Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Trường: Pháp luật về đầu tư tài chính của ngân hàng thương mại - Thực trạng và giải pháp

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

bE TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CAP CƠ SỞ

PHÁP LUAT VE DAU TƯ TÀI CHÍNH CUA NGÂN HÀNG

THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ

GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN

HÀ NỘI - 2020.

TRUONG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

bE TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CAP CƠ SỞ

PHÁP LUAT VE DAU TU TÀI CHÍNH CUA NGÂN HÀNG

THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ

GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN

Chi nhiệm đề tài : TS NGUYEN THỊ THANH TU Thư ký khoa học : Th§ ĐÀO ANH TUYET

HA NỘI - 2020

TEN CHUYÊN DE VÀ TÁC GIÁ THAM GIÁ ĐÈ TÀI

"Tổng quan về hoạt đồng đâu tư tài chính và pháp luật về hoat đông đầu tư tải

chính của NHTM.

TS Nguyễn Thị Thanh Tú (Trường Đại học Luật Ha Nội) Tinh nghiệm một số nước trên thé giới

trong quản lý hoạt động đâu tư tài chính của NHTM và bài học cho Việt Nam

TS Nguyên Thị Thanh Tú

ThS Đào Ánh Tuyết.

(Trường Đại học Luật Ha Nội) “Thực trang pháp luật về hoạt động gop

‘von, mua cổ phan của ngân hang thương

mại tại Việt Nam và kiến nghị hoàn thiện

TS Nguyễn Thị Thanh Tú (Trường Đại học Luật Ha Nội) “oat động đâu tư chừng khoản của ngân.

hang thương mại tại Việt Nam — Thực

trang va giải pháp.

TS Nguyên Thị Thanh Tú

ThS Đào Ánh Tuyết.

(Trường Đại học Luật Hà Nội) "Thực trang và thực ten thi hành pháp luật

iu chỉnh hoạt đông kinh doanh ngoại hồi ‘va kinh doanh vàng của ngân hàng thương, mat tại Việt Nam v một số kiến nghị

TAS Nguyễn Ngọc Yên.

(Trường Đại học Luật Ha Nội)

Nguyễn Lân Việt Anh

(Ngfn hàng Techcombank)

MỤC LỤC

MỞ ĐÀU 1 CHVONG I TONG QUAN VE HOẠT ĐỌNG DAU TƯ TÀI CHÍNH CUA NGAN HÀNG THƯƠNG MẠI VÀ PHAP LUAT DIEU CHINH HOẠT ĐỌNG DAU TƯ TÀI CHÍNH CUA NGÂN HANG THƯƠNG MẠI 12 11 Tổng quan về hoạt động đầu te tai chính cũa ngăn hàng thương mại 12

1.11 Khái mm và đặc đẫm hoat đông đầu ttn chính cia ngân hàng thương,

mat 12

1.12 Phân loại hoat đồng đẫu tài chin của ngân hàng thương mai 24

1.13 Các nguyên tắc liên quan din hoạt đồng đầu net chính của ngân hàng

thương mat 3

1.1.4 Trị tò hoạt đồng đầu hrtài chính của ngân hàng thương mai 30 1.2 Tổng quan pháp hật điều chỉnh hoạt động đầu tu tai chink cũa ngẫm

1.21 Khát mm vànguỗn pháp Inde đều chỉnh hoạt đồng đầu he tài chính cia

niga hàng Hương mai 3

1.2.2 Nội hong pháp luật đu chữnh hoạt động dis neta chink cũa ngôn hàng

thương mat 3

1.23 Các yẫu chỉ phốt đẫn pháp huật đều chính hoạt động đầu ttn chính cũa

ngân hàng Hương mai 36

KET LUẬN CHƯƠNG L 4 'CHƯƠNG II THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT DIEU CHINH HOAT ĐỌNG DAU TƯ TÀI CHÍNH CUA NGÂN HANG THƯƠNG MẠI TẠI VIET NAM

2.1 Thục trạng pháp hạt về hoạt động góp vẫn, mua cỗ phần của ngân hà

thương mại

311 Qty nh vềpham vi thục hiện hoạt đồng góp vốn mua cổphẩn

2.1.2 Bid biện và tinh tự thực hiện góp vẫn mua cổ phi cũa ngân hàng

thương mat “

2.1.3 Ông nh về giới hạn đâm bảo an toàn trong hoạt đồng góp vẫn mua cỗ

2.2 Thục trạng pháp luật về hoạt động đầu tư chúng khuẩn của ngần hàngthương mại 63

4646

2.2.1 Quy đh vềpham ví thực hận hoat đồng đầu ne ching khoán 63 2.2.2 Ông cin về đu hiện và trình tthe hiện hoạt động đẫu te chimg Kin

cũa ngân hàng thương mai 67

2.23 Quy dn giới hơn trong hoạt đồng đầu hr chứng khoán cũa ngân hàng

thương mai 1

23 Thục trạng quy định về hoạt động kinh đoanh vàng và ngoại ối 76

2.3.1 Phạm vi lành doanh vàng và lạnh domh ngoct hỏi 76

23.2 78 đâu hiện và trình ne thực hiện hoạt đồng ho doanh vàng và tanh đonnh ngoại hỗi 83 24 Thục trang quy định về quân Kinki nuớc đốivới hoạt động đầu tư cia

ngân hang thương mại 88

2.411 Chit thd quản hoạt ing đẳu ne cia ngân hàng thương mi sẽ 2.4.2 Biện pháp quản nhà nước đỗ với hoạt đồng đầu hr của NHITM 9 KET LUẬN CHƯƠNG II 96 CHUONG IIL GIẢI PHAP HOÀN THIEN VÀ NANG CAO HIỆU QUA THỰC THI PHÁP LUAT DIEU CHINH HOAT DONG DAU TƯ TÀI CHÍNH CỦA NGÂN HANG THƯƠNG MAI TẠI VIET NAM 98

3.1 Gidiphap hoàn thiện pháp luật điều chink hoạt động đầu tw tai chính.

của ngân hàng thương mại s

3 11 Git pháp hoàn tên quy cin về hoạt đồng góp vẫn mua cổphẩn cia

ngân hàng thương mai s

3113 Git pháp hoàn thôn quy đủ về hoạt động đẫu hr chíng khoán cũa

ngân hàng thương mai 106

3.1.3 Git php hoàn thôn quy đủ về hoạt đồng lạnh doanh vàng và kh: đomh ngoại hỗi 110

311.4 Git php nâng cao hiệu quả hoạt động quân lí ca Nhà nước đãi vớt hoạt đồng đầu he tài chính cũa các ngân hàng throng mat 113 3.2 Gidiphap nâng cao hiệu qui thực thiphip hật điều chỉnh hoạt đệ

đầu tự ti chính của ngăn hàng thương mại 17

KET LUẬN CHƯƠNG IIT 123DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHAO 125BÀI TẠP CHÍ lãi

'Chuyên đề 1 TONG QUAN VE HOẠT ĐỘNG BAU TƯ TÀI CHÍNH 'VÀ PHÁP LUẬT VE HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CUANGAN

HÀNG THƯƠNG MẠI 143

Ts Nguyễn Thi Thanh Tú.Trường Đại học Luật Hà Nội

Chuyên đề 2 KINH NGHIỆM MOT SỐ NƯỚC TREN THE GIỚI TRONG QUẦN LÝ HOAT DONG DAU TƯ TÀI CHÍNH CUA NGÂN HANG

Ts Nguyẫn Thi Thanh Tủ

Ths Đảo Anh Tuyết

Dai học Luật Hà Nội

Chuyên đề 3 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỌNG GÓP VON MUA CO PHAN CUA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM VÀ KIÊN NGHỊ HOÀN THIỆN 206

Ts Nguyễn Thi Thanh TủDai học Luật Hà Nội

Chuyên đề 4 HOAT ĐỌNG DAU TU CHUNG KHOAN CUA NGÂN HANG THƯƠNG MẠI TẠI VIET NAM -THỰC TRANG VÀ GIẢI PHAP 244

Ts Nguyễn Thi Thanh Tủ

The Đảo Ảnh TuyếtDai học Luật Hà Nội

Chuyên đề 5 THỰC TRẠNG VÀ THỰC TIEN THI HANH PHÁP LUẬT ĐIỀU CHINH HOẠT DONG KINH DOANH NGOẠI HOI VÀ KINH DOANH VÀNG CUA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI VIET NAM VÀ MOT SỐ KIÊN NGHỊ 28

Ths NguyễnNgọc Yên

Dai học Luật Hà Nội

‘Ths Nguyễn Lân Việt Anh.

Ngân hing Techeombanic

DANH MUC TAILIEU THAM KHAO 326

MỜ BÀU 1 Tính cấp của đề tài

Tại Việt Nam, các ngân hang thương mai theo zu hướng chung và đáp ‘ing nhủ cầu thi trường, hiện nay khơng chỉ dừng lai ở việc cũng ứng các dich vu

truyền thống ma ngày cảng cĩ xu hướng phát triển các loại hình hoạt động thành mơ hình hỗn hợp Các hoạt động đâu tư tai chính của NHTM như gĩp vén, mua cổ phân, đầu tư chứng khốn theo đĩ được đây mạnh, trở thanh hoạt động cĩ vị.

trí quan trong bởi hiệu quả đâu tư và ý nghĩa phân tán rủi ro nhất định Những

chuyển biển trong hoạt động của các ngân hang được nhiều chuyên gia và nha

nghiên cứa coi là phù hợp mang lại nhiều ý nghĩa cho thi trường Tuy nhiến,

những bai học lịch sử như cuộc đại khủng hộng kinh tế tồn cẩu 1929 - 1933

được xác định cĩ nguyên nhân từ sự tham gia của ngân hing thương mại vào hoạt động đầu tr, đặc biết l hoạt đơng chứng khoản đặt ra những yêu cau đổi Với tat cả các cơ quan quản lý ngân hàng trên thé giới, trong đĩ cĩ Viết Nam Đặc biết, đất trong diéu kiện nén tài chỉnh, tién tệ Việt Nam cịn non trẻ va quy mơ nhỏ so với thé giới

Trong tình hình đĩ, vẻ mắt pháp luật, trong những năm qua, hé thing pháp luật ngân hàng ngày cảng được xây dưng, hồn thiên, bên canh Luật các

TCTD, Luật Ngân hing Nha nước, các văn bản hướng dẫn và điểu hành thị

trường được ban hin, cập nhật liên tục nhằm đảm bảo thích ứng với sự van đồng nhanh của thi trường tải chính, hướng đến việc nâng cao năng lực, hiệu lực

‘va hiệu quả quản lý Nhà nước về lĩnh vực nay Nhìn chung, hiện nay, hệ thơng.

các văn bản quy pham pháp luật vé hoạt động đầu tư tài chính của NHTM điều chỉnh tương đổi tồn hiện hoạt động đặc thủ nảy của ngân hàng Cùng với đĩ, năng lực quản lý của cơ quan chuyến ngành ngày cảng được nâng cao, cĩ sự phối kết hợp hiệu quả hơn với các cơ quan liên quan

Tuy nhiên, bến cạnh những kết quả đạt được, pháp luất vẻ đầu tư tài chính

của NHTM van cịn tơn tại nhiều bat cap, han chế Một số bat cập điển hình cĩ

thể kể đến như thiểu cơ chế quản lý hoạt động, mỗi quan hệ giữa cơng ty trưc thuộc với ngân hang, quy định điều kiên thực hiện các hoạt động đâu tư giám sát

thực hiện hoạt động chưa rõ rằng và đảm bảo hiệu quả đâu tư, thiểu cơ chế phối

hợp giữa các cơ quan quản lý liên quan nhur cơ quan quan lý cạnh tranh, cơ quan chính trong khí cơ quan chủ quản hiện nay là NHNN cịn gặp nhiễu vướng mắc

trong quản lý, ché tai sử lý vi phạm chưa đủ tính răn đe,

Trong bối cảnh nên kinh tế Việt Nam đang nỗ lực thực hiện tái cơ cầu nên

kanh tế, hội nhập quốc tế, trong khi nén tải chính còn ở quy mô khiêm tốn, sức canh tranh còn hạn chế, rố rang hoàn thiện pháp luật điêu chỉnh hoạt động đâu tư

tài chính của NHTM nói riêng, đất trong tổng thể pháp luật ngân hang và tài

chính nói chung là yêu câu rất cấp thiết

“Từ những ly do trên, nhóm nghiên cứu đã lựa chon dé tài." Pháp huật điều

chỉnh hoạt động đầu he tài chính của ngân hàng thương mat tại Việt Nam ~ Thực

trang và giải pháp hoàn thiền” lãm ĐỀ tai nghiên cứ khoa học câp cơ sở 2 Tình hình nghiên cứu đề tài

Tại Việt Nam, lĩnh vực đâu tư của NHTM và pháp luật diéu chỉnh hoạt

động đầu tư của NHTM đã được để cập ở những khía cạnh Khác nhau và có giá trị khảo cứu nhất định Theo đánh giá chung của các tác giả thực hiện để tài, các

nghiên cứu chủ yếu dé cập trên khía cạnh kinh tế, trong khi đó nội dung pháp luật diéu chỉnh hoạt động dau tư của NHTM chưa được nghiên cứu sâu Cu thé:

Vé sách chuyên khảo, hiện nay sách trực tiếp nghiên cứu pháp luất vé hoat

động đầu tư tai chính của NHTM không nhiều va chủ yêu để cập đến các khia canh kánh tế của mô hình inh doanh tiên tế nay Có thé kế đến một số sách về

quản trị ngân hang như GS.,TS Nguyễn Văn Tiến, “Toàn tập quản trì ngân

hàng thương mat”, Nhà xuất tản Lao đông (2015), PGS.,TS Pham Thi Thu Ha, “Quản trị Ngân hàng thương mai”, Nxb Giao thông van tải, 9/2009; PGS,TS

Nguyễn Đăng Don và nhiều tác gia, “ Quản trì Ngân hàng thương mat hiện đạn”,

Nuxb, Phương Đông 10/2010 hay sách để cập đến thi trường tin tê, ngân hang

hoặc chứng khoán như sảch của tác giã Nguyễn Minh Kiểu, gồm “Tiểu t Ngân

hàng", Neto Thing Kê (2009), “Quan ti rủi ro trong Ngân hàng", Neb Thông

Kê (2008), sách “Tht trường chưng khoán trong nền kinh tế ciuyễn đối”, tác giả TS Nguyễn Minh Đức, Nzb Tài chính (2006) Nhìn chung, các cuốn sách kể

trên đã để cập đến nội dung mang tính khái quát vẻ tiễn tế, ngân hàng và các địch

‘vu ngân hàng, phần tích nhiều khía cạnh khác nhau vé quản tri ngân hing, trong

đó các vẫn để vé quản lý nguồn vồn và quản ly rũ ro ngân hàng có ý nghĩa nhất đính trong đánh giá hoạt động đầu tư tà chính của NHTM Tuy nhiên do đặc thù

1ä sách chuyên ngành kinh tế nên các yêu tổ pháp luật dé cập rất hạn chế

Điển hình các trong các sách tiếng viet liên quan đến để tai khai thác phải kế đến “Cẩm nang ngân hàng đều te" của tac giả Mạc Quang Huy (2009), Nhà

xuất bản Thống kế Cuỗn sich để cập tương đối toàn điện các vấn để liên quan

dén ngân hàng đâu tư gồm mô hình, tổ chức, hoạt động với các phân tích là dẫn chứng cụ thể thị trường tai chính Mỹ vả liên hệ nhất định với Việt Nam Qua.

phân tích của tác giả vẻ ngân hàng đâu tư, một số nội dung vé hoạt động đầu tư tải chính cũng như khung pháp lý đổi với hoạt động đâu tư tài chính của NHTM tại Viết Nam được để cập (chương I, ID.

Về Luân án, có thể

Lê Thị Hương (2003), “Néing cao hiệu quả hoạt động đầu te tet chính của các ngân hang thương mai Việt Nam”, Luận an Tiên si Kinh té, Trường Đại học

Kinh tế quốc dân, Hà Nội Đây được coi là một trong những nghiên cửu để cập

trực tiép về hoạt động đầu tư tài chính của NHTM trên khía cạnh kinh tế Uw

điểm của của công trình là đã làm rõ được những van dé lý luận vẻ hoạt động,

đầu tu của NHTM, hiệu quả hoạt động đâu tư tài chính và đưa ra nhiều gidi pháp

có giá thị tham khảo cao tại thời điểm công trình được báo cảo Tuy nhiên quan.

niêm về hoạt đồng đâu tư của tác giả Lê Thi Hương xem sét trên nghĩa rồng, tức ‘bao gém cả hoạt động đâu từ tin dụng, điều này không đồng nhất với phạm vi tiếp cân để tai, cũng vi lý do này, luận án của tác giả Lê Thi Hương có dung

lượng để cập đến hoạt động đầu tư khác như góp von, mua cổ phan, dau tư.

chứng khoán không lớn Bên cạnh đó, bởi đây là luận án tiến s kinh tế nội dung pháp lý được để cập với dung lượng nhỏ cùng với các nội dung vé chính sách

như một yếu tô tác động đến hiệu quả đâu tư, chưa kế đến tính đến thời điểm.

hiện nay, các văn bản điều chỉnh hoat đồng này đã được thay thé hoản toàn.

Ta Hoang Hà (2015), “Phát trién hoạt động ngân hàng đầu te tại Việt

‘Nam, Luận án Tiến đ Kinh té, Trường đại học Kinh tế quốc dân Mặc dù nghiên cứu trên khía cạnh kinh tế vả và vé mé hình ngân hàng đầu tư, tuy nhiên khi để

cập đến mô hình ngân hàng tổng hợp (Ngân hàng thực hiến đồng thời các hoạt

đồng huy đồng vốn và tín dụng truyền thống cũng như các hoạt động ngân hàng

đâu tu)! một số nôi dung liên quan đến hoạt động đâu tư (chứng khoản, bảo lãnh.

phat hành, ) được dé cập va phân tích Bên cạnh đó, tác giả khẳng định theo Luật TẢ chức tin dung năm 2010 thì các ngân hàng có thể được coi là mô hình

“ngân hàng thương mai đa năng han chế", theo đó các ngân hàng được thực hiện nghiệp vu ngân hàng đâu tư một cách trực tiép hoặc gián tiếp, Tại Luận an một số

vân dé về pháp luật va thực tế tình hình hoạt động đầu tư tai chính và giải pháp về

mặt pháp luật liên quan đến ngân hàng tại Việt Nam được phân tích và làm rổ ` Hing Hi, "Đã pa hat đồng ngôi làng đẫu tự tài chôn tr Tide Nan”, ĐỀ tài Tên sf td,

“Trưng Đạ học Kel quốc địa sâm 2015

Ngô Quốc Kỳ (2003), “Hotes thiện pháp luật điều chỉnh hoạt động của

ngân hàng thương mat trong nồn kinh tổ tht trường Ảnh hướng xã lội chủ ngiữa 6

Việt Man", Luận an Tiên luật học, Trường Đại học Luật Hà Nội Luân án để cập

chi tiết các ván dé lý luận về ngân hang, hoạt động của ngân hang trong đó bao

gồm hoạt đồng kinh doanh chứng khoản Tuy nhiến, nội dung pháp luật vẻ hoạt

đồng đâu tư của ngân hàng ở mức khái quát cao, các nội dung cu thể vé pháp luật

liên quan đến hoạt động đâu tư tà chính của ngân hang không được để cập

Nguyễn Thi Thanh Tú (2019), “Moàn thiện pháp luật điều chỉnh hoạt

đồng đầu tư của ngân hàng thương mat tat Việt Nam’, Luận an tiên si Luật học, Trường Đại học Luật Hà Nội Luân án dé cập trực tiếp đến pháp luật về hoạt

đồng đầu tư của NHTM, tập trung vo các nội dung bao gồm: phương thức thực hiện hoạt đồng đầu tr, quy định vẻ trình tự, thủ tục thực hiền hoạt đông đâu tư, các biện pháp bảo đảm an toàn trong hoạt động đâu tư của NHTM, vẫn để quản

ly nba nước đổi với hoạt động đầu tư của NHTM Các hoạt đông đầu tư của NHTM được sác định trong luận án bao gém hoạt động gop vốn, mua cổ phan,

hoạt đồng đâu tư chứng khoản va hoạt đồng uj thác đâu tư Luân án là nguồn tải liệu có ý ngiĩa lớn cho nghiên cứu Luận án cùng cấp cơ sở lý luận chung vẻ hoạt động đầu từ tai chính của ngân hang thương mại, sắc định phạm vi, nội ham pháp luật điều chỉnh, đồng thời định hướng và đưa ra nhiều giải pháp trong hoán.

thiện pháp luật điêu chỉnh các nhóm hoạt đông về góp vén, mua cổ phân, đầu tư chứng khoán, đây là nội dung để tai kế thừa va có sự điều chỉnh nhất định phủ hợp với thực trạng thi trường tài chính hiện nay Các giải pháp nỗi bat mà Để tai kê thừa có thể kể đến gồm để xuất mô hình tập đoàn tai chính, mô hình giám sát tập trung Mac dit có điểm tương đồng nhất định trong cách tiếp cân (giới han phạm vi hoạt động đầu tư ở một số hoạt động chủ yếu) song Để tài nghiên cửu có điểm mới so với Luân án thể hiện ở một sổ điểm sau: mới la, Dé tải tiếp cân

trên phương điện hoạt đông đâu tư tài chính, do đó bên canh hoạt đông chứng,

khoán, hoạt đông kinh doanh vàng, ngoại hồi được xác định như một nhóm hoạt

đông đâu tư quan trong được nghiền cứu và làm rổ, bên cạnh đó hoạt đông tỷ thác đâu tư không được để cập trong phạm vi nghiên cứu, hat là, mở rộng nghiên.

cứu pháp luật nước ngoài nhằm xác định zu hướng va đánh giá wu điểm hạn chế,

nit ra bai học kinh nghiệm cho Việt Nam trong quan lý va định hướng hoạt đồng đầu tu tải chỉnh của NHTM tại Viết Nam, ba /a, trong Khi Luân án tập trung vàn

yêu tổ quan ly Nhà nước, Để tài hướng đến "hoạt động đầu tư tài chính”, theo

đó hoạt động đâu tư được nghiên cứu theo từng nhóm hoạt động có đặt trong yêu cẩu quân lý Nha nước Bén canh đó, dé tai cũng tập trung khai thác các van dé

phat sinh trên thực tiễn, tiếp cân từ việc lay ý kiến chuyên gia trong lĩnh vực.

Mục tiêu của cách tiếp cân này nhẩm xem xét, đánh giá độc lập từng hoạt động

đâu tư tải chính cụ thể trên cơ sở đặc thù mỗi hoạt động, từ đó đưa ra kiến nghị, giải pháp cu thể theo nhóm hoạt đông.

Ngoài sách và luận an, nội dung hoạt động đầu từ tài chính của NHTM còn được để cấp ở cấp độ nghiên cứu khác, cụ thể

Trần Dục Thức (chủ nhiệm để tai), Trường Đại học Ngân hang thành phố Hả Chi Minh, dé tai nghiên cứu khoa hoc cấp ngành, “Quan hé sở liữu giữa tổ chức tin dung và các công tì con, công tt liên kết - Thực trạng và giải pháp

(2014), Mặc dù không tiép cân trực tiép vin để pháp lý, tuy nhiên trong nghiên cứu khi để cập về quan hệ sé hữu giữa TCTD va các công ti con, công ti liên kết,

các van dé về mặt lý luận cũng như thực trạng về hoạt động gop vốn, mua cổ.

phân ~ một trong những phương thức thực hiện đầu từ tải chính quan trong của NHTM được phân tích kha chi ti Bên cạnh đó, một số nội dung pháp lý liên quan dén hoạt động nảy cũng được dé cập như một yêu tổ tác đông, Công trình đã đưa ra một số nội dung ly luân có giá tri tham khảo cao vé hoạt đông gúp vốn

mua cổ phan của NHTM đông thời đánh giá được thực trang hoạt động góp von, mua cổ phân hiện nay của TCTD.

Tác giả Phạm Thị Giang Thu (2013), “Mét vài ý kiến về pháp hát điền chinh hoạt đông góp vốn mua cỗ phần của các ngân hàng thương mat”, Tạp chi Dân chủ và pháp luất, số 1/2013, tr 28-34 Bai viết đưa ra bình luận đánh giá vẻ nội dung pháp luật liên quan dén hoạt động góp von, mua cổ phan của NHTM.

nur quyền thực hiện, điểu kiện và giới han tham gia gop von, mua cổ phản, lĩnh

vực được phép, trình tự thủ tục góp vồn, mua cỗ phân.

Tác giả Nguyễn Thi Thanh Tú (2017), "đoàn thiện pháp luật về hoat động góp vẫn mua cỗ phan của ngân hàng thương mại”, Tap chí Luật học số

10/2017 Bài viết đãnh giá tương đối toàn điên pháp luật vẻ hoạt động góp vốn

“mua cé phan của NHTM tại Việt Nam, đưa ra đánh giá thực trạng pháp luật trên các nội dung cụ thể bình thức, điều kiện, giới hạn, trình tự, thủ tục thực hiện tham gia góp vốn, mua cổ phan Từ các phân tích vả đánh gia pháp luật, bai viết

đưa ra các kiến nghỉ có giá tri tham khảo trong từng nội dung

‘Vé các nghiên cứu nước ngoài, do yếu tổ lịch sử và mồ hình tổ chức hệ thong ngân hang của một số quốc gia, nghiên cứu về hoạt động dau tư của NHTM và pháp luật điêu chỉnh nội dung nay tương đối nhiéu,co thể kể đến một số tác giả vả công trình tiêu biểu như sau:

Irwin Fnend, Jame R Longsreet, Momis Mendelson, Ervin Miller, Arlegh PHes, JR, “huestnent Banking and the New Issues Market” (1967) Cuỗn sách là

tập hợp nghiên cứu của nhiễu tác gid khác nhau về nghiệp vụ ngân hàng đầu tư trong từng nội dung cụ thể hự lịch sử sự phát triển, cầu trúc, các đặc điểm và một số vẫn để

phát ánh tử thị trường liên quan đến nghiệp vụ ngân hang đâu tư tả chính

Amold WSamex Michael Keenan (1979), “Secroities Actwities of Connercial Banks: An Bvaiuation of Cizrent Developments and Regulatory Issues

Joumal of Intemational Law: Nghiên cửu đánh giá nên ting và cơ sở sutra đời dao it

Giass- Steagall1933 tai Mỹ với quy din giới han hoại động của và ngân hàng đâu tư

tài chính, đồng thời để cập sử phát triển mé rộng hoạt động của NHTM vào lĩnh vực

chứng khoản của NHTM trong nữa su thé kỷ 19 Tại nghiên cứu, ác gid đưa ra đánh giá, binh luôn vẻ tác động giữa pháp luật và thực tiấn thị trường hoạt đồng trong việc

mở rồng hoạt động chứng khoản cla NHTM.

Thomas MHoenig and Chaless S Momis (2012): “Restructuring the banling system to improve safety and sowndness” Thông qua việc nghiên cứu

thay di trong pham vi hoạt đồng ngân hàng tại Hòa Kỳ từ du thé kỹ 19, từ sw

thất chất hoạt động ngân hàng đâu tư va ngân hàng khi Luật Ngân hàng 1933 còn được biết đến Đạo luật Glass- Steagall được ban hành cho đến những nói lông ñ: én bãi bô các quy định đạo luật này cho phép “st tái hop chứng khoán, ngân

hàng và bảo hiểm” Nghiên cứu đưa ra dé xuất cụ thé vé việc giới han trong hoạt

động tai chính của ngân hàng nhdm đảm bảo sự an toán của hệ thông tải chính va nên kinh tế Hai để nghị được tác giả đưa ra, thử nhất là giới hạn hoạt động của

tả chức ngân hang vào các hoạt đông co bản, thử hai, thay đổi hệ thống SBS (shadow baning systems) thông qua để xuất một cải cách quỹ thị trường tiên tệ.

Borio, C and Filosa (1904): “The changing borders of baking: Trends aad implications", BIS Economic Papers, no 43 Báo cáo gồm ba phin lớn để

cập đến xu hướng va tác động của sự thay đổi trong ranh giới hoạt động của.

ngân hàng Những giới han trong hoạt động của ngân hàng với kinh doanh bảo hiểm và hoạt động phí tài chính được dé cập chỉ tiét (phản D, những phân tích về

Joi ích va hạn chế trong xu hướng kết hợp giữa các hoạt động này (phản II) lam

cơ sử đưa ra kết luân về mô hình hoạt động phù hợp và xác đính một số vin để quan trọng trong quản lý va giám sát nhằm đăm bảo an toàn hệ thống

Joao A.C Santos (Bank for Intemational Settlements, Basle, Swatzeland) (1998), ‘Commercial Banks in the Securities Business: A Review” Tài liệu đề cập đến sự mi rông hoạt động của NHTM sang hoạt động kinh doanh chứng khoản theo xu hướng của các ngân hing da năng, Đồng thời đánh giá trên cả hai phương diện lợi ích va rủ ro tiêm an từ sự kết hợp hoat động ngân hang truyền thống va các hoạt động đâu tư chứng khoán tử đó đảnh giá và xây dựng cầu trúc ngân hing phủ hop Tai liệu nhẫn manh sự kết hợp giữa ngân hang và chứng khoản đặt ra hai mỗi quan tâm dé là sự an toan vả lảnh manh của ngân hang vả sự xung đột lợi ích, đồng thời dẫn chiéu quy đính và mô hình tai nhiều quốc gia Đây là nội dung có gia trị tham khảo trong nghiên cứu va so sinh quy định va

mô hình phát triển tại Việt Nam.

Amoud W.ABoot, A and Lev Ratovdd (10/2012) “Banking and trading”, IMF Working Paper, 12/238 Báo cáo nghiên cứu những ảnh hưởng và Joi ích khi ngân hang thực hiện các hoạt đông thương mai trong sự két hợp hoặc độc lập với hoạt đồng ngân hàng Báo cáo có giá tr tham khảo cao khi đánh giá mô hình đa năng một phản của hệ thông ngân hàng hiện nay và xác định giải

pháp nhằm giảm thiểu rũ ro khi ngân hàng thực hiền các hoạt động không được

coi là truyền thông

‘Masaki Yagyu (1994), “Securities Activites ofJapanese Banks under the 1995 Japanene Fraanctl System Reform, Northwestem Journal of Intemational Law & Business, 1904 Nghiền cứu làm rõ quy định pháp luật Nhật Bản vẻ hoạt động chứng khoán của ngân hang Nhật Bản, tập trung vào hình thức ngân hàng,

phổ biển nhất tại Nhật - ngân hang thành thi (city bank), Nhật Bản và Việt Nam củng thực hiện mô hình ngân hàng đa năng ban phn, trong khi đó nén tài chính

Nhat Bản đạt được những bước tiền đăng ghi nhận, do đó nghiên cứu quy định pháp luật Nhật Bản trong quản ly hoạt đồng chứng khoán của ngân hàng có ý

nghiia quan trong.

Tóm lại, mắc di được để cập tương đối nhiễu tại các nghiên cứa nước

ngoai, tuy nhiên, các công trình tập trung vào từng khía cạnh vả nội dung cụ thé, không một công trình nao để cập trực tiếp đến nội dung pháp luật vẻ hoạt động

tải chính của NHTM hay để cập đến pháp luất tại Việt Nam.

3 Đối trợng và phạm vi nghiên cứu

3.1, Bi tượng nghiên củn:

Để tài sác định đối tượng nghiên cứu là hệ thông các quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động đầu tư tai chính của NHTM bao gồm: Luật Tổ chức tin

dung vả các văn ban hướng dẫn thi bảnh, Luật Doanh nghiệp, Luật Đâu tư, Luật

Thương mại và các quy định quốc tế như Hiệp ước Basel, pháp luật ngân hing một số nước như Nhật Bản, Hoa Ki, Canada Bên cạnh đó, để tài cũng nghiên

cứu, đánh giá thực tiến hoạt đông đâu tư của một số NHTM tại Việt Nam va thị trường thông qua phân tích số liệu báo cáo, tổng hợp.

3.2 Phạm vì nghiên cứu.

Nội him hoạt đông đâu hr tải chính của NHTM có phạm vi rông và hep

theo quan điểm tiếp cân Tuy nhiên, trong khuôn khổ dé tai, các tác giả xác định tập trung nghiên cứu các quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động đầu tư tải

chính của NHTM từ Luật TCTD năm 2010 đến nay Nội dung pháp luật trước Luật TCTD 2010 được để cập khi so sánh và đánh giá các quy định pháp luất hiện hành Bên canh đó, vẻ mat nội dung, dé tài zác đính phạm vi nghiền cứu i ban trong, pháp luật điều chỉnh một số hoạt đông quy định điền chỉnh hoạt

đồng góp vốn, mua cả phần, quy định điều chỉnh hoạt đông đầu tư chứng khoản.

của NHTM, các quy định điểu chỉnh hoạt động kinh doanh vang, ngoại hồi va các nội dung quân lý nha nước liên quan đến oat đồng đầu tư không bao gốm các hoạt động tin dụng đầu tu và đâu tư vào tai sin cổ định.

4 Phương pháp tiếp cận và phương pháp nghiên cứu.

Để tải tiếp cân các vẫn dé nghiên cứu từ góc độ khoa học pháp lý đối với

hoạt động đầu tư của NHTM, trong đó tập trung vào những điểm đặc tha trong

pháp luật diéu chỉnh hoạt đông ngân hàng so với các hoạt động kinh doanh thông thưởng, tập trung vào các nhóm hoạt đồng và nội dung quản lý nhà nước đối với

các hoạt động này Cu thé, để tai tap trung vào 4 nhóm nội dung chính (i) pháp

luật về hoạt động góp vốn, mua cỗ phan của NHTM; (i) pháp luật vé hoạt động ‘iu tư chứng khoán, (ii) pháp luật vé hoạt động kinh doanh vàng va kinh doanh ngoại hồi, (iv) quân lý nhà nước đối với hoat động đâu tư tải chính của NHTM.

Để tai được nghiên cứu trên cơ sở phương pháp luận của chủ nghĩa duy

vat biên chứng va duy vật lich sử, phương pháp phân tích, so sánh, tổng hợp, phỏng đoán khoa học Cụ thể.

Phương pháp phân tích, tổng hợp được sử dung thường xuyên, phổ biến

vả cũng là phương pháp quan trong nhất trong nghiên cửu Phương pháp phân tích được sử dụng nhằm lâm r6 các nội dung vẻ lý luận về hoạt động đầu tư tải

chính của NHTM và pháp luật điều chỉnh hoạt động đầu tu tài chính của NHTM, đồng thời tập hợp, đánh giá quy định pháp luật một số quốc gia khác trong lĩnh ‘vue hoạt động này.

Phương pháp so sinh và phỏng đoán khoa học sẽ được sử dụng như những phương pháp nghiên cứu chủ đạo trong đánh giá thực trang pháp luật điều chỉnh hoạt đông đâu tư tài chính tại Việt Nam đất trong sự so sánh với pháp luật một số quốc gia Tuy cũng 1a quy pham pháp luật trong inh vực ngân hàng

nhưng các nước có các quốc gia khác nhau có cách hiểu Khác nhau về nội ham các khái mém (như von diéu lệ, vốn tự có, ) Việc vận dụng phương pháp

được xác định từ cơ sở xác định ring, dựa trên logic khoa học thông qua việc

phân tích, đánh gia các quy định pháp luật hiện hành để phản đoán các xu "hướng, hệ quả có thể xảy ra từ đó đưa ra các kiến nghị, giải pháp phù hợp nhằm.

hoàn thiện quy định của pháp luật Qua phương pháp so sánh, các bat câp trong

quy định pháp luật Việt Nam, các quy định, quan điểm trải chiêu từ một số quốc

gia được nhận điền Từ sự tương đồng, khác biệt nghiền cứu hướng đến xác định nguyên nhân của sự khác biệt và giải pháp pháp lý tôi um nhất đặt trong sự liên hệ điều kiến tại Viết Nam,

5 Những đóng góp mới của đề tài

Thứt nhất trong giới hạn phạm vi nghiên cửa, để tài làm rõ hơn những vấn để lí luận về hoạt động đâu tư tài chính của NHTM bao gồm khái niệm, đặc điểm, vai trò của hoạt động đầu tư tài chính do NHTM thực hiện Thông qua

việc chỉ 10 những dc thù trong hoạt động đâu tư tài chính của NHTM, đặc biệt

đặc trưng vẻ sử dụng vốn của ngân hang để thực hiện hoạt động đầu tư so với các chủ thể khác, đề tai xác đính rõ rính cấp thiết cân phải có quy định đặc thù

của pháp luật điển chỉnh hoạt động đầu tư của NHTM.

“Thứ lai, trên cơ sở xem xét điều kiện thực tế thi trường, so sảnh với pháp,

luật một số quốc gia, để tải tổng hợp và đánh gia ưu điểm va bat cập của pháp luật điều chỉnh hoạt động đầu tư tải chính của NHTM một số nhóm hoạt động

lớn và van để quân lý nhà nước đôi với các nhóm hoạt động nảy đó là () pháp

luật về hoạt động góp vốn, mua cỗ phân của ngân thương mai; (i) pháp luật về

hoạt động đâu tư chứng khoán của ngân hàng thương mai, (ii) pháp luật về hoạt động lanh doanh vang và kanh doanh ngoại hồi của ngân hang thương mai,

Hướng tiếp cân vẫn để nay tao điều kiện cho nhóm nghiên cứu vừa đánh giả chuyên sâu từng nhóm hoạt đông vốn mang đặc thi it nhiều khác nhau, đồng

thời vẫn xem xét được tính tổng thể của van dé khi đánh giá hoạt động quản lý

nhà nước đối với hoạt động này Bén canh đó, hoạt động kinh doanh vàng và

kinh đoanh ngoại hồi được xác định trong phạm vi nghiên cứu giúp đánh giá day

đủ hơn hoạt động đầu tư tài chính của NHTM.

“Thứ ba, đề tai làm rõ vai trò va phân tích thực trang quan lý nhà nước đối

với hoạt động đâu tư tài chính của ngân hàng thương mai xét trên yêu tổ chủ thể

vã các biện pháp can thiệp

“Thứ , từ những kết quả nghiên cứu vẻ mat lý luận và những đánh giá về thực trang pháp ludt, dé tải đã sắc định cắc luận cử khoa học, dé xuất một số giải

pháp nim hoàn thiện pháp luật điển chỉnh hoat động đâu tư của NHTM trên cơ sở đảnh gia xu hướng, điều kiến thực tế và định hướng phát triển thị trường tiên

tế lại Việt Nam Các kiến nghị hướng đến tao lập hành lang pháp lý thuận lợi cho

các NHTM hoạt động, cho cơ quan hữu quan kiểm tra, giám sát.

6 Phương thức chuyển giao và địa chỉ ứng dụng.

Chuyển giao trực tiếp sử dụng tại Trường Đại học Luật Hà Nội, là tả liệu

nghiền cứu ở bậc đại hoc, sau đại học, phục vụ trực tiếp cho môn học pháp luật

ngân hàng .

Đ tai lá nguén tai liệu hữu ích, bỗ sung cho giáo trình để giảng day, đảo ao, nghiên cứu cho giảng viền, học viền, sinh viên

Để tai có ý nghĩa thực tiễn trong công tác xây dựng, sửa đổi bỏ sung pháp luật ngân hang của các cơ quan nha nước có thẩm quyền.

Vé mặt ứng dung, để tải nhân điện mức đô can thiệp phù hop của nhà

nước vio hoạt động đầu tư tài chính của NHTM, đặc biệc trong việc sử dung

vốn Các cơ quan nha nước có thể tham khảo để xem xét bổ sung sửa đổi quy

pham pháp luật cho phù hợp, đồng thei vận dụng trong quả hình thanh tra, giảm.

sắt hoạt động đầu từ tai chính của NHTM Vẻ phía các NHTM, ngân hàng có thể

áp dung trong quản trị rủ ro sử dụng vốn của chỉnh NHTM Tac động va lợi ích mang lại của kết quả nghiên cứu - Đi với lĩnh vực giáo dục và đào tạo

Củng cấp tài liêu nghiên cứu chuyên sầu phục vụ hoạt động nghiên cứu khoa học va học tập của sinh viên các hệ đào tao, các nhà nghiên cứu.

- Đải với lĩnh vue khoa học và công nghệ có liên quan

HỖ trợ nghiên cửu hoàn thiện pháp luật ngân hàng, từ đó tạo cơ sở pháp lý

cho sự lảnh mạnh của hoạt động ngân hàng trên thực tiễn.

~ Đối với phát trién kinh t it (nếu cd).

Bua ra kiến nghỉ va giải pháp hoàn thiện pháp luật trong quản lý hoạt đồng đầu từ tai chính của các ngân hàng, hoạt động được đánh giá có vi trí quan trong và tác động manh đến sự an toàn trong hoạt động của các ngân hing nói

riêng và hệ thống TCTD nói néng Cơ sở để đóng góp sửa đổi bổ sung Luật Tổ chức tin dung vả các văn bản hướng din

~ Đổi với tổ chức chủ trì và các cơ sở ứng dụng kết quả ngÌuên của

Gia tăng học liệu nghiên cứu cho các môn hoc chuyên ngành pháp luật tài chính — ngân hàng

Cơ sở xây dựng va hoàn thiện môn học Luật Ngân hàng, có cân nhắc sty ng chuyên dé độc lập cho sinh vign chuyên sâu vé các nghiệp vu của ngân hàng,

- ĐắI với các cơ quan quản If nhà nước chuyên ngành

Để tải có ý ngiĩa trong trong xây dựng va hoàn thiện pháp luật ngân hang nói chung và các quy định diéu chỉnh hoạt động đầu tư tai chính của NHTM tại Việt Nam,

1 Kết cấu Báo cáo tổng thuật đề tài

'Ngoài phân mỡ đâu và kết luân, Báo cáo gồm các phn cơ bản như sau Bao cáo Tổng thuật

Bao cáo tổng thuật kết câu gôm 3 chương.

Chương 1: Tổng quan về hoạt động đầu tư tải chính của ngân hàng thương mai

‘va pháp Hit diéu chỉnh hoạt động đâu tư tà chính của ngân bàng thương mai

Chương 2: Thực trang pháp luật diéu chỉnh hoạt động đầu tư tải chính của "ngân hang thương mai ở Việt Nam

Chương 3: Giải pháp hoán thiện và nâng cao hiệu quả thực thí pháp luật điều chỉnh hoạt động đầu tư tai chính của ngân hang thương mại ở Việt Nam

CHUONG I TONG QUAN VE HOẠT ĐỘNG BAU TƯ TÀI CHÍNH CUA NGAN HANG THƯƠNG MAI VÀ PHAP LUAT DIEU CHỈNH HOAT

ĐỘNG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CỦA NGÂN HANG THUONG MẠI 1.1 Tổng quan về hoạt động đầu tư tài chính của ngân hàng thương mại

111 Khái niệm và đặc điểm hoạt động đầu tr tài chính của ngần hang

Thương mại

+ Khái niệm hoạt động đầu tư tài chính của ngân làng thương mat

Đầu tư la thuật ngữ phổ biến được sử dung trong phạm tra kinh tế và pháp luật Xác định nội ham khái niệm đầu tư, dau tư tải chính, đa số các nghiên cứu tiếp cân theo cách thức thực hiện hoạt đông, Cụ thé:

Khai niệm đầu tư theo cách hiểu phổ thông là việc

luc vào công vide gì trên cơ sở tính toán hiệu quả kinh 18, xã hội"2

Trên phương điện kinh tế học, “Đâu tue nói chung là su ht sinh các nguẫn lực ở luện tat dé tiễn hành các hoạt động nào đỏ nhằm tìm về các kết quả nỉ Anh trong tương lai lớn hơn các nguần lực đã bỗ ra đỗ đạt được kắt quả nào "3 Két quả của hoạt động đâu tư có thé là sự tăng thêm các tai sin tai chính

(tiễn vốn), tai sản vat chất (nhà máy, đường sĩ, ) tải sin trí tuê và nguồn lực nhân lực

Tác giả Vũ Hoàng Nam (2015) se định nội hàm thuật ngữ "đầu tư” theo cách thức thực hiện hoạt đông, đồng thời xác định theo thời gian của hoạt đông, theo đó, hoạt đông đâu tư (Investing) trong lĩnh vực tài chính, thường chủ yêu gin liên với việc mua và nắm giữ các công cu đầu tư như cỗ phiếu, trải phiếu,

chứng chỉ quỹ hoặc các cổng cụ đầu tư khác trong thời gian dài (có thể vai nm

hoặc dai hơn) nhằm tim kiếm lợi nhuận trên cơ sở hưởng lãi (tri tức, cỗ tức,

v.v)% Điển khác biệt hoạt động dau tư so với hoạt động lánh doanh (trading) là

hoạt động kinh doanh có thời hạn nắm giữ công cụ đâu từ thường ngắn

Tiếp cận tử phương diện kế toán, đâu tư tai chính lả hoạt đồng khai tha dung tiên nhàn rỗi của doanh nghiệp để đâu tư ra ngoài doanh nghiệp nhằm tăng.

thu nhập và nâng cao hiệu quả hoạt đông kinh doanh của doanh nghiệp Các hoạt lô nhân lực, vật lực, tài

+? ViÈn ngôn ngữ học (2003), Tir điễn Tsing Việt, Neb Di Ning, 301

° p05 18 Nain ch it hiên) Gao van Hai tr anông ios Khel Qué Din,

Nano Eend Que Dae?

* Vii Hoàng Nam (2015), “Host đồng đầu tr ki: doanh tri phẩu của ngân hàng tương mai Việt Nam,

inne os

động đầu he trong kế toán được chia thành các loại khoản đâu tư cụ thể nhằm quản li, bao gồm dau tư vảo công ti con, dau tư vao công tỉ liên ket, hoạt động,

góp vốn liên doanh, hoạt đông đâu tư chứng khoán, hoat đông cho vay vốn, hoạt đồng tải chính khác.

'V mặt pháp lí, Luật Đâu từ năm 2014 quy định “Bén tte khi doanh là việc nhà đâu te bỏ vén đầu tư để thực hiện hoạt đồng kinh doanh thông qua việc thành lập tổ chức knh tế; đầu te góp vốn mua cỗ phân, phẩn vốn góp của tổ

chức kinh tố, đầu te theo hình thức hợp đằng hoặc thực hiện dự án đầu h5 Sự

khác biết cơ bản của hoạt động đầu tư với hoạt động kinh doanh thương mai là hoạt đồng có tính chất tạo lắp (bỏ vốn, tài sản) nhằm hình thành cơ sở vất chất,

kỹ thuát cũng như các điều kiên khác để thực hiện hoạt động tim kiểm lợi nhuận Theo từ điền Black Law (2014) “đản tee" (Iavestonent) chi hoại động bỏ chỉ phi phí tốn dé tạo lập nên tài sản giá trị quyền sở hiữu nhằm tao ra lợi nhuận hoặc vốn đầu tư cơ bán , Từ điển Black Law cũng xác định tai chính “finance”

là khía canh hoat động kinh doanh liên quan đền quản lý tiên, tín dụng, ngân

hàng va đầu tế

Xét một cách khái quát, đâu tư thông thường có điểm khác biệt nhất định so với hoạt động đâu tư tài chính thé hiện ở một số điểm như sau: VẺ loại tai sin: Hoat động đầu từ có thé hướng đến kết quả là các tai sin hữu hình và tai sản vô

hình Trong khi đó đầu tư tat chính hướng đến các tai sản chính không hiện hữu,

nhưng vẫn được pháp luật thừa nhân như cổ phiếu, trái phiếu, Ví dụ hoạt

động đầu từ mua dây truyén thiết bi sản xuất (đầu tư thiết lập tải sẵn cổ định)

nhưng đầu tư tài chính có thể hướng đến mua cổ phân của nhà máy đó, Vẻ chuyển đổi sở hữu trong đầu tư nói chung do thiết lập tải sản đưới nhiều hình thức, trong đó cả tai sản cổ định, hình ảnh, nhân lực do đó việc thay đổi Tinh

‘vue dau tư và sở hữu khó khăn hơn Trong khi đó béi đặc thi trong tai sẵn đầu tư

của hoạt đồng đâu tư tài chính nên việc thay đổi Tĩnh vực đâu tư vả tính chất sở

"hữu linh hoạt hơn

hi tiếp cên hoạt động đâu tư tải chính trên khía cạnh một hoạt đồng do

ngân hang thực hiện, nôi ham hoạt động đâu tư của NHTM có phạm vi hẹp hơn.

pham vi hoạt đồng đầu tư thông thường và không đồng nhất trong các nghiên cứu và thực tid.

TT ".

+ Bhorv uy (204), na sang tế 10, ryan A Gamer S65 vi 1876

Trong cuốn từ điển Black's Law (2014) có dé câp đến nghiệp vu ngân hàng đầu từ (nuashnoni banking) Investment banking được sắc định là hoạt động bão

lãnh phát hành hoặc mua bán chứng khoán như cổ phiếu, trải phiêu” Tác gid Thomas MHoenig và Charless 5 Moms xác định hoạt động đầu tư của ngân bảng là nhóm hoạt động bao gồm bảo lãnh phát hành chứng khoán (cỗ phiéu và

trái phiếu) và cùng cắp dich vụ từ vin?

Tại các nghiên cửu khác, tác giả Lê Thị Hương (2002) định nghĩa hoạt động đầu tư của NHTM theo phương pháp lit kê với pham vi tương đồng với khái

niém về hoạt động dau tư, không có sự phân biệt về thời hạn nắm giữ công cu dau tư, theo đó "hoạt động đâu tư của NHTM bao gồm: đầu tư phát triển nhục.

đầu te trang thiết bt, cơ sở hạ tằng mua sắm tài sản đồ cho thuê tài chính và

as tư tài chính nue cho vay, đâu tư chứng khoản Chỉnh phi “®, Tác giã Đăng

Minh Châu (1995) có để cap đến "nghiệp vu đầu te bén cạnh các nghiệp vụ cho

vay, huy đông vốn của NHTM, theo đó “Nghiệp vụ đẩu tr (hay còn got là nghiệp vu chứng khoản) là nghiệp vụ sinh lời của của NHTM Trong nghiệp vụ

này, ngân hàng tham gia vén vào hai loại chưng khoán, thie nhất là đâu tư vào.

các ching khoán nhà nước, thứ hai là đầu tư vào các claing hoán xí nghiệp "19

Như vậy, qua nghiên cứu, có thé thay có nihiều cách tiếp cân khác nhau về hoạt du tư của NHTM, nhưng tưu chung lại có hai hướng chủ yếu như sau:

như lợi ích vật chất hoặc hoặc mục dich kinh tế, xã hội khác Theo cách tiếp cận nay, hoạt động đâu tư của NHTM có phạm vi rộng va da dang thể hiện trên nhiêu phương diện khác nhau như dau tư phát triển (đầu tư vào trang thiết bị, nha cửa, cơ sở ha tang, mua sắm tài sản cho thuê tải chinh ), hoạt động cấp tin

dung, đâu tư chứng khoản, các hoạt động khác như kinh doanh vàng, kinh doanh ngoại hối, Trong báo cáo tải chỉnh của các ngân hing, hoạt động đầu tư cũng, được liệt ké gồm các khoản từ các hoạt động mua sắm, thanh li, nhượng ban tải sản cố định, tiễn đầu tw gop vốn vào các đơn vị Khắc,

‘Blas Law Dictionary, 2008), 954

“and! Mong Chư 5, MEnk C19), -Rearunning te Saving Sten Bree Sợny et

Soros World Scantac Book Capt”.

STE theng C00) Menges poet ding ds orice nn hg uot Pt Ne, An Tin dient lễ

` Địng Minh Chữa 1995), Ba ning hóa hot đồn ngô hùng Đương mat theo cơ chế Hệ nung ở Pt

Dem, Thần intôn hd 53

Thứ hai, hoạt động đâu từ xem xét và tiép cân trên phạm vi hep Cách tiép cân này được để cập đến trong héu hết các nghiên cứu của nước ngoài khi đánh

giá về hoạt đông của NHTM Theo quan điển này, hoạt đông đâu tư được xem xét là các hoạt động nằm ngoài hoạt động ngân hang cơ bản (core banking) và hoạt động đâu tư phát triển Hoạt động đầu tư của NHTM 1a hoạt đông sử dụng vốn, tai sản nhằm tao ra nguồn lợi vật chất bao gồm hoạt động góp vén, mua cổ

phản, hoạt đông đâu tu chứng khoán và hoạt đông khác như uj thác đâu tư, kính doanh vàng, kinh doanh ngoại hồi Điểm lưa ý ở đây là hoạt động đâu tư chứng khoản được các nhả nghiên cứa và thực tế xem xét với nội ham khả réng gồm hoạt đông bảo lãnh chứng khoán, tự doanh chứng khoản, mỗi giới

"Trong pham vi nghiên cửu của để tải, với việc tập trung vao hoạt động đâu

tt có tính chất tài chính, đồng thời nhằm tập trung làm rõ các vẫn để nỗi cộm, có tính cấp thiết trong thực tiến, phạm vi hoạt động đâu tư tai chính được xác định.

do NHTM thực hiện có giới han nhất định và chỉ trong một số hoạt động đầu tư Cơ sở của việc sác định pham vi nghiên cứu này đưa trên bai lí lẽ: Mét 1d, qua đánh giá vẻ tinh hình nghiên cứu vẻ NHTM nói riếng va TCTD nói chung cho thấy, các hoạt động ngân hằng truyền thông bao gồm hoạt động huy đồng vốn, cấp tín dụng và dich vu thanh toán rất được quan tâm, là đối tượng nghiền cứu

trong nhiễu công trình cả khía canh kinh tế và pháp lí, Hat là, thực tiễn hoạt

động của các NHTM tại Việt Nam, trong các hoạt động đâu tu, nhóm hoạt đồng giữ vai trò ngày càng quan trong có đóng góp vào nguồn thu cho hoạt đồng của ngân hang, trở thành một su hướng trong vận hành hoạt động của NHTM trên

thể giới tập trung vào hoạt động góp von, mua cd phản, hoạt động dau tư chứng.

khoán, bên cạnh đó có hoạt động kinh doanh ngoại hồi vả kính doanh vàng Đổi với hoạt đông bảo lãnh phát hành chứng khoản, mặc đủ được dé cập rất nhiên trong nghiên cứa nước ngoài, gắn liên với hoạt động chứng khoán song bởi hiện nay pháp luật ngân hàng Việt Nam quy định rất rổ rang các TCTD không được trực tiếp thực hiện nghiệp vu kinh doanh nay, do đó cũng không nằm trong phạm.

vi nghiên cửu của để tải

Tom lại, từ những phân tích ở trên, có thé đi đến khái niệm vẻ hoạt đồng,

đầu tự tai chính của NHTM làm cơ sở cho quá trình nghiền cứu như sau: "hoạt đông đầu te tài chỉnh của NHTM là việc NHTM trực tiếp bỏ vốn, tài sản nhằm

góp vốn thành lập doanh nghiệp, mua bản các công cụ đầu tư như cỗ phiếu, trátphiêu và các loại chứng khoản kde, thực hiện kinh doanh vàng ngoại hỗi nhằm

tim kiểm lợi nhuận” Dưới cách tiép cân này, để tài cũng xác đình giới hạn

nghiên cứu về pháp luật diéu chỉnh hoạt đông đầu tw của NHTM bao gồm nội dung pháp luật điêu chỉnh hoạt động góp vốn, mua cổ phan, hoạt động dau tư

chứng khoán, hoạt động kinh doanh vàng và kinh doanh ngoại hối” Hoạt động

uy thác đầu tư cũng không nằm trong pham vi nghiên cứu của để tai.

Cu thé hon các hoạt đồng đâu tư tải chính của NHTM xác định trong pham

vi nghiên cứu bao gồm:

(1) Hoạt động góp von, mua cô phin

Tai Việt Nam Hoạt động gop vốn, mưa cổ phan của các TCTD lần dau tiên

được quy đính trong Luật các TCTD năm 1907, đến Luật các TCTD 2010 ra đời và gin đây nhất tại Thông tư sé 36/2014/TT-NHNN đã khẳng định một lan nữa

quyền được góp vốn, mua cổ phản của các TCTD nói chung cũng như của

NHTM nói riêng với sự điển chỉnh ngày càng hoàn thiện.

Theo quy định hiện hành, hoat đông góp vốn, mưa cổ phan của NHTM là

việc NHTM trực tiếp hoặc gián tiép thông qua quỹ dau tư hoặc ủy thác vốn cho

tổ chức khác để gop vốn câu thành vốn điểu lệ, mua cổ phản vả các hình thức

khác để trở thành cổ đông, thành viên góp vốn của doanh nghiệp, TCTD khác,

cấp vốn điều lê, góp vốn vao công ty con, cổng ty liên kết của TCTD đó”

Nour vây, theo tỉnh thân của pháp luật hiện hành, hoạt đông góp von mua

cổ phản của NHTM được xác định gồm các hình thức sau: (1) Thanh lập hoặc mua lại công ty con, công ty liên kết, (2) Góp vốn, mua cổ phan thông thường

đưới mức xác đính công ty con, công ty liên kết, (3) Góp von vào quỹ đâu tư

hoặc ủy thác cho các tổ chức khác góp vốn, mua cổ phản.

(2) Hoat động đầu tư cluing khoán

Hoạt động đâu tư chứng khoán của NHTM có nội ham không đồng nhất với hoạt động kinh doanh chứng khoản Hoạt động kinh doanh chứng khoán theo

cách hiểu phổ biển vả hiện nay được ghi nhận trong Luật Chứng khoản Việt

Nam năm 2010 vả tiếp tục được ght nhân tại Luât Chứng khoán năm 2019, là Việc tham gia một trong các hoạt động môi giới chứng khoán, tự doanh chứng, 2 sow đồng gp vốn nạn cỗ pin ca NETRA hot động dino wed chất đ hạn đeo đó NHETM te ‘an gop vớt mm cổ phản, hân cần gop vì tệ chức ke đ nở tịnh cổ danghote công mg củ cổng

SAS cng Hin how ng Hư bổ wn the hôn hot ng net tứ li đóng on in

‘in him lợistsận,Eo động đâm tr chóng hon được xem twang hận in có te tương đông với hoạt

đồng tự down dưng hoán do NHTM Gain

' Đi £ Lait Tổ đc th ôựng xâm 2010, Mạc 6 Thằng esé 367014/TT-NHNN guy đạh ce ethan, tý {Wie dim toàn rơnghoạ đồng ca tổ ức tí đựng, nhánh ng hng nước goìt

khoán, lưu ký chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, quản lý tài sin, tư

vấn tải chỉnh và dau tư chứng khoán, hoặc các hoạt động có liên quan đến chứng.

khoản và thi trường chứng khoán Khi NHTM thực hiện một trong các hoạt

động kể trên được coi là đang thực hiền hoạt đồng kinh doanh chứng khoản Sự tham gia của các ngân hang vào hoạt động kinh doanh chứng khoán tại mỗi quốc gia là không đẳng nhất Tại Hoa Ky, Đạo luật Glass-Steagall 1933 khi đặt ra các quy định han chế hoạt động chứng khoán của ngân hing cũng để cập đến các

hoạt đông chứng khoán ngân hàng tham gia, bao gém “ phát hành, bảo lãnh, mua

‘ban hoặc phân phối, cé phiếu, trái phiếu, trái phiếu doanh nghiệp va các loại

chứng khoán kbc’! Pháp luật ngân hàng Nhật Bản ghi nhân một số hoạt kinh

doanh chứng khoản các ngân hang được thưc hiến ty doanh, bảo lãnh phát

hành" Tác giả Amold W.Sametx (1981) trong cuỗn sách "Hoạt động chứng

khoản của ngân hàng thương mai” (Secunties Acivities of Commercial Banks) cũng dé cập đến các hoạt đông chứng khoán chủ yêu của NHTM bao gém phát "hành, tự doanh, bảo lãnh, môi giới chứng khoản,

Có thể thy pham vi tiếp cận vẻ hoạt đông chứng khoán của ngân hang

tương đối réng, tuy nhiên, hoạt động đâu tr chứng khoán của NHTM có cách

tiếp cận hep hơn Với quan điểm hoạt động đâu tư của NHTM là việc sử dung nguén vốn để hình thanh tai sản tiền hảnh các hoạt động đầu tư nhằm thu về các

kết quả nhất định trong tương lai Hoạt động đâu tư chứng khoán của NHTM

như vậy được hiểu là việc NHTM sit dung nguôn vốn trực tiếp hoặc giản tiếp

Tiến hành mua, bản ching khoản nhằm tim kiếm lợi nhuận Binh nghĩa này cũng

đồng thời xác định rõ phạm vi va nhóm hoạt động đề tải tập trung nghiên cứu (3) Hoạt động kinh doanh vàng và ngoại hối

'Về hoạt động kinh doanh vàng, dua trên quan điểm về hoạt động kinh

doanh được pháp luật doanh nghiệp ghỉ nhân, tác giả Nguyễn Quốc Huy cho

rang, hoạt động kinh doanh vàng là việc thực hiền liên tục một, một số hoặc tắt

cả các công đoạn của quá trình đầu tư, từ sin xuất đến tiêu thụ vàng hoặc cùng

vứng dich vụ trên thi trường vàng nhằm mục đích sinh lời16, Pháp luật Việt Nam

không dua ra định nghĩa cụ thể xác định thé nao lả hoạt động kinh doanh vàng,

hein 19 Đền 6 Tat Chứng win nấm 2005

Stam Đạo tật Glass-Steagall 1933 phân lổ, gì Amold W'Senets, “Secures Activities of Commercial

"Re" Gon ding ching hon cũ các agin hing hương mại), 1981 umg3

° Luật ginhang Nhất Bin Bung Art 1981), Diu 102

° Nguễn Quốc Hay C011), Thứ oudn hot đống hak door vàng - Kind nghiều Để gi và bà ec cho

Tiệp im, Luận vận tục STO & QHICTQT, He Nội 201,25

rã chi liệt kê những hoạt động được gọi là hoạt động inh doanh vàng, Theo đĩ, hoạt động kinh doanh vàng hiện nay bao gồm (i) hoạt động sin xuất, gia cơng vàng trang sức, mỹ nghệ, (ii) hoạt đơng kinh doanh mua, bán vàng trang sức, my nghệ, (it) hoat đơng kinh doanh mua, ban vàng miếng, (iv) hoat đơng xuất khẩu,

nhập khẩu vàng, (v) hoạt động kinh doanh vàng khác, gồm cả hoạt động kinh

doanh vàng trên tài khoản và hoạt động phái sinh về vàng”

`Vš hoạt động kinh doanh ngoại hồi: Theo quy định của pháp luật Việt Nam,

kinh doanh ngoại hồi là hoạt động ngoại hồi của TCTD được phép nhằm mục tiêu lợi nhuận, phịng ngừa rủi ro và bảo đảm an tồn, thanh khoản cho hoạt

động của chính TCTD ao Trong đĩ, hoạt động ngoại hỏi của TCTD được phép

là hoạt động kinh đoanh ngoại hồi, cung ứng dich vụ ngoại hối của TCTD được

phép với người cur trủ, người khơng cư trú trong giao dich văng lai, giao dịch vẫn và các giao dich khác liên quan đến ngoại hồi bao gém hoạt động ngoại hồi cơ bản rên thị trường trong nước, hoạt đơng ngoại hối cơ bản trên thị trường quốc tế va hoạt động ngoại hồi khác trên thi trường trong nước va thi trường

quốc tếP Chủ thé được phép kinh doanh ngoại hối cơ bản nhất va cĩ phạm vi

hoạt động kinh doanh ngoại hồi rộng nhất là NHTMM28 + Đặc điêm hoạt động đầu tr tài chính của NHTM

“Xuất phát từ tính chất rủi ro của hoạt đơng ngân hing, cũng như vị trí, vai

trị, sức ảnh hưởng đặc biệt của hệ thống ngân hang đổi với nên kinh tế, hoạt

động đầu từ tài chính của NHTM cĩ một số đặc trưng so với hoạt đồng đầu tư tải

chính của các chủ thể kinh đoanh thơng thường khác

Thit nhất, hoạt động đầu tr tài chinh của NHTM mang lại thư nhập, chiếm ti trọng đáng ké trong hoat động ngân hing với chi phí tơ chute đầu te thấp

Vi vai tro là trung gian tài chính, chức năng được định vị cho NH TM là thực,

hiện luãn chuyển nguồn vốn thơng qua nghiệp vụ ngăn hàng đặc thủ là huy đồng

vốn và cấp tin dung ("core banking business”) Cùng với sự phát triển anh của nén kanh tế, khoa học Ki thuật, hoạt đơng của ngân hàng ngày cing da dang, khơng

' TRoễn 1 Đầu 1 Nghi ốnh 242011/NĐ-CP của Chi phủ ngiy 030472012 về qui Ý hoạt ding eadom ving

" hon 20 Bil 4 ip Uakingosihdi 2006 2013)

Bhộn 2 Đn 1 Thing tr 28/2016/TT-NHNN ngày 05/1072016 cia Nin hing Nhà nuớc sa đối bổ tang mệt số đu của Thing te s6 212014/TT-NENH nghy 19/5016 hượng din ve như vi hot động

angen hồi, đền kiên, tran tự th tục cấp thuận hoạt đồng ngoại hổi ca ổ ch tín đựng, cust ng.

The nước nghài

° Bei viết chỉ giới am phan vìnghiên cu về hot dng lth doanh ngoyi hồi của ngin hing tương msi, hơng nghên cou về hot ding am dow ngoại hi của cúc cúc tí đựng khác

chi mở rộng các chức năng tín dung, thanh toán, ngân hang ngày càng phát triển

địch vụ, thực hiện các chức năng khác trong thị trường tat chỉnh như uỷ thác, môi

giới, bảo hiểm, chức năng ngân hang dau tur và bảo lãnh, Có thể noi, xét ở khía

canh nhất định, ranh giới giữa dich vụ ngân hing và dịch vụ tai chính phí ngân hang ngày cảng có xu hướng bi xoá nhoà

Các hoạt động đâu tư tà chính của NHTM, xét trén hiệu quả đầu tr, có

nhiều ưu so với các hoạt động truyền thống, như chỉ phí tổ chức đầu tư

thấp, có thể thực hiện các giao dịch với khỏi lượng lớn trong thời gian ngắn,

mang tinh chủ động, linh hoạt do dé dang thay đổi cơ cầu, thời hạn, đối tượng va

loại hình đầu tư.

Tai Việt Nam, các NHTM cũng ngày cảng chủ trọng mỡ rộng các hoạt đồng,

ngoài hoạt đông ngân hàng truyền thông, trong đó chu trọng đến đầu tư chứng khoán và hoạt động đâu tư khác Tuy nhiên, với định hướng phat triển mô hinh.

ngân hang đa năng bản phan, trong cơ câu hoat đồng của các NHTM tại Việt ‘Nam, hoạt động tín dung va thanh toán vẫn giữ vai rò cốt lõi Hoạt động đâu tư,

cho đến nay mặc di được các ngân hang chú trọng song vẫn thuộc nhóm “các hoạt đồng kinh doanh khác" Hoạt động đầu tư ở khía cạnh nhất định nhằm hỗ

trợ hoạt đồng thể hién vai rò trùng gian tài chính của ngân hang Cũng chính từ 1í do này, quản lí nguồn vốn đâu tư và các chỉ số an toàn tải chính khi NHTM thực biện các hoạt động đâu tư có vai trd rất quan trong aim quản lí tốt dong vốn, đầm bảo khả năng thanh toán của ngân hàng, tránh rồi ro từ hoạt động đâu tư ảnh hưởng đến năng lực tai chính của ngân hàng,

Thit hai, hoạt động đầu tr tài chink của NHTM chata dung rủi ro

Bản vẻ tính chất rủi ro của hoạt động đâu tư tai chính do ngân hàng thực

hiện, hiện nay dang tồn tai hai quan điểm khác nhau: Quan điểm dau tiên dong

thời 1a xu hướng hiện nay trong quản lí hoạt động ngân hàng cho rằng, cin tách "bạch hoạt động của NHTM với các hoạt đồng mang tính chất đầu từ bởi nguy cơ

rủi ro của hoạt động nay Quan điểm này bit đâu từ sau khủng hoàng kính tế

1929 ~ 1933, khi Quốc hội Hoa Ky thông qua Bao luật Glass ~ Steagall Các

nghiên cửu của Lia K Thomas (2005) 21, Bierman Harold (2003) ?2 cho rằng các

NHTM và công ti chứng khoán là nguyên nhân cuộc khủng hoang kinh tế do

"Lia K Thomas Q005), De Fsiness of esiment Raving Jol Wey & Son Be 5

Biman Heol C003), Snesouene benkng: auanon Leveraged Bpona, ad Mergers aiAegastions, 30,

xung đột lợi ích phát sinh khi một tổ chức đồng thoi kinh doanh ngân hang

truyền thống và hoạt đông đầu tư, trong đó đặc biết là hoat động kinh doanh chứng khoán Tại Việt Nam, Trần Duc Thức vả nhóm tác giả (2014) cũng cho

rang, nhằm giảm thiểu rủi ro trong hoạt đông ngân hang can tách bạch hoạt động ngân hàng đầu tư và hoạt đồng NHTM, ngiãa là NHTM không nên thực hiện

chức năng kinh doanh đa ngành như hiện nay, ma thay vào đó NHTM chỉ có dịch vụ thanh toán- tat chính, huy động vốn và cấp tin dụng bi tỉnh rồi ro từ

hoạt động này là rất lớn?”

Việc cho phép các NHTM tham gia quả sâu vào các hoạt đồng chứng khoản qua thực tế như ở Hoa Ki đã cho thay những hạn chế có thể kể đến như () Rit ro và sự an toàn của ngân hing thương mai: Các ngân hàng tham gia vào bảo

lãnh phát hành va đầu tư chứng khoản có thé dẫn đến rủi ro cho các khách hang

Bi tiên và Chính phủ phải đứng ra cửu vot Hơn nữa sự sup đổ của các ngân bảng thương mại có thé kam mắt niém tin của dén chúng vào hệ thông ngân hang

va dẫn tới đỗ vỡ hệ thông tải chính, (ii) Mau thuẫn lợi ích dẫn đến lạm dung Vi du ngân hang có thể chấp nhân cho vay các khoản vay dưới chuẩn cho các doanh nghiệp trong tinh trang khó khăn hay chuẩn bị phá sản chỉ vi ngân hàng dang

nắm giữ chứng khoán nhắm cửu giá Vi dụ khác, ngân hang có thể ép các khách hang tin dung của minh đâu từ vào các chứng khoán ma bản thân ngân hang muôn ban ra trong qua trình đều tư hay phân phổi phát hành chứng khoán, (ii) “Sự tập trung quyền lực Việc kết hợp ngân hàng thương mai và ngân hàng đâu tư sẽ tạo nên một quyển lực lớn của các ngân hàng thương mai và dẫn đền việc họ

thin Hai các ngin lông đầu he Việc nay sẽ din đến độc quyện cạnh banh và

hoạt động không hiệu quả, anh hưởng quyền lợi khách hang

Tuy nhiên, một số nghiên cứu đưa ra quan điểm ngược lại Tabarrok

(1998) cho rằng mặc dù đạo luật Glass ~ Steagall nhằm gia tăng mức 46 an

toàn của hệ thống ngân hang và giảm xung đột lot ich, tuy nhiên xung đột lợi ích

trên không đáng kể 25 Thậm chi, Macey (1991) khẳng định việc ngăn cầm thực

ˆ Thin Duc Thức (tỏ im d vi) G019), Tưởng Đại học Ngin hing thánh nhổ HS Chí Ma, đ tài

angi ci khoa hoc cấp nga Quam hệ sở Hữu giữa tổ chức tn ng tà các cổng cơn cổng ến dt

Time tr tà giã phép tr 75-78,

Stioarak, A (898), “The Separation of Commercial end Dmesment Bang: the Morgers v Tie

ochfeliers”, The Query Joona] of Andruim Eronamis voLL 2

S"Tabarok, A (1999), “The Separation of Commercial aul buesiment baring: 0 Morgans v The

ochfellers” The Query Joeenal of Asenuim Eronamits voLL © 6

Macey, JR MW Brand SD Young (1991), The Ghss ~ Seagall Art the Richness of Francie

‘nuemae dite Receencrin a9 coud Teonomics 14

hiến hoạt đông ngân hàng đâu tư (chủ yêu thực hiện các hoạt đồng chứng khoán)

sẽ gia tăng rũ ro tai các NHTM Ong chỉ ra, chứng khoán nói chung (bao gồm cổ phiéu va trái phiếu) có ít rủi ro hơn tín dụng vả đâu tư vào chứng khoán là

khoản đầu tư có tính thanh khoản vả dai chúng cao Tính thanh khoản nay giúp

cho các ngân hang dé cân bang trạng thái, đồng thời tính đại chúng của hoạt

đồng chứng khoán làm tăng hiệu quả hoạt động của các NH TM”

Đối với vẫn để này, xét trên thực tế thi trường tai chính Việt Nam hiền nay, quan điểm của chúng tôi cho rằng, hoạt động đầu tư của NHTM có tính rủi ro nhất định đối với hoạt động của ngân hang, Tính rủi ro này xuất phát từ thực tế thị trường tài chính Việt Nam và chính đặc trưng hoạt đông của NHTM Trước

hết, quy mô thị trường tai chính tại Việt Nam hiện nay còn nhỏ, tiém lực vốn va khả năng tài chính của các chủ thể trên thi trường còn han chế, việc đáp ứng tiêu chuẩn an toàn như Basel của các ngân hang ở mức thấp Từ sau khủng hoảng

kinh tế năm 2008, những mặt hạn chế trong cả hệ thing TCTD bộc lộ với các số liệu đáng lo ngại về sở hữu chéo, nợ xấu Hat 1a, tính chất rủi ro xuất phát từ

chính chủ thể thực hiện hoạt động là các NHTM và hoạt động đầu tư Các 'NHTM so sánh tương quan trên thị trường la chủ thé có khả năng tai chính lớn,

nhưng lĩnh vực hoạt đông rét nhạy cảm, độ rủi ro cao Các biển động thi trường,

yếu tô chính trị, chính sách pháp luật va ban thân tính cạnh tranh cũng có thể day

ngân hàng đến khỏ khăn Việc sử dụng vén, cơ cầu vốn và đầm bảo tỷ lệ an toản.

có vai trò rất quan trong, Trong khi đó hoạt động đâu tư bao gồm gop vốn, mua cổ phân và đâu tư chứng khoán là các hoạt động có tính chất đài hạn, ban thân.

cũng chứa đưng rủ ro Tính rủ ro của hoạt động đâu tư chứng khoán xuất phát từ nhiêu nguyên nhân như hệ thống (rủ ro thi trường, rủ ro lãi suất, rủ ro sức ‘mua) hoặc rủi ro không hệ thông (rủi ro kinh doanh, rủi ro quản 10 Hay hoạt

động góp vốn, mua cổ phan có thể tạo nên các môi quan hệ có tính sở hữu gin liền với quyền lợi (sở hữu chéo), do đó có thé lam phat sinh các giao dich bất

hợp lí, các giao dich có tinh chất phi thị trường, không dựa trên quan hệ giá cả

dẫn đến nguy cơ rủi ro trong hoạt động của hệ thống ngân hang.

Việc sử dụng vén của ngân hang vào hoạt động có tính đảm bảo không, én định dòng tién của các ngân hang, tăng mức độ tác

đông của các yêu tổ khách quan tử nên kinh tế đến hoạt động của ngân hang cao sẽ de doa đến s

‘Macey, JR MW Me, thả SD Young (1991), The Ghoy— Seagall Art andthe Bienes of PEancil"Eehmntdate2, Ietervhfi Law and Feonomics H gr19.30

'Cũng chính vì tinh chat rủi ro, nhay cảm trong quá trình ngân hàng thực hiện

hoạt động dau tư ma các quốc gia, di vận hảnh theo mô hình ngân hang nao

(da năng hay chuyên doanh) thi pháp luật đều đất ra quy đính chặt chế trong

quản lí dong tiến, quản lí nguồn vốn va đặt ra các quy định về đảm bảo an.

toàn rất khất khe đồi với các ngân hàng,

Thứ ba, hoạt động đầu ne tài chink của NHTM thường phải dim bảo giới han nhất định trong quá trình tlưực hiện.

“Xuất phát từ quan điểm hoạt động đầu tư tài chính do các ngân hàng thực hiện có nguy cơ rủi ro, việc đặt ra các quy định giới han và tiêu chi đảm bảo an

toàn đổi với hoạt động nảy lả yêu câu tắt yếu.

Trước hét, đổi với hoạt động góp von, mua cổ phản Các NHTM khi thực hiện hoạt động góp vốn mua cổ phan thường bi giới hạn về nguồn vốn sử dung, giới hạn về tỷ lệ góp von, mua cd phan vào doanh nghiệp khác, giới han giao dịch giữa ngân hang va các công ti trực thuộc Đây là các giới hạn cẩn thiết nhằm hạn.

chế tính chất rủi ro phát sinh từ hoạt động đầu tư do ngân hing thực hiện

Vẻ nguồn vồn, trong hoạt động góp vốn, mua cổ phan, các ngân hang

thường bị giới han trong sử dụng nguồn vốn huy đông, thay vào đó phải sử dung nguồn vấn tự có trong vốn điều lệ của chính ngân hang Đây là quy đính hợp lí

và cần thiết böi hoạt động góp vốn, mua cổ phản cơ bản được coi là hoạt động

đầu tư dài han, mang tính rủi ro nhất đính, chiu tác đồng của nhiễu yêu tổ trong

đô có yêu tô khách quan từ tình hình kinh tế- thi trường Bản thần NHTM được

đính vị là một trùng gian tải chính có chức năng huy đồng và cung ứng vốn cho nén kinh tế, do đó trong cơ cầu vốn của ngân hàng, nguồn vốn huy đồng chiêm tỷ trọng rất lớn, nhưng nguồn vin này vé bản chất là khoăn “no” của chính ngân bảng va tính én định bi giới hạn Việc sử dụng nguồn vén huy động trong đâu tư di han không những tăng rủi ro cho hoạt động ngân hàng ma ít nhiên ảnh hưởng dén hoạt động đặc trưng của ngân hàng gồm các hoạt động huy động vấn, cắp tin

đụng vả cung ứng dịch vụ thanh toán Vì lí do nảy, nguồn vốn ding để thực hiện góp vén, mua cổ phản được quy định từ vốn diéu lệ và quỹ dự trữ tức vân được.

đảm bảo và duy tr trong dai han là quy định có ý ngiĩa trong đảm bảo tinh an toan của hoạt đông ngân hang,

Về tỷ lệ vin góp, pham vi thực biện và đổi tượng, Nhằm han chế rủ ro đâu từ ngoài ngành, hạn chế rủi ro trong sử dung vốn, pháp luật ngân hàng héu hét

các nước đều quy định giới han chat chế trong hoạt động gop von, mua cổ phân.

Các NHTM hay tổ chức tai chính (theo định nghĩa của mỗi quốc gia) được góp vốn, mua cổ phân của doanh nghiệp khác những thường bi giới hạn ty lệ nấm giữ (vân điều lệ, hoặc cổ phan có quyển biểu quyết, ) từ 5% đến 15% Tại Việt

Nam, tỷ lê này là không quá 11% vén điều lê của doanh nghiệp nhân vồn góp và

không quá 40% tổng vốn điểu lệ và quỹ dự trữ của NHTMPS NHTM cũng không được góp von, mua cổ phan của doanh nghiệp, TCTD khác la cổ đông, thành viên góp vin hoặc là người có liến quan của cỗ đồng lớn, của người quản lí của

NHTM đó Pháp luật cũng đặt ra các điều kiện đổi với trường hợp NHTM năm.

giữ cổ phiêu của TC TD khác, các trường hợp mua ban, sap nhập ngân hang

Hat là, đôi với hoạt động đầu tư chứng khoán Sự giới han trong việc ngân

‘hang tham gia vào hoạt động dau tư chứng khoản, trước het thể hiện ngay tử việc.

Xác lap phạm vi và quyển thực hiện hoạt động đâu tư chứng khoán của NHTM với hai zu hướng đang tén tại là mồ hình ngân hang đa năng một phản và ngân "hàng da năng hoàn toàn Vi dụ tại Hoa Kỳ, trong thời gian từ 1933, sau cuộc đại khủng hoang kinh té cho đến 1999 khi đạo luật Glass ~Steagall (Bộ luật Ngân hàng 1933) bị bãi bổ, NHTM bi han chế thực hiện các hoạt động kinh doanh chứng khoán, phân tách giữa hoạt động NHTM và ngân hàng đâu từ (kinh doanh

chứng khoán la một trong các hoạt đông điển hình của ngân hang dau tư) Mục

tiêu của sự giới hạn nảy nhằm đâm bao an toàn trong sử dụng vốn của ngân

‘hang, han chế mâu thuẫn lợi ich Tiếp đó, ngay tại các quốc gia phát triển mô

hình ngân hang đa năng hoặc mô hình ngân hàng da năng một phan (cho phép ngân hang trực tiép thực hiện hoạt đồng đầu tư chứng khoán một cách han chế)

các quy định giới hạn trong sử dụng vốn và đâu tư chứng khoán, loại chứng.

khoán, các tỷ 1¢ bảo đâm an toàn, quy định ngất nghéo trong giao dịch chứng, khoản cũng được đặt ra về yêu câu tuân thủ.

Tại Việt Nam, sự giới hạn trong việc thực hiện hoạt động kinh doanh chứng,

khoán của NHTM thể hiện ngay từ mô hình ngân hang đa năng một phân Cac NHTM chỉ được phép thực hiện hoạt đông đầu tư chứng khoán một cách hạn.

chế Trong trường hợp ngân hàng muốn tham gia đây đủ hơn vào các hoạt động chứng khoản thì phải thành lập cổng ti con, cổng ti liên kết Bên cạnh đó, 28 Luật Ngôn bảng sổ 59 năm1981 Nhit Bin Bung Act sin đổi ai Lait SỐ 65 on 2006 và Lat sổ 108 ấm 2006 Đều 16-3; Tot TẾ chức keh down ti ch Panel enon sess Art) BE 2651 Pn 33,34 (Giớ hạn t ệ 2 đã được hớilông vì thời gan nate độ trong oộtrổ ường hop ti Lait Ngin hing ‘i Si bố ng sim 2013), Lut Ngin ong Smgapore Gurkang A 1070) sin độtnie 2008,

” Đi 18 Thing sé 35D014/TT-NENON ng 20 tưng 1Ị mồm 2014 euy đnh các g hạn, tỷ bio đâm,

sntom tenghot động của TỔ chức th dmg, ủnhành ngÌn hàng nước ngoàn,

trong quá trình thực hiên, các quy định vẻ cắp tín đụng liên quan đến công tỉ chứng khoán là công ti con, công ti trực thuộc cũng bi hạn chế, các trường hop không được cấp tín dung, cấp tin dung trong tỷ lê giới han, được quy định tương đối rõ rang

Ba là đối với hoạt đông kinh doanh vàng và ngoại hồi, pháp luật quy định hoạt động nay phải xin phép NHNN, củng với đó là việc phải đáp ứng các điều kiện về nhân sự, mang lưới hoạt động Trong quả trình thực hiên hoat đông kinh.

quan quâu lí Nhà nước cluyên ngành và chu thé quản lí Nhà nước khác

Thực hiện hoạt động dau tư, kinh doanh là quyển của cá nhân, tổ chức Tuy

nhiên, với vai trò và sức ảnh hưởng của hệ thống ngân hàng đổi với nên kinh tế, đặc biết là các NHTM, pháp luật đã quy định hoạt đồng ngân hang nói chung và

hoạt động đâu tư của NHTM phải đặt dưới sự kiểm soát của cơ quan quản lí

chuyên ngành NHTM khi thành lập công ti con, công t liên kết hoặc góp vin, của doanh nghiệp khác, hay thực hiền các hoạt động kinh doanh ao gồm cả hoạt động kinh doanh chứng khoản phải tuân thủ các điều kiện nhất định châu sự giám sát chất chế của của cơ quan quân lí chuyên ngành trong lĩnh vực ngân hàng va lĩnh vực liên quan Ví dụ, tại Hoa Ki, quản li các hoạt đồng của hệ thống ngân hàng va hoạt đồng đâu tơ của ngân hàng đặt dưới sự quản lí

của Cục Du trữ liên bang (FED) và Bảo hiểm tiên gli Liên bang FDIC) - cơ quan giám sát hệ thống ngân hang, đông thời các hoạt động liên quan đền chứng.

khoán chịu sự quản lí của Uỷ ban chứng khoán quốc gia (SEC) Trong đó Cục

Dự trữ liên bang git vai trỏ là cơ quan giám sit tổng hợp Tại Việt Nam, NHNN

1 cơ quan giám sát hệ thông ngân hàng, bên canh đó có sự tham gia của Uy ban ‘Ching khoản Nhà nước, Bộ Tai chính trong hoạt đồng liên quan đến hoạt đông chứng khoán.

1.12 Phân loại hoại động đầu te tài chinh của ngân hàng thương nai

‘Co nhiều tiêu chí khác nhau để phân loại hoạt đông đâu tư của NHTM Mai

cách phân loại không chỉ nhằm làm rõ thêm vẻ hoạt đồng đâu tư của NHTM ma đều có y ngiĩa pháp lí nhất định Cu thể, trong phạm vi nghiền cứu của để tải

hoạt đông đầu tư do NHTM thực hiện có thể được phân loại theo các tiêu chỉ

như sau,

* Căn cứ thời han đầu te

Căn cứ vào thời hạn đầu tư là tiêu chỉ phần loại các khoản đầu tư được các NHTM sử dung trong bảo cáo tài chính nhằm phân đính, đánh giá nguồn vin đầu tư của NHTM va tom tắt các chính sách kế toán chủ yếu, đồng thời là cơ sỡ để đất ra các quy định quan lí nguồn vốn của ngân hing Theo tiêu chi này, hoạt đồng đâu từ tài chính của NHTM được sác định bao gồm:

@ Hoạt động đâu te tring và dài han Bao gém các hoạt động đâu tư tài chính do các ngân hàng thực hiện với thời hạn xác định từ 12 tháng (thời han đầu tự từ trên 12 tháng đến 60 tháng được xác định là đâu từ trung han va trên 60

tháng la đầu tu dai han), bao gồm các hoạt động,

- Hoat động đầu tư thành lập các công t có liên hộ về vẫn (afliates)

Thuật ngữ được sử dụng phổ biển trong luật các quốc gia liên quan đến thành lập các công ti là “Affiliates”, "AfRiates "được đính nghĩa theo từ điển cambridge là một tổ chức có mi liên hệ hoặc bị kiểm soát bởi một tổ chức có.

quy mô lớn hơn Tại phén L2 và phân 6, Đao luật Ngân hàng Canada có định.

ngiữa “affiliates” 1a tổ chức có mối quan hệ mang tính chất kiểm soát bởi một tổ chức khác hoặc cả hai bị kiểm soát bởi cùng một tổ chức hoặc pháp nhân.

Hiện nay, việc thành lập công ti rực thuốc, công ti liến doanh là hình thức đầu tu phổ biển được các ngân hing thực hiện Hình thức đầu tư này đặc biệt có

‘vai trò quan trọng hơn tại các quốc gia theo mé hình ngân hang đa năng bán phan

như Việt Nam, Nhật Bản Theo mé hình nay, các ngân hang khi muôn thực hiện.

‘hoat đông đâu tư, kinh doanh vào một số hoạt động tài chính khác như bảo hiểm, chứng khoản bắt buộc phải thanh lập các công ti trực thuộc.

Tai Viết Nam, hoạt đồng thành lập các công ti có mỗi liên hệ vẻ vốn được chia thành ba trường hop: thành lập công ti con, công ti liền két và công ti liền doanh

Theo quan niệm phổ biển, đâu tư vao công ti con là khí nhà đầu từ nắm giữ"

trên 50% vốn chủ sở hữu hoặc vớn cỗ phẩn biểu quyết va co quyền chỉ phối các

chính sách tai chính và hoạt động của doanh nghiệp nhằm thu được lợi ích kinh tế từ các hoạt động của doanh nghiệp đỏ

Bau từ vào công ti liên kết là hoạt đồng đâu tư ma ngân hàng đâu từ và

nấm giữ một tỷ lệ nhất định vốn điều lệ hoặc cổ phân biểu quyết nhất định nhưng không đến mức chi phối Tại Viết Nam, tỷ lê nay hiện nay được quy

định là trên 11929

alt ác TGTD sỗ #72010/QHI3 ng 16 túng 6 sim 2010 sin đỗ bổ sug săn 2017, Rin 39 vì

thon 0 Bat

“Cuối cùng, đầu tư vào cơng t liền doanh là việc ngân hang thực hiện gĩp

vẫn, thánh lập đoanh nghiệp trên cơ sở hợp đồng liên doanh giữa ngân hang và các bên, theo đĩ ngân hang và các bên gĩp von sẽ cĩ vai tro dong sở hữu, kiếm

sốt hoạt động của doanh nghiệp được thánh lập

+ Hoạt động gĩp vẫn, đầu tư dài han khác.

Hoạt đơng gĩp vin, đầu tư dai han khác của ngân hàng được ze định gồm các khoản đâu tư dai hạn khác bằng đẳng Việt Nam và ngoại té khơng bao gồm

các khoản đâu tư vào cơng ti con, vén gĩp vào cơ sở kinh doanh đơng kiểm sốt, đầu tư vo cơng ti liên kết Khoản đầu tư nay được xác định trong kế tốn gồm các khoăn đâu tư cỗ phiêu (chưa niêm yết) và các khoản gớp vốn theo hợp đồng

vả khơng niềm yết trên thị trường 3L

(it) Đâu te tài chính ngắn han: tao gơm hoạt động đầu tư vào các chứng

khốn nợ hoặc chứng khốn vốn, kinh doanh vàng, kinh doanh ngoại hốt trong.

thời han đưới 01 năm nhằm mục tiêu kinh doanh Các khoăn mục du tư này thường là đâu tư thương mai, đầu tư trên thị trường tiến tệ, thị trường liên ngân bảng, mua tin phiếu kho bac,, Đâu tư ngắn han cĩ tru điểm là thu hồi vin nhanh, tốc độ quay vịng vốn lớn, mức đồ rủi ro nhin chung thấp hơn so với các khoản đầu tư dai bạn hoặc khơng xác đính thời hạn

(th) Đầu tự tàt chính Khơng xác định thỏi han: chủ yếu là các khoản đâu tư

vào các loại giấy tờ cĩ giá, trong đĩ phân định thành hai dang: sẵn sing để bán và đến ngày đáo han Các khoản muc đầu từ nay khống xác định thời han, việc

nắm giữ các giấy tờ cĩ giá phụ thuộc vào nhu cầu vốn và kế hoạch kinh doanh

của ngân hang

* Căn cứ theo phương thức đầu te (iộc theo quan hé quản Ii)

Phân loại hoạt động đâu tư tài chính của ngắn hàng theo phương thức đâu tư cĩ ý nghĩa trong xác định méi quan hệ của ngân hang với đối tương tiép nhân

vận Xét tử phía cơ quan quản lí, đây là cơ sử xác định cơ chế quản lí nguồn vốn,

‘quan lí hoạt động phù hop nhằm giảm rủi ro cho hoạt đơng ngân hang, đồng thời xác lap các quy định nhằm quản lí hoạt động đâu từ của ngân hang theo định hướng để ra

Theo phương thức thực hiện, hoạt động đâu tư tai chính của NHTM được

phân thành hai nhĩm là đầu tư trực tiếp va dau tư gián tiếp.

3 aye đen s4972004/09.300NW ng 9 túng 4 nim 20t la Thống độc Nein hing Nhỉ ước Vi

{Nest wie bự hình HF hing Rand tom cúc TS dưc tín ag, Quy ph nỗ 03/08ï0X-NRNT ‘gi 17 túng nim 2018 vi vất bn aah Sang uskoin to ch TƠ ce th ơng

(0) Đẩu netrue tiếp: thuật ngữ đây được tiếp cân theo cả hai nghifa:

Một la, "trực tiếp" chỉ mối quan hệ trong hảnh vi thực hiện hoạt động đầu tư của chính NHTM như hoạt động kinh doanh vàng, ngoại hồi, hoạt động mua bán chứng khoản đầu tu, Hai la, “trực iếp” chỉ mốt quan hệ của nhà đâu tư - NHTM trong việc thực hiện nắm quyên quản tị Jon doanh, người đầu tư vốn, đồng thời quyết din sử

dụng vốn Nhóm hoạt động nay bao gồm:

Déu tư vào các tổ chức kinh tế (thành lập hoặc góp vén mua cổ phần) là

hoạt động đâu tư ma ngân hàng bé vén thành lấp doanh nghiệp mới với t lệ vin

nhất định nắm quyền kiểm soát

“Đà tự phát triển kinh doanh: 1à hình thức đầu tư ma NHTM bỏ vốn để mi

xông quy mô, néng cao năng lực hoạt động của cơ sở kinh doanh Bau tư phát

triển kinh doanh có vai trò quan trong trong việc phát huy hiệu qua sử dụng vốn đâu tư hiện có, dong thời bo sung von dau tư mới, tạo nên tảng cho sự tăng trưởng va phát triển bên vững của cơ sở kinh doanh Các hoạt động đầu tư phát triển cu thể do NHTM thực hiện như thành lập chi nhánh, văn phòng đại diện, đổi mới công nghệ, mua sắm tải sản cố định (nhóm hoạt đông đầu tư nay

không nằm trong pham vi nghiên cứu của dé tai)

()Đ tr gián tiếp: là hình thức đầu tư NHTM không trực tiếp ra quyét

định và sử dụng các nguồn lực đâu tr Các hình thức đâu tư gián tiếp do NHTM thực biển bao gồm đâu từ thông qua hoat đồng uỷ thác vốn đầu tư (không nằm trong pham vi nghiền cứu của dé tà), hoạt động đâu tư thông qua góp vốn, mua

cổ phan vào doanh nghiệp (ti lệ vân không nắm quyền kiểm soát).

Trong pham vi nghiên cửu của để tai, hoạt động đầu tư tải chính của

NHTM được tiếp cân phân tách dua trên sự kết hợp của cả hai cách phân loại trên, cụ thể bao gồm các nhóm hoạt động.

(4) Hoạt đông góp von, mua cổ phan

(4)Hoat động đâu tư chứng khoản

(ii) Hoạt đồng kinh doanh vàng và ngoại hồi

"Việc xem sét hoạt động đâu tư tải chính của NHTM theo các nhóm hoạt đồng trên tao điều kiện cho việc phân tích các nội dung pháp lý liên quan có hệ

thống va đảm bão phân ích toàn điện có xét đền đặc thù của từng hoạt đông, 1.1.3 Các nguyên tắc liên quan đến hoạt động đầu tư tài chính của ngân hang

Thương mai

Hoat động của NHTM có đặc trừng đặc thù so với hoạt đồng đâu tư của

chủ thể khác, đặc biết đối với nhóm hoạt đông đâu tưtài chính, do đó yêu cầu cơ

chế điều chỉnh chất chế hơn Tuy nhiên sự điều chỉnh pháp luật cần đảm bảo

những nguyên tắc cơ bản của hoạt động đầu tư có xét đến tinh chất của chủ thé

thực hiện la NHTM.

(a) Nguyên tắc bảo đảm an toàn vốn.

Bam bao an toàn vốn là nguyên tắc cơ bản khi tiến hành bắt kì bat kỳ hoạt

đồng đâu tư nào Đối với hoạt đông sử dụng vấn của NHTM để tiền hành đâu tư,

nguyên tắc này phải được chú ý hơn do vị thé va mức độ ảnh hưởng của NHTM trên thị trường, Trong thực tế, việc đâm bảo nguyên tắc này bi đất trong sử mâu

thuẫn với lợi ích Tuy nhiên, từ đặc trưng này, pháp luật liên quan hoạt động đầu.

tự tài chính khi xây dựng cần đâm bảo an toàn nguồn vốn, Không phải chỉ tối uu hoá lợi nhuân Sử dụng vốn đầu tư va lĩnh vực đầu tư, tỉ lê dau tư cân phat cân nhắc đến khả năng thanh khoản của ngân hàng Một NHTM được xem la có khả

năng thanh khoản nêu ngân hang tiếp cân dé dang các nguồn vốn khả dụng ở chỉ phí hợp lí và đúng lúc cẩn thiết Điển nay có nghĩa các ngân hàng phải có sẵn lượng ngân quỹ để ứng phó với các tinh huống có khả năng xảy ra trong quá

trình kinh doanh Hiện tượng thiểu hụt thanh khoản là một trong những dầu hiệu đầu tiên cho thấy ngân hảng đang ở trong tinh trạng khó khăn tài chính Va bồi vay, với tính chất của đâu tư thường có thời han dat hơn so với Kinh doanh, các yêu cầu nguồn vin, quân lý vin cần thiết được đất ra

(b)Nguyên tắc tự do kinh doanh và tự do hợp đồng.

Hoạt động đâu tư của NHTM là hoạt động của chủ thể trên thị trường nhắm tim kiếm lợi nhuân do đó phải được thực hiện trên cơ sở quyển tư do kinh doanh: Quyển từ do kinh doanh được ghỉ nhân tại Hiển pháp Việt Nam năm 2013 (Diéu 33), theo đó “Mọi người đều có quyển tư do kinh doanh trong những ngành nghề ma pháp luật không cắm”, tiếp đó Điều 7 Luật Doanh nghiệp năm 2014 cũng quy định doanh nghiệp có quyển tự do kinh doanh trong những ngành, nghề mà pháp luật không cắm, doanh nghiệp có quyển lưa chon hình.

thức, phương thức huy đông, phân bé va sử dung vin.

NHTM cũng là một doanh nghiệp, do đó vẻ mat lý thuyết sé được thụ

hưởng đây đủ quyền tự do kinh doanh, tuy nhiên do tính chất đặc thù của hoạt

động nên cân có quy định riêng diéu chỉnh Luật các TCTD năm 2010 quy định các TCTD khống được tiền hành bắt ki hoạt đồng nào ngoài các hoạt động ngân hang, hoạt đông kinh doanh khác ghi trong Giấy phép được NHNN cấp cho

TCTD32 Biéu này có nghĩa, quyền t do kinh doanh của NHTM nói riêng và TCTD nói chung được thực hiện đười sự giám sit chất của cơ quan quản lý nhà nước Ngay cả việc các NHTM thanh lập, mua lại công ty con, công ty liên kết "hay thực hiện hoạt động ngoại hồi dé phải được sự "chấp thuận” của NHNNN.

Cùng với tự do kinh đoanh, nguyên tắc tự do hợp đông cũng được thể hiện

trong hoạt đông đâu tư của NHTM, với một sự giới han nhất định Các NHTM

trong khuôn khổ cho phép được tự do lựa chọn chủ thé giao kết hợp đồng liên.

quan hoạt động đầu tư và tự do thoả thuận nội dung hoạt déng ĐỂ đảm bảo công

‘bang thị trường, pháp luật thu hẹp một phan “quyền tự do” nảy qua những quy định về một số đối tượng va một số giao dich bị hạn chế trong thực hiện giao kết

với NHTM như công ty trực thuộc ngân hang

Nhu vậy, vé cơ bên, các chủ thé trên thi trường déu có quyền tư do kinh

doanh Tuy nhiên, để đảm bảo an ninh quốc gia, lợi ích công cộng, Nha nước sẽ

có các hạn chế nhất định đối với hoat đồng kinh doanh nói chung và hoạt động đầu tu của NHTM.

(© Nguyên tắc tránh xung đột lợi ích.

“Xung đột lợi ích là thuật ngữ được sử dung khá nhiễu trong các nghiên cứu vé hoạt động của ngân hang thương mai liên quan đến hoạt động đầu tư.

NHTM với vi thé chủ thể kính doanh chuyến nghiệp trong lĩnh vực tai chính,

lượng thông tin khách hàng lớn, nguôn tién chủ yếu huy đông từ công chúng, đồng thời sử dụng tiên huy động đưa vào thị trường Việc tham gia vào các hoạt

đông chứng khoán như bảo lãnh, mua bán chứng khoán có thé dẫn đến những ‘hoat động ma lợi ích khách hang có thé bi đặt đưới lợi ich của ngân hang Ví dụ

mi quan hệ giữa ngân hang và công ty chứng khoán con, cổng ty chứng khoán liên kết va sự tham gia của ngân hàng vào hoạt động đầu từ chứng khoán hàm.

chứa xung đột lợi ích giữa người gửi tiễn và cỗ đồng ngân hing Hệ quả của xung đột nảy có thé lam tổn hai đến sự én định vả khỏe mạnh của hệ thống tài

chính Tuy nhiên sự tổn tại các mỗi quan hệ này cũng đem lại lợi ích kính tế cho nhiễu bên Ví dụ, về phía ngân hàng tân dụng được nguồn thông tin, dữ liệu, tài

nguyên khách hang Vẻ phía khách hang, có thể hưởng các dich vụ trọn gói, đa

dạng được cung cấp bởi các ngân hàng và công ty liên quan.

"Đứng trên phương điện quản lý, kiểm soát zunng đột lợi ich la yên câu bat buộc,

do đó các cơ quan quản lí thông qua phảa luật la chủ thể đóng vai trò quan trong

` Ehoin 12 Đầu 99 Luật các TCTD wim 2010

trong việc kiểm soát các mầu thuẫn lợi ich nay, trong khi van phải đảm bảo cho nó

hoàn thành các chức năng quan trong của hệ thống tả chính đối với nên kinh tế

1.1.4 Vai tro hoạt động đầu ne tài chính của ngân hang thương mại

Mot là, hoạt động đầu tr tài chính giúp NHTM có thé da dang hoá danh: mục đầu te, góp phần tạo lập và ôn dink thu nhập

NHTM với vai trò là một định chế trùng gian trong lĩnh vực kinh doanh tiền tế, yêu cầu sử dung nguồn vốn hiệu quả, linh hoạt là rét quan trong nhằm đảm ảo hiệu quả, Hoạt động huy đông vẫn một mat tạo lập vấn cho ngân hàng, mất khác đất ra áp lực vẻ trả lãi và các yên cầu vẻ đảm bảo an toàn khác trong sử dụng vốn Trong khí đó, kênh cắp tin dụng của các NHTM dưới tác động của thí

trường cạnh tranh, không phải dễ ding Việc các NHTM thực hiển góp vấn, mua cỗ phân hoặc đâu tư chứng khoán (thông qua mua bán các chứng khoán như trái

phiêu, tín phiêu, kỳ phiêu hay giây nợ thương mai trên cả hai phương diện kinh doanh và đâu tu) đã tạo lập thêm một kênh đâu tư cho chính các ngân hang, gop

phan ổn định thu nhập, cân bằng rủi ro tin dụng, Ý nghĩa én định thu nhập cho ngân hang thể hiện ở việc hoạt động đâu tư có thể han chế những biển động lớn

có thé xảy ra đối với thu nhập của ngân hang trong chu kì kinh doanh ví dụ khí nguồn thu nhập từ cho vay giảm.

Hoạt đông mua bản, năm giữ chứng khoán giúp ngân hang cũng có bảng cần đổi tài sản, làm cho ngân hàng lành manh hơn về mất tải chính béi hấu hết

các chứng khoán trong danh mục đầu tư đều cỏ chất lượng cao Các chứng khoán đâu tư làm tăng dự trữ thứ cấp, ít rũ ro đẳng thời vẫn tao ra các khoản lợi

ích cho ngân hing

Hệ thống các công ti con, công tỉ liên kết của NHTM không chỉ giúp NHTM đa dang hoá ngành nghề, mở réng quy mô doanh nghép, đồng thời giúp NHTM thực hiện một số hoạt đông nghiệp vụ, làm tăng chuyển môn hoá cho hoạt động ngân hing, nâng cao chất lượng dich vụ Khi Chính phủ thực hiện chính sich thất chất tin dụng thi mỡ rộng phạm vi hoạt đông thông qua công ti con, công ti liên kết là một trong những biện pháp khắc phục khó khăn rat hiệu.

quả nhằm tim kiếm lợi nhuận.

Tại Việt Nam, theo số liệu tổng kết năm 2017, có 35 NHTM®, trong khi đó

có tới gin 20 công tt chứng khoản là các công t con, công ti liên kết của các

o cáo thường niên Ngô hàng Nhà nước nim 2017,

ngân hang, như vay trung bình 1,5 NHTM có một công ti chứng khoản trực

thuốc Một sé ngân hàng lớn, đoanh thu tir hoat đông kinh doanh chứng khoản.

đạt dén 10% tổng tai sản của ngân hang.

Trong nghiên cứu của Võ Xuân Vinh và Trần Thị Phương Mai”5, bằng việc

áp dung phương pháp ước lương héi quy cho dữ liệu bang với mẫu gồm 37 NHTM ở Việt Nam trong giai đoạn 2006 - 2013 đã đưa ra kết luận các ngân hàng cảng đa dang hoa các hoat đồng thi lợi nhuận ngân hàng cảng cao, nếu không tinh dén yếu tổ rũ ro, nếu có tinh đến yếu tổ rủi ro, việc đa dang hoá các hoạt động sẽ tạo a lợi nhuận có điều chỉnh rủ ro thấp

Hai là, hoạt động đầu te tài chính của NHTM góp phần cân bằng rủi ro

tin dung

Mặc dù một trong những đặc trưng trong hoạt động đầu tư tài chính của ngân hàng là tính rủ ro, tuy nhiên các hoạt động dau tư do ngân hing thực hiện như mua bán một số loại chứng khoán có độ an toàn cao, hay góp vốn vào các doanh nghiệp có hoạt động lanh doanh lành manh, hiệu quả sẽ đóng vai trò là vật

đâm bảo giúp ngân hàng ngăn ngừa thiệt hai, tin thất gây ra bởi những thay đổi trong lãi suất, Các chứng khoản có rủi ro thấp, đấc biết tính ôn đính như tín

phiếu kho bạc, trải phién Chinh phủ lá một khoản dư trữ thứ cấp cho nhu cầu.

thanh toán, nhu cau dự phòng và tích trữ của ngân hang, có thể được ngân hang mua va giữ lại để cân bằng với rủi ro tín dung Ý nghia cung cấp du trữ cho ngân.

hàng xuất phát từ tính thanh khoản cao của chứng khoán Chứng khoán có thể dễ

chuyển hoá thảnh nguồn tién để thoả mãn nhu cầu thanh khoản hiện thời, hoặc lược dùng dé cam cô vay vén bổ sung cho ngân hang Sở hữu chứng "khoản rủi ro thấp tao ra tuyến phỏng thủ cho ngân hang nhằm ngăn ngừa những thiệt bai ma có thể 18 hâu quả của lãi suất thay đổi trên thí trường Minh chứng

cho nội dung nay, nghiên cứu của White (1986)% tiền hành kiểm tra tỉ lệ phá sản.

của các ngân hàng trong giai đoan 1929-1933 tại Hoa Ki, so sánh tỷ 1é này giữa

các ngân hang có công ti con (thực hiện hoạt động bảo hiểm, chứng khoán, ) với

39300952505 6hown ots Dae shou DEAE 26 al cel stte 3D load 4

‘nny cp ngày 0119/2018

`! Bio cáo Tổng quan th tường ti há năm 2016, UF ban Dán ít Ti ch Quốc ga Mguẫn UF ban —— tnde 41

‘V6 shin Vinh vi Trần Thị Pazong Mii G019) 'Toinhuận vir hú đụng hoi th nhập ca ng

"hùng thượng mạitụiVt Nem”, Tp cá phế miên kind 28g), 259-70

% White, EN (1986), Before the Glass Seagal det: dn ewivss of Bmestuent Banking Actives of

các ngân hàng không có cổng ti con (chỉ thực hiện hoạt động NHTM), Kết quả cho thay xác suất pha sản của các ngân hang chỉ thực hiện nghiệp vụ NHTM cao ấp 04 lan các ngân hàng néu thực hiện 2 loại nghiệp vụ trên.

Ba là, thực hiện hoạt động đầu tr tài chính góp phần da dang hoá hoạt

động kinh doanh, tăng cường liệu quả hoạ! động ngân hàng

Trong nên kinh tế, ngân hing là chủ thể có nhiêu wu thể trong kinh doanh

do tiém lực tải chính và khả năng tiếp cân thông tin Hoạt đông đầu từ của NHTM tao nên lợi thể về liền kết, Khả năng vẻ vốn, uy tín lớn, mỗi quan hệ

rộng từ đó hỗ trợ hiệu quả hoạt động của ngân hang Vé khả năng tiếp cân thông tin, với chức năng là “thai quỹ của doch nghiệp”, thực hiện kiểm soát va

giám sát bằng đồng tiễn đổi với nén kinh tế, NHTM có lợi thé va đặc quyển nhất định về việc thu thâp các thông tin vẻ các doanh nghiệp có phát hành chứng khoán qua mỗi quan hé lâu năm rất sâu sát trong quan hệ tin dụng, thanh toán VỀ khả năng phân ích, ngân hàng có đôi ngũ cán b6, nhân viên có nghiệp vụ

chuyên môn về kinh doanh tiễn tê, tử đó có thể phân tích mọi mặt sản xuất kinh doanh, các nguôn tai tro vả cả xu hướng phát triển của doanh nghiệp

trong nên kinh tế Đây là yếu tô rat quan trong quyết định đầu tư, dự án giải ngân vốn, đánh giá thi trường nhằm sử dụng vén hiệu quả.

Trong các hoạt động đầu tư vào vàng, ngoại hồi, xuất phát từ một trong

những chức năng của đổi tượng này là tai sản đâu tự, tích trữ, phương tiện thanh

toán, vàng có những đặc điểm giao thoa, tiệm cận với đổi tượng lanh doanh đặc

thù của các NHTM Do dé, việc cho phép các NHTM thực hiện kinh doanh vàng, ngoại hồi mang tính phù hợp với tính chất của chủ thể kinh doanh này, đồng thời

cũng đảm bio những điều kiện cao cho chủ thể thực hiện kính doanh, khí bản thân NHTM đã phải đáp ứng những tiêu chuẩn khat khe để ra đời và duy trì hoạt động.

Bến cạnh đó, thực té có sự trái chiều trong giá vàng với giá của những tài sin tai

chính khác, do đó, khi các tài sản tài chính khác giảm điểm, giá vang sẽ có sự tăng.

cao Điểu này din tới việc, khí NHTM lanh doanh vàng, rũ ro sẽ được phân tán trong trường hợp những tải sản tài chính khác là đi tượng kinh doanh của NHTM

không mang lại lợi nhuận, thầm chi là thua lỗ cho ngân hàng.

Theo nghiên cửu của Nguyễn Chí Đức, Nguyễn Thanh Trung (2016)37 trên.

32 NHTM tại Việt Nam giai đoạn 2007 ~ 2015 cho thấy, mồ hình hoạt động

27 5NguỄn Chỉ Bức, Th$ pn Thù Trg 016) Ti gen hồn ngẫu hồn đo ning đến

su nhi ciengâ ng ương ma, Tap da Tù đến G72)

ngân hàng đa năng (có tham gia vào hoạt động dau tu bao gồm dau tư trực tiếp vào kảnh doanh chứng khoản và thảnh lập công ti con thực hiện hoạt động đầu hu) có tác đồng đến khã năng sinh lời ROE ( Retum of Equiti: Tỷ số lợi nhuận rong trên vốn chủ sở hữu) của các NHTM Việt Nam.

Ngoài các ý nghĩa nêu trên, khi các NHTM thực hiện hoạt đồng đâu tư còn

tạo lập lợi ích nhất định đối với nên kinh tế như gop phan tái cung ứng vốn cho niên kinh tế, hỗ trợ tập trung nguồn vốn vảo một số ngành, lĩnh vực Cụ thể,

thông qua hoạt động đâu tư chứng khoán, nguồn vốn của TCTD được đưa vào

thị trường, hỗ trợ doanh nghiệp và Nhà nước thực hiện các mục tiêu huy động.

von Bén cạnh đó, lĩnh vực mà ngôn hang quan tâm hoặc được phép đâu tư

thường trong lĩnh vực tải chỉnh, do đó gop phan tao động lực hỗ trợ thị trường, tạo nhiều địch vụ hỗ trợ doanh nghiệp và phát triển thị trường.

1.2 Tổng quan pháp luật điều chỉnh hoạt động đầu tư tài chính của ngân.

hàng thương mai tại Việt Nam.

12.1 Khái niệm và nguén pháp luật diéu chính hoạt động đầu ne tài chính của.

ngân làng thương mại

"Nhà nước quân lí kinh tế, xã hội bằng nhiều hình thức và công cụ khác nhau, trong đó pháp Luật là trụ cột của cả hệ thông quan li, là công cụ hữu hiệu và quan

trong nhất, Dưới góc đồ luật học " Pháp indt là he thống guy tắc xử sự mang tinh bắt buộc clnng do Nhà nước ban hành hoặc thừa nhận và bảo đâm thực hiện

nhằm điều chỉnh các môi quan hộ xã lội theo nme ti định hướng cụ thé” 3®

Điều chỉnh pháp luật đối với hoạt động của NHTM nói chung la việc nhà nước sử dụng pháp luật để tác động vào hoạt động ngân hang va chủ thể kinh doanh ngân hang với mục đích làm cho hoạt động của các chủ thể nảy vận hành va phát triển én định có lợi cho nên kinh tế - xã hội Tác giả Ngô Quốc Kỹ (2003) cũng đưa ra định nghĩa như sau “điểu chính pháp luật đốt với hoạt

đông của NHTM là việc Nhà nước sử dung pháp luật đổ tác động vào các

quan lệ tiền 18 ngân hằng với mae đích làm cho các quan lễ này phát triển

dn tah theo một hướng nhất định có lợi cho nén kinh tổ - xã hội nước đó” Nhu vay có thể nhân đính, nội dung cơ bản của việc diéu chỉnh pháp luật đối với hoạt động của NHTM bao gồm tổng thể các mi quan hệ tiên tệ ngân.

hàng được điểu chỉnh bằng pháp Iudt, đắc biết là đổi tương và phạm vi điều

` Trưởng Đạt học Luật B Nội C017), Giáo mờ lin Ni tước và pháp Inde “Ngô, Công An NhânDine 312