BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA KINH TẾ TIỂU LUẬN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO GIAI ĐOẠN 2018 2021 Giáo viên hướng dẫn[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA KINH TẾ TIỂU LUẬN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN CƠNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO GIAI ĐOẠN 2018-2021 Giáo viên hướng dẫn: TS Nguyễn Thành Cường Lớp: QTKD - 2022 Họ tên học viên: Nguyễn Hoàng Đạo – 63CH128 Khánh Hòa - 2022 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài 2 Mục đích nghiên cứu 3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Cấu trúc vốn doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn doanh nghiệp 1.1.2 Các tiêu đo lường cấu trúc vốn doanh nghiệp .4 1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp .5 1.1.4 Ý nghĩa việc nghiên cứu cấu trúc vốn 1.2 Tác động cấu trúc vốn lên rủi ro tỷ suất sinh lời 1.2.1 Tác động cấu trúc vốn lên tỷ suất lợi nhuận vốn cổ phần .6 1.2.2 Tác động cấu trúc vốn lên rủi ro CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO 2.1 Khái quát Công ty cổ phần xăng dầu Vitaco .9 2.2 Thực trạng cấu trúc vốn Công ty cổ phần xăng dầu Vitaco giai đoạn 2018-2021 .12 2.3 Phân tích tác động cấu trúc vốn lên rủi ro tỷ suất sinh lời Công ty cổ phần vận tải xăng dầu Vitaco giai đoạn 2018-2021 15 2.3.1 Tác động cấu trúc vốn lên tỷ suất sinh lời 15 2.3.2 Tác động cấu trúc vốn lên rủi ro tài 16 2.4 Nhận xét chung cấu trúc vốn công ty 17 2.4.1 Ưu điểm 17 2.4.2 Hạn chế .18 CHƯƠNG MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM HOÀN THIỆN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO 19 KẾT LUẬN 20 TÀI LIỆU THAM KHẢO 21 LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Vốn xem bốn nguồn lược kinh tế quốc dân nói chung doanh nghiệp nói riêng Đó là: Nhân lực, kỹ thuật công nghệ tài nguyên Vốn tiền đề khơng thể thiếu cho q trình sản xuất kinh doanh diễn Vốn định đời, tồn phát triển doanh nghiệp Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp phải đối diện với cạnh tranh khốc liệt Để tồn phát triển môi trường cạnh tranh đó, doanh nghiệp phải chuẩn bị tốt lực tài chính, khoa học cơng nghệ lực quản lý Việc đảm bảo kịp thời đầy đủ lượng vốn cần thiết cho sản xuất kinh doanh đầu tư đổi công nghệ ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp Các doanh nghiệp bên cạnh doanh nghiệp làm ăn có hiệu cịn khơng doanh nghiệp tình trạng thiếu vốn, hiệu sử dụng vốn thấp Việc nâng cao hiệu sử dụng vốn quan trọng giai đoạn nay, mà đất nước giai đoạn chịu biến động lớn kinh tế thị trường nên cần vốn để hoạt động sản xuất kinh doanh không để tồn tại, thắng cạnh tranh mà đạt tăng trưởng vốn chủ sở hữu Một thực trạng doanh nghiệp đặc biệt doanh nghiệp nay, nhìn chung vốn cấp nhỏ bé so với nhu cầu, tình trạng thiếu vốn diễn liên miên gây nên căng thẳng trình kinh doanh thực chiến lược kinh doanh doanh nghiệp Cơng ty Cổ Phần Vận Tải Xăng Dầu VITACO doanh nghiệp chuyên vận tải xăng dầu đường sông đường biển, đại lý kinh doanh xăng dầu sản phẩm hóa dầu, dịch vụ sửa chữa bảo dưỡng tàu biển… Với chiến lược tới định hướng phát triển Công ty với ngành nghề kinh doanh vận tải xăng dầu đường biển, xây dựng cơng ty ngày hồn thiện chun nghiệp, nâng cao hiệu vận chuyển thuê ngoài, tăng sản lượng vận chuyển nội địa Với định hướng chiến lược việc quan tâm đến cấu trúc vốn xem vấn đề nóng bỏng đặt cho nhà quản trị doanh nghiệp công ty Sau nghiên cứu kỹ lưỡng tình hình thực tế cơng ty em chọn đề tài “Phân tích cấu trúc vốn Công ty Cổ phần vận tải xăng dầu VITACO giai đoạn 2018-2021” 2 Mục đích nghiên cứu Đề tài tập trung vào nghiên cứu thực trạng, phân tích cấu trúc vốn cơng ty giai đoạn 2018-2021 Từ đưa đề xuất nhằm hoàn thiện cấu trúc vốn công ty Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Là vấn đề vốn, cấu trúc vốn công ty cổ phần vận tải xăng dầu Viatco Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu cấu trúc vốn Công ty cổ phần vận tải xăng dầu Vitaco từ năm 2018-2021 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu chủ yếu đề tài phương pháp phân tích, tổng hợp, khái qt hóa dựa sở số liệu tìm tình hình thực tế cơng ty cổ phần vận tải xăng dầu Vitaco CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Cấu trúc vốn doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn doanh nghiệp Cấu trúc vốn hay gọi cấu vốn Đây thuật ngữ thể tỷ lệ vốn doanh nghiệp gồm vốn chủ sở hữu vốn vay Vốn chủ sở hữu nguồn vốn doanh nghiệp sở hữu cổ đông Vốn chủ sở hữu gồm hai loại: - Vốn góp: Là số tiền ban đầu dùng để đầu tư kinh doanh, đổi lấy cổ phần quyền sở hữu - Lợi nhuận giữ lại: Là khoản tiền thu từ lợi nhuận năm trước doanh nghiệp giữ lại làm nguồn vốn dự phòng sử dụng để đầu tư nhằm mục đích phát triển kinh doanh, mở rộng doanh nghiệp… Vốn vay số tiền vay mượn để phục vụ mục đích kinh doanh Trái phiếu dài hạn loại vốn vay an tồn thời gian trả nợ dài để doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn hiệu không áp lực q trình tốn nợ Ngồi vốn vay vốn chủ sở hữu cịn có hình thức vốn khác tài trợ thương mại Theo doanh nghiệp bán hàng hóa trước tốn tiền cho đối tác Hình thức có lợi cho doanh nghiệp giúp doanh nghiệp tăng hệ số thu nhập vốn cổ phần Việc xác định cấu trúc nguồn vốn quan trọng với tất doanh nghiệp Cấu trúc vốn lý tưởng sở để tạo cân tỷ lệ rủi ro lợi nhuận, từ doanh nghiệp đưa chiến lược để tối ưu giá cổ phiếu đồng thời giảm thiểu chi phí vốn Bên cạnh có tác động đến khả rủi ro cơng ty, khả tốn chi phí, khả phục hồi xảy tình trạng suy thối kinh tế… Nếu chủ doanh nghiệp xây dựng cấu trúc vốn bản, sử dụng nguồn vốn hợp lý giúp doanh nghiệp phát triển nhanh chóng, tránh trường hợp thiếu hụt nguồn vốn để phục vụ mục đích kinh doanh Ngược lại chủ doanh nghiệp không xác định cấu trúc vốn dễ dẫn đến việc kiểm soát vốn: Có thể thiếu vốn cần mở rộng hoạt động kinh doanh dẫn đến nguồn vốn vay nhiều dư thừa vốn dẫn đến việc sử dụng vốn lãng phí… 1.1.2 Các tiêu đo lường cấu trúc vốn doanh nghiệp Các tỷ số thường dùng để đánh giá xem xét cấu trúc vốn doanh nghiệp Nợ a) Tỷ số nợ = Tổngtài sản Ý nghĩa: Trong 100 đồng tổng vốn có đồng nợ hay nói cách khác có % tài sản tài trợ nợ Tỷ số nợ lớn 50% cho biết cấu vốn nghiên nợ b) Tỷ số VCSH = VCSH Tổngtài sản Ý nghĩa: Trong 100 đồng tổng vốn có đồng VCSH, hay nói cách khác có % tài sản tài trợ VCSH Tỷ số VCSH lớn 50% cho biết cấu vốn nghiêng VCSH c) Tỷ số nợ VCSH = Nợ VCSH Ý nghĩa: Một đồng VCSH gánh đồng nợ Hệ số nợ VCSH lớn cho biết cấu vốn nghiêng nợ, khả toán nợ thấp ngược lại d) Hệ số đòn bẩy tài = Tổngtài sản VCSH Ý nghĩa: Tổng số vốn DN gấp lần so với VCSH Hệ số địn bẩy tài lớn cho biết cấu nghiêng nợ Nếu số thấp chứng tỏ doanh nghiệp yếu khả tự chủ tài chưa biết tận dụng nhiều lợi địn bẩy tài e) Tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn tổng nguồn vốn = Nợ ngắn hạn Tổng tài sản Ý nghĩa: Doanh nghiệp có % tài sản tài trợ NVNH hay NVNH chiếm % tổng nguồn vốn f) Tỷ lệ nguồn vốn dài hạn tổng nguồn vốn = Nợ dài hạn+VCSH Tổngtài sản Ý nghĩa: Doanh nghiệp có % tài trợ NVDH hay NVDH chiếm % tổng nguồn vốn 1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp a) Rủi ro kinh doanh doanh nghiệp: Khi doanh nghiệp giai đoạn gặp khó khăn kinh doanh bị cạnh tranh giá việc vừa đưa thị trường sản phẩm nên chưa có thị phần phải chấp nhận lỗ thời gian này… Trong trường hợp doanh nghiệp thường khơng mạo hiểm việc sử dụng nợ vay để bổ sung vốn kinh doanh góp phần làm thay đổi cấu trúc doanh nghiệp b) Chính sách thuế quốc gia tác động trực tiếp đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Trong trường hợp doanh nghiệp sử dụng nợ phải trả khoản chi phí sử dụng vốn vay Những khoản chi phí lại tính sau thuế sách quốc gia phù hợp doanh nghiệp sử dụng nợ lãi vay thực mà doanh nghiệp phải trả sau thuế thấp Như cấu trúc vốn có tác động đến định đến chọn cấu trúc vốn thâm dụng nợ hay thâm dụng vốn cổ phần c) Tình hình tài doanh nghiệp tác động trực tiếp đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Trong trường hợp thiếu vốn muốn tăng vốn hoạt động doanh nghiệp phải định chọn nguồn để bổ sung, doanh nghiệp mà định sử dụng nợ vay cấu trúc vốn doanh nghiệp thiên sử dụng nợ doanh nghiệp có nguồn vốn tích lũy để cung cấp cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sử dụng vốn bổ sung mà khơng sử dụng vốn vay Như khả tài doanh nghiệp định có nên vay khơng 1.1.4 Ý nghĩa việc nghiên cứu cấu trúc vốn Cấu trúc vốn vấn đề nhà nghiên cứu kinh tế - tài quan tâm dành nhiều thời gian nghiên cứu Đứng góc độ nhà quản lý tài doanh nghiệp việc nghiên cứu cấu trúc vốn giúp họ đánh giá xác tình trạng doanh nghiệp, biết doanh nghiệp có cấu trúc vốn hợp lý hay chưa? Dự đoán mức độ rủi ro mà doanh nghiệp gặp phải từ đề định tài trợ đắn nhằm tăng hiệu hoạt động doanh nghiệp Gia tăng lợi nhuận cho cổ đông hạn chế rủi ro mức thấp 1.2 Tác động cấu trúc vốn lên rủi ro tỷ suất sinh lời 1.2.1 Tác động cấu trúc vốn lên tỷ suất lợi nhuận vốn cổ phần Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA): tiêu đo lường khả sinh lợi đồng vốn đầu tư vào công ty Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản = Lợi nhuậnròng Tổng tài sản Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE): tiêu mà nhà đầu tư quan tâm cho thấy khả tạo lãi đồng vốn họ bỏ để đầu tư vào công ty Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu = Lợi nhuậnròng Vốn chủ sở hữu Sự khác tỷ suất sinh lợi tổng tài sản tỷ suất sinh lợi vốn cổ chủ sở hữu công ty có sử dụng nợ Nếu cơng ty khơng có nợ hai tỷ số Trong cấu trúc vốn, tác động nợ vay lên tỷ suất lợi nhuận vốn cổ phần thể qua việc so sánh tỷ suất doanh lợi chung lãi suất vay nợ Sự chênh lệch tỷ lệ lợi nhuận đạt chi phí sử dụng vốn vay giúp doanh nghiệp biết khả chi trả lãi vay để đưa định tài trợ từ nợ vay hợp lý 1.2.2 Tác động cấu trúc vốn lên rủi ro Rủi ro ngẫu nhiên xuất biến cố gây tổn thất đem lại kết không mong đợi Trên góc độ tài rủi ro xem không chắn hay sai lệch lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng, khoản đầu tư có khả có sai lệch lớn xem có rủi ro cao ngược lại a) Rủi ro phi hệ thống: Là loại rủi ro xảy ảnh hưởng đến loại tài sản hay chứng khoán Loại rủi ro kết biến cố ngẫu nhiên khơng kiểm sốt ảnh hưởng đến cơng ty ngành cơng nghiệp Ngun nhân dẫn đến rủi ro phi hệ thống lực định quản trị ban lãnh đạo, nguồn cung ứng vật tư, mức độ sử dụng đòn bẩy kinh doanh địn bẩy tài biến động lực lượng lao động, sách điều tiết phủ Rủi ro phi hệ thống chia làm hai loại rủi ro kinh doanh rủi ro tài b) Rủi ro hệ thống: Là loại rủi ro xảy ảnh hưởng đến tất loại chứng khoán tác động chung đến tất doanh nghiệp Nguyên nhân chủ yếu loại rủi ro tác động tình hình kinh tế, trị, sách điều hành kinh tế vĩ mô nhà nước thời kỳ thay đổi tình hình lượng giới Rủi ro hệ thống chia làm ba loại rủi ro rủi ro thị trường, rủi ro lãi suất rủi ro sức mua Quyết định vay nợ đến phát sinh chi phí lãi vay mà doanh nghiệp có trách nhiệm tốn trước so với lợi nhuận dành cho chủ sở hữu không phụ thuộc vào kết kinh doanh Điều dẫn đến tăng thêm không chắn phần lợi nhuận dành cho chủ sở hữu Bên cạnh vay nợ doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm toán bắt buộc, đầy đủ hạn khoản nợ gốc lãi vay cam kết với chủ nợ Nếu doanh nghiệp không thực thực cách khó khăn cam kết tốn doanh nghiệp rơi vào tình trạng kiệt quệ tài phá sản khơng tìm biện pháp cải thiện thích hợp Như định vay nợ dẫn đến doanh nghiệp phải đối mặt với rủi ro kiệt quệ tài CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO 2.1 Khái quát Công ty cổ phần xăng dầu Vitaco -Tên cơng ty: CƠNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO -Tên đối ngoại: VIETNAM TANKER JOINT STOCK COMPANY -Tên giao dịch viết tắt: VITACO -Mã chứng khốn: VTO -Mã số thuế: 0300545501 -Trụ sở chính: 236/106/1A Điện Biên Phủ, Phường 17, Quận Bình Thạnh, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam Từ ngày 08/09/1975 đến ngày 22/07/1980: Công ty Vận tải nhiên liệu thành lập theo định số 50/TC ngày 8/9/1975 Tổng cục trưởng Tổng cục Giao thông vận tải Nguyễn Tường Lân ký Ngày 27/10/2005 Công ty Cổ phần vận tải xăng dầu VITACO thành lập thức hoạt động từ ngày 01/02/2006 Trong chặng đường 30 năm kinh doanh vận tải xăng dầu đường biển, VITACO không ngừng phấn đấu vươn lên gắn liền với giai đoạn - Giai đoạn xây dựng ban đầu 1975 -1985, khoảng thời gian khó khăn cơng ty khoảng thời gian có nhiều sáng tạo, động để cơng ty ln đảm bảo hồn thành kế hoạch Nhà nước giao Với sở vật chất kỹ thuật ban đầu vô cũ kỹ, già cỗi tình trạng xuống cấp nghiêm trọng, nguồn nhân lực vừa thiếu vừa yếu lại phải hoạt động kinh tế bao cấp khép kín, có nhiều rào cản, Cơng ty hồn thành tốt nhiệm vụ giao, đáp ứng phần lớn nhu cầu xăng dầu khu vực tỉnh phía Nam - Giai đoạn từ năm 1985 đến năm 1994 VITACO phải đối mặt với thách thức , cạnh tranh gay gắt cơng ty vận tải xăng dầu ngành, nguồn hàng ngày sụt giảm lại thêm tình trạng xuống cấp lạc hậu phương tiện vận tải Để đối phó với tình hình này, Cơng ty mạnh dạn tìm tịi hình thức, bước thích hợp, thoát dần khỏi chế cũ, bước xây dựng mơ hình phát triển chế quản lý phù hợp - Từ 1994 đến giai đoạn phát triển đầu tư trang thiết bị đại hóa phương tiện vận tải Tháng năm 1994, VITACO được đầu tư mua tàu Petrolimex 01 có trọng tải 22.000 đưa vào khai thác thay đổi vị công ty từ chỗ vận tải chủ yếu tuyến nội địa sang khai thác tuyến viễn dương, mở rộng phạm vi hoạt động tới nước khu vực Với phát triển nhanh chóng quy mô đội tàu, Công ty xếp lại máy tổ chức : sáp nhập khối tàu sông Xưởng sửa chữa Bình Chánh, thànhlập Xí nghiệp Dịch vụ sửa chữa Vận tải đường sông Đến năm 1999, Xí nghiệp cổ phần hóa chuyển thành cơng ty cổ phần Từ Cơng ty cịn vận tải xăng dầu đường biển, bao gồm vận tải ven biển, vận tải viễn dương dịchvụ đại lý hàng hải; tập trung vốn đầu tư nâng cấp trang thiết bị cho Đội tàu đủđiều kiện hoạt động tuyến nước Và đến tháng 03 năm 2001, Công ty tiếp tục đầu tư tàu dầu Petrolimex 04, trọng tải 30.000DWT với trang thiết bị đại, nâng trọng tải đội tàu VITACO lên 67.000 vàcông ty nhanh chóng thay đổi định hướng kinh doanh : ngành nghề chủ đạo từ năm 1994 vận tải sản phẩm dầu mỏ, dịch vụ đại lý hàng hải chủ yếu làvận tải xăng dầu viễn dương Bên cạnh đó, năm 2005 cơng ty đầu tư tàu Petrolimex 08, trọng tải 37.463DWT năm 2006 đầu tư tàu đóng trọng tải 40.016 DWT , khả tự động hóa cao, lại tàu vỏ kép nên đáp ứng yêu cầu Công ước quốc tế Việc đầu tư đưa tổng trọng tải cơng ty đạt 140.000 tấn, đảm bảo tính chủ động nhập hàng hóa Tổng Cơng ty Xăng dầu Việt Nam Vị công ty nay: - Đối với Thị trường đại lý tàu biển: Hiện có nhiều cơng ty tham gia hoạt động đại lý tài biển Cùng với công ty truyền thống thuộc sở hữu nhà nước có raats nhiều Cơng ty thuộc thành phần kinh tế khác có khả cạnh tranh cai Vitaco tham gia vào thị trương từ năm 1885, tập trung vào dịch vụ đại lý cho tàu chở dầu nhaạp Đến nay, thị phần đại lý tàu dầu mà Vitaco thực chiếm khoảng 40% khu vữ phía nam Dự đoán tốc độ tăng trưởng doanh thu đại lý khoảng 7%/năm - Đối với Thị trường mặt hàng: Vận tải xăng dầu nhập khẩu: Cùng tham gia thị trường vận tải căng dầu nhaajo với Vitaco có số công ty nước như: VTXD Thủy 1, VOSCO, VINASHIN, Cử Long, Âu Lạc - Vận tải xăng dầu nội địa: Nhu cầu vận tải ven biển năm 2005 khoảng 1,5 triệu M3/T xăng đầu vận tải ven biển Tổng Công ty Xăng dầu Việt Nam khoảng 750.000 M3/T chiếm khoảng 50% Ngành nghề kinh doanh - Kinh doanh vận tải xăng dầu đường biển; - Kinh doanh nhà ở; - Môi giới bất động sản; - Đại lý kinh doanh xăng dầu sản phẩm hoá dầu; - Mua bán vật tư, thiết bị, phụ tùng ngành vận tải đường biển; - Dịch vụ hàng hải, đại lý tàu biển, cung ứng tàu biển, vệ sinh tàu biển, cho thuê thuyền viên, môi giới hàng hải, lai dắt tàu biển; - Dịch vụ sửa chữa, bảo dưỡng tàu biển; - Cho thuê phương tiện vận tải xăng dầu đường thủy Địa điểm kinh doanh Thị trường vận tải xăng dầu đường biển Công ty bao gồm nước khu vực Châu Á – Đông Nam Á Đông Bắc Á 2.2 Thực trạng cấu trúc vốn Công ty cổ phần Vận tải Xăng dầu Vitaco giai đoạn 2018-2021 Khi phân tích cấu trúc vốn tài doanh nghiệp ta phải xem xét đến tất kết hợp nợ ngắn hạn, nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, vốn cổ phần ưu đãi, vốn cổ phần thường Cụ thể cơng ty phân tích, cần phải xem xét đến nợ phải trả (bao gồm nợ ngắn hạn nợ dài hạn), vốn cổ phần Cấu trúc vốn Công ty cổ phần vận tải xăng dầu Vitaco giai đoạn 2018-2021 sau: Bảng 2.1 Cấu trúc tài công ty cổ phần xăng dầu Vitaco giai đoạn 2018-2021 CHỈ TIÊU 2018 2019 Nợ phải trả 696.960.185.673 37,8% 816.427.602.597 Nợ ngắn hạn 303.825.773.694 16,5% 393.128.903.996 Nợ dài hạn Nguồn vốn chủ sở hữu 393.134.411.979 21,3% 423.298.698.601 1.148.964.167.846 62,2% 1.159.285.221.599 Vốn chủ sở hữu 1.148.964.167.846 62,2% 1.159.285.221.599 TT (%) 41,3 % 19,9 % 21,4 % 58,7 % 58,7 % Tổng nguồn vốn 1.845.924.353.519 100% 1.975.712.824.196 100% ST (trđ) TT (%) ST (trđ) 2020 ST (trđ) TT (%) 2021 ST (trđ) TT (%) 685.330.859.693 38,4% 608.388.992.794 34,6% 353.444.962.532 19,8% 361.751.568.544 20,6% 331.885.897.161 18,6% 246.637.424.250 14,0% 1.100.736.320.090 61,6% 1.147.666.711.318 65,4% 1.100.736.320.090 61,6% 1.147.666.711.318 65,4% 1.786.067.179.783 100% 1.756.055.704.112 100% Biểu đồ thể cấu vốn giai đoạn 2018-2021 100% 90% 80% 70% 62.2% 58.7% 61.6% 65.4% 37.8% 41.3% 38.4% 34.6% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2018 2019 Nợ phải trả 2020 2021 Nguồn vốn chủ sở hữu Nhận xét: Qua bảng phân tích ta thấy giai đoạn 2018 – 2021 nợ phải trả có xu hướng giảm nhẹ năm 2018 chiếm 37,8% cấu nguồn vốn đến năm 2021 chiếm 34,6% Vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn cấu nguồn vốn có xu hướng tăng nhẹ từ năm 2018 chiếm 62,2% đến năm 2021 chiếm 65,4% Năm 2018 Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn giảm 3,82%, vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn tăng 3,82% chủ yếu nợ phải trả giảm nhiều (15,04%), chủ yếu năm công ty trả nợ ngân hàng nên nợ phải trả giảm xuống Năm 2019 Nợ phải trả/tổng nguồn vốn tăng 3,56%, vốn chủ sở hữu/tổng nguồn vốn giảm 3,56% chủ yếu tỷ trọng Nợ phải trả tăng so với Vốn chủ sở hữu chủ yếu năm Công ty đầu tư mua tàu nên vốn vay tăng Năm 2020 Tổng tài sản Công ty năm 2020 giảm 9,6% so với năm 2019 Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn giảm 2,95%, Vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn tăng 2,95% chủ yếu tỷ trọng nợ phải trả giảm so với Vốn chủ sở hữu Năm 2021 Tổng giá trị nguồn vốn đạt 1.756 tỷ đồng, giảm 1,71% so với kỳ năm trước cụ thể sau: Nợ phải trả thời điểm 31/12/2021 đạt 608 tỷ đồng, giảm 12,65% so với kỳ năm trước Trong đó, nợ ngắn hạn đạt 362 tỷ đồng 2,3% nợ dài hạn đạt 247 tỷ đồng giảm 34,56% so với kỳ năm trước Vốn chủ sở hữu thời điểm 31/12/2021 đạt 1.148 tỷ đồng, tăng 4,09% so với kỳ năm trước, chủ yếu lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Bảng 2.2 Tỷ trọng nợ công ty giai đoạn 2018-2021 2018 CHỈ TIÊU ĐVT (Đồng) 696.960.185.67 303.825.773.69 393.134.411.97 Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn TT (%) 100% 43,59 % 56,41 % 2019 ĐVT (Đồng) 816.427.602.59 393.128.903.99 423.298.698.60 2020 TT (%) TT (%) ĐVT (Đồng) 100% 48,15 % 51,85 % 685.330.859.693 100% 51,57 % 48,43 % 353.444.962.532 331.885.897.161 2021 ĐVT (Đồng) 608.388.992.794 361.751.568.544 246.637.424.250 TT (%) 100% 59,46 % 40,54 % Biểu đồ thể cấu Nợ phải trả giai đoạn 2018-2021 100% 90% 80% 56.41% 51.15% 48.43% 43.59% 48.15% 51.57% 40.54% 70% 60% 50% 40% 30% 59.46% 20% 10% 0% 2018 2019 2020 Nợ ngắn hạn 2021 Nợ dài hạn Nhìn vào số liệu ta thấy tỷ trọng khoản nợ ngắn hạn có xu hướng tăng dần từ 43,59% năm 2018 đến 59,46% năm 2021 Bên cạnh khoản nợ dài hạn có xu hướng giảm từ 56,41% năm 2018 cịn 40,54% năm 2021 Qua điều cho thấy cơng ty giảm việc sử dụng địn bẩy tài cấu trúc vốn Do chi phí lãi vay cao ảnh hưởng đến lợi nhuận với phát triển chậm kinh tế đại dịch Covid-19 nên công ty giảm việc vay dài hạn thiên dần qua khoản vay ngắn hạn Bảng 2.3 Các tiêu đo lường cấu trúc vốn N 2018 N 2019 N 2020 N 2021 ĐVT (Đồng) ĐVT (Đồng) ĐVT (Đồng) ĐVT (Đồng) 696.960.185.673 816.427.602.597 685.330.859.693 608.388.992.794 2.VCSH 1.148.964.167.846 1.159.285.221.599 1.100.736.320.090 1.147.666.711.318 3.Tổng nguồn vốn 4.Tỷ số nợ (Nợ phải trả/Tổng NV) 1.845.924.353.519 1.975.712.824.196 1.786.067.179.783 1.756.055.704.112 37,76% 41,32% 38,37% 34,65% 62,24% 58,68% 61,63% 65,35% CHỈ TIÊU 1.Nợ phải trả 5.Tỷ số tự tài trợ (VCSH/TỔNG NV) 6.Tỷ số Nợ/VCSH (D/E) 60,66% 70,43% 62,26% 53,01% Nhận xét: - Tỷ số tự tài trợ (VSCH/Tổng nguồn vốn) công ty giai đoạn 2018-2021 giữ mức cao khoảng 60% Cho thấy cơng ty có nguồn vốn chủ sở hữu tốt ngày sử dụng nợ giảm áp lực chi phí lãi vay đồng nghĩa rủi ro tài cơng ty mức tương đối không cao Năm 2021 Hệ số Nợ phải trả/Tổng tài sản giảm 10,75% hệ số Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu giảm 17,45% so với năm 2020, chứng tỏ tình hình tài Cơng ty rủi ro, tính độc lập tài cao đa phần nguồn vốn sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu 2.3 Phân tích tác động cấu trúc vốn lên rủi ro tỷ suất sinh lời Công ty cổ phần vận tải xăng dầu Vitaco giai đoạn 2018-2021 2.3.1 Tác động cấu trúc vốn lên tỷ suất sinh lời Bảng 2.4 Các yếu tố ảnh hưởng lên tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản Chỉ tiêu LNST Tổng tài sản đầu kỳ Tổng tài sản cuối kỳ Tổng tài sản bình quân ROA Năm 2018 Năm 2021 Chênh lệch 2021/2018 Năm 2019 Năm 2020 102.064.340.313 99.284.530.245 69.962.683.413 129.305.870.609 1.946.464.027.289 1.845.924.353.519 1.975.712.824.196 1.786.067.179.783 - - 1.845.924.353.519 1.975.712.824.196 1.786.067.179.783 1.756.055.704.112 - - 1.896.194.190.404 1.910.818.588.858 1.880.890.001.990 1.771.061.441.948 - 125.132.748.457 -6,60% 5,38% 5,20% 3,72% 7,30% 1,92% 35,64% (+) (-) 27.241.530.296 Nhận xét: Qua bảng 2.4 cho ta thấy phần tổng tài sản bình qn giảm đi, năm 2021 đạt 1.771.061.441.948 đồng giảm (125.132.748.457) đồng so với năm 2018 đạt 1.896.194.190.404 đồng Về phần lợi nhuận sau thuế, lên qua năm năm 2021 đạt 129.305 triệu đồng tăng lên 27.241 triệu đồng so với năm 2018 Hay nói cách khác năm 2021, bình quân 100 triệu đồng vốn đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh thu 7,3 triệu đồng lợi nhuận sau thuế Như vậy, ta thấy từ năm 2018 đến năm 2021 tăng lên nhiều, có năm 2020 ảnh hưởng đại dịch covid 19 nên có bị sụt giảm tăng trưởng mạnh mẽ lại vào năm sau Thể trình độ lực quản lý sử dụng tài sản doanh nghiệp đến có hiệu (%) 26,69% Bảng 2.5 Các yếu tố ảnh hưởng lên tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Chênh lệch 2021/2018 Chỉ tiêu Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 (+) (-) LNST VCSH đầu kỳ VCSH cuối kỳ VCSH bình quân ROE 102.064.340.313 1.134.159.826.933 1.148.964.167.846 1.141.561.997.390 8,94% 99.284.530.245 69.962.683.413 129.305.870.609 1.148.964.167.84 1.159.285.221.599 1.100.736.320.090 1.159.285.221.59 1.100.736.320.090 1.147.666.711.318 1.154.124.694.72 1.130.010.770.845 1.124.201.515.704 8,60% 6,19% 27.241.530.296 (%) 26,69 % - - - - -17.360.481.686 -1,52% 28,65 % 11,50% 2,56% Nhận xét: Qua số liệu bảng 2.5 thấy phần lợi nhuận sau thuế năm 2021 đạt 129.305 triệu đồng cao 27.241 triệu đồng so với năm 2018 đạt 102.064 triệu đồng Phần vốn chủ sở hữu có xu hướng giảm khơng đáng kể, ta thấy năm 2018 cao 17,360 triệu đồng so với năm 2021 Ngoài ra, thu nhập vốn chủ cổ phần có lúc tăng lúc giảm Điển hình từ năm 2019 đến 2020 giảm từ 8,62% xuống 6,19% ngược lại từ năm 2020 đến 2021 tăng từ 6,19% lên 11,50% Ta nói năm 2021 bình qn 100 triệu đồng vốn chủ sở hữu đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh thu 11,50 triệu đồng lợi nhuận sau thuế Tóm lại tỷ suất lợi nhuận nguồn vốn chủ sở hữu từ năm 2017 đến 2021 tăng cho thấy việc sử dụng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp có hiệu Chỉ số ROE tăng từ 8,94% năm 2018 lên 11,5% năm 2021 điều đồng nghĩa với việc lợi tức từ khoản đầu tư có rủi ro thấp 2.3.2 Tác động cấu trúc vốn lên rủi ro tài Bảng 2.6 hệ số tốn VTO giai đoạn 2018-2021 Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Hàng tồn kho Hệ số toán hành Hệ số toán lãi vay Hệ số toán nhanh Chênh lệch Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 394.262.816.065 464.285.341.487 535.800.264.372 750.821.857.348 77.105.954.290 113.837.918.432 102.447.332.443 85.234.295.433 1,30 1,18 1,52 4,48 4,50 1,04 0,89 2019/2018 2020/2019 2021/2020 70.022.525.422 71.514.922.885 215.021.592.976 36.731.964.142 -11.390.585.989 -17.213.037.010 2,08 -0,12 0,33 0,56 3,85 7,87 0,02 -0,65 4,02 1,23 1,84 -0,15 0,33 0,61 Nhận xét: Từ bảng ta thấy vào năm 2018 hệ số toán hành 1,03 lần Điều cho ta biết đồng nợ phải trả đảm bảo 1,03 đồng tổng tài sản Qua đến năm 2021 hệ số tăng lên 2,08 lần, điều cho ta biết tổng tài sản gấp 2,08 lần so với đồng nợ phải trả Hệ số từ năm 2018 đến năm 2021 tăng lên 1,6 lần Nhìn chung khả tốn hành công ty tốt (lớn 1) tăng nhanh nên cơng ty có khả tốn cao, nhiên hiệu sử dụng vốn khơng cao địn bẩy tài thấp Ngun nhân dẫn đến kết tăng trưởng tài sản nhanh nợ phải trả Từ phân tích ta thấy cơng ty có khả toán cao Khi so sánh hệ số khả toán hành ngành 1,3 lần với hệ số năm 2021 DN cao hơn, điều cho thấy khả toán hành DN tốt, tình hình kinh doanh cơng ty theo chiều hướng tốt tốn tất khoản nợ giai đoạn này, điều giúp uy tín cơng ty ngày cao khả tìm kiếm nhà đầu tư ngày cao Tuy nhiên việc đảm bảo khả tốn làm cho hiệu sử dụng vốn khơng cao địn bẩy tài cơng ty thấp từ việc phá kết kinh doanh hạn chế Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu ta thấy khả tốn lãi vay cơng ty có lên từ năm 2018 đến năm 2019 lại giảm sút năm 2020 lên sau đó, nhiên khả toán lãi vay theo xu hướng tăng (từ 4,48 năm 2018 lên 7,87 năm 2021) Sự biến động cho thấy cơng ty có hoạt động kinh doanh ổn định tăng lên không đáng kể, lại xuống năm 2020 sau tăng lên rõ rệt, điều cho thấy cơng ty có khả tăng trưởng tương lai Tóm lại, cơng ty có khả tốn lãi vay tăng cho thấy cơng ty làm ăn ổn đủ sức để trả lãi cho khoản vay Điều làm cho uy tín cơng ty ngày cao có tin tưởng nhà đầu tư từ giúp cho việc kinh doanh công ty ngày phát triển cơng ty cần tăng khả tốn lãi vay để có tính khoản cao Nhận xét: Dựa vào số liệu bảng ta nhận thấy khả tốn nhanh cơng ty có xu hướng tăng lên từ năm 2018 đến năm 20221 ( từ 1,04 lên 1,84), nghĩa đồng nợ ngắn hạn đảm bảo 1,84 đồng tài sản ngắn hạn sau trừ hàng tồn kho Trong năm 2021 hệ số tốn nhanh tăng lên 1,76 lần so với năm 2018 cho thấy công ty có đủ khả tốn mà khơng cần thực việc lý gấp hàng tồn kho từ cho thấy cơng ty có tính khoản cao Từ phân tích ta thấy cơng ty có ổn định khả tốn, tính khoản đương đối Khi so sánh hệ số khả toán nợ ngắn hạn ngành 1,2 lần thấp hệ số DN năm 2021, điều cho thấy khả toán nhanh DN tốt Sự sụt gia tăng hệ số khả tốn nhanh xem tích cực Điều cho thấy khả tốn cơng ty đảm bảo cơng ty cần giữ vững lên khả toán nhanh để không chịu áp lực việc trả nợ tương lai đồng thời tăng khả khoản để thu hút nhà đầu tư 2.4 Nhận xét chung cấu trúc vốn công ty 2.4.1 Ưu điểm VTO có nguồn thu ổn định từ việc hỗ trợ Petrolimex nên doanh thu biến động bối cảnh ngành vận tải cịn gặp nhiều khó khăn Xu hoạt kinh doanh tốt tốc độ LNST tăng trưởng bình quân tăng lên Xu lưu chuyển tiền tệ phát triển tốt, dòng tiền từ hoạt động đầu tư tới có tăng trưởng đáng kể Tiền tương đương tiền tăng qua năm đảm bảo khả toán doanh nghiệp Hoạt động kinh doanh DN hiệu Trong ROE có tăng trưởng, ROE DN năm 2021 lên đến 11,5% Một mức sinh lời cao Tỷ suất sinh lời VTO thấp có xu hướng tăng qua năm ROA năm 2021 9,14% 2.4.2 Hạn chế Doanh nghiệp đà giảm sút nhẹ tài sản nguồn vốn Cơ cấu tài sản DN số âm so với cấu tài sản trung bình ngành Điều cho thấy DN hoạt động kinh doanh chưa hiệu Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm qua năm Điều cho thấy DN có khoản kinh doanh khơng hiệu Tỷ trọng VCSH DN thấp trung bình ngành Cho thấy DN khơng có khả tự chủ mặt tài Khả tốn khả tạo tiền DN chưa tốt Chưa đảm bảo khả toán khả tạo tiền để trả nợ doanh nghiệp Tỷ lệ nợ cịn cao, chí phí lãi vay cao ảnh hưởng lớn đến kết kinh doanh VTO Triển vọng kinh doanh tương lai VTO không khả quan Chúng khuyến nghị nhà đầu tư nên quan sát thêm với mã cổ phiếu CHƯƠNG MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM HỒN THIỆN CẤU TRÚC VỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO Các doanh nghiệp muốn tồn phát triển việc xác định chiến lược kinh doanh đắn, quản lý tổ chức tốt nguồn nhân lực, tìm kiếm giải pháp nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh cần phải tổ chức tốt hoạt động cấu nguồn vốn Xác định cấu nguồn vốn vấn đề quan trọng hoạt động tài doanh nghiệp Bởi cấu vốn tác động trực tiếp đến rủi ro tài doanh nghiệp, tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu, chi phí sử dụng vốn bình qn giá trị doanh nghiệp Trong điều kiện doanh nghiệp phải tổ chức tốt hoạt động cấu nguồn vốn Dưới số đề xuất nhằm hồn thiện cấu trúc vốn cơng ty cổ phần vận tải xăng dầu Vitaco: - - - - Doanh nghiệp trăng trưởng ổn định với sản phẩm tiêu thụ ổn định sủ dụng khoảng 30% vốn vay tổng nguồn vốn hạn chế nên cải thiện Tài sản cố định tài sản lưu động thường xuyên cần phải tài trợ nguồn vốn tính dài hạn, tài sản lưu động tạm thời có thời gian hồn vốn nhanh nên tài trợ nguồn vốn ngắn hạn để tối thiểu hóa rủi ro tài cho doanh nghiệp Doanh nghiệp cần xây dựng phương án giải pháp hoàn thiện cấu nguồn vốn doanh nghiệp Căn vào mức cấu nguồn vốn mục tiêu, doanh nghiệp cần xây dựng phương án giải pháp hoàn thiện cấu nguồn vốn doanh nghiệp Cần phải xác định rõ vấn đề quan trọng bao gồm: kế hoạch điều chỉnh nợ vay, kế hoạch tăng vốn góp chủ sở hữu tái cấu trúc sở hữu… Doanh nghiệp hồn thiện cấu trúc vốn thông qua việc áp dụng bước sau: Phân tích đánh giá thực trạng tình hình tài cấu nguồn vốn công ty, hoạch định cấu nguồn vốn mục tiêu, xây dựng phương án giải pháp hoàn thiện cấu nguồn vốn, tổ chức thực đánh giá giải pháp hoàn thiện cấu nguồn vốn Tóm lại điều kiện nay, dịch bệnh Covid-19 diễn biến phức tạp nước khác, kinh tế thị trường thay đổi, lạm phát tăng cao doanh nghiệp có nhiều vốn tốt, song điều quan trọng với số vốn doanh nghiệp phân bổ sử dụng cho hợp lý sinh lợi nhuận cao Cấu trúc vốn doanh nghiệp quan trọng quan trọng nhìn vào doanh nghiệp làm để nâng cao hiệu đồng vốn khó ... tài CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO 2.1 Khái quát Công ty cổ phần xăng dầu Vitaco -Tên công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO -Tên... ty Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Là vấn đề vốn, cấu trúc vốn công ty cổ phần vận tải xăng dầu Viatco Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu cấu trúc vốn Công ty cổ phần vận tải xăng. .. vốn cổ phần .6 1.2.2 Tác động cấu trúc vốn lên rủi ro CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO 2.1 Khái quát Công ty cổ phần xăng