quan về hoạt động huy động vốn trong doanh nghiệp
Tổng quan về vốn trong doanh nghiệp
Doanh nghiệp là một tế bào, bộ phận cấu thành của nền kinh tế, có quan hệ chặt chẽ với các bộ phận khác Cùng với sự phát triển của phương thức sản xuất, cách thức tổ chức sản xuất của doanh nghiệp cũng ngày càng phát triển Có rất nhiều cách hiểu khác nhau về hoạt động của doanh nghiệp
Theo định nghĩa của Viện Thống kê và Nghiên cứu Kinh tế, doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế mà chức năng chính của nó là sản xuất của cải và dịch vụ để bán
Theo Luật Công ty Việt Nam ban hành năm 1994, doanh nghiệp là các đơn vị kinh doanh được thành lập với mục đích chủ yếu là thực hiện hoạt động kinh doanh, đó là việc thực hiện một hay một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ hay thực hiện dịch vụ trên thị trường nhằm mục đích sinh lợi
Theo Luật doanh nghiệp Việt Nam được quốc hội Việt Nam thông qua năm 2005, doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế , có tư cách pháp nhân hoặc không, thực hiện các hoạt động kinh doanh theo quy định của pháp luật, nhằm đạt được các mục tiêu đã định
1.1.2 Khái niệm vốn và phân loại vốn
Theo quan điểm của khoa học kinh tế chính trị: Vốn được hiểu là tư bản bất biết gồm tất cả các yếu tố ban đầu được đầu tư cho một quá trình sản xuất: nhà xưởng, tư liệu sản xuất, máy móc công nghệ.
Theo quan điểm của các nhà kinh tế học hiện đại: Vốn là giá trị của nguồn lực đã được quy về hình thái tiền tệ được dùng làm phương tiện sinh lời Vốn là điều kiện không thể thiếu được để một doanh nghiệp được thành lập và tiến hành các hoạt đông sản xuất kinh doanh Trong mọi doanh nghiệp thì vốn đều bao gồm hai bộ phận: vốn chủ sở hữu và nợ; mỗi bộ phận này được cấu thành bởi nhiều khoản mục khác nhau tùy theo tính chất của chúng.
1.1.2.2 Phân loại vốn a Theo pháp luật
Vốn trong doanh nghiệp được phân chia thành hai loại là vốn pháp định và vốn điều lệ.
Vốn pháp định: Là mức vốn tối thiểu phải có theo quy định của pháp luật để thành lập doanh nghiệp Tùy theo từng ngành nghề, từng loại hình sở hữu và từng thời kì mà Nhà nước có quy định mức vốn pháp định hoặc doanh nghiệp phải đăng ký mức vốn cần có khi thành lập doanh nghiệp.
Vốn điều lệ: Là tất cả số vốn do tất cả các thành viên đóng góp và được ghi vào điều lệ của công ty Việc phân chia thành vốn pháp định và vốn điều lệ chỉ có ý nghĩa trên phương diện pháp luật, cho biết quy mô của từng doanh nghiệp là lớn hay nhỏ. b.Theo nguồn hình thành
Có thể phân thành vốn ban đầu và vốn bổ sung.
Vốn ban đầu: Là số vốn doanh nghiệp có khi bắt đầu thành lập và đăng ký kinh doanh.
Vốn bổ sung: Là số vốn tăng thêm trong quá trình sản xuất kinh doanh của công ty, số vốn này có được có thể do bổ sung từ lợi nhuận, do sự đóng góp thêm của các thành viên hay chủ sở hữu hoặc có được thông qua vay nợ từ các doanh nghiệp, tổ chức hay các nhân khác Và để có nguồn vốn bổ sung này doanh nghiệp phải tiến hành hoạt động huy động vốn.
Việc phân chia này nhằm tách biệt thời kỳ đầu mới thành lập và các giai đoạn phát triển của doanh nghiệp Các doanh nghiệp bổ sung vốn trong nhiều trường hợp, hoặc là doanh nghiệp đang làm ăn thua lỗ nên phải bổ sung để bù đắp nhằm đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh, hoặc là chủ doanh nhiệp muốn đầu tư phát triển mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh hơn nữa. c.Theo thời gian sử dụng vốn.
Có ba loại vốn là vốn ngắn hạn, vốn trung hạn, và vốn dài hạn
Vốn ngắn hạn: Là loại vốn có thời gian sử dụng trong vòng một năm. Vốn trung hạn: Là loại vốn có thời gian sử dụng từ một đến ba năm.
Vốn dài hạn: Là loại vốn có thời gian sử dụng từ ba năm trở lên.
Vốn của doanh nghiệp được phân loại theo hình thức này thường là các khoản vốn tín dụng, đặc biệt là tín dụng ngân hàng.
Việc phân loại này giúp doanh nghiệp trong hoạt động quản lý vốn bởi mỗi loại vốn phân chia theo thời hạn như trên đều có những ưu nhược điểm riêng và có chi phí vốn khác nhau, tuy nhiên chúng cũng có mối quan hệ mật thiết với nhau Nắm rõ đặc điểm của từng loại sẽ giúp doanh nghiệp quản lý vốn hiệu quả hơn, vừa sử dụng tối đa các nguồn vốn vừa đảm bảo khả năng thanh toán cho các doanh nghiệp, nhất là trong việc ra quyết định nên huy động nguồn vốn nào trong từng trường hợp cụ thể phù hợp với tình hình cơ cấu vốn hiện tại của doanh nghiệp. d.Theo hình thức chu chuyển vốn.
Vốn của doanh nghiệp được chia thành hai bộ phận là vốn cố định và vốn lưu động.
Vốn cố định: Là biểu hiện bằng tiền của tài sản cố định(TSCĐ) của doanh nghiệp dùng trong sản xuất kinh doanh TSCĐ tham gia hoàn toàn vào quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, trong quá trình sử dụng TSCĐ bị hao mòn dấn và giá trị hao mòn của tài sản cố định được chuyển dần vào giá thành sản phẩm Vốn cố định thường là vốn dài hạn vì TSCĐ có thời hạn sử dụng lâu( từ một năm trở lên) và giá trị của nó thường lớn (theo quy định hiện hành của Việt Nam là từ 10 triệu đồng trở lên).
Vốn lưu động: Là biểu hiện bằng tiền của tài sản lưu động(TSLĐ) Vốn lưu động dùng để mua nguyên, nhiên vật liệu, phụ tùng dùng trong sản xuất chế tạo sản phẩm và lại thành tiền khi sản phẩm được tiêu thụ Vốn lưu động tham gia hoàn toàn vào quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và giá trị trở lại hình thái ban đầu sau mỗi vòng chu chuyển của quá trình sản xuất tiêu thụ sản phẩm.
Việc phân loại vốn như trên không những giúp doanh nghiệp trong quá trình quản lý vốn mà qua đó còn thể hiện mối quan hệ chặt chẽ giữa nguồn vốn và tài sản, qua đó giúp doanh nghiệp có tầm nhìn bao quát về thực trạng hoạt động của doanh nghiệp, từ đó giúp doanh nghiệp quản lý tài sản hiệu quả hơn. đ.Theo quyền sở hữu vốn.
Vốn của doanh nghiệp được chia thành vốn chủ sở hữu(CSH) và vốn nợ.
Các nhân tố ảnh hưởng đến huy động vốn của doanh nghiệp trong nền
1.3.1 Các nhân tố từ phía doanh nghiệp
1.3.1.1 Cơ cấu vốn của doanh nghiệp
Chính sách cơ cấu vốn liên quan tới mối quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro. Việc tăng sử dụng nợ làm tăng rủi ro đối với thu nhập và tài sản của chủ sở hữu, do đó, các cổ đông sẽ có xu hướng đòi hỏi tỷ lệ lợi tức đền bù cao hơn Điều này làm giảm giá của cổ phiếu Nhằm đáp ứng mục tiêu tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu, cơ cấu vốn tối ưu cần đạt được sự cân bằng giữ rủi ro và lợi nhuận.
Có bốn nhân tố tác động đến những quyết định về cơ cấu vốn:
Thứ nhất, rủi ro kinh doanh Đây là loại rủi ro tiềm ẩn trong tài sản của doanh nghiệp Rủi ro kinh doanh càng lớn thì tỷ lệ nợ tối ưu càng thấp.
Thứ hai, chính sách thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng đến chi phí của nợ vay thông qua điều tiết phần tiết kiệm nhờ thuế Thuế suất cao sẽ khuyến khích doanh nghiệp sử dụng nợ do phần tiết kiệm nhờ thuế tăng lên.
Thứ ba, khả năng tài chính của doanh nghiệp, đặc biệt là khả năng tăng vốn một cách hợp lý trong điều kiện có tác động xấu Các nhà quản lý tài chính biết rằng tài trợ vốn vững chắc là một trong những điều kiện cần thiết để doanh nghiệp hoạt động ổn định và có hiệu quả Họ cũng biết rằng khi thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt trong nền kinh tế hoặc khi một doanh nghiệp đang trải qua những khó khăn trong hoạt động, những nhà cung ứng vốn muốn tăng cường tài trợ cho những doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh Như vậy, nhu cầu vốn tương lai và những hậu quả thiếu vốn có ảnh hưởng quan trọng đối với mục tiêu cơ cấu vốn.
Thứ tư, sự “bảo thủ” hay “phóng khoáng” của nhà quản lý Một số nhà quản lý sẵn sàng sử dụng nhiều nợ hơn, trong khi đó một số khác lại muốn sử dụng vốn chủ sở hữu.
1.3.1.2 Các điều kiện khác. a.Hình thức sở hữu của doanh nghiệp.
Việc lựa chọn hình thức doanh nghiệp trước khi bắt đầu công việc kinh doanh là rất quan trọng, nó có ảnh hưởng không nhỏ tới sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp đặc biệt là khả năng huy động vốn của doanh nghiệp Ví dụ như
Doanh nghiệp tư nhân: Là doanh nghiệp là đơn vị kinh doanh có mức vốn không thấp hơn mức vốn pháp định do một cá nhân làm chủ và tự chịu trách nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình về mọi hoạt động của doanh nghiệp Chủ sở hữu duy nhất của doanh nghiệp tư nhân là một cá nhân Doanh nghiệp tư nhân không có tư cách pháp nhân.
Thông thường số vốn có được của doanh nghiệp này có được nhỏ và rất nhỏ Nhu cầu huy động vốn thêm là cần, song chỉ được phép huy động vốn của bố mẹ, anh chị em trong gia đình, phần này rất hạn chế.
Doanh nghiệp nhà nước: Là doanh nghiệp do Nhà nước sở hữu toàn bộ vốn điều lệ, thành lập, tổ chức quản lý, đăng ký hoạt động theo quy định của Luật doanh nghiệp Nhà Nước Doanh nghiệp nhà nước được tổ chức dưới hình thức công ty nhà nước độc lập, tổng công ty nhà nước Doanh nghiệp nhà nước có tư cách pháp nhân Doanh nghiệp này có thể huy động được nguồn vốn từ hỗ trợ của ngân sách nhà nước, các tổ chức tín dụng.
Công ty cổ phần: Là loại công ty đối vốn trong đó các thành viên(Cổ đông) có cổ phiếu và chỉ trách nhiệm đến hết giá trị những cổ phần mà mình có.
Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty cổ phần có thể huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán(cổ phiếu, trái phiếu) ra công chúng theo quy định của pháp luật về chứng khoán hoặc có thể vay vốn từ các tổ chức tín dụng. b.Kết quả kinh doanh của doanh nghiệp
Những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt qua các năm, khả năng thanh toán cao sẽ tạo được uy tín đối với nhà cung cấp, bạn hàng, ngân hàng và dễ dàng tiếp cận với các nguồn vốn tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại. Bên cạnh đó những doanh nghiệp này có hệ số tín nhiệm cao dễ dàng huy động vốn qua thị trường chứng khoán bằng cách phát hành cổ phiếu, trái phiếu với chi phí thấp
Và ngược lại, những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh không tốt qua các năm thì việc huy động vốn sẽ rất khó khăn. c.Quy mô và uy tín của doanh nghiệp
Những doanh nghiệp có quy mô lớn, uy tín, sản phẩm có chỗ đứng trên thị trường sẽ dễ dàng tiếp cận với các nguồn vốn Bên cạnh đó những doanh nghiệp có quy mô nhỏ và uy tín thấp việc huy động vốn gặp nhiều trở ngại, chi phí huy động vốn lớn vì sự lo ngại rủi ro cao.
1.3.2 Các nhân tố bên ngoài
1.3.2.1 Chi phí vốn của doanh nghiệp
Vốn là nhân tố cần thiết của sản xuất Cũng như bất kỳ một nhân tố nào khác, để sử dụng vốn, doanh nghiệp cần bỏ ra một chi phí nhất định Chi phí của mỗi một nhân tố vốn cấu thành gọi là chi phí cấu thành của mỗi loại vốn cụ thể đó.
trạng huy động vốn tại công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
Giới thiệu chung về công ty công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I- Pharbaco
2.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
Tên công ty: Công ty cổ phần Dược phẩm trung ương I-Pharbaco.
Trụ sở chính: 160 Tôn Đức Thắng,Đống Đa,TP Hà Nội. Điện thoại: (84 4)38454561 – (84 4)38437246.
Căn cứ Quyết định số: 286/QD-BYT ngày 25-01-2007 và quyết định số:2311/QD-BYT ngày 07-06-2007 của Bộ trưởng Bộ y tế về việc quyết định chuyển Xí nghiệp Dược phẩm Trung ương I thành công ty cổ phần Dược phẩm trung ương I-Pharbaco.
Trước tháng 8-1945 Viện bào chế Trung ương cơ sở tại phố Phủ Doãn
Hà Nội là tiền thân của công ty CPDPTWI-Pharbaco ngày nay.Trong thời kỳ kháng chiến chống Pháp được chuyển lên chiến khu Việt Bắc được giao nhiệm vụ sản xuất thuốc phục vụ kháng chiến Sau hòa bình lập lại năm 1954 được chuyển về Hà Nội,năm 1955 chuyển cơ sở từ phố Phủ Doãn về trụ sở công ty hiện nay và được sáp nhập thêm các đơn vị, cơ sở kháng chiến, đổi tên thành Xí nghiệp Dược phẩm I với nhiệm vụ sản xuất thuốc men, bông băng và các vật tư y tế phục vụ cuộc kháng chiến chống Mỹ cứu nước và phục vụ nhân dân Do nhiệm vụ sản xuất đa dạng, số lượng mặt hàng nhiều và để đảm bảo tính chuyên môn nên năm 1961 Xí nghiệp đã tách thành 3 xí nghiệp:
-Xí nghiệp Dược phẩm I Năm 1993 đổi thành Xí nghiệp Dược phẩm Trung ương I nay là công ty cổ phần Dược phẩm trung ương I-Pharbaco, chuyên sản xuất thuốc tân dược.
-Xí nghiệp hóa dược nay là công ty cổ phần hóa dược Hà Nội: sản xuất hóa chất làm thuốc và một số loại vật tư y tế.
-Xí nghiệp Dược phẩm Trung ương III tại Hải Phòng.
Trong quá trình hoạt động trên 50 năm trải qua bao nhiêu chặng đường thăng trầm thay đổi cùng với sự phát triển của nền kinh tế đất nước, công ty có những biến đổi lớn và không ngừng phát triển, luôn là một đơn vị sản xuất chủ lực của ngành Dược Việt Nam.
Lúc đầu thành lập việc sản xuất chủ yếu dựa vào kĩ thuật lạc hậu,thiết bị loại nhỏ thủ công nhưng đến nay công ty đã có một nền công nghệ hoàn thiện. Công ty luôn chú trọng đầu tư thay đổi trang thiết bị nhằm hiện đại hóa dây chuyền sản xuất.
Vào cuối những năm 1950, với các thiết bị của Đức đã đưa dây chuyền thuốc viên lên quy mô công nghiệp đáp ứng cho nhu cầu gia tăng loại thuốc thông dụng này Năm 1960, do sự đòi hỏi của cuộc kháng chiến,công ty đã trang bị thêm máy móc sản xuất với tính năng tác dụng cao Cho đến những năm
1980, khi giao lưu quốc tế cũng như tạo điều kiện đáp ứng nhu cầu dân sinh, công ty đã hiện đại hóa các dây chuyền sản xuất Chính điều này đã làm cho chất lượng sản xuất của công ty tăng lên rõ rệt.
2.1.2 Chức năng và nhiệm vụ của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I- Pharbaco
Công ty sản xuất thuốc tân dược phục vụ nhu cầu chữa bệnh và đảm bảo sức khỏe cho nhân dân Sản phẩm chính của công ty bao gồm các loại thuốc kháng sinh và các loại thuốc bổ vitamin Bên cạnh đó công ty còn thường xuyên sản xuất thuốc Glucoza 30%,Aminazin,long não nước…hàng năm đem lại lợi nhuận không nhỏ cho xí nghiệp Đa số các loại thuốc này được trình bày dưới dạng thuốc viên và thuốc tiêm Sản phẩm của công ty không những có chỗ đứng tại thị trường trong nước mà đã được xuất khẩu sang các nước ở châu Âu, châu Á và một số khu vực khác Kim ngạch xuất khẩu của công ty không ngừng tăng qua các năm.
Với những thế mạnh đạt được trong quá trình sản xuất, Pharbaco là một trong những đơn vị sản xuất chủ lực của ngành Dược Việt Nam, là một trong những đơn vị sản xuất thuốc hàng đầu trong ngành y tế Hàng năm công ty sản xuất trên 10% tổng giá trị sản lượng thuốc của tổng công ty Bảng sau thể hiện sản lượng sản xuất hàng năm và tỷ trọng so với toàn tổng công ty:
Sản lượng và tỷ trọng thuốc do Pharbaco sản xuất so với Tổng công ty hàng năm.
STT Sản phẩm Đơn vị tính Sản lượng Tỷ trọng
3 Thuốc kháng sinh Triệu ống 12-18 40-65
(Nguồn từ kết quả kinh doanh của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-
2.1.3 Cơ cấu tổ chức của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I- Pharbaco
Công ty cổ phần Dược phẩm trung ương I-Pharbaco được thành lập theo quyết định của Bộ trưởng Bộ Y tế về việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước là Xí nghiệp dược phẩm Trung ương 1 thành công ty cổ phần Vì vậy tổ chức bộ máy quản lý cũng thay đổi cho phù hợp.
Đại hội đồng cổ đông: là cơ quan có thẩm quyền cao nhất của công ty, bao gồm tất cả các cổ đông có quyền biểu quyết Đại hội đồng cổ đông thành lập có nhiệm vụ:
Thảo luận và thông qua điều lệ.
Bầu Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát.
Thông qua phương án sản xuất kinh doanh và đầu tư.
Hội đồng quản trị: là cơ quan quản lý do đại hội đồng cổ đông bầu và miễn nhiệm Là cơ quan quản lý công ty, có toàn quyền nhân danh Công ty quyết định mọi vấn đề liên quan tới mục đích, quyền lợi của công ty và thực hiện các quyền và nghĩa vụ của công ty Hội đồng quản trị có nhiệm vụ và quyền hạn sau:
Quyết định chiến lược và kế hoạch phát triển của công ty.
Kiến nghị loại cổ phần và tổng số cổ phần được chào bán của từng loại.
Quyết định chào bán cổ phần mới trong phạm vi số cổ phần được quyền chào bán từng loại, quyết định huy động thêm vốn theo hình thức khác.
Quyết định các dự án đầu tư có giá trị nhỏ hơn 50% tổng giá trị tài sản được ghi trong sổ kế toán của công ty.
Quyết định giải pháp phát triển thị trường, tiếp thị và công nghệ, thông qua hợp đồng mua bán và cho vay và các hợp đồng khác có giá trị dưới 50% tổng giá trị tài sản được ghi trong sổ kế toán của công ty.
Bổ nhiệm, miễn nhiệm, cách chức, quyết định mức lương và các lợi ích khác của Ban tổng giám đốc, các thành viên của Hội đồng quản trị.
Trình báo cáo hàng năm lên Đại hội đồng cổ đông.
Kiến nghị mức cổ tức được trả, quyết định thời hạn và thủ tục trả cổ tức hoặc xử lý các khoản lỗ phát sinh trong quá trình kinh doanh.
Các quyền và nhiệm vụ khác theo quy định của Luật doanh nghiệp và điều lệ công ty.
Ban Tổng giám đốc công ty: Hội đồng quản trị có trách nhiệm tổ chức và lãnh đạo một bộ máy điều hành bao gồm một Tổng giám đốc điều hành và các phó tổng giám đốc.
Thực trạng về vốn và phương thức huy động vốn tại công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
2.2.1 Thực trạng nguồn vốn tại công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I- Pharbaco
Thực trạng huy động vốn của công ty qua các năm (ĐVT:VNĐ)
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
Vốn bổ sung từ lợi nhuận năm trước
6 Vay ngắn hạn 73.793.234.383 56.867.388.505 93.526.454.490 Vay dài hạn 170.018.776.86
(Nguồn: Báo cáo tài chính năm 2006-2007-2008)
2.2.2 Các phương thức huy động vốn tại công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
2.2.2.1 Huy động vốn chủ sở hữu a.Vốn góp ban đầu Để thành lập doanh nghiệp, theo quy định của nhà nước vốn góp ban đầu là điều kiện bắt buộc đối với các doanh nghiệp Trước khi tiến hành cổ phần hóa vào tháng 7 năm 2007, công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco là doanh nghiệp nhà nước, do vậy hàng năm công ty được ngân sách nhà nước cấp vốn để bổ sung vào vốn góp ban đầu Trước 7/2007 công ty chưa tiến hành cổ phần hóa vốn nhà nước cấp cho công ty là 3818 triệu VNĐ chiếm 55% tổng vốn kinh doanh Khi công ty tiến hành cổ phần hóa thì nhà nước nắm giữ 60% giá trị cổ phần, và nguồn vốn bổ sung từ ngân sách nhà nước không còn tồn tại nữa b.Vốn bổ sung từ lợi nhuận không chia
Vốn bổ sung từ lợi nhuận để lại
Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
1 Lợi nhuận sau thuế(VNĐ)
2 Lợi nhuận để lại(VNĐ) 4.118.824.665 1.994.593.366 1.650.575.101
3 Lợi nhuận để lại/tổng nguồn vốn(%)
(Nguồn từ báo cáo tài chính năm 2006-2007-2008)
Dựa vào bảng số liệu trên ta thấy nguồn vốn từ lại nhuận để lại ngày càng có xu hướng giảm Lợi nhuận để lại/tổng nguồn vốn năm 2007 giảm so với 2006 là 96%; năm 2008 giảm so với năm 2007 là 20% Tuy các năm công ty làm ăn có lãi nhưng lợi nhuận sau thuế ngày càng giảm kéo theo lợi nhuận để lại giảm.Nguyên nhân của lợi nhuận sau thuế giảm do chi phí của doanh nghiệp tăng nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu bởi giá nguyên vật liệu tăng cao, sự biến động của tỷ giá hối đoái, lạm phát mà phần lớn nguyên vật liệu để tiến hành sản xuất của công ty chủ yếu là ngoại nhập Bên cạnh đó việc mở rộng lĩnh vực kinh doanh mới của công ty(phần lớn là dịch vụ) chưa đạt hiệu quả như mong muốn.c.Vốn thu về từ phát hành cổ phiếu
Tháng 7/2007, công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco đã tiến hành cổ phần hóa Số lượng cổ phiếu phát hành là 49 triệu cổ phiếu, mỗi cổ phiếu có mệnh giá 10000 VNĐ/cổ phiếu Trong đó cổ phần Nhà nước nắm giữ là 2,94 triệu cổ phiếu( Chiếm 60% tổng vốn điều lệ); cổ phần bán ưu đãi cho cán bộ công nhân viên trong công ty là 640850 cổ phiếu (chiếm 13,08% tổng vốn điều lệ) Cổ phần chào bán cho các nhà đầu tư chiến lược 336250 cổ phiếu (chiếm 6,86% tổng vốn điều lệ) Cổ phần bán đấu giá công khai là 982900 cổ phiếu(chiếm 20,06% tổng vốn điều lệ).
Dễ dàng nhận thấy vốn huy động từ phát hành cổ phiếu của công ty chiếm một tỷ trọng chưa lớn so với tổng nguồn vốn của công ty: năm 2007 chiếm 12% tổng nguồn vốn; năm 2008 chiếm 11% tổng nguồn vốn Từ khi cổ phần hóa đến nay công ty chưa có thêm đợt phát hành trái phiếu nào Bởi giai đoạn hiện nay khi thị trường chứng khoán đang đi xuống, nền kinh tế đang trong giai đoạn khủng hoảng Do vậy ban lãnh đạo công ty nhận định thời gian này chưa phải là lúc thích hợp để phát hành thêm cổ phiếu mới.
Chúng ta thấy rằng khi quy mô vốn chủ sở hữu của công ty tăng lên nhờ phát hành thêm cổ phiếu, ban lãnh đạo của công ty sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc duy trì hoặc tăng cường hiệu quả sử dụng vốn và đảm bảo tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) không bị suy giảm Sau khi phát hành thêm cổ phiếu để huy động vốn, công ty cần một số năm triển khai để đồng vốn huy động phát huy hiệu quả Song, rõ ràng ngay sau khi phát hành thêm cổ phiếu, nếu không có biện pháp thúc đẩy lợi nhuận thì chỉ số tài chính, đặc biệt là hệ số ROE của công thêm từ phát hành thêm cổ phiếu chưa tốt Ngoài ra việc phát hành thêm cổ phiếu ồ ạt có thể dẫn tới việc thực hiện các kế hoạch kinh doanh dàn trải, giảm bớt tính hiệu quả, chưa kể tới gánh nặng chi trả cổ tức trong tương lai của công ty ngày càng lớn Trong bối cảnh 2008 có nhiều bất ổn kinh tế trong và ngoài nước như tình hình lạm phát, giá cả hàng hóa, chi phí đầu vào của công ty tăng lên đáng kể, lãi suất cho vay của ngân hàng tăng cao…Do vậy công ty rất cẩn trọng trong việc huy động vốn của nhà đầu tư để thực hiện dự án và mở rộng hoạt động kinh doanh Trong giai đoạn này nhà đầu tư cũng sẽ khắt khe hơn và nghi ngờ hơn về tính hiệu quả của việc sử dụng vốn huy động từ phát hành thêm cổ phiếu Thực tế cho thấy, kế hoạch bán cổ phiếu phát hành thêm cho các cổ đông hiện hữu của các công ty cổ phần tại Việt Nam trong năm 2008 đã gặp thất bại hoặc các công ty phải tạm thời hoãn lại kế hoạch phát hành thêm cho các cổ đông, không xin ý kiến về việc phát hành thêm trong các kỳ đại hội cổ đông thường niên.
Nhưng trong thời gian tới khi nền kinh tế phục hồi cùng với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán thì công ty hoàn toàn có thể huy động vốn bằng cách này để điều chỉnh lại cơ cấu vốn hợp lý Tăng tỷ lệ vốn chủ góp phần làm cho công ty chủ động hơn về tài chính giảm bớt gánh nặng từ nguồn vốn vay ngân hàng. d.Vốn từ liên doanh liên kết
Thời gian vừa qua công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco tham gia liên doanh liên kết với công ty dược phẩm Việt Trung nay là công ty cổ phần dược phẩm VCP bằng nguồn vốn của chính công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco với số vốn góp chiếm 20% tổng vốn của công ty dược VCP, nhưng chưa kêu gọi vốn góp liên doanh liên kết từ các công ty khác để mở rộng sản xuất kinh doanh Trong thời gian tới công ty sẽ xúc tiến liên doanh liên kết, gia công nhượng quyền với đối tác trong và ngoài nước để phát huy tối đa công suất của nhà máy, đảm bảo thu hồi vốn trả nợ đầu tư và tái đầu tư, bên cạnh đó đề nghị các đối tác nước ngoài cử chuyên gia sang cùng với công ty triển khai các GP và ISO; sẵn sàng gia công, nhượng quyền, hợp tác sản xuất trên nguyên tắc cùng có lợi giữa các công ty và nhà đầu tư Quảng bá thương hiệu, phát triển kinh doanh, mở rộng thị trường xuất khẩu Hơn thế nữa công ty còn mở rộng ra ngoài lĩnh vực sản xuất kinh doanh truyền thống là sản phẩm thuốc bằng việc liên kết xây dựng và kinh doanh bất động sản với số vốn từ 85-
2.2.2.2 Huy động nợ a.Vay từ các ngân hàng
Vốn vay từ các ngân hàng
STT Chỉ tiêu Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
3 Tổng nguồn vốn vay ngân hàng
(Nguồn từ bảng cân đối kết toán2006-2007-2008)
Biểu đồ tài sản dài hạn so với tổng nguồn vốn
Tài sản dài hạn Tổng nguồn vốn
Nguồn vốn tín dụng ngân hàng hiện đang chiếm tỉ trọng lớn nhất trong cơ cấu nguồn vốn của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco Dựa vào bảng trên nguồn vốn vay ngân hàng tăng lên mạnh mẽ qua các năm, đặc biệt là vốn vay dài hạn(nguồn vốn vay dài hạn: năm 2006 chiếm 50,8% tổng nguồn vốn; năm 2007 chiếm 42,9% tổng nguồn vốn; năm 2008 chiếm 45,4% tổng nguồn vốn ) Nguyên nhân của việc tăng vốn vay dài hạn do công ty đang mở rộng sản xuất kinh doanh, đầu tư nhà máy sản xuất thuốc mới, hiện đại tại Sóc
Sơn, đạt tiêu chuẩn VMGP-WHO bao gồm các dây chuyền sản xuất lớn để sản xuất các sản phẩm liên quan, sản phẩm nhượng quyền với nước ngoài Bên cạnh đó uy tín của công ty đối với các tổ chức tín dụng không ngừng nâng cao qua các năm, bởi các chỉ tiêu tài chính đều đạt ở mức cao, hàng năm công ty sản xuất kinh doanh có lãi, đầu tư vào các dự án có tính khả thi cao, trả nợ ngân hàng đúng hạn Do vậy thủ tục vay vốn nhanh chóng và thuận lợi hơn nhiều. Các ngân hàng như ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam; ngân hàng Công Thương; ngân hàng Indovina đang là nơi cung cấp tín dụng cho công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
Sử dụng vốn vay ngân hàng công ty tận dụng được lá chắn thuế Thuế là một công cụ điều tiết nền kinh tế rất quan trọng của Nhà nước Nếu công ty hiểu và vận dụng linh hoạt thì sẽ tận dụng tác động tích cực của thuế trong việc huy động vốn Khi công ty sử dụng càng nhiều nợ, do tác động của thuế thu nhập doanh nghiệp, chi phí nợ sẽ được điều chỉnh thành chi phí nợ sau thuế, công ty sẽ được hưởng phần tiết kiệm nhờ thuế Do vậy thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp càng cao doanh nghiệp sẽ tạo ra đòn bẩy tài chính dương, dẫn đến tỷ lệ sinh lời trên vốn chủ sở hữu tăng. Ở các nước có nền kinh tế phát triển, chính sách thuế rất đa dạng và phong phú Các chính sách thuế tác động trực tiếp đến thu nhập và chi phí của doanh nghiệp cũng rất khác nhau giữa các vùng, địa phương, ngành nghề khác nhau Do vậy tiết kiệm thuế do việc sử dụng nợ của các doanh nghiệp cũng khác nhau, tạo động lực để các doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính. b.Tín dụng thương mại
Tín dụng thương mại được thể hiện dưới dạng phải trả người bán trong bảng cân đối kế toán Trong hoạt động sản xuất thì tín dụng thương mại đóng một vai trò quan trọng đối với công ty vì có thể cung cấp đầy đủ nguyên vật liệu để công nhân có thể tiến hành sản xuất, đảm bảo cho các phân xưởng hoạt động liên tục và sử dụng được hết công suất Chiếm dụng vốn của người khác thông hoạt động mua bán chịu là hình thức rất phổ biến của các công ty sản xuất kinh doanh nói chung và công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco nói riêng Nhà cung cấp có cung cấp tín dụng cho công ty như sau:
Với nguyên vật liệu mua tại thị trường Việt Nam thì thời gian cung cấp tín dụng là 30 ngày kể từ ngày nhận hàng.
Với nguyên vật liệu nhập khẩu thì hình thành thanh toán D/P thì công ty không được nhà cung cấp cấp tín dụng.
Với nguyên vật liệu nhập khẩu cung cấp cho việc sản xuất thành phẩm chiến lược công ty thì thời gian công ty thanh toán tiền hàng từ 45-60 ngày kể từ ngày nhận hàng.
Nguồn vốn tín dụng thương mại chiếm một tỷ lệ trong tổng nguồn vốn huy động của công ty, năm 2006 chiếm 6,1% tổng nguồn vốn; năm 2007 chiếm 9,8% tổng nguồn vốn(tăng 94,7%), năm 2008 chiếm 3,6% tổng nguồn vốn(giảm 60%) Qua số liệu trên ta thấy khả năng chiếm dụng vốn của người bán của công ty tăng mạnh trong năm 2007 và giảm đi trong năm 2008 Nguyên nhân của việc tăng lên của nguồn vốn này trong năm 2007 là công ty mở rộng sản xuất kinh doanh những sản phẩm thuốc mới do vậy cần nhiều nguyên vật liệu từ các nhà cung cấp, nên hoạt động mua bán chịu tăng lên Bên cạnh đó công ty tiến hành xây dựng nhà máy lớn ở Sóc Sơn, nhập ngoại dây chuyền thiết bị sản xuất do vậy quyết toán nhiều Ngoài ra số lượng hàng gia công lớn với việc đưa nguyên liệu, bao bì chiếm số lượng tiền lớn lên tới 17 tỷ VNĐ Trong năm 2008 có nguồn vốn này có sự giảm sút do công ty thu hẹp lại sản xuất bắt nguồn từ những khó khăn về kinh tế cộng với lạm phát tăng cao Mặt khác công ty đã trả hết số tiền mua máy móc thiết bị ngoại nhập c.Phát hành trái phiếu
Hiện nay thị trường trái phiếu Việt Nam được đánh giá đã có nhiều bước tăng trưởng, cả về khuôn khổ thể chế và kết quả phát hành giao dịch Bên cạnh đó thị trường trái phiếu đang được điều chỉnh bởi các văn bản pháp lý chủ yếu như sau: Luật Ngân sách nhà nước, Luật doanh nghiệp 2005; Luật chứng khoán và các văn bản hướng dẫn như Nghị định 52/2006/NĐ-CP ngày 19/05/2006 về phát hành trái phiếu doanh nghiệp và các quyết định thông tư hướng dẫn có liên quan
Mặc dù vốn điều lệ của công ty là 49 tỷ VNĐ đạt tiêu chuẩn về vốn tối thiểu của doanh nghiệp được phép phát hành trái phiếu (10 tỷ VNĐ) hoạt động kinh doanh các năm đều có lãi, có phương án khả thi về việc sử dụng vốn và một số chỉ tiêu tài chính cũng đạt mức cho phép, nhưng công ty vẫn chưa thể đáp ứng được đầy đủ các yêu cầu để phát hành trái phiếu theo quy định của Chính phủ Trong thời gian tới công ty sẽ tiếp tục hoàn thiện các thủ tục pháp lý để có thể sử dụng hình thức huy động hiệu quả và phổ biến này
Giải pháp mở rộng hoạt động huy động vốn tại công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
3.1 Định hướng phát triển của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I- Pharbaco
3.1.1 Kế hoạch phát triển mở rộng sản xuất kinh doanh của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
Một số chỉ tiêu kế hoạch kinh doanh của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
STT Chỉ tiêu Đơn vị Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
5 Dự kiến trả cổ tức % 18 20 20
6 Trả nợ đầu tư Tỷ 28,8 30 36
(Nguồn từ kế hoạch kinh doanh công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-
3.1.1.1 Chiến lược sản phẩm của Công ty cổ phần Dược phẩm trung ương I- Pharbaco
Sản phẩm đa dạng phục vụ nhu cầu sản xuất thiết yếu.
Mở rộng quy mô sản xuất:Nhà máy sản xuất thuốc mới tại Sóc Sơn đạt tiêu chuẩn VMGP-WHO bao gồm các dây chuyền sản xuất lớn để sản xuất các sản phẩm liên quan, sản phẩm nhượng quyền với nước ngoài.
Phát triển nhóm hàng đặc trị cho bệnh viện: thuốc tiêm bột, thuốc chuyên ngành.
Đi sâu nghiên cứu sản xuất thuốc có chất lượng cao, hàm lượng công nghệ kỹ thuật cao.
Các nhóm sản phẩm dùng cho các chương trình thuốc quốc gia Việt Nam, chương trình thuốc tổ chức y tế thế giới.
Công ty cổ phần Dược phẩm trung ương I-Pharbaco là công ty có công nghệ sản xuất ở mức cao đứng vị trí số một Việt Nam Do vậy công ty nhằm vào sản phẩm có hàm lượng khoa học kỹ thuật cao có uy tín và thay thế sản phẩm nhập ngoại.
3.1.1.2 Chiến lược thị trường Công ty cổ phần Dược phẩm trung ương I- Pharbaco
Phát triển hệ thống phân phối thuốc sâu rộng toàn lãnh thổ Việt Nam từ thành thị đến nông thôn qua các quầy thuốc của công ty và các chi nhánh các tỉnh.
Sản phẩm của công ty được phân phối qua các công ty dược lớn như công ty Dược TW1, công ty Dược TW2, công ty trách nhiệm hữu hạn các đối tác nhượng quyền trong và ngoài nước.
Sản phẩm công ty phân phối trực tiếp cho các bệnh viện, các trung tâm y tế và nhà thuốc.
Sản phẩm của công ty đền tay người tiêu dung qua chương trình thuốc Quốc gia, tổ chức y tế thế giới.
Mở rộng thị trường nước ngoài.
3.1.1.3 Tăng cường nhân lực quản trị nội bộ triệt để tiết kiệm, giảm chi phí tối đa để tạo ra năng lực cạnh tranh của sản phẩm và dịch vụ của công ty
Quản trị sản xuất dảm bảo hàng hóa chất lượng, tỉ lệ hư hao thấp.
Quản trị mua bán nguyên vật liệu, vật tư, hàng hóa yếu tố đầu vào và tồn kho hợp lý.
Các đơn vị, bộ phận trong công ty phải giải quyết vấn đề của mình một cách nhanh nhất và đồng bộ với các đơn vị khác.
3.1.2 Nhu cầu vốn và định hướng huy động vốn của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
Kế hoạch tăng vốn năm 2009: 60 000 000 0000 VND.
Kế hoạch tăng vốn năm 2010: 80 000 000 0000 VND.
Kế hoạch tăng vốn năm 2011: 100 000 000 0000 VND.
Trong giai đoạn 2009-2011 tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, công ty sẽ đầu tư thêm vào ngành nghề được phép sản xuất kinh doanh
- Xúc tiến liên doanh, liên kết vốn, nhượng quyền với các đối tác trong nước trong nước và nước ngoài để phát huy tối đa công suất của nhà máy sản xuất, đảm bảo thu hồi vốn trả nợ, đầu tư và tái đầu tư Bên cạnh đó huy động vốn liên doanh liên kết xây dựng bất động sản trị giá từ 85-160 tỷ cho thuê.
- Tận dụng thế mạnh đầu tư, phát hành trái phiếu chuyển đổi, phát hành thêm cổ phiếu
- Tiếp tục huy động và sử dụng có hiệu quả nguồn vốn của ngân hàng.
3.2 Các giải pháp mở rộng hoạt động huy động vốn tại công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco
3.2.1 Khai thác tối đa nguồn vốn chủ sở hữu
Giảm tỷ lệ vốn cổ phần do nhà nước nắm giữ xuống còn khoảng 51% bằng cách tăng vốn điều lệ thông qua việc phát hành cổ phiếu Một mặt nhà nước vẫn nắm cổ phần chi phối, mặt khác tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành cổ phiếu.
3.2.1.2 Vốn bổ sung từ lợi nhuận không chia
Quy mô số vốn ban đầu của doanh nghiệp là một yếu tố quan trọng, tuy nhiên thông thường số vốn này cần được tăng theo quy mô phát triển của doanh nghiệp Trong quá trình hoạt động- sản xuất kinh doanh, nếu doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả thì doanh nghiệp sẽ có những điều kiện thuận lợi để tăng trưởng vốn Nguồn vốn tích lũy từ lợi nhuận không chia là bộ phận lợi nhuận được sử dụng tái đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Đối với công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco tự tài trợ bằng lợi nhuận không chia – nguồn vốn nội bộ là một phương thức tạo nguồn tài chính quan trọng với doanh nghiệp vì nó giúp doanh nghiệp giảm bớt sự phụ thuộc vào bên ngoài Nhất là thời điểm hiện nay khi doanh nghiệp đã và đang hoạt động có lợi nhuận Tuy nhiên việc để lại lợi nhuận liên quan đến một số yếu tố nhạy cảm Khi công ty để lại một phần lợi nhuận trong năm cho tái đầu tư, tức là không dùng số lợi nhuận đó để chia lãi cổ phần, các cổ đông không được nhận lãi cổ phần, nhưng bù lại họ quyền sở hữu số cổ phần tăng lên của công ty.
Khi giải quyết vấn đề cổ tức và tái đầu tư, chính sách phân phối cổ tức của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco phải chú ý đến những vấn đề có liên quan: Tổng lợi nhuận ròng trong kỳ; mức chia lãi trên môt số cổ phiếu của các năm trước; sự xếp hạng cổ phiếu trên thị trường và tính ổn định của thị giá cổ phiếu, tâm lý và đánh giá của công chúng về giá cổ phiếu
3.2.1.3 Huy động vốn từ phát hành cổ phiếu
Sự hạn chế về vốn điều lệ và tổng nguồn vốn chủ sở hữu của công ty cũng có ý nghĩa năng lực cạnh tranh sẽ yếu kém Để có thể tồn tại và phát triển trong cuộc cạnh tranh với các công ty dược lớn mạnh khác, công ty buộc phải gia tăng tiềm lực tài chính bằng cách phát hành cổ phiếu để đầu thêm vào các ngành nghề mà công ty được phép kinh doanh Từ đó phát triển công ty lớn mạnh Sau hơn một năm tiến hành cổ phần hóa, lượng cổ phiếu của công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco phát hành còn ít, chưa có đợt phát hành cổ phiếu nào mới Công ty cần phải xây dựng lộ trình tăng vốn điều lệ hợp lý, bên cạnh đó xây dựng và hoàn thiện chính sách cổ tức của công ty Công ty có thể lựa chọn các phương án chi trả cổ tức khác nhau để có hiệu quả tốt nhất Có thể lựa chọn hoặc các hình thức như sau: Trả cổ tức bằng tiền mặt; trả cổ tức bằng cổ phiếu, kết hợp trả cổ tức bằng tiền mặt và trả cổ tức bằng cổ phiếu; kết hợp việc trả cổ tức với việc phân phối quyền mua cổ phiếu tăng vốn.
Bên cạnh đó công ty nên tính toán chi tiết phương án của từng đợt tăng vốn cụ thể, cần lựa chọn thời điểm phát hành cổ phiếu phù hợp với tình hình thị trường Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang ảm đạm hiện nay với VN- Index dưới mức 300 điểm(tháng 3-2009) thì một số cuộc IPO đã thất bại hoặc buộc phải hủy bỏ.
3.2.1.4 Mở rộng liên doanh liên kết
Trong thời gian qua công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco mới dùng vốn của chính công ty đi liên kết với doanh nghiệp Dược phẩm Việt Trung nhưng chưa chủ động tìm đối tác, mở rộng liên kết với doanh nghiệp khác để tận dụng nguồn vốn bên ngoài Do vậy trong tương lai công ty cần phải đẩy mạnh hoạt động liên doanh liên kết cả về quy mô lẫn phạm vi để mở rộng phạm vi kinh doanh, mở rộng mẫu mã sản phẩm cũng như vượt ra ngoài phạm vi kinh doanh truyền thống của công ty là các sản phẩm thuốc Trước hết công ty nên hợp tác với các công ty Dược lớn trong nước, cũng như các đối tác nước ngoài thu hút vốn mở rộng quy mô sản xuất, kinh doanh Bên cạnh đó công ty có dự án mở rộng sang lĩnh vực kinh doanh khác như xây dựng khu văn phòng cho thuê Do vậy công ty cần liên doanh liên kết những đối tác có tiềm lực tài chính mạnh, có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản Làm được như vậy công ty mới có thể tăng khoản thu từ mảng kinh doanh ngoài lĩnh vực truyền thống là sản xuất và kinh doanh thuốc.
3.2.2 Tăng cường huy động nợ
3.2.2.1 Khai thác hiệu quả vốn tín dụng ngân hàng. Ước tính có đến 80% lượng vốn cung ứng cho doanh nghiệp là kênh ngân hàng thương mại Cho đến nay, hầu hết các doanh nghiệp ở nước ta chủ yếu huy động vốn qua kênh tín dụng ngân hàng, phụ thuộc vốn gần như vào kênh duy nhất là nguồn vốn vay của các ngân hàng thương mại Điều này là một hiện tượng bình thường trong điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam chưa phát triển hoàn thiện Công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco cũng không nằm ngoại lệ Thực tế cho thấy đến 70% nguồn vốn của công ty là huy động từ các ngân hàng thương mại
Dưới sự tác động của cuộc khủng hoảng tài chính ở Mỹ trong năm 2008 đã làm cho nền kinh tế thế giới rơi vào tình trạng vô cùng khó khăn Nhiều doanh nghiệp Việt Nam chịu ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính đó và Công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco cũng chịu những tác động nhất định Để giúp các doanh nghiệp vượt qua được tình hình khó khăn này Chính phủ đã có biện pháp hỗ trợ lãi suất cho các tổ chức và cá nhân vay vốn ngân hàng để sản xuất –kinh doanh theo Quyết định số 131 /QĐ-TTg ngày 23/01/2009 của Thủ tướng Chính phủ với mức lãi suất hỗ trợ cho vay ngắn hạn là 4%/năm Do vậy các ngân hàng thương mại đã liên tục hạ lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam để kích thích tăng trưởng tín dụng Vì vậy trong ngắn hạn Công ty cổ phần dược phẩm Trung Ương I-Pharbaco nên khai thác triệt để nguồn vốn ngắn hạn với chi phí rẻ này để đẩy mạnh sản xuất kinh doanh sau một thời gian phải vay vốn ngân hàng với lãi suất rất cao.
