Bài giảng tiền tệ, ngân hàng và chính sách tiền tệ trần bích dung

Nói cách khác, tiền là một lượng tài sản được sử dụng ngay để tiến hành giao dịch I.Tiền tệvà hoạt động của ngân hàng b.Các hình thái của tiền: Tiền bằng hàng hoá Tiền quy ước Tiền qua n

Trang 1

10/9/2011 Tran Bich Dung 1

Chương 4.TIỀN TỆ, NGÂN HÀNG

VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

I Tiền tệ và hoạt động của ngân

hàng

II Thị trường tiền tệ

III Chính sách tiền tệ

I.Tiền tệ và hoạt động của ngân hàng

1 Tiền tệ:

Tài sản gồm nhiều loại:

Tiền Tiền gửi không kỳ hạn viết Cheque Tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn và không kỳ hạn Ngoại tệ

Đất đai, nhà cửa Cổ phiếu…

I.Tiền tệvà hoạt động của ngân

hàng

a.Khái niệm:

Tiền là bất kỳ phương tiện nào được thừa

nhận chung để thanh toán cho việc mua

hàng hay để thanh toán nợ nần

Nói cách khác, tiền là một lượng tài sản

được sử dụng ngay để tiến hành giao dịch

I.Tiền tệvà hoạt động của ngân hàng

b.Các hình thái của tiền:

Tiền bằng hàng hoá Tiền quy ước Tiền qua ngân hàng

hàng

c.Chức năng:

Phương tiện thanh toán, trao đổi

Đơn vị hạch toán

Dự trữgiá trị

I.Tiền tệvà hoạt động của ngân hàng

d.Khối tiền tệ:

Căn cứ vào khả năng chuyển đổi của một tài sản thành tiền để sẵn sàng giao dịch, người ta chia khối tiền tệ ra nhiều loại:

Trang 2

hàng

Tiền giao dịch(M1): là lượng tiền

dùng cho giao dịch gồm:

Tiền mặt ngoài ngân hàng (CM)

Tiền gửi không kỳ hạn viết cheque(DM)

Tiền rộng(M2) = M1 + Tiền gửi tiết

kiệm có kỳ hạn và không kỳ hạn

I.Tiền tệ và hoạt động của ngân hàng

Tiền rộng M3 =M2 + trái phiếu,cổ phiếu…

Ở Việt Nam, lượng cung tiền trong nền kinh tế là M1

2.Hoạt động của ngân hàng

Hệ thống ngân hàng hiện đại gồm:

Ngân hàng trung ương

Các ngân hàng trung gian: ngân hàng

thương mại, ngân hàng đầu tư,các tổ

chức tín dụng…

Ngân hàng trung ương:

Cung ứng tiền, kiểm soát lượng cung tiền và lãi suất nhằm ổn định giá trị tiền tệ, ổn định và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

NHTW có các chức năng cơ bản sau:

Quản lý các NHTM:

Cấp giấy phép hoạt động cho các NHTM

Thường xuyên kiểm tra hoạt động của

NHTM

Ngân hàng của các NHTM:

cho các NHTM vay khi cần thiết nhằm tránh sự sụp đỗ không đáng có trong hệ thống ngân hàng

Là cơ quan độc quyền in và phát hành tiền trong nền kinh tế

Trang 3

Là ngân hàng của chính phủ:

Mở tài khoản , nhận tiền gửi&tổ chức

thanh toán cho kho bạc nhà nước

Làm đại lý phát hành trái phiếu kho

bạc nhà nước

Quản lý thị trường ngoại hối, bảo

quản dự trữ ngoại tệ của quốc gia…

Ngân hàng trung gian:

Là một tổ chức trung gian tài chính có chức năng kinh doanh tiền tệ và đầu tư

Trong quá trình hoạt động, các ngân hàng đã “tạo tiền qua ngân hàng”

Cách tạo tiền qua ngân hàng:

Giả định:

Mọi giao dịch đều qua ngân hàng

Tỷ lệ dự trữ chung d = 10%

Các ngân hàng đều cho vay hết lượng tiền

còn lại =( 1 – d)

Tiền dự trữ là tiền gửi mà NH nhận được,

nhưng không cho vay.

Cách tạo tiền qua ngân hàng

VD: Cá nhân A gửi vào NH I 1000$

Nếu NH dự trữ 100%

nghĩa là NH chỉ nhận tiền gửi mà không cho vay

thì NH không tạo tiền Trong bản tổng kết tài sản của NH I:

NHI

CÓ NỢ

Tiền gửi:1000$ Tiền gửi:1000$

Dự trữ:1000$

→Lượng cung tiền không đổi: 1000$

tiền gửi vào NH làm:

tiền mặt giảm 1000$

tiền dự trữ NH tăng 1000$

→ hệ thống NH dự trữ 100%:

không tạo tiền không tác động đến lượng cung tiền

Trang 4

Nếu NH dự trữ 10%:

B1:Khi A gửi vào NH I 1000$:

NH I sẽ cho vay 900$, dự trữ 100$

NỢ Tiền gửi:1000$

CÓ

Cho vay: 900$

Dự trữ: 100$

B2:NH I cho khách hàng B vay 900$ để trả cho C C lại gửi 900$ vào NH II NH

II dự trữ 90$ cho D vay 810$:

NH II

NỢ Tiền gửi: 900$

CÓ Cho vay: 810$

Dự trữ: 90$

B3: D lại trả cho E 810$ và E lại gửi

vào NH III 810$, NH III lại cho vay

thêm 729$, dự trữ thêm 81$

NH III

NỢ Tiền gửi:810$

CÓ

Cho vay:729$

Dự trữ:81$

Quá trình cứ tiếp diễn:

tiền cho vay của NH này trở thành tiền gửi tăng thêm của NH kế tiếp

tăng thêm Cho vay tăng thêm Dự trữ tăng thêm

NH III

…

810

…

729

…

81

…

Hệ thống

NH

∆M =1000 + 900 + 810 +…

= ∆H + (1 – d) ∆H + (1 – d)2∆H +

H d M

∆

=

∆

−

=

∆

* 1

* ) 1 ( 1 1

Trang 5

3 Số nhân tiền tệ

Là hệ số phản ánh

sự thay đổi trong

lượng cung tiền

khi lượng tiền mạnh

thay đổi 1 đơn vị:

H M

k k k

m m m

=

⇒

∆

=

∆

=

*

H:lượng tiền mạnh( tiền cơ sở): Là lượng tiền mà NHTW đã phát hành, gồm :

Lượng tiền mặt ngoài ngân hàng CM

Lượng tiền dự trữ trong hệ thống ngân hàng RM

H = CM+ RM

M =M1: Cung tiền tệ: là tổng lượng

tiền hiện có trong nền kinh tế

M = CM+ DM

Tỷ lệ tiền mặt/ tiền gửi c = CM/ DM

→ CM = c *DM

Tỷ lệ dự trữ chung/ tiền gửi:

d = RM/ DM

→ RM = d *DM

là tỷ lệ dự trữ

mà NHTW quy định cho từng loại tiền gửi đối với

NHTM

và nộp vào tài khoản củaNHTM ở NHTW

để chi tra ûcho khách hàng rút tiền khi có yêu cầu

→ H = CM+ RM = (c + d) DM

M = CM+ DM= ( c + 1) DM

d c c

d c

c H M

k

D

D k

M

M M

+

=

+

=

⇒

1

* ) (

* ) 1 (

Trang 6

II.Thị trường tiền tệ

1.Cung tiền tệ:

Cần phân biệt 2 chỉ tiêu:

Cung tiền danh nghĩa( )

Cung tiền thực(SM) M

1.Cung tiền tệ:

Cung tiền danh nghĩa( ):

là tổng lựơng tiền hiện có trong nền kinh tế

Khi NHTW kiểm soát được lượng cung tiền

M

1.Cung tiền tệ:

Cung tiền thực(SM):

Là khối lượng hàng hoá và dịch vụ

tương ứng với lượng cung tiền danh

nghĩa

lấy cung tiền danh nghĩa

chia cho mức giá chung

P

M

S M =

1.Cung tiền tệ:

Trong ngắn hạn:

P không đổi để đơn giản ta cho P =1

→ SM= không đổi

→SMcũng không đổi

M

SM

r

Lượng tiền

S1M

∆ M

2 Cầu tiền tệ

Cầu tiền danh nghĩa:

là lượng tiền mà mọi người cần có Cầu tiền thực (LM):

là lượng hàng hoá và dịch vụ tương ứng với cầu tiền danh nghĩa

Trang 7

2 Cầu tiền tệ

Tại sao người ta cần giữ tiền?

Có 3 nguyên nhân :

Do cần giao dịch (L1)

Do cần dự phòng (L1)

Do cần đầu cơ (L2)

2 Cầu tiền tệ

Các nhân tố ảnh hưởng đến cầu tiền:

Y↑→ L1↑

r

2 Cầu tiền tệ

Khi giữ tiền, ta phải chịu chi phí

cơ hội - chính là tiền lãi bị mất đi

khi giữ tài sản ở dạng tiền mà

không phải tài sản sinh lợi khác

2 Cầu tiền tệ

Đối với L1:

r tăng nhẹ, hầu như không ảnh hưởng đến L1

Khi r tăng mạnh, người ta muốn giữ nhiều tài sản sinh lời, giữ ít tài sản dưới dạng tiền hơn

r↑↑→ L1↓

2 Cầu tiền tệ

Đối với L2:

Thị trườg cổ phiếu

Mệnh giá cổ phiếu

P=100.000$

Cổ tức cố định =

10.000$

Lãi suất rB=10%

Thị trườg tiền tệ

Lãi suất r = 10%

Khi r trên cả 2 thị trường bằng nhau, cả 2 đều cân bằng

2 Cầu tiền tệ

Thị trường tiền tệ

Nếu r↑= 20%

Nếu r↓= 5%

Thị trường cổ phiếu

→Pcp↓= 50.000$

→ nhà đầu cơ sẽ mua cổ phiếu

→ L2 ↓

→Pcp↑= 200.000$

→ nhà đầu cơ sẽ bán cổ phiếu

→ L2 ↑

Trang 8

2 Cầu tiền tệ

⇒ khi r↑→Pcp↓→L2↓ và ngược lại

⇒ Cầu tiền đồng biến với Y, nghịch

biến với r:

LM= L0+ Lm.Y + Lmr.r

2 Cầu tiền tệ

LM= L0+ Lm.Y + Lmr.r Với: L0: Cầu tiền tự định

Lm =∆ LM/ ∆Y: Hệ số nhạy cảm của cầu tiền theo Y (Lm > 0)

Lmr=∆ LM/ ∆r: Hệ số nhạy cảm của cầu tiền theo r ( Lmr< 0, r:%)

2 Cầu tiền tệ

LM= L0+ Lm.Y + Lmr.r

Khi Y đã cho

→cầu tiền chỉ còn phụ thuộc vào lãi

suất:

LM= L0 + Lmr.r

2 Cầu tiền tệ

VD: LM= 1000 + 0,5Y – 60r Nếu Y1= 4000 :

→L M

Nếu Y2= 5000 :

→L M

Lượng tiền

LM(Y1)

r

r1

r2

L2

L1

A

B

2 Cầu tiền tệ

Nếu cầu tiền không phụ thuộc vào lãi suất :Lmr.= 0

Lmr.= 0→ đường LMthẳng đứng

Lmr.= ∞ → đường LMnằm ngang

Lmr.nhỏ → đường LMrất dốc

Lmr.lớn → đường LMlài

Trang 9

Lmr=0

Lmr= ∞ r

Lượng tiền

LM(Y1)

r

r1

r2

L2

L1

LM(Y2)

L’1 L’2

3.Cân bằng thị trường tiền tệ

Để hiểu rõ sự cân bằng thị trường

tiền tệ

ta phải tìm hiểu thị trường có liên

quan là thị trường trái phiếu

Tổng của cải thực hiện có của nền kinh tế(Real Wealth-W) gồm 2 loại:

Cung tiền thực(SM) Cung trái phiếu thực(SB)

WS = SM+ SB

Cầu tài sản (WD):

Người ta sẽ quyết định phân chia tài

sản(W) thành:

lượng trái phiếu muốn giữ (LB)

và lượng tiền thực muốn giữ( LM)

WD = LM+ LB

Bất luận ta muốn phân chia tài sản như thế nào thì

cầu tài sản phải luôn bằng cung tài sản:

WS = WD

SM+ SB = LM+ LB

→ SM- LM= LB - SB (1)

Trang 10

→ SM- LM= LB - SB (1)

(1)thể hiện thị trường tiền tệ và thị

trường trái phiếu có quan hệ mật thiết:

Nếu thị trường này cân bằng

thì thị trường kia cũng cân bằng

gọi chung là thị trường tài chính cân bằng

r

SB

P

SM

E E

B0

M0

r1

P1

Thị trường tiền tệ cân bằng khi:

lãi suất được duy trì ở mức mà tại đó

lượngcung tiền bằng lượng cầu tiền

SM= LM

M = L0 + Lmr.r

) (

1

0

L L

M

r r

m

−

=

VD: SM= 1000

LM= 1500 -100r Lãi suất cân bằng:

SM= LM

1000 = 1500 -100r

r = 5%

r

SM

E0

M0

r0

M1

SM 1

Lr m

M

r = ∆

Khi cung tiền thay đổi ∆M

→ lãi suất thị trường sẽ thay đổi ∆r:

M

∆

Trang 11

E0

M0

r0

LM(Y1)

Y↑ , cung tiền không đổi ⇒r ↑

4 Hàm đầu tư theo lãi suất

Đầu tư là hàm nghịch biến với lãi suất:

I = I0+ Imr.r

I0: Đầu tư tự định

Imr = ∆I/∆r : đầu tư biên theo lãi suất, hay hệ số nhạy cảm của đầu tư theo r

r1

I I( r) r

I1

r2

I2

A B

4 Hàm đầu tư theo lãi suất

Imr = 0⇒ I(r) thẳng đứng

Imr nhỏ⇒ I(r) dốc

Imr lớn⇒ I(r) lài

Imr = ∞ ⇒ I(r) nằm ngang

III.Chính sách tiền tệ

1.Mục tiêu:

Oån định giá trị tiền tệ

Oån định nền kinh tế

2 Các công cụ:

Hoạt động trên thị trường mở

Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc

Thay đổi lãi suất chiết khấu

2 Các công cụ của chính sách tiền tệ:

a Hoạt động trên thị trường mở : Mua bán chứng khoán

Khi NHTW mua CK vào

U↓

Khi NHTW bán CK ra

U ↑

Trang 12

b.Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt

buộc(dbb)

Nếu giảm (dbb)↓

Nếu tăng (dbb) ↑

c.Lãi suất chiết khấu(rD)

Là lãi suất mà các NHTM phải trả cho NHTW khi vay của NHTW Nếu giảm (rD)↓

→các NHTM sẽ vay nhiều hơn từ NHTW:

c.Lãi suất chiết khấu(rD)

Nếu tăng (rD)↑

→các NHTM sẽ vay ít hơn

H ↓ → M ↓ → r↑ → I↓→ AD↓→ Y↓, U ↑

Đồng thời,các NHTM sẽ tăng dty↑→k M

3.Nguyên tắc thực hiện

Nguyên tắc:

Khi nền kinh tế suy thoái Y < Yp:

áp dụng CSTT mở rộng:

Mua CK

3.Nguyên tắc thực hiện

Khi nền kinh tế có lạm phát( Y > Yp):

áp dụng CSTT thu hẹp:

Bán CK

CSTT:Mục tiêu ổn định giá

Nếu CS tiền tệ không hợp lý → lạm phát sẽ tăng cao:

sẽ phá huỷ sức mua của tiền tiết kiệm và lương hưu sẽ xói mòn hệ thống thuế

Gây nhầm lẫn trong việc ra quyết định phân bổ nguồn lực không hiệu quả

Phân phối lại tài sản và thu nhập giữa các thành phần dân cư

Thay đổi cơ cấu KT

Trang 13

Mục tiêu ổn định giá

Khi có lạm phát, biện pháp giảm lạm phát bằng

giảm cung tiền có thể làm :

Tăng tỷ lệ thất nghiệp và giảm sản lượng

Giảm phát có thể làm nền kinh tế suy thoái nghiêm trọng

Lạm phát theo thuyết số lượng tiền tệ

Thuyết định lượng về tiền tệ thường được diễn tả qua phương trình số lượng:

M.V= P.Y(1) Trong đó : M : Cung tiền danh nghĩa

V : Tốc độ lưu thông tiền tệ

P : Mức giá trung bình

Y : Sản lượng thực

Với giả thiết:

V là hằng số

Y không đổi = Yp

TIỀN, GDP THỰC VÀ GIÁ

GDP thực hay Y được quyết định bởi nguồn lực (vốn, lao động) và công nghệ Cung tiền quyết định giá trị danh nghĩa của GDP

Giá là tỷ số giữa GDP danh nghĩa và GDP thực

Ngân hàng trung ương kiểm soát hoàn toàn cung tiền, nên cũng trực tiếp kiểm soát lạm phát

Từ M.V = P.Y

⇒ log(M.V) = log( P.Y)

⇒ logM.+ logV = log P + logY)

⇒ %∆M.+ %∆V = %∆ P + %∆ Y

Với giả thiết V, Y không đổi:

%∆V =%∆ Y = 0

⇒ %∆M= %∆ P

Kết luận:

P phụ thuộc vào M.

M ↑ thì P ↑ cùng tỷ lệ

Thuyết này chỉ đúng khi V và Y không đổi

Ta có thể tính lạm phát dựa vào:

⇒%∆M.+ %∆V = %∆ P + %∆ Y

⇒%∆ P = %∆M.+ %∆V -%∆ Y

Trang 14

MỨC TĂNG CUNG TIỀN

VÀ LẠM PHÁT Ở HOA KỲ

Tác động của lạm phát

Trước hết cần phân biệt 2 khái niệm:

Lạm phát dự đoán ( lạm phát kỳ vọng)Ife= πe:

La øtỷ lệ lạm phát dự đoán sẽ xảy ra trong tương lai

thường căn cứ vào If trong thời gian qua.

Ifeđược phản ánh trong các hợp đồng kinh tế

Lạm phát ngoài dự đoán ( không

mong đợi)If0= π0:

là tỷ lệ lạm phát xảy ra

nằm ngoài mức dự đoán

Không được phản ánh trong các hợp đồng

kinh tế

Phương trình Fisher

Lãi suất danh nghĩa( lãi suất thị trường-r) được tính :

r = rre+ Ife

Hiệu ứng Fisher: Khi Ifetăng 1% thì r tăng 1%

Tỷ lệ lạm phát thực hiện( If)=Ife:

→rr= rre: không xảy ra phân phối lại

Tuy nhiên gây ra một số tác động:

Chi phí mòn giày

Chi phí thực đơn

”Thuế lạm phát”

Bất tiện trong giao dịch hàng ngày

do P biến động

If≠≠≠≠I f e :

sẽ phân phối lại tài sản và thu nhập giữa các thành phần dân cư

If > Ife ⇒ rr< rre :

Người đi vay người mua chịu hàng hoá người trả lương

được lợi

Người cho vay người bán chịu hàng hoá người nhận lương

bị thiệt

Trang 15

Năm 2011 Ife:= 10% ,rre:= 5%

Lãi suất cho vay: r = 15%

Nếu If = 22%:

rr= r - If = 15% -22% = - 7%

Người đi vay được lợi

người cho vay bị thiệt

Khi lạm phát xảy ra,sẽ làm

thay đổi cơ cấu kinh tế

vì giá tương đối của các hàng hoá thay đổi

thay đổi Y, việc làm và U

Cung tiền, tăng trưởng & lạm phát

Từ đầu năm 2005 cho đến cuối tháng 6 năm 2007:

GDP của Việt Nam tăng 22%, cịn mức cung tiền mặt cho lưu thơng và tiền gửi ngân hàng đã tăng lên đến 110%

Trong cùng giai đoạn này, GDP của Trung Quốc tăng 29%, nhưng mức cung tiền chỉ tăng 50%.

Chênh lệch giữa tăng GDP và tăng cung tiền của Thái Lan là hầu như khơng đáng kể

Trang 16

Mốc 2004 là 100%

Tỷ lệ lạm phát % 3,9 3,2 7,71 8,29 7,48 8,3 22,97 6,88 11,75 Tốc độ tăng

trưởng GDP

% 7,08 7,34 7,79 8,43 8,47 8,48 6,23 5,32 6,78

Tốc độ tăng cung tiền M2

% 17,6 24,5 30,4 30,9 35,9 29,9 25,0 28,67

Thâm hụt ngân sách (%?GDP) -4,5 -3,5 -4,3 -4,9 -5,0 -5,5 -4,7 -7,0 -5,9

Thâm hụt cán cân thương mại (%/GDP) -3 -7 -5 -5 -5 -15 -14 -16

Đánh giá tác động của CS:

Từ sau War2 đến 1970s:

các nhà KT & CS cho rằng CSTT có vai trò

rất ít đối với If,

không phải là công cụ hữu hiệu để quản lý

AD

( do cơ chế tỷ giácố đđịnh, CSTT bất lực)

Chỉ có CSTK là hiệu quả

Khi xuất hiện các cú sốc dầu mỏ 1973/1979 :

→nền KT vừa suy thóai, vừa If: Y, P↑, U↑

không thể sử dụng CSTK, Vai trò CSTT được coi trọng 2008: CSTT kém hiệu quả CSTK được coi trọng

Định dạng
Số trang	16
Dung lượng	339,71 KB