Đang tải... (xem toàn văn)
PhÇn I Cæ phÇn ho¸ víi ph¸t triÓn kinh tÕ vµ tæ chøc l¹i doanh nghiÖp nhµ níc trªn ®Þa bµn Hµ Néi Môc lôc Më ®Çu 3 Ch¬ng 1 mét sè vÊn ®Ò lý luËn vÒ cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc 5 1 1 Sù cÇn thiÕt[.]
Mục lục Mở đầu Chơng 1: số vấn đề lý luận cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 1.1 Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiƯp nhµ níc 1.1.1 Doanh nghiƯp nhµ níc vai trò doanh nghiệp nhà nớc 1.1.2 Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam 1.2 Nội dung qui trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 11 1.2.1 Nội dung chủ trơng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 11 1.2.2 Qui trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 13 1.3 Kinh nghiệm Trung Qc vµ Thµnh Hå ChÝ Minh vỊ cỉ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 14 1.3.1 Kinh nghiệm Trung Qc 14 1.3.2 Kinh nghiƯm Thµnh Hå ChÝ Minh 18 Chơng 2: Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc địa bàn Hà Nội 21 2.1 Sơ lợc trình cổ phần hoá Việt Nam 21 2.1.1 Giai đoạn thí điểm (1992-5/1996) 21 2.1.2 Giai ®o¹n më réng (5/1996-6/1998) 23 2.1.3 Giai ®o¹n chđ ®éng (7/1998-nay) 26 -1- 2.2 Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Hà Nội 28 2.2.1 Khái quát tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Hà Nội giai đoạn 1996-2003 28 2.2.2 Đánh giá thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà 29 nớc Hà Nội Chơng 3: Một số giải pháp đẩy mạnh tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Hà Nội 31 3.1 Quan điểm, mục tiêu cổ phần hoá doanh 31 nghiệp nhà nớc Hà Nội đến cuối năm 2005 3.1.1 Quan điểm tiến hành cổ phần hoá doanh 31 nghiệp nhà nớc 3.1.2 Mục tiêu 32 3.2 Một số giải pháp đẩy mạnh tiến trình cổ 34 phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Hà Nội 3.2.1 Nâng cao nhận thức cán công nhân viên cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 34 3.2.2 Hoàn thiện chế sách cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 3.2.3 35 Lựa chọn doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá đồng thời củng cố lại doanh nghiệp trớc tiến hành cổ phần hoá 42 3.2.4 Hoàn thiện chế định giá doanh nghiệp nhà 43 nớc 3.2.5 Cần có chế phân bổ tổ chức bán cổ 46 phiếu hợp lí 3.2.6 Gắn phát triển thị trờng chứng khoán với cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc -2- 49 Kết luận 50 Tài liệu tham khảo 51 -3- Mở đầu Trong tiến trình chuyển đổi từ chế tập trung quan liêu bao cấp sang chế thị trờng, đa dạng loại hình sở hữu đà trở thành đòi hỏi tất yếu ngày phổ biến toàn xà hội Những thành tựu đổi đà cho thấy rõ rằng: bên cạnh hình thức sở hữu Nhà nớc, hình thức sở hữu khác ( T nhân hay hỗn hợp) đợc tạo điều kiện thuận lợi phát huy vai trò tích cực đời sống kinh tế Sự đa dạng hoá hình thức sở hữu cho phép thực triệt để nguyên tắc kinh tế, nâng cao quyền tự chủ tài khả quản lý sản xuất kinh doanh, nâng cao tinh thần trách nhiệm nh đầu óc sáng tạo ngời lao động nhà quản lý doanh nghiệp Việc nhận thức vấn đề đà tạo tảng cho việc thực tốt tiến trình cải cách doanh nghiệp Nhà nớc năm Trớc thực trạng hoạt động doanh nghiệp nhà nớc đà thể tính hiệu quả, tình trạng cha chung không khóc Yêu cầu đặt phải chuyển đổi sở hữu, cổ phần hoá cách làm hữu hiệu Chủ trơng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc đà đợc thực qua chục năm Tiến trình đà đợc nhân rộng, đặc biệt năm gần Nhiều doanh nghiệp nhà nớc sau cổ phần hoá đà kinh doanh có hiệu Tuy nhiên tiến trình diễn chậm Có nhiều nguyên nhân tình trạng này, nguyên nhân chủ quan khách quan -4- Để đạt mục tiêu cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc mà nhà nớc đề từ năm 2005 chuyển đổi xếp 45% sè doanh nghiƯp hiƯn cđa Hµ Néi, đòi hỏi cấp, ngành, nhà nghiên cứu cần phải tìm đợc giải pháp thích hợp Để góp phần nhỏ bé sức lực việc giải vấn đề thực tiễn đặt mạnh dạn chọn đề tài khoá luận tốt nghiệp cử nhân là: Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc địa bàn Hà Nội -5- Nội dung khoá luận đợc kết cấu thành chơng: Chơng 1: Một số vấn đề lý luận cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Chơng 2: Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc địa bàn Hà Nội Chơng 3: Một số giải pháp đẩy mạnh tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc -6- chơng Một số vấn đề lý luận cổ phần hoá Doanh nghiệp nhà nớc 1.1 cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc 1.1.1 doanh nghiệp nhà nớc vai trò doanh nghiệp nhà nớc 1.1.1.1 Khái niệm doanh nghiệp nhà nớc Theo luật doanh nghiƯp nhµ níc Qc héi níc Céng hoµ X· héi chđ nghÜa ViƯt Nam ban hµnh ngµy 20/04/1995 doanh nghiệp nhà nớc đợc định nghĩa nh sau: Doanh nghiƯp nhµ níc lµ tỉ chøc kinh tÕ nhà nớc đầu t vốn, thành lập tổ chức quản lý, hoạt động kinh doanh hoạt động công ích, nhằm thực mục tiêu kinh tế xà héi nhµ níc giao Nh vËy doanh nghiƯp nhµ nớc tổ chức kinh tế đợc nhà nớc thành lập để thực mục tiêu nhà nớc giao Và doanh nghiệp nhà nớc nhà nớc đầu t vốn nên tài sản doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nớc, doanh nghiệp quản lý, sử dụng tài sản theo quy định chủ sở hữu nhà nớc Doanh nghiệp nhà nớc có t cách pháp nhân có quyền nghĩa vụ dân sự, tự chịu trách nhiệm toàn hoạt ®éng kinh doanh ph¹m vi sè vèn doanh nghiệp quản lý Nghĩa doanh nghiệp nhà nớc chịu trách nhiệm hữu hạn nợ nghĩa vụ tài sản khác phạm vi số tài sản doanh nghiệp quản lý -7- Tất doanh nghiệp nhà nớc tổ chức kinh tế nhà nớc thành lập Tài sản doanh nghiệp phận tài sản nhà nớc nhà nớc đầu t vốn nhà nớc sở hữu vốn Doanh nghiƯp nhµ níc lµ mét chđ thĨ kinh doanh nhng có quyền quản lý kinh doanh sở sở hữu nhà nớc Doanh nghiệp nhà nớc đối tợng quản lý trực tiếp nhà nớc, chịu trách nhiệm trớc nhà nớc việc bảo toàn phát triển số vốn nhà nớc giao cho, đồng thời thực mục tiêu mà nhà nớc giao 1.1.1.2 Vai trò doanh nghiệp nhà nớc Hiện Việt Nam xây dựng phát triển kinh tế hàng hoá nhiều thành phần theo chế thị trờng có điều tiết nhà nớc, doanh nghiệp bình đẳng kinh doanh trớc pháp luật Nhng nghĩa chúng có vị trÝ nh nỊn kinh tÕ Ph¹m vi ho¹t động thành phần ngày giảm nhng giữ vai trò chủ đạo Nó tồn ngành, lĩnh vực then chốt kinh tế để nhà nớc có đủ sức thực chức điều tiết vĩ mô, khắc phục khiếm khuyết thị trờng Doanh nghiệp nhà nớc công cụ vật chất để nhà nớc can thiệp vào kinh tế thị trờng điều tiết thị trờng theo mục tiêu nhà nớc đà đặt theo định hớng trị nhà nớc Doanh nghiệp nhà nớc hoạt động ngành, lĩnh vực kinh doanh mang lại lợi nhuận lợi nhuận (mà thành phần kinh tế khác không đầu t), phục vụ nhu cầu chung kinh tế, đảm bảo lợi ích công cộng -8- Hơn nữa, doanh nghiệp Nhà nớc đầu t vào lĩnh vực kinh doanh đòi hỏi vốn lớn mà thành phần kinh tế khác không đủ sức đầu t, mà doanh nghiệp nhà nớc lại có vai trò quan trọng Việc đánh giá vai trò quan trọng kinh tế nhà nớc không dựa vào lời lỗ trớc mắt mà phải tính đến hiệu kinh tế lâu dài Sự tồn doanh nghiệp nhà nớc tất yếu khách quan Để doanh nghiệp nhà nớc phát huy vai trò chủ đạo mình, đòi hỏi nhà nớc phải có sách quản lý thích hợp doanh nghiệp nhà nớc Nhng phải tôn trọng quy luật kinh tế khách quan, để doanh nghiệp nhà nớc không gánh nặng cho nhà nớc kinh tế mà kinh tế nhà nớc phải đợc xếp lại cho hợp lý nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nớc 1.1.2 Sự cần thiết phải cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam 1.1.2.1 Quan niệm cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc u việt công ty cổ phần Công ty cổ phần doanh nghiệp thành viên góp vốn, chia lợi nhuận, chịu lỗ tơng ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm khoản nợ công ty phạm vi số vốn góp vào công ty (Theo luật công ty ngày 21 - 12 1990) Công ty cổ phần mang lại hiệu kinh doanh cao góp phần hoàn thiện chế thị trờng, quan hệ đa sở hữu công ty cổ phần nên quy mô có khả mở rộng, huy động vốn dễ, thu hút đợc nhiều nhà đầu t tiết kiệm dân c, nên mở rộng quy mô nhanh Công ty cổ phần -9- có thời gian tồn lâu dài vốn góp có độc lập định với cổ đông Trong công ty cổ phần, quyền sử dụng vốn tách rời quyền sở hữu nên hiệu sử dụng vốn cao Đó vốn trao vào tay nhà kinh doanh giỏi, biết cách để làm cho đồng vốn sinh lời Mặt khác, chế phân bổ rủi ro đặc thù, chế độ trách nhiệm hữu hạn khoản nợ mức vốn công ty nên nhà đầu t tài mua cổ phần, tạo hội để huy động vốn Đặc biệt, cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc cách để ngời lao động tham gia vào công ty làm thuê nên tăng trách nhiệm họ công việc Các doanh nghiệp nhà nớc đợc tiến hành cổ phần hoá vốn chủ sở hữu doanh nghiệp nhà nớc đợc bán cho nhiều đối tợng khác nh tổ chức kinh tế xà hội, cá nhân doanh nghiệp đà tạo chế nhiều ngời lo Nhà nớc giữ lại tỷ lệ cổ phần không Nh hình thức sở hữu doanh nghiệp đà chuyển từ sở hữu nhà nớc sang sở hữu hỗn hợp Từ dẫn đến thay đổi quan trọng hình thức tổ chức quản lý nh phơng hớng hoạt động cuả công ty Doanh nghiệp nhà nớc sau cổ phần hoá tổ chức hoạt động theo luật doanh nghiệp Có thể khái quát cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc biện pháp chuyển đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp từ sở hữu nhà nớc sang sở hữu cổ đông (trong nhà nớc tham gia với t cách cổ đông không tham gia) Đi đôi với việc chuyển đổi sở hữu việc - 10 - Xoá bỏ tỷ lệ khống chế tổng mức giá trị u đÃi cho ngời lao động Qui định cổ phần đợc mua theo giá u đÃi ngời lao động doanh nghiệp loại cổ phiếu ghi tên đợc chuyển nhợng sau năm kể từ ngày mua, đợc quyền thừa kế khuyến khích ngời lao ®éng tham gia nhiƯt t×nh viƯc mua cỉ phiÕu Trờng hợp đặc biệt có vấn đề nghiêm trọng xảy hội đồng quản trị công ty cổ phần xem xét u tiên mua lại theo giá thị trờng thời điểm bán Không bắt buộc phải sử dụng hết số lao động có thời điểm cổ phần hoá, yêu cầu sử dụng tối ®a sè lao ®éng hiƯn cã Sè lao ®éng cßn lại đợc Quỹ hỗ trợ lao động dôi d xếp lại doanh nghiệp nhà nớc giải Ngời lao động dôi d đợc hởng sách đÃi ngộ theo quy định pháp luật có hớng dÉn thĨ cho tõng doanh nghiƯp tõng ngµnh, lĩnh vực Còn bán cổ phần cho lÃnh đạo, quản lý, nghiệp vụ ngời thân họ làm việc doanh nghiệp nhằm đảm bảo tính công cho cán công nhân viên, đồng thời không phân biệt cán lÃnh đạo hay lao động bình thờng, có thời gian thâm niên công tác nh phần u đÃi phải đợc hởng nh Nên bổ sung sách u đÃi ngời lao động số doanh nghiệp tích luỹ quỹ phúc lợi khen thởng để phân phối cho công nhân mua cổ phần, cụ thể nh cho công nhân mua chịu trả chậm phần cổ phần theo giá u đÃi (ngoài danh mục công nhân nghèo đợc mua tr¶ chËm) - 52 - 3.2.2.3 Më réng qun cán lÃnh đạo doanh nghiệp cổ phần hoá việc mua cổ phiếu Đề nghị mở rộng sách quy định pháp lệnh chống tham nhũng, cho phép cán lÃnh đạo cán quản lý doanh nghiệp cổ phần hoá đợc mua cổ phần nh cổ đông khác (ngoài phần mua theo giá u đÃi), họ có khả tài mua đợc cao hơn, để tạo niềm tin cho tập thể ngời lao động doanh nghiệp cổ đông doanh nghiệp mua nhiều nhanh số cổ phần bán Vai trò cán lÃnh ®¹o doanh nghiƯp cã mét ý nghÜa quan trong, nã định thành công thực cổ phần hoá doanh nghiệp, nhng họ lại thấy quyền lợi cuả họ bị kìm lại nhiều quy định Cụ thể nh nghị định 44/CP (ngày 29-06-1998) không giới hạn cổ phần mà giám đốc doanh nghiệp đợc mua, nhng pháp lệnh chống tham nhũng giám đốc đợc mua không số cổ phiếu u đÃi bình quân ngời lao động công ty Việc khống chế ngời lÃnh đạo, ngời quản lý doanh nghiệp đợc mua cổ phần theo giá u đÃi tối đa mức bình quân cổ đông doanh nghiệp đà điều thiếu bình đẳng khiến cho đối tợng thiếu hăng hái việc tiến hành cổ phần hoá Và điều làm cho vị giám đốc tâm t theo quy định nghị định 73/CP (06-12-2000) giám đốc quyền quản lý vốn doanh nghiệp nắm giữ dù cổ phiếu doanh nghiệp Thực tế đà cho thấy doanh nghiệp mà ngời lÃnh đạo ngời quản lý không hăng hái nhiệt tình tham gia quần chúng nơi không tin - 53 - tởng, nhiệt tình tham gia chơng trình cổ phần hoá, tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp thờng bị kéo dài cách không cần thiết, chí cấu vốn điều lệ công ty cổ phần không đảm bảo nh phơng án cổ phần hoá đà đề gặp trở ngại trình bán cổ phần Nhiều doanh nghiệp đà cổ phần hoá không thuộc diện Nhà nớc phải nắm giữ cổ phần chi phối, nhng số cổ phần Nhà nớc doanh nghiệp Nhà nớc nắm giữ lớn (khoảng 30%) không bán hết Điều cho thấy cần phải xem xét, sửa đổi, bổ sung lại quy định việc khống chế quyền mua cổ phần cho hợp lý linh hoạt để việc thực cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc đợc thuận lợi hơn, công hơn, đảm bảo hoạt động cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc đáp ứng triệt để mục tiêu đà đợc đặt 3.2.3 Lựa chọn doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá ®ång thêi cđng cè l¹i doanh nghiƯp tríc tiÕn hành cổ phần hoá * Lựa chọn doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá Theo tinh thần NĐ 44/1998/NĐ-CP ngày 29/6/1998 Chính phủ đối tợng cổ phần hoá đà đợc quy định thông thoáng hơn, rõ ràng hơn, mặt khác, cổ phần hoá không tự nguyện doanh nghiệp mà theo phân định Chính phủ sở phơng án xếp chuyển chuyển đổi sở hữu doanh nghiệp Nhà nớc bộ, ngành địa phơng, đồng thời doanh nghiệp phải đủ điều kiện cổ phần hoá nh quy định nghị định 64/2002/NĐ-CP Do thiếu tiêu thức cần thiết quy định hớng dẫn việc - 54 - lùa chän doanh nghiƯp ®Ĩ thùc hiƯn cổ phần hoá nên đà dẫn tới tình trạng bộ, ngành, địa phơng quy định việc lựa chọn doanh nghiệp để cổ phần hoá khác Cho nên việc chọn doanh nghiệp nhà nớc để cổ phần hoá là: doanh nghiệp không thuộc diện nhà nớc phải đầu t tiếp tục giữ 100% vốn, cho cổ phần hoá, số tiêu chuẩn cho doanh nghiệp muốn cổ phần hoá, doanh nghiệp không muốn Tiêu chuẩn doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá lµ bé phËn phơ thc cđa doanh nghiƯp nhµ níc phải có đủ điều kiện hạch toán độc lập không gây khó khăn hay ảnh hởng xấu đến sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phận lại Ngoài doanh nghiệp hạch toán độc lập có vốn < tỷ, không cổ phần hoá tiến hành giao bán, khoán kinh doanh, cho thuê * Củng cố doanh nghiệp trớc cổ phần hoá Thành lập công ty đầu t tài nhà nớc theo mô hình Trung Quốc Công ty quản lý vấn đề kinh doanh đại diện cho phủ làm chủ sở hữu vốn doanh nghiệp nhà nớc, ngành làm nhiệm vụ quản lý nhà nớc Tách quyền sở hữu tài sản khỏi quyền quản lý khai thác doanh nghiệp Nhà nớc dùng tiêu doanh số, lợi nhuận, khả toán nợ để quản lý doanh nghiệp nhà nớc, lại giao cho hội đồng quản trị giám đốc toàn quyền định vấn đề cụ thể - 55 - trình sản xuất, kinh doanh nh: mua sắm lý, cầm cố, chấp tài sản, quyền định tỷ lệ khấu hao, đầu t phát triển, trả lơng công nhân, tính toán chi phí sản xuất Thu nhập công nhân, giám đốc doanh nghiệp tính theo hiệu kinh doanh không khống chế định mức mà quy định mức lơng tối thiểu nh nhà nớc đợc, không khống chế mức tối đa Giám đốc doanh nghiệp nghề, chức vụ, nên phải đợc đào tạo theo chơng trình khoa học Thực thuê giám đốc để điều hành doanh nghiệp nhà nớc, nhng trớc hết phân định rõ mối quan hệ giám đốc hội đồng quản trị, giám đốc cấp uỷ doanh nghiệp Hạn chế đa chi phí xà hội vào doanh nghiệp nhà nớc Không dùng tiền thuế dân thành phần kinh tế khác để cấp vốn hay đầu t cho doanh nghiệp nhà nớc, gây thói chây ỳ ỷ lại doanh nghiệp nhà nớc gây thất thoát lÃng phí hiệu 3.2.4 Hoàn thiện chế định giá doanh nghiệp nhà nớc Cho phép áp dụng nhiều phơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hoá, đồng thời quy định tổ chức xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá nh quan có thẩm quyền định cổ phần hoá doanh nghiệp định ngời đại diện làm chủ tịch hội đồng, quan tài (cung cấp) cử ngời đại diện làm chủ tịch hội đồng; lựa chọn công ty kiểm toán tổ chức kinh tế có chức định giá - 56 - Giá trị quyền sử đụng đất đợc tính vào giá trị doanh nghiệp diện tích đất nhà nớc giao cho doanh nghiệp để kinh doanh nhà hạ tầng ; doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá đợc hởng quyền sử dụng đất theo quy định luật đất đai Xác định lợi kinh doanh doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá đợc so với lÃi suất trái phiếu phủ kỳ hạn 10 năm thời điểm gần Cho phép tính giá trị thơng hiệu vào giá trị doanh nghiệp, rõ ràng đợc thị trờng chấp nhận Kết xác định giá trị doanh nghiệp sở xác định mức giá sàn để tổ chức bán cổ phần cho đối tợng bên doanh nghiệp Toàn giá trị doanh nghiệp nhà nớc để cổ phần hoá trởng bộ, chủ tịch UBND tỉnh thành phố định, trừ trờng hợp giá trị doanh nghiệp thực tế nhỏ so với sổ sách kế toán doanh nghiệp từ 500 triệu đồng trở lên, cần phải thoả thuận văn tài Cách xác định giá trị doanh nghiệp có nhiều quy định thoáng hơn, với điều khoản cho áp dụng nhiều phơng pháp khác để xác định giá trị thuê công ty kiểm toán tổ chức kinh tế có chức để định giá doanh nghiệp Giá trị đợc xác định dùng để bán cổ phần cho ngời lao động, cổ phần bán (đợc quy định phải bán tối thiểu 30%) "giá sàn" để làm sở bán đấu giá Việc bán đấu giá đợc quy định thực thông qua tổ chức tài - 57 - trung gian Cách làm nh nhằm mục đích đa giá bán doanh nghiệp sát với giá trị thật, hạn chế phản ánh định giá doanh nghiệp thấp, gây thất thoát tài sản nhà nớc Giá trị thực tế doanh nghiệp giá trị toàn tài sản có doanh nghiệp thời điểm cổ phần hoá có tính đến khả sinh lời doanh nghiệp mà ngời mua, ngời bán cổ phần chấp nhận đợc Giá trị thực tế phần vốn nhà nớc doanh nghiệp giá trị thực tế doanh nghiệp sau dà trừ khoản nợ phải trả số dự Quỹ khen thởng, quỹ phúc lợi Giá trị tài sản doanh nghiệp phụ thuộc vào chất lợng tài sản, giá trị quyền sử dụng đất, giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp Chất lợng tài sản doanh nghiệp vào khả bảo đảm an toàn vận hành sử dụng tài sản; bảo đảm chất lợng sản phẩm môi trờng Giá trị quyền sử dụng đất, trớc mắt áp dụng sách thuê đất giao đất theo quy định hành ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố tính lại giá thuê đất vị trí thuận lợi để áp dụng chung cho loại hình doanh nghiệp Đối với diện tích đất Nhà nớc giao cho doanh nghiệp để kinh doanh nhà hạ tầng phải tính giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá Giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp đợc xác định sở tỷ suất lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp vốn nhà nớc doanh nghiệp bình quân năm liền kề trớc cổ phần hoá so với lÃi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm thời điểm gần nhân với giá trị phần vốn nhà nớc - 58 - doanh nghiệp thời điểm định giá Nếu doanh nghiệp có giá trị thơng hiệu đợc thị trờng chấp nhận xác định vào thị trờng Kết xác định giá trị doanh nghiệp sở để xác định cấu cổ phần bán lần đầu, thực sách ngời lao động doanh nghiệp, ngời sản xuất cung cấp nguyên liệu, xác định mức giá "sàn" để tổ chức bán cổ phần cho đối tợng bên doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp đợc quan có thẩm quyền điều chỉnh lại trờng hợp doanh nghiệp có khó khăn việc bán cổ phần trờng hợp xác định lại giá trị doanh nghiệp từ thời điểm định giá đến thời điểm doanh nghiệp thức chuyển thành công ty cổ phần Trớc xác định giá trị doanh nghiệp cần phải xử lý tài sản thuê, mợn, góp vốn liên doanh, liên kết, tài sản không cần dùng, tài sản đợc đầu t Quỹ khen thởng, Quỹ phúc lợi 3.2.5 Cần có chế phân bổ tổ chức bán cổ phiếu hợp lý 3.2.5.1 Cơ chế phân bổ việc bán cổ phiếu Không hạn chế số lợng cổ phần đợc mua lần đầu doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá nhà đầu t nớc (trừ trờng hợp doanh nghiệp thuộc diện nhà nớc giữ cổ phần chi phối, cổ phần đặc biệt) Cần quy định điều kiện để xác định cổ đông sáng lập doanh nghiệp cổ phần hoá là: Cổ đông sáng lập doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá phải thoả mÃn điều kiện tham gia thông qua điều lệ lần đầu công ty cổ phần; nắm giữ số lợng cổ phần đợc quyền chào bán; sở hữu - 59 - số lợng cổ phần đảm bảo mức tối thiểu cổ đông sáng lập đại hội đồng cổ đông định ghi vào điều lệ công ty Cơ cấu cổ phần lần đầu doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá đợc dành để bán theo giá u đÃi (giảm giá 30% 100.000 đồng mệnh giá ban đầu cổ phần) cho ngời lao động doanh nghiệp, cho ngời sản xuất cung cấp nguyên liệu doanh nghiệp chế biến hàng nông lâm thuỷ sản; ra, phải theo thứ tự u tiên bán cổ phần là: - Nhà nớc, tiếp tục nắm giữ cổ phần - Ngời lao động doanh nghiệp đợc mua theo giá u đÃi - Ngời sản xuất cung cấp nguyên liệu cho doanh nghiệp, đợc phép mua theo giá u đÃi - Mọi ngời, đợc mua số cổ phần lại, nhng phải dành tối thiểu 30% để bán doanh nghiệp, u tiên cho nhà đầu t tiềm Cán quản lý doanh nghiệp nhà nớc, từ phó phòng nghiệp vụ trở lên không bị khống chế mức mua cổ phần theo giá u đÃi bình quân doanh nghiệp Ngời lao động doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá có quyền nghĩa vụ nh dựa theo số năm tháng thực tế làm việc khu vực nhà nớc trớc cổ phần hoá Tuy nhiên điều cần phải đợc khẳng định lại, doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hoá phải chịu chi phối điều pháp lệnh chống tham nhũng - 60 - Theo quy định việc mua cổ phần lần đầu doanh nghiệp cổ phần hoá đợc khống chế nh sau: - Loại doanh nghiệp mà Nhà nớc nắm giữ cổ phần chi phối, cổ phần đặc biệt pháp nhân đợc mua không 10%, cá nhân đợc mua không 5% tổng số cổ phần doanh nghiệp - Loại doanh nghiệp mà Nhà nớc không tham gia cổ phần không hạn chế số lợng cổ phần pháp nhân cá nhân nhng phải bảo đảm số cổ đông tối thiểu theo Luật doanh nghiệp Việc khống chế nh chặt chẽ, cứng nhắc, đà hạn chế nhà đầu t muốn mua số lợng cổ phần lớn để đợc tham gia quản lý công ty, mà nhà đầu t loại thờng mong muốn thay đổi hẳn phơng pháp quản lý công ty Do đó, thờng dẫn tới tợng ngời đợc quyền mua đủ tiền ngời có đủ tiền muốn mua lại không đợc mua Chính ®iỊu nµy ®· lµm cho doanh nghiƯp khã cã thĨ thu hút đợc vốn từ nhiều nguồn khác nhau, để tiến hành mở rộng sản xuất kinh doanh thu lợi nhuận Các nhà đầu t tiềm sở hữu đợc tối đa 30% số cổ phiếu nên tiến hành mở rộng doanh nghiệp theo hớng kinh doanh sản xuất mặt hàng có lợi nhuận cao đợc Chính việc khống chế số lợng có 30% số cổ phiếu đợc phép bán doanh nghiệp hạn chế lớn nên tỷ lệ 50% cổ đông bên doanh nghiệp có tiền nắm quyền định vấn đề quan trọng doanh nghiệp cổ phần hoá hợp lý - 61 - Trong trờng hợp định, chế đà có ảnh hởng không tốt đến tiến trình bán cổ phần nh tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nói chung; đồng thời nguyên nhân gây ảnh hởng cho việc thực mục tiêu: huy động vốn thay đổi phơng thức quản lý chơng trình cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc 3.2.5.2 Tổ chức bán cổ phiếu Cổ phần đợc bán công khai doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá, tổ chức tài trung gian theo cấu cổ phần lần đầu đà đợc quan có thẩm quyền phê duyệt phơng án cổ phần hoá đợc thực theo phơng thức bán đấu giá Việc bán cổ phần doanh nghiệp trớc hết đợc tiến hành bán cho cổ đông doanh nghiệp, theo quy định nhà nớc cho đối tợng khác Số cổ phiếu lại 30% đợc bán cho cổ đông khác theo hình thức công khai doanh nghiệp hay thị trờng thông qua tổ chức tài trung gian Trong trờng hợp doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu nộp giải trình nhu cầu mở rộng doanh nghiệp đà đợc thông qua đại hội đồng cổ đông công ty, đợc phép phát hành cổ phiếu bên đợc định giá theo giá thị trờng Doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá có tình hình tài phù hợp với điều kiện niêm yết thị trờng chứng khoán, phơng án bán cổ phần bên phải đảm - 62 - bảo điều kiện để đợc niêm yết thị trờng chứng khoán, sau chuyển thành công ty cổ phần Tiền thu từ bán cổ phần thuộc vốn nhà nớc doanh nghiệp thành viên tổng công ty nhà nớc (không phân biệt tổng công ty 90 hay tổng công ty 91) đợc chuyển quỹ hỗ trợ xếp cổ phần hoá tổng công ty nhà nớc Tiền thu từ bán phần vốn nhà nớc doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá đợc sử dụng để hỗ trợ doanh nghiệp toán trợ cấp cho ngời lao động việc việc thời điểm cổ phần hoá sau ngời lao động chuyển sang làm việc công ty cổ phần Tiền thu từ bán phần vốn nhà nớc doanh nghiệp nhà nớc cổ phần hoá nên đợc sử dụng để hỗ trợ doanh nghiệp có khó khăn khả toán để xử lý khoản nợ hạn, nợ bảo hiểm xà hội 3.2.6 Gắn phát triển thị trờng chứng khoán với cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Muốn có thêm hàng hoá cho thị trờng chứng khoán, theo nhiều chuyên gia phải đẩy mạnh tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp đa nhanh doanh nghiệp lên sàn giao dịch Có nhiều nguyên nhân dẫn đến việc doanh nghiệp hội đủ điều kiện nhng không tham gia thị trờng chứng khoán, nhà nớc có u đÃi thuế phí nhng công ty e ngại kiểm toán, công bố thông tin chờ cho thị trờng chứng khoán hoạt động niêm yết, số công ty muốn niêm yết nhng hạn chế quyền chuyển nhợng cổ phiếu điều lệ công ty quy định - 63 - Vì cần có chế sách thông thoáng cho doanh nghiệp tham gia thị trờng chứng khoán để thị trờng chứng khoán mục tiêu hớng tới doanh nghiệp tiến hành cổ phần hoá, nhằm thu hút vốn đầu t thông qua thị trờng chứng khoán, cần tạo dựng quy chế thống cho công ty muốn tham gia vào thị trờng chứng khoán đợc dễ dàng hơn, không cần tiến hành thủ tục rờm rà Xây dựng thị trờng chứng khoán phát triển để thị trờng chứng khoán kênh thu hút vốn hữu hiệu cho doanh nghiệp, trờng hợp muốn më réng s¶n xuÊt kinh doanh - 64 - kÕt Luận Từ thực tế cho thấy chủ trơng Đảng nhà nớc ta cổ phần hoá hoàn toàn đắn Cổ phần hoá mang lại hiệu kinh tế cao góp phần hoàn thiện chế thị trờng, huy động vốn dễ dàng, thu hút đợc nhiều nhà đầu t tiết kiệm dân c, có khả mở rộng quy mô nhanh; tạo điều kiện đời thị trờng chứng khoán, tập hợp nhiều lu lợng khác vào hoạt động chung nhng tôn trọng quyền sở hữu riêng đủ quyền lợi ích cổ đông theo vốn Đặc biệt ngời lao động, cách để họ tham gia vào công ty họ làm thuê nên tăng trách nhiệm họ công việc Góp phần quan trọng cho thành công chủ trơng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc nớc, Hà Nội địa phơng dẫn đầu doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hoá Tuy tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Hà Nội nhiều khó khăn nhng nhìn chung với nỗ lực lớn Uỷ ban nhân dân thành phố nh sách đắn hợp lý Chính phủ, Thành phố đà bớc thực công tác cổ phần hoá có hiệu Tuy nhiên để thúc đẩy tăng trởng kinh tế bền vững cần tích cực tiến trình cổ phần hoá sách nh công tác quản lý Có đáp ứng đợc đòi hỏi quy luật khắt khe kinh tế thị trờng hội nhập kinh tế Việt Nam víi thÕ giíi - 65 - Tµi liƯu tham khảo Báo đầu t chứng khoán số 26 92/2002 Ban đổi quản lý doanh nghiệp trung ơng Công báo phủ 7/1998 - 6/2003 Diễn đàn doanh nghiệp số 15 - 17, 23 28/2003 Giải pháp khắc phục hỗ trợ doanh nghiƯp nhµ níc CPH Mét sè t liƯu ban sách tổng hợp - cục TCDN Tìm hiểu luật kinh tế, NXB Thống kê 11/1995 T¹p chÝ CN sè 14, 8/1999 - 5/2001, 7/2002, 5/2004 Thêi b¸o kinh tÕ ViƯt Nam 7/1998 - 6/ 2003 10 Uỷ ban chứng khoán nhà nớc 11 Vietnam economics 12 Vietnam net 13 Vietnam news 14 Vnexpreess - 66 -