Phân tích hoạt động niêm yết chứng khoán trên sàn giao dịch chứng khoán. Liên hệ với một đợt niêm yết chứng khoán của doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Phân tích hoạt động niêm yết chứng khoán trên sàn giao dịch chứng khoán. Liên hệ với một đợt niêm yết chứng khoán của doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nammmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmm

Đề tài: Phân tích hoạt động niêm yết chứng khoán trên sàn giao dịch chứng khoán Liên hệ với một đợt niêm yết chứng khoán của doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam

LỜI MỞ ĐẦU

Sau nhiều năm đi vào hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng phát triển, có nhiều khởi sắc, góp phần vào quá trình phát triển chung của nền kinh tế thị trường Ngày càng có nhiều các nhà đầu tư cá nhân cùng với các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường Tuy nhiên, kinh nghiệm và kiến thức của các nhà đầu tư khi tham gia thị trường còn rất nhiều hạn chế, các quyết định đầu tư của họ còn mang đậm tâm lý đám đông và chưa có một cơ sở khoa học đáng tin cậy làm căn cứ Tình trạng cầu quá lớn so với cung thực tế vẫn đang diễn ra từ trước tới nay Khi sự chênh lệch về cung cầu hàng hóa trên thị trường chứng khoán quá lớn, ta có thẻ thấy thị trường chứng khoán là vô cùng nhỏ bé

so với thị trường cả về độ sâu và độ rộng Nguyên nhân cơ bản của sự chênh lệch này là do hầu hết các tập đoàn kinh tế lớn, các cây cổ thụ của nền kinh tế vẫn chưa tham gia niêm yết trên thị trường chứng khoán Từ đó có thể thấy nhiệm vụ quan trọng hàng đầu của thị trường chứng khoán là tăng lượng cung hàng hóa Để đạt được mục tiêu đó chúng ta cần đảy mạnh hoạt động niêm yết chứng khoán trên sàn giao dịch chứng khoán Nhận thấy được tính bức thiết của vấn đề này, vì vậy em đã chọn đề tài " Phân tích hoạt động niêm yết chứng khoán trên sàn giao dịch chứng khoán."

Bài nghiên cứu của em gồm:

Lời nói đầu

Chương 1: Tổng quan về thị trường chứng khoán và việc niêm yết chứng khoán Chương 2: Thực trạng hoạt động niêm yết chứng khoán

Chương 3: Liên hệ

Do còn nhiều hạn chế về trình độ cũng như thời gian nghiên cứu, đề tài này không tránh khỏi những thiếu sót Em rất mong được những ý kiến đóng góp của các thầy, cô giáo để bài nghiên cứu của em được hoàn thiện hơn

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ VIỆC NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN

1.1 Khái niệm và phân loại niêm yết

1.1.1 Khái niệm

+ Thị trường chứng khoán được xem là đặc trưng cơ bản, là biểu tượng của nền kinh tế hiện đại Người ta có thể đo lường và dự tính sự phát triển của nền kinh tế qua diễn biến của thị trường chứng khoán Là một bộ phận cấu thành của thị trường tài chính, thị trường chứng khoán được hiểu một cách chung nhất

là một thị trường mà tại đó người ta mua, bán, chuyển nhượng trao đổi chứng khoán nhàm mục đích kiếm lời Trong quá trình phát triển và hoàn thiện, thị trường chứng khoán tồn tại dưới 2 hình thức: thị trường chứng khoán có tổ chức

và thị trường chứng khoán phi tổ chức

+ Niêm yết chứng khoán là việc đưa các chứng khoán có đủ tiêu chuẩn vào đăng ký và giao dịch tại thị trường giao dịch tập trung (Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán) Hay nói cách khác, để có thể được niêm yết tại một Sở giao dịch chứng khoán nào đó thì công ty xin niêm yết phải đáp ứng đủ các tiêu chuẩn do Sở đó đặt ra Mỗi Sở giao dịch chứng khoán có những điều kiện đặt ra khác nhau để đảm bảo cho sự hoạt động an toàn đồng thời phù hợp với mục đích hoạt động của Sở giao dịch đó

1.1.2 Phân loại

- Niêm yết lần đầu: Là việc chấp thuận cho phép chứng khoán của một tổ chức pháp hành lần đầu tiên được đưa ra giao dịch tại sở giao dịch khi tổ chức phát hành đó đáp ứng được các tiêu chuẩn niêm yết

- Niêm yết bổ sung: Là việc chấp thuận cho phép tổ chức niêm yết, được niêm yết cổ phiếu mới phát hành thêm để tăng vốn hay vì các mục đích khác như trả cổ tức bằng cổ phiếu, chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu

- Niêm yết toàn phần và niêm yết từng phần

+ Niêm yết toàn phần là việc niêm yết tất cả các cổ phiếu sau khi đã phát hành ra công chúng trên cơ sở giao dịch chứng khoán

+ Niêm yết từng phần là việc niêm yết một phần trong tổng số chứng khoán đã phát hành ra công chúng của lần phát hành đó, phần còn lại không hoặc chưa được niêm yết Niêm yết từng phần thường diễn ra ở các công ty lớn

do chính phủ kiểm soát, phần chứng khoán phát hành ra thị trường do các nhà đâu tư các cá nhân nắm giữ được niêm yết, còn phần nắm giữ của chính phủ hoặc tổ chức đại diện cho chính phủ nắm giữ chưa được niêm yết

- Niêm yết cửa sau: Là trường hợp một tổ chức niêm yết chính thức sáp nhập, liên kết hoặc tham gia và hiệp hội với một tổ chức, nhóm không niên yết

và kết quả là tổ chức không niêm yết đó nắm được quyền kiểm soát tổ chức niêm yết

- Niêm yết lại: Là việc cho phép tổ chức phát hành tiếp tục niêm yết trở lại các chứng khoán trước đây đã bị hủy bỏ niêm yết vì các lý do không đáp ứng được các tiêu chuẩn duy trì niêm yết

- Thay đổi niêm yết: Trường hợp này xảy ra khi có sự thay đổi tên, tách hoặc gộp cổ phiếu của công ty niêm yết Khi đó công ty phải gửi đơn xin thay đổi niêm yết cho sở giao dịch chứng khoán

- Niêm yết chéo: Là chứng khoán của một công ty niêm yết ở sở giao dịch chứng khoán này đồng thời cũng niêm yết ở một sở giao dịch chứng khoán khác thường là ở nước ngoài

1.2 Tiêu chuẩn hay điều kiện niêm yết

1.2.1 Tiêu chuẩn hay điều kiện niêm yết chung

Thông tường, tiêu chuẩn hay điều kiện niêm yết ở các nước dựa trên cơ sơ xem xét các yêu cầu chủ yếu sau:

- Thời gian hoạt động của công ty: Yêu cầu công ty phải có thời gian hoạt động liên tục trong một số năm nhất định tính tới thời điểm xin niêm yết, ở nhiều nước quy định, công ty niêm yết phải có thời gian hoạt động tối thiểu 3-5 năm hoặc cổ phiếu đã được giao dịch trên thị trường chứng khoán phi tập trung

- Quy mô góp vốn: Yêu cầu đặt ra đối với công ty niêm yết phải có số vôn góp vốn cổ đông ở mức nhất định đủ lớn để tạo cơ sở tiềm lực tài chính mạnh của công ty

- Phân phối quyền sở hữu cổ phần: Nhiều sở giao dịch quy định công ty niêm yết phải có một số lượng cổ đông ở mức tối thiểu nhất định hoặc tỷ lệ tối thiểu về cổ phần do công chúng nắm giữ

- Hiệu quả hoạt động của công ty: Một số cơ sở giao dịch yêu cầu công ty muốn được niêm yết phải đạt được số lợi nhuận trước thuế ở mức độ nhất định ở nhưng năm gần nhất

1.2.2 Tiêu chuẩn hay điều kiện niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Các điều kiện niêm yết trên sàn HNX và HOSE Chỉ tiêu Sở GDCK HCM (HOSE) Sở GDCK HN (HNX)

1 Vốn điều lệ thực góp

tại thời điểm đăng ký >=80 tỷ đồng >= 30 tỷ đồng

2 Số năm hoạt động

3 Tỷ lệ LNST/VCSH

4 Hoạt động kinh doanh 2 năm liên trước có lãi:

Không có nợ quá hạn trên 1 năm không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký niêm yết, tuân thủ các quy định của pháp luật về kế toán

Không nợ quá hạn trên 1 năm không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký niêm yết, tuân thu các quy định của pháp luật về kế toán báo cáo tài chính

báo cáo tài chính.

5 Công khai

Các khoản nợ đối với thành viên HĐQT, BKS, BGĐ,

CĐ lớn và những người liên quan

Không quy định

6 Yêu cầu về cổ đông

>=300 cổ đông ( không

phải là cổ đông lớn), nắm giữ ít nhất 20% số CP có quyền biểu quyết

>= 100 cổ đông ( không

phải CĐ lớn) nắm giữ ít nhất 15% số CP có quyền

biểu quyết.

7 Yêu cầu về nắm giữ Cp

Cổ đông là thành viên HĐQT, BKS, BGĐ, KTT cam kết giữ 100% CP nắm giữ ít nhất 6 tháng kể từ ngày niêm yết và 50%

trong 6 tháng tiếp theo( không tính số cổ phiếu thuộc sở hữu nhà nước do các cá nhân trên đại diện nắm giữ)

Cổ đông là thành viên HĐQT, BKS, BGĐ, KTT cam kết giữ 100% CP nắm giữ ít nhất 6 tháng kể từ ngày niêm yết và 50% trong

6 tháng tiếp theo( không tính số cổ phiếu thuộc sở hữu nhà nước do các cá nhân trên đại diện nắm giữ)

1.3 Ưu điểm, nhược điểm đối với doanh nghiệp được niêm yết chứng khoán ở sở giao dịch chứng khoán

Khi một doanh nghiệp có khả năng đủ tiêu chuẩn được niêm yết chứng khoán ở sở giao dịch chứng khoán, để đi đến quyết định này đòi người chủ sở hữu và người lãnh đạo doanh nghiệp phải xem xét cân nhắc những điểm lợi và

cả những điểm bất lợi khi quyết định thực hiện việc niêm yết chứng khoán của doanh nghiệp ở sở giao dịch chứng khoán Theo kinh nghiệm ở nhiều nước và thực tế ở nước ta hiện nay cho thấy, khi một điểm lợ và bất lợi

1.3.1 Những điểm lợi

- Làm tăng uy tín cho doanh nghiệp tạo điều kiện thuận lợi hơn cho

doanh nghiệp trong kinh doanh.

Doanh nghiệp được niêm yết khoán là doanh nghiệp đáp ứng đấy đủ các yêu cầu về tiêu chuẩn do sở giao dịch chứng khoán đề ra, nói chung phải có năng lực tài chính lành mạnh, kinh doanh vững vàng Vì vậy khi một doanh nghiệp được niêm yết chứng khoán sẽ làm tăng sự tin tưởng vào doanh nghiệp của người đầu tư cũng như của nhưng người có quan hệ với doanh nghiệp Mặt khác nhiều người biết đến doanh nghiệp hơn Vì thế doanh nghiệp có điều kiện thuận lợi hơn trong hoạt động kinh doanh

- Làm tăng thanh khoản đối với chứng khoán của doanh nghiệp

Chứng khoán của doanh nghiệp được niêm yết ở Sở giao dịch chứng khoán tạo ra sự hấp dẫn đối với nhiều người đầu tư, từ đó việc giao dịch mua bán chứng khoán của doanh nghiệp được thực hiện thuận lợi hơn, người đầu tư

dễ dàng chuẩn đổi chứng khoán thành tiền

- Tạo điều kiện cho doanh nghiệp dễ dàng huy động vốn và chi phí thấp

+ Khi một doanh nghiệp niêm yết chứng khoán trên sở giao dịch thì sẽ tạo được niềm tin với nhà đầu tư Vì thế khi doanh nghiệp cần thêm vốn có thể dễ dàng phát hành chứng khoán mới ra công chúng để huy động vốn, bởi lẽ nhiều người muốn mua

+ Giảm bớt chi phí phát hành, chi phí quảng cáo, hoa hồng cho người bảo lãnh hoặc có thể phát hành trái phiếu với lãi suất thấp

- Thúc đẩy việc tổ chức quản lý có hiệu quả

+ Khi doanh nghiệp được niêm yết chứng khoán phải thực hiện công khai theo quy định pháp luật và của sở giao dịch Do vậy ban lãnh đạo và quản lý

công ty chịu sự giám sát chặt chẽ của cổ đông, người đầu tư… Chính điều này

đã bắt buộc công ty và ban lãnh đạo tổ chức quản lý chặn chẽ tốt hơn

- Giá trị của công ty được đánh giá và được bộc lộ rõ ràng hơn

+ Cổ phiếu của công ty được niêm yết, được mua bán công khai ở sở giao dịch, giá cả cổ phiếu được hình thành trên cơ sở cung cầu, thể hiện rõ hơn sự đánh giá của người đầu tư đối với công ty

- Có thể được hưởng một khoản ưu đãi nhất định

+ Chính phủ dành những ưu đãi nhất định cho doanh nghiệp niêm yết như giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, được miễn phí niêm yết lần đầu

1.3.2 Những bất lợi

- Lộ thông tin

+ Doanh nghiệp niêm yết phải công bố thông tin theo quy định của pháp

luận và sở giao dịch chứng khoán Vì vậy những thông tin được công bố sẽ bị đối thủ khai thác, điều đó, có thể dẫn tới không có lợi cho doanh nghiệp

- Có thể phải đối mặt nhiều hơn với rui ro từ những hành vi phi pháp

+ Khi doanh nghiệp có chứng khoán được niêm yết có thể trở thành là đối tượng tấn công của các hành vi trái pháp luật như hành vi tung tin trái pháp luật, các hoạt động đầu cơ phi pháp cũng như lũng đoán thị trường, có thể là mục tiêu thâu tóm và sáp nhập doanh nghiệp

- Việc kiểm soát doanh nghiệp sẽ phức tạm hơn

+ Khi doanh nghiệp niêm yết chứng khoán thì chứng khoán của doanh nghiệp sẽ được mua, bán rộng rãi trong công chúng Đối với công ty cổ phần, điều đó dễ dẫn đến tình trạng xáo động thành phần cổ đông, từ đó làm cho việc quản lý và kiểm soát công ty sẽ khó khăn, phức tạp hơn

- Phải tăng thêm chi phí

+ Doanh nghiệp được niêm yết phải nộp những khoản phí nhất định cho

sở giao dịch chứng khoán như phí niêm yết lần đầu hay niêm yết lại chứng khoán và phí niêm yết hàng năm, chi phí về kiểm kiểm toán

1.4 Thủ tục niêm yết và quản lý

1.4.1 Thủ tục niêm yết

Để chứng khoán được niêm yết đòi hỏi phải thực hiện những thủ tục nhất định Đối với niêm yết lần đầu, thông thường thủ tục được thực hiện theo trình

tự như sau:

Bước 1: Nộp hồ sơ đăng ký niêm yết lên SGDCK

Tổ chức đăng ký niêm yết chứng khoán phải nộp hồ sơ đăng ký niêm yết cho SGDCK hoặc Hồ sơ đăng ký niêm yết chứng khoán thường bao gồm:

- Giấy đăng ký niêm yết chứng khoán theo mẫu quy định của Sở giao dịch

- Quyết định thông qua việc niêm yết chứng khoán của cấp có thẩm quyền cao nhất của công ty (đại hội cổ đông, hội đồng quản trị, hội đồng thành viên…) tùy theo loại hình công ty và loại chứng khoán niêm yết theo quy định của pháp luật

- Sổ đăng ký chủ sở hữu chứng khoán của tổ chức đăng ký niêm yết được lập trong một thời hạn nhất định theo qui định trước thời điểm nộp hồ sơ đăng

ký niêm yết

-Bản cáo bạch của tổ chức niêm yết theo mẫu quy định và phải đáp ứng các yêu cầu: Có đầy đủ các thông tin cần thiết, trung thực, rõ ràng nhằm giúp cho người đầu tư và công ty chứng khoán có thể đánh giá đúng về tình hình tài chính, tình hình hoạt động kinh doanh và triển vọng của tổ chức xin niêm yết; Các số liệu tài chính trong Bản cáo bạch phải phù hợp với các số liệu của Báo cáo tài chính đã được kiểm toán trong hồ sơ xin phép niêm yết; Có chữ ký của Chủ tịch Hội đồng quản trị, Trưởng Ban Kiểm soát, Giám đốc (Tổng giám đốc),

Kế toán trưởng của tổ chức xin niêm yết Trường hợp đại diện ký thay cần có giấy uỷ quyền

-Đối với việc niêm yết cổ phiếu của công ty cổ phần thì cần phải có cam kết của cổ đông là thành viên Hội đồng quản trị, Ban Kiểm soát, Giám đốc hoặc Tổng Giám đốc, Phó Giám đốc hoặc Phó Tổng Giám đốc và Kế toán trưởng nắm giữ một tỷ

lệ do mình sở hữu trong thời gian theo qui định kể từ ngày niêm yết

-Hợp đồng tư vấn niêm yết (nếu có)

-Giấy chứng nhận của tổ chức lưu ký chứng khoán về việc chứng của tổ chức đăng ký niêm yết đã đăng ký lưu ký tập trung

Tùy theo tính chất của từng loại chứng khoán và quy định của từng Sở giao dịch mà hồ sơ đăng ký giao dịch có thể nhiều hoặc ít hơn các tài liệu trên

Bước 2: SGDCK tiến hành thẩm định sơ bộ hồ sơ:

Đây là bước kiểm tra ban đầu không dựa trên thực tế mà dựa trên cơ sở các tài liệu trong hồ sơ đăng ký niêm yết do tổ chức đăng ký niêm yết cung cấp Mục đích của thẩm định sơ bộ là nhằm rút bớt thời gian thẩm định chính thức Cho dù việc thẩm định này không được thực hiện một cách chính thức, nhưng

nó có tác dụng quan trọng trong việc đưa ra quyết định cuối cùng việc chấp thuận hay từ chối việc niêm yết Hầu hết các tổ chức đăng ký niêm yết không đáp ứng được các điều kiện do SGDCK đặt ra thì đều bị loại ngay khi thẩm định

sơ bộ trước khi nộp đơn xin niêm yết chính thức

Khi thẩm định sơ bộ, sở giao dịch thường chú trọng đến các vấn đề sau:

- Các điều khoản thành lập công ty, công ty con và các chi nhánh (nếu có) Tổ chức nộ bộ, chi tiết nhân sự về hội đồng quản trị, ban giám đốc, kiểm soát và lực lượng lao động; Việc nắm giữ chứng khoán, tham gia chia lợi nhuận, quyền lợi của hội đồng quản trị, ban giám đốc và của các cổ đông chính trong bất cứ hoạt động kinh doanh nào liên quan đến công ty

- Các vấn đề về nợ (phải thu, phải trả), việc kiện tụng chưa hoàn thành và ảnh hưởng của nó tới công ty (nếu có)

- Khả năng sản xuất kinh doanh, đầu tư của công ty và các tác động của chính sách thu nhập, phân phối thu nhập trong tương lai

- Thường xuyên tổ chức công bố thông tin về mọi mặt hoạt động của công

ty đặc biệt là các thông tin về tài chính như kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, khả năng sinh lời, cơ cấu vốn, cơ cấu nắm giữ khối lượng chứng khoán trong những năm qua, mức độ thanh khoản của chứng khoán

Tiến trình thẩm định sơ bộ hồ sơ của SGDCK gồm các bước sau :

-Thứ nhất : SGDCK kiểm tra các tài liệu do công ty xin niêm yết nộp -Thứ hai: SGDCK đặt các câu hỏi cho công ty xin niêm yết về các tài liệu

đã nộp

-Thứ ba: Công ty xin niêm yết trả lời câu hỏi của SGDCK về các thủ tục từ bước 1 đến bước 3 và lặp đi lặp lại cho đến khi các chi tiết được sáng tỏ hoàn toàn

-Thứ tư: SGDCK tìm hiểu thêm về công ty xin niêm yết và có thể đến công ty để kiểm tra các tài liệu và thu thập thêm các thông tin cần thiết cho việc thẩm định niêm yết chính thức

-Thứ năm: Nhân viên SGDCK thảo luận về kết quả của việc thẩm tra trong đó có các kết quả khi thực hiện tìm hiểu công ty

-Thứ sáu: SGDCK đưa ra quyết định cuối cùng và thông báo quyết định này cho công ty niêm yết

Bước 3: Nộp đơn xin phép niêm yết chính thức lên SGDCK:

Sau khi nhận được thông báo kết quả thẩm định sơ bộ hồ sơ xin niêm yết của SGDCK với quyết định chấp thuận hồ sơ, công ty đăng ký niêm yết phải nộp đơn kèm hồ sơ xin niêm yết chính thức lên SGDCK Ngoài các tài liệu trong hồ sơ thẩm định sơ bộ trước đây, hồ sơ xin niêm yết chính thức cần có thêm các tài liệu sau:

-Đơn xin niêm yết theo mẫu quy định của sở giao dịch trong đó nêu rõ lý

do xin niêm yết;

-Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh do cơ quan nhà nước có thẩm quyền cấp

-Điều lệ tổ chức và hoạt động của công ty đã được phê chuẩn

-Mẫu chứng chỉ chứng khoán niêm yết, mệnh giá, các đặc quyền và đặc

ân, số lượng mỗi loại chứng khoán cần được niêm yết

-Một số tài liệu khác theo yêu cầu cụ thể của từng SGDCK

Cùng với việc nộp đơn xin phép niêm yết chính thức, công ty đăng ký niêm yết sẽ ký hợp đồng niêm yếtvới SGDCK trong đó quy định các nghĩa vụ của công ty niêm yết Mỗi sở giao dịch đều có một mẫu hợp đồng niêm yết riêng nhưng tựu trung đều có những nội dung sau:

-Đảm bảo việc công bố thông tin theo định kỳ;

-Đảm bảo việc công bố các bản báo cáo tài chính theo chuẩn mực và nguyên tắc kế toán quốc tế một cách thường xuyên và định kỳ;

-Cung cấp cho SGDCK thông tin theo định kỳ nhằm giúp họ thực hiện tốt chức năng duy trì một thị trường có trật tự;