NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC BÔ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ^^©^^ KHÓA LUẬN TÓT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 -2017 Giảng viên hướng dẫn : TS NGUYỄN THANH NHÀN Họ tên sinh viên : ĐỖ THỊ TRANG Mã sinh viên : 17A4000550 Lớp : K17- CLCNH Khoa : NGÂN HÀNG HÀ NỘI - 2018 LỜI CAM ĐOAN Tên là: Đỗ Thị Trang Sinh ngày 03 tháng 07 năm 1995 Quê quán: Hà Nội Là sinh viên đại học khóa 17 ngành Ngân hàng Học Viện Ngân Hàng Tơi xin cam đoan khóa luận: “CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 -2017” Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Thanh Nhàn Khóa luận kết trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập, nghiêm túc Các số liệu khóa luận trung thực, trích dẫn có tính kế thừa, phát triển từ tài liệu, tạp chí, cơng trình khoa học cơng bố, website có nguồn gốc rõ ràng minh bạch Kết thực nghiệm thực trung thực, xác Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm lời cam đoan danh dự Hà Nội, ngày 27 tháng 05 năm 2018 Tác giả Đỗ Thị Trang MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Kết cấu khóa luận .3 CHƯƠNG : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TÁC ĐỘNG TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2017 1.1.Chính sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 1.1.2.1 Mục tiêu cuối CSTT 1.1.2.2 Mục tiêu trung gian CSTT 1.1.2.3 Mục tiêu hoạt động CSTT 1.1.2 Các cơng cụ chínhsách tiền tệ 1.1.3.1 Công cụ trực tiếp .8 1.1.3.2 Công cụ gián tiếp 10 1.2.Tín dụng ngân hàng thương mại 12 1.2.1 Tổng quan ngân hàng thương mại .12 1.2.1.1 Khái niệm ngân hàng thương mại 12 1.2.1.2 Chức ngân hàng thương mại thị trường tài 12 1.2.2 Tín dụng ngân hàng thương mại 14 1.2.2.1 Khái niệm tín dụng ngân hàng thương mại 14 1.2.2.2 Đặc điểm tín dụng ngân hàng 15 1.2.2.3 Vai trị tín dụng kinh tế 15 1.3.Ảnh hưởng nhân tố đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng .16 1.4 Lý thuyết ảnh hưởng nhân tố đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng 16 1.3.1.1 Ảnh hưởng nhóm nhân tố sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng 16 1.3.1.2 Ảnh hưởng nhóm nhân tố khác đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng 21 1.3.1 Bằng chứng thực nghiệm tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng - Các nghiên cứu trước 23 1.3.2 Các nghiên cứu tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng nước 23 1.3.2.1 Các nghiên cứu tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng Việt Nam 24 KẾT LUẬN CHƯƠNG 26 CHƯƠNG : TÌNH HÌNH THỰC TIÊN CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TÁC ĐỘNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2017 .27 1.1 Thực trạng sách tiền tệ tăng trưởng tín dụng giai đoạn 2007-2017 27 1.1.1 Bối ảnh kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2017 27 1.1.2 Tình hình tăng trưởng tín dụng hệ thống ngân hàng giai đoạn 2007-2017 .35 1.1.3 Sự ảnh hưởng sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng giai đoạn 2007-2017 .36 1.2 Lượng hóa tác động sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng 2.2.4 Lựa chọn độ trễ phù hợp mơ hình 56 2.2.5 Kiểm tra khuyết tật mơ hình 58 2.2.6 Kiểm định mức độ phù hợp mơ hình 59 2.2.7 Đánh giá kết mơ hình 60 2.2.8 Phân rã phương sai mơ hình 62 KẾT LUẬN CHƯƠNG 65 CHƯƠNG : CÁC GIẢI PHÁP VÀ KHUYẾN NGHỊ NHẰM HỒN THIỆN CƠ CHẾ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 66 3.1 ĐỒĨ với ngân hàng Nhà nước 66 3.1.1 Các khuyến nghị 66 3.1.2 Giải pháp nhằm hồn thiện cơng cụ CSTT 67 3.2 ĐỒĨ với hệ thống Ngân hàng thương mại 72 KẾT LUẬN CHƯƠNG 75 KẾT LUẬN 76 TÀI LIỆU THAM KHẢO 77 PHỤ LỤC .78 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 Biến động lãi suất theo lượng cung tiền xác định Hình 1.2 Biến động lượng cung tiền theo lãi suất xác định Hình 1.3 Cơ chế truyền dẫn Chính sách tiền tệ (Mishkin, 2009) 20 Hình 2.1 Tăng trưởng tín dụng giai đoạn 2007-2017 (%) 36 Hình 2.2 Lãi suất huy động cho vay ngành Ngân hàng giai đoạn 20072011 (%) 45 Hình 2.3 Lãi suất huy động cho vay ngành ngân hàng giai đoan 2012-2017 (%) 52 Hình 2.4 Lãi suất điều hành NHNN Việt Nam giai đoạn 2007-2017 (%) 52 Hình 2.5 Tính ổn định mơ hình AR Roots Graph 59 Hình 2.6 Hàm phản ứng IRFs 62 DANH MỤCMỤC CHỮBANG VIẾT TẮT DANH Bảng 2.1 Tỷ lệ tăng trưởng GDP tỷ lệ lạm phát năm giai đoạn 2007 -2011 31 Bảng 2.2 Tỷ lệ tăng trưởng GDP tỷ lệ lạm phát năm giai đoạn 2012-2017 35 Bảng 2.3: Thống kê mơ tả biến số mơ hình 54 Bảng 2.4 Kiểm định nghiệm đơn vị (ADF Unit Root Test) .56 Bảng 2.5 Chọn độ trễ phù hợp cho mơ hình 56 Bảng 2.6 Kiểm định tự tương quan phần dư 58 Bảng 2.7 Kiểm định tính dừng phần dư 58 CSTT DTBB DN GDP NHNN Bảng 2.8 Phân rã phương sai LNCREDIT theo Cholesky 63 Chính sách tiền tệ Dự trữ bắt buộc Doanh nghiệp Tổng sản phẩm nước Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng trung ương TCTD Tổ chức tín dụng CPI Chỉ số giá tiêu dùng IMF Quỹ tiền tệ quốc tê LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Giai đoạn 2007-2017 giai đoạn kinh tế Thế giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng có nhiều biến động khủng hoảng tài tồn cầu vực dậy sau khủng hoảng Kinh tế giới có diễn biến phức tạp gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế nước Khi đó, sách tiền tệ NHNN điều hành linh hoạt nhằm dẫn dắt thị trường theo hướng ổn định, phát triển, tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp kinh doanh, đảm bảo an toàn cho toàn hệ thống ngân hàng Cơ cấu tín dụng cung ứng thị trường có ảnh hưởng lớn đến mục tiêu vĩ mô kinh tế bao gồm: thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, ổn định giá cả, giảm tỷ lệ thất nghiệp Do đó, Nhà nước điều chỉnh việc mở rộng hay thu hẹp tín dụng, điều chỉnh cấu tín dụng theo ngành kinh tế hay theo lãnh thổ Việc thực mở rộng hay thu hẹp tín dụng nhằm tác động đến lượng tiền cung ứng, lãi suất thị trường dẫn đến tác động đến giá kinh tế Ngồi ra, tín dụng cịn có vai trị việc mở rộng, phát triển mối quan hệ đối ngoại giao lưu quốc tế thông qua việc cung cấp sản phẩm, dịch vụ tín dụng tài trợ hoạt động xuât nhập khẩu, thu hút vốn đầu tư nước ngồi, Nhận thấy tầm quan trọng tín dụng ngân hàng kinh tế vai trị sách tiền tệ việc điều tiết, kiểm sốt vấn đề vĩ mơ, có tín dụng ngân hàng Đề tài: “Chính sách tiền tệ tác động đến tăng trưởng tín dụng Ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 20072017” chọn để nghiên cứu Qua góp phần tìm giải pháp để nâng cao hiệu điều hành sách đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng Test critical values: 1% level -3.596616 5% level -2.933158 10% level -2.604867 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNRATE,2) Method: Least Squares Date: 05/14/18 Time: 16:01 Sample (adjusted): 44 Included observations: 42 after adjustments Coefficie Variable nt Std Error t-Statistic Prob D(LNRATE(-1)) C 0.618278 0.146141 -4.230692 0.0001 - Sum squared resid 0.000577 0.022437 -0.025733 0.309139 Mean dependent0.9796 var 1.45E17 0.172792 0.291867 S.D dependent var 0.145406 Akaike info criterion 0.972132 -0.889386 0.845711 Schwarz criterion Log likelihood 22.41477 Hannan-Quinn criter F-statistic 17.89875 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000132 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression 82 -0.941802 1.723709 Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: t-Statistic Prob.* -2.255841 0.1907 Phụ 5: Kết kiểm-3.600987 định ADF cho chuỗi SPREAD 1%lục level 5% level -2.935001 Null Hypothesis:10% SPREAD has a unit root level Exogenous: Constant -2.605836 Lag Length: Test (Automatic Augmented Dickey-Fuller Equation - based on SIC, maxlag=9) Dependent Variable: D(SPREAD) Method: Least Squares Date: 05/14/18 Time: 16:02 Sample (adjusted): 44 Included observations: 41 after adjustments *MacKinnon (1996) one-sided p-values 83 - D(SPREAD(-2)) C 0.44198 0.142405 -3.103675 0.0037 0.383278 2.085325 0.0440 - R-squared 0.43352 Adjusted R-squared Mean dependent var 0.65626 0.38759 S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion 9.75870 28.7505- Schwarz criterion Prob(F-statistic) 9.43883 1.65846 Hannan-Quinn criter F-statistic 1.76476 Log likelihood 1.59758 0.51356 Sum squared resid 0.027317 Durbin-Watson stat 1.92244 0.00009 Coefficie Variable SPREAD(-1) D(SPREAD(-1)) nt Std Error 0.314598 0.139459 0.176045 0.140703 84 t-Statistic -2.255841 1.251185 Prob 0.0301 0.2187 Phụ lục 6: Kết kiểm định ADF cho chuỗi sai phân bậc SPREAD Null Hypothesis: D(SPREAD) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=9) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level -8.564220 0.0000 5% level -2.935001 level -2.605836 -3.600987 *MacKinnon (1996) one-sided p-values 10% Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(SPREAD,2) Method: Least Squares Date: 05/14/18 Time: 16:04 Sample (adjusted): 44 Included observations: 41 after adjustments Variable t-Statistic nt Std Error Prob.-8.564220 D(SPREAD(-1)) 1.571386 0.183483 0.0000 Coefficie 85 - 0.084631 0.04611 0.544848 0.67058 Mean dependent var C Adjusted R-squared D(SPREAD(-1),2) 0.65324 0.54048 S.E of regression Sum squared resid 11.1008 Log likelihood 31.3922 38.6783 F-statistic 0.00000 Prob(F-statistic) R-squared 0.5890 0.00634 4.577463 0.91786 1.67767 1.80305 0.598769 0.130808 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion 1.72332 1.98520 Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic 0.126291 0.7163 Test critical values: 1% level -2.630762 5% level -1.950394 10% level -1.611202 Phụ lục 7: Kết kiểm định ADF cho chuỗi LNGDP Null Hypothesis: LNGDP has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=9) 86 0.0000 Coeffici e nt Variable Std Error t-Statistic LNGDP(-1) 0.00140 0.011120 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.0.126291 D(LNGDP(-1)) 0.00495 0.172830 0.028670 D(LNGDP(-2)) - 0.170957 -1.955932 Augmented Dickey-Fuller Test Equation 0.33438 Dependent 1Variable: D(LNGDP) D(LNGDP(-3)) - 0.163308 -0.871216 Method: Least Squares 0.14227 D(LNGDP(-4)) 0.131758 3.109226 Date: 05/14/180.40966 Time: 16:06 Sample (adjusted): 44 D(LNGDP(-5)) - 0.149746 -2.893164 Included observations: 36 after adjustments 0.43323 D(LNGDP(-6)) 0.13117 D(LNGDP(-7)) R-squared Adjusted R-squared - 0.28073 0.68125 0.60156 Prob 0.9004 0.9773 0.0605 0.3910 0.0043 0.0073 0.163304 -0.803272 0.4286 0.165303 -1.698295 0.1005 Mean dependent var 0.007262 S.D dependent var 0.184372 87 Augmented Dickey-Fuller test statistic S.E of regression Test critical values: 1% level 5% level Sum squared resid Log likelihood 10% Durbin-Watson stat level t-Statistic Prob.* -4.082632 0.0002 0.116379-2.630762 Akaike info criterion 0.379232-1.950394 Schwarz criterion -1.270804 30.87446 Hannan-Quinn criter 1.971842-1.611202 -1.147983 -0.918910 Phụ lục 8: Kết kiểm định ADF cho chuỗi sai phân bậc LNGDP Null Hypothesis: D(LNGDP) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=9) 88 Coeffici e tnt Std Error Statistic Variable DLNGDP(-l)) - 0.467780 Sample (adjusted): 44 4.082632 1.90977 36 after adjustments Included observations: 0.91573 0.409921 2.23394 D(LNGDP(-1),2) 0.58210 0.362097 1.60759 D(LNGDP(-2),2) 0.44008 0.336201 1.30899 D(LNGDP(-3),2) 0.84856 0.261781 3.24152 D(LNGDP(-4),2) 9 0.41444 0.221147 1.87408 D(LNGDP(-5),2) D(LNGDP(-6),2) 0.28194 0.162203 1.73820 0.85908 Mean dependent var R-squared 0.82993 S.D dependent var Adjusted R-squared 0.11438 S.E of regression Akaike info criterion 0.37944 Schwarz criterion Sum squared resid 30.8642 Hannan-Quinn criter Log likelihood Durbin-Watson stat 1.96887 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNGDP,2) Method: Least Squares Date: 05/14/18 Time: 16:07 89 Prob 0.0003 0.0334 0.1188 0.2008 0.0030 0.0710 0.0928 0.001120 0.277374 1.325790 1.017883 1.218322 Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: t-Statistic Prob.* -2.503816 0.1218 Phụ lục Kết kiểm định ADF cho chuỗi LNCPI 1% 9: level -3.596616 5% level -2.933158 10% has a unit root Null Hypothesis: LNCPI Exogenous: Constantlevel -2.604867 Lag Length: Test (Automatic Augmented Dickey-Fuller Equation - based on SIC, maxlag=9) Dependent Variable: D(LNCPI) Method: Least Squares Date: 05/14/18 Time: 16:08 Sample (adjusted): 44 Included observations: 42 after adjustments *MacKinnon (1996) one-sided p-values 90 C 0.26801 0.126681 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid 6 0.0408 0.32052 Mean dependent var 0.28568 S.D dependent var 0.36810 Akaike info criterion Schwarz criterion 5.28459 Log likelihood F-statistic 16.0650 9.19866 0.00053 Prob(F-statistic) has a unit root Null Hypothesis: D(LNCPI) Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.02361 0.43553 0.90786 1.03197 0.95335 1.90391 Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=9) Phụ lục 10: Kết kiểm định ADF cho chuỗi sai phân bậc LNCPI Augmented Dickey-Fuller test statistic -3.851577 Test critical values: 1% level -3.596616 5% level -2.933158 10% level -2.604867 0.0051 t-Statistic Prob.* Coefficie Variable LNCPI(-1) D(LNCPI(-1)) nt Std Error t-Statistic Prob 0.154933 0.061879 0.541727 0.135958 91 -2.503816 3.984511 0.0166 0.0003 Coefficie nt Std Error t-Statistic Variable D(LNCPI(-1)) Dependent Variable: D(LNCPI,2) Prob 0.0004 0.540557 0.140347 -3.851577 Method: Least Squares R-squared Date: 05/14/18 Time: 16:09 C Sample (adjusted): 44 0.015447 0.060477 -0.255418 Included observations: 42 after Mean adjustments dependent 0.270534var Adjusted R-squared S.E of regression Akaike info 0.45287 0.391601criterion 6.134067 Schwarz criterion Log likelihood 0.00583 S.D dependent 0.252298var Sum squared resid 0.7997 - Hannan-Quinn 19.19537criter F-statistic 1.00930 1.09205 Durbin-Watson Prob(F-statistic) 14.83465stat 1.03963 0.000415 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation 92 Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: t-Statistic Prob.* -4.024606 0.0031 Phụ lục Kết kiểm định ADF cho chuỗi LNMB 1%11: level -3.596616 5% level 10% Null Hypothesis: MB has a unit root -2.933158 Exogenous: Constantlevel -2.604867 Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=9) Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(MB) Method: Least Squares Date: 05/14/18 Time: 16:11 Sample (adjusted): 44 Included observations: 42 after adjustments *MacKinnon (1996) one-sided p-values 93 C 5.95018 1.666323 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid 0.0010 0.43316 Mean dependent var 0.40410 S.D dependent var 3.65326 Akaike info criterion Schwarz criterion 520.506 0.58132 4.73253 5.49786 5.62198 Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 112.455 14.9017 5.54336 1.66112 Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.00001 t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -6.221652 0.0000 Test critical values: -3.600987 -2.935001 1% level 5% level Phụ lục 12: Kết quả10% kiểm định ADF cho chuỗi sai phân bậc LNMB level -2.605836 Null Hypothesis: D(MB) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=9) Coefficie Variable MB(-1) D(MB(-1)) nt Std Error t-Statistic Prob 0.267106 0.066368 0.564336 0.122802 94 -4.024606 4.595495 0.0003 0.0000 Coeffici Variable e nt Std Error tProb Statistic D(MB(-1)) - 0.141141 0.0000 Dependent Variable: D(MB,2) 6.221652 0.87813 Method: Least Squares D(MB(-1),2) 0.53338 0.0003 Date: 05/14/18 Time: 16:12 0.132716 Sample (adjusted): 44 C - 4.019017 0.576786 0.3248 Included observations: 41 after adjustments 0.997539 0.57536 0.51085 Mean dependent var R-squared 0.06738 0.48510 S.D dependent var 5.08893 Adjusted R-squared 3.65161 Akaike info criterion 5.49857 S.E of regression Sum squared resid 506.703 Schwarz criterion 5.62395 5.54422 Log likelihood 109.720 Hannan-Quinn criter 19.8431 Durbin-Watson stat 2.28277 F-statistic Prob(F-statistic) 0.00000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation 95 Root Modulus -0.014489 - 0.789331i -0.014489 + 0.789331i 0.789464 0.789464 Phụ lục 13: Kiểm định tính ổn định mơ hình 0.541598 - 0.501947i 0.541598 + 0.501947i Roots of Characteristic Polynomial 0.738430 0.738430 -0.177011 - 0.609162i 0.634359 D(SPREAD) Endogenous variables: D(LNCREDIT) D(LNRATE) -0.177011 + 0.609162i D(LNGDP) D(LNCPI) D(LNMB) 0.634359 0.196943 - 0.529768i Exogenous variables: C 0.565191 0.196943 + 0.529768i Lag specification: 0.565191 -0.313182 - 0.446272i Date: 05/14/18 Time: 13:17 0.545198 -0.313182 + 0.446272i 0.545198 -0.001148 - 0.330309i -0.001148 + 0.330309i 0.330311 0.330311 No root lies outside the unit circle VAR satisfies the stability condition 96 97 ... SỞ LÝ LUẬN VỀ CH? ?NH SÁCH TIỀN TỆ TÁC ĐỘNG TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007- 2017 1.1 Ch? ?nh sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ Ch? ?nh sách tiền tệ phận... HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007- 2017 2.1 Thực trạng sách tiền tệ tăng trưởng tín dụng giai đoạn 2007- 2017 2.1.1 Bối ? ?nh kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007- 2017 a) Giai đoạn 2007- 2011 Năm 2007. .. T? ?NH H? ?NH THỰC TIÊN CỦA CH? ?NH SÁCH TIỀN TỆ TÁC ĐỘNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007- 2017 .27 1.1 Thực trạng sách tiền tệ tăng trưởng tín dụng giai đoạn