Đề tài PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT pot

- Mã chứng khoán: HPG - Sàn niêm yết: HOSE - Ngày bắt đầu niêm yết: 15/11/2007 - Số lượng cổ phiếu lưu hành: 317.849.760 cổ phiếu 3.Ngành nghề kình doanh chính: - Buôn bán và xuất nhập k

Đề tài PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT

STT Công việc Người thực hiện Thời gian hoàn thành

2 Phân tích tình hình tài chính 2008 - 2010 Dương Thị Thảo LyLê Kim Oanh kết thúc tuần thứ 5

3 Phân tích sự biến động giá chứng khoán của Cty

Nguyễn Thị HồngNguyễn Thị Thịnh kết thúc tuần thứ 54

Phân tích những yếu tố tác động đến

giá chứng khoán năm 2008 - 2010 của

công ty

5 Phân tích chi tiết sự biến động của giá

chứng khoán 6 tháng đầu năm 2011 Văn Thị Kim Anh kết thúc tuần thứ 5

6 Phân tích chiến lược tài chính, kế hoạch đầu tư, tài trợ dài hạn, chính sách

cổ tức của công ty Nguyễn Thị Thanh TrangNguyễn Thị Thanh

7 Tác động của chiến lược tài chính đến tình hình tài chính của công ty

8

Phân tích và lập dự toán báo cáo tài

chính công ty 2011 - 2012;

định giá cổ phiếu của công ty

Cao Thị Phương NhungNguyễn Bảo Quyên kết thúc tuần thứ 10

CHƯƠNG I GiỚI THIỆU SƠ LƯỢC VỀ TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT

1.Thông tin của Tập đoàn:

- Tên Tiếng Việt: Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát

- Hoa Phat Group Joint Stock Company

- Địa chỉ: Khu Công nghiệp Phố Nối A, Giai Phạm, Yên Mỹ, Hưng Yên

- Chi nhánh Đà Nẵng: 171 Trường Chinh, phường An Khê, quận Thanh Khê, TP

Đà Nẵng

2.Thông tin Cổ Phiếu:

- Vốn điều lệ: 3.178.497.600.000 đồng

- Mã chứng khoán: HPG

- Sàn niêm yết: HOSE

- Ngày bắt đầu niêm yết: 15/11/2007

- Số lượng cổ phiếu lưu hành: 317.849.760 cổ phiếu

3.Ngành nghề kình doanh chính:

- Buôn bán và xuất nhập khẩu sắt thép, vật tư thiết bị luyện, cán thép;

- Sản xuất cán kéo thép, sản xuất tôn lợp;

- Sản xuất ống thép không mạ và có mạ, ống Inox;

- Sản xuất và mua bán kim loại màu các loại, phế liệu kim loại màu;

- Luyện gang, thép; đúc gang, sắt, thép;

- Khai thác quặng kim loại; Mua bán kim loại, quặng kim loại, sắt thép phế liệu;

- Sản xuất, kinh doanh các loại máy xây dựng và máy khai thác mỏ;

- Sản xuất hàng nội thất phục vụ văn phòng, gia đình, trường học;

- Đầu tư và xây dựng đồng bộ hạ tầng, kỹ thuật khu công nghiệp và khu đô thị;

- Kinh doanh bất động sản (không bao gồm hoạt động tư vấn về giá đất)

- Sản xuất, kinh doanh, lắp ráp, lắp đặt, sửa chữa, bảo hành hàng điện, điện tử,điện lạnh, điện dân dụng, điều hòa không khí;

- Sản xuất xi măng và kinh doanh vật liệu xây dựng

- Hiện HPG đang sở hữu một dây chuyền sản xuất thép tương đối khép kín từ khâusản xuất phôi đến cán thép, và được hỗ trợ tích cực bởi mạng lưới phân phôi mạnh

đã góp phần quan trọng vào sự thành công cũng như nâng cao vai trò chủ đạo củalĩnh vực này.HPG hiện vươn lên vị trí thứ 4 cả nước với 9,5% thị phần và vị trí thứ

2 tại miền Bắc (chỉ sau TISCO) Khi dự án Khu liên hợp gang thép và Nhà máy ximăng đi vào hoạt động cuối năm 2009 sẽ đóng góp lớn vào doanh thu và lợi nhuậncủa Hòa Phát trong năm 2010, đánh dấu một sự phát triển mới về quy mô sản xuấtkhi sản lượng thép tăng từ 250 lên 600 nghìn tấn/năm với công nghệ tiến tiến nhấtViệt Nam

- HPG hiện là nhà sản xuất và phân phối hàng đầu về các mặt hàng nội thất vănphòng với khoảng 40% thị phần cả nước

- Từ tháng 7/2009, Hòa Phát sẽ bắt đầu cung cấp 800 tấn thép đầu tiên cho dự ánkhu văn phòng và nhà ở Vinaconex 1 - hạng mục khoan cọc nhồi thông qua Công

ty Kim khí Hồng Hà - đại lý cấp 1 của Hòa Phát Dự án khu văn phòng và nhà ởVinaconex 1 do Công ty Cổ phần xây dựng số 1 (Vinaconex 1) làm chủ đầu tưnằm ở vị trí trung tâm 2 quận Cầu Giấy và Thanh Xuân Tổng vốn đầu tư cho dự

- Năm 2009 HPG đứng thứ tư toàn thị trường sau Pomina, Thái Nguyên - Tisco vàVinakyoei về sản xuất và tiêu thụ (thị phần lần lượt chiếm 9% và 8,6%) Sản phẩmống thép của HPG đứng thứ 2 trên toàn thị trường (thị phần 13,9%) sau HLA.

- Điện lạnh Hòa Phát là nhà sản xuất có tỷ lệ nội địa hóa cao nhất tại Việt Nam,chiếm gần 10% thị phần thị trường điều hòa Sản lượng sản xuất trong tháng5/2010 của công ty đạt 12.000 sản phẩm tủ lạnh, 3.000 sản phẩm tủ đông và 8.000sản phẩm điều hòa các loại

5 Phân tích môi trường kinh doanh của Tập đoàn Hòa Phát:

a Sản phẩm và thị trường tiêu thụ

Hoạt động sản xuất và kinh doanh thép

- Sản phẩm thép của Tập đoàn là các loại thép cốt bê tông cán nóng bao gồm; thépcuộn đường kính Ø 6mm, Ø 8mm, thép cuộn D8mm gai và thép thanh vằnđường kính D10mm – D41mm Sản phẩm thép của Hòa Phát được sản xuất trêndây chuyền thiết bị công nghệ của Italia với công suất thiết kế 250.000 tấn/năm(tối đa có thể đạt 300.000 tấn/năm) Tập đoàn Hòa Phát đã đầu tư xây dựng nhàmáy sản xuất phôi thép với công suất đạt 180.000 tấn phôi/năm, giúp Công ty chủđộng được 80% sản lượng phôi đầu vào phục vụ cho việc sản xuất

- Thị trường của sản phẩm thép Hòa Phát là thị trường trong nước

Hoạt động kinh doanh Thiết bị phụ tùng (Công ty TNHH Thiết bị Phụ tùng Hòa Phát)

- Hòa Phát là nhà sản xuất đầu tiên tại Việt Nam các thiết bị: Vận thăng lồng, cầutháp và thiết bị nghiền sàng đá, cát, quặng Ngoài ra, công ty cũng sản xuất cácsản phẩm như: giàn giáo, cốp pha thép, máy trộn, trạm trộn bê tông…

- Bên cạnh việc sản xuất các thiết bị xây dựng, Hòa Phát còn là nhà phân phốiduy nhất tại Việt Nam những thiết bị xây dựng của các hãng nổi tiếng như: Máytrộn bê tông hiệu “VITO” của Cộng hòa Pháp, máy bơm nước hiệu

“KOSHIN” của Nhật Bản, Máy phát điện hiệu “DAISIN” của Nhật Bản, máy nénkhí hiệu “AIRMAN” của Nhật Bản, Thiết bị khoan cắt bê tông hiệu “DIMAS” củaMỹ…

- Thị trường tiêu thụ sản phẩm của Công ty là thị trường nội địa, nhu cầu đangngày càng lớn.

Hoạt động kinh doanh nội thất – CTCP Nội thất Hòa Phát

- Sản phẩm gồm nhiều chủng loại như; bàn ghế phục vụ gia đình, bàn ghế tủ phục

vụ văn phòng, sản phẩm nội thất gia đình làm từ gỗ tự nhiên, két sắt chống cháy,két bạc an toàn, các sản phẩm phục vụ trường học, hệ thống vách ngăn vănphòng, các loại sản phẩm phục vụ công trình công cộng, công trình thể thaonhư ghế ngồi sân vận động, ghế VIP…

- Thị trường tiêu thụ sản phẩm của Công ty là thị trường nội địa

Hoạt động kinh doanh ống thép – Cty Ống thép Hòa Phát

- Sản phẩm thép là các loại ống thép đen hàn và các loại ống mạ kẽm dùng chodân dụng và công nghiệp

- Khách hàng của Công ty là khách hàng doanh nghiệp và cá nhân trong nước

Hoạt động kinh doanh điện lạnh – Cty Điện lạnh Hòa Phát

- Sản phẩm chính: Máy điều hòa không khí mang thương hiệu Funiki, tủ lạnhFuniki, sản phẩm bình nóng tráng men Funiki, sản phẩm thiết bị vệ sinh cao cấpkhác mang nhãn hiệu

Funiki…

- Thị trường tiêu thụ là thị trường nội địa

Hoạt động kinh doanh xây dựng và khai thác khu công nghiệp, khu đô thị CTCP Xây dựng & Phát triển Đô thị Hòa Phát

Hoạt động kinh doanh xây dựng và khai thác các khu công

nghiệp, khu đô thị

Hoạt động kinh doanh thương mại sắt thép – Cty Thương mại

Hòa Phát

- Chuyên kinh doanh thương mại thép, các sản phẩm Công ty tập trung kinh

cho ống dẫn nước và ống công nghiệp.

- Khách hàng của Công ty là khách hàng nội địa

b Các nhân tố ảnh hưởng

Nhân tố luật pháp và chính trị

- Sự ổn định về chính trị, chính sách mở cửa nền kinh tế, tăng cường hợp tác giaolưu với các nước trong khu vực tạo điều kiện tốt cho HPG mở rộng hợp tác kinhdoanh với đối tác nước ngoài;

- Chế tài trong việc xử phạt quy định về xâm phạm nhãn hiệu hàng hóa tại ViệtNam còn lỏng lẻo Các doanh nghiệp phải đối diện với nguy cơ bị xâm phạm nhãnhiệu hàng hóa cao;

- Quy hoạch ngành sản xuất thép là quy hoạch mở, Chính phủ chủ trương khuyếnkhích đầu tư vào các khâu: luyện thép từ quặng, sản xuất phôi và sản xuất chủngloại thép đặc biệt Tỉnh Hưng Yên nơi HPG đặt trụ sở, có nhiều chính sách hỗtrợ HPG bằng việc miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong 2 năm đầu từ khi Công

ty làm ăn có lãi, miễn nộp tiền thuê đất trong 6 năm (kể từ 2003), giảm 50% sốthuế phải nộp trong 4 năm tiếp theo, ưu đãi thuế suất doanh nghiệp phải nộp là25% (trong khi các công ty khác phải nộp 28%);

- Ngành thép nhiều nước trên thế giới được Nhà nước bảo hộ, do thép được coi lànguyên vật liệu quan trọng nhất trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng phát triển đấtnước Việt Nam chưa xây dựng cơ chế chính sách bảo hộ ngành thép Việt, cácdoanh nghiệp thép Việt khó có thể cạnh tranh được với doanh nghiệp nước ngoài

do lịch sử phát triển ngành thép nước ngoài phát triển lâu đời hơn, có trình độ kỹthuật hiện đại…

Nhân tố kinh tế

- Thị trường tài chính Việt Nam có nhiều biến động Trong trường hợp HPG lập

dự án đầu tư và dự định tài trợ các dự án này thông qua phương án huy động vốntrên thị trường chứng khoán, gặp lúc biến động HPG sẽ khó khăn trong việc huyđộng vốn để thực hiện dự án;

- Việt Nam có lợi thế là nước có nền dân số trẻ, lao động dồi dào và chi phí giá

nhân công rẻ;

- Cơ sở hạ tầng giao thông kỹ thuật của Việt Nam còn yếu

kém, việc trung chuyển hàng hóa của doanh nghiệp tốn nhiều thời gian và chi phí;

- HPG tham gia nhập khẩu phôi thép, thép tấm, thép lá phục vụ sản xuất ốngthép, nội thất, phụ tùng nên khi có sự biến động về tỉ giá sẽ ảnh hưởng đến quátrình đảm bảo nguyên vật liệu cho quá trình sản xuất kinh doanh Công tythành viên của HPG tham gia làm đại lý phân phối cho các hãng nước ngoài nhưcông ty TNHH Thiết bị Phụ tùng HP phân phối sản phẩm phân phối máy xâydựng hiệu Mikasa, máy trộn bê tông hiệu Vito…nên khi tỷ giá biến động sẽảnh hưởng đến doanh thu và doanh số của công ty thành viên nói riêng và Tậpđoàn nói chung

- Lạm phát tăng cao khiến giá các yếu tố đầu vào của doanh nghiệp tăng, ảnhhưởng đến hoạt động và lợi nhuận của doanh nghiệp

- Lạm phát tăng cao khiến Nhà nước phải thực thi chính sách tiền tệ thắt chặt bằngcách tăng lãi suất huy động Do đặc thù của ngành là cần lượng vốn vay lớn đểđầu tư tái sản xuất, lãi suất tiền vay cao gây nhiều áp lực cho doanh nghiệpngành Thép;

- Khó khăn hiện tại của kinh tế thế giới và Việt Nam khiến các ngành công nghiệp

sử dụng nguyên liệu sắt thép, ngành xây dựng bị đình trệ Điều này dẫn đến giảmnhu cầu tiêu thụ thép, phôi thép và thành phẩm thép bị ứ đọng gây khó khăn chodoanh nghiệp ngành Thép

gameshow… cho nên việc quảng bá hình ảnh bằng quảng cáo trên truyền hình,tham gia tài trợ các chương trình gameshow của doanh nghiệp sẽ diễn ra hiệu quảhơn;

- Tác động đến môi trường của ngành thép là lớn nên việc nhập thép phế liệudiễn ra khó khăn Công ty không thể tận dụng được nguồn thép phế liệu nhậpngoại giá rẻ để tái chế

Nhân tố công nghệ

- Áp dụng tự động hóa trong sản xuất kinh doanh giúp các công ty tiết kiệmđược chi phí nhân công, giảm thiểu hao hụt nguyên vật liệu trong quá trình sảnxuất và nâng cao chất lượng sản phẩm;

- Quá trình mua bán, trao đổi công nghệ giữa HPG và các đối tác trong và ngoàinước diễn ra dễ dàng giúp HPG luôn có cơ hội để hiện đại hoá dây chuyền côngnghệ;

- Internet đã và đang đóng vai trò là kênh quảng bá sản phẩm của HPG đến ngườitiêu dùng trong nước, là kênh cung cấp thông tin hiệu quả về các hoạt động sựkiện của HPG đến nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư an tâm hơn vào doanh nghiệpmình đã đầu tư

- Xu hướng chú trọng công tác nghiên cứu phát triển sản phẩm mới ngày càngđược đẩy mạnh trong các ngành Các doanh nghiệp ngành Thép Việt Nam cũngnhư HPG đầu tư nhiều cho công tác R&D với hi vọng tạo ra sản phẩm chất lượngtốt hơn, mẫu mã đẹp, giá thành phải chăng nhằm tăng cường lợi thế cạnh tranh sovới các doanh nghiệp khác

CHƯƠNG II PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN HÒA

PHÁT

I KHÁI QUÁT VỀ TÌNH HÌNH TÀI SẢN VÀ NGUỒN VỐN CỦA

TẬP ĐOÀN QUA 3 NĂM (2008-2010)

1.Sự biến động của Tài sản:

BẢNG PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG TÀI SẢN CỦA TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT

3 Các khoản phải thu

ngắn hạn 130 6 1,832,703,218,063 883,023,387,201 720,175,258,324 Phải thu khách hàng 131

phải thu từ Nhà nước 2 7

II Tài sản dài hạn 200 7,037,564,444,437 4,835,399,323,200 1,790,365,447,257

1 Các khoản phải thu

dài hạn 210 449,008,590,000 43,404,000 43,404,000 Phải thu dài hạn khác 218 6 449,008,590,000 43,404,000 43,404,000

(12,542,100,22 2)

(13,917,092,96 1)

(9,556,991,66

4 Các khoản đầu tư tài

chính dài hạn 250 13 708,792,906,574 1,101,992,112,536 380,605,806,896 Đầu tư vào các công ty

liên kết 252 573,650,566,574 930,972,112,536 380,585,806,896 Đầu tư dài hạn khác 258 135,142,340,000 171,020,000,000 20,000,000

lại 262 15 51,313,170,818 30,147,903,044 19,159,968,886 Tài sản dài hạn khác 268 21,585,297,631 2,731,879,000 134,075,320

963,941,673,65

8

493,816,710,19

1 TỔNG TÀI SẢN 270 14,903,658,232,099 10,243,239,989,085 5,639,374,548,325

BIẾN ĐỘNG TÀI SẢN:

Chỉ tiêu

A.TÀI SẢN

I.Tài sản ngắn hạn 2,458,253,121,777 45 1,558,831,564,817 40

1 Tiền và các khoản tương đương tiền (433,313,698,113)

(2

9) 970,272,638,12 5

190 Tiền (779,641,335,817) (85) 662,354,707,088 261

Các khoản tương đương tiền 346,327,637,704 61 307,917,931,037 120

2 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 144,092,884,592 99 (588,248,383,592)

(80) Các khoản đầu tư ngắn hạn 144,092,884,592 99 (588,248,383,592) (80)

3 Các khoản phải thu ngắn hạn 949,679,830,862 108 162,848,128,877 23 Phải thu khách hàng 767,966,482,323 1

04 263,160,717,28 2 56 Trả trước cho người bán 173,786,723,076 166 (92,860,576,634) (47)

Các khoản phải thu khác 9,445,057,684 19 (9,505,480,055) (16)

Dự phòng các khoản phải thu khó đòi (1,518,432,221) 21 2,053,468,284 (22)

4 Hàng tồn kho 1,984,134,186,104 7

8 736,436,649,36 5 40 Hàng tồn kho (2,560,304,856,296) (100) 564,975,197,510 28 Dự phòng giảm giá hàng tồn kho (542,476,600) 7 171,461,451,855 (95)

5 Tài sản ngắn hạn khác (186,340,081,668) (55) 277,522,532,042 434

Chi phí trả trước ngắn hạn 20,660,011,714 1

83 5,774,945,45 0

105 Thuế giá trị gia tăng được khấu trừ (4,358,675,917) (5) 52,471,346,700

135 Thuế và các khoản phải thu từ Nhà nước (255,680,515) (

9) (1,106,903,52 7)

(28) Tài sản ngắn hạn khác (202,385,736,950) (86) 220,383,143,419 1,409 II Tài sản dài hạn 2,202,165,121,237 46 3,045,033,875,943 170

1 Các khoản phải thu dài hạn 448,965,186,000 1,034,387 - -

Phải thu dài hạn khác 448,965,186,000 1,034,387 - -

5 1,799,890,394,99

Tài sản cố định hữu hình thuê tài chính (1,014,387,934)

( 9)

(1,014,387,41

Nguyên giá - - - - Giá trị hao mòn lũy kế (10,636,652,396) (221) 8,607,877,046 (227) Tài sản cố định vô hình (151,971,542,515) (55) 10,152,117,460 4

(5 2)

Giá trị hao mòn lũy kế (4,360,101,299) 46 (4,516,979,371) 90

4 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn (393,199,205,962)

(3 6)

721,386,305,64

0

190 Đầu tư vào các công ty liên kết (357,321,545,962) (38) 550,386,305,640 145 Đầu tư dài hạn khác (35,877,660,000) (21) 171,000,000,000 855,000

5 Tài sản dài hạn khác 612,398,581,570 94 522,538,089,900 415 Chi phí trả trước dài hạn 102,254,931,698

2009, tài sản ngắn hạn tăng 40% nhưng Tập đoàn chủ yếu là đầu tư để tăng tài sảndài hạn 170% Đến năm 2010 thì Tập đoàn đều đầu tư đồng đều vào cả tài sản

ngắn hạn lẫn tài sản dài hạn ( tài sản ngắn hạn tăng 45% và tài sản dài hạn tăng46%) Cụ thể:

- Năm 2009, vì để bù vào các khoản đầu tư dài hạn nên các khoản đầu tưngắn hạn bị rút về đến 80% Lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiềntăng 190% Trong khi đó, Tập đoàn đã trả bớt nợ cho nhà cung cấp là92.860.576.634 (tương đương giảm 47% ) Các khoản phải thu ngắn hạntăng 23% và hàng tồn kho tăng 28% Lúc này, Tập đoàn tập trung vào việc

bổ sung tài sản dài hạn, tăng tài sản cố định lên 142%, tăng tài sản cố định

vô hình 4%, tăng bất động sản 7% và tập trung vào tăng việc đầu tư tài sảndài hạn 190%, tăng tài sản dài hạn khác 415% Tập đoàn đang chuyển dầnvào quy mô dài hạn và xây dựng các dự án dài hạn cho các công ty liên kết

- Năm 2010, lúc này các dự án đầu tư dài hạn đã được đi vào hoạt động vàđạt được những thành công Và các khoản đầu tư dài hạn giảm 36% và các

hàng chiếm dụng vốn khá cao) Và Tập đoàn đang chuyển hướng đầu tưvào các khoản ngắn hạn (tăng 99%) Lượng hàng tồn kho khá nhiều chiếm78% (vì Tập đoàn đang sản xuất nhiều mặt hàng mới và các mặt hàng cũ cósản lượng tăng cao hơn so với các năm

Qua 3 năm tốc độ tăng trưởng đều cao, Tập đoàn đã có những chiến lược cho

sự phát triển, các quyết định đầu tư vào các loại tài sản có sự thay đổi cho phùhợp

2 Sự biến động của Nguồn vốn:

BẢNG PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG NGUỒN VỐN CỦA TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT

B NGUỒN VỐN

I Nợ phải trả 300 8,165,669,159,381 5,178,291,447,425 1,294,098,304,111

1 Nợ ngắn hạn 310 17 6,136,481,866,444 4,638,797,523,573 1,256,330,621,478 Vay và nợ ngắn hạn 311 18

4,021,625,285,65

Phải trả người bán 312 897,906,970,546 444,426,109,610 295,758,522,868 Người mua trả tiền

trước 313 117,419,085,859 53,204,605,485 225,254,924,087 Thuế và các khoản

phải nộp Nhà nước 314 19 286,654,794,503 295,236,576,239 83,384,015,509 Phải trả người lao

40,566,529,54

Chi phí phải trả 316 20 161,533,736,200 55,605,566,843 19,204,262,543 Các khoản phải trả,

phải nộp khác 319 21 509,640,924,257 33,874,093,557 25,734,740,673

Dự phòng 320 22 14,181,335,039 10,204,569,304 9,991,735,000 Quỹ khen thưởng

86,955,204,83

2 Vay và nợ dài hạn 330 2,029,187,292,937 539,493,923,852 37,767,682,633 Phải trả dài hạn khác 333 21 458,093,237,312 9,554,858,112 2,264,602,362 Vay dài hạn 334 23 1,544,868,352,246 503,747,790,221 6,035,190,854 Thuế TN hoãn lại

chính 418 25 204,910,352,336 144,179,946,479 76,429,969,200

636,962,340,00

0 39 - - Chênh lệch tỷ giá hối đoái 58,438,761,679 (100) (52,215,141,913) 863 Quỹ dự phòng tài chính 60,730,405,857 42 67,749,977,279 89 Lợi nhuận chưa phân phối (397,984,351,759) (34) 738,895,609,248 178

III Lợi ích cổ đông thiểu số 100,035,755,281 42 5,648,018,586 2

Nhận xét:Tốc độ tăng của nguồn vốn cũng giống nhu tốc độ tăng của tài sản.

- Năm 2009, nợ phải trả của tập đoàn cao đến 300% so với năm 2008 Trong

đó, nợ ngắn hạn tăng 269%, nợ dài hạn tăng 1,328% Vì phải đầu tư vàomột lượng lớn cho cả tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn nên Tập đoàn đãphải tăng các khoản nợ của mình lên để có lượng vốn bổ sung cho tài sản.Muốn tăng như vậy, Tập đoàn đã phải chiếm dụng vốn của người bán (tăng50%) và khoản trả người lao động (tăng 31%), thuế và các khoản phải nộpnhà nước tăng 254%

- Năm 2010, nợ ngắn hạn tăng 58% Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm 32% và

nợ dài hạn tăng 32% và nợ dài hạn tăng 276% Tập đoàn vẫn tiếp tục đầu tưvào các khoản dài hạn

II PHÂN TÍCH BẢNG BÁO CAO KẾT QUẢ KINH DOANH TẬP

9,550,446,0

07

Lợi nhuận trước thuế 50 1,564,151,094,066 1,509,979,337,847 1,018,629,483,945

Chi phí thuế TNDN hiện

hành 51 32 208,252,593,941 251,195,791,158 164,134,114,654

Lợi ích thuế TNDN hoãn lại 52 32 (20,417,586,6 53) (11,923,076, 728) (4,914,943,182)

Lợi nhuận sau thuế TNDN 60 1,376,316,086,778 1,270,706,623,417

Chỉ tiêu Chênh lệch 2010/2009 Chênh lệch 2009/2008 Tỷ trọng (%)

Tổng Doanh Thu 6,248,466,084,816 76 (257,861,827,485) (3) 101.6 101.5 101.6

Các khoản giảm trừ doanh thu 104,776,883,201 87 (16,451,555,741) (12) 1.6 1.5 1.6

Doanh thu thuần 6,143,689,201,615 76

(241,410,271,74

1 00.0

10 0.0

10 0.0

Giá vốn hàng bán 5,661,044,279,891 92 (959,143,809,320) (13) 82.8 75.7 85.0

Lợi nhuận gốp 482,644,921,724 24 717,733,537,576 57 17.2 24.3 15.0 Doanh thu hoạt động tài chính 73,016,171,109 55 (18,119,618,005) (12) 1.4 1.6 1.8

2.0

Trong đó: Chi phí lãi vay 336,912,708,540 442 1,740,502,627 2 2.9 0.9 0.9 Chi phí bán hàng 54,837,516,912 44 18,098,548,135 17 1.3 1.5 1.3 Chí phí quản lý DN 78,023,166,270 40 58,025,975,709 42 1.9 2.4 1.7

Lợi nhuận thuần từ hoạt động

0.3 Chi phí khác 238,822,280,155 1,537 5,888,336,068 61 1.8 0.2 0.1

Kết quả từ các hoạt động khác -12,182,678,321 (83) (2,038,454,982) (12) 0.0 0.2 0.2

Lợi nhuận/(lỗ) từ công ty liên

kết 56,288,993,267 (547) (19,849,189,632) (208) 0.3 (0.1) 0.1

Lợi nhuận trước thuế 54,171,756,219 4 491,349,853,902 48 11.0 18.6 12.2

Chi phí thuế TNDN hiện hành -42,943,197,217 (17) 87,061,676,504 53 1.5 3.1

2.0

Lợi ích thuế TNDN hoãn lại -8,494,509,925 71 (7,008,133,546) 143 (0.1) (0.1) (0.1)

Lợi nhuận sau thuế TNDN 105,609,463,361 8 411,296,310,944 48 9.6 15.6 10.3

Phân bổ cho: -

( 0.0)

LN thuần thuộc cổ đông thiểu số 28,183,466,300 (2,386) (6,400,355,189) (123) 0.2 (0.0) 0.1

LN thuần thuộc các cổ đông của

1 0.2

Dựa vào bảng số liệu ta thấy từ năm 2008-2010 doanh thu tăng lên nhanhchóng:

- Nhưng trong năm 2009 dưới ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô như đáykhủng hoảng ở những tháng đầu năm, những biến động trên thị trường, giávàng tăng giảm đột ngột, đồng USD lên cao kỷ lục những tháng đầu năm…

đã khiến cho doanh thu thuần của Tập đoàn không duy trì được đà tăng nhưnăm 2008 Tuy nhiên, nhờ có chính sách kinh doanh phù hợp lý nắm bắtcác cơ hội để bứt phá thì lợi nhuận của Tập đoàn trong năm 2009 đã đạtđược mức tăng trưởng ấn tượng Cụ thể, trong khi doanh thu trong năm

2009 giảm khoảng 3% so với năm 2008 thì lợi nhuận từ hoạt động sản xuấtkinh doanh tăng 52% và lợi nhuận sau thuế tăng 48% so với năm 2008

- Năm 2010 các doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt với không ít khó khăn:lạm phát tăng cao(11,75%), đồng tiền mất giá(giảm giá 9,68% so với đô laMỹ), cơ chế hai tỷ giá luôn tồn tại, đặc biệt cuộc đua lãi suất giữa các ngânhàng thời điểm cuối năm(17%) đã đẩy tình trạng thiếu vốn của doanh

nghiệp lên cao Cụ thể, trong khi doanh thu của Tập đoàn tăng cao 76%nhưng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh lại giảm hơn so với cácnăm trước (chỉ tăng 1%) và kéo theo lợi nhuận sau thuế chỉ tăng 8% so vớinăm 2009 Tuy tốc độ tăng trưởng là tương đối chậm nhưng được xem làmột bức phá đáng tự hào trong hoàn cảnh nhiều doanh nghiệp chưa thểvượt qua khó khăn trong thời kỳ khủng hoảng.

Thép xây dựng vần là mảng sản xuất và kinh doanh có đóng góp lớn nhấtvào tổng doanh thu và lợi nhuận của Tập đoàn, chiếm 49,1% doanh thu thuần và35,6% lợi nhuận sau thuế Tổng sản lượng sản xuất thép Hòa Phát năm 2010 đạt600.723 tấn, trong đó Nhà máy cán thpes tại KLH Gang thép Hòa Phát trong nămđầu tiên đi vào hoạt động đã góp gần 262.000 tấn Có thể khẳng định KLH Gangthép Hòa Phát tại Hải Dương là dự án trọng điểm của Tập đoàn Hòa Phát trongtrung hạn vì nó nâng công suất sản xuất thép của Hòa Phát lên đến 1,3 triệutấn/năm và đóng góp từ 500-700 tỷ đồng lợi nhuận hàng năm cho Tập đoàn

Cũng trong mảng thép, năm vừa qua ống thép Hòa Phát ghi dấu ấn với nhiềuđơn hàng xuất khẩu sang thị trường Mỹ bên cạnh đẩy mạnh thị trường truyềnthống tại các nước khu vực Đông Nam Á với kim ngạch xuất khẩu hàng triệu

đô la Mỹ Hòa Phát cũng là nhà sản xuất Nội thất Hòa Phát cũng là một trongcác công ty thành viên có mức tăng trưởng lợi nhuận tốt nhất Tập đoàn Nămvừa qua

Nội thất Hòa Phát đã tung ra thị trường một loạt sản phẩm nội thất cao cấp, thểhiện bước đi đột phá, sang tạo của Công ty trong việc đáp ứng xu hướng tiêudung ở tầm cao

Tập đoàn đang phát triển thêm bên lĩnh vực bất đồng sản nhằm thu về thêm30% cho lợi nhuận của Tập đoàn và làm thay đổi đáng kể về cơ cấu lợi nhuậncho Tập đoàn hiện nay

chắc cho mục tiêu trở thành Tập đoàn sản xuất công nghiệp, kinh doanh bấtđộng sản và khai thác khoáng sản hàng đầu Việt Nam.

Với những biến động của nền kinh tế thị trường Tập đoàn cũng đã phải chịu một

số ảnh hưởng xấu của nền kinh tế Nhưng với sự ổn định của các ngành hàng vàđặc biệt là mô hình sản xuất khép kín đã giúp đỡ Hòa Phát vượt qua những khókhăn để hoàn thành vượt mức kế hoạch đề ra (doanh thu vượt 17% và lợi nhuậnsau thuế vượt 2%)

2.Phân tích sự biến động của chi phí:

Tộc độ tăng trưởng giữa doanh thu và lợi nhuận sau thuế không đồng nhất là docác yếu tố bất thường của chi phí tăng cao ảnh hưởng đến lợi nhuận của Tập đoàn

Cụ thể là do:

- Giá vốn hàng bán tăng cao: Trong khi năm 2009 giảm xuống 13% so vớinăm 2008 (vì giá nguyên vật liệu cơ bản đã xuống mức thấp nhất) Thìtrong năm 2010 lại tăng cao một cách đột ngột (tăng 92%) Điều này chothấy rằng, trong khoảng thời gian này, chi phí mua nguyên vật liêu đã tănglên (do ảnh hưởng của lạm phát và các yếu tố khác của thị trường) Bêncạnh đó, giá bán mặt hàng thép có thể bị kiềm chế do tốc độ tăng trưởngngành bất động sản đi xuống và mục tiêu kiềm chế lạm phát của Chính phủ

- Tuy nhiên, sự chủ động về nguyên liệu đầu vào cũng như quy trình sản xuấtkhép kín luôn là lợi thế cạnh tranh đặc biệt của Tập đoàn Bên cạnh đó, HòaPhát vượt trội so với các doanh nghiệp cùng ngành ở khả năng kiểm soátchi phí và lợi thế về tỷ lệ mafgin trong cạnh tranh với doanh nghiệp sảnxuất trong nước và kể cả thép ngoại Thận trọng trước những biến độngkinh tế vĩ mô, tuy nhiên Tập đoàn rất lạc quan trước tình hình phát triển củaHòa Phát trong giai đoạn mới với nhiều dự án bắt đầu hoạt động ổn địnhđóng góp vào doanh thu và lợi nhuận của toàn Tập đoàn như thu nhập từhoạt động tài chính cũng tăng qua các năm (năm 2010 tăng 55%); thu nhậpkhác tăng tới 752% Với những khó khăn trong năm 2010, tiêu thụ của Tậpđoàn vẫn đạt được tăng trưởng khá cao

- Chi phí bán hàng tăng khá cao (tăng 44%): Các chính sách bán hàng, chínhsách hỗ trợ đại lý cũng được tăng trưởng, hệ thống đại lý của các ngànhhàng trong Tập đoàn năm qua đề được phát triển theo hướng tập trung hóa.

Hệ thống đại lý ổn định và gắn bó chính là nền tảng để xây dựng thị trườngcho các ngành mới Việc mua thêm trang thiết bị mới, quảng bá sản phẩmmới và các dịch vụ chăm sóc khách hàng cũng làm cho chi phí bán hàngtăng nhưng điều này cũng giúp cho doanh nghiệp tăng thêm doanh thu vàtiềm kiếm được lượng khách hàng mới cho Tập đoàn

- Chi phí quản lý DN: Có dao động lên xuống, năm 2009 tăng 42% nhưngvào năm 2010 chỉ tăng có 40% Điều này cho thấy công ty thực hiện chínhsách tiết kiệm có hiệu quả và khả năng quản lý nguồn lực con người tốt

- Chi phí lãi vay: Vì phải mua thêm trang thiết bị mới cho việc sản xuất cácmặt hàng mới nên doanh nghiệp phải đi vay một lượng tiền lớn trong ngânhàng Nhưng trong tình hình biến động lên xuống thất thường của lãi suấtngân hàng làm cho chí phí lãi vay tăng cao (tăng đến 442% năm 2010)trong khi đó năm 2009 chỉ tăng có 2%

- Chi phí khác cũng tăng cao khó lường (tăng 1.537%): Lúc này tình hìnhlạm phát và chính sách thắt chặt tiền tệ của Chính phủ ảnh hưởng nhiều đếntoàn bộ chi phí trong Tập đoàn Làm số tiền bỏ ra cho chi phí là tương đốicao

Mặc dù tổng chi phí là một con số khá lớn nhưng đó chỉ là việc tăng tổng tài sảncủa Tập đoàn để giúp cho quá trình sản xuất và hoạt động kinh doanh tốt hơn.Mức lợi nhuận của Tập đoàn vẫn tăng ở mức 8%

III KẾT CẤU TÀI SẢN NGUỒN VỐN QUA 3 NĂM 2008-2010

1.Kết cấu tài sản

A.TÀI SẢN

I.Tài sản ngắn hạn 52.78 52.79 68.25 Tài sản cố định hữu hình thuêtài chính 0.07 0.11 0.23

1 Tiền và các khoản tương đương tiền 7.03 14.45 9.05 Nguyên giá 0.11 0.16 0.29

Tiền 0.91 8.94 4.49 Giá trị hao mòn lũy kế (0.04) 0.05 (0.07) Các khoản tương đương tiền 6.11 5.51 4.55 Tài sản cố định vô hình 0.82 2.68 4.69

2 Các khoản đầu tư tài chính ngắn

(0.1 0)

3 Các khoản phải thu ngắn hạn 12.30 8.62 12.77 Chi phí xây dựng cơ bản dởdang 3.29 18.57 1.96 Phải thu khách hàng 10.09 7.19 8.39 3 Bất động sản đầu tư 0.10 0.19 0.33

Trả trước cho người bán 1.87 1.02 3.50 Nguyên giá 0.20 0.28 0.41

1.

04 Giá trị hao mòn lũy kế (0.09)

( 0.09)

(0.0 9)

Dự phòng các khoản phải thu khó đòi (0.06) (0.07) (0.16) 4 Các khoản đầu tư tài chínhdài hạn 4.76 10.76 6.75

24.96

6.7

5 Hàng tồn kho 30.53 25.04 35.46 Đầu tư dài hạn khác 0.91 1.67 0.00

Dự phòng giảm giá hàng tồn kho (0.06) (0.08)

(3 19) 5 Tài sản dài hạn khác 8.46

6.33

0.0

0 Thuế và các khoản phải thu từ Nhà

0.

10 0.00

100.

00

II Tài sản dài hạn 47.22 47.21 31.75

1 Các khoản phải thu dài hạn 3.01 0.00

0.

00

2 Tài sản cố định 30.89 29.93 22.44

Tài sản cố định hữu hình 26.70 8.56 15.56

Nguyên giá 34.28 15.95 25.53

Giá trị hao mòn lũy kế (7.58) (7.40) (9.97)

0 20 40 60 80 100 120

về tỷ trọng (năm 2009 chiếm 52.79% và năm 2010 chiếm 52.78%) Trong đó, chủyếu là hàng tồn kho (năm 2008 chiếm 32.28%, năm 2009 chiếm 24.96% và năm

2010 chiếm 30.47%) và khoản phải thu (năm 2008 chiếm 12.77%, năm 2009chiếm 8.62% và năm 2010 chiếm 12.30%) Trong những năm gần đây, Tập đoàn

đã đầu tư thêm máy móc thiết bị và xây dựng mới nên đã có sự chuyển dịch TSNHsang TSDH, điều này nhằm phục vụ cho mục tiêu phát triển dài hạn của Tập đoàn,

và cũng phù hợp đối với các công ty sản xuất chung Cụ thể, tài sản dài hạn năm

2008 chỉ chiếm 31.75% và đã tăng lên qua 2 năm 2009-2010 47.22% Trong đó,tài sản cố định chiếm tỷ trọng cao (năm 2008 chiếm 22.44% và tăng dần năm 2009chiếm 29.93%, năm 2010 chiếm 30.89%)

22.28

Thuế TN hoãn lại phải trả

0.01

0.00

0.02 Vay và nợ ngắn hạn 26.98 35.61 10.43 Dự phòng trợ cấp thôi việc 0.17 0.26 0.33 Phải trả người bán 6.02 4.34 5.24 II Vốn chủ sở hữu 42.93 47.11 72.18

Người mua trả tiền trước 0.79

0.52 3.99 1 Vốn chủ sở hữu 42.93 47.11 72.18 Thuế và các khoản phải nộp Nhà

nước 1.92 2.88 1.48 Vốn cổ phần 21.33 19.17 34.82

Phải trả người lao động 0.27 0.24

0.33 Thặng dư vốn cổ phần 15.15 15.82 28.74 Chi phí phải trả 1.08 0.54 0.34 Chênh lệch tỷ giá hối đoái 0.00 (0.57) (0.11)

Các khoản phải trả, phải nộp khác 3.42 0.33

0.46 Quỹ dự phòng tài chính 1.37 1.41 1.36

Dự phòng 0.10 0.10 0.18 Lợi nhuận chưa phân phối 5.08 11.27 7.37 Quỹ khen thưởng phúc lợi 0.58 0.72 0.72 III Lợi ích cổ đông thiểu số 2.28 2.34 4.15

5.27

100.00 100.00 100.00 Phải trả dài hạn khác 3.07 0.09 0.04

0 20 40 60 80 100 120

2008, chỉ có 10.43%, đến năm 2009 chiếm tỷ trọng khá cao 35.61% và năm

2010 có giảm 26.98%)

- Vì phải đầu tư nhiều cả TSNH và TSDH nên Tập đoàn đã phải bổ sungthêm vốn chủ sở hữa cụ thể: năm 2008 chiếm 72.18%, và 2 năm còn lại thìTập đoàn đã giảm xuống 42.93% Tập đoàn đã dung biện pháp khá mạohiểm là dùng một phần nợ phải trả để tài trợ cho TSDH, với chiến lược nàyTập đoàn sẽ hạn chế được một nguồn chi phí sử dụng VCSH, là nguồn vốn

có chi phí lớn Mặt khác, lại sử dụng được đòn bẩy tài chính, giúp khả năngsinh lợi của Tập đoàn tăng lên, song chiến lược này cũng tiềm ẩn rủi ro lớnnếu như có sự biến động trên thị trường, công ty khó có thể ứng phó gâynên thua lỗ Nhưng khẳng định được vị trí của mình trong thị trường, Tậpđoàn đã từng bước vượt qua được những khó khăn của nền kinh tế thịtrường và đạt được một lợi nhuận tốt

IV. PHÂN TÍCH THÔNG SỐ TÀI CHÍNH TẠI TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT

2008-2010

I Khả năng thanh toán

1 Khả năng thanh toán hiện thời 1.28 1.17 3.06

2 Khả năng thanh toán nhanh 0.54 0.61 1.61

II Thông sô hoạt động

1 Kỳ thu tiền bình quân 57.57 39.13 31.00

2 Vòng quay khoản phải thu 6.25 9.20 11.61

IV Khả năng sinh lời

5 Số nhân vốn chủ 2.33 2.12 1.39

1.Các thông số khả năng thanh toán:

1.1 Khả năng thanh toán:

Khả năng thanh toán hiện thời là thước đo thanh toán được sử dụng nhiều nhất.Năm 2008, khả năng thanh toán hiện hành khá cao (cứ 3,06 đồng lưu thông đảmbảo cho 1 đồng đến hạn trả nợ): Con số này quá cao cho thấy Tập đoàn đầu tư quámức vào tài sản ngắn hạn so với nhu cầu của Tập đoàn Vay nợ ngắn hạn để đầu tưcho các phương án dài hạn Dựa vào bảng cân đối kế toán ta có thể thấy, năm 2008tình hình lạm phát nhưng Tập đoàn không dự trữ tiền mặt nhiều Năm 2009, 1.17cho thấy công ty này đang có 1.17 đồng lưu thông đảm bảo cho 1 đồng đến hạn

nợ Điều này thấy năm 2009 công ty đã đầu tư tương đối đúng mức vào tài sảnngắn hạn so với nhu cầu của doanh nghiệp, đồng thời 1.17 > 1 là tốt với chủ nợ docông ty có khả năng thanh toán tốt và ảnh hưởng không lớn đến khả năng sinh lợicủa công ty Đến năm 2010, tỉ số này tăng lên 1.28 nhưng lượng tăng không đáng

kể , công ty vẫn giữ ở mức hấp dẫn được các chủ nợ tuy nhiên sự ảnh hưởng tớikhả năng sinh lợi của công ty cũng nhiều hơn Như vậy, qua chỉ tiêu khả năngthanh toán hiện thời chúng ta thấy khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn củacông ty vẫn rất tốt

Khả năng thanh toán nhanh:

Tỷ lệ thanh toán nhanh cho biết mối quan hệ so sánh giữa tiền và các khoản tương đươngtiền với các khoản nợ ngắn hạn Qua 3năm ta thấy, khả năng thanh toán nhanh củacông ty giảm dần như vậy khả năng thanh toán nhanh của công ty cũng kém dần.Nguyên nhân chủ yếu là do lượng hàng tồn kho của công ty qua 3 năm tăng khá

lớn từ 1820239669743 lên 4540810505212 trong khi nguồn vay vốn ngắn hạn cũng tăng từ 1256330621478 lên 6136481866444 Hệ số này giảm dần từ 1.6

xuống 0.5 cho thấy công ty ngày càng gặp khó khăn trong việc thanh toán nợ khiđến hạn

2.Thông số hoạt động:

Kỳ thu tiền bình quân:

Kỳ thu tiền bình quân cho biết bình quân trong một kỳ hàng bán ra thì bao nhiêu ngày thuđược tiền Tỷ số này càng nhỏ càng tốt, cho thấy vốn của công ty ít bị chiếm dụng Với kết quảtrên ta thấy kỳ thu tiền của công ty tăng từ 31 ngày lên 57,59 ngày, tức là năm 2010 cần hơn

57 ngày để một khoản phải thu chuyển thành tiền , công ty cần xem xét để tìm cách giảm tỷ sốnày

Vòng quay khoản phải thu:

Qua năm vòng quay khoản phải thu giảm từ 11.61 xuống 6.05 cho thấy doanhthu từ việc bán tín dụng của công ty ngày càng giảm Chính điều này đã làm kì thu

Qua 3 năm ta thấy kì trả tiền bình quân có tăng đáng kể từ 14.98 lên 27,3 , điềunày Tập đoàn có chiếm dụng vốn của người khác nhưng tương đối không cao.Đồng thời qua 3 năm, kì thu tiền bình quân luôn lớn hơn nhiều so vơi kì trả tiềnbình quân, như vậy khả năng chiếm dụng vốn của Tập đoàn rất thấp và khả năngquản lý các khoản phải thu nợ kém, chưa hiệu quả, khả năng chiếm dụng vốn củangười khác đối với Tập đoàn rất cao

Vòng quay khoản phải trả:

Chỉ có năm là chiếm tỷ lệ cao 24.03, còn 2 năm còn lại thì không có gì biếnđộng đáng chú ý

Vòng quay hàng tồn kho:

Thời gian giải toả hàng tồn kho trong 2 năm 2009-2010 giảm từ 149.7 xuống138.4 trong khi lượng hàng tồn kho lại tăng mạnh từ 2.556.676.319.108 lên4.540.810.505.212, mức độ luân chuyển tồn kho lại tăng không đáng kể lam chohàng tồn kho dự trữ nhiều , sản phẩm gặp nhiều khó khăn trong tiêu thụ

Vòng quay tài sản cố định cho biết hiệu quả sử dụng tài sản cố định của công ty

Tỷ số này càng cao càng cho thấy kết quả hoạt động của doanh nghiệp càng tốt Qua 2 năm tathấy tỉ lệ này có tăng từ 2.65 lên 3.1, chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản cố định của công tytương đối tốt

3.Thông số đòn bẩy tài chính:

Thông số nợ:

Qua 3năm, tỉ số nợ của công ty là 0.23, 0.51 và 0.55 Như vậy tỉ số này nhìnchung là tăng, cho thấy công ty đang vận dụng đòn bẩy tài chính , tăng vốn chủ sởhữu, lượng tăng vốn vay ngắn hạn gần như tương đương với lượng giảm vốn vay

dài hạn Như vậy việc sử dụng vốn vay của công ty sẽ giảm thiểu được rủi ro hơnnếu có sự biến động của thị trường, khả năng tự chủ của công ty cao vì không phụthuộc nhiều vào nợ vay

Thông số nợ dài hạn:

Hệ số nợ dài hạn cho thấy tầm quan trọng của nợ dài hạn trong nguồn vốn dàihạn của công ty Qua 2 năm 2009-2010 ta thấy hệ số nợ dài hạn có tăng 0.14, tỉ lệnày là khá nhỏ cho thấy tỉ lệ nợ dài hạn trong nguồn vốn của công ty thấp và ít gây

ra tác động đối với công ty

4.Thông số khả năng sinh lời:

Thông số lợi nhuận gộp biên:

Lợi nhuân gộp biên năm 2010 giảm từ 0,24 xuống 0,17 tương ứng mức giảm0,07 lần so với năm 2009

Thông số khả năng sinh lời:

Năm 2008 và năm 2010: một đồng doanh thu thuần tạo ra 0.1 đồng lợi nhuận ròng;năm 2009: một đồng doanh thu thuần tạo ra 0.16 đồng lợi nhuận ròng Lợi nhuận ròng biêncủa công ty năm 2010 giảm so với 2009

Thông số tỷ suất sinh lời trên tài sản:

Năm 2010, tổng tài sản Tập đoàn đạt 14.904 tỷ đồng, tăng 45% so với năm 2009 Tỷ lệ lợinhuận trên tổng tài sản (ROA) của Tập đoàn là 9%, thấp hơn so với mức 12% năm 2009 và15% năm 2008 Điều này được lý giải là do năm qua lượng vốn đầu tư vào các dự án củaTập đoàn là rất lớn, dẫn đến tổng tài sản tăng gần gấp đôi, trong khi các dự án này đều tronggiai đoạn triển khai chưa có doanh thu dẫn đến vòng quay tổng tài sản của toàn Tập đoàngiảm xuống Tỷ lệ lợi nhuận cận biên mặc dù đạt 10% nhưng không đủ bù đắp vòng quaytổng tài sản 0.96 lần

Thông số tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữa:

Tỷ số này cho biết mức độ sinh lời của vốn chủ sở hữu, đây là tỷ số quan trọng đối với cổđông vì nó đo lường hiệu quả đầu tư Năm 2010, VCSH của toàn Tập đoàn tăng 33% Tỷ lệ lợi

chung thì kết quả này vẫn rất đáng khích lệ nếu so sánh với mức sinh lợi trung bình ngành củacác DN trong nước cũng như một số nước trên thế giới.

Cụ thể, mức ROE bình quân của các DN ngành thép ở Việt Nam năm 2010 ở mức 19.36%thấp hơn so với con số 22% của Hòa Phát Nếu xem xét hệ số này của các nước trong khuvực và một số nước đang phát triển thì Hòa Phát vẫn đang có mức sinh lợi trên vốn chủ tốtnhất

V SO SÁNH VỚI THÔNG SỐ NGÀNH

1.Khả năng thanh toán hiện thời:

Khả năng thanh toán hiện thời năm 2010 của Hoà Phát là 1.28, mặc dù có tăng so với năm

2009 nhưng so với tỉ số thanh khoản bình quân của ngành thì thấp hơn 0.62 lần, do đó tuy công

ty có đủ tài sản để đảm bảo trả nợ vay nhưng sẽ tốt hơn nếu doanh nghiệp tăng tỉ lệ này lên gầnvới mức bình quân ngành tức là giảm giá trị ngắn hạn hoặc tăng giá trị tài sản ngắn hạn( tiền vàcác khoản tương đương tiền).

2.Khả năng thanh toán nhanh:

Khả năng thanh toán nhanh của công ty đang gặp khó khăn qua 2 năm 2009 và 2010 thêmvào đó khi so sánh với tỉ số bình quân ngành năm 2010 thì càng thể hiện rõ hơn tình trạng khókhăn của công ty , tỉ lệ này quá nhỏ ( 0.5) Tuy nhiên tỉ lệ này lại cho thấy khả năng sinh lợi củacông ty là rất tốt, do đó mặc dù khả năng thanh toán nhanh của công ty thấp nhưng với nguồn lợithu được thì vẫn có thể đảm bảo khả năng trả nợ của công ty đối với chủ nợ

3.Vòng quay khoản phải thu:

Vòng quay khoản phải thu của công ty trong năm 2009 cao hơn so với bìnhquân ngành, tuy nhiên năm 2010, con số này lại thấp hơn 1.1 so với bình quânngành, điều này chứng tỏ cty bị chiếm dụng vốn nhiều hơn, khả năng thu hồi nợcủa cty kém hơn đa số các cty cùng kinh doanh trong lĩnh vực

4.Vòng quay hàng tồn kho:

Vòng quay hàng tồn kho của công ty qua 2 năm có chiều hướng tăng nhưng năm 2010 tỉ lệnày còn quá thấp ( 3.33), chỉ bằng ½ so với bình quân ngành năm 2010 (7 5) Điều này cho thấy,thời gian tồn kho của công ty cao do vòng quay hàng tồn chậm, hiệu quả hoạt động tồn kho củacông ty chưa hiệu quả

5.Vòng quay tài sản:

Vòng quay tài sản của cty tuy có tăng (tăng 0,11) nhưng vẫn thấp hơn so vớibình quân ngành, điều này cho ta thấy doanh thu của cty có tăng nhưng mức độtăng của doanh thu so với tài sản yếu hơn so với các cty khác

6.Hệ số nợ dài hạn:

Hệ số nợ dài hạn ở cả 2 năm đều thấp hơn so với bình quân ngành, điều nàycho thấy nợ dài hạn của cty không đáng lo ngại

cty, thì có đến 0.0965 đồng lợi nhuận sau thuế, cao hơn bình quân ngành 0.0115đồng.

8.Thông số tỷ suất sinh lợi trên tài sản:

Mặc dù ROA của cty năm 2010 giảm 5,05% so với năm 2009 tuy nhiên, ROA

ở năm 2010 vẫn cao hơn 1.25% so với bình quân ngành, điều này chứng tỏ cứ 1đồng tài sản bỏ ra, cty thu về nhiều hơn so với hầu hết các cty cạnh tranh là 0.0125đồng lợi nhuận sau thuế

9.Thông số tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu:

So với năm 2009, ROE năm 2010 giảm 4.04% nhưng ROE ở năm 2010 của ctyvẫn cao hơn 4.52% so với ngành, điều này cho thấy cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu bỏ

ra, cty thu về nhiều hơn so với toàn ngành 0.0452 đồng lợi nhuận sau thuế

CHƯƠNG III PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CHỨNG KHOÁN CỦA TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT – ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TẬP ĐOÀN

I PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CHỨNG KHOÁN CỦA TẬP ĐOÀN

HOÀ PHÁT

1 Phân tích sự biến động giá chứng khoán năm 2008 – 2010

Là một Tập Đoàn kinh tế công nghiệp đa ngành ,tuy thời gian hoạt động chưa lâunhưng Hòa Phát đã được coi là một Tập Đoàn công nghiệp tư nhân hàng đầu ViệtNam Tổng mức vốn điều lệ của tập đoàn hiện nay là 3.178.497.600.000 đồng và

là một trong những công ty có quy mô lớn nhất trên sàn HOSE

Hiện nay thương hiệu Hòa Phát đã có vị trí trên thị trường với nhiều sảnphẩm công nghiệp và gia dụng trọng điểm như :thép xây dựng ,ống thép các

loại ,nội thất văn phòng ,trường học ,gia đình,hàng điện lạnh với các sản phẩmthiết yếu như : tủ lạnh ,máy giặt ,điều hòa…Ngoài ra công ty còn đang triển khaixây dựng một nhà maý sản xuất xi măng có công suất giai đoạn 1 là 1 triệu tấn/năm và dự kiến giai đoạn 2 nâng công suất lên 3 triệu tấn/năm.Đây là mặt hàngđược đánh giá là có sức cạnh tranh cao do ít phải đối mặt với các nhà sản xuấtnước ngoài và ít phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu Bên cạnh đó Tập Đoàn còn

có vị thế khá vững vàng trên thị trường chứng khoán

Kết quả sản xuất kinh doanh trong 3 năm 2005-2007 của Hòa Phát thể hiện

sự tăng trưởng ngoạn mục :

a.Nội lực doanh nghiệp:

Tháng 4, Tập đoàn Hòa Phát đạt 648 tỷ đồng doanh thu và 102 tỷ đồng lợinhuận sau thuế Theo đó, lũy kế bốn tháng đầu năm 2009, doanh thu của toàn tậpđoàn là 2.260 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế là 402 tỷ đồng, đạt 36% kế hoạch doanhthu và 69% kế hoạch lợi nhuận cả năm

Được biết, nhu cầu xây dựng dân dụng tăng mạnh đồng thời các dự án được khởiđộng trở lại đã khiến lượng tiêu thụ thép tăng đáng kể Sản lượng tiêu thụ thép xâydựng tháng 4 của Hòa Phát đạt 32.600 tấn - cao nhất từ đầu năm đến nay, nâng

2009, Hòa Phát đã tiêu thụ được 137.000 tấn thép xây dựng, vượt 8% so với cùng

kỳ năm ngoái

Trong tháng 5, thép Hòa Phát tiếp tục cung cấp cho các dự án lớn như: đường caotốc Cầu Giẽ, Ninh Bình; Khu đô thị Xa la, chung cư Viglacera, Tòa nhà Tài chínhDầu khí, Cao ốc văn phòng Liễu Giai, Khu công nghiệp Ngọc Hồi (Hà Nội), Nhàmáy Xi măng Nghi Sơn (Thanh Hóa), Khu công nghiệp Đại An (Hải Dương), cầuSìn Hồ, Thủy điện bản Chát (Lai Châu); Tòa nhà Hành chính đa năng (TP ĐàNẵng)…

Bên cạnh nỗ lực tiếp thị bán hàng, Nhà máy Cán thép cũng tiếp tục duy trì tốt sản lượng sản xuất, đạt gần 32.000 tấn thép xây dựng, hoàn thành kế hoạch đặt

ra, kịp thời cung ứng hàng cho thị trường

Nhà máy cán thép của Hòa Phát đã hoạt động trên 100% công suất, chạy thêm vàogiờ cao điểm để tăng sản lượng cán lên trên 1.000 tấn/ngày nhằm đáp ứng nhu cầutăng mạnh của thị trường

Với kết quả kinh doanh thuận lợi hiện nay, Hội đồng Quản trị tập đoàn dự kiến sẽ hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi nhuận năm 2009, trên cơ sở đó dự kiến sẽ nâng mức trả cổ tức bằng tiền mặt từ 20% lên mức 30% Ngày 31/3/2009, đại hội cổ đông thường niên năm 2009 của HPG đã thông qua kế hoạch doanh thu năm 2009 đạt 6.318 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 585 tỷ đồng

Một số chỉ tiêu cơ bản của HPG:

trung bình 3tháng

0.27%

b Tác động của yếu tố Vĩ mô:

Theo thông tin từ cuộc họp ngày 3-6 tại Hà Nội về kinh tế-xã hội tháng 5 và 5tháng đầu năm của Chính phủ: Công nghiệp là lĩnh vực có dấu hiệu phục hồi đáng

kể với mức tăng trưởng liên tục trong 4 tháng qua

Giá trị sản xuất công nghiệp tháng 5 ước đạt 56,6 ngàn tỉ đồng, tăng 6,8% so vớicùng kỳ năm 2008 Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng công nghiệp qua 5 tháng đầunăm 2009 chỉ đạt 4%, vẫn thấp hơn rất nhiều so với cùng kỳ năm trước là 16,4%.Chỉ số giá tiêu dùng tháng 5-2009 tăng 0,44% so với tháng trước; riêng chỉ số giátiêu dùng trong 5 tháng đầu năm đã tăng 2,12% so với cuối năm ngoái và tăng11,59% so với 5 tháng đầu năm 2008

Đáng lưu ý, trong 5 tháng đầu năm 2009, nhóm nhà ở và vật liệu xây dựng luôn cótốc độ tăng giá cao, đây là tín hiệu cho thấy có sự gia tăng hoạt động sản xuất,kinh doanh trong ngành xây dựng - một tín hiệu khác của sự phục hồi kinh tế.Các bộ đề xuất Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục duy trì các mức lãi suất cơbản hiện tại, điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi của các tổ chức tín dụng tại NHNN,tăng dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ, đồng thời với việc kiểm soát mức tăng trưởngtín dụng chung của hệ thống ngân hàng thương mại dưới 30%, giữ nguyên biên độgiao dịch tỉ giá hiện hành (+/-5%) nhằm giúp các ngân hàng thương mại tránh tìnhtrạng ứ đọng vốn ngoại tệ, vay vốn nhập khẩu thúc đẩy sản xuất Theo quan điểm

cá nhân tôi cho rằng: “Đây là chính sách cực kỳ tốt cho TTCK trong giai đoạn

qua và hiện nay”.

Bên cạnh đó, Chính phủ chỉ đạo đẩy mạnh xúc tiến thương mại để thúc đẩy xuấtkhẩu, kiểm soát chặt chẽ tình hình nhập khẩu các mặt hàng không thiết yếu đồngthời với tổ chức tốt thị trường nội địa, đơn giản hóa thủ tục vay vốn kích cầu đểdoanh nghiệp vượt khó

Chính phủ vẫn tiếp tục bổ sung một số biện pháp để kích cầu sản xuất như: xóa vàgiãn tiền thuế, tiền phạt chậm nộp thuế đối với các doanh nghiệp gặp khó khăn về

So sánh HPG Công nghiệp Chênh lệch % Ngành

P/E cơ bản 17.

2 11.4 5.8P/B 2.

2 4.0 -1.8Giá trị vốn hóa

Ta có số liệu thống kê như sau: Đơn vị:giá ngàn ,EPS đồng

Đồng thời cũng vào thời gian này Vn-Index sụt gần 70% giá trị Vn-Indexkhởi động ở 921,07 điểm nhưng cuối năm đã về sát mốc 300, đúng bằng vạch xuấtphát của hai năm về trước HaSTC-Index cũng "bốc hơi" gần 67% giá trị

Hàng chục giải pháp cứu thị trường được đề xuất như lập quỹ bình ổn giá, bán

cổ phiếu tự doanh, thậm chí phương án tạm đóng cửa giao dịch Tổng Công tyĐầu tư và Kinh doanh Vốn Nhà nước được chọn mặt gửi vàng, dùng 5.000 tỷ