Khóa luận tốt nghiệp chuyên ngành tài chính phân tích cấu trúc tài chính nhằm hoàn thiện cấu trúc tài chính tại công ty TNHH hoàng đức

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH NHẰM HỒN THIỆN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY TNHH HỒNG ĐỨC SINH VIÊN THỰC HIỆN : NGUYỄN ANH TUẤN MÃ SINH VIÊN : A16859 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG HÀ NỘI – 2014 LỜI CẢM ƠN Để hồn thành khóa luận tốt nghiệp này, em xin trân trọng gửi lời cảm ơn sâu sắc đến quý thầy, cô giáo khoa Kinh Tế - Quản Lý trường Đại Học Thăng Long tận tình dạy dỗ, truyền đạt cho em kiến thức quý báu Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Cô giáo Th.s Chu Thị Thu Thuỷ nhiệt tình giúp đỡ em suốt thời gian làm khóa luận Em xin gửi lời cảm ơn đến anh chị, Ban giám đốc cơng ty trách nhiệm hữu hạn Hồng Đức nói chung anh, chị phịng kế tốn nói riêng nhiệt tình giúp đỡ, dẫn tạo điều kiện cho em để hồn thành khóa luận Trong q trình viết khóa luận, cố gắng hạn chế mặt thời gian kiến thức nên tránh khỏi sai sót Vì vậy, em kính mong nhận dẫn đóng góp q thầy để khóa luận em hồn thiện Hà Nội, ngày 19 tháng 03 năm 2014 Sinh viên Nguyễn Anh Tuấn Thang Long University Library LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn không chép công trình nghiên cứu người khác Các liệu thơng tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Em xin chịu hoàn toàn trách nhiệm lời cam đoan này! Sinh viên Nguyễn Anh Tuấn MỤC LỤC CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Khái quát chung cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp 1.2 Khái niệm, mục tiêu vai trị phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.2.2 Mục tiêu phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.2.3 Vai trị phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.3 Thông tin sử dụng phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.3.1 Thông tin bên 1.3.2 Thơng tin bên ngồi 1.4 Phƣơng pháp phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.4.1 Phương pháp tỷ số 1.4.2 Phương pháp so sánh 1.4.3 Phương pháp loại trừ 1.4.4 Phương pháp phân tích tương quan 1.4.5 Phương pháp cân đối liên hệ 1.4.6 Phương pháp phân tích Dupont 1.5 Quy trình phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.6 Nội dung phân tích cấu trúc tài 11 1.6.1 Phân tích cấu trúc tài sản doanh nghiệp 11 1.6.2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp 13 1.6.3 Phân tích mối quan hệ cấu trúc tài sản cấu trúc nguồn vốn 19 1.6.4 Phân tích mối quan hệ cấu trúc tài hiệu sản xuất kinh doanh công ty 21 CHƢƠNG 2: PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY TNHH HỒNG ĐỨC 27 2.1 Giới thiệu chung công ty TNHH Hoàng Đức 27 2.1.1 Giới thiệu chung Cơng ty TNHH Hồng Đức 27 2.1.2 Quá trình hình thành phát triển 27 2.1.3 Cơ cấu tổ chức Cơng ty TNHH Hồng Đức 28 2.1.4 Chức năng, nhiệm vụ phận 28 2.1.5 Khái quát ngành nghề kinh doanh Cơng ty TNHH Hồng Đức 30 Thang Long University Library 2.1.6 Tình hình hoạt động kinh doanh Cơng ty TNHH Hồng Đức từ 2010-2012 30 2.2 Phân tích cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức 31 2.2.1 Phân tích cấu trúc tài sản 31 2.2.2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn 35 2.2.3 Phân tích mối quan hệ cấu trúc nguồn vốn cấu trúc tài sản 42 2.2.4 Phân tích mối quan hệ cấu trúc tài hiệu sản xuất kinh doanh công ty 43 2.3 Đánh giá cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức 49 2.3.1 Đánh giá cấu trúc tài sản 49 2.3.2 Đánh giá cấu trúc nguồn vốn 50 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY TNHH HỒNG ĐỨC 52 3.1 Định hƣớng phát triển công ty TNHH Hoàng Đức 52 3.2 Các giải pháp hoàn thiện cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức 52 3.2.1 Lập dự tốn tiền cân tài ngắn hạn 53 3.2.2 Quản lý chặt chẽ khoản phải thu 54 3.2.3 Giải pháp huy động thêm nợ để tài trợ cho tài sản 55 3.2.4 Giải pháp xác định mức dự trữ tồn kho 56 3.2.5 Giải pháp tăng cường đầu tư tài sản cố định 57 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ BCDKT Bảng cân đối kế toán DN Doanh nghiệp GVHB Giá vốn hàng bán NVTX Nguồn vốn thường xuyên NVTT Nguồn vốn tạm thời NXB Nhà xuất TNHH Trách nhiệm hữu hạn TSCĐ Tài sản cố định VCSH Vốn chủ sở hữu Thang Long University Library DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức Cơng ty TNHH Hồng Đức 28 Bảng 2.1 Các tiêu công ty qua năm 30 Bảng 2.2 Bảng phân tích cấu tài sản công ty 32 Bảng 2.3 Phân tích cấu nguồn vốn cơng ty 36 Bảng 2.4 Các tiêu phân tích cấu nợ cơng ty TNHH Hoàng Đức 37 Bảng 2.5 Bảng phân tích tính ổn định nguồn tài trợ công ty 40 Bảng 2.6 Bảng phân tích mối quan hệ cấu trúc tài sản cấu trúc nguồn vốn 42 Bảng 2.7 Ảnh hưởng hiệu kinh doanh 44 Bảng 2.8 Ảnh hưởng khả tự chủ tài 45 Bảng 2.9 Ảnh hưởng riêng biệt ROA, TSTTT lên tỷ suất sinh lời ROE 46 Bảng 2.10 Ảnh hưởng riêng biêt RE, D/E, rd, t lên ROE 47 Bảng 2.11 Ảnh hưởng độ lớn địn bẩy tài 48 Bảng 3.1 Bảng báo cáo kế hoạch vốn tiền năm 2013 54 Bảng 3.2 Bảng theo dõi tình hình cơng nợ khách hàng 55 Bảng 3.3 Bảng định mức hàng tồn kho tối thiểu 56 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong năm qua, lãnh đạo Đảng Nhà nước công đổi mới, kinh tế nước ta có bước chuyển vững với việc gia nhập WTO hội lớn đối lớn với doanh nghiệp thách thức lớn Trước thay đổi đó, doanh nghiệp phải nỗ lực khơng ngừng để tồn phát triển Điều buộc doanh nghiệp phải liên tục đổi có bước đắn riêng cho Xuất phát từ nhu cầu quản lý kinh tế ngày cao, doanh nghiệp có quan tâm thích đáng đến cơng tác phân tích tình hình tài Việc phân tích tình hình tài giúp cho thơng tin cung cấp báo cáo tài thực có ý nghĩa với người sử dụng Qua phân tích họ có để đánh giá tốt tình hình sử dụng vốn thực trạng hoạt động doanh nghiệp, xác định nhân tố ảnh hưởng, mức độ xu hướng tác động nhân tố đến kết kinh doanh, từ đối tượng quan tâm định tối ưu Ngồi việc phân tích cấu trúc tài cịn giúp cho nhà quản lý nắm tình hình phân bổ tài sản nguồn tài trợ tài sản, biết nguyên nhân dấu hiệu ảnh hưởng đến cân tài Những thơng tin quan trọng để nhà quản trị định điều chỉnh sách huy động sử dụng vốn mình, đảm bảo cho doanh nghiệp có cấu trúc tài lành mạnh, hiệu quả, tránh rủi ro kinh doanh Xuất phát từ ý nghĩa lý luận tình hình thực tế cơng ty, em nhận tầm quan trọng, cần thiết việc phân tích cấu trúc tài cơng ty Trong năm qua, khó khăn kinh tế giới nước có ảnh hưởng khơng nhỏ đến phát triển báo chí Cùng với bùng nổ cơng nghệ thông tin điện tử mạng internet khiến cho ngành phát hành báo giấy gặp nhiều thách thức Cũng nhiều doanh nghiệp khác, Cơng ty TNHH Hồng Đức doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực in ấn phát hành báo chí phải đối mặt với nhiều khó khăn Điều địi hỏi cơng ty phải xem xét lại yếu tố bên trong, bên ngồi để tìm giải pháp tốt khắc phục tình trạng Với mong muốn vận dụng kiến thức thu từ học tập, kiến thức thu qua đợt thực tập tốt nghiệp cơng ty TNHH Hồng Đức nên em mạnh dạn lựa chọn đề tài “Phân tích cấu trúc tài nhằm hồn thiện cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức” để hồn thành khóa luận tốt nghiệp Thang Long University Library Mục đích nghiên cứu Trên sở lý luận cấu trúc tài chính, luận văn tiến hành đánh giá thực trạng cấu trúc tài Cơng ty từ rút điểm mạnh điểm yếu sách tài trợ Công ty nhằm cung cấp thông tin cho nhà quản trị doanh nghiệp Từ công tác phân tích này, nhà quản trị biết cân tài Cơng ty để từ đưa giải pháp hồn thiện cấu trúc tài nhằm cải thiện cân tài chính, giảm rủi ro liên quan đến hoạt động tài trợ Đây sở để Cơng ty TNHH Hồng Đức thu hút thêm nguồn vốn để phục vụ cho mục đích kinh doanh Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: nghiên cứu cấu trúc tài doanh nghiệp thơng qua nghiên cứu tình hình tài sản, nguồn vốn doanh nghiệp từ đánh giá hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu: cấu trúc tài Cơng ty TNHH Hoàng Đức giai đoạn 2010-2012 Phƣơng pháp nghiên cứu Phương pháp định tính: nghiên cứu lý luận, nghiên cứu thực tiễn thơng qua q trình điều tra, tổng hợp, thống kê, kế thừa phân tích số liệu, thu thập thông tin so sánh sở sử dụng số liệu, tài liệu, biểu đồ làm để làm rõ vấn đề cần nghiên cứu Ngồi để sâu vào phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp tác giả cịn sử dụng phương pháp tỷ số, phương pháp so sánh, phương pháp loại trừ, phương pháp phân tích tương quan, phương pháp cân đối liên hệ phương pháp Dupont Kết cấu khóa luận Ngồi phần mở đầu kết luận, luận văn chia thành chương với kết cấu sau: Chƣơng 1: Cơ sở lý luận phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp Chƣơng 2: Phân tích cấu trúc tài cơng ty TNHH Hoàng Đức Chƣơng 3: Giải pháp hoàn thiện cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Khái quát chung cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp Cấu trúc tài hiểu cấu nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động để tài trợ cho tài sản doanh nghiệp Cấu trúc tài đo lường thông qua tiêu tỉ suất nợ (Nợ phải trả tổng tài sản), tỉ suất tự tài trợ (Vốn chủ sở hữu tổng tài sản) hay tỉ suất nợ phải trả vốn chủ sở hữu (Nguồn: PGS.TS Lê Công Hoa, TS Nguyễn Thành Hiếu (2012), Giáo trình Nghiên cứu kinh doanh, Tr.6-7 ) Về lý thuyết, cấu trúc tài đại dựa giả định lần đưa Modigliani Miller (1958) Từ đó, số lý thuyết cấu trúc tài giải thích cho khác biệt việc lựa chọn cấu trúc tài doanh nghiệp phát triển Trong đó, đáng ý lý thuyết lý giải thích mối quan hệ cấu trúc tài giá trị doanh nghiệp, bao gồm: lý thuyết tĩnh đánh đổi (static trade-off theory (DeAngelo Masulis, 1980)) lý thuyết trật tự phân hạng (the pecking order theory (Myers Majluf, 1984)) Về thực nghiệm, nhiều nghiên cứu tiến hành để xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp, bao gồm: lợi nhuận, tăng trưởng doanh nghiệp, rủi ro kinh doanh, qui mô doanh nghiệp… Tuy nhiên, chiều hướng tác động nhân tố đến cấu trúc tài khơng hồn tồn giống nghiên cứu trước Trong phần tiếp theo, tác giả khái quát số nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp a) Hiệu kinh doanh Hiệu kinh doanh đo lường khả sinh lời từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thông qua tiêu khả sinh lời tài sản (Return on AssetsROA), khả sinh lời doanh thu (tỷ suất lợi nhuận doanh thu) Theo lý thuyết trật tự phân hạng, nhà quản trị doanh nghiệp có thơng tin giá trị doanh nghiệp tốt nhà đầu tư bên Sự bất cân xứng thông tin dẫn đến chi phí huy động vốn từ bên ngồi cao Vì thế, nhà quản trị có xu hướng ưu tiên dùng nguồn vốn nội trước, đến nguồn vốn vay mượn bên Theo nghiên cứu thực nghiệm nước có kinh tế chuyển đổi cho thấy cấu trúc tài có mối quan hệ ngược chiều với hiệu kinh doanh Ở nước phát triển nước có kinh tế chuyển đổi Việt Nam, vấn đề bất cân xứng thông tin trầm trọng, nhà quản lý có xu hướng giữ lại lợi nhuận để đầu tư vay nợ bên Thang Long University Library Bảng 2.9 Ảnh hƣởng riêng biệt ROA, TSTTT lên tỷ suất sinh lời ROE Năm Biến động tiêu 2010-2011 ROA lên ROE TSTTT lên ROE 2011-2012 -18,7% 2,37% -21% 0,025% Bảng ta suy ra: Từ năm 2010-2011: tác động riêng biệt ROA làm giảm ROE 18,7% nhỏ ảnh hưởng làm giảm ROE 21% TSTTT, kết ROE giảm 20,88% Từ năm 2011-2012: tác động riêng biệt ROA ROE tăng 2,37% lớn tác động làm tăng ROE 0,025% TSTTT khiến ROE giảm 2,25% Qua phân tích ta thấy năm 2011, tỷ suất ROE giảm mạnh 20,88% chịu tác động giảm ROA nhỏ tác động tác động giảm TSTTT Sang năm 2012, tác động tăng ROA lớn tác động tăng TSTTT làm tỷ suất ROE giảm giảm nhẹ nhiều mức 2,25% Như thấy với việc tăng tự chủ mặt tài khiến cho rủi ro cơng ty giảm, tăng lực tài cơng ty, đảm bảo khả toán chi trả kéo theo hệ hiệu suất sử dụng tài sản công ty sụt giảm 2.2.4.3 Độ lớn địn bẩy tài Từ công thức: ROE = RE + D E x (RE – rd ) x (1 - t) Ta có bảng sau: 46 Bảng 2.10 Ảnh hƣởng riêng biêt RE, D/E, rd, t lên ROE Năm Chỉ tiêu EBIT (tỷ) 2010 Chênh lệch 2011 2012 20102011 ROE 2011-2012 ROE 0,073 0,082 0,074 A (tỷ) 2,97 2,78 4,24 D (tỷ) 2,7 0,51 0,94 E (tỷ) 0,27 2,27 3,3 I (tỷ) 0,059 0 EAT (tỷ) 0,063 0,066 0,019 D/E (lần) 10 0,2 0,3 -9,8 -0,33% 0,1 2,4% RE 2,5% 2,9% 1,7% 0,4% 2,55% -1,2% -1,08% rd (*) 2,2% 0% 0% -2,2% 37,13% 0% 2,61% t 25% 25% 25% 0% 3,48% 23,8% 2,92% 0,57% ROE 0% 5.5% (**) (*) lãi suất vay trung bình rd: tính dựa tồn số nợ phải trả Xét ảnh hưởng riêng biệt yếu tố lên ROE (trong điều kiện yếu tố khác không đổi) ta rút kết luận: (**) Từ năm 2010-2011: tỷ số D/E giảm 9,8 làm ảnh hưởng giảm tới ROE 0,33% Các yếu tố lại RE tăng 0,4%, rd giảm 2,2% thuế thu nhập doanh nghiệp không đổi 25% làm tăng ROE rd giảm làm ROE tăng mạnh tới 37,13% Các ảnh hưởng làm tăng ROE lớn ảnh hưởng giảm tỷ số D/E hiệu tài cơng ty năm 2011 tăng so với năm 2010 (***) Từ năm 2011-2012: RE giảm 1,2% xuống 1,7% gây ảnh hưởng giảm tới ROE Còn yếu tố khác như: tỷ số D/E tăng, lãi suất vay trung bình 0%, thuế thu nhập doanh nghiệp khơng đổi 25% làm tăng ROE Hiệu tài năm 2012 mức tốt ảnh hưởng làm giảm ROE nhỏ ảnh hưởng tăng Tóm lại: Do năm 2011-2012 công ty không sử dụng khoản vay ngắn hạn dài hạn mà tận dụng khoản phải trả người bán dẫn tới lãi suất vay trung 47 Thang Long University Library (***) bình Với mức RE > rd ta thấy công ty nên tăng sử dụng nợ với việc sử dụng nợ gia tăng làm tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Bảng 2.11 Ảnh hƣởng độ lớn địn bẩy tài Năm 2010 Chỉ tiêu DFL Năm 2011 5,21 Năm 2012 1 Delta EBIT 12,3% -9,8% Delta ROE (các yếu tố khác không đổi) 12,3% -9,8% Từ công thức: DLF = EBIT EBIT – I Ta tính độ lớn DLF bảng dùng công thức: Tỷ lệ thay đổi ROE = DLF x Tỷ lệ thay đổi EBIT Để tính tỷ lệ thay đổi ROE năm sau so với năm trước Từ kết tính bảng ta có nhận xét: Từ năm 2010-2011: huy động vốn năm giảm cơng ty khơng cịn sử dụng nguồn vốn vay nên lãi vay Bên cạnh EBIT tăng 12,3% làm độ lớn địn bẩy tài tăng lần Kết tỷ lệ thay đổi ROE > có nghĩa điều kiện yếu tố khác không đổi đồng vốn chủ sở hữu năm 2011 tạo nhiều lợi nhuận Từ năm 2011-2012: với lãi vay EBIT giảm 9,8% làm giảm độ lớn độ lớn đòn bẩy tài xuống lần, kết tỷ lệ thay đổi ROE năm < 0, có nghĩa điều kiện yếu tố khác không đổi, đồng vốn chủ sở hữu năm 2012 tạo lợi nhuận dẫn hiệu tài giảm xuống Tóm lại, việc cơng ty thực sách khơng huy động nguồn vốn vay làm đòn bẩy tài giảm dẫn đến hiệu tài giảm theo hay kết cấu nguồn vốn công ty không cân xứng nên cho dù rủi ro tài giảm hiệu sinh lời giảm 48 2.3 Đánh giá cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức Sau đánh giá tình hình tài cơng ty năm 2012, với tìm hiểu thực tế tình hình hoạt động cơng ty kiến thức cá nhân Em xin đưa số đánh giá cấu trúc tài cơng ty TNHH Hoàng Đức năm qua 2.3.1 Đánh giá cấu trúc tài sản a Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền: Khả toán ngắn hạn công ty ổn định mức an toàn với việc tăng lượng tiền mặt cất trữ công ty năm 2012 giúp công ty đáp ứng nhu cầu tốn với nhà cung ứng, giúp nhà cung cấp khách hàng tăng niềm tin công ty dễ dàng đặt hàng tận dụng hội kinh doanh Tuy nhiên dự trữ nhiều gây lãng phí vốn, bị giá lạm phát Cơng ty cần xem xét tính tốn mức dự trữ hợp lý, tái đầu tư vào dây chuyền sản xuất, nâng cao chất lượng sản phẩm đầu tư vào dự án ngắn hạn, trung hạn mang lại lợi nhuận cho công ty Phải thu ngắn hạn: Giá trị khoản phải thu khách hàng giai đoạn từ năm 2010-2012 tăng cụ thể năm 2010 1.000.050.400 đồng tăng lên 1.263.510.724 đồng năm 2011 tới năm 2012 1.547.181.824 đồng Ngun nhân cơng ty nới lỏng sách tín dụng khơng tích cực đôn đốc thu hồi nợ làm tăng khoản phải thu khách hàng Việc khách hàng chiếm dụng vốn tăng dễ dẫn đến khả khách hàng không tốn nợ, gây rủi ro cho cơng ty Cơng ty cần có sách tăng chiết khấu tốn cho khách hàng để khuyến khích tốn sớm Hàng tồn kho: Hàng tồn kho cơng ty cần có thay đổi với sách công ty không dự trữ hàng tồn kho điều đem lại rủi ro lớn cho cơng ty khách hàng đáp ứng kịp thời đơn hàng bổ sung từ phía khách hàng từ ảnh hưởng đến doanh số lợi nhuận, cịn gây khơng hài lịng khách hàng, làm uy tín cơng ty Tóm lại, kết cấu tài sản ngắn hạn công ty có cân đối tỷ trọng đầu tư Công ty tập trung nhiều vào dự trữ tiền phải thu khách hàng, không quan tâm đến đầu tư vào hàng tồn kho Điều khiến cho chi phí quản lý phải thu khách hàng chi phí hội việc giữ tiền tăng, mặt khác rủi ro mặt doanh thu khơng có hàng tồn kho lớn Những điều tác động làm giảm khả sinh lời công ty (ROA giảm) 49 Thang Long University Library b Tài sản dài hạn Tài sản cố định: đặc điểm việc sử dụng tài sản cố định tham gia nhiều lần vào trình sản xuất, giá trị bị giảm dần chuyển dần phần vào giá trị sản phẩm Nhu cầu quy mô sản xuất xã hội ngày cành mở rộng đòi hỏi phải tiến hành đầu tư nhằm tăng thêm tài sản cố định tăng thêm dự trữ tài sản lưu động Tức là, thực tái sản xuất mở rộng tài sản sản xuất Trong thời đại tiến công nghệ diễn mạng mẽ, nhiều máy móc, thiết bị… nhanh chóng bị rời vào trạng thái lạc hậu công nghệ nên phải tiến hành đầu tư mới, nhằm thay tài sản sản xuất bị hao mịn vơ hình Do doanh nghiệp trọng chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản 2.3.2 Đánh giá cấu trúc nguồn vốn a Nợ phải trả Nợ phải trả: Tính tự chủ mặt tài cơng ty tốt khơng phải phụ thuộc vào chủ nợ từ năm 2010 trước Sự thay đổi sách chiến lược kinh doanh khiến tỷ trọng nợ phải trả năm gần mức thấp 25% trì năm Phải trả người bán tăng cao tăng mặt giá trị giá vốn hàng bán từ 5.751.702.576 đồng năm 2011 lên 7.098.717.064 đồng năm 2012, mặt khác uy tín công ty tốt tin tưởng cao nên đươc hưởng nhiều quyền lợi, chế độ ưu đãi từ tín dụng thương mại từ nhà cung cấp giúp công ty tạo nguồn vốn mà trả lãi suất mà có quỹ công ty Người mua trả tiền trước ngày tăng mặt giá trị giúp cơng ty có thêm vốn để phục vụ sản xuất kinh doanh Thành tích việc hạn chế gia tăng chi phí chi phí tài đặc biệt chi phí lãi vay khơng cịn năm trở lại Khoản mục thuế khoản phải nộp nhà nước chưa ổn định thay đổi doanh thu chi phí sản suất kinh doanh Phải trả người lao động không ngừng tăng cho thấy chậm trễ việc trả lương thưởng cho nhân viên công ty Chính cơng ty làm để hạn chế gia tăng khoản mục này, đồng thời tăng mức thưởng hàng tháng cho cá nhân suất sắc, có kết lao động tốt giúp tạo tâm lý, động lực cho nhân viên làm việc phát huy sở trường Phải trả nội quỹ khen thưởng phúc lợi hàng năm khơng có biến động với giá trị 10.104.437 đồng Tóm lại, kết cấu nợ phải trả, công ty chủ yếu sử dụng phải trả người bán cho thấy công ty chịu tác động không nhỏ điều kiện xung quanh khoản 50 mục chi phí lãi vay, thời gian đáo hạn,… dễ dẫn tới tăng rủi ro cân tài Cơng ty cân nhắc sử dụng hợp lý nguồn vay nợ từ ngân hàng để giảm thiểu rủ ro cân tài b Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu: Công ty trì mức độ tự chủ ổn định mặt tài cao hai năm gần 2011 2012, hệ số vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao, năm 2012 tỷ trọng 77,7% Công tác xây dựng nguồn vốn đạt số thành tích Trong năm công ty thay đổi cấu nguồn vốn việc tăng dần tỷ trọng vốn CSH bên cạnh việc nợ phải trả giảm mạnh năm 2011 tới 98% tăng nhẹ vào năm 2012 Chính thay đổi giúp cho công ty giảm thiểu rủi ro, khơng phụ thuộc vào chủ nợ, tăng tính tự chủ tài đảm bảo tình hình tài cơng ty kinh tế có nhiều biến động thời điểm Mơ hình tài trợ vốn an toàn thận trọng vời nguồn tài trợ có tính ổn định cao tỷ trọng nợ phải trả nhỏ tất tài sản tài trợ nguồn vốn an tồn nguồn vốn chủ sở hữu, công ty chịu áp lực khả tốn có nguồn vốn chủ sở hữu lớn Nhận xét: Thông qua việc phân tích thực trạng cấu trúc tài cơng ty TNHH Hoàng Đức ta phần thấy thành đạt mặt hạn chế hoạt động tài cơng ty Nhưng dừng lại ý nghĩa cơng tác phân tích khơng phát huy tác dụng Do đó, đề tài tiếp để đưa số đề xuất, kiến nghị nhăm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh công ty từ công tác phân tích cấu trúc tài thực 51 Thang Long University Library CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY TNHH HỒNG ĐỨC 3.1 Định hƣớng phát triển cơng ty TNHH Hồng Đức Một công ty muốn tồn phát triển lâu dài trước tiên cần phải có định hướng phát triển đắn Nhận thức vấn đề Cơng ty TNHH Hồng Đức xây dựng cho định hướng phát triển thời gian tới sau: Chuyển phần sang kinh doanh báo online Xác định thị trường mục tiêu (Báo giấy thường người trung niên, người có tuổi ưa thích dễ dàng đọc lưu trữ) Thực hiên liên kết, hợp tác với đối tác tòa soạn, tác giả để tìm đáp ứng nhu cầu khách hàng Tiếp tục tìm kiếm đối tác để tạo đầu phong phú đáp ứng nhu đa dạng cầu thị trường Đầu tư trang thiết bị, máy móc, cơng nghệ cho cơng ty Xây dựng văn hóa doanh nghiệp Nâng cao lực máy quản lý Quan tâm nhiều tới người lao động giúp họ nâng cao khả làm việc, tính ổn định nhân ln đặt lên hàng đầu Có thể thông qua phương tiện truyền thông nhằm quảng bá thương hiệu công ty rộng rãi nữa, để nhiều khách hàng nhà đầu tư biết đến Bảo đảm cân đối thu, chi, sử dụng đầu tư có hiệu Từ tạo niềm tin cho khách hàng, cho đối tác tạo lợi việc huy động vốn phục vụ theo yêu cầu kinh doanh Cân nhắc sách tài để tìm phương án quản lý tài tốt thời kì khó khăn 3.2 Các giải pháp hồn thiện cấu trúc tài cơng ty TNHH Hoàng Đức Để ngày phát triển nhanh bền vững; mở rộng kinh doanh phạm vi thành phố Hà Nội; phát huy hết công suất nguồn lực tránh lãng phí nguồn đồng tư đồng thời sử dụng hiểu nguồn vốn tài sản;… việc cơng ty cần trọng tới xây dựng cho cấu trúc tài hợp lý an tồn Điều địi hỏi cơng ty cần phải phát huy đạt đồng thời khắc phục hạn chế đặc điểm cấu trúc tài Sau số giải pháp hồn thiện cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức 52 3.2.1 Lập dự tốn tiền cân tài ngắn hạn Vì năm gần lượng tiền doanh nghiệp cịn nên lần cần đến tiền cơng ty thường phải vay nợ người bán thời gian trả Vì vây, cần phải xây dựng kế hoạch cho việc dự trữ tiền đáp ứng nhu cầu hoạt động kinh doanh công ty thường ta lên kế hoạch tháng Phần thu: ta phải liệt kê tính tốn tất khoản mục thu tháng doanh nghiệp như: thu khách hàng nợ, thu lãi tiền gửi, thu bán hàng, cung cấp dịch vụ… Phần chi: bên cạnh việc dự tốn phần thu ta xác định tháng ta cần chi khoản mục tổng khoản chi tháng cho khoản mục Chẳng hạn như: chi trả lương công nhận viên, mua nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ Do đó, ta cần phải tính cho lượng tiền dự trữ thích hợp Từ việc tính tốn liệt kê ta thấy phần thu bù cho phần chi thấy cịn thiếu ta nên dự trữ lượng tiền để đáp ứng nhu cầu kinh doanh tháng Mặt khác ta cần phải lên kế hoạch chi tiết thu chi tiền vào ngày tháng để cung ứng lượng tiền kịp thời tránh tình trạng lãng phí vốn khơng có tiền để chi trả hẹn Vì lý mà cơng ty cần phải có sách dự trữ tiền hợp lý, vừa đủ để đáp ứng nhu cầu chi tiêu hàng ngày, không dư thừa mức dễ dẫn đến số vốn nhàn rỗi nhiều, ảnh hưởng đến hiệu sản xuất kinh doanh công ty Muốn theo em công ty cần phải quản lý khâu trình thu, chi tiền mặt để sở cơng ty năm bắt kịp thời số lượng vốn tiền có để kịp thời có sách, biện pháp điều chỉnh phù hợp Đồng thời để trì lượng vốn tiền phù hợp, công ty cần phải lập kế hoạch vốn tiền thơng qua phân tích dịng tiền thu, dịng tiền chi nợ tới hạn cơng ty Từ cơng ty dự tốn nguồn thu, chi tháng để có kế hoạch huy động vốn phù hợp Nội dung thực biện pháp: 53 Thang Long University Library Bảng 3.1 Bảng báo cáo kế hoạch vốn tiền năm 2013 Đơn vị tính: Đồng Chỉ Tiêu Quý I Quý II Quý III Quý IV Tổng cộng I Dòng tiền thu Thu từ bán hàng cung cấp dịch vụ Tiền thu từ hoạt động khác II Dòng tiền chi Tiền trả nhà cung cấp Tiền trả công nhân viên Nộp thuế nhà nước Các khoản chi khác III Chênh lệch thu chi Tiền tồn đầu kỳ Tiền tồn cuối kỳ Tồn tối thiểu Số tiền thừa Số tiền thiếu Với tình hình cải thiện giúp công ty dự trữ lượng tiền phù hợp để đảm bảo khả toán cho nhà cung cấp nhằm hưởng khoản chiết khấu theo giá bán buôn, điều kiện thuận lợi mua nguyên vật liệu với giá hấp dẫn, bên cạnh cơng ty cần phải xem xét chi phí nhận chi phí vay tiền khoản lợi ích Bên cạnh việc sử dụng khoản tiền nhàn rỗi công ty cần đề cấp tới, nhàn rỗi khoản tiền chưa huy động vào hoạt động kinh doanh Cơng ty sử dụng để tái đầu tư vào dây chuyền sản xuất, nâng cao chất lượng sản phẩm đầu tư vào dự án ngắn hạn, trung hạn với mục đích sinh lời mở rộng quy mơ vốn cơng ty Song song với việc đầu tư kinh doanh công ty cần trọng công tác thu hồi vốn tránh tình trạng ứ đọng vốn 3.2.2 Quản lý chặt chẽ khoản phải thu Qua phân tích tình hình phải thu ba năm 2010-2012 ta nhận thấy giá trị khoản mục phải thu khách hàng tăng dần qua năm, ta cần có sách để đẩy mạnh việc thu hồi nợ Cách thức thực biện pháp sau: thiết lập báo cáo theo dõi tình hình khách hàng Từ ta quan sát khoản nợ trả, khoản nợ chưa trả, khoản nợ hạn hạn 54 bao nhiều ngày Để vào lập kế hoạch xử lý khoản nợ hạn như: gửi thông báo tới khách hàng, nhắc nhở khách hàng khoản nợ thông qua phương tiện thông tin, đưa hậu khách hàng khơng tốn, kiện cáo nhờ trợ giúp từ pháp luật,… Bảng 3.2 Bảng theo dõi tình hình cơng nợ khách hàng Tháng…Năm… Tên khách hàng Phát sinh nợ Phần toán Theo dõi nợ hạn Ngày Hạn Giá trị Ngày Giá trị Còn Thời Giá trị Thanh chứng nợ trả trả lại gian toán từ toán hạn hạn nợ hạn Tổng Song song với việc thiết lập báo cáo theo dõi tình hình khách hàng cơng ty cần thiết lập khoản dự phịng Do cơng ty chưa tiến hành lập khoản dự phòng đặc biệt dự phịng phải thu khó địi Bởi khoản mục nợ phải thu chiếm tỷ trọng lớn, lớn thứ sau TSCĐ tổng tài sản Vì cơng ty cần tiến hành trích lập khoản phải thu khó địi Đồng thời dự phịng làm tăng thêm tính thận trọng sản xuất kinh doanh, giúp đơn vị tránh rủi ro đáng tiếc 3.2.3 Giải pháp huy động thêm nợ để tài trợ cho tài sản Trong năm tới công ty cần đặc biệt quan tâm đẩy mạnh công tác huy động thêm nợ để tài trợ cho tài sản: cố gắng trì tăng trưởng tài sản có, chủ động nghiên cứu thị trường để có phương án hợp lý Thực xây dựng chiến lược huy động nợ phải đơi với chiến lược sử dụng để chịu áp lực lớn chi phí làm giảm hiệu hoạt động huy động công ty Em xin mạnh dạn đưa đưa số giải pháp cho công ty công tác huy động nợ để tài trợ cho tài sản sau: Thứ nhất, tham gia vào thị trường chứng khốn Thị trường chứng khốn ln nơi huy động hiệu nhất, lượng tiền dài hạn đủ sức phục vụ cho kế hoạch đầu tư lâu dài Trước tiên bán cổ phiếu cho cổ đông tuỳ ý theo số tiền cần có Những lần sau cần huy động thêm lại bán nốt số cổ phiếu lại đăng 55 Thang Long University Library ký Sau muốn tăng vốn, cơng ty bán nốt số cổ phiếu cịn giữ lại lúc đầu, hay phát hành đợt cổ phiếu Thứ hai, chủ doanh nghiêp vay vốn chữ “Tín” Chưa chữ “Tín” doanh nhân lại quan trọng thời kỳ thắt chặt tiền tệ ngân hàng Dùng chữ “Tín” để sử dụng vốn khách hàng đối tác tận dụng vay vốn từ gia đình, bạn bè cách phổ biến doanh nghiệp Sử dụng vốn đối tác khách hàng: kéo dài thời hạn toán với bạn hàng cách mà nhiều doanh nghiệp làm để tạo nguồn vốn Khoản trả lãi suất mà có quỹ doanh nghiệp Các bạn hàng thường nể nang thông cảm khơng mà gây khó dễ cho cơng ty Bên cạnh việc huy động vốn từ bạn hàng với thoả thuận đặt tiền trước lấy hàng sau Cả cơng ty khách hàng có lời cơng ty huy động vốn rẻ cịn khách có muốn Vay vốn từ người thân: người thân gia đình, bạn bè, đồng nghiệp,… nguồn vốn dồi Có thể họ người thành cơng kinh doanh chưa có ý định đầu tư khoản họ tích góp được, khoản thừa hưởng hay ngoại hối Huy động nguồn vốn khơng khó khăn bạn trả cho họ mức lãi suất cao mức lãi suất ngân hàng huy động (nhưng thấp mức lãi suất ngân hàng cho doanh nghiệp vay) Nên thoả thuận ngày từ đầu khoản vay khơng phải khoản góp vốn nên trả cơng việc kinh doanh mạo hiểm có khơng ý muốn 3.2.4 Giải pháp xác định mức dự trữ tồn kho Với mục đích đảm bảo kho ln có lượng hàng “tối thiểu”, phục vụ yêu cầu khách hàng Định mức hàng tồn kho tối thiểu vừa phải đáp ứng yêu cầu khách hàng số lượng hàng hoá, vừa phải hạn chế mức thấp chi phí hàng tồn kho cho cơng ty Định mức tồn kho tối thiểu xem xét hàng quý Trước ngày quý sau, trưởng phòng lập báo cáo mức tồn kho tháng quý trước, so sánh định mức tồn kho kỳ trước Lý giải nguyên nhân tăng, giảm định mức tồn kho trình giám đốc xem xét Việc xây dựng định mức dự trữ tồn kho thực theo bước sau: Bƣớc 1: Lập báo cáo bán hàng qua tuần, theo tháng, theo quý Bƣớc 2: So sánh mức bán hàng theo quý, tháng khác Bƣớc 3: Phát chu kì bán hàng năm Bƣớc4: Các tuần, tháng, quý số lượng bán hàng gần giống gom lại 56 Bƣớc 5: Xác định số lượng bán hàng trung bình khoảng thời gian giống trung bình tháng, trung bình quý Bƣớc 6: So sánh mức độ chênh lệch khoảng thời gian giống vào trung bình tháng, trung bình q Bƣớc 7: Nếu chênh lệch khơng q 10% tức khơng có bán hàng theo mùa, cơng ty sử dụng định mức bán hàng trung bình theo năm, chênh lệch q 10% phải tính định mức theo mùa Bảng 3.3 Bảng định mức hàng tồn kho tối thiểu Khách hàng: Mã hàng: Mặt hàng: Thời gian sản xuất: STT Tên hàng hoá, nguyên phụ liệu Quy cách Số lƣợng tồn kho tối thiểu Đơn vị Ghi 3.2.5 Giải pháp tăng cường đầu tư tài sản cố định Qua q trình phân tích ta thấy tình hình TSCĐ cơng ty chiếm tỷ trọng lớn giảm dần, ta cần có sách đầu tư nâng cấp TSCĐ Trong tình hình cơng ty khó để mua sắm hay thay hàng loạt Do cơng ty mua số máy móc thiết bị chủ đạo để phục vụ cho việc sản xuất Hoặc cơng ty sử dụng biện pháp th tài với phương thức công ty không bỏ vốn đầu tư mà phải trả tiền thuê hàng tháng, phải chịu trách nhiệm bảo dưỡng,… Sau thời gian ký hợp đồng công ty mua lại với giá trị thấp Đặc điểm sản phẩm in công ty địi hỏi tiêu chí khắt khe chất lượng lẫn hình thức địi hỏi máy móc phải đại có thích ứng với cơng nghệ cao công ty cần cân nhắc thật kỹ lưỡng trước lựa chọn, mua sử dụng máy móc để đạt tiêu chuẩn sản phẩm đặt việc đầu tư phù hợp với sách công ty 57 Thang Long University Library KẾT LUẬN Trong điều kiện cạnh trang gay gắt kinh tế thị trường nay, vấn đề hoàn thiện nâng cao cấu trúc tài có vai trị quan trọng doanh nghiệp nói chung cơng ty TNHH Hồng Đức nói riêng Giúp doanh nghiệp khơng giải khó khăn mà cịn giải khó khăn tương lai, việc phân tích cấu trúc tài hoạt động quan trọng đơn vị kinh doanh Qua phân tích đánh giá hiệu việc sử dụng vốn, tình hình phân bổ tài sản doanh nghiệp Phân tích cấu trúc tài giúp doanh nghiệp thấy tình hình tài tương lai để từ có kế hoạch tài tốt Trong thời gian thực tập Cơng ty TNHH Hồng Đức, em tìm hiểu nghiên cứu tình hình tài cơng ty ba năm qua Qua tìm hiểu, em nhận thấy tình hình tài cơng ty, nhiên cịn nhiều hạn chế gây bất lợi cơng ty tương lai Do tính phức tạp vấn đề, trình độ lực cịn nhiều hạn chế nên khóa luận cịn nhiều thiếu sót, em mong nhận bảo từ thầy cô giáo đóng góp ý kiến bạn để hồn thiện đề tài TÀI LIỆU THAM KHẢO 1) GS.TS Ngô Thế Chi, PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ, “Phân tích tài doanh nghiệp”, Nhà xuất tài Hà Nội, năm 2008, tr 10-11 2) TS Phan Đức Dũng, “Phân tích dự báo kinh doanh”, NXB lao động xã hội, năm 2011, Chương I, tr7-8 3) PGS.TS Lê Công Hoa, TS Nguyễn Thành Hiếu, “Giáo trình Nghiên cứu kinh doanh”, NXB Đại học kinh tế quốc dân, năm 2012, tr 6-7 4) PGS.TS Nguyễn Đình Kiệm – TS Bạch Đức Hiền, “Tài doanh nghiệp”, NXB học viện tài chính, năm 2008, Chương I, tr 6-7 5) TS Nguyễn Thanh Liêm, “Quản trị tài chính”, Nhà xuất thống kê Đà Nẵng, năm 2007, phần III, tr78-80 6) PGS.TS Nguyễn Ngọc Quang, “Phân tích hoạt động kinh tế”, NXB giáo dục Việt Nam, năm 2012, trang 98 7) TS Trương Bá Thanh (Chủ biên), Th.s Trần Đình Khơi Ngun, “Phân tích tình hình kinh doanh”, NXB giáo dục, năm 2001, Phần II, tr 20 8) “Giáo trình phân tích hoạt động kinh tế doanh nghiêp”, NBX xây dựng, Chương VII, tr 104 9) Arnol Glen, 2008, “Corporate financial management”, 4th ed, Pearson education limited, pg 25-35 10) Fabozzi Frank, j and Peterson Pamela P., 2003, “Financial management and analysis”, 2nd ed, John Wiley and Sons, Inc., publisher, New Jersey Canada 11) Paramasivan, C and Subramanian, T 2009, „Financial management., Published by New Age International (P) Ltd., Publishers 4835/24, New Delhi-10002 Thang Long University Library PHỤ LỤC Báo cáo tài năm 2010-2012: - Bảng cân đối kế toán 2010-2012 - Báo cáo kết kinh doanh 2010-2012 ... đắn công ty 2.2 Phân tích cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức 2.2.1 Phân tích cấu trúc tài sản Phân tích cấu trúc tài sản tức phân tích đánh giá biến động phận cấu thành tổng số vốn doanh nghiệp. .. Hoàng Đức Chƣơng 3: Giải pháp hoàn thiện cấu trúc tài cơng ty TNHH Hồng Đức CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Khái quát chung cấu trúc tài doanh nghiệp. .. phân tích cấu trúc tài 11 1.6.1 Phân tích cấu trúc tài sản doanh nghiệp 11 1.6.2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp 13 1.6.3 Phân tích mối quan hệ cấu trúc tài sản cấu