Ứng dụng công cụ phát sinh trên thị trường tiền tệ việt namthực trạng và giải pháp

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP … … …–& &… … … KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP: ỨNG DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP TP Hồ Chí Minh 04/2011 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN *** TP Hồ Chí Minh, ngày….tháng… năm 2011 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP NHẬN XÉT CỦA ĐƠN VỊ THỰC TẬP *** TP Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2011 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP MỤC LỤC Trang LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÔNG CỤ PHÁI SINH VÀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 1.1 Tổng quan công cụ phái sinh 1.1.1 Khái niệm 4 1.1.1.1 Hợp đồng kỳ hạn 1.1.1.2 Hợp đồng tương lai 1.1.1.3 Hợp đồng quyền chọn 1.1.1.4 Hợp đồng hoán đổi 1.1.2 Chức kinh tế công cụ phái sinh 1.1.2.1 Quản trị rủi ro 1.1.2.2 Thông tin hiệu hình thành giá 1.1.2.3 Các lợi hoạt động 1.1.3 Hạn chế công cụ phái sinh 1.2 Tổng quan thị trường tiền tệ 10 1.2.1 Khái niệm phân loại 10 1.2.1.1 Khái niệm 10 1.2.1.2 Phân loại 10 1.2.2 Chủ thể tham gia thị trường tiền tệ 11 1.2.3 Các nghiệp vụ thị trường tiền tệ 12 1.2.3.1 Nghiệp vụ vay cho vay vốn ngắn hạn 12 1.2.3.2 Nghiệp vụ mua bán chứng từ có giá ngắn hạn 1.3 Sự phát triển công cụ phái sinh giới 1.3.1 12 13 Lịch sử đời phát triển công cụ phái sinh 1.3.1.1 Lịch sử hình thành 13 1.3.1.2 Sự phát triển cơng cụ phái sinh giới 14 1.3.2 Bài học từ phát triển công cụ phái sinh Mỹ 17 13 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP 1.4 Sự cần thiết việc ứng dụng công cụ phái sinh thị trường tiền tệ 18 1.4.1 Thế giới ngày trở nên rủi ro 18 1.4.2 Những rủi ro thị trường tài 1.4.2.1 Rủi ro tỷ giá 18 1.4.2.2 Rủi ro lãi suất 19 1.4.3 Quản lý rủi ro tạo tính khoản 18 20 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG VIỆC ỨNG DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH TẠI THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM 22 2.1 Tình hình ứng dụng cơng cụ phái sinh thị trường tiền tệ Việt Nam 23 2.1.1 Đối với thị trường liên ngân hàng 2.1.1.1 Giao dịch kỳ hạn 23 26 2.1.1.2 Giao dịch hoán đổi 26 2.1.1.3 Giao dịch quyền chọn tương lai 26 2.1.2 Đối với thị trường ngân hàng khách hàng 2.1.2.1 Giao dịch kỳ hạn 27 27 2.1.2.2 Giao dịch hoán đổi 31 2.1.2.3 Giao dịch quyền chọn 33 2.2 Những đánh giá tình hình ứng dụng cơng cụ phái sinh thị trường tiền tệ Việt Nam 37 2.2.1 Mặt tích cực 37 2.2.2 Mặt hạn chế 37 2.3 Những nguyên nhân 2.3.1 Khung pháp lý 39 40 Nguyên nhân từ thuế 40 Quy định khung pháp lý 40 Thiếu sở pháp lý 40 Nguyên nhân từ vấn đề hạch toán kế toán 41 2.3.2 Điều kiện kinh tế 41 Nguyên nhân từ biến động lãi suất khơng đủ lớn 41 KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Nguyên nhân từ thị trường 41 Nguyên nhân thiếu nhu cầu thực từ phía khách hàng 42 Hoạt động thị trường liên ngân hàng 43 2.3.3 Kiến thức cơng cụ phái sinh 43 Trình độ hiểu biết, am hiểu công cụ phái sinh Tâm lý, tư cách làm ăn truyền thống Tâm lý ỷ lại doanh nghiệp 2.3.4 Nguyên nhân khác 43 44 45 45 Chất lượng sản phẩm không đáp ứng đủ nhu cầu45 Thiếu đào tạo thực tế 46 Phí thực sản phẩm phái sinh cao 46 Thông tin sản phẩm phái sinh khó tiếp cận 46 2.3.5 Nguyên nhân xuất phát từ công cụ phái sinh 46 Cơng cụ kỳ hạn 46 Cơng cụ hốn đổi 47 Công cụ quyền chọn 48 Công cụ hợp đồng tương lai 49 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG ĐẨY MẠNH SỰ PHÁT TRIỂN CÔNG CỤ PHÁI SINH Ở VIỆT NAM 50 3.1 Định hướng phát triển kinh tế phủ Việt Nam thời gian tới 3.1.1 Phát triển thị trường tài 3.1.2 Phát triển thị trường tiền tệ 51 52 52 3.2 Các giải pháp nhằm đẩy mạnh phát triển công cụ phái sinh thị trường tiền tệ Việt Nam 53 3.2.1 Đối với quan quản lý vĩ mô 53 3.2.1.1 Khung pháp lý công cụ phái sinh 53 3.2.1.2 Phát triển hoạt động thị trường liên ngân hàng 3.2.1.3 Chính sách thuế 54 57 3.2.1.4 Nới lỏng vai trò điều hành Nhà nước vào thị trường tài 3.2.1.5 Cơng khai hố minh bạch thơng tin 58 57 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP 3.2.1.6 Nâng cao công tác nhận thức khách hàng 3.2.1.7 Phát triển thị trường tương lai 59 60 3.2.2 Đối với NHTM, doanh nghiệp nhà đầu tư khác 3.2.2.1 Nhóm giải pháp Ngân hàng Thương mại Nâng cao trình độ chun mơn cho cán Nâng cao trang thiết bị, phương tiện Tăng cường hợp tác quốc tế 60 60 Tăng cường tuyên truyền, giới thiệu sản phẩm Cải tiến, đa dạng hoá sản phẩm dịch vụ 60 62 62 62 63 3.2.2.2 Nhóm giải pháp doanh nghiệp, nhà đầu tư khác KẾT LUẬN 65 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 66 63 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP DANH MỤC SƠ ĐỒ- BẢNG BIỂU *** SƠ ĐỒ Sơ đồ 1: Tỷ trọng giao dịch phái sinh tiền tệ so với giao dịch phái sinh khác OTC14 Sơ đồ 2: Doanh thu giao dịch phái sinh công cụ phái sinh- tình hình sàn giao dịch tồn cầu 2002- 2009 14 Sơ đồ 3: Doanh số giao dịch cơng cụ phái sinh Tình hình thị trường OTC 152 BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Nguồn báo cáo ngân hàng nhà nước doanh số mua bán thị trường liên ngân hàng 23 Bảng 2.2 Doanh số giao dịch mua bán thị trường tiền tệ liên ngân hàng giai đoạn 2003-2010 25 Bảng 2.3 Tỷ trọng giao dịch kỳ hạn Vina Forex 27 Bảng 2.4 Tỷ trọng mua, bán giao dịch kỳ hạn Vina Forex 28 Bảng 2.5 Doanh số tỷ lệ giao dịch hợp đồng kỳ hạn ngân hàng ngoại thương Việt Nam 29 Bảng 2.6 Chênh lệch tỷ trọng hợp đồng mua kỳ hạn bán kỳ hạn hoạt động ngân hàng 30 Bảng 2.7 Tình hình doanh nghiệp hiểu biết rủi ro tỷ giá, lãi suất phòng ngừa rủi ro công cụ phái sinh 35 Bảng 2.8 Kết khảo sát việc sử dụng công cụ options ngoại tệ 35 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT *** STT Ký hiệu Nội dung NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại DN Doanh nghiệp TMCP Thương mại cổ phần TCTC Tổ chức tài WTO Tổ chức thương mại Thế Giới ACB Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu MỞ ĐẦU KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Lý chọn đề tài Trong thời gian qua, với phát triển không ngừng thị trường tài Thế Giới, lớn mạnh thị trường sản phẩm phái sinh Đối với thị trường tài Việt Nam, mà hội nhập kinh tế ngày mở rộng, hoạt động Ngân hàng nhà nước, ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng, cơng ty bị thách thức nhiều rủi ro tỷ giá, lãi suất, giá hàng hóa Năm 2009 năm phát triển mạnh sản phẩm phái sinh Nhưng sản phẩm phái sinh nguyên nhân làm cho kinh tế Mỹ rời vào tình trạng khủng hoảng Sự ảnh hưởng lan rộng đến toàn Thế Giới Và kinh tế Việt Nam không tránh khỏi ảnh hưởng Đứng trước tình hình biến động mạnh lãi suất, tỷ giá, giá hàng hố sau khủng hoảng tài Thế Giới, sản phái sinh giúp chủ thể tham gia kinh tế phòng ngừa rủi ro Những sản phẩm phái sinh gì? Tại sản phẩm lại “ dao hai lưỡi” thị trường tiền tệ? Sự ứng dụng công cụ thị trường tiền tệ Việt Nam? Sản phẩm có phải cơng cụ phịng ngừa hiệu quả, sản phẩm cho đầu cơ? xuất phát từ thực trạng đó, em chọn nghiên cứu đề tài: “ Ứng dụng công cụ phái sinh thị trường tiền tệ Việt Nam Thực trạng giải pháp ” 10