Khám Phá Tuyển Tập Các Bài Viết Quý Giá của Warren Buffett về Đầu Tư Chứng Khoán Warren Buffett, một trong những nhà đầu tư và doanh nhân nổi tiếng nhất thế giới, không chỉ nổi danh với thành công của mình trong lĩnh vực đầu tư chứng khoán mà còn với sự sâu sắc và thông thái trong việc chia sẻ kiến thức của mình. Tuyển tập các bài viết của ông không chỉ là nguồn cảm hứng mà còn là kho tàng tri thức mà mọi nhà đầu tư đều nên khám phá. 1. Sự Linh Hoạt và Suy Ngẫm Về Đầu Tư Trong những bài viết của mình, Warren Buffett thường nhấn mạnh tầm quan trọng của sự linh hoạt trong đầu tư chứng khoán. Ông chia sẻ về cách ông hiểu rõ doanh nghiệp và thị trường, và làm thế nào ông đánh giá mức độ rủi ro và tiềm năng lợi nhuận. 2. Chiến Lược Dài Hạn và Chiến Thuật Chơi Lớn Warren Buffett nổi tiếng với chiến lược đầu tư dài hạn của mình. Trong các bài viết, ông chia sẻ về việc tìm kiếm những doanh nghiệp với lợi thế cạnh tranh bền vững và làm thế nào để giữ vững chiến lược này qua thời gian. 3. Làm Thế Nào để Đánh Giá Một Công Ty Việc đánh giá một công ty là một phần quan trọng của quá trình đầu tư. Warren Buffett giới thiệu cách ông đánh giá các chỉ số tài chính, đội ngũ quản lý và vị thế cạnh tranh để xác định giá trị thực sự của một doanh nghiệp. 4. Những Bài Học Từ Những Sai Lầm Trong những bài viết của mình, Buffett thường chia sẻ những kinh nghiệm học đắt giá từ những quyết định sai lầm. Những bài học này không chỉ là quý báu với những người mới bắt đầu, mà còn là những lời nhắc nhở cho những nhà đầu tư có kinh nghiệm. 5. Sự Điều Chỉnh và Linh Hoạt Trong Thị Trường Khó Khăn Thị trường tài chính thường xuyên biến động và Warren Buffett là một trong những nhà đầu tư giỏi nhất trong việc thích ứng với sự biến động này. Ông chia sẻ về cách ông đối mặt với những thách thức và tận dụng những cơ hội trong các thị trường khó khăn. Tuyển tập các bài viết của Warren Buffett không chỉ là nguồn thông tin hữu ích mà còn là bản hướng dẫn chi tiết về cách ông đã xây dựng sự nghiệp đầu tư đỉnh cao của mình. Nếu bạn đang hướng tới sự thành công trong lĩnh vực đầu tư chứng khoán, không có lý do gì bạn không nên tham gia hành trình học hỏi từ một trong những tâm huyết nhất của thế giới tài chính này.
Quan hệ đối tác ban đầu (1956-1969) - Tôi không muốn dự đoán hoạt động kinh doanh thị trường chứng khốn - Tơi khơng nỗ lực để dự báo thị trường chung Những nỗ lực dành cho việc tìm kiếm chứng khốn bị định giá thấp - Tơi tiếp tục dự đốn kết cao mức trung bình thị trường suy thối bình ổn, tất làm để bắt kịp với thị trường tăng trưởng - Hiệu hoạt động năm có hạn chế nghiêm trọng làm sở cho kết dài hạn tối ưu - Mức độ thị trường cao chứng khốn bị định giá thấp - Tơi chịu đựng hậu việc bảo thủ mức phải đối mặt với hậu sai sót - Tơi sở hữu ba mươi đến bốn mươi chứng khốn chất lượng cao Chính sách mang lại kết vượt trội thị trường giá xuống hiệu suất trung bình thị trường giá lên - Mục tiêu thường xuyên việc quản lý quỹ hợp danh đạt mục tiêu lâu dài kỷ lục hiệu suất vượt trội so với mức trung bình cơng nghiệp Tơi tin mức Trung bình năm qua song song với kết công ty đầu tư hàng đầu Trừ đạt thành tích vượt trội khơng có lý cho tồn quan hệ đối tác - Hoạt động kinh doanh kiếm cơm mua chứng khoán định giá thấp bán giá trị bị định giá thấp điều chỉnh với việc đầu tư vào tình đặc biệt lợi nhuận phụ thuộc vào doanh nghiệp thị trường - Một năm khoảng thời gian ngắn để đưa quan điểm đầu tư hiệu suất - Suy nghĩ hướng nhiều đến hiệu hoạt động năm - Một cam kết yếu tố cản trở hoạt động phạm vi ngắn, hứa hẹn mang lại kết vượt trội thời gian vài năm kết hợp với đặc tính phịng thủ vững - Vợ tơi tơi có khoản đầu tư lớn vào cơng ty hợp danh - Ở thị trường phát triển mạnh mẽ, tơi cho gặp khó khăn thực để theo kịp thị trường nói chung - Tơi có cảm giác ba năm kiểm tra lực nhỏ - Chỉ thứ rẻ khơng có nghĩa không giảm - Chúng đầu tư vào hạng mục: Page of 74 o Chứng khoán bị định giá thấp o Cơng việc: chứng khốn có kết tài phụ thuộc vào doanh nghiệp o Tình kiểm sốt: nơi kiểm sốt cơng ty nắm giữ vai trị lớn có khả gây ảnh hưởng đến sách cơng ty - Bạn khơng có nhiều người thời đồng ý với bạn - Bạn đúng, nhiều giao dịch, giả thuyết bạn đúng, kiện bạn lý luận bạn Sự bảo tồn thực thực thơng qua kiến thức lý trí - Tơi cảm thấy kiểm tra khách quan việc bảo toàn cách thức đầu tư phát sinh thông qua việc đánh giá hiệu hoạt động thị trường xuống - Sự trung thực hoàn toàn Warren Buffett: “Có thể tơi sai hồn tồn” - Hiệu đầu tư phải đánh giá qua khoảng thời gian với giai đoạn bao gồm thị trường tăng giảm - Nguyên tắc Berkshire Hathaway: o Khơng có tỷ lệ lợi nhuận đảm bảo cho đối tác o Việc làm tốt hay đo việc cộng hay trừ năm o Mặc dù tơi thích thử nghiệm năm cảm thấy ba năm thời gian tối thiểu tuyệt đối để đánh giá hiệu suất o Tơi khơng kinh doanh thị trường chứng khốn nói chung kinh doanh dự đốn biến động o Tơi hứa hẹn kết với đối tác Những tơi hứa là: § Khoản đầu tư lựa chọn dựa giá trị khơng phải mức độ phổ biến § Chúng cố gắng giảm thiểu rủi ro vốn vĩnh viễn đến mức tối thiểu § Vợ tơi, tơi đầu tư tồn giá trị vào quan hệ đối tác - Niềm vui lãi suất kép: Page of 74 - Chỉ thứ rẻ khơng có nghĩa khơng giảm - “Đừng trơng chờ vào việc bán hàng tốt Hãy đặt giá mua thấp đến mức mua bán tầm thường mang lại kết tốt Doanh số bán bia phần đóng băng bánh.” - Tôi cảm thấy kiểm tra khách quan việc bảo tồn cách đầu tư phát triển thông qua việc đánh giá hiệu hoạt động thị trường xuống - Tơi chắn khơng dự đốn mà doanh nghiệp chung thị trường chứng khoán làm năm tới hai năm tới tơi hồn tồn khơng có ý tưởng - Chúng cho kết ngắn hạn (dưới năm) có ý nghĩa lớn - Quyết định đầu tư nên dựa việc tích lũy giá trị rịng sau thuế có khả cao với mức rủi ro tối thiểu - Niềm vui lãi suất kép: Page of 74 - Công việc kinh doanh chúng tơi cơng việc địi hỏi kiên nhẫn - Về tầm quan trọng lịch sự: “Tôi không ngạc nhiên tiếp tục làm khơng khác ngồi việc mua nhẹ nhàng chứng khốn hàng tuần năm nữa, chí hai năm - Trong phần lớn trường hợp, việc thiếu hiệu suất vượt chí phù hợp với số không quản lý không phản ánh thiếu lực trí tuệ tính liêm Tơi nghĩ sản phẩm của: Trong hầu hết trường hợp, việc thiếu hiệu suất vượt qua ngang số không quản lý không phản ánh thiếu lực trí tuệ tính trực Tơi nghĩ điều chủ yếu kết của: (1) định nhóm - quan điểm tơi có chút thiên vị khó để quản lý đầu tư xuất sắc đến từ nhóm kích thước với tất bên thực tham gia vào định; (2) mong muốn tuân thủ sách (một phần) danh mục tổ chức lớn khác tôn trọng; (3) khung cảnh sở hạ tầng mà trung bình "an tồn" phần thưởng cá nhân cho hành động độc lập không tương xứng với nguy chung kèm với hành động đó; (4) tn thủ số thực hành đa dạng hóa khơng hợp lý; cuối quan trọng, (5) trì trệ Niềm vui lãi suất kép: Page of 74 “Nếu bạn chịu nhiệt, tránh xa bếp.” – Harry Truman - Kỳ vọng Warren Buffett năm 1965: - Susie tơi có số tiền lãi 3.406.700 USD BPL, gần đại diện cho giá trị rịng tồn chúng tơi Vì vậy, tất chúng tơi tiếp tục ăn đồ nấu nhà - Tôi vô may mắn dành phần lớn thời gian để suy nghĩ việc phân bổ vốn - Mục tiêu dài hạn đạt lợi 10 điểm phần trăm năm so với số Dow Jones - Khi nắm giữ quyền kiểm soát, sở hữu doanh nghiệp cổ phiếu giá trị doanh nghiệp phù hợp Page of 74 - Chúng ta có năm thua lỗ có năm số Dow – khơng có nghi ngờ điều - Tơi đảm bảo tơi khơng bị đổ lỗi lý sai lầm (có nhiều năm thua lỗ) mà lý đắn (làm việc số Dow) - Nếu bạn không cảm thấy tiêu chuẩn (kiểm tra tối thiểu ba năm so với số Dow) tiêu chuẩn áp dụng bạn khơng nên tham gia Quan hệ đối tác - Chúng đa dạng hóa đáng kể so với hầu hết hoạt động đầu tư Chúng tơi đầu tư tới 40% giá trị rịng vào chứng khoán theo điều kiện kèm với xác suất cao kiện lý luận chúng tơi xác với xác suất thấp điều thay đổi đáng kể giá trị khoản đầu tư.” - Chúng phải làm việc chăm để tìm khoản đầu tư nhỏ vào hội hấp dẫn - Tổng kết chúng tơi đa dạng hóa q mức: “Bạn có hậu cung gồm bảy mươi gái; Bạn đừng hiểu rõ số họ.” – Billy Rose - Cách thiết lập chắn cho phép dành phần trăm thời gian để suy nghĩ trình đầu tư cao hầu hết khác lĩnh vực quản lý tiền bạc - “Tơi khơng tham gia vào việc dự đốn thị trường chứng khốn nói chung hay biến động kinh doanh Nếu bạn nghĩ tơi làm điều cho điều cần thiết chương trình đầu tư bạn khơng nên tham gia quan hệ đối tác.” - Chúng không mua bán cổ phiếu dựa người khác nghĩ thị trường chứng khốn diễn biến (tơi chưa có ý kiến) mà dựa nghĩ công ty làm Diễn biến thị trường chứng khoán định mức độ lớn đúng, độ xác phân tích cơng ty định phần lớn liệu có hay khơng Nói cách khác, có xu hướng tập trung vào điều xảy khơng phải xảy - Các hoạt động kinh doanh khác mà công ty điều hành hiểu chúng tơi kiểm tra kỹ lưỡng điểm mạnh điểm yếu đối thủ cạnh tranh, nhà phân phối, khách hàng, nhà cung cấp, nhân viên cũ, v.v - Những ý tưởng đánh giá thường xuyên so với ý tưởng - Tôi sẵn sàng đánh đổi loại sơn có khác biệt ngắn hạn đáng kể để đổi lấy tối đa hóa hiệu suất lâu dài - “Mua công ty giá tự lo liệu.” - Tơi khơng thể đốn diễn biến thị trường chứng khốn khơng biết liệu số Dow mức 600.900 hay 1.200 năm kể từ - Người cố vấn tơi, Ben Graham nói “Đầu khơng bất hợp pháp, vô đạo đức hay giả mạo (về mặt tài chính).” - Tơi khơng nỗ lực dự đốn diễn biến hoạt động kinh doanh nói chung giai đoạn thị trường chứng khoán Page of 74 - Giá bạn phải trả, giá trị bạn nhận - Thừa nhận sai lầm: “Kinh nghiệm tồi tệ năm 100% lỗi tôi” - Tôi muốn tất đối tác nhận thơng tin xác - Về Berkshire Hathaway: “Tỷ suất lợi nhuận vốn công ty không đủ để hỗ trợ tài sản sử dụng doanh nghiệp.” - Ba doanh nghiệp xuất sắc điều hành người đàn ông sáu mươi tuổi, phần lớn chịu trách nhiệm xây dựng opera từ đầu - Về lâu dài, giá trị nội ln phản ánh thời điểm giá thị trường Tôi nghĩ họ doanh nghiệp 'cổ phiếu' doanh nghiệp hoạt động tốt thời gian dài cổ phiếu - Tôi không đưa dự báo thị trường trái phiếu (hoặc thị trường chứng khốn) - Cách tiếp cận trái phiếu tơi gần giống với cách tiếp cận cổ phiếu Nếu tơi khơng thể hiểu điều đó, tơi có xu hướng quên - Về tầm quan trọng việc phân bổ vốn: Tiếp tục mục tiêu quản lý để cải thiện lợi nhuận tổng vốn (nợ dài hạn + vốn chủ sở hữu) lợi nhuận vốn chủ sở hữu) - Vic tạo từ nguyên liệu Jack Ringwalt Gene Abegg, với tài kinh doanh mang lại lợi nhuận đôi với nhiệt huyết công việc Ba người đàn ơng xây dựng công ty họ từ đầu và, sau bán quyền sở hữu họ để đổi lấy tiền mặt, họ giữ lại phần quan tâm riêng niềm tự hào mà họ ln có - Năm 1972, Buffett tập trung vào tăng trưởng Thu nhập/Vốn sở hữu cổ đông Giá trị sổ sách cổ phiếu - Mục tiêu ban quản lý đạt lợi nhuận vốn dài hạn, trung bình cao chút so với lợi nhuận ngành cơng nghiệp Mỹ nói chung - Các khoản đầu tư vốn cổ phần tập trung nhiều vào số công ty lựa chọn dựa đặc điểm kinh tế thuận lợi, khả quản lý trung thực có lực giá mua mức cao đo lường dựa thước đo giá trị chủ sở hữu tư nhân Khi tiêu chí trì, chúng tơi dự định trì thời gian lâu dài o Với cách tiếp cận này, biến động thị trường chứng khốn có tầm quan trọng – ngoại trừ việc chúng mang lại hội mua hàng – hiệu kinh doanh có tầm quan trọng lớn - Chúng coi lợi nhuận vốn chủ sở hữu cổ đông thước đo quan trọng hiệu kinh tế - Thật thoải mái làm việc lĩnh vực kinh doanh mà mắc phải số sai sót đạt hiệu hoạt động tổng thể tốt Theo nghĩa Page of 74 đó, trường hợp ngược lại với hoạt động kinh doanh dệt may chúng tôi, nơi mà quản lý tốt đạt kết trung bình mức khiêm tốn - Chúng tơi may mắn có đội ngũ quản lý đồng hành - Hầu hết vị trí cổ phiếu lớn chúng tơi nắm giữ nhiều năm bảng điểm định đầu tư cung cấp theo kết kinh doanh khoảng thời gian khơng phải theo giá vào ngày cụ thể - Chúng tơi lựa chọn chứng khốn vốn cổ phần thị trường theo tiêu chí: o Chúng ta nên hiểu doanh nghiệp o Với triển vọng dài hạn thuận lợi o Được điều hành người trung thực có lực o Có sẵn mức giá hấp dẫn - Chúng không cố gắng dự đoán thị trường chứng khoán hoạt động thành công dự báo biến động giá cổ phiếu ngắn hạn điều mà nghĩ khác làm - Về Berkshire Hathaway: hy vọng không tham gia vào nhiều hoạt động kinh doanh với đặc điểm kinh tế khó khăn - Mua doanh nghiệp tốt dễ dàng tạo doanh nghiệp tốt - Chúng không quan tâm đến việc liệu thị trường có nhanh chóng đánh giá lại chứng khốn tăng tin bán với giá hời hay không Chúng muốn điều ngược lại hầu hết năm, chúng tơi kỳ vọng có sẵn tiền để trở thành người mua rịng chứng khốn - Chúng tơi tiếp tục cảm thấy tỷ lệ thu nhập hoạt động (trước lãi lỗ chứng khoán) vốn chủ sở hữu cổ đơng với tất chứng khốn định giá theo giá gốc cách thích hợp để đo lường hiệu suất hoạt động năm - Thử nghiệm hiệu kinh tế quản lý đạt tỷ lệ thu nhập cao vốn chủ sở hữu sử dụng đạt mức tăng đặn thu nhập cổ phiếu - Thường việc phục hồi thành cơng - Chúng tơi có chút lỏng lẻo tổ chức từ thời gian đến thời gian khác để người bận rộn với công việc kinh doanh mà thua lỗ - Cả chủ sở hữu người quản lý chúng tơi có tầm nhìn dài hạn hoạt động kinh doanh khó để nói điều có ý nghĩa quý kiện có ý nghĩa lâu dài - Nếu họ tập trung suy nghĩ truyền thông vào kết ngắn hạn hậu thị trường ngắn hạn phần lớn họ tập trung vào yếu tố tương tự - Chúng tiếp tục đạt lợi nhuận dài hạn vốn chủ sở hữu vượt xa đáng kể so với lợi nhuận trung bình hàng năm chúng tơi - Thật đáng khích lệ nhận đạt kỷ lục dù nhiều sai sót Page of 74 - Sự kết hợp lĩnh vực kinh doanh quan trọng khó bị trùng lặp lợi với khả quản lý xuất sắc có kỹ điều hành phù hợp với kỹ phân bổ vốn điều phi thường - Các dự báo cho bạn biết nhiều điều người dự báo chúng không cho bạn biết tương lai Những thư gủi cổ đông (1970-2023) - Bán tài sản tốt giữ lại tài sản thua lỗ lớn bạn đau đớn thời gian ngắn, khó có khả trở thành người chiến thắng lâu dài - Những hội hấp dẫn xuất thời điểm tín dụng đắt đỏ Tại thời điểm vậy, chúng tơi muốn có nhiều hỏa lực tài - Mặc dù khiếu ủy thác chiếm ưu kỹ quản lý tuyệt vời ông giúp Ngân hàng thường xuyên đạt vị trí dẫn đầu tồn quốc lợi nhuận - Trong giá trị thị trường theo dõi tốt giá trị doanh nghiệp thời gian dài, năm cụ thể, mối quan hệ thay đổi thất thường - Hai đặc điểm cơng ty thích ứng tốt với môi trường lạm phát: o Khả tăng giá dễ dàng o Khả đáp ứng tăng trưởng đáng kể số tiền - Lợi nhuận vốn chủ sở hữu cao nên giữ lại phần lớn tồn thu nhập để cổ đơng kiếm lợi nhuận cao từ vốn tăng cường ROE > Chi phí vốn để tạo giá trị - “Những dự báo nguy hiểm dự báo tương lai.” – Sam Goldwyn - Trong thư gửi cổ đông năm 1981, Warren Buffett người đàn ông giành thời gian đầu tiên: “Charlie làm việc với tư cách đối tác việc quản lý tất công ty kiểm soát.” - Thu nhập hoạt động/vốn chủ sở hữu = mức quan trọng năm hiệu suất quản lý - Thu nhập tài khoản trình bày sai nghiêm trọng thực tế kinh tế - Công việc lựa chọn doanh nghiệp có đặc điểm kinh tế cho phép la thu nhập giữ lại cuối chuyển thành đô la giá trị thị trường - Giá mua cổ phiếu công ty xuất sắc cao làm tác dụng thập kỷ với phát triển kinh doanh thuận lợi - Các doanh nghiệp ngành có lực dư thừa đáng kể 'hàng hóa' sản phẩm ứng cử viên hàng đầu cho rắc rối lợi nhuận - Việc phát hành cổ phiếu tuân theo quy tắc đơn giản: không phát hành cổ phiếu trừ nhận nhiều giá trị kinh doanh nội đưa Page of 74 - Những người quản lý muốn mở rộng miền với chi phí chủ sở hữu Ker xem xét nghiệp phủ - Những Buffett thích mua: Mua hàng lớn (ít triệu USD thu nhập sau thuế) Đã chứng tỏ khả thu nhập ổn định (các dự án tương lai chúng tơi quan tâm khơng phải tình “xoay chuyển” Các doanh nghiệp thu lợi nhuận tốt vốn chủ sở hữu sử dụng khơng nợ Quản lý chỗ (chúng cung cấp) Kinh doanh đơn giản (nếu có nhiều cơng nghệ không hiểu được) Giá chào bán (Chúng không tham gia vào giao dịch không thân thiện - “Chúng thấy gọi điện thoại hiệu gặp gỡ kéo dài nửa ngày.” - “Nếu chúng tơi thu hút nhà quản lý có trình độ Ben Phil, bạn không cần phải lo lắng tương lai Berkshire” - Những nguyên tắc kinh doanh mà Buffett sử dụng để trì người quản lý-chủ sở hữu mối quan hệ: o Mặc dù hình thức chúng tơi cơng ty, khiếu chúng tơi hợp tác o Ít bốn số năm công ty, 50% giá trị tài sản rịng gia đình đại diện cổ phần Berkshire Chúng tơi ăn đồ ăn nấu o Mục tiêu kinh tế dài hạn chúng tơi tối đa hóa tỷ lệ lợi nhuận trung bình hàng năm giá trị kinh doanh nội sở cổ phiếu o Ưu tiên đạt mục tiêu cách trực tiếp sở hữu nhóm doanh nghiệp tạo tiền mặt kiếm lợi nhuận vốn mức trung bình o Thu nhập báo cáo tổng hợp tiết lộ tương đối tương đối thực tế hiệu kinh tế o Hậu tài khơng ảnh hưởng đến việc phân bổ vốn hoạt động định o Chúng sử dụng nhiều nợ làm vậy, cố gắng cấu theo kế hoạch cụ thể sở lãi suất cố định dài hạn o “Danh sách mong muốn” người quản lý không điền vào chi phí cổ đơng o Chúng tơi cảm thấy ý định cao nên kiểm tra định kỳ dựa kết o Chúng ta sử dụng cổ phiếu phổ thông nhận nhiều giá trị kinh doanh cung cấp Page 10 of 74