Niêm yết chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT -🙞🙞🙞🙞🙞 - HỌC PHẦN: PHÁP LUẬT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI: NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: TS Nguyễn Vinh Hưng HÀ NỘI – 2021 I Đặt vấn đề: Trong tiến trình đổi kinh tế Đảng Nhà nước ta luôn quan tâm đến việc xây dựng hoàn thiện phát triển thể chế kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, có thị trường tiền tệ, thị trường hối đoái thị trường chứng khoán Quan điểm Đảng Nhà nước thể tâm, kiên định xây dựng ngày đồng loại thị truờng kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi, thơng thống, lành mạnh cho doanh nghiệp nhà đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Thời gian năm ngắn để đánh giá thị trường chứng khoán (sau gọi tắt TTCK) non trẻ Việt Nam không đầy đủ TTCK nước giới có hàng chục, hàng trăm năm hình thành phát triển Nhưng khẳng định kết đạt được, cho thấy cố gắng vượt bậc quan quản lý tổ chức, cá nhân tham gia thị trường tạo dựng nên tranh thực, sinh động TTCK Việt Nam bước phát triển, góp phần vào trình phát triển chung kinh tế thị trường theo định hướng mà Đảng Chính phủ đề Tình trạng cầu lớn so với cung thực tế diễn từ trước tới Nguyên nhân hầu hết tập đoàn kinh tế lớn, đại gia kinh tế chưa tham gia niêm yết cổ phiếu thị trường Khi mà hố sâu chênh lệch TTCK cung cầu hàng hố cịn lớn so sánh quy mô thị trường với kinh tế, mức vốn hóa thị trường cổ phiếu khoảng 8% GDP điều dễ hiểu - thị trường chứngkhoán nhỏ bé, xét độ sâu độ rộng thị trường Do đó, việc tăng cung hàng hóa nhiệm vụ trọng điểm chiến lược phát triển chung dài hạn thị trường chứng khoán thời gian tới Với mong muốn tìm hiểu việc tạo hàng cho thị trường chứng khoán việc tạo hàng hố thực có chất luợng nhằm tìm giải pháp hiệu đẩy mạnh hoạt động niêm yết chứng khoán thị trường, em lựa chọn đề tài : “Niêm yết chứng khoán thị truờng chứng khoán Việt Nam” để nghiên cứu, trình bày tiểu luận học phần Pháp luật thị trường chứng khốn II Giải vấn đề: CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Khái niệm “Chứng khoán”: Chứng khoán hiểu loại giấy tờ có giá hay bút tốn ghi sổ, cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành quyền sở hữu Các quyền yêu cầu có khác loại chứng khốn tùy theo tính chất sở hữu chúng Theo khoản Điều Luật chứng khoán 2006: “Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành.” Chứng khoán tài sản tài có đặc điểm tính khoản, tính rủi ro tính sinh lời 1Niêm yết chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam: 2.1 Khái niệm “Niêm yết chứng khoán”: Theo khoản 17 Điều Luật chứng khoán 2006: “Niêm yết chứng khốn việc đưa chứng khốn có đủ điều kiện vào giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán.” Ủy ban chứng khốn nhà nước (2002), Giáo trình Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán, Nxb Chính trị Quốc gia, trang 188-198, Hà Nội Cụ thể, niêm yết chứng khoán thủ tục cho phép chứng khoán phép giao dịch định danh chứng khoán giao dịch Sở GDCK sau đáp ứng đủ tiêu chuẩn Đây q trình Sở GDCK chấp thuận cho cơng ty phát hành chứng khoán niêm yết giao dịch Sở GDCK cơng ty đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn định lượng định tính Sở GDCK đề 2.2 2Điều kiện niêm yết chứng khốn: Nhằm đảm bảo an tồn cho giao dịch SGDCK TTGDCK quyền lợi nhà đầu tư, thơng qua đảm bảo khả hoạt động bình thường SGDCK TTGDCK chứng khốn giao dịch phải loại chứng khốn có chất lượng cao Muốn phải đặt tiêu chuẩn cho việc niêm yết Khoản Điều 40 Luật chứng khoán 2006 quy định: “Tổ chức phát hành niêm yết chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán phải đáp ứng điều kiện vốn, hoạt động kinh doanh khả tài chính, số cổ đơng số người sở hữu chứng khoán.” Như vậy, tổ chức phát hành cần phải đáp ứng điều kiện định chứng khốn niêm yết SGDCK TTGDCK Điều Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/1/2007 quy định chi tiết thi hành Luật chứng khoán đưa điều kiện niêm yết SGDCK, theo điều kiện áp dụng phân biệt cho ba nhóm đối tượng cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư đại chúng cổ phiếu cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng Như vậy, ngồi ba loại chứng khốn loại chứng khốn khác khơng niêm yết Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khoán SGDCK (như trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương) Điều Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/1/2007 quy định chi tiết thi hành Luật chứng khoán đưa điều kiện niêm yết TTGDCK, khác với Điều Nghị định này, đối tượng niêm yết TTGDCK ngồi cổ phiểu trái phiếu doanh nghiệp cịn có trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương niêm yết Trung tâm GDCK có đề nghị tổ chức phát hành trái phiếu Chứng quỹ đại chúng cổ phiếu công ty đầu tư chứng khốn đại chúng khơng niêm yết TTGDCK 2.3 Thủ tục đăng ký niêm yết chứng khoán: Theo Điều 12 Nghị định 14/2007/NĐ-CP hướng dẫn thi hành Luật chứng khoán: “1 Trong thời hạn 30 ngày, kể từ ngày nhận đủ hồ sơ hợp lệ, Sở GDCK, TTGDCK có trách nhiệm chấp thuận từ chối đăng ký niêm yết Trường hợp từ chối đăng ký niêm yết, Sở GDCK, TTGDCK phải trả lời văn nêu rõ lý Sở GDCK, TTGDCK hướng dẫn cụ thể quy trình đăng ký niêm yết chứng khoán Quy chế niêm yết chứng khoán Sở GDCK, TTGDCK.” 2.4 Niêm yết chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn nước ngồi: * Điều kiện niêm yết chứng khốn SGDCK nước ngồi - Đáp ứng điều kiện quy định điểm a khoản Điều Nghị định 14/2007/NĐ-CP - Có định thông qua việc niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn nước ngồi Hội đồng quản trị Đại hội đồng cổ đông (đối với công ty cổ phần), Hội đồng thành viên (đối với công ty trách nhiệm hữu hạn từ hai thành viên trở lên), Chủ sở hữu công ty (đối với công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên) đại diện chủ sở hữu vốn (đối với công ty nhà nước) - Đáp ứng điều kiện niêm yết SGDCK nước mà quan quản lý thị trường chứng khốn Sở Giao dịch chứng khốn có thoả thuận hợp tác với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam * Báo cáo việc niêm yết chứng khốn SGDCK nước ngồi - Khi nộp hồ sơ niêm yết SGDCK nước ngoài, doanh nghiệp phải đồng thời nộp cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hồ sơ niêm yết SGDCK nước Trường hợp niêm yết SGDCK, TTGDCK nước doanh nghiệp cịn phải gửi hồ sơ cho SGDCK, TTGDCK nơi chứng khoán niêm yết - Trong thời hạn 15 ngày, kể từ ngày chấp thuận niêm yết huỷ bỏ niêm yết SGDCK nước ngoài, doanh nghiệp phải gửi cho Ủy ban chứng khoán nhà nước giấy chấp thuận niêm yết định huỷ bỏ niêm yết công bố thông tin việc niêm yết huỷ bỏ niêm yết chứng khốn SGDCK nước ngồi, ấn phẩm trang thông tin điện tử Ủy ban Chứng khoán Nhà nước * Nghĩa vụ doanh nghiệp có chứng khốn niêm yết SGDCK nước ngồi - Công bố thông tin theo quy định pháp luật nước pháp luật Việt Nam - Đảm bảo tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước theo quy định pháp luật - Trường hợp tổ chức đồng thời niêm yết thị trường chứng khốn nước nước ngồi, báo cáo tài định kỳ phải lập theo chuẩn mực kế toán quốc tế theo chuẩn mực kế toán quốc tế Việt Nam, kèm theo giải trình điểm khác biệt chuẩn mực kế toán - Tuân thủ quy định quản lý ngoại hối Việt Nam giao dịch ngoại tệ liên quan đến việc niêm yết chứng khoán SGDCK nước ngồi CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG NIÊM YẾT CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM VÀ ĐỀ XUẤT PHÁP LÝ Thực trạng niêm yết chứng khoán Việt Nam: Bên cạnh lợi ích niêm yết chứng khốn doanh nghiệp tiếp cận kênh huy động vốn dài hạn, khuyếch trương uy tín, tạo tính khoản cho cổ phiếu, gia tăng giá trị thị trường doanh nghiệp cịn hạn chế, chi phí niêm yết tốn chi trả cho thủ tục lập hồ sơ, kiểm toán, thuê tư vấn…; áp lực lãnh đạo doanh nghiệp kết hoạt động sản xuất kinh doanh; quyền kiểm sốt bị đe dọa cấu tổ chức cổ đơng thay đổi đồng thời lại phải chịu nhiều ràng buộc nghĩa vụ công bố thông tin ràng buộc khác Mặt khác, thành công việc niêm yết phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: điều kiện chung kinh tế, luật phát, sách nhà nước… đặc biệt trạng thái thị trường chứng khoán Việc tăng giảm thị trường cổ phiếu ảnh hưởng trực tiếp đến khả huy động vốn doanh nghiệp Thời gian gần đây, thị trường chứng khoán ảm đạm ảnh hưởng kinh tế toàn cầu bị khủng hoảng Đôi doanh nghiệp chủ động tạm dừng niêm yết để chờ tín hiệu tích cực thị trường chần chờ lên sàn, theo quy định, vòng 90 ngày kể từ ngày chấp thuận đăng kí niêm yết, tổ chức niêm yết buộc phải giao dịch chứng khốn niêm yết, vơ hình chung đẩy doanh nghiệp vào tình trạng khó khăn Thời gian gần đây, Ngân hàng nhà nước (NHNN) ban hành quy định tạm thời việc niêm yết cổ phiếu Ngân hàng thương mại (NHTM) cổ phần SGDCK, TTGDCK Hiện nhiều NHTM cổ phần sẵn sàng niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khốn Tuy chưa thức niêm yết giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khoán, thời gian qua, cổ phiếu nhiều NHTM cổ phần giao dịch đơn lẻ, khơng thức thị trường phi tập trung OTC Mệnh giá cổ phiếu nhiều NHTM cổ phần giao dịch cao gấp 1,1 lần đến 2,5 lần so với mệnh giá ban đầu Uy tín nước nhiều ngân hàng thương mại cổ phần ngày tăng lên Nhiều tổ chức tài quốc tế ngân hàng nước ngồi mua cổ phần, chuyển giao công nghệ ngân hàng đại, hỗ trợ tài cho ngân hàng thương mại cổ phần Thủ tướng Chính phủ thức có định cổ phần hóa Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Theo kế hoạch, Ngân hàng ngoại thương Việt Nam triển khai bước cổ phần hóa Tổng giá trị cổ phiếu phát hành hai Trung tâm giao dịch chứng khoán để tăng vốn điều lệ vào khoảng 1.000 tỷ đồng Với khối lượng giá trị cổ phiếu lớn giao dịch niêm yết hai Trung tâm giao dịch chứng khốn, chứng khốn giao dịch chủ yếu hai Trung tâm cổ phiếu Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Tiếp theo Ngân hàng phát triển Nhà đồng sông Cửu Long Ngân hàng Đầu tư-phát triển Việt Nam đề nghị cổ phần hóa Khi chắn hoạt động hai Trung tâm giao dịch chứng khoán sôi động hẳn lên, tạo tảng cho phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Về thị trường chứng khốn, khẳng định rằng, tiến trình phát triển Thị trường chứng khốn Việt Nam, tiềm việc tham gia NHTM lớn Việc NHTM cổ phần niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán, NHTM NN cổ phần hóa thực phát hành cổ phiếu lần đầu Trung tâm, tới có thêm số Cơng ty kinh doanh chứng khốn NHTM vào hoạt động tạo đà thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh Ủy ban chứng khoán Nhà nước vừa thông báo lấy ý kiến dự thảo lần Nghị định “Quy định chi tiết hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán Luật sửa đổi bổ sung số điều Luật Chứng khoán” Điểm đáng quan tâm Dự thảo Nghị định việc nâng quy định điều kiện niêm yết cổ phiếu Sở GDCK Đề xuất pháp lý: Thứ nhất, quy định niêm yết TTCK nước văn pháp luật Việt Nam bước đầu ghi nhận điều chỉnh vấn đề song dừng lại quy định mang tính nguyên tắc Khi triển khai thực tế phát sinh nhiều vấn đề liên quan tới việc xử lý kỹ thuật như: lưu ký, tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước ngoài, cách thức phát hành nước ngoài, vấn đề liên quan đến toán, xử lý chênh lệch giá chứng khốn cần có hướng dẫn chi tiết Mặt khác, vấn đề pháp lý hỗ trợ cho hoạt động nêm yết nước phổ biến nhiều nước giới như: việc phát hành DR, sử dụng ISIN code, chưa áp dụng Việt Nam Thứ hai, Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài chính, trực tiếp Ủy ban chứng khoán Nhà nước phối hợp chặt chẽ mạnh dạn đưa số NHTM cổ phần niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Phối hợp chặt chẽ, sở tài trợ quốc tế, tổ chức hội thảo, khóa đào tạo, tập huấn ngắn ngày nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán niêm yết cổ phiếu NHTM thị trường chứng khốn Bộ Tài nên NHNN tập trung tháo gỡ vướng mắc việc định giá NHTM số giải pháp khác đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa hai NHTM NN theo kế hoạch Thứ ba, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần kiểm tra chọn lọc hạn chế việc niêm yết loại cổ phiếu nhằm giảm bớt lượng cung thị trường quan tâm đến chất lượng hàng hóa đưa lên sàn niêm yết, tạo tính minh bạch thơng tin, góp phần ổn định thị trường phát triển III Kết thúc vấn đề: Hoạt động niêm yết chứng khốn địi hỏi phải đảm bảo độ tin cậy thị trường cho nhà đầu tư Công chúng nhà đầu tư phải nắm đầy đủ thơng tin có hội nắm bắt thông tin công ty phát hành công bố ngang nhau, đảm bảo công tiếp nhận thơng tin, kể thơng tin mang tính chất định kỳ thơng tin có tính tức thời có tác động đến giá cả, khối lượng chứng khốn giao dịch 10 Hiểu biết pháp luật niêm yết chứng khoán điều kiện để tìm hiểu thị trường chứng khốn, từ có đánh giá mực thực trạng niêm yết chứng khoán Việt Nam đề biện pháp, đề xuất pháp lý cần thiết, góp phần tạo nên thị trường chứng khốn sinh động, đa màu sắc DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình Luật chứng khoán, NXB CAND, Hà Nội 2008; Luật chứng khoán 2006; Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khoán; Ủy ban chứng khốn nhà nước (2002), Giáo trình Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn, Nxb Chính trị Quốc gia, trang 188-198, Hà Nội; Hà Thị Mỹ Lương (2007), Niêm yết chứng khoán thị trường chứng Việt Nam – Thực trạng giải pháp, Khóa luận tốt nghiệp, Trường Đại học Ngoại thương; Nhóm 7, Pháp luật niêm yết chứng khoán, Trường Đại học Kinh tế TP HCM; Tiểu luận “Pháp luật niêm yết chứng khoán”, thegioiluat.vn 11 12 ... tính sinh lời 1Niêm yết chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam: 2.1 Khái niệm ? ?Niêm yết chứng khoán? ??: Theo khoản 17 Điều Luật chứng khoán 2006: ? ?Niêm yết chứng khốn việc đưa chứng khốn có... khoán Việt Nam? ?? để nghiên cứu, trình bày tiểu luận học phần Pháp luật thị trường chứng khốn II Giải vấn đề: CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT... thị trường chứng khoán việc tạo hàng hoá thực có chất luợng nhằm tìm giải pháp hiệu đẩy mạnh hoạt động niêm yết chứng khoán thị trường, em lựa chọn đề tài : ? ?Niêm yết chứng khoán thị truờng chứng