Chuong 5 quan tri tien mat mmc 3651

QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ Mục tiêu chương • Tại MNC phải quản trị tiền mặt? • Tối ưu hóa lưu lượng tiền tệ • Thanh tốn số dư rịng đa phương? • Kỹ thuật chuyển giá quốc tế? 03-Jun-23 CÁC KỸ THUẬT ĐỂ TỐI ƯU HĨA LƯU LƯỢNG TIỀN TỆ Dịng tiền tối ưu hố cách: Tăng tốc dịng tiền thu vào Tối thiểu hóa chi phí chuyển đổi tiền tệ Sử dụng netting để giảm thiểu chi phí chuyển đổi tiền tệ Tối thiểu hoá thuế đánh vào tiền mặt Quản lý nguồn vốn không chuyển nước Thực chuyển giao tiền mặt cơng ty 1.Tăng tốc dịng tiền thu vào Mục tiêu việc quản trị tiền mặt nhằm tăng tốc dịng tiền thu vào tiền thu vào nhanh trình đầu tư sớm thực hay sử dụng vào mục đích khác Có số biện pháp nhằm tăng cường dịng tiền thu vào Trước hết, thành lập hộp khoá khắp giới đánh mã số theo hộp thư bưu cục cho khách hàng thông báo trả khoản tốn Khi thành lập địa điểm thích hợp (bưu cục gần ngân hàng), hộp khố giảm bớt thời gian giao dịch Việc xử lý ngân phiếu gởi đến hộp khoá thường thực ngày ngân hàng Thứ hai Thanh tốn uỷ quyền trước: cho phép cơng ty trả cho tài khoản ngân hàng khách hàng đến giới hạn Cả hai cách sử dụng cho khoản tốn nước Vì giao dịch quốc tế địi hỏi khoảng thời gian dài nên sử dụng phương pháp để tăng tốc dòng tiền thu vào có giá trị đáng kể cho cơng ty đa quốc gia 2.Sử dụng netting 2.1 Sử dụng netting để giảm thiểu chi phí chuyển đổi tiền tệ Một kỹ thuật khác tối ưu hố dịng tiền sử dụng tốn netting Hình thức tốn thực với nỗ lực cơng ty hay nhóm quản lý tiền mặt tập trung Kỹ thuật tối ưu hoá dịng tiền cách giảm bớt chi phí hành chi phí giao dịch phát sinh từ việc chuyển đổi tiền tệ Hãy xem công ty đa quốc gia có hai cơng ty đóng quốc gia khác Khi hai công ty mua hàng nhau, phải cần đến ngoại tệ để tốn Cả hai cơng ty giảm bớt chi phí giao dịch, chi phí chuyển đổi tiền tệ họ chọn lựa phương thức giao dịch tổng hợp, nghĩa họ tính tốn tất giao dịch mua bán họ thời kỳ định để từ xác định mức tốn rịng Bất kỳ cơng ty nào, dù công ty nội địa hay công ty đa quốc gia giảm bớt chi phí hành cách toán netting chi nhánh hay công ty khác Tuy nhiên, công ty đa quốc gia có nhiều thuận lợi công ty nước Để minh hoạ xem xét công ty A với 20 nhà máy, tất Mỹ Mỗi nhà máy chun mơn hố việc sản xuất linh kiện khác chúng có mua bán linh kiện với Vì lãi suất ký thác ngoại tệ biết trước (if), nên tỷ suất sinh lợi có hiệu lực dự đốn dựa vào ef, tỷ suất sinh lợi có hiệu lực từ đầu tư nước ngồi đem so sánh với lãi suất nước Thí dụ: cơng ty Mỹ có sẵn nguồn quỹ cho năm, lãi suất ký quỹ đô la Mỹ 11% năm krona thụy Điển 14% năm Giả sử dự đoán krona Thụy Điển bị giá từ mức tỷ giá $0,16/SKr xuống $0,1584/SKr (giảm giá 1%) Như tỷ suất sinh lợi có hiệu lực ký quỹ krona Thụy Điển là: rf = (1 + 14%)[1 + (-1%)] – = 12,86% Trong thí dụ này, đầu tư vào việc ký quỹ krona Thụy Điển cho có lợi ký quỹ đô la Mỹ Tuy nhiên nên nhớ giá trị ef dự kiến, khơng có chắn Do đó, khơng có đảm bảo cho thấy đầu tư nước thực sinh lợi Vì ef khơng biết trước, cơng ty Mỹ có lẻ cố gắng chí xác định giá trị ef để tỷ suất sinh lợi có hiệu lực với lãi suất ký quỹ Mỹ Từ cơng thức tính rf, xây dựng giá trị hòa vốn ef sau: rf = (1+if )(1 + ef ) – = ih 1 ih  ef  1  if Như giá trị hòa vốn ef là:  11%  ef    2,63%  14% Điều cho thấy, krona Thụy Điển giảm giá 2,63% dẫn đến tiền ký quỹ krona Thụy Điển có tỷ suất sinh lợi có hiệu lực lãi suất ký quỹ đô la Mỹ Bất kỳ tỷ lệ giảm giá mức làm cho ký thác đồng krona Thụy Điển có lợi Nếu krona Thụy Điển có khả giảm giá nhiều 2,63% thời gian ký quỹ, công ty ký thác đô la Mỹ Nếu krona Thụy Điển giảm giá 2,63% tăng giá định cơng ty phức tạp hơn, công ty xem xét đến mức độ rủi ro Nếu lợi nhuận thu từ việc đầu tư vào ngoại tệ vượt trội rủi ro xảy ra, cơng ty định ký thác krona Thụy Điển Quyết định cuối tùy thuộc vào mức độ thích đương đầu với rủi ro cơng ty Vì dự báo chí chun nghiệp đến khơng ln ln xác, thay dựa vào điểm dự đóan, cơng ty nghiên cứu phân phối xác suất khả thay đổi tỷ giá krona Thụy Điển theo bảng 4.6 Bảng 4.5 Khả thay đổi tỷ giá krona Thụy Điển suốt thời gian ký quỹ (ef) Xác suất có khả xảy -10% 5% 1,14 [1+(-10%)]-1 = 2,6% -8% 10% 1,14 [1+(-8%)]-1 = 4,88% -4% 15% 1,14 [1+(-4%)]-1 = 9,44% -2% 20% 1,14 [1+(-2%)]-1 = 11,72% 1% 20% 1,14 [1+(1%)]-1 = 15,14% 2% 15% 1,14 [1+(2%)]-1 = 16,28% 3% 10% 1,14 [1+(3%)]-1 = 17,42% 4% 5% 1,14 [1+(4%)]-1 = 18,56% 100% Tỷ suất sinh lợi có hiệu lực thay đổi theo tỷ giá krona Thụy Điển (rf) Tỷ suất sinh lợi có hiệu lực mong đợi: rf = (5% x 2,6%) + (10% x 4,88%) + (15% x 9,44%) + (20% x 11,72%) + (20% x 15,14%) + (15% x 16,28%) + (10% x 17,42%) + (5% x 18,56%) => rf = 12,518% Quyết định đầu tư vào krona Thụy Điển hay la Mỹ có lẽ tùy thuộc vào lãi suất ký quỹ la Mỹ Để đánh giá sâu vấn đề đầu tư vào loại tiền nào, thông tin cột bảng 4.6 sử dụng để triển khai phân phối xác suất hình 4.4 Đa dạng hóa đầu tư tiền mặt nhiều loại ngoại tệ Do công ty đa quốc gia chắn tỷ giá hối đoái thay đổi theo thời gian, cơng ty chọn việc đa dạng hóa tiền mặt ký quỹ nhiều loại ngoại tệ khác nhau, phương thức giúp cho công ty tránh khả chịu ảnh hưởng rủi ro tỷ giá hối đoái Giới hạn phần trăm tiền mặt thặng dư đầu tư vào loại tiền làm giảm rủi ro tỷ giá hối đoái Mức độ mà danh mục đầu tư tổng hợp định danh nhiều loại tiền khác để làm giảm thiểu rủi ro phụ thuộc vào mối tương quan đồng tiền Một cách lý tưởng, hệ số tương quan đồng tiền nên tương quan phủ định có tương quan thấp với •Thanks