Tính cấp thiết của đề tài
Thị trường bất động sản (TT BĐS) đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển kinh tế của Việt Nam, đặc biệt là trong bối cảnh quốc gia đang phát triển Sự phát triển của TT BĐS liên quan chặt chẽ đến các lĩnh vực xây dựng, vật liệu xây dựng và lao động Các doanh nghiệp bất động sản không chỉ cung cấp nhà ở mà còn thúc đẩy sự phát triển của các ngành phụ trợ như vật liệu xây dựng, thiết kế, tài chính ngân hàng và bảo hiểm Cổ phiếu của các doanh nghiệp BĐS luôn thu hút nhà đầu tư, đặc biệt là trong bối cảnh dịch COVID-19 đã làm gián đoạn thị trường Mặc dù hoạt động TT BĐS chững lại trong năm 2020 và nửa đầu 2021, nhưng các nhà đầu tư quốc tế vẫn tìm kiếm cơ hội hợp tác với doanh nghiệp uy tín tại Việt Nam Khi Chính phủ kiểm soát tốt dịch bệnh, tâm lý đầu tư sẽ được cải thiện, tạo điều kiện cho lĩnh vực BĐS trở thành điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư nhờ vào các cải cách chính sách chất lượng và ổn định.
Tính đến cuối tháng 11/2021, nhóm cổ phiếu bất động sản (BĐS) có vốn hóa vượt 1,2 triệu tỷ đồng, chiếm 21% tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Trong chỉ số VN30, có 6 doanh nghiệp BĐS niêm yết, do đó sự biến động của nhóm cổ phiếu này ảnh hưởng đáng kể đến VN30 và VN-Index Mặc dù tình hình dịch bệnh COVID-19 đã cải thiện, nhiều mã cổ phiếu BĐS vẫn ghi nhận mức tăng đột biến, như KDH tăng gần 92%, KBC tăng gần 150%, và CEO tăng gấp đôi trong năm 2021.
Cổ phần Chứng khoán SSI và cổ phiếu ngành BĐS đã tăng 73,6% so với năm 2020 và 110% so với mức đáy tháng 3 năm 2020, cho thấy sức ảnh hưởng lớn của ngành BĐS trên thị trường chứng khoán và sự quan tâm của các nhà đầu tư Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu BĐS cũng có biến động giá bất thường do phụ thuộc vào các yếu tố vĩ mô như chính sách tiền tệ, lãi suất cho vay và tỷ lệ lạm phát Từ giữa năm 2020 đến cuối năm 2021, khi đại dịch được kiểm soát, cổ phiếu BĐS đã tăng mạnh, đặc biệt là ở các doanh nghiệp vừa và nhỏ như CII, VCG, CEO, DIG, với FIR của CTCP Địa ốc First Real tăng 50% từ cuối năm 2020 Những sự kiện vĩ mô liên tiếp và nỗ lực của Chính phủ trong việc đảm bảo sức khỏe toàn dân đã tạo điều kiện cho ngành BĐS bứt phá sau thời gian dài tích lũy Điều này đã thúc đẩy tác giả tìm hiểu tâm lý của các nhà đầu tư và tác động của nó đến sự biến động giá cổ phiếu.
Nghiên cứu về ảnh hưởng của tâm lý nhà đầu tư (NĐT) đến giá cổ phiếu (CP) trong nhóm ngành bất động sản (BĐS) vẫn còn hạn chế, mặc dù nhiều công trình khoa học đã chỉ ra tác động của tâm lý NĐT đến giá CP nói chung Sau thời gian học tập tại Học viện Ngân hàng, dưới sự hướng dẫn của PGS.TS Tô Kim Ngọc, tôi đã chọn đề tài "Nghiên cứu ảnh hưởng tâm lý NĐT đến giá CP nhóm ngành BĐS" để làm rõ vấn đề này.
TT chứng khoán Việt Nam”
Tổng quan nghiên cứu
Trong quá khứ, nhiều nghiên cứu cả trong và ngoài nước đã được thực hiện để khám phá tâm lý nhà đầu tư (NĐT) và ảnh hưởng của nó đến giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Một số nghiên cứu tiêu biểu có thể kể đến đã chỉ ra mối liên hệ chặt chẽ giữa tâm lý NĐT và biến động giá cổ phiếu.
Tâm lý nhà đầu tư (NĐT) có thể làm lệch giá tài sản khỏi mức cân bằng theo các nguyên tắc cơ bản Mặc dù cảm xúc không thể quan sát trực tiếp, việc xác định và định lượng tác động của nó lên giá tài sản là rất quan trọng Khi giá tài sản không phản ánh đúng giá trị cơ bản, điều này có thể dẫn đến phân bổ vốn không hiệu quả, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư và chi phí vốn Nghiên cứu từ 1990 đến 2015 cho thấy mối quan hệ chặt chẽ giữa tâm lý NĐT và lợi nhuận cổ phiếu, với chỉ số biến động ngụ ý (VIX) được xác định là thước đo cảm tính hiệu quả Các bài kiểm tra nhân quả cho thấy nỗi sợ hãi của NĐT (VIX) có tác động đến lợi nhuận theo quy mô và giá trị công ty, cũng như trong toàn ngành Các công ty có giá trị chủ quan cao hoặc đối mặt với giới hạn chênh lệch giá, như cổ phiếu vốn hóa nhỏ hoặc trong ngành công nghệ và viễn thông, phản ứng nhanh nhất với thay đổi tâm lý NĐT Cuối cùng, tâm lý có ảnh hưởng lớn hơn đến lợi nhuận của thị trường trong thời kỳ suy thoái, đặc biệt đối với những cổ phiếu nhạy cảm với nhu cầu đầu cơ.
(2) Lorraine Rupande, Hilary Tinitenda Muguto & Paul- Francois
Theo giả thuyết của tác giả, sự biến động trên thị trường chứng khoán có thể bị ảnh hưởng bởi các hành vi giao dịch phi lý trí của nhà đầu tư, mà không phù hợp với những thay đổi trong yếu tố cơ bản Nghiên cứu này sử dụng chỉ số tổng hợp tình cảm hàng ngày, kết hợp với mô hình Phương sai thay đổi có điều kiện tự động hồi phục tổng quát, để phân tích dữ liệu từ tháng 7 năm 2002 đến tháng 6 năm 2018 trên thị trường Nam Phi Kết quả cho thấy có mối liên hệ đáng kể giữa tâm lý nhà đầu tư và biến động lợi nhuận của cổ phiếu, chứng minh rằng tài chính hành vi có thể giải thích rõ ràng hành vi của lợi nhuận cổ phiếu trên sàn giao dịch.
Tại Johannesburg, nhóm tác giả đề xuất rằng do những hạn chế của các mô hình định giá tài sản phổ biến như Mô hình định giá tài sản vốn, cần bổ sung các mô hình này bằng một yếu tố rủi ro theo cảm tính.
Sự gia tăng thanh khoản trên thị trường Hoa Kỳ liên quan chặt chẽ đến tâm lý nhà đầu tư Khi tâm lý tích cực, tỷ lệ giao dịch phi lý trí tăng, dẫn đến định giá sai Các nhà đầu tư chênh lệch giá hợp lý tham gia vào thị trường để tận dụng sự phi lý này Giao dịch của các nhà đầu tư lớn thường đối lập với các cược của nhà giao dịch phi lý trí, tạo ra tính thanh khoản thông qua việc mua bán giữa hai nhóm này Điều này chỉ khả thi khi không có giới hạn về chênh lệch giá và lợi nhuận bất thường tương xứng với rủi ro mà nhà đầu tư hợp lý phải chịu khi tham gia thị trường.
Nghiên cứu này phân tích ảnh hưởng của tâm lý nhà đầu tư (NĐT) đến lợi nhuận cổ phiếu (LN CP) trên thị trường chứng khoán Việt Nam Chỉ số tâm lý NĐT được đo bằng chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của 57 công ty niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn từ 1/1/2015 đến 31/7/2020 Các biến kiểm soát bao gồm hành vi giao dịch cổ phiếu của NĐT, quy mô doanh nghiệp và dòng tiền trên mỗi cổ phiếu Kết quả từ ước tính hồi quy Fama-MacBeth và ước tính bình phương nhỏ nhất chung (GSL) hàng ngày cho thấy tâm lý NĐT cao dẫn đến LN CP cao hơn, trong khi tâm lý NĐT thấp làm giảm LN CP, khác với kết quả của nghiên cứu trước đó của Brown và Cliff (2004).
Bài báo "TT chứng khoán trong ngắn hạn" đăng trên Tạp chí tài chính thực nghiệm (11 (1), 1-27) chỉ ra rằng yếu tố tâm lý của nhà đầu tư (NĐT) đóng vai trò quan trọng nhất trong việc giải thích sự biến động của thị trường chứng khoán, vượt trội hơn so với các yếu tố khác.
(5) Doojin Ryua, Hyeyoen Kimb and Heejin Yang (2016)
Bài viết này xem xét cách tâm lý của NĐT và hành vi giao dịch ảnh hưởng đến
Phân tích dữ liệu giao dịch chứng khoán tại Hàn Quốc cho thấy tâm lý nhà đầu tư (NĐT) tích cực có mối liên hệ chặt chẽ với lợi nhuận thị trường chứng khoán Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng các giao dịch của tổ chức và cá nhân có ảnh hưởng tích cực hoặc tiêu cực đến lợi nhuận cổ phiếu, cho thấy sự khác biệt về thông tin giữa NĐT tổ chức và cá nhân Tâm lý NĐT đóng vai trò quan trọng hơn trong việc giải thích lợi nhuận của thị trường chứng khoán so với hành vi giao dịch của họ.
Nghiên cứu cho thấy tâm lý nhà đầu tư (NĐT) có ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu doanh nghiệp, với nhiều nghiên cứu khác nhau cung cấp những cách tiếp cận và phạm vi phân tích đa dạng Điều này giúp người đọc có cái nhìn tổng quan và sâu sắc hơn về tác động của tâm lý NĐT Từ những phân tích này, tác giả sẽ tập trung vào việc khai thác ảnh hưởng của tâm lý NĐT đối với biến động giá cổ phiếu, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản, để phát triển thêm cho đề tài nghiên cứu.
Mục đích nghiên cứu
Phân tích ảnh hưởng của tâm lý NĐT đến giá cổ phiếu nhóm ngành Bất động sản trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Nghiên cứu phân tích tác động tâm lý của nhà đầu tư (NĐT) đến giá cổ phiếu trong ngành bất động sản (BĐS) trên thị trường chứng khoán Việt Nam Bài viết cung cấp các khuyến nghị nhằm giảm thiểu những tác động tiêu cực và tăng cường những ảnh hưởng tích cực của tâm lý NĐT đối với giá cổ phiếu.
Phương pháp nghiên cứu
Phương pháp nghiên cứu định tính được áp dụng để hệ thống hóa cơ sở lý thuyết, nhằm làm rõ ảnh hưởng của tâm lý nhà đầu tư đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp bất động sản Tác giả cũng tiến hành nghiên cứu, tổng kết và rút ra những bài học kinh nghiệm từ các công trình nghiên cứu liên quan đến vấn đề này.
Nghiên cứu này dựa trên khảo sát 140 nhà đầu tư (NĐT) đang giao dịch trên thị trường chứng khoán (TTCK), những người đã và đang nắm giữ cổ phiếu bất động sản (BĐS) Các NĐT được chọn ngẫu nhiên từ một số công ty chứng khoán như VPS và Rồng Việt tại Hà Nội Phương pháp khảo sát bao gồm bảng câu hỏi do tác giả thiết kế, được thực hiện qua giấy và trực tuyến Kết quả thống kê từ khảo sát sẽ được sử dụng để phân tích các mẫu.
Bảng khảo sát được thiết kế với các câu hỏi phản ánh những tình huống thực tế trên thị trường chứng khoán, nhằm cung cấp dữ liệu cho mục đích nghiên cứu.
Kết cấu khoá luận
Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo đề tài được kết cấu thành 4 chương chính như sau:
Chương 1: Tác động của tâm lý NĐT đến giá cổ phiếu thường
Chương 2: Phương pháp nghiên cứu
Chương 3: Thực trạng tác động của tâm lý NĐT tới cổ phiếu BĐS trên sàn HOSE giai đoạn 2021 đến 1Q2022
Chương 3: Kết quả nghiên cứu và giải pháp, khuyến nghị
TÁC ĐỘNG CỦA TÂM LÝ NHÀ ĐẦU TƯ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
Nhân tố tác động tới giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán
1.1.1 Khái niệm và đặc điểm của cố phiếu (chứng khoán vốn) nói chung và cổ phiếu BĐS nói riêng a Khái niệm cổ phiếu
Cổ phiếu thường, hay còn gọi là cổ phiếu phổ thông, là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty Loại cổ phiếu này mang lại cho cổ đông quyền lợi thông thường trong công ty, bao gồm quyền biểu quyết và nhận cổ tức.
Không có kỳ hạn và cũng không hoàn vốn
Cổ phiếu là giấy chứng nhận quyền sở hữu của cổ đông trong công ty cổ phần, thể hiện sự góp vốn mà không có thời hạn hoàn vốn Khi công ty phá sản hoặc giải thể, cổ phiếu sẽ không còn giá trị Cổ đông được xem là chủ sở hữu, không phải là chủ nợ, do đó công ty không có nghĩa vụ trả nợ cho cổ đông.
Cổ tức cổ phiếu thường phụ thuộc vào KQKD của doanh nghiệp và chính sách của từng doanh nghiệp
Cổ tức phụ thuộc vào lợi nhuận sau thuế hàng năm của công ty và chính sách chia lợi tức Khi công ty phát triển và đạt lợi nhuận cao, cơ hội nhận cổ tức tăng lên và tỷ lệ cổ tức cũng cao Ngược lại, trong trường hợp công ty thua lỗ, cổ đông thường không nhận được cổ tức hoặc chỉ nhận cổ tức ở mức thấp.
Khi cổ phiếu đã được phát hành, tổ chức phát hành không còn chịu rủi ro, mà rủi ro sẽ chuyển sang cho các chủ sở hữu cổ phiếu Điều này xảy ra vì giá trị của cổ phiếu phụ thuộc vào thị trường và các yếu tố bên ngoài, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích của nhà đầu tư.
Cổ phiếu (CP) chịu ảnh hưởng từ nhiều nguyên nhân khách quan, bao gồm kết quả kinh doanh của tổ chức phát hành và tình hình chính trị, kinh tế, xã hội toàn cầu Giá trị của CP còn bị tác động bởi tâm lý của nhà đầu tư (NĐT); thông tin không chính xác và sự thiếu hiểu biết có thể làm tăng rủi ro cho CP Mặc dù rủi ro cao thường đi kèm với kỳ vọng lợi nhuận (LN) lớn, điều này lại tạo ra sức hấp dẫn cho CP đối với NĐT.
Theo Luật doanh nghiệp 2014, dựa vào đặc điểm của CP, thì CP có hai loại: CP phổ thông (thường) và CP ưu đãi
Công ty cổ phần phải có cổ phiếu phổ thông, và người sở hữu loại cổ phiếu này được gọi là cổ đông phổ thông Cổ phiếu phổ thông là loại cổ phiếu phổ biến nhất trong các loại cổ phiếu của công ty cổ phần, và chúng không thể được chuyển đổi thành cổ phiếu ưu đãi.
Ngoài cổ phiếu phổ thông, công ty cổ phần còn có thể phát hành cổ phiếu ưu đãi, và những người sở hữu loại cổ phiếu này được gọi là cổ đông ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi bao gồm nhiều loại khác nhau, mang lại quyền lợi đặc biệt cho cổ đông.
Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết
Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết là CP có được số phiếu biểu quyết nhiều hơn so với
CP phổ thông Số phiếu biểu quyết của một CP ưu đãi sẽ biểu quyết do Điều lệ công ty quy định
Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại
Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại là loại cổ phiếu mà công ty cam kết hoàn lại vốn góp cho người sở hữu theo yêu cầu hoặc theo các điều kiện ghi trong cổ phần Loại cổ phiếu này có những đặc điểm riêng biệt, tạo ra sự linh hoạt cho nhà đầu tư trong việc thu hồi vốn.
Cổ phiếu ưu đãi cổ tức
Cổ phiếu ưu đãi cổ tức là loại cổ phiếu được trả cổ tức với mức cao hơn so với cổ phiếu phổ thông, thường có mức ổn định hàng năm Cổ tức được chia hàng năm bao gồm cổ tức cố định và cổ tức thưởng, trong đó cổ tức cố định không phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty Mức cổ tức cố định cụ thể và phương thức xác định cổ tức thưởng được ghi rõ trên cổ phần ưu đãi cổ tức.
1.1.2 Các nhân tố tác động tới giá cổ phiếu nói chung và giá BĐS nói riêng
1.1.2.1 Nhân tố tác động tới giá cổ phiếu a Nhân tố nội sinh
Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh
Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty được phản ánh qua Báo cáo tài chính và Báo cáo KQKD Theo Bùi Kim Yến (2013), nếu công ty đạt KQKD thuận lợi và doanh thu tăng ổn định, điều này chứng tỏ rằng thị phần của công ty đang có xu hướng tăng trưởng bền vững.
Lợi nhuận cao giúp tăng thu nhập trên mỗi cổ phần của công ty, làm cho khả năng chi trả cổ tức trở nên hấp dẫn hơn, từ đó nâng cao giá trị nội tại của cổ phiếu Việc xác định giá trị nội tại và thông tin về lợi nhuận cao sẽ ảnh hưởng đến quyết định cung cầu trên thị trường.
Giá cổ phiếu (CP) sẽ biến động theo quyết định cung cầu của nhà đầu tư (NĐT) Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh được phản ánh qua các chỉ số tài chính quan trọng như EPS, ROA, ROE, P/E, hệ số lợi nhuận (LN), hệ số thanh toán và hệ số đòn bẩy nợ.
Giá trị thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) phản ánh lợi nhuận từ các khoản đầu tư, cho thấy khi bạn mua cổ phiếu, bạn đang sở hữu một phần trong dòng thu nhập tương lai của doanh nghiệp Điều này dẫn đến việc sử dụng hệ số nhân giá trị để xác định mức giá bạn sẵn sàng chi trả cho dòng thu nhập tương lai Một phần thu nhập có thể được phân phối cho cổ đông dưới dạng cổ tức, trong khi phần còn lại được doanh nghiệp tái đầu tư vào các dự án tiềm năng Dòng thu nhập tương lai bao gồm cả thu nhập hiện tại và tăng trưởng thu nhập kỳ vọng.
Cổ tức mỗi cổ phần (Dividend per Share) là số tiền được phân phối cho mỗi cổ phần thường, được tính từ lợi nhuận sau thuế sau khi đã trừ đi cổ tức ưu đãi.
Chính sách cổ tức là sự phân phối giữa lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư và chi trả cổ tức cho cổ đông Lợi nhuận giữ lại tạo ra nguồn tăng trưởng lợi nhuận tiềm năng trong tương lai thông qua tái đầu tư, trong khi cổ tức mang lại lợi ích ngay lập tức cho cổ đông.
Tâm lý nhà đầu tư và các nhân tố ảnh hưởng tâm lý NĐT
1.2.1 Tâm lý NĐT và tác động đến giá cổ phiếu
Tâm lý của nhà đầu tư (NĐT) đóng vai trò quan trọng trong sự ổn định của thị trường chứng khoán, ảnh hưởng lớn đến các biến động trên thị trường và gây khó khăn cho việc triển khai các chính sách kinh tế vĩ mô NĐT, bao gồm cả tổ chức và cá nhân, thực hiện các hoạt động đầu tư nhằm thu lợi nhuận, góp phần khai thác cơ hội đầu tư và bổ sung nguồn lực cho phát triển kinh tế – xã hội Trong khi lý thuyết tài chính truyền thống cho rằng NĐT hành động một cách lý trí, tài chính hành vi chỉ ra rằng họ bị chi phối bởi cảm xúc và tâm lý Khi tâm trạng tốt, NĐT thường lạc quan hơn, nhưng khi tâm trạng xấu, họ dễ trở nên bi quan và phê phán Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng các yếu tố tâm lý có ảnh hưởng đáng kể đến hành vi của NĐT.
Tâm lý nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán phản ánh sự phản ứng của họ đối với những biến động của thị trường Mọi diễn biến của thị trường đều có ảnh hưởng ngay lập tức đến tâm lý của nhà đầu tư.
NĐT cá nhân trên TTCK Việt Nam nhìn chung chịu tác động của 4 yếu tố tâm lý chủ yếu chi phối quá trình ra quyết định đầu tư:
1.2.1.1 Tâm lý đám đông/ hiệu ứng bầy đàn (Herd Mentality)
Tâm lý đám đông trong thị trường tài chính diễn ra khi các nhà đầu tư (NĐT) bắt chước hành vi của nhau mà không thu thập thông tin đầy đủ, thường do sự ảnh hưởng từ những NĐT khác (Bikhchandani và Sharma, 2000) Hành vi này cho thấy rằng NĐT có thể đưa ra quyết định đầu tư dựa trên quan điểm và đánh giá của người khác, thay vì dựa vào phân tích cá nhân Việc này không chỉ phản ánh tâm lý chung mà còn có thể dẫn đến những rủi ro trong chiến lược đầu tư của họ.
Tâm lý đám đông ảnh hưởng đến cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân trên các thị trường tài chính phát triển và mới nổi Các nhà đầu tư thường dựa vào ý kiến của số đông để tránh rủi ro cho danh tiếng của mình và tăng thu nhập Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư lại sao chép hành vi đầu tư của người khác một cách không hợp lý, đặc biệt trong giai đoạn thị trường thuận lợi hoặc khi đối mặt với sự biến động giá cổ phiếu Ngoài ra, các quy ước xã hội và phong tục cũng có thể góp phần vào sự hình thành tâm lý đám đông trong đầu tư.
Nhà đầu tư cá nhân thường có xu hướng hành động theo tâm lý đám đông khi giao dịch trên thị trường chứng khoán Hành vi này xảy ra khi họ bỏ qua niềm tin cá nhân và thay vào đó, bị ảnh hưởng bởi ý kiến và cảm xúc của những nhà đầu tư khác thông qua tương tác xã hội Hiệu ứng bầy đàn là một hiện tượng tâm lý phổ biến, thường xuất hiện trong bối cảnh biến động và thay đổi nhanh chóng của các xu hướng ngắn hạn trên thị trường tài chính.
Theo Scharfstein và Stein (1990), tâm lý bầy đàn trong đầu tư xuất phát từ việc các nhà đầu tư quan tâm đến ý kiến của người khác về quyết định đầu tư Khi các nhà đầu tư không hành động hợp lý, ảnh hưởng của họ lên giá cổ phiếu trên thị trường sẽ không đáng kể Tuy nhiên, khi nhiều nhà đầu tư có suy nghĩ giống nhau, tạo thành một hệ thống, hiện tượng bầy đàn sẽ xuất hiện, dẫn đến việc định giá sai cho một doanh nghiệp và kéo dài tình trạng này Hiệu ứng bầy đàn thường không có lợi cho thị trường, đặc biệt khi mọi người hành động theo những quyết định lệch lạc và không hợp lý, chỉ vì thấy người khác làm như vậy Họ có thể lo sợ bỏ lỡ cơ hội tốt khi không theo chân số đông Tâm lý bầy đàn giống như một chất kích thích cho thị trường chứng khoán, có thể đẩy thị trường xuống đáy mới hoặc thiết lập đỉnh cao mới, thể hiện rõ qua bảng giá khi cổ phiếu không còn bên mua hoặc bên bán, hoặc khi cổ phiếu được đề cập nhiều trên các kênh truyền thông.
Tác động của hành vi đầu tư theo tâm lý đám đông/ bầy đàn
Hành động của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán thường bị ảnh hưởng bởi tâm lý đám đông, thể hiện qua các giai đoạn khác nhau của thị trường Những nguyên nhân gây ra tâm lý này dẫn đến các hành động như mua mạnh và bán tháo ồ ạt, tạo ra thanh khoản lớn và khiến giá cổ phiếu tăng hoặc giảm mạnh Khi nhà đầu tư bắt chước hành động của số đông mà bỏ qua thông tin cá nhân, điều này dẫn đến tình trạng khi một đám đông cùng mua vào một loại cổ phiếu, giá của cổ phiếu đó sẽ tăng cao do quan hệ cung-cầu Tuy nhiên, đây chỉ là giá ảo và không phản ánh đúng giá trị thực của tổ chức phát hành.
21 cầu ảo đã được tạo ra, dẫn đến tình trạng NĐT lo sợ giá CP giảm và bán tháo để cắt lỗ, khiến giá CP giảm sâu Mặc dù thông tin trên TT vẫn còn hạn chế và chưa đầy đủ, nhiều NĐT chưa trang bị đủ kiến thức và kinh nghiệm, cũng như thiếu sự chuyên nghiệp và kỷ luật trong đầu tư Điều này khiến họ dễ dàng bị cuốn theo đám đông Như Mahatma Gandhi đã nói: “Đứng trong đám đông thì dễ dàng, đứng một mình mới cần nhiều can đảm.”
1.2.1.2 Tâm lý quá tự tin (Overconfidence)
Tâm lý tự tin thái quá hoặc bi quan thái quá ở nhà đầu tư (NĐT) dẫn đến việc họ đánh giá sai giá trị thông tin nhận được, không chỉ về tính chính xác mà còn về ý nghĩa của nó (Trivers, 1991) Những NĐT này thường tin rằng họ có khả năng kiểm soát tình hình tốt, sử dụng tâm lý và cảm xúc để ảnh hưởng đến kết quả đầu tư Tuy nhiên, thực tế cho thấy điều này thường dẫn đến kết quả ngược lại Ảo tưởng về quyền kiểm soát khiến NĐT đánh giá cổ phiếu quá cao hoặc quá thấp, làm giảm giá trị trong danh mục đầu tư của họ NĐT tự tin thái quá trở nên phi thực tế khi mua cổ phiếu, dự đoán rằng chúng sẽ hoạt động tốt hơn trong tương lai, mặc dù giá cả có thể thay đổi khác với giá trong quá khứ.
Sự tự tin thái quá của nhà đầu tư dẫn đến rủi ro cao hơn, vì họ thường không đa dạng hóa danh mục đầu tư và chỉ tập trung vào các cổ phiếu quen thuộc Họ ít khi tham khảo ý kiến từ các nhà đầu tư khác, điều này có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của họ (Campbell và cộng sự, 2004; Lichtenstein và cộng sự).
Tâm lý quá tự tin trong đầu tư được Bikas và cộng sự (2013) chỉ ra khi nhiều nhà đầu tư nhỏ tin rằng họ có đủ kiến thức và kinh nghiệm Graham và cộng sự (2009) đã nghiên cứu ảnh hưởng của tâm lý này đến tần suất giao dịch, phát hiện rằng các nhà đầu tư chịu tác động của sự tự tin quá mức thực hiện giao dịch thường xuyên hơn và có xu hướng đa dạng hóa danh mục đầu tư (Graham và cộng sự, 2009; Liu và Du, 2016).
Tác động của hành vi đầu tư theo tâm lý tự tin thái quá
Khi tính toán xác suất xảy ra của một sự kiện, nhiều nhà đầu tư (NĐT) thường đánh giá sai do cho rằng họ có thông tin tốt hơn so với những NĐT khác trên thị trường Điều này có thể dẫn đến xu hướng bầy đàn, ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán Một nguyên nhân chính của tâm lý này là NĐT thường tìm kiếm thông tin bổ sung để khẳng định vị thế của mình, mong muốn trở thành nhà đầu tư xuất sắc hơn Tuy nhiên, sự tự tin thái quá có thể khiến họ không đa dạng hóa danh mục đầu tư và có cái nhìn lệch lạc về rủi ro của các tài sản mà họ đang nắm giữ.
Họ thường giao dịch với khối lượng lớn, tin rằng chi phí của họ thấp và ít người nhận ra những cơ hội tiềm năng này.
1.2.1.3 Tâm lý sợ thất bại/ thua lỗ (Loss aversion)
Tâm lý sợ thua lỗ đang trở nên phổ biến trong giới đầu tư trên thị trường chứng khoán, được lý giải qua lý thuyết triển vọng của Tversky và Kahneman (1979) Nhiều nhà đầu tư giữ lại các mã chứng khoán giảm giá với hy vọng chờ đợi sự phục hồi, dẫn đến trạng thái lo sợ mắc sai lầm khi phải đưa ra quyết định Họ thường bán tháo cổ phiếu có xu hướng tăng điểm do lo ngại giá sẽ giảm nhanh chóng, nhưng thực tế lại làm gia tăng rủi ro khi thị trường mất cân bằng Tâm lý này xuất phát từ sự thiếu tự tin, kinh nghiệm và kiến thức, cùng với việc không chấp nhận sai lầm trong đầu tư, khiến nhà đầu tư lưỡng lự và bỏ lỡ cơ hội tốt để hành động.
Tác động của hành vi đầu tư theo tâm lý sợ thất bại/thua lỗ
Tâm lý bầy đàn ở nhà đầu tư (NĐT) là một nguyên nhân quan trọng ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán (TTCK) Hiện tượng này xảy ra ở cả NĐT cá nhân lẫn tổ chức, đặc biệt khi có diễn biến tiêu cực hoặc tin tức xấu Sự lo sợ và bi quan khiến NĐT bán tháo cổ phiếu để bảo toàn vốn, dẫn đến sự giảm mạnh của thị trường Hệ quả là giá cổ phiếu giảm sâu, gây khó khăn cho việc phục hồi của TTCK.
1.2.1.4 Tâm lý lạc quan quá mức (Excessive Optimism)
Biểu hiện của giá cổ phiếu trước những nhân tố tâm lý NĐT thông qua biểu đồ kỹ thuật
Lý thuyết TT hiệu quả (EHM) cho rằng NĐT có thể dự đoán được tương lai của
Giá cổ phiếu (CP) phản ánh giá trị doanh nghiệp (DN) và luôn chính xác, thể hiện sự hiệu quả của thị trường trong việc xác định giá trị này Do đó, nhà đầu tư (NĐT) nên xem xét việc đầu tư toàn bộ vào thị trường thông qua quỹ hoán đổi danh mục (ETF) để tối ưu hóa lợi nhuận.
Trên biểu đồ kỹ thuật, biến động giá cổ phiếu được thể hiện qua các cây nến, mỗi ngày tương ứng với một cây nến Cây nến màu xanh cho thấy giá hôm đó cao hơn giá mở cửa, trong khi cây nến màu đỏ cho thấy giá thấp hơn giá mở cửa Độ dài của cây nến phản ánh mức độ biến động giữa giá mở cửa và giá đóng cửa.
29 chỉ trên thân cây nên nếu mọc ở phía trên thể hiện giá cao nhất trong phiên, mọc phía dưới cây nến thể hiện giá thấp nhất trong phiên
Hình 1.1: Quá trình hình thành và đổ vỡ Boom & Bust
Mô hình kinh điển Boom & Bust giải thích sự hình thành, phát triển và đổ vỡ của tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt là tâm lý đám đông Quá trình này diễn ra qua hai giai đoạn: giai đoạn Boom, khi thị trường tăng trưởng mạnh mẽ, và giai đoạn Bust, khi quy mô đám đông đạt đến mức lớn nhưng tâm lý nhà đầu tư không còn vững vàng, dẫn đến sự sụp đổ.
Hình 1.2: Mô hình Boom & Bust
Trong giai đoạn đẩy giá (Boom), giá và thanh khoản thường tăng ổn định mà không có dấu hiệu bất thường Khi số lượng người tham gia tăng lên và quy mô nhà đầu tư đủ lớn, thanh khoản sẽ tăng cao kèm theo biên độ dao động giá lớn Đây là dấu hiệu cảnh báo nguy hiểm, cho thấy khu vực đỉnh của thị trường đang dần được thiết lập và quá trình sụp đổ (Bust) sắp xảy ra Cổ phiếu có thể đạt đỉnh khi các yếu tố này hội tụ.
30 là điểm quan trọng khi có các yếu tố như khối lượng giao dịch lớn và giá biến động mạnh nhưng không tăng, tương tự như giai đoạn cổ phiếu ở vùng đáy Tại vùng đáy, khối lượng giao dịch cũng rất cao, tuy nhiên giá đóng cửa không giảm mạnh.
Hình 1.3: Giá và khối lượng tăng dần và đạt mức cao nhất vùng đỉnh
Mô hình Boom and Bust thể hiện sự biến động của thị trường qua hai giai đoạn chính Giai đoạn đầu, thị trường có xu hướng tăng trưởng chậm với độ dốc không lớn, sau đó bước vào giai đoạn Boom với sự tăng tốc mạnh mẽ và độ dốc rõ rệt Trong giai đoạn Bust, giá sẽ xuất hiện các mô hình đảo chiều, kèm theo sự phân kỳ và thanh khoản đạt mức cao nhất Hiểu rõ tâm lý của nhà đầu tư trong mô hình này là yếu tố then chốt giúp áp dụng linh hoạt và thành công trong đầu tư.
Trong giai đoạn thị trường đang tăng trưởng ổn định, tâm lý nhà đầu tư (NĐT) khá tích cực, nhưng khi sự hưng phấn gia tăng, giá có thể tăng đột ngột, khiến NĐT cảm thấy cần phải mua ngay do lo ngại bỏ lỡ cơ hội (FOMO) Ngược lại, trong xu hướng giảm, giá giảm mạnh buộc NĐT phải bán ngay, lo sợ rằng nếu không hành động, họ sẽ chịu thua lỗ lớn hơn.
Chương này trình bày những vấn đề tổng quan về đặc điểm của cổ phiếu bất động sản (BĐS), thể hiện tâm lý của nhà đầu tư (NĐT) trên thị trường và các yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý này Đồng thời, chương cũng giải thích cách mà tâm lý NĐT tác động đến giá cổ phiếu, từ đó làm rõ mối liên hệ giữa tâm lý và biến động giá trên thị trường BĐS.
Dựa trên cơ sở lý thuyết, chúng ta sẽ phân tích thực trạng thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam và đặc điểm tâm lý của nhà đầu tư (NĐT) Việt Nam trong chương tiếp theo.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Quy trình nghiên cứu
Bước 1: Nêu giả thiết, cơ sở lý luận về bản chất đối tượng nghiên cứu
Bước 2: Thu thập và xử lý dữ liệu
Bước 3: Phân tích kết quả thống kê mô tả
Bước 4: Đưa ra giải pháp, khuyến nghị
Số liệu nghiên cứu
Tác giả đã tiến hành khảo sát và phân tích dữ liệu từ bảng câu hỏi về các yếu tố tâm lý ảnh hưởng đến quyết định mua/bán cổ phiếu bất động sản của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam Đối tượng khảo sát là các cá nhân nhà đầu tư đang giao dịch tại sàn HOSE và có kinh nghiệm nắm giữ cổ phiếu bất động sản Tổng cộng, tác giả thu thập được 130 phiếu trả lời, trong đó có 6 phiếu bị loại do không đảm bảo độ tin cậy về thông tin, cụ thể là những nhà đầu tư không nắm giữ mã cổ phiếu.
Mẫu nghiên cứu không bao gồm các công ty bất động sản (CP BĐS) và được thực hiện trên 124 nhà đầu tư cá nhân tại các công ty chứng khoán (CTCK) tại Hà Nội, như CTCK VPS và CTCK Rồng Việt.
Phương pháp thu thập dữ liệu
Bước 1: Xây dựng bảng hỏi khảo sát
Bảng hỏi bao gồm 22 câu hỏi, được chia hai làm phần cụ thể như sau:
Phần A có 9 câu hỏi về thông tin người trả lời
Phần B có 1 câu hỏi về nguồn thông tin khi lựa chọn cổ phiếu
Phần C có 12 câu là những đánh giá về quyết định trong quá trình đầu tư chứng khoán
Hình 2.1: Quy trình cơ bản thu thập và xử lý dữ liệu sơ cấp
Bước 2: Tham khảo ý kiến của chuyên gia
Sau khi hoàn thành bảng câu hỏi, tác giả đã tham khảo ý kiến chuyên gia để điều chỉnh câu văn và số liệu, nhằm phù hợp hơn với đối tượng nghiên cứu và tạo điều kiện thuận lợi cho việc lựa chọn câu hỏi.
Bước 3: Điều chỉnh bảng hỏi
Tác giả điều chỉnh bảng hỏi đến khi phù hợp theo góp ý của chuyên gia và quay lại bước 1 cho đến khi đạt yêu cầu
Bước 4: Thực hiện khảo sát
Cuộc khảo sát trực tuyến đã thu thập được 130 mẫu từ các trang web lớn của diễn đàn CK và các trang của một số CTCK tại Hà Nội, nhằm đảm bảo tính ngẫu nhiên của nghiên cứu Thời gian thực hiện khảo sát từ 10/04/2022 đến 30/04/2022 để đảm bảo thu thập đủ số phiếu cần thiết cho nghiên cứu.
Bước 5: Xử lý dữ liệu và phân tích kết qủa
Sau khi hoàn thành khảo sát, tác giả đã nhận được 124 phiếu trả lời hợp lệ Các phiếu không hợp lệ chủ yếu do thiếu dữ liệu hoặc người tham gia từ chối trả lời các câu hỏi quan trọng trong cuộc khảo sát.
Phương pháp nghiên cứu
Để xác định loại tâm lý nào ảnh hưởng nhiều nhất đến giá cổ phiếu bất động sản, tác giả đã chọn phương pháp nghiên cứu định tính Phương pháp này tập trung vào việc thu thập dữ liệu qua giao tiếp mở và đối thoại, không chỉ tìm hiểu “những gì” mọi người nghĩ mà còn “tại sao” họ nghĩ như vậy Nghiên cứu định tính dựa trên các ngành khoa học xã hội như tâm lý học, xã hội học và nhân học, cho phép khảo sát sâu hơn và hiểu động cơ, cảm xúc của người tham gia Việc nắm bắt cách thức ra quyết định của đối tượng giúp đưa ra kết luận chính xác trong nghiên cứu thị trường Các nhà nghiên cứu thường sử dụng kỹ thuật này khi cần thông tin chi tiết và chuyên sâu, rất hữu ích để thu thập "dữ liệu thực tế".
Năm 1992, các thuật ngữ và phương pháp thực địa, điều tra định tính đã được sử dụng để nghiên cứu con người và đánh giá mức độ đáp ứng thực tế Do đó, phương pháp này rất phù hợp cho việc nghiên cứu ảnh hưởng tâm lý của nhà đầu tư đến giá cổ phiếu trong nhóm ngành bất động sản trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Bảng hỏi gồm 22 câu hỏi được thiết kế để khám phá tâm lý của nhà đầu tư khi quyết định mua hoặc bán cổ phiếu bất động sản trên thị trường chứng khoán Việt Nam Các câu hỏi này tập trung vào các sự kiện tâm lý, giúp hiểu rõ hơn về hành vi và cảm xúc của nhà đầu tư trong quá trình giao dịch.
Diễn biến giá cổ phiếu BĐS trên HOSE giai đoạn 2021 đến Quý 1/2022 và nhân tố tác động
CHƯƠNG 3:THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA TÂM LÝ NĐT TỚI CỔ
PHIẾU BĐS GIAI ĐOẠN 2021 ĐẾN QUÝ 1/2022
3.1 Diễn biến giá cổ phiếu BĐS giai đoạn 2021 đến Quý 1/2022 và nhân tố tác động
3.1.1 Thị trường chứng khoán giai đoạn 2021 đến Quý 1/2022 Đại dịch COVID-19 tuy đã đi qua nhưng để lại nhiều tổn thất nặng nề cho nền kinh tế, kéo GDP giảm 6,02% trong quý 3/2021 May thay, với việc Chính phủ triển khai chiến dịch bao phủ vaccine và chiến lược “sống cùng COVID-19”, kinh tế Việt Nam dần hồi phục và mở cửa trở lại, thúc đẩy GDP tăng 2,58% vào cuối 2021 Dù các ca bệnh tiếp tục tăng cao nhưng các ca bệnh nặng và tỷ lệ tử vong giảm đáng kể nhờ vào vaccine Việt Nam ghi nhận mức CPI 1,84% - thấp nhất kể từ năm 2016 và thấp hơn nhiều so với mục tiêu 4% do Chính Phủ đề ra nhờ vào giá thực phẩm giảm, trong đó có thịt lợn
Mặc dù đối mặt với dịch bệnh, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn ghi nhận những thành công ấn tượng Vào ngày 25/11/2021, chỉ số Vn-Index đã đạt 1.500,81 điểm, thiết lập kỷ lục mới trong 21 năm hoạt động, phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của các chỉ số chứng khoán chính trên sàn HOSE.
Hình 3.1: Điểm nhấn thị trường cổ phiếu 2021
Hình.3.2: Chỉ số VN-Index từ 2021 đến nay
Thanh khoản thị trường tăng mạnh
Thanh khoản bình quân trên thị trường tăng gấp 3 lần, đạt mức 20.027,0 tỷ đồng
(871 triệu USD), vào giữa tháng 11 đạt mức cao nhất 43.141,5 tỷ đồng (1,9 tỷ USD), tạo mô hình Boom trên chỉ số Vn-Index
Theo số liệu từ sàn HOSE, tính đến ngày 31/12/2021, tổng giá trị giao dịch tăng 244,51% và khối lượng giao dịch cổ phiếu tăng 118,68% Thanh khoản được cải thiện nhờ các biện pháp hỗ trợ kinh tế của chính phủ, bao gồm lãi suất thấp và quy định chặt chẽ hơn về phát hành trái phiếu doanh nghiệp Bên cạnh đó, việc các công ty chứng khoán tăng vốn điều lệ và vay margin lớn cũng đã bơm một lượng tiền đáng kể vào thị trường.
Hình 3.3: Doanh thu thị trường của các NĐT
Số lượng NĐT mở mới tăng mạnh
Sự gia tăng thanh khoản trên thị trường chứng khoán đi kèm với số lượng nhà đầu tư mới (F0) đạt kỷ lục, đặc biệt trong giai đoạn tháng 11 đến tháng 12/2021, với trung bình 220.000 tài khoản chứng khoán mở mới mỗi tháng, nâng tổng số tài khoản lên 4,3 triệu vào cuối năm 2021 Trong đó, nhà đầu tư trong nước chiếm hơn 99%, chủ yếu là từ các tài khoản cá nhân Giao dịch nội địa, nhờ sự gia tăng của nhà đầu tư cá nhân, đã chiếm khoảng 94% tổng giao dịch trên thị trường, tăng so với mức trung bình khoảng 85% trong các năm trước.
Nguyên nhân bởi LS huy động giảm, các hoạt động kinh doanh ngừng trệ đã khiến nguồn tiền nhàn rỗi trên thị trường chảy vaò TTCK
Hình 3.4: Số tài khoản CK mở mới trong năm 2021
Năm 2021, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục xu hướng bán ròng từ năm 2020 với tổng giá trị gần 60,000 tỷ đồng Nguyên nhân chủ yếu bao gồm: 1) Dòng tiền dịch chuyển sang các thị trường phát triển do tác động của COVID-19 làm suy yếu nền kinh tế thị trường mới nổi, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ; 2) VN-Index tăng mạnh gây áp lực chốt lời sớm; 3) Thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ cấu vốn hóa chủ yếu tập trung vào các ngành công nghiệp, ngân hàng và bất động sản.
Hình 3.5: Giá trị mua/bán ròng theo loại NĐT
Giá trị vốn hóa niêm yết tăng
Trong năm 2021, ngoài các công ty chứng khoán, nhiều công ty niêm yết cũng đã tăng vốn điều lệ Theo UBCKNN, có 147 công ty niêm yết đã đăng ký tăng vốn gần 4 lần, tương ứng với 102,6 nghìn tỷ đồng (4,5 tỷ USD) Trong số này, có 46 doanh nghiệp có giá trị vốn hóa tỷ USD trên sàn HOSE Kết quả là giá trị vốn hóa thị trường Việt Nam đã tăng 43,06% so với năm trước, đạt 7.729 tỷ đồng, tương đương 122,8% GDP.
Chính phủ đã triển khai các biện pháp hỗ trợ kinh tế, bao gồm lãi suất thấp và quy định thắt chặt phát hành trái phiếu doanh nghiệp, nhằm cải thiện thanh khoản trên thị trường chứng khoán Việc ký kết các khoản vay ký quỹ lớn hơn, cùng với đợt tăng vốn điều lệ của nhiều công ty chứng khoán, đã bơm vào thị trường một lượng tiền đáng kể Đến cuối năm 2021, tổng dư nợ đạt 160 nghìn tỷ đồng, tăng 60% so với trước đó.
2020) và tiếp tục tăng xấp xỉ 170 nghìn tỷ đồng vào tháng 1 năm 2022
Hình 3.6: Tỷ lệ cho vay ký quỹ từ 2014 đến 2021
3.1.2 Diễn biến giá cổ phiếu BĐS trên giai đoạn 2021 đến Quý 1/2022
Trong 9 tháng đầu năm 2021, dòng tiền mới tham gia TTCK chảy vào các nhóm ngành như chứng khoán, thép, NH đã khiến TTCK bắt đầu khởi sắc Tuy nhiên, vẫn chịu tác động từ dịch bệnh COVID-19 mà nhóm ngành BĐS chưa có dấu hiệu hồi phục, KQKD còn kém do sức cầu và nguồn cung suy giảm Thế nhưng 2021 là năm TTCK chứng kiến số lượng NĐT mới (F0) tham gia TT đạt con số kỷ lục, không chỉ vậy lúc này mặt bằng giá nhóm CP BĐS lúc đấy đang nằm trong biên độ hấp dẫn, điều này khiến cho dòng tiền mới trên TT đổ mạnh vào CP BĐS, đặc biệt nhóm CP bluechip TTCK sôi động trở lại sau khoảng thời gian ảm đạm, Vn-Index liên tục chinh phục những đỉnh mới, đỉnh điểm cuối tháng 10 của 2021 đã đạt 1.500,81 điểm, xác lập kỷ lục sau hơn 21 năm thành lập TTCK Trong số đó dòng tiền phân hoá mạnh nhất ở nhóm CP BĐS Theo thống kê, trong số 122 mã BĐS đang giao dịch trên TT thì có đến 91 mã tăng giá và chỉ có 27 mã giảm
Hình 3.7: Biến động giá cổ phiếu ngành BĐS so với chỉ số VN-Index
Các doanh nghiệp bất động sản lớn (bluechip) đang ghi nhận sự khởi sắc mạnh mẽ trên thị trường, với PDR tăng 95% từ 41.000 đồng lên 81.000 đồng/cp, và THD tăng 99% từ 115.000 đồng lên 228.000 đồng/cp Đặc biệt, NVL nổi bật với mức tăng 112%, từ 36.000 đồng lên 77.000 đồng/cp.
Hình 3.8: Tỷ lệ tăng giá nhóm cổ phiếu BĐS bluechip từ 1/1 – 30/9
KDH ghi nhận mức tăng 56%, với giá cổ phiếu từ 26.000 đồng lên 41.000 đồng Ngoài ra, VHM và DIG cũng có sự tăng trưởng đáng kể lần lượt là 15% và 43%.
Mặc dù không được chú ý như các cổ phiếu bluechip, nhiều mã bất động sản có mức vốn hóa vừa (midcap) và nhỏ (penny) vẫn ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng Chẳng hạn, cổ phiếu BII đã tăng 356%, từ 3.000 đồng lên 17.000 đồng, trong khi cổ phiếu HDG cũng tăng 52%, từ 31.000 đồng lên 48.000 đồng.
Hình 3.9: Tỷ lệ tăng giá nhóm cổ phiếu BĐS midcap và penny 9 tháng đầu 2021
Từ đầu quý 3/2021, dòng tiền của nhà đầu tư đã chuyển hướng vào nhóm cổ phiếu bất động sản vốn hóa vừa và nhỏ, với giá trị giao dịch của nhóm midcap tăng gấp đôi và nhóm penny tăng 121%, trong khi nhóm vốn hóa lớn lại giảm 25%.
Vào đầu tháng 11, khi thông tin về việc tăng giới hạn tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại các ngân hàng thương mại chỉ đang ở mức đề xuất, dòng tiền đã nhanh chóng đổ vào nhóm cổ phiếu ngân hàng như MSB (+1,9%), LPB (+4%), ACB (+2,1%) Thời điểm này, dòng tiền lớn trên thị trường đã chuyển hướng vào các ngành phổ biến như bất động sản.
Cuối năm 2021, các nhóm ngành chứng kiến xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ sau giai đoạn điều chỉnh sâu, với dòng tiền đổ vào các doanh nghiệp có vốn hóa vừa và nhỏ Đến cuối tháng 11, cổ phiếu CEO giao dịch ở mức 11.000 - 12.000 đồng/cp, sau đó chỉ sau một tháng đã tăng vọt lên hơn 67.000 đồng/cp, mặc dù kết quả kinh doanh vẫn thua lỗ, cho thấy mô hình Boom đang diễn ra.
CP DIG cũng tăng gấp 3 lần từ giá 30.000 lên đến 90.000/cp Các mã CP thuộc nhóm midcap hay penny còn có biên độ tăng thậm chí lớn hơn
Sự kiện Tập đoàn Tân Hoàng Minh trúng thầu 4 khu đất Thủ Thiêm với tổng giá trị hơn 24 nghìn tỷ đồng đã thúc đẩy chỉ số ngành bất động sản tăng hơn 20%, vượt qua mức tăng 12% của Vn-Index Tuy nhiên, sau đó, cổ phiếu của nhóm ngành bất động sản đã bị điều chỉnh khi doanh nghiệp Tân Hoàng Minh quyết định bỏ cọc vào đầu tháng 1 năm 2022.
Đặc điểm NĐT Việt Nam và những tác động tâm lý tới giá cổ phiếu BĐS 42
3.2.1 Đặc điểm NĐT trên TTCK VN
Thống kê của VSD (Trung tâm lưu ký CK), các công ty hoạt động trong lĩnh vực
Trong bối cảnh hiện nay, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam có sự tham gia của nhiều đối tượng khác nhau, bao gồm tổ chức trong nước, nhà đầu tư (NĐT) tổ chức nước ngoài, cá nhân nước ngoài và cá nhân trong nước Đặc biệt, NĐT nước ngoài đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển và tăng trưởng của TTCK Việt Nam.
Nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) là cá nhân và tổ chức có quốc tịch nước ngoài, hoạt động đầu tư tại Việt Nam theo quy định của pháp luật Họ thực hiện đầu tư bằng vốn góp do các chủ đầu tư tự quyết định Việt Nam thu hút NĐTNN nhờ môi trường đầu tư thuận lợi, chính trị ổn định, kinh tế vĩ mô phát triển và nguồn nhân lực dồi dào Tuy nhiên, trong bối cảnh biến động toàn cầu, NĐTNN có xu hướng bán ròng và rút vốn khỏi thị trường Những cổ phiếu có tỷ lệ NĐTNN cao thường là các mã cổ phiếu thuộc nhóm VN30, có kết quả kinh doanh tốt và doanh nghiệp công bố thông tin một cách minh bạch.
Nhà đầu tư tổ chức là các định chế đầu tư được hình thành từ sự hợp tác của nhiều nhà đầu tư cá nhân, thường là các quỹ đầu tư chứng khoán Họ sở hữu danh mục đầu tư đa dạng, với các danh mục được phân tích và lựa chọn cẩn thận Nếu nhà đầu tư tổ chức là quỹ đầu tư, chúng sẽ được quản lý bởi các công ty quản lý quỹ chuyên nghiệp Với nguồn vốn lớn, nhà đầu tư tổ chức thường có chiến lược đầu tư dài hạn hơn so với nhà đầu tư cá nhân và ít bị ảnh hưởng bởi yếu tố tâm lý Hơn nữa, họ còn có đội ngũ quản trị rủi ro chuyên nghiệp để tối ưu hóa hiệu quả đầu tư.
Đầu tư theo tổ chức NĐT giúp hạn chế tối đa rủi ro trên thị trường, đồng thời cải thiện khả năng quản lý dòng tiền Việc này mang lại sự an toàn cho các nhà đầu tư, đảm bảo họ có thể tối ưu hóa lợi nhuận trong quá trình đầu tư.
NĐT tổ chức thường có vốn lớn, điều này khiến việc thay đổi danh mục đầu tư trở nên khó khăn, vì sự thay đổi này có thể tạo ra thông tin trên thị trường và dẫn đến sự phân hoá giữa các nhóm cổ phiếu Hơn nữa, NĐT tổ chức thường tuân thủ các quy định pháp luật, do đó, khi xảy ra tranh chấp hoặc cần thay đổi danh mục đầu tư, quá trình này trở nên phức tạp hơn so với NĐT cá nhân Tuy nhiên, nhờ vào việc phân tích kỹ lưỡng, họ luôn có khả năng lựa chọn những doanh nghiệp tốt với giá hợp lý.
CP cao để đầu tư mà NĐT tổ chức ít có cơ hội nhìn ra các cổ phiếu từ lúc còn giá thấp
Nhà đầu tư cá nhân thường thiếu kiến thức về thị trường tài chính và chủ yếu đưa ra quyết định đầu tư dựa vào các khuyến nghị và nguồn thông tin không chính thức Họ thường có xu hướng giao dịch ngắn hạn và không giữ tài sản lâu dài như các nhà đầu tư tổ chức.
Bảng 1 : So sánh NĐT tổ chức với NĐT cá nhân
NĐT cá nhân tại Việt Nam gặp nhiều hạn chế về năng lực do khả năng tiếp cận thông tin và cách thức ra quyết định khác nhau, đặc biệt là khi họ mới tham gia thị trường chứng khoán.
Nhiều nhà đầu tư cá nhân gặp khó khăn trong việc đầu tư tài chính do hạn chế về kiến thức tài chính và chứng khoán Để thành công trong lĩnh vực này, nhà đầu tư cần trang bị cho mình một lượng kiến thức vững vàng.
44 phân tích các thông tin không chính thống, tin đồn trên TT dẫn tới việc đầu tư còn sai lệch, đầu tư vào các CP mang tính đầu cơ
Để đánh giá hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, nhà đầu tư (NĐT) cần nắm vững các chỉ số tài chính Việc không được đào tạo bài bản và mong muốn làm giàu nhanh chóng có thể dẫn đến quyết định đầu tư sai lầm NĐT thường dễ bị ảnh hưởng bởi thông tin không chính xác hoặc tư vấn từ các môi giới thiếu kinh nghiệm, từ đó dễ dàng rơi vào bẫy của những cổ phiếu chất lượng kém và mang tính đầu cơ cao.
- Mang nặng yếu tố tâm lý
Trong quá trình giao dịch CK, NĐT cá nhân Việt Nam thường mang nặng những tâm lý phổ biến như:
+ Tâm lý sợ rủi ro/ mất mát: Tại Việt Nam các NĐT thường theo lối đầu tư
Lướt sóng, hay còn gọi là giao dịch T+, là hình thức đầu tư với thời gian nắm giữ cổ phiếu ngắn và tốc độ xoay vòng vốn cao, thường chỉ kéo dài vài ngày Nhà đầu tư (NĐT) thường không có xu hướng giữ cổ phiếu lâu dài khi có lãi, trong khi đó lại giữ các khoản đầu tư thua lỗ trong thời gian dài dù chưa thể dự đoán được sự phục hồi của hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Tâm lý đám đông là hiện tượng phổ biến trong thị trường chứng khoán, bao gồm cả Việt Nam Tâm lý này thường gặp ở nhà đầu tư cá nhân, trong khi nhà đầu tư tổ chức lại có lợi thế về nguồn vốn và kiến thức chuyên sâu về doanh nghiệp.
Thị trường chứng khoán (TTCK) nên ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài Ngược lại, nhà đầu tư cá nhân thường có kỷ luật kém và thiếu phương pháp đầu tư cụ thể Họ thường đầu tư trong thời gian ngắn và mong muốn lợi nhuận nhanh chóng, do đó dễ bị tác động bởi những biến động ngắn hạn của thị trường.
- Thiếu kỹ năng quản lý vốn
Khác với các nhà đầu tư tổ chức có đội ngũ chuyên gia am hiểu tài chính, nhà đầu tư cá nhân thường hành động tự phát trong việc đầu tư Họ thiếu kiến thức về quản lý dòng tiền, đa dạng hóa danh mục đầu tư và quản trị rủi ro, điều này có thể dẫn đến những quyết định không tối ưu.
Hoạt động vay ký quỹ (vay margin) hiện nay đã trở nên phổ biến, cho phép nhà đầu tư cá nhân dễ dàng mua cổ phiếu thông qua vay nợ Để tham gia, chỉ cần mở tài khoản ký quỹ mà không phải chịu nhiều điều kiện khắt khe Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư không nhận được cảnh báo đầy đủ về rủi ro từ các công ty chứng khoán Theo quy định của cơ quan quản lý, tỷ lệ cho vay ký quỹ tối đa là 50%, nghĩa là nhà đầu tư phải có ít nhất 50% vốn ban đầu so với giá trị giao dịch.
Một số công ty chứng khoán (CTCK) đã "vượt rào" và cho nhà đầu tư vay với tỷ lệ lớn hơn quy định, bao gồm cả việc cho vay đối với các cổ phiếu có rủi ro cao Việc thiếu cảnh báo từ các dịch vụ tài khoản ký quỹ và sự dễ dàng trong vay nợ đã dẫn đến tình trạng nhà đầu tư cá nhân vay nợ quá mức, trở thành những người chịu tổn thất lớn nhất khi thị trường biến động bất lợi.
3.2.2 Tác động tâm lý đến thị trường BĐS
Sức ảnh hưởng NĐT cá nhân mạnh hơn NĐT tổ chức
Theo VSD (Trung tâm lưu ký chứng khoán), thành phần NĐT cá nhân chiếm tỷ trọng lớn nhất trên TT và đang tiếp tục có xu hướng tăng
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ GIẢI PHÁP, KHUYẾN NGHỊ
Đánh giá tác động tâm lý NĐT đến giá cổ phiểu BĐS
4.1.1 Phân tích thống kê mô tả mẫu nghiên cứu
Tác giả đã phân loại các đối tượng tham gia nghiên cứu dựa trên các tiêu chí như giới tính, độ tuổi, trình độ học vấn, công việc hiện tại và thu nhập Trong tổng số 124 phiếu hợp lệ thu thập được, tất cả đều cung cấp đầy đủ thông tin theo các tiêu chí đã nêu Kết quả thống kê được trình bày trong các bảng dưới đây.
4.1.1.1 Thống kê về nhân khẩu học
Bảng 2: Đặc điểm đối tượng điều tra
Nhóm Thành phần Số lượng Tỷ lệ (%) Độ tuổi
Trung học phổ thông 3 2,4 % Đại học 101 81,5 %
Thu nhập trung Dưới 10 triệu 28 22,6 %
Kết quả khảo sát cho thấy, đối tượng tham gia chủ yếu nằm trong độ tuổi lao động từ 25-40, chiếm 58,1% tổng số người khảo sát Nhóm tuổi 18- dưới 25 tuổi đứng thứ hai với 26,6%, trong khi nhóm trên 40 tuổi chỉ chiếm 15,3% Trong số 124 người được khảo sát, có 86 nam và 24 nữ, với nam giới chiếm 69,4% Đặc biệt, số người có trình độ học vấn đại học chiếm đa số trong nhóm khảo sát.
Trong khảo sát, 81,5% người tham gia có trình độ học vấn là Đại học, trong khi 12,9% đã học lên sau Đại học; tỷ lệ người có trình độ trung cấp, cao đẳng và THPT lần lượt là 3,2% và 2,4% Về thu nhập hàng tháng, phần lớn người được khảo sát có thu nhập từ 10 đến 50 triệu đồng, trong khi chỉ 5,6% có thu nhập trên 100 triệu đồng Ngoài ra, tỷ lệ người có thu nhập dưới 10 triệu và từ 50-100 triệu đồng cũng khá cao, với 22,6% và 21%.
Trong một cuộc khảo sát với 124 phiếu, 54,8% người tham gia là nhân viên văn phòng từ nhiều ngành nghề, trong khi sinh viên và người kinh doanh tự do chiếm lần lượt 16,9% và 14,5% Chỉ có 3,2% là chủ doanh nghiệp và 5,6% là công nhân viên chức, trong khi 4,6% còn lại làm các công việc khác nhưng cũng tham gia đầu tư chứng khoán.
4.1.1.2 Thống kê thông tin về NĐT chứng khoán
Bài NC đã tiến hành đánh giá tác động của tâm lý NĐT thông qua các tiêu chí sau:
Thời gia đã tham gia đầu tư CK
Số lượng CP BĐS từng nắm giữ
Hiệu quả danh mục trong năm biến động 2021
Có từng tham gia khoá đào tạo CK và nội dung khoá đào tạo
Kết quả thống kê mô tả theo các tiêu chí kể trên được trình bày trong các biểu đồ dưới đây:
Biểu đồ 1: Thời gian NĐT đã tham gia đầu tư chứng khoán
Thông qua biểu đồ trên, đa số NĐT tham gia khảo sát đều từng đầu tư CK trong khoảng thời gian từ 1 – 3 năm (41,9 %) và 3 – 5 năm (48,4 %)
Trong khảo sát về số lượng cổ phiếu (CP) ngành bất động sản (BĐS) mà các nhà đầu tư (NĐT) đang hoặc đã từng nắm giữ, có sự chênh lệch rõ rệt trong đáp án Cụ thể, 66,1% NĐT, tương đương 82 người, chỉ nắm giữ từ 1-3 mã CP BĐS, trong khi 25,8% nắm giữ từ 4-7 mã, và chỉ 8,1% nắm giữ trên 7 mã Dữ liệu này cho thấy vẫn còn nhiều NĐT tham gia đầu tư chứng khoán với tâm lý đầu cơ và lướt sóng, mặc dù cổ phiếu BĐS thường yêu cầu đầu tư lâu dài và tích lũy để có thể tăng giá trong tương lai.
Biểu đồ 2: Số lượng cổ phiếu BĐS NĐT đang hoặc đã từng nắm giữ
Năm 2021, thị trường chứng khoán chứng kiến sự biến động mạnh mẽ khi chỉ số VN-Index lần đầu tiên vượt mốc 1500, dẫn đến sự gia tăng giá cổ phiếu trên sàn Tuy nhiên, mức tăng này không đồng đều và có sự phân hóa giữa các mã cổ phiếu.
Trong năm 2021, thị trường chứng khoán chứng kiến sự biến động mạnh, với hiệu quả danh mục đầu tư chủ yếu đạt mức hòa vốn là 37,9% Nhiều nhà đầu tư đã nắm bắt được cơ hội, với 33,1% trong số 124 nhà đầu tư khảo sát ghi nhận danh mục tăng gấp đôi hoặc gấp ba giá trị Tuy nhiên, không ít nhà đầu tư cũng phải chịu lỗ, chiếm 29% (36 người) trong tổng số người tham gia khảo sát.
Biểu đồ 3: Hiệu quả danh mục NĐT trong năm 2021
Cuộc khảo sát cho thấy chỉ 59,7% nhà đầu tư (NĐT) đã tham gia các chương trình đào tạo về chứng khoán, với phần lớn chỉ dừng lại ở khóa Nhập môn thị trường chứng khoán Các khóa học về Phân tích Kỹ thuật và Phân tích cơ bản chỉ thu hút lần lượt 46,1% và 43% NĐT Điều này cho thấy tâm lý của NĐT trên thị trường chứng khoán không vững chắc, dễ bị ảnh hưởng bởi thiếu kiến thức và kỹ năng phân tích thông tin, dẫn đến việc không có chính kiến và dễ bị tác động bởi ý kiến của người khác.
Biểu đồ 4 & 5: Phần trăm NĐT tham gia khoá đào tạo về chứng khoán và nội dung khoá đào tạo
4.1.2 Đánh giá tác động của tâm lý NĐT tới giá cổ phiếu ngành BĐS trên TTCK Việt Nam
Theo kết quả khảo sát trong Phụ lục 2, tác giả nhận định rằng nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam có đặc điểm của thị trường mới nổi Khi đưa ra quyết định đầu tư vào cổ phiếu bất động sản, họ thường bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau.
54 hưởng mạnh bởi các đặc diểm tâm lý: (1) Tâm lý bầy đàn, (2) Tâm lý tự tin thái quá, (3) Tâm lý sợ thua lỗ/mất mát
Từ phiếu trả lời của các NĐT, tác giả xác định được 3 nhóm tâm lý cơ bản của những NĐT nắm giữ CP BĐS trên TTCK Việt Nam:
Nhóm 1: Tâm lý bầy đàn/ đám đông được giải thích qua các thuộc tính sau:
+ NĐT tin tưởng các thông tin không chính thống/ các tin đồn về CP
+ Tin tưởng vào báo cáo nhận định TT, khuyến nghị của các CTCK
+ Tin tưởng vào thông tin trên các phương tiện truyền thông
+ Tin tưởng thông tin giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài
Nhóm 2: Tâm lý tự tin thái quá được giải thích qua các thuộc tính sau:
Nhà đầu tư (NĐT) tự tin vào khả năng lựa chọn cổ phiếu tốt hơn so với các NĐT khác Họ tin tưởng vào khả năng định giá và phân tích cổ phiếu bất động sản, cũng như đánh giá chính xác thị trường.
Nhóm 3: Tâm lý sợ thua lỗ/mất mát được giải thích qua các thuộc tính sau:
+ NĐT vội vàng bán đi các chứng khoán đang có lời
+ Khi có thông tin NH Nhà nước siết chặt dòng vốn tín dụng vào BĐS, NĐT sẽ bán CP BĐS ngay
Khi nhận được thông tin tiêu cực liên quan đến cổ phiếu mà nhà đầu tư đang nắm giữ, như việc lãnh đạo doanh nghiệp bất động sản bị bắt hoặc sự thay đổi đột ngột trong ban lãnh đạo, nhà đầu tư thường có xu hướng bán tháo cổ phiếu ngay lập tức.
4.1.2.1 Đánh giá tác động của tâm lý bầy đàn/đám đông
Tâm lý bầu đàn trong thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu, đặc biệt là ở các thị trường cận biên như Việt Nam, được xem là một nhược điểm lớn Năm 2021, thị trường ghi nhận khoảng 2,5 triệu tài khoản mới, chủ yếu từ các nhà đầu tư cá nhân quy mô nhỏ, sử dụng nguồn tiền nhàn rỗi Do mới gia nhập thị trường và thiếu kiến thức chuyên môn, những nhà đầu tư này thường tìm kiếm lợi nhuận nhanh chóng và dễ dàng bị ảnh hưởng bởi thông tin từ các công ty chứng khoán, thông tin nội bộ và các phương tiện truyền thông.
Bảng 3: Tâm lý bầy đàn/ đám đông của NĐT
Theo thống kê, 37% nhà đầu tư không tin tưởng vào thông tin không chính thống về cổ phiếu, trong khi 8,8% hoàn toàn không tin Có 26,61% nhà đầu tư tin tưởng bình thường và 23,38% tin tưởng vào thông tin không chính thống Đối với các báo cáo nhận định thị trường và khuyến nghị từ các công ty chứng khoán, 47,58% và 42,54% nhà đầu tư cho biết họ tin tưởng Mặc dù 13,7% không tin vào thông tin giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, nhưng 39,51% vẫn tin tưởng vào nguồn thông tin này Kết quả khảo sát cho thấy các nguồn thông tin có ảnh hưởng đáng kể đến quyết định của nhà đầu tư.
Sự kiện DN Tân Hoàng Minh "bỏ cọc" đấu giá khu đất tại Thủ Thiêm vào ngày 11/1/2022 đã gây ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán, khi giá cổ phiếu CII, công ty có quỹ đất lớn tại Thủ Thiêm, giảm sàn và mất thanh khoản Hành động này phản ánh tính bầy đàn của các nhà đầu tư cá nhân Việt Nam, dẫn đến việc họ lo sợ mất mát và đổ xô bán tháo cổ phiếu Đồng thời, các cổ phiếu bất động sản khác như LDG, QCG và ITA cũng bị ảnh hưởng đáng kể sau khi tăng giá trước đó.
Năm 2021, thị trường chứng khoán chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ của nhiều nhà đầu tư F0, nhưng phần lớn trong số họ thiếu kinh nghiệm đầu tư, phân tích doanh nghiệp và định giá tài sản Họ thường dựa vào các lời khuyên từ nhóm chat, các chuyên gia tự xưng trên mạng xã hội và khuyến nghị từ công ty chứng khoán, dẫn đến việc dễ dàng rơi vào bẫy đầu tư vào cổ phiếu "rởm" và mang tính đầu cơ Khi nhiều nhà đầu tư cùng có suy nghĩ và hành vi như vậy, tình hình thị trường trở nên khó lường hơn.
56 mua/bán giống nhau sẽ tạo nên xu hướng giao dịch theo sau, tạo ra lượng giao dịch lớn càng lôi kéo được các NĐT khác tham gia
4.1.2.2 Đánh giá tác động của tâm lý tự tin thái quá
Hạn chế của nghiên cứu
Bài nghiên cứu vẫn còn một số hạn chế, chủ yếu tập trung vào ảnh hưởng của tâm lý nhà đầu tư đến giá cổ phiếu bất động sản trên sàn HOSE Tuy nhiên, thực tế cho thấy rằng giá cổ phiếu bất động sản còn chịu tác động từ nhiều yếu tố khác, như cơ sở hạ tầng và các vấn đề pháp lý Mỗi yếu tố này có thể mang lại tác động tích cực hoặc tiêu cực đến giá cổ phiếu Các nghiên cứu trong tương lai nên xem xét thêm những yếu tố này để hoàn thiện mô hình và đưa ra đánh giá chính xác hơn.
Bài nghiên cứu hiện tại chỉ tập trung khảo sát tại Hà Nội và các công ty chứng khoán tại đây, trong khi các khu vực khác có thể có đặc điểm đầu tư và phong cách giao dịch khác nhau, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và giá cổ phiếu Để có cái nhìn toàn diện hơn, các tác giả nên mở rộng khảo sát ra cả ba miền Bắc, Trung, Nam và có thể bao gồm cả Việt kiều Ngoài ra, tâm lý nhà đầu tư không chỉ giới hạn ở những yếu tố đã nêu, mà còn có nhiều loại tâm lý khác như FOMO (sợ bỏ lỡ) có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu bất động sản Hơn nữa, không chỉ nhóm ngành bất động sản, mà nhiều ngành khác như ngân hàng hay thép cũng chịu tác động từ tâm lý nhà đầu tư, cho thấy xu hướng chung của thị trường Những hạn chế này sẽ là cơ sở để các nghiên cứu sau được thực hiện một cách đầy đủ và toàn diện hơn.
Giải pháp hạn chế yếu tố tâm lý trên TTCK nói chung và giá cổ phiếu BĐS nói riêng
4.3.1 Khuyến nghị đối với các Cơ quan quản lý Nhà nước
Đối với các nhà đầu tư mới chưa có kinh nghiệm và kiến thức chuyên môn về tài chính-chứng khoán, việc lựa chọn đầu tư vào các quỹ sẽ giúp họ có những quyết định tốt hơn, giảm thiểu rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận Do đó, cần tập trung phát triển thêm các quỹ đầu tư và quỹ tương hỗ, cũng như khuyến khích việc thành lập các công ty quản lý quỹ để mở rộng các loại hình đầu tư theo quỹ khác.
Công bố thông tin chính thống
Việc kiểm soát chặt chẽ công bố thông tin là cần thiết để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư trước sự bất cân xứng thông tin trên thị trường, từ đó tăng cường niềm tin vào thị trường chứng khoán Đồng thời, các doanh nghiệp nên được khuyến khích công bố thông tin nội bộ quan trọng ngay khi có nghi ngờ về giao dịch bất thường, nhằm giảm thiểu tình trạng rò rỉ thông tin ra thị trường.
Nâng cao tính minh bạch cho TTCK VN
Chính phủ cần khẩn trương hoàn thiện các chính sách pháp lý nhằm theo dõi và giám sát hoạt động của các tổ chức, doanh nghiệp phát hành chứng khoán Điều này sẽ nâng cao hiệu quả quản lý cho các cơ quan có thẩm quyền Đồng thời, cần điều chỉnh các quy định chưa rõ ràng để ngăn chặn hiện tượng lợi dụng lỗ hổng pháp luật, thao túng giá cổ phiếu và thị trường chứng khoán.
Rà soát và phát hiện các hành vi vi phạm nhằm thu lợi cá nhân là cần thiết Cần xử phạt nghiêm khắc những hành vi thao túng giá cả và gây nhiễu loạn hoạt động của toàn bộ thị trường.
Nâng cao trình độ nhân viên Môi giới
Các CTCK cần chú trọng hơn nữa vào công tác đào tạo đội ngũ môi giới CK bởi
Các chuyên viên tư vấn tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc chăm sóc và hỗ trợ nhà đầu tư (NĐT) một cách gần gũi Họ không ngừng nâng cao trình độ chuyên môn để cung cấp dịch vụ tư vấn kịp thời và hiệu quả, đảm bảo sự hài lòng của NĐT.
Bảo vệ quyền lợi NĐT
Bộ phận bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư (NĐT) trên thị trường được thành lập với nhiệm vụ chính là xây dựng các quy định và pháp chế nhằm bảo vệ quyền lợi của NĐT Ngoài ra, cần thiết lập một hệ thống dịch vụ cung cấp kiến thức và thông tin cần thiết cho NĐT, giúp họ đưa ra quyết định giao dịch thông minh và an toàn.
4.3.2 Khuyến nghị đối với ngành BĐS
Trong bối cảnh giá cổ phiếu bất động sản giảm sau giai đoạn tăng mạnh, việc áp dụng các giải pháp chính sách hợp lý là cần thiết để ngăn chặn tình trạng tăng giá ảo và tránh để thị trường bất động sản rơi vào tình trạng đóng băng kéo dài, ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển của các ngành liên quan Một số giải pháp có thể được xem xét bao gồm:
Để tháo gỡ khó khăn cho thị trường bất động sản, Nhà nước cần hoàn thiện hệ thống pháp luật theo hướng đồng bộ và thống nhất, đặc biệt là các quy định và chính sách liên quan đến đầu tư và kinh doanh bất động sản Đồng thời, các doanh nghiệp bất động sản cũng nên thực hiện các giải pháp tự hỗ trợ như tái cấu trúc hoạt động kinh doanh, tinh giản bộ máy nhân sự, cho phép làm việc từ xa hoặc luân phiên tại văn phòng, và tăng cường ứng dụng công nghệ vào quy trình làm việc.
Các sản phẩm bất động sản cần được tái cấu trúc để phù hợp với nhu cầu thị trường Do đó, các doanh nghiệp bất động sản nên mở rộng thêm nhiều dự án nhà ở thuộc phân khúc bình dân và nhà ở xã hội.
Tín dụng cho bất động sản cần phân biệt rõ ràng dựa trên mục tiêu của từng dự án, trong đó các doanh nghiệp có triển vọng doanh thu và dự án chất lượng nên được ưu tiên hơn Đồng thời, cần tìm kiếm các phương thức giải ngân vốn hợp lý hơn cho các doanh nghiệp bất động sản.
4.3.3 Giải pháp và khuyến nghị đối với NĐT cá nhân
Trong đầu tư chứng khoán, nguyên tắc vàng là "không nên bỏ tất cả các trứng vào một giỏ" nhằm giảm thiểu rủi ro Nhà đầu tư cần đa dạng hóa danh mục đầu tư và học cách điều chỉnh để nâng cao tính đa dạng và hiệu quả của nó, một phương pháp được gọi là quản lý danh mục đầu tư.
NĐT cần xây dựng danh mục đầu tư (DMĐT) riêng để giảm thiểu rủi ro Khi đầu tư vào nhiều loại chứng khoán khác nhau, nếu một hoặc vài mã chứng khoán thua lỗ, sự ảnh hưởng đến toàn bộ danh mục sẽ không lớn Điều này có thể giúp bù đắp thua lỗ từ những mã này bằng lợi nhuận từ các mã cổ phiếu khác trong cùng một DMĐT.
Quản lý danh mục đầu tư (DMĐT) là một quá trình liên tục và có hệ thống, bao gồm bốn bước chính Đầu tiên, cần xác định mục tiêu đầu tư, rõ ràng về khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư (NĐT) và mức độ lợi nhuận (LN) mong đợi tương thích với rủi ro Thứ hai, xây dựng chiến lược đầu tư, lập tiêu chuẩn và phân bổ tài sản Cuối cùng, thường xuyên cập nhật thông tin về các yếu tố tài chính như tỷ lệ chia cổ tức, chính sách chia cổ tức, giá trị thị trường cổ phiếu và lợi nhuận kỳ vọng.
62 vọng đạt được 4) Điều chỉnh DMĐT sao cho phù hợp với diễn biến của TT và mục tiêu của NĐT
Nhà đầu tư (NĐT) cần kiểm soát yếu tố cảm xúc và trang bị tâm lý phù hợp khi tham gia thị trường chứng khoán (TTCK) Theo Sir John Templeton, “Thị trường đầu cơ sinh ra trong sự ảm đạm, lớn lên bằng sự hoài nghi, phát triển nhờ sự lạc quan và chết bởi sự thoả mãn”, phản ánh tâm lý chung của đa số NĐT trên TTCK.
Tâm lý nhà đầu tư (NĐT) ảnh hưởng lớn đến hành vi đầu tư, do đó việc kiểm soát cảm xúc là rất quan trọng để tránh quyết định sai lầm Nhiều NĐT thiếu ổn định tâm lý thường gặp mâu thuẫn cảm xúc, như quá phấn khích hoặc lo lắng khi thị trường điều chỉnh Để không bị chi phối bởi cảm xúc, NĐT cần tự tin với quyết định của mình và không bị lung lay trước biến động Đầu tư là một quá trình dài hạn, vì vậy NĐT nên trang bị kiến thức và kinh nghiệm để nâng cao năng lực bản thân, từ đó giúp họ đứng vững trên thị trường, chịu được áp lực và kiên nhẫn với những biến chuyển.