Chi phí vốn là tỷ suất lợi nhuận trung bình mà một công ty phải kiếm được từ các khoản đầu tư của mình để duy trì hoặc nâng cao giá trị cổ phiếu

Trang 1 NHÓM 1 1 Nguyễn Thái Thịnh Trang 3 Chi phí vốn là tỷ suất lợi nhuận trung bình mà một công typhải kiếm được từ các khoản đầu tư của mình để duy trìhoặc nâng cao giá trị cổ phiế

NHÓM 1

1) Nguyễn Thái Thịnh

2) Trần Thị Thúy Quỳnh

3) Đoàn Lê Nguyên Hạnh

4) Vũ Hoàng Minh Trung

5) Võ Thục Uyên

What is the cost of capital and why is it important?

02

How should Coney estimate the cost

of debt?

Nội dung

03

How should Coney estimate the cost

of equity?

04

What is the WACC?

05

How is the WACC used in evaluating future projects?

Chi phí vốn là tỷ suất lợi nhuận trung bình mà một công ty phải kiếm được từ các khoản đầu tư của mình để duy trì hoặc nâng cao giá trị cổ phiếu.

Nó thể hiện chi phí tài trợ cho hoạt động của một công ty thông qua sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu.

Có hai thành phần chính của chi phí vốn:

• Chi phí nợ

• Chi phí vốn chủ sở hữu

Quyết định

đầu tư Lập ngân sách vốn Định giá doanh nghiệp Đánh giá hiệu suất Quyết định

tài trợ

Chi phí vốn là cần thiết

vì nhiều lý do

Đánh giá rủi

ro

-Liên quan đến việc tính toán lãi suất hiệu quả hoặc

chi phí mà một công ty phải

gánh chịu khi vay nợ Đây là cách ta có thể ước tính

chi phí nợ của mình:

Chi phí nợ

-Ta cần xác định tất cả các khoản nợ chưa thanh

toán của mình,

bao gồm các khoản vay, trái phiếu hoặc bất kỳ hình

thức vay nào khác Nó nên xem xét cả nợ

ngắn hạn và dài hạn

Xác định khoản nợ:

Thu thập thông tin cần thiết

-Thu thập thông tin cần thiết liên quan đến khoản nợ của

mình, chẳng hạn như số tiền gốc, lãi suất, ngày đáo hạn

và mọi khoản phí hoặc chi phí liên quan

C hi phí vốn

- Là một khái niệm tài chính quan trọng giúp các

doanh nghiệp đưa ra quyết định đầu tư sáng

suốt, đánh giá hiệu suất và xác định cấu trúc tài

chính phù hợp nhất

Tính toán chi phí của từng loại nợ

-Đối với từng loại nợ (ví dụ: khoản vay hoặc trái phiếu),

Ta nên tính toán chi phí của khoản nợ dựa trên lãi suất

và mọi khoản phí hoặc chi phí hiện hành

Trọng số từng chi phí

-Xác định tỷ trọng của từng loại nợ trong cơ cấu nợ chung của công ty Điều này có thể được thực hiện bằng cách chia số tiền của từng loại nợ cho tổng số nợ.

Kd = Rd*( 1 - Tax )

Ta có công thức:

Theo dữ liệu đã được cho chúng ta có thể thấy rằng thuế thu nhập doanh nghiệp là 34,59% và lãi suất vay là 5,28% Chi phí sử dụng vốn vay có thể được ước tính như sau: Chi phí vốn Vay = Lãi suất vay *(1-Tax) = 5,28%*(1- 34,59%) Chi phí vốn vay = 3,45%

Chi phí sử dụng vốn vay là 3,45% thể hiện tỷ lệ lãi suất mà doanh nghiệp phải trả cho các khoản vay mà họ đã thực hiện Đây là một phần của tổng chi phí vốn mà

doanh nghiệp phải chịu để tài trợ hoạt động và dự án

Khi ta đã ước tính chi phí nợ, nó có thể sử dụng thông tin này cùng với chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí của các nguồn tài chính khác để tính toán chi phí vốn bình

quân gia quyền (WACC) WACC là thước đo quan trọng giúp công ty đưa ra các

quyết định đầu tư và tài trợ cũng như đánh giá hiệu quả tài chính tổng thể của

doanh nghiệp

Lãi suất phi rủi ro (RF): Bắt đầu bằng cách xác định lãi suất phi rủi ro, thường được biểu thị

bằng lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn Tỷ lệ này thể hiện lợi nhuận mà một nhà đầu tư có thể kiếm được mà không gặp rủi ro.Ở đây ta sử dụng lợi suất trái phiếu kho bạc AUSTRALIAN

kỳ hạn 10 năm

Phần bù rủi ro thị trường (MRP): Xác định phần bù rủi ro thị trường, là khoản lợi tức bổ sung

mà các nhà đầu tư mong đợi khi chấp nhận rủi ro khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Giá trị này thường được tính bằng chênh lệch giữa lợi tức thị trường kỳ vọng và lãi suất phi rủi ro

Beta (β): Tính hệ số beta của cổ phiếu công ty Beta đo lường mức độ nhạy cảm của cổ phiếu đối với các biến động của thị trường Hệ số beta bằng 1 cho biết chuyển động của cổ phiếu

phù hợp với thị trường, trong khi hệ số beta lớn hơn 1 cho biết mức độ biến động cao hơn và

hệ số beta nhỏ hơn 1 cho biết mức độ biến động thấp hơn

Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) Đây là cách ta có thể ước tính chi

phí vốn chủ sở hữu bằng cách sử dụng CAPM

Ke = RF + β * MRP hay Ke = Rf + β* (Rm - Rf )

Tính chi phí vốn chủ sở hữu (Ke):

Giả sử hệ số beta là 1,005 (lấy beta trung bình), chi phí vốn cổ phần có thể được ước tính như sau:

Chi phí vốn cổ phần = Lãi suất phi rủi ro + Beta * Chi phí bù rủi ro thị trường của vốn cổ phần = 0.81% + 1,005* 6,25%

Chi phí vốn cổ phần vốn chủ sở hữu = 7,09%

Chi phí vốn chủ sở hữu là 7,09% khá thấp cho thấy doanh nghiệp có khả

năng sinh lời tốt hơn từ việc sử dụng vốn đầu tư và làm cho việc đầu tư

vào doanh nghiệp trở nên hấp dẫn hơn với cổ đông và nhà đầu tư.

Ke = RF + β * MRP hay Ke = Rf + β* (Rm - Rf )

Mô hình này có tính đến lãi suất phi rủi ro, phần bù rủi ro thị trường và hệ số beta của công ty Ngoài ra, ta có thể sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) nếu trả cổ tức, định giá cổ phiếu dựa trên cổ tức dự kiến trong tương lai.Theo

dữ liệu đã được cho chúng ta có thể thấy rằng lãi suất phi rủi ro (xem xét lãi suất trái phiếu 10 năm) là 0,81% và phần bù rủi ro thị trường là 6,25%.

Chi phí vốn bình quân gia quyền

(WACC) là một thước đo tài chính thể hiện chi phí tài trợ trung bình

cho hoạt động của một công ty

thông qua cả nợ và vốn chủ sở hữu.

Nó tính đến chi phí nợ và chi phí vốn chủ sở hữu, đồng thời xem xét trọng

số tương đối của từng nguồn tài

chính trong cơ cấu vốn của công ty

Item 1 Item 2 Item 3 Item 4 Item 5

50

40

30

20

10

0

WACC được sử dụng để đánh giá lợi nhuận tối thiểu mà một công ty nên tạo

ra từ các khoản đầu tư của mình để đáp ứng các nhà đầu tư (cả nợ và cổ đông)

Nó đóng vai trò là tỷ lệ chiết khấu để đánh giá giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai trong các quy trình ra quyết định tài chính khác nhau, chẳng hạn như lập ngân sách vốn, định giá dự

án và phân tích đầu tư

Công thức tính WACC như sau:

WACC = We * Ke + (D/V) * Kd

Ke: Chi phí vốn chủ sở hữu

Kd: Chi phí nợ (lãi suất nợ của công ty).

Trong đó: D = Shorterm debt + Longterm debt;

V = D + E ( Equity )

We: Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong cơ cấu vốn công ty (giá trị vốn chủ sở hữu chia cho tổng giá trị doanh nghiệp)

D/V: Tỷ trọng nợ trong cơ cấu vốn của công ty (giá trị nợ chia cho tổng giá trị doanh nghiệp).

Dựa vào những số liệu trong bài ta tính WACC như sau:

Theo dữ liệu từ hai câu trên ta đã tính được

Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (Ke)=7,09%; Chi phí sử dụng vốn vay Kd=3,45%;

Tỷ trọng tối ưu của Nợ vay(D/V)=78,95%;

Tỷ trọng tối ưu vốn chủ sở hữu (We)=21,05%

Từ đây WACC có thể được ước tính như sau = 21,05%*7,09%+78,95%*3,45%=4,22%.

Như vậy 4,22% là mức lợi nhuận tối thiểu

mà một doanh nghiệp cần phải sinh ra từ

tất cả các nguồn vốn (cả vốn chủ sở hữu

và vốn vay) để tài trợ cho hoạt động kinh

doanh và dự án.

WACC giả định rằng cấu trúc

vốn của công ty không đổi và

hồ sơ rủi ro của các dự án

hoặc khoản đầu tư của công

ty tương tự như rủi ro tổng

thể của công ty

Đây là một công cụ hữu ích để so sánh mức độ hấp dẫn của các cơ hội đầu tư khác nhau và đảm bảo rằng các dự án tạo ra lợi nhuận cao hơn chi phí vốn để tạo ra giá trị cho các bên liên quan của công ty.

Ngoài ra, WACC có thể bị ảnh

hưởng bởi những thay đổi về

lãi suất, thuế suất doanh

nghiệp và những thay đổi

trong cơ cấu vốn của công ty

Cách WACC được sử dụng

để đánh giá các dự án

trong tương lai

Chiết khấu dòng tiền

01

So sánh với tỷ lệ

hoàn vốn yêu cầu

02

Quyết định ngân sách vốn

04

Điều chỉnh rủi ro

05

Xếp hạng và ưu

tiên các dự án

03

Phân tích độ nhạy

06

WACC là một công cụ cơ bản để đánh giá các dự án

trong tương lai bằng cách cung cấp thước đo tiêu

chuẩn về tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu

Nó giúp các công ty đưa ra quyết định sáng suốt về

phân bổ nguồn lực và ưu tiên dự án, có tính đến rủi ro và lợi nhuận tiềm năng liên quan đến từng cơ hội đầu tư.

Cảm ơn

thầy cô và các bạn đã lắng nghe