Lý luận chung về hoạt động niêm yết chứng khoán trên sở giao dịch chứng khoán

Họ tên: Nơng Bích Phương Mã sinh viên: 1873403010706 Khóa/Lớp: (tín chỉ) CQ56/21.03LT2 (Niên chế): CQ56/21.16 STT: 26 ID phòng thi: 580 058 1205 Ngày thi: 14/06/2021 Giờ thi: 7h30 BÀI THI MƠN: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Hình thức thi: Tiểu luận Mã đề thi: 058/2021 Thời gian thi: ngày BÀI LÀM Nền kinh tế Việt Nam xác định kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, điều đặt vấn đề huy động vốn cho trình phát triển kinh tế xã hội thúc đẩy q trình cổ phần hố, nâng cao hiệu hoạt động khu vực kinh tế quốc doanh Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh đấu việc đưa vào vận hành trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 Năm 2007, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) thành lập theo Quyết định số 599/QĐ-TTg ngày 11/05/2007 Thủ tướng Chính phủ dựa việc chuyển đổi, tổ chức lại Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Sau nhiều năm hoạt động thị trường, Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh trở thành sàn niêm yết cổ phiếu lớn với khối lượng giao dịch khổng lồ Việc niêm yết chứng khoán doanh nghiệp lớn nhỏ hướng tới, không tiếp cận nguồn vốn thị trường cách nhanh chóng dễ dàng mà cịn khẳng định uy tín doanh nghiệp Lý luận chung hoạt động niêm yết chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khốn thị trường hàng hóa đặc biệt, có hoạt động phức tạp, thực giao dịch sản phẩm tài với giá trị lớn Vậy nên, việc gian lận thị trường chứng khoán để thu hút nguồn vốn phía chuyện dễ dàng xảy Để hạn chế loại bỏ trường hợp gian lận gây tác động xấu đến thị trường ảnh hưởng đến uy tín, Sở giao dịch chứng khoán phải giám sát chặt chẽ từ đầu định việc cho doanh nghiệp niêm yết, chào bán chứng khốn cơng chúng 1.1 Khái niệm Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) Sở giao dịch chứng khoán pháp nhân thành lập theo quy định pháp luật thực việc tổ chức giao dịch chứng khoán tổ chức phát hành đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Chức chủ yếu sở giao dịch chứng khoán tổ chức, quản lý, giám sát để đảm bảo cho việc mua bán chứng khoán Sở giao dịch thực cách công bằng, công khai, minh bạch trôi chảy thông suốt 1.2 Khái niệm niêm yết chứng khoán Niêm yết chứng khoán việc đưa loại chứng khốn có đủ điều kiện vào giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Việc niêm yết nhằm lựa chọn chứng khốn có chất lượng cao đưa vào giao dịch, đảm bảo hoạt động giao dịch ổn định đồng thời làm tăng thêm uy tín, tăng nguồn thu khối lượng giao dịch Sở giao dịch chứng khoán 1.3 Tiêu chuẩn niêm yết chứng khoán Tiêu chuẩn niêm yết SGDCK quy định nên có khác Sở giao dịch Tuy nhiên, tiêu chuẩn niêm yết thường quy định hai hình thức tiêu chuẩn định lượng tiêu chuẩn định tính: 1.3.1 Tiêu chuẩn định lượng  Thời gian hoạt động từ thành lập công ty: cơng ty niêm yết phải có thời gian hoạt động liên tục số năm định tính đến thời điểm xin niêm yết  Quy mô vốn: cơng ty niêm yết phải có số vốn góp cổ đông đủ lớn để tạo sở tiềm lực tài mạnh tính khoản tối thiểu cho chứng khốn cơng ty  Phân phối quyền sở hữu cổ phần: cơng ty niêm yết phải có số lượng cổ đông tối thiểu mức độ định tỉ lệ tối thiểu cổ phần công chúng nắm giữ  Hiệu hoạt động công ty: công ty niêm yết phải đáp ứng điều kiện lợi nhuận trước thuế mức độ định năm gần 1.3.2 Tiêu chuẩn định tính  Triển vọng cơng ty  Phương án khả thi sử dụng vốn đợt phát hành  Ý kiến kiểm toán báo cáo tài chính,… Ngồi quy định trên, Sở giao dịch khác cịn có điều kiện, tiêu chuẩn khác riêng 1.4 Những điểm lợi bất lợi doanh nghiêp niêm yết chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán: Niêm yết chứng khốn có ảnh hưởng lớn tới doanh nghiệp, bên cạnh việc tạo lợi niêm yết cịn gây bất lợi, rủi ro cho doanh nghiệp Thơng thường, doanh nghiệp niêm yết có điểm lợi bất lợi sau: 1.4.1 Những điểm lợi:  Làm tăng uy tín doanh nghiệp, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp kinh doanh Trải qua thẩm định Sở giao dịch, nhìn chung doanh nghiệp niêm yết có khả kinh doanh tốt tình hình tài lành mạnh Niêm yết góp phần làm tăng độ uy tín cơng ty, đưa tên tuổi công ty xa hơn, đồng thời “tơ đẹp” thêm hình ảnh mắt nhà đầu tư, chủ nợ, …  Làm tăng tính khoản chứng khoán doanh nghiệp Doanh nghiệp niêm yết chứng khoán sở giao dịch nhiều người biết tới, mua bán chứng khốn doanh nghiệp Ngồi cịn mở rộng phạm vi chấp nhận làm vật chấp dễ dàng chuyển đổi thành tiền Từ mà việc giao dịch trở nên thuận lợi, nhanh chóng  Tạo điều kiện cho doanh nghiệp dễ dàng huy động vốn với chi phí thấp Việc niêm yết Sở giao dịch chứng khoán lớn HOSE, HNX,… ưu lớn để doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn từ thị trường chứng khốn Bên cạnh đó, doanh nghiệp giảm bớt chi phí quảng cáo, chi phí hoa hồng hay phát hành trái phiếu với lãi suất thấp,…  Thúc đẩy việc tổ chức quản lý có hiệu Dưới giám sát chặt chẽ Sở giao dịch công chúng đầu tư, doanh nghiệp niêm yết phải hoạt động minh bạch, công khai thông tin theo quy định của luật chứng khốn tình hình quản trị cơng ty, tn thủ đầy đủ trình tự thủ tục tổ chức đại hội cổ đông,… với việc phải tuân thủ nghiêm ngặt quy định rõ ràng hệ thống quản trị công ty niêm yết bền vững rủi ro cơng ty chưa niêm yết  Giá trị công ty đánh giá bộc lộ rõ ràng Cổ phiếu công ty niêm yết, mua bán công khai Sở giao dịch, giá cổ phiếu hình thành sở cung cầu, mà thể rõ đánh giá nhà đầu tư cơng ty  Có thể hưởng ưu đãi định Trong giai đoạn đầu thành lập Sở giao dịch chứng khốn, nhằm khuyến khích, thúc đẩy doanh nghiệp niêm yết chứng khốn, phủ đưa ưu đãi định cho doanh nghiệp niêm yết như: miễn phí niêm yết, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp,… 1.4.2 Những điểm bất lợi: Bên cạnh ưu mà doanh nghiệp có việc niêm yết tạo bất lợi doanh nghiệp  Lộ thông tin Các công ty niêm yết phải công bố thông tin theo quy định luật chứng khốn tình hình kinh doanh, quản trị công ty, công bố nghị quyết,… điều dẫn tới trường hợp đối thủ cạnh tranh lợi dụng khai thác gây bất lợi cho doanh nghiệp  Có thể phải đối mặt nhiều với rủi ro từ hành vi phi pháp Trở thành cơng ty niêm yết bị công từ hành vi trái pháp luật tung tin giả, tin đồn sai thật, đầu lũng đoạn thị trường, ngồi cịn dễ dàng bị thâu tóm, sáp nhập doanh nghiệp,…  Việc kiểm soát doanh nghiệp trở nên phức tạp Niêm yết chứng khoán đồng thời công khai mua bán thị trường, mua, bán chứng khốn doanh nghiệp Đối với công ty cổ phần, điều dẫn tới xáo trộn cổ phần, cấu cổ đông không ổn định làm cho việc quản lý, kiểm sốt trở nên phức tạp, khó khăn  Tăng thêm chi phí Khi niêm yết, doanh nghiệp trả thêm loại phí phát sinh phí niêm yết lần đầu, phí niêm yết hàng năm, chi phí kiểm tốn,…  Tăng sức ép cho ban lãnh đạo Hoạt động minh bạch, phải thực quy định Sở giao dịch, luật chứng khốn,… với kì vọng từ phía nhà đầu tư khiến cho người lãnh đạo phải chịu thêm sức ép  Việc mua bán cổ phiếu cổ đông lớn bị hạn chế Nhằm tránh việc mua, bán chui không cơng thị trường, giảm bớt việc thâu tóm doanh nghiệp, việc mua bán cổ đơng lớn bị hạn chế phải có báo cáo trước việc dự kiến gia dịch cho Ủy ban Chứng khốn Nhà nước Mặc dù cịn tồn hạn chế việc niêm yết Sở giao dịch chứng khoán xu hướng tất yếu mang lại nhiều lợi ích to lớn Thực trạng hoạt động niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) 2.1 Thực trạng Đi vào hoạt động từ năm 2007, tính đến cuối năm 2020, Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM niêm yết tổng cộng 392 mã cổ phiếu, 33 mã trái phiếu loại chứng khoán khác Tổng giá trị vốn hóa cổ phiếu đạt 4,08 triệu tỷ đồng, chiếm 95,05% giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu nước Hầu hết công ty niêm yết HOSE cơng ty lớn, đầu ngành có hoạt động kinh doanh tốt, tình hình tăng trưởng ổn định, có 30 doanh nghiệp có vốn hóa tỷ USD Điều khẳng định vị trí, vai trị HOSE việc thu hút niêm yết giao dịch cổ phiếu công ty lớn kinh tế Nhằm mở rộng quy mô huy động vốn thu hút nhà đầu tư, HOSE không niêm yết cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đóng mà cịn mở rộng niêm yết thêm ETF (Quỹ hoán đổi danh mục), CW (Chứng quyền có đảm bảo) Các doanh nghiệp hầu hết lựa chọn niêm yết sàn HOSE để thuận lợi tìm kiếm đối tác thực trạng nhà đầu tư ngoại tập trung giao dịch chủ yếu HOSE Tuy nhiên, ngồi lí này, sàn HOSE cịn nơi có khoản cao giúp cho cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết cải thiện khoản rõ rệt Là SGDCK lớn Việt Nam, quy định niêm yết HOSE có “khắt khe” so với sàn khác như: doanh nghiệp phải có năm hoạt động hình thức cơng ty cổ phần tính đến thời điểm đăng kí niêm yết; tỉ lệ ROE năm gần tối thiểu 5%; hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng kí niêm yết phải có lãi; cơng khai khoản nợ cơng ty người quản lý, ban kiểm sốt, cổ đơng lớn người có liên quan,… Trong xu hướng phát triển chung thị trường, đào thải điều tất yếu để loại cổ phiếu chất lượng SGDCK TP.HCM hủy niêm yết nhiều công ty, nguyên nhân dẫn đến doanh nghiệp bị hủy niêm yết chủ yếu thua lỗ nặng, BCTC có vấn đề và/hoặc khơng minh bạch thông tin, chậm nộp BCTC,… Với số lượng doanh nghiệp niêm yết SGDCK TP.HCM ngày nhiều, việc xảy cố tránh khỏi Vấn đề nghẽn lệnh hệ thống sàn giao dịch HOSE xảy từ năm 2020 có bùng nổ số lượng nhà đầu tư cá nhân tham gia, dòng tiền đổ vào thị trường ngày lớn Tình trạng nghẽn lệnh gây ảnh hưởng lớn đến nhà đầu tư doanh nghiệp niêm yết, có thời điểm nhà đầu tư biết quan hệ cung cầu, mua, bán chứng khoán,… điều dẫn tới lo ngại tính minh bạch thị trường Mặt khác cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết sàn HOSE phải chịu cảnh “đứng yên” doanh nghiệp sàn khác “chạy” với tăng trưởng thị trường Nhiều doanh nghiệp để đảm bảo quyền lợi cho nhà đầu tư tự nguyện chuyển giao dịch từ HOSE sang HNX Mặc dù nghẽn lệnh năm 2021 có thêm doanh nghiệp đăng kí niêm yết sàn HOSE SeaABank, CTCP Tiên Sơn Thanh Hóa,… chứng tỏ quan trọng HOSE mắt doanh nghiệp Để khắc phục trình trạng này, HOSE cải tiến kĩ thuật hệ thống, việc giúp khối lượng giao dịch khớp lệnh sàn liên tục ghi nhận mức tăng kỷ lục ngày gần Nếu tương lai áp dụng hệ thống vận hành HOSE cịn phá kỉ lục đưa thị trường chứng khốn Việt Nam lên tầm cao 2.2 Thành tựu, hạn chế Qua 20 năm hoạt động phát triển, Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM trưởng thành, khẳng định vai trị với vị trí kênh huy động phân bổ vốn trung, dài hạn hiệu quả, phục vụ phát triển kinh tế đất nước Các thành tựu mà HOSE đạt được:  Xây dựng thị trường chứng khốn tập trung quy mơ lớn nước, quy tụ doanh nghiệp niêm yết hàng đầu kinh tế: HOSE có 392 mã cổ phiếu, 03 mã chứng quỹ đóng, 07 mã chứng quỹ ETF, 33 mã trái phiếu 118 mã chứng quyền có bảo đảm niêm yết Tổng giá trị vốn hóa cổ phiếu đạt 4,08 triệu tỷ đồng, chiếm 95,05% giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu nước, tương đương 64,84% GDP năm 2020 Có 30 doanh nghiệp có vốn hóa tỷ USD niêm yết HOSE  Xây dựng kênh huy động phân bổ vốn hiệu cho kinh tế, trở thành kênh đầu tư quan trọng, thúc đẩy công tác cổ phần hóa hỗ trợ tái cấu trúc kinh tế: Trên 80% công ty niêm yết HOSE thực tăng vốn điều lệ sau niêm yết thị trường chứng khốn, giúp cơng ty nâng cao lực tài chính, đầu tư cho dự án mới, mở rộng sản xuất kinh doanh, tăng sức cạnh tranh hiệu hoạt động  Tiên phong triển khai phương thức giao dịch tiên tiến, sản phẩm, dịch vụ mới, đề xuất nhiều giải pháp phát triển thị trường để thu hút đầu tư nâng cao khoản thị trường: Cấu trúc sản phẩm niêm yết HOSE ngày hoàn thiện tiệm cận với xu hướng quốc tế, góp phần tăng khoản thị trường sở, đa dạng hóa lựa chọn đầu tư thị trường  Thiết lập chuẩn mực công tác quản trị doanh nghiệp, nâng cao tính minh bạch thị trường chất lượng hàng hóa, dịch vụ: Các doanh nghiệp sau niêm yết HOSE có cải thiện rõ rệt chất lượng quản trị công ty hiệu hoạt động Xây dựng số VN30, VNSI 2.3 Hạn chế nguyên nhân Bên cạnh thành tựu to lớn mà HOSE đạt tồn hạn chế cần phải khắc phục - Với chức cung cấp, đảm bảo sở vật chất kĩ thuật cho việc giao dịch chứng khốn, tình trạng nghẽn lệnh hệ thống giao dịch lộ hạn chế kĩ thuật HOSE Việc nghẽn lệnh hệ thống “lỗi thời” giao dịch đạt khoản lớn cho thấy HOSE chưa linh hoạt việc cải tiến, cập nhật công nghệ, kĩ thuật vào hệ thống vận hành - Bên cạnh đó, từ việc nghẽn lệnh cịn thấy rõ yếu tình hình quản trị HOSE: định điều hành HOSE thời gian qua nâng lô giao dịch, không cho sửa, hủy lệnh cho thấy khơng có tác dụng với thị trường mà khiến nhà đầu tư thêm xúc chịu thiệt hại cách phi lý Ngồi văn thơng tin thức, HOSE né tránh trách nhiệm đổ lỗi cho lý khách quan - Một hạn chế khác thủ tục niêm yết phức tạp, nhiều thời gian Để hoàn thành việc niêm yết, doanh nghiệp phải xin định chấp thuận quan chủ quản, tổ chức lấy ý kiến đại hội đồng cổ đông, sửa đổi điều lệ công ty,… Sau nhận hồ sơ doanh nghiệp, SGDCK phải thẩm tra kĩ, làm nhiều thủ tục chặt chẽ nên có doanh nghiệp phải gần năm cấp giấy phép niêm yết Việc phải trải qua nhiều thủ tục phần quy định Luật chứng khoán Ủy ban chứng khoán Nhà nước, phần để lựa chọn doanh nghiệp có chất lượng 2.4 Kiến nghị, đề xuất Để tiếp tục phát huy thành tựu đạt được, khắc phục hạn chế tồn phát triển hệ thống xứng với vị trí số Việt Nam, Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh cần phải có chiến lược phát triển toàn diện hệ thống vận hành nhân lực quản trị như: - Tổ chức vận hành thị trường chứng khốn an tồn, hiệu quả, thơng suốt Kết hợp với doanh nghiệp công nghệ thông tin nước đưa hệ thống giao dịch Việt Nam, điều góp phần tạo lịng tin từ phía nhà đầu tư doanh nghiệp niêm yết Đồng thời đảm bảo triển khai hệ thống theo tiến độ, chuẩn bị sẵn sàng điều kiện để ứng phó hệ thống xảy lỗi - Nâng cao chuyên môn, nhạy bén linh hoạt việc phát rủi ro từ thị trường, rủi ro hệ thống giao dịch để đưa cảnh báo với doanh nghiệp niêm yết, nhà đầu tư, từ tránh gây thiệt hại cho kinh tế - Hoàn thiện đổi lại cơng tác quản trị điều hành cho có hiệu Gây dựng lại lòng tin dối với nhà đầu tư đưa lời xin lỗi, nhận trách nhiệm đưa biện pháp cụ thể, phù hợp hơn,…Bên cạnh buổi đào tạo chuyên mơn cho thị trường HOSE nên triển khai tổ chức buổi đào tạo trách nhiệm công việc, kĩ quản lý,… 10 Cùng với phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán năm gần đây, Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ chí Minh tỏ rõ vai trị tầm quan trọng việc tổ chức huy động, phân bổ nguồn vốn HOSE góp phần kiến lập nên giá trị tảng thị trường chứng khoán Việt Nam nâng cao chất lượng hàng hóa thị trường Việc niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.HCM dù cịn gặp phải nhiều hạn chế khơng thể phủ định lợi ích lớn lao mà đem lại Nhiều doanh nghiệp đưa vai trị quản trị cơng ty phát triển bền vững vào tầm nhìn chiến lược phát triển dài hạn, qua nâng cao giá trị doanh nghiệp, gia tăng niềm tin nhà đầu tư Chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết có cải thiện đáng kể, thể tính chuyên nghiệp, minh bạch kịp thời thông tin, vi phạm qui định công bố thông tin giảm rõ rệt Là sàn giao dịch chứng khoán lớn Việt Nam, HOSE có bước tiến lớn góp phần nâng cao vị trí tầm ảnh hưởng thị trường chứng khoán Việt Nam giới 11 ... niệm niêm yết chứng khoán Niêm yết chứng khoán việc đưa loại chứng khốn có đủ điều kiện vào giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Việc niêm yết nhằm lựa chọn chứng khốn có chất lượng cao đưa vào giao. .. giao dịch, đảm bảo hoạt động giao dịch ổn định đồng thời làm tăng thêm uy tín, tăng nguồn thu khối lượng giao dịch Sở giao dịch chứng khoán 1.3 Tiêu chuẩn niêm yết chứng khoán Tiêu chuẩn niêm yết. .. giao dịch chứng khốn (SGDCK) Sở giao dịch chứng khoán pháp nhân thành lập theo quy định pháp luật thực việc tổ chức giao dịch chứng khoán tổ chức phát hành đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng