Bài thảo luận tác động của nhnn việt nam tới thị trường tiền tệ

BÀI THẢO LUẬN TÁC ĐỘNG CỦA NHNN VIỆT NAM TỚI THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Nhóm Partnership: -Đặng Minh Quang(nhúm trưởng) -Trần Thị Như Quỳnh -Bùi Thị Huyền -Nguyễn Thị Kim Liên -Đào Huy Linh -Nguyễn Thành Chung I.Thị trường tiền tệ Việt Nam 1.Cấu trúc Thị trường tiền tệ Việt Nam tạm phân thành thị trường sau: a.Thị trường liên ngân hàng: - Thị trường nội tệ liên ngân hàng đời theo Chỉ thị 07/CT-NH1 ngày 07/10/1992 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, cho phép TCTD thực cho vay vay lẫn thức hoạt động từ tháng 7/1993 Theo Quyết định số 114/QĐ-NH14 ngày 21/6/1993 ban hành Quy chế tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng Quyết định số 190/QĐ-NH14 ngày 06/10/1993 việc bổ sung, sửa đổi Quy chế tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng, thị trường nội tệ liên ngân hàng hình thành hình thức thị trường tập trung có tổ chức qua Ngân hàng Nhà nước (NHNN) gắn liền với trung tâm toán bù trừ (Thành phố Hồ Chí Minh thành phố Hà Nội) số lượng thành viên tham gia doanh số hoạt động hạn chế; đó, thành viên NHTM Nhà nước có khả chi phối giác độ huy động vốn cho vay vốn có lợi tài uy tín Những bất cập, tồn hạn chế Mặc dù đạt kết định, thị trường liên ngân hàng cịn nhiều bất cập, hạn chế cần hồn thiện Đó là: - Số lượng thành viên tham gia quy mơ giao dịch cịn hạn chế phần lớn để giải nhu cầu khả toán: Trên thị trường nội tệ liên ngân hàng hình thành nhúm cỏc ngân hàng thường cung ứng nguồn tiền VND chủ yếu NHTM Nhà nước ngược lại nhúm cỏc NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước ngân hàng thường có nhu cầu vay VND Việc điều chuyển vốn thường diễn chiều nhúm cỏc ngân hàng thường cho vay nhóm ngân hàng thường vay - Lói suất thị trường liên ngân hàng lãi suất tái cấp vốn chưa phản ánh xác quan hệ cung cầu xu hướng vận động thị trường tiền tệ - Vai trị NHNN việc thu thập thơng tin diễn biến thị trường liên ngân hàng tham gia điều tiết thị trường mờ nhạt, đặc biệt chế xử lý trường hợp cung lớn cầu vốn thị trường - Hoạt động tái cấp vốn dừng lại mục đích bổ sung nguồn vốn ngắn hạn phương tiện toán cho tổ chức tín dụng, chức nhằm điều chỉnh điều kiện tiền tệ theo mục tiêu sách tiền tệ, điều chỉnh q trình phát triển kinh tế quy mô cấu đầu tư dựa cấp vốn theo thời gian, theo lĩnh vực ngành kinh tế, theo vùng lãnh thổ chưa phát huy - Việc phân bổ hạn mức chiết khấu giấy tờ có giá NHNN với ngân hàng dựa yếu tố tổng dư nợ đồng Việt Nam, tổng tài sản Có vốn tự có ngân hàng mà chưa tính tới khối lượng giấy tờ có ngân hàng nắm giữ, chưa phù hợp với nhu cầu đặc biệt chưa kích thích việc tích cực nắm giữ giấy tờ có giá đủ điều kiện tái cấp vốn b.Nghiệp vụ thị trường mở - Thị trường mở thức vào hoạt động từ tháng 7/2000 vận hành theo Quy chế hoạt động thị trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 85/2000/QĐ – NHNN14 ngày 09/3/2000 Qua trình hoạt động, NHNN khơng ngừng hồn thiện sở pháp lý để thị trường mở ngày phát huy vai trò, tác dụng phát triển thị trường tiền tệ - Các cơng cụ tài phép giao dịch nghiệp vụ thị trường mở bao gồm loại giấy tờ có giá (GTCG) phát hành đồng Việt Nam như: Tín phiếu NHNN, TPCP (tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc, trái phiếu cơng trình Trung ương, trái phiếu đầu tư Quỹ Hỗ trợ phát hành cơng trái) trái phiếu quyền địa phương Uỷ ban nhân dân TP Hồ Chí Minh TP Hà Nội phát hành đồng VN có thời hạn lại tối đa 91 ngày (Đối với trường hợp mua, bán hẳn) dài thời hạn mua, bán (Đối với trường hợp mua bán có kỳ hạn) Một số hạn chế, bất cập - Luật cơng cụ chuyển nhượng có hiệu lực từ năm 2006 chưa có văn hướng dẫn thực - Các giấy tờ có giá sử dụng giao dịch thị trường tiền tệ tập trung chủ yếu NHTM Nhà nước Một số công cụ sử dụng phổ biến thị trường tiền tệ nước thương phiếu, chứng tiền gửi chưa hình thành, cũn ớt sử dụng Việt Nam - Kỳ hạn trái phiếu Chính phủ – cơng cụ chủ yếu sử dụng nghiệp vụ thị trường mở chưa thực đa dạng, tín phiếu Kho bạc với thời hạn ngắn tháng - Số lượng thành viên tham gia hạn hẹp nên lãi suất nghiệp vụ thị trường mở chưa phản ánh quan hệ cung-cầu vốn thị trường c.Thị trường hối đoái Quy chế hoạt động giao dịch hối đoái ban hành nhằm tạo sở pháp lý cho hoạt động kinh doanh hối đối, đa dạng hoỏ cỏc loại hình giao dịch thị trường; tạo cơng cụ phịng ngừa rủi ro trước biến động tỷ giá lãi suất thị trường tương lại; giúp cho nhà xuất khẩu, nhập khẩu, đơn vị kinh tế chủ động kinh doanh; thúc đẩy phát triển giao dịch hối đối để góp phần hồn thiện thị trường hối đoái Việt Nam Một số hạn chế, bất cập - Thị trường ngoại hối Việt Nam thuộc loại phát triển, so với nước khu vực, kể quy mô chiều sâu chất lượng quản lý không cao, thiếu thống nhất, quy định lỏng lẻo, tạo điều kiện cho hành vi vi phạm quản lý Phổ biến tình trạng niêm yết giá ngoại tệ, toán, mua bán ngoại tệ bất hợp pháp diễn phổ biến, nguồn thu ngoại tệ phân tán nhân dân, doanh nghiệp số quỹ ngoại tệ khác, chưa thu hút vào hệ thống ngân hàng, chưa nâng cao tính chuyển đổi đồng Việt Nam chưa phát huy tác dụng việc khắc phục tình trạng la hóa kinh tế - Những vấn đề quan trọng kinh tế thị trường bối cảnh hội nhập sâu rộng tỷ giá, thị trường ngoại hối, quản lý dự trữ xác lập nguyên tắc mà chưa điều chỉnh rõ ràng giao dịch Đối với công cụ tỷ giá: Nếu trước NHNN khống chế biên độ tỷ giá (±0.5%) thời gian dài cho phộp cỏc NHTM giao dịch biên độ (±1%) điều hạn chế quyền chủ động linh hoạt NHTM việc cung cấp sản phẩm dịch vụ có liên quan đến ngoại hối 2.Hàng húa trờn thị trường Trái phiếu phủ Thương phiếu Chứng tiền gửi Tín phiếu kho bạc Hàng hóa thị trường tiền tệ Tín phiếu NHNN Chấp phiếu Hợp đồng mua lại Trái phiếu công ty Đối với thị trường liên ngân hàng: Ngân hàng nhà nước thực chức tổ chức tín dụng Để thực chức này, NHNN cung ứng dịch vụ Ngân hàng trung ương thực công việc tái chiết khấu hối phiếu tổ chức tín dụng, cấp vốn thơng qua cho vay tổ chức (đồng thời qua kiểm soát lãi suất) Ngân hàng trung ương có quyền yêu cầu ngân hàng thương mại mở tài khoản chỗ ngân hàng phải gửi vào tài khoản họ lượng tiền định Thông thường lượng tiền quy định tương đương với tỷ lệ tiền gửi vào ngân hàng thương mại, gọi tỷ lệ dự trữ bắt buộc.Trong trường hợp có tổ chức tín dụng gặp nguy đổ vỡ làm ảnh hưởng đến hệ thống tài quốc gia, ngân hàng trung ương tái cấp vốn cho tổ chức tín dụng để cứu Vì thế, ngân hàng trung ương gọi người cho vay cuối (hay người cho vay cứu cánh) Ngân hàng trung ương mua bỏn cỏc giấy tờ có giá, qua điều tiết lượng vốn thị trường giấy tờ có giá Các giấy tờ có giá gồm cổ phiếu, trái phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi, kỳ phiếu Ở Mỹ, nghiệp vụ thị trường mở chủ yếu thực trái phiếu phủ dài hạn Ở Việt nam, theo Luật Ngân hàng Nhà nước Việt nam, nghiệp vụ thị trường mở việc mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, tín phiếu Ngân hàng Nhà nước giấy tờ có giá ngắn hạn khác Khi ngân hàng trung ương bán giấy tờ có giá phủ thị trường trái phiếu phủ, ngân hàng trung ương "thu tiền" giấy tờ có giá ngắn hạn giao dịch thị trường tiền tệ gồm tín phiếu Kho bạc, tín phiếu NHNN, chứng tiền gửi loại giấy tờ có giá khỏc.tuy nhiờn, công cụ chủ yếu sử dụng thị trường tiền tệ tín phiếu Kho bạc tín phiếu NHNN việc đấu thầu tín phiếu Kho bạc qua NHNN mở kênh huy động vốn với chi phí thấp cho Ngân sách Nhà nước Bên cạnh đó, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc trở thành nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu cho giao dịch nghiệp vụ tiền tệ NHNN với ngân hàng thương mại (NHTM) nghiệp vụ thị trường mở để thực thi sách tiền tệ quốc gia Khi NHNN bán tín phiếu kho bạc >>> dự trữ ngân hàng giảm >>>>> khả cho vay ngân hàng giảm >>> m giảm >>> MS giảm  Tín phiếu kho bạc: Mục đích phát hành: Nhằm bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách nhà nước công cụ để điều hành sách tiền tệ Hình thức phát hành: tín phiếu kho bạc phát hành theo phương thức đấu thầu qua Sở giao dịch Ngân hàng Nhà nước Tín phiếu kho bạc phát hành thị trường sơ cấp sở đấu thầu Tại Việt Nam, tổ chức tham gia đấu thầu thường tổ chức tín dụng, cơng ty bảo hiểm thỏa mãn số quy định quan trọng phải có vốn pháp định cao mức quy định Ngân hàng Nhà nước Tại mức lãi suất đặt thầu cao nhất, mà khối lượng tín phiếu đặt thầu vượt khối lượng dự kiến huy động, khối lượng tín phiếu trúng thầu phân chia cho phiếu đặt thầu, tỷ lệ thuận với khối lượng tín phiếu đặt thầu phiếu mức lãi suất Lãi suất phát hành tín phiếu lãi suất trúng thầu cao áp dụng chung cho tất đối tượng trúng thầu Ở số quốc gia (trong có Việt Nam), phủ đưa lãi suất đạo q trình đấu thầu lãi suất trúng thầu khơng vượt lãi suất đạo Lãi suất đạo áp dụng để giới hạn mức lãi tối đa mà phủ phải trả cho tín phiếu kho bạc huy động, áp dụng biện pháp phủ khơng huy động đủ khối lượng tín phiếu mong muốn Đấu thầu: - Đấu thầu cạnh tranh lãi suất: - Kết hợp đấu thầu cạnh tranh lãi suất đấu thầu không cạnh tranh lãi suất (trong khối lượng trái phiếu đấu thầu không cạnh tranh lãi suất không vượt 30% tổng khối lượng trái phiếu dự kiến phát hành đợt đấu thầu đó) Phương thức đấu thầu: - Đấu thầu trực tiếp - Đấu thầu qua mạng Quy trình thực hiện: Cơng nhận thành viên thị trường đấu thầu TPCP: Sau nhận Giấy đề nghị tham gia đấu thầu TPCP NHNN, Sở Giao dịch NHNN xem xét cấp giấy công nhận thành viên Cục cơng nghệ tin học ngân hàng cấp mó khoỏ bảo mật (gồm mó khoỏ truy cập vào hệ thống, mó khoỏ phê duyệt, mó khoỏ bảo mật để khoỏ mó giải mã) cho thành viên tham gia đấu thầu Một số thơng tin trái phiếu phủ: Trái phiếu Chính phủ (TPCP) quy định Nghị định 141/2003/NĐ-CP ngày 20/11/2003 Chính phủ bao gồm - Tín phiếu kho bạc: - Trái phiếu kho bạc: - Trái phiếu cơng trình trung ương: - Trái phiếu đầu tư: - Trái phiếu ngoại tệ: - Công trái xây dựng tổ quốc: Dự kiến TPCP giảm từ xuống cịn loại là: Tín phiếu kho bạc, Trái phiếu kho bạc, Trái phiếu ngoại tệ Cụng trái xây dựng Tổ quốc, Các loại TPCP đấu thầu Ngân hàng Nhà nước Theo Thông tư 19/2004/TT-BTC ngày 18/3/2004 Bộ Tài chính, có hai loại trái phiếu đấu thầu Ngân hàng Nhà nước là: - Tín phiếu kho bạc Nhà nước; - Trái phiếu Chính phủ ngoại tệ (trái phiếu ngoại tệ) Thực trạng đấu thầu tín phiếu kho bạc: Q trình làm đại lý phát hành tốn TPCP NHNN - Từ năm 1995 đến 1999: Phát hành tín phiếu kho bạc trái phiếu kho bạc; - Từ năm 1999 đến 2003: Phát hành tín phiếu kho bạc; - Từ năm 2003 đến nay: Phát hành tín phiếu kho bạc trái phiếu ngoại tệ (USD, kỳ hạn năm) Khối lượng trái phiếu phủ phát hành qua năm: Năm thực Tín phiếu kho bạc Trái phiếu ngoại tệ Số Khối lượng trúng Số Khối lượng trúng phiê thầu (tỷ đồng) phiên thầu (USD) n 1995 (từ tháng 243,60 5) 1996 16 823,40 1997 37 2.917,50 1998 46 4.020,70 1999 45 3.011,60 2000 43 4.441,00 2001 46 3.915,00 2002 50 8.410,00 2003 51 15.901,00 9.000.000,00 2004 48 19.465,00 5.500.000,00 2005 60 22.120,60 Khơng có 10t/2006 48 21.375,10 Tổng cộng 494 106.644,50 Khơng có 17 14.500.000 Trong năm, từ 2001 đến 2005, nghiệp vụ phát hành TPKB qua Ngân hàng Nhà nước không ngừng phát triển đạt kết khả quan với khối lượng phát hành không ngừng tăng (năm 2002 tăng 215%; năm 2003 tăng 189% … năm 2005 tăng 14% so với năm 2004) Tính từ năm 2001 đến hết năm 2005, tổng số tiền huy động qua NHNN 85.269,4 tỷ đồng 14.500.000 USD từ năm 1995, việc đấu thầu tín phiếu Kho bạc qua NHNN mở kênh huy động vốn với chi phí thấp cho Ngân sách Nhà nước Doanh số tỷ trọng tín phiếu Kho bạc phát hành hình thức đấu thầu qua NHNN tổng doanh số huy động vốn Kho bạc Nhà nước ngày tăng qua năm Điều phù hợp với xu phát triển thị trường thông lệ quốc tế Bên cạnh đó, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc trở thành nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu cho giao dịch nghiệp vụ tiền tệ NHNN với ngân hàng thương mại (NHTM) nghiệp vụ thị trường mở để thực thi sách tiền tệ quốc gia thị trường đấu thầu TPKB qua NHNN số tồn thành viên tham gia đấu thầu chủ yếu Ngân hàng thương mại Nhà nước, số lượng NHTMCP chi nhánh NH nước ngồi tham gia Ngun nhân chủ yếu NHTMCP chưa thực quan tâm tới thị trường lãi suất TPKB chưa thực hấp dẫn so với loại trái phiếu phát hành qua Uỷ Ban chứng khoán Mặt khác, lượng vốn khả dụng dư thừa để đầu tư vào TPKB NHTMCP hạn chế Việc đầu tư vào TPKB thành viên chủ yếu nhằm mục đích dự phịng an tồn khả tốn vào giai đoạn nhạy cảm ( Tết dương lịch tết âm lịch) việc giao dịch loại GTCG TCTD thị trường liên ngân hàng với chưa linh hoạt, phần nguyên nhân sở hạ tầng (công nghệ, pháp lý) thị trường thứ cấp chưa phát triển Quy chế 935/2004/QĐ-NHNN ngày 23/7/2004 cho phép việc tổ chức hình thức đấu thầu kết hợp cạnh tranh không canh tranh lãi suất phiên đấu thầu đến chưa áp dụng Kỳ hạn tín phiếu Kho bạc đến đa dạng trước, gồm 364 ngày, 273 ngày 182 ngày Bên cạnh NHTM Nhà nước, NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước bước trở thành thành viên tham gia thị trường Về hoạt động nghiệp vụ tiền tệ NHNN: Từ tháng 7/2000, với việc NHNN thức khai trương nghiệp vụ thị trường mở, đánh dấu bước đổi mạnh mẽ việc điều tiết tiền tệ gián 10