Đề tài tỷ giá hối đoái chính sách tỷ giá hối đoái ở việt nam

Giá trị của mỗiđồng tiền nằm ở sức mua hay trao đổi hàng của nó và nó củng chính là hànghóa cho nên một đồng tiền càng mua được nhiều hàng hóaCầu về tiền trên thị trường ngoại hối khi dâ

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THỰC PHẨM TP.HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH KẾ TỐN -o0o - MƠN: THANH TỐN QUỐC TẾ TÊN ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM GVHD: ThS NHĨM: Đề tài NCKH Thành phố Hồ Chí Minh, tháng năm 2021 MỤC LỤC A LỜI MỞ ĐẦU B PHẦN NỘI DUNG .2 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Tỷ giá hối đối gì? .2 1.2 Sự hình thành tỷ giá hối đoái 1.3 Phân loại tỷ giá hối đoái .3 CHƯƠNG THỰC TRẠNG 2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá 2.1.1 Cán cân toán .5 2.1.2 Lạm phát 2.1.3 Lãi suất 2.1.4 Thu nhập 2.1.5 Nợ công 2.2 Tác động tỷ giá kinh tế: Đề tài NCKH 2.2.1 Tác động tỷ giá tới lạm phát .6 2.2.2 Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại 2.2.3 Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư 10 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP 11 3.1 Các sánh can thiệp phủ vào tỷ giá hối đoái 11 3.1.1 Can thiệp phủ 11 3.1.2 Can thiệp công cụ tỷ giá 12 3.2 Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái .15 3.2.1 Chính sách chiết khấu 15 3.2.2 Chính sách hối đối: 16 3.2.3 Quỹ dự trữ bình ổn giá cả: .17 3.2.4 Phá giá tiền tệ: 17 3.2.5 Nâng giá tiền tệ 17 C PHẦN KẾT LUẬN 19 BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC .20 TÀI LIỆU THAM KHẢO 21 Đề tài NCKH A LỜI MỞ ĐẦU Nền kinh tế Việt Nam phát triển mạnh mẽ đạt nhiều dấu mốc quan trọng Sự chuyển đổi đất nước ta từ tự cung tự cấp chủ đạo sang phù hợp với kinh tế giới mở kỷ nguyên mới, kinh tế đạt tầm cao Trong trình này, doanh nghiệp nước ta trút bỏ lớp áo cũ, khốc lên áo nhung nhầm tham gia hội nhập, bước chiếm lĩnh thị trường nước vươn giới Khi tham vọng kinh tế đạt đến mức khơng thể tóm tắt khn khổ, cơng ty muốn kinh doanh sản phẩm nên nhập phận chưa thể đáp ứng nước Vì vậy, nhu cầu xuất nhập hàng hóa trở thành vấn đề nóng nước ta quan tâm Về xuất nhập khẩu, bỏ qua vấn đề tỷ giá hối đoái - đo lường giá trị loại tiền tệ so với loại tiền tệ khác Việc áp dụng quy định tỷ giá hối đoái giúp doanh nghiệp thực tốn quốc tế thơng qua ngân hàng thương mại dễ dàng hơn, đồng thời giúp hội nhập kinh tế sâu rộng, củng cố tăng cường Không ảnh hưởng đến vấn đề xuất nhập khẩu, số ngành dịch vụ khác cần thiết, du lịch, giúp ngành thu hút khách du lịch nước ngồi, từ giúp tăng dự trữ ngoại hối ngân hàng nhà nước Đề tài NCKH Nghiên cứu thay đổi tỷ giá hối đoái vấn đề phức tạp mẻ thú vị, bối cảnh kinh tế vận động không ngừng Việt Nam thay đổi Xuất phát từ thực tế trên, nhóm chúng em nghiên cứu đề tài “Chính sách Tỷ giá hối đoái Việt Nam” nhằm giúp người hiểu rõ vấn đề liên quan đến tỷ giá hối đoái tác động chúng đến kinh tế nước ta P a g e | 25 B PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Tỷ giá hối đối gì? - Tỷ giá hối đối hay cịn gọi là tỷ giá trao đổi ngoại tệ - Được hiểu tỷ giá hối đoái tỷ kệ giá trị đồng tiền so với - Cũng hiểu tỷ giá giá đơn vị tiền tệ biểu số lượng đơn vị tiền tệ nước khác số lượng ngoại tệ nhận đổi đơn vị nội tệ số lượng nội tệ nhận đổi đơn vị ngoại tệ Các nước có giá trị đồng nội tệ thấp giá trị ngoại tệ thường sử dụng cách thứ hai dùng số lượng nội tệ nhận đổi đơn vị ngoại tệ Chẳng hạn Việt Nam người ta thường nói đến số lượng đồng Việt nam nhận đổi đồng USD DEM hay FFR Trong thực tế , cách sử dụng tỷ thuận lợi Tuy nhiên nghiên cứu lý thuyết cách định nghĩa thứ dùng số lượng ngoại tệ nhận đổi đơn vị nội tệ thuận lợi - Tỷ giá hối đối cịn định nghĩa khía cạnh khác quan hệ so sánh hai tiền tệ hai nước với Một đồng tiền hay lượng đồng tiền đơi đồng tiền khác gọi tỷ lệ giá trao đổi đồng tiền với hay gọi tắt tỷ giá hói đối - Tỷ giá hối đoái xem loại giá đặc biệt, giá trị tiền giá trị hàng hóa - Cách đọc tỷ giá hối đoái: Đồng tiền đứng trước hiểu đồng tiền yết giá, đồng tiền đứng thứ hai gọi đồng tiền định giá Trong ví dụ tỷ giá hối đối USD đồng tiền yết giá VNĐ đồng tiền định giá Đề tài NCKH 1.2 Sự hình thành tỷ giá hối đối Trong giai đoạn phát triển kinh tế tỷ giá hối đối hình thành dựa vào sở khác nhau: trước chiến tranh giới thứ thương mại toán quốc tế thực dựa tỷ giá hối đối “bản vị vàng” Có ba đặc điểm: thứ nhất, Chính phủ nước cố định giá vàng tính đồng nước; thứ hai, Chính phủ nước trì khả chuyển đổi tiền nước vàng; thứ ba, Chính phủ tuân theo quy tắc phát hành đồng tiền với dự trữ vàng Nhà nước nắm giữ Đối với Việt Nam tiền gửi nội tệ VND hay tiền gửi ngoại tệ ví dụ USD Lúc P a g e | 25 nhân tố tác động đến cầu VND hay USD phụ thuộc vào việc so sánh tỷ suất lợi tức tiền gửi dự tính tài sản Để so sánh cần phải đổi tỷ suất lợi tức đơn vị tiền tệ Nếu tỷ suất lợi tức tiền gửi USD cao VND người Việt Nam người nước ngồi nắm giữ USD nhiều cầu USD cao ngược lại cầu giảm Nếu tiền gửi Việt Nam tính ngoại tệ khơng phải mức lãi tiền gửi mà điều chỉnh theo gia tăng hay giảm đồng nội tệ (VND) Tiền gửi ngoại tệ tính đồng Việt Nam phải điều theo tăng hay giảm đồng tiền ngoại tệ (USD) Giá trị đồng tiền nằm sức mua hay trao đổi hàng củng hàng hóa đồng tiền mua nhiều hàng hóa Cầu tiền thị trường ngoại hối dân cư từ nước khác để mua hàng hoá dịch vụ sản xuất nước nước xuất đáp ứng cầu nhiều đồng tiền nước lớn thị trường ngoại hối Đường cầu tiền hàm tỷ giá hối đối dốc xuống phía phải Nên tỷ giá hối đối cao hàng hố nước trở lên đắt người nước ngồi hàng hoá xuất Đề tài NCKH Cung tiền thị trường ngoại hối để người dân nước mua hàng hóa nước khác họ phải đổi lượng lớn để mua với mức tiền nước Khi lượng tiền nước bước vào thị trường quốc tế Đường cung tiền hàm tỷ giá hối đối dốc lên phía phải Nên tỷ giá hối đối cao hàng hố nước ngồi rẻ hàng hoá ngoại nhập ngày nhiều Các tỷ giá hối đoái xác định chủ yếu thông qua lực lượng thị trường cung cầu Nếu có làm tăng cầu làm giảm cung đồng tiền có xu hướng làm tăng tỷ giá hối đối Hoặc có làm giảm cầu làm tăng cung đồng tiền thị trường ngoại hối làm giá trị trao đổi giảm xuống 1.3 Phân loại tỷ giá hối đối Có nhiều loại tỷ giá khác có nhiều cách phân loại khái niệm Sau loại tỷ giá hối đoái phổ biến như:  Căn vào đối tượng xác định tỷ giá Tỷ giá thức: tỷ giá ngân hàng nước xác định Dựa sở P a g e | 25 tỷ ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao hay có kỳ hạn hay hoán đổi Tỷ giá thị trường: tỷ giá hình thành sở quan hệ cung cầu thị trường hối đoái  Căn vào kỳ hạn toán Tỷ giá giao ngay: tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận đảm bảo quy định ngân hàng nhà nước ban hành Việc toán bên phải thực vòng hai ngày sau ngày cam kết mua bán Tỷ giá giao dịch kỳ hạn: tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng tự tính tốn thỏa thuận với Đảm bảo biên độ quy định tỷ giá kỳ hạn hành ngân hàng nhà nước thời điểm ký hợp đồng  Căn vài giá trị Tỷ giá hối đoái danh nghĩa: tỷ giá loại tiền tệ thể theo giá trị Tỷ giá khơng tính đến ảnh hưởng lạm phát Tỷ giá hối đối thực: tỷ giá có tính tác động lạm phát sức mua đại diện cho khả cạnh tranh quốc tế nước Đề tài NCKH P a g e | 25 CHƯƠNG THỰC TRẠNG 2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá 2.1.1 Cán cân toán Cán cân toán quốc tế phản ánh tình hình thu – chi thực tế ngoại tệ số nước so với nước khác giao dịch quan hệ quốc tế lẫn Cán cân toán quốc tế thể vị tài quốc gia thâm hụt thặng dư Nếu cán cân toán thường xuyên thâm hụt (chi>thu) dự trữ ngoại hối quốc gia giảm, tình hình ngoại tệ căng thẳng, từ tạo ta nhu cầu ngoại tệ tăng lên, giá ngoại tệ tăng Nếu cán cân toán thặng dư (thu>chi), dự trữ ngoại hối tăng, cung ngoại tệ thị trường tăng, giá ngoại tệ có khuynh hướng giảm 2.1.2 Lạm phát Lạm phát suy giảm sức mua nội tệ đo lường số giá chung ngày tăng lên Để chứng minh mối quan hệ tỷ giá lạm phát, Gustav Cassel ( 1772 – 1823 ) đưa lý thuyết ngang giá sức mua – Purchasing Power Parity Theo lý thuyết này, giả thiết kinh tế cạnh tranh hồn hảo, cước phí vận chuyển, thuế hải quan giả định không Do đó, hàng hố đồng người tiêu dùng mua hàng nước mà giá thật thấp Đề tài NCKH 2.1.3 Lãi suất Lãi suất, lạm phát tỷ giá hối đối có mối quan hệ chặt chẽ Bằng cách kiểm soát lãi suất, ngân hàng trung ương gây ảnh hưởng đến lạm phát tỷ giá hối đối Ngồi ra, lãi suất thay đổi tác động đến lạm phát giá trị tiền tệ Một kinh tế có lãi suất cho vay cao đem lại lợi nhuận cao cho chủ nợ so với kinh tế khác Nhờ đó, lãi suất cao thu hút vốn đầu tư nước ngồi làm tỷ giá hối đối tăng Tuy nhiên tác động lãi suất cao trở nên tiêu cực, lạm phát nước cao nhiều so với nước khác , có thêm yếu tố khác làm giảm giá trị đồng tiền Ngược lại, lãi suất giảm làm giảm tỷ giá hối đoái 2.1.4 Thu nhập Thu nhập quốc gia nguyên nhân tác động trực tiếp gián tiếp đến tỷ giá hối đoái Khi mà thu nhập quốc gia tăng lên đồng nghĩa với P a g e | 25 việc người dân có xu hướng thích tiêu dùng hàng ngoại nhiều hơn, lúc nhu cầu ngoại tệ tăng lên, dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng Về mặt gián tiếp, thu nhập người dân tăng lên mức sống tăng lên, chi tiêu nhiều Điều làm cho tỷ lệ lạm phát giảm làm tăng tỷ giá hối đối 2.1.5 Nợ cơng Là nguyên nhân làm thâm hụt ngân sách quốc gia Khi gặp phải tình trạng thâm hụt ngân sách, quốc gia có xu hướng quy động nguồn tài trợ từ nước ngồi thơng qua hình thức vay nợ Điều làm cho nguồn cung ngoại tệ tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái đồng ngoại tệ so với đồng nội tệ giảm xuống Mặt khác, mà đất nước phải gánh chịu khoản nợ lớn nguyên nhân khiến cho tình hình lạm phát tăng cao Bên cạnh đất nước huy động nguồn ngoại tệ để trả nợ lãi, đến giai đoạn đó, nợ trả hết , giá trị đồng ngoại tệ giảm xuống, tỷ giá hối đối theo mà giảm 2.2 Tác động tỷ giá kinh tế: Một biến số kinh tế tỷ giá Nền kinh tế ảnh hưởng đến hầu hết mặt hoạt động, khác hiệu ảnh hưởng tỷ giá lên hoạt động khác Trong , tác động hoạt động xuất nhập rõ ràng nhanh chóng đến hiệu tác động tỷ giá Chính vậy, hợp tác , hội nhập tự hố thương mại, nước ln sử dụng tỷ giá hối đối cơng cụ hữu hiệu điều chỉnh hoạt động xuất nhập Đề tài NCKH 2.2.1 Tác động tỷ giá tới lạm phát Về mặt lý thuyết, có lạm phát sức mua đồng nội tệ quốc gia giảm, hàng hóa dịch vụ nước cao thị trường nước ngồi, với tỷ giá hối đối khơng đổi Theo quy luật cung cầu , giá rẻ nên người dân nước chuyển sang sử dụng hàng ngoại nhiều; điều tất yếu xảy nhập tăng yếu tố dẫn đến cầu ngoại tệ tỷ giá hối đoái tăng Tương làm tăng giá cả, người nước ngồi giảm bớt sử dụng nhập hàng hóa Nguyên nhân làm tỷ giá hối đoái tăng chuyển đổi hoạt động xuất giảm sút đến cung ngoại tệ thị trưởng giảm Do đó, dịch vụ ngoại tệ theo hướng tăng giá ngoại tệ dẫn đến lạm phát tác động đến cung cầu, tác động cộng gộp làm cho tỷ giá hối đoái tăng nhanh P a g e | 25 Trên thị trường tiền tệ , lạm phát làm giá đồng tiền, người dân chuyển sang nắm giữ tài sản nước nhiều hơn, cầu ngoại tệ gia tăng đưa tỷ giá hối đối tăng Trong trường hợp có lạm phát quốc gia hoạt động phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát tương đối quốc gia Quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao tương phản đồng nội tệ bị giá cách tương đối tỷ giá hối đoái tăng lên Đối với nước ta, lạm phát mức cao nên việc tăng tỷ giá điều tránh khỏi Năm 2019, cầu hàng hóa giới, giá nhóm hàng hóa thị trường giới giảm, so với năm 2018 tăng chậm hơn: Giá thực phẩm giảm 4,6% (năm 2018 tăng 0,3%), lượng giảm 13,6% (năm 2018 tăng 27,8%), nguyên liệu thô giảm 4% (năm 2018 tăng 0,3%), phân bón tăng 1% (năm 2018 tăng 11,1%), kim loại khoáng sản giảm 5,4% (năm 2018 tăng 5,5%) Giá hàng hóa giới giảm tác động đến giá nước thông qua kênh nhập khẩu, với giá nhập hàng hóa tháng đầu năm 2019 tăng mức 0,8% so với kỳ năm 2019 (cùng kỳ năm 2018 tăng 1,4%) Giá nguyên nhiên vật liệu dùng cho sản xuất tăng 2,8% so với kỳ năm trước, thấp mức tăng 4,6% kỳ năm 2018; đó, giá nguyên nhiên vật liệu dùng cho sản phẩm nông, lâm nghiệp thủy sản giảm 2,6% so với kỳ năm trước (cùng kỳ năm 2018 tăng 3,1%) Nhờ đó, tính chung tháng đầu năm 2019, giá sản xuất nông, lâm nghiệp, thủy sản công nghiệp chế biến chế tạo tăng 1,1% (năm 2018 tăng tương ứng 1,2% 2,3%) Trong đó, giá sản xuất dịch vụ (vốn chịu ảnh hưởng giá hàng hóa giới) tăng 3,1% tháng đầu năm 2019, cao mức tăng 2,95% kỳ năm 2018 Điều cho thấy vai trò giảm giá hàng hóa giới ổn định giá đầu vào sản xuất năm 2019 Giá hàng hóa giới giảm giúp ổn định giá tiêu dùng năm 2019, giá thực phẩm giá giao thông Trong tháng 11, giá thực phẩm tăng đột biến nguồn cung thịt lợn thiếu hụt tạm thời, mức tăng bình quân đạt 4,4%, không cao nhiều mức tăng 3,5% năm 2018; giá giao thơng giảm bình qn 1,4%, năm 2018 tăng 6,4% Ngoài ra, giá dịch vụ y tế nước tăng khơng nhiều góp phần kiểm soát lạm phát Giá dịch vụ y tế năm 2019 ước tăng bình quân 4,8% (theo số liệu 11 tháng đầu năm 2019), thấp nhiều mức tăng bình quân 13,9% năm 2018 Đề tài NCKH Do đó, ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mơ, tín dụng năm gần P a g e 10 | 25 có xu hướng tăng chậm dần so với tốc độ tăng GDP danh nghĩa Điều dẫn đến tỷ lệ tín dụng cung tiền so với GDP dần ngang Giữa tỷ lệ tín dụng so với GDP xu dài hạn tỷ lệ thấy rõ thận trọng sách tín dụng năm 2019 Nếu từ quý II/2016 đến quý IV/2018 tín dụng (tính theo tỷ lệ so với GDP) cao xu dài hạn năm 2019, tín dụng giữ thấp xu dài hạn Tính trung bình, năm 2019 tín dụng thấp xu dài hạn 1,9% GDP (trong năm 2018 cao xu dài hạn 1,3% GDP) Mặc dù, lạm phát kiểm soát áp lực từ cầu nước tăng dần Áp lực từ cầu nước lạm phát phản ánh qua xu hướng tăng dần lạm phát Tính đến tháng 11/2019, lạm phát lên mức 2,2% 2.2.2 Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại Thương mại cân quốc gia chênh lệch xuất nhập quốc gia Các kinh tế xuất hàng hóa dịch vụ thu ngoại hối Để tiếp tục kinh doanh, muốn lấy nội tệ nhà xuất phải bán ngoại tệ, mua hàng hóa, dịch vụ nước xuất nước Các cung ngoại hối thị trường tăng,và làm tỷ giá hối đoái Ngược lại, nhập hàng hóa dịch vụ, nhà nhập cần có ngoại tệ để tốn cho tất đối tác mua ngoại tệ thị trường Do hành động làm cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái tăng Tác động tượng việc hình thành tỷ giá hối đối ngược chiều Cuối cùng, tỉ lệ hối đoái tăng hay giảm theo tác động hệ yếu tố, thương mại cân Nếu quốc gia có thặng dư thương mại, cung ngoại tệ lớn so với cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đối giảm đồng nội tệ tăng giá Khi thâm hụt thương mại, cung ngoại tệ cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ giá Đề tài NCKH Năng lực sản xuất hàng hóa nước cịn hạn chế, mặt hàng sản xuất nước phụ thuộc vào nguyên vật liệu nhập khiến tỷ giá tác động đến cán cân thương mại Về lý thuyết, đồng Việt Nam định giá cao, sản phẩm nước dần sức cạnh tranh, ảnh hưởng đến xuất cán cân thương mại Ngược lại, tiền đồng định giá thấp, hàng hóa nước trở nên cạnh tranh hơn, từ thúc đẩy tăng trưởng xuất cải thiện cân thương mại Do tỷ giá tương đối cứng nhắc, nên chênh lệch nhanh chóng mở rộng chắn giá cao Điều phản ánh cán cân P a g e 11 | 25 thương mại Việt Nam chủ yếu xác định yếu tố “thực” “cơ cấu” yếu tố “danh nghĩa” Do sản xuất cấu nước xuất phụ thuộc vào đầu nhập khẩu, công ty hỗ trợ thiếu phát triển chậm Khảo sát ngành hàng xuất cho thấy, hầu hết xuất nhóm ngành cơng nghiệp chế biến – chế tạo kích thích nhập mạnh mẽ Trong đó, khu vực có vốn đầu tư nước ngồi (FDI) đóng góp đến 65% giá trị xuất chủ yếu tận dụng lao động rẻ để gia công Việt Nam Mặc dù, doanh nghiệp đóng góp lớn đến xuất nguyên nhân gia tăng nhập Vì vậy, mục tiêu cải thiện cán cân thương mại cách bền vững khó đạt với cách điều hành tỷ giá khơng có cải thiện mơ hình tăng trưởng kinh tế cấu kinh tế Hiện nay, VND lên giá tương đối so với giỏ tiền tệ NEER khiến tỷ giá hữu hiệu thực tăng theo tăng mạnh hơn, khoảng chênh lệch lạm phát Việt Nam tám nước giỏ tiền tệ ngày mở rộng Hàng hóa xuất Việt Nam trở nên đắt tương đối so với hàng hóa, dài hạn ảnh hưởng khơng tốt đến cán cân thương mại Tính đến hết năm 2021, Việt Nam xuất 213,77 tỷ USD nhập 211,1 tỷ USD Như vậy, Việt Nam xuất siêu 2,67 tỷ USD năm 2021 Trung Quốc thị trường nhập lớn vào Việt Nam với 58,5 tỷ USD, sau tới Hàn Quốc, ASEAN, Nhật Bản, Liên minh châu Âu (EU) Hoa Kỳ Đề tài NCKH Sự xuất ngày nhiều, quy mô lớn chuỗi sản xuất toàn cầu đặt vấn đề cho việc xem xét, nhìn nhận lại thương mại quốc tế Các kết cho thấy, việc giảm giá VND có tác động khuyến khích xuất ban đầu, sau tác động giảm làm gia tăng yếu tố đầu vào Đối với mặt hàng gia công, tỷ giá có tác động, thông qua hiệu ứng “ảo ảnh tỷ giá” Sự xuất ngày nhiều, quy mô lớn chuỗi sản xuất toàn cầu đặt vấn đề cho việc xem xét, nhìn nhận lại thương mại quốc tế, có xuất tác động yếu tố khác đến thương mại, có tỷ giá Cuộc Cách mạng cơng nghiệp 4.0 cho thấy, yếu tố định sức cạnh tranh kinh tế khoa học công nghệ chất lượng nguồn nhân lực quốc gia Vậy nên, tỷ giá hối đối có tác dụng hỗ trợ định, then chốt P a g e 12 | 25 Việc phá giá giúp doanh nghiệp xuất thay đầu vào nhập hàng sản xuất nước Ví dụ sản xuất xuất hàng điện tử Doanh nghiệp xuất thay phải nhập chi tiết đó, chẳng hạn, vít (giá USD, tương đương với 20.000 VND, so với vít loại chất lượng tương đương sản xuất Việt Nam với giá thành cao khoảng 20.500 VND), doanh nghiệp xuất mua vít sản xuất nước với giá rẻ sau VND bị phá giá (Ví dụ, từ 20.000 VND/USD lên thành 21.000) Nghĩa là, phá giá, hàm lượng hàng nhập hàng xuất giảm Suy rộng cho kinh tế, hàng hóa sản xuất nước trở nên cạnh tranh sau phá giá, hàng nhập Do hàng Việt Nam chất lượng kém, xuất phụ thuộc vào nhập tỷ giá thực VND định giá cao nên cán cân thương mại Việt Nam khó trì thặng dư thương mại lâu dài Phá giá VND giúp Việt Nam cải thiện tỷ trọng xuất Tuy nhiên, việc phá giá cần thiết để đưa VND gần với giá trị thực, tránh tạo áp lực trữ ngoại tệ, ổn định tỷ giá, cải thiện lực cạnh tranh hàng hóa Việt Nam Việc phá giá VND cần phải tính đến yếu tố tâm lý, tránh tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ, gây nên tình trạng la hóa dân Do vậy, ngồi việc điều chỉnh tỷ giá hối đối có lợi cho cán cân thương mại mặt dài hạn, nước ta cần có biện pháp theo định hướng sau: Đề tài NCKH – Về phương diện vĩ mô: Cán cân thương mại, hoạt động kinh doanh xuất nhập phụ thuộc vào nhiều yếu tố, tỷ giá đóng góp phần Việc nhập siêu nước ta năm gần mang tính cấu mặt hàng, xuất phụ thuộc vào nhập Do đó, để nâng cao hiệu hoạt động xuất nhập khẩu, trước tiên phải thay đổi cấu hàng hóa xuất nhập khẩu, nhập máy móc cơng nghệ nguồn tăng đầu tư nghiên cứu khoa học công nghệ, làm tăng hàm lượng giá trị gia tăng cho hàng hóa; phát triển ngành công nghiệp phụ trợ, giảm tỷ lệ nhập xuất Để làm điều này, cần thu hút vốn đầu tư nước cách chọn lọc, kiểm sốt chặt chẽ nhập từ nước ngồi, có biện pháp bảo hộ hợp lý với sản xuất nước Việc xác lập tỷ giá thỏa đáng, kích thích xuất nhập khẩu, hỗ trợ kinh tế phát triển vấn đề làm đau đầu nhà hoạch định sách Do vậy, với sở nghiên cứu thực tiễn, viết khuyến nghị rằng, Việt Nam nên phá giá VND quanh ngưỡng 2% hợp lý P a g e 13 | 25 2.2.3 Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư Về nguyên tắc, phá giá để đưa tỷ giá mức bền vững kinh tế ổn định hơn, dù ngắn hạn tốc độ tăng trưởng bị ảnh hưởng Trong trường hợp này, đầu tư nước ngồi gia tăng nhà đầu tư giải tỏa rủi ro, tỷ giá tương lai Tuy nhiên, phá giá không đủ mạnh uy tín NHTW khơng cao nhà đầu tư ngần ngại Cần lưu ý tỷ giá nhân tố gây thâm hụt thương mại cao Việt Nam Yếu tố dịng tiền từ bên ngồi đổ vào Việt Nam FDI, FPT, ODA, kiều hối sách thương mại khác Đợt điều chỉnh tỷ giá thúc đẩy thu hút thêm dòng vốn đầu tư gián tiếp, giúp khối nhà đầu tư nước tự tin việc giải ngân, nhờ ổn định tỷ giá tiên đốn thời gian tới Đối với đầu tư nước ngoài, người dân nước dùng tiền mua tài sản nước ngồi, đầu tư trực tiếp hay đầu tư gián tiếp Những nhà đầu tư muốn thực kinh doanh cần phải có ngoại tệ Họ mua ngoại tệ thị trường, luồng vốn ngoại tệ chảy vào nước, làm cho cung ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái giảm Đầu tư nước ngồi rịng hiệu số luồng vốn chảy luồng vốn chảy vào nước Khi đầu tư nước ngồi rịng dương, luồng vốn chảy vào nước nhỏ dòng vốn chảy nước ngồi, tỷ giá hối đối tăng Tỷ giá hối đối giảm trường hợp ngược lại, đầu tư nước rịng âm Theo quy luật tối ưu hóa, luồng vốn chảy vào nơi có lợi nhất, tức hiệu suất sinh lời cao Một kinh tế thu hút luồng vốn đến đầu tư nhiều có mơi trường đầu tư thuận lợi, trị ổn định, đầu vào sẵn có với giá rẻ, nguồn lao động dồi có tay nghề, thị trường tiêu thụ rộng lớn, lãi suất cao thơng thống sách thu hút vốn đầu tư nước ngồi Chính phủ Điều chỉnh tỷ giá lần bước làm nhằm lành mạnh hóa thị trường ngoại tệ, giúp tăng tính khoản, cân cung cầu ngoại tệ, từ hỗ trợ việc thực thi sách tiền tệ Tuy nhiên, kèm theo phải loạt biện pháp mạnh mẽ, kiên hạn chế đầu tư công, cấu lại kinh tế theo hướng hiệu hơn, từ tăng suất, giảm số ICOR biện pháp làm tăng giá trị nội tệ nhờ tăng trưởng kinh tế cách chắn, cách lâu dài để ổn định tỷ giá, ổn định giá trị đồng tiền Việt Nam Đề tài NCKH P a g e 14 | 25 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP 3.1Các sánh can thiệp phủ vào tỷ giá hối đối 3.1.1 Can thiệp phủ Nguyên nhân cho can thiệp phủ + Giảm biến động tỷ giá hối đoái + Thiết lập biên độ cao động ngầm tỷ giá hối đoái + Phản ánh với cân tạm thời Tuy nhiên can thiệp sách vào tỷ giá tùy thuộc vào lựa chọn mơ hình kinh tế quốc gia tự hay hỗn hợp, đồng thời tùy thuộc lựa chọn vai trị phủ kinh tế trì mơi trường ổn định hay chủ động can thiệp kinh tế theo định hướng chiến lược Can thiệp sách phủ Mục tiêu sách: + cân đối nội Tăng trưởng (sản lượng) Ổn định (lạm phát) Toàn dụng (việc làm) áp dụng vào sách thương mại, kiểm sốt vốn Đề tài NCKH Mục tiêu sách phủ Khi mục tiêu phủ tăng trưởng kinh tế, giảm thất nghiệp, tăng xuất khẩu, phủ chủ động trì đồng nội tệ yếu cách trực tiếp tác động tăng tỷ giá, làm tăng lượng cung tiền, tác động vào BOP thông qua sách thương mại, kiểm sốt dịng vốn Ví dụ: Khi muốn kích thích kinh tế theo hướng xuất khẩu, NHTW sử dụng phương pháp tác động trực tiếp lên tỷ giá cách sử dụng dự trữ ngoại hối mua ngoại tệ, bán nội tệ, điều làm tăng lượng cung nội tệ, đồng nội tệ giảm giá Đồng nội tệ yếu kích thích xuất hạn chế nhập phủ thơng qua sách thương mại tăng trợ giá trợ cấp, tăng thuế quan hạn ngạch kích thích xuất hạn chế nhập Đồng thời kích thích kinh tế phát triển, phủ thực sách tiền tệ sách tài khóa nới lỏng để thực kích cầu giảm lãi suất để tăng chi tiêu đầu tư, tăng chi tiêu phủ, giảm thuế… kinh tế thúc đẩy tăng trưởng, tạo nhiều công ăn việc làm, giảm thất nghiệp Tuy P a g e 15 | 25 nhiên, thực sách phủ phải đánh đổi với việc tăng lạm phát cung tiền nội tệ tăng Khi kinh tế quốc gia tăng trưởng nóng, lạm phát mức cao, phủ phải thực biện pháp kiềm chế lạm phát Các biện pháp đối nội tăng lãi suất làm tăng chi phí vay mượn để giảm chi tiêu, đầu tư thực sách tài khóa tăng thuế, giảm chi tiêu phủ Khi phủ tăng lãi suất can thiệp gián tiếp làm đồng nội tệ lên giá, tỷ giá giảm Tuy nhiên, kiềm chế lạm phát, hạn chế tăng trưởng nhanh quốc gia, phủ phải đánh đổi với việc tăng tỷ lệ thất nghiệp Như mục tiêu sách đối nội thường vận động ngược nhau, phủ khó đạt tất mục tiêu lúc Điều ngắn hạn khủng hoảng kinh tế 3.1.2 Can thiệp cơng cụ tỷ giá Can thiệp tỷ giá Chính phủ công cụ tỷ giá hành vi can thiệp theo mục tiêu sách kinh tế phủ thơng qua điều chỉnh tỷ giá - Chính phủ thực can thiệp tỷ giá nhằm mục tiêu: Đề tài NCKH + Duy trì mơi trường kinh tế ổn định + Cân đối ngoại (điều chỉnh BOP) + Chủ động theo định hướng chiến lược Về bản, tỷ giá hối đối cơng cụ sách tiền tệ, giống luật lệ thuế mức cung tiền Nó phủ dùng để cải thiện kinh tế thông qua việc hạ giá hay tăng giá đồng tiền vài trường hợp nhằm đạt mục tiêu kinh tế mong muốn Ở nước, ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường ngoại hối để kiểm soát giá trị tiền tệ nước Các NHTW thường quản lý tỷ giá hối đối lý sau: + Nhằm giảm biến động tỷ giá hối đoái: Hành động ổn định dịch chuyển tiền tệ qua thời gian giữ chu kì kinh doanh biến động NHTW khuyến khích thương mại quốc tế cách giảm không chắn tỷ giá Bên cạnh đó, xoa dịu biến động tiền tệ giảm lo ngại thị trường tài hoạt động đầu cơ, nguyên nhân gây giảm sút giá trị đồng tiền + Nhằm thiết lập biên độ giao động ngầm tỷ giá hối đoái: Một số NHTW cố gắng trì tỷ giá hối đối biên độ khơng thức biên độ P a g e 16 | 25 ngầm Các nhà phân tích thường đưa tiên đốn đồng tiền thấp cao giá trị chuẩn cụ thể NHTW can thiệp để ngăn chặn điều + Nhằm phản ứng lại với cân tạm thời: Trong vài trường hợp NHTW can thiệp để bảo vệ giá trị đồng tiền khỏi cân tạm thời - Định hướng can thiệp tỷ giá: + Nâng cao nội tệ: Nâng giá tiền tệ việc tăng giá trị đồng nội tệ so với loại ngoại tệ so với mức mà phủ cam kết trì chế độ tỷ giá hối đoái cố định Khi tỷ giá đồng tiền quốc gia tăng lên giá hàng hố nhập trở nên rẻ giá hàng xuất lại trở nên đắt đỏ người nước ngồi Điều gây bất lợi cho xuất thuận lợi cho nhập dẫn đến kết xuất ròng giảm + Phá giá nội tệ: Phá giá tiền tệ việc giảm giá trị đồng nội tệ so với loại ngoại tệ so với mức mà phủ cam kết trì chế độ tỷ giá hối đối cố định Chính phủ sử dụng biện pháp phá giá tiền tệ để nâng cao lực cạnh tranh cách nhanh chóng hiệu so với chế để kinh tế tự điều chỉnh theo hướng suy thoái kèm với mức lạm phát thấp kéo dài lực cạnh tranh tăng Đề tài NCKH + Quốc nội hóa nội tệ: Một đồng tiền xem có khả tốn quốc tế phải đáp ứng đủ ba yếu tố cần đủ quy mơ, khả tốn tính ổn định.Lợi ích việc quốc tế hố nội tệ: Tăng khả chi trả cho thâm hụt cán cân tốn đồng nội tệ, giảm rủi ro tượng chênh lệch tiền tệ, tăng lợi nhuận kinh doanh cho tổ chức tài nước xuất phát từ lợi cạnh tranh giao dịch đồng nội tệ … * Các cách can thiệp phủ vào tỷ giá hối đối: 1) Can thiệp trực tiếp: a) Sử dụng dự trữ thức: - Năng lực can thiệp trực tiếp NHTW phụ thuộc số lượng dự trữ sử dụng NHTW có lượng dự trữ đáng kể sử dụng để can thiệp vào thị trường ngoại hối việc can thiệp trực tiếp thường mang lại hiệu cao nước khác Nếu NHTW có lượng dự trữ thấp, NHTW khó gây nhiều áp lực lên giá trị đồng tiền Các tác nhân thị trường gần lấn át hành động P a g e 17 | 25 NHTW - Khi hoạt động thị trường ngoại hối phát triển, can thiệp NHTW trở nên hiệu Ngày nay, khối lượng giao dịch ngại hối ngày vượt giá trị dự trữ tất NHTW cộng lại - Việc can thiệp trực tiếp gần hiệu điều phối số NHTW b) Tác động trực tiếp cung cầu thị trường hối đoái để ảnh hưởng mức tỷ giá cân thị trường Để thúc đẩy đồng nội tệ giảm giá, NHTW can thiệp trực tiếp cách đổi nội tệ sang đồng ngoại tệ khác thị trường ngoại hối Bằng cách làm đồng nội tệ tràn ngập thị trường, NHTW gây áp lực giảm giá đồng nội tệ Nếu NHTW muốn đồng nội tệ mạnh lên, đổi đồng ngoại tệ khác sang nội tệ thị trường ngoại hối, từ gây áp lực lên giá đồng nội tệ 2) Can thiệp gián tiếp a) Can thiệp gián tiếp thơng qua thơng qua sách phủ NHTW can thiệp trực tiếp đến giá trị môth đồng nội tệ cách gián tiếp cách tác động đến yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối Bằng cơng cụ lãi suất, phủ hạ thấp lãi suất nội tệ để làm nản lịng nhà đầu tư vào chứng khống nước tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ Đề tài NCKH b) Can thiệp gián tiếp thông qua hàng rào phủ Thơng qua biện pháp can thiệp này, phủ tác động trực tiếp đến tỷ giá hối đoái cách áp đặt hàng rào tài mậu dịch quốc tế 3) Can thiệp tỷ giá khử hiệu ứng phụ Can thiệp tỷ giá tổng cung nội tệ: cầu ngoại tệ = cung nội tệ cung ngoại tệ = cầu nội tệ Để loại bỏ tác động can thiệp tỷ giá đến Tổng cung nội tệ, phủ thực can thiệp tỷ giá “khử hiệu ứng phụ” * Chính sách tỷ giá hối đoái: P a g e 18 | 25 Chính sách đồng nội tệ yếu: kinh tế làm tăng nhu cầu nước ngồi sản phẩm nội địa, gia tăng hoạt động xuất khẩu, hạn chế nhập Do đó, tạo nhiều cơng ăn việc làm giảm tình trạng thất nghiệp, cải thiện cán cân mậu dịch gia tăng dự trữ ngoại hối quốc gia Chính sách đồng nội tệ mạnh: kinh tế tạo áp lực lên nhà sản xuất nước phải cải tiến sản xuất nhằm hạ giá thành cạnh tranh với hàng hố giá rẻ từ nước ngồi Cho nên, người tiêu dùng nội địa hưởng lợi từ việc tiêu dùng hàng hố giá rẻ làm giảm lạm phát điều kiện khác cố định Hai cơng cụ sách tỷ giá hối đối: + Công cụ lãi suất tái chiết khấu: để điều chỉnh tỷ giá hối đoái với mong muốn tạo thay đổi tức thời tỷ giá Lãi suất tái chiết khấu thay đổi kéo theo thay đổi chiều lãi suất thị trường, làm thay đổi hướng chảy dòng vốn đầu tư việc nhà đầu tư nước chuyển đổi đồng tiền sở hữu sang đồng tiền có lãi suất cao hơn, cung-cầu ngoại tệ thay đổi làm cho tỷ giá thay đổi theo Đề tài NCKH + Công cụ nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ: thực chất hoạt động NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối để điều chỉnh tỷ giá hối đoái 3.2 Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái 3.2.1 Chính sách chiết khấu Đây sách mà Ngân Hàng Trung Ương cách thay đổi lãi suất cho vay chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường Khi tỷ giá hối đoái lên cao đến mức nguy hiểm muốn cho tỷ giá hạ xuống ngân hàng nhà nước nâng cao tỷ suất chiết khấu lên, lãi suất thị trường nâng lên, kết vốn ngắn hạn thị trường giới chạy vào nước để thu lãi cao Lượng vốn chạy vào góp phần tăng cung đồng thời làm dịu căng thẳng cầu ngoại hối, tỷ giá hối đối có xu hướng hạ xuống Cịn ngân hàng Trung Ương muốn cho tỉ giá tăng lên làm ngược lại cách giảm lãi suất chiết khấu xuống Tuy nhiên, sách chiết khấu có ảnh hưởng định hạn chế đến vấn đề liên quan tới tỷ giá hối đoái, tỷ gái lãi suất khơng có quan hệ nhân quả, lãi suất nhân tố định vận P a g e 19 | 25 động vốn nước Lãi suất biến động tác động quan hệ cung cầu vốn cho vay Lãi suất biến động phạm vi tỷ suất lợi nhuận bình quân tình hình đặc biệt vượt q tỷ suất lợi nhuận bình qn Cịn tỷ giá hối đối quan hệ cung cầu ngoại hối định mà quan hệ lại tình hình cán cân toán dư thừa hay thiếu hụt định Như nhân tố hình thành lãi suất tỷ giá khơng giống nhau, mà biến động lãi suất không định đưa tỷ giá hối đoái biến động theo Lãi suất lên cao thu hút vốn ngắn hạn nước ngồi chạy vào, tình hình trị, kinh tế tiền tệ nước khơng ổn định khơng thiết thực được, vốn nước ngồi, vấn đề lúc đặt đảm bảo an tồn cho số vốn khơng phải vấn đề thu lãi nhiều 3.2.2 Chính sách hối đối: Đây sách mà Ngân Hàng Trung Ương can thiệp vào thị trường ngoại hối cách mua bán ngoại hối thị trường Cụ thể: Đề tài NCKH  Khi tỷ giá lên cao, ngân hàng Trung Ương tăng cường bán ngoại hối thị trường làm cung ngoại hối thị trường tăng lên làm giảm bớt căng thẳng cung cầu ngoại hối thị trường kéo tỷ giá tụt xuống  Khi tỉ giá giảm xuống , ngân hàng Trung Ương mua vào ngoại hối, tăng nhu cầu ngoại hối thị trường làm giảm bớt căng thẳng quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường dẫn tới tỉ giá hối đoái từ từ tăng lên Một hình thức khác sách hối đối việc thành lập quỹ bình ổn hối đối Nhà nước thành lập quỹ hình thức ngoại tệ, vàng phát hành loại trái phiếu ngắn hạn, chủ động mua vào bán ngoại tệ để kịp thời can thiệp làm thay đổi quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường, nhằm mục đích điều chỉnh tỉ giá Song để thực tốt biện pháp vấn đề quan trọng Ngân Hàng Trung Ương phải có dự trữ ngoại hối lớn, cán cân toán nước bị thiếu hụt thường xun khó có đủ số ngoại hối để thực phương pháp P a g e 20 | 25