(Tiểu luận) tài chính doanhnghiệp 1định giá cổ phiếu côngty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận (pnj)

Biến động nhỏ nhưng đều cho thấy sự ổn định trong quản lýTăng trưởng ổn định, nhất là vào năm 2022, nhưng cần theo dõi để đảm bảo khả năng thanhTăng trưởng lớn nhất xảy ra vào năm 2022,

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINHKHOA ĐÀO TẠO ĐẶC BIỆT

THÀNH VIÊN : Nguyễn Thị Khánh LinhNguyễn Xuân MaiLê Hồ Mỹ LinhLê Phạm Thu NgânPhạm Lê Phương Linh

Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 18 tháng 12 năm 2023

II Phân tích báo cáo tài chính 5

1 Nhận xét bảng Thống kê Báo cáo Tài chính của PNJ từ năm 2018 đến 2022 (đơn vị tỷ đồng) 6

2 Cơ cấu tài sản 6

3 Cơ cấu nguồn vốn 8

III Phân tích tỷ số tài chính 10

b Nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu 14

c Thời gian tính lãi 14

IV Tài liệu tham khảo 21

Phần 1: Tổng quan về CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận

I Giới thiệu1 Tên doanh nghiệp

Công ty PNJ được thành lập vào ngày 28/04/1988 với tên Cửa hàng kinh doanh Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận Đi vào hoạt động với 20 nhân sự Sau đó được tổ chức lại thành Công ty Vàng Bạc Mỹ Nghệ Kiều Hối Phú Nhuận, mang thương hiệu vàng miếng Phượng Hoàng Đến năm 1992, PNJ được đổi tên thành Công ty Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận Năm 1994, công ty PNJ thành lập chi nhánh đầu tiên tại Hà Nội Khởi nguồn cho một chiến lược phát triển hệ thống PNJ trên toàn quốc.

Tên doanh nghiệp: CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN Tên tiếng Anh: Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company

Người đại diện theo pháp luật: Bà Cao Thị Ngọc Dung – Chủ tịch HĐQT PNJ Biểu tượng công ty:

Hoạt động dịch vụ và sản phẩm

Công ty PNJ chuyên sản xuất kinh doanh trang sức bằng vàng, bạc, đá quý, quà tặng doanh nghiệp, phụ kiện thời trang, quà lưu niệm, đồng hồ, mua bán vàng miếng, cung cấp dịch vụ kiểm định kim cương, đá quý, kim loại quý, và kinh doanh bất động sản Năm 2010, PNJ được Plimsoll xếp thứ 16 trong top 500 công ty nữ trang lớn nhất thế giới.

Công ty cổ phần vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) là doanh nghiệp có vị thế trong ngành công nghiệp nữ trang lớn nhất Việt Nam cùng tiềm năng phát triển rất lớn Đặc biệt, theo

Too long to read on your phone?

Save to read later on your computerSave to a Studylist

thông tư 22/2013/TT-BKHCN bắt đầu có hiệu lực từ ngày 01/06/2014 đã và đang tạo nên thời cơ vô cùng thuận lợi giúp PNJ dễ dàng thâu tóm thị phần tại thị trường Việt Nam và tầm nhìn vươn ra khu vực với tham vọng trở thành một trong những công ty kim hoàn lớn nhất Châu Á

PNJ còn được biết đến là công ty sản xuất và kinh doanh nữ trang lớn nhất Việt Nam với năng lực sản xuất gấp 8 lần đối thủ theo sau, nắm giữ 70% số nghệ nhân kim hoàn ( khác với thợ kim hoàn ) của Việt Nam và thị phần toàn thị trường khoảng 5% Hiện tại, PNJ Group có gần 7000 nhân viên với hệ thống bán sỉ, và gần 400 cửa hàng bán lẻ trải rộng trên toàn quốc; Công ty PNJP có công suất sản xuất đạt trên 4 triệu sản phẩm/năm, được đánh giá là một trong những nhà máy chế tác nữ trang lớn nhất khu vực Châu Á với đội ngũ gần 1.500 nhân viên.

Trải qua 33 năm hình thành và phát triển, PNJ đã đạt đươc nhiều thành tựu đáng kể: thuộc Top 500 nhà bán lẻ hàng đầu Châu Á Thái Bình Dương, Giải thưởng Chất lượng Châu Á Thái Bình Dương, Thương hiệu quốc gia, Top 100 Môi trường làm việc tốt nhất Việt Nam,

3 Đối tượng khách hàng

Những năm trở lại đây, người dùng có xu hướng chọn mua các sản phẩm tại các thương hiệu nổi tiếng, thay vì chọn mua tại các cửa hàng nhỏ lẻ Do đó, độ phủ rộng trên toàn quốc của các cửa hàng PNJ ngày càng lớn.

Các cửa hàng của PNJ tập trung phân bổ chủ yếu ở các khu vực thành phố, nơi có đông dân cư sinh sống Người dân ở các khu vực này thường có mức thu nhập trung bình khá trở lên, nhu cầu mua hàng của họ cũng cao hơn so với các khu vực khác

Khách hàng của công ty PNJ thông thường là những cá nhân hoặc tổ chức doanh nghiệp,… đã từng phát sinh giao dịch mua các sản phẩm như vàng, bạc, đá quý, kim cương tại các cửa hàng.

4 Mục tiêu của PNJ

Là một doanh nghiệp đi đầu trong ngành trang sức, luôn vững vàng trước giông bão Tại cuộc họp Đại Hội Cổ Đông năm 2021, ban lãnh đạo đã đưa ra tầm nhìn mới biến PNJ trở thành công ty hàng đầu châu Á trong lĩnh vực chế tác trang sức, kinh doanh bán lẻ sản phẩm Giúp khách hàng tôn vinh vẻ đẹp và đưa sản phẩm vươn tầm thế giới.

Để đạt mục tiêu mới này trung tâm vàng bạc đá quý PNJ đã và đang xây dựng chiến lược phát triển cả chiều sâu lẫn chiều rộng Phát triển toàn diện sản xuất, phân phối và bán lẻ Tiếp tục hoạt động mở rộng thương mại sản xuất với đội ngũ thiết kế – sáng tạo mẫu mã riêng biệt Thúc đẩy mở rộng cửa hàng, ra mắt thêm nhiều thương hiệu mới nhắm tới từng phân khúc khách hàng trên thị trường Phát triển những dòng sản phẩm riêng biệt, có độ phân giải thấp nhằm tiếp cận khách hàng gần hơn Đây sẽ là một chiến lược mới, hướng đi dài hạn của PNJ.

II Phân tích báo cáo tài chính

Cân đối kế toán - PNJ2018Tỷ lệ2019Tỷ lệ2020Tỷ lệ2021Tỷ lệ2022

1 Nhận xét bảng Thống kê Báo cáo Tài chính của PNJ từ năm 2018 đến 2022 (đơn vịtỷ đồng)

Tài sản ngắn hạn tăng từ 5,405,257 tỷ đồng (2018) lên 11,966,358 tỷ đồng (2022) và tăng trưởng ổn định và đáng kể mỗi năm, tỉ lệ tăng trưởng giảm từ 30.07% (2020) xuống 28.78% (2021), nhưng vẫn duy trì mức tăng tích cực Tiền và các khoản tương đương tiền có biến

Tăng trưởng lớn nhất xảy ra vào năm 2021, có thể là do chiến lược quản lý tiền mặt và đầu

(2022) Tăng mạnh vào năm 2022, có thể là dấu hiệu của tăng trưởng kinh doanh hoặc chiến

(2022), tăng trưởng ổn định mỗi năm, tuy giảm từ 33.74% (2020) xuống 20.00% (2021),

lên 1,370,767tỷ đồng (2022) Biến động nhỏ nhưng đều cho thấy sự ổn định trong quản lý

Tăng trưởng ổn định, nhất là vào năm 2022, nhưng cần theo dõi để đảm bảo khả năng thanh

Tăng trưởng lớn nhất xảy ra vào năm 2022, thể hiện sự tăng cường vững chắc về tình hình

Tăng trưởng đều và tích cực mỗi năm, thể hiện khả năng sinh lời và tích luỹ lợi nhuận của doanh nghiệp Tổng quan cho thấy PNJ thể hiện sự tăng trưởng tích cực về tài sản, lợi nhuận và vốn chủ sở hữu trong giai đoạn 2018-2022 Tuy có biến động trong một số chỉ số, nhưng tổng thể doanh nghiệp duy trì sự ổn định và có chiến lược tài chính hiệu quả.

2 Cơ cấu tài sản

The chart shows the trend of limited product variations and long-term

Tài sản ngắn hạn tăng từ 5,405,257 tỷ đồng (2018) lên 11,966,358 tỷ đồng (2022), thể hiện sự mở rộng và tăng cường hoạt động kinh doanh Tăng trưởng ổn định và đáng kể mỗi năm, cho thấy sự ổn định và hiệu quả trong quản lý tài sản ngắn hạn

Tài sản dài hạn tăng nhẹ từ 1,032,639 tỷ đồng (2018) lên 1,370,767 tỷ đồng (2022), biến động nhỏ nhưng đều Cho thấy sự ổn định trong quản lý tài sản dài hạn và có thể là kết quả của các chiến lược đầu tư dài hạn

Qua biểu đồ ta cũng có thể thấy rằng, cơ cấu tài sản của PNJ phản ánh một sự cân bằng hiệu quả giữa tài sản ngắn hạn và dài hạn Sự tăng trưởng đều đặn của tài sản ngắn hạn là biểu hiện của sự linh hoạt và khả năng đáp ứng nhanh chóng đối với biến động thị trường Tài sản dài hạn, mặc dù tăng nhẹ, thể hiện sự ổn định và chiến lược đầu tư được quản lý một cách có chặt chẽ Cả hai loại tài sản, tài sản ngắn hạn và dài hạn, đều đóng góp tích cực vào sự bền vững và phát triển dài hạn của công ty Sự cân nhắc và quản lý cân đối giữa các loại tài sản này cho thấy sự chín chắn và sẵn sàng của PNJ để đối mặt với thách thức và tận dụng cơ hội trong môi trường kinh doanh động đậy.

PNJ thể hiện sự ổn định và sự tăng trưởng đáng kể trong tài sản ngắn hạn Sự quản lý tiền mặt và quản lý công nợ có vẻ hiệu quả, được thể hiện qua sự tăng trưởng của tiền và các khoản tương đương tiền và các khoản phải thu Tăng cường hàng tồn kho có thể là kết quả của chiến lược để đáp ứng nhu cầu thị trường và tối ưu hóa quy trình sản xuất.

Tổng quan về tài sản ngắn hạn tài sản ngắn hạn của PNJ tăng đáng kể từ 5,405,256 tỷ đồng (2018) lên 11,966,358 tỷ đồng (2022) Tăng trưởng nhanh chóng, có thể phản ánh sự mở rộng và tăng cường hoạt động kinh doanh của công ty trong giai đoạn này

Tiền và các khoản tương đương tiền có biến động đáng kể từ 206,721 tỷ đồng (2018) đến 879,548 tỷ đồng (2022) Tăng mạnh vào năm 2022 có thể là kết quả của chiến lược quản lý tiền mặt và đầu tư hiệu quả

Các khoản phải thu ngắn hạn tăng đều từ 155,196 tỷ đồng (2018) lên 300,880 tỷ đồng (2022) Sự tăng trưởng này có thể phản ánh sự tăng cường trong quản lý công nợ và các chiến lược bán hàng

Hàng tồn kho tăng từ 4,968,146 tỷ đồng (2018) lên 10,506,055 tỷ đồng (2022) Tăng trưởng đều, có thể là kết quả của sự gia tăng sản xuất hoặc chiến lược tăng cường tồn kho để đáp ứng nhu cầu thị trường

Tài sản ngắn hạn khác tăng nhẹ và ổn định từ 75,193 tỷ đồng (2018) lên 79,874 tỷ đồng (2022) Các khoản này có thể bao gồm các tài sản khác như quỹ đầu tư ngắn hạn hoặc các khoản phí và chi phí trả trước.

Tài sản dài hạn 1,032,638 1,269,600 1,339,217 1,326,824 1,370,767

Tài sản cố định 719,287 923,870 931,617 909,985 882,433

Có thể công ty PNJ đang giữ vững và duy trì cơ sở hạ tầng cố định để hỗ trợ hoạt động kinh doanh hàng ngày Sự tăng trưởng nhẹ trong tài sản dài hạn có thể phản ánh sự cẩn trọng trong việc đầu tư mới, giảm rủi ro và tối ưu hóa hiệu suất tài sản hiện có Việc giảm nhẹ của tài sản cố định có thể do việc loại bỏ tài sản lỗi thời, thay thế bằng công nghệ mới, hoặc điều chỉnh chiến lược kinh doanh Cần theo dõi thêm thông tin chi tiết về các mục con khác trong Tài Sản Dài Hạn để có cái nhìn toàn diện hơn về cơ cấu tài sản và chiến lược phát triển của công ty.

Tổng quan về tài sản dài hạn tài sản dài hạn của PNJ có sự tăng trưởng nhẹ từ 1,032,638 tỷ đồng (2018) lên 1,370,767 tỷ đồng (2022) Tăng trưởng ổn định nhưng không quá đột biến, có thể phản ánh chiến lược đầu tư cẩn thận và kiểm soát tốt về quản lý rủi ro.

Tài sản cố định tài sản cố định chiếm phần lớn trong tài sản dài hạn, từ 719,287 tỷ đồng (2018) giảm nhẹ xuống 882,433 tỷ đồng (2022) Mặc dù có sự giảm nhẹ, nhưng vẫn duy trì một mức độ ổn định và đa dạng trong cơ sở tài sản dài hạn của công ty.

3 Cơ cấu nguồn vốn The chart shows the fluctuation trend of Debt

Payable and Owner's Equity

I - NỢ PHẢI TRẢII - VỐN CHỦ SỞ HỮU

Bảng cơ cấu nguồn vốn cho doanh nghiệp PNJ trong giai đoạn từ 2018 đến 2022 cho thấy một số điều quan trọng về tình hình tài chính của công ty Dưới đây là một số nhận xét chi tiết: nợ phải trả số tiền nợ phải trả của PNJ tăng từ 2,692,822 vào năm 2018 lên đến 4,893,030 vào năm 2022 Sự tăng trưởng này có thể phản ánh chiến lược mở rộng hoặc đầu tư trong các dự án mới Quản lý cẩn thận của nợ là quan trọng để đảm bảo tài chính ổn định.Vốn Chủ Sở Hữu tăng từ 3,745,073 vào năm 2018 lên đến 8,444,095 vào năm 2022 Đây là dấu hiệu tích cực về sức mạnh tài chính và khả năng của công ty để tự chủ về nguồn vốn Tăng trưởng nhanh chóng có thể là kết quả của lợi nhuận tích lũy và chiến lược quản lý vốn hiệu quả Cần xem xét tỷ lệ giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu để đánh giá mức độ rủi ro tài chính Nếu tỷ lệ này giữ ổn định hoặc giảm, đó có thể là dấu hiệu tích cực về sự ổn định tài chính Chiến Lược Tài Chính cần có sự phân bổ nguồn vốn giữa nợ và vốn chủ sở hữu có thể cung cấp thông tin về chiến lược tài chính của PNJ Một chiến lược cân đối thường là lựa chọn ổn định, đặt nền tảng cho sự phát triển bền vững Nếu có sự biến động đáng kể giữa các năm, cần xem xét nguyên nhân đằng sau sự thay đổi này Điều này có thể bao gồm các chiến lược đầu tư, thay đổi trong cấu trúc vốn, hoặc ảnh hưởng từ môi trường kinh doanh.Tổng cộng, bảng số liệu này cung cấp cái nhìn tổng quan về cơ cấu nguồn vốn của PNJ và có thể là một công cụ hữu ích cho nhà đầu tư và quản lý để đánh giá tình hình tài chính của công ty trong quá khứ và hiện tại.

Nợ phải trả 2,692,822 4,025,698 3,231,907 4,606,383 4,893,030

Nợ ngắn hạn 2,677,317 4,017,860 3,231,907 4,563,002 4,883,064

Nợ dài hạn 15,504 7,837 9,376 43,380 9,966

Nợ phải trả năm 2019 tăng hơn 1330 tỷ đồng tăng 49,50% tỷ trọng tăng 4,97% so với năm 2018 nhưng đến năm 2020 lại giảm hơn 794 tỷ Năm 2021 và 2022 nợ phải trả tăng lần lượt là hơn 1914 tỷ và 2021 tỷ Trong những năm gần đây, PNJ chi mạnh cho việc tăng hàng tồn kho, nên PNJ phải gia tăng nợ vay để đáp ứng nhu cầu vốn lưu động và nhu cầu chi đầu tư mua sắm tài sản cố định Năm 2021 và 2022 số nợ phải trả tăng vọt điều này cho thấy, PNJ đang tận dụng đòn bẩy tài chính để vừa mở rộng quy mô, vừa tăng vốn vay tài trợ cho tồn kho Vào năm 2022 đánh chú ý, nợ phải trả hơn 4.723 tỷ đồng, tăng gần 4% so với đầu năm, chủ yếu do khoản phải trả người lao động gấp 2,3 lần (hơn 890 tỷ đồng); vay nợ thuê ngắn hạn hơn 2.683 tỷ đồng Ngoài ra, khoản nợ quỹ khen thưởng, phúc lợi dành cho nhân viên hơn 162 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kỳ).

Nợ ngắn hạn 2019 tăng hơn 1340 tỷ đồng tương ứng tăng 50,07% so với 2018 nhưng đến 2020 lại giảm hơn 765 tỷ tương ứng 19,56% so với năm 2019 chủ yếu là do vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn và một phần phải trả phục vụ cho vốn lưu động và hàng tồn kho có tính thanh khoản cao Điều này cho thấy doanh nghiệp phải đi vay quá nhiều để có thể duy trì hoạt động công ty Công ty cũng đang phải cố gắng kéo dài kỳ trả nợ càng lớn càng tốt mà vẫn giữ được uy tín với nhà cung cấp Nguyên nhân là do công ty sử dụng các khoản vay để mở các cửa hàng mới và để phát triển kinh doanh mảng đồng hồ PNJwatch.

Nợ dài hạn chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong nợ phải trả Năm 2019 giảm hơn 7 tỷ tương đương 49,45% so với năm 2018, 2020 tăng hơn 1 tỷ so với năm 2019 tương ứng 19,64% Qua phân tích cho thấy công ty có khả năng chiếm dụng vốn, tuy nhiên nếu công ty có khả năng thanh toán tốt thì công ty sẽ bị ràng buộc hoặc bị sức ép từ các khoản vay nợ => Kết luận: Qua 5 năm 2018,2019,2020,2021,2022 nguồn vốn của PNJ mở rộng do công ty có chính sách tăng hàng tồn kho, tuyển thêm nhân sự, mở thêm các cửa hàng mới.

III Phân tích tỷ số tài chính

Chúng ta có thể thấy rằng, tỷ lệ hiện tại không thay đổi nhiều qua các năm Hệ số thanh toán nhanh cuối năm 2018 là 2,02 lần, cuối năm 2019 là 1,8 lần, giảm 0,19 lần Cuối năm 2020, hệ số này gấp 2,21 lần, tăng 0,39 lần so với năm Như vậy, đầu năm 2019, công ty đã có khả năng trả gấp 2,02 lần nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn, nhưng đến cuối năm, công ty chỉ trả được 1,83 lần kỳ hạn nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn Và đến cuối năm 2020, công ty sẽ có thể trả gấp 2,21 lần nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn

Tuy nhiên, trong cả 5 năm, hệ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp đều lớn hơn 1, cho thấy doanh nghiệp có đủ tài sản ngắn hạn để trang trải các khoản nợ hiện tại, cho thấy công ty có khả năng trả hết nợ nợ ngắn hạn khi đến hạn Khả năng trả nợ ngắn hạn cuối năm 2022 tăng so với năm 2021

Nguyên nhân có thể do doanh nghiệp tăng tài sản ngắn hạn (1,29 lần) và nợ ngắn hạn của doanh nghiệp cũng tăng 1,05 lần, do đó tốc độ tăng nợ ngắn hạn đang tăng chậm hơn tốc độ tăng của tài sản ngắn hạn, từ đó khiến khả năng trả nợ ngắn hạn của doanh nghiệp tăng vào cuối năm 2019 Từ đó có thể thấy PNj đang gia tăng tài sản ngắn hạn, đồng nghĩa với việc điều này hoàn toàn phù hợp với một doanh nghiệp thương mại như PNJ, tuy nhiên cần điều

chỉnh sao cho mức tăng tài sản ngắn hạn phù hợp với mức tăng nợ ngắn hạn để đảm bảo khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp.

b Tỷ lệ nhanh

Năm20182019202020212022Tỷ lệ nhanh 0.16 0.1 0.19 0.12 0.3

Trung bình ngành 1.72 1.72 1.72 1.72 1.72

Tỷ lệ thanh toán nhanh là tỷ lệ giữa tài sản ngắn hạn trừ đi giá trị hàng tồn kho và giá trị nợ ngắn hạn Tỷ lệ này cho biết mỗi đồng nợ ngắn hạn của PNJ có bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn thanh khoản cao có thể huy động ngay để thanh toán.

Tỷ lệ thanh toán nhanh của công ty trong năm 5 khá thấp, cụ thể cả 5 năm đều có chỉ số nhỏ

trong một khoảng thời gian ngắn là không thể PNJ sẽ gặp khó khăn trong việc trả nợ ngắn hạn một cách nhanh chóng Các chỉ số đều rất nhỏ và dưới 0,5 cho thấy các doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc trả nợ

Nguyên nhân có thể do ảnh hưởng của đại dịch Covid-19 đến nền kinh tế thế giới nên tất cả các ngành sản xuất đều bị ảnh hưởng Cuối năm 2019, hệ số thanh toán nhanh của PNJ đạt mức thấp chỉ 0,1 Nguyên nhân là do năm 2019 tiền và các khoản tương đương tiền của công ty giảm mạnh (xuống còn 53,94%), tồn kho của công ty luôn ở mức cao, chiếm hơn 70% tổng tài sản Giải pháp là bán hàng tồn kho sớm để đảm bảo nghĩa vụ trả nợ, khiến doanh nghiệp gặp rủi ro về tài chính, hoặc huy động vốn tiền mặt bên ngoài và thanh lý hàng tồn kho để giải quyết các vấn đề khó khăn trước.

Chỉ số này của công ty thấp sẽ gây ra nhiều khó khăn trong việc thanh toán cho khách hàng Nếu chỉ số này bằng 1 thì sẽ lý tưởng hơn.