Một số giải pháp phát triển nghiệp vụ tự doanh chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán phú hưng

Mục Lục Một số giải pháp phát triển nghiệp vụ tự doanh chứng khốn Cơng ty Cổ Phần Chứng Khoán Phú Hưng Mở đầu: Giới thiệu đề tài Chương 1: Hoạt động đầu tư qua nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn Nghiệp vụ tự doanh……………………………………………………………5 1.1 Khái niệm …………………………………………………………………….5 1.2 Các hình thức Tự doanh………………………………………………………5 Quy trình thủ tục thực đầu tư theo phương thức tự doanh……… 2.1 Quy trình thực đầu tư theo phương thức tự doanh……………………… 2.1.1 Xác định mục tiêu đầu tư…………………………………………………….8 2.1.2 Khai thác, tìm kiếm hội đầu tư……………………………………………8 2.1.3 Phương pháp phân tích, lựa chọn hội đầu tư…………………………… 2.1.3.1 Phân tích bản………………………………………………………………….9 2.1.3.2 Phân tích kĩ thuật……………………………………………………………….13 2.1.3.3 Định giá chứng khoán………………………………………………………….16 2.1.4 Thực phân bổ tài sản xây dựng danh mục đầu tư ………………… 17 2.1.5 Quản lý danh mục đầu tư……………………………………………………18 2.1.6: Đánh giá điều chỉnh danh mục đầu tư………………………………… 20 Mơ hình tổ chức hoạt động tự doanh cổ phiếu………………………………20 Các tiêu đánh giá kết hiệu đầu tư qua nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn…………………………………………………………… 22 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn 25 Chương 2: THỰC TRẠNG 1.Thực trạng hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn………………30 2.Thực trạng hoạt động tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng…………………………………31 1.1 Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng……………………………………31 1.2 Cơ cấu tổ chức……………………………………………………………….32 2.3 Tình hình hoạt động kinh doanh công ty……………………………… 35 2.2 Thực trạng nghiệp vụ tự doanh cơng ty cổ phần chứng khóan Phú Hưng…………………………………………………………………………….39 2.2.1.Mơ hình tổ chức hoạt động tự doanh…………………………………… 40 2.2.2 Quy trình thực đầu tư chứng khốn thơng qua nghiệp vụ tự doanh công ty Phú Hưng……………………………………………………………… 40 2.2.2.1 Mục tiêu đầu tư công ty…………………………………………… 40 2.2.2.2 Phương pháp phân tích………………………………………………….41 - Phân tích bản……………………………………………………………………41 - Phân tích kĩ thuật……………………………………………………………………49 - Định giá chứng khốn………………………………………………………………51 2.2.2.3.Thực phân bổ tài sản xây dựng danh mục đầu tư………………52 2.2.2.4 Quản lý đánh giá danh mục đầu tư………………………………….55 2.2.2.5 Điều chỉnh danh mục đầu tư……………………………………………57 2.2.3 Phương pháp thực đầu tư theo nghiệp vụ tự doanh………………….57 2.2.4.Kết hiệu nghiệp vụ tự doanh Cơng ty chứng khốnPhú Hưng 62 2.2.4.1 Vốn đầu tư thực ………………………………………………………….62 2.2.4.2 Tốc độ tăng trưởng Danh mục đầu tư chứng khoán…………………63 2.3 Đánh giá hoạt động đầu tư cơng ty chứng khốn Phú Hưng………65 3.1 Tồn tại………………………………………………………………………65 3.2.Nguyên nhân ……………………………………………………………………… 67 Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu nghiệp vụ tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng Đánh giá phân tích hoạt động tự doanh Phú Hưng theo ma trận SWOT 73 2.2 Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động tự doanh Phú Hưng………… 75 2.2.1 Hồn thiện quy trình tự doanh…………………………………………………75 2.2.2 Nâng cao số lượng chất lượng cán tự doanh…………………………………77 2.2.3 Hồn thiện hoạt động nghiên cứu phân tích…………………………………….78 2.2.4 Xây dựng danh mục đầu tư chứng khoán phù hợp………………………….80 2.2.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư phương án đầu tư……………………………….81 2.2.6 Tăng cường công tác kiểm tra, kiểm soát……………………………………………82 2.2.7 Mở rộng nguồn vốn cho hoạt động đầu tư theo nghiệp vụ tự doanh…… 82 2.2.8 Hồn thiện cơng tác quản lý rủi ro hoạt động tự doanh………… 82 3.Kiến nghị hoạt động đầu tư chứng khốn thơng qua nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn 3.1 Kiến nghị quan quản lý …………………………………………….84 3.2 Kiến nghị với cơng ty chứng khốn Phú Hưng nghiệp vụ tự doanh……84 KẾT LUẬN Tài liệu tham khảo MỞ ĐẦU Vượt qua khủng hoảng tài tồn cầu trở thành thị trường tiên phong phục hồi giới,thị trường chứng khốn Việt Nam có tiến vượt bậc lượng chất Đặc biệt hoạt động tự doanh chứng khoán mạnh mẽ họat động tạo nguồn thu nhập cho cơng ty chứng khốn thời gian đầu bước chân vào lĩnh vực Nếu năm 2008 nhiều CTCK phải rút bớt hoạt động thị trường phục hồi, nhiều CTCK đẩy mạnh mảng tự doanh Với mục tiêu đem lại lợi nhuận cho công ty đóng vai trị nhà tạo lập thị trường để mang lại ổn định cho thị trường Với việc chọn đề tài: Đầu tư chứng khốn thơng qua nghiệp vụ tự doanh công ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng” Tơi mong muốn giúp hiểu rõ hoạt động công ty chứng khoán, hiểu hoạt động kinh doanh diễn thị trường, biết hội thách thức chờ đón bối cảnh kinh tế phục hồi sau khủng hoảng Từ đưa số giải pháp có nhằm nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng cơng ty chứng khốn có chiến lược phát triển lâu dài đầu tư qui mơ Do nhận thấy tiềm hội đầu tư sinh lời thị trường, họ đặc biệt trọng việc tiến hành hoạt động tự doanh Để hồn thành tốt đề tài này, xin chân thành cảm ơn hướng dẫn nhiệt tình Phó Giáo sư Tiến Sĩ Nguyễn Thị Liên Hoa giúp đỡ anh, chị phòng tự doanh, phòng tư vấn đầu tư cơng CTCPCK Phú Hưng TP Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 03 năm 2010 Chương I Đầu tư chứng khốn thơng qua nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn: Những vấn đề lý luận chung Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán 1.1 Khái niệm Tự doanh việc CTCK tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn cho Hoạt động tự doanh CTCK thực thị trường giao dịch tập trung (TTGDCK, SGDCK), thị trường OTC…Trên thị trường giao dịch tập trung, lện giao dịch CTCK đưa vào hệ thống thực tương tự lệnh giao dịch khách hàng Trên thị trường OTC, hoạt động thực trực tiếp công ty với đối tác thông qua hệ thống mạng thông tin Tại số nước, hoạt động tự doanh CTCK thực thông qua hoạt động tạo lập thị trường (ví dụ Mỹ) Trong hoạt động này, CTCK đóng vai trị nhà tạo lập thị trường, nắm giữ số lượng định số loại chứng khoán thực mua bán với khách hàng nhằm hưởng phí giao dịch hưởng chênh lệch giá 1.2 Các hình thức tự doanh chứng khốn  Hoạt động đầu tư ngân quỹ: Do chứng khoán tài sản có tính khoản cao nên thay nắm giữ lượng tiền mặt nhàn rỗi khồng thể sinh lời, CTCK thực nắm giữ chứng khoán theo danh mục đầu tư, hoạt động vừa hưởng lợi lại chuyển đổi sang tiền mặt cần  Đầu tư hưởng lợi: Bất kỳ nhà đầu tư dù cá nhân hay tổ chức đầu tư nhằm mục đích lợi nhuận mang lại từ trái tức, cổ tức hay phần chênh lệch giá Đầu tư hưởng lơi bao gồm: - Hoạt động kinh doanh chênh lệch giá: Kinh doanh chênh lệch giá việc nhà đầu tư mua chứng khoán mức giá thấp bán chúng mức giá cao mua chứng khốn nơi có có mức giá thấp bán chúng nơi có mức giá cao hơn, phần lợi nhuận thu phần chênh lệch giá - Hoạt động đầu cơ: Hoạt động đầu nhà đầu sử dụng với hi vọng kiếm lợi nhuận thông qua hành vi chấp nhận rủi ro giá chứng khoán Tức mua nhiều chứng khoán vào thời điểm giá thấp bán chúng với giá cao tương lai - Hoạt động đầu tư phòng vệ: Là hoạt động nhằm tự bảo vệ trước biến động giá chứng khoán nhà đầu tư tham gia thị trường Để thực mục đích mình, nhà đầu tư phịng vệ phải sử dụng đến cơng cụ phịng vệ option, future, swap,…các công cụ cho phép nhà đầu tư bảo vệ trước biến động theo chiều hướng không thuận lợi giá chứng khoán  Hoạt động tạo lập thị trường: Nhiệm vụ nhà hoạt động tạo lập thị trường tạo tính khoản cho thị trường thơng qua việc nắm giữ lượng chứng khoán để sẵn sàng giao dịch với khách hàng Hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát: Các nhà đầu tư thường chấp nhận bỏ chi phí lớn để nắm quyền kiểm soát tương lai dễ dàng điều tiết thu nguồn lợi cao mong muốn Mục đích họ khơng nhằm vào cơng ty hoạt động thị trường mà cịn thực đầu tư nắm giữ công ty thành lập, công ty sáp phá sản…để thực hoạt động thâu tóm sát nhập, tận dụng ưu thị trường thương hiệu trước cá cơng ty bị thâu tóm, nắm quyền kiểm sốt Tuy nhiên điều kiện thị trường Việt Nam có số qui định điều kiện niêm yết cơng ty hai sàn chứng khống HOSE HNX mà phát sinh thêm nghiệp vụ kèm Hoạt động tự doanh CTCK vào thời điểm chưa thực bật, CTCK tập trung vào hoạt động môi giới Điều nhìn nhận nhiều lý khác như: tính chất phức tạp hoạt động tự doanh hay CTCK muốn tập trung hồn thiện nghiệp vụ mơi giới trước Nghiệp vụ tự doanh CTCK thường gặp là: Bán chứng khốn cơng ty mình: CTCK thực việc mua bán chứng khốn niêm yết cho cơng ty Tuy nhiên, số lượng chứng khốn niêm yết cịn nên nghiệp vụ chưa triển khai Mua bán chứng khoán thị trường otc: Các CTCK thực hoạt động tự doanh hình thức mua chứng khốn không niêm yết trường thị trường OTC Tuy nhiên hoạt động phải tuân thủ hạn mức pháp luật quy định Mua cổ phiếu lơ lẻ: Chứng khốn niêm yết lơ lẻ hay khách hang có cổ phiếu lẻ chia tách, tặng thưởng cổ phiếu theo tỷ lệ định, sau CTCK gộp lại thành lơ chẵn để niêm yết bán lại Trung tâm Giao dịch chứng khoán Đây lĩnh vực có khả mang lại lợi nhuận tương đối lớn cho CTCK Giá mua lô lẻ xác định thỏa thuận khách hàng bán với CTCK, CTCK có điều kiện để đưa mức giá phù hợp để thu hút khách hàng, tạo chủ động cho CTCK hoạt động kinh doanh Quy trình thủ tục thực đầu tư theo phương thức tự doanh 2.1 Quy trình thực đầu tư theo phương thức tự doanh Thực chất hoạt động tự doanh chứng khốn đầu tư thơng qua danh mục đầu tư Cũng hoạt động nghiệp vụ khác, hoạt động tự doanh khơng có quy trình chuẩn hay bắt buộc Các CTCK, tùy thuộc vào cấu tổ chức có quy trình nghiệp vụ riêng, phù hợp Tuy nhiên,trên giác độ chung nhất, CTCK có hoạt động tự doanh có phận chuyên gia nghiên cứu phân tích để đưa dự đốn có tác động trực tiếp tới định đầu tư Nghiên cứu đầu tư tập trung vào việc nghiên cứu dự đốn yếu tố vĩ mơ ảnh hưởng đến việc đầu tư lãi suất, tỷ giá,…dự đốn khuynh hướng biến động tồn thị trường nói chung phân tích dự đốn phát triển hay tăng trưởng tương lai ngành,khu vực kinh doanh cụ thể Thơng thường quy trình hoạt động tự doanh chia thành số bước sau: 2.1.1 Xác định mục tiêu đầu tư Trong việc đầu tư chứng khốn phải xác định rõ mục tiêu đầu tư chứng khốn Vì có cố gắng để đạt mục tiêu đề Sau số mục tiêu đầu tư: - Bảo toàn số vốn so với số lượng vốn ban đầu sức mua khơng thay đổi thị trường có biến động - Có lợi tức dù hoàn cảnh kinh tế - Thời gian đầu tư: Khơng có nguy rủi ro, biểu chứng khốn khơng bị đáo hạn người đầu tư muốn giữ - Dễ bán giá người đầu tư khơng muốn giữ - Cơng ty phát hành chứng khốn cơng ty lớn mạnh, tăng trưởng, có sỏ vững chắc, không bị ảnh hưởng ngoại cảnh 2.1.2 Khai thác, tìm kiếm hội đầu tư Sau xây dựng mục tiêu đầu tư công ty, phận tự doanh triển khai tìm kiếm nguồn hàng hóa, hội đầu tư theo mục tiêu định Cơng việc địi hỏi cán tự doanh phải cơng sức lớn để tìm kiếm phát hội đầu tư tốt 2.1.3 Phương pháp phân tích, lựa chọn hội đầu tư Trong giai đoạn này, phận tự doanh kết hợp với phận phân tích cơng ty tiến hành thẩm định, đánh giá chất lượng khoản đầu tư Kết giai đoạn kết luận cụ thể việc công ty có nên đầu tư hay khơng đầu tư với số lượng, giá hợp lý Cụ thể có bước phân tích sau: 2.1.3.1 Phân tích Phân tích phương pháp phân tích chứng khốn sử dụng phổ biến Các nhà đầu tư theo cách tiếp cận thường quan tâm nhiều tới thông số công ty tốc độ tăng trưởng doanh số lợi nhuận, từ rút kết luận giá trị thực tế cổ phiếu Sau đó, cách so sánh thị giá cổ phiếu với giá trị thực tế sau nhà đầu tư có định mua khơng *Phân tích vĩ mơ kinh tế: Bao gồm vấn đề phân tích sau: Phân tích tình hình kinh tế- trị- xã hội nước quốc tế + Mức tăng trưởng kinh tế nước nắm quyền chi phối kinh tế giới + Mức tăng trưởng kinh tế nước khu vực + Mức tăng trưởng nước có tỉ trọng giao dịch thương mại lớn quốc gia trực tiếp doanh nghiệp Như Việt Nam thị trường lớn Mỹ, Châu á, Nhật Bản,Châu Âu, + Mơi trường kinh tế tri Việt Nam có ảnh hửơng lớn đến hoạt động đầu tư tổ chức, cá nhân, nhà đầu tư nước ngồi + Chính sách tiền tệ sách tài khóa có tác động lớn tới định đầu tư Có thể nói giai đoạn từ cuối năm 2007 đến qúy I năm 2008 Thị trường chứng khoán Việt Nam chịu ảnh hưởng lớn từ sách tiền tệ, tình hình lạm phát tăng cao năm 2007, Nhà Nước xiết chặt nguồn tiền nhiều biện pháp nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng, hạn chế cho vay chứng khốn, phát hành 20300 tỷ tín phiếu + Chính sách pháp luật tính đồng hệ thống pháp luật, tính khả thi hệ thống pháp luật, tính hiệu hệ thống pháp luật Thì Việt Nam đời Luật chứng khoán 2006, điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư yên tâm đầu tư vào lĩnh vực chứng khốn Và tạo điều kiện quan trọng cho nhà đầu tư nước ngoài, tổ chức nước ngoài, quỹ đầu tư nước tham gia đầu tư vào thị trường chứng khốn Việt Nam + Phân tích yếu tố văn hóa xã hội mơi trường tự nhiên *Phân tích ngành Bao gồm vấn đề sau: + Thực trạng ngành kinh tế + Trình độ cơng nghệ ngành: công nghệ công ty sản xuất đóng vai trị quan trọng phương tiện trực tiếp tạo sản phẩm cung cấp thị trường giúp cho doanh nghiệp tồn + Chiến lược phát triển ngành : Nó cho biết phát triển tuơng lai ngành Qua dự tốn tốc độ tăng trưởng cơng ty ngành Qua phân tích triển vọng ngành để dự đốn tương lai + Quy mô thị trường thị phần đối tượng lớn + Tính cạnh tranh ngành + Triển vọng phát triển ngành Điều thể thơng qua sách vĩ mơ phủ việc phát triển ngành nào, hội ngành giai đoạn mở cửa hội nhập *Phân tích chung doanh nghiệp + Lịch sử doanh nghiệp Đôi việc nghiên cứu khứ doanh nghiệp điều có ích để hiểu rõ chiến lược phát triển tương lai Ngồi ngày thành lập, điều tạo thuận lợi cho việc theo dõi khả thích ứng doanh nghiệp, phương thức thành lập doanh nghiệp lợi ích khơng nhỏ + Nguồn nhân lực Nguồn nhân lực quan trọng tương đương với khả tài doanh nghiệp Khả tài doanh nghiệp dần theo thời gian nhiều vụ đầu tư vào hợp đồng tương lai làm biến hồn tồn khả tài nhiều công ty đa quốc gia, doanh nghiệp bị hoàn toàn lực nhân viên Mặt khác, đào tạo nguồn nhân lực có khả vừa nhiều thời gian, vừa tốn thay đổi kỹ thuật 10