Phân biệt phương thức phát hành chứng khoán riêng lẻ và chào bán chứng khoán ra công chúng. Phân tích ưu nhược điểm của từng hình thức phát hành. Liên hệ thực tế với các hoạt động phát hành chứng khoán của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt

Phân biệt phương thức phát hành chứng khoán riêng lẻ và chào bán chứng khoán ra công chúng. Phân tích ưu nhược điểm của từng hình thức phát hành. Liên hệ thực tế với các hoạt động phát hành chứng khoán của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BÀI THU HOẠCH MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Đề bài: Phân biệt phương thức phát hành chứng khoán riêng lẻ chào bán chứng khốn cơng chúng Phân tích ưu nhược điểm hình thức phát hành Liên hệ thực tế với hoạt động phát hành chứng khoán doanh nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam Họ tên : Nguyễn Thu Thảo Lớp MSV : Tài ngân hàng – k15 : 143134202070 MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DN : Doanh nghiệp UBCK : Ủy ban chứng khốn CTCP : Cơng ty cổ phần CtyNY : Công ty niêm yết NĐT : Nhà đầu tư NH : Ngân hàng NHTM : Ngân hàng thương mại TTCK : Thị trường chứng khoán DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước KSA : Công ty cổ phần Cơng nghiệp Khống sản Bình Thuận Lời mở đầu Trong năm gần đây, Việt Nam sơi động loại thị trường thị trường chứng khốn Có nhiều ngun nhân dẫn đến sốt chưng khốn phải kể đến lợi kinh tế mà mang lại cho nhà đầu tư cho nhà phát hành Cùng với phát triển nề kinh tế thị trường Việt Nam, xu tồn cầu hóa kinh tế, nhiều sóng kinh doanh ùa nước ta Qua thấy vai trò thị trường chứng khốn nói chung thị trường cổ phiếu nói riêng đến phát triển kinh tế đất nước Các cơng ty có uy tín kinh doanh ý nhà đầu tư vào đợt phát hành cổ phiếu chúng lớn Vì thế, nhìn vào giá cổ phiếu mà thấy phần kết kinh doanh công ty Như phát hành cổ phiếu bước tiến quan trọng, đánh dấu thời kỳ phát triển công ty Tuy hình thành nước ta thời gian nghiệp vụ phát hành chứng khốn Việt Nam non yếu đem so sánh với giới Nghiên cứu phương thức doanh nghiệp phát hành chứng khoán giúp hiểu rõ cách thức doanh nghiệp phát hành, em xin chọn đề tài : “Phân biệt phương thức phát hành chứng khoán riêng lẻ chào bán chứng khốn cơng chúng Phân tích ưu nhược điểm hình thức phát hành Liên hệ thực tế với hoạt động phát hành chứng khoán doanh nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam” I Phát hành chứng khoán Khái niệm, phương thức phát hành chứng khoán I.1 Khái niệm phát hành chứng khoán: Việc chào bán lần chứng khoán gọi phát hành chứng khoán Nếu đợt phát hành dẫn đến việc đưa loại chứng khoán tổ chức lần cơng chúng gọi phát hành lần đầu cơng chúng Nếu việc phát hành việc phát hành bổ sung tổ chức có chứng khốn loại lưu thơng thị trường gọi đợt phát hành chứng khoán bổ sung Tuy nhiên, đối tượng phát hành chứng khoán mà chủ thể phát hành có quyền 1.2 Phương thức phát hành chứng khốn: Có phương thức phát hành chứng khốn thị trường sơ cấp : phát hành riêng lẻ phát hành cơng chúng 1.2.1.Phát hành chứng khốn riêng lẻ - Phát hành chứng khoán riêng lẻ phương thức phát hành việc cơng ty phát hành chào bán chứng khốn phạm vi số người định (thông thường cho nhà đầu tư có tổ chức có ý định nắm giữ chứng khốn cách lâu dài) cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí với điều kiện hạn chế không phát hành rộng rãi công chúng Các ngân hàng đầu tư tham gia vào việc phát hành riêng lẻ với tư cách nhà phân phối để hưởng phí phát hành Đa số đợt phát hành trái phiếu thực hình thức phát hành riêng lẻ, việc phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu phổ thơng thực hình thức - Cơng ty thường lựa chọn riêng lẻ nguyên nhân sau : Công ty không đủ tiêu chuẩn để phát hành công chúng, số lượng vốn cần huy động thấp phát hành hình thức cơng chúng chi phí đồng vốn huy động trở nên cao, cơng ty phát hành cổ phiếu nhằm trì quan hệ kinh doanh Ví dụ : phát hành cổ phiếu cho nhà cung cấp hay tiêu thụ sản phẩm, ,phát hành cho cán công nhân viên chức công ty - Ưu điểm + Thủ tục đơn giản + Số lượng vốn huy động + Số lượng chứng khốn phát hành khơng nhiều - Nhược điểm + Không tiến hành rộng rãi công chúng + Điều kiện hạn chế 1.2.2.Chào bán cơng chúng Chào bán cơng chúng: q trình chứng khốn chuyển nhượng chào bán rộng rãi công chúng cho số lượng lớn người đầu tư định (trong phải dành tỷ lệ cho nhà đầu tư nhỏ) khối lượng phát hành phải đạt mức định Chào bán công chúng thường áp dụng cho đợt phát hành có lượng vốn huy động lớn lượng chứng khoán phát hành phải đạt mức độ định Việc chào bán chứng khốn cơng chúng phải chịu điều chỉnh pháp luật chứng khốn Thủ tục chào bán cơng chúng phức tạp nhiều so với phương thức phát hành riêng lẻ Việc chào bán chứng khốn cơng chúng phải bỏ khoản chi phí phát hành cao so với việc phát hành riêng lẻ Việc phát hành công chúng phân biệt phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu - Trường hợp phát hành cổ phiếu công chúng, việc phát hành thực theo hai phương thức : + Phát hành lần đầu công chúng (IPO) : việc phát hành cổ phiếu cơng ty lần bán rộng rãi cho công chúng đầu tư Nếu cổ phần bán lần đầu cho công chúng nhằm tăng vốn IPO sơ cấp, cổ phần bán lần đầu từ số cổ phiếu hữu IPO thứ cấp + Chào bán sơ cấp ( phân phối sơ cấp ): đợt phát hành cổ phiếu bổ sung công ty đại chúng cho rộng rãi công chúng đầu tư - Trường hợp phát hành trái phiếu công chúng, việc phát hành thực phương thức nhất, chào bán sơ cấp - Ưu điểm + Phát hành chứng khốn cơng chúng tạo hình ảnh đẹp tiếng công ty, nhờ công ty dễ dàng tốn chi phí việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu lần sau Thêm vào đó, khách hàng nhà cung ứng công ty thường trở thành cổ đông công ty công ty có lợi việc mua nguyên liệu tiêu thụ sản phẩm + Phát hành chứng khoán công chúng làm tăng giá trị tài sản ròng, giúp cơng ty có nguồn vốn lớn vay vốn ngân hàng với lãi suất ưu đãi điều khoản tài sản cầm cố phiền hà Ví dụ cổ phiếu công ty đại chúng dễ dàng chấp nhận tài sản cầm cố cho khoản vay ngân hàng Ngoài ra, việc phát hành chứng khốn cơng chúng giúp cơng ty trở thành ứng cử viên hấp dẫn cơng ty nước ngồi + Phát hành chứng khốn cơng chúng giúp cơng ty thu hút trì đội ngũ nhân viên giỏi chào bán chứng khốn cơng chúng, cơng ty dành tỷ lệ chứng khoán định để bán cho nhân viên Với quyền mua cổ phiếu, nhân viên công ty trở thành cổ đông, hưởng lãi vốn thay thu nhập thơng thường Điều làm cho nhân viên cơng ty làm việc có hiệu coi thành bại công ty thực thành bại + Phát hành chứng khốn cơng chúng, cơng ty có hội tốt để xây dựng hệ thống quản lý chuyên nghiệp xây dựng chiến lược phát triển rõ ràng Công ty dễ dàng việc tìm người thay thế, nhờ mà tạo tính liên tục quản lý Bên cạnh đó, diện uỷ viên quản trị không trực tiếp tham gia điều hành công ty giúp tăng cường kiểm tra cân đối quản lý điều hành cơng ty + Phát hành chứng khốn cơng chúng làm tăng chất lượng độ xác báo cáo cơng ty báo cáo công ty phải lập theo tiêu chuẩn chung quan quản lý qui định Chính điều làm cho việc đánh giá so sánh kết hoạt động công ty thực dễ dàng xác - Nhược điểm : + Phát hành cổ phiếu công chúng làm phân tán quyền sở hữu làm quyền kiểm sốt cơng ty cổ đơng sáng lập hoạt động thơn tín cơng ty Bên cạnh đó, cấu quyền sở hữu cơng ty luôn bị biến động chịu ảnh hưởng giao dịch cổ phiếu hàng ngày + Chi phí phát hành chứng khốn cơng chúng cao, thường chiếm từ 8-10% khoản vốn huy động, bao gồm chi phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, chi phí in ấn, phí kiểm tốn, chi phí niêm yết… Ngồi ra, hàng năm cơng ty phải chịu thêm khoản chi phí phụ chi phí kiểm tốn báo cáo tài , chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho co quan quản lý nhà nước chứng khoán chi phí cơng bố thơng tin định kỳ + Cơng ty phát hành chứng khốn cơng chúng phải tn thủ chế độ cơng bố thơng tin rộng rói, nghiêm ngặt chịu giám sát chặt chẽ so với công ty khác Hơn nữa, việc công bố thông tin doanh thu, lợi nhuận, vị trí cạnh tranh, phương thức hoạt động, hợp đồng nguyên liệu, nguy bị rũ rỉ thông tin mật ngồi đưa cơng ty vào vị trí cạnh tranh bất lợi + Đội ngũ cán quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn trước cơng chúng Ngồi ra, quy định pháp luật, việc chuyển nhượng vốn cổ phần họ thường bị hạn chế 1.2.3 Phân biệt phương thức phát hành chứng khoán riêng lẻ chào bán chứng khoán công chúng Tiêu đề Chào bán công chúng Phát hành riêng lẻ Số lượng nhà đầu tư Chào bán cho từ 100 nhà Giới hạn người chào bán tham gia vào đầu tư trở lên, không kể nhỏ tốt chào bán nhà đầu tư chuyên nghiệp Phức tạp phải đăng Đơn giản hơn, Thủ tục ký ủy ban chứng đăng kí tai qua nhà nước khốn nhà nước có thẩm Vừa tổ chức cá nhân, Thường nhà đầu tư Chủ thể mua ck chào chủ thể rộng nên có có tổ chức, có kiến thức bán nhà đầu tư chuyên nghiệp chuyên sâu nghiệp dư Chi phí tiến hành chào Thường cao tốn Ít tốn bán Huy động lượng vốn Mức huy động vốn Thường huy động vốn lớn công chúng Chỉ tiến hành Phạm vi chào bán Lý chọn lựa Rộng chào bán phạm vi rộng phạm vi định nằm phân phối cho nhà đầu tư chuyên nghiệp nhà đầu tư cá nhân đặc biệt - Quảng bá tên tuổi - không đủ tiêu chuẩn để công ty phát hành công chúng - Cần huy động vốn với số - Tạo nguồn khách hàng lượng chứng khốn nhỏ Cơng ty giảm chi phí - Thu hút, trì đội ngũ - Duy trì mối quan hệ nhân viên giỏi làm tăng kinh doanh chất lượng hoạt động sản - Phát hành cho cán công xuất- kinh doanh nhân viên chức công ty Giá trị đợt phát hành lớn Giá trị phát hành với số lượng người mua Giá chứng khoán nhiều Cao Giá trị đợt phát hành nhỏ với số lượng người mua Thấp * Ý nghĩa việc phân biệt phát hành riêng lẻ phát hành công chúng: - Việc phân biệt phát hành riêng lẻ phát hành công chúng để xác định người phát hành rộng rói cơng chúng phải cơng ty có chất lượng cao, hoạt động sản xuất kinh doanh tốt, nhằm bảo vệ cho cơng chúng đầu tư nói chung, nhà đầu tư nhỏ thiếu hiểu biết Đồng thời, điều kiện để xây dựng thị trường chứng khốn an tồn, cơng khai có hiệu - Phát hành chứng khốn riêng lẻ thơng thường chịu điều chỉnh Luật Công ty Chứng khốn phát hành hình thức khơng phải đối tượng niêm yết giao dịch thị trường chứng khốn sơ cấp Quản lí Nhà nước phát hành chứng khốn Quản lí Nhà nước thị trường chứng khoán quốc gia quản lý vĩ mô Nhà nước hoạt động xây dựng, vận hành phát triển thị trường chứng khốn Thị trường ln tồn khuyết tật định, can thiệp Nhà nước vào thị trường nhằm giúp cho thị trường hoạt động theo định hướng đạt mục tiêu thị trường chứng khoán yêu cầu cần thiết khách quan quốc gia giới Thị trường chứng khốn nói chung, thị trường sư cấp nói riêng ln tồn khiếm khuyết định; bất cân đối thơng tin chủ thể tham giá vào thị trường Các nhà đầu tư người bị bất lợi thông tin; bất cân đối thông tin tao không công cho nhà đầu tư cá nhân, khơng có đầy đủ thơng tin nhà đầu tư đưa định đầu tư chứng khốn khơng xác, có nhiều rủi ro Mặt khác, bất cân đối thơng tin dẫn đến hậu làm nguồn vốn phân phối khơng hiệu Do đó, quản lý Nhà nước việc phát hành chứng khoán thị trường sơ cấp cần thiết, vừa đảm bảo công cho chủ thể tham gia vào thị trường vừa dảm bảo nguồn vốn huy động thị trường sử dụng cách hiệu cho phát triển kinh tế xã hội Hiện giới có hai chế độ quản lý thị trường sơ cấp gọi chế độ “quản lý theo chát lượng” chế độ “công bố thông tin đầy đủ” 2.1 Quản lý theo công bố thông tin: Cơ quan quản lý chứng khốn đưa tiêu chuẩn cho cơng ty tham gia vào thị trường mà trọng vào việc đảm bảo thông tin liên quan tới mặt hoạt động công ty nêu công bố rộng rãi công chúng - Ưu điểm:Thị trường có tính linh hoạt cao - Nhược điểm: Độ rủi ro cao 2.2 Quản lý theo chất lượng Các quan quản lý chứng khoán đặt nhiều tiêu chuẩn để đảm bảo công ty tham gia vào thị trường cơng ty có chất lượng định có ổn định hợp lý - Ưu điểm:Thị trường có tính ổn định cao doanh nghiệp đc niêm yết doanh nghiệp có tiềm lực tài tốt, có khả sinh lời tốt - Nhược điểm: thị trường minh bạch, rõ ràng nên tính linh hoạt thấp, nhiều trường hợp lợi người đầu tư khởi nghiệp 2.3 Kết hợp hai mơ hình Hiện giới, có nước sử dụng túy hai chế độ quản lý mà thường kết hợp hai cách thức quản lý " Quản lý theo chất lượng" " Quản lý theo công bố thông tin" mức độ khác Nhìn chung nước phát triển, người ta thực quản lý thị tường theo mơ hình " cơng bố thơng tin", lại nước phát triển, việc quản lý thị trường chứng khốn thường áp dụng mơ hình " quản lý theo chất lượng" Với nước phát triển, hệ thống pháp luật tương đối ổn định, nên kinh tế có tính cạnh tranh cao, quản lý nhà nước thị tường chứng khoán mức độ định giúp cho thị trường hoạt động hiệu Các nhà đầu tư, nhứng người tham gia vào thị trường chứng khốn thiếu kiến thức, kinh nghiệm tham gia thị trường ít; mặt khác, hệ thống luật pháp thiếu chưa đồng Để giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư, nước phát triển thực quản lý theo chất lượng Theo phương thức vừa đảm bảo phát triển ổn định thị trường vừa tạo niềm tin cho nhà đầu tư tham gia vào thị trường sơ cấp Liên hệ thực tế với hoạt động phát hành chứng khoán doanh nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam Tại nước phát triển , quan quản lý chứng khốn thường có xu hướng quản lý thị trường theo chế độ công bố thơng tin đầy đủ Còn quốc gia phát triển, việc quản lý thị trường chứng khoán thường áp dụng chế độ quản lý theo chất lượng Vì quốc gia phát triển, thị trường chứng khốn hoạt động có tính cạnh tranh cao, định chế kinh tế pháp luật gắn liền với thị trường phát triển mức tương đối đầy đủ hoàn hảo Do vậy, cho dù quan quan lý thị trường có muốn quản lý theo chế độ công bố thông tin ko thể thực cản trở hệ thống thơng tin hệ thống kiểm tốn, kế tốn Hơn quan quản lý chứng khốn đảm bảo thơng tin công ty theo chế độ quản lý thơng tin đầy đủ thị trường nhà đầu tư khó lựa chọn hội đầu tư tốt cho kinh nghiệm kiến thức thiếu hụt, vắng mặt quan phân tích, tư vấn định giá thị trường Vì lí nêu mà quan quản lý nước phát triển áp dụng chế độ quản lý theo chất lượng để đảm bảo ổn định cho thị trường để tạo niềm tin cho công chúng tham gia vào thị trường chứng khoán sơ cấp 3.1 Phát hành chứng khoán riêng lẻ Hai năm trở lại đây, phát hành riêng lẻ doanh nghiệp coi vốn huy động khả thi Theo số liệu tháng năm 2015 việc phát hành chứng khốn riêng lẻ doanh nghiệp, cơng ty cổ phần Cơng nghiệp Khống sản Bình Thuận (KSA) vừa nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) liên quan đến việc chào bán 12.354.048 cổ phần riêng lẻ Trao đổi với ông Nguyễn Văn Dũng, Chủ tịch Hội đồng quản trị KSA cho biết, dự kiến vào cuối tháng 8, Công ty thực việc phát hành 12 triệu cổ phiếu cho đối tác chiến lược Wanji Holding Group Co Ltd, Chengde Tianfu Titamium Co., Ltd công ty cổ phần Đầu tư Đại Á Châu theo Nghị Đại hội cổ đơng thường niên năm 2015 Ơng Dũng cho biết, Công ty đối tác đàm phán giá dự kiến giá phát hành tối thiểu 20.000 đồng/CP, cổ phiếu KSA giao dịch thị trường với giá 13.000 đồng/CP “Chúng phải tìm cách phát hành riêng lẻ để huy động vốn, năm 2014, Công ty bị vỡ kế hoạch phát hành cho cổ đông hữu”, ông Dũng nói 10 Tuy nhiên, khơng phải doanh ngiệp phát hành cổ phiếu cao thị giá Trước đó, cơng ty cổ phần Tập đồn Thái Hòa Việt Nam (THV) phải chọn phương án phát hành riêng lẻ 42,2 triệu cổ phần, với giá 6.000 đồng/CP cho đối tác chiến lược, để tăng vốn điều lệ lên 1.000 tỷ đồng Nhưng phương án phát hành riêng lẻ với mức giá thấp mệnh giá THV xem khả thi nhiều so với việc phát hành rộng rãi cho cổ đông hữu, điều kiện thiếu hụt khoản trầm trọng THV Nếu UBCK chấp thuận, THV thực kế hoạch phát hành quý III/2015 CTCK Sacombank (SBS) vừa công bố kế hoạch phát hành 10 triệu cổ phiếu hạn chế chuyển nhượng năm, giá bán tối thiểu mệnh giá cho NĐT chiến lược Theo SBS, sau tiến hành nghiên cứu, thăm dò thị trường khả góp vốn đầu tư vào Cơng ty, HĐQT Cơng ty nhận thấy, việc huy động vốn cách phát hành riêng lẻ khả thi thời điểm Nhiều ý kiến cho rằng, khơng khác ngồi Sacombank (STB) đứng mua hết số cổ phần CTCK Sacombank (SBS) phát hành 10 triệu cổ phiếu hạn chế chuyển nhượng năm, giá bán tối thiểu mệnh giá cho NĐT chiến lược Cuối tháng 8, CTCP Cơng nghiệp Khống sản Bình Thuận (KSA) thực việc phát hành riêng lẻ 12 triệu cổ phiếu cho đối tác chiến lược Wanji Holding Group Co Ltd, Chengde Tianfu Titamium Co., Ltd CTCP Đầu tư Đại Á Châu Tuy nhiên nhận thấy rằng, thương vụ chủ yếu thực doanh nghiệp lớn phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho đối tác chiến lược Hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng diễn trầm lắng, kể DN Nhà nước, NHTM lớn,… Thị trường chứng kiến nhiều thoái lui doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu, có chuẩn bị kỹ Bên cạnh đó, trước áp lực vấn đề nợ xấu cao nguy bị thâu tóm, sáp nhập, nội dung "tăng vốn điều lệ" xuất tờ trình Đại hội cổ đơng thường niên năm 2015 hầu hết ngân hàng Không NH chọn thời điểm năm Vietinbank, ACB, Sacombank, Eximbank, Techcombank, Maritime Bank, mà có NH tiếp tục thực kế hoạch từ năm ngối khó khăn thị trường DongABank, TrustBank,…Chính vậy, dự kiến thị trường cổ phiếu cuối năm tràn ngập cổ phiếu ngân hàng (Chủ yếu phát hành cho cổ đơng chiến lược) 3.2 Chào bán chứng khốn cơng chúng - Phát hành chứng khốn lần đầu công chúng (IPO) 11 Đến thời điểm gần đây, Thủ tướng Chính phủ phê duyệt hầu hết phương án xếp, đổi DNNN bộ, địa phương Theo đó, nước 1.309 DN 100% vốn nhà nước, có 692 DN Nhà nước giữ 100% vốn, lại thực cổ phần hóa… Theo vị lãnh đạo Vụ Đổi DN, sở phương án Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, bộ, địa phương tiến hành xếp, cổ phần hóa DN Tuy nhiên, ngồi yếu tố khách quan diễn biến vĩ mô, TTCK không thuận lợi cho việc triển khai đợt chào bán cổ phần lần đầu cơng chúng (IPO), đặc thù giai đoạn cổ phần hóa làm chậm tiến trình chuyển đổi sở hữu DNNN Trong số DN thuộc diện cổ phần hóa lại, nhiều DN có quy mơ vốn lớn, cấu tài sản, đặc biệt trụ sở, đất đai, công nợ… phức tạp, nên khó hồn tất xác định giá trị DN thời gian ngắn Như thông lệ hàng năm, quý I thời điểm bộ, địa phương tập trung đạo DN hoàn tất khâu xác định giá trị DN Quá trình diễn khẩn trương, khâu chuẩn bị cho việc chốt phương án cổ phần hóa, nên chưa bộ, địa phương công bố Điều phần giải thích thị trường NĐT cảm nhận q trình cổ phần hóa từ đầu năm đến diễn trầm lắng “Với nhiều DN hoàn tất khâu xác định giá trị DN chuẩn bị công bố, bối cảnh vĩ mô TTCK ủng hộ đợt IPO, nhiều khả quý III/2012 diễn nhiều đợt IPO Qua đó, làm nóng trở lại tiến trình cổ phần hóa vốn bị chậm trễ suốt thời gian qua…”, vị lãnh đạo Vụ Đổi DN nhận định Tuy nhiên, sức nóng tiến trình cổ phần hóa phần nhiều thị trường, NĐT đo lường số lượng đợt IPO, rõ ràng, khâu “tiền” IPO xác định, công bố giá trị DN, đặc biệt với DN có quy mơ lớn, hoạt động hiệu có tiềm phát triển bền vững… cần bộ, địa phương cơng khai, để hỗ trợ NĐT ngồi nước chủ động có định hướng đầu tư Theo chuyên gia kinh tế Lê Đăng Doanh, thông tin “nén” lại công bố trước thời điểm tiến hành IPO, khơng khiến NĐT có cảm giác tiến trình cổ phần hóa bị nguội, mà khiến họ bị động việc lên kế hoạch tham gia IPO - Chào bán sơ cấp ( phân phối sơ cấp ) 12 Hai năm vừa qua, thị trường chứng kiến nhiều đợt tăng vốn điều lệ CtyNY hai sàn giao dịch Hồ Chí Minh Hà Nội hình thức thưởng cổ phiếu, trả cổ tức cổ phiếu, bán cổ phiếu phát hành thêm cho cổ đông hữu, đối tác chiến lược (chào bán riêng lẻ), bán đấu giá cổ phiếu phát hành thêm công chúng Các CtyNY phần lớn khơng gặp khó khăn làm thủ tục xin phép tăng vốn đợt phát hành thêm cổ phiếu hầu hết thành công Lý giải cho việc phát hành thêm cổ phiếu thuận lợi giá bán thấp nhiều so với giá thị trường hành sàn giao dịch (giá bán chủ yếu dao động từ 10.000 đến 80.000 đồng cổ phiếu) Trong thời điểm này, nhà đầu tư tỏ hào hứng mua với giá thấp họ kỳ vọng sau giá cổ phiếu bị điều chỉnh phát hành thêm cổ phiếu sớm tăng trở lại Ngoài ra, yếu tố dẫn đến việc phát hành thành công nhu cầu vốn đáng doanh nghiệp niêm yết để thực dự án mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Dựa kế hoạch doanh thu lợi nhuận đặt ra, CtyNY thuyết phục cổ đông góp thêm vốn để tài trợ cho kế hoạch kinh doanh Tuy nhiên, sâu vào việc đánh giá hiệu sử dụng vốn phát hành thêm dựa tiêu chí so sánh tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu, thấy không Cty niêm yết chưa chưa thể phát huy hiệu sử dụng nguồn vốn cổ đơng đóng góp cho dù nguyên nhân khách quan chủ quan Công ty cổ phần xây lắp dầu khí Việt Nam phát hành thêm 250 triệu cổ phiếu, có 125 triệu cổ phiếu trả cổ tức Đáng ý 125 triệu cổ phiếu bán cho cổ đông mệnh giá Ngoài ra, 12.5 triệu cổ phiếu bán cho người lao động 100 triệu cổ phiếu bán cho đối tác chiến lược tối thiểu 12.000 đồng/cổ phiếu Kế hoạch phát hành bàn đại hội đồng cổ đông hồi tháng vừa qua giá cổ phiếu PVX lúc loanh quanh 14.000 đồng vấp phải phản ứng đại hội đại diện 6.62% vốn phản đối kế hoạch tăng vốn tương đương 11 triệu cổ phần Cuối tháng 11, thông tin giấy phép phát hành thêm cơng bố, giá PVX đóng cửa mức 9.400 đồng/cổ phiếu ngày cuối tuần (9-12) rơi xuống mức 8.700 đồng/cổ phiếu Nhiều ý kiến cho công ty niêm yết phát hành thêm, tăng vốn để đầu tư cho sản xuất điều tất yếu không thành công Tuy nhiên phát hành công ty niêm yết cần ý tới hiệu 13 sử dụng vốn thời điểm phát hành Đây biểu việc coi trọng cổ đông 14 KẾT LUẬN Xây dựng phát triển thị trường chứng khoán chủ trương lớn Đảng Nhà nước ta nhằm bước hoàn chỉnh hệ thống kinh tế thị trường định hướng Xã hội chủ nghĩa Tuy nhiên để xây dựng thị trường chứng khốn hoạt động có hiệu quả, ổn định bền vững cơng tác tạo hàng cung cấp hàng hóa có chất lượng cao cho thị trường biện pháp phát triển thị trường lâu dài, tạo dựng lòng tin cho nhà đầu tư, thu hút thêm quan tâm cá nhân, tổ chức đầu tư nước ngoài, mở rộng quy mơ thị trường Vì việc đẩy mạnh niêm yết chứng khoán biện pháp quan trọng, lâu dài tạo nguồn cung dồi có chất lượng cho thị trường chứng khoán Việt Nam Tất nhiên việc đẩy mạnh chứng khoán q trình, khơng thể làm ngày một, ngày hai xong Tuy nhiều trở ngại khó khăn với tâm phát triển kinh tế xã hội việc đưa thị trường chứng khốn lên tầm cao , việc vận động doanh nghiệp lên sàn niêm yết khơng khó khăn, mục đích mà doanh nghiệp hướng tới 15 ... hệ thực tế với hoạt động phát hành chứng khoán doanh nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam” I Phát hành chứng khoán Khái niệm, phương thức phát hành chứng khoán I.1 Khái niệm phát hành chứng khoán: ... rõ cách thức doanh nghiệp phát hành, em xin chọn đề tài : Phân biệt phương thức phát hành chứng khốn riêng lẻ chào bán chứng khốn cơng chúng Phân tích ưu nhược điểm hình thức phát hành Liên hệ. .. thức phát hành chứng khốn thị trường sơ cấp : phát hành riêng lẻ phát hành cơng chúng 1.2.1 .Phát hành chứng khốn riêng lẻ - Phát hành chứng khoán riêng lẻ phương thức phát hành việc cơng ty phát