Quản lý nhà nước đối với ttck việt nam

Quản lý Nhà nớc TTCK Việt Nam Lời nói đầu Tính cấp thiết đề tài: Quá trình toàn cầu hoá, trớc hết toàn cầu hoá kinh tế đà ảnh hởng mạnh mẽ với quốc tế hoá TTCK Ngày nay, TTCK không tồn nớc công nghiệp phát triển lâu đời mà có vị to lớn nhiều nớc phát triển phát triển, trở thành biện pháp quan trọng để lu thông vốn ViƯt Nam, tõ chun ®ỉi nỊn kinh tÕ tõ chế kế hoạch hoá tập trung sang chế xà hội chủ nghĩa đà đặt yêu cầu phải hình thành phát triển bớc TTCK quan điểm đà đợc thể văn kiện thức Đảng Nhà nớc Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ VIII Đảng Cộng sản Việt Nam đà đề yêu cầu chuẩn bị điều kiện cần thiết để bớc xây dựng TTCK phù hợp với điều kiện định hớng phát triển kinh tế-xà hội đất nớc Nhận thức đợc tầm quan trọng vấn đề này, Chính phủ đà tiến hành hàng loạt bớc chuẩn bị để thành lập đa vào vận hành TTCK Với việc chủ động xây dựng khung pháp lý, xâydựng mô hình TTCK, tạo dựng máy QLNN chuyên ngành, thành lập quan tổ chức thị trờng chuẩn bị điều kiện cần thiết khác mà bớc thành lập TTGDCK Tp.HCM, tháng 7/2000, TTCK nớc ta thức đời vào hoạt động, mở kênh huy động vốn trung dài hạn cho nỊn kinh tÕ, phơc vơ cho sù nghiƯp c«ng nghiƯp hoá- đại hoá đất nớc Sự góp mặt TTCK Việt Nam bổ xung hoàn chỉnh cho cấu trúc thị trờng tài theo hớng phát triển tài phù hợp với sách xây dựng kinh tế thị trờng theo định hớng xà hội chủ nghĩa thêm lần khẳng định đờng lối quán Đảng Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc ®èi víi TTCK ViƯt Nam phï hỵp víi xu híng quốc tế hoá đa kinh tế hội nhập khu vực quốc tế TTCK Việt Nam không hình thành cách tự phát mà xuất phát từ chủ trơng Đảng Nhà nớc Nhà nớc đóng vai trò ngời xây dựng tạo lập thị trờng Bởi Nhà nớc chủ thể quản lý hoạt động TTCK theo yêu cầu quy luật kinh tế, đảm bảo tính công khai, minh bạch thị trờng Đó yêu cầu mang tính khách quan, xuất phát từ chức nhiệm vụ QLNN Qua gần năm hoạt động, trớc chuyển biến tÝch cùc cđa TTCK ViƯt Nam thêi gian qua, hoạt động QLNN TTCK đà có bớc tiến đáng kể, phải kể đến động thái hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, tạo hàng hoá cho thị trờng, xây dựng vận hành SGDCK, TTGDCK, thành lập TTLKCK, Với mục đích sâu tìm hiểu vấn đề QLNN TTCK Việt Nam , em đà chọn đề tài luận văn là: Quản lý Nhà nớc TTCK Việt Nam Tình hình nghiên cứu: 2.1 Mục đích nghiên cứu: - Hệ thống hoá làm rõ số số nội dung TTCK, QLNN TTCK - Phân tích đánh giá thực trạng hoạt động QLNN ®èi víi TTCK ViƯt Nam thêi gian qua, tõ kết đạt đợc hạn chế - Nghiên cứu mô hình quan quản lý kinh nghiệm quản lý TTCK số nớc để áp dụng học kinh nghiệm cho Việt Nam; đồng thời đề xuất giải pháp để nâng cao vai trò QLNN TTCK Việt Nam 2.2 Đối tợng phạm vi nghiên cứu: Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc TTCK Việt Nam - Đối tợng nghiên cứu: vai trò Nhà nớc quản lý hoạt động TTCK Việt Nam Vai trò đợc biều qua hoạt động cụ thể Nhà nớc quản lý hoạt động TTCK - Phạm vi nghiên cứu: Về sở lý thuyết, tập trung nghiên cứu nội dung TTCK QLNN TTCK Về phân tích đánh giá thực tiễn luận văn đà tập trung nghiên cứu thực trạng hoạt ®éng QLNN ®èi víi TTCK ViƯt Nam thêi gian qua Các nội dung chủ yếu hoạt động xây dựng hoàn thiện máy quản lý, xây dựng hoàn thiện khung pháp lý, quản lý, giám sát hoạt động TTCK Đồng thời, luận văn nghiên cứu tổng kết học kinh nghiệm số nớc quản lý TTCK; đề xuất số giải pháp để nâng cao vai trò QLNN TTCK Việt Nam 2.3 Phơng pháp nghiên cứu: Dựa phơng pháp luận nghiên cứu khoa học, quan điểm, đờng lối Đảng Nhà nớc để nghiên cứu, đánh giá hoạt động TTCK; nghiên cứu sách pháp luật công cụ quản lý vận dụng nh xu hớng vận dụng TTCK; phơng pháp hệ thống hoá, diễn giải, quy nạp, so sánh 2.4 Y nghĩa việc nghiên cứu: Thông qua việc nghiên cứu, luận văn muốn góp phần làm sáng tỏ số vấn đề TTCK QLNN TTCK Từ thực trạng QLNN TTCK Việt Nam, luận văn tổng hợp đa đánh giá kết đà đạt đợc nh hạn chế cần khắc phục Các giải pháp đa xuất phát từ thực tiễn công tác QLNN TTCK Việt Nam thêi gian qua cïng víi viƯc tham kh¶o học kinh nghiệm từ số nớc giới, với việc gắn với chiến lợc phát triển TTCK Việt Nam đến năm Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc TTCK Việt Nam 2010 nhằm góp phần hoàn thiện, nâng cao chất lợng hiệu công tác QLNN TTCK Việt Nam 2.5 Kết cấu luận văn: Ngoài phần mục lục, danh mục chữ viết tắt, tài liệu tham khảo, phụ lục, danh mục bảng biều, sơ đồ nội dung luận văn đợc chia thành chơng Cụ thể là: Chơng I : Cơ sở lý luận chung TTCK QLNN TTCK Chơng II : Thực trạng QLNN TTCK Việt Nam ChơngIII : Một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác QLNN TTCK Việt Nam Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc ®èi víi TTCK ViƯt Nam Ch¬ng I: C¬ së lý luận chung TTCK QLNN TTCK I.Cơ së lý ln chung vỊ TTCK: 1.TÝnh tÊt u kh¸ch quan hình thành phát triển TTCK nỊn kinh tÕ thÞ trêng Trong nỊn kinh tÕ thị trờng, chủ thể tham gia sản xuất, kinh doanh chia thành hai nhóm đối tợng đối lập nhau: nhóm ngời có vốn cần tìm nơi đầu t để kiếm lợi nhuận, nhóm ngời cần vốn đầu t cho hoạt động sản xuất, kinh doanh Làm để ngời có vốn gặp đợc ngời cần vốn trình giao lu vốn Quá trình giao lu vốn lúc nào, nơi đợc khuyến khích phát triển làm tảng cho kích thích tăng trởng quốc gia Chức điều hoà trình giao lu vốn xà hội thuộc định chế tài trung gian với kênh huy động vốn ngày đa dạng Nói chung, kinh tế thị trờng có hai kênh huy động vốn: kênh dẫn vốn gián tiếp kênh dẫn vốn trực tiếp - Kênh dẫn vốn gián tiếp: đợc hình thành thông qua định chế tài trung gian Kênh dẫn vốn hình thành từ thời kì đầu trình sản xuất hàng hoá lu thông tiền tệ Nó đời nhằm huy động tập trung nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi xà hội để tái phân phối cho kinh tế quốc dân theo phơng thức tín dụng Đặc trng kênh dẫn vốn gián tiếp nguồn vốn tiền tệ tạm thời nhàn rỗi hình thành xà hội, nguồn vốn chủ yếu ngắn hạn Bởi vậy, xuất Ngân hàng bớc tiến quan trọng trình giao lu vốn Ngân hàng làm vai trò trung gian ngời có vốn ngời cần vốn cách huy động tiền gửi cho vay Ngân hàng Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc TTCK Việt Nam tổ chức tín dụng khác đà làm cho trình giao lu vốn đợc phát triển nhanh chóng - Kênh dẫn vốn trực tiếp không thông qua hệ thống trung gian tài Bên có vốn có đủ điều kiện môi trờng pháp lý, môi trờng tài trực tiếp đầu t vốn vào sản xuất kinh doanh thông qua thị trờng chứng khoán (TTCK ) Đặc trng kênh dẫn vốn trực tiếp nguồn vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp (DN) nguồn tiền huy động dài hạn cho ngân sách Nhà nớc Sơ đồ 1: Mô hình dòng vốn đầu t vào ngân sách DN [36 ] A gọi chung nhà đầu t B gọi chung nhà doanh nghiệp Trung gian tài Vố n Ngâ n hàng Vố n Doanh nghiệp Nhà đ ầu tư Ngư ời cho vay Ng­ êi tiÕt kiƯm Vè n ThÞtr­ êng chøng khoán Vố n Vố n Vốn đ i vay Vốn đ iều lệ A B Khảo sát kênh dẫn vốn theo sơ đồ cho thấy: Theo kênh dẫn vốn gián tiếp ( qua hệ thống trung gian tài ) - Bên A nhợng quyền sử dụng vốn cho ngân hàng để ngân hàng tái chuyển nhợng vốn cho doanh nghiệp vay vốn, Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc TTCK ViƯt Nam qun së h÷u vèn vÉn thc vỊ bên A Việc chuyển nhợng quyền sử dụng vốn có điều kiện, nghĩa chuyển nhợng vốn thời hạn định, hết hạn ngân hàng phải hoàn trả lại vốn cho bên A kèm theo tiền lÃi Trong vị này, ngân hàng ngời trung gian - Chi phí vay cao doanh nghiệp vay trực tiếp từ bên A mà phải qua trung gian tài - Vì vốn vay nên thời hạn thờng có hạn ( ngắn hạn trung hạn) Các doanh nghiệp bổ xung vốn vay qua kênh này, huy động vốn bổ xung vốn điều lệ doanh nghiệp ( thờng dài hạn) phải thông qua kênh dẫn vốn trực tiếp Nh vậy, hệ thống ngân hàng khó đảm bảo ổn định đầu t điều kiện huy động vốn tạm thời nhàn rỗi từ xà hội để đầu t dài hạn doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp có nhu cầu thu hút vốn lớn, dài hạn phục vụ cho việc sản xuất kinh doanh - Mặc khác, qua kênh dẫn vốn gián tiếp, chủ thể bên A tham gia quản lý doanh nghiệp mà đầu t, làm cho quyền sở hữu quyền sử dụng vốn tách rời làm giảm động lực tiềm quản lý mà động lực chứa đựng quyền sở hữu vốn ngời đầu t Sự tách rời có khoảng cách lớn gây nên tính ỳ hoạt động quản lý, điều kiện xà hội hoá sản xuất cha cao gây nên tình trạng ăn bám ngời nắm quyền sở hữu vốn Theo kênh dẫn vốn trực tiếp ( thông qua TTCK), bên A đà thực đợc góp quyền sử dụng quyền sở hữu vốn doanh nghiệp để quản lý, khai thác chia lợi nhuận từ nguồn vốn đầu t mà thông qua trung gian tài Đặc Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc TTCK Việt Nam biệt doanh nghiệp cổ phần coi trọng hình thức huy động thông qua kênh dẫn vốn trực tiếp Điều đà đợc Mác đánh giá cao: Nhờ vào công ty cổ phần mà chủ nghĩa t đà làm đợc hệ thống đờng xe lửa xuyên châu Âu dễ nh trở bàn tay Nh hệ thống kênh dẫn vốn trực tiếp đà đem lại u điểm hẳn việc huy động vốn mà kênh dẫn vốn gián tiếp có đợc TTCK công cụ quan trọng cho việc đa dạng hoá hình thức tạo vốn tạo môi trờng lu thông nguồn vốn cách dễ dàng, phơng tiện hữu hiệu nhằm tạo điều kiện cho việc điều hoà, luân chuyển vốn nỊn kinh tÕ qc d©n TTCK cã mét ý nghÜa định chiến lợc phát triển kinh tế quốc gia tính tất yếu nỊn kinh tÕ chun sang nỊn kinh tÕ thÞ trêng Nếu thời kỳ đầu TTCK xuất c¸c níc cã nỊn kinh tÕ tù ph¸t triĨn nh Hà Lan, Đức, Mỹthì mô hình đà lan rộng trở thành tợng phổ biến quốc gia có kinh tế thị trờng Mặc dù vậy, để phù hợp với trình độ phát triĨn nỊn kinh tÕ, thùc lùc nỊn kinh tÕ, mµ mức độ phức tạp, đa dạng nh mức độ sôi động TTCK quốc gia khác Sự khác không dừng lại quốc gia Ngay khu vực phát triển kinh tế khác quốc gia, mức độ lu hoạt vốn phận thị trờng ( mang tính địa phơng) khác rõ rệt Điều ®ã cã thĨ thÊy rÊt râ qua ho¹t ®éng cđa loại TTCK Mỹ, Cộng hoà liên bang Đức Cùng với xu hớng toàn cầu hoá kinh tế, hoạt động TTCK quốc gia trở nên gần hơn, thông qua liên kết giao dịch, nhu cầu kinh doanh đầu t tất đối tợng 2.Khái niệm TTCK: Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc TTCK ViƯt Nam Cã nhiỊu c¸ch tiÕp cËn víi kh¸i niƯm TTCK Nếu tiếp cận từ góc độ tuý thị trờng thì: Thị trờng chứng khoán ( Securities market) thị trờng mà ngời ta mua bán, chuyển nhợng, trao đổi chứng khoán nhằm mục ®Ých kiÕm lêi.” Theo Longman- Dictionary of Business English, 1985 thì: Thị trờng chứng khoán nơi ngời có vốn góp quyền sử dụng sở hữu vốn cho ngời cần vốn để quản lý, khai thác, chia lợi nhuận từ nguồn vốn đầu t chuyển nhợng quyền sử dụng vốn cho ngời cần vốn thời gian định theo nguyên tắc hoàn trả có đền bù dới hình thức lợi tức. Theo quy định pháp luật hành Việt Nam chứng khoán thị trờng chứng khoán khái niệm thị trờng chứng khoán mà có khái niệm Trung tâm giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán 3.Đặc điểm TTCK: 3.1 Hàng hoá trao đổi TTCK hàng hoá đặc biệt: Giá trị sử dụng chứng khoán với t cách hàng hóa tính vốn có chứa đựng thân hình thái vật chất chứng khoán , mà phụ thuộc vào kết hoạt động khả trả nợ tổ chức phát hành Chính vậy, TTCK đòi hỏi nghiêm ngặt chế độ cung cấp thông tin so với tất thị trờng khác Mức độ đầy đủ, rõ ràng, xác kịp thời thông tin yếu tố hàng đầu làm cho TTCK vận hành cách có hiệu Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C Quản lý Nhà nớc TTCK Việt Nam Giá chứng khoán đợc xác định cách vốn hoá thu nhập mà đem lại Phơng thức vốn hoá phụ thuộc vào lÃi suất thị trờng, vào lÃi suất trái phiếu, vào cổ tức mức độ rủi roĐến lợt mình, lÃi suất lại phụ thuộc vào cung cầu vốn, cổ tức lại phụ thuộc vào hoạt động tổ chức phát hành nh rủi ro cđa u tè t©m lý cđa ngêi tham gia TTCK gây 3.2.Phơng thức giao dịch TTCK đặc thù: Ngoài số giao dịch thoả thuận định chế tài lớn, đa phần giao dịch nhà đầu t cá nhân phải thực thông qua công ty môi giới Để vận hành đợc TTCK, yêu cầu cần có trình độ tổ chức cao, công tác trung thực, công khai, công đợc đặt lên hàng đầu Bởi giao dịch chứng khoán thờng xuyên liên quan đến giá trị tài sản lớn, đó, xảy gian lận gây thiệt hại cho ngời liên quan Chính thế, tham gia giao dịch, chủ thể phải đáp ứng yêu cầu trung thực, phải tuân thủ nguyên tắc khắt khe TTCK hoạt động công khai để phòng ngừa gian lận 3.3.TTCK mang tính cạnh tranh hoàn hảo: Những hành vi gian lận, độc quyền, câu kết để lũng đoạn giáđều có chế tài ngăn cấm, xử phạt cách nghiêm khắc loại thị trờng khác Đồng thời TTCK phải có hệ thống thông tin công khai giá cả, động thái giao dịch phải đợc tổ chức kiểm soát chặt chẽ nhằm trì tính công bằng, minh bạch Các giao dịch thị trờng phải đợc chuẩn hoá đợc điều hành cách công khaiTất nét đặc thù đà làm cho TTCK thị trờng chế cung cầu tự phát định giá cao giá loại thị trờng khác 4.Chức TTCK: Phạm Thị Hồng Phợng A9 K42C