Đang tải... (xem toàn văn)
- Phòng xuất – nhập khẩu: xây dựng phương pháp hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty trong năm, nghiên cứu thị trường, tìm kiếm khách hàng Phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh của
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG Khoa Ngân Hàng *** - ên uy Ch BÀI THẢO LUẬN đề Đề tài: Phân tích tiêu tài phi tài Cơng ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long Thực hiện: Nhóm ực th p tậ ối cu óa kh Phần I Phân tích tiêu phi tài công ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long Giới thiệu chung công ty 1.1 Năng lực pháp lý Tên pháp định: Công ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long Tên quốc tế: Cuu Long Pharmaceutical Joint Stock Corporation Viết tắt: PHARIMEXCO Logo: Ch uy Trụ sở chính: đề Long ên Địa : Số 150 Đường 14/9 - Phường - Thành phố Vĩnh Long - Tỉnh Vĩnh Tel : (070) 3822 533 - Fax: (070) 3822 129 th ực E-mail: contact@pharimexco.vn Website : www.pharimexco.com.vn tậ cu tám trăm ngàn đồng) kể từ 05/2011 p Vốn điều lệ 100.594.800.000 đồng (một trăm tỷ, năm trăm chín mươi tư triệu, ối Cổ phiếu Công ty (DCL) niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khoán Tp Sở Hữu Nhà Nước 37.07% Sở Hữu Nước Ngoài 19.78% Sở Hữu Khác 43.15% óa kh Hồ Chí Minh (HOSE) Các công ty thành viên: - Công ty TNHH thành viên VPC ( TP Hồ Chí Minh) - Cơng ty TNHH thành viên dược phẩm MêKông - Công ty liên doanh MSC (tại Lào) 1.2 Lịch sử hoạt động - Công ty cổ phần dược phẩm Cửu Long tiền thân Xí nghiệp dược phẩm tỉnh Cửu Long thành lập năm 1976 - Năm 1984, Xí nghiệp Dược phẩm Cửu Long Công ty Dược phẩm Cửu Long sáp nhập thành Xí nghiệp Liên hiệp Dược Cửu Long - Năm 1992, tỉnh Cửu Long tách thành tỉnh Vĩnh Long Trà Vinh, Xí nghiệp Liên hiệp Dược Cửu Long tiếp tục phân chia tài sản để thành lập Công ty Dược Trà Vinh tái lập Cơng ty Dược Cửu Long, sau đổi tên thành Công ty Dược Vật tư y tế Cửu Long (Pharimexco) theo định số 538/QĐ-YBT ngày Ch 20/11/1992 YBND tỉnh Vĩnh Long. uy - Tháng 8/2004, Công ty Dược Vật tư y tế Cửu Long chuyển đổi từ doanh ên nghiệp Nhà nước sang công ty cổ phần với tên gọi Công ty cổ phần Dược phẩm đề Cửu Long theo định số 2314/QĐUB ngày 9/8/2004 Chủ tịch UBND tỉnh Vĩnh Long với số vốn điều lệ ban đầu 56 tỷ đồng. th - Ngày 03/09/2008, Tổng Giám đốc sở GDCK Tp HCM ký định chấp ực thuận Cty Cổ Phần Dược phẩm Cửu Long trở thành công ty thứ 159 niêm yết cổ phiếu tậ phổ thông Sở Giao dịch chứng khoán Tp HCM với mã DCL. p - Ngày 17/09/2008 cổ phiếu DCL thức niêm yết sở GD CK TP HCM cu - Tháng 04/2010: Công ty thay đổi chứng nhận đăng ký kinh doanh đăng ký ối thuế tăng vốn điều lệ lên 99.136.920.000 đồng thuế tăng vốn điều lệ lên 100.594.800.000 đồng 1.3 Cơ cấu tổ chức óa kh -Ngày 08/08/2011 Công ty thay đổi chứng nhận đăng ký kinh doanh và đăng ký Tổng số cán bộ, công nhân viên công ty PHARIMEXCO là 913 người, đó: - Nhân có trình độ đại học: 10 người - Nhân có trình độ đại học cao đẳng: 198 người - Nhân có trình độ trung cấp: 330 người - Nhân có trình độ sơ cấp cơng nhân: 375 người Đội ngũ nguồn nhân lực công ty dồi dào, chất lượng nguồn nhân lực cao, nâng dần chất lượng qua hàng năm, phục vụ tốt cho hoạt động sản xuất kinh doanh Công ty thực tốt sách người lao động, không ngừng nâng cao đời sống vật chất tinh thần cho người lao động, người lao động ln gắn bó với cơng ty, hồn thành tốt cơng việc, góp phần đưa cơng ty khơng ngừng phát triển *Cơ cấu tổ chức Chức - nhiệm vụ phòng ban ên uy Ch đề ực th p tậ ối cu óa kh Sơ đồ tổ chức Công ty Cổ phần Dược phẩm Cửu Long - Hội Đồng Quản Trị: Là quan quản lý cao cũa cơng ty, có tồn quyền nhân danh công ty để định vấn đề liên quan đến mục đích quyền lợi cơng ty - Ban kiểm sốt: có nhiệm vụ kiểm tra, giám sát việc điều hành hoạt động kinh doanh Hội đồng quản trị, giám đốc người quản lý công ty - Ban giám đốc: tổ chức, điều hành hoạt động công ty, chịu trách nhiệm trước hội đồng quản trị, trước pháp luật việc thực quyền nghĩa vụ giao - Phòng tổ chức hành chính: có nhiệm vụ xây dựng chiến lược nhân trung hạn, dài hạn, quản lý công tác hành văn thư, quản trị tài sản, tổ chức cán bộ, đào tạo huấn luyện nhân có trình độ thơng tin liên lạc nhằm phục vụ cho hội họp công tác nội công ty - Phịng cơng nghệ thơng tin: quản lý hệ thống thông tin công ty, sửa chữa bảo trì máy vi tính, khắc phục cố xảy vấn đề thông tin Ch uy - Phịng tài kế tốn: phụ trách tồn cơng tác kế tốn, thống kê tài chính, chịu ên trách nhiệm việc mở sổ kế toán, ghi chép theo dõi đầy đủ nghiệp vụ kinh tế phát sinh, quản lý tốt nguồn vốn, quản lý tiền hàng, giá cả, hạch tốn chi phí, lãi - lỗ đề lập báo cáo kế toán, tổng kết tài sản, tốn tài theo quy định cơng ty ực th chế độ kế toán hành - Phòng xuất – nhập khẩu: xây dựng phương pháp hoạt động sản xuất kinh doanh tậ p công ty năm, nghiên cứu thị trường, tìm kiếm khách hàng Phân tích hiệu cu hoạt động kinh doanh Công Ty Cổ Phần Dược Phẩm Cửu Long ối nước, đồng thời phối hợp với chi nhánh thành phố ký hợp đồng mua bán xuất nhập óa kh khẩu, xây dựng chi tiết hàng hoá xuất nhập năm - Phòng kế hoạch tổng hợp: có nhiệm vụ xây dựng kế hoạch chiến lược, kế hoạch phát triển sản xuất kinh doanh trung dài hạn, đồng thời tổ chức công tác thống kê kế hoạch cơng ty - Phịng kinh doanh: có nhiệm vụ mua bán hàng hóa, trực tiếp liên hệ với ngành kinh doanh, sở sản xuất khác để khai thác cung sản phẩm, tổ chức nghiên cứu thị trường, nắm bắt nhu cầu thị hiếu loại sản phẩm để nhằm cải tạo xây dựng mạng lưới mua bán - Phòng kiểm tra chất lượng sản phẩm (QA): thực công tác kiểm tra chất lượng sản phẩm theo định kỳ, đảm bảo chất lượng sản phẩm theo tiêu chuẩn đăng kí, xử lý rủi ro chất lượng phát có vấn đề chất lượng đặt - Phòng nghiên cứu phát triển (RD): nghiên cứu khoa học công nghệ, nghiên cứu mặt hàng sản xuất thị trường nước giới; nghiên cứu mặt hàng để đưa vào sản xuất, thực việc cải tiến nâng cao chất lượng sản phẩm, mẫu mã sản phẩm - Phòng kiểm tra chất lượng ngun liệu, bao bì: có nhiệm vụ kiểm tra, giám định chất lượng, nguyên liệu, bao bì trước đưa vào sản xuất kiểm tra chất lượng sản phẩm Ch trước đưa sản phẩm đến tay người tiêu dùng uy ên - Phòng kĩ thuật bảo trì: cung cấp máy móc, thiết bị, sửa chữa, loại dụng cụ thiết bị phục vụ cho sản xuất kinh doanh đề ực vụ xưởng sản xuất th - Phịng cung ứng vật tư: có nhiệm vụ cung cấp bao bì, ngun vật liệu, hóa chất phục p tậ - Tổng kho vận: có nhiệm vụ quản lý hàng hóa cơng ty, điều động phương tiện vận tải, bốc xếp, giao nhận hàng hóa kho công ty cu ối - Nhà máy sản xuất dƣợc phẩm: chuyên sản xuất loại dược phẩm để cung cấp cho óa kh chi nhánh tiêu thụ trực tiếp công ty - Nhà máy sản xuất Capsule: sản xuất viên nang rỗng để cung cấp chi nhánh, đại lý tiêu thụ trực tiếp công ty - Nhà máy Vikimco: chuyên sản xuất ống tiêm, dây chuyền dụng cụ y tế - Các chi nhánh, đại lý: người đại diện cho công ty làm việc trực tiếp với khách hàng, góp phần quan trọng vào q trình tiêu thụ sản phẩm, giúp cơng ty nắm rõ tình hình thị trường Nhận xét: Các phòng ban phân chia nhiệm vụ rõ ràng, phù hợp, khoa học, đảm bảo việc quản lý vận hành công việc đạt hiệu cao 1.4 Mạng lưới hoạt động Gồm 47 chi nhánh, Công ty thành viên đại lý phân phối vùng kinh tế, khu vực toàn quốc: Tại khu vực phía Bắc: - Chi nhánh Hà Nội: gồm đại lý tỉnh Ninh Bình, Hải Nam, Hải Dương, Hưng Yên, Thái Nguyên, Bắc Cạn, Cao Bằng, Vĩnh Phú, Phú Thọ, Bắc Ninh, Bắc Giang, Lạng Sơn, Tuyên Quang, Hà Giang, n Bái, Sơn La, Điện Biên, Lai Châu, Hịa Bình, Hà Nội Chi nhánh Hải Phòng: gồm đại lý tỉnh Quảng Ninh, Hải Phịng - Chi nhánh Thái Bình: gồm đại lý tỉnh Thái Bình, Nam Định - Chi nhánh Thanh Hóa (tỉnh Thanh Hóa) uy Ch - - ên Tại khu vực miền Trung Tây Nguyên: Chi nhánh Đà Nẵng: gồm đại lý tỉnh Quảng Trị, Huế, Đà Nẳng, đề Quảng Nam, Quảng Ngãi Khu vực miền Trung ven biển: gồm đại lý tỉnh Bình Định, Khánh Hòa, Phú th - Chi nhánh Gia Lai: gồm đại lý tỉnh Gia Lai, Kontum, Đắc Lắc p Tại khu vực miền Đông: tậ - ực Yên, Ninh Thuận, Bình Thuận óa kh Tại khu vực Thành phố Hồ Chí Minh: ối Lâm Đồng, Đắc Nơng cu Gồm đại lý tỉnh Tây Ninh, Bình Dương, Bình Phước, Đồng Nai, Vũng Tàu, - Chi nhánh Thành Phố : đại lý 24 quận, huyện - Cửa hàng Quận 10 Tại khu vực miền Tây: + Khu vực 1: gồm đại lý tỉnh Long An, Tiền Giang, Bến Tre, Đồng Tháp + Khu vực 2: gồm chi nhánh - Chi nhánh Cần Thơ: gồm đại lý tỉnh Hậu Giang, Cần Thơ - Chi nhánh Sóc Trăng: gồm đại lý tỉnh Sóc Trăng, Bạc Liêu - Chi nhánh An Giang (tỉnh An Giang) - Chi nhánh Kiên Giang (tỉnh Kiên Giang) - Chi nhánh Trà Vinh (tỉnh Trà Vinh) - Chi nhánh Cà Mau (tỉnh Cà Mau) Các chi nhánh tỉnh: - Trung Tâm Dược Vĩnh Long - Chi nhánh Trung tâm CNTT Pharitech - Chi nhánh huyện Bình Minh, Tam Bình, Trà Ơn, Vũng Liêm, Long Hồ, Mang Thít - Từ thuốc phân phối chủ yếu cho bệnh viện, trạm xá nhà thuốc toàn quốc Đánh giá lực kinh doanh DCL Dược Cửu Long doanh nghiệp chuyên sản xuất Dược phẩm, dụng cụ y tế Ch (với thương hiệu Vikimco) đặc biệt sản xuất viên nang rỗng (Capsule) đem lại uy mạnh cạnh tranh vượt trội so với đối thủ khác ngành Dịng sản phẩm ên khơng đáp ứng nhu cầu tự sản xuất dược phẩm DCL mà cung cấp số đề lượng lớn cho nhiều doanh nghiệp dược lớn nước Dược Hậu Giang, Domesco, Imexpharm, Traphaco… th Hiện nay, sản phẩm viên nang DCL chiếm lĩnh 35% thị phần thị trường ực nội địa sản phẩm dụng cụ y tế nhà máy Vikimco có mặt hầu hết p tậ bệnh viện TP Hồ Chí Minh tỉnh lân cận Ngoài hoạt động sản xuất, DCL thực hoạt động thương mại kinh doanh nhập thuốc hoạt cu động chiếm khoảng 39% doanh thu Mạng lưới phân phối gồm 47 chi nhánh óa kh 2.1 Năng lực lãnh đạo ối phòng giao dịch sở y tế toàn quốc Từ năm 2005 đến năm 2011, Công ty chia cổ tức với tỷ lệ cao, từ 16 - 30% vốn điều lệ Năm 2007, DCL DN mục tiêu mà nhiều quỹ đầu tư nước nhắm tới Giai đoạn 2007 - 2009, DCL đạt mức sinh lời vốn điều lệ mức cao, lợi nhuận sau thuế xấp xỉ 50% vốn điều lệ, Công ty mở rộng kinh doanh Không kinh doanh lĩnh vực dược phẩm, ngành “hot” năm gần đây, mà DCL hấp dẫn NĐT ngoại ưu riêng Cụ thể, Cơng ty có thêm nhà máy capsule, sản xuất vỏ bọc viên nang thuốc Vậy nhưng, từ năm 2010, hiệu kinh doanh DCL bất ngờ sụt giảm, chí năm 2011 thua lỗ lớn đứng trước nguy bị hủy niêm yết bắt buộc vi phạm chế độ báo cáo kết thúc năm 2011 chưa có báo cáo tài (BCTC) bán niên Hai rủi ro lớn DCL nhìn thấy BCTC nợ phải thu hàng tồn kho tăng mạnh Chi phí tài DCL chịu sức ép tăng kép, lãi suất năm 2011 leo lên mức 20% DCL lỗ 30,8 tỷ đồng năm 2011, chìm nợ nần khoản phải thu hạn Bước sang năm 2012, DCL bắt đầu hồi sinh sau “ Đại phẫu”: Mở cho “đại phẫu” DCL việc thay Chủ tịch HĐQT Trong cấu cũ, ông Lương Văn Hóa giữ chức Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc Nhưng từ cuối tháng Ch 7/2012, DCL có Chủ tịch HĐQT ơng Lê Thanh Tuấn Tiếp sau bổ uy sung, thay nhân nhiều vị trí chủ chốt khác như: Phó tổng giám đốc, Trưởng ên ban Kiểm sốt, Giám đốc Tài đề Ơng Trần Chí Kiên, Giám đốc Tài DCL chia sẻ: “Trong khứ, DCL chưa làm tốt khâu quản lý hàng tồn kho, khoản phải thu Từ năm 2012, Công ty th thuê đối tác tư vấn quản trị, tư vấn lập báo cáo, tái cấu trúc hoạt động kinh doanh theo ực hướng tập trung thu hồi công nợ, tăng tỷ trọng kinh doanh vào nhóm hàng có tỷ tậ suất sinh lời cao hơn, nhằm giảm tỷ lệ vốn vay, tăng cường hiệu kinh doanh Đồng p thời, việc kiện toàn hệ thống kế tốn giúp Cơng ty giảm tình trạng báo cáo ối cu trễ năm trước đó” Ông Nguyễn Văn Thanh Hải, Kế toán trưởng DCL cho biết: với sách tích óa kh cực thu hồi cơng nợ, đẩy nhanh vịng quay hàng tồn kho thơng qua công tác phát triển thị trường, Công ty có bước chuyển ngoạn mục Hiện tại, vay nợ Công ty xấp xỉ 300 tỷ đồng, giảm 40% so với thời điểm cuối năm 2011 Tuy nhiên, quý II/2013, DCL trích lập dự phịng tỷ đồng khoản phải thu hạn Theo ông Hải, khoản trích lập tuân thủ theo chế độ kế toán, kiểm toán nay, khách hàng chậm toán so với hạn định Trong quý III/2013, DCL ước lãi 10 tỷ đồng, đảm bảo hoàn thành tiêu lợi nhuận năm 2013 mà ĐHCĐ đề Công ty tự tin trì đà tăng trưởng năm 2014 Ngoài câu chuyện củng cố nội bộ, DCL đẩy mạnh công tác thông tin, nhằm tăng cường minh bạch với NĐT Báo cáo HĐQT, Ban tổng giám đốc năm 2012 Công ty cho thấy, quan hệ nhà đầu tư (IR) trong nội dung quan trọng, song hành với việc tái cấu trúc hoạt động kinh doanh Trên website Sở GDCK TP HCM, nơi cổ phiếu DCL niêm yết, từ lâu khơng cịn xuất dịng cảnh báo, nhắc nhở DCL vi phạm chế độ cơng bố thơng tin Trên TTCK, cổ phiếu DCL có bước tăng giá ấn tượng, từ mức 7.200 đồng/CP hồi tháng 11/2012 lên mức 25.900 đồng/CP ngày 8/10 vừa qua, tương đương mức tăng 260% cho 11 tháng Nhận xét: Qua chia sẻ kết ấn tượng cho thấy: Ban lãnh đạo cơng ty DCL có lực quản lý tốt, thông qua việc cải tổ, phối hợp hoạt động quản lý, am hiểu khách hàng, thống sách thu chi cơng ty, đề định hướng, kế hoạch kịp thời, cần thiết để kiểm soát rủi ro Ch hạn chế khứ Điều đưa cơng ty vượt qua giai đoạn khó khăn uy cách ngoạn mục tạo đà cho bước tiến thời gian tới Đó điều ên mà hồn tồn hi vọng đề 2.2 Năng lực sản xuất ực th 2.2.1 Lĩnh vực kinh doanh: Sản xuất, kinh doanh xuất nhập trực tiếp: dược phẩm, capsule, loại tậ dụng cụ, trang thiết bị y tế cho ngành dược, ngành y tế, mỹ phẩm, thực phẩm p khác ối cu dinh dưỡng, dược liệu, hóa chất, nguyên liệu loại dược phẩm bào chế Sản xuất loại bao bì dùng ngành dược óa kh Ni, trồng loại dược liệu làm thuốc Sản xuất (lắp ráp máy vi tính, sản xuất phần mềm), kinh doanh thực dịch vụ công nghệ thông tin Kinh doanh ngành nghề khác theo GCN ĐKKD Cơng ty 2.2.2Các sản phẩm chính: - Dược phẩm dạng: viên, bột, cốm, capsule, dung dịch uống, tiêm, truyền, nhũ dịch - Sản phẩm capsule (viên nang cứng rỗng) loại - Dụng cụ y tế, ống bơm tiêm, dây truyền dịch, truyền máu loại băng - Mỹ phẩm dạng - Thực phẩm dinh dưỡng dạng Phần II Phân tích tiêu tài Cơng ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long Nhóm tiêu khả sinh lời: Bảng 1a Các số khả sinh lời DCL Đơn vị: tỷ đồng Năm 2011 Năm 2012 T6 Năm 2013 Ch (30,878) 19,720 18,006 Doanh thu (2) 630,014 611,829 323,765 Vốn CSH bình quân (3) 232,129 249,682 267,688 Tổng TS bình quân (4) 841,771 665,898 648,625 (4,9) 3,22 5,56 7,9 6,73 Chỉ tiêu Nhóm tiêu sinh lời Lợi nhuận ròng (1) ên uy đề th ực Tỷ suất lợi nhuận ròng/doanh thu (%)ROS=(1)/(2) (13,3) ối cu (3,67) 2,96 óa kh Tỷ suất: lợi nhuận ròng/tổng tài sản (%)ROA=(1)/(4) p tậ Tỷ suất lợi nhuận ròng/vốn chủ sở hữu (%) ROE=(1)/(3) 2,77 Bảng 1b So sánh tháng đầu năm 20012 - 2013 Chỉ tiêu T6 Năm 2012 T6 Năm 2013 Lợi nhuận ròng (1) 1,425 18,066 Doanh thu (2) 297,567 323,765 Vốn CSH bình quân (3) 230,922 267,688 Tổng TS bình quân (4) 734,145 648,625 Tỷ suất lợi nhuận ròng/doanh thu (%)ROS=(1)/(2) 0,048 5,56 Tỷ suất lợi nhuận ròng/vốn chủ sở hữu (%) ROE=(1)/(3) 0,617 6,73 Tỷ suất: lợi nhuận ròng/tổng tài sản (%)ROA=(1)/(4) 0,194 2,77 ên uy Ch ( Nguồn : BCTC năm công ty DCL ) Tỷ suất lợi nhuận ròng doanh thu (ROS) Qua bảng ta thấy tỷ suất lợi nhuận ròng doanh thu năm 2012 công ty tăng cao so với năm 2011, tiếp tục tăng từ năm 2012 đến năm 2013: Năm 2011 tỷ suất ROS âm việc sử dụng địn bẩy tài cơng ty tăng liên tục giai đoạn 2008-2011 gây áp lực lớn lên chi phí lãi vay, làm suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp, dẫn đến lợi nhuận sau thuế DCL năm 2011 mức âm Tuy nhiên, địn bẩy tài đưa mức hợp lý năm 2012 đặc biệt từ năm 2013, chi phí lãi vay giảm 43% nhờ hiệu ứng từ việc công ty quản trị tốt dòng tiền khoản phải thu, phải trả mình.Điều giúp cải thiện tích cực hiệu lợi nhuận Lãi suất vay nợ mà giảm dần, dẫn đến năm 2012 công ty đạt mức lợi nhuận hồi phục 19,720 tỷ đồng, kết tỷ suất ROS nâng lên mức 3,22%- Tức đồng doanh thu công ty tạo 0,0322 đồng lợi nhuận đề ực th p tậ cu ối Doanh thu tháng đầu năm 2013 tăng mạnh với mức tăng 26,198 tỷ tương đương 8,8% so với tháng đầu năm 2012, doanh thu tăng mạnh công ty tăng tổng số lượng thành phẩm, hàng hóa bán Điều cho chứng tỏ công ty hoạt động kinh doanh có hiệu Tương quan, tháng đầu năm 2013, ROS công ty tăng lên mức 5,56% ( tăng mạnh so với tháng đầu năm 2012 đạt 0,048% ), tức đồng doanh thu công ty tạo 0,0556 đồng lợi nhuận Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu ( ROE) Cũng tương tự tiêu ROS; ROE biến động qua năm 2011,2012 chủ yếu thay đổi biên lợi nhuận ròng ảnh hưởng đòn cân nợ: cụ thể ROE tăng mạnh từ mức -13,2% năm 2011 lên mức 0,617% năm 2012 ROE tháng đầu năm 2012 đạt 0,617% tăng vọt lên mức 6,73% so với kỳ năm 2013, điều vốn chủ sở hữu tăng lên 15,92% mức tăng nhỏ nhoi so với mức tăng trưởng lợi nhuận ròng Tuy nhiên thời gian tới công ty phải tiếp tục ý nâng cao hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu, để nâng cao mức độ sinh lời từ nguồn vốn óa kh ên uy Ch Tỷ suất lợi nhuận ròng tổng tài sản ( ROA) Qua bảng ta thấy lợi nhuận ròng tổng tài sản ROA tăng nhanh từ năm 2011 sang năm 2012 lợi nhuận rịng tăng, tổng tài sản bình quân giảm nhanh mức 20,9% Tương tự, tháng đầu năm 2012 đến kì 2013 ROA tăng nhanh từ mức 0,194% lên mức 2,77%, tổng tài sản bình quân giảm mức 11,65% lợi nhuận ròng lại tăng mạnh đạt 18,066 tỷ so với dốc mốc kỳ năm 2012 ( với 1,425 tỷ) Tổng tài sản giảm từ năm 2011 đến 2013 việc mua TSCĐ công ty DCL giảm phần khấu hao tài sản lại gia tăng qua năm Cuối năm 2012 công ty tăng thời gian khấu hao TSCĐ để giảm bớt phần chi phí khấu hao Tuy nhiên nhận thấy việc sử dụng hiệu tài sản cơng ty qua mức lợi nhuận rịng tổng tài sản ROA Trong thời gian tới, công ty cần phát huy hiệu loại tài sản mà công ty đầu tư, gia tăng nguồn doanh thu lợi nhuận sau thuế, tăng khả sinh lời tài sản, giúp cho hiệu kinh doanh cao Nhóm tiêu mức độ tài trợ vốn: đề ực th 2.1 Tỷ số tự tài trợ : Tăng trưởng (%) ối cu 841,771 Vốn CSH (2) 232,129 0.276 665,898 -21 249,681 7.5 0.375 35 óa kh Tổng nguồn vốn (1) Tỷ suất tự tài trợ ( %) = (2)/(1) Năm 2012 p Khả độc lập tài Năm 2011 tậ Chỉ tiêu Đơn vị: tỷ đồng Phân tích: Tỷ suất tự tài trợ cho thấy quy mô nguồn vốn CSH tổng số nguồn vốn doanh nghiệp Đây nguồn vốn thuộc sở hữu doanh nghiệp nên cho thấy khả tự chủ DN đối phó với rủi ro sảy Nhìn vào bảng ta thấy năm 2012 tỷ suất tự tài trợ DCL tăng 35% so với 2011, tỷ lệ tăng cao Nguyên nhân tổng nguồn vốn giảm (21%) VCSH lại tăng (7.5%) Điều cho thấy DCL hạn chế vay nợ theo chủ trương cải cách vào năm 2012 ban giám đốc tăng cường lợi nhuận kinh doanh Đây nói nỗ lực lớn DCL cơng “đại phẫu” 2.2 Tỷ số tài trợ vốn cố định: Đơn vị: tỷ đồng Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 T6 Năm 2013 250,086 229,251 229,251 262,744 267,584 276,319 -12658 -38333 -47068 Tài trợ Vốn cố định TSCĐ + Đầu tư dài hạn (1) Ch Vốn CSH + Nợ dài hạn (2) uy ên Mức độ tài trợ vốn cố định = (1)-(2) đề th Phân tích: ực 2.3.Tỷ số tài trợ Vốn lưu động: Đơn vị: tỷ đồng tậ T6 Năm 2013 591,685 Nợ ngắn hạn (2) 578,974 12711 óa kh TS lưu động (1) Mức độ tài trợ lưu động = (1)-(2) Năm 2012 ối cu Tài trợ Vốn lưu động Năm 2011 p Chỉ tiêu 436,647 430,589 398,313 372,304 38334 58285 Nhóm tiêu phân tích khả tốn ngắn hạn Bảng 3a:Nhóm tiêu phân tích khả toán ngắn hạn DCL năm 2012 ( Đơn vị: tỷ đồng) Chỉ tiêu Năm 2012 Hệ số khả toán nợ ngắn hạn 1,094 Hệ số khả toán nhanh 0,68 Hệ số khả toán tức thời 0,02 Hệ số dòng tiền/Nợ phải trả 0,319 Hệ số dòng tiền/Nợ vay đến hạn trả 0,5 Qua bảng ta thấy khả toán ngắn hạn của DCL ở mức thấp và đáng báo động Cụ thể sau: Chỉ tiêu ên uy Ch Để hiểu rõ khả toán Dược Cửu Long, ta sâu phân tích hệ số: 3.1 Hệ số khả toán nợ ngắn hạn: Bảng3.1a : Khả toán nợ ngắn hạn công ty DCL qua năm ( Đơn vị: tỷ đồng) Năm 2012 Chênh lệch +/- 591,685 433,524 2.Nợ ngắn hạn 576,032 396,255 3.Hệ số khả toán nợ ngắn hạn =(1)/(2) 1,027 ực th đề Tài sản ngắn hạn Năm 2011 % -158,161 -26,73 339,223 -31,21 tậ 0,067 p 1,094 6,52 ối cu óa kh Bảng3.1b : Khả toán nợ ngắn hạn so với các công ty cùng ngành qua năm Công ty Năm 2011 Năm 2012 Dược Cửu Long 1,027 1,094 Dược Hà Tây 1,38 1,54 TraPhaco 1,67 1,57 Dược Hậu Giang 2,74 2,78 uy Ch Số liệu cho thấy khả toán ngắn hạn dược Cửu Long đảm bảo ( >1 ) mức thấp có xu hướng tăng lên (hệ số khả toán nợ ngắn hạn lớn số năm 2012 tăng lên 0,067 tương ứng tăng 6,52% so với 2011) - Ngành dược phẩm với đặc điểm bật khả toán cao, hệ số khả tốn nợ ngắn hạn trung bình ngành năm 2012 1,8 lần, năm 2011 1,9 lần Mặc dù có xu hướng giảm hệ số cao Vậy so với TB ngành hệ số tốn ngắn hạn DCL tương đối thấp - Hệ số khả toán nợ ngắn hạn dược Cửu Long thấp so với mức trung bình ngành mà cịn đạt mức thấp đem so sánh với công ty ngành dược Hà Tây, TraPhaco, dược Hậu Giang Năm 2012, hệ số dược Cửu Long 1,094, dược Hà Tây 1,54 , TraPhaco 1,57, cao dược Hậu Giang với hệ số 2,78 Điều này là do: ên Bảng3.1c : Hệ số nợ ngắn hạn tổng tài sản Công ty đề STT Dược Cửu Long Dược Hậu Giang TRAPHACO Dược Hà Tây ực th Cuối 2011 60,64% 69.1% 27,48% 27,26% 47% 44,23% 54,42% 60,08% p tậ Cuối 2012 cu Công ty Cuối 2012 Cuối 2011 Dược Cửu Long 78,5% 79,39% Dược Hậu Giang 2,98% 3,88% TRAPHACO 50,41% 41,63% Dược Hà Tây 70,82% 79,74% óa kh STT ối Bảng3.1d.: Tỷ lệ vay nợ ngắn hạn tổng nợ ngắn hạn Các cơng ty lớn ngành dược phẩm thường có hệ số nợ thấp quy mô lợi nhuận lớn thực sách chi trả cổ tức thấp nhằm ưu tiên giữ lại lợi nhuận tái đầu tư, sử dụng vốn vay Tuy nhiên, khác với công ty ngành, Dược Cửu long trì hệ số địn bẩy tài cao, đặc biệt bất lợi bối cảnh lãi suất cao có xu hướng tăng (Nợ ngắn hạn dược Cửu Long cao, chiếm 60,64%, vay nợ ngắn hạn chiếm tới gần 78,5% tổng nợ ngắn hạn) Cịn việc tăng khả tốn nợ ngắn hạn so với năm 2011, tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn giảm cấu lại hợp lý 3.2 Hệ số khả tốn nhanh Qua bảng tính tốn cho thấy năm 2012dược Cửu Long có khả tốn nhanh tốt hơn, tăng so vớinăm 2011 Bảng3.2a : Hệ số khả tốn nhanh cơng ty DCL qua năm (Đơn vị: tỷ đồng) Chỉ tiêu Cuối 2011 Cuối 2012 Chênh lệch +/- % 18,139 7,772 -10,367 -57,15 2.Đầu tư ngắn hạn - - - - 3.Phải thu khách hàng 323,506 239,766 -83,740 -25,89 341,646 247,538 -94,107 -27,55 578,974 398,313 -180,661 -31,20 0,590 0,62 0,03 5,08 4.=(1)+(2)+(3) ực th 6.Hệ số khả toán nhanh=(4)/(5) đề 5.Nợ ngắn hạn ên uy Ch 1.Tiền p tậ Cuối 2011 Dược Cửu Long 0,590 Dược Hà Tây 0,47 TRAPHACO 0,62 Dược Hậu Giang 1,26 Cuối 2012 0,62 óa kh Cơng ty ối cu Bảng 3.2b : So sánh hệ số toán nhanh so với các công ty cùng ngành dược 0,57 0,82 0,96 Như nhìn chung, hệ số khả tốn nhanh cơng ty có thay đổi, cao dược Hậu Giang với hệ số 0,96 lần, dược Cửu Long đạt 0,59 lần So với năm 2011, hệ số tăng 0,03 lần, tương ứng với tốc độ tăng 0,58% (đó tiền, đầu tư ngắn hạn, phải thu khách hàng giảm 27,55 % nợ ngắn hạn giảm 31,20%) 3.3 Hệ số khả toán tức thời : Bảng 3.3a : Khả tốn tức thời cơng ty ngành dược Công ty Cuối 2011 Cuối 2012 Dược Cửu Long 0,031 0,02 Dược Hà Tây 0,126 0,133 TRAPHACO 0,117 0,229 Dược Hậu Giang 0,859 1,1 ên uy Ch Hệ số khả toán tức thời nhỏ, gần cho thấy Dược Cửu Long gần khơng có khả tốn nhà cung cấp chủ nợ đến đòi nợ Lượng tiền mặt nhỏ so với số nợ mà công ty gánh chịu Về mặt này, Dược Cửu Long tình trạng giống Vidipha Dược Hà Tây, ngoại trừ Dược Hậu Giang có khả toán tức thời tốt Những hệ số phân tích số mang tính thời điểm cuối năm 2012 Để đánh giá xác khả toán dược Cửu Long, ta sâu phân tích hệ số quan trọng gắn với dịng tiền lưu chuyển doanh nghiệp, hệ số dòng tiền/ Nợ ngắn hạn hệ số dòng tiền/ Nợ vay đến hạn trả: đề a) Phân tích Hệ số dịng tiền/ Nợ ngắn hạn: th ực Bảng3.3b : Hệ số dịng tiền/ nợ ngắn hạn cơng ty DCL qua năm (Đơn vị: tỷ đồng) tậ 2011 1.Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh -66,332 156,221 222,554 2.Nợ ngắn hạn bình quân 516,581 489,976 -26,604 3.Hệ số dòng tiền/Nợ ngắn hạn=(1)/(2) -0,128 0,319 0,447 p Chỉ tiêu 2012 Chênh lệch ối cu óa kh Qua bảngHệ số dòng tiền/ Nợ ngắn hạn cho thấy khả toán dược Cửu Long cấu lại tốt hơn: Năm 2012 tăng so với 2011, (năm 2012 0,391, năm 2011 -0,128) Với lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh dương 156 tỷ đồng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng, khỏan phải thu hàng tồn kho từ số âm năm 2011 sang năm 2012 dương tăng cao Bảng 3.3c : Hệ số dòng tiền/Nợ ngắn hạn so với các công ty cùng ngành Công ty 2011 2012 Dược Cửu Long -0,128 0,319 Dược Hà Tây -0,118 0,264 TRAPHACO -0,041 -0,013 Dược Hậu Giang 0,074 0,159 ên uy Ch Qua bảng trên: So sánh với doanh nghiệp ngành ta thấy Hệ số dịng tiền/ Nợ ngắn hạn cơng ty Dược Cửu Long năm 2011 thấp so với công ty khác ngành, sang năm 2012 Hệ số cải thiện đáng kể, đạt mức cao ngành Tuy hệ số mức thấp bước tiến tốt cho công ty việc dần phục hồi lại khả tốn b) Phân tích Hệ số dòng tiền/Nợ vay đến hạn trả : Bảng3.3d : Hệ số dòng tiền/Nợ ngắn hạn đến hạn trả công ty DCL đề 2011 2012 Chênh lệch -66,332 156,221 222,554 312,696 -149,054 -0,144 0,5 óa kh 3.Hệ số dịng tiền/Nợ vay đến hạn trả =(1)/(2) ối 461,751 cu 2.Nợ vay đến hạn trả cuối kì p tậ 1.Lưu chuyển tiền từ HĐKD ực Chỉ tiêu th ( Đơn vị: tỷ đồng) 0,644 Qua bảng cho thấy tình hình ổn định dược Cửu Long năm 2012: Tình hình tài cải thiện rõ rệt, lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh tăng mạnh năm 2011 mức - 66 tỷ đến năm 2012 lên 156 tỷ, nợ đến hạn trả cuối kỳ giảm, nên tình hình hệ số dịng tiền /Nợ vay đến trả, ban lãnh đạo công ty cấu lại tài cách đắn, tạo đà cho doanh nghiệp phát triển Bảng3.3e : Hệ số dòng tiền/ nợ vay đến hạn trả dược Cửu Long so với công ty ngành Công ty Năm 2011 Năm 2012 Dược Cửu Long -0,144 0,5 Dược Hà Tây -0,141 0,4 TRAPHACO -0,123 -0,143 Dược Hậu Giang 2,679 6,893 ên uy Ch So sánh với Hệ số dòng tiền/ Nợ vay đến hạn trả thời điểm cuối năm 2012 cơng ty khác ngành hệ số dược Cửu Long mức trung bình, thấp cơng ty TraPhaco –0,143, cao công ty dược Hậu Giang đạt mức 6,893 Kết luận chung : Qua phân tích tiêu cho thấy khả toán ngắn hạn Dược Cửu Long không muốn nói gần mất khả tốn có nguy vỡ nợ, so với năm 2011 số nói lên nhiều điều, cơng ty hướng, ngày làm chủ khắc phục tình hình tài Mọi số bất lợi mức thấp, có hệ số tốn nợ ngắn hạn lớn cho thấy cơng ty có khả tốn lại tiêu tổng quát số tổng hợp Cơng ty hồn tồn có khả bị phá sản đối tượng bị công ty chiếm dụng vốn đến đòi nợ thời gian ngắn đề ực th p tậ ối cu 4.Nhóm tiêu khả hoạt động: Chỉ tiêu óa kh ( đơn vị: Tỷ đồng) Đơn vị Năm 2011 Năm 2012 Doanh thu thuần(1) Tỷ đồng 630,014 611,828 Tổng tài sản (2) Tỷ đồng 841,771 665,898 Tổng tài sản ngắn hạn bình quân (3) Tỷ đồng 591,685 436,647 Phải thu bình quân (4) Tỷ đồng 323,319 250,056 Giá vốn hàng bán (5) Tỷ đồng (466,344) 440.904 Hàng tồn kho bình quân (6) Tỷ đồng 235,86 163,558 Vòng quay tổng tài sản (1)/(2) Lần 0.75 0.91 Vòng quay TSCĐ (1)/(3) Lần 1.06 1.4 Vòng quay khoản phải thu (1)/(4) Lần 1.95 2.45 Vòng quay hàng tồn kho (5)/(6) Lần 1,98 2,7 Kỳ thu tiền bình qn (4)*360/(1) Ngày 185 147 4.1 Vịng quay tổng tài sản ên uy Ch Công thức : Doanh thu / Tổng tài sản bình quân Ý nghĩa : Cho biết tổng tài sản chuyển đổi lần thành doanh thu năm Vòng quay tổng tài sản tăng từ năm 2011 0,75 lên 0,91 năm 2012, tức năm 2012 đồng tài sản tạo 0,91 đồng doanh thu Theo báo cáo ngành năm 2012, Vòng quay tổng tài sản công ty năm 2012 mức thấp so với doanh nghiệp khác ngành Nguyên nhân tình hình kinh doanh cơng ty dần hồi phục sau trải qua tình trạng khó khăn hoạt động kinh doanh Trong năm 2010 hiệu kinh doanh DCL bất ngờ sụt giảm mạnh, chí rơi vào tình trạng thua lỗ năm 2011 có nguy bị hủy niêm yết vi phạm chế độ báo cáo kết thúc năm 2011 chưa có báo cáo tài bán niên Chính mà hiệu sử dụng tài sản DCL năm 2012 không cao Doanh thu tạo từ tài sản công ty năm 2012 cịn thấp, vậy, cơng ty cần nâng cao hiệu đầu tư tài sản vào hoạt động kinh doanh, nhằm gia tăng số vòng quay tổng tài sản, giúp cho hoạt động sản xuất kinh doanh công ty đạt hiệu cao đề ực th p tậ cu ối 4.2 Vịng quay TSCĐ Cơng thức : Doanh thu / tổng tài sản ngắn hạn bình quân Ý nghĩa : cho biết tài sản ngắn hạn chuyển đổi lần thành doanh thu Vòng quay tài sản cố định tăng từ 1,06 năm 2011 lên 1,4 năm 2012( tăng 1,4 lần) Điều mức giảm doanh thu năm 2012 2,9% nhẹ nhiều mức giảm TSCĐ 20,89% so với năm 2011 Tài sản cố định giảm năm 2012 công ty đầu tư TSCĐ hơn, phần trích khấu hao TSCĐ gia tăng trình hoạt động Mức tăng vòng quay TSCĐ thấp cho thấy hiệu sử dụng tài sản cố định công ty tăng lên Trong thời gian tới, công ty cần nâng cao tỷ lệ này, nhằm đưa hiệu sử dụng tài sản cố định cho hoạt động sản xuất kinh doanh ngày cao óa kh 4.3 Vịng quay hàng tồn kho Cơng thức : Giá vốn hàng bán/ Hàng tồn kho bình quân Ý nghĩa : cho biết hiệu DN việc quản lý hàng tồn kho – Đánh giá tính khoản hàng tồn kho ên uy Ch Vịng quay hàng tồn kho cơng ty DCL năm 2011 1,98 tăng lên 2,7 năm 2012 Tuy vịng quay hàng tồn kho tăng lên, nhìn chung vịng quay hàng tồn kho cơng ty DCL chậm, tức hàng công ty sản xuất bán hàng chậm, hàng bị ứ đọng nhiều kho Nguyên nhân tình trạng giá vốn hàng bán năm 2012 có xu hướng giảm so với năm 2011 Trong đó, lượng hàng tồn kho đầu năm 2012 mức cao 235 tỷ đồng Chỉ đến cơng ty DCL có thay đổi máy quản lý năm 2012, dẫn đến việc có kiểm soát chặt chẽ, quản lý tốt hàng tồn kho lượng hàng tồn kho có xu hướng giảm vào cuối năm 163 tỷ đồng Hàng tồn kho quay vòng nhanh năm 2012 giúp cơng ty giảm chi phí bảo quản, hao hụt vốn tồn động hàng tồn kho, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Công ty cần tiếp tục có biện pháp việc quản lý tốt hàng tồn kho giúp công ty giảm thiểu nhiều chi phí nâng cao hiệu kinh doanh đề 4.4 Vòng quay khoản phải thu Kỳ thu tiền bình quân: Kỳ thu tiền bình quân: ( khoản phải thu bình quân x 360 ) / Doanh thu Ý nghĩa : Cho biết số ngày bình qn cần có để chuyển khoản phải thu TM thành tiền mặt Thể khả thu nợ từ khách hàng sách tín dụng thương mại doanh nghiệp - Vòng quay khoản phải thu: Doanh thu thuần/ khoản phải thu bình quân Ý nghĩa: những tỷ số tài chính để đánh giá hiệu hoạt động của doanh nghiệp Nó cho biết các khoản phải thu phải quay vòng kỳ báo cáo định để đạt được doanh thu trong kỳ Tỷ số lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu cao Quan sát số vòng quay khoản phải thu cho biết sách bán hàng trả chậm của doanh nghiệp hay tình hình thu hồi nợ của doanh nghiệp ực th p tậ ối cu óa kh Năm 2011, vòng quay khoản phải thu 1,95 vòng tăng lên 2,45 vòng năm 2012, kỳ thu tiền bình qn năm 2011 185 ngày giảm xuống cịn 147 ngày năm 2012 Tuy vòng quay khoản phải thu tăng kỳ thu tiền bình quân giảm thể việc cơng ty có sách báng hàng, sách quản lý khoản phải thu tốt Nhưng theo báo cáo ngành năm 2012, So với cơng ty khác ngành vịng quay khoản phải thu công ty DCL chậm đồng thời kỳ thu tiền bình qn lại mức cao Năm 2012 cơng ty phải 147 ngày để thu hồi khoản nợ Nguyên nhân khoản phải thu bình qn cơng ty DCL năm 2012 mức cao gần 300 tỷ, sách bán hàng cho khách hàng trả chậm năm trước Trong doanh thu năm 2012 lại giảm so với năm trước Điều cho thấy công ty bị chiếm dụng tiền hàng lớn, địi hỏi cơng ty cần có biện pháp cụ thể để tăng khả thu hồi thời gian hợp lý, tránh tình trạng phải thu bình quân tiếp tục tăng cao ảnh hưởng khơng tốt đến hoạt động Nhóm tiêu khả tăng trưởng 5.1) Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu: DThu năm sau (MS 10+21+31KQHĐKD) -1 uy Ch TTdt = -Doanh thu năm trước (MS 10+21+31KQHĐKD) ên đề 611,828 + 4,997 + 2,968 ( tỷ đồng ) = - 630,014 + 2,989 + 303 ( tỷ đồng) 619,794 = - -1 633,307 = - 0.0213 Ta thấy tỷ lệ tăng trưởng doanh thu âm, doanh thu 2012 thấp kỳ năm trước, suy thoái kinh tế toàn cầu nên doanh thu giảm sút, mức tăng trưởng giảm trông thấy Doanh nghiệp hoạt động cầm chừng, mở rộng quy mô sản xuất Tỷ lệ âm thấp cho thấy doanh nghiệp cố gắng sản xuất tăng khoản thu tình hình nên kinh tế khủng hoảng Với tình hình lạm phát năm 2012 6,81% mức tăng trưởng - 0,0213 chấp nhận 5.2 Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu từ hoạt động kinh doanh DThu từ HĐKD năm sau (MS 10+21KQHĐKD) TTdtc = - DThu từ HĐKD năm trước (MS 10+21KQHĐKD) 611,828 + 4,997 ( tỷ đồng ) = - 630,014 + 2,989 ( tỷ đồng ) ực th p tậ ối cu óa kh ên uy Ch = - 0.02552 Doanh thu từ hoạt động kinh doanh năm 2012 giảm so với năm trước Tình hình kinh doanh khó khăn, khủng hoảng kinh tế diễn ra, việc doanh nghiệp sản xuất thua năm trước điều xảy Trong tình hình GDP năm giảm 0,86%, doanh nghiệp cần cải thiện khả sản xuất cắt giảm chi phí để tìm kiếm lợi nhuận sau 5.3 Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận Tổng lợi nhuận năm sau (MS 50KQHĐKD) TTln = - Tổng lợi nhuận năm trước (MS 50KQHĐKD) 19,720( tỷ đồng) = - 30,878 (Tỷ đồng) = - 0.3613 Lợi nhuận thu năm 2012 thấp năm trước Tình hình doanh thu cơng ty năm không khả quan năm trước Do mặt chung toàn thị trường tỷ lệ tăng trưởng thị trường so với năm 2011 GDP năm giảm 0,86% 5.4 Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Tổng lợi nhuận năm sau (MS 30KQHĐKD) TTlnt = - Tổng lợi nhuận năm trước (MS 30KQHĐK 19,883 ( tỷ đồng) = - - 32,006 ( tỷ đồng) = - 0.3787 Lợi nhuận thu từ hoạt động kinh doanh năm 2012 giảm so với năm trước Mặt thị trường chung GDP giảm 0,86% so với năm 2011 Vì nhìn chung công ty kinh doanh phát triển so với mặt chung thị trường toàn Việt Nam đề ực th p tậ ối cu óa kh Nhóm tiêu đánh giá dòng tiền: 6.1 Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh /DTT Năm 2012: LCTT từ HĐKD/DTT= 155,822 tỷ /618,598 tỷ = 0.25 ên uy Ch Ý nghĩa: Luồng tiền phát sinh từ hoạt động kinh doanh luồng tiền có liên quan đến hoạt động tạo doanh thu chủ yếu doanh nghiệp, cung cấp thông tin để đánh giá khả tạo tiền doanh nghiêp từ hoạt động kinh doanh để trang trải nợ, trì hoạt động, trả cổ tức tiến hành hoạt động đầu tư mà không cần đến nguồn tài từ bên ngồi Đánh giá: hệ số cho thấy khả LCTT từ HĐKD doanh nghiệp có tăng đáng kể so với năm 2011 song mức trung bình Điều gây khó khăn cho doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh, dễ gây trì trệ , đình đốn ….trong hoạt động luồng tiền chưa đáp ứng kịp thời Nguyên nhân: Năm 2012 năm kinh tế rơi vào khủng hoảng trầm trọng, nghèo đói thất nghiệp gia tăng, ngân hàng thắt chặt tín dụng…ảnh hưởng tới lượng tiền lưu thông kinh tế dấn đến chậm trễ viêc LCTT 6.2 Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh VCSH Năm 2012, LCTT từ HĐKD / VCSH= 155,822 tỷ/249,681 tỷ = 0.62 Ý nghĩa: đánh giá khả tạo tiền doanh nghiệp VCSH từ dự báo kế hoạch kinh doanh tương lai đầu tư xây dựng sở hạ tầng cần thiết phục vụ nhu cầu doanh nghiệp Đánh giá: hệ số mưc tương đối cao cho thấy doanh nghiêp sử dụng tốt nguồn vốn chủ sở hữu Doanh nghiệp cần có kế hoạch phát huy sử dụng có hiệu nhát tiềm Nguyên nhân: Tuy kinh tế giai đoạn khủng hoảng song thị trường dược phẩm nhu cầu thiêt yếu người tiêu dung Nắm bắt hội lợi sẵn có nguồn Vốn CSH lớn, doanh nghiệp vạch chiến lược kinh doanh hiệu đề ực th p tậ ối cu óa kh