Thực trạng và giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư chứng khoán tại việt nam

Đề án môn Kinh tế Đầu t Li m u Trong kinh tế thị trường tư chủ nghĩa, thị trường chứng khốn có từ lâu chứng tỏ thị trường đầu tư hiệu Thị trường chứng khoán định chế thị trường bậc cao, phức tạp nhạy cảm, lịch sử phát triển hàng trăm năm nước thị trường song Việt Nam thị trường cịn mẻ Đối với Việt Nam, Nhà nước xác định thị trường chứng khốn cơng cụ quan trọng việc huy động vốn cho công cơng nghiệp hố, đại hố đất nước Thị trường chứng khoán nước ta vừa đời nên chưa thực trở thành cơng cụ có hiệu cho việc huy động vốn tiềm Một nhân tố góp phần quan trọng vào phát triển thị trường chứng khoán sơi động hoạt động đầu tư thị trường chứng khốn Đây hình thức đầu tư mẻ nhà đầu tư Việt Nam Nhưng với hấp dẫn từ đời thị trường chứng khốn thu hút quan tâm phận nhà đầu tư tìm hiểu tham gia Với đề tài “ Thực trạng giải pháp nâng cao hiệu hoạt động đầu tư chứng khoán Việt Nam” làm rõ thêm hình thức đầu tư Trong đề tài này, nội dung chủ yếu bao gồm: Chương I: Đầu tư chứng khoán: Những vấn đề chung Chương II: Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán Việt Nam Chương III: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động đầu tư chứng khoán Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo TS Phạm Văn Hùng nhiệt tình giúp đỡ đóng góp ý kiến cho đề tài hồn thin hn Đề án môn Kinh tế Đầu t CHƯƠNG I: ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG I LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ Khái niệm Đầu tư nói chung hy sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu kết định tương lai lớn nguồn lực bỏ để đạt kết Như mục tiêu công đầu tư đạt kết lớn so với hy sinh nguồn lực mà người đầu tư phải gánh chịu tiến hành đầu tư Nguồn lực phải hy sinh tiền, tài nguyên thiên nhiên, sức lao động trí tuệ Những kết đạt tăng thêm tài sản tài chính( tiền vốn), tài sản vật chất( nhà máy, đường xá, bệnh viện, trường học…), tài sản trí tuệ( trình độ văn hố, chun mơn, quản lý, khoa học kĩ thuật…) nguồn nhân lực có đủ điều kiện làm việc với suất lao động cao sản xuất xã hội Ngoài đầu tư nhiều khái niệm khác: -Đầu tư trình bỏ vốn để tạo nên để vận hành loại tài sản kinh doanh nhà xưởng, máy móc vật tư để mua cổ phiếu, trái phiếu cho vay lấy lãi mà dây tài sản sinh lời dần thoả mãn dần nhu cầu định cho người bỏ vốn cho toàn xã hội thời gian định tương lai -Trên góc độ tài chính: Đầu tư chuỗi hoạt động chi tiêu để chủ đầu tư nhận chuỗi dòng thu nhằm hồn vốn sinh lời -Trên góc độ tiêu dùng: Đầu tư hình thức hạn chế tiêu dùng để thu mức tiêu dùng nhiều tương lai Phân loại hoạt động đầu tư: Đề án môn Kinh tế Đầu t Cú rt nhiều cách để phân loại đầu tư viết đề cập đến phân loại đầu tư theo hai tiêu chí sau: 2.1 Theo đối tượng đầu tư: Gồm: - Đầu tư cho đối tượng vật chất( Hay đầu tư tài sản vật chất): Trong người có tiền bỏ tiền để tiến hành hoạt động nhằm tạo tài sản cho kinh tế, làm tăng tiềm lực sản xuất kinh doanh hoạt động xã hội khác, điều kiện chủ yếu để tạo việc làm, nâng cao đời sống người dân xã hội Đó việc bỏ tiền để xây dựng, sửa chữa nhà cửa kết cấu hạ tầng, mua sắm trang thiết bị, lắp đặt chúng bệ, thực chi phí thường xuyên gắn liền với hoạt động tài sản nhằm trì tiềm lực hoạt động sở tồn tạo tiềm lực cho kinh tế xã hội -Đầu tư tài chính: loại đầu tư người có tiền bỏ tiền cho vay mua chứng có giá để hưởng lãi suất định mức ( gửi tiết kiệm, mua trái phiếu phủ) lãi suất tuỳ thuộc vào kết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty phát hành( mua cổ phiếu, trái phiếu công ty) Đầu tư tài sản tài khơng tạo tài sản cho kinh tế( không xét đến quan hệ quốc tế lĩnh vực này) mà làm tăng giá trị tài sản tài tổ chức, cá nhân đầu tư ( đánh bạc nhằm mục đích thu lời loại đầu tư tài bị cấm gây nhiều tệ nạn xã hội Công ty mở sịng bạc để phục vụ nhu cầu giải trí người đến chơi nhằm thu lại lợi nhuận cơng ty lại đầu tư phát triển Nhà nước cho phép tuân theo đầy đủ quy chế hoạt động Nhà nước quy định để không gây tệ nạn xã hội) Với hoạt động hình thức đầu tư tài chính, vốn bỏ đầu tư lưu chuyển dễ dàng, cần rút cách nhanh chóng( rút tiết kiệm, chuyển nhượng trái phiếu, cổ phiếu cho người khác) Điều khuyến khích người có tiền bỏ dể đầu tư Để giảm độ rủi ro, họ đầu tư vào nhiều nơi, nơi tiền 2.2 Căn vào quan hệ quản lý ch th u t : Gm: Đề án môn Kinh tế Đầu t -u t trc tip: L hình thức đầu tư người bỏ vốn trực tiếp tham gia quản lý, điều hành trình thực vận hành kết đầu tư Đầu tư trực tiếp lại bao gồm đầu tư dịch chuyển đầu tư phát triển Đầu tư dịch chuyển hình thức hình thức đầu tư trực tiếp việc bỏ vốn nhằm dịch chuyển quyền sở hữu giá trị tài sản Thực chất đầu tư dịch chuyển khơng có gia tăng gía trị tài sản Chẳng hạn nhà đầu tư mua số lượng cổ phiếu với mức khống chế dể tham gia hội đồng quản trị cơng ty, trường hợp thơn tính, sáp nhập doanh nghiệp chế thị trường - Đầu tư gián tiếp: Là hình thức đầu tư người bỏ vốn không trực tiếp tham gia quản lý, điều hành trình thực vận hành kết đầu tư Chẳng hạn nhà đầu tư thực hành vi mua cổ phiếu trái phiếu thị trường chứng khoán thứ cấp Trong trường hợp nhà đầu tư hưởng lợi ích vật chất( cổ tức, tiền lãi trái phiếu), lợi ích phi vật chất( quyền biểu quyết, quyền tiên mãi) không tham gia quản lý trực tiếp tài sản mà bỏ vốn đầu tư Như qua phân loại ta thấy chứng khoán tài sản tài đầu tư chứng khốn loại hình đầu tư tài Tuy nhiên nhà đầu tư lại không trực tiếp tham gia quản lý số vốn mà bỏ Do đầu tư chứng khốn loại hình đầu tư gián tiếp II LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.Một số vấn đề chung chứng khoán 1.1.Khái niệm: - Chứng khốn giấy tờ có giá có khả chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư (tư đầu tư); chứng khoán xác nhận quyền sở hữu quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm điều kiện thu nhập tài sản thời hạn - Thị trường chứng khốn nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán, thị trường mà nơi cụng ty phỏt hnh c Đề án môn Kinh tế Đầu t phiu cho nhng ngi mun u t vào Cơng ty nơi nhà đầu tư( nhà đầu cơ) mua bán chứng khốn mục tiêu lợi nhuận Thị trường chứng khốn tập trung phi tập trung Hình thái điển hình thị trường chứng khốn sở giao dịch chứng khoán ( stock exchange) Tại sở giao dịch chứng khoán , lệnh mua bán chứng khốn khớp để hình thành giá giao dịch Thị trường chứng khốn phi tập trung cịn gọi thị trường OTC( over the counter) Trên thị trường OTC, giao dịch tiến hành qua mạng lưới cơng ty chứng khốn phân tán khắp đất nước kết nối với thông qua mạng điện tử Giá thị trường hình thành theo phương thức thoả thuận 1.2.Đặc điểm chứng khoán Chứng khoán tài sản tài có đặc điểm bản: Thứ nhất: Tính khoản(Tính lỏng):Tính lỏng tài sản khả chuyển tài sản thành tiền mặt Khả cao hay thấp phụ thuộc vào khoảng thời gian chi phí cần thiết cho việc chuyển đổi rủi ro việc giảm sút giá trị tài sản chuyển đổi Chứng khốn có tính lỏng cao so với tài sản khác, thể qua khả chuyển nhượng cao thị trường nói chung, chứng khốn khác có khả chuyển nhượng khác Thứ hai: Tính rủi ro: Chứng khốn tài sản tài mà giá trị chịu tác động lớn rủi ro, bao gồm rủi ro có hệ thống rủi ro khơng có hệ thống Rủi ro có hệ thống hay rủi ro thị trường loại rủi ro tác động tới toàn hầu hết tài sản Loại rủi ro chịu tác động điều kiện kinh tế chung như: lạm phát, thay đổi tỷ giá hối đoái, lãi suất…Rủi ro không hệ thống loại rủi ro tác động đến tài sản nhóm nhỏ tài sản Loại rủi ro thường liên quan tới điều kiện nhà phát hành Các nhà đầu tư thường quan tâm tới việc xem xét đánh giá rủi ro liên quan, sở đề quyt nh vic la chn, nm Đề án môn Kinh tế Đầu t gi hay bỏn cỏc chng khoán Điều phản ánh mối quan hệ lợi tức rủi ro hay cân lợi tức- không chịu rủi ro tăng thêm trừ kỳ vọng bù đắp lợi tức tăng thêm Thứ ba: Tính sinh lợi: Chứng khốn tài sản tài mà sở hữu nó, nhà đầu tư mong muốn nhận thu nhập lớn tương lai Thu nhập bảo đảm lợi tức phân chia hàng năm việc tăng giá chứng khoán thị trường Khả sinh lợi quan hệ chặt chẽ với rủi ro tài sản, thể nguyên lý- Mức độ chấp nhận rủi ro cao lợi nhuận kỳ vọng lớn 1.3 Các loại chứng khốn lưu thơng thị trường chứng khốn 1.3.1 Cổ phiếu Người ta có hàng trăm cách để đầu tư, muốn chọn cách tốt nhất, nhà đầu tư trước hết phải tìm thơng tin cơng cụ tài mà họ xem xét Dưới xin trình bày cơng cụ tài đó: Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán phát hành nhằm xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp cổ đông tài sản vốn công ty cổ phần Người mua cổ phiếu gọi cổ đông, giấy chứng nhận cổ phần gọi cổ phiếu Cổ phiếu chứng thư, chứng minh quyền sở hữucủa cổ đông cơng ty cổ phần, hay nói cách khác, cổ phiếu giấy chứng nhận việc đầu tư vốn chủ thể vào công ty cổ phần Như cơng ty cổ phần khai sinh cổ phiếu có cơng ty cổ phần có cổ phiếu Các cổ đơng- người mua cổ phiếu công ty- chủ nợ công ty, mà người hùn vốn công ty hoạt động, người chủ sở hữu( phần) cơng ty Vì cổ phiếu cịn gọi chứng khoán vốn 1.3.1.1 Phân loại cổ phiếu Cổ phiếu gồm loại chính: Cổ phiếu thường cổ phiếu u ói Đề án môn Kinh tế Đầu t 1.3.1.1.1 Cổ phiếu thường( cổ phiếu phổ thông): Đây loại phổ biến nhất, chiếm tỷ trọng Cổ phiếu thường loại chứng khốn vốn, khơng có kì hạn , tồn với tồn công ty, lợi tức cổ phiếu trả vào cuối năm để toán- gọi cổ tức Đặc điểm cổ phiếu thường dự phần may rủi với công ty, số lượng cổ phiếu nhiều quyền sở hữu lớn Cổ phiếu thường bao hàm nhiều yếu tố rủi ro, giá cổ phiếu biến động nhiều thị trường Do đó, đầu tư vào cổ phiếu thường, nhà đầu tư cần phân tích xem xét kỹ lưỡng để chọn hướng đầu tư, nhằm thu lợi tức cao Loại cổ phiếu thường có giá rẻ cổ phiếu ưu đãi Chúng có tiềm ẩn rủi ro đồng thời lại có triển vọng cho nhiều lợi ích Nhưng người mua cổ phần phổ thơng có hy vọng kiếm tiền khoản cổ tức trả mà khả giá trị cổ phần tăng lênhọ bán cổ phần thị trường với giá cao khoản tiền họ bỏ mua Cổ phần phổ thông bán cách nhanh chóng quy đổi dễ dàng sang tiền mặt 1.3.1.1.2 Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu xác nhận số quyền lợi ích cổ đơng với mức cao so với cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi mang tính rủi ro cổ phiếu thường, lẽ đó, giá cổ phiếu ưu đãi thị trường thường không dao động lên xuống nhiều giá cổ phiếu thơng thường Vì vậy, loại cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư muốn có thu nhập ổn định, đặn, khơng thích mạo hiểm, rủi ro Nhưng lại khơng thích hợp với nhà đầu tư muốn tham gia quản lý kiểm sốt cơng ty cổ đơng cổ phiếu ưu đãi khơng có tiếng nói quyền bầu ban giám đốc công ty cổ phiếu thường Với đặc trưng mình, cổ phiếu tạo cho công ty cổ phần ưu tuyệt diệu: có khả huy động tập trung khối lượng vốn khổng lồ cho phát triển từ số vốn lẻ tẻ dân chúng Đề án môn Kinh tế Đầu t Nh cú cổ phiếu, vốn đầu tư cổ đông không bị bất động, họ chuyển vốn đầu tư từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác, từ công ty sang công ty khác cách mua bán cổ phiếu thị trường chứng khoán thứ cấp 1.3.1.2 Phương pháp đầu tư vào cổ phiếu - Xác định mức độ hấp dẫn loại cổ phiếu: Việc đánh giá độ hấp dẫn loại cổ phiếu khơng t phân tích có tính chất kĩ thuật mà phải xét đến yếu tố tâm lý Yếu tố tâm lý biến động thường xuyên thông tin lan truyền nhà đầu tư, dư luận chịu chi phối từ nhiều luồng thông tin khác Hiện nay, sở để đánh giá độ hấp dẫn loại cổ phiếu số thơng tin cơng ty có cổ phần niêm yết cung cấp hay qua cáo bạch luồng dư luận khác nhau… Do nên lập “danh mục đầu tư” cách xác định danh sách loại cổ phiếu theo thứ tự ưu tiên, từ hấp dẫn đến hấp dẫn Việc “xếp hạng” vào yếu tố giá cả, mức độ giao dịch, độ tăng trưởng yếu tố tâm lý Tuy nhiên, việc xác định thứ tự ưu tiên áp dụng thời điểm định - Xác định thời điểm mua cổ phiếu - Xác định thời điểm bán cổ phiếu: Nhà đầu tư nên bán cổ phiếu giá vừa phải giá lên Nếu kì vọng chờ giá cổ phiếu lên tới “đỉnh” bán chưa bán Hơn nhà đầu tư khơng nên có tâm lý đáng tiếc thấy cổ phiếu mà vừa bán lại tiếp tục lên giá Tóm lại, nên mua cổ phiếu trước giá rớt xuống “đáy” bán trước lên tới “đỉnh” 1.3.2 Trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán nợ quan công quyền, công ty hoạt động phát hành nhằm huy động vốn thị trường trái chủ cam kết toán trả tiền gốc tiền lãi thời hạn định Trái phiếu có tính ổn định cha ng ớt ri ro hn c Đề án môn Kinh tế Đầu t phiu Vỡ vy õy dạng đầu tư nhà đầu tư định chế đầu tư ưa chuộng 1.3.2.1 Phân loại trái phiếu Trái phiếu phân loại theo nhiều tiêu chí khác Nếu vào chủ thể phát hành, trái phiếu gồm hai loại chính: Trái phiếu phủ, trái phiếu cơng ty 1.3.2.1.1 Trái phiếu phủ : Trái phiếu phủ phủ ngành đặc biệt ngành giao thông, bưu điện, xi măng phủ uỷ quyền phát hành Những trái phiếu phát hành nhằm bù đắp thiếu hụt Ngân sách Nhà nước để xây dựng cơng trình cơng cộng để giải khó khăn tài Trái phiếu phủ bảo đảm chắn uy tín phủ tài sản quốc gia, trái phiếu phủ có khả cầm cố chuyển nhượng Các tổ chức nhân đạo, tổ chức tôn giáo, công ty phục vụ cho mục đích cơng cộng thường ưu tiên mua trước và miễn giảm lệ phí giao dịch Hệ thống ngân hàng thương mại người trợ giúp dắc lực Nhà nước trình phát hành tốn trái phiếu phủ Từ trước đến có nhiều tên gọi khác trái phiếu phủ ngân hàng cơng trái( government debt), trái phiếu kho bạc(treasury bonds), trái phiếu phủ, tín phiếu kho bạc( treasury bill), kì phiếu kho bạc, hối phiếu kho bạc… Dù tên gọi nào, loại nợ phủ, phủ phát hành dược tốn ngân sách quốc gia 1.3.2.1.2 Trái phiếu công ty Là loại trái phiếu doanh nghiệp hoạt động phát hành nhằm huy động vốn đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh Trái phiếu cơng ty loại vay nợ phổ biến công ty huy động trả lãi thường cao loại trái phiếu phủ, nhng cn lu ý Đề án môn Kinh tế §Çu t xếp loại phẩm chất mua loại chúng mang nhiều rủi ro loai trái phiếu phủ Tuy nhiên loại an toàn cổ phiếu Nếu chẳng may công ty phá sản , người cầm trái phiếu nhận tiền trước( họ chủ nợ) trước người cổ đông 1.3.2.2 Phương pháp đầu tư vào trái phiếu - Nên mua trái phiếu theo chất lượng chúng nhu cầu đầu tư thân Thông thường bạn mua trái phiếu sở giữ chúng đến đáo hạn, nhiên với trái phiếu có lãi cao giá trái phiếu cao giá trị thực bạn bán lại trước thời gian đáo hạn việc bán lại trái phiếu với vốn giá trị nhỏ bất lợi nhà đầu tư thị trường giữ trái phiếu có vốn lớn Nếu khơng muốn từ bỏ số vốn lớn phương pháp đầu tư tốt chọn loại trái phiếu có chất lượng cao - Rất nhiều nhà đầu tư thường sai lầm chỗ họ tin cách tốt dể đầu tư vào trái phiếu mua lúc phát hành giữ chúng đáo hạn Phương pháp bỏ qua hội tránh rủi ro thu thêm lãi Thông thường người đầu tư thường tập trung vào lãi, tỷ lệ lãi cao tổng lãi cao Tuy nhiên thực tế, tỷ lệ lãi thước đo tốt cho tổng lãi ngồi lãi thu cịn phải tính đến tỷ lệ vốn tăng giảm, giá thị trường vốn đầu tư chứng khoán danh mục đầu tư 1.3.3 Chứng khốn chuyển đổi Đây loại chứng khoán cho phép người sở hữu tuỳ theo lựa chọn điều kiện định đổi lấy chứng khoán thuộc chủng loại khác 1.3.4 Chứng khoán phái sinh Đây chứng khoán phát hành sở chứng khoán có nhằm mục tiêu khác phân tán rủi ro, tìm kiếm lợi nhuận Đầu tư chứng khoán