Khóa luận tốt nghiệp: Một số giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại công ty cổ phần Sông Đà 11

Khóa luận tốt nghiệp: Một số giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại công ty cổ phần Sông Đà 11

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ

CHUYÊN NGÀNH KINH TẾ ĐỐI NGOẠI

MỤC LỤC

LỜI NÓI ĐẦU 1

CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 4

I VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 4

1 Doanh nghiệp và hoạt động quản lý tài chính của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường 4

1.1 Doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường 4

1.2 Hoạt động quản lý tài chính của doanh nghiệp 5

2 Vốn của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường 6

2.1 Khái niệm về vốn 6

2.2 Đặc điểm và phân loại vốn 7

2.2.1 Đặc điểm 7

2.2.2 Phân loại 7

3 Vốn lưu động của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường 7

3.1 Khái niệm vốn lưu động 7

3.2 Đặc điểm vốn lưu động 9

3.3 Phân biệt vốn lưu động và vốn cố định 9

3.4 Phân loại vốn lưu động 10

3.4.1 Căn cứ vào vai trò của vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh 10

3.4.2.Căn cứ vào hình thái biểu hiện 12

3.4.3.Căn cứ vào nguồn hình thành vốn lưu động 12

3.4.4 Kết cấu vốn lưu động và các nhân tố ảnh hưởng đến kết cấu vốn lưu động 13

II HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG 14

1 Khái niệm 14

2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động 15

2.1 Tốc độ luân chuyển vốn lưu động 15

2.1.1.Vòng quay vốn lưu động 15

2.1.2.Thời gian luân chuyển vốn lưu động 16

2.2 Mức tiết kiệm vốn do tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động 18

2.2.1 Mức tiết kiệm tuyệt đối 18

2.2.2 Mức tiết kiệm tương đối 19

2.3 Hệ số đảm nhiệm của vốn lưu động 19

2.4 Hệ số sinh lợi của vốn lưu động 19

3 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động 20

3.1.Căn cứ mục đích kinh doanh của doanh nghiêp 20

3.2 Căn cứ vai trò quan trọng của vốn lưu động đối với doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường 20

3.3 Căn cứ ý nghĩa việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn 21

3.4 Căn cứ vào thực trạng hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường 22

III CÁC BIỆN PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG 23

1 Yêu cầu của việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động 23

2 Các nhân tố ảnh hưởng đến nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động 23

2.1 Các nhân tố lượng hóa 23

2.1.1 Quản lý dự trữ, tồn kho 23

2.1.2 Quản lý tiền mặt và các chứng khoán có độ thanh khoản cao 25

2.1.3 Quản lý các khoản phải thu 29

2.2 Các nhân tố phi lượng hóa 31

2.2.1 Các nhân tố chủ quan 32

2.2.2 Các nhân tố khách quan 32

CHƯƠNG II THỰC TRẠNG VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 11 33

I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 11 33

1 Lịch sử hình thành và phát triển 33

2 Cơ cấu bộ máy tổ chức 34

2.1 Tổ chức nhân sự 34

2.2.Tổ chức các phòng ban 35

2.3 Các xí nghiệp trực thuộc 37

3 Hoạt động kinh doanh 37

3.1 Ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh 37

3.2 Đặc điểm về sản phẩm kinh doanh 39

4 Cơ chế quản lý tài chính 39

4.1 Công tác quản lý vốn và tài sản 39

4.2 Công tác quản lý doanh thu, lợi nhuận và vốn kinh doanh 40

4.3 Công tác kế hoạch hóa tài chính 41

II THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 11 41

1 Tình hình chung về hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty trong những năm gần đây 41

1.1 Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh 42

2 Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Công ty Cổ phần Sông Đà 11 56

2.1 Nguồn hình thành vốn lưu động 56

2.2 Cơ cấu vốn lưu động 58

2.3.Chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn lưu động của công ty 62

2.3.1.Tốc độ luân chuyển vốn lưu động 62

2.3.2.Mức tiết kiệm vốn do tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động 67

2.3.4 Hệ số sinh lợi của vốn lưu động 70

2.4.Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động của công ty 71

2.4.1.Quản lý hình thái biểu hiện của vốn lưu động 71

2.4.2 Công tác kế hoạch hóa vốn lưu động 73

2.4.3 Công tác quản lý tài chính nói chung 75

3 Đánh giá thực trạng hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Sông Đà 11 77

3.1.Thành quả đạt được 77

3.2 Những vấn đề còn tồn tại 77

CHƯƠNG III MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 11 79

I ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY TRONG THỜI GIAN TỚI 79

1 Về năng lực sản xuất 79

2 Về chất lượng sản phẩm 80

3 Về chỉ tiêu kết quả kinh doanh 80

II MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 11 81

1 Kế hoạch hóa vốn lưu động 81

1.1 Xác định nhu cầu vốn lưu động 81

1.2 Tìm kiếm, lựa chọn các nguồn tài trợ cho vốn lưu động 86

1.3 Theo dõi, đánh giá, điều chỉnh kịp thời 87

2 Thành lập bộ phận chuyên trách về định mức – đơn giá 87

3 Cổ phần hóa các xí nghiệp trực thuộc 88

4 Sử dụng hiệu quả các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 88

5 Vận dụng chính sách tín dụng thương mại linh hoạt 89

6 Áp dụng các biện pháp quản lý vốn lưu động khoa học 90

7 Nâng cao tốc độ luân chuyển vốn lưu động thông qua việc tiếp cận công nghệ mới 90

8 Nâng cao năng lực quản lý tài chính thông qua công tác bồi dưỡng cán bộ 91

II NHỮNG KIẾN NGHỊ VỚI CƠ QUAN HỮU QUAN 92

1 Đối với Tổng công ty Sông Đà 92

2 Đối với các ngân hàng thương mại 93

3 Đối với Nhà nước 94

3.1 Hoàn thiện chế độ kế toán 94

3.2 Tăng cường vai trò của công tác kiểm toán 94

3.3 Thúc đầy tiến độ cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước 95

3.4 Xây dựng hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành 95

3.5 Những kiến nghị khác 96

KẾT LUẬN 97

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 99

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 2.1: Bảng báo cáo kết quả kinh doanh qua các năm 42

Bảng 2.2 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 53

Bảng 2.3 Bảng cơ cấu vốn lưu động 58

Bảng 2.4 Bảng phân tích chi tiết kết cấu vốn lưu động 60

Bảng 2.5 Bảng tính tốc độ luân chuyển vốn lưu động 62

Bảng 2.6 Bảng tính toán tốc độ luân chuyển vốn lưu động ở các khâu 66

Bảng 2.7 Bảng tính mức tiết kiệm vốn lưu động 67

Bảng 2.9 Bảng tính hệ số sinh lợi của vốn lưu động 70

Bảng 3.0 Bảng kế hoạch tín dụng vốn lưu động 2010 74

Bảng 3.1 Giá trị sản lượng thực hiện đến năm 2010 81

Biểu đồ 2.1 Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận 43

Biểu đồ 2.2 Cơ cấu và tăng trưởng tài sản 55

Biểu đồ 2.3 Cơ cấu và tăng trưởng nguồn vốn 55

Biểu đồ 2.4 Cơ cấu nợ ngắn hạn 56

Biểu đồ 2.5 Cơ cấu vốn lưu động 59

Biểu đồ 2.6 Tốc độ luân chuyển vốn lưu động 64

Biểu đồ 2.7 Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động 69

Biểu đồ 2.8 Hệ số sinh lợi của vốn lưu động 70

1

LỜI NÓI ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Trong hoạt động sản xuất kinh doanh hay trong bất kì lĩnh vực sản xuất nào thì vốn nói chung và vốn lưu động nói riêng cũng đảm nhận một vai trò vô cùng quan trọng Vốn lưu động của doanh nghiệp được nhiều người ví như là dòng máu tuần hoàn trong cơ thể con người Sở dĩ vốn lưu động của doanh nghiệp được ví như vậy là vì có sự tương đồng về sự tuần hoàn cũng như sự cần thiết của nó đối với doanh nghiệp Vốn lưu động có mặt trong hầu hết các khâu hoạt động của doanh nghiệp từ dự trữ, sản xuất đến lưu thông Vốn lưu động giống như chất dầu nhờn giúp cho doanh nghiệp tồn tại và hoạt động trơn tru

Trong nền kinh tế thị trường hiện nay thì nhu cầu vốn lưu động đối với các doanh nghiệp càng trở nên quan trọng và bức xúc hơn Một mặt vì các doanh nghiệp phải đối mặt trực tiếp với sự biến động của thị trường, cùng với sự cạnh tranh của các doanh nghiệp trong nước, cũng như bạn hàng nước ngoài nên đòi hỏi các doanh nghiệp phải sử dụng vốn lưu động sao cho hợp lý nhằm mang lại hiệu quả cao nhất trong hoạt động sản xuất kinh doanh và tăng thêm sức cạnh tranh của mình Mặt khác, để mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp đều phải tìm mọi cách để tăng cường nguồn vốn đặc biệt là vốn lưu động, do vậy sự cạnh tranh ngay

cả trên thị trường vốn lưu động cũng trở nên gay gắt và quyết liệt hơn

2 Tình hình nghiên cứu

Nhu cầu vốn lưu động quan trọng như vậy, tuy nhiên, do sự vận động phức tạp và do trình độ quản lý còn hạn chế ở nhiều doanh nghiệp Việt Nam, vốn lưu động vẫn chưa được sử dụng, quản lý có hiệu quả dẫn đến hoạt động sản xuất kinh doanh chưa cao Đây cũng chính là một vấn đề nan giải đối với các doanh nghiệp nói chung và với Công ty Cổ phần Sông Đà 11 nói riêng Chính vì vậy, với kiến thức đã tích lũy được trong thời gian học tập, nghiên cứu tại trường Đại học Ngoại Thương và thời gian tìm hiểu tại Công ty Cổ phần Sông Đà 11, tác giả đã chọn đề

tài : “Một số giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Sông Đà 11” làm đề tài khóa luận tốt nghiệp của mình

3 Đối tƣợng nghiên cứu

2

Khóa luận nghiên cứu thực trạng về hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Công ty Cổ phần Sông Đà 11, thuộc Tổng công ty Sông Đà, một doanh nghiệp nhà nước hoạt động trong lĩnh vực xây lắp các công trình điện nước tại Việt Nam

4 Mục đích và phạm vi nghiên cứu

Mục đích nghiên cứu: Từ việc nghiên cứu thực trạng về hiệu quả sử dụng

vốn tại Công ty cổ phần Sông Đà 11, khóa luận sẽ rút ra các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cho công ty Cổ phần Sông Đà 11 nói riêng

Phạm vi nghiên cứu: Khóa luận nghiên cứu riêng về tình hình sử dụng vốn

lưu động của Công ty Cổ phần Sông Đà 11 với các số liệu thu thập được trong khoảng thời gian từ năm 2006 đến tháng năm 2008 và các kế hoạch của Công ty trong năm 2010

5 Phương pháp nghiên cứu

Bằng việc thu thập tài liệu, thông tin qua sách báo, tra cứu trên các trang web điện tử, tài liệu từ phòng Tài chính – Kế toán Công ty Cổ phần Sông Đà 11, khóa luận này được xây dựng dựa trên các phương pháp nghiên cứu khoa học sau: Phương pháp tổng hợp và phân tích, phương pháp thống kê và so sánh

6 Kết cấu khóa luận

Ngoài Lời nói đầu, Kết luận, Danh mục tài liệu tham khảo, Danh mục bảng

biểu khóa luận gồm ba chương sau:

Chương I Những vấn đề chung về hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường

Chương II Thực trạng về hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Sông Đà 11

Chương III Một số giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Sông Đà 11

Tác giả xin được gửi lời cảm ơn đến phòng Tài chính – Kế toán Công ty Cổ phần Sông Đà 11, Thư viện Trường Đại học Ngoại Thương, và đặc biệt, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành nhất đến Thạc sỹ Nguyễn Thị Kim Ngân, người đã tận tình hướng dẫn, giúp đỡ, tạo điều kiện tốt nhất để tác giả thực hiện khóa luận này

Do khuôn khổ hạn hẹp của bài viết và do thời gian nghiên cứu có hạn, khóa luận

4

CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HIỆU QUẢ

SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP TRONG

1.1 Doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường

Kinh tế thị trường là một nền kinh tế vận động theo cơ chế thị trường trong

đó người mua và người bán tự do thỏa thuận về giá cả và sản lượng của hàng hóa, dịch vụ Nền kinh tế thị trường chứa đựng 3 chủ thể là các hộ gia đình, doanh nghiệp và chính phủ, trong đó doanh nghiệp đóng một vai trò vô cùng quan trọng trong sự hoạt động và phát triển của nền kinh tế

“Doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, được đăng kí kinh doanh theo quy định của pháp luật, nhằm mục đích thực hiện các hoạt động kinh doanh”1 tức là thực hiện một hoặc một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm hoặc cung ứng dịch vụ nhằm mục đích sinh lợi

Nền kinh tế thị trường mà Việt Nam đang theo đuổi là nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Đây là nền kinh tế với nhiều thành phần trong đó thành phần kinh tế quốc doanh doanh nghiệp nhà nước giữ vai trò chủ đạo “Doanh nghiệp nhà nước là tổ chức kinh tế do Nhà nước đầu tư vốn, thành lập và tổ chức quản lý, hoạt động kinh doanh hoặc hoạt động công ích nhằm mục tiêu thực hiện các mục tiêu kinh tế xã hội do nhà nước giao”2 Có thể phân các doanh nghiệp Nhà nước thành hai loại: doanh nghiệp hoạt động kinh doanh và doanh nghiệp hoạt động công ích, khi nghiên cứu về tài chính doanh nghiệp, chúng ta tập trung vào hệ thống

5

các doanh nghiệp hoạt động kinh doanh với mục tiêu thống nhất là tối đa hóa lợi nhuận

Doanh nghiệp được phân loại theo nhiều tiêu thức khác nhau Theo hình thức

tổ chức có: doanh nghiệp tư nhân, công ty Cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH), doanh nghiệp Nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài Theo chủ thể kinh doanh có: kinh doanh cá thể, kinh doanh góp vốn, công ty Theo tính chất của lĩnh vực hoạt động có: doanh nghiệp sản xuất và doanh nghiệp thương mại Sự phân chia các doanh nghiệp để tiện cho việc quản lý và nghiên cứu, tuy nhiên sự phân chia đó chỉ mang tính chất tương đối, còn trong nền kinh tế thị trương hoạt động của các doanh nghiệp là rất đa dạng, phức tạp

1.2 Hoạt động quản lý tài chính của doanh nghiệp

Hoạt động của doanh nghiệp nằm trong một môi trường kinh tế xã hội phức tạp và luôn biến động Để đạt được lợi nhuận tối đa, doanh nghiệp phải đưa ra các quyết định quan trọng và các quyết định ấy nhất thiết phải gắn kết với môi trường xung quanh Doanh nghiệp phải giải quyết từ khâu nghiên cứu nhu cầu thị trường, xác định năng lực bản thân, xác định các mặt hàng cung ứng, phương thức cung ứng sao cho đạt được hiệu quả tối ưu Để đạt được mục tiêu tối đa hóa của doanh nghiệp, một doanh nghiệp luôn phải đối mặt với ba nhóm quyết định liên quan đến:

 Quyết định đầu tư

 Quyết định tài trợ

 Quyết định hoạt động hàng ngày

Quản lý tài chính doanh nghiệp là giải quyết một tập hợp đa dạng các quyết định tài chính dài hạn và ngắn hạn Các quyết định tài chính như lập ngân sách vốn, lựa chọn cấu trúc vốn là những quyết định liên quan đến những tài sản hay những khoản nợ dài hạn, các quyết định thường liên quan đến những tài sản hay khoản nợ dài hạn, các quyết định này không thể thay đổi một cách dễ dàng và do đó chúng có khả năng làm cho doanh nghiệp phải theo đuổi một đường hướng hoạt động riêng biệt trong nhiều năm Các quyết định tài chính ngắn hạn thường liên quan đến những tài sản hay khoản nợ ngắn hạn và thường thay đổi được dễ dàng hơn Trong thực tế, giá trị các tài sản lưu động chiếm một tỷ trọng lớn trong tổng giá trị doanh

6

nghiệp và có một vị trí quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Một doanh nghiệp có thể xác định được các cơ hội đầu tư có giá trị, tìm được chính xác tỷ lệ nợ tối ưu, theo đuổi một chính sách cổ tức hoàn hảo nhưng vẫn thất bại vì không ai quan tâm đến việc huy động tiền mặt để thanh toán các hóa đơn… Do vậy, khóa luận này đi sâu vào nghiên cứu vốn lưu động và việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong doanh nghiệp Để có thể hiểu sâu về vốn lưu động, chúng ta cần có một cái nhìn tổng quát về vốn và vốn lưu động , một bộ phận không thể thiếu trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

2 Vốn của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường

2.1 Khái niệm về vốn

Theo K Marx, vốn là tư bản, và tư bản được hiểu là giá trị mang lại giá trị thặng dư Vậy vốn có thể được hiểu là toàn bộ giá trị vật chất được doanh nghiệp đầu tư để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh Trong cuốn Từ điển kinh tế hiện đại có giải thích: "Capital - tư bản/vốn: một từ dùng để chỉ một yếu tố sản xuất do

hệ thống kinh tế tạo ra Hàng hoá tư liệu vốn là hàng hoá được sản xuất để sử dụng như yếu tố đầu vào cho quá trình sản xuất sau Vì vậy, tư bản này có thể phân biệt được với đất đai và sức lao động, những thứ không được coi là do hệ thống kinh tế tạo ra Do bản chất không đồng nhất của nó mà sự đo lường tư bản trở thành nguyên nhân của nhiều cuộc tranh cãi trong lý thuyết kinh tế."3

Theo sự phát triển của nền kinh tế thị trường, nhiều ngành nghề mới ra đời

đã làm cho quan niệm về vốn ngày càng được mở rộng Bên cạnh vốn hữu hình, dễ dàng nhận biết được, còn tồn tại một loại vốn vô hình như: sáng chế, phát minh, nhãn hiệu thương mại, kiểu dáng công nghiệp, vị trí đặt trụ sở kinh doanh…Theo cách hiểu khác, người lao động cũng được coi là một nguồn vốn vô cùng quan trọng

Có thể nói vốn tồn tại trong mọi giai đoạn sản xuất kinh doanh, từ dự trữ, sản xuất đến lưu thông, doanh nghiệp cần vốn để đầu tư xây dựng cơ bản, duy trì sản xuất, đầu tư nâng cao năng lực sản xuất Rõ ràng, quyết định tài trợ là một trong ba

3

Từ điển kinh tế học hiện đại, NXB Chính trị quốc gia - Hà Nội, 1999, Tr 129

Vốn gắn liền với quyền sở hữu, việc nhận định rõ ràng và hoạch định cơ cấu

nợ vốn chủ sở hữu luôn là một nội dung quan trọng và phức tạp trong quản lý tài chính doanh nghiệp Trong nền kinh tế thị trường, vốn còn được coi là một hàng hóa đặc biệt do có sự tách bạch giữa quyền sở hữu và quyền sử dụng Do đó, việc huy động vốn bằng nhiều con đường: phát hành cổ phiếu, trái phiếu, tín dụng thương mại, vay Ngân hàng thương mại…đang được các doanh nghiệp hiện nay quan tâm và vận dụng linh hoạt

Do có sự tách bạch giữa quyền sở hữu và quyền sử dụng, sự luân chuyển phức tạp của vốn nên yêu cầu quản lý và sử dụng vốn có hiệu quả, tránh lãng phí, thất thoát được đặt lên hàng đầu

2.2.2 Phân loại

Vốn của doanh nghiệp được phân loại dựa theo các tiêu thức sau:

 Theo hình thái tài sản: Vốn lưu động và Vốn cố định Vốn lưu động là toàn bộ giá trị của tài sản lưu động, vốn cố định là toàn bộ giá trị của tài sản cố định

 Theo nguồn hình thành: Vốn chủ sở hữu và Nợ

3 Vốn lưu động của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường

3.1 Khái niệm vốn lưu động

Để có thể tiến hành sản xuất kinh doanh, ngoài các yếu tố con người lao động, tư liệu lao động, còn phải có đối tượng lao động Trong các doanh nghiệp, đối

8

tượng lao động bao gồm: Một bộ phận các nguyên liệu, phụ tùng thay thế…đang dự trữ chuẩn bị cho quá trình sản xuất, được tiến hành nhịp nhàng, liên tục; một bộ phận còn lại là những nguyên vật liệu đang được chế biến trên dây chuyền sản xuất (sản phẩm dở dang, bán thành phẩm) Hai bộ phận này biểu hiện dưới hình thái vật chất gọi là tài sản lưu động của doanh nghiệp trong dự trữ và sản xuất

Thông qua quá trình sản xuất, khi kết thúc một chu kỳ sản xuất thì toàn bộ tư liệu lao động đã chuyển hóa thành thành phẩm Sau khi kiểm tra, kiểm nghiệm chất lượng thì thành phẩm được nhập kho chờ tiêu thụ Mặt khác, để sản xuất và tiêu thụ sản phẩm, doanh nghiệp còn cần một lượng tiền mặt trả lương cho công nhân và các khoản phải thu phải trả khác…Toàn bộ thành phẩm chờ tiêu thụ và tiền để phục vụ cho tiêu thụ sản phẩm được gọi là tài sản lưu động trong lưu thông

Như vậy, xét về vật chất, để sản xuất kinh doanh được tiến hành liên tục, ngoài tài sản cố định, doanh nghiệp còn cần phải có tài sản lưu động trong dự trữ, trong sản xuất và trong lưu thông Trong điều kiện nền kinh tế hàng hóa – tiền tệ, để hình thành các tài sản lưu động này, các doanh nghiệp phải bỏ ra một số vốn đầu tư ban đầu nhất định Vì vậy có thể nói : Vốn lưu động của doanh nghiệp là số tiền ứng trước về tài sản lưu động hiện có và đầu tư ngắn hạn của doanh nghiệpđể đảm bảo cho hoạt động của doanh nghiệp được bình thường, liên tục4

Vốn lưu động là biểu hiện bằng tiền của tài sản lưu động nên đặc điểm vận động của vốn lưu động chịu sự chi phối bởi những đặc điểm của tài sản lưu động Trong quá trình sản xuất kinh doanh, vốn lưu động không ngừng vận động qua các giai đoạn của chu kỳ kinh doanh: dự trữ sản xuất, sản xuất và lưu thông Quá trình này diễn ra liên tục, thường xuyên và lặp lại theo một chu kỳ nhất định và được gọi

là quá trình tuần hoàn, chu chuyển vốn lưu động Qua mỗi giai đoạn của chu kỳ kinh doanh, vốn lưu động lại thay đổi hình thái biểu hiện: từ hình thái vốn tiền tệ ban đầu sang hình thái vốn vật tư hàng hóa dự dữ và vốn sản xuất, rồi cuối cùng lại trở về hình thái vốn tiền tệ Tương ứng với một chu kỳ kinh doanh thì vốn lưu động cũng hoàn thành một vòng chu chuyển

4

TS Lưu Thị Hương, 2002, Giáo trình Tài chính doanh nghiệp, NXB Thống Kê, Tr 39

9

3.2 Đặc điểm vốn lưu động

Vốn lưu động luân chuyển với tốc độ nhanh Vốn lưu động hoàn thành một vòng tuần hoàn sau khi kết thúc một chu kỳ sản xuất kinh doanh Vốn lưu động trong doanh nghiệp chỉ tham gia vào một chu kỳ sản xuất mà không giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu, giá trị của nó được chuyển dịch toàn bộ một lần vào giá trị sản phẩm

Vốn lưu động vận động theo một vòng tuần hoàn, từ hình thái này sang hình thái khác, rồi trở về hình thái ban đầu với một giá trị lớn hơn giá trị ban đầu Chu kỳ vận động của vốn lưu động là cơ sở quan trọng đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp

3.3 Phân biệt vốn lưu động và vốn cố định

Vốn cố định là biểu hiện bằng tiền của tài sản cố đinh Vốn lưu động là số tiền ứng trước về tài sản lưu động của doanh nghiệp nhằm đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh không bị gián đoạn Đặc điểm khác biệt giữa vốn lưu động và vốn cố định là vốn cố định chỉ chuyển dần giá trị của nó vào giá trị sản phẩm theo mức khấu hao trong khi giá trị vốn lưu động được chuyển dịch toàn bộ một lần vào giá trị sản phẩm

Do đặc điểm vận động, số vòng quay của vốn lưu động lớn hơn rất nhiều so với vốn cố định

Hàng hóa

Tiêu thụ sản phẩm

Sản phẩm

Sản xuất Mua vật tư

xuất

Vốn trong lưu thông

10

3.4 Phân loại vốn lưu động

Để quản lý và sử dụng vốn lưu động một cách có hiệu quả, cần phải phân loại vốn lưu động của doanh nghiệp theo các tiêu thức phù hợp

3.4.1 Căn cứ vào vai trò của vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh

Theo cách phân loại này thì vốn lưu động của doanh nghiệp được phân chia thành 3 loại:

3.4.1.1 Vốn lưu động trong khâu sản xuất

Bao gồm các khoản vốn sau:

 Vốn sản phẩm đang chế tạo: Là biểu hiện bằng tiền các chi phí sản xuất kinh doanh đã bỏ ra cho các loại sản phẩm đang trong quá trình sản xuất

 Vốn bán thành phẩm tự chế: Đây là phần vốn lưu động phản ánh giá trị các chi phí sản xuất kinh doanh bỏ ra khi sản xuất sản phẩm đã trải qua những công đoạn sản xuất nhất định nhưng chưa hoàn thành sản phẩm cuối cùng (thành phẩm)

 Vốn chi phí trả trước: Là các chi phí thực tế đã phát sinh nhưng có tác dụng cho nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh nên chưa thể tính hết vào giá thành sản phẩm trong chu kỳ này mà còn được tính dần vào giá thành sản phẩm của một số

kỳ tiếp theo như: chi phí nghiên cứu, cải tiến kỹ thuật, chi phí xây dựng, lắp đặt các công trình tạm thời, chi phí về ván khuôn, giàn giáo phải lắp dùng trong xây dựng

cơ bản…

3.4.1.2 Vốn lưu động trong khâu dự trữ

 Vốn nguyên vật liệu chính: Là giá trị các loại vật tư dùng dự trữ sản xuất

mà khi tham gia vào sản xuất chúng cấu thành thực thể của sản phẩm

 Vốn nguyên vật liệu phụ: Là giá trị các loại vật tư dự trữ dùng trong sản xuất Các loại vật tư này không cấu thành thực thể chính của sản phẩm mà nó kết hợp với nguyên vật liệu chính làm thay đổi màu sắc, mùi vị, hình dáng bên ngoài của sản phẩm hoặc tạo điều kiện cho quá trình sản xuất sản phẩm thực hiện được bình thường, thuận lợi

 Vốn nhiên liệu: Là các loại nhiên liệu dự trữ dùng trong hoạt động sản xuất kinh doanh

 Các khoản đầu tư ngắn hạn: Đầu tư chứng khoán ngắn hạn, cho vay ngắn hạn…Đây là những khoản đầu tư nhằm một mặt đảm bảo khả năng thanh toán (do tính thanh khoản của các tài sản tài chính ngắn hạn được đầu tư), mặt khác tận dụng khả năng sinh lời của các tài sản tài chính ngắn hạn nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

 Các khoản vốn trong thanh toán: Các khoản phải thu, các khoản tạm ứng… Chủ yếu là các khoản phải thu của khách hàng, thể hiện số tiền mà khách hàng nợ doanh nghiệp trong quá trình bán hàng hóa, dịch vụ dưới hình thức trả trước hay trả sau

12

3.4.2.Căn cứ vào hình thái biểu hiện

3.4.2.1 Tiền và các tài sản tương đương tiền

3.4.2.3 Hàng tồn kho

Là các khoản vốn lưu động có hình thái biểu hiện bằng vật cụ thể bao gồm:

 Vốn nguyên, nhiên vật liệu

- Vốn nguyên vật liệu chính

- Vốn nguyên vật liệu phụ

- Vốn nhiên liệu

 Công cụ, dụng cụ trong kho

 Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang

 Các khoản thế chấp, ký quỹ, ký cược ngắn hạn

3.4.3.Căn cứ vào nguồn hình thành vốn lưu động

3.4.3.1 Nguồn vốn chủ sở hữu

Là nguồn vốn thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp, doanh nghiệp có đầy đủ các quyền chiếm hữu, sử dụng, chi phối và định đoạt Tùy theo loại hình doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế khác nhau mà vốn chủ sở hữu có nội dung cụ

13

thể riêng: Vốn lưu động được ngân sách nhà nước cấp hoặc có nguồn gốc từ ngân sách nhà nước; số vốn do các thành viên hoặc chủ doanh nghiệp tư nhân bỏ ra; số vốn lưu động tăng thêm từ lợi nhuận bổ sung; số vốn góp từ liên doanh liên kết; số vốn lưu động huy động được qua phát hành cổ phiếu

3.4.3.2 Nợ phải trả

Bao gồm:

 Nguồn vốn đi vay: Là các khoản vốn lưu động được hình thành từ vốn vay các ngân hàng thương mại hoặc các tổ chức tài chính khác, vốn thông qua phát hành trái phiếu

 Nguồn vốn trong thanh toán: Là các khoản nợ khách hàng, doanh nghiệp khác trong quá trình thanh toán

Việc phân loại này giúp chúng ta thấy được kết cấu các nguồn hình thành nên vốn lưu động của doanh nghiệp, từ đó doanh nghiệp có thể chủ động đưa ra các biện pháp huy động, quản lý và sử dụng vốn lưu động hiệu quả hơn

3.4.4 Kết cấu vốn lưu động và các nhân tố ảnh hưởng đến kết cấu vốn lưu động

Kết cấu vốn lưu động là quan hệ tỷ lệ giữa các thành phần vốn lưu động chiếm trong tổng số vốn lưu động tại một thời điểm nhất định Nghiên cứu kết cấu vốn lưu động giúp ta nhận thấy được tình hình phân bổ vốn lưu động và tỷ trọng mỗi khoản vốn trong các giai đoạn luân chuyển để xác định trọng điểm quản lý vốn lưu động và tìm mọi biện pháp tối ưu để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

trong từng điều kiện cụ thể

Tại các doanh nghiệp khác nhau thì kết cấu vốn lưu động cũng không giống nhau Thông qua phân tích kết cấu vốn lưu động theo các tiêu thức khác nhau sẽ giúp doanh nghiệp hiểu rõ hơn về tính chất từng loại vốn lưu động mà mình đang quản lý Từ đó có thể thấy được những biến đổi tích cực hoặc hạn chế về mặt chất

lượng trong công tác quản lý, sử dụng vốn lưu động của từng doanh nghiệp

Có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến kết cấu của vốn lưu động, ta có thể chia làm

các nhóm nhân tố như sau:

14

 Nhân tố về sản xuất: Đặc điểm kỹ thuật, công nghệ sản xuất của từng

doanh nghiệp; mức độ phức tạp của sản phẩm chế tạo; độ dài chu kỳ sản xuất; trình

độ tổ chức quá trình sản xuất

 Các nhân tố về mặt cung tiêu: Khoảng cách giữa doanh nghiệp với nơi

cung cấp; khả năng cung cấp của thị trường; kỳ hạn giao hàng và khối lượng vật tư

cung cấp mỗi lần giao hàng; đặc điểm thời vụ của chủng loại vật tư cung cấp…

 Các nhân tố về mặt thanh toán: Phương thức thanh toán được lựa chọn

theo các hợp đồng mua bán hàng; thủ tục thanh toán; việc chấp hành thủ tục thanh

đó với những mục đích xác định do con người đặt ra Như vậy, có thể hiểu hiệu quả

sử dụng vốn là một phạm trù kinh tế đánh giá trình độ sử dụng các nguồn vật lực của doanh nghiệp để đạt kết quả cao nhất trong quá trình sản xuất kinh doanh với tổng chi phí thấp nhất

Như ta đã biết, vốn lưu động của doanh nghiệp được sử dụng cho các quá trình dự trữ, sản xuất và lưu thông Quá trình vận động của vốn lưu động bắt đầu từ việc dùng tiền tệ mua sắm vật tư dự trữ cho sản xuất, tiến hành sản xuất và khi sản xuất xong doanh nghiệp tổ chức tiêu thụ để thu về một số vốn dưới hình thái tiền tệ ban đầu với giá trị tăng thêm Mỗi lần vận động như vậy được gọi là một vòng luân chuyển của vốn lưu động Doanh nghiệp sử dụng vốn đó càng có hiệu quả cao bao nhiêu thì càng có thể sản xuất và tiêu thụ sản phẩm nhiều bấy nhiêu Vì lợi ích kinh doanh, đòi hỏi các doanh nghiệp phải sử dụng hợp lý, hiệu quả hơn từng đồng vốn lưu động làm cho mỗi đồng vốn lưu động hàng năm có thể mua nhiều nguyên, nhiên vật liệu hơn, sản xuất ra nhiều sản phẩm và tiêu thụ được nhiều hơn Điều đó cũng đồng nghĩa với việc doanh nghiệp phải nâng cao tốc độ luân chuyển vốn lưu động (số vòng quay vốn lưu động trong một năm)

15

Để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động, chúng ta có thể sử dụng nhiều chỉ tiêu khác nhau nhưng tốc độ luân chuyển vốn lưu động là chỉ tiêu cơ bản và tổng hợp nhất phản ánh trình độ sử dụng vốn lưu động

2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động

2.1 Tốc độ luân chuyển vốn lưu động

Tốc độ luân chuyển vốn lưu động là một chỉ tiêu tổng hợp đánh giá hiệu quả

sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp Tốc độ luân chuyển vốn lưu động nhanh hay chậm nói lên tình hình tổ chức các mặt: mua sắm, dự trữ sản xuất, tiêu thụ của doanh nghiệp có hợp lý không, vật tư dự trữ có sử dụng tốt hay không, các khoản phí tổn trong quá trình sản xuất – kinh doanh cao hay thấp… Thông qua phân tích chỉ tiêu tốc độ vốn lưu động cho phép doanh nghiệp đẩy nhanh tốc độ luân chuyển, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

2.1.1.Vòng quay vốn lưu động

Vòng quay vốn lưu động trong kỳ được tính theo công thức:

LKỳ =

MKỳ VLĐBQKỳ

Trong đó:

 Mkỳ : Tổng mức luân chuyển vốn lưu động trong kỳ Trong năm, tổng mức luân chuyển vốn lưu động được xác định bằng doanh thu thuần của doanh nghiệp

 VLĐBQKỳ : Vốn lưu động bình quân trong một kỳ

Ta có:

Vốn lưu động bình quân trong kỳ

Đây là chỉ tiêu nói lên vòng quay của vốn lưu động trong một thời kỳ nhất định (thường là một năm), chỉ tiêu này đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động trên mối quan hệ so sánh giữa kết quả sản xuất (tổng doanh thu thuần) và số vốn lưu động bình quân bỏ ra trong kỳ Số vòng quay vốn lưu động càng cao càng tốt

2.1.2.Thời gian luân chuyển vốn lưu động

Thời gian luân chuyển vốn lưu động (K) được tính như sau:

17

Để đánh giá, so sánh giữa kỳ này với kỳ trước, trong hạch toán nội bộ của doanh nghiệp còn sử dụng chỉ tiêu tốc độ luân chuyển của các bộ phận (dự trữ, sản xuất, lưu thông) của vốn lưu động

 Tốc độ luân chuyển của vốn lưu động trong dự trữ:

- Vòng quay của vốn lưu động trong dự trữ:

dt dt

dt

M L

M





 Tốc độ luân chuyển của vốn lưu động trong sản xuất:

- Vòng quay của vốn lưu động trong sản xuất:

sx sx

sx

M L

VLĐBQ



- Thời gian luân chuyển của vốn lưu động trong sản xuất :

sx sx

 Tốc độ luân chuyển của vốn lưu động trong lưu thông:

- Vòng quay của vốn lưu động trong lưu thông

lt lt

lt

M L

VLĐBQ



- Thời gian luân chuyển của vốn lưu động trong lưu thông:

lt lt

 Ldt, Lsx, Llt: Số lần luân chuyển vốn lưu động trong khâu dự trữ, sản xuất

và lưu thông trong năm

 Kdt, Ksx, Klt: Số ngày luân chuyển bình quân của vốn lưu động ở khâu dự trữ, sản xuất và lưu thông trong năm

 VLĐBQdt, VLĐBQsx, VLĐBQlt : Vốn lưu động ở khâu dự trữ, sản xuất

và lưu thông

tự như vậy, mức luân chuyển vốn lưu động dùng để tính tốc độ luân chuyển vốn lưu động ở khâu sản xuất là tổng giá thành sản phẩm hoàn thành nhập kho (giá thành sản xuất sản phẩm), và ở khâu lưu thông là tổng giá thành tiêu thụ sản phẩm

2.2 Mức tiết kiệm vốn do tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động

Mức tiết kiệm vốn là chỉ tiêu phản ánh số vốn lưu động có thể tiết kiệm được

do tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động ở kỳ này so với kỳ trước Mức tiết kiệm vốn lưu động do tăng tốc độ vốn lưu động được biểu hiện bằng hai chỉ tiêu: Mức tiết kiệm tuyệt đối và Mức tiết kiệm tương đối

2.2.1 Mức tiết kiệm tuyệt đối

Do tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động nên doanh nghiệp có thể tiết kiệm được một số vốn lưu động để sử dụng vào công việc khác Với mức luân chuyển vốn không thay đổi, song do tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động nên doanh nghiệp cần số vốn ít hơn, cũng như có thể tiết kiệm được một số vốn lưu động để dùng vào mục đích khác Lượng vốn ít hơn đó chính là mức tiết kiệm tuyệt đối vốn lưu động

Mức tiết kiệm tuyệt đối có công thức tính như sau:

 Vtktđ: Số vốn lưu động tiết kiệm tuyệt đối

 VLĐBQ0, VLĐBQ1: Vốn lưu động bình quân năm báo cáo và năm

kế hoạch

 M1: Tổng mức luân chuyển vốn lưu động của năm kế hoạch

19

 K1 : Thời gian luân chuyển vốn lưu động năm kế hoạch

2.2.2 Mức tiết kiệm tương đối

Mức tiết kiệm tương đối có được là do tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động nên doanh nghiệp có thể tăng thêm tổng mức luân chuyển vốn lưu động (tạo ra một doanh thu thuần lớn hơn) song không cần tăng thêm hoặc tăng không đáng kể quy mô vốn lưu động

Mức tiết kiệm tương đối được tính theo công thức:

 Vtktgđ: Vốn lưu động tiết kiệm tương đối do tăng vòng quay vốn lưu động

 M1: Tổng mức luân chuyển vốn lưu động (doanh thu thuần) năm kế hoạch

 K0, K1: Thời gian luân chuyển vốn lưu động năm báo cáo, năm kế hoạch

2.3 Hệ số đảm nhiệm của vốn lưu động

Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động = Vốn lưu động bình quân

Doanh thu thuần

Chỉ tiêu này cho chúng ta biết cứ một đồng vốn lưu động thì tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng cao, số vốn tiết kiệm được càng nhiều và ngược lại

2.4 Hệ số sinh lợi của vốn lưu động

Hệ số sinh lời của vốn lưu động =

Lợi nhuận trước thuế (Hoặc sau thuế thu nhập)

Vốn lưu động bình quân

Chỉ tiêu này chỉ ra rằng cứ một đồng vốn lưu động tham gia vào một chu kỳ hoạt động sản xuất kinh doanh thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng lớn càng tốt

Với việc nghiên cứu về vốn lưu động, hiệu quả sử dụng vốn lưu động và các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động chúng ta phần nào thấy được tầm

20

quan trọng của vốn lưu động trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Vốn lưu động có mặt hầu hết trong các khâu của chu kỳ kinh doanh từ dự trữ, đến sản xuất, lưu thông Việc quản lý và sử dụng tốt vốn lưu động sẽ giúp cho doanh nghiệp tiết kiệm được vốn và nâng cao hiệu quả kinh doanh

Trên đây là các chỉ tiêu cơ bản mà các doanh nghiệp thường dựa vào để ra quyết định đầu tư Tuy nhiên, trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh thì có rất nhiều yếu tố tác động đến hiệu quả sử dụng vốn Do vậy, các nhà quản lý khi phân tích hiệu quả sử dụng vốn lưu động thì cần xem xét tới các nhân tố ảnh hưởng trực tiếp hay gián tiếp tới hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp nhằm mang lại hiệu quả cao cho doanh nghiệp

3 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

3.1.Căn cứ mục đích kinh doanh của doanh nghiêp

Trong nền kinh tế thị trường, các doanh nghiệp hoạt động với mục đích là tối

đa hóa giá trị doanh nghiệp Để đảm bảo mục tiêu này, doanh nghiệp thường xuyên phải đưa ra và giải quyết tập hợp các quyết định tài chính ngắn và dài hạn Quản lý

và sử dụng hiệu quả vốn lưu động là một nội dung trọng tâm trong các quyết định tài chính ngắn hạn và cũng là một yếu tố có ảnh hưởng tới mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp

Với bản chất và định hướng như vậy, doanh nghiệp luôn luôn tìm mọi biện pháp để tồn tại và phát triển Xuất phát từ vai trò to lớn của vốn lưu động và hiệu quả sử dụng vốn lưu động đối với mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp khiến cho yêu cầu phải nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nói chung và vốn lưu động nói riêng là một yêu cầu khách quan, không thể thiếu và gắn liền với bản chất của doanh nghiệp

3.2 Căn cứ vai trò quan trọng của vốn lưu động đối với doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường

Như ta đã biết, một doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường muốn hoạt động kinh doanh thì cần phải có vốn Vốn nói chung và vốn lưu động nói riêng là

21

một phần quan trọng để cấu thành nên cơ cấu vốn của doanh nghiệp và nó xuất hiện trong hầu hết các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh: từ dự trữ, sản xuất đến lưu thông

Trong khâu dự trữ và sản xuất, vốn lưu động đảm bảo cho sản xuất của doanh nghiệp được tiến hành liên tục, đảm bảo quy trình công nghệ, công đoạn sản xuất không bị gián đoạn Trong lưu thông, vốn lưu động đảm bảo dự trữ thành phẩm, đáp ứng nhu cầu tiêu thụ sản phẩm được liên tục, nhịp nhàng, đáp ứng được nhu cầu của khách hàng Thời gian luân chuyển vốn ngắn, vòng quay vốn lưu động cao giúp vốn lưu động luân chuyển hiệu quả Với vai trò quan trọng như vậy, việc tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lư động trong doanh nghiệp là một yêu cầu tất yếu

3.3 Căn cứ ý nghĩa việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động sẽ đảm bảo an toàn tài chính cho doanh nghiệp Hoạt động trong cơ chế thị trường đòi hỏi mỗi doanh nghiệp phải luôn đề cao tính an toàn, đặc biệt là an toàn tài chính Đây là vấn đề có ảnh hưởng trực tiếp đến sự tồn tại của doanh nghiệp Việc sử dụng vốn lưu động có hiệu quả sẽ giúp cho doanh nghiệp nâng cao khả năng huy động các nguồn vốn tài trợ cũng như khả năng thanh toán của doanh nghiệp được đảm bảo Điều này sẽ khiến cho doanh nghiệp có đủ năng lực để phục vụ cho hoạt động kinh doanh

Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động sẽ giúp cho doanh nghiệp giảm bớt

số vốn lưu động chiếm dùng mà vẫn đảm bảo được nhiệm vụ sản xuất kinh doanh như cũ hoặc với quy mô vốn lưu động không đổi, doanh nghiệp vẫn có thể mở rộng quy mô sản xuất Điều này sẽ làm cho năng suất của doanh nghiệp sẽ ngày càng được nâng cao và đời sống của cán bộ công nhân viên sẽ được nâng cao Từ đó sẽ tạo ra động lực cho nền kinh tế cũng như đóng góp cho nhà nước một khoản ngân sách đáng kể

Như vậy, việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp không những mang lại hiệu quả thiết thực cho doanh nghiệp và người lao động mà còn ảnh hưởng tới nền kinh tế và xã hội Do vậy doanh nghiệp luôn phải tìm ra các

Trong nền kinh tế thị trường, một doanh nghiệp làm ăn không có hiệu quả là

do nhiều nguyên nhân Có cả nguyên nhân chủ quan, nguyên nhân khách quan, tuy nhiên một nguyên nhân phổ biến là việc sử dụng vốn không hiệu quả trong mua sắm, dự trữ, sản xuất và tiêu thụ sản phẩm Chính điều này dẫn đến việc sử dụng lãng phí vốn lưu động, tốc độ luân chuyển vốn lưu động thấp, mức sinh lợi kém, và thậm chí có doanh nghiệp còn gây thất thoát, không kiểm soát được vốn lưu động dẫn đến mất khả năng tổ chức sản xuất kinh doanh Ở Việt Nam, nhiều doanh nghiệp nhà nước, do chịu ảnh hưởng của cơ chế bao cấp trước đây mà có kết quả sản xuất kinh doanh yếu kém và nhiều doanh nghiệp nguyên nhân là do sự yếu kém trong công tác quản lý tài chính nói chung và quản lý vốn lưu động nói riêng, dẫn đến lãng phí, thất thoát vốn

Để hoàn thành công cuộc xây dựng nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa với thành phần kinh tế quốc doanh giữ vai trò chủ đạo, yêu cầu phải nâng cao năng lực quản lý tài chính nói chung, trong đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động là một nội dung quan trọng không chỉ đảm bảo lợi ích cho doanh nghiệp

và còn có ý nghĩa chung với nền kinh tế quốc dân

23

III CÁC BIỆN PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN

LƯU ĐỘNG

1 Yêu cầu của việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Nghiên cứu các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh

nghiệp giúp doanh nghiệp tối đa hóa việc sử dụng vốn lưu động nói riêng và quản lý

tài chính nói chung nhằm đạt mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Để đạt được

mục tiêu này, doanh nghiệp cần:

 Hoạt động hướng tới hiệu quả kinh tế, tối đa hóa giá trị của doanh

nghiệp Đảm bảo sử dụng vốn lưu động đúng mục đích, đúng phương hướng, kế

hoạch kinh doanh mà mình đã đề ra

 Chấp hành nghiêm chỉnh các quy định của nhà nước về quản lý tài chính,

kế toán…

2 Các nhân tố ảnh hưởng đến nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

2.1 Các nhân tố lượng hóa

Các nhân tố lượng hóa là các nhân tố mà khi chúng thay đổi sẽ làm thay đổi

các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn lưu động về mặt số lượng Có thể dễ

dàng thấy đó là các chỉ tiêu như: Doanh thu thuần, lợi nhuận trước thuế (hoặc sau

thuế thu nhập doanh nghiệp), vốn lưu động bình quân trong kỳ, các bộ phận vốn lưu

động…

Vốn lưu động chính là biểu hiện bằng tiền của tài sản lưu động nên đặc điểm

vận động của vốn lưu động chịu sự chi phối bởi đặc điểm của tài sản lưu động Để

sử dụng vốn lưu động có hiệu quả, doanh nghiệp cần có các biện pháp quản lý tài

sản lưu động một cách khoa học Quản lý tài sản lưu động được chia thành 3 nội

dung quản lý chính: quản lý dự trữ, tồn kho; quản lý tiền mặt và chứng khoán có độ

thanh khoản cao; quản lý các khoản phải thu

2.1.1 Quản lý dự trữ, tồn kho

Dự trữ, tồn kho là một bộ phận quan trọng của vốn lưu động, là bước đệm

cần thiết cho quá trình hoạt động bình thường của doanh nghiệp Hàng tồn kho gồm

2 loại: nguyên vật liệu thô phục vụ cho quá trình sản xuất, kinh doanh; sản phẩm dở

dang và thành phẩm

24

Trong quá trình sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp không thể tiến hành sản xuất đến đâu, mua hàng đến đó mà cần phải có nguyên vật liệu dự trữ Nguyên vật liệu dự trữ không trực tiếp tạo ra lợi nhuận nhưng nó có vai trò rất lớn để cho quá trình sản xuất kinh doanh được tiến hành thuận lợi Quản lý nguyên vật liệu dự trữ hiệu quả sẽ góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động Do vậy doanh nghiệp tính toán dự trữ một lượng nguyên vật liệu hợp lý, nếu dự trữ quá lớn sẽ tốn kém chi phí, ứ đọng vốn, còn dự trữ quá ít sẽ làm cho quá trình sản xuất bị gián đoạn, gây ra các hậu quả tiếp theo như mất thị trường, giảm lợi nhuận của doanh nghiệp

Tồn kho trong quá trình sản xuất là các nguyên vật liệu nằm ở các công đoạn của dây chuyền sản xuất Nếu dây chuyền sản xuất càng dài và càng có nhiều công đoạn sản xuất thì tồn kho trong quá trình sản xuất sẽ càng lớn Đây là những bước đệm nhỏ để quá trình sản xuất được liên tục

Khi tiến hành sản xuất xong, do có độ trễ nhất định giữa sản xuất và tiêu thụ,

do những chính sách thị trường của doanh nghiệp…đã hình thành nên bộ phận thành phẩm tồn kho

Hàng hóa dự trữ đối với các doanh nghiệp gồm 2 bộ phận như trên nhưng thông thường trong quản lý, chúng ta tập trung vào bộ phận thứ nhất, tức là nguyên vật liệu dự trữ cho sản xuất kinh doanh

Có nhiều phương pháp được đưa ra nhằm mục đích xác định mức dự trữ tối ưu:

 Quản lý dự trữ theo phương pháp cổ điển hay theo mô hình đặt hàng

hiệu quả nhất – EOQ (Economic Ordering Quantity) 5

Mô hình này dựa trên giả định là những lần cung cấp hàng hóa là bằng nhau Theo đó, mức dự trữ tối ưu sẽ là:

1

2 D CQ

25

 D : Toàn bộ lượng hàng hóa cần sử dụng

 C2 : Chi phí mỗi lần đặt hàng ( chi phí quản lý giao dịch và vận chuyển hàng hóa)

 C1 : Chi phí lưu kho đơn vị hàng hóa ( chi phí bốc xếp, bảo hiểm, bảo quản…)

 Thời điểm đặt hàng mới

Ta giả định khi nào lượng hàng kỳ trước hết mới nhập kho lượng hàng mới nhưng trong thực tế, hầu như không bao giờ như vậy Nhưng nếu đặt hàng quá sớm

sẽ làm cho lượng nguyên liệu tồn kho tăng lên Do vậy, các doanh nghiệp cần phải xác định thời điểm đặt hàng mới sao cho phù hợp

Thời điểm đặt hàng mới = Số lượng nguyên liệu sử dụng mỗi ngày x Độ dài thời gian giao hàng

 Lượng dự trữ an toàn

Nguyên vật liệu sử dụng mỗi ngày không phải là số cố định mà chúng biến động không ngừng Do đó, để đảm bảo cho sự ổn định của sản xuất, doanh nghiệp cần phải duy trì một lượng tồn kho dự trữ an toàn Lượng dự trữ an toàn tùy thuộc vào tình hình cụ thể của doanh nghiệp Lượng dự trữ an toàn là lượng hàng hóa dự trữ thêm vào lượng dự trữ tại thời điểm đặt hàng Ngoài phương pháp quản lý dự trữ theo mô hình đặt hàng hiệu quả nhất (EOQ) doanh nghiệp còn sử dụng các phương pháp sau:

 Phương pháp cung cấp đúng lúc hay dự trữ bằng 0

Theo phương pháp này, các doanh nghiệp trong một số ngành nghề có liên quan chặt chẽ với nhau hình thành nên những mối quan hệ, khi có một đơn đặt hàng nào đó, họ sẽ tiến hành huy động những loại hàng hóa và sản phẩm dở dang của các đơn vị khác mà họ không cần phải dự trữ Sử dụng phương pháp này sẽ giảm tới mức thấp nhất chi phí cho dự trữ Tuy nhiên, phương pháp này tạo ra sự rằng buộc các doanh nghiệp với nhau, khiến các doanh nghiệp đôi khi mất chủ động trong sản xuất kinh doanh

2.1.2 Quản lý tiền mặt và các chứng khoán có độ thanh khoản cao

26

Tiền mặt được hiểu là tiền tồn quỹ, tiền trên tài khoản thanh toán của các doanh nghiệp ở ngân hàng Tiền mặt bản thân nó là tài sản không sinh lãi, tuy nhiên việc giữ tiền mặt trong kinh doanh rất quan trọng, xuất phát từ những lý do sau: đảm bảo giao dịch hàng ngày; bù đắp cho ngân hàng về việc ngân hàng cung cấp các dịch vụ cho doanh nghiệp; đáp ứng nhu cầu dự phòng trong trường hợp biến động không lường trước được của các luồng tiền vào và ra; hưởng lợi thế trong thương lượng mua hàng

Quản lý tiền mặt đề cập đến việc quản lý tiền giấy và tiền gửi ngân hàng Sự quản lý này liên quan chặt chẽ đến việc quản lý các loại tài sản gắn liền với tiền mặt như các loại chứng khoán có khả năng thanh khoản cao Ta có thể thấy điều này qua

Đầu tư tạm thời bằng cách

mua chứng khoán có độ thanh

khoản cao

Bán chứng khoán có độ thanh khoản cao để bổ sung tiền mặt

Dòng thu

tiền mặt

tiền mặt

27

doanh, doanh nghiệp phải lưu giữ tiền mặt cần thiết cho các hóa đơn thanh toán, khi tiền mặt xuống thấp doanh nghiệp sẽ phải bổ sung tiền mặt bằng cách bán các chứng khoán có độ thanh khoản cao Chi phí cho việc lưu giữ tiền mặt ở đây chính

là chi phí cơ hội, là lãi suất mà doanh nghiệp bị mất đi Chi phí đặt hàng chính là chi phí cho việc bán đi các chứng khoán Áp dụng mô hình EOQ ta có lượng dự trữ tiền mặt tối ưu (M*) là:

i

CM

Trong đó:

 M*

: Tổng mức tiền mặt giải ngân hàng năm

 Cb : Chi phí một lần bán chứng khoán thanh khoản

 i : Lãi suất

Mô hình Baumol cho thấy, nếu lãi suất cao, doanh nghiệp càng dự trữ ít tiền mặt và ngược lại, nếu chi phí cho việc bán chứng khoán thanh khoản càng cao thì

họ lại càng giữ nhiều tiền mặt Mô hình này cho thấy số dư tiền mặt không thực tiễn

ở chỗ giả định rằng doanh nghiệp chi trả tiền mặt một cách ổn định Nhưng điều này lại không luôn đúng trong thực tế

 Mô hình quản lý tiền mặt Miller Orr

Đây là một mô hình kết hợp chặt chẽ giữa mô hình đơn giản và thực tế Theo

mô hình này, doanh nghiệp sẽ xác định mức giới hạn trên và dưới của tiền mặt, đó

là các điểm mà doanh nghiệp bắt đầu tiến hành nghiệp vụ mua hoặc bán chứng khoán có tính thanh khoản cao để cân đối mức tiền mặt dự kiến

Mô hình này được biểu diễn như sau:

28

Mức tiền mặt theo thiết kế được xác định như sau:

Mức tiền mặt theo thiết kế = Mức tiền mặt giới hạn dưới +

Khoảng dao động tiền mặt

3 Khoảng dao động tiền mặt dự kiến phụ thuộc vào 3 yếu tố: Mức dao động của thu chi ngân quỹ hàng ngày lớn hay nhỏ; Chi phí cố định của việc mua bán chứng khoán; Lãi suất càng cao thì doanh nghiệp sẽ giữ lại ít tiền và do vậy, khoản dao động tiền mặt sẽ giảm xuống Khoảng dao động tiền mặt sẽ được xác định bằng công thức:

 Cb : Chi phí của mỗi lần giao dịch mua bán chứng khoán thanh khoản

 Vb : Phương sai của thu chi ngân quỹ

Giới hạn dưới

29

Trong các doanh nghiệp lớn, luồng tiền ra vào của doanh nghiệp hàng ngày là rất lớn, cho nên chi phí cho việc mua bán chứng khoán sẽ trở nên quá nhỏ so với cơ hội phí mất đi do lưu giữ một lượng tiền mặt nhàn rỗi Do vậy hoạt động mua bán chứng khoán nên diễn ra hàng ngày ở các doanh nghiệp này Mặt khác, chúng ta cũng thấy tại sao các doanh nghiệp vừa và nhỏ lại lưu giữ một số tiền mặt đáng kể

2.1.3 Quản lý các khoản phải thu

Trong nền kinh tế thị trường hiện nay, để thắng lợi trong cạnh tranh, các doanh nghiệp có thể áp dụng các chiến lược về quảng cáo, giá cả…Trong đó chính sách tín dụng thương mại là một công cụ hữu hiệu và không thể thiếu đối với các doanh nghiệp Tín dụng thương mại có thể làm cho doanh nghiệp đứng vững trên thị trường và trở nên giàu có nhưng cũng có thể mang đến nhiều rủi ro cho chính doanh nghiệp ấy Do đó, doanh nghiệp cần phải đưa ra những phân tích, những nghiên cứu và quyết định có nên cấp tín dụng thương mại cho đối tượng khách hàng hay không Đây là nội dung chính của các khoản phải thu

 Phân tích năng lực tín dụng của khách hàng

Để thực hiện việc cấp tín dụng cho khách hàng, điều đầu tiên doanh nghiệp phải phân tích là năng lực tín dụng của khách hàng Công việc này gồm:

- Doanh nghiệp xây dựng tiêu chuẩn tín dụng hợp lý

- Xác minh phẩm chất tín dụng của khách hàng tiềm năng

Nếu thấy khả năng tín dụng của khách hàng phù hợp với những tiêu chuẩn tín dụng tối thiểu mà doanh nghiệp đề ra thì tín dụng thương mại có thể được cấp cho khách hàng đó

Việc lập các tiêu chuẩn tín dụng của các nhà quản trị tài chính là rất quan trọng Các tiêu chuẩn đó phải đạt sự cân bằng thích hợp Nếu tiêu chuẩn tín dụng đặt quá cao sẽ loại bỏ nhiều khách hàng tiềm năng và giảm lợi nhuận, nếu quá thấp

sẽ làm tăng doanh thu nhưng có nhiều khoản tín dụng sẽ có rủi ro cao và chi phí thu tiền cũng cao

Khi phân tích khả năng tín dụng của khách hàng, ta dùng các tiêu chuẩn sau:

 Phẩm chất, tư cách tín dụng: Tiêu chuẩn này nói lên tinh thần trách nhiệm của khách hàng trong việc trả nợ Điều này được phán đoán trên cơ sở việc

 Phân tích đánh giá khoản tín dụng được đề nghị

Sau khi phân tích năng lực tín dụng khách hàng, doanh nghiệp tiến hành việc phân tích đánh giá khoản tín dụng thương mại được đề nghị Việc đánh giá khoản tín dụng thương mại được đề nghị là việc làm quan trọng để quyết định xem có cấp hay không cấp tín dụng thương mại Việc phân tích này dựa vào việc tính NPV của luồng tiền:

 Q’, P’ : Sản lượng và giá bán đơn vị nếu bán chịu

 C : Chi phí cho việc đòi nợ và tài trợ bù đắp cho khoản phải thu

 V : Chi phí biến đổi cho một đơn vị sản phẩm

 R : Doanh lợi yêu cầu thu được hàng tháng

 r : Tỷ lệ phần trăm của hàng bán chịu không thu được tiền

Nếu NPV> 0 thì việc bán chịu là mang lại hiệu quả cao hơn việc thanh toán ngay, có lợi cho doanh nghiệp, do đó sẽ cấp tín dụng thương mại

31

 Theo dõi các khoản phải thu

Theo dõi các khoản phải thu là một nội dung quan trọng trong quản lý các khoản phải thu Thực hiện tốt công việc này sẽ giúp doanh nghiệp kịp thời thay đổi chính sách tín dụng thương mại phù hợp với tình hình thực tế Thông thường, để theo dõi các khoản phải thu, ta dụng các chỉ tiêu, phương pháp và mô hình sau:

 Kỳ thu tiền bình quân (The average collection period – ACP):

Kỳ thu tiền bình quân = Các khoản phải thu

Doanh thu tiêu thụ bình quân 1 ngày

Kỳ thu tiền bình quân phản ánh thời gian bình quân mà công ty thu hồi được

nợ Do vậy, khi kỳ thu tiền bình quân tăng lên mà doanh số bán và lợi nhuận không tăng thì cũng có nghĩa là vốn của doanh nghiệp bị ứ đọng ở khâu thanh toán Khi

đó, nhà quản lý phải có biện pháp can thiệp kịp thời

 Sắp xếp tuổi của các khoản phải thu:

Thông qua phương pháp sắp xếp tuổi của các khoản phải thu theo độ dài thời gian, các nhà quản lý doanh nghiệp có thể dễ dàng theo dõi và có biện pháp thu hồi

nợ khi đến hạn

 Xác định số dư khoản phải thu

Sử dụng phương pháp này, doanh nghiệp hoàn toàn có thể thấy được nợ tồn đọng của khách hàng nợ doanh nghiệp Cùng với các biện pháp theo dõi và quản lý khác, doanh nghiệp có thể thấy được ảnh hưởng của chính sách tín dụng thương mại

và có nhữn điều chỉnh kịp thời, hợp lý phù hợp với từng đối tượng khách hàng, từng khoản tín dụng cụ thể

2.2 Các nhân tố phi lượng hóa

Các nhân tố phi lượng hóa cũng có tác động quan trọng tới hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp Đó là những nhân tố định tính mà mức độ tác động của chúng với hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp là không thể tính toán được Doanh nghiệp chỉ có thể dự đoán được và ước lượng tầm ảnh hưởng của các nhân tố

đó từ đó có những chính sách, biện pháp nhằm định hướng các nhân tố này góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động nói riêng và hiệu quả hoạt động sản

2.2.2 Các nhân tố khách quan

Các nhân tố khách quan bao gồm các yếu tố xuất phát từ bên ngoài doanh nghiệp như: Môi trường kinh tế chính trị; Các chính sách về kinh tế của Nhà nước; Đặc điểm, tình hình và triển vọng phát triển của ngành, lĩnh vực mà doanh nghiệp hoạt động…Đây là những nhân tố có ảnh hưởng to lớn đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nói chung và hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp nói riêng Doanh nghiệp cần sự linh hoạt và nhanh nhạy để tiếp cận và thích ứng với các nhân tố đó

Qua việc nghiên cứu về vốn lưu động, các chỉ tiêu đánh giá và các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động chúng ta đã có những hiểu biết nhất định về vốn lưu động và hiệu quả sử dụng vốn lưu động, từ đó có thể đưa ra những biện pháp cụ thể, thiết thực nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong doanh nghiệp Có nhiều giải pháp được đưa ra nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động, nhưng phần lớn chỉ mang tính chất định hướng, việc áp dụng các giải pháp đó như thế nào và đạt được kết quả bao nhiêu là tùy thuộc vào điều kiện cụ thể của mỗi doanh nghiệp

Tên công ty: Công ty Cổ phần Sông Đà 11

Địa chỉ : Km 10 Đường Trần Phú, Phường Văn Mỗ, Thị xã Hà Đông, Tỉnh

Hà Tây

Điện thoại : 034.510 740 / 04.2129 480

Fax : 034.820280

Công Ty Sông Đà 11 là doanh nghiệp Nhà Nước, thành viên của Tổng Công

Ty Sông Đà, được thành lập theo quyết định số 137A/ BXDTCLĐ ngày 26 tháng 3 năm 1993 của Bộ trưởng Bộ Xây Dựng

Tiền thân của Công ty là đội Điện nước thuộc Công Ty Thuỷ điện Thác Bà

từ năm 1961, năm 1973 đội được nâng cấp thành Công trường Cơ điện Nhưng năm

1976 khi Công ty tham gia vào quá trình hoạt động xây dựng công trình thuỷ điện Hoà Bình đã được đổi tên thành Xí Nghiệp lắp máy điện nước Tuy nhiên bước ngoặt lớn nhất của Công ty là năm 1989 với sự trưởng thành về quy mô hoạt động

và hình thức hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị đã được nâng cấp thành Công ty Năm 1993 được thành lập lại theo Nghị định 388/HĐBT của Hội Đồng Bộ Trưởng

và có tên là Công Ty Xây Lắp-Năng Lượng Sông Đà 11, nay có tên là Công Ty Sông Đà 11 Trải qua thời gian gần 40 năm phát triển và trưởng thành, qua nhiều lần đổi tên, bổ xung chức năng, nhiệm vụ và cơ cấu nghành nghề Sản xuất kinh doanh của công ty ngày một phát triển và lớn mạnh, đời sống vật chất, tinh thần của cán bộ công nhân viên ngày càng một nâng cao

Xuất phát từ yêu cầu thực tiễn và sự thích nghi với nền kinh tế thị trường, thực hiện mục tiêu đa dạng hoá sản phẩm cũng như hình thức kinh doanh Công ty

đã đề nghị với Tổng công ty bổ sung thêm một số lĩnh vực kinh doanh cho mình sau