Tác động của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lợi của các ngân hàng thương mại cổ phần VN

GIỚI THIỆU

Giới thiệu vấn đề nghiên cứu

Từ cuối những năm 1990, đề án cơ cấu lại hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) tại Việt Nam đã mang lại nhiều thay đổi lớn về số lượng, quy mô và chất lượng, giúp ngành ngân hàng đáp ứng lộ trình hội nhập khu vực Sự phát triển này không chỉ tạo điều kiện thuận lợi cho hệ thống ngân hàng tham gia vào nền kinh tế quốc tế mà còn thể hiện sự đa dạng hóa trong hình thức sở hữu, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của các ngân hàng.

Từ năm 2014, hệ thống ngân hàng Việt Nam đã chuyển mình từ một mô hình ngân hàng một cấp phục vụ mục tiêu kinh tế kế hoạch của Nhà nước sang hoạt động theo nguyên tắc thị trường với đa dạng hình thức sở hữu Sự đa dạng này đã thúc đẩy sự phát triển tích cực trong ngành ngân hàng, tạo ra cạnh tranh về giá cả và chất lượng dịch vụ, mang lại lợi ích cho khách hàng Trong quá trình đổi mới, tỷ lệ sở hữu của Nhà nước đã giảm dần, đặc biệt qua việc chuyển đổi các ngân hàng nông thôn thành ngân hàng thương mại cổ phần và cổ phần hóa các ngân hàng quốc doanh lớn Tuy nhiên, tỷ lệ sở hữu của Nhà nước vẫn duy trì ở mức cao tại một số ngân hàng do NHNN nắm giữ cổ phần chi phối Vấn đề ảnh hưởng của hình thức sở hữu đến tỷ suất sinh lời vẫn là chủ đề tranh luận sôi nổi trong nghiên cứu, chủ yếu tập trung vào các doanh nghiệp phi tài chính, trong khi nghiên cứu về tổ chức tài chính ở các nước đang phát triển như Việt Nam còn hạn chế.

Các ngân hàng ở nước đang phát triển có những đặc điểm khác biệt so với các ngân hàng ở nước phát triển, như nguồn vốn, cơ cấu sở hữu, trình độ chuyên môn và công nghệ thấp hơn Điều này đặt ra câu hỏi về khả năng áp dụng kết quả nghiên cứu từ các nước phát triển vào bối cảnh các nước đang phát triển Nghiên cứu cho thấy rằng sở hữu nhà nước thường dẫn đến giảm tỷ suất sinh lời và tăng nguy cơ rủi ro, như được chỉ ra bởi Demirguc-Kunt và Huizinga (1999), Claessens và cộng sự (2000), và Micco và cộng sự (2004).

Tại Việt Nam, sự chi phối của sở hữu nhà nước tại các ngân hàng, đặc biệt là những ngân hàng có cổ phần nhà nước, đã dẫn đến tăng trưởng tín dụng nóng và nợ xấu cao do phân bổ tín dụng không hiệu quả (Đinh Tuấn Minh, 2012; Trịnh Quang Anh, 2013) Thêm vào đó, lợi ích nhóm phát sinh từ quyền lực của những người đại diện vốn nhà nước đã ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ suất sinh lời của hệ thống ngân hàng thương mại (Báo Thanh niên, 2012).

Bài viết nêu bật những bất cập trong quản lý ngân hàng và các khó khăn trong hoạt động, đặc biệt liên quan đến vốn chủ sở hữu và vai trò của sở hữu nhà nước trong hệ thống ngân hàng Việt Nam Thực trạng này yêu cầu làm rõ sự khác biệt giữa sở hữu nhà nước và các loại hình sở hữu khác Do số lượng nghiên cứu về vấn đề này còn hạn chế, tác giả đã chọn đề tài “Ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của các Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam” cho luận văn, nhằm đáp ứng khoảng trống nghiên cứu trong môi trường Việt Nam.

Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu của đề tài

Mục tiêu nghiên cứu của đề tài:

Nghiên cứu mối quan hệ giữa hình thức sở hữu nhà nước và tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) Việt Nam đồng thời xem xét các yếu tố khác tác động đến tỷ suất sinh lời này.

• Nghiên cứu ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của các NHTMCP Việt Nam.

Với mục tiêu nghiên cứu ở trên luận văn hướng đến trả lời hai câu hỏi sau:

• Hình thức sở hữu nhà nước có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời NHTMCP Việt Nam không?

• Ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời NHTMCP ViệtNam như thế nào?

Đối tương/Phạm vi nghiên cứu

Nâng cao tỷ suất sinh lời là mục tiêu quan trọng của các ngân hàng hiện nay Nhiều yếu tố tác động đến tỷ suất sinh lời, trong đó nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đối với tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) tại Việt Nam.

Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đối với tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2007 đến nay.

Năm 2007 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong quá trình cổ phần hóa các ngân hàng thương mại nhà nước, với sự kiện cổ phần hóa Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam Luận văn này chọn giai đoạn nghiên cứu từ năm 2007 để phân tích sâu hơn về tác động và quá trình này.

Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp thống kê mô tả được sử dụng để phân tích tình hình sở hữu và tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam trong giai đoạn 2007 - 2014 Nghiên cứu này nhằm cung cấp cái nhìn tổng quan về hiệu quả hoạt động và cơ cấu sở hữu của các ngân hàng trong thời kỳ này.

Phương pháp định lượng sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng bao gồm các bước như kiểm định lựa chọn mô hình hồi quy, xử lý yếu tố nội sinh và kiểm tra độ tin cậy của mô hình Trong quá trình này, một số kiểm định quan trọng được áp dụng để đảm bảo tính chính xác và độ tin cậy của kết quả.

• Sử dụng kiểm định Hausman Test để lựa chọn phương pháp FE và RE.

• Sử dụng kiểm định Breusch-Pagan để lựa chọn giữa phương pháp RE và OLS.

Bài luận văn áp dụng mô hình động để xử lý nội sinh, trong đó biến phụ thuộc trễ một thời kỳ được sử dụng làm biến độc lập Phương pháp hồi quy được lựa chọn là SGMM để đảm bảo tính chính xác và hiệu quả trong phân tích.

• Kiểm định độ tin cậy kết quả mô hình theo SGMM: kiểm định AR (1), AR(2) và Hansen test.

Kết cấu của luận văn

Chương 2: Cơ sở lý thuyết về ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại

Chương 3: Thực trạng về hình thức sở hữu nhà nước và tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

Chương 4: Mô hình kiểm định ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

Chương 5: Kết luận và khuyến nghị

Ý nghĩa khoa học của đề tài nghiên cứu

Luận văn đã phân tích và kết luận về ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) tại Việt Nam Nghiên cứu cũng đánh giá các yếu tố khác có tác động đến tỷ suất sinh lời của NHTMCP Thông qua việc kết hợp phân tích thực trạng và phân tích định lượng, luận văn đã chỉ ra mối quan hệ nghịch biến giữa hình thức sở hữu nhà nước và tỷ suất sinh lời, cho thấy rằng các NHTMCP có sự chi phối của nhà nước thường có tỷ suất sinh lời thấp hơn so với các NHTMCP khác.

Kết quả nghiên cứu của luận văn sẽ đóng góp quan trọng cho các nhà quản lý trong việc xây dựng chính sách tái cơ cấu hệ thống ngân hàng Việt Nam một cách hiệu quả Đồng thời, nghiên cứu cũng giúp các nhà quản trị ngân hàng xác định các yếu tố then chốt để nâng cao tỷ suất sinh lời.

Kết quả nghiên cứu này là tài liệu tham khảo quý giá cho học viên muốn thực hiện nghiên cứu tương tự tại Việt Nam, đồng thời mở rộng mô hình nghiên cứu với các biến mới Bên cạnh đó, bài viết cũng cung cấp nhiều tài liệu tham khảo hữu ích khác.

Chương 1 của bài viết đã tổng quát đề tài nghiên cứu bằng cách giới thiệu vấn đề, lý do và mục tiêu nghiên cứu Bên cạnh đó, chương này cũng nêu rõ câu hỏi nghiên cứu, đối tượng nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu được áp dụng, đồng thời nhấn mạnh ý nghĩa khoa học của đề tài.

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA HÌNH THỨC SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC NHTM

Lý thuyết nền của nghiên cứu

Các nghiên cứu về tác động của hình thức sở hữu nhà nước lên tỷ suất sinh lời dựa trên các lý thuyết sau:

2.1.1 Lý thuyết người đại diện:

Lý thuyết người đại diện, được phát triển vào đầu những năm 1970, nghiên cứu sự phân chia rủi ro giữa người ủy quyền (chủ sở hữu) và người đại diện do sự khác biệt trong mục tiêu và phân công lao động Người ủy quyền giao nhiệm vụ cho người đại diện thông qua hợp đồng, nhưng vấn đề phát sinh khi lợi ích của họ không đồng nhất và thông tin giữa hai bên không hoàn hảo Trong nhiều trường hợp, người đại diện sở hữu thông tin vượt trội so với người ủy quyền về công việc của mình, dẫn đến tình trạng thông tin không đối xứng Sự hiện diện của thông tin không hoàn hảo và không đối xứng này có thể kích thích những hành vi cơ hội từ phía người đại diện.

Hành vi cơ hội có thể xảy ra trước và sau khi ký hợp đồng, đặc biệt khi người ủy quyền không có đủ thông tin về người đại diện Trước khi ký hợp đồng, điều này dẫn đến sự lựa chọn nghịch, trong khi sau khi ký, việc không tuân thủ các điều khoản hợp đồng gây ra rủi ro đạo đức Sự không hoàn hảo và bất đối xứng thông tin giữa người ủy quyền và người đại diện là nguyên nhân chính dẫn đến chi phí đại diện (Bouba-Olga, 2010).

Trong mối quan hệ giữa người ủy quyền và người đại diện, không thể tránh khỏi chi phí người đại diện, bao gồm các chi phí tiền tệ và phi tiền tệ phát sinh từ việc thiết lập hệ thống ràng buộc và kiểm tra Chi phí này được chia thành ba phần: chi phí kiểm tra và động viên, chi phí nghĩa vụ và chi phí do mất mát phụ trội Chi phí kiểm tra và động viên là khoản chi mà người ủy quyền bỏ ra để giám sát và định hướng hành vi của người đại diện Chi phí nghĩa vụ là những chi phí mà người đại diện phải chịu để tránh gây thiệt hại cho người ủy quyền hoặc để bồi thường khi cần Cuối cùng, chi phí do mất mát phụ trội là sự chênh lệch không thể tránh khỏi giữa kết quả hành động của người đại diện và kết quả tối ưu mà người ủy quyền mong muốn, theo nghiên cứu của Coriat và Weinstein (2011) Lý thuyết người đại diện đã đưa ra những kết luận quan trọng (Jensen và Meckling, 1976).

Hợp đồng dựa trên kết quả giúp người đại diện hành xử vì lợi ích của người ủy quyền, đồng thời hiệu quả trong việc kiềm chế hành vi cơ hội của người đại diện.

Người đại diện sẽ hành xử vì lợi ích của người ủy quyền nhiều hơn khi có hệ thống thông tin kiểm tra hoạt động của họ Hệ thống thông tin này giúp kiểm soát và kiềm chế hành vi cơ hội của người đại diện, đảm bảo rằng họ thực hiện đúng vai trò và trách nhiệm của mình.

Chi phí của người đại diện tăng lên khi họ không sở hữu hoặc sở hữu ít cổ phiếu của công ty Ngược lại, khi tỷ lệ sở hữu của người đại diện trong doanh nghiệp tăng, hành vi cơ hội của họ sẽ giảm, dẫn đến việc giảm thiểu chi phí đại diện.

Lý thuyết người đại diện chỉ ra rằng các ngân hàng thương mại nhà nước hoạt động kém hiệu quả hơn so với ngân hàng thương mại tư nhân do thiếu giám sát từ thị trường vốn và ảnh hưởng của yếu tố chính trị Ngược lại, ngân hàng thương mại tư nhân thường phải đối mặt với sự giám sát nghiêm ngặt từ thị trường vốn, dẫn đến kết quả kinh doanh tốt hơn.

2.1.2 Lý thuyết lựa chọn công cộng

Lý thuyết lựa chọn công cộng phân tích ảnh hưởng của các yếu tố thể chế và quá trình chính trị đến việc hình thành và thực hiện chính sách công, đồng thời chỉ ra những hạn chế về hiệu quả của nó Các cá nhân, vì lợi ích cá nhân hạn hẹp, thường hành động một cách duy lý từ góc nhìn riêng, dẫn đến những kết quả phi lý cho tập thể (Buchanan, 1986).

Lý thuyết lựa chọn công cộng chỉ ra rằng sự thất bại của chính phủ xuất phát từ nhiều nguyên nhân, bao gồm sự thiếu khả năng lãnh đạo hoặc không đủ quyết tâm để phục vụ lợi ích công, đội ngũ công chức thiếu động lực, tham nhũng, và việc sử dụng nguồn lực bởi một số cá nhân và nhóm nhằm ảnh hưởng đến quyết định chính sách Kết quả là, chính trị thường bị chi phối bởi các nhóm nhỏ, trong khi lợi ích lớn chỉ thuộc về một số ít, trong khi chi phí lại được phân tán rộng rãi trong xã hội.

Lý thuyết lựa chọn công cộng phân tích hành vi quyết định của chính trị gia, dựa trên giả thuyết về tính tư lợi và tối đa hóa thỏa dụng Điều này cho thấy rằng mục đích của các chính trị gia không chỉ là tối đa hóa lợi nhuận mà còn là tối đa hóa thỏa dụng cá nhân và chính trị Kết quả là, các Ngân hàng thương mại nhà nước thường hoạt động kém hiệu quả hơn so với các Ngân hàng thương mại tư nhân.

2.1.3 Lý thuyết quyền sở hữu:

Lý thuyết quyền sở hữu, được phát triển bởi các nhà nghiên cứu như Furubotn và Svetozar (1972), Fama và Jensen (1983), Hart và Moore (1990), đánh giá ảnh hưởng của các hình thức sở hữu đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Theo lý thuyết này, quyền sở hữu một tài sản được xác định bởi ba thuộc tính chính.

• Quyền được sử dụng tài sản

• Quyền có được thu nhập từ tài sản

• Quyền chuyển nhượng tài sản cho một người thứ ba.

Theo lý thuyết quyền sở hữu, doanh nghiệp được coi là một tập hợp các hợp đồng xác lập cấu trúc quyền sở hữu Quyền sở hữu, đặc biệt là sở hữu tư nhân, đóng vai trò quan trọng trong việc khuyến khích cá nhân tạo ra, duy trì và gia tăng giá trị tài sản Lý thuyết này nhấn mạnh rằng cấu trúc quyền sở hữu cần tận dụng lợi thế chuyên môn hóa đồng thời đảm bảo hệ thống động viên và kiểm soát hiệu quả Quản trị hiệu quả cần tập trung vào các giá trị như công bằng, giải trình, minh bạch và trách nhiệm, nhằm đảm bảo sự hợp tác tích cực từ các bên liên quan trong phát triển doanh nghiệp.

Lý thuyết về quyền sở hữu chỉ ra rằng sở hữu đóng vai trò quan trọng trong việc xác định kết quả kinh doanh Tại các Ngân hàng thương mại nhà nước, các mục tiêu chính trị thường được ưu tiên hơn là tối đa hóa lợi nhuận, dẫn đến hiệu quả tài chính kém hơn so với các Ngân hàng thương mại tư nhân.

Cả ba lý thuyết đều chỉ ra rằng các tổ chức có sở hữu nhà nước thường hoạt động kém hiệu quả hơn so với các tổ chức tư nhân, không chỉ trong lĩnh vực ngân hàng mà còn ở nhiều lĩnh vực khác Vì vậy, có thể kết luận rằng các ngân hàng thương mại nhà nước hoạt động kém hiệu quả hơn so với các ngân hàng thương mại tư nhân.

Tổng quan về tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại

Ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế và cộng đồng địa phương Định nghĩa về ngân hàng có thể khác nhau tùy thuộc vào điều kiện và sự phát triển của hệ thống tài chính mỗi quốc gia Theo Trầm Thị Xuân Hương và các tác giả (2013), có nhiều định nghĩa khác nhau về ngân hàng thương mại.

Ngân hàng, theo định nghĩa của Ngân hàng Thế giới, là một tổ chức tài chính chuyên nhận tiền gửi, chủ yếu dưới hình thức không kỳ hạn hoặc tiền gửi có thể rút ra với thông báo ngắn hạn, bao gồm cả tiền gửi có kỳ hạn và tiền gửi tiết kiệm.

Tại Hoa Kỳ, ngân hàng thương mại (NHTM) là một tổ chức kinh doanh chuyên cung cấp dịch vụ tài chính đa dạng, bao gồm nhận tiền gửi, chuyển tiền, thanh toán, cho vay, đầu tư, đổi tiền và mua bán ngoại hối Ngoài ra, NHTM còn cung cấp các dịch vụ liên quan đến tiền như bảo quản, ủy thác và làm đại lý cả trong nước lẫn quốc tế.

Tại Pháp, theo đạo luật ngân hàng năm 1941, Ngân hàng thương mại được định nghĩa là những tổ chức thường xuyên nhận tiền từ công chúng dưới hình thức ký thác hoặc hình thức khác, sau đó sử dụng số tiền này cho chính họ vào các nghiệp vụ như chiết khấu, tín dụng và dịch vụ tài chính.

Tại Việt Nam, theo điều 4 của luật các tổ chức tín dụng, ngày 16 tháng 06 năm

Ngân hàng thương mại, theo quy định năm 2010, là loại hình ngân hàng thực hiện tất cả các hoạt động ngân hàng và kinh doanh khác nhằm mục tiêu lợi nhuận Từ góc độ tài chính ngân hàng, ngân hàng được xem là tổ chức tài chính cung cấp danh mục dịch vụ tài chính đa dạng nhất, bao gồm tín dụng, tiết kiệm và dịch vụ thanh toán, đồng thời thực hiện nhiều chức năng tài chính hơn bất kỳ tổ chức kinh doanh nào trong nền kinh tế.

Ngân hàng thương mại là tổ chức trung gian tài chính, kết nối khu vực tiết kiệm với khu vực đầu tư trong nền kinh tế, nhận tiền gửi từ cá nhân và tổ chức, thực hiện cho vay, đầu tư vào tài sản sinh lời, và cung cấp dịch vụ tài chính đa dạng Tỷ suất sinh lời của doanh nghiệp phi tài chính thể hiện khả năng tạo ra lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, cho thấy khả năng quản lý và sử dụng nguồn lực hiệu quả Theo Hermanson (1983), tỷ suất sinh lời là mối quan hệ giữa thu nhập và các đo lường kế toán, trong khi Gibson và Boyer (1979) định nghĩa nó là khả năng tạo ra thu nhập của công ty Đối với ngân hàng, tỷ suất sinh lời phản ánh chất lượng quản trị, hành vi chủ sở hữu, chiến lược cạnh tranh, hiệu quả và khả năng quản trị rủi ro (García-Herrero và cộng sự, 2009) Brigham và cộng sự (1999) cũng nhấn mạnh rằng tỷ suất sinh lời là kết quả cuối cùng của các chính sách và quyết định quản trị như quản trị thanh khoản, tài sản và nợ.

Như vậy, tỷ suất sinh lời có thể được hiểu là đại lượng đo lường hiệu quả hoạt động kinh doanh ngân hàng trong một thời gian nhất định.

2.2.2 Đo lường tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại

Nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng có nhiều chỉ tiêu khác nhau để đo lường tỷ suất sinh lời Theo Kosmidou và cộng sự (2007) cùng Horen (2007), tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) được coi là phương pháp đo lường khả năng sinh lời hiệu quả nhất do tài sản ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và chi phí Ngoài ra, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) cũng là một chỉ số quan trọng trong việc đánh giá khả năng sinh lời.

Theo Ćuraka và cộng sự (2012), ROA là chỉ số quan trọng phản ánh khả năng quản trị ngân hàng trong việc tạo ra lợi nhuận từ tổng tài sản Nó không chỉ thể hiện hiệu quả hoạt động của ngân hàng mà còn được coi là một chỉ số tỷ suất sinh lời cốt lõi trong nhiều nghiên cứu thực nghiệm.

Theo Dietrich và Wanzenried (2014), các chỉ số ROA, ROE và NIM là những biến phổ biến nhất để đo lường khả năng sinh lời trong hoạt động ngân hàng ROA phản ánh khả năng quản trị của ngân hàng trong việc tạo ra lợi nhuận từ tài sản, cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản để tạo doanh thu Trong khi đó, ROE không xem xét đòn bẩy tài chính và các rủi ro liên quan, mà chỉ coi ROA là tỷ lệ quan trọng trong đánh giá khả năng sinh lời, với ROE như một bằng chứng bổ sung Cuối cùng, NIM tập trung vào lợi nhuận từ thu nhập và chi phí lãi, khác với ROA và ROE trong việc phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản ngân hàng.

Như vậy, các chỉ tiêu đo lường tỷ suất sinh lời của NHTM bao gồm: o Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản:

ROA (Return on Assets) giúp xác định hiệu quả kinh doanh từ mỗi đồng tài sản có, với ROA cao cho thấy ngân hàng hoạt động hiệu quả, có cơ cấu tài sản hợp lý và khả năng điều động linh hoạt giữa các hạng mục tài sản trước biến động kinh tế Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu cũng là một chỉ số quan trọng phản ánh khả năng sinh lợi của ngân hàng.

Nếu ROE cao hơn nhiều so với ROA, điều này cho thấy vốn tự có chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng nguồn vốn, cho thấy ngân hàng đã huy động nhiều vốn để cho vay Do đó, cần thiết phải điều chỉnh vốn tự có để đảm bảo tỷ lệ hợp lý với vốn huy động, nhằm duy trì tính vận hành nghiêm túc của ngân hàng.

Bài luận văn này sử dụng chỉ số ROE để đo lường tỷ suất sinh lời của các Ngân hàng thương mại cổ phần, phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận và giá trị gia tăng cho cổ đông ROE được xem là một trong những chỉ số toàn diện nhất để đánh giá hiệu quả tài chính của NHTM, vì tối đa hóa giá trị ngân hàng nhằm mang lại lợi ích cho cổ đông là mục tiêu hàng đầu Do đó, chỉ tiêu ROE là phù hợp để đo lường ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của các Ngân hàng thương mại.

Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của NHTM

Hiện nay, nhiều nghiên cứu đã chỉ ra các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng Dietrich và Wanzenried (2014) phân tích tác động của các yếu tố này tại các khu vực có mức thu nhập khác nhau, trong khi Athanasoglou và cộng sự (2006) tập trung vào ngân hàng Tây Âu Các nghiên cứu trước đây đã xem xét tỷ suất sinh lời của hệ thống ngân hàng xuyên quốc gia hoặc của từng quốc gia riêng lẻ, như các công trình của Short (1979), Bourke (1989), Molyneux và Thornton (1992), Demirguc-Kunt và Huizinga (2000), cùng với Bikker và Hu (2002) Ngoài ra, nghiên cứu của Berger và cộng sự (1987) về ngân hàng Mỹ và các nghiên cứu tại các nền kinh tế thị trường mới nổi của Barajas và cộng sự cũng đóng góp vào hiểu biết về khả năng sinh lời của ngân hàng.

Các nghiên cứu từ năm 1999 đã chỉ ra rằng cả nhân tố bên trong và bên ngoài đều ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng Tuy nhiên, kết quả thực nghiệm có sự khác biệt rõ rệt do sự khác nhau về dữ liệu và môi trường nghiên cứu.

Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng được chia thành hai nhóm chính: nhân tố bên trong và nhân tố bên ngoài Nhân tố bên trong phản ánh đặc tính riêng của từng ngân hàng và đặc điểm chung của ngành Ngân hàng, trong khi nhân tố bên ngoài liên quan đến các yếu tố kinh tế vĩ mô.

2.3.1 Nhân tố bên trong ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của NHTM

Các yếu tố nội bộ ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại bao gồm quy mô, cơ cấu vốn, rủi ro tín dụng, chi phí hoạt động, hình thức sở hữu, tiền gửi khách hàng, dư nợ cho vay và thu nhập ngoài lãi.

Một trong những câu hỏi quan trọng trong quản trị ngân hàng là xác định quy mô tối ưu cho các tổ chức tài chính Nhiều lý thuyết kinh tế cho rằng ngân hàng lớn sẽ hoạt động hiệu quả hơn, tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng việc mở rộng quy mô không hợp lý có thể dẫn đến khó khăn trong quản trị và giảm tỷ suất sinh lời Các nghiên cứu của Emery (1971), Smirlock (1985), Akhavein và cộng sự (1997), cùng với Bourke đã chỉ ra những tác động này.

Nghiên cứu của Molyneux và Thornton (1992), Bikker và Hu (2002) cho thấy có mối tương quan dương giữa quy mô ngân hàng và tỷ suất sinh lời, với các ngân hàng lớn có lợi thế huy động vốn giá rẻ, từ đó giảm chi phí hoạt động Demirguc-Kunt và Huizinga (2000) nhấn mạnh rằng các yếu tố tài chính, pháp lý và tham nhũng ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng có mối liên hệ chặt chẽ với quy mô Theo Short (1979), ngân hàng lớn có khả năng huy động vốn với chi phí thấp hơn, dẫn đến lợi nhuận cao hơn Goddard và cộng sự (2004) cũng khẳng định rằng tỷ suất sinh lời tăng khi quy mô ngân hàng tăng, đặc biệt ở ngân hàng nhỏ và vừa Tuy nhiên, Stiroh và Rumble (2006) phát hiện mối tương quan âm giữa quy mô và tỷ suất sinh lời, cho rằng ngân hàng lớn gặp khó khăn trong quản lý và chi phí tăng cao Các nghiên cứu như của Berger và cộng sự (1987) và Pasiouras và Kosmidou (2007) cũng chỉ ra rằng quy mô có thể tác động tiêu cực đến tỷ suất sinh lời do tính quan liêu trong quản lý ngân hàng lớn.

Quản lý rủi ro là yếu tố thiết yếu trong ngành ngân hàng, bởi vì chất lượng tài sản kém và thanh khoản thấp là hai nguyên nhân chính dẫn đến thất bại của ngân hàng Rủi ro trong hoạt động của ngân hàng thương mại chủ yếu được phân loại thành rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản.

Molyneux và Thornton (1992) đã chỉ ra rằng có một mối quan hệ nghịch biến đáng kể giữa mức độ thanh khoản và tỷ suất sinh lời của ngân hàng.

Bourke (1989) đã chỉ ra rằng rủi ro tín dụng ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của ngân hàng, điều này được xác nhận bởi nghiên cứu của Miller và Noulas (1997) Cụ thể, khi các ngân hàng cho vay các khoản vay rủi ro cao, khả năng không thu hồi được nợ tăng lên, dẫn đến sự suy giảm lợi nhuận của các ngân hàng thương mại.

Tốc độ tăng trưởng tiền gửi là chỉ số quan trọng để đánh giá sự phát triển của ngân hàng, với ngân hàng có tốc độ tăng trưởng nhanh thường mở rộng hoạt động và tăng lợi nhuận (Dietrich và Wanzenried, 2009) Tuy nhiên, nếu tài sản ngân hàng cũng tăng nhanh, tốc độ tăng trưởng tiền gửi có thể không cải thiện khả năng sinh lời Tăng trưởng nhanh thường đi kèm với việc giảm chất lượng tín dụng của các khoản vay Hơn nữa, khi một ngân hàng đạt tốc độ tăng trưởng tiền gửi cao, cạnh tranh trong ngành gia tăng, dẫn đến mức lãi suất giảm và ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận chung của các ngân hàng trên thị trường.

Do tốc độ tăng trưởng có nhiều ảnh hưởng trái chiều, chúng ta chưa có cơ sở lý thuyết rõ ràng để phân tích xu hướng tác động của biến này đối với khả năng sinh lời của ngân hàng.

Chi phí ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định tỷ suất sinh lời và ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả quản lý Nghiên cứu của Bourke (1989) và Molyneux cùng Thornton (1992) đã chỉ ra rằng việc quản lý chi phí hiệu quả sẽ dẫn đến lợi nhuận cao hơn.

Các ngân hàng thương mại hoạt động trong cả lĩnh vực ngân hàng truyền thống và hiện đại Nghiên cứu của Dietrich và Wanzenried (2014) chỉ ra rằng tại các ngân hàng ở nước thu nhập thấp, tỷ lệ thu nhập từ lãi cao dẫn đến khả năng sinh lời tốt Ngược lại, ở các nước có thu nhập trung bình và cao, ngân hàng có sự đa dạng hóa sản phẩm lớn thường có tỷ lệ thu nhập từ lãi thấp nhưng lại đạt tỷ suất sinh lời cao hơn.

Nghiên cứu của Allen và cộng sự (2011) cùng với Bourke (1989) chỉ ra rằng tỷ lệ vốn chủ sở hữu có mối tương quan dương với tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại tại Châu Âu, Úc và Bắc Mỹ, do các ngân hàng có vốn chủ sở hữu lớn dễ dàng tiếp cận nguồn vốn rẻ và có ít rủi ro hơn Ngược lại, nghiên cứu của Berger và cộng sự (1995) cho thấy mối quan hệ này tồn tại trong thập niên 1980 nhưng lại đảo ngược vào những năm 1990 Barth và cộng sự (2004) phát hiện rằng tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao liên quan đến tỷ lệ nợ xấu thấp Theo Berger (1995), trong mô hình một giai đoạn với thị trường vốn hoàn hảo và thông tin cân xứng, có mối quan hệ nghịch biến giữa tỷ lệ vốn chủ sở hữu và tỷ suất sinh lời của ngân hàng.

Năm 2008, nghiên cứu đã mở rộng các giả thuyết nền tảng, bắt đầu với việc mở rộng giả thuyết thị trường vốn hoàn hảo, cho thấy sự gia tăng nguồn vốn có thể nâng cao thu nhập kỳ vọng Vốn chủ sở hữu được coi là tấm chắn an toàn cho hoạt động kinh doanh của ngân hàng trong tình huống khó khăn Mối liên hệ tích cực giữa vốn chủ sở hữu và tỷ suất sinh lời của ngân hàng đã được xác nhận qua các hoạt động M&A và việc huy động vốn từ thị trường chứng khoán Tiếp theo, giả thuyết mô hình một giai đoạn cho thấy rằng thu nhập kỳ này sẽ làm tăng tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong kỳ sau Cuối cùng, giả thuyết thông tin thị trường cân xứng cho phép ngân hàng có tỷ suất sinh lời tốt truyền đạt thông tin đáng tin cậy ra bên ngoài thông qua nguồn vốn cao hơn, xác nhận rằng tỷ lệ vốn chủ sở hữu là biến nội sinh Nghiên cứu của Claessens và Djankov (2000) chỉ ra rằng sở hữu bởi nhà đầu tư chiến lược nước ngoài có ảnh hưởng mạnh đến tỷ suất sinh lời, trong khi nghiên cứu của Kobeissi (2014) cho thấy các ngân hàng nước ngoài ở khu vực MENA có tác động lớn đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng.

Ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của NHTM - 19 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2

Hình thức sở hữu đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại (NHTM) Vì lý do này, các nghiên cứu về hình thức sở hữu, đặc biệt là tác động của sở hữu nhà nước, đã thu hút sự chú ý lớn từ các nhà nghiên cứu.

Hình thức sở hữu có thể được phân loại thành quyền sở hữu tập trung và quyền sở hữu hỗn hợp (Gursoy & Aydogan, 2002) Quyền sở hữu tập trung liên quan đến những cổ đông nắm giữ nhiều cổ phiếu nhất, chịu ảnh hưởng lớn đến rủi ro và chi phí giám sát (Pedersen & Thomsen, 1999) Nghiên cứu của Rokwaro (2013) chỉ ra rằng mức độ tập trung sở hữu được đo bằng tỷ lệ sở hữu của 5 cổ đông lớn nhất trong các ngân hàng của Kenya Tương tự, Wen (2010) đã áp dụng khái niệm này để phân tích tỷ lệ sở hữu của các cổ đông lớn nhất trong các ngân hàng thương mại nhà nước và tư nhân tại Trung Quốc Ngoài ra, Antoniadis và cộng sự (2010) cũng đã nghiên cứu mối quan hệ giữa tỷ lệ cổ đông sở hữu cổ phiếu lớn nhất và kết quả hoạt động của các ngân hàng.

NH ở Trung Đông và Nam Phi.

Khái niệm quyền sở hữu hỗn hợp bao gồm các tỷ lệ sở hữu khác nhau như tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tư nhân và nhà nước, được nghiên cứu bởi các tác giả như Rokwaro (2013), Wen (2013), Anstoniadis (2010) và Peong (2012) Bài luận văn này tập trung vào ảnh hưởng của tỷ lệ sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại Đề tài này đã thu hút sự chú ý trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp, với các kết quả nghiên cứu trái chiều Lý luận về vấn đề này được Berle và Means đề cập lần đầu tiên trong tác phẩm "Doanh nghiệp hiện đại và tài sản tư nhân" (1932), mở ra hướng nghiên cứu mới cho nhiều học giả, đặc biệt là trong lĩnh vực ngân hàng Nhiều nghiên cứu đã được thực hiện trên các hệ thống ngân hàng ở nhiều quốc gia, đặc biệt là ở các quốc gia đang phát triển và có nền kinh tế chuyển đổi như Trung Quốc và Đông Âu.

Nghiên cứu về tác động của sở hữu Nhà nước và sở hữu nước ngoài trong hệ thống ngân hàng Mỹ Latin cho thấy sở hữu Nhà nước có ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng, trong khi sở hữu nước ngoài lại mang lại tác động tích cực (Demirgüç-Kunt và Huizinga, 1999; Claessens và cộng sự, 2001) Short (1979) cũng chỉ ra rằng có mối quan hệ nghịch biến giữa sở hữu Nhà nước và tỷ suất sinh lời của ngân hàng trong bối cảnh đa quốc gia.

Sở hữu chính phủ ảnh hưởng lớn đến chấp nhận rủi ro và hoạt động cho vay của ngân hàng, từ đó tác động đến tỷ suất sinh lời Nghiên cứu của Sapienza (2002) chỉ ra rằng, trong cùng điều kiện huy động vốn, ngân hàng sở hữu nhà nước thường cho vay với lãi suất thấp hơn so với ngân hàng tư nhân, mặc dù phục vụ cùng đối tượng khách hàng Hơn nữa, hoạt động tín dụng của ngân hàng nhà nước còn bị chi phối bởi các hoạt động bầu cử địa phương, nơi có sự hiện diện mạnh mẽ của các đảng phái liên quan đến ngân hàng thì lãi suất cho vay thường thấp hơn.

Micco và các cộng sự (2004) đã phân tích dữ liệu từ 50,000 quan sát của 119 quốc gia trong giai đoạn 1995-2002, chỉ ra sự khác biệt trong mối quan hệ giữa sở hữu và tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại giữa các nước phát triển và đang phát triển Nghiên cứu cho thấy, ở các quốc gia đang phát triển, mối tương quan này mạnh mẽ hơn so với các nước công nghiệp phát triển Bài nghiên cứu cũng khuyến nghị các quốc gia đang phát triển nên thúc đẩy sở hữu tư nhân và sở hữu nước ngoài trong ngành ngân hàng, vì sở hữu nhà nước đã dẫn đến lợi nhuận thấp và chi phí cao Sự tham gia của khu vực tư nhân và nước ngoài sẽ góp phần nâng cao tỷ suất sinh lời, tạo ra một ngành ngân hàng năng động hơn với lợi nhuận cao hơn và chi phí hoạt động giảm đáng kể.

Nghiên cứu của Kobeissi (2004) về 249 ngân hàng tại 20 quốc gia Trung Đông và Nam Phi trong giai đoạn 2000-2002 đã chỉ ra mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động ngân hàng Sử dụng các chỉ số ROA và ROE để đo lường hiệu quả, ông đã xem xét tác động của sở hữu tư nhân, sở hữu nước ngoài và sở hữu trong nước cùng với các biến giả khác Kết quả cho thấy ngân hàng tư nhân, đặc biệt là ngân hàng có vốn đầu tư nước ngoài, hoạt động hiệu quả hơn so với các nhóm ngân hàng khác, trong khi ngân hàng sở hữu nhà nước có hiệu quả hoạt động thấp nhất.

Trong những năm gần đây, nghiên cứu về hình thức sở hữu, đặc biệt là sở hữu nhà nước, đã thu hút sự chú ý của các nhà nghiên cứu, đặc biệt là ở các quốc gia có nền kinh tế mới nổi Một ví dụ điển hình là nghiên cứu về ảnh hưởng của sở hữu nhà nước tại các ngân hàng ở Trung Quốc, trong đó Berger và các cộng sự (2007) chỉ ra rằng sở hữu nhà nước liên quan đến sự kém hiệu quả và tăng trưởng chậm trong hệ thống ngân hàng.

Cổ phần hóa được coi là giải pháp quan trọng để nâng cao tỷ suất sinh lời trong lĩnh vực ngân hàng ở các nước đang phát triển, nơi mà tỷ lệ sở hữu Nhà nước vẫn chiếm ưu thế (La Porta và cộng sự, 2002).

Kosak và Cok (2008) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu ngân hàng và khả năng sinh lời tại sáu quốc gia Đông Nam Âu (SEE - 6) trong giai đoạn 1995-2004 Họ sử dụng các chỉ số về quyền sở hữu ngân hàng, bao gồm sở hữu trong nước và sở hữu nước ngoài, để đo lường cấu trúc sở hữu Kết quả nghiên cứu cho thấy sự khác biệt rất nhỏ về khả năng sinh lời giữa ngân hàng có sở hữu nước ngoài và ngân hàng có sở hữu trong nước.

Nghiên cứu của Kobeissi và Sun (2010) chỉ ra rằng hình thức sở hữu có ảnh hưởng đáng kể đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng Cụ thể, các ngân hàng tư nhân và những ngân hàng có tỷ lệ sở hữu nước ngoài thể hiện hiệu quả hoạt động cao hơn so với các ngân hàng khác trong mẫu nghiên cứu Ngược lại, các ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước đứng cuối bảng xếp hạng về chỉ số hiệu quả Các tác giả cũng kết luận rằng những ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán và có vốn chủ sở hữu nước ngoài đạt hiệu quả hoạt động cao hơn tại khu vực Trung Đông và Bắc Phi.

Nghiên cứu của Kiruri (2013) chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu ảnh hưởng đến chỉ số sinh lời của các ngân hàng thương mại (NHTM) ở Kenya, với vốn chủ sở hữu nước ngoài và trong nước có mối tương quan dương với tỷ suất sinh lời, trong khi tỷ lệ sở hữu nhà nước lại có mối tương quan ngược chiều Cổ phần hóa được cho là sẽ nâng cao tỷ suất sinh lời và giảm thiểu rủi ro hoạt động (Boubakri và cộng sự, 2005) Hơn nữa, nghiên cứu của Berger và cộng sự về các ngân hàng quốc doanh tại Argentina trong những năm 1990 cho thấy hiệu suất của các ngân hàng này cải thiện đáng kể sau quá trình tư nhân hóa.

Nghiên cứu của Rokwaro và cộng sự (2013) đã chỉ ra rằng tỷ suất lợi tức trên vốn tự có (ROE) là biến phụ thuộc để đo lường hiệu quả hoạt động của ngân hàng, trong khi các biến độc lập bao gồm mức độ tập trung vốn, tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu trong nước và tỷ lệ sở hữu nhà nước Kết quả cho thấy rằng mức độ sở hữu lớn ảnh hưởng tiêu cực đến ROE, trong khi tỷ lệ sở hữu nước ngoài có mối quan hệ tích cực với ROE Ngoài ra, nghiên cứu cũng phát hiện tỷ lệ sở hữu trong nước có ảnh hưởng tích cực đến khả năng sinh lời của các ngân hàng tại Kenya, trong khi sở hữu nhà nước lại có tác động ngược lại.

Sở hữu nhà nước không luôn có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế; nghiên cứu của Porta và cộng sự (2000) chỉ ra rằng với thu nhập bình quân đầu người cao, tác động tiêu cực giảm đi Một số nghiên cứu, như của Bhattacharyya và cộng sự (1997), cho thấy các ngân hàng thương mại nhà nước tại Ấn Độ hoạt động hiệu quả hơn so với ngân hàng thương mại tư nhân, điều này có thể do phương pháp kế toán và các khoản trợ cấp từ Chính phủ Tương tự, Altunbas và cộng sự (2011) cũng phát hiện ra kết quả tương tự ở các ngân hàng tại Đức.

Nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra rằng tính chất chủ sở hữu ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng, tuy nhiên cũng có những nghiên cứu như của Bourke (1989) và Molyneux & Thornton (1992) cho thấy không có mối liên hệ rõ ràng giữa hai yếu tố này Đặc biệt, nghiên cứu của P Athanasoglou và cộng sự (2008) khẳng định rằng tình trạng sở hữu không giải thích được tỷ suất sinh lời của ngân hàng, tức là các ngân hàng thương mại tư nhân không tạo ra lợi nhuận cao hơn so với ngân hàng nhà nước.

Nghiên cứu đối với Việt Nam, Cornett và cộng sự (2009) đã sử dụng dữ liệu của

Tổng quan về hệ thống Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

Trước năm 1990, hệ thống ngân hàng Việt Nam hoạt động theo mô hình một cấp, không phân tách giữa quản lý và kinh doanh, với Ngân hàng Nhà nước vừa là Ngân hàng Trung ương vừa là Ngân hàng thương mại Tuy nhiên, vào năm 1990, nhằm đáp ứng nhu cầu cải cách từ cơ chế quản lý kinh doanh xã hội chủ nghĩa sang cơ chế thị trường, Hội đồng Nhà Nước đã ban hành pháp lệnh về Ngân hàng Nhà nước và pháp lệnh về các tổ chức tín dụng vào ngày 23/05/1990 Hai pháp lệnh này đã đánh dấu sự chuyển đổi chính thức của hệ thống ngân hàng Việt Nam từ mô hình một cấp sang mô hình hai cấp, tổ chức theo cách tương tự như hệ thống ngân hàng của các nước có nền kinh tế thị trường.

Cải cách hệ thống ngân hàng năm 1990 đã chấm dứt độc quyền nhà nước, tạo điều kiện cho sự đa dạng hóa trong hoạt động ngân hàng cả về hình thức sở hữu và số lượng ngân hàng Đặc biệt, số lượng ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) đã tăng mạnh, từ 4 ngân hàng vào năm 1991 lên 41 ngân hàng vào năm 1993, đạt đỉnh 51 ngân hàng vào năm sau đó.

Sau khủng hoảng tài chính 1997, nhiều ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) không hiệu quả đã bị phá sản hoặc rút giấy phép, dẫn đến sự giảm số lượng NHTMCP Giai đoạn 2000-2007 chứng kiến sự tái cơ cấu toàn diện hệ thống ngân hàng, với việc giải thể, sáp nhập và bán lại các NHTMCP yếu kém, làm giảm tỷ trọng NHTMCP từ 73% năm 1993 xuống còn 40% năm 2007 Trong giai đoạn này, số lượng chi nhánh ngân hàng nước ngoài tăng lên do các cam kết thương mại, đặc biệt là hiệp định Việt-Mỹ và AFAS của ASEAN Đến năm 2008-2009, tỷ lệ NHTMCP tăng lên khoảng 42% và 43% do hai ngân hàng thương mại nhà nước chuyển đổi sang hình thức cổ phần Đến năm 2014, hệ thống ngân hàng bao gồm 1 NHTMNN, 36 NHTMCP, 4 ngân hàng liên doanh và 5 ngân hàng 100% vốn nước ngoài, trong đó có 3 NHTMCP do nhà nước nắm cổ phần chi phối.

Bảng 3.1Hệ thống Ngân hàng Việt Nam

4 CN ngân hàng nước ngoài 39 43 47 49 50 49 53 49

Nguồn: Ngân hàng nhà nước Việt Nam

Thực trạng về hình thức sở hữu nhà nước của các NHTMCP Việt Nam

Trước năm 1990, hệ thống ngân hàng ở Việt Nam hoàn toàn do Nhà nước sở hữu

Hệ thống ngân hàng một cấp ở Việt Nam hình thành do ảnh hưởng của bối cảnh lịch sử, khi nền kinh tế đất nước thuộc mô hình kinh tế chỉ huy Tuy nhiên, sau quá trình cải cách kinh tế, hệ thống này đã trải qua nhiều thay đổi quan trọng nhằm thích ứng với tình hình mới.

05/1990, khi hai sắc lệnh quan trọng được ban hành: Sắc lệnh về Ngân hàng Nhà nước

Việt Nam đã chuyển đổi từ hệ thống ngân hàng một cấp sang hệ thống ngân hàng hai cấp thông qua Sắc lệnh về ngân hàng, hợp tác xã tín dụng và các công ty tài chính Trong hệ thống mới này, chức năng của ngân hàng nhà nước được thu hẹp, tập trung vào giám sát chính sách tiền tệ, phát hành tiền, quản lý hệ thống tín dụng, giám sát các ngân hàng thương mại và quản lý dự trữ ngoại hối Mục tiêu hàng đầu của quy định này là bình ổn tiền tệ và kiểm soát lạm phát.

Theo Pháp lệnh ngân hàng năm 1990, có bốn ngân hàng thương mại nhà nước tại Việt Nam, bao gồm Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Công Thương Việt Nam, Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam, và Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn.

Ngân hàng TMCP Phát triển nhà Đồng bằng sông Cửu Long được thành lập vào năm 1997 theo Quyết định số 769/TTg của Thủ tướng Chính phủ và chính thức hoạt động từ năm 1998, đóng vai trò trung gian tài chính cùng với các ngân hàng thương mại cổ phần và chi nhánh ngân hàng nước ngoài Để nâng cao tính cạnh tranh trong hệ thống ngân hàng, chính phủ đã ban hành Quyết định số 112/2006/QD-TTg với mục tiêu cổ phần hóa các ngân hàng thương mại nhà nước (NHTMNN), giảm tỷ lệ sở hữu của nhà nước xuống 51% vào năm 2010 Tuy nhiên, quá trình cổ phần hóa diễn ra chậm, đến tháng 04/2011 chỉ có VCB và CTG thành công trong việc bán cổ phần cho nhà đầu tư cá nhân Đặc biệt, VCB là NHTMNN đầu tiên thực hiện chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng, với 6.5% cổ phần trị giá 10.5 nghìn tỷ VND (khoảng 652 triệu USD) vào tháng 12/2007.

CTG đã thành công trong việc chào bán 4% cổ phần với giá trị 1.1 nghìn tỷ VND (khoảng 64 triệu USD) vào tháng 12/2008 Tuy nhiên, kế hoạch cổ phần hóa của ba ngân hàng thương mại nhà nước còn lại đã bị hoãn lại do tình hình thị trường chứng khoán trong nước yếu kém.

Vào tháng 04/2010, MHB đã phê duyệt kế hoạch bán 15% cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược và 14.34% cổ phần ra công chúng Tuy nhiên, đến tháng 07/2011, ngân hàng này mới huy động được 196.8 tỷ VND từ công chúng, tương đương với 9% cổ phần của mình.

BIDV ban đầu có kế hoạch chào bán cổ phần lần đầu tiên ra công chúng vào năm

Ngân hàng BIDV đã lên kế hoạch bán 20% cổ phần từ năm 2008 nhưng bị hoãn hai lần Trong đó, 10% cổ phần dự kiến sẽ được bán cho nhà đầu tư chiến lược Cuối cùng, vào tháng 12/2011, BIDV đã thực hiện đợt chào bán công khai đầu tiên với 3.68% cổ phần, thu về 1,575 nghìn tỷ VND (khoảng 75 triệu USD) Tuy nhiên, 40% số cổ phiếu phát hành đã được mua bởi nhân viên ngân hàng và cổ phiếu của BIDV vẫn chưa được niêm yết trên thị trường.

Ba ngân hàng thương mại nhà nước lớn nhất, gồm Vietcombank (VCB), VietinBank (CTG) và BIDV, đã chuyển đổi thành ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) sau quá trình cổ phần hóa Tỷ lệ sở hữu của nhà nước tại các ngân hàng này đã có sự thay đổi qua từng năm.

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Đồ thị 3.1 Tỷ lệ sở hữu nhà nước trong các NHTMCP

Nguồn: Tác giả tổng hợp

VCB, ngân hàng được hình thành từ Cục Ngoại Hối, được thành lập theo Nghị định Chính phủ số 115/CP năm 1962, có vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ tài chính cho hoạt động ngoại thương, quản lý ngoại hối và hỗ trợ các doanh nghiệp nhà nước.

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV)

77.11% Đồ thị 3.2 Cơ cấu sở hữu của Vietcombank năm 2014

Nguồn: Tác giả tổng hợp

Sau khi cổ phần hóa tỷ lệ sở hữu nhà nước không đổi trong 3 năm đầu (2008-

2010), và khá cao ở mức 90.72% Sang năm 2011 tỷ lệ này giảm nhẹ 0.1% Đặc biệt năm

2012 tỷ lệ sở hữu nhà nước giảm mạnh còn 77.03% và tỷ lệ này giữ ổn định đến năm

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV)

The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ

Quỹ Đầu tư Cấp vốn IFC L.P 19.73%

International Finance Corporation (World Bank)

CTG được thành lập sau cuộc cải cách ngân hàng, nhằm cung cấp tài chính cho các khu vực kinh tế như thương mại và công nghiệp, theo quyết định số 142/GP-NHNN ngày 03/7/2009.

Nguồn: Tác giả tổng hợp

Vietinbank là ngân hàng thương mại nhà nước thứ hai tại Việt Nam được cổ phần hóa, với tỷ lệ sở hữu nhà nước đạt 88.53% sau cổ phần hóa vào năm 2009 Từ năm 2011, tỷ lệ này đã giảm dần qua các năm, và trong hai năm gần đây, tỷ lệ sở hữu nhà nước tại Vietinbank đã giảm xuống còn 64.46%, là mức thấp nhất trong số ba ngân hàng thương mại nhà nước đã cổ phần hóa.

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV)

Ngân hàng BIDV, được thành lập vào năm 1957 với tên gọi ban đầu là Ngân hàng Kiến thiết Việt Nam, đã chính thức đổi tên thành Ngân hàng Đầu tư và Xây dựng Việt Nam vào năm 1981 và mang tên gọi hiện tại từ ngày 14/11/1990 Nhiệm vụ chính của BIDV là cung cấp nguồn vốn dài hạn cho các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng và công trình công.

Nguồn: Tác giả tổng hợp

BIDV, là ngân hàng thương mại nhà nước được cổ phần hóa sau, có tỷ lệ sở hữu nhà nước cao hơn so với VCB và CTG Kể từ khi cổ phần hóa, tỷ lệ sở hữu nhà nước của BIDV không có nhiều biến động, cụ thể năm 2012 là 95,64%, năm 2013 tăng nhẹ lên 95,66% và duy trì ổn định đến năm 2014.

ROE trung bình (*) Vietcombank Vietinbank BIDV

Tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) đang có xu hướng giảm dần qua các năm, nhưng vẫn duy trì ở mức cao trên 60%.

Thực trạng về tỷ suất sinh lời của các NHTMCP Việt Nam

Trong các chỉ tiêu đánh giá tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại, chỉ số ROE được sử dụng để phản ánh hiệu quả sinh lợi của các ngân hàng cổ phần Việt Nam ROE là tỷ lệ quan trọng nhất đối với cổ đông, đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn của họ Chỉ số này càng cao, chứng tỏ ngân hàng hoạt động hiệu quả hơn.

ROE trung bình được xác định dựa trên trọng số tổng tài sản, theo nghiên cứu của Nguyễn Minh Huệ (2012) Đồ thị 3.5 trình bày ROE của các ngân hàng thương mại cổ phần mà Nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối trong năm 2007.

Nguồn: Tác giả tính toán và tổng hợp

ROE trung bình (*) ACB Eximbank MB Sacombank

(*) ROE trung bình được tính dựa vào trọng số theo tổng tài sản (Nguyễn Minh Huệ, 2012) Đồ thị 3.6 ROE của môt số NHTMCP năm 2007 – 2014

Nguồn: Tác giả tính toán và tổng hợp

Giai đoạn 2007-2014, nền kinh tế và hệ thống ngân hàng gặp nhiều khó khăn, dẫn đến sự biến động và xu hướng giảm ROE của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP).

Năm 2008, ROE của các ngân hàng giảm mạnh so với năm 2007 do khủng hoảng tài chính toàn cầu và những khó khăn từ tình hình kinh tế Ngành ngân hàng phải đối mặt với áp lực từ chính sách kinh tế vĩ mô và lãi suất của Chính phủ, trong khi chất lượng tín dụng suy giảm và nguồn vốn bị thắt chặt Dù vậy, ACB vẫn khẳng định sự phát triển bền vững với ROE đạt 28.46%, vượt xa các đối thủ Trong số ba ngân hàng thương mại cổ phần lớn do nhà nước nắm giữ, Vietcombank ghi nhận ROE giảm, trong khi Vietinbank và BIDV có ROE tăng, cho thấy quy mô tài sản lớn giúp các ngân hàng duy trì vị thế qua khủng hoảng, trong khi nhiều ngân hàng nhỏ gặp khó khăn.

Giai đoạn 2009-2010, ROE có sự chuyển biến tích cực, từ 13.71% năm 2007 tăng lên 16.12% năm 2009 và đạt 16.49% năm 2010 Sau khủng hoảng

Giai đoạn 2011-2013 chứng kiến sự sụt giảm nghiêm trọng về ROE của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP), với ROE trung bình giảm từ 16.05% vào năm 2011 xuống chỉ còn 9.12% vào năm 2013 Đặc biệt, những ngân hàng từng hoạt động tốt như ACB, Sacombank và Eximbank cũng không tránh khỏi tình trạng này Các NHTMCP có sự chi phối của nhà nước cũng ghi nhận ROE giảm mạnh trong giai đoạn khó khăn này Kết quả trên phản ánh thực tế ngành ngân hàng đã bước vào suy thoái và khủng hoảng kể từ năm 2011, với tỷ lệ nợ xấu gia tăng đáng kể.

Năm 2014, nhờ vào những biện pháp tái cơ cấu mạnh mẽ nhằm làm lành mạnh hóa hệ thống ngân hàng và các thương vụ mua bán, sáp nhập để xử lý các ngân hàng yếu kém, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) trung bình đã tăng nhẹ, đạt 9.46%.

Vào năm 2014, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của nhóm ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) do nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối đều cao hơn so với các ngân hàng thương mại cổ phần khác Tuy nhiên, khi xem xét riêng lẻ, một số ngân hàng cổ phần như MB vẫn có ROE tốt hơn, cho thấy hiệu quả hoạt động nổi bật của họ.

Phân tích thực trạng sở hữu và tỷ suất sinh lời (ROE) của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) tại Việt Nam cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa các NHTMCP có cổ phần chi phối của nhà nước và các NHTMCP khác Điều này chỉ ra rằng sự nắm giữ cổ phần chi phối của nhà nước có thể tác động đáng kể đến tỷ suất sinh lời của các ngân hàng.

Chương 3 trình bày thực trạng về hình thức sở hữu và tỷ suất sinh lời của các NHTMCP Việt Nam Các NHTMCP Việt Nam có các hình thức sở hữu đa dạng bao gồm: sở hữu nhà nước, cổ đông nước ngoài, sở hữu giữa các ngân hàng với nhau, sở hữu bởi các tập đoàn, tổng công ty nhà nước, tư nhân Luận văn tập trung nghiên cứu ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của các NHTMCP Việt Nam Thực trạng tỷ suất sinh lời của các NHTMCP Việt Nam được đo lường bằng ROE Giai đoạn từ 2007-2014, ROE có xu hướng giảm qua các năm Nhờ lợi thế về quy mô năm 2014, các NHTMCP do nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối có ROE cao hơn đa số NHTMCP khác. Tuy nhiên so sánh các NHTMCP do nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối với các NHTMCP lớn trong một khoảng thời gian dài hơn, chúng ta nhận thấy một bức tranh khác Từ năm 2007 đến năm 2011, phần lớn các NHTMCP đều có tỷ lệ ROE cao hơn. Qua phân tích thực trạng hình thức sở hữu và tỷ suất sinh lời của các NHTMCP cho thấy sở hữu nhà nước có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng.

MÔ HÌNH KIỂM ĐỊNH ẢNH HƯỞNG CỦA HÌNH THỨC SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM

Giả thiết nghiên cứu

Nghiên cứu của Cornett và cộng sự (2008) cho thấy các ngân hàng thương mại nhà nước tại Đông Á và Nam Á kém hiệu quả hơn ngân hàng thương mại tư nhân, đặc biệt sau cuộc khủng hoảng kinh tế Châu Á 1997-1998, với sự suy giảm rõ rệt ở các quốc gia có sự can thiệp của chính phủ mạnh mẽ Các nghiên cứu khác như của Mian (2003), Iannotta và cộng sự (2007), Olson và Zoubi (2011), và Dietrich và Wanzenried (2014) cũng khẳng định rằng ngân hàng tư nhân hoạt động hiệu quả hơn ngân hàng nhà nước tại các nước có thu nhập thấp và trung bình Mặc dù vậy, một số nghiên cứu như của Bhattacharyya và cộng sự (1997) cùng Altunbas và cộng sự (2011) lại chỉ ra rằng ngân hàng thương mại nhà nước có thể hoạt động hiệu quả hơn ngân hàng thương mại tư nhân.

Tại Việt Nam, nhiều nghiên cứu đã được thực hiện về hình thức sở hữu, tiêu biểu là các công trình của Nguyễn Ngọc Thanh và Nguyễn Tấn Hùng (2011), Phạm Hoàng Ân và Nguyễn Thị Ngọc Hương (2013) Những nghiên cứu này đã chỉ ra rằng hình thức sở hữu có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của ngân hàng Cụ thể, nghiên cứu của Nguyễn Ngọc Thanh và Nguyễn Tấn Hùng đã làm nổi bật mối liên hệ này.

Nghiên cứu năm 2011 chỉ ra rằng các ngân hàng thương mại (NHTM) có sở hữu nhà nước hoạt động kém hiệu quả hơn so với các NHTM cổ phần Tương tự, nghiên cứu của Phạm Hoàng Ân và Nguyễn Thị Ngọc Hương (2013) cũng cho thấy tỷ lệ thu nhập lãi cận biên của các NHTM nhà nước thấp hơn so với các NHTM cổ phần.

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về ảnh hưởng của sở hữu nhà nước đối với tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại (NHTM), nhưng phần lớn đều cho thấy NHTM có sở hữu nhà nước hoạt động kém hiệu quả hơn Do đó, luận văn này đưa ra giả thiết rằng hình thức sở hữu nhà nước có tác động tiêu cực đến tỷ suất sinh lời của các NHTMCP tại Việt Nam.

Giả thiết nghiên cứu: NHTMCP do nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối có tỷ suất sinh lời thấp hơn các NHTMCP.

Mô hình và phương pháp nghiên cứu

Dựa trên mô hình nghiên cứu của Molyneux và Thornton (1992) cùng với Athanasoglou (2008) và nhiều nghiên cứu trước đó, luận văn này phân tích tác động của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) tại Việt Nam Nghiên cứu đề xuất một mô hình ước lượng tổng quát thông qua phương trình hồi quy tuyến tính.

Trong đó: ��� �,� : là ROE của ngân hàng thứ i tại năm thứ t,

��� �� , ��� �� : lần lượt là các nhân tố của ngân hàng thứ i tại năm thứ t

� �� : sai số của ngân hàng thứ i tại năm thứ t, đại diện cho các nhân tố chưađược đưa và mô hình.

Nghiên cứu về tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại (NHTM) từ năm 2007 đến 2014 chỉ ra rằng vấn đề nội sinh trong các mô hình hồi quy là một thách thức lớn Garcia-Herrero và cộng sự (2009) nhấn mạnh rằng các yếu tố kinh tế thường có mối quan hệ tương tác phức tạp và bị ảnh hưởng bởi những biến không quan sát được, dẫn đến sai lệch trong kết quả hồi quy Ngoài ra, hiệu quả kinh doanh của NHTM cũng chịu tác động từ các cú sốc kinh tế vĩ mô và biến động khu vực (Berger và cộng sự, 2000) Để giải quyết vấn đề này, nghiên cứu áp dụng mô hình động với biến phụ thuộc có độ "trễ" một thời kỳ làm biến độc lập (Athanasoglou, 2008).

Theo nghiên cứu của Goddard và cộng sự (2004) cũng như Rokwaro (2013), bài luận văn này sử dụng tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) làm biến phụ thuộc để đo lường hiệu quả sinh lời của ngân hàng ROE được tính bằng cách chia lợi nhuận ròng của ngân hàng cho vốn chủ sở hữu.

Biến độc lập (OWN) được sử dụng để nghiên cứu ảnh hưởng của sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời ngân hàng Các tác giả như Athanasoglou (2008), Olson và Zoubi (2011), Dietrich và Gabrielle Wanzenried (2014) đã áp dụng mô hình biến giả trong đó OWNER nhận giá trị 1 nếu ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước và giá trị 0 nếu ngân hàng thuộc sở hữu của các cổ đông khác.

• Quy mô ngân hàng (SIZE)

Nghiên cứu của Emery (1971), Akhavein và cộng sự (1997), Bourke (1989), Molyneux và Thornton (1992), Bikker và Hu (2002), Goddard (2004) đã chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa quy mô ngân hàng và tỷ suất sinh lời Các ngân hàng lớn thường có lợi thế trong việc huy động vốn, giúp họ có nguồn vốn giá rẻ hơn và giảm thiểu chi phí hoạt động kinh doanh.

Theo Athanasoglou (2008), sự tăng trưởng quy mô có ảnh hưởng tích cực đến tỷ suất sinh lời, với nghiên cứu chỉ ra rằng quy mô tài sản thường phân phối lệch Do đó, trong bài luận văn này, quy mô ngân hàng được tính bằng logarit tự nhiên của tổng tài sản, thay vì sử dụng tổng tài sản trực tiếp, nhằm giảm thiểu hiệu ứng của quy mô Biến này phản ánh các lợi ích liên quan đến lợi thế quy mô.

• Chi phí hoạt động (OC)

Bài luận văn này nghiên cứu ảnh hưởng của chi phí hoạt động đến tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) tại Việt Nam, thông qua tỷ lệ chi phí hoạt động trên thu nhập hoạt động Nghiên cứu cũng dựa trên những phát hiện từ các nghiên cứu trước đây, như của Alexiou và Sofoklis, để làm rõ tác động của chi phí hoạt động.

• Rủi ro tín dụng (CR)

Rủi ro tín dụng đề cập đến khả năng khách hàng không thể thanh toán nợ cho ngân hàng đúng hạn Theo lý thuyết, sự gia tăng rủi ro tín dụng sẽ dẫn đến giảm tỷ suất sinh lời của ngân hàng Nghiên cứu này áp dụng tỷ lệ dự phòng rủi ro cho vay trên tổng dư nợ cho vay, như đã được đề cập trong các nghiên cứu của Dietrich và Wanzenried (2009) cùng Trujiloo-Ponce (2013).

Tỷ lệ này nhỏ thì chứng tỏ rủi ro tín dụng của ngân hàng được dự đoán là thấp.

• Vốn chủ sở hữu (CAP) Được đo lường bằng tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (Athanasoglou, 2008).

Tỷ lệ vốn chủ sở hữu cho thấy mức độ tài trợ của ngân hàng bằng vốn chủ sở hữu, với tỷ lệ cao giúp giảm rủi ro và chi phí phá sản, từ đó tăng tỷ suất sinh lời Tuy nhiên, tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao cũng có nghĩa là ngân hàng không tận dụng được lợi thế từ đòn bẩy tài chính; do đó, giảm tỷ lệ vốn chủ sở hữu có thể dẫn đến tỷ suất sinh lời cao hơn.

Theo nghiên cứu của Theo Berger (1995), trong thị trường vốn hoàn hảo và thông tin cân xứng, có mối quan hệ nghịch biến giữa tỷ lệ vốn chủ sở hữu và tỷ suất sinh lời của ngân hàng Athanasoglou (2008) đã mở rộng nghiên cứu này bằng cách cho rằng việc tăng nguồn vốn sẽ làm tăng thu nhập kỳ vọng, với vốn chủ sở hữu đóng vai trò như một tấm chắn an toàn cho hoạt động kinh doanh ngân hàng Mối liên hệ tích cực giữa vốn chủ sở hữu và tỷ suất sinh lời đã được khẳng định qua hoạt động M&A và huy động vốn từ thị trường chứng khoán Hơn nữa, việc gia tăng thu nhập kỳ này cũng dẫn đến tăng tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong kỳ sau Cuối cùng, giả thuyết thông tin thị trường cân xứng cho phép ngân hàng có tỷ suất sinh lời tốt truyền tải thông tin đáng tin cậy ra bên ngoài thông qua nguồn vốn cao hơn Do đó, tỷ lệ vốn chủ sở hữu nên được xem như một biến nội sinh trong mô hình.

Cấu trúc tài sản (L/A) ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại, với tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tài sản là chỉ số đánh giá chính Nghiên cứu cho thấy rằng khi danh mục tài sản bao gồm nhiều khoản cho vay hơn, lợi nhuận ngân hàng sẽ tăng, dẫn đến tỷ suất sinh lời cao hơn Mặc dù việc nắm giữ tài sản này có thể làm tăng chi phí, nhưng lợi nhuận ngân hàng cũng sẽ tăng theo, như đã chỉ ra bởi Trujillo-Ponce (2013) và Syafri (2012).

• Tiền gửi của khách hàng (DEP)

Nghiên cứu của Trujillo-Ponce (2013) về 89 ngân hàng thương mại Tây Ban Nha trong giai đoạn 1999-2000 đã chỉ ra mối tương quan tích cực giữa tỷ lệ tiền gửi của khách hàng trên tổng nợ phải trả và tỷ suất sinh lời của ngân hàng Tiền gửi của khách hàng được coi là nguồn vốn huy động có chi phí thấp và ổn định nhất; do đó, tỷ lệ tiền gửi càng cao sẽ dẫn đến tỷ suất sinh lời càng lớn.

• Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GPD)

Khi nền kinh tế phát triển thuận lợi, các doanh nghiệp đạt lợi nhuận và có khả năng trả nợ, điều này giúp các ngân hàng thương mại duy trì chất lượng tín dụng tốt và tăng tỷ suất sinh lời Ngược lại, khi kinh tế suy thoái, chất lượng danh mục cho vay giảm sút, dự phòng rủi ro tín dụng tăng lên, dẫn đến sự sụt giảm tỷ suất sinh lời của ngân hàng.

Theo Pasiouras và Kosmidou (2007) cùng Neely và Wheelock (1997), có mối quan hệ dương giữa tăng trưởng GDP và tỷ suất sinh lời của ngân hàng Bài luận văn này sử dụng tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm để phân tích mối tương quan giữa tình hình kinh tế và tỷ suất sinh lời của các ngân hàng.

Lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định gửi tiền và vay mượn của khách hàng, từ đó tác động đến chi phí và thu nhập của ngân hàng thương mại (NHTM), ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của các NHTM Bài luận này sử dụng tỷ lệ lạm phát hàng năm dựa vào chỉ số CPI để phân tích Thông tin chi tiết về các biến được tóm tắt trong bảng bên dưới.

Bảng 4.1 Các biến trong mô hình nghiên cứu

Biến Đo lường Ký hiệu

Tỷ suất sinh lời Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu ROE

1: NHTMCP do nhà nước nắm cổ phần chi phối 0: NHTMCP

Cornett và cộng sự (2008),Dietrich và Wanzenried (2014)

Quy mô ngân hàng Logarit tự nhiên tổng tài sản SIZE +

Emery (1971), Akhavein và cộng sự (1997), Bourke (1989), Molyneux và Thornton

Chi phí hoạt động Chi phí hoạt động/Thu nhập hoạt động OC -

Alexiou và Sofoklis (2009), Dietrich và Wanzenried (2011

Rủi ro tín dụng Dự phòng rủi ro cho vay/Dư nợ cho vay CR -

Dietrich và Wanzenried (2009), Trujiloo-Ponce (2013)

Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản CAP - Athanasoglou

Cấu trúc tài sản Dư nợ cho vay/Tổng tài sản L/A + Trujillo-Ponce

Tiền gửi khách hàng Tiền gửi khách hàng/Tổng nợ phải trả DEP + Trujillo-Ponce

Tốc độ tăng GDP hàng năm GDP +

Lạm phát Tốc độ tăng CPI hàng năm CPI +

Kunt và HuiZinga (1999),Alexious và Sofoklis (2009),

Nguồn: Tác giả xây dựng

Dữ liệu nghiên cứu

Dữ liệu trong bài luận văn được thu thập từ báo cáo tài chính đã được kiểm toán của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) Việt Nam trong giai đoạn 2007-2014 Sau khi loại bỏ các ngân hàng có quá trình sáp nhập, hợp nhất và những ngân hàng không công bố thông tin đầy đủ, nghiên cứu đã chọn ra 20 ngân hàng, bao gồm 3 NHTMCP do nhà nước nắm cổ phần chi phối và 17 NHTM cổ phần, với tổng cộng 160 quan sát được sử dụng cho mục đích nghiên cứu.

Bài nghiên cứu này sử dụng các số liệu vĩ mô được thu thập từ báo cáo thống kê và thông tin công bố trên website của Tổng cục Thống kê Việt Nam cũng như Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.

Kết quả nghiên cứu

Bảng 4.2 Kết quả thống kê mô tả

Variable Mean Std Dev Min Max

Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA

Bảng 4.2 cung cấp thông tin về giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất, giá trị lớn nhất và số mẫu quan sát trong nghiên cứu ROE trung bình đạt 10.08%, với mức thấp nhất là 0.25% (năm 2014 của NCB) và cao nhất là 28.46% (năm 2008 của ACB) Các biến CAP, CR, OC, SIZE, LA, DOP, GDP, CPI có giá trị trung bình lần lượt là 11.35%, 1.29%, 48.22%, 17.77%, 53.02%, 65.55%, 6.14%, 10.72% Giá trị trung bình cao của CAP cho thấy hệ thống ngân hàng Việt Nam vẫn duy trì được hệ số an toàn vốn tối thiểu Hoạt động chủ yếu của hệ thống ngân hàng là cho vay, thể hiện qua chỉ số LA cao, nhưng với giá trị trung bình 53.02%, các ngân hàng cũng đã đa dạng hóa hoạt động kinh doanh để phân tán rủi ro tín dụng.

Theo bảng thống kê mô tả, các biến ROE, CAP, CR, GDP, và CPI có độ lệch chuẩn tương đối thấp, điều này cho thấy tính ổn định cao của dữ liệu, với sự dao động xung quanh giá trị trung bình ở mức nhỏ.

Bảng 4.3 Ma trận tương quan

OWN CAP CR OC Size LA DOP GDP CPI

Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA

Theo ma trận tương quan, hệ số tương quan giữa các biến đều thấp hơn 0.8, cho thấy mô hình nghiên cứu có khả năng bị đa cộng tuyến thấp.

4.4.2 Phân tích định lƣợng Đầu tiên, hồi quy OLS tổng thể được thực hiện để phân tích mối quan hệ giữa hình thức sở hữu và tỷ suất sinh lời Đối với mô hình ước lượng theo phương pháp này tất cả các hệ số đều không thay đổi giữa các đối tượng khác nhau và không thay đổi theo thời gian (Gujarati, 2004).

Bảng 4.4 Kết quả hồi quy theo OLS

Ghi chú: *, **, *** lần lượt tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%

Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA

Kết quả từ hồi quy OLS chỉ ra rằng hình thức sở hữu không ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) Tuy nhiên, độ tin cậy và hiệu quả của các hệ số trong phân tích dữ liệu bảng có thể bị đặt dấu hỏi do mô hình OLS không xem xét các yếu tố không thể thu thập hoặc ảnh hưởng riêng lẻ của từng ngân hàng Để giải quyết vấn đề về các yếu tố không quan sát được, mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (RE) và ảnh hưởng cố định (FE) đã được áp dụng.

Bảng 4.5 Kiểm định Hausman Test

Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(8) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B)

Prob>chi2 = 0.8913 (V_b-V_B is not positive definite)

Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA

Theo bảng 4.5, kết quả kiểm định giữa mô hình FE và RE cho thấy p-value là 0.8913, lớn hơn mức ý nghĩa 5%, do đó không có đủ bằng chứng để bác bỏ giả thuyết H0 Điều này đồng nghĩa với việc không có sự tương quan giữa sai số và các biến giải thích, và mô hình phù hợp được chọn là RE Để phân biệt giữa RE và Pooled OLS, phương pháp phân tử Lagrange (LM) cùng với kiểm định Breusch-Pagan đã được áp dụng để xác định tính phù hợp của ước lượng (Baltagi, 2008).

Bảng 4.6 Kiểm định Breusch-Pagan

Test: Var(u) = 0 chibar2(01) = 19.75 Prob > chibar2 0.0000

Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA

Dựa vào kết quả kiểm định, với p-value = 0.0000 nhỏ hơn mức ý nghĩa 5%, chúng ta có đủ bằng chứng để bác bỏ giả thuyết H0 Điều này cho thấy có sự khác biệt sai số giữa các đối tượng khác nhau, vì vậy phương pháp RE được lựa chọn.

Sau khi thực hiện các kiểm định để lựa chọn mô hình giữa OLS, RE và FE, mô hình RE đã được xác định là phù hợp nhất cho dữ liệu nghiên cứu của bài luận văn Kết quả hồi quy theo phương pháp RE được trình bày như sau:

Bảng 4.7 Kết quả hồi quy theo RE

Ghi chú: *, **, *** lần lượt tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%

Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA

Kết quả hồi quy cho thấy các biến CAP, OC, CPI có ý nghĩa thống kê ở mức 1%, trong khi biến Size có ý nghĩa ở mức 5% và biến CR có ý nghĩa ở mức 10% Hệ số hồi quy chỉ ra rằng CAP và CR có ảnh hưởng đáng kể đến mô hình.

OC có mối quan hệ nghịch biến với ROE, tức là khi tỷ lệ vốn chủ sở hữu giảm mà các yếu tố khác không thay đổi, ROE sẽ tăng lên Tương tự, khi tỷ lệ dự phòng rủi ro cho vay trên dư nợ cho vay giảm, ROE cũng sẽ tăng nếu các yếu tố khác được giữ nguyên Ngược lại, các biến Size và CPI lại có mối quan hệ đồng biến với ROE, có nghĩa là khi một trong hai biến này tăng lên, ROE cũng sẽ tăng theo Tuy nhiên, các biến OC, OWN và LA không có ý nghĩa thống kê, cho thấy chúng không ảnh hưởng đến sự biến động của ROE.

Kỳ vọng kết quả của biến OWN không có ý nghĩa thống kê, dẫn đến hiện tượng nội sinh khi giả thiết về sự không tương quan giữa biến độc lập và sai số bị vi phạm Biến độc lập trong mô hình vừa là biến ngoại sinh tác động đến Y, vừa là biến nội sinh bị sai số tác động Mô hình có biến độc lập là biến nội sinh gọi là mô hình bị hiện tượng nội sinh, làm cho các ước lượng từ hồi quy tuyến tính cổ điển không còn vững (inconsistent) Như đã đề cập, biến CAP được nghi ngờ là biến nội sinh (Athanasoglou, 2008), do đó, bài viết sẽ trình bày các bước xử lý nội sinh bằng phương pháp SGMM Kết quả sẽ được dựa trên mô hình system GMM hai bước, sử dụng lệnh xtabond2 do Roodman (2009) giới thiệu.

Bảng 4.8 Kết quả hồi quy theo SGMM

Ghi chú: *, **, *** lần lượt tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%

Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA

 Kiểm định độ tin cậy của mô hình:

Bảng 4.9 Kiểm định AR(1), AR(2), Hansen Test

Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -2.39 Pr > z 0.017 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.56 Pr > z 0.578 - Hansen test of overid restrictions: chi2(13) = 9.69 Prob > chi2 = 0.719

(Robust, but weakened by many instruments.)Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA

Dựa vào kết quả hồi quy, p-value cho AR(1) là 0.017, nhỏ hơn 5%, cho thấy có sự tự tương quan bậc 1 và bác bỏ giả thuyết H0 Trong khi đó, p-value cho AR(2) là 0.578, lớn hơn 5%, cho thấy không đủ bằng chứng để bác bỏ H0, tức là mô hình không có tự tương quan bậc 2 Kiểm định Hansen cũng cho p-value là 0.719, lớn hơn 5%, đồng nghĩa với việc chấp nhận giả thuyết H0, xác nhận tính hiệu lực của mô hình và tính phù hợp của biến công cụ Tóm lại, tất cả các kết quả trong SGMM đều có ý nghĩa.

Th ảo luận kết quả nghiên cứu

Nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời của các Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, dựa trên bằng chứng thực nghiệm Mô hình OLS được sử dụng để kiểm định mối quan hệ giữa hình thức sở hữu nhà nước và cấu trúc vốn, trong khi mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên giải quyết vấn đề không đồng nhất Kết quả cho thấy hình thức sở hữu nhà nước không tác động đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng, do sự hiện diện của yếu tố nội sinh trong mô hình Theo Athanasoglou (2008), biến CAP (tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng tài sản) là biến nội sinh, và phương pháp GMM được áp dụng để khắc phục vấn đề này Mô hình động GMM giúp xử lý dữ liệu chuỗi thời gian ngắn và cải thiện độ chính xác khi có hiện tượng nội sinh của biến CAP.

Mô hình SGMM cho thấy hình thức sở hữu ngân hàng có mối tương quan âm với tỷ suất sinh lời ở mức ý nghĩa 5%, với hệ số hồi quy = -0.033, cho thấy ngân hàng thương mại cổ phần do nhà nước nắm cổ phần chi phối có tỷ suất sinh lời thấp hơn so với ngân hàng thương mại cổ phần Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Kiều Hữu Thiện và các tác giả quốc tế khác Nguyên nhân có thể là do các ngân hàng thương mại cổ phần nhà nước chủ yếu cho vay các doanh nghiệp nhà nước, vốn hoạt động không hiệu quả và thường được áp dụng lãi suất thấp, ảnh hưởng đến thu nhập của ngân hàng Thêm vào đó, các ngân hàng này còn thực hiện chính sách của Nhà nước và đầu tư vào các dự án xã hội với lợi suất thấp Do đó, việc giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước trong các ngân hàng thương mại cổ phần là cần thiết để tối đa hóa tỷ suất sinh lời và phát huy thế mạnh của hệ thống ngân hàng Việt Nam.

Quy mô ngân hàng có mối quan hệ tích cực với tỷ suất sinh lời, với mức ý nghĩa 1% Điều này cho thấy rằng khi quy mô ngân hàng tăng lên, tỷ suất sinh lời cũng sẽ gia tăng Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Emery.

Các nghiên cứu của Akhavein và cộng sự (1997), Bourke (1989), Molyneux và Thornton (1992), Bikker và Hu (2002), Goddard (2004) cho thấy kết quả khác biệt so với nghiên cứu của Stiroh và Rumble (2006) So với các ngân hàng trên thế giới, quy mô của các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) tại Việt Nam vẫn còn khá khiêm tốn, do đó, việc gia tăng quy mô là cần thiết để nâng cao sức cạnh tranh và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng này.

NHTMCP Việt Nam hiện nay không chỉ không làm giảm hiệu quả hoạt động do chi phí hành chính, mà còn góp phần nâng cao tiềm lực cạnh tranh cho các ngân hàng Kết quả này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh hoạt động sát nhập ngân hàng diễn ra sôi động, khi hai hoặc nhiều ngân hàng hợp nhất sẽ tạo ra quy mô lớn hơn, từ đó cải thiện khả năng cung ứng vốn và tăng tỷ suất sinh lời.

Nghiên cứu cho thấy tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động có mối quan hệ nghịch biến với tỷ suất sinh lời của ngân hàng, với mức ý nghĩa 1% Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trước đây của Athanasoglou (2008), Alexiou và Sofoklis (2009), Trujillo-Ponce (2013) và kỳ vọng ban đầu Điều này cho thấy quản lý chi phí hoạt động là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến lợi nhuận của ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam Sự gia tăng chi phí hoạt động dẫn đến giảm lợi nhuận và tỷ suất sinh lời Do đó, để nâng cao tỷ suất sinh lời, các ngân hàng cần kiểm soát chi phí hoạt động hiệu quả hơn.

Bài luận cho thấy không có mối quan hệ giữa các chỉ số tài chính như tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tài sản, tỷ lệ dự phòng rủi ro cho vay trên dư nợ cho vay, tỷ lệ tiền gửi khách hàng trên tổng nợ phải trả, và tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản với tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) Việt Nam Điều này chỉ ra rằng các yếu tố như dư nợ cho vay, dự phòng rủi ro, tiền gửi khách hàng và vốn chủ sở hữu không ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời trong giai đoạn hiện tại Xu hướng hiện nay cho thấy các NHTMCP đang mở rộng sang lĩnh vực phi tín dụng, và chỉ những khoản tín dụng chất lượng tốt mới có khả năng gia tăng lợi nhuận Kết quả cũng cho thấy tiền gửi khách hàng không tác động đến tỷ suất sinh lời, điều này trái ngược với các nghiên cứu trước đây Nguyên nhân có thể là do NHTMCP chưa được tự do trong việc điều chỉnh lãi suất huy động, dẫn đến sự đồng nhất trong lãi suất trên thị trường Hơn nữa, tỷ lệ vốn chủ sở hữu cũng không có ý nghĩa thống kê, khác với các nghiên cứu trước đây cho rằng vốn chủ sở hữu cao sẽ tăng tỷ suất sinh lời Sự phức tạp trong cấu trúc vốn của các ngân hàng, với tình trạng sở hữu chéo, đã làm méo mó bản chất của vốn chủ sở hữu trong nguồn vốn của NHTMCP Việt Nam.

CPI đóng vai trò quan trọng trong việc phản ánh tình hình kinh tế vĩ mô, với mức ý nghĩa 10% và có mối tương quan dương với tỷ suất sinh lời Nghiên cứu của Alexious và Sofoklis (2009), Kasman (2010), cùng Kunt và HuiZinga (1999) cho thấy khi lạm phát tăng, tỷ suất sinh lời của ngân hàng cũng tăng theo Điều này xảy ra vì lãi suất cho vay tăng nhanh hơn lãi suất huy động và các chi phí khác, dẫn đến thu nhập tăng cao hơn chi phí, từ đó cải thiện tỷ suất sinh lời Ngược lại, tốc độ tăng trưởng GDP không có ảnh hưởng rõ rệt đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng, kết quả này cũng được xác nhận trong nghiên cứu của Trujillo-Ponce (2013) đối với các ngân hàng thương mại Tây Ban Nha trong giai đoạn 1999-2009, cho thấy chu kỳ kinh tế không có tác động đáng kể đến hoạt động của ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam.

Mô hình nghiên cứu cho thấy hình thức sở hữu nhà nước tác động đến tỷ suất sinh lời của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam Cụ thể, các ngân hàng thương mại cổ phần có tỷ suất sinh lời cao hơn so với các ngân hàng do nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối Ngoài ra, quy mô tổng tài sản, tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập, và tỷ lệ lạm phát được đại diện bởi chỉ số CPI cũng có ảnh hưởng đáng kể đến tỷ suất sinh lời của các ngân hàng này.

Chương 4 trình bày mô hình nghiên cứu thực nghiệm nhằm phân tích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lời (ROE) và hình thức sở hữu của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam Mô hình bao gồm các biến độc lập như hình thức sở hữu (OWN) và các biến kiểm soát như quy mô tổng tài sản (SIZE), chi phí hoạt động (OC), rủi ro tín dụng (CR), vốn chủ sở hữu (CAP), tỷ lệ dư nợ cho vay/tổng tài sản (LA), tỷ lệ tiền gửi khách hàng/tổng nợ phải trả (DEP), tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) và lạm phát (CPI) Biến CAP được xem như biến nội sinh, và phương pháp hồi quy SGMM được áp dụng để xử lý nội sinh Kết quả cho thấy hình thức sở hữu nhà nước có ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng, với hệ số hồi quy âm cho thấy các ngân hàng có cổ phần nhà nước thấp hơn về tỷ suất sinh lời so với ngân hàng tư nhân Ngoài ra, quy mô tổng tài sản và lạm phát tăng lên sẽ dẫn đến tỷ suất sinh lời cao hơn, trong khi tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động cao lại làm giảm tỷ suất sinh lời.