Tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng - Ladophar

Tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng - Ladophar

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

NGUYỄN VĂN DẬU

TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY

CỔ PHẦN DƯỢC LÂM ĐỒNG – LADOPHAR

LUẬN VĂN THẠC SỸ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Đà Lạt - 2012

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

NGUYỄN VĂN DẬU

TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY

CỔ PHẦN DƯỢC LÂM ĐỒNG – LADOPHAR

Chuyên ngành: Tài chính và Ngân hàng

Mã số: 60 34 20

LUẬN VĂN THẠC SỸ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHÍ MẠNH HỒNG

Đà Lạt - 2012

LỜI CẢM ƠN

Để hoàn thành chương trình cao học và viết luận văn này, tôi đã nhận được sự hướng dẫn, giúp đỡ và góp ý nhiệt tình của quý thầy, cô trường Đại học Kinh tế thuộc Đại học Quốc gia Hà Nội

Trước hết, tôi xin chân thành cảm ơn đến quý thầy cô trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội, đặc biệt là những thầy cô đã tận tình dạy bảo cho tôi suốt thời gian học tập

Tôi xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến Phó giáo sư – Tiến sĩ Phí Mạnh Hồng đã dành rất nhiều thời gian và tâm huyết hướng dẫn nghiên cứu và giúp tôi hoàn thành luận văn tốt nghiệp

Nhân đây, tôi xin chân thành cảm ơn quý anh, chị trong Hội đồng Quản trị, Ban Tổng giám đốc, Phòng Kế toán – Tài vụ Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng đã tạo điều kiện cho tôi có các số liệu để viết luận văn

Mặc dù tôi đã có nhiều cố gắng hoàn thiện luận văn bằng tất cả sự nhiệt tình và năng lực của mình, tuy nhiên không thể tránh khỏi những thiếu sót, rất mong nhận được những đóng góp quý báu của quý thầy cô và các bạn

Đà Lạt, tháng 11 năm 2012

Học viên

Nguyễn Văn Dậu

MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ

MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP: 8

1.1 KHÁI NIỆM, NỘI DUNG CỦA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP: 8

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp và quản trị tài chính doanh nghiệp: 8

1.1.2 Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp: 11

1.2 NỘI DUNG VÀ CÁC CHỈ TIÊU CHỦ YẾU ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP: 14

1.2.1 Đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp: 14

1.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán: 18

1.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động: 20

1.2.4 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình đầu tư và cơ cấu tài chính: 22

1.2.5 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn: 24

1.2.6 Các chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của cổ phiếu: 28

1.3 CÁC YẾU TỐ CHỦ YẾU ẢNH HƯỞNG ĐẾN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP: 30

1.3.1 Các yếu tố khách quan: 30

1.3.2 Các yếu tố chủ quan: 33

CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC LÂM ĐỒNG - LADOPHAR 36

2.1 VÀI NÉT KHÁI QUÁT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC LÂM

ĐỒNG: 36

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển: 36

2.1.2 Đặc điểm tổ chức bộ máy của Công ty: 37

2.1.3 Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty trong 3 năm 2009 – 2011: 39

2.2 THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC LÂM ĐỒNG: 40

2.2.1 Đánh giá khái quát tình hình tài chính của Công ty: 40

2.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán: 51

2.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động: 55

2.2.4 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình đầu tư và cơ cấu tài chính: 58

2.2.5 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn: 61

2.2.6 Các chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của cổ phiếu: 66

2.3 NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ VỀ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC LÂM ĐỒNG: 68

2.3.1 Những kết quả đạt được: 68

2.3.2 Những vấn đề tài chính đặt ra ở Công ty CP Dược Lâm Đồng 71

CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC LÂM ĐỒNG - LADOPHAR TRONG THỜI GIAN TỚI: 75

3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY: 75

3.2 NHỮNG GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT NHẰM NÂNG CAO KHẢ NĂNG TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC LÂM ĐỒNG: 76

3.2.1 Hoàn thiện chiến lược kinh doanh của Công ty trong thời gian tới: 76

3.2.2 Xác định chính sách tài trợ, xây dựng cơ cấu vốn hợp lý:…….84

3.2.3 Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn: 86

3.2.4 Nâng cao khả năng sinh lời trên tổng tài sản và trên vốn chủ sở hữu 91

3.2.5 Chú trọng phát triển nguồn nhân lực có chất lượng cao nhằm đáp ứng yêu cầu phát triển của Công ty trong thời gian tới: 95

3.2.6 Nâng cao chất lượng công tác phân tích hoạt động tài chính: 97

KẾT LUẬN 99

TÀI LIỆU THAM KHẢO 101

PHỤ LỤC ……… 104

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

Tiếng Anh:

ROA: tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (Return on total Assets)

ROE: tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (Return on common Equity) D/A: tỷ số nợ trên tổng tài sản (total Debt to Assets)

D/E: tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu (total Debt to Equity)

EBIT: lợi nhuận trước thuế và lãi vay (Earning before Income taxes and Interest expense)

P/E: tỷ số giá thị trường của cổ phiếu so với lợi nhuận trên cổ phần (Price to Earning)

M/B: giá thị trường và giá sổ sách ( Market price / Book price)

EPS: thu nhập trên mỗi cổ phiếu (Earning per share)

DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH

1 DANH MỤC CÁC BẢNG:

Bảng 2.1 Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty …….39

Bảng 2.2 Phân tích tài sản, nguồn vốn của công ty theo kết cấu 40

Bảng 2.3 Tình hình biến động tài sản, nguồn vốn của công ty 43

Bảng 2.4 Phân tích quan hệ cân đối 1 45

Bảng 2.5 Phân tích quan hệ cân đối 2 46

Bảng 2.6 Phân tích quan hệ cân đối 3 47

Bảng 2.7 Phân tích biến động thu nhập, chi phí, lợi nhuận của Công ty 49

Bảng 2.8 Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ của Công ty 50

Bảng 2.9 Phân tích khả năng thanh toán của Công ty 52

Bảng 2.10 So sánh khả năng thanh toán với một số doanh nghiệp trong ngành 54

Bảng 2.11 Phân tích hiệu quả hoạt động của Công ty 55

Bảng 2.12 So sánh hiệu quả hoạt động với một số doanh nghiệp trong ngành 57

Bảng 2.13 Phân tích tình hình đầu tư và cơ cấu tài chính của Công ty 59 Bảng 2.14 So sánh tình hình đầu tư và cơ cấu tài chính với một số doanh nghiệp trong ngành 60

Bảng 2.15 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn của Công ty 61

Bảng 2.16 So sánh hiệu quả sử dụng vốn với một số doanh nghiệp trong ngành 65

Bảng 2.17 Phân tích khả năng sinh lời của cổ phiếu của Công ty 67

2 DANH MỤC CÁC HÌNH:

Hình 2.1 Sơ đồ tổ chức bộ máy của Công ty CP Dược Lâm Đồng …38

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Quản trị tài chính là một bộ phận quan trọng của quản trị doanh nghiệp Tất cả các hoạt động kinh doanh đều ảnh hưởng tới tình hình tài chính của doanh nghiệp, và ngược lại tình hình tài chính tốt hay xấu của doanh nghiệp lại có tác động thúc đẩy hoặc kìm hãm hoạt động kinh doanh Đảm bảo tình hình tài chính lành mạnh là một trong những điều kiện tiên quyết cho hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp diễn ra một cách nhịp nhàng, đồng

bộ, đạt hiệu quả cao Sự lành mạnh đó có được hay không ngoài tác động của các yếu tố khách quan thì phần lớn phụ thuộc vào khả năng quản trị tài chính của doanh nghiệp Việc tổng hợp, phân tích, đánh giá thực trạng về tài chính, chỉ ra những mặt mạnh và những hạn chế của doanh nghiệp sẽ giúp lãnh đạo doanh nghiệp hoạch định chiến lược tài chính ngắn hạn và dài hạn, đưa ra các quyết định đầu tư có hiệu quả, lựa chọn cơ cấu vốn sử dụng sao cho tiết kiệm, hiệu quả nhất; sử dụng hợp lý, hiệu quả các tài sản hiện có từ đó giúp doanh nghiệp nâng cao được khả năng cạnh tranh trên thị trường với tốc độ tăng trưởng cao và bền vững

Một doanh nghiệp phát triển và thành công trong kinh doanh bao giờ cũng đi kèm với tình hình tài chính vững mạnh và hiệu quả Điều đó càng nổi bật trong bối cảnh nền kinh tế đất nước thời gian qua phải đối mặt với nhiều thách thức do đà tăng trưởng tiếp tục chậm lại, lạm phát tăng cao, thâm hụt thương mại và ngân sách lớn, nợ công có xu hướng tăng Hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp bị ảnh hưởng nặng nề bởi tình hình lạm phát, sức tiêu thụ nhiều hàng hóa giảm, lãi suất tiền vay cùng nhiều chi phí đầu vào tăng cao Sức ép cạnh tranh trên thị trường tăng lên và ngày càng gay gắt khi nền kinh tế hội nhập và mở cửa rộng hơn với kinh tế khu vực và quốc

tế Theo số liệu báo cáo của Tổng cục Thống kê, do khó khăn trong hoạt động sản xuất kinh doanh và khó khăn về tài chính nên chỉ trong năm 2011 đã có hơn 50 ngàn doanh nghiệp phải ngưng hoạt động; 6 tháng đầu năm 2012 đã

có khoảng 26 ngàn doanh nghiệp giải thể, ngưng hoạt động sản xuất kinh doanh Để thoát ra khỏi các khó khăn đó, một trong những bước đi quan trọng

mà các doanh nghiệp cần phải thực hiện là tái cơ cấu lại doanh nghiệp, rà soát lại danh mục đầu tư kinh doanh để ưu tiên tập trung nguồn lực vào các dự án

có hiệu quả; thực hiện các biện pháp cắt giảm chi phí, sử dụng có hiệu quả vốn hiện có, liên kết hợp tác nhằm tăng năng lực tài chính Tất cả các giải pháp trên chỉ có thể thực hiện có hiệu quả khi chúng gắn liền với hoạt động quản trị tài chính lành mạnh và hiệu quả của doanh nghiệp

Mặc dù chịu ảnh hưởng của các khó khăn chung của nền kinh tế từ sau cuộc khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế toàn cầu, trong khi nhiều doanh nghiệp trong nước phải ngưng hoạt động, nhưng từ năm 2009 đến nay Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng - Ladophar vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng hàng năm bình quân trên 25%, với doanh thu thuần năm 2011 đạt 353

tỷ đồng Lợi nhuận kế toán trước thuế năm 2011 đạt 27,2 tỷ đồng, tăng 12,4%

so với năm trước Tuy nhiên, thực tế tài chính ở Công ty thời gian qua cũng cho thấy một số dấu hiệu đáng quan ngại, đó là dự trữ hàng tồn kho lớn, khoản phải thu khách hàng tăng nhanh, giá vốn còn ở mức cao; vòng quay hàng tồn kho, khoản phải thu, vòng quay tổng tài sản cùng với các chỉ số về khả năng sinh lời trên tổng tài sản và trên vốn chủ sở hữu có xu hướng giảm; giá trị thị trường của cổ phiếu giảm, quy mô tài sản của Công ty còn nhỏ so với các doanh nghiệp trong ngành Do vậy việc phân tích, nghiên cứu sâu thực trạng tài chính của Công ty, phát hiện ra những yếu kém, hạn chế để đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty là cần thiết,

có ý nghĩa Với những lý do trên cùng với sự mong muốn đóng góp vào sự

phát triển của Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng, tôi chọn đề tài “ Tình hình

tài chính tại Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng - Ladophar” làm luận văn

tốt nghiệp của mình

2 Tình hình nghiên cứu

Cùng với sự phát triển của nền kinh tế thị trường, vấn đề tài chính công

ty và phân tích tài chính công ty được rất nhiều nhà nghiên cứu quan tâm Trên thế giới đã có nhiều tác giả nghiên cứu và viết các giáo trình, tài liệu về

đề tài này như: Higgins Robert C với cuốn Analysis for financial management; Brealey – Myers với cuốn principles of corporate finance; Stephen A.Ross, Randolph W Westerfield, and Jeffery F Jaffe với cuốn Corporate Finance …

Tại Việt Nam, việc nghiên cứu các tài liệu, kinh nghiệm của thế giới để biên soạn thành các tài liệu, giáo trình giảng dạy, nghiên cứu về tài chính công ty và phân tích tài chính công ty đã được các trường đại học, các viện nghiên cứu trong nước đặc biệt quan tâm Đã có nhiều giáo trình, tài liệu nghiên cứu về tài chính công ty ra đời đáp ứng nhu cầu học tập, nghiên cứu của các doanh nhân, sinh viên và những ai quan tâm đến lĩnh vực này; đồng thời cũng phục vụ yêu cầu về đào tạo đội ngũ các nhà quản lý kinh tế, tài chính cho sự phát triển của nền kinh tế đất nước và đòi hỏi của sự hội nhập, phát triển của các doanh nghiệp Có thể kể ra một số giáo trình, tài liệu nghiên cứu được nhiều người quan tâm, đón đọc, như: cuốn Tài chính doanh nghiệp của TS Nguyễn Minh Kiều; Giáo trình tài chính doanh nghiệp của PGS.TS Lưu Thị Hương; cuốn Phân tích quản trị tài chính của tác giả Nguyễn Tấn Bình Ngày càng có nhiều luận án, luận văn nghiên cứu về lĩnh vực tài chính công ty và phân tích tài chính công ty như: Đề tài: “ Phân tích thực trạng tài chính Công ty Cổ phần sách – thiết bị trường học Hà Tĩnh của tác giả

Lê Thị Thúy Hằng”; Đề tài “ Báo cáo tài chính của Công ty 789” của tác giả

Nguyễn Như Sơn; Đề tài “ Phân tích vốn và hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty

Cổ phần Dịch vụ tổng hợp Sài Gòn sau cổ phần” của tác giả Tống Kim Uyên;

Đề tài “ Quản lý và sử dụng vốn trong doanh nghiệp nhà nước ngành công nghiệp – thực trạng và giải pháp” của tác giả Đặng Vinh Nhàn Tuy nhiên việc phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng đến nay chưa có một đề tài nghiên cứu triển khai Sau khi được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX, Công ty mới chỉ tính toán, phân tích một số chỉ tiêu tài chính theo quy định để cung cấp thông tin cho các cổ đông của Công ty và các nhà đầu tư muốn tìm hiểu về tình hình tài chính, hoạt động kinh doanh của Công ty

3 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

Mục đích nghiên cứu: Trên cơ sở nghiên cứu, đánh giá thực trạng tình

hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng trong thời gian qua, đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao khả năng về tài chính, hiệu quả sử dụng vốn, hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty

Nhiệm vụ nghiên cứu:

- Hệ thống hóa các nội dung lý thuyết cơ bản có liên quan đến quản trị tài chính và phân tích hoạt động tài chính của một doanh nghiệp nói chung làm cơ sở cho việc phân tích hoạt động tài chính ở Công ty mà luận văn khảo cứu

- Trên cơ sở các tài liệu thu thập được, gồm Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Thuyết minh báo cáo tài chính của Công ty; kết hợp với số liệu về tình hình tài chính thu thập được tại một số doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh trong lĩnh vực dược phẩm để phân tích, đánh giá về hoạt động tài chính của Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng Nội dung phân tích đánh giá tập trung vào một số nội dung chủ yếu, gồm:

+ Đánh giá khái quát sự biến động về tài sản và nguồn vốn, sự cân đối giữa tài sản và nguồn vốn của Công ty;

+ Đánh giá về khả năng thanh toán, tình hình đầu tư và cơ cấu tài chính;

+ Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn, hiệu quả hoạt động, khả năng sinh lời của Công ty;

+ Phân tích các dòng tiền hoạt động, gồm dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư, hoạt động tài chính của Công ty

- Trên cơ sở kết quả phân tích, đánh giá tình hình tài chính của Công ty

đề xuất các giải pháp tháo gỡ các khó khăn về tài chính nhằm cải thiện và nâng cao năng lực tài chính của Công ty, phù hợp với mục tiêu, chiến lược phát triển của mình

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động tài chính của Công ty Cổ phần Dược

Lâm Đồng

Phạm vi nghiên cứu: Đề tài giới hạn việc phân tích hoạt động tài chính

của Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng thông qua các số liệu, chỉ tiêu tài chính, hoạt động kinh doanh thể hiện trên các Báo cáo tài chính của Công ty trong ba năm 2009, 2010, 2011

5 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng các phương pháp nghiên cứu chung thường được sử dụng trong các khoa học xã hội như: phân tích – tổng hợp, so sánh, diễn giải – quy nạp

Mặt khác, để phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp, người ta thường sử dụng nhiều phương pháp khác nhau như: phương pháp tỷ số, phương pháp so sánh, phương pháp phân tích mức độ ảnh hưởng các nhân tố, phương pháp hồi quy …Tuy nhiên do các hạn chế về đối tượng, phạm vi

nghiên cứu nên việc phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng sẽ tập trung sử dụng các phương pháp chủ yếu là: phương pháp so sánh, phương pháp tỷ số, phương pháp cân đối

Phương pháp so sánh được sử dụng phổ biến trong phân tích để xác định xu hướng, mức độ biến động của chỉ tiêu phân tích Vì vậy, để tiến hành

so sánh phải giải quyết những vấn đề cơ bản, phải đảm bảo các điều kiện đồng bộ để có thể so sánh được các chỉ tiêu tài chính, như sự thống nhất về không gian, thời gian, nội dung, tính chất và đơn vị tính toán, đồng thời theo mục đích phân tích mà xác định gốc so sánh

Phương pháp cân đối là phương pháp mô tả và phân tích các hiện tượng

mà giữa chúng tồn tại mối quan hệ cân đối hoặc phải tồn tại sự cân bằng Nó dựa trên cơ sở luôn có sự cân bằng về lượng giữa tổng số tài sản và tổng số nguồn vốn; giữa nguồn thu, huy động và tình hình sử dụng các loại tài sản trong doanh nghiệp Do đó sự cân bằng về lượng dẫn đến sự cân bằng về sức biến động về lượng giữa các yếu tố của quá trình kinh doanh Phương pháp cân đối thường được kết hợp với phương pháp so sánh để giúp người phân tích có được đánh giá toàn diện về tình hình tài chính của doanh nghiệp phân tích

Phương pháp tỷ lệ được áp dụng phổ biến trong phân tích tài chính vì

nó dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ của đại lượng tài chính trong các quan hệ tài chính Nó giúp các nhà phân tích khai thác có hiệu quả những số liệu và phân tích một cách có hệ thống hàng loạt tỷ lệ theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn

Trong quá trình phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp, các phương pháp trên luôn được sử dụng kết hợp với nhau nhằm phát huy ưu điểm của mỗi phương pháp, qua đó làm tăng hiệu quả của hoạt động phân tích tài chính

6 Những đóng góp mới của luận văn

- Làm rõ thực trạng hoạt động tài chính của Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng trong những năm 2009 - 2011, chỉ ra được những điểm mạnh, điểm yếu của Công ty trong lĩnh vực này, đặc biệt làm nổi bật các vấn đề tài chính mà Công ty hiện đang đương đầu, cần phải giải quyết cũng như các nguyên nhân của chúng

- Đề xuất và luận giải các giải pháp khả thi nhằm lành mạnh hóa tình hình tài chính và nâng cao hiệu quả của hoạt động này ở Công ty trong thời gian tới

7 Kết cấu luận văn

Ngoài lời mở đầu, kết luận và phụ lục, danh mục tài liệu tham khảo, nội dung chính của luận văn được trình bày trong 3 chương như sau:

Chương 1: Một số vấn đề chung về hoạt động tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Tình hình tài chính ở Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng –

Ladophar trong thời gian từ 2009 đến 2011

Chương 3: Định hướng và giải pháp cải thiện tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng - Ladophar trong thời gian tới

CHƯƠNG 1 MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 KHÁI NIỆM, NỘI DUNG CỦA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp và quản trị tài chính doanh nghiệp

- Tài chính doanh nghiệp là một khâu của hệ thống tài chính trong nền kinh tế, là một phạm trù khách quan gắn liền với sự ra đời của nền kinh tế thị trường

Để tiến hành hoạt động kinh doanh, bất cứ một doanh nghiệp nào cũng phải có một lượng vốn tiền tệ nhất định, đó là một tiền đề cần thiết Quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng là quá trình hình thành, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp Trong quá trình đó, đã phát sinh các luồng tiền gắn liền với hoạt động đầu tư vào các hoạt động kinh doanh thường xuyên của doanh nghiệp Các luồng tiền đó bao gồm các luồng tiền đi vào và đi ra khỏi doanh nghiệp, tạo thành sự vận động của các luồng tài chính của doanh nghiệp

Gắn liền với quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các vốn tiền tệ của doanh nghiệp là các quan hệ kinh tế biểu hiện dưới hình thức giá trị, tức là các quan hệ tài chính trong doanh nghiệp

Trong các doanh nghiệp có các loại quan hệ tài chính sau:

+ Quan hệ giữa doanh nghiệp với nhà nước, được biểu hiện qua việc nhà nước cấp vốn cho doanh nghiệp hoạt động (đối với doanh nghiệp nhà nước) và doanh nghiệp thực hiện các nghĩa vụ tài chính đối với nhà nước, như

+ Quan hệ giữa doanh nghiệp với các chủ thể kinh tế khác nhau, như quan hệ về mặt thanh toán trong việc vay và cho vay vốn, đầu tư vốn, mua bán tài sản, vật tư, hàng hóa và các dịch vụ khác

+ Quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp, được thể hiện trong doanh nghiệp thanh toán tiền lương, tiền công và thực hiện các khoản tiền thưởng, tiền phạt với công nhân của doanh nghiệp; quan hệ thanh toán giữa các bộ phận trong doanh nghiệp, trong việc phân phối lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp; việc phân chia lợi tức cho các cổ đông, việc hình thành các quỹ của doanh nghiệp

Từ những vấn đề trên có thể rút ra:

+ Tài chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ phát sinh trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp nhằm đạt tới các mục tiêu của doanh nghiệp Các hoạt động có liên quan đến việc tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ thuộc các hoạt động tài chính của doanh nghiệp

+ Các quan hệ kinh tế phát sinh gắn liền với việc tạo lập, phân phối và

sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp hợp thành các quan hệ tài chính của doanh nghiệp Tổ chức tốt các mối quan hệ tài chính trên cũng nhằm đạt tới mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp

- Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa chọn và đưa ra các quyết định tài chính, tổ chức thực hiện các quyết định đó nhằm đạt được mục tiêu hoạt động tài chính của doanh nghiệp, đó là tối đa hóa lợi nhuận, không ngừng làm tăng giá trị doanh nghiệp và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường

Quản trị tài chính là một bộ phận của quản trị doanh nghiệp và giữ vị trí quan trọng hàng đầu trong quản trị doanh nghiệp Nó xử lý các quan hệ tài chính nảy sinh trong hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm thực hiện các mục

tiêu của doanh nghiệp Nhà quản trị tài chính doanh nghiệp phải nghiên cứu, phân tích và xử lý các mối quan hệ tài chính trong doanh nghiệp, sử dụng những công cụ quản lý tài chính thích hợp và đưa ra những quyết định đúng đắn và có hiệu quả Hầu hết mọi quyết định khác đều dựa trên những kết quả rút ra từ những đánh giá về mặt tài chính trong quản trị tài chính doanh nghiệp

Trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, có nhiều vấn đề tài chính nảy sinh đòi hỏi nhà quản lý phải đưa ra những quyết định tài chính đúng đắn và tổ chức thực hiện các quyết định ấy một cách kịp thời và khoa học, có như vậy doanh nghiệp mới đứng vững và phát triển Các quyết định chủ yếu của quản trị tài chính doanh nghiệp là quyết định đầu tư, quyết định

về nguồn tài trợ, quyết định về phân phối lợi nhuận

+ Quyết định đầu tư là những quyết định liên quan đến: Tổng giá trị tài sản và giá trị từng bộ phận tài sản (tài sản lưu động và tài sản cố định) cần có cũng như mối quan hệ cân đối giữa các bộ phận tài sản trong doanh nghiệp Quyết định đầu tư được xem là quyết định quan trọng nhất trong các quyết định tài chính doanh nghiệp vì nó tạo ra giá trị cho doanh nghiệp Một quyết định đầu tư đúng sẽ góp phần làm giai tăng giá trị của doanh nghiệp, qua đó làm gia tăng tài sản cho chủ sở hữu Ngược lại, một quyết định đầu tư sai lầm

sẽ làm tổn thất giá trị doanh nghiệp, do đó sẽ làm thiệt hại tài sản cho chủ sở hữu doanh nghiệp

+ Quyết định về nguồn tài trợ gắn liền với quyết định lựa chọn nguồn vốn nào cung cấp cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn vay ngắn hạn hay dài hạn Tiếp theo nhà quản trị phải quyết định làm thế nào để huy động được các nguồn vốn đó Ngoài ra quyết định về nguồn vốn còn xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để lại tái đầu tư

và lợi nhuận được phân chia cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức

+ Quyết định về phân chia lợi nhuận hay còn gọi là chính sách cổ tức của công ty (đối với công ty cổ phần) Trong loại quyết định này, giám đốc tài chính sẽ phải lựa chọn giữa việc sử dụng lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức hay giữ lại để tái đầu tư Ngoài ra, giám đốc tài chính cần phải quyết định xem doanh nghiệp nên theo chính sách cổ tức nào và liệu chính sách cổ tức có tác động gì đến giá trị của doanh nghiệp hay giá trị cổ phiếu trên thị trường của doanh nghiệp hay không

Ngoài ba loại quyết định chủ yếu trên còn có nhiều quyết định khác liên quan đến hoạt động của doanh nghiệp, như quyết định về sát nhập và thâu tóm công ty, quyết định về phòng ngừa rủi ro trong hoạt động kinh doanh, quyết định về tiền lương, quyết định tiền thưởng bằng quyền chọn …

1.1.2 Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp

Quản trị tài chính doanh nghiệp thường bao gồm những nội dung chủ yếu sau:

1.1.2.1 Tham gia đánh giá, lựa chọn các dự án đầu tư và kế hoạch kinh doanh

Việc xây dựng và lựa chọn các dự án đầu tư do nhiều bộ phận trong doanh nghiệp cùng hợp tác thực hiện Trên góc độ tài chính, điều chủ yếu cần phải xem xét là hiệu quả chủ yếu của tài chính, tức là xem xét, cân nhắc giữa chi phí bỏ ra, những rủi ro có thể gặp phải và khả năng có thể thu lợi nhuận, khả năng thực hiện dự án Trong việc phân tích lựa chọn, đánh giá dự án tối

ưu, các dự án có mức sinh lời cao, nhà quản trị tài chính là người xem xét việc

sử dụng vốn đầu tư như thế nào; trên cơ sở tham gia đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư, cần tìm ra định hướng phát triển doanh nghiệp Khi xem xét việc bỏ vốn thực hiện dự án đầu tư, doanh nghiệp cần chú ý tới việc tăng cường khả năng cạnh tranh của mình để đảm bảo hoạt động kinh doanh đạt được hiệu quả trước mắt cũng như lâu dài

1.1.2.2 Xác định nhu cầu vốn, tổ chức huy động các nguồn vốn để đáp ứng cho hoạt động của doanh nghiệp

Mọi hoạt động của doanh nghiệp đòi hỏi phải có vốn Bước vào hoạt động kinh doanh, quản trị tài chính doanh nghiệp cần phải xác định các nhu cầu vốn cấp thiết cho các hoạt động của doanh nghiệp ở trong kỳ Vốn hoạt động gồm có vốn ngắn hạn và vốn dài hạn, và điều quan trọng là phải tổ chức huy động nguồn vốn đảm bảo đầy đủ cho các nhu cầu hoạt động của doanh nghiệp Việc tổ chức huy động các nguồn vốn ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Để đi đến việc quyết định lựa chọn hình thức và phương pháp huy động vốn thích hợp, doanh nghiệp cần xem xét, cân nhắc trên nhiều mặt như: kết cấu vốn, chi phí cho việc sử dụng các nguồn vốn, những điểm lợi và bất lợi của các hình thức huy động vốn

1.1.2.3 Tổ chức sử dụng tốt số vốn hiện có, quản lý chặt chẽ các khoản thu, chi, đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Doanh nghiệp phải tìm ra các biện pháp góp phần huy động tối đa số vốn hiện có vào hoạt động kinh doanh, giải phóng các nguồn vốn bị ứ đọng; theo dõi chặt chẽ và thực hiện tốt việc thu hồi tiền bán hàng và các khoản thu khác, quản lý chặt chẽ các khoản chi tiêu phát sinh trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp; tìm các biện pháp lập lại sự cân bằng giữa thu và chi bằng tiền để đảm bảo khả năng thanh toán cho doanh nghiệp Mặt khác, doanh nghiệp cũng cần xác định rõ các khoản chi phí nào là chi phí cho hoạt động kinh doanh và những chi phí thuộc về các hoạt động khác, những chi phí vượt quá mức quy định hay những chi phí thuộc về các nguồn kinh phí khác tài trợ, không được tính vào chi phí hoạt động kinh doanh

1.1.2.4 Thực hiện tốt việc phân phối lợi nhuận, trích lập và sử dụng các quỹ của doanh nghiệp

Thực hiện việc phân phối hợp lý lợi nhuận sau thuế cũng như trích lập

và sử dụng tốt các quỹ của doanh nghiệp sẽ góp phần quan trọng vào việc phát triển doanh nghiệp và cải thiện đời sống cho người lao động Lợi nhuận

là mục tiêu của hoạt động kinh doanh, là một chỉ tiêu mà doanh nghiệp phải đặc biệt quan tâm vì nó liên quan đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp Không thể nói doanh nghiệp hoạt động kinh doanh tốt, hiệu quả cao trong khi lợi nhuận hoạt động lại giảm Doanh nghiệp cần có phương án tối

ưu trong việc phân chia lợi tức doanh nghiệp, trong việc xác định tỷ lệ và hình thức các quỹ của doanh nghiệp, như: quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự phòng tài chính, quỹ khen thưởng, quỹ phúc lợi

1.1.2.5 Kiểm tra, kiểm soát thường xuyên tình hình hoạt động của doanh nghiệp và thực hiện tốt việc phân tích tài chính

Thông qua tình hình thu chi tiền tệ hàng ngày, tình hình thực hiện các chỉ tiêu tài chính, nhà quản trị có thể thường xuyên kiểm tra, kiểm soát tình hình hoạt động của doanh nghiệp Mặt khác, việc định kỳ tiến hành phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp có thể giúp cho nhà quản trị doanh nghiệp đánh giá tổng quát tình hình hoạt động của doanh nghiệp, những điểm mạnh

và những điểm còn hạn chế trong hoạt động kinh doanh, như khả năng thanh toán, tình hình luân chuyển vật tư, tiền vốn, hiệu quả hoạt động kinh doanh

Từ đó họ có thể đưa ra những quyết định đúng đắn về sản xuất và tài chính, xây dựng được một kế hoạch tài chính khoa học, đảm bảo mọi tài sản tiền vốn

và mọi nguồn tài chính của doanh nghiệp được sử dụng một cách có hiệu quả

1.1.2.6 Thực hiện tốt việc kế hoạch hóa tài chính

Các hoạt động tài chính của doanh nghiệp cần được dự kiến thông qua việc lập kế hoạch tài chính Thực hiện tốt việc lập kế hoạch tài chính là công

cụ cần thiết giúp cho doanh nghiệp có thể chủ động đưa ra các giải pháp kịp thời khi có sự biến động của thị trường Quá trình thực hiện kế hoạch tài

chính cũng là quá trình ra quyết định tài chính thích hợp nhằm đạt tới các mục tiêu của doanh nghiệp

1.2 NỘI DUNG VÀ CÁC CHỈ TIÊU CHỦ YẾU ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP

1.2.1 Đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp 1.2.1.1 Phân tích kết cấu và biến động tài sản, nguồn vốn của doanh nghiệp

Để phân tích khái quát về tình hình tài chính, trước hết ta xem xét ở sự thay đổi của bảng cân đối kế toán, tức là sự thay đổi về mặt tổng số tài sản và nguồn vốn Sự thay đổi này nói lên sự thay đổi về quy mô hoạt động của doanh nghiệp

Đối với phần tài sản: so sánh tổng số tài sản giữa cuối năm và đầu năm, giữa các năm với năm gốc, đồng thời so sánh giá trị và tỷ trọng của các bộ phận cấu thành tài sản giữa cuối năm và đầu năm để đánh giá sự biến động về quy mô doanh nghiệp và những nguyên nhân ban đầu ảnh hưởng đến tình hình trên

Đối với phần nguồn vốn: so sánh tổng nguồn vốn và các bộ phận cấu thành nguồn vốn giữa cuối năm và đầu năm, giữa các năm với năm gốc để đánh giá mức độ huy động vốn đảm bảo cho sản xuất kinh doanh và những nguyên nhân ban đầu ảnh hưởng đến sự biến động nguồn vốn của doanh nghiệp

1.2.1.2 Phân tích tính cân đối giữa tài sản và nguồn vốn

Đánh giá khái quát tình hình tài chính trước hết cần căn cứ vào số liệu

đã phản ánh trên bảng cân đối kế toán để so sánh tổng số tài sản và tổng số nguồn vốn giữa cuối kỳ với đầu kỳ để thấy được quy mô vốn mà đơn vị sử dụng trong kỳ cũng như khả năng huy động vốn từ các nguồn vốn khác nhau của doanh nghiệp Tuy nhiên, nếu chỉ dựa vào sự tăng hay giảm của tổng số

tài sản và tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp thì chưa thể thấy rõ tình hình tài chính của doanh nghiệp nên người ta cần phải phân tích các mối quan hệ giữa các khoản, mục của bảng cân đối kế toán thông qua tính cân đối giữa tài sản và nguồn vốn Phân tích tính cân đối giữa tài sản và nguồn vốn là xét mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn nhằm đánh giá khái quát tình hình phân bố, huy động, sử dụng vốn và nguồn vốn đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh

Theo nguyên tắc cân đối, tổng số tài sản luôn luôn bằng tổng số nguồn vốn nên ta có:

TỔNG TÀI SẢN = NỢ PHẢI TRẢ + NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU = TỔNG TÀI SẢN – NỢ PHẢI TRẢ Xét trên phương diện lý thuyết, mỗi doanh nghiệp đều có nguồn vốn chủ sở hữu để trang trải cho các loại tài sản phục vụ cho hoạt động kinh doanh mà không phải đi vay, đi chiếm dụng Tuy nhiên thực tế trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh thường có các mối quan hệ kinh tế qua lại với nhau, kéo theo những mối quan hệ về thanh toán nên việc chiếm dụng vốn lẫn nhau là phổ biến Do vậy trong thực tế thường xảy ra một trong hai trường hợp sau:

+ Trường hợp 1: doanh nghiệp thừa nguồn vốn, không sử dụng hết nguồn vốn chủ sở hữu và nguồn vốn vay cho quá trình kinh doanh, nên bị các đơn vị khác chiếm dụng (số vốn doanh nghiệp bị chiếm dụng lớn hơn số vốn

đi chiếm dụng)

+ Trường hợp 2: nguồn vốn chủ sở hữu và vốn vay không đủ phục vụ cho các hoạt động chủ yếu, nên doanh nghiệp phải đi chiếm dụng vốn ở các đơn vị khác (số vốn đi chiếm dụng lớn hơn số vốn bị chiếm dụng) Để đánh giá chính xác cần xem xét số vốn đi chiếm dụng có hợp lý không? Vốn vay có quá hạn không?

1.2.1.3 Phân tích biến động thu nhập, chi phí, lợi nhuận

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phản ánh kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính của một doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định thông qua các chỉ tiêu về doanh thu, chi phí, lợi nhuận của các lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp và tình hình thực hiện nghĩa vụ với ngân sách nhà nước Những chỉ tiêu này là cơ sở để xác lập nhiều hệ số rất có ý nghĩa về hiệu quả hoạt động, cơ cấu tài chính và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Do đó, phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh cho ta

có những nhận định sâu sắc và đầy đủ hơn về tình hình tài chính của doanh nghiệp

Trên cơ sở các chỉ tiêu về doanh thu, chi phí, lợi nhuận các năm của doanh nghiệp thể hiện trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, ta có thể xác định mức tăng tuyệt đối và tương đối của các chỉ tiêu qua các thời kỳ để nhận biết tình hình hoạt động của doanh nghiệp Đồng thời, ta cũng cần so sánh chúng với các chỉ tiêu cùng loại của các doanh nghiệp cùng ngành để đánh giá vị thế của doanh nghiệp

1.2.1.4 Phân tích lưu chuyển tiền tệ

Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ cung cấp thông tin cho người sử dụng các đánh giá về sự thay đổi trong tài sản thuần, cơ cấu tài chính, khả năng chuyển đổi thành tiền của tài sản, khả năng thanh toán và khả năng của doanh nghiệp trong việc tạo ra các luồng tiền trong quá trình hoạt động Phân tích lưu chuyển tiền tệ làm tăng khả năng đánh giá khách quan tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và khả năng so sánh giữa các doanh nghiệp vì nó loại trừ được ảnh hưởng của các phương pháp kế toán khác nhau cho cùng một giao dịch và hiện tượng, đó là sự trở về “kế toán tiền mặt” từ

“kế toán theo thực tế phát sinh”

Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ là phân tích dòng lưu chuyển lượng tiền của doanh nghiệp thông qua các nghiệp vụ thu chi, thanh toán khi tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động đầu tư, tài chính trong một kỳ nhất định, giúp các đối tượng quan tâm có cái nhìn sâu hơn về những dòng tiền tệ của doanh nghiệp, biết được những nguyên nhân, tác động ảnh hưởng đến tình hình tăng giảm vốn bằng tiền và các khoản tương đương tiền trong kỳ Việc phân tích xuất phát từ cân đối về thu chi tiền tệ thể hiện vòng lưu chuyển tiền tệ trong doanh nghiệp

Phương trình cân đối của quá trình lưu chuyển tiền tệ là:

Tiền tồn

đầu kỳ +

Tiền thu trong kỳ =

Tiền chi trong kỳ +

Tiền tồn cuối kỳ Phân tích khả năng lưu chuyển tiền cho phép trả lời tóm tắt câu hỏi:

“tiền từ đâu mang lại và tiền được chi ra cho mục đích gì” đồng thời cũng cho phép lý giải tại sao doanh nghiệp đang làm ăn có lãi mà vẫn phải đi vay tiền

để nộp thuế, vẫn có thể bị phá sản vì không có tiền để trả nợ, từ đó tạo điều kiện cho dự báo về khả năng tài chính và sự phát triển tài chính của doanh nghiệp

Đối với những người ngoài doanh nghiệp, phân tích lưu chuyển tiền tệ

là công việc đầu tiên nếu muốn đánh giá khả năng chi trả nợ của doanh nghiệp Vì vậy, nên xem xét mối liên hệ của các thông tin về lưu chuyển tiền

tệ với bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh trong hệ thống báo cáo liên tục (không nên chỉ dừng lại ở một báo cáo) Việc nghiên cứu lưu chuyển tiền tệ trong một số năm liên tiếp sẽ tạo ra cái nhìn sâu sắc và toàn diện hơn về tình hình tài chính của doanh nghiệp

Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ bao gồm nhiều nội dung như: phân tích khả năng tạo tiền, tức là đánh giá tỷ trọng dòng tiền thu của từng

hoạt động trong tổng dòng thu trong kỳ của doanh nghiệp, phân tích lưu chuyển tiền tệ trong mội liên hệ với các hoạt động

Phân tích lưu chuyển tiền tệ trong mối liên hệ với các hoạt động trước hết được tiến hành bằng việc so sánh lượng lưu chuyển tiền thuần của từng hoạt động cả về số tuyệt đối và tương đối để xác định sự biến động về lượng tiền thuần lưu chuyển của từng hoạt động Tiếp theo xác định mức độ ảnh hưởng của tiền thu vào và chi ra ảnh hưởng đến lưu chuyển tiền thuần trong

kỳ của từng hoạt động dựa vào công thức:

Lưu chuyển

tiền thuần

trong kỳ

Lưu chuyển tiền thuần của hoạt động kinh doanh

Lưu chuyển tiền thuần của hoạt động đầu tư

Lưu chuyển tiền thuần của hoạt động tài chính

động

Tổng số tiền chi

ra của từng hoạt động

Việc xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố dựa vào phương pháp cân đối, so sánh dòng tiền thu vào (chi ra) của kỳ nghiên cứu với kỳ trước đó 1.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán của doanh nghiệp cho biết năng lực tài chính trước mắt và lâu dài của doanh nghiệp Để đánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp, người ta thường sử dụng hai chỉ tiêu chủ yếu là khả năng thanh toán hiện thời và khả năng thanh toán nhanh

1.2.2.1 Khả năng thanh toán hiện thời

Hệ số khả năng thanh toán hiện thời là chỉ tiêu cho thấy khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp là cao hay thấp

Tỷ số thanh toán

hiện thời =

Tài sản ngắn hạn

Nợ ngắn hạn Giá trị tài sản ngắn hạn bao gồm tiền, chứng khoán ngắn hạn, khoản phải thu và tồn kho Giá trị nợ ngắn hạn bao gồm khoản phải trả người bán,

nợ ngắn hạn ngân hàng, nợ dài hạn đến hạn trả, thuế phải nộp và các khoản chi phí phải trả ngắn hạn khác

Tỷ số thanh toán hiện thời cho biết mỗi đồng nợ ngắn hạn phải trả của doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn có thể sử dụng để thanh toán Khi tỷ số giảm cho thấy khả năng thanh toán giảm và cũng là dấu hiệu báo trước về những khó khăn tài chính sẽ xảy ra Nếu tỷ số này có giá trị càng cao chứng tỏ khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp càng lớn Tuy nhiên, nếu tỷ số này quá cao thì lại không tốt vì nó phản ánh doanh nghiệp đã đầu tư quá mức vào tài sản lưu động so với nhu cầu của doanh nghiệp Tài sản lưu động dư thừa thường không tạo thêm doanh thu

1.2.2.2 Khả năng thanh toán nhanh

Tỷ số thanh toán nhanh phản ánh khả năng thanh toán thực sự của công

ty trước những khoản nợ ngắn hạn Tỷ số này được tính toán dựa trên những tài sản ngắn hạn có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền để thanh toán các khoản nợ cần chi trả nhanh trong cùng thời điểm Hàng tồn kho là tài sản khó hoán chuyển thành tiền nên không được xếp vào loại tài sản lưu động có khả năng chuyển nhanh thành tiền Tỷ số thanh toán nhanh được xác định bằng công thức:

thanh toán Tùy thuộc vào tính chất và chu kỳ kinh doanh của từng doanh nghiệp mà chỉ tiêu tỷ số thanh toán nhanh có trị số khác nhau

1.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động

1.2.3.1 Vòng quay hàng tồn kho

Khi phân tích khả năng thanh toán cần thiết phải xem xét số vòng quay

các loại hàng tồn kho và các khoản phải thu, bởi vì tốc độ luân chuyển nhanh hay chậm của nó ảnh hưởng đến khả năng thanh toán

Số vòng quay hàng tồn kho phản ánh mối quan hệ giữa hàng tồn kho với giá vốn hàng bán trong kỳ Hệ số này thể hiện số lần hàng hóa tồn kho bình quân được bán trong kỳ

Vòng quay

hàng tồn kho =

Giá vốn hàng bán Bình quân giá trị hàng tồn kho

Chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho cho biết bình quân hàng tồn kho quay được bao nhiêu vòng trong kỳ để tạo ra doanh thu Vòng quay hàng tồn kho cao thì doanh nghiệp được đánh giá hoạt động có hiệu quả, đã giảm được vốn đầu tư cho hàng hóa dự trữ, rút ngắn được chu kỳ chuyển đổi hàng dự trữ thành tiền mặt và giảm bớt nguy cơ hàng hoá tồn kho trở thành hàng ứ đọng Vòng quay hàng tồn kho có thể chuyển đổi sang dạng công thức dựa cơ bản trên thời gian, được gọi là số ngày hàng tồn kho bình quân Nó cho biết thời gian hàng tồn kho cần thiết để bán Số ngày hàng tồn kho được xác định bằng công thức:

Số ngày hàng

tồn kho =

Số ngày trong năm

Số vòng quay hàng tồn kho

1.2.3.2 Vòng quay khoản phải thu

Vòng quay khoản phải thu thể hiện quan hệ giữa doanh thu thuần với

khoản phải thu thành tiền mặt của doanh nghiệp, nó cho biết khả năng quản

lý, thu hồi nợ tốt hay xấu Công thức tính vòng quay khoản phải thu được xác định như sau:

Vòng quay

khoản phải thu =

Doanh thu thuần Bình quân khoản phải thu

Vòng quay khoản phải thu cao cho biết khả năng thu hồi nợ tốt, nhưng cũng cho biết chính sách bán chịu nghiêm ngặt hơn sẽ làm mất doanh thu và lợi nhuận do hệ số này quá cao đồng nghĩa với kỳ hạn thanh toán ngắn, không hấp dẫn khách mua hàng Vòng quay khoản phải thu thấp cho biết chính sách bán chịu không hiệu quả, có nhiều rủi ro Vòng quay khoản phải thu có thể chuyển đổi thành công thức dựa theo thời gian được gọi là kỳ thu tiền bình quân, cho biết bình quân mất bao nhiêu ngày để doanh nghiệp có thể thu hồi được khoản phải thu

Vòng quay tài

sản ngắn hạn =

Doanh thu thuần Bình quân giá trị tài sản ngắn hạn

1.2.3.4 Vòng quay tài sản dài hạn

Vòng quay tài sản dài hạn đo lường hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn, chủ yếu quan tâm đến tài sản cố định, như máy móc thiết bị và nhà xưởng Cũng như vòng quay tài sản ngắn hạn, tỷ số này được xác định riêng biệt

nhằm đánh giá hiệu quả hoạt động của riêng tài sản dài hạn Nó cho biết mỗi đồng tài sản dài hạn của công ty tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu Công thức tính vòng quay tài sản dải hạn như sau:

Vòng quay tổng

tài sản =

Doanh thu thuần Bình quân giá trị tổng tài sản 1.2.4 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình đầu tư và cơ cấu tài chính

1.2.4.1 Tỷ số nợ trên tổng tài sản (D/A)

Tỷ số nợ trên tổng tài sản đo lường mức độ sử dụng nợ của công ty để tài trợ cho tổng tài sản Điều này có nghĩa là trong số tài sản hiện tại của công

ty được tài trợ bằng khoảng bao nhiêu phần trăm là nợ phải trả Tỷ số nợ trên tổng tài sản được xác định bằng công thức:

Tỷ số nợ so với

tổng tài sản =

Tổng số nợ Giá trị tổng tài sản

Tỷ số này được sử dụng để xác định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với các chủ nợ đã tài trợ cho doanh nghiệp Tỷ số nợ so với tài sản nói chung thường nằm trong khoảng từ 50% - 70% Tỷ số này quá thấp có nghĩa là doanh nghiệp ít sử dụng nợ để tài trợ cho tài sản Điều này có mặt tích cực là khả năng tự chủ tài chính và khả năng còn được vay nợ của doanh nghiệp cao

đòn bẩy tài chính và đánh mất cơ hội tiết kiệm thuế từ việc sử dụng nợ Ngược lại tỷ số này quá cao có nghĩa là doanh nghiệp sử dụng quá nhiều nợ

để tài trợ cho tài sản Điều này khiến cho doanh nghiệp quá phụ thuộc vào nợ vay, khả năng tự chủ về tài chính thấp, dẫn tới doanh nghiệp dễ bị rơi vào trạng thái mất khả năng thanh toán Thông thường các chủ nợ thích tỷ lệ vay

nợ vừa phải vì tỷ lệ này càng thấp thì các khoản nợ càng được đảm bảo trong trường hợp doanh nghiệp bị phá sản Ngược lại, các chủ sở hữu doanh nghiệp thường thích tỷ lệ nợ cao vì sử dụng đòn bẩy tài chính nói chung làm gia tăng khả năng sinh lợi cho cổ đông và họ muốn toàn quyền kiểm soát doanh nghiệp Tuy nhiên, muốn biết tỷ số này cao hay thấp cần phải so sánh với tỷ

số nợ bình quân của ngành

1.2.4.2 Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu (D/E)

Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu đo lường mức độ sử dụng nợ của công

ty trong mối quan hệ tương quan với mức độ sử dụng vốn chủ sở hữu Công thức xác định:

Tỷ lệ nợ so với vốn

chủ sở hữu =

Tổng số nợ Giá trị vốn chủ sở hữu

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu phản ánh mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp so với mức độ sử dụng vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu nói chung có thể nhỏ hơn hoặc lớn hơn 1 Tỷ số này thấp hơn 1 có nghĩa

là doanh nghiệp sử dụng nợ ít hơn là sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho tài sản Ngược lại, tỷ số này lớn hơn 1 có nghĩa là doanh nghiệp sử dụng nhiều

nợ hơn là sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho tài sản Điều đó cho thấy doanh nghiệp quá phụ thuộc vào nợ vay và khả năng tự chủ về tài chính thấp Tuy nhiên tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu tùy thuộc rất nhiều vào đặc điểm ngành Những ngành nào có tốc độ quay vòng vốn nhanh thường có tỷ số này rất cao và ngược lại

1.2.4.3 Tỷ số khả năng trả lãi

Tỷ số khả năng trả lãi vay phản ánh khả năng trang trải lãi vay của công

ty từ lợi nhuận hoạt động kinh doanh Tỷ số này cho biết mối quan hệ giữa chi phí lãi vay và lợi nhuận của công ty, qua đó giúp đánh giá xem công ty có khả năng trả lãi vay hay không

Tỷ số khả năng trả

lãi vay =

Lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT)

Chi phí lãi vay

Tỷ số khả năng trả lãi vay đo lường khả năng sử dụng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh để trả lãi vay của doanh nghiệp Khả năng trả lãi của doanh nghiệp cao hay thấp nói chung phụ thuộc vào khả năng sinh lợi và mức độ sử dụng nợ Nếu khả năng sinh lợi của doanh nghiệp chỉ có giới hạn trong khi doanh nghiệp sử dụng quá nhiều nợ thì tỷ số khả năng trả lãi sẽ thấp Thông thường tỷ số này phải lớn hơn 1 thì công ty mới có khả năng sử dụng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh để trang trải lãi vay Nếu tỷ

số này nhỏ hơn 1 thì có 2 khả năng xảy ra: doanh nghiệp vay nợ quá nhiều và

sử dụng nợ vay kém hiệu quả khiến cho lợi nhuận làm ra không đủ trả lãi vay hoặc khả năng sinh lợi của doanh nghiệp quá thấp khiến cho lợi nhuận làm ra quá thấp, không đủ trả lãi vay

1.2.5 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn

1.2.5.1 Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu

Tỷ số này phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận và doanh thu nhằm cho biết một đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Đây là hai yếu tố liên quan rất mật thiết Doanh thu chỉ ra vai trò, vị trí doanh nghiệp trên thương trường, còn lợi nhuận lại thể hiện chất lượng, hiệu quả cuối cùng của doanh nghiệp Như vậy tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu là chỉ tiêu thể hiện vai trò và hiệu quả của doanh nghiệp Đứng trên góc độ ngân hàng, lợi nhuận

ở đây thường được sử dụng là lợi nhuận trước thuế, trong khi đứng ở góc độ

cổ đông lợi nhuận sau thuế thường được sử dụng

Tỷ số lợi nhuận trên

doanh thu =

Lợi nhuận ròng Doanh thu thuần

Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu cho biết lợi nhuận bằng bao nhiêu phần trăm doanh thu hay cứ một đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận

Tỷ số này phụ thuộc nhiều vào đặc điểm của ngành sản xuất kinh doanh Do

đó, để đánh giá chính xác cần phải so sánh với bình quân ngành hoặc so sánh với công ty tương tự trong cùng một ngành

1.2.5.2 Tỷ số lợi nhuận trước thuế và lãi vay so với tổng tài sản

Tỷ số lợi nhuận trước thuế và lãi vay so với tổng tài sản hay còn gọi là

tỷ số sức sinh lợi căn bản được thiết kế nhằm đánh giá khả năng sinh lợi căn bản của công ty, chưa kể ảnh hưởng của thuế và đòn bẩy tài chính của công

1.2.5.3 Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA)

Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản được thiết kế để đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty

Tỷ số lợi nhuận

ròng trên tài sản =

Lợi nhuận ròng Bình quân tổng tài sản

Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản cho biết bình quân mỗi đồng tài sản của doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận dành cho cổ đông Giống như tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, tỷ số ROA phụ thuộc rất nhiều vào kết quả kinh doanh trong kỳ và đặc điểm của ngành sản xuất kinh doanh Do vậy,

để đánh giá chính xác cần phải so sánh với bình quân ngành hoặc so sánh với các công ty tương tự trong cùng một ngành

1.2.5.4 Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Đứng trên góc độ cổ đông, tỷ số quan trọng nhất là tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ số này được thiết kế để đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn chủ sở hữu (VCSH) Tỷ số này trước hết phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty trong kỳ, quy mô và mức độ rủi ro của công ty Do đó, để đánh giá chính xác cần phải so sánh với bình quân ngành hoặc so sánh với công ty tương tự trong cùng một ngành

Tỷ số lợi nhuận

ròng trên VCSH =

Lợi nhuận ròng Bình quân vốn chủ sở hữu

Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu là vấn đề quan trọng của việc sinh lời mà các cổ đông đang nắm giữ các cổ phiếu quan tâm, nó cho biết bình quân một đồng vốn chủ sở hữu của công ty tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Cũng như tỷ số ROA, tỷ số ROE trước hết phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ, quy mô và mức độ rủi ro của doanh nghiệp Do

đó, để đánh giá chính xác cần so sánh với bình quân ngành hoặc so sánh với doanh nghiệp tương tự trong cùng một ngành

1.2.5.5 Đánh giá tổng hợp hiệu quả tài chính bằng phương pháp phân tích Dupont

Nếu chỉ đánh giá riêng bất kỳ một loại chỉ tiêu tài chính nào đều không

đủ để đánh giá một cách toàn diện hiệu quả tài chính và hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Chỉ phân tích một cách hệ thống và tổng hợp các chỉ tiêu tài chính thì mới có thể đánh giá được hợp lý và toàn diện đối với hiệu quả tài chính Một trong những phương pháp phân tích được sử dụng phổ biến hiện nay là phương pháp phân tích Dupont Bản chất của phương pháp Dupont là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi của doanh nghiệp như thu nhập ròng trên tài sản (ROA), thu nhập ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE ) thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ nhân quả với nhau Điều đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đó đối với tỷ số tổng hợp

Phương pháp phân tích Dupont là phân tích tổng hợp tình hình tài chính của doanh nghiệp, thông qua quan hệ của một số chỉ tiêu chủ yếu để phản ánh kết quả hoạt động tài chính của doanh nghiệp một cách trực quan, rõ ràng Thông qua việc sử dụng phương pháp phân tích Dupont để phân tích từ trên xuống không những có thể tìm hiểu được tình trạng chung của tài chính doanh nghiệp, cùng các quan hệ cơ cấu giữa các chỉ tiêu đánh giá tài chính, làm rõ các nhân tố ảnh hưởng đến sự biến động tăng, giảm của các chỉ tiêu tài chính chủ yếu, cùng các vấn đề còn tồn tại mà còn có thể giúp các nhà quản lý doanh nghiệp tối ưu hoá cơ cấu kinh doanh và cơ cấu hoạt động tài chính, tạo

cơ sở cho việc nâng cao hiệu quả tài chính doanh nghiệp

Sử dụng phương pháp phân tích Dupont, ta có thể tách các chỉ tiêu ROA, ROE như sau:

ROA = Lợi nhuận sau thuế x Doanh thu thuần

Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân

Hay:

ROA = Hệ số lãi ròng x Vòng quay tài sản

ROE =

Lợi nhuận sau thuế

x

Doanh thu thuần

x

Tổng tài sản bình quân Doanh thu

thuần

Tổng tài sản bình quân

Vốn chủ sở hữu bình quân

Hay:

ROE = Hệ số

lãi ròng x

Vòng quay tài sản x

Đòn bẩy tài chính

1.2.6 Các chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của cổ phiếu

1.2.6.1 Tỷ số lợi nhuận giữ lại

Tỷ số này đánh giá mức độ sử dụng lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư Do vậy nó cho thấy được triển vọng phát triển của công ty trong tương lai Nó cho biết một đồng lợi nhuận sau thuế có bao nhiêu đồng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư

Tỷ số tăng trường bền vững đánh giá khả năng tăng trưởng của vốn chủ

sở hữu thông qua tích lũy lợi nhuận Nó cho biết triển vọng phát triển của công ty trong tương lai, giúp đánh giá hiệu quả quản lý của các nhà quản trị

và cho biết kỳ vọng hiệu quả trong tương lai của công ty

Lãi trên vốn chủ sở hữu

1.2.6.3 Tỷ số giá thị trường của cổ phiếu so với lợi nhuận trên cổ phiếu

Tỷ số giá trị thị trường so với lợi nhuận trên cổ phiếu (P/E) được thiết

kế để đánh giá sự kỳ vọng của thị trường vào khả năng sinh lợi của công ty

Tỷ số này cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu để có được một đồng lợi nhuận của công ty Tỷ số này cao có nghĩa là thị trường kỳ vọng tốt và đánh giá cao triển vọng tương lai của công ty và ngược lại

Tỷ số giá thị trường

trên cổ phiếu =

Giá thị trường của cổ phiếu Lợi nhuận trên cổ phiếu

1.2.6.4 Tỷ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách

Tỷ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách (M/B) được xây dựng trên

cơ sở so sánh giá trị thị trường của cổ phiếu với giá trị sổ sách của cổ phiếu Qua đó phản ánh sự đánh giá của thị trường vào triển vọng tương lai của công

ty Tỷ số này lớn hơn 1 và càng cao cho thấy thị trường đánh giá triển vọng công ty

1.2.6.5 Tỷ số lợi nhuận cổ phiếu so với giá thị trường

Tỷ số lợi nhuận cổ phiếu so với giá thị trường hay còn gọi là lợi suất cổ tức là sự đo lường phần lợi nhuận chuyển cho nhà đầu tư trên mỗi cổ phần

Tỷ số lợi nhuận so

với giá thị trường =

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) Giá thị trường của mỗi cổ phiếu

Tỷ số này cho biết một nhà đầu tư, người sở hữu cổ phiếu với mỗi mức giá cổ phiếu trên thị trường thì có thu nhập trên mỗi cổ phiếu là bao nhiêu phần trăm

1.3 CÁC YẾU TỐ CHỦ YẾU ẢNH HƯỞNG ĐẾN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

- Hình thức pháp lý của tổ chức doanh nghiệp

Theo quy định của Luật Doanh nghiệp hiện hành, ở nước ta hiện có các loại hình thức doanh nghiệp chủ yếu, gồm: Doanh nghiệp nhà nước, công ty

cổ phần, công ty trách nhiện hữu hạn, doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài

Những đặc điểm riêng về hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp giữa các doanh nghiệp trên ít nhiều đều có ảnh hưởng đến hoạt động quản trị tài chính doanh nghiệp như hình thức tổ chức, huy động vốn, sản xuất kinh doanh, việc phân phối lợi nhuận

- Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành kinh doanh

Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành kinh doanh có ảnh hưởng không nhỏ tới quản trị tài chính doanh nghiệp Mỗi ngành kinh doanh có những đặc điểm về mặt kinh tế và kỹ thuật khác nhau Những ảnh hưởng đó thể hiện: + Ảnh hưởng của tính chất ngành kinh doanh: Khi doanh nghiệp tham gia vào một lĩnh vực sản xuất kinh doanh trên thị trường thì đặc điểm của ngành sẽ ảnh hưởng rất lớn đến các chỉ tiêu hoạt động tài chính của doanh nghiệp Các ngành như dịch vụ, du lịch, tư vấn, thương mại … thường có tỷ trọng vốn cố định trên tổng tài sản thấp, nhưng các chỉ số về tốc độ luân chuyển tài sản, lợi nhuận ròng trên doanh thu, trên tài sản và vốn chủ sở hữu thường rất cao Ngược lại, các ngành sản xuất như công nghiệp chế tạo, hàng

không, đóng tàu …thường có tỷ trọng vốn cố định lớn, nhưng các chỉ số về tốc độ luân chuyển tài sản, lợi nhuận ròng trên doanh thu, trên tài sản và vốn chủ sở hữu lại thấp

+ Ảnh hưởng của tính thời vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh: tính thời

vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh có ảnh hưởng trước hết đến nhu cầu vốn sử dụng và kinh doanh tiêu thụ sản phẩm Những doanh nghiệp sản xuất có chu

kỳ ngắn thì nhu cầu vốn lưu động giữa các thời kỳ trong năm thường không

có biến động lớn, doanh nghiệp cũng thường xuyên thu được tiền bán hàng, điều đó giúp cho doanh nghiệp dễ dàng đảm bảo sự cân đối giữa thu và chi bằng tiền; cũng như trong việc tổ chức đảm bảo nguồn vốn cho nhu cầu kinh doanh Những doanh nghiệp sản xuất ra những loại sản phẩm có chu kỳ sản xuất dài, phải ứng ra một lượng vốn lưu động tương đối lớn Doanh nghiệp hoạt động trong ngành sản xuất có tính chất thời vụ, thì nhu cầu vốn lưu động giữa các quý trong năm thường có sự biến động lớn, tiền thu về bán hàng cũng không đều, tình hình thanh toán, chi trả cũng thường gặp khó khăn Cho nên việc tổ chức đảm bảo nguồn vốn cũng như đảm bảo sự cân đối giữa thu

và chi bằng tiền của doanh nghiệp cũng khó khăn hơn

- Môi trường kinh doanh: bất cứ một doanh nghiệp nào cũng hoạt

động trong một môi trường kinh doanh nhất định Môi trường kinh doanh bao gồm tất cả những điều kiện bên ngoài ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Môi trường kinh doanh có tác động mạnh mẽ đến mọi hoạt động của doanh nghiệp, trong đó có hoạt động tài chính Một số nhân tố chủ yếu của môi trường kinh doanh ảnh hưởng đến các hoạt động quản trị tài chính của doanh nghiệp gồm:

+ Sự ổn định của nền kinh tế: sự ổn định hay không ổn định của nền kinh tế, của thị trường có ảnh hưởng trực tiếp tới mức doanh thu của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng tới nhu cầu về vốn của doanh nghiệp Những biến

động của nền kinh tế có thể gây nên những rủi ro trong kinh doanh mà các nhà quản trị tài chính phải lường trước Những rủi ro đó ảnh hưởng tới các chi phí về đầu tư, chi phí trả lãi vay, tiền thuê nhà xưởng, máy móc thiết bị hay nguồn tài trợ cho việc mở rộng sản xuất , mua sắm tài sản

+ Ảnh hưởng của giá cả thị trường, lãi suất và thuế: giá cả thị trường, giá cả sản phẩm mà doanh nghiệp tiêu thụ có ảnh hưởng lớn tới doanh thu, do

đó cũng có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận kỳ vọng của doanh nghiệp Cơ cấu tài chính của doanh nghiệp cũng được phản ánh và thay đổi nếu có sự thay đổi

về giá cả Sự tăng, giảm lãi suất và giá cổ phiếu cũng ảnh hưởng tới sự chi phí tài chính và sự hấp dẫn của các hình thức tài trợ khác nhau Mức lãi suất cũng

là một yếu tố đo lường khả năng huy động vốn vay Sự tăng hay giảm thuế cũng ảnh hưởng trực tiếp tới tình hình kinh doanh, tới khả năng tiếp tục đầu

tư hay rút khỏi đầu tư

Tất cả các yếu tố trên có thể được các nhà quản trị tài chính sử dụng để phân tích các hình thức tài trợ và xác định thời gian tìm kiếm các nguồn vốn trên thị trường tài chính

+ Sự cạnh tranh trên thị trường và sự tiến bộ của khoa học, công nghệ:

sự cạnh tranh sản phẩm và các sản phẩm tương lai giữa các doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế, tài chính của doanh nghiệp và có liên quan chặt chẽ đến khả năng tài chính để doanh nghiệp tồn tại và tăng trưởng trong một nền kinh tế luôngluôn biến đổi Cũng tương tự như vậy, sự tiến bộ của khoa học và công nghệ đòi hỏi doanh nghiệp phải ra sức cải tiến kỹ thuật, công nghệ và phương pháp quản lý, xem xét và đánh giá lại toàn bộ tình hình tài chính, khả năng thích ứng với thị trường, từ đó đề ra những chính sách thích hợp cho doanh nghiệp

+ Chính sách kinh tế và tài chính của nhà nước đối với doanh nghiệp:

đó là các chương trình phát triển kinh tế - xã hội, chính sách khuyến khích