Phân tích sự biến động và xây dựng một danh mục đầu tư cho các cổ phiếu của cùng một ngành

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Lời nói đầu Sở giao dịch chứng khoán giới đợc thành lập năm 1531 Thành phố Anvers (thuộc nớc Bỉ) Toà nhà Sở giao dịch Anvers có ghi dòng chữ ấn tợng Phục vụ khách hàng thuộc dân tộc tiếng nóiPhục vụ khách hàng thuộc dân tộc tiếng nói khác Có thể coi lời tuyên ngôn đời phát triển thị trờng chứng khoán giới với nội dung hàm chứa nh sau: Mọi ngời tham gia vào thị trờng chứng khoán với cách thức toan tính khác thị trờng chứng khoán hoạt động không bó hẹp phạm vi quốc gia mà có tính chất quốc tế Từ thời điểm lịch sử đó, thị trờng chứng khoán lần lợt đợc thiết lập phát triển nớc Châu Âu nh: Hà Lan, Anh, Đức, Pháp mÃi đến kỷ 19 thị trờng chứng khoán đời nớc Mỹ với khai trơng Sở Giao dịch chứng khoán New York (Sở giao dịch chứng khoán lớn giới hiƯn víi chØ sè Dow – Jone nỉi tiÕng) Đến nay, thị trờng chứng khoán đà đợc thiết lập hầu hết nớc có kinh tế thị trờng nói thị trờng chứng khoán gắn liền với phát triển kinh tế thị trờng, nớc có kinh tế phát triển mà hoạt động thị trờng chứng khoán Nhận thức đợc vấn đề đó, từ chuyển từ kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang kinh tế thị trờng thực trình Phục vụ khách hàng thuộc dân tộc tiếng nóiĐổi Việt Nam đà bắt đầu nghiên cứu lý luận kinh nghiệm nớc việc thiết lập, vận hành phát triển thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán phận thị trờng tài đời nh tất yếu khách quan để chế đợc thực Xây dựng phát triển thị trờng chứng khoán (TTCK) mục tiêu đà đợc Đảng Chính phủ Việt Nam định hớng từ năm đầu thập kỷ 90 kỷ 20 nhằm huy động kênh vốn cho đầu t phát triển, tạo bớc phát triển cho thị trờng tài ViƯt Nam nãi chung vµ nỊn kinh tÕ ViƯt Nam nói riêng Trong thị trờng chứng khoán, công ty chứng khoán với vai trò quan trọng định chế tài trung gian nhằm thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán, nơi mà nghiệp vụ chuyên môn cao, đội ngũ nhân viên hành nghề máy tổ chức phù hợp để thực vai trò trung gian môi giới mua bán chứng khoán, t vấn đầu t vào thực số dịch vụ khác cho ngời đầu t lẫn tổ chức phát hành, đà - tích cực thực nhiệm vụ thị trờng chứng khoán Nhờ có họ mà chứng khoán đợc lu thông từ nhà phát hành đến nhà đầu t có tính khoản, qua thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trờng chứng khoán nói riêng Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Thị trờng chứng khoán Việt Nam thức vào hoạt động ngày 20/7/2000 với khai trơng Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Trớc để chuẩn bị cho đời thị trờng UBCKNN (SSC) đợc thành lập theo nghị định 75/CP ngày 28/11/1996 Thủ tớng Chính phủ SSC quan trực thuộc phủ có nhiệm vụ chuẩn bị điều kiện pháp lý, hàng hoá, ngời sở vật chất cho thị trờng chứng khoán Việt Nam Chứng khoán tài sản tài đầu t chứng khoán loại hình đầu t tài hoạt động này, nhà đầu t mua chứng khoán theo danh mục đầu t đa dạng, bao gồm công cụ thị trờng tiền công cụ thị trờng vốn Vì đề cập đến hoạt động phân tích đầu t loại chứng khoán thị trờng vốn cụ thể cổ phiếu Phân tích chứng khoán hoạt động quan trọng nhằm hỗ trợ cho việc định đầu t Trong hoạt động đầu t chứng khoán có hai phơng pháp phân tích chủ yếu đợc sử dụng phơng pháp phân tích (phân tích tài chính) phân tích kỹ thuật Phân tích giúp cho doanh nghiệp lựa chọn đợc kết cấu danh mục đầu t phù hợp Phân tích kỹ thuật giúp cho nhà quản lý lựa chọn đợc thời điểm chiến lợc mua bán chứng khoán tuỳ theo diễn biến thị trờng Ngoài việc phân tích phải ý đến nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t Nghiệp vụ quản lý đầu t chứng khoán nghiệp vụ quan trọng thị trờng chứng khoán Nghiệp vụ không đợc áp dụng tổ chức kinh doanh chứng khoán nh công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ quỹ đầu t mà phận thiếu hoạt động đầu t tổ chức tài nh công ty bảo hiểm, quỹ hu trí, quỹ bảo hiểm xà hội Để phát triển ổn định, hiệu khoản cao, hoạt động quản lý danh mục đầu t chứng khoán chuyên nghiệp tổ chức đầu t tài cần thiết Kinh nghiệm giới kinh nghiệm thị trờng chứng khoán Việt Nam thêi gian võa qua ®· cho thÊy sù thiÕu vắng tổ chức đầu t chuyên nghiệp tạo thị trờng hỗn loạn, khoản thấp, biến động đồng chiều giá không phản ánh giá trị Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t chứng khoán cốt lõi hoạt động đầu t chuyên nghiệp Lý thuyết thực tiễn việc phân tích quản lý danh mục đầu t đà đợc đúc kết qua nhiều năm phát triển thị trờng chứng khoán nhiều nớc Việc nghiên cứu khai thác kiến thức nhằm áp dụng có chọn lọc vào thị trờng chứng khoán non trẻ Việt Nam bớc đầu giúp ích cho việc đẩy Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp mạnh phát triển loại nghiệp vụ này, góp phần vào phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam ổn định hiệu Đó lý để lựa chọn đề tàiPhục vụ khách hàng thuộc dân tộc tiếng nóiPhân tích biến động xây dựng danh mục đầu t cho cổ phiếu ngànhlàm đề tài nghiên cứu thực tập tốt nghiệp Trong trình học tập trờng kết hợp với thời gian thực tập Công ty Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam, đợc giúp đỡ tận tình thầy cô công ty nói chung, Phòng Nghiệp vụ môi giới nói riêng, em đà hoàn thành chuyên đề thực tập tốt nghiệp Em xin chân thành cảm ơn Ban Giám đốc công ty tập thể cán bộ, nhân viên toàn công ty đặc biệt cảm ơn cán bộ, chuyên viên phòng nghiệp vụ môi giới đà tạo điều kiện thuận lợi cho em trình thực tập để em tìm hiểu nghiệp vụ công ty, đợc tiếp cận với thực tế thị trờng chứng khoán Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn PGS TS Nguyễn Quang Dong khoa Toán Kinh tế đà hớng dẫn nhiệt tình để giúp em hoàn thành chuyên đề Chơng I: lý thuyết quản lý danh mục đầu t I/ tổng quan thị trờng chứng khoán nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t Khái niệm thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán điều kiện kinh tế đại, đợc quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán đợc tiến hành thị trờng sơ cấp ngời mua mua đợc chứng khoán lần đầu từ ngời phát hành thị trờng thứ cấp có mua bán lại chứng khoán đợc phát hành thị trờng sơ cấp Xét mặt hình thức, thị trờng chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhợng chứng khoán, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán Lịch sử hình thành thị trờng chứng khoán Việt Nam Xây dựng phát triển thị trờng chứng khoán (TTCK) mục tiêu đà đợc Đảng Chính phủ Việt Nam định hớng từ năm đầu thập kỷ 90 (thế kỷ 20) nhằm xác lập kênh huy động vốn cho đầu t phát triển Việc nghiên cứu, xây dựng đề án thành lập TTCK đà đợc nhiều quan Nhà nớc, Viện nghiên cứu phối hợp đề xuất với Chính phủ Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Một bớc có ý nghĩa khởi đầu cho việc xây dựng TTCK Việt Nam việc thành lập Ban nghiên cứu xây dựng phát triển thị trờng vốn thuộc Ngân hàng Nhà nớc (Quyết định số 207/QĐ-TCCB ngày 6/11/1993 Thống đốc Ngân hàng Nhà nớc) với nhiệm vụ nghiên cứu, xây dựng đề án chuẩn bị điều kiện để thành lập TTCK theo bớc thích hợp Theo uỷ quyền Chính phủ, Ngân hàng Nhà nớc (NHNN) đà phối hợp với Bộ Tài tổ chức nghiên cứu lĩnh vực liên quan đến hoạt động TTCK, đề xuất với Chính phủ mô hình TTCK Việt Nam, đào tạo kiến thức chứng khoán TTCK cho phận nhân lực quản lý vận hành thị trờng tơng lai; nghiên cứu, khảo sát thực tế số TTCK khu vực giới Tuy nhiên, với t cách tổ chức thuộc NHNN nên phạm vi nghiên cứu, xây dựng đề án mô hình TTCK khó phát triển TTCK lĩnh vực cần có phối hợp liên kết nhiều ngành, nhiều tổ chức Vì vậy, tháng 9/1994, Chính phủ định thành lập Ban soạn thảo Pháp lệnh chứng khoán TTCK đồng chí Thứ trởng Bộ Tài làm trởng ban, với thành viên Phó Thống đốc NHNN, Thứ trởng Bộ T pháp Trên sở đề án Ban soạn thảo kết hợp với đề án NHNN ý kiến Bộ, ngành liên quan ngày 29/6/1995, Thủ tớng Chính phủ đà có Quyết định số 316/QĐ-TTg thành lập Ban Chn bÞ tỉ chøc TTCK gióp Thđ tíng ChÝnh phđ đạo chuẩn bị điều kiện cần thiết cho việc xây dựng TTCK Việt Nam Trong khoảng năm từ năm 1995 đến năm 2000, Chính phủ, Thủ tớng phủ, Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc đà ban hành nghị đinh, định liên quan đến việc tổ chức hoạt động lĩnh vực chứng khoán thị trờng chứng khoán, tạo điều kịên thuận lợi cho việc thành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán nớc ta Ngày 11/7/1998, Chính phủ ban hành nghị định số 48/1998/NĐ-CP quy định việc phát hành chứng khoán công chúng, giao dịch chứng khoán dịch vụ liên quan đến chứng khoán thị trờng chứng khoán nớc ta Thủ tớng phủ định số 127/1998/QĐTTg việc thành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán dự kiến thành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Tuy nhiên vào thời điểm định Thủ tớng phủ giấy tờ lúc cha hội có đủ điều cần thiết để tiến hành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán Ngày 1/8/1998, Chủ tịch Uỷ ban chứng khoán định số 128/1998/QĐ-UBCK ban hành Quy chế tổ chức hoạt động Trung tâm Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp giao dịch chứng khoán khẳng định Trung tâm giao dịch chứng khoán đơn vị nghiệp có thu, trực thuộc Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc, có t cách pháp nhân, có trụ sở, dấu tài khoản riêng; kinh phí hoạt động Trung tâm giao dịch chứng khoán ngân sách Nhà nớc cấp Ngày 13/10/1998, UBCKNN thông t số 01/1998/TT-UBCK hớng dẫn nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu công chúng Đến ngày 28/7/2000 Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh đà vào hoạt động, đánh dấu phát triển vợc bậc kinh tế nớc ta Chức thị trờng chứng khoán - Huy động vốn đầu t cho kinh tế: Khi nhà đầu t mua chứng khoán công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đợc đa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xà hội Thông qua TTCK, Chính phủ quyền địa phơng huy động đợc nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu t phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xà hội - Cung cấp môi trờng đầu t cho công chóng: TTCK cung cÊp cho c«ng chóng mét m«i trêng đầu t lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loai chứng khoán thị trờng khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu t lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả mục tiêu sở thích - Tạo tính khoản cho chứng khoán: Nhờ có TTCK nhà đầu t chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán ngời đầu t Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn vốn đầu t TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khoán giao dịch thị trờng cao - Đánh giá hoạt động doanh nghiệp: Thông qua chứng khoán, hoạt động doanh nghiệp đợc phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp đợc nhanh chóng thuận tiện, từ tạo môi trờng cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm - Tạo môi trờng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu t mở rộng, Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp kinh tế tăng trởng; ngợc lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK đợc gọi phong vũ biểu kinh tế công quan träng gióp ChÝnh phđ thùc hiƯn c¸c chÝnh sách kinh tế vĩ mô Thông qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngoài ra, Chính phủ cã thĨ sư dơng mét sè chÝnh s¸ch, biƯn ph¸p tác động vào TTCK nhằm định hớng đầu t đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế Nguyên tắc hoạt động thị trờng chứng khoán 4.1 Nguyên tắc cạnh tranh Theo nguyên tắc giá thị trờng chứng khoán phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán thể tơng quan cạnh tranh công ty Trên thị trờng thứ cấp, nhà phát hành cạnh tranh với để bán chứng khoán theo mục tiêu Trên thị trờng thứ cấp, nhà đầu t cạnh tranh tự để tìm kiếm lợi nhuận cao nhất, giá đợc hình thành theo phơng thức đấu giá 4.2 Nguyên tắc công Nguyên tắc nhằm đảm bảo lợi ích cho tất ngời tham gia thị trờng Công có nghĩa ngời tham gia thị trờng phải tuan thủ quy định chung, đợc bình đẳng việc chia sẻ thông tin việc gánh chịu hình thức xử phạt vi phạm quy định 4.3 Nguyên tắc công khai Chứng khoán hàng hoá trừu tợng, ngời đầu t kiểm tra trực tiếp đợc thông tin có liên quan Vì thị trờng chứng khoán phải đợc xây dựng sở hệ thống công bố thông tin tốt Theo luật định, bên phát hành chứng khoán có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ, trung thực kịp thời thông tin có liên quan tới tổ chức phát hành, tới đợt phát hành Công bố thông tin đợc tiến hành phát hành lần đầu nh theo chế độ thờng xuyên đột xuất, thông qua thông tin có liên quan Vì thị trờng chứng khoán phải đợc xây dựng sở hệ thống công ố thông tin tốt Theo luật định, bên phát hành chứng khoán có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ, trung thực kịp thời thông tin có liên quan tới tổ chức phát hành, tới đợt phát hành Công bố thông tin đợc tiến hành phát hành lần đầu nh theo chế độ thờng xuyên đột xuất, thông qua phơng tiện thông tin đại chúng, Sở giao dịch, công ty chứng khoán tổ chức có liên quan khác Nguyên tắc nhằm bảo vệ ngời đầu t, song đồng thời hàm nghĩa đà đợc cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời xác ngời đầu t phải chịu trách nhiệm định đầu t Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 4.4 Nguyên tắc trung gian Thị trờng chứng khoán, giao dịch đợc thực thông qua tổ chức trung gian công ty chứng khoán Trên thị trờng chứng khoán sơ cấp nhà đầu t thờng không mua trực tiếp nhà phát hành mà mua từ nhà bảo lÃnh phát hành Trên thị trờng thứ cấp, nhà môi giới mua, bán chứng khoán giúp khách hàng 4.5 Nguyên tắc tập trung Các giao dịch chứng khoán diễn sở giao dịch thị trờng OTC, có kiểm tra giám sát quan quản lý Nhà nớc Các thành phần tham gia thị trờng chứng khoán 5.1 Nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trờng chứng khoán Nhà phát hành ngời tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trờng chứng khoán, Nhà phát hành ngời cung cấp chứng khoán hàng hoá thị trờng chứng khoán - Chính phủ quyền địa phơng nhà phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phơng - Công ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty - Các tổ chức tài nhà phát hành công cụ tài nh trái phiếu 5.2 Nhà đầu t - Các nha đầu t cá nhân ngời có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua, bán thị trờng chứng khoán với mục đích kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, đầu t lợi nhuận gắn với rủi ro, lợi nhuận cao rủi ro lớn ngợc lại - Các nhà đầu t có tổ chức thờng xuyên mua bán chứng khoán với số lợng lớn thị trờng Các tổ chức thờng có phận gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm để nghiên cứu thị trờng đa định đầu t 5.3 Các tổ chức kinh doanh thị trờng chứng khoán - Công ty chứng khoán công ty hoạt động lĩnh vực chứng khoán, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành, môi giới, quản lý quỹ đầu t, t vấn chứng khoán - Các ngân hàng thơng mại sử dụng vốn tự có để tăng đa dạng hoá lợi nhuận thông qua đầu t vào chứng khoán 5.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trờng chứng khoán - Cơ quan quản lý Nhà nớc Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp - Sở giao dịch chứng khoán - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Hàng hoá tham gia thị trờng chứng khoán 6.1 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp thu nhập tài sản công ty cổ phần - Cổ phiếu thờng Nếu công ty đợc phép phát hành loại cổ phiếu, phát hành cổ phiếu thờng Cổ phiếu thờng mang lại cho cổ đông quyền sau: + Quyền hởng cổ tức Cổ phiếu thờng không quy định cổ tức tối thiểu hay tối đa mà cổ đông đợc nhận Tỷ lệ nh hình thức chi trả cổ tức cho cổ đông tuỳ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh vào sách công ty Khi công ty phải lý tài sản, cổ đông thờng đợc nhận lại sau công ty trang trải xong tất nghĩa vụ nh thuế, nợ cổ phiếu u đÃi + Quyền mua cỉ phiÕu míi + Qun bá phiÕu - Cỉ phiÕu u đÃi Cổ phiếu u đÃi thờng không cho cổ đông quyền bỏ phiếu, song lại định tỷ lệ cổ tức tối đa so với mệnh giá Trong điều kiện bình thờng, cổ đông u đÃi nhận đợc lợng cổ tức cố định theo tỷ lệ đà định Trong trờng hợp công ty đủ lợi nhuận ®Ĩ tr¶ theo tû lƯ ®ã, nã sÏ tr¶ theo khả có thể, nhng cổ đông u đÃi cha đợc trả cổ tức cổ đông thờng cha đợc trả 6.2 Trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ ngời phát hành (ngời vay tiền) phải trả cho ngời nắm giữ chứng khoán (ngời cho vay) khoản tiền xác định, thờng khoản thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn - Trái phiếu công ty trái phiếu công ty phát hành để vay vốn dài hạn - Trái phiếu phủ trái phiếu phủ phát hành nhằm làm công cụ điều tiết tiền tệ - Trái phiếu công trình trái phiếu phủ trung ơng quyền địa phơng phát hành để huy động vốn cho mục đích cụ thể, thờng để xây dựng công trình sở hạ tầng hay công trình phúc lợi công cộng 6.3 Chứng khoán chuyển đổi Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Chứng khoán chuyển đổi loại chứng khoán cho phép ngời nắm giữ chứng nó, tuỳ theo lựa chọn điều kiện định, đổi lấy chứng khoán khác Thông thờng cổ phiếu u đÃi đợc chuyển đổi thành cổ phiếu thờng trái phiếu đợc chuyển đổi thành cổ phiếu thờng 6.4 Các công cụ phái sinh Các công cụ phái sinh công cụ đợc phát hành sở công cụ đà có nh cổ phiếu, trái phiếu , nhằm nhiều mục tiêu khác nhau, nh phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận - Qun lùa chän - Qun mua tríc - Chøng quyền - Hợp đồng kỳ hạn - Hợp đồng tơng lai II/ Quản lý danh mục đầu t Khái niệm quản lý danh mục đầu t Danh mục đầu t chứng khoán: Là khoản đầu t cá nhân tổ chức vào việc nắm giữ nhiều loại cổ phiếu, trái phiếu, hàng hoá, đầu t bất động sản, tài sản tơng đơng tiền tài sản khác Mục đích danh mục đầu t giảm rủi ro việc đa dạng hoá danh mục đầu t Quản lý danh mục đầu t chứng khoán (gọi tắt quản lý danh mục đầu t) xây dựng danh mục đầu t loại chứng khoán, tài sản đầu t đáp ứng tốt nhu cầu chủ đầu t sau thực theo dõi điều chỉnh danh mục nhằm đạt đợc mục tiêu đầu t đề Yếu tố quan trọng mà chủ đầu t quan tâm mức độ rủi ro mà họ chấp nhận, sở để công ty thực quản lý danh mục đầu t/ quản lý quỹ xác định danh mục đầu t cho lợi tức thu đợc tối u với rủi ro không vợt mức chấp nhận đà định trớc Công ty (ngời) quản lý danh mục đầu t (portfolio manager): công ty chuyên nghiệp chịu trách nhiệm danh mục đầu t chứng khoán cá nhân tổ chức đầu t Công ty đợc hởng phí quản lý danh mục đầu t có quyền tự định việc lập danh mục đầu t cho khách hàng khuôn khổ hạn chế thoả thuận với khách hàng Rủi ro, lợi nhuận nh thua lỗ danh mục đầu t khách hàng đợc hởng gánh chịu phạm vi đà thoả thuận với công ty quản lý danh mục đầu t Bản chất quản lý danh mục đầu t chứng khoán định lợng mối quan hệ rủi ro lợi tức kỳ vọng thu đợc từ danh mục Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tài Chính 45 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Tóm lại, nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t chứng khoán là: Phục vụ khách hàng thuộc dân tộc tiếng nóiQuá trình quản lý tài sản định chế cá nhân đầu t bao gồm từ việc định giá, phân tích chứng khoán, lựa chọn đầu t, theo dõi kết đầu t phân bổ vốn đầu t, đánh giá kết đầu t Việc phân bổ tài sản việc lựa chọn tỷ lệ đầu t danh mục phân bổ cho loại tài sản nhằm đạt đợc mức lợi nhuận dài hạn cao nahát với mức rủi ro thấp Tuy nhiên trình đầu t, ngời quản lý thay đổi tỷ lệ đà định nhằm tận dụng hội xuất thời điểm nhằm đạt đợc mức lợi tức cao Ví dụ, ngời quản lý nhận định triển vọng cổ phiếu khả quan trái phếu thời gian tới, ngời quản lý tăng đầu t cổ phiếu giảm đầu t trái phiếu thời gian tới, ngời quản lý tăng đầu t cổ phiếu giảm đầu t trái phiếu danh mục Đồng thời, loại tài sản, ngời quản lý lựa chọn chứng khoán có lợi tức mong đợi lớn mức trung bình loại tài sản Vai trò nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t nhà đầu t Nếu thị trờng hiệu câu hỏi đặt nhà đầu t thực tế phải tốn công sức việc lựa chọn cổ phiếu cho danh mục đầu t cho họ? Tại họ không thiết kế danh mục đầu t theo số có thị trờng? Một số lý sau giải thích vai trò cần thiết quan lý danh mục đầu t: Sự cần thiết việc tạo lập danh mục đầu t đợc đa dạng hoá theo yêu cầu nhà đầu t Thậm chí trờng hợp giá chứng khoán đợc định giá với giá trị nhng chứng khoán chứa đựng rủi ro mang tính chất cá biệt công ty Những rủi ro loại bỏ thông qua việc đa dạng hoá danh mục đầu t Vai trò quản lý phát huy tác dụng để tạo danh mục đầu t phù hợp với mức rủi ro hệ thống mà nhà đầu t mong muốn Quản lý danh mục đầu t chịu tác động tâm lý nhà đầu t rủi ro Ví dụ nhà lÃnh đạo công ty A đợc thởng công xứng đáng hàng năm tuỳ thuộc vào lợi nhuận tạo A không đầu t tiền vào cổ phiếu khác ngành Việc chọn lựa chứng khoán để đầu t phải tính đến ảnh hởng thuế Những nhà đầu t phải chịu mức thuế cao thờng không muốn danh mục chứng khoán giống nh nhà đầu t chịu thuế suất thấp Sinh viên thực hiện: Trơng Văn Định Toán Tµi ChÝnh 45