(Luận văn) xây dựng cấu trúc vốn của công ty cổ phần ngành xây dựng bđs

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM hi ng ep w n lo ad th TRẦN NGUYỄN VIỆT TRUNG yi u yj pl ua al n va n XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH XÂY DỰNG – BĐS fu oi m ll at nh z z ht vb k jm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va re y te TP.HCM NĂM 2010 th hi ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  ep w n lo ad th TRẦN NGUYỄN VIỆT TRUNG yi u yj pl ua al n va XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH XÂY DỰNG – BĐS n fu oi m ll nh at Chuyên ngành : Kinh tế tài – ngân hàng Mã số : 60.31.12 z z k jm ht vb om an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN VĨNH HÙNG l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va re y te th TP.HCM NĂM 2010 hi ng DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ep DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC ĐỒ THỊ w n DANH MỤC HÌNH lo ad LỜI MỞ ĐẦU th Chương yi u yj pl LÝ LUẬN CHUNG VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP ua al n 1.1 LÝ LUẬN CHUNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA DN va n 1.1.1 Khái niệm thành phần cấu trúc vốn fu m ll 1.1.2 Quyết định tài doanh nghiệp oi 1.1.2.1 Quyết định đầu tư nh 1.1.2.2 Quyết định tài trợ at z 1.1.2.3 Quyết định quản lý tài sản z ht vb 1.2 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA DN 10 jm 1.2.1 Lý thuyết cấu trúc vốn tối ưu 10 k 1.2.2 Lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng 11 gm l.c 1.2.3 Lý thuyết MM cấu trúc vốn doanh nghiệp 12 om 1.2.4 Lý thuyết trật tự phân hạng 19 Lu 1.3 NGUYÊN TẮC XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN CHO DN 20 an 1.3.1 Nguyên tắc tương thích 20 n va 1.3.2 Nguyên tắc cân tài 21 re th 1.3.4 Nguyên tắc sử dụng sách tài trợ linh hoạt 22 y tỷ suất sinh lợi 22 te 1.3.3 Nguyên tắc giá trị thị trường DN-các hàm ý rủi ro 1.3.5 Nguyên tắc thời điểm thích hợp 23 1.4 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA DN 23 hi ng 1.4.1 Đặc điểm kinh tế 23 ep 1.4.2 Đặc điểm ngành kinh doanh 24 1.4.3 Đặc điểm doanh nghiệp 25 w n lo 1.4.4 Tác động tín hiệu 26 ad 1.5 TÍNH TẤT YẾU PHẢI XÂY DỰNG MỘT CTV HỢP LÝ 27 th u yj 1.6 KINH NGHIỆM NƯỚC NGOÀI 28 yi 1.7 BÀI HỌC KINH NGHIỆM RÚT RA CHO CÁC CÔNG TY VN 31 pl ua al KẾT LUẬN CHƯƠNG 32 n Chương va n THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN fu oi m ll NGÀNH XÂY DỰNG –BẤT ĐỘNG SẢN nh at 2.1 TÌNH HÌNH CHUNG CỦA CƠNG TY TRONG MƠI TRƯỜNG z KINH TẾ HIỆN NAY 33 z ht vb 2.1.2 Mơi trường tài – kinh tế Việt Nam 33 jm 2.1.2 Thực trạng kênh huy động vốn 34 k 2.1.3 Tình hình quản trị cơng ty 38 gm l.c 2.2 KHẢO SÁT THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CTCP 39 om 2.2.1 Giới thiệu chung khảo sát 39 an Lu 2.2.2 Nội dung khảo sát 40 2.2.2.1 Thông tin tổng quát DN khảo sát 40 n va 2.2.2.2 Thông tin định cấu vốn DN 44 re 54 th CTV y 2.4 ĐẶC ĐIỂM CỦA NGÀNH XÂY DỰNG – BĐS ẢNH HƯỞNG ĐẾN te 2.3 NHẬN ĐỊNH CHUNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CTCP 52 2.5 ỨNG DỤNG MƠ HÌNH HỒI QUI TUYẾN TÍNH BỘI ĐỂ XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CTCP NGÀNH XÂY DỰNG – BĐS 55 hi ng 2.5.1 Lựa chọn mẫu 55 ep 2.5.2 Lựa chọn biến 55 2.5.2.1 Biến phụ thuộc 55 w n 2.5.2.2 Biến độc lập 56 lo ad 2.5.3 Mô tả thống kê biến 58 th u yj 2.5.4 Xây dựng kiểm định mơ hình 59 yi 2.6 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN CỦA CƠNG TY ĐIỂN HÌNH pl ua al NGÀNH XÂY DỰNG– BĐS 63 n 2.6.1 Công ty CP Đầu tư Xây dựng Bình Chánh (BCI) 63 va 2.6.2 Công ty CP VINCOM (VIC) 65 n fu KẾT LUẬN CHƯƠNG 67 m ll oi Chương nh at GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CẤU TRÚC VỐN TẠI CÁC CÔNG TY CỔ z PHẦN NGÀNH XÂY DỰNG – BĐS z ht vb k jm 3.1 MỤC TIÊU XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN 68 gm 3.2 ĐỊNH HƯỚNG HOÀN THIỆN CẤU TRÚC VỐN 69 l.c 3.3 CÁC GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CẤU TRÚC VỐN TẠI CÁC om CƠNG TY CỔ PHẦN NGÀNH XÂY DỰNG – BĐS 69 an Lu 3.3.1 Điều tiết tỷ trọng nợ ngắn hạn nợ dài hạn vốn chủ sở hữu 69 3.3.1.1 Đề xuất cấu trúc vốn hợp lý 69 n va 3.3.1.2 Điều tiết tỷ trọng thành phần vốn 69 re th 3.3.2.2 Khai thác kênh huy động vốn trái phiếu DN 72 y 3.3.2.1 Lựa chọn nguồn vốn LN giữ lại để tái đầu tư 71 te 3.3.2 Khai thác kênh huy động vốn 71 3.3.2.3 Phát triển hoạt động mua bán, sáp nhập DN nhằm tái cấu trúc vốn 74 hi ng 3.3.3 Nâng cao hiệu hoạt động DN 74 ep 3.3.3.1 Nâng cao lực quản trị DN 75 3.3.3.2 Nâng cao lực quản lý tài 77 w n 3.3.4 Các giải pháp hỗ trợ khác 79 lo ad KẾT LUẬN CHƯƠNG 82 th yi u yj KẾT LUẬN 82 pl ua al n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt hi ng ep w n Tiếng Việt Bất động sản Chi phí Cơng ty định mức tín nhiệm Chính sách Chủ sở hữu Công ty cổ phần Cấu trúc vốn Nợ Doanh nghiệp Doanh nghiệp nhà nước Doanh thu Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận trước thuế lãi vay Credit Rating Agency lo BĐS CP CRA CS CSH CTCP CTV D DN DNNN DT E EAT EBIT Tiếng Anh ad th Debt yi u yj pl ua al Equity Earnings after taxes Earnings before interest and taxes Earnings before taxes Earnings per share n va n Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận cổ phần Hội đồng quản trị Tỷ lệ nợ dài hạn vốn chủ sở hữu Lợi nhuận Lợi nhuận sau thuế Ngân hàng cổ phần Ngân hàng nhà nước Giá trị Nghiên cứu phát triển Giá trị Suất sinh lời tài sản Suất sinh lời vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ ngằn hạn vốn chủ sở hữu Tín dụng Tỷ lệ tổng nợ vốn chủ sở hữu at Long Debt-to-equity ratio nh z z om l.c an Lu n va re th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs y Thu nhp doanh nghip Chi phí sử dụng vốn bình qn te Weighted Average Cost of Capital gm Total Debt-to-equity ratio k Net present Value Public & Research Present Value Return on Assets Return on Equity Short Debt-to-equity ratio jm ht vb TNDN WACC oi TD TDE m ll LN LNST NHCP NHNN NPV PR PV ROA ROE SDE fu EBT EPS HQT LDE (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs hi ng DANH MỤC BẢNG BIỂU ep Bảng 1.1 So sánh ROA, ROE có khác cấu trúc 12 vốn w So sánh giá trị thị trường DN A DN B 14 Bảng 1.3 Minh họa cho lập luận MM dựa quy trình mua bán 15 n Bảng 1.2 lo ad th So sánh thuế TNDN DN A DN B 17 pl 30 yi u yj Bảng 1.4 song hành Minh họa CTV công ty Xây dựng –BĐS Anh Bảng 2.1 Thống kê tỷ trọng thành phần vốn DN 42 Bảng 2.2 Cơ sở lựa chọn nguồn tài trợ 46 Bảng 2.3 Mức độ quan tâm đến cấu trúc vốn Bảng 2.4 Hệ số tổng nợ vốn chủ sở hữu (TDE) ngành m ll 54 Bảng 2.5 Tóm tắt biến độc lập mơ hình 58 Bảng 2.6 Mơ tả thống kê biến Bảng 2.7 Ma trận tương quan biến 60 Bảng 2.8 Model Summary 61 Bảng 2.9 ANOVAb Bảng 2.10 Coefficientsa Bảng 2.11 Chỉ tiêu tài BCI từ năm 2006 - 2009 Bảng 2.12 Chỉ tiêu tài VIC từ năm 2006 - 2009 ua al Bảng 1.5 n va n fu 48 oi at nh z 58 z jm ht vb k 61 gm l.c 61 om 63 an Lu 65 n va re y te th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs DANH MC TH hi ng Đồ thị 1.1 Chi phí sử dụng vốn theo lý thuyết cấu trúc vốn tối ưu 11 Đồ thị 1.2 Chi phí sử dụng vốn theo lý thuyết lợi nhuận hoạt động 12 ep ròng w Cơ cấu tài sản nguồn tài trợ 20 Đồ thị 2.1 Giá hàng hóa thị trường giới 33 Đồ thị 2.2 Nới lỏng sách tiền tệ 34 Đồ thị 2.3 Phân loại DN theo doanh thu vốn điều lệ 41 Đồ thị 2.4 So sánh cấu trúc vốn theo tỷ trọng sở hữu vốn nhà nước 42 n Đồ thị 1.3 lo ad th yi u yj pl Thứ tự ưu tiên lựa chọn nguồn vốn 45 ua al Đồ thị 2.5 Lợi ích vốn chủ sở hữu 47 Đồ thị 2.7 Lợi ích vốn vay 47 Đồ thị 2.8 Công cụ xây dựng cấu trúc vốn Đồ thị 2.9 Nhân tố tác động đến việc xây dựng cấu trúc vốn n Đồ thị 2.6 va n fu 50 m ll oi 52 at nh z DANH MỤC HÌNH z Nguyên tắc tổng giá trị không đổi theo quan điểm MM 13 Hình 2.1 Phân loại cơng ty theo ngành nghề 40 Hình 2.2 Phân loại cơng ty theo năm hoạt động Hình 2.3 Phân loại cơng ty theo lợi nhuận sau thuế bình quân jm ht vb Hình 1.1 k 40 gm Hình 2.5 Lựa chọn sách cổ tức 43 45 an Phân loại nguồn vốn Lu Hình 2.4 om năm so với doanh thu l.c 44 n va re y te th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs LI MỞ ĐẦU Cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt hi ng động tất kinh tế, công ty giới Tại Việt Nam ảnh ep hưởng thể rõ nét năm 2008-2009 thị trường tiền tệ thị trường vốn Các ngân hàng thương mại tăng lãi suất cao kèm với thị trường w n chứng khốn tính khoản nên cơng ty gặp nhiều khó khăn lo ad huy động vốn, số công ty lâm vào kiệt quệ tài Việc lựa chọn cấu th u yj trúc vốn hợp lý nhằm tối thiếu hóa chi phí sử dụng vốn đảm bảo đủ nguồn yi vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh góp phần nâng cao hiệu hoạt động pl ua al công ty n Vấn đề cấu trúc vốn nghiên cứu nhiều nước giới va đặc biệt nước có thị trường vốn phát triển mạnh Ở Việt Nam n fu thị trường vốn giai đoạn đầu phát triển nên việc xây dựng cấu trúc m ll oi vốn hợp lý chưa công ty quan tâm sâu sắc việc tiếp cận nguồn at nh vốn từ kênh khác nhiều hạn chế Trước tình hình việc nghiên z cứu xây dựng cấu vốn hợp lý cho cơng ty trở nên cấp thiết điều z vb ảnh hưởng trực tiếp đến phát triển bền vững công ty Đặc biệt jm ht công ty thuộc ngành nghề thâm dụng vốn ngành xây dựng – BĐS k Vì vậy, tơi chọn đề tài “Xây dựng cấu trúc vốn công ty cổ phần ngành xây gm om Mục tiêu nghiên cứu l.c dựng – BĐS” làm đề tài cho luận văn thạc sỹ kinh tế Lu  Hệ thống hóa vấn đề lý luận cấu trúc vốn công ty cổ an phần n va  Khảo sát nghiên cứu thực trạng cấu trúc vốn công ty cổ phần nhằm re xác định nhân tố ảnh hưởng đến định xây dng cu trỳc hp y th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs te lý ca cụng ty (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs 85 Ting Anh 12 Andrew Atkeson, Harold L.Cole (2005), A Dynamic Theory of hi ng Optimal Capital Structure and Executive Compensation Working ep paper 11083, NBER 13 Fakher Buferna Kenbata Bangassa and Lynn Hodgkinson (2005), w n lo Determinants of Capital Structure Evidence from Libya, The University ad of Liverpool th u yj 14 Mamoru Nagano (2003), Determinants of Corporate Capital Structure yi in East Asia: Are there differences from the Industriallized Countries?, pl ua al Waseda University Institute of Finance n 15 Wei Xu, Xiangzhen Xu, Shoufeng Zhang, An empirical study on va relationship between corporation performance and capital structure, n fu China-USA Business Review, Apr 2005 z http://www.hkex.com.hk z http://www.nasdaq.com vb http://doanhnhan360.com at http://dddn.com.vn http://www.hsx.vn nh http://atpvietnam.com oi m ll Các Website: http://www.nciec.gov.vn hptt://vietbao.vn hptt://www.orderannualreports http://vneconomy.vn com http://www.baomoi.com http://www.tuoitre.com.vn http://www.bsc.com.vn http://www.vneconomy.com.vn http://w.w.wcafef.vn http://www.sgx.com http://wwwdiaoonline.vn http://www.worldbank.org k jm ht http://taichinh.saga.vn om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs 86 PH LC Ph lc 2.1 Bng cõu hi khảo sát hi ng ep w Đề tài nghiên cứu:Xây dựng cấu trúc vốn công ty cổ phần ngành xây dựng – BĐS Học viên: Trần Nguyễn Việt Trung Lớp: Cao học khóa 16 trường ĐH Kinh tế TP.HCM n lo ad th u yj yi Phiếu thăm dị ý kiến nhằm thu thập thơng tin thực tế từ doanh nghiệp để phục vụ cho đề tài nghiên cứu tốt nghiệp cao học Tôi cam đoan bảo mật thông tin thu thập Rất mong hổ trợ Quý doanh nghiệp pl ua al n Thông tin người trả lời câu hỏi: Tên đơn vị công tác: Địa chỉ: Điện thoại: Tên người trả lời: Chức vụ công ty: va n fu oi m ll nh at Phần 1: Thông tin tổng quát công ty z z Ngành nghề kinh doanh cơng ty là: Sản xuất Thương mại Dịch vụ Xây dựng Công ty quý vị thành lập Dưới năm Từ - năm Từ - 10 năm Trên 10 năm Vốn điều lệ công ty Dưới 15 tỷ Từ 15 - 30 tỷ Từ 30 - 100 tỷ Trên 100 tỷ Nhà nước sở hữu phần trăm vốn? Lớn 51% Nhỏ 51% k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs 87 hi ng ep w n lo Khơng có vốn Nhà nước Doanh thu trung bình hàng năm Dưới 50 tỷ Từ 50 - 100 tỷ Từ 100 - 200 tỷ Trên 200 tỷ Lợi nhuận sau thuế bình quân năm đạt % so với doanh thu? Dưới 5% Từ 5% - 10 % Từ 10% - 15 % Trên 15 % DN lựa chọn sách chi trả cổ tức nào? Chính sách cổ tức ổn định tiền mặt Chính sách cổ tức thặng dư ( ưu tiên LN giữ lại để tái đầu tư, dư chia cổ tức) Chi trả cổ tức cổ phiếu Khác, Tỷ trọng thành phần vốn cơng ty trung bình năm gần Vốn chủ sở hữu chiếm %: Vốn vay dài hạn ngân hàng TM chiếm %: Vốn huy động từ phát hành trái phiếu chiếm %: Vốn vay ngắn hạn khác chiếm %: ad th yi u yj pl ua al n va n fu oi m ll nh at Phần Thông tin định cấu trúc vốn công ty z z Khi cần huy động vốn cho dự án đầu tư công ty ưu tiên lựa chọn nguồn tài trợ trước? (chọn lựa chọn xếp thứ tự ưu tiên 1,2,3) Lựa chọn Ưu Các giải pháp tiên Lợi nhuận giữ lại Nguồn vốn vay từ tổ chức tín dụng Phát hành trái phiếu nợ Phát hành cổ phiếu k jm ht vb om l.c gm an Lu 10 Cơ sở định lựa chọn nguồn tài trợ công ty gì?(chọn tối đa câu trả lời) Chi phí sử dụng vốn bình quân thấp Đeo đuổi mục tiêu cấu vốn tối ưu Nguồn vốn dễ huy động (huy động vốn nhanh, dễ dàng ) Nguồn tài trợ an toàn (tránh rủi ro lãi vay, khả khoản) n va re y th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs te 11 Li ớch c bn công ty sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu? (chọn tối đa câu trả lời) Chủ động tài Khơng bị áp lực trả nợ (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs 88 Tỏi cu trỳc (tng ngun chủ sở hữu để cân với nợ vay) Nắm bắt hội vàng tài (thị trường định giá cổ phiếu DN cao giá trị nội tại, doanh nghiệp tranh thủ phát hành cổ phiếu để tăng thặng dư vốn) hi ng ep w n 12 Lợi ích cơng ty sử dụng nguồn vốn vay? (chọn tối đa câu trả lời) Chi phí sử dụng nợ thấp chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Gia tăng giá trị doanh nghiệp nhờ chắn thuế Không bị chia sẻ quyền kiểm sốt Hưởng sách ưu đãi từ phủ thơng qua chế tín dụng lo ad 13 Công ty quan tâm đến cấu trúc vốn ? (chọn tối đa câu trả lời) Cơng ty có xây dựng cấu vốn mục tiêu Cấu trúc vốn mục tiêu sở định lựa chọn nguồn tài trợ Cơng ty có xem xét cấu vốn định lựa chọn nguồn tài trợ Cấu trúc vốn ảnh hưởng đến kết hoạt động kinh doanh công ty Cấu trúc vốn đo lường sức khỏe tài cơng ty th yi u yj pl ua al n 14 Cấu trúc vốn tối ưu phải đảm bảo mục tiêu gì? (chọn tối đa câu trả lời) Có chi phí sử dụng vốn bình quân thấp Tiết kiệm thuế thu nhập doanh nghiệp Làm gia tăng giá trị doanh nghiệp Đảm bảo khả khoản va n fu oi m ll at nh 15 Mức độ hữu ích phân tích báo cáo tài đến việc điều hành hoạt động kinh doanh? Rất Kém Trung bình Khá Tốt z z ht vb k jm 16 Công ty vận dụng công cụ để xây dựng cấu trúc vốn ? (chọn tối đa câu trả lời) Sử dụng lý thuyết cấu trúc vốn Sử dụng số liệu khứ để phân tích EBIT-EPS Sử dụng mơ hình kinh tế lượng để xây dựng cấu trúc vốn phân tích, dự báo nhu cầu khả huy động vốn tương lai Phân tích số báo cáo tài Bằng kinh nghiệm quản lý om l.c gm an Lu n va re 17 Khả tiếp cận nguồn vốn thị trường công ty là? Rất Kém Trung bình Khá Tốt y th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs te 18 Cụng ty đạt tiêu chí khả huy động vốn ? (chọn tối đa câu trả lời) Cú thng hiu uy tớn trờn th trng (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs 89 hi ng ep Sản phẩm công ty chiếm lĩnh 10% thị phần Có tài sản đảm bảo chấp Xây dựng phương án kinh doanh thuyết phục Cơng ty có mối quan hệ tốt với tổ chức tín dụng Cơng ty đạt mức sinh lợi kỳ vọng cổ đông w n 19 Điểm khó khăn cơng ty gặp phải vay vốn ngân hàng (chọn câu trả lời) Không đảm bảo tài sản chấp Xây dựng phương án kinh doanh không thuyết phục Thủ tục rườm rà, thời gian thẩm định vay kéo dài lo ad th 20 Lý công ty không phát hành trái phiếu DN là:(chọn câu trả lời có tác động mạnh nhất) Khơng đủ điều kiện để phát hành trái phiếu E ngại thủ tục phát hành công bố thông tin cơng chúng Phát hành trái phiếu khó thành cơng vì: cơng ty chưa đạt mức tín nhiệm, lãi suất trái phiếu chưa hấp dẫn, tính khoản thấp yi u yj pl ua al n va 21 Cấu trúc vốn công ty chịu ảnh hưởng xu hướng tài nào? (chọn tối đa câu trả lời) Chính sách ưu đãi lãi suất phủ Qui định tăng vốn điều lệ Sở giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh thuận lợi lợi huy động vốn cổ phần Thị trường chứng khốn đóng băng huy động vốn cổ phần khó Chính sách mở rộng tín dụng ngân hàng Chính sách thắt chặt tín dụng ngân hàng n fu oi m ll at nh z z vb k jm ht 22 Nhân tố tác động đến việc xây dựng cấu trúc vốn công ty (chọn tối đa câu trả lời xếp theo thứ tự ưu tiên 1,2,3.) Các nhân tố Đặc điểm ngành nghề (nghề thâm dụng lao động hay thâm dụng vốn) Qui mô hoạt động cơng ty Thuế thu nhập doanh nghiệp Chi phí sử dụng vốn Tín nhiệm cơng ty thị trường vốn Kết hoạt động kinh doanh Năng lực quản trị tài Chính sách tài om l.c an Lu n va re y te u tiờn gm Chn (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs th Một lần xin chân thành cảm ơn Quý vị giành thời gian trả lời câu hỏi Kính chúc Q vị ln thành cơng cơng việc! (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs 90 Ph lc 2.2 Danh sỏch cụng ty c khảo sát STT TÊN DOANH NGHIỆP hi ng ep w n lo Công ty CP XL Bưu điện Hà Nội Công ty CP XD & Đầu Tư 492 Công ty CP Sông Đà S05 Công ty CP Xi Măng VLXD Xây lắp Đà Nẳng ad Công ty CP Đầu tư & Thương mại DIC th Công ty CP Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP.HCM yi Công ty CP XD Công Nghiệp (DESCON) u yj pl Công ty CP Xi Măng Bút Sơn Công ty CP XD Điện Việt Nam 10 Công ty CP Phát triển Đô thị Từ Liêm 11 Cơng ty CP Tập Đồn Hịa Phát 12 Cơng ty CP Vitaly 13 Công ty CP XD & KD Vật Tư 14 Công ty CP Tấm Lợp – VLXD Đồng Nai 15 Công ty CP Bê tông 620 Châu Thới 16 Công ty CP CAVICOVN Khai thác mỏ & XD 17 Công ty CP XD Số 18 Công ty CP LILAMA 10 19 Công ty CP XD & KD Địa Ốc Hịa Bình 20 Cơng ty CP Liên Nhân 21 Cơng ty CP Đóng tàu dịch vụ Dầu khí Vũng Tàu 22 Cơng ty CP Giải pháp phần mềm N.H.T 23 Cơng ty CP Cơ khí luyện kim 24 Cơng ty CP XD Cơng trình Giao thơng 586 ua al n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs 91 hi ng ep w n Cụng ty CP VIMCOM 26 Công ty CP Đầu tư CMC 27 Công ty CP ĐT Năm Bảy Bảy 28 Công ty CP Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu 29 Cơng ty CP Cơ khí & XD Bình Triệu 30 Công ty CP XNK Thủy Sản Bến Tre lo 25 ad 31 Công ty CP XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang th Công ty CP ĐT & XD Bưu Điện yi 33 Công ty CP Phát triển Đô thị Công nghiệp Số u yj 32 pl Công ty CP ĐT Phát triển Đô thị & KCN Sông Đà 35 Công ty CP Kỹ Nghệ Đô Thành 36 Công ty CP Nước giải khát Sài Gịn 37 Cơng ty CP Dầu thực vật Tường An 38 Công ty CP ĐT & XD COTEC 39 Công ty CP XD&PT Cơ Sở Hạ Tầng 40 Công ty CP SX Thiết bị điện Thành Long 41 Công ty CP ĐT & XD Bình Chánh 42 Cơng ty CP ĐT Trường Phú 43 Công ty CP ĐT TM Thủy Sản 44 Công ty CP Hữu Liên Á Châu 45 Công ty CP Ánh Dương Việt Nam 46 Công ty CP XD-TM Thông Hiệp 47 Công ty CP CN Cao su Miền Nam 48 Công ty CP Vận tải & Thuê tàu biển Việt Nam 49 Công ty CP Vận tải xăng dầu VITACO 50 Cơng ty CP Thiết bị điện Sài Gịn ua al 34 n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs (Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs(Luỏưn.vn).xÂy.dỏằng.cỏƠu.trc.vỏằn.cỏằĐa.cng.ty.cỏằã.phỏĐn.ngnh.xÂy.dỏằng.bs 92 hi ng ep 51 Cụng ty CP Bờ Tơng Biên Hịa 52 Cơng ty CP cáp điện LS-VINA 53 Công ty CP Cơ Điện Tuấn Phương 54 Công ty CP TM - XD Phú Sỹ w n lo Phụ lục 2.3 Phân loại công ty theo doanh thu vốn điều lệ ad th Vốn điều lệ Dưới Từ 15-30 Từ 30- Tren 100 tỷ tỷ 100 tỷ tỷ 14,8% ,0% ,0% ,0% 14,8% Từ 50-100 tỷ 5,6% 3,7% ,0% 1,9% 11,1% Từ 100-200 tỷ ,0% 3,7% 11,1% 3,7% 18,5% ,0% ,0% 16,7% 38,9% 55,6% 20,4% 7,4% 27,8% 44,4% Nguồn: Tổng hợp từ kết khảo sát 100 % pl Dưới 50 tỷ al yi u yj ua Doanh thu Total n va fu oi m ll Total n tren 200 ty at nh z z Phụ lục 2.4 Sự khác biệt Cấu trúc vốn cơng ty có sở hữu vốn vb om an n va 2% 2% 40% 41% 31% Lu 21% 14% 10% Vốn vay dài hạn ngân hàng l.c 39% 44% 58% Trái phiếu DN Vốn vay dài hạn ngân hàng gm Vốn chủ sở hữu k Sở hữu NN >=51% Sở hữu NN