Hoạt động của các tổ chức tài chính phi ngân hàng tại việt nam

A/MỞ ĐẦU Một kinh tế phát triển lành mạnh ổn định không cần đến kênh dẫn vốn từ người có tiền lại muốn chi tiêu hơn, tới người tiền lại muốn chi tiêu nhiều hơn.Nghiên cứu thị truường tài cho ta biết dịng vốn dẫn cách trực tiếp từ người có vốn tới người cần vốn Trong kinh tế thị trường nước phát triển, người ta tập trung nhiều ý tới thị trường tài trung gian tạo nguồn tài cho doanh nghiệp quan trọng so với thị trường tài Vậy, tổ chức tài trung gian hoạt động chúng sao? Ở Việt Nam tổ chức hoạt động nào? Chúng ta làm rõ vấn đề “ Hoạt động tổ chức tài phi ngân hàng Việt Nam” Tổ chức tài trung gian phi ngân hàng loại hình tổ chức tín dụng thực số hoạt động ngân hàng nội dung kinh doanh thường xuyên , không nhận tiền gửi khơng kì hạn khơng làm nghiệp vụ tốn Các loại hình tổ chức tài trung gian phi ngân hàng Việt Nam bao gồm: - Cơng ty tài - Cơng ty chứng khốn - Cơng ty bảo hiểm - Cơng ty cho thuê tài - Quỹ đầu tư B/NỘI DUNG CƠNG TY CHỨNG KHỐN I Khái qt chung cơng ty chứng khốn Thế cơng ty chứng khoán Thị trường chứng khoán phận chủ yếu thị trường tài chính, có ý nghĩa quan trọng quy trình huy động sử dụng vốn cho kinh tế Để hình thành phát triển thị trường chứng khốn có hiệu quả, yếu tố thiếu chủ thể tham gia kinh doanh thị trường chứng khoán Trên thị trường, chứng khoán tổ chức phát hành bán cho nhà đầu tư, đồng thời mua bán lại nhà đầu tư với Tuy nhiên, giao dịch thị trường chứng khốn khơng phải thực trực tiếp ngững người mua hay người bán mà phải qua trung gian môi giới, chủ yếu cơng ty chứng khốn Vậy Cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian thực nhiệm vụ thị trường chứng khoán Ở Việt Nam, theo Quyết định 04/1998/QĐ- UBCK3 UBCKNN quy định: CTCK công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, UBCKNN cấp giấy phép thực hay số loại hình kinh doanh chứng khốn Quy định giúp cơng ty chứng khốn có khả huy động vốn lớn đạt hiệu cao - Hiện có mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn: + Mơ hình cơng ty chứng khốn đa + Mơ hình cơng ty chứng khốn chun doanh - Số lượng cơng ty chứng khốn Việt Nam tăng nhanh: Năm 2000 có cơng ty Năm 2007 : có 61 cơng ty với tổng số vốn điều lệ 5735 tỷ đồng Năm 2009 : có 105 cơng ty với tổng số vốn điều lệ 24855 tỷ đồng Chức cơng ty chứng khốn Việt Nam - Tạo chế huy động vốn linh hoạt người có tiền nhàn rỗi đến người sử dụng vốn (thông qua chế phát hành bảo lãnh phát hành) - Cung cấp chế giá cho giao dịch (thong qua hệ thống khớp giá khớp lệnh) - Tạo tính khoản cho chứng khốn (hốn chuyển từ chứng khoán tiền mặt, ngược lại từ tiền mặt chứng khốn cách dễ dàng) - Góp phần điều tiết bình ổn thị trường (thong qua hoạt động tự doanh vai trò nhà tạo lập thị trường) Vai trị cơng ty chứng khốn - Đối với tổ chức phát hành Mục tiêu tham gia thị trường tổ chức phát hành huy động vốn thông qua phát hành chứng khốn Vì thơng qua hoạt động đại lý bảo lãnh phát hành, cơng ty chứng khốn có vai trò tạo chế huy động vốn phục vụ cho nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán nguyên tắc trung gian Theo nguyên tắc nhà đầu tư khách hàng không phép trực tiếp trao đổi chứng khốn với mà phải tiến hành thơng qua trung gian môi giới - Đối với nhà đầu tư Thông qua hoạt động bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, môi giới quản lý danh mục đầu tư cơng ty chứng khốn có vai trị làm giảm chi phí thời gian chi phí giao dịch cho nhà đầu tư, hiệu đầu tư nâng cao Đối với hàng hoá thông thường, việc mua bán thực qua khâu trung gian làm cho chi phí người mua người bán tăng lên Nhưng thị trường chứng khốn ngược lại, chứng khốn thị trường thường xuyên biến động mức độ rủi ro chứng khoán cao làm cho nhà đầu tư tốn chi phí thời gian cơng sức để tìm hiểu thơng tin trước định đầu tư, mà tốn nhiều không thực qua trung gian Thông qua cơng ty chứng khốn với trình độ chun mơn nghiệp vụ cao uy tín nghề nghiệp giúp cho nhà đầu tư thực khoản đầu tư cách có hiệu - Đối với thị trường chứng khốn Cơng ty chứng khốn có hai vai trị chính: + Thứ nhất: Góp phần xác lập giá điều tiết thị trường Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên để thông qua giá cuối người mua người bán phải thông qua công ty chứng khốn họ khơng phép tham gia vào q trình mua bán Cơng ty chứng khốn thành viên thị trường, góp phần tạo lập giá thị trường thơng qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, công ty chứng khoán với nhà phát hành đưa mức giá Vì lẽ đó, giá loại chứng khốn đem giao dịch có tham gia định giá cơng ty chứng khốn Hơn cơng ty chứng khốn cịn thể rõ nét tham gia điều tiết thị trường Để bảo vệ khoản đầu tư khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều cơng ty chứng khoán nắm giữ tỷ lệ định để thực vai trị bình ổn thị trường + Thứ hai: Góp phần làm tăng tính khoản tài sản tài Thị trường chứng khốn có vai trị mơi trường làm tăng tính khoản tài sản tài Nhưng cơng ty chứng khoán thực người thực vai trị góp phần tạo chế giao dịch thị trường Trên thị trường sơ cấp thực hoạt động bảo lãnh phát hành, cơng ty chứng khốn khơng thực chức huy động nguồn vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh mà thực chức tạo tính khoản cho tài sản tài chính, chứng khoán sau phát hành mua bán thị trường thứ cấp Điều làm giảm rủi ro tạo tâm lý yên tâm cho nhà đầu tư Trên thị trường thứ cấp, thực giao dịch mua bán, cơng ty chứng khốn giúp cho nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngược lại Những hoạt động nhằm làm tăng tính khoản chứng khoán -Đối với quan quản lý thị trường Các cơng ty chứng khốn có vai trị cung cấp thông tin cho quan quản lý thị trường Các cơng ty chứng khốn coa thể thực điều vừa người bảo lãnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán thực giao dịch thị trường Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống pháp luật vừa ngun tắc nghề nghiệp cơng ty chứng khốn cơng ty chứng khốn cần phải hoạt động minh bạch công khai Các thông tin mà công ty chứng khốn cung cấp giao dịch mua, bán chứng khốn thị truờng, thơng tin cổ phiếu, trái phiếu, thông tin tổ chức phát hành thông tin nhà đầu tư…vv.Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trường kiểm sốt thị truờng chống lại tượng lũng đoạn, thao túng, bóp méo thị trường Tóm lại, cơng ty chứng khốn tổ chức chuyên nghiệp thị trường chứng khoán, có vai trị quan trọng đối với chủ thể phát hành, nhà đầu tư, quan quản lý thị trường thị trưịng chứng khốn nói chung Những vai trị thể thông qua nghiệp vụ cơng ty chứng khốn II Các nghiệp vụ hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam Các nghiệp vụ 1.1 Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn - Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó, cơng ty chứng khoán đại diện cho khách hang tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch sàn giao dịch chứng khốn thị trường OTC mà khách hang phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Thơng qua hoạt động mơi giới, cơng ty chứng khoán chuyển đến khách hang sản phẩm, dịch vụ tư vấn đầu tư kết nối nhà đầu tư bán chứng khoán với nhà đầu tư mua chứng khoán (1) Lệnh Khách hàng (2) Chuyển lệnh TTGDCK (3) Ghép lệnh CTCK (5) Xác nhận (4) Xác nhận Quy trình nghiệp vụ mơi giới chứng khoán - Tùy theo quy định nước, cách thức hoạt động Sở giao dịch chứng khoán người ta phân chia nhiều loại nhà mơi giới khác Việt Nam cơng ty chứng khốn đăng kí thực nhiệm vụ nhà môi giới chuyên môn nghiệp vụ quan trọng nhất, hoạt động môi giới công ty chứng khoán bước song hành với hoạt động giao dịch thị trường Trên Sở giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh (HOSE), cơng ty chứng khoán dẫn đầu thị phần (quý 1/2010) Cơng ty chứng khốn Thăng Long : 9,37%, cơng ty tiếp tục củng cố vị trí đứng đầu mơi giới chứng khốn Cơng ty chứng khốn Sài Gịn : 8,47% - Để thu hút nhà đầu tư cơng ty chứng khốn Việt Nam đã: + Đầu tư tốt sở vật chất cho hoạt động môi giới như: xây dựng hệ thống sàn giao dịch rộng rãi với đầy đủ thiết bị công bố thong tin bảng giao dịch điện tử, bảng công bố thông tin, xây dựng website để giúp người đầu tư tiếp cận thông tin lúc nơi + Thực số sách nhằm thu hút người đầu tư đến với công ty: cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư miễn phí, đa dạng hình thức đặt lệnh giao dịch( qua điện thoại, fax, internet…), áp dụng sách thu phí linh hoạt theo hướng khuyến khích giao dịch ( giảm phí mơi giới cho khách hàng có giá trị giao dịch lớn ), cung cấp số dịch vụ phụ trợ cho khách hang ( cầm cố chứng khoán, ứng trước tiền bán chứng khoán) - Hoạt động mơi giới chứng khốn phát triển cịn số hạn chế: + Về phía cơng ty chứng khốn: đội ngũ nhân viên hoạt động mơi giới cịn bị giới han lực kinh nghiệm nên chưa thật đáp ứng mong đợi khách hàng Chất lượng tư vấn đầu tư cơng ty chứng khốn kèm với hoạt động môi giới chưa thật thuyết phục nhà đầu tư họ chưa thấy lợi ích thiết thực tính hiệu cao hoạt động + Về phía nhà đầu tư: nhận thức người dân hạn chế lớn hoạt động thị trường chứng khoán ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động môi giới cơng ty chứng khốn đặc biệt giai đoạn nay, nhà đầu tư người dân e ngại, chưa thật tin tưởng vào tính hiệu thị trường + Về phía thị trường:hệ thống giao dịch chưa đáp ứng yêu cầu phát triển thị trường, hệ thống tốn bù trừ cịn nhiều cơng đoạn thủ cơng khối lượng giao dịch tăng lên dễ xảy sai sót,cập nhật khơng kịp thời làm ảnh hưởng đến giao dịch nhà đầu tư 1.2 Nghiệp vụ tự doanh - Tự doanh việc công ty chứng khoán tự tiến hành giao dịch mua, bán chứng khốn cho Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thực thơng qua chế giao dịch sàn giao dịch chứng khoán thị trường OTC Mục đích hoạt động tự doanh nhằm thu lợi nhuận cho cơng ty thơng qua hành vi mua bán chứng khốn với khách hàng Nghiệp vụ hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời phục vụ cho mình, q trình hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích thực giao dịch cho khách hàng cho thân cơng ty Do luật pháp nước quy định tách biệt rõ rang nghiệp vụ môi giới tự doanh, cơng ty chứng khốn phải ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh - Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán trọng thực năm 2004 cách tăng vốn điều lệ để thực nghiệp vụ này, xem hoạt động quan trọng cơng ty chứng khốn Việt Nam việc nâng cao lợi nhuận Nhưng từ đầu năm 2009, thị trường chứng khoán Việt Nam sụt giảm mạnh, cổ phiếu xuống dốc không phanh khiến nhiều công ty chứng khoán lỗ nặng mảng tự doanh Hàng loạt cơng ty chứng khốn nộp đơn lên Ủy ban chứng khoán Nhà nước xin rút bớt nghiệp vụ tự doanh, đa phần số doanh nghiệp có quy mơ vừa nhỏ Cơng ty CP chứng khốn Việt Tín, Thái Bình Dương, Mê Kơng… Hiện tượng cơng ty chứng khốn rút bớt nghiệp vụ tự doanh chứng khoán tạm thời chờ thị trường hồi phục nhằm đáp ứng điều kiện vốn Theo quy định Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, vốn pháp định cho nghiệp vụ kinh doanh công ty chứng khốn là: 25 tỷ đồng cho nghiệp vụ mơi giới chứng khoán, 10 tỷ đồng với nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán, 165 tỷ đồng với nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán 100 tỷ đồng với nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Như vậy, muốn hoạt động bốn nghiệp vụ, cơng ty phải có số vốn tối thiểu 300 tỷ đồng Đây số sức công ty chứng khốn bối cảnh khó khăn 1.3 Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán - Tư vấn chứng khốn việc cơng ty chứng khốn thơng qua hoạt động phân tích để đưa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng - Hoạt động tư vấn chứng khoán phân loại theo tiêu sau: + Theo hình thức hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn trực tiếp ( gặp gỡ khách hàng trực tiếp thông qua thư từ, điện thoại) tư vấn gián tiếp ( thông qua ấn phẩm, sách báo) để tư vấn cho khách hàng + Theo mức độ ủy quyền tư vấn: bao gồm tư vấn gợi ý (gợi ý cho khách hàng phương cách đầu tư hợp lý, định đầu tư khách hàng), tư vấn ủy quyền( vừa tư vấn vừa định theo phân cấp, ủy quyền thực khách hàng) + Theo đối tượng hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn cho người phát hành( tư vấn cho tổ chức dự kiến phát hành: cách thức, hình thức phát hành, xây dựng hồ sơ, cáo bạch…và giúp tổ chức phát hành việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh, phân phối chứng khoán) tư vấn đầu tư( tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán thị trường thứ cấp giá, thời gian, định hướng đầu tư vào loại chứng khoán…) - Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán Việt Nam: Hoạt đơng tư vấn đầu tư chứng khốn nói phần khơng thể thiếu hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam.Trong năm trở lại công ty chứng khoán đẩy mạnh tư vấn cho nhà đầu tư hình thức: phân tích nhận định thị trường; báo cáo chun đề phân tích tình hình kinh tế vĩ mơ, tình hình tài tình hình hoạt động doanh nghiệp VAFI ( hiệp hội nhà đầu tư tài Việt Nam) cho hoạt động tư vấn theo phong trào, thấy cơng ty chứng khốn có phịng phân tích đưa phân tích nhiều cơng ty chứng khốn khác làm theo Mặt khác,hầu hết phân tích nhận định thị trường dựa theo” trường phái kỹ thuật” mà dựa theo trường phái nên chất lượng thường thấp Dặc biệt nhiều cơng ty chứng khốn ngày đưa nhận định thị trường- công việc sức thường không chất lượng - Trước tình trạng trên, cơng ty chứng khốn cần: + Đổi hoạt động tư vấn theo hướng khơng đua phân tích nhận định thị trường mà đẩy mạnh báo cáo phân tích ngành kinh tế cụ thể thời điểm cụ thể + Nghiên cứu kỹ tình hình tài nhóm doanh nghiệp theo ngành nghề hay theo quy mô vốn + Tăng cường buổi gặp gỡ giao lưu nhà đầu tư công ty niêm yết 1.4 Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Để thực thành công đợt chào bán chứng khốn cơng chúng địi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến cơng ty chứng khốn tư vấn cho đợt phát hành thực bảo lãnh, phân phối chứng khốn cơng chúng Đây ngiệp vụ bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán nghiệp vụ chiếm tỷ lệ doanh thu cao tổng doanh thu công ty chứng khoán