Giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động tại tổng công ty hàng không việt nam vietnam airlines

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Lời mở đầu Để tiến hành qua trình sản xuất kinh doanh nào, trước hết doanh nghiệp phải có yếu tố tiền đề vốn kinh doanh.Trong kinh tế thị trường, vốn điều kiện tiên quyết, có ý nghĩa định tới bước trình kinh doanh Trước đây, chế quản lý hành bao cấp, vốn doanh nghiệp Nhà nước tài trợ tồn Vì vậy, vai trò khai thác, quản lý hiệu sử dụng vốn không đặt nhu cầu cấp bách, có tính sống cịn doanh nghiệp Việc quản lý sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp thụ động Cơ chế phân phối bao cấp Nhà nước thu hẹp hai kênh Ngân sách Ngân hàng Nhà nước Điều đó, mặt thủ tiêu tính chủ động sáng tạo doanh nghiệp, mặt khác, tạo cân đối giả tạo nhu cầu vốn kinh tế Chuyển sang chế thị trường, vốn điều kiện để doanh nghiệp đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh, mà mục đích sản xuất kinh doanh thu lợi nhuận lợi nhuận tối đa Do đó, vấn đề đặt cho doanh nghiệp phải quản lý vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh diễn bình thường, thuận lợi phải sử dụng vốn cho có hiệu ngày cao Vốn lưu động phận quan trọng trình sản xuất kinh doanh, yếu tố bắt đầu kết thúc trình hoạt động Vì vậy, vốn lưu động thiếu doanh nghiệp Hơn nữa, vốn lưu động loại vốn linh hoạt, dịng máu ln vận động tuần hồn để ni sống doanh nghiệp Doanh nghiệp muốn trì hoạt động sản xuất kinh doanh phát triển thích ứng với kinh tế thị trường việc quan trọng phải làm nâng cao hiệu quản lý sử dụng vốn nói chung vốn lưu động nói riêng Trên sở nhận thức tầm quan trọng vốn lưu động với trình sản xuất kinh doanh, với lý luận học em định chọn đề tài “ Giải pháp nâng cao hiệu quản lý vốn lưu động Tổng Công ty hàng không Việt nam – Vietnam Airlines ” làm đề tài cho chuyên đề thực tập tốt nghiệp, qua tìm hiểu vấn đề quản lý sử dụng vốn lưu động Tổng Công ty thực tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Do đặc thù kinh doanh vận tải hàng không ngành vận tải hoạt động thị trường rộng toàn giới, sử dụng nhiều loại đồng tiền giao dịch phát sinh với khối lượng lớn… nên vốn lưu động Tổng Công ty hàng không Việt nam mang nét riêng biệt mà công tác quản lý sử dụng tốt đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh diễn bình thường mà cịn đem lại cho Tổng Công ty nguồn lợi thông qua hoạt động đầu tư tài ngắn hạn Nội dung chuyên đề thực tập tốt nghiệp chia thành phần lớn bao gồm: - Chương 1: Các vấn đề lý thuyết chung vốn lưu động doanh nghiệp Chương nhằm giới thiệu vấn đề lý thuyết liên quan đến việc quản lý sử dụng doanh nghiệp - Chương 2: Thực trạng quản lý vốn lưu động Tổng Công ty hàng không Việt nam – Vietnam Airlines Nội dung chương chủ yếu đề cập đến tình hình sử dụng quản lý vốn lưu động Tổng Công ty mặt hạn chế - Chương 3: Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quản lý vốn lưu động Tổng Công ty hàng không Việt nam Chương đưa mục tiêu quản lý, sử dụng vốn lưu động Tổng Công ty hàng không Việt nam thời gian tới, sở đưa số giải pháp, kiến nghị nâng hiệu sử dụng vốn lưu động Tổng Công ty hàng không Việt nam Trong trình thực đề tài này, hạn chế định mặt lý thuyết thực tế, nên tránh khỏi sai sót Do vậy, em mong góp ý chân thành thầy cô giáo bạn để nhận thức em ngày hoàn thiện Qua đây, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới thầy giáo hướng dẫn GS TS Nguyễn Hữu Tài, anh Trần Thanh Hiền, Trưởng phịng Tài Đầu tư tồn thể anh chị phịng Tài Đầu tư, Ban Tài Kế tốn Tổng Cơng ty hàng khơng Việt nam nhiệt tình bảo giúp đỡ em hoàn thành đề tài Em xin chân thành cảm ơn Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Chương CÁC VẤN ĐỀ LÝ THUYẾT CHUNG VỀ VỐN LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP I VỐN LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP Khái niệm Để tiến hành sản xuất kinh doanh, yếu tố lao động, tư liệu lao động cịn phải có đối tượng lao động Trong doanh nghiệp, đối tượng lao động bao gồm phận: Một phần nguyên nhiên vật liệu, phụ tùng… dự trữ để phục vụ trình sản xuất, phận khác nguyên vật liệu chế biến dây chuyền công nghệ sản phẩm dở dang, bán thành phẩm,… hai phận biểu hình thái vật chất gọi tài sản lưu động doanh nghiệp Thông qua q trình sản xuất, tồn tư liệu lao động chuyển hoá thành thành phẩm Sau kiểm tra chất lượng, sản phẩm nhập kho chờ tiêu thụ Bên cạnh đó, để tiến hành sản xuất tiêu thụ sản phẩm, doanh nghiệp cần số tiền mặt để trả lương công nhân khoản phải thu phải trả khác Toàn sản phẩm chờ tiêu thụ chi phí phục vụ cho tiêu thụ gọi tài sản lưu thông Xét vật chất, để sản xuất kinh doanh tiến hành liên tục, ngồi tài sản cố định doanh nghiệp cịn cần phải có tài sản lưu động tài sản lưu thông Trong điều kiện tồn quan hệ hàng hóa, tiền tệ, mua sắm tài sản ấy, số tiền tương ứng để chi trả mua sắm tài sản lưu động tài sản lưu thông gọi Vốn lưu động Trong trình sản xuất kinh doanh, vốn lưu động không ngừng vận động qua giai đoạn chu kỳ sản xuất: Dự trữ sản xuất, sản xuất lưu thơng Q trình diễn thường xuyên liên tục theo chu kỳ sản xuất gọi q trình tuần hồn vốn lưu động Q trình vận động khơng ngừng qua giai đoạn, giai đoạn vốn lưu động biểu hình thức khác nhau: Giai đoạn thứ nhất: Doanh nghiệp dùng tiền để mua nguyên vật liệu phụ tùng… cần thiết cho sản xuất Ở giai đoạn này, vốn lưu động chuyển từ hình thái tiền tệ sang hình thái vật chất Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Giai đoạn thứ hai: Doanh nghiệp đưa nguyên vật liệu từ dự trữ vào sản xuất, chế biến Qua trình sản xuất, tác động người thông qua tư liệu lao động biến nguyên vật liệu thành sản phẩm dở dang, bán thành phẩm Biểu vốn lưu động lúc bán thành phẩm… Giai đoạn thứ ba: Kết thúc trình chế biến, nguyên liệu trở thành sản phẩm, sau kiểm nghiệm chất lượng nhập kho đóng gói, tiêu thụ thu tiền Như giai đoạn vốn lưu động từ hình thái vật chất (thành phẩm) trở hình thái tiền tệ Như vậy, vốn lưu động doanh nghiệp ln thay đổi hình thái biểu q trình tuần hồn ln chuyển luân chuyển tương đối nhanh so với vốn cố định Phân loại Để tiến quản lý sử dụng có hiệu quả, doanh nghiệp cần phải tiến hành phân loại vốn lưu động Có nhiều tiêu thức để phân loại vốn lưu động như: - Căn vào cơng dụng vốn lưu động q trình sản xuất, ta chia vốn lưu động thành vốn lưu động nằm khâu dự trữ sản xuất, vốn lưu động khâu sản xuất, vốn lưu động khâu lưu thơng - Căn vào hình thái biểu có vốn tiền vật tư hàng hóa - Theo quan hệ sở hữu có vốn chủ sở hữu nợ phải trả Tuỳ theo mục đích nghiên cứu mà doanh nghiệp lựa chọn tiêu thức phân loại Nhìn chung doanh nghiệp thường phân loại dựa vào chu kỳ vận động tiền mặt Chu kỳ vận động tiền mặt khoảng thời gian từ doanh nghiệp toán khoản mua nguyên vật liệu đến thu tiền từ việc bán hàng hóa cuối Chu kỳ bao gồm giai đoạn sau: - Doanh nghiệp mua nguyên vật liệu nhà cung cấp mà phần lớn chưa phải toán Việc mua chịu tạo nên khoản phải trả mà không ảnh hưởng đến luồng tiền doanh nghiệp - Lao động sử dụng để chuyển nguyên liệu thành sản phẩm cuối chưa phải toán lúc sản xuất xong sản phẩm nên hình thành khoản lương phải trả - Hàng hóa đem bán bán chịu, tạo nên khoản phải thu Chuyên đề thực tập tốt nghiệp - Tại thời điểm q trình vận động nói trên, doanh nghiệp phải toán khoản phải trả phải toán trước thu khoản phải thu doanh nghiệp phải dùng nguồn khác để tài trợ - Chu kỳ vận động tiền mặt kết thúc doanh nghiệp thu hết khoản phải thu dùng để tốn hết khoản nợ để lặp lại chu kỳ Thông qua chu kỳ vận động tiền mặt, vốn lưu động doanh nghiệp chia thành khoản như: Vốn tiền bao gồm tiền mặt quỹ doanh nghiệp, tiền gửi Ngân hàng, tiền chuyển; Các khoản đầu tư Tài ngắn hạn; Các khoản phải thu gồm phải thu khách hàng, thu nội bộ…; Hàng tồn kho; Ngồi ra, doanh nghiệp cịn có tài sản lưu động khác khoản tạm ứng, chi phí chờ kết chuyển, chi phí trả trước, khoản ký cược, ký quỹ…Và phần khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp Vai trò Vốn lưu động Vai trị Tài nói chung vốn lưu động nói riêng trở nên tích cực hay thụ động, chí tiêu cực kinh doanh trước hết phụ thuộc vào khả năng, trình độ người quản lý, sau phụ thuộc vào môi trường kinh doanh, phụ thuộc vào chế quản lý kinh tế vĩ mô Nhà nước Trong điều kiện kinh tế thị trường nay, vai trò vốn lưu động ngày đề cao hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Ta kể số vai trò sau: Đầu tiên, vốn lưu động phận vốn chiếm tỷ trọng không nhỏ cấu vốn doanh nghiệp Hai là, vốn lưu động nguồn tài chủ yếu nhằm đảm bảo nhu cầu đầu tư, phát triển doanh nghiệp Vấn đề người quản lý phải định mức xác nhu cầu vốn, lựa chọn phương án đầu tư có hiệu cao Ba là, việc đảm bảo, tổ chức, sử dụng vốn lưu động cách tiết kiệm, có hiệu coi điều kiện tồn phát triển doanh nghiệp Trước đòi hỏi khắt khe kinh tế thị trường, người quản lý buộc phải sử dụng vốn cho hiệu tiết kiệm nhất, mặt khác phải bảo toàn vốn, tăng nhanh vòng quay vốn, nâng cao khả sinh lời Bốn là, vốn lưu động có vai trị địn bẩy, kích thích điều tiết kinh doanh Trong trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, vốn lưu động Chuyên đề thực tập tốt nghiệp khơng thể thiếu Cho nên, để sản xuất bình thường, doanh nghiệp phải xác định nhu cầu vốn lưu động cho phù hợp với quy mô sản xuất kinh doanh Vai trò vốn lưu động phát huy tốt người quản lý biết sử dụng vốn cách hiệu quả, hợp lý Ngược lại, trở nên kìm hãm sản xuất người quản lý sai lầm sử dụng Kết cấu vốn lưu động doanh nghiệp 4.1 Kết cấu vốn lưu động Kết cấu vốn lưu động tỷ trọng phận vốn tổng vốn lưu động doanh nghiệp Nghiên cứu kết cấu vốn lưu động có ý nghĩa quan trọng cơng tác quản lý vốn lưu động Tuỳ theo việc nghiên cứu kết cấu vốn lưu động theo cách phân loại mà giúp nhà quản lý thấy việc quản lý, sử dụng vốn hợp lý hay chưa Chẳng hạn, kết cấu vốn theo nguồn vốn mà có tỷ trọng nguồn vay lớn, chứng tỏ tình hình tài doanh nghiệp khơng vững chắc, khó ổn định sản xuất kinh doanh Cịn kết cấu vốn theo công dụng mà tỷ trọng vốn lưu thông lớn chứng tỏ việc sử dụng vốn chưa tốt, để bị chiếm dụng vốn nhiều… 4.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến kết cấu vốn lưu động doanh nghiệp Các doanh nghiệp khác việc hình thành kết cấu vốn lưu động khác nhau, qua có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến kết cấu khác Ta kể đến vài nhân tố chính: - Các nhân tố đặc điểm sản xuất: Bao gồm đặc thù ngành nghề kinh doanh, quy trình cơng nghệ, mức độ phức tạp sản xuất, độ dài chu kỳ sản xuất…Nếu sản xuất mà kỹ thuật cao đòi hỏi lượng vốn cho sản xuất lớn - Các nhân tố dự trữ vật tư: Bao gồm khoảng cách doanh nghiệp tới nơi cung cấp vật tư, khả cung cấp thị trường, chủng loại vật tư… - Các nhân tố toán: Phương thức toán, thủ tục toán, thời gian lượng giao hàng đợt Ngoài ra, nhân tố khả tự bổ sung vốn doanh nghiệp, uy tín khả cạnh tranh thị trường… ảnh hưởng đến kết cấu Vốn lưu động doanh nghiệp II QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP Quản lý vốn lưu động Chuyên đề thực tập tốt nghiệp Các loại tài sản lưu động thường hiểu nguồn vốn lưu động Nhưng biết vốn lưu động phần chênh lệch tài sản lưu động nợ ngắn hạn quản lý tài sản lưu động có liên quan chặt chẽ đến quản trị khoản nợ ngắn hạn thuật ngữ Quản lý vốn lưu động sử dụng để quản lý tất tài sản lưu động khoản nợ ngắn hạn Giá trị tài sản lưu động doanh nghiệp thường chiếm từ 25% đến 50% tổng giá trị tài sản Do đó, quản lý sử dụng hợp lý loại tài sản lưu động có ảnh hưởng lớn đến việc thực mục tiêu doanh nghiệp Tài sản lưu động doanh nghiệp bao gồm tiêu chủ yếu sau: Tiền mặt chứng khoán khoản cao, hàng tồn kho, khoản phải thu 1.1 Quản trị tiền mặt Quản trị tiền mặt đề cập tới việc quản lý tiền giấy tiền gửi toán doanh nghiệp Ngân hàng Tiền mặt loại tài sản khơng sinh lãi tỷ lệ sinh lời trực tiếp tiền mặt thấp, mặt khác lại chịu ảnh hưởng lạm phát tỷ lệ sinh lãi tiền mặt chí khơng.Vì lý đó, tối thiểu hố lượng tiền phải giữ mục tiêu quan trọng quản trị tiền mặt Tuy nhiên, việc nắm giữ tiền mặt lại thiếu doanh nghiệp Tiền mặt để đảm bảo giao dịch kinh doanh hàng ngày toán cho khách hàng, toán cho việc Ngân hàng cung cấp dịch vụ cho doanh nghiệp (số dư bù), đáp ứng nhu cầu bất thường, hưởng lợi mua hàng Việc quản trị tiền mặt bao gồm yếu tố sau: 1.1.1 Tăng tốc độ thu hồi séc nhận chậm viết séc chi trả Nguyên tắc cho phép doanh nghiệp trì mức tiền mặt giao dịch kinh doanh mức thấp thể mà doanh nghiệp có nhiều hội để đầu tư Có nhiều cách để tăng tốc độ thu hồi tiền mặt, ta kể đến biện pháp sau: - Áp dụng biện pháp khuyến khích khách hàng trả tiền sớm sách chiết khấu thương mại khoản nợ toán trước hay hạn - Doanh nghiệp cần phải sử dụng nhiều cách để đảm bảo khoản nợ tốn tiền đưa vào đầu tư sớm tốt Vậy bên cạnh việc khuyến khích khách hàng tốn tiền sớm, doanh nghiệp cịn cần có mạng lưới tốn nhanh chóng, thuận tiện Q trình thực hệ thống toán tập trung qua Ngân hàng Hệ thống gồm mạng lưới Chuyên đề thực tập tốt nghiệp tài khoản ký thác tài khoản chi tiêu doanh nghiệp Ngân hàng Khách hàng dẫn gửi séc chi trả họ tới Ngân hàng đại diện doanh nghiệp Tại séc xử lý sau đưa vào tài khoản ký thác doanh nghiệp Ngân hàng Thơng qua Ngân hàng, doanh nghiệp tốn hoá đơn mua hàng đầu tư vào chứng khoán khoản cao tài khoản toán họ Lợi hệ thống Ngân hàng tiền tệ dịch chuyển nhanh bên hệ thống cho phép doanh nghiệp sử dụng tiền nhanh chóng có tiền tài khoản - Bên cạnh đó, Quốc gia phát triển, việc thực nghiệp vụ toán cho doanh nghiệp phối hợp với bưu điện dịch vụ chuyển phát nhanh Ngân hàng mà doanh nghiệp mở tài khoản thường có hội sở nơi đặt văn phịng doanh nghiệp Khách hàng doanh nghiệp dẫn gửi séc chi trả họ tới hộp thư chuyển phát nhanh gần Ngân hàng mà doanh nghiệp mở tài khoản gần hộp thư quyền nhận séc chi trả Cơng việc thực nhiều lần ngày, Ngân hàng trung gian ghi giá trị séc vào tài khoản doanh nghiệp thông báo cho người tốn biết Q trình làm cho khoản tiền từ toán đến sẵn sàng cho tiêu thụ ngắn Hệ thống Ngân hàng hệ thống tốn qua trung gian bưu điện có vai trị quan trọng Nếu khơng có chúng, thời gian để séc tốn tới gần 10 ngày làm việc kể từ gửi đi, sẵn sàng tài khoản doanh nghiệp Tuy nhiên doanh nghiệp cần phải đánh giá cẩn thận mặt chi phí sử dụng hệ thống nhờ thu Các chi phí bao gồm chi phí thuê hộp thư, chi phí trì tài khoản Ngân hàng chi phí khác việc sử dụng dịch vụ Ngân hàng cung cấp Nếu doanh nghiệp thuê nhiều hộp thư mở nhiều tài khoản khắp nơi thật khó để đảm bảo số dư khoản tài khoản doanh nghiệp nhỏ Thậm chí dù mức tối thiểu khoản tiền nhàn rỗi tài khoản chúng phải chịu chi phí Nhiều doanh nghiệp thường cố gắng trì số lượng lớn tài khoản Ngân hàng mà không thực biện pháp hiệu dừng số tài khoản địa phương gia hạn thời gian thu hồi séc, đồng thời chuyển tài khoản đến Ngân hàng gần trung tâm 1.1.2 Giảm tốc độ chi tiêu Cùng với việc tăng tốc độ thu hồi tiền mặt, doanh nghiệp cịn thu lợi nhuận việc giảm tốc độ chi tiêu để có nhiều tiền cho đầu tư Có nhiều cách giảm tốc độ chi tiêu như: Chuyên đề thực tập tốt nghiệp - Tận dụng chênh lệch thời gian chi tiêu: Ví dụ, doanh nghiệp mở sổ séc Ngân hàng, hàng ngày doanh nghiệp nhận 20 triệu đồng phải toán 30 triệu đồng việc toán thực qua bưu điện Nếu toàn séc nhận vào ngày thứ ba việc toán thực vào ngày thứ năm doanh nghiệp sử dụng 50 triệu đồng để đầu tư sinh lời khoảng ngày nhàn rỗi - Sử dụng hối phiếu: Hối phiếu giấy nhận nợ người mua(người ký phát) dựa vào trái quyền số tiền có tài khoản trao cho người bán Khi người bán nộp hối phiếu vào Ngân hàng, Ngân hàng phải gửi tới người ký phát để xác nhận Sử dụng hối phiếu trì hỗn việc trả tiền số ngày làm việc doanh nghiệp sử dụng số ngày nhàn rỗi để đầu tư Tuy nhiên việc dùng hối phiếu phải chịu phí Ngân hàng - Chậm chi trả lương: Một cách để làm chậm việc chi tiêu thiết lập mơ hình chi trả lương dựa vào thời gian lĩnh lương công nhân viên Và đến hạn trả lương công ty cần dự trữ lượng tiền vừa đủ để tốn tiền lương cho cơng nhân ngày hơm đó, chỗ cịn thừa đem đầu tư ngắn ngày Và tiếp tục trả tiền công cho nhân viên vào ngày sau 1.1.3 Hoạch định ngân sách tiền mặt Sử dụng hai biện pháp tăng tốc độ thu hồi tiền mặt giảm tốc độ chi tiêu phải dựa vào vị tín dụng doanh nghiệp riêng hai nguyên tắc không đáp ứng đủ nhu cầu chi tiêu cho doanh nghiệp Bởi vậy, nhà quản trị phải hoạch định ngân sách tiền mặt để dự báo nhu cầu chi tiêu Ngân sách tiền mặt kế hoạch ngắn hạn dùng để xác định nhu cầu chi tiêu nguồn thu tiền mặt Kế hoạch lập tháng, tuần hay ngày dựa dự báo doanh số bán doanh nghiệp Từ doanh số bán dự báo, doanh nghiệp thiết lập ngân sách tiền mặt cách ước tính cụ thể thời điểm thu hồi tiền bán hàng, khoản chi tiêu liên quan đến sản xuất, mua nguyên vật liệu doanh số bán tương lai Trên sở ngân sách tiền mặt doanh nghiệp dự đốn trước lúc cần tiền để toán cho nhà cung cấp, lúc có tiền nhàn rỗi, doanh nghiệp chủ động chi tiêu, tiết kiệm chi phí khơng cần thiết ngồi cịn đem lại lợi nhuận cho doanh nghiệp 1.2 Quản lý chứng khoán khoản cao Các chứng khoán khoản cao cơng cụ tài mua bán thị trường tiền tệ hay thị trường vốn Loại chứng khốn có tính linh hoạt cao, thời gian đáo hạn ngắn (nhỏ năm) coi “ tích sản gần tiền mặt” Các nhà quản trị tài dùng chứng Chuyên đề thực tập tốt nghiệp khoán khoản cao để đầu tư khoản tiền nhàn rỗi Khi cán cân toán doanh nghiệp giảm xuống thấp mức quy định chứng khoán chuyển tiền mặt ngược lại tiền mặt nhàn rỗi đem đầu tư vào chứng khoán khoản cao Khi định đầu tư vào chứng khoán cần phải hiểu rõ tính chất 1.2.1 Tính chất chứng khốn khoản cao - Tính khoản: Tính khoản biểu giá bán thời gian cần thiết để bán chứng khoán Một chứng khoán coi có tính khoản cao chuyển nhượng nhanh chóng mà giá chứng khốn khơng bị giảm nhiều - Tính rủi ro: Rủi ro chứng khốn bao gồm loại: rủi ro lãi suất (rủi ro thay đổi mức tiền lãi thị trường), rủi ro lạm phát (là loại rủi ro ảnh hưởng lạm phát mà cụ thể giảm sức mua thị trường), rủi ro tài (là rủi ro mà nhà phát hành chứng khốn khơng đủ khả tốn gốc lẫn lãi hạn) - Khả phải chịu thuế: Lợi nhuận chứng khoán đem lại đối tượng tính thuế yếu tố để nhà đầu tư xem xét - Thời gian đáo hạn: Khi cần bán gấp chứng khốn đương nhiên phải chịu thiệt thịi giá Do để hạn chế thấp việc phải đột xuất bán chứng khoán đi, doanh nghiệp phải dự trữ chứng khốn có thời gian đáo hạn khác - Lợi nhuận kỳ vọng: Như biết chứng khốn có lợi nhuận cao phải chịu rủi ro lớn ngược lại tính khoản giảm Tuỳ thuộc vào nhà đầu tư có ưa mạo hiểm hay khơng mà lựa chọn hình thức 1.2.2 Một số loại chứng khoán chuyển đổi - Trái phiếu kho bạc (Treasury Bills): Là trái phiếu chiết khấu có thời hạn ngắn đại diện cho nghĩa vụ Chính phủ trái chủ Trái phiếu kho bạc hồn tồn khơng có rủi ro phá sản, lưu hành rộng rãi, có tính khoản cao, cơng cụ tài an tồn so với loại tích sản khác thị trường Tỷ lệ sinh lời trái phiếu Chính phủ thường cố định sở tham chiếu cho lãi suất tích sản khác Lợi nhuận thu từ trái phiếu Chính phủ miễn thuế - Thương phiếu (Commercial Papers): Là giấy hẹn nợ khơng có bảo đảm, thời gian đáo hạn cố định, bán hình thức