SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
Khái quát chung về phân tích cấu trúc tài chính
1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài chính
Cấu trúc tài chính là những mô hình về tài chính của doanh nghiệp, được xây dựng trong một chu kỳ kinh doanh, gắn liền với một thị trường cụ thể, nhằm thực hiện mục tiêu kinh doanh Cấu trúc tài chính phản ánh cấu trúc tài sản, cấu trúc nguồn vốn và cả mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp.
Cấu trúc tài sản: tỷ lệ phần trăm của từng loại tài sản trong tổng tài sản của doanh nghiệp.
Cấu trúc vốn: tỷ lệ phần trăm của từng loại nguồn vốn trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp.
Căn bằng tài chính: mối quan hệ giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản.
1.1.2 Khái niệm phân tích cấu trúc tài chính
Phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp là phân tích khái quát tình hình đầu tư và huy động vốn của doanh nghiệp, chỉ ra các phương thức tài trợ tài sản để làm rõ những dấu hiệu về cân bằng tài chính Phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp bao gồm phân tích cấu trúc tài sản, phân tích cấu trúc nguồn vốn và phân tích cân bằng tài chính của doanh nghiệp thông qua các phương pháp phân tích.
1.1.3 Ý nghĩa của phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp
Hoạt động tài chính đóng vai trò quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh của mỗi doanh nghiệp Doanh nghiệp muốn tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh cần phải có một lượng vốn nhất định gồm: vốn cố định, vốn lưu động; đồng thời để có thể duy trì tình hình tài chính của doanh nghiệp luôn ổn định thì đòi hỏi công tác tổ chức huy động và sử dụng vốn của doanh nghiệp phải được thực hiện có hiệu quả nhất Vì thế việc phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp sẽ giúp các nhà quản lý có những đánh giá chính xác, kịp thời về thực trạng tài chính, xác định đầy đủ và đúng đắn những nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến tình hình tài chính của doanh nghiệp Từ đó có những giải pháp hữu hiệu nhằm ổn định và tăng cường quản lý tình hình tài chính của doanh nghiệp.
Phân tích cấu trúc tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với những người trong và ngoài doanh nghiệp Cụ thể: Đối với doanh nghiệp, phân tích cấu trúc tài chính là công cụ đắc lực phục vụ cho công tác quản lý tài chính, là cơ sở khoa học để ra quyết định quản lý tài chính của doanh nghiệp Qua phân tích cấu trúc tài chính sẽ đánh giá đầy đủ, chính xác tình hình huy động và sử dụng các loại vốn, nguồn vốn, phát hiện những nhân tố hiện tại hay tiềm tàng dẫn đến sự mất cân bằng tài chính của doanh nghiệp Từ đó đưa ra được những biện pháp góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Đối với các cá nhân, đơn vị ngoài doanh nghiệp, nguồn thông tin được cung cấp từ việc phân tích cấu trúc tài chính là cơ sở để các nhà đầu tư xem xét và quyết định có nên đầu tư vào doanh nghiệp hay không, đầu tư như thế nào và bao nhiêu là hợp lý…
Như vậy phân tích cấu trúc tài chính có ý nghĩa rất quan trọng không chỉ đối với doanh nghiệp mà còn đối với các cá nhân, đơn vị ngoài doanh nghiệp Do đó phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp thường xuyên là một việc làm hết sức cần thiết.
Tài liệu sử dụng và phương pháp phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp
1.2.1 Tài liệu sử dụng để phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp
Tài liệu dùng để phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp bao gồm: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Thuyết minh báo cáo tài chính, các báo cáo kế toán nội bộ… Ngoài thông tin từ các báo cáo kế toán trên, phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp còn sử dụng thêm các nguồn thông tin khác như: thông tin liên quan đến tình hình kinh tế, thông tin theo ngành, thông tin đặc điểm hoạt động của doanh nghiệp Trong đó, Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là hai báo cáo được sử dụng chủ yếu để phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp.
1.2.2 Phương pháp phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp
Phương pháp so sánh là phương pháp sử dụng phổ biến nhất trong phân tích cấu trúc tài chính Để vận dụng phương pháp này cần quan tâm đến các yếu tố sau:
- Tiêu chuẩn so sánh: là chỉ tiêu gốc được chọn làm căn cứ so sánh Khi phân tích thường sử dụng số liệu tài chính ở nhiều kỳ trước, số liệu trung bình ngành, số kế hoạch, dự toán để làm căn cứ đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp.
- Điều kiện so sánh: các chỉ tiêu phân tích phải phản ánh cùng nội dung kinh tế, có cùng phương pháp tính toán và có đơn vị đo lường như nhau.
1.2.2.2 Phương pháp cân đối liên hệ
Các báo cáo tài chính đều có đặc trưng chung là thể hiện tính cân đối: cân đối giữa tài sản và nguồn vốn, cân đối giữa doanh thu, chi phí và kết quả, cân đối giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra, cân đối giữa tăng và giảm… Dựa vào những cân đối này, phương pháp cân đối liên hệ được dùng để xem xét ảnh hưởng của từng nhân tố đến biến động của chỉ tiêu phân tích.
Phương pháp loại trừ là phương pháp nhằm xác định mức đô ảnh hưởng của từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích, bằng cách xác định sự ảnh hưởng của nhân tố này thì loại trừ những nhân tố Có hai phương pháp thể hiện là phương pháp thay thế liên hoàn và phương pháp số chênh lệch.
Với việc áp dụng phương pháp loại trừ vào công tác phân tích sẽ giúp các nhà phân tích phát hiện những nhân tố ảnh hưởng chủ yếu đến đối tượng nghiên cứu Từ đó thấy được những lợi thế hay bất lợi hiện tại của doanh nghiệp mà có những định hướng phát triển trong tương lai.
1.2.2.4 Phương pháp phân tích tương quan
Giữa các số liệu tài chính trên báo cáo tài chính thường có mối tương quan với nhau Phân tích tương quan sẽ đánh giá tính hợp lý về biến động giữa các chỉ tiêu tài chính, xây dựng các tỷ số tài chính được phù hợp hơn và phục vụ công tác dự báo tài chính doanh nghiệp.
Nội dung phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp
1.3.1 Phân tích cấu trúc tài sản
Cấu trúc tài sản phản ánh cơ cấu từng loại tài sản của doanh nghiệp Mục đích phân tích nhằm tìm hiểu những đặc trưng về cơ cấu tài sản của doanh nghiệp Qua đó phát hiện được những dấu hiệu không tốt trong quản lý tài sản của doanh nghiệp để có công tác phân bổ vốn cho hợp lý.
Nguyên tắc chung khi thiết lập chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài sản thể hiện qua công thức sau:
Tỷ trọng tài sản loại i Loại tài sản i trong công thức trên là những tài sản có cùng chung một đặc trưng kinh tế nào đó, có thể là những mục tài sản được phản ánh trên Bảng cân đối kế toán Tổng tài sản là số tổng cộng phần tài sản trên Bảng cân đối kế toán.
1.3.1.1 Phân tích tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền Đây là chỉ tiêu biểu hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa tiền và các khoản tương đương tiền với tổng tài sản của doanh nghiệp
Tỷ trọng tiền và các khoản = x 100% tương đương tiền
Tiền và các khoản tương đương tiền bao gồm: Tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển,… chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tiền của doanh nghiệp càng nhiều, doanh nghiệp sẽ thuận lợi hơn trong các hoạt động như đầu tư, mua sắm hay thanh toán các khoản nợ Tuy nhiên chỉ tiêu này chỉ nên đảm bảo ở mức độ vừa phải Nếu tỷ trọng này quá cao chứng tỏ vốn bằng tiền của doanh nghiệp nhàn rỗi nhiều, không được huy động vào quá trình sản xuất kinh doanh, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp Nếu chỉ tiêu này quá thấp cũng gây khó khăn lớn cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, thậm chí không đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tiến hành được liên tục, dẫn đến việc sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp kém hiệu quả.
1.3.1.2 Phân tích tỷ trọng giá trị đầu tư tài chính Đầu tư tài chính là một hoạt động quan trọng trong nền kinh tế thị trường nhằm phát huy hết mọi tiềm năng sẵn có cũng như lợi thế của doanh nghiệp để nâng cao hiệu quả kinh doanh, khẳng định vị thế của mình Đầu tư tài chính bao gồm đầu tư chứng khoán, đầu tư góp vốn liên doanh, đầu tư bất động sản và các khoản đầu tư khác Nếu phân theo tính thanh khoản của các khoản đầu tư thì đầu tư tài chính chia thành đầu tư tài chính ngắn hạn và dài hạn Nếu phân theo quyền của doanh nghiệp đối với các khoản đầu tư tài chính thì đầu tư tài chính chia thành đầu tư với tư cách chủ sở hữu (cổ phiếu, góp vốn liên doanh…) và đầu tư với tư cách chủ nợ (trái phiếu, phiếu nợ…) Chỉ tiêu phản ánh cơ cấu khoản đầu tư tài chính của doanh nghiệp:
Tỷ trọng đầu tư tài chính = x 100%
Chỉ tiêu trên thể hiện mức độ liên kết tài chính giữa doanh nghiệp với những doanh nghiệp và tổ chức khác, nhất là cơ hội của các hoạt động tăng trưởng bên ngoài Do không phải mọi doanh nghiệp đều có điều kiện đầu tư ra bên ngoài nên thông thường, ở những doanh nghiệp có quy mô lớn (công ty đa quốc gia, các tổng công ty, tập đoàn kinh tế…), trị giá của chỉ tiêu này thường cao.
1.3.1.3 Phân tích tỷ trọng hàng tồn kho
Tỷ trọng hàng tồn kho là chỉ tiêu biểu hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa hàng tồn kho với tổng tài sản của doanh nghiệp:
Tỷ trọng hàng tồn kho = x 100%
Hàng tồn kho của doanh nghiệp bao gồm: hàng mua đang đi trên đường, nguyên vật liệu tồn kho, công cụ dụng cụ trong kho, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang, hàng hóa tồn kho, hàng hóa đang trên đường tiêu thụ, hàng gửi bán Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hàng tồn kho của doanh nghiệp càng nhiều.
Hàng tồn kho là một bộ phận tài sản đảm bảo cho quá trình sản xuất và tiêu thụ của doanh nghiệp được tiến hành liên tục Nếu dự trữ hàng tồn kho ít sẽ gây ảnh hưởng đến tiến độ sản xuất và tiêu thụ của doanh nghiệp, nhưng dự trữ hàng tồn kho quá nhiều cũng không tốt, điều này sẽ dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn, gia tăng chi phí bảo quản và kéo theo hiệu quả sử dụng vốn thấp Vì vậy dự trữ hàng tồn kho hợp lý là mục tiêu của doanh nghiệp
Một doanh nghiệp có hệ thống cung cấp tốt sẽ giảm được lượng hàng tồn kho mà không ảnh hưởng đến tính liên tục của quá trình kinh doanh Hệ thống cung cấp được xem là tiên tiến hiện nay đang được áp dụng là hệ thống cung cấp kịp thời.Theo hệ thống này, doanh nghiệp không cần phải dự trữ hàng tồn kho, khi sử dụng đến đâu, các nhà cung cấp sẽ phục vụ tới đó Nhờ vậy, doanh nghiệp không những tiết kiệm được vốn trong khâu dự trữ mà còn tiết kiệm được các chi phí liên quan đến bảo quản; từ đó góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nói riêng và hiệu quả kinh doanh nói chung.
1.3.1.4 Phân tích tỷ trọng nợ phải thu
Tỷ trọng nợ phải thu là chỉ tiêu biểu hiện mối quan hệ tỷ lệ giữa các khoản phải thu với tổng tài sản của doanh nghiệp
Tỷ trọng nợ phải thu = x 100%
Các khoản phải thu của doanh nghiệp có nhiều loại, trong đó chủ yếu là các khoản phải thu người mua và tiền ứng trước cho người bán Đây là số vốn (tài sản) của doanh nghiệp nhưng bị người mua và người bán chiếm dụng
Chỉ tiêu này phản ánh mức độ vốn kinh doanh của doanh nghiệp đang bị các đơn vị khác tạm thời sử dụng Khoản phải thu này tăng hoặc giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau Do chính sách tín dụng bán hàng có quan hệ chặt chẽ với lượng hàng hóa tiêu thụ và được coi như một biện pháp để kích thích tiêu thụ nên khi xem xét số nợ phải thu phát sinh, nhà phân tích cần liên hệ với lượng hàng hóa tiêu thụ để đánh giá Việc áp dụng chính sách chiết khấu thanh toán cũng có quan hệ trực tiếp với số nợ phải thu Bởi vậy, để thu hồi vốn được kịp thời, tránh bị chiếm dụng vốn, doanh nghiệp cần xây dựng và vận dụng chính sách chiết khấu thanh toán hợp lý, linh hoạt.
Trường hợp do khả năng quản lý khách hàng kém, khoản nợ phải thu sẽ tăng do phát sinh các khoản “nợ xấu” trong kỳ (nợ khó đòi, nợ quá hạn), để giảm bớt rủi ro có thể xảy ra, doanh nghiệp cần có các biện pháp thích hợp Đồng thời để tránh tình trạng nợ khê đọng tăng thêm, doanh nghiệp cần tìm hiểu kỹ càng về năng lực tài chính của khách hàng và tình hình thanh toán của khách hàng trước khi đặt quan hệ làm ăn.
1.3.1.5 Phân tích tỷ trọng TSCĐ
Tỷ trọng tài sản cố định chiếm trong tổng tài sản trước hết phụ thuộc vào ngành nghề và lĩnh vực kinh doanh Sau nữa, tỷ trọng này còn phụ thuộc vào chính sách đầu tư, vào chu kỳ kinh doanh và phương pháp khấu hao mà doanh nghiệp áp dụng.
Do vậy khi xem xét tỷ trọng của TSCĐ chiếm trong tổng tài sản cần đi sâu xem xét tỷ trọng của từng bộ phận TSCĐ (TSCĐ hữu hình, TSCĐ thuê tài chính, TSCĐ vô hình) chiếm trong tổng tài sản Qua đó, đánh giá chính xác hơn tình hình đầu tư và cơ cấu TSCĐ của doanh nghiệp Đặc biệt cần chú trọng đến một số bộ phận TSCĐ vô hình như: nhãn hiệu hàng hóa, lợi thế thương mại, quyền phát hành, bản quyền, bằng sáng chế… vì trong nền kinh tế thị trường, giá trị các bộ phận này thường có xu hướng gia tăng.
Tóm lại phân tích cấu trúc tài sản bằng các tỷ số trên cho phép đánh giá khái quát tình hình phân bổ tài sản của doanh nghiệp Tuy nhiên sử dụng các tỷ số trên cũng chưa thấy rõ được yếu tố nào ảnh hưởng đến sự thay đổi các tỷ số qua các kỳ.
Do vậy có thể thiết kế Bảng cân đối kế toán theo dạng so sánh để đánh giá được khuynh hướng thay đổi cấu trúc tài sản.
1 Tiền và các khoản tương đương tiền
Chỉ tiêu N N+1 N +2 Chênh lệch năm
1.3.2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn
Ảnh hưởng của cấu trúc tài chính đến hiệu quả tài chính và rủi ro tài chính của doanh nghiệp
1.4.1 Ảnh hưởng của cấu trúc tài chính đến hiệu quả tài chính của doanh nghiêp
Hiệu quả tài chính là hiệu quả liên quan đến khả năng sinh lời đồng vốn của chủ sở hữu Đó là mối quan tâm của người chủ sở hữu của bất kỳ tổ chức nào và sự tăng trưởng của nó qua thời gian như là tiêu chí hướng đến cuối cùng của nhà đầu tư Chỉ tiêu này được tính như sau
Tỷ suất sinh lời VCSH (ROE) = x 100
Chỉ tiêu này thể hiện một trăm đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu này càng cao thì doanh nghiệp càng có cơ hội tìm được nguồn vốn mới Ngược lại, tỷ lệ này càng thấp dưới mức sinh lời cần thiết của thị trường thì khả năng thu hút vốn chủ sở hữu, khả năng đầu tư vào doanh nghiệp càng khó.
Có thể thấy rằng chỉ tiêu ROE chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố Từ công thức tính ROE ở trên có thể viết lại như sau:
Tỷ suất sinh lời VCSH (ROE) = x x (1 - T)
Hiệu quả tài chính = Hiệu quả kinh doanh x x (1 – T)
Từ công thức biến đổi như trên, có thể nhận thấy ứng với hiệu quả kinh doanh cho trước nếu tỷ suất tự tài trợ càng lớn thì hiệu quả tài chính của doanh nghiệp sẽ càng nhỏ.
Liên quan đến đòn bẩy tài chính, công thức của hiệu quả tài chính có thể được biến đổi lại như sau:
Hiệu quả tài chính = Hiệu quả kinh doanh x (1 + Đòn bẩy tài chính) x (1 – T) Hiệu quả tài chính tính theo công thức này bị ảnh hưởng bởi đòn bẩy tài chính. Nếu hệ số đòn bẩy tài chính càng cao thì hiệu quả tài chính của doanh nghiệp sẽ được tăng lên Đây chính là thành tích của một chính sách tài chính tốt Để xem xét riêng ảnh hưởng của việc vay nợ và đòn bẩy tài chính đối với hiệu quả tài chính, có thể tiến hành biến đổi công thức trên và kết quả chỉ tiêu ROE được viết lại như sau
Trong đó : r là lãi suất vay
T là thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp
RE là tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản
Qua phương trình này có thể thấy được ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính hay cấu trúc tài chính đến hiệu quả tài chính như sau:
Nếu tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (RE) lớn hơn lãi suất vay thì việc vay nợ sẽ làm cho hiệu quả tài chính của doanh nghiệp tăng lên Trường hợp này sử dụng đòn bẩy tài chính để tăng ROE là hợp lý, doanh nghiệp nên vay thêm để kinh doanh nếu có nhu cầu mở rộng kinh doanh mà vẫn giữ được hiệu quả kinh doanh như cũ.
Nếu tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản nhỏ hơn lãi suất vay thì việc vay nợ sẽ làm cho hiệu quả tài chính doanh nghiệp giảm và rủi ro của doanh nghiệp sẽ tăng lên Trong trường hợp này doanh nghiệp không nên vay thêm để kinh doanh.
1.4.2 Ảnh hưởng của cấu trúc tài chính đến rủi ro tài chính của doanh nghiệp Để đánh giá ảnh hưởng của cấu trúc vốn đối với rủi ro tài chính, người ta thường xem xét phương trình sau: δ(Htc )= (1 – T) x δ(Hkd ) x ( 1 + N/VCSH)
Trong đó: N/VCSH là đòn bẩy tài chính
Htc là hiệu quả tài chính (ROE)
Hkd là hiệu quả kinh doanh (RE)
Từ phương trình trên có thể thấy được các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính là: sự ổn định của chính sách thuế do Nhà nước quy định, rủi ro kinh doanh và đòn bẩy tài chính Trong các nhân tố này thì đòn bẩy tài chính thể hiện rõ nhất sự tác động chính sách vay nợ đối với sự thay đổi hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.
Sử dụng nợ càng nhiều thì sự biến thiên ROE càng lớn, rủi ro tài chính càng cao. Theo công thức trên, rõ ràng độ biến thiên của khả năng sinh lời nguồn vốn chủ sở hữu được tạo thành bởi độ biến thiên của khả năng sinh lời tài sản và của đòn bẩy tài chính Do vậy: ΔRRtc = ΔHLN/TS + ΔĐBTC
Trong đó: ΔRRtc là chênh lệch của độ biến thiên hiệu quả tài chính ΔHLN/TS là ảnh hưởng của nhân tố hiệu quả kinh doanh ΔĐBTC là ảnh hưởng của độ biến thiên đòn bẩy tài chính
Như vậy độ biến thiên hiệu quả tài chính phụ thuộc vào độ biến thiên hiệu quả kinh doanh và độ biến thiên đòn bẩy tài chính Với cùng mức độ rủi ro kinh doanh, nếu độ biến thiên đòn bẩy tài chính càng lớn thì độ biến thiên hiệu quả tài chính càng lớn Vấn đề đặt ra là cần xem xét ảnh hưởng của sử dụng nợ đối với vốn chủ sở hữu Ảnh hưởng đó thể hiện qua độ lớn đòn bẩy tài chính Độ lớn đòn bẩy tài chính là chỉ tiêu đo lường ảnh hưởng của những thay đổi về lợi nhuận kinh doanh đối với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp. Độ lớn đòn bẩy tài chính Hay: Độ lớn đòn bẩy tài chính = = Ktc Độ lớn này thể hiện 1% thay đổi lợi nhuận kinh doanh dẫn đến K% thay đổi lợi nhuận sau thuế trên một đồng vốn chủ Như vậy việc tăng độ lớn đòn bẩy tài chính sẽ dẫn đến tăng hiệu quả tài chính nhưng cũng kéo theo tăng rủi ro tài chính. Độ lớn đòn bẩy tài chính càng cao phản ánh rủi ro tài chính càng lớn.
TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY TNHH
Giới thiệu về công ty TNHH MTV Điện Lực Đà Nẵng
Công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng (viết tắt là DNPC) là doanh nghiệp do Tổng Công ty Điện lực miền Trung nắm giữ 100% vốn điều lệ, có tư cách pháp nhân, có con dấu riêng, được mở tài khoản tại Ngân hàng và Kho bạc Nhà nước theo quy định của Pháp luật và hoạt động theo luật Doanh nghiệp; đảm bảo cung cấp điện cho các hoạt động kinh tế - xã hội, an ninh - quốc phòng của thành phố Đà Nẵng và bảo tồn, phát triển vốn của Tổng Công ty Điện lực miền Trung giao, sử dụng hợp lý các nguồn lực để tối đa hoá lợi nhuận, tích luỹ đầu tư phát triển Công ty. Địa chỉ công ty: 35 Phan Đình Phùng, Hải Châu, Đà Nẵng, Việt Nam Điện thoại: +84 511 2220 501, Fax: 84-511-2220.521
Phân tích cấu trúc tài chính tại công ty TNHH MTV Điện Lực Đà Nẵng .17
2.2.1.1 Lịch sử hình thành của công ty
Công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng là doanh nghiệp nhà nước trực thuộc Tổng công ty Điện Lực Miền Trung, được thành lập theo Quyết định số 140/2006/QĐ-TTg ngày 16/6/2006 của Thủ tướng Chính phủ Công ty được thành lập trên cơ sở chuyển hạch toán phụ thuộc thành Công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng, hoạt động theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 3204000032 do Sở
Kế hoạch Đầu tư thành phố Đà Nẵng cấp lần đầu ngày 22/6/2006.
Tiền thân của công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng là Nhà máy Điện ĐàNẵng, thuộc quyền quản lý của công ty SIPEA Cách mạng tháng 8 năm 1945 thành công, nhà máy điện Đà Nẵng thuộc quyền quản lý của chính quyền Cách Mạng. cũ- Công ty SIPEA Sau khi Hiệp định Giơ ne vơ được ký kết, nhà máy điện Đà Nẵng vẫn do công ty SIPEA quản lý, khai thác Sau năm 1975, Nhà Máy Điện Đà Nẵng được tỉnh Quảng Đà tiếp quản và sau đó bàn giao lại cho Bộ Điện & Than. Ngày 28/12/1976 Bộ trưởng Bộ Điện & Than ra quyết định thành lập sở quản lý và phân phối điện Quảng Nam Đà Nẵng trực thuộc công ty Điện lực Miền Trung trên cơ sở Nhà máy Điện Đà Nẵng và Nhà máy Điện Tam Kỳ.
Năm 1981 đổi tên Sở quản lý và phân phối điện Quảng Nam-Đà Nẵng thành
Sở Điện Lực Quảng Nam- Đà Nẵng theo quyết định số 15ĐL/TCCB-3 ngày 9/5/1981 của Bộ trưởng bộ Điện Lực Ngày 8/3/1996 theo quyết định số 257/ĐVN của Tổng Giám Đốc Tổng Công ty Điện Lực Việt Nam đổi tên Sở Điện Lực Quảng Nam-Đà Nẵng thành Điện Lực Quảng Nam- Đà Nẵng.
Ngày 14/3/1997, theo Quyết định số 255 ĐVN/TCCB-LĐ của Tổng Giám Đốc Tổng Công ty Điện Lực Việt Nam, Điện Lực Quảng Nam-Đà Nẵng được tách thành Điện Lực Quảng Nam và đều trực thuộc Công ty Điện Lực 3.
Ngày 01/7/2006, Công ty TNHH MTV chính thức được thành lập theo quyết định số 140/2006/QĐ- TTg ngày 16/6/2006 của Thủ tướng Chính phủ trên cơ sở chuyển từ đơn vị hạch toán phụ thuộc Công ty Điện Lực 3 thành Công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng hạch toán độc lập trực thuộc Tập đoàn Điện Lực Việt Nam.
Ngày 5/2/2010, Công ty TNHH MTV từ đơn vị thành viên trực thuộc Tập đoàn Điện Lực Việt Nam chuyển thành đơn vị thành viên trực thuộc Tổng công ty Điện Lực Miền Trung Công ty hoạt động theo Luật Doanh Nghiệp, theo phân cấp của Tập Đoàn Điện Lực Việt Nam, Tổng công ty Điện Lực Miền Trung và điều lệ Công ty.
2.2.1.2 Quá trình phát triển của Công ty
Từ khi mới thành lập (1922), Nhà máy chỉ có 02 máy phát điện với công suất lắp đặt là 230kW Điện sản xuất ra lúc đó là điện 1 chiều, chủ yếu phục vụ thắp sáng cho các cơ quan hành chính của chính quyền thực dân và một số bóng đèn đường công cộng để duy trì an ninh trật tự Đến năm 1975, quy mô Nhà máy vẫn còn nhỏ bé Điện phát ra chủ yếu vẫn chỉ để phục vụ cho bộ máy công sở và ánh sáng sinh hoạt của người dân; điện phục vụ cho xây dựng, phát triển kinh tế xã hội còn rất ít. Đến cuối năm 1980, sản lượng điện sản xuất đạt 60,8 triệu kWh, sản lượng điện thương phẩm là 48,4 triệu kWh Số lượng CBCNV là 501 người Cột mốc đáng nhớ là ngày 1/8/1990, Đà Nẵng chính thức nhận lưới Quốc gia qua trạm 110kV Xuân Hà-Đà Nẵng và đến năm 1994, lưới điện Quốc gia Bắc Nam được hòa chung tại trạm 500kV Đà Nẵng Từ đó cơ bản đã giải quyết được tình hình thiếu điện Đến năm 1997, khi tách Điện lực Quảng Nam và Điện lực Đà Nẵng , sản lượng điện sản xuất và mua đạt 282,3 triệu kWh, sản lượng điện thương phẩm là 252,3 triệu kWh Số lượng CBCNV là 658 người Đến 31/12/2013 công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng đã có gần 1.000 CBCNV với sản lượng điện sản xuất và mua đạt 1.929 triệu kWh, sản lượng điện thương phẩm đạt 1.856,7 triệu kWh, doanh thu bán điện đạt 2.890 tỷ đồng Tổng số khách hàng sử dụng điện đạt 264.453 khách hàng.
Tài sản hiện nay bao gồm 06 TBA 110kV với tổng công suất 466.000 KVA, 1.574 TBA phụ tải với tổng dung lượng 573.770 KVA; 27,8 km đường dây 110kV; 644,52 km đường dây 22kV; 1.346,3 km đường dây hạ thế.
Cơ cấu tổ chức của công ty cũng không ngừng được mở rộng Hiện nay toàn Công ty có tổng cộng 08 đơn vị trực thuộc bao gồm 05 Điện Lực, 01 Xí nghiệp, 02 Đội sản xuất và Văn phòng Công ty.
2.2.1.3 Lĩnh vực và ngành nghề kinh doanh
Công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng là DN có 100% vốn nhà nước do Chủ tịch Tổng công ty Điện lực miền Trung là đại diện chủ sở hữu Công ty hoạt động theo Luật Doanh nghiệp, theo phân cấp của Tổng công ty Điện lực miền Trung và Điều lệ Công ty.
Lĩnh vực và ngành nghề kinh doanh:
Ngành nghề kinh doanh của Công ty Điện lực Đà Nẵng bao gồm các lĩnh vực sau:
- Sản xuất, kinh doanh điện năng.
- Xây dựng, cải tạo lưới điện đến cấp điện áp 110kV.
- Sửa chữa, đại tu thiết bị điện đến cấp điện áp 110kV
- Tư vấn đầu tư xây dựng lưới điện đến cấp điện áp 110kV, bao gồm: lập dự án đầu tư, quản lý dự án đầu tư, khảo sát xây dựng, thiết kế, giám sát thi công
- Thí nghiệm, hiệu chỉnh thiết bị điện đến cấp điện áp 110kV.
- Tổ chức triển khai thực hiện các dự án công nghệ thông tin.
- Đào tạo và phát triển nguồn nhân lực về quản lý vận hành, sửa chữa lưới điện.
- Đầu tư các công trình nguồn điện, lưới điện.
- Hoạt động sản xuất kinh doanh phù hợp với Luật Doanh nghiệp.
2.2.3 Cơ cấu tổ chức quản lý ở Công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng 2.2.3.1 Khái quát bộ máy quản lý tại Công ty
Bộ máy quản lý tại Công ty bao gồm: Các đơn vị thuộc Văn phòng Công ty,
05 Điện lực, 01 Xí nghiệp, 02 Đội sản xuất Cụ thể:
Các đơn vị thuộc Văn phòng Công ty bao gồm: Văn phòng, Phòng Kế hoạch, Phòng Tổ chức & Nhân sự, Phòng Kỹ thuật, Phòng Tài chính kế toán, Phòng Vật tư, Phòng Kỹ thuật an toàn, Phòng Quản lý đầu tư, Phòng Kinh doanh, Phòng Thanh tra bảo vệ - Pháp chế, Phòng Điều độ, Phòng Công nghệ thông tin, Phòng Kiểm tra giám sát mua bán điện, Phòng Quan hệ cộng đồng.
05 Điện lực bao gồm: Điện lực Hải Châu, Điện lực Liên Chiểu, Điện lực Sơn Trà, Điện lực Cẩm Lệ, Điện lực Thanh Khê, trong đó:
- Điện Lực Hải Châu: Quản lý SXKD khu vực quận Hải Châu.
- Điện Lực Liên Chiểu: Quản lý SXKD khu vực quận Liên Chiểu.
- Điện Lực Sơn Trà: Quản lý SXKD khu vực quận Sơn Trà và quận Ngũ Hành Sơn.
- Điện Lực Cẩm Lệ: Quản lý SXKD khu vực quận Cẩm Lệ và huyện Hòa Vang.
- Điện Lực Thanh Khê: Quản lý SXKD khu vực quận Thanh Khê.
01 xí nghiệp: Xí nghiêp Điện Cơ
02 đội sản xuất: Đội Thí nghiệm đo lường và đội Quản lý vận hành 110KV
Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức và nhân sự của Công ty Điện Lực Đà Nẵng
2.2.3.2 Mối quan hệ, chức năng, nhiệm vụ các đơn vị, bộ phận a Bộ phận quản lý
- Chủ tịch kiêm Giám đốc Công ty: Là người đại diện pháp nhân, người điều hành cao nhất mọi hoạt động của Công ty và chịu trách nhiệm trước pháp luật, trước Tổng công ty về sử dụng có hiệu quả nguồn vốn được Tổng công ty giao
- Các Phó Giám đốc: Giúp việc cho Giám đốc, được giao quyền điều hành, phụ trách các mảng công tác riêng biệt, trong đó: Phó Giám đốc Kỹ thuật- phụ trách mảng liên quan đến kỹ thuật chung toàn Công ty, công tác SCL lưới điện, công tác an toàn, bảo hộ lao động, phòng chống lụt bão và các hoạt động sản xuất khác, Phó Giám đốc kinh doanh- phụ trách mảng kinh doanh điện, công tác vật tư; Phó Giám đốc xây dựng cơ bản- phụ trách mảng XDCB và quản lý Văn phòng Công ty.
- Các phòng: Có chức năng tham mưu, giúp việc Giám đốc trong quản lý điều hành các hoạt động của Công ty theo từng mảng chuyên môn nghiệp vụ được phân công. b Các đơn vị sản xuất kinh doanh
- Các Điện lực khu vực:
Phân tích cấu trúc tài chính công ty giai đoạn 2012-2014
2.3.1 Phân tích cấu trúc tài sản của công ty
Phân tích cấu trúc tài sản là phân tích và đánh giá cơ cấu tài sản của công ty.
Từ đó phát hiện những dấu hiệu không tốt trong quản lý tài sản của công ty để có công tác phân bổ vốn hợp lý Từ số liệu của Bảng cân đối kế toán qua ba năm 2012,
2013, 2014; ta tiến hành lập bảng chỉ tiêu phân tích tài sản như sau:
Bảng 2.1: Bảng tỷ trọng và biến động từng loại tài sản của công ty qua ba năm ĐVT: Đồng
Chỉ tiêu 2012 2013 2014 Chênh lệch 2012/2013 Chênh lệch 2013/2014
Số tiền % Số tiền % Số tiền % Số tiền % Số tiền %
I.Tiền và các khoản tương đương tiền 272.889.749.362 19,70 339.350.905.807 23,17 430.832.765.703 28,04 66.461.156.445 24,35 91.481.859.896 26,96 II.Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 9.000.000.000 0,61 9.000.000.000 (9.000.000.000)
III.Các khoản phải thu ngắn hạn 47.337.730.518 3,42 52.330.449.491 3,57 32.600.666.184 2,12 4.992.718.973 10,55 (19.729.783.307) -37,70 IV.Hàng tồn kho 22.244.895.794 1,61 22.556.741.281 1,54 18.847.136.179 1,23 311.845.487 1,40 (3.709.605.102) -16,45
V Tài sản ngắn hạn khác 1.823.683.270 0,13 483.263.809 0,03 831.986.787 0,05 (1.340.419.461) -73,50 348.722.978 72,16
II.Tài sản cố định 999.701.066.621 72,18 1.015.084.222.588 69,30 1.011.310.282.655 65,82 15.383.155.967 1,54 (3.773.939.933) -0,37
IV Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 36.118.650.000 2,61 15.235.064.801 1,04 15.460.546.598 1,01 (20.883.585.199) -57,82 225.481.797 1,48
V Tài sản dài hạn khác 4.954.527.778 0,36 10.633.371.992 0,73 26.544.426.183 1,73 5.678.844.214 114,62 15.911.054.191 149,63
(Nguồn: Bảng Cân đối kế toán năm 2012 – 2014 của Công ty Điện Lực Đà Nẵng)
Qua bảng trên ta thấy:
Quy mô tài sản của công ty tăng liên tục qua ba năm Giá trị tài sản vào cuối năm
2013 tăng 79.603.716.426 đồng (tương ứng với tỷ lệ tăng 5,75%) so với năm 2012 và cuối năm 2014 giá trị tăng 71.753.790.520 đồng (tương ứng với tỷ lệ tăng 4,9%) so với năm 2013 Công ty tăng cả về giá trị tài sản ngắn hạn cũng như giá trị tài sản dài hạn. Tuy nhiên sự gia tăng của tài sản ngắn hạn thể hiện rõ hơn việc tăng giá trị tài sản dài hạn.
Trong cơ cấu tài sản của công ty thì tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng lớn nhưng tốc độ tăng khá thấp và tỷ trọng giảm qua ba năm Trong khi đó, giá trị tài sản ngắn hạn lại có sự biến động lớn từ năm 2012 đến năm 2014 Giá trị tài sản ngắn hạn vào năm 2013 tăng 23,07% so với năm 2012, và năm 2014 tiếp tục tăng 14,02% so với năm 2013. Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tài sản ngắn hạn là tiền và các khoản tương đương tiền và nó cũng là khoản mục ảnh hưởng nhất đến sự biến động của tài sản ngắn hạn qua các năm.
Ta thấy rằng việc phân tích cấu trúc tài sản không chỉ so sánh tổng giá trị tài sản qua các năm mà còn xem xét từng loại tài sản trong cơ cấu đó và xu hướng biến động của chúng để từ đó có thể thấy được tình hình phân bổ, sự biến động về quy mô của tài sản Điều này sẽ được trình bày rõ hơn trong phần phân tích từng chỉ tiêu sau đây:
2.3.1.1 Phân tích tỷ trọng tiền và khoản tương đương tiền
Dựa vào bảng 2.1 có thể thấy giá trị của khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền tăng liên tục qua ba năm Nếu như vào năm 2013 giá trị tiền (bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) và các khoản tương đương tiền tăng 79.425.301.444 đồng (tương ứng với tỷ lệ tăng 23,07%) so với năm 2012 thì sang năm
2014 mức tăng này tăng lên 91.481.859.896 đồng (ứng với tỷ lệ tăng 26,96%) so với năm 2013.
Tiền và các khoản tương đương tiền chiếm tỷ trọng tương đối cao trong cơ cấu tài sản của công ty, giá trị này chỉ thấp hơn giá trị tài sản cố định Công ty Điện lực Đà Nẵng là công ty hoạt động trong ngành điện, nên khoản mục này cao sẽ giúp cho công ty chi trả mua sắm điện từ tong công ty, đầu tư hệ thông lưới điện Qua mỗi năm tỷ trọng giá trị của khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền đều tăng lên Năm
2012 tỷ trọng này chỉ chiếm 19,7%; năm 2013 chiếm 23,17% và năm 2014 tỷ trọng này tăng lên đến 28,04% Tiền của công ty bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng và tiền đang chuyển; trong đó chủ yếu là tiền gửi ngân hàng Và khoản tiền này cũng tăng mạnh và liên tục qua các năm Đây là do năm 2013, 2014 doanh thu của công ty tăng liên tục nên làm cho khoản mục này tăng theo Tuy nhiên, việc tăng khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền quá cao sẽ làm cho vốn bằng tiền của doanh nghiệp nhàn rỗi, không được huy động vào quá trình sản xuất kinh doanh, làm giảm hiệu quả sử dụng vốn.
2.3.1.2 Phân tích tỷ trọng giá trị đầu tư tài chính
Từ bảng 2.1 ta thấy giá trị đầu tư tài chính của công ty bao gồm đầu tư tài chính ngắn hạn và dài hạn Đối với giá trị đầu tư ngắn hạn, giá trị trong năm 2013 là 9.000.000.000 đồng vì trong năm này công ty có kế hoạch thoái vốn nên có sự phân loại giá trị đầu tư dài hạn sang giá trị đầu tư ngắn hạn.
Tỷ trọng của giá trị đầu tư tài chính dài hạn giảm dần liên tục qua ba năm Giá trị đầu tư năm 2013 giảm mạnh so với năm 2012 (giảm 20.883.585.199 đồng) Có sự thay đổi lớn như vậy bởi vì trong năm này công ty đã có sự tăng giảm cổ phiếu các công ty. Điển hình giảm 560.000 cổ phiếu công ty CP thủy điện ĐLĐN do thoái vốn (tương đương 5,6 tỷ đồng), giảm 9 tỷ đồng Land Miền Trung, giảm 2,5 tỷ đồng Ankhe-kanak, tăng 222,27 triệu đồng công ty thủy điện A Vương do nhận cổ tức Còn lại là Công ty chuyển sang giá trị đầu tư ngắn hạn Năm 2014 giá trị đầu tư tài chính dài hạn có tăng nhẹ nhưng hầu như không có sự thay đổi đáng kể so với năm 2013 Dựa vào quy mô tài sản của công ty, có thể thấy rằng tài sản của công ty chủ yếu được dùng cho hoạt động chính của công ty, phần đầu tư ra bên ngoài vẫn còn thấp (năm 2014 chỉ chiếm 1,01% so với tổng tài sản).
2.3.1.3 Phân tích tỷ trọng hàng tồn kho
Tỷ trọng hàng tồn kho giảm dần qua ba năm Ở năm 2012, tỷ trọng hàng tồn kho chiếm 1,61% trong tổng tài sản nhưng đến cuối năm 2014 thì giảm xuống chỉ còn 1,23% Năm 2013, mặc dù tỷ trọng có giảm (chiếm 1,54% tổng tài sản) nhưng giá trị hàng tồn kho vẫn tăng nhẹ so với năm 2012 là 311.845.487 đồng (tăng 1,4%) Điều này là do tốc độ tăng của hàng tồn kho không bằng tốc độ tăng của tổng tài sản Riêng năm
2014, giá trị hàng tồn kho của công ty giảm khá mạnh từ 22.556.741.281 đồng xuống còn 18.847.136.179 đồng, mức giảm này tương ứng với tỷ lệ 16,45% Ta phân tích bảng số liệu chi tiết hàng tồn kho sau đây để thấy được nguyên nhân biến động hàng tồn kho trong giai đoạn 2012-2014:
Bảng 2.2: Bảng giá trị hàng tồn kho
Số tiền % Số tiền % Số tiền %
4 Hàng mua đang đi đường 2.646.058.0
Bảng 2.3: Bảng phân tích biến động hàng tồn kho
Chỉ tiêu Chênh lệch 2013/2012 Chênh lệch 2014/2013
3 Chi phí SXKD dở dang (58.713.530) -9,52 325.534.855 58,32
4 Hàng mua đang đi đường 2.646.058.000 (2.646.058.000)
Dựa vào bảng số liệu trên có thể thấy rằng giá trị hàng tồn kho biến động là do sự biến động nguyên liệu vật liệu, công cụ dụng cụ và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang Riêng năm 2013 giá trị hàng tồn kho còn bị ảnh hưởng bởi hàng mua đang đi đường.
Năm 2013, giá trị của nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ, chi phí SXKD dở dang đều giảm nhưng lại có giá trị hàng mua đang đi đường khá lớn (2.646.058.000 đồng) nên tổng giá trị hàng tồn kho không giảm mà còn tăng nhẹ so với năm 2012 Sang năm
2014, giá trị công cụ dụng cụ và chi phí SXKD dở dang đều tăng Đặc biệt chi phíSXKD dở dang tăng mạnh với tốc độ tăng 58,32% Nhưng vì cả hai yếu tố trên đều chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng giá trị hàng tồn kho, cụ thể là công cụ dụng cụ chiếm gần 22% và chi phí SXKD dở dang chiếm 4,69% trong khi nguyên vật liệu chiếm đến 73,39% nên việc không có giá trị hàng mua đang đi đường và giảm giá trị nguyên vật liệu làm cho giá trị hàng tồn kho 2014 giảm đến 3.709.605.102 đồng (tương đương 16,45%) so với năm 2013 Điều này là do Công ty trong thời gian này đang nỗ lực để giảm giá trị hàng tồn kho bởi vì hàng tồn kho nhiều sẽ không tốt, gây nên tình trạng ứ đọng vốn kéo theo hiệu quả sử dụng vốn thấp.
Tóm lại, hàng tồn kho chỉ chiếm tỷ trọng tương đối nhỏ trong cơ cấu tài sản của công ty và chủ yếu là nguyên vật liệu (chiếm hơn 70%) Nguyên vật liệu được dự trữ nhiều như vậy là hợp lý để đảm bảo cho công tác cung ứng, đáp ứng được tiến độ cung cấp cho các công trình xây dựng cơ bản, sửa chữa lớn, sửa chữa thường xuyên của công ty.
2.3.1.4 Phân tích tỷ trọng nợ phải thu
Đánh giá cấu trúc tài chính của công ty Điện lực Đà Nẵng
Qua việc phân tích cấu trúc tài chính tại Công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng, ta có thể tóm tắt một số chỉ tiêu thể hiện cấu trúc tài chính của Công ty thông qua bảng số liệu sau:
Bảng 3.1: Bảng tóm tắt cấu trúc tài chính
1 Tiền và các khoản tương đương tiền % 19,70% 23,17% 28,04%
2 Các khoản phải thu ngắn hạn % 3,42% 3,57% 2,12%
7 Vốn lưu động ròng đồng (81.776.240.435) 49.587.039.927 91.506.952.027
Từ bảng số liệu tóm tắt trên ta có thể đánh giá chung về cấu trúc tài chính của Công ty Điện lực Đà Nẵng từ năm 2012 đến năm 2014 như sau:
3.1.1 Đánh giá cấu trúc tài sản Ưu điểm
Khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền chiếm tỷ trọng tương đối cao và ngày càng tăng sẽ giúp Công ty thanh toán nhanh các khoản nợ tới hạn, chi mua sắm điện cho tổng công ty, đầu tư hệ thống lưới điện
Hàng tồn kho của công ty có cơ cấu hợp lý trong tổng giá trị tài sản và có xu hướng giảm dần Điều này chứng tỏ công tác quản lý và khai thác vật tư cho hoạt động kinh doanh điện của công ty được thực hiện tốt, đáp ứng kịp thời tiến độ cung cấp vật tư cho các công trình.
Các khoản phải thu ngắn hạn chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu tài sản của Công ty Trong đó chủ yếu là khoản phải thu tiền điện và có xu hướng giảm dần chứng tỏ công ty đang nỗ lực nâng cao hiệu quả quản lý nợ.
Giá trị tài sản của Công ty có xu hướng tăng liên tục qua các năm Trong cơ cấu tài sản của Công ty thì tài sản cố định chiếm tỷ trọng lớn nhất Điều này hoàn toàn phù hợp bởi Công ty Điện Lực Đà Nẵng hoạt động trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh nên tài sản cố định đóng một vai trò rất quan trọng.
Khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền chiếm tỷ trọng tương đối cao. Bên cạnh những ưu điểm như giúp công ty thanh toán nhanh các khoản nợ tới hạn nhưng lượng tiền dự trữ quá nhiều cũng sẽ có những hạn chế Nó sẽ làm gia tăng vốn nhàn rỗi, từ đó sẽ làm giảm đi hiệu quả sử dụng vốn của Công ty Vì vậy Công ty cần tính toán một lượng tiền dự trữ thích hợp hoặc sử dụng đầu tư vào một kênh nào đó để có thể vừa đáp ứng nhu cầu thanh toán vừa nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Các khoản đầu tư tài chính chiếm tỷ trọng khá thấp trong cấu trúc tài sản của Công ty, chứng tỏ Công ty ít có sự đầu tư ra bên ngoài để đa dạng hóa các lĩnh vực đầu tư.
Các khoản phải thu tuy có xu hướng giảm nhưng vẫn còn khá cao Điều này đòi hỏi công ty cần có biện pháp để quản lý tốt hơn nữa các khoản nơ của mình.
3.1.2 Đánh giá cấu trúc nguồn vốn Ưu điểm
Nguồn vốn thường xuyên chiếm tỷ trọng cao trong tổng nguồn vốn của Công ty và có xu hướng tăng dần qua các năm Bên cạnh đó, giá trị tài sản dài hạn tăng nhẹ nhưng tỷ trọng lại giảm liên tục Năm 2013, 2014 nguồn vốn thường xuyên đã đủ để tài trợ cho tài sản dài hạn Điều này chứng tỏ tính ổn định của nguồn tài trợ đang có xu hướng tốt và an toàn.
Mặc dù vốn lưu động ròng năm 2012 âm nhưng năm 2013, 2014 giá trị NVTX tăng cao hơn tài sản dài hạn nên vốn lưu động ròng hai năm này cũng dương Chứng tỏ
NVTX không chỉ tài trợ cho tài sản dài hạn mà còn được sử dụng để tài trợ một phần tài sản ngắn hạn của công ty Cân bằng tài chính của công ty được đánh giá tốt và an toàn.
Nhu cầu vốn lưu động ròng mặc dù biến động qua các năm nhưng vẫn mang giá trị âm Ta cũng thấy vốn lưu động ròng luôn lớn hơn nhu cầu vốn lưu động ròng làm cho dòng ngân quỹ luôn dương Điều đó có nghĩa là vốn lưu động ròng đủ để tài trợ nhu cầu vốn lưu động ròng Công ty đạt được trạng thái cân bằng tài chính trong ngắn hạn.
Tỷ suất nợ gần 50% và tăng dần chứng tỏ tính tự chủ của Công ty vẫn còn thấp. Trong cơ cấu nợ thì ta có thể thấy công ty sử dụng chủ yếu là nợ ngắn hạn nên công ty bị áp lực thanh toán các khoản nợ trong ngắn hạn.
Một số ý kiến nhằm hoàn thiện cấu trúc tài chính ở Công ty TNHH MTV Điện lực Đà Nẵng
Sau khi phân tích cấu trúc tài chính công ty và đưa ra những ưu điểm cũng như hạn chế, em xin đề xuất một số giải pháp nhằm hoàn thiện hơn cấu trúc tài chính công ty như sau:
Như đã phân tích ở trên, hiện nay khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền chiếm tỷ trọng cao và tăng liên tục Điều này đang đặt ra yêu cầu với công ty là nên dự trữ khoản mục này như thế nào sao cho hợp lý, tránh làm cho nguồn vốn của công ty nhàn rỗi dẫn đến việc sử dung vốn thấp Từ nhận định này em xin đề xuất giải pháp quản trị tiền mặt
Quản lý việc dự trữ tiền mặt tại quỹ sao cho hợp lý yêu cầu đặt ra với các công ty.
Dự báo tiền mặt là một công cụ quan trọng nhất để theo dõi và kiểm soát tiền mặt của Công ty Quản trị tiền mặt tốt sẽ giảm rủi ro về khả năng thanh toán cũng như tăng hiệu quả sử dụng vốn
Lượng tiền mặt dự trữ tối ưu của doanh nghiệp phải thỏa mãn được các nhu cầu chính:
- Chi cho các khoản phải trả phục vụ hoạt động sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp.
- Dự phòng cho các khoản chi ngoài kế hoạch
Quản trị tiền mặt bao gồm quản lý lưu lượng tiền mặt tại quỹ và tài khoản thanh toán tại ngân hàng… Việc lựa chọn thời hạn đầu tư ngắn hạn, thời điểm hay quy mô của các khoản vay và trả nợ đều phụ thuộc rất nhiều vào dự báo tiền mặt Yêu cầu của dự báo tiền mặt là phải xác định những yếu tố liên quan và thường xuyên cập nhật trong quá trình dự báo Với nhà quản trị, dự báo dòng tiền hàng tháng là quan trọng nhất, cụ thể là các dòng thu (ngân lưu vào) và các dòng chi (ngân lưu ra) hàng tháng.
- Dòng thu: bao gồm doanh thu tiền mặt, thu từ khoản phải thu, thu từ doanh thu cho thuê, thu lãi tiền gửi,…
- Dòng chi: bao gồm mua hàng trả tiền mặt, thanh toán các khoản phải trả, chi lương, chi nộp thuế, chi mua sắm tài sản cố định, chi trả lãi vay, chi trả nợ gốc…
Ta tính ngân lưu ròng (= ngân lưu vào – ngân lưu ra) để tính tồn quỹ cuối tháng. Tồn quỹ đầu tháng + Ngân lưu ròng = Tồn quỹ cuối tháng.
Tồn quỹ cuối tháng – Tồn quỹ tối thiểu cần thiết = Thừa (thiếu) tiền mặt Dựa vào tồn quỹ cuối tháng và mức tồn quỹ tối thiểu cần thiết để biết thặng dư hay thiếu hụt tiền mặt để từ đó có những quyết định đúng đắn.
Mặc dù tiền mặt là tài sản ngắn hạn có tính thanh khoản cao nhất, phục vụ những nhu cầu chi tiêu trước mắt và đột xuất Tuy nhiên, tiền mặt tại quỹ hoặc tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn được coi là một loại tồn kho không sinh lời Nó sẽ làm phát sinh chi phí cơ hội sử dụng vốn rất lớn, cụ thể là tồn quỹ tiền mặt cao sẽ làm mất đi cơ hội sinh lời của đồng tiền Để không đánh mất cơ hội sinh lời của đồng tiền, Công ty nên chuyển những đồng tiền tạm thời nhàn rỗi vào tiền gửi có kỳ hạn trên thị trường tiền tệ nhằm mục đích thu tiền lãi
Mục tiêu của quản trị tiền mặt là tối thiểu hóa một phần hay toàn bộ chi phí giao dịch, bao gồm phí chuyển tiền, hoa hồng môi giới và chi phí cơ hội của số tiền mặt tồn quỹ không sinh lời Đối với công ty Điện lực Đà Nẵng thì mục tiêu của công tác quản trị tiền mặt là tối thiểu hóa chi phí cơ hội của số tiền mặt tồn quỹ không sinh lời.
Công ty có thể sử dụng phương pháp Baumol hoặc mô hình Miller Orr để xác định mức dự trữ tiền mặt hợp lý Sau khi xác định được lưu lượng tiền mặt dự trữ thường xuyên, công ty nên áp dụng những chính sách, quy trình phù hợp với thực tế tình hình của mình Tuy nhiên mô hình Baumol chỉ thích hợp với những dòng tiền rời rạc chứ không liên tục, có thu nhưng không có chi Ngược lại, mô hình Miller – Orr đã khắc phục những hạn chế của mô hình Baumol.
Hiện nay tiền mặt của Công ty Điện lực Đà Nẵng chủ yếu là tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn Mặc dù còn nhiều hạn chế nhưng qua mô hình Miller – Orr sẽ giúp Công ty xác định lại tồn quỹ tối ưu và hạ thấp nhất tổng chi phí giữ tiền mặt Từ đó có những biện pháp giúp Công ty khắc phục được hạn chế trong khâu quản lý tiền mặt. Việc ứng dụng mô hình Miller - Orr vào thực tế còn phụ thuộc vào những yếu tố kinh tế vĩ mô, và việc xác định các chỉ số cho mô hình thường chỉ mang tính tương đối. Điều này cũng rất dễ hiểu, khi thị trường ngoại hối có những biến động lớn thì ta thấy sự lựa chọn phương án của mô hình sẽ thay đổi. Đối với mô hình Miller – Orr, bằng việc xác định hai “mốc hành động” thay vì chỉ một, còn gọi là “các giới hạn kiểm soát” của số dư tiền mặt Hai mốc này là các tín hiệu để quyết định mua, bán chứng khoán.
Giới hạn trên (U) là tín hiệu mua vào một giá trị chứng khoán (C) đủ để làm tiền mặt dư thừa giảm xuống mức tồn quỹ tối ưu.
Giới hạn dưới (L) là tín hiệu bán ra một giá trị chứng khoán (C) đủ để làm tồn quỹ tiền mặt tăng lên đến mức tồn quỹ tối ưu. Đồ thị minh họa:
Nếu số dư tiền mặt dao động giữa hai giới hạn: giới hạn trên (U) và giới hạn dưới (L) thì sẽ không có một chứng khoán nào được mua vào hay bán ra cả Trong trường hợp này, giả định là dòng tiền vào và dòng tiền ra phải có một sự biến động nhịp nhàng với nhau trong một phạm vi nào đó Hay nói cách khác, dòng tiền vào vừa đủ để trang trải cho dòng tiền ra.
Và các dòng tiền biến động một cách ngẫu nhiên theo phân phối chuẩn, không thể dự đoán trước được.
Công thức tính C như sau:
C: Số tiền chuyển đổi (mua, bán chứng khoán) tối ưu
F: Chi phí giao dịch chứng khoán cố định mỗi lần σ 2 : Phương sai của ngân lưu ròng hàng ngày r: Chi phí sử dụng vốn (lãi suất) ngày
Lẽ ra (C) là mức tồn quỹ tối ưu, nhưng thường công ty phải đặt một giới hạn dưới (L) ở một giá trị nào đó lớn hơn không (>0) nên mức tồn quỹ tối ưu Z lúc này phải là:
Khi mức giới hạn dưới (L) được đặt ở mức nhất định nào đó, thì mức giới hạn trên (U) tối ưu, để tổng chi phí tối thiểu sẽ được xác định theo mô hình này là:
Với mức tồn quỹ tiền mặt tối ưu Z (=C+L), Miller-Orr đã đưa ra lời giải cho tồn quỹ tiền mặt bình quân CA là:
Mô hình Miller-Orr có thể ứng dụng để thiết lập tồn quỹ tối ưu Tuy nhiên, để sử dụng mô hình này thì cần phải làm bốn việc:
- Xác định phương sai của dòng tiền mặt.
- Thiết lập giới hạn dưới của dòng tiền mặt.
- Ước lượng chi phí giao dịch có liên quan đến việc chuyển đổi ra tiền mặt.
3.2.2 Quản trị hàng tồn kho
Có thể nói công tác quản lý và khai thác vật tư phục vụ cho hoạt động của Công ty diễn ra liên tục được thực hiện tốt Vấn đề còn tồn đọng trong khâu quản trị hàng tồn kho chính là công tác thanh lý vật tư mất phẩm chất, kém chất lượng Đối với Công ty Điện lực Đà Nẵng nói riêng cũng như ngành điện nói chung, hàng tồn kho chủ yếu là phục vụ các công trình xây dựng cơ bản, sửa chữa lớn, sửa chữa thường xuyên… Vì vậy nâng cao công tác thanh lý những loại vật tư không đảm bảo được chất lượng là yêu cầu đặt ra cho nhà quản lý trong quản trị hàng tồn kho.