Nêu hiểu biết của anh chị về tỷ giá và chính sách tỷ giá phân tích thực trạng về chính sách tỷ giá của trung quốc và việt nam trong 5 năm trở lại đây 2010 2015

ĐỀ TÀI:Nêu hiểu biết anh(chị) tỷ giá sách tỷ giá.Phân tích thực trạng sách tỷ giá Trung Quốc Việt Nam năm trở lại (2010-2015) I/TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI: 1.KHÁI NIỆM TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Định nghĩa tỷ giá hối đoái “Exchange rate is the price of one currency in terms of another - Tỷ giá giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác” Các hình thức biểu - Tỷ giá (exchange rate) giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác Trong đồng tiền yết giá (commodity currency) đồng tiền ln ln có đơn vị 1; đồng tiền định giá (terms currency) đồng tiền có số đơn vị thay đổi phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trường Hiện tỷ giá viết phổ biến theo cách thức sau: - Đồng tiền đứng trước hay nằm đồng tiền YẾT giá, đồng tiền đứng sau hay nằm đồng tiền ĐỊNH giá - Có cách yết giá: + Yết giá trực tiếp (direct quotation): ngoại tệ đồng yết giá, nội tệ đồng định giá + Yết giá gián tiếp (indirect quotation): ngoại tệ đồng định giá, nội tệ đồng yết giá - Lưu ý: + GBP, AUD, NZD, EUR, SDR (quyền rút vốn đặc biệt): yết giá trực tiếp + USD yết giá gián tiếp với đồng tiền trừ đồng tiền + Các đồng tiền khác yết giá trực tiếp - Tỷ giá chéo (cross rate) tỷ giá hai đồng tiền xác định thông qua đồng tiền thứ ba 3.PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Có nhiều loại tỷ giá khác tủy thuộc vào tiêu thức phân loại khác  Căn vào chế độ quản lý tỷ giá ngoại hối, tỷ giá hối đoái bao gồm: - Tỷ giá thức Là loại tỷ giá ngân hàng trung ương uốc gia cơng bố Tỷ giá hối đối cơng bố hàng ngày vào đầu làm việc ngân hàng trung ương Dựa vào tỷ giá ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao ngay, có kỳ hạn, hoán đổi Ở số nước Pháp, tỷ giá hối đối thức ấn định thông qua nhiều giao dịch vào thời điểm xác định ngày - Tỷ giá kinh doanh Là tỷ giá dùng để kinh doanh mua bán ngoại tệ Tỷ giá ngân hàng thương mại hay tổ chức tín dụng đưa Cơ sở xác định tỷ giá tỷ giá thức ngân hàng trung ương công bố xem xét đến yếu tố liên quan trực tiếp đến kinh doanh như: quan hệ cung cầu ngoại tệ, tỷ suất lợi nhuận, tâm lý người giao dịch ngoại tệ cần mua bán Tỷ giá kinh doanh bao gồm tỷ giá mua tỷ giá bán - Tỷ giá chợ đen Là tỷ giá hình thành bên ngồi thị tường ngoại tệ thức  Căn vào tiêu thức thời điểm toán, tỷ giá hối đoái bao gồm loại: - Tỷ giá giao nhận ngay: Là tỷ giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ thực ngày hơm vài ngày sau Loại tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận phải đảm bảo biên độ Ngân hàng nhà nước quy định Việc toán bên phải thực vòng hai ngày làm việc sau ngày cam kết mua bán - Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn: Là tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng yết giá hai bên tham gia giao dịch tự tính tốn thỏa thuận với phải đảm bảo biên độ quy định tỷ giá kỳ hạn hành Ngân hàng nhà nước thời điểm ký hợp đồng Thường giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ theo hợp đồng tháng, tháng, tháng… - Tỷ giá mở cửa: Là tỷ giá mua bán ngoại tệ chuyến giao dịch ngày - Tỷ giá đóng cửa: Là tỷ giá mua bán ngoại tệ hợp đồng ký kết cuối ngày  Căn vào tiêu thức giá trị tỷ giá, tỷ giá hối đoái phân thành loại: - Tỷ giá danh nghĩa: Là tỷ giá yết trao đổi đồng tiền mà không đề cập đến tương quan sức mua chúng - Tỷ giá thực: Là tỷ giá điều chỉnh theo thay đổi tương quan giá nước có đồng tiền yết giá giá hàng hóa nước có đồng tiền định giá Với En: tỷ giá hối đoái danh nghĩa Er: tỷ giá hối đối thực Pb: giá nước có đồng tiền yết giá Pf: giá nước có đồng tiền định giá  Căn vào phương tiện chuyển ngoại hối, tỷ giá hối đoái phân thành loại: - Tỷ giá điện hối: Là tỷ giá chuyển ngoại hối điện Đây tỷ giá sở để xác định loại tỷ giá khác - Tỷ giá thư hối: Tỷ giá thư hối tỷ giá chuyển ngoại hối thư  Căn vào phương tiện toán quốc tế, tỷ giá hối đoái chia làm loại: - Tỷ giá séc: Là tỷ giá mua loại séc ngoại tệ - Tỷ giá hối phiếu trả tiền ngay: Là tỷ giá mua bán loại hối phiếu trả tiền ngoại tệ - Tỷ giá hối phiếu có kỳ hạn: Là tỷ giá mua bán loại hối phiếu có kỳ hạn ngoại tệ - Tỷ giá chuyển khoản: Là tỷ giá mua bán ngoại hối cách chuyển khoản qua ngân hàng - Tỷ giá tiền mặt: Là tỷ giá mua bán ngoại hối toán tiền mặt 4.CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ:  Việt Nam theo chế độ tỷ giá thả có điều tiết: -Yếu tố thả nổi: NHNN thơng báo tỷ giá giao dịch bình qn liên ngân hàng cung cầu thị trường liên ngân hàng định Các NHTM xác định tỷ giá kinh doanh sở tỷ giá bình quân liên ngân hàng -Yếu tố điều tiết: NHNN người độc quyền điều hành, độc quyền tính tốn, độc quyền thơng báo nên chừng mực định mức tỷ giá bình qn liên ngân hàng chưa ly khỏi ý chí chủ quan điều hành tỷ giá NHNN 5.KHÁI NIÊM CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ: Chính sách tỷ giá tổng thể nguyên tắc, công cụ, biện pháp, … Nhà nước sử dụng điều chỉnh mức tỷ giá hối đoái đồng nội tệ đồng ngoại tệ Quốc gia Đồng thời tiến hành điều chỉnh hoạt động giao dịch, buôn bán, trao đổi, … diễn thị trường ngoại hối nhằm phục vụ cho mục tiêu phát triển kinh tế, văn hóa, xã hội, … Quốc gia khoảng thời gian định Về sách điều chỉnh tỷ giá hối đối tập trung trọng vào hai vấn đề lớn là: vấn đề trước tiên lựa chọn hệ thống tỷ giá hối đối vấn đề cịn lại điều chỉnh tỷ giá hối đoái Nhưng hết, vấn đề quan trọng, quan tâm hàng đầu sách điều chỉnh tỷ giá hối đối tên gọi vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái 5.1.Các sách tỷ giá bản: ●Chính sách tỷ giá thả tự hồn tồn:  Khái niệm: sách tỷ giá thả tự chế độ tỷ giá hối đoái vận dụng xác định cách tự theo quy luật thị trường (quy luật cung cầu thị trường ngoại tệ), khơng có can thiệp Chính phủ  Đặc trưng sách tỷ giá hối đối thả tự do: -Tỷ giá hối đoái phụ thuộc hoàn toàn vào biến động cung cầu ngoại tệ trường -Ngân hàng trung ương khơng có can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại tệ Tuy nhiên ngân hàng trung ương can thiệp gián tiếp vào thị trường ngoại tệ cách tham gia mua bán thị trường ngoại tệ theo giá thị trường định với tư cách nhà kinh doanh giao dịch bình thường  Ưu điểm: -Dưới chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi, cán cân toán tự cân Trong trường hợp tài khoản vãng lai thâm hụt, đồng nội tệ giảm giá làm cho xuất tăng lên nhập giảm xuống cán cân tốn trở vị trí cân -Nền kinh tế chống lại cú sốc giá từ bên Sự gia tăng lạm phát nước khiến cho tỷ giá hối đoái thay đổi phù hợp với quy luật ngang giá sức mua  Nhược điểm: -Tỷ giá hối đoái thả phụ thuộc vào biến động cung cầu ngoại tệ Do thị trường có nhiều rủi ro Các nhà kinh doanh đầu tư gặp rủi ro thay đổi tỷ giá Chính gây tâm lý e ngại tiến hành kinh doanh đầu tư nước áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái thả tự -Tỷ giá hối đoái cịn phụ thuộc vào dự đốn nhà đầu mức tỷ giá tương lai Đôi dự tính họ khơng phù hợp với viễn cánh tương lai Vì việc đầu cách ạt làm cho tỷ giá hối đối biến động mạnh, gây ảnh hưởng đến việc thực sách kinh tế vĩ mơ ổn định kinh tế ●5.2.Chính sách tỷ giá hối đối cố định:  Khái niệm: Chính sách tỷ giá hối đoái cố định chế độ tỷ giá hối đối, Nhà nước, mà cụ thể Ngân hàng trung ương tuyên bố ấn định tỷ giá đồng tiền quốc gia với đồng tiền rổ đồng tiền mức cố định khơng đổi Tỷ giá có cố định thể cao hay thấp tỷ giá cân thị trường ngoại hối Để giữ tỷ giá mức cố định ngân hàng trung ương phải mua bán ngoai tệ thị trường ngoại hối Và , cung tiền tuột khỏi tay kiểm soát ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương đạt hai mục tiêu :hoặc giữ cho tỷ giá cố định kiểm sốt mức cung tiền khơng thể đồng thời thực hai mục tiêu  Đặc trưng sách tỷ giá hối đối cố định: -Tỷ giá hối đoái cố định, dự báo thay đổi tỷ giá thị trường khơng có, trừ thị trường dự báo Chính phủ thay đổi mức tỷ giá cố định -Ngân hàng trung ương cam kết trì tỷ giá hối đối mức cố định Cung cầu ngoại tệ tồn thị trường chúng bị chi phối Nếu cung thị trường lớn cầu mức tỷ giá cố định ngân hàng trung ương đảm bảo mua hết lương dư cầu Trong trường hợp ngược lại, cung nhỏ cầu mức tỷ giá cố định ngân hàng trung ương đảm bảo cấp lượng ngoại tệ với lượng dư cung hay dư cầu với tư cách người mua bán cuối cùng, người điều phối  Ưu điểm: -Do tỷ giá hối đoái cố định nên tượng đầu không tồn tại, không gây bất ổn với kinh tế -Cùng với việc cam kết cố định tỷ giá, Chính phủ phải đề sách vĩ mơ hợp lý nhằm trì ổn định tỷ giá hối đoái Việc giúp tránh tình trạng phá giá cạnh tranh, đồng thời tạo môi trường kinh doanh ổn định cho thương mại đầu tư quốc tế -Việc cố định tỷ giá hối đoái giúp cho nhà đầu tư kinh doanh quốc tế tránh rủi ro thay đổi tỷ giá Do hiệu kinh doanh tăng lên, góp phần thúc thương mại đầu tư quốc tế  Nhược điểm: -Chính sách tiền tệ bị vơ hiệu hóa phải kìm giữ tỷ giá mức cam kết -Trong chế độ tỷ giá hối đoái cố định, đồng tiền nột địa định giá mua thấp sức ép tăng giá làm cho dự trữ ngoại tệ xụt giảm Nếu đồng nội địa định giá cao, sức ép giảm giá khiến cho dự trữ ngoai tệ dư thừa ●5.3.Chính sách tỷ giá thả có quản lý Nhà nước:  Khái niệm: Chế độ tỷ giá hối đối thả có quản lý Nhà nước chế độ tỷ giá hối đoái tự xác định thị trường cung cầu ngoại tệ, Chính phủ can thiệp vào thị trường tỷ giá có biến động mạnh Chính sách nằm hai thái cực trên.Quan điểm nhà kinh tế trường phái đại coi trọng vai trị kinh tế Chính phủ quy luật “bàn tay vơ hình”  Đặc trưng: -Cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại tệ xác định tỷ giá hối đoái -Trong chế đọ tỷ giá hối đoái này, Ngân hàng trung ương tun bố mức tỷ giá hối đối thức biên độ dao động cho phép Nếu tỷ giá thị trường vượt biên độ cho phép Ngân hàng trung ương dùng cơng cụ cần thiết phù hợp để trì dao động tỷ giá hối đoái nằm biên độ cho phép -Tuy nhiên điều kiện đặc biệt tình hình kinh tế có thay đổi lớn Nhà nước xác định cơng bố lại mức tỷ giá hối đối biên độ dao động cho phép •Ưu điểm: -Khi tỷ giá hối đoái biến động bất thường gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến kinh tế Để tránh cú sốc tổn thất tỷ giá hối đối đem lại Ngân hàng trung ương cần can thiệp điều tiết tỷ giá hối đoái Ngân hàng trung ương can thiệp trực tiếp gián tiếp vào thị trường ngoại hối Tức tham gia vào thị trường ngoại hối, mua bán ngoại tệ sử dụng công cụ cung cấp thông tin cần thiết chuẩn xác cho thị trường -Sự can thiệp tỷ giá hối đối Chính phủ giúp điều chỉnh kinh tế, Ví dụ trường hợp cán cân toán khu vực sản xuất hàng hóa thương mại liên tục có thâm hụt lớn so với khu vực sản xuất hàng hóa phi thương mại, khiến cho đồng nột tệ giá Việc dẫn đến lao đông di chuyển từ khu vực sản xuất hàng hóa phi thương mại sang khu vực sản xuất hàng hóa thương mại => làm cho thất nghiệp tạm thời tăng lên Trong trường hợp Nhà nước can thiệp làm giảm bớt giá đồng nội tệ  Nhược điểm: -Để can thiệp Nhà nước vào thị trường có hiệu thân nhà nước phải có uy tín thị trường phải có lượng dự trữ ngoại tệ đủ mạnh để can thiệp, bình ổn tỷ giá cách kịp thời -Sự can thiệp Nhà nước hợp lý hiệu can thiệp không ngăn cản xu hướng tiến tới vị trí cân dài hạn tỷ giá 6.MỘT SỐ CƠNG CỤ TRONG CHÍNH SÁCH VỀ TỶ GIÁ 6.1.Nhóm cơng cụ trực tiếp: -Thị trường ngoại hối: Trong điều kiện tình hình giá ln khơng ổn định,thậm chí hay xảy biến động lớn,các nước thường sử dụng quỹ bình dự trữ bình ổn hối đối cơng cụ để điều chỉnh tỷ giá hối đoái nước.Nguồn vốn thường sử dụng quỹ bình ổn thường là: +Phát hành trái phiếu kho bạc từ đồng nội tệ.Khi dòng ngoại tệ chảy nhiều vào kinh tế dùng vốn từ quỹ để mua lại nhằm hạn chế giá đồng ngoại tệ.Ngược lại dịng ngoại tệ chảy bên ngồi kinh tế nhà nước bán ngoại tệ mua lại ngoại tệ trái phiếu phát hành để đảm bảo tỷ giá không tăng lên cao + Điểm hạn chế cơng cụ có tác dụng lớn khủng hoảng ngoại tệ nghiêm trọng Hơn nữa, việc tạo lập quỹ dự trữ bình ổn hối đối địi hỏi quốc giá phải có thực lực định kinh tế -Nghiệp vụ thị trường mở: +Các hoạt động can thiệp NHTW tạo hiệu ứng thay đổi cung tiền lưu thơng, tạo áp lực lạm phát hay thiểu phát không mong muốn cho kinh tế, vậy, kèm theo hoạt động can thiệp trực tiếp, NHTW thường phải sử dụng thêm nghiệp vụ thị trường mở để hấp thụ lượng dư cung hay bổ sung phần thiếu hụt tiền tệ lưu thông + Nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ nói cơng cụ có tác động mạnh đến tỷ giá hối đối có ảnh hưởng nội sinh đến tỷ giá hối đoái Bên cạnh đó, việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở nội tệ việc NHTW mua bán chứng từ có tín phiếu kho bạc để làmthay đổi cung tiền nước có tác động gián tiếp đến tỷ giá làm thay đổi lãi suất, mức giá cả,… nước Do đó, cơng cụ nghiệp vụ trường mở nội tệ dùng phối hợp với nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ để khử tăng giảm cung nội tệ nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ gây -Các biện pháp kết nối: + Là việc phủ quy định pháp nhân thể nhân có nguồn thu ngoại tệ phải bán tỷ lệ định thời hạn định cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hối Biện pháp áp dụng thời kì khan ngoại tệ giao dịch thị trường ngoại hối Mục đích nhằm tăng cung ngoại tệ tức thời để đáp ứng nhu cầu thị trường hạn chế hành vi đầu giảm áp lực phải phá giá động nội tệ -Một số quy định khác: +Quy định hạn chế đối tượng mua ngoại tệ, quy định hạn chế mục đích sử dụng ngoại tệ, quy định hạn chế số lượng mua ngoại tệ, quy định hạn chế thời điểm mua ngoại tệ, Tất quy định nhằm mục đích giảm cầu ngoại tệ, hạn chế đầu tác động giữ cho tỷ giá ổn định + Do xu tự hóa thương mại tự hóa tài chính, biện pháp can thiệp hành ngày trở nên khơng phù hợp, Chính vậy, xu tren giới ngày hạn chế can thiệp hành chuyển sang sử dụng cơng cụ thị trường 6.2.Nhóm cơng cụ gián tiếp: -Lãi suất chiết khấu: + Đây phương pháp thường sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường Với phương pháp này, tỷ giá hối đoái đạt mức “báo động” cần phải can thiệp NHTW nâng cao lãi suất tái chiết khấu + Do lãi suất tái chiết khấu tăng, lãi suất cho vay thị trường tăng lên, kết vốn vay ngắn hạn thị trường giới dồn vào để thu lãi suất cao Nhờ mà căng thẳng nhu cầu ngoại tệ bớt đi, làm cho tỷ giá khơng có hội để tăng Ngược lại, tỷ giá hối đoái gảm đến mức “báo động” NHTW hạ thấp lãi suất tái chiết khấu, làm cho lãi suất cho vay thị trường giảm, vốn ngắn hạn chảy nước làm cho cung ngoại tệ giảm tỷ giá hối đối có hội giảm + Phương pháp có hạn chế định, lãi suất tỷ giá có tác động qua lại lẫn mối quan hệ nhân Đồng thời, điều kiện cần thiết để sử dụng lãi suất tái chiết khấu công cụ để tác động can thiệp vào tỷ giá phải có thị trường đủ mạnh, tự linh hoạt, tài khoản vồn mở cửa -Thuế quan: + Thuế quan cao có tác dụng làm hạn chế nhập khẩu, nhập giảm làm cầu ngoại tệ giảm, kết làm cho nột tệ lên giá Khi thuế quan thấp, có tác dụng ngược lại -Hạn ngạch: + Là rào cản thương mại phi thuế quan quan trọng Đây biện pháp trược tiếp hạn chế số lượng hàng hóa phép nhập hay xuất vào quốc gia thời kì định Hạn ngạch hạn chế nhập có tác dụng lên tỷ giá giống thuế quan cao Dỡ bỏ han ngạch có tác dụng làm tăng nhập khẩu, có tác dụng làm tăng tỷ giá giống thuể quan thấp -Giá cả: + Thơng qua hệ thống giá cả, phủ trợ giá cho mặt hàng xuất chiến lược hay giai đoạn đầu sản xuất trợ giá xuất làm cho khối lượng xuất tăng, làm tăng cung ngoại tệ, khiến cho nội tệ lên giá Chính phủ bù giá cho số mặt hàng thiết yếu, bù giá làm tăng nhập khẩu, kết làm cho nội tệ giảm giá -Tỷ lệ dự trữ ngoại tệ bắt buộc với ngân hàng: + Khi ngoại tệ khan thị trường ngoại hối, NHTW tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc vốn huy động ngoại tệ NHTM,l làm cho chi phí sử dụng vốn ngoại tệ tăng, để kinh doanh có lãi buộc NHTM phải hạ lãi suất huy động ngoại tệ, kết việc nắm giữ ngoại tệ trở nên lém hấp dẫn so với nắm giữ nội tệ, khiến cho người sở hữu ngoại tệ phải bán đổi lấy nội tệ, làm tăng cung ngoại tệ thị trường ngoại hối -Quy định trạng thái ngoại tệ với ngân hàng thương mại: +Ngồi mục đích phịng ngừa rủi ro tỷ giá, quy định cịn có tác dụng hạn chế đầu vào ngoại tệ làm giảm áp lực lên tỷ giá cung cầu cân -Tuy vào điều kiện diễn biến thị trường mà NHTW có nhũng điều chỉnh áp dụng cơng cụ sách phù hợp để điều tiết trì tỷ giá kế hoạch mình.Có thể áp dụng thường áp dụng phối hợp sách để NHTW điều chỉnh tỷ giá phù hợp 7.VAI TRỊ CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI  Vai trị so sánh sức mua đồng tiền: Thơng qua vai trị này, tỷ giá hối đối trở thành cơng cụ hữu hiệu để tính tốn so sánh giá trị nột tệ với giá trị ngoại tệ, giá hàng hóa nước với giá quốc tế, suất lao động nước với suất lao động quốc tế …; sở đó, tính tốn hiệu ngoại thương, hiệu việc liên doanh với nước ngoài, vay vốn nước ngoài, hiệu sách kinh tế đối ngoại nhà nước  Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập khẩu: Thông qua tỷ giá, Nhà nước tác động đến tổng kim ngạch xuất nhập cán cân thương mại Quốc tế 10 Khi đồng tiền nội tệ giá ( tỷ giá tăng ) giá hàng hóa xuất quốc giá trở nên rẻ hơn, sức cạnh tranh hàng hóa thị trường quốc tế nâng cao, giá hàng hóa nhập từ nước trở nên đắt hơn, hạn chế nhập Như vậy, tăng lên tỷ giá làm kinh tế thu nhiều ngoại tệ , cán cân thương mại toán quốc tế cải thiện  Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến tình hình lạm phát tăng trưởng kinh tế: Khi sức mua đồng tiền giảm ( nhà nước chủ trương phá giá để đẩy mạnh xuất ), tỷ giá hối đoái tăng lên làm cho giá hàng nhập đắt Nếu hàng nhập để trực tiếp tiêu dùng làm tăng số giá tiêu dùng (CPI) trực tiếp Nếu hàng nhập dùng để sản xuất làm tăng chi phí sản xuất, dẫn tới tăng giá thành sản phẩm Kết tăng lên số giá tiêu dùng Vì vậy, lạm phát xảy Nhưng tỷ giá tăng, cá ngành sản xuất hàng xuất lợi phát triển, kéo theo phát triển ngành sản xuất nước nói chung, giảm thất nghiệp kinh tế tăng trưởng Ngược lại tỷ giá hối đối giảm, hàng nhập từ nước ngồi rẻ Từ lạm phát kiềm chế, lại dẫn tới sản xuất thu hẹp tăng trưởng thấp, chí suy thối kinh tế 8.NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI  Tác động đến hoạt động đầu tư quốc tế: Hoạt động đầu tư quốc tế liên quan đến việc chuyển đổi giá trị đồng tiền nên chịu ảnh hưởng biến động tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái tác động đến giá trị phần vốn mà nhà đầu tư nước ngồi đầu tư hoạc góp vốn liên doanh Vốn ngoại tệ tư liệu sản xuất đưa vào nước sở thường chuyển đổi đồng nơitj tệ theo tỷ giá thức Bên cạnh tỷ giá cịn tác động tới chi phí sản xuất hiệu hoạt động đầu tư Khi tỷ giá hối đối tăng lên, có tác động thu hút đầu tư trực tiếp từ nước hạn chế đầu tư nước nhà đầu tư nước Ngược lại tỷ giá hối đoái giảm hạn chế thu hút đầu tư trực 11 tiếp từ nước thúc đẩy nhà đầu tư nước đầu tư nước ngồi  Do đó, thay đổi tỷ giá hối đối có ảnh hưởng định tới hành vi nhà đầu tư nước việc định có đầu tư vào nước sở hay khơng  Tác động đến nợ nước ngồi: Các khoản vay nợ nước ngồi thường tính theo đơn vị tiền tệ nước đồng tiền mạnh nên tỷ giá hối đoái tăng lên đồng nghĩa với tăng lên gánh nợ nước Ngày luân chuyển vốn quốc tế ngày tự nước, đặc biệt nước phát triển, nước vay nợ nhiều cần phải thận trọng sách tỷ giá để đảm bảo tăng trưởng khả trả nợ nước ngồi quốc gia  Tác động tới ngoại thương: Mỗi quốc gia tham gia vào thương mại quốc tế thu lợi, lợi ích cụ thể lại phụ thuộc vào điều kiện trình độ phát triển quốc gia Việc sử dụng tỷ giá hối đối vừa sách, vừa cơng cụ có tác dụng lớn tới quy mơ mức độ lợi ích Chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đối có tác dụng thúc đẩy, tăng cường lợi ích Hoạt động ngoại thương quốc giá phát triển nhờ lợi so sánh lợi nhờ quy mơ Sử dụng sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái để tác động lên tỷ giá thơng qua xác định lại lợi so sánh lợi quy mô quốc gia  Tác động tới thương mại nước: Chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái tạo nên thay đổi tỷ giá hối đoái ảnh hưởng trực tiếp đến mức giá hàng hóa dịch vụ xuất nhập nước Khi tỷ giá thay đổi theo hướng làm giảm sức mua đồng nội tệ, giá hàng hóa dịch vụ nước tương đối rẻ so với hàng hóa dịch vụ nước khác thị trường nước thị trường quốc tế Dẫn đến cầu xuất hàng hóa dịch vụ nước tăng, cầu hàng hóa dịch vụ nước giảm tạo thặng dư 12 cán cân thương mại Do cầu hàng hóa nước tăng lên giúp thú đẩy hoạt động sản xuất, trao đổi, mua bán, … nước, thương mại nước dễ dàng phát triển  Tác động tới phát triển kinh tế: Chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đối thơng qua tác động tới hoạt động ngoại thương hoạt động thương mại nước gián tiếp tác động tới phát triển kinh tế Trước hết hoạt động xuất khẩu, có tác động lớn đến phát triển kinh tế đất nước Hoạt động xuất kích thích ngành kinh tế phát triển, góp phần tăng tích lũy vốn, mở rộng sản xuất nước, nâng co trình đọ tay nghề thói quen làm việc lao động sản xuất hàng xuất khẩu, tăng thu nhập, cải thiện mức sống người dân Bên cạnh đó, ngoại tệ thu làm tăng nguồn dự trữ ngoại tệ giúp cho trình ổn định đồng nội tệ chống lạm phát dẫn đến ổn định kinh tế Vai trò xuất thể việc tác động đến việc chuyển dịch cấu kinh tế góp phần thúc đẩy sản xuất phát triển Đối với nước phát triển xuất nâng cao lực sản xuất nước, với nước phát triển xuất giải mâu thuẫn sản xuất thị trường II/THỰC TRẠNG TỶ GIÁ VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2010-2015: *Chính sách tỷ nước ta hiên áp dụng sách tỷ giá cố định có điều tiết neo theo đồng USD,tỷ giá ngoại tệ khác quy đổi chéo tỷ giá USD với đồng ngoại tệ với tỷ giá đồng USD VND.Do để theo dõi biến động tỷ sách NHTW ta phân tích thơng qua tỷ giá đồng Việt Nam vs USD tỷ giá USD vs đồng ngoại tệ khác Một số đánh giá việc áp dụng sách tỷ giá hối đối Việt Nam: 2.1 Thành cơng đạt được: Chính sách tỷ giá hối đối hệ thống cơng cụ dùng để tác động vào cung cầu ngoại tệ thị trường Về sách tỷ giá hối đoái tập trung vào hai vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái Việt Nam lựa chọn chế độ tỷ giá thả có quản lý nhà nước Việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái nhằm hai mục tiêu cân nội cân ngoại Q trình cải cách sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua phù 13 hợp với q trình cải cách kinh tế nói chung Từ sách tỷ giá mang nặng tính bao cấp chuyển sang sách tỷ giá vận hành sở thị trường Đặc biệt với chế tỷ giá hối đoái Ngân hàng nhà nước điều tiết thị trường, hạn chế cú sốc, hạn chế ảnh hưởng tiêu cực tỷ giá kinh tế trình chuyển đổi Chính sách TGHĐ phù hợp với cung cầu ngoại tệ thị trường, với can thiệp nhà nước tạo điều kiện cho sản xuất phát triển Hoạt động kinh doanh xuất nhập tăng trưởng liên tục, thu nhập quốc dân tăng nhanh, thể qua mặt sau: Cán cân thương mại cải thiện, xuất tăng nhanh nhập Ổn định giá trị đồng nội tệ, quản lý ngoại hối luật đầu tư nước ngồi thơng thống góp phần thu hút vốn đầu tư nước ngồi tăng thu ngân sách Điều hành sách TGHĐ theo quy luật khách quan thị trường thông qua sử dụng có hiệu cơng cụ tài tiền tệ, phát triển thị trường liên ngân hàng Nhà nước kiểm soát nguồn thu ngoại tệ chủ yếu qua ngân hàng, tăng dự trữ ngoại tệ Chế độ tỷ giá linh hoạt dựa vào công cụ kinh tế chính, phù hợp với thơng lệ quốc tế bước tiến tích cực bước đưa kinh tế hội nhập vào khu vực quốc tế So với chế độ tỷ giá trước chế độ tỷ giá chuyển đổi phương thức điều hành, từ chế độ tỷ giá cố định sang chế độ tỷ giá linh hoạt hơn, phản ứng nhạy bén với cung cầu thị trường Chế độ tỷ giá làm cho thị trường ngoại tệ Việt Nam sôi động hơn, mối tương quan cung cầu ngoại tệ thực định mức tỷ giá, tạo nên tính ổn định thị trường, góp phần quan trọng q trình phát triển kinh tế xã hội tiến trình “đổi mới” Trong thời gian qua công cụ điều hành sách tỷ giá phát huy vai trị to lớn Đặc biệt nghiệp vụ thị trường mở góp phần điều tiết vốn tổ chức tín dụng, đảm bảo khả tốn ổn định thị trường tiền tệ Khi tỷ lệ lạm phát tăng tăng phiên giao dịch, doanh số mua hàng, ngân hàng nhà nước tăng lượng phát tín phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn nhằm thu lượng tiền dư thừa lưu thông Lạm phát tăng tăng lãi suất Nó góp phần thu hút nguồn vốn, hạn chế cho vay Từ lượng cung tiền tệ giảm tương ứng Ngân hàng nhà nước thực kiểm sốt lãi suất thơng qua việc điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu Tuy nhiên ngân hàng nhà nước sử dụng linh hoạt tiền cung ứng để đảm bảo khoản kinh tế Đồng thời mở rộng quy mô mức độ hoạt động thị trường liên ngân hàng để giữ cho lãi suất huy động lãi suất cho vay khơng có biến động lớn 14 2.2 Một số hạn chế: Bên cạnh thành cơng đạt được, sách tỷ giá hối đối Việt Nam tồn số hạn chế cần khắc phục Đồng VND định giá thực cao làm giảm sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam thị trường quốc tế Vấn đề đặt cần phải xác định giá thực đồng VND sức định mức tỷ giá Điều đặc biệt quan trọng cần hoàn chỉnh thị trường ngoại hối, thị trường liên ngân hàng chế điều chỉnh tỷ giá, quản lý ngoại hối Hiện nay, mức dự trữ ngoại hối Việt Nam mức thấp so với tiêu chuẩn WB Vì Việt Nam cần có biện pháp để có dự trữ ngoại tệ đủ mạnh để đối phó với khoản nợ ngắn hạn phải trả can thiệp vào cung ứng tiền tệ, giúp giữ ổn định tỷ giá.Cụ thể là: Chưa khắc phục tình trạng cân đối cung cầu ngoại tệ áp lực tăng tỷ giá biên độ, gây khó khăn việc mua bán ngoại tệ doanh nghiệp NHTM Dự trữ ngoại tệ Việt Nam thấp, khoảng 10 tuần nhập nên khả can thiệp ngoại tệ NHNN, việc điều tiết thị trường ngoại hối bị hạn chế Khó ứng dụng lý thuyết tỷ giá để đánh giá có can thiệp điều tiết nhà nước cho mục tiêu vĩ mơ Cịn tạo kỳ vọng tỷ giá chưa hợp lý thị trường tạo tâm lý găm giữ ngoại tệ Việc xác định tỷ giá cịn mang tính cứng nhắc chưa thực linh hoạt: NHNN quy định chi tiết mức biên độ, can thiệp vào kinh doanh ngoại hối, tỷ giá danh nghĩa nhà nước cơng bố cịn cách biệt so với tỷ giá thực tế thị trường Bằng chứng tỷ giá mua bán NHTM thường xuyên kịch trần hay sát sàn Việc nắm bắt, tổng hợp, phân tích đánh giá thơng tin tình hình số liệu liên quan việc tính tốn xác định tỷ giá chưa kịp thời, đầy đủ, toàn diện xác Tồn nhiều loại tỷ giá khác tỷ giá thị trường tự bên cạnh tỷ giá bình qn liên ngân hàng nhà nước cơng bố, tỷ giá NHTM Tính cố định tương đối chế độ đa tỷ giá tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động đầu ngoại tệ, gây tổn thất cho kinh tế Đồng tiền Việt Nam neo chủ yếu vào đồng đô la Mỹ, dẫn đến tình trạng la hóa quan hệ kinh tế; tỷ giá USD/VND bị khống chế biên độ dao động NHNN ấn định tỷ giá VND với ngoại tệ khác lại thả Tỷ giá USD/VND chưa phản ánh diễn biến USD giá so với đồng tiền khác thị trường giới Các ngân hàng quản lý tỷ giá VND USD 15 tỷ giá VND ngoại tệ khác bỏ ngỏ Mặt khác, đồng Việt Nam chưa có giá trị chuyển đổi tương đối yếu thị trường ngồi nước Các cơng cụ điều chỉnh tỷ giá sử dụng chưa hiệu thị trường ngoại tệ chưa phát triển Dân chúng sử sụng phổ biến vàng để cất trữ làm phương tiện toán, làm tăng hoạt động nhập lậu vàng có chênh lệch giá vàng ngồi nước gây áp lực lên tỷ giá Bảo hiểm tỷ giá chưa coi trọng, nghiệp vụ phái sinh kinh doanh ngoại hối chưa phát triển đầy đủ, thực nghiệp vụ kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn, chưa sử dụng nghiệp vụ tương lai Tỷ giá xác định giao dịch mang tính chủ quan áp đặt Quản lý ngoại hối lỏng lẻo, thị trường chợ đen tồn ngồi tầm kiểm sốt phủ; tượng đơla hố cịn cao làm suy giảm uy tín VND hạn chế tác động sách tiền tệ Nhà nước chưa kiểm soát lượng vàng nhập lậu lượng kiều hối chuyển hệ thống ngân hàng Tâm lý nắm giữ USD vàng dân chúng doanh nghiệp tồn Thực tế kinh tế Việt Nam cho thấy, tượng đôla hố kinh tế Việt Nam cịn mức cao Vẫn cịn bỏ sót nhiều lượng đơla tiền mặt nằm dân cư chưa đưa hết vào số thống kê thức nên tượng đơla hố kinh tế nước ta cịn cao đánh giá IMF Quản lý sử dụng vốn vay nước hiệu quả, đầu tư dự án sai đối tượng, khơng có khả thu hồi vốn bị tham nhũng, ăn chia thơng thầu, bịn rút nguyên vật liệu 2.3 Nguyên nhân tồn điều hành tỷ giá Sự phát triển thị trường ngoại tệ thị trường tiền tệ chưa đáp ứng yêu cầu kinh tế Số lượng loại hình giao dịch thị trường cịn q cịn bị ràng buộc q nhiều điều khoản mang tính chất hành Tất điều làm hạn chế tính linh hoạt thị trường Trong thời gian qua thực không nghiêm túc quy định pháp luật xử phạt không nghiêm trường hợp vi phạm Từ làm giảm hiệu lực biện pháp hỗ trợ cho sách tỷ giá Trình độ quản trị rủi ro doanh nghiệp yếu nguyên nhân dẫn đến tâm lý niềm tin vào đồng tệ Chính yếu làm cho doanh nghiệp có tâm lý lưu giữ ngoại tệ, xem nơi trú ẩn an toàn Trên thị trường tài Việt Nam chưa hình thành trung tâm 16 giao dịch sản phẩm phái sinh làm sở để phát triển nghiệp vụ phái sinh Nhiều ngân hàng chưa tổ chức máy kinh doanh ngoại hối chuẩn ngân hàng nhỏ nên khó khăn việc sử dụng cơng cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá 20 kinh doanh ngoại hối Chưa tạo phương pháp luận tính tốn xác định tỷ giá hồn chỉnh nên tính thuyết phục thơng báo tỷ giá thức hàng ngày NHTW bị hạn chế Việc sử dụng cơng cụ cán cân tốn quốc tế, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, trạng thái hối đoái bước khởi đầu Sự phối hợp với Bộ tài chính, Bộ cơng thương, Bộ kế hoạch - đầu tư có chưa chặt chẽ, chưa tạo gắn bó thường xuyên nên tồn xuất nhập hàng hóa dịch vụ chưa xử lý kịp thời Việc tổng hợp kiểm soát lượng ngoại tệ vào - qua nhiều kênh gặp nhiều khó khăn (vay nợ, viện trợ, đầu tư nước ngồi, xuất nhập hàng hóa dịch vụ) chưa có luật quản lý ngoại hối hoàn chỉnh Thị trường ngoại hối chưa thực phát triển, khối lượng giao dịch ngoại tệ chưa cao mua bán ngoại tệ sôi động thị trường tự do, gây sức ép lên tỷ giá giao dịch NHTM Hệ thống toán chưa phát triển chủ yếu toán tiền mặt, sử dụng đồng USD toán quốc tế toán nước chiếm tỷ trọng lớn Một số kiến nghị giải pháp nhằm hồn thiện sách tỷ giá hối đoái Việt Nam Về giao dịch tài khoản vãng lai: Trong chiến lược hướng vào xuất khẩu, Chính phủ nên thực sách ưu đãi tài tín dụng để hỗ trợ hoạt động xuất dựa cấu hợp lý Tái cấu trúc cấu kinh tế hợp lý phù hợp với trạng kinh tế Lựa chọn cấu ngành phát huy lợi cạnh tranh mà cịn ni dưỡng tiềm xuất dài hạn kinh tế Cần ưu tiên phát triển nhóm ngành xuất chủ lực Về giao dịch tài khoản vốn: thời gian trước mắt, dòng vốn chủ yếu để tạo nên thặng dư tài khoản vốn xuất phát từ dòng vốn đầu tư Thực khuyến khích đầu tư theo hình thức BOT, BTO BT cho dự án xây dựng sở hạ tầng Nhằm khuyến khích đầu tư xây dựng, phát triển cơng trình kết cấu hạ tầng Việt Nam Thu hút vốn đầu tư nước ngồi đơi với việc nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh tế, tạo động lực cho phát triển Về ngân sách Nhà nước: Chính phủ hướng đến việc kiên không chi ngân sách trực tiếp cho hoạt động nhập lý Bên cạch đó, để bù đắp 17 tình trạng thâm hụt ngân sách, đứng phương diện mục tiêu cân dài hạn vốn vay từ tầng lớp dân cư, vay hệ thống tín dụng thị trường nước phải giải pháp Còn vay ngân hàng Nhà nước vay nước phải hạn chế có tính tốn kỹ vay ngân hàng Nhà nước tăng áp lực lạm phát cịn vay nước ngồi dể dẫn đến thực trạng suy giảm mục tiêu cân dài hạn Thay đổi cấu xuất nhập khẩu: trọng tới mặt hàng xuất chủ lực sử dụng nguyên liệu sẵn có nhằm hạn chế nhập siêu, hướng tới xuất siêu từ giải tỏa áp lực lên tỷ giá Khuyến khích xuất khẩu: hoạt động xuất kênh quan trọng để tạo nguồn cung ngoại tệ nước, có tác động tới tỷ giá hối đoái, Việt Nam cần tăng cường, khuyến khích xuất mặt hàng mà quốc gia có lợi thị trường quốc tế, có sách hỗ trợ định cho doanh nghiệp xuất thủ tục hành chính, thuế quan… để từ xuất giải pháp ổn định tỷ giá hối đoái Hạn chế nhập siêu: thực trạng Việt Nam tình trạng nhập siêu kéo dài nhiều năm Nhập siêu làm tăng lượng ngoại tệ mà làm giảm quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia Để hạn chế nhập siêu ngân hàng nhà nước phủ cần phải hạn chế nhập mặt hàng không thiết yếu cho kinh tế, mặt hàng mà nước sản xuất được, khuyến khích hoạt động sản xuất ngành công nghiệp phụ trợ nước để hạn chế nhập nguyên vật liệu nước ngồi Nước ta cần phải giảm dần tình trạng nhập siêu tiến tới xuất siêu, thúc đẩy phát triển kinh tế Tiếp tục điều hành tỷ giá theo hướng linh hoạt hơn, xác lập tỷ giá theo rổ tiền tệ chủ chốt Nới lỏng biên độ tỷ giá hối đoái Với biên độ tương đối rộng vừa giảm sức ép lạm phát, vừa giảm mức độ cần phải can thiệp Ngân hàng Nhà nước, đồng thời tạo điều kiện cho thị trường tự điều chỉnh theo quan hệ cung cầu ngoại tệ Muốn tỷ giá không biến động gây sốc, bình thường mức thay đổi tỷ giá khơng q hẹp, khơng, đến lúc có cú sốc bên ngồi tác động vào, tất yếu khó trì tỷ giá ổn định Điều hành sách tỷ giá phải linh hoạt thực bước theo giai đoạn Điều chỉnh giảm giá VND sở tham khảo tỷ giá thực hiệu dụng REER Ước lượng hoàn thiện phương pháp ước lượng tỷ giá thực hiệu dụng (real effective exchange rate REER) sở thông tin cho việc ước lượng cần tiếp tục thực thể chế hóa hoạt động NHNN Đây thơng tin hữu ích giúp nhà nghiên cứu, hoạch định sách sử dụng việc phân tích, định, đánh giá biện pháp sách liên quan đến tỷ giá, thương mại 18 Sử dụng có hiệu cơng cụ lãi suất để tác động lên tỷ giá, phủ phải tiến hành bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường định can thiệp hành phủ Và thơng qua lãi suất tác động tích cực đến tỷ giá hối đối Nâng cao hiệu hoạt động thị trường ngoại tệ liên ngân hàng: điều kiện cần thiết để qua nhà nước nắm mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, đồng thời qua để thực biện pháp can thiệp nhà nước cần thiết cách xác hiệu Trước mắt cần có biện pháp thúc đẩy ngân hàng có kinh doanh ngoại tệ tham gia vào thị trường liên ngân hàng, song song phải củng cố phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng với đầy đủ nghiệp vụ hoạt động nó, tạo điều kiện cho ngân hàng nhà nước phối hợp, điều hòa hai khu vực thị trường ngoại tệ thị trường nội tệ cách thơng thống Phát triển mở rộng thị trường ngoại hối: mở rộng thị trường ngoại hối để doanh nghiệp, định chế tài phi ngân hàng tham gia thị trường ngày nhiều, tạo thị trường hoàn hảo hơn, thị trường kỳ hạn để đối tượng kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ tạo nên thị trường ngoại hối linh hoạt giúp tỷ giá hối đối ổn định phát triển kinh tế Nâng cao vị thế, sức mạnh cho đồng tiền Việt Nam: biện pháp kích thích kinh tế như: đại hóa sản xuất nước, đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh làm ăn thua lỗ, tăng cường thu hút vốn đầu tư nước, xây dựng sách thích hợp để phát triển nơng nghiệp, khuyến khích xuất khẩu, trừ tham nhũng , nâng cao giá trị hàng hóa Việt Nam thị trường quốc tế, khẳng định vị kinh tế Việt Nam… Tạo khả chuyển đổi cho đồng tiền Việt Nam: đồng tiền chuyển đổi tác động tích cực đến hoạt động thu hút vốn đầu tư, hạn chế tình trạng lưu thông nhiều đồng tiền quốc gia, tránh tình trạng đola hóa diễn phức tạp Việt Nam Việc huy động nguồn lực kinh tế trở nên thuận lợi , hoạt đọng xuất nhập quốc gia động Đồng tiền tự chuyển đổi làm giảm can thiệp trực tiếp phủ vào sách quản lý ngoại hối chế điều hành tỷ giá, giúp cho tốc độ chu chuyển vốn đẩy mạnh, đẩy nhanh tiến độ hội nhập kinh tế giới Tuy nhiên, muốn tạo khả chuyển đổi cho VND phải có đủ lượng ngoại tệ dự trữ kinh tế vững mạnh Khả cạnh tranh hàng xuất doanh nghiệp Việt Nam phải nhanh chóng cải thiện Tự hóa quản lý ngoại hối theo hướng hội nhập quốc tế: Nới lỏng tiến 19 tới tự hóa quản lý ngoại hối, hoạt động bao gồm việc giảm dần, tiến đến loại bỏ can thiệp trực tiếp Ngân hàng Nhà nước việc xác định tỷ giá, xóa bỏ qui định mang tính hành kiểm sốt ngoại hối, thiết lập tính chuyển đổi cho đồng tiền Việt Nam, sử dụng linh hoạt hiệu cơng cụ quản lý tỷ giá, nâng cao tính chủ động kinh doanh tiền tệ ngân hàng thương mại … Hoàn thiện thị trường nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng: Hoàn chỉnh thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, đồng thời qua thực biện pháp can thiệp nhà nước cần thiết để cung ứng hay hút bớt lượng ngoại tệ chênh lệch sau dùng cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở để trung hoà với lượng thay đổi VND nhằm thúc đẩy thị trường sôi động, gia tăng quy mô giao dịch Triển khai nghiệp vụ hợp đồng tương lai giao dịch thị trường ngoại tệ nhằm tạo thêm cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Đổi sách trạng thái ngoại hối tổ chức tín dụng: Xây dựng trạng thái ngoại tệ van điều hòa cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối, hạn chế áp lực đột biến lên tỷ giá Sử dụng hiệu cơng cụ sách tiền tệ Hoạt động can thiệp bù trừ chủ yếu thực với công cụ nghiệp vụ thị trường mở Do đó, việc khơng ngừng trọng hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở nội tệ để gia tăng khả phối hợp sách nhằm giúp cho hoạt động điều chỉnh tỷ giá đạt hiệu tốt Công cụ lãi suất tái chiết khấu xem cơng cụ thứ hai mang tính kinh tế Giải pháp để bước nâng cao sức mạnh công cụ lãi suất tái chiết khấu hoạt động điều chỉnh tỷ giá đường tự hóa tài khoản vốn mà trước hết giao dịch vốn ngắn hạn, đầu tư gián tiếp đường bước đưa đồng Việt Nam thành đồng tiền chuyển đổi Từng bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường khơng phải quy định can thiệp hành phủ Gia tăng quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia Xây dựng cấu dự trữ ngoại tệ hợp lý không lệ thuộc vào đồng USD mà mở rộng thêm loại ngoại tệ mạnh không giúp khả can thiệp NHNN mà giúp hạn chế rủi ro biến động tỷ giá gây nên tài khoản dự trữ ngoại tệ quốc gia, nhằm đảm bảo khả toán quốc tế đất nước Thường xun phân tích tình hình kinh tế giới, khu vực nước để đề sách tỷ giá phù hợp với giai đoạn Đây giải pháp hàng đầu để thực sách điều chỉnh tỷ giá hối đối Thực vận dụng dự báo tỷ giá tốt để phòng ngừa hạn chế rủi ro Hoạt 20