tài sản, tài sản ngắn hạn và dài hạn, đều đóng góp tích cực vào

sự bền vững và phát triển dài hạn của công ty Sự cân nhắc và quản lý cân đối giữa các loạitài sản này cho thấy sự chín chắn và sẵn sàng của PNJ để đối mặt với thách thức và tận dụng

cơ hội trong môi trường kinh doanh động đậy

Tổng quan về tài sản ngắn hạn tài sản ngắn hạn của PNJ tăng đáng kể từ 5,405,256 tỷ đồng(2018) lên 11,966,358 tỷ đồng (2022) Tăng trưởng nhanh chóng, có thể phản ánh sự mởrộng và tăng cường hoạt động kinh doanh của công ty trong giai đoạn này

Tiền và các khoản tương đương tiền có biến động đáng kể từ 206,721 tỷ đồng (2018) đến879,548 tỷ đồng (2022) Tăng mạnh vào năm 2022 có thể là kết quả của chiến lược quản lýtiền mặt và đầu tư hiệu quả

Các khoản phải thu ngắn hạn tăng đều từ 155,196 tỷ đồng (2018) lên 300,880 tỷ đồng(2022) Sự tăng trưởng này có thể phản ánh sự tăng cường trong quản lý công nợ và cácchiến lược bán hàng

Hàng tồn kho tăng từ 4,968,146 tỷ đồng (2018) lên 10,506,055 tỷ đồng (2022) Tăng trưởngđều, có thể là kết quả của sự gia tăng sản xuất hoặc chiến lược tăng cường tồn kho để đápứng nhu cầu thị trường

Tài sản ngắn hạn khác tăng nhẹ và ổn định từ 75,193 tỷ đồng (2018) lên 79,874 tỷ đồng(2022) Các khoản này có thể bao gồm các tài sản khác như quỹ đầu tư ngắn hạn hoặc cáckhoản phí và chi phí trả trước.

Tổng quan về tài sản dài hạn tài sản dài hạn của PNJ có sự tăng trưởng nhẹ từ 1,032,638 tỷđồng (2018) lên 1,370,767 tỷ đồng (2022) Tăng trưởng ổn định nhưng không quá đột biến,

có thể phản ánh chiến lược đầu tư cẩn thận và kiểm soát tốt về quản lý rủi ro

Tài sản cố định tài sản cố định chiếm phần lớn trong tài sản dài hạn, từ 719,287 tỷ đồng(2018) giảm nhẹ xuống 882,433 tỷ đồng (2022) Mặc dù có sự giảm nhẹ, nhưng vẫn duy trìmột mức độ ổn định và đa dạng trong cơ sở tài sản dài hạn của công ty

3 Cơ cấu nguồn vốn

Nợ phải trả 2,692,822 4,025,698 3,241,284 4,606,383 4,893,030Vốn chủ sở hữu 3,745,073 4,577,265 5,241,861 6,012,634 8,444,095

I TRẢ

The chart shows the fluctuation trend of Debt

Payable and Owner's Equity

I - NỢ PHẢI TRẢ II - VỐN CHỦ SỞ HỮU

Bảng cơ cấu nguồn vốn cho doanh nghiệp PNJ trong giai đoạn từ 2018 đến 2022 cho thấymột số điều quan trọng về tình hình tài chính của công ty Dưới đây là một số nhận xét chitiết: nợ phải trả số tiền nợ phải trả của PNJ tăng từ 2,692,822 vào năm 2018 lên đến4,893,030 vào năm 2022 Sự tăng trưởng này có thể phản ánh chiến lược mở rộng hoặc đầu

tư trong các dự án mới Quản lý cẩn thận của nợ là quan trọng để đảm bảo tài chính ổnđịnh.Vốn Chủ Sở Hữu tăng từ 3,745,073 vào năm 2018 lên đến 8,444,095 vào năm 2022.Đây là dấu hiệu tích cực về sức mạnh tài chính và khả năng của công ty để tự chủ về nguồnvốn Tăng trưởng nhanh chóng có thể là kết quả của lợi nhuận tích lũy và chiến lược quản lývốn hiệu quả Cần xem xét tỷ lệ giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu để đánh giá mức độ rủi

ro tài chính Nếu tỷ lệ này giữ ổn định hoặc giảm, đó có thể là dấu hiệu tích cực về sự ổnđịnh tài chính Chiến Lược Tài Chính cần có sự phân bổ nguồn vốn giữa nợ và vốn chủ sởhữu có thể cung cấp thông tin về chiến lược tài chính của PNJ Một chiến lược cân đốithường là lựa chọn ổn định, đặt nền tảng cho sự phát triển bền vững Nếu có sự biến độngđáng kể giữa các năm, cần xem xét nguyên nhân đằng sau sự thay đổi này Điều này có thểbao gồm các chiến lược đầu tư, thay đổi trong cấu trúc vốn, hoặc ảnh hưởng từ môi trườngkinh doanh.Tổng cộng, bảng số liệu này cung cấp cái nhìn tổng quan về cơ cấu nguồn vốncủa PNJ và có thể là một công cụ hữu ích cho nhà đầu tư và quản lý để đánh giá tình hìnhtài chính của công ty trong quá khứ và hiện tại

Nợ phải trả 2,692,822 4,025,698 3,231,907 4,606,383 4,893,030

Nợ ngắn hạn 2,677,317 4,017,860 3,231,907 4,563,002 4,883,064

Nợ dài hạn 15,504 7,837 9,376 43,380 9,966

Nợ phải trả năm 2019 tăng hơn 1330 tỷ đồng tăng 49,50% tỷ trọng tăng 4,97% so với năm

2018 nhưng đến năm 2020 lại giảm hơn 794 tỷ Năm 2021 và 2022 nợ phải trả tăng lần lượt

là hơn 1914 tỷ và 2021 tỷ Trong những năm gần đây, PNJ chi mạnh cho việc tăng hàng tồnkho, nên PNJ phải gia tăng nợ vay để đáp ứng nhu cầu vốn lưu động và nhu cầu chi đầu tưmua sắm tài sản cố định Năm 2021 và 2022 số nợ phải trả tăng vọt điều này cho thấy, PNJđang tận dụng đòn bẩy tài chính để vừa mở rộng quy mô, vừa tăng vốn vay tài trợ cho tồnkho Vào năm 2022 đánh chú ý, nợ phải trả hơn 4.723 tỷ đồng, tăng gần 4% so với đầu năm,chủ yếu do khoản phải trả người lao động gấp 2,3 lần (hơn 890 tỷ đồng); vay nợ thuê ngắnhạn hơn 2.683 tỷ đồng Ngoài ra, khoản nợ quỹ khen thưởng, phúc lợi dành cho nhân viênhơn 162 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kỳ)

Nợ ngắn hạn 2019 tăng hơn 1340 tỷ đồng tương ứng tăng 50,07% so với 2018 nhưng đến

2020 lại giảm hơn 765 tỷ tương ứng 19,56% so với năm 2019 chủ yếu là do vay và nợ thuêtài chính ngắn hạn và một phần phải trả phục vụ cho vốn lưu động và hàng tồn kho có tínhthanh khoản cao Điều này cho thấy doanh nghiệp phải đi vay quá nhiều để có thể duy trìhoạt động công ty Công ty cũng đang phải cố gắng kéo dài kỳ trả nợ càng lớn càng tốt màvẫn giữ được uy tín với nhà cung cấp Nguyên nhân là do công ty sử dụng các khoản vay để

mở các cửa hàng mới và để phát triển kinh doanh mảng đồng hồ PNJwatch

Nợ dài hạn chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong nợ phải trả Năm 2019 giảm hơn 7 tỷ tương đương 49,45% so với năm 2018, 2020 tăng hơn 1 tỷ so với năm 2019 tương ứng 19,64% Qua phântích cho thấy công ty có khả năng chiếm dụng vốn, tuy nhiên nếu công ty có khả năng thanhtoán tốt thì công ty sẽ bị ràng buộc hoặc bị sức ép từ các khoản vay nợ => Kết luận: Qua 5 năm 2018,2019,2020,2021,2022 nguồn vốn của PNJ mở rộng do công ty có chính sách tăng hàng tồn kho, tuyển thêm nhân sự, mở thêm các cửa hàng mới.

III Phân tích tỷ số tài chính

sẽ có thể trả gấp 2,21 lần nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn

Tuy nhiên, trong cả 5 năm, hệ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp đều lớn hơn 1, chothấy doanh nghiệp có đủ tài sản ngắn hạn để trang trải các khoản nợ hiện tại, cho thấy công

ty có khả năng trả hết nợ nợ ngắn hạn khi đến hạn Khả năng trả nợ ngắn hạn cuối năm

2022 tăng so với năm 2021

Nguyên nhân có thể do doanh nghiệp tăng tài sản ngắn hạn (1,29 lần) và nợ ngắn hạn củadoanh nghiệp cũng tăng 1,05 lần, do đó tốc độ tăng nợ ngắn hạn đang tăng chậm hơn tốc độtăng của tài sản ngắn hạn, từ đó khiến khả năng trả nợ ngắn hạn của doanh nghiệp tăng vàocuối năm 2019 Từ đó có thể thấy PNj đang gia tăng tài sản ngắn hạn, đồng nghĩa với việcđiều này hoàn toàn phù hợp với một doanh nghiệp thương mại như PNJ, tuy nhiên cần điều

Current rattio Industry Average

chỉnh sao cho mức tăng tài sản ngắn hạn phù hợp với mức tăng nợ ngắn hạn để đảm bảo khảnăng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp.

Tỷ lệ thanh toán nhanh của công ty trong năm 5 khá thấp, cụ thể cả 5 năm đều có chỉ số nhỏ

trong một khoảng thời gian ngắn là không thể PNJ sẽ gặp khó khăn trong việc trả nợ ngắnhạn một cách nhanh chóng Các chỉ số đều rất nhỏ và dưới 0,5 cho thấy các doanh nghiệpđang gặp khó khăn trong việc trả nợ

Nguyên nhân có thể do ảnh hưởng của đại dịch Covid-19 đến nền kinh tế thế giới nên tất cảcác ngành sản xuất đều bị ảnh hưởng Cuối năm 2019, hệ số thanh toán nhanh của PNJ đạtmức thấp chỉ 0,1 Nguyên nhân là do năm 2019 tiền và các khoản tương đương tiền củacông ty giảm mạnh (xuống còn 53,94%), tồn kho của công ty luôn ở mức cao, chiếm hơn70% tổng tài sản Giải pháp là bán hàng tồn kho sớm để đảm bảo nghĩa vụ trả nợ, khiếndoanh nghiệp gặp rủi ro về tài chính, hoặc huy động vốn tiền mặt bên ngoài và thanh lýhàng tồn kho để giải quyết các vấn đề khó khăn trước

Chỉ số này của công ty thấp sẽ gây ra nhiều khó khăn trong việc thanh toán cho khách hàng Nếu chỉ số này bằng 1 thì sẽ lý tưởng hơn

1.72 0.16

0.1 0.19 0.12 0.3

Chart Title

Industry Average Quick ratio