Toàn cảnh nền kinh tế năm 2007 Bài thảo luận Đánh giá sự tác động của NHTW tới thị trường tiền tệ trong các năm 2007,2008,2009 Nhóm Anti đô Trần Quỳnh Anh Nguyễn Quỳnh Anh Nguyễn Thị Vân Anh Đoàn Thị[.]
Bài thảo luận: Đánh giá tác động NHTW tới thị trường tiền tệ năm 2007,2008,2009 Nhóm Anti- đô: Trần Quỳnh Anh Nguyễn Quỳnh Anh Nguyễn Thị Vân Anh Đoàn Thị Giang Trương Thị Hương Đào Tuyết Mai Nguyễn Thị Như Quỳnh Tống Thị Xuân Mục lục: A.Lời mở đầu B.Phân tích tác động cơng cụ NHTW can thiệp lên thị trường tiền tệ qua năm 2007,2008,2009 Phần I: Năm 2007 1.1Toàn cảnh kinh tế nước cuối năm 2006, đầu năm 2007 1.2Các biện pháp can thiệp NHNN tới thị trường tiền tệ 1.2.1Giai đoạn tháng đầu năm 1.2.2Giai đoạn tháng cuối năm 1.3Những kết đạt Phần II: Năm 2008 2.1 Toàn cảnh kinh tế nước cuối năm 2007, đầu năm 2008 2.2 Các biện pháp can thiệp NHTW tới thị trường tiền tệ 2.2.1 Giai đoạn tháng đầu năm 2.2.2 Giai đoạn tháng cuối năm 2.3 Những kết đạt Phần III : Năm 2009 3.1 Toàn cảnh kinh tế nước cuối năm 2008, đầu năm 2009 3.2 Các biện pháp can thiệp NHTW tới thị trường tiền tệ 3.2.1 Giai đoạn từ tháng đến tháng 11/2009 3.2.2 Giai đoạn từ tháng 12/2009 3.3 Những kết đạt Phần I: Năm 2007 1.1 Toàn cảnh kinh tế nước cuối năm 2006, đầu năm 2007: Từ cuối năm 2006 đến đầu năm 2007, điểm bật kinh tế Việt Nam thị trường tiền tệ : Tăng trưởng tín dụng nóng (tăng khoảng 50% so với năm 2006) Chủ yếu cung tiền tăng mạnh, mà chủ yếu nguồn cung ngoại tệ Nguyên nhân việc tác động sau Việt Nam gia nhập WTO: - Sau gia nhập WTO, VN trở thành điểm đến hấp dẫn với nhà đầu tư nước -> khiến cho nguồn vốn ngoại đổ vào VN tăng đột biến kinh tế mở cửa chưa kịp hấp thu - Từ 1/4/2007 theo lộ trình cam kết gia nhập WTO, VN mở cửa cho phép NH nước lập NH 100% vốn >>hệ thống NH VN phát triển đa dạng, qui mô NHTM mở rộng - Các doanh nghiệp có nhu cầu mở rộng sản xuất, nâng cao sức cạnh tranh >> góp phần làm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng - Sự phát triển TTCK góp phần làm tăng dư nợ tín dụng kinh tế (Đặc biệt đợt IPO Vietcombank >> thu hút đông đảo quan tâm nhà đầu tư nước nước ngoài) - Điều kiện vay nới lỏng cộng với việc NHTM thường xuyên dư thừa vốn khả dụng góp phần thúc đẩy tăng trưởng tín dụng - …………… Mục tiêu CSTT năm 2007 Quốc hội phủ: - Ổn định kinh tế mặt vĩ mô - Tăng trưởng kinh tế đạt mức 8,5% - Dự báo tiêu lạm phát khoảng 7% 1.2 Các biện pháp can thiệp NHTW đến thị trường tiền tệ 1.2.1 Giai đoạn tháng đầu năm Về mặt lãi suất : Để không xảy cú sốc lãi suất tỷ giá trước biến động khó lường tình hình thị trường tài quốc tế có biến động mạnh, NHNN tiếp tục giữ ổn định lãi suất 8,25%/năm, lãi suất tái cấp vốn 6,5%/năm, lãi suất chiết khấu 4,5%/năm Những diễn biến thị trường liên ngân hàng Trong tháng năm 2007, có đạo Thống đốc NHNN Việt Nam năm “giữ lãi suất không cao năm 2006”, thực tế hệ thống ngân hàng dư thừa vốn khả dụng, có nhiều ngân hàng cổ phần điều chỉnh lãi suất huy động, tạo nên áp lực cạnh tranh lãi suất Cuối tháng 1-2007, Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội gây “sốc” cơng bố chương trình huy động VNĐ với lãi suất lên tới 10,68%/năm Đây mức lãi suất cao thị trường Trước đó, mở hàng cho việc tăng lãi suất Ngân hàng Kỹ thương Việt Nam (Techcombank) với chương trình “Tiết kiệm điện tử” áp dụng từ ngày 1-1-2007 Lãi suất tiền VNĐ chương trình tăng mạnh kỳ hạn 12 tháng với mức tăng từ 0,12%/năm đến 0,17%/năm, lên 9,42%năm, 9,45%/năm 9,48%/năm, tương ứng với mức tiền gửi 50 triệu đồng, 50-200 triệu đồng từ 200 triệu đồng trở lên Ngân hàng Toàn cầu (G-Bank) tăng lãi suất tiền gửi tiết kiệm VNĐ địa bàn Hà Nội với mức tăng bình quân từ 0,04 - 0,3 %/năm Trên thực tế, theo Ngân hàng Nhà nước, thị trường tiền tệ, tín dụng tháng 1-2007 khác với năm, dịp Tết Nguyên đán lượng vốn khả dụng tổ chức tín dụng dư thừa lớn Để ứng phó với tình hình đó,NHNN liên tục chào bán giấy tờ có giá thị trường mở để “hút” tiền từ lưu thông (khoảng 4.500 tỷ đồng) Tuy nhiên,do phân tách độc quyền dẫn đến nghịch lý lãi suất cung cầu vốn Một số ngân hàng cổ phần quy mô nhỏ, nguồn vốn huy động không đáp ứng đủ nhu cầu vay vốn, lại tiếp cận nguồn vốn “đại gia” nên buộc phải tăng lãi suất để huy động vốn Trong ngân hàng lớn, ngân hàng thương mại Nhà nước, nguồn vốn huy động nhiều nhu cầu cho vay lại không dám hạ lãi suất để giảm nguồn vốn vào, sợ khách hàng Điều cho thấy, phát triển thị trường liên ngân hàng hạn chế Đây rõ ràng vấn đề cần giải để đạt mục tiêu ổn định thị trường tiền tệ Ngân hàng Nhà nước đề Tình hình thị trường ngoại hối Nguồn vốn ngoại chảy vào VN tăng đột biến (Lượng ngoại tệ chảy vào VN gia tăng mạnh mẽ chủ yếu bùng nổ thị trường CK dịng vốn khác khai thơng tốt hơn) Theo thống kê tháng đầu năm 2007, có 2,2 tỷ USD vốn đầu tư trực tiếp nước giải ngân 5,2 tỷ USD vốn đầu tư gián tiếp nước đổ vào thị trường chứng khốn Như có 7,2 tỷ USD chảy vào VN, chưa kể giải ngân vốn ODA kiều hối Trước tình hình buộc NHNN phải tung tiền để mua ngoại tệ vào Thứ để bình ổn tỷ giá, trì mức giảm giá tiền đồng để thúc đẩy xuất giảm thâm hụt cán cân thương mại, bình ổn thị trường ngoại hối Thứ hai mua ngoại tệ vào để tăng dự trữ ngoại hối quốc gia Với luồng tệ lớn vậy, tháng đầu năm Ngân hàng Nhà nước mua vào tỷ USD để tăng dự trữ ngoại tệ Điều có nghĩa Ngân hàng Nhà nước phải phát hàng thêm tiền đồng Nếu sử dụng tỷ giá làm tròn 16.000 VND/USD, ước tính Ngân hàng Nhà nước đưa thêm 112 nghìn tỷ đồng vào lưu thơng kinh tế Như lượng lớn tiền đồng đưa vào lưu thông, tạo áp lực lạm phát tăng cao (trong tháng đầu năm 2007, số giá tiêu dung tăng đến 5,2%) Bảng Chỉ số lạm phát giá tiêu dùng 2006 2007 2007 (Quý III) 2007 (Quý IV) 02-2008 10,7 15,7 6,7 10,8 Chỉ số lạm phát giá tiêu dùng (headline inflation) 7,4 Việt Nam 8,3 8,6 Đóng góp tăng giá lương thực vào CPI 3,7 4,8 5,1 Nguồn: East Asia & Pacific Update (4-2008) Kết đạt tỷ giá tháng đầu năm 2007 ổn định mức 16.132 VND/USD Sử dụng công cụ DTBB Chỉ số lạm phát năm 2007 12,63%, tăng mạnh so với tháng năm 2006(7,4%) Mức tăng giá năm vượt xa so với mức tăng trưởng GDP, tăng gần 48,59% so với tiêu kế hoạch giao.(theo kế hoạch 8,5%) Trước sức ép lạm phát tăng cao để khống chế mục tiêu tăng giá năm 2007 8,5% buộc NHNN phải sử dụng đến cơng cụ DTBB tăng tỷ lệ DTBB từ 5% lên 10% vào cuối tháng 5/2007 Quyết định đồng nghĩa với việc khoảng 25.000 tỷ đồng rút khỏi lưu thông Việc điều chỉnh tăng tỷ lệ DTBB gấp lần so với năm 2006 để hạn chế mức độ dư thừa vốn khả dụng TCTD, qua hạn chế tăng trưởng tín dụng vào lĩnh vực hiệu quả, giảm sức ép tăng lạm phát tháng cuối năm Tuy nhiên việc tăng tỷ lệ DTBB làm cho chi phí NHTM tăng lên khoảng 0,25%, ảnh hưởng đến lợi nhuận ngành ngân hàng Quy định tỷ lệ dư nợ vốn cho vay Việc ban hành Chỉ thị số 03/2007/CT – NHNN, ngày 28/5/2007 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định tỷ lệ dư nợ vốn cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá,… để khách hàng đầu tư, kinh doanh chứng khốn tổ chức tín dụng mức 3% tổng dư nợ tổ chức tín dụng Mức quy định 3% Tổ chức tín dụng phải thực với thời điểm cuối 31/12/2007 Điều dễ hiểu tình trạng cung vượt q cầu Tuy nhiên,chỉ thị thu hút quan tâm lớn dư luận, phản ứng dội Ngân hàng thương mại cổ phần, nhà đầu tư tác động thiếu tích cực đến thị trường Bởi vì, trước Ngân hàng Nhà nước khơng đưa biện pháp để quản lý vấn đề này, đến vốn tín dụng NHTM cổ phần cho khách hàng vay đầu tư vào chứng khốn q lớn vội vàng đưa biện pháp hành can thiệp sâu đột ngột vào hoạt động tự chủ NHTM Chỉ thị 03 ban hành thời điểm thị trường chứng khoán giai đoạn điều chỉnh mạnh, nên lại làm cho thị trường điều chỉnh mạnh Trong NHNN cho biện pháp cần thiết để hạn chế vốn tín dụng ngân hàng đầu tư vào thị trường chứng khốn gây tiềm ẩn rủi ro cho Ngân hàng thương mại cho vay thị trường chứng khoán Việt Nam => Như vậy, tháng đầu năm 2007, NHNN VN thực chức quản lý, điều hành CSTT thận trọng, linh hoạt, góp phần trì ổn định hệ thống tiền tệ: a) Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, mức tăng trưởng GDP tháng đầu năm 2007 đạt khoảng 7,9% b) Kiềm chế lạm phát mức thấp tốc độ tăng trưởng kinh tế theo mục tiêu mà Quốc hội phủ đề ra: Chỉ số giá tiêu dung tháng đầu năm 2007 tăng 5,2% , cao kỳ năm trước xác định tầm kiểm soát Với kết đạt tháng đầu năm mục tiêu cho tháng cuối năm là: a) CPI phép tăng khoảng 3% với tiêu lạm phát năm 7% b) Tăng trưởng kinh tế phải đạt 9% để tăng trưởng năm 8,5% 1.2.2 Giai đoạn tháng cuối năm Thực nghiệp vụ thị trường mở: Đương nhiên, với chức điều hành sách tiền tệ, ngồi việc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc Ngân hàng Nhà nước áp dụng số biện pháp giảm cung tiền quan trọng việc tăng cường bán chứng khốn phủ thơng qua đấu thầu thị trường mở Cơ cấu lại tín phiếu NHTW bán có kì hạn ngắn: Kết đấu thầu Thị trường mở Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thông báo kết đấu thầu Thị trường mở phiên 231 ngày 24/10/2007 sau: Số thành viên dự thầu Loại hình giao dịch Khối lượng trúng thầu Lãi suất trúng thầu Bán hẳn hạn 364 ngày 0 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thông báo kết đấu thầu Thị trường mở phiên 229 ngày 23/10/2007 sau: Số thành viên dự thầu Loại hình giao dịch Khối lượng trúng thầu Lãi suất trúng thầu Bán hẳn hạn 84 ngày 800 tỷ đồng 6.50 %/năm Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thông báo kết đấu thầu Thị trường mở phiên 230 ngày 23/10/2007 sau: Số thành viên dự thầu Loại hình giao dịch Khối lượng trúng thầu Lãi suất trúng thầu Bán hẳn hạn 182 ngày 0 Đồng thời với nỗ lực kiềm chế lạm phát NHNN Bộ Tài Chính xúc tiến kế hoạch phát hành trái phiếu phủ năm 2007, 2008 để tham gia hút bớt tiền về, đẩy mạnh giải ngân cho dự án nhà nước nhằm tăng khả hấp thụ vốn cho kinh tế Bộ Tài Chính NHNN trọng thực giải pháp nhằm ổn định thị trường tiền tệ, không để xảy cú sốc cho thị trường Tình hình thị trường liên ngân hàng Trái Vào ngày16/11/2007, lãi suất thị trường liên ngân hàng tăng tới mức chóng mặt: lãi suất qua đêm tiền đồng vọt lên mức 12%/năm khơng có lãi suất qua đêm tăng đột biến, kỳ hạn ngắn tăng với mức phi mã: lãi suất kỳ hạn tuần thị trường liên ngân hàng có lúc vọt lên 15%/năm Đây mức lãi suất ngân hàng cao chưa thấy năm gần đây, kể vào thời điểm cuối năm Vào cuối chiều ngày 16.11, lãnh đạo nhiều ngân hàng cổ phần, ngân hàng nước ngồi khơng hiểu lý lãi suất liên ngân hàng cực cao ngân hàng quốc doanh dù dư vốn, lại không cho họ vay khiến thị trường thêm nóng bỏng Theo số lãnh đạo thuộc phận nguồn vốn số ngân hàng nhà nước, nguyên nhân vào thời điểm cuối năm nào, tình trạng khó khăn tiền đồng diễn mang tính thời vụ Khi thị trường khó khăn, phải thủ để đảm bảo khả tốn nên ngân hàng khơng cho vay Đây hậu việc số ngân hàng sử dụng vốn liên ngân hàng (ngắn hạn) vay dự án có thời hạn dài Hơn nữa, sốt mức thị trường liên ngân hàng phần yếu tố tâm lý "Khi khó khăn, thủ thủ giữ tiền đồng để đảm bảo khả tốn cho người cho vay, khiến cho thị trường thêm khó khăn Trao đổi với TNO, nguồn tin từ phận quản lý nguồn vốn Ngân hàng Công thương Việt Nam cho biết, vào thời điểm cuối năm nào, tình trạng khó khăn tiền đồng diễn mang tính thời vụ "Khi thị trường khó khăn, phải thủ để đảm bảo khả toán nên khơng cho vay chúng tơi khơng có ý định khác", nguồn tin nói Cịn lãnh đạo cao cấp thuộc phận nguồn vốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) nhận xét: "Đúng lãi suất thị trường liên ngân hàng tăng cực mạnh cầu khoản vay lãi suất cao không lớn Đây hậu việc số ngân hàng sử dụng vốn liên ngân hàng (ngắn hạn) vay dự án có thời hạn dài Khi thị trường đảo chiều họ phải chấp nhận thôi" Tuy nhiên, chuyên gia nhận định, mặt lãi suất huy động cho vay tiền đồng thị trường không biến động mạnh thị trường liên ngân hàng biến động thị trường liên ngân hàng ngắn hạn, giảm vào tuần Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng giám đốc Vietcombank nhận xét: sốt mức thị trường liên ngân hàng phần yếu tố tâm lý "Khi khó khăn, thủ thủ (giữ tiền đồng để đảm bảo khả tốn cho - PV) người cho vay, khiến cho thị trường thêm khó khăn hơn" - ơng Thanh nói Để giải tình trạng này, thị trường liên ngân hàng căng thẳng khả toán, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) bơm tiền để ứng cứu Ngày 15.11, NHNN đưa 500 tỉ đồng thông qua việc mua vào giấy tờ có giá ngắn hạn, ngày 16.11 2.000 tỉ đồng, ngày 19.11 (thứ hai) tiếp tục đưa thêm 2.000 tỉ đồng 20.11 đưa 3.000 tỉ đồng, để "hạ nhiệt" cho thị trường liên ngân hàng Ông Nguyễn Ngọc Bảo, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ NHNN cho biết: việc bơm tiền không ảnh hưởng đến mục tiêu kiểm soát giá việc đưa tiền để đáp ứng tính khoản cho ngân hàng thời gian ngắn từ 5-7 ngày, sau tiền lại hút Sau có can thiệp mạnh NHNN, thị trường liên ngân hàng có dấu hiệu hạ nhiệt Tuy nhiên, ngân hàng đặc biệt ngân hàng cổ phần không cảm thấy thực an tâm Ông Vũ Đức Nhuận, Tổng giám đốc Ngân hàng cổ phần Hàng hải dự báo, mặt lãi suất chung thị trường nhích lên lý do: thứ nhu cầu tiền đồng vào cuối năm mang tính thời vụ nên thường cao, thứ hai, biện pháp kiểm soát việc tăng giá NHNN có tác động đến mặt lãi suất thị trường Tổng giám đốc ngân hàng cổ phần có tiếng Hà Nội nhận định, đầu tháng 12, mặt lãi suất nhích lên ngân hàng muốn đảm bảo khả tốn ổn định để đáp ứng nhu cầu vốn cuối năm Trả lời TNO khả tăng mặt lãi suất tiền đồng, ơng Nguyễn Ngọc Bảo, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ NHNN khẳng định: "Mặt lãi suất tiền đồng thị trường khơng có biến động lớn, lãi suất ổn định" Ông Bảo cho biết nguyên nhân khiến cho mặt lãi suất khó có khả biến động mạnh Thứ nhất, vào thời điểm tại, bản, cung cầu vốn bình thường Thứ hai, nay, hầu hết ngân hàng thương mại đạt vượt mục tiêu huy động vốn cho vay năm 2007 Thứ ba, lãi suất USD thị trường quốc tế có xu hướng giảm Thứ tư, chủ trương mặt sách tiền tệ NHNN điều hành linh hoạt công cụ sách tiền tệ để đảm bảo ổn định lãi suất thị trường Trong tuần cuối năm 2007, để đảm bảo khả khoản cân đối tài cuối năm, ngân hàng (nhất NHTMCP TPHCM) lại tăng nhu cầu vay thị trường tiền tệ liên ngân hàng.Tuy nhiên mức tăng lần không cao thời điểm tháng 11 Mức cao TPHCM phổ biến 9%/năm Hà Nội thấp hơn, khoảng mức 8,74%/năm Một nguyên nhân tăng lãi suất đề cập NHTMNN giữ khả khoản cho dịp Tết Nguyên đán nên hạn chế cho ngân hàng khác vay, cung giảm nên lãi suất tăng 1.3 Những kết đạt được: 10