Tính cấp thiết của đề tài
Giai đoạn 2007-2017 chứng kiến nhiều biến động trong nền kinh tế thế giới và Việt Nam do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu Những diễn biến phức tạp này đã ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế trong nước Để đối phó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt nhằm ổn định thị trường, phát triển kinh tế, hỗ trợ doanh nghiệp và đảm bảo an toàn cho hệ thống ngân hàng.
Cơ cấu tín dụng trên thị trường có ảnh hưởng lớn đến các mục tiêu vĩ mô của nền kinh tế như thúc đẩy tăng trưởng, ổn định giá cả và giảm tỷ lệ thất nghiệp Nhà nước có khả năng điều chỉnh việc mở rộng hoặc thu hẹp tín dụng, đồng thời điều chỉnh cơ cấu tín dụng theo ngành kinh tế và lãnh thổ Việc điều chỉnh này tác động đến lượng tiền cung ứng, lãi suất thị trường và giá cả nền kinh tế Hơn nữa, tín dụng còn đóng vai trò quan trọng trong việc mở rộng quan hệ đối ngoại và giao lưu quốc tế thông qua cung cấp sản phẩm, dịch vụ tín dụng hỗ trợ hoạt động xuất nhập khẩu và thu hút vốn đầu tư nước ngoài.
Tín dụng ngân hàng đóng vai trò quan trọng đối với nền kinh tế, và chính sách tiền tệ là công cụ chủ yếu để điều tiết và kiểm soát các vấn đề vĩ mô, bao gồm tín dụng ngân hàng Đề tài nghiên cứu "Chính sách tiền tệ tác động đến tăng trưởng tín dụng tại Ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2007-2017" được lựa chọn nhằm khám phá mối quan hệ này Nghiên cứu sẽ giúp tìm ra các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả điều hành của chính sách tiền tệ đối với tăng trưởng tín dụng ngân hàng.
Mục tiêu nghiên cứu
Hệ thống các vấn đề cơ bản và tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng tại Việt Nam được phân tích từ cả lý thuyết và thực tiễn Bài viết đánh giá hiệu quả tương đối của chính sách tiền tệ đối với sự phát triển tín dụng tại các ngân hàng thương mại Việt Nam.
Nghiên cứu tác động của chính sách đối với tăng trưởng tín dụng Việt Nam cho thấy cần thiết phải đưa ra các giải pháp cải thiện hiệu quả điều hành chính sách hiện tại và trong tương lai.
Phương pháp nghiên cứu
Bài khóa luận áp dụng các phương pháp thống kê, tổng hợp, mô tả, so sánh và phân tích nhằm nghiên cứu lý thuyết, thực trạng và ảnh hưởng của chính sách tiền tệ (CSTT) đối với sự tăng trưởng tín dụng tại các ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam.
Nghiên cứu này áp dụng phương pháp định tính để phân tích tác động của chính sách tiền tệ (CSTT) đối với tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn 2007-2017, dựa trên các công trình nghiên cứu trước đó.
Nghiên cứu này áp dụng phương pháp lượng hóa để phân tích tác động của chính sách tiền tệ (CSTT) đến tăng trưởng tín dụng tại các ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam trong giai đoạn 2007-2017 Sử dụng mô hình tự hồi quy vecto (VAR) trong phân tích chuỗi thời gian, nghiên cứu nhằm cung cấp cái nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa CSTT và tăng trưởng tín dụng.
Kết cấu bài khóa luận
Bài khóa luận được cấu trúc gồm các phần mở đầu, kết luận, danh mục viết tắt, danh mục tham khảo và danh mục bảng biểu, cùng với ba chương nội dung chính.
Chương I: Cơ sở lý luận về chính sách tiền tệ tác động đến tăng trưởng tín dụng tại NHTM Việt Nam giai đoạn 2007-2017
Chương II: Tình hình thực tiễn của chính sách tiền tệ tác động tăng trưởng tín dụng tại NHTM Việt Nam giai đoạn 2007-2017
Chương III trình bày một số giải pháp và kiến nghị nhằm hoàn thiện cơ chế tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng tại các ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam trong giai đoạn 2007-2017 Những giải pháp này bao gồm việc cải thiện quản lý rủi ro tín dụng, tối ưu hóa quy trình cho vay, và nâng cao năng lực cạnh tranh của NHTM Đồng thời, cần thiết phải tăng cường sự phối hợp giữa các cơ quan quản lý nhà nước và NHTM để đảm bảo tính hiệu quả của chính sách tiền tệ trong việc thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, từ đó góp phần vào sự phát triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TÁC ĐỘNG TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2017
Chính sách tiền tệ
1.1.1 Khái niệm chính sách tiền tệ
Chính sách tiền tệ là một phần quan trọng trong hệ thống chính sách của Nhà nước, nhằm quản lý vĩ mô nền kinh tế Nó cung cấp các phương tiện thanh toán cần thiết và tạo ra khuôn khổ pháp lý cho các hoạt động tiền tệ Mục tiêu của chính sách tiền tệ là ổn định giá trị đồng tiền, kiểm soát lạm phát, thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội và nâng cao đời sống người dân Việc điều hành chính sách tiền tệ được thực hiện để đạt được các mục tiêu kinh tế - xã hội trong từng giai đoạn cụ thể.
1.1.2 Mục tiêu của chính sách tiền tệ
1.1.2.1 Mục tiêu cuối cùng của CSTT
Mục tiêu chính của chính sách tiền tệ là thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo ra nhiều cơ hội việc làm, kiểm soát lạm phát và đảm bảo an ninh quốc phòng Đặc biệt, việc phát triển kinh tế và gia tăng sản lượng là những yếu tố then chốt để đạt được những mục tiêu này.
Quá trình phát triển kinh tế và gia tăng sản lượng bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố phức tạp Tuy nhiên, để đạt được tăng trưởng kinh tế, cần thực hiện tái sản xuất mở rộng, khai thác triệt để các nguồn vốn tiềm năng cả trong và ngoài nước.
Ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện mục tiêu phát triển kinh tế bằng cách hoạt động như trung tâm tín dụng Dưới sự chỉ đạo của ngân hàng trung ương qua chính sách tiền tệ, các ngân hàng huy động tối đa nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi trong xã hội và phân phối lại cho các đơn vị kinh tế Điều này không chỉ giúp bổ sung tài nguyên cho phát triển kinh tế mà còn tạo ra nhiều công ăn việc làm cho người lao động.
Tình hình việc làm phụ thuộc chủ yếu vào sự tăng trưởng kinh tế; khi nền kinh tế phát triển, việc làm gia tăng và tỷ lệ thất nghiệp giảm Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu tăng trưởng kinh tế đạt được nhờ cải tiến kỹ thuật, số lượng việc làm có thể không tăng hoặc thậm chí giảm.
Ngân hàng trung ương đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy đầu tư và mở rộng sản xuất kinh doanh, đồng thời tích cực tham gia chống suy thoái kinh tế theo chu kỳ Mục tiêu của ngân hàng là tạo ra sự tăng trưởng kinh tế ổn định và vững chắc, nhằm kiểm soát tỷ lệ thất nghiệp không vượt quá mức tự nhiên và tạo ra nhiều cơ hội việc làm Bên cạnh đó, ngân hàng cũng cần kiểm soát lạm phát để đảm bảo sự phát triển bền vững của nền kinh tế.
Trong môi trường lưu thông tiền tệ tự do, khối lượng tiền thực tế sẽ tự động điều chỉnh theo nhu cầu kinh tế Tuy nhiên, với sự phổ biến của tiền giấy hiện nay, lạm phát trở thành một hiện tượng không thể tránh khỏi Để đảm bảo sự tăng trưởng bền vững, nền kinh tế cần một môi trường ổn định về tiền tệ và giá cả Do đó, ngân hàng trung ương phải đặt việc kiểm soát lạm phát là một trong những ưu tiên hàng đầu trong chính sách tiền tệ.
Nghiên cứu của nhà kinh tế học A.W Philips vào năm 1960 cho thấy mối quan hệ tỷ lệ nghịch giữa lạm phát và thất nghiệp: giảm 1% lạm phát đồng nghĩa với việc tỷ lệ thất nghiệp tăng 2% Ngoài ra, nếu lạm phát quá thấp, nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái Do đó, tăng trưởng kinh tế, kiểm soát tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát là những mục tiêu quan trọng trong chính sách tiền tệ.
1.1.2.2 Mục tiêu trung gian của CSTT Để đạt được các mục tiêu cuối cùng của CSTT, NHTW cũng cần xác định rõ các mục tiêu trung gian để đạt được mục tiêu cuối cùng Mục tiêu trung gian thường được chọn là khối tiền cung ứng (M1, M2, M3) và lãi suất thị trường Các mục tiêu trung gian này có thể định lượng, đo lường, kiểm soát và thông qua đó có thể dự đoán được việc thực hiện các mục tiêu cuối cùng
Mục tiêu tổng lượng tiền cung ứng của NHTW là xác định tỷ lệ tăng dự tính x% và lãi suất tương ứng i* Tuy nhiên, khi cầu tiền tệ không ổn định, dao động giữa MD' và MD'', lãi suất cũng sẽ biến động từ i' đến i'' Sự biến động này là kết quả của các yếu tố không thể dự đoán ảnh hưởng đến nhu cầu nắm giữ tiền tệ của công chúng Do đó, trong điều kiện cung ứng tiền tệ cố định, sự biến động của lãi suất là điều hiển nhiên.
Hình 1.1 Biến động lãi suất theo lượng cung tiền xác định
Mục tiêu lãi suất của NHTW được xác định là i* = y%, với mức cầu tiền tệ tương ứng là MD Trong thực tế, cầu tiền có thể dao động từ MD' đến MD'' Để duy trì lãi suất tại mức i*, NHTW cần điều chỉnh cung tiền từ M' đến M'' nhằm kiểm soát sự biến động của lãi suất Do đó, để giữ vững mục tiêu lãi suất, cung ứng tiền và cơ số tiền sẽ phải thay đổi.
Hình 1.2 Biến động lượng cung tiền theo lãi suất xác định
1.1.2.3 Mục tiêu hoạt động của CSTT
Mục tiêu hoạt động là các chỉ tiêu có phản ứng tức thời với sự điều chỉnh của công cụ CSTT
Các chỉ tiêu quan trọng trong chính sách tiền tệ bao gồm tổng dự trữ của các ngân hàng trung gian, lãi suất ngắn hạn trên thị trường liên ngân hàng và lãi suất tín phiếu kho bạc Khi NHTW đạt được các mục tiêu này, họ có thể tiến tới mục tiêu trung gian và cuối cùng trong một khoảng thời gian nhất định Sự phản ứng nhanh chóng và chính xác của các chỉ tiêu này mỗi khi NHTW điều chỉnh chính sách tiền tệ giúp kiểm tra tính đúng đắn của các quyết định hàng ngày Tiêu chuẩn lựa chọn mục tiêu hoạt động tương tự như mục tiêu trung gian, nhưng các chỉ tiêu phải có ảnh hưởng mạnh đến mục tiêu trung gian Do đó, sự lựa chọn mục tiêu hoạt động phụ thuộc vào việc NHTW quyết định chỉ tiêu nào sẽ là mục tiêu trung gian, có thể là lãi suất hoặc tổng lượng tiền.
1.1.2 Các công cụ của chính sách tiền tệ
1.1.3.1 Công cụ trực tiếp a) Dự trữ bắt buộc
Dự trữ bắt buộc là khoản tiền gửi mà các ngân hàng trung gian phải duy trì theo quy định của pháp luật Mức dự trữ này phụ thuộc vào tỷ lệ do ngân hàng trung ương quy định, là tỷ lệ phần trăm trên tổng số tiền gửi mà ngân hàng huy động Do đó, mỗi ngân hàng chỉ có thể cho vay số tiền còn lại sau khi đã trừ đi phần dự trữ bắt buộc Qua việc điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc, ngân hàng trung ương có khả năng kiểm soát khối lượng tiền tệ mà hệ thống ngân hàng có thể cung ứng cho nền kinh tế.
Khi ngân hàng trung ương điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc, nó có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tạo tiền của các ngân hàng trung gian, từ đó làm tăng hoặc giảm khối tín dụng cung ứng cho nền kinh tế Công cụ này có ưu điểm là tác động mạnh mẽ và đồng bộ đến tất cả các ngân hàng Tuy nhiên, việc sử dụng dự trữ bắt buộc cũng có nhược điểm, đặc biệt khi ngân hàng trung ương muốn thay đổi cung tiền tệ một cách tinh vi Thay đổi thường xuyên tỷ lệ này có thể làm giảm lợi nhuận của ngân hàng thương mại, gây ra tình trạng mất ổn định và khó khăn trong quản lý tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng.
Công cụ thị trường mở của ngân hàng trung ương (NHTW) là phương pháp mua hoặc bán chứng từ có giá trên thị trường tài chính công cộng để điều chỉnh lượng tiền trong lưu thông Các chứng khoán kho bạc thường được NHTW sử dụng trong các giao dịch này do tính linh hoạt và khối lượng giao dịch lớn của chúng.
Tín dụng ngân hàng thương mại
1.2.1 Tổng quan ngân hàng thương mại
1.2.1.1 Khái niệm ngân hàng thương mại
Ngân hàng thương mại là tổ chức tài chính hoạt động trực tiếp với doanh nghiệp, tổ chức kinh tế, cá nhân và hộ gia đình Ngân hàng nhận tiền gửi và tiền tiết kiệm, sau đó sử dụng số vốn này để cho vay, chiết khấu, cung cấp phương tiện thanh toán và các dịch vụ ngân hàng khác cho khách hàng.
Ngân hàng thương mại là một loại ngân hàng có số lượng lớn và phổ biến trong nền kinh tế
Luật các tổ chức tín dụng số 47/2010/QH12 định nghĩa ngân hàng thương mại là loại hình ngân hàng thực hiện toàn bộ các hoạt động ngân hàng và các hoạt động kinh doanh khác theo quy định của luật, với mục tiêu chính là tạo ra lợi nhuận.
1.2.1.2 Chức năng của ngân hàng thương mại trên thị trường tài chính a) Trung gian thanh toán
Ngân hàng thương mại đóng vai trò trung gian quan trọng trong việc thực hiện các giao dịch thanh toán giữa khách hàng, người mua và người bán, giúp hoàn tất các quan hệ kinh tế thương mại giữa các bên.
Các nhiệm vụ của chức năng trung gian thanh toán:
Ngân hàng thương mại (NHTM) có trách nhiệm mở khóa tài khoản tiền gửi giao dịch cho tổ chức và cá nhân khi họ tuân thủ quy định liên quan Việc mở và sử dụng tài khoản giao dịch tại ngân hàng là cần thiết để đảm bảo chức năng thanh toán diễn ra thuận lợi Do đó, quy trình mở tài khoản cần được thiết kế chặt chẽ nhưng vẫn đơn giản, đồng thời bảo đảm tính bảo mật thông tin cho khách hàng.
Quản lý và cung cấp các phương tiện thanh toán cho khách hàng là rất quan trọng Thanh toán qua ngân hàng, một phương thức thanh toán không dùng tiền mặt, được thực hiện thông qua việc ghi nhận trên sổ sách của ngân hàng.
Các chứng từ hạch toán phải chính xác và được kiểm soát bởi ngân hàng để đảm bảo thanh toán nhanh chóng, an toàn và chính xác Ngân hàng cung cấp nhiều phương tiện thanh toán như giấy chuyển tiền, ủy nhiệm chi, séc, và thư tín dụng, nhằm đáp ứng nhu cầu quản lý chặt chẽ, đồng thời mang lại sự linh hoạt, tiện lợi và dễ sử dụng cho từng khách hàng.
Ngân hàng cần tổ chức và kiểm soát quy trình thanh toán giữa các khách hàng để đảm bảo thanh toán diễn ra nhanh chóng, chính xác và an toàn Mỗi phương thức thanh toán sẽ yêu cầu quy trình khác nhau để đáp ứng nhu cầu của khách hàng Trung gian tín dụng đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ quy trình này.
Chức năng trung gian tín dụng là một trong những nhiệm vụ quan trọng nhất của ngân hàng thương mại (NHTM), thể hiện bản chất và vai trò chủ yếu của NHTM trong nền kinh tế NHTM đóng vai trò là người trung gian, tập trung và huy động các nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi, bao gồm tiền tiết kiệm của người dân và vốn của các tổ chức kinh tế Qua đó, NHTM chuyển đổi những nguồn vốn này thành tín dụng để đáp ứng nhu cầu vay vốn cho kinh doanh, đầu tư và tiêu dùng trong xã hội.
Các nhiệm vụ của chức năng trung gian tín dụng gồm:
▪ Nhận tiền gửi tiết kiệm của các tổ chức, cá nhân
▪ Nhận tiền gửi không kỳ hạn, có kỳ hạn của các đơn vị kinh tế và cá nhân bằng đồng tiền trong nước và ngoại tệ
▪ Cho vay ngắn hạn, trung hạn và dài hạn đối với các tổ chức kinh tế và cá nhân
▪ Cho vay tiêu dùng, cho vay trả góp và các loại hình tín dụng khác đối với tổ chức và cá nhân
▪ Phát hành kỳ phiếu và trái phiếu ngân hàng để huy động vốn trong xã hội
Chức năng trung gian tín dụng của ngân hàng thương mại (NHTM) không chỉ mang lại lợi ích cho từng chủ thể kinh tế tham gia mà còn góp phần vào sự phát triển chung của nền kinh tế.
Người gửi tiền thông qua cơ chế huy động vốn của ngân hàng có thể tận dụng các khoản vốn tạm thời nhàn rỗi để tạo ra thu nhập từ lãi tiền gửi Ngân hàng không chỉ đảm bảo an toàn cho các khoản tiền gửi mà còn cung cấp dịch vụ thanh toán tiện lợi như Internet Banking, giúp khách hàng dễ dàng quản lý tài chính của mình.
Người vay có thể đáp ứng nhu cầu bổ sung vốn cho kinh doanh, chi tiêu và thanh toán thông qua ngân hàng, nơi cung cấp nguồn vốn tiện lợi, an toàn và hợp pháp.
Ngân hàng tạo ra lợi nhuận chủ yếu từ chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất tiền gửi, cũng như từ hoa hồng trong các hoạt động bảo lãnh và phát hành thư tín dụng (LC) Yếu tố này đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững của ngân hàng thương mại.
1.2.2 Tín dụng ngân hàng thương mại
1.2.2.1 Khái niệm tín dụng ngân hàng thương mại
Tín dụng là mối quan hệ chuyển nhượng tạm thời giá trị, có thể là tiền tệ hoặc hiện vật, từ người sở hữu sang người sử dụng, với điều kiện phải hoàn trả một giá trị lớn hơn so với giá trị ban đầu.
Tín dụng ngân hàng đại diện cho mối quan hệ tín dụng giữa ngân hàng, tổ chức tín dụng và các pháp nhân hoặc thể nhân trong nền kinh tế quốc dân.
1.2.2.2 Đặc điểm tín dụng ngân hàng
Trước hết, đặc điểm của tín dụng gồm 3 đặc trưng cơ bản sau:
▪ Chỉ làm thay đổi quyền sử dụng, không làm thay đổi quyền sử dụng vốn
▪ Thời hạn tín dụng được xác định dựa trên sự thỏa thuận giữa các bên tham gia quan hệ tín dụng
▪ Chủ sở hữu vốn được nhận lại một phần thu nhập dưới dạng lợi tức tín dụng
▪ Đặc điểm của tín dụng ngân hàng:
Hoạt động tín dụng ngân hàng diễn ra dưới hình thức tiền tệ, bao gồm tiền mặt và bút tệ Ngân hàng tập trung nguồn vốn lớn từ nhiều chủ thể và phân phối vốn kịp thời, đầy đủ để đáp ứng nhu cầu của các đối tượng Việc vận dụng vốn dưới hình thức tiền tệ giúp ngân hàng phục vụ cho hoạt động kinh doanh và tạo ra lợi nhuận.
Ảnh hưởng của các nhân tố đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng
1.3.1 Lý thuyết về ảnh hưởng của các nhân tố đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng
1.3.1.1 Ảnh hưởng của nhóm nhân tố chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng
Công cụ chính sách tiền tệ như hoạt động trên thị trường mở, dự trữ bắt buộc và lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp đến các biến số kinh tế, đặc biệt là cung-cầu tín dụng và khả năng cho vay của hệ thống ngân hàng, từ đó tác động đến tăng trưởng tín dụng.
Chính sách tiền tệ thắt chặt dẫn đến việc giảm dự trữ trong ngân hàng, làm hạn chế khả năng cung ứng tín dụng của hệ thống ngân hàng Sự gia tăng lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình tài chính của người vay, giảm giá trị dòng tiền và tài sản thế chấp Tình trạng tài chính yếu kém của người vay gia tăng rủi ro đạo đức và lựa chọn đối nghịch, từ đó gây ra sự hạn chế trong hoạt động cho vay của ngân hàng.
Khi chính sách tiền tệ được nới lỏng, lượng dự trữ của ngân hàng sẽ gia tăng, dẫn đến khả năng cung ứng tín dụng của ngân hàng tăng lên và từ đó, thúc đẩy sự tăng trưởng tín dụng.
Nhiều quan điểm cho rằng kênh lãi suất là kênh truyền dẫn chính của chính sách tiền tệ (CSTT) Tuy nhiên, theo Bernanke và Gerler (1995), CSTT không hiệu quả trong việc giảm lãi suất trung và dài hạn, đặc biệt là lãi suất thực, điều này ảnh hưởng lớn đến quyết định đầu tư vào tài sản dài hạn Ngược lại, kênh tín dụng có khả năng khuếch đại và lan truyền tác động của CSTT đến các biến vĩ mô trong nền kinh tế Do đó, đánh giá ảnh hưởng của CSTT đến tăng trưởng tín dụng là rất quan trọng trong việc xem xét hiệu quả điều hành CSTT.
Theo lý thuyết kênh tín dụng, tác động của chính sách tiền tệ (CSTT) lên lãi suất được khuếch tán qua sự thay đổi trong phần thưởng nguồn vốn bên ngoài, tức là chênh lệch giữa vốn huy động từ bên ngoài (như phát hành trái phiếu, cổ phiếu, vay ngân hàng) và vốn huy động từ bên trong (thu nhập giữ lại) Mức chênh lệch này phản ánh sự không hoàn hảo của thị trường tín dụng, bao gồm các vấn đề như chủ sở hữu và người đại diện, chi phí thẩm định và giám sát, cũng như thông tin bất cân xứng, dẫn đến lựa chọn đối kháng và rủi ro đạo đức Điều này tạo ra sự khác biệt giữa lợi nhuận kỳ vọng của người cho vay và người đi vay.
Có hai kênh truyền dẫn tiền tệ chính xuất phát từ vấn đề thông tin bất cân xứng trong thị trường tín dụng: thứ nhất là kênh truyền tải qua bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp và hộ gia đình; thứ hai là khối lượng tín dụng dựa trên khả năng cấp tín dụng của hệ thống ngân hàng.
Kênh truyền tải thông qua khả năng cấp tín dụng của ngân hàng:
Ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính nhờ khả năng giải quyết vấn đề thông tin bất cân xứng trong thị trường tín dụng Một số người vay không thể tham gia vào thị trường tín dụng nếu không vay từ ngân hàng Khi chưa có nguồn vốn thay thế hoàn hảo cho tiền gửi ngân hàng bán lẻ, kênh cho vay ngân hàng vẫn tiếp tục hoạt động hiệu quả.
Chính sách tiền tệ nới lỏng làm gia tăng dự trữ và tiền gửi ngân hàng, đồng thời cải thiện chất lượng các khoản vay hiện có Ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc cho vay, do đó, việc tăng cường cho vay sẽ thúc đẩy đầu tư gia tăng.
M ↑ => Tiền gửi ngân hàng ↑=> cho vay ↑ => I ↑ => Y ↑
Chính sách tiền tệ có tác động đáng kể đến tiêu dùng của các công ty nhỏ, vì họ phụ thuộc nhiều vào các khoản vay ngân hàng, trong khi các công ty lớn có khả năng huy động vốn trực tiếp từ thị trường thông qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu.
Kênh truyền tải thông qua bảng cân đối tài sản:
Các kênh cho vay ngân hàng và kênh truyền tải thông qua bảng cân đối tài sản đều bị ảnh hưởng bởi vấn đề thông tin bất cân xứng trong thị trường tín dụng Khi giá trị ròng của các công ty giảm, các vấn đề như lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức trở nên nghiêm trọng hơn Giá trị ròng thấp đồng nghĩa với việc người cho vay có ít tài sản thế chấp, dẫn đến khả năng thua lỗ cao hơn do lựa chọn đối nghịch Hơn nữa, giá trị ròng thấp cũng làm gia tăng rủi ro đạo đức, khi chủ sở hữu có ít cổ phần trong công ty, tạo động lực cho họ tham gia vào các dự án đầu tư rủi ro Việc thực hiện các dự án này có thể dẫn đến tình trạng không trả được nợ, làm giảm giá trị ròng và từ đó giảm khả năng cho vay, ảnh hưởng tiêu cực đến chi tiêu đầu tư.
Chính sách tiền tệ có ảnh hưởng lớn đến bảng cân đối tài sản của các công ty Cụ thể, chính sách tiền tệ nới lỏng làm tăng giá cổ phiếu, từ đó nâng cao giá trị ròng của công ty Kết quả là, điều này dẫn đến chi đầu tư cao hơn và tăng tổng cầu, nhờ vào việc giảm thiểu lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức.
M Pe lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức cho vay I Y
Kênh truyền tải thứ hai thông qua bảng cân đối tài sản thể hiện ảnh hưởng của chính sách tiền tệ (CSTT) đến dòng tiền và sự khác biệt giữa các khoản thu chi bằng tiền mặt Khi CSTT nới lỏng, lãi suất giảm, dẫn đến sự gia tăng dòng tiền và sự phát triển của bảng cân đối tài sản công ty Điều này làm giảm lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức, từ đó bổ sung cho sơ đồ kênh bảng cân đối tài sản.
M↑ => i↓ => dòng tiền↑ => Lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức ↓=> cho vay↑ => I↑ => Y↑
Lãi suất danh nghĩa ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền của doanh nghiệp, khác với cơ chế lãi suất truyền thống, nơi lãi suất thực tế mới là yếu tố quyết định đầu tư Đặc biệt, lãi suất ngắn hạn đóng vai trò quan trọng trong cơ chế này, vì nó tác động mạnh mẽ đến dòng tiền của cả hộ gia đình và doanh nghiệp.
Kênh truyền tải thứ ba thông qua bảng cân đối tài sản cho thấy ảnh hưởng của chính sách tiền tệ (CSTT) đối với mức giá dự tính Ở các nước công nghiệp, giá trị hợp đồng cố định trên danh nghĩa khiến sự gia tăng bất ngờ của mức giá làm giảm giá trị khoản nợ, giảm gánh nặng nợ nhưng cũng làm giảm giá trị thực của tài sản doanh nghiệp CSTT mở rộng dẫn đến tăng mức giá, qua đó tăng giá trị tài sản, giảm lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức, từ đó kích thích chi tiêu đầu tư và tổng sản lượng.
M↑ => gia tăng bất ngờ về giá P↑ => lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức↓ => cho vay↑ => I↑ => Y↑
Hình 1.3 Cơ chế truyền dẫn của Chính sách tiền tệ (Mishkin, 2009)
1.3.1.2 Ảnh hưởng của các nhóm nhân tố khác đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng a) Nhóm nhân tố thuộc về hệ thống NHTM
Quy mô hoạt động của ngân hàng được xác định bởi quy mô vốn, bao gồm vốn tự có và vốn huy động Vốn tự có đóng vai trò quan trọng trong việc xác định phạm vi hoạt động và kinh doanh của ngân hàng, đồng thời là cơ sở để đảm bảo an toàn trong các hoạt động tài chính của ngân hàng.
▪ Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu
▪ Giới hạn tối đa góp vốn đầu tư, mua cổ phần
▪ Giới hạn cho vay tối đa một khách hàng, các đối tượng ưu đãi, bảo lãnh
TÌNH HÌNH THỰC TIÊN CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TÁC ĐỘNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2017
Lượng hóa tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng tại các NHTM giai đoạn 2007-2017
2.2.1 Thu thập và xử lý số liệu
Bài viết này kế thừa các nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm, đồng thời điều chỉnh cho phù hợp với dữ liệu tại Việt Nam Các biến kinh tế được lựa chọn để xem xét tương quan với tăng trưởng tín dụng bao gồm lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước, chênh lệch lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay, lượng tiền cơ sở, tổng sản phẩm quốc nội và chỉ số giá tiêu dùng, được tính theo quý từ năm 2007 đến 2017.
Biến nghiên cứu Ký hiệu Mô tả Kỳ vọng về dấu
Lãi suất điều hành NHNN RATE -
Chênh lệch lãi suất cho vay là lãi suất huy động vốn SPREAD +/-
Tổng sản phẩm quốc nội GDP +
Chỉ số giá tiêu dùng CPI -
Lượng tiền cơ sở MB +
Tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống CREDIT
Nguồn: Tính toán của tác giả
Dữ liệu trong bài viết được thu thập từ nhiều nguồn uy tín, bao gồm cơ sở IFS của Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), Tổng cục thống kê Việt Nam (GSO), thống kê từ Ngân hàng thế giới (World Bank), Ngân hàng nhà nước Việt Nam (SBV), cùng với các báo cáo ngành ngân hàng của Lienvietpostbank research trong giai đoạn 2007-2017.
Variable Mean Median Max Min Std
Bảng 2.3: Thống kê mô tả các biến số trong mô hình
Nguồn: Tính toán của tác giả bằng phần mềm Eviews 8
Kiểm định nghiệm đơn vị là bước quan trọng trong phân tích chuỗi thời gian, giúp xác định tính dừng của chuỗi dữ liệu, từ đó nâng cao độ chính xác và độ tin cậy của mô hình Nếu các biến không dừng, nghiên cứu sẽ tiếp tục để phân tích mối quan hệ dài hạn Bài viết áp dụng phương pháp ADF (Augmented Dickey-Fuller) để kiểm định nghiệm đơn vị, và nếu các biến không dừng, sẽ thực hiện lấy sai phân bậc I và kiểm định tính dừng của chuỗi sai phân.
Bước 2 trong quá trình xây dựng mô hình Vector tự hồi quy (VAR) là lựa chọn độ trễ tối ưu, kiểm định tự tương quan của phần dư và tính ổn định của mô hình Việc lựa chọn độ trễ là rất quan trọng và được thực hiện thông qua các tiêu chuẩn như LR (Likelihood - Ratio test), FPE (Final Prediction Error), AIC (Akaike’s Information Criterion), SBIC (Schwarz’s Bayesian Information Criterion) và HQIC (Hannan and Quinn Information Criterion) Những tiêu chí này giúp xác định độ trễ cho các biến trong mô hình, từ đó xác định khoảng thời gian mà một cú sốc chính sách có thể tác động đến tăng trưởng tín dụng.
Bước 3: Tiến hành tự hồi quy Vector cho các biến đã chọn bằng cách sử dụng hàm phản ứng xung (IRFs) và phản ứng phân rã phương sai (Variance decomposition) theo phương pháp Cholesky Phân tích này nhằm đánh giá tác động của các cú sốc lên tăng trưởng tín dụng Tiêu chuẩn để phân tích mô hình VAR được xác định từ kết quả của phản ứng xung và phân rã phương sai, theo Stock và Watson (2001).
Các kết quả mô hình thu được sử dụng phần mềm Eview 8.0 và thể hiện trong phần phụ lục
2.2.3 Kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu
Variable Levels p-value 1 st differences p-value LNCREDIT -0.826706 0.3514 -2.634438 0.0098**
Với ** ,*** lần lượt ở mức ý nghĩa 5%, 1% Bảng 2.4 Kiểm định nghiệm đơn vị (ADF Unit Root Test)
Nguồn: Tính toán của tác giả bằng phần mềm Eviews 8
Kết quả kiểm định tính dừng cho thấy rằng các chuỗi số liệu LNCREDIT, LNRATE, SPREAD, LNGDP, và LNCPI không dừng ở chuỗi gốc nhưng dừng ở sai phân bậc 1 Biến LNMB cũng dừng ở bậc 1.
1 nhưng để hồi quy mô hình và diễn giải một cách hợp lý trong mô hình vẫn sử dụng sai phân bậc 1 của biến này
2.2.4 Lựa chọn độ trễ phù hợp của mô hình
Bảng 2.5 Chọn độ trễ phù hợp cho mô hình
Lag LogL LR FPE AIC SC HQ
* indicates lag order selected by the criterion
LR: sequential modified LR test statistic (each test at
HQ: Hannan-Quinn information criterion
Nguồn: Tính toán của tác giả bằng phần mềm Eviews 8
Kết quả phân tích chỉ ra rằng tiêu chí SC và HQ gợi ý sử dụng mô hình VAR(0), trong khi ba tiêu chí LR, FPE và AIC lại chỉ ra mô hình VAR(3) Để đảm bảo sai số của mô hình là nhiễu trắng, tác giả đã quyết định chọn mô hình VAR với độ trễ 3 Đồng thời, kết quả cũng cho thấy rằng phần dư trong mô hình không bị tương quan.
2.2.5 Kiểm tra các khuyết tật của mô hình
Kết quả của mô hình đã vượt qua các kiểm tra về khuyết tật, bao gồm kiểm định tính ổn định, phương sai sai số thay đổi, tính chuẩn và tính dừng của phần dư Các kiểm tra này cho thấy mô hình hoạt động hiệu quả và đáng tin cậy.
Bảng 2.6 Kiểm định tự tương quan phần dư
VAR Residual Serial Correlation LM Tests
Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h
Probs from chi-square with 36 df
Nguồn: Tính toán của tác giả bằng phần mềm Eviews 8 Bảng 2.7 Kiểm định tính dừng của phần dư
Group unit root test: Summary
Series: RESID01, RESID02, RESID03, RESID04, RESID05, RESID06 Date: 05/14/18 Time: 13:34
Automatic selection of maximum lags
Automatic lag length selection based on SIC: 0 to 4
Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel
Method Statistic Prob.** sections Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Null: Unit root (assumes individual unit root process)
Im, Pesaran and Shin W-stat -9.27698 0.0000 6 232 ADF - Fisher Chi-square 103.096 0.0000 6 232
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi
-square distribution All other tests assume asymptotic normality
Với ** ở mức ý nghĩa 5% Nguồn: Tính toán của tác giả bằng phần mềm Eviews 8 2.2.6 Kiểm định mức độ phù hợp của mô hình
Các giá trị riêng nằm trong vòng đơn vị, do đó, mô hình ước lượng cần có sự ổn định để đảm bảo độ tin cậy của kết quả.
Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial
Hình 2.5 Tính ổn định của mô hình bằng AR Roots Graph Nguồn: Tính toán của tác giả bằng phần mềm Eviews 8
2.2.7 Đánh giá kết quả mô hình
Phản ứng của tăng trưởng tín dụng trước các cú sốc trong mô hình được phân tích thông qua hàm phản ứng xung Hàm này cho phép theo dõi sự thay đổi của các giá trị hiện tại và tương lai trong tập hợp các biến khi có sự gia tăng một đơn vị trong mỗi sai số VAR.
Hình 2.6 minh họa các hàm phản ứng xung (IRFs) của mô hình VAR về tăng trưởng tín dụng trong vòng 10 quý dự báo Trục dọc thể hiện bộ sai số chuẩn được biểu diễn theo thời gian Kết quả cho thấy mối quan hệ giữa các yếu tố trong mô hình và tác động của chúng lên tăng trưởng tín dụng.
Tăng trưởng tín dụng trong năm phản ứng tiêu cực trước những biến động của chính nó từ quý đầu tiên đến quý thứ tư, khi tốc độ tăng trưởng tín dụng được điều chỉnh tăng lên Trong các quý tiếp theo, tăng trưởng tín dụng biến thiên với sự tăng giảm theo chu kỳ.
Lãi suất điều hành của ngân hàng nhà nước ảnh hưởng đến sự tăng trưởng tín dụng, với tác động mạnh nhất xảy ra trong quý 2 Sự suy thoái khối lượng tín dụng kéo dài qua các thời kỳ sau, cho thấy hiệu quả điều tiết của chính sách tiền tệ (CSTT) là tương đối cao.
Sự tăng cao của lãi suất nhằm kiểm soát sự phát triển quá nóng của nền kinh tế sẽ dẫn đến việc ngân hàng rút bớt dự trữ Dự trữ thấp đồng nghĩa với việc giảm lượng tiền gửi, điều này buộc các ngân hàng phải cắt giảm danh mục cho vay, tức là làm giảm tăng trưởng tín dụng trong hệ thống ngân hàng.
Chênh lệch lãi suất có ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng tín dụng, với sự gia tăng ban đầu trong quý thứ 5, sau đó tác động này giảm dần Mặc dù khi đạt trạng thái cân bằng, chênh lệch lãi suất vẫn tiếp tục thúc đẩy tín dụng tăng nhẹ cho đến quý thứ 10 Điều này cho thấy rằng, trong khi biên lãi suất ròng cao khuyến khích các ngân hàng thương mại cho vay, nền kinh tế lại ít nhạy cảm với lãi suất do tín dụng ngân hàng là nguồn vốn khó thay thế.