Khủng khoản nợ công và những tác động

Khủng khoản nợ công và những tác động

0 PUBLIC FINANCE CRISIS 1 Phần mở đầu Quản lý tài chính công có thể nói là một việc làm thường xuyên mang tính chiến lược của các Chính phủ, tập trung các giải pháp, chính sách mang tầm vĩ mô đối với tình hình tài chính công để đảm bảo rằng: nguồn tài chính của Chính phủ vẫn thực hiện được việc thu chi và dự trữ để điều tiết nền tài chính, kinh tế trong nước được ổn định và phát triển bền vững. Chính vì vậy, mà việc nghiên cứu nguyên nhân và hậu quả tác động của các cuộc khủng hoảng nợ công ở các quốc gia đã và đang xảy ra là điều mà các học viên Cao học khối ngành kinh tế cần phải phân tích và nghiên cứu để tìm ra các giải pháp tối ưu, nhằm hạn chế các cuộc khủng hoảng nợ công và tác động của nó xảy ra trong tương lai. Việc thực hiện đề tài “Khủng khoản nợ công và những tác động” cũng không nằm ngoài mục đích đó. Việc tìm hiểu, phân tích và nghiên cứu các cuộc khủng hoảng đã và đang xảy ra cần phải đặt vào các điều kiện, hoàn cảnh nhất định đối với mỗi nền kinh tế, mỗi quốc gia. Nên, việc tìm ra các giải pháp tối ưu để hạn chế sự tác động của khủng khoảng nợ công là điều hết sức khó khăn và phức tạp. Đặc biệt là với nền kinh tế toàn cầu hóa, sự đan xen, giao thoa và cả những ảnh hưởng trong quá trình quản lý nền tài chính toàn cầu ngày nay. Với sự hạn chế về kiến thức và thời gian, nên rất mong nhận được sự góp ý của các bậc Thầy/Cô, các nhà nghiên cứu, các học giả và các bạn để việc tiếp cận, nghiên cứu và đưa ra các giải pháp nhằm xây dựng một cơ chế quản lý tài chính công được hiệu quả hơn cho Chính phủ Việt Nam trong tương lai. Đề tài này được thực hiện bởi sự hướng dẫn của TS. Diệp Gia Luật – Giảng viên khoa Tài chính nhà nước, Trường ĐH Kinh tế TP.HCM. Trường ĐH Kinh tế TP.Hồ Chí Minh Mùa Hè năm 2011 T ậ p th ể h ọ c viên Cao h ọ c Kinh t ế - L ớ p Đêm 11.K20 th ự c hi ệ n: 1. Nguy ễ n Đ ặ ng T ấ n Phú 2. Hoàng Hà Anh 3. Phạm Thụy Phượng Uyên 4. Nguyễn Lê Hiền 5. Đặng Thanh Huyền 6. Ph ạ m Th ị Thu Vân 7. Cao Phương Hạnh 8. Vũ Thị Bích Vân 9. Trần Thị Phương Thảo 10. Lê Mỹ Nhật Hoàng & 11. Nguy ễ n Thanh Toàn ( Phụ trách thực hiện ) 2 MỤC LỤC Phần mở đầu Phần một: KHÁI NIỆM VỀ KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG I. Khái niệm ………………………………………………………………………….03 II. Nguyên nhân của các cuộc khủng hoảng nợ công ……………………………… 05 III. Phương thức đánh giá mức độ an toàn đối với nợ công ………… 06 Phần hai: KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG & NHỮNG TÁC ĐỘNG I. Các cuộc khủng hoảng nợ công đã và đang xay ra ………………………….……11 II. Những tác động đến các chính sách tài chính – tiền tệ ………………………… 29 III. Những hệ lụy đến tình hình chính trị - xã hội …………………… 31 Phần ba: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG I. Một số bài học về chính sách quản lý tài chính công ………………………….32 II. Những giải pháp hạn chế tác động của khủng hoảng nợ công ……………… 35 III. Sự cần thiết cho liên kết ……………………………………………………… 39 KẾT LUẬN o0o 3 KHÁI NIỆM VỀ KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG I. KHÁI NIỆM 1. Nợ công là gì?  Nợ công là tổng giá trị các khoản tiền mà Chính phủ phải đi vay nhằm tài trợ cho các khoản thâm hụt ngân sách lũy kế tính đến một thời điểm nhất định. Nợ công là hệ quả của việc chi tiêu nguồn tài chính công bất hợp lý ở một quốc gia.  Chi tiêu công bao gồm: các khoản chi để duy trì bộ máy nhà nước, chi đầu tư phát triển, chi các mục tiêu văn hóa-xã hội, chi quốc phòng, chi trả nợ nước ngoài và dự phòng. Mỗi quốc gia đều phải cân đối mức thu chi. Khi thu không đủ chi, nhà nước phải đi vay dẫn đến việc hình thành nợ công.  Nợ công xuất phát từ nhu cầu chi tiêu của Chính phủ, khi chi tiêu của Chính phủ lớn hơn số thuế, phí, lệ phí thu được thì Chính phủ phải đi vay trong hoặc ngoài nước với các phương thức khác nhau để trang trải cho các khoản thâm hụt ngân sách. Các khoản vay này sẽ phải hoàn trả gốc và lãi khi đến hạn, Chính phủ sẽ phải thu thuế tăng lên để bù đắp hoặc đi vay thêm một khoản khác để trả các khoản nợ đáo hạn này.  Hay nói đúng hơn, nợ công chỉ là sự lựa chọn thời gian đánh thuế: hôm nay hay ngày mai, thế hệ này hay thế hệ sau. Vay nợ thực chất là cách đánh thuế dần dần, được hầu hết Chính phủ các nước sử dụng để tài trợ cho các hoạt động chi ngân sách. Ngoài ra, Chính phủ còn thực hiện việc đầu tư của mình để có thể bù đắp lại phần nào các khoản thâm hụt ngân sách, thông qua các doanh nghiệp quốc doanh. Phân loại nợ công:  Theo nguồn gốc Nợ trong nước: được thực hiện bằng cách phát hành trái phiếu Chính phủ là chứng chỉ nhận nợ của Chính phủ để phát hành vay vốn của các tầng lớp dân cư và các tổ chức kinh tế, xã hội. Trái phiếu Chính phủ tồn tại dưới các hình thức:  Tín phiếu kho bạc: là trái phiếu chính phủ ngắn hạn, thời hạn dưới một năm, được phát hành để huy động vốn nhằm giải quyết mất cân đối thu chi tiền mặt tạm thời trong năm tài chính.  Trái phiếu kho bạc: là trái phiếu trung và dài hạn, có thời hạn trên một năm được phát hành để huy động vốn nhằm giải quyết bội chi ngân sách đã được Quốc hội phê chuẩn. Phần một 4  Trái phiếu đầu tư: là loại trái phiếu chính phủ trung và dài hạn, có thời hạn trên một năm được phát hành để huy động vốn cho các công trình cụ thể và cho Quỹ hỗ trợ phát triển theo kế hoạch đầu tư đã được duyệt của Nhà nước . Nợ nước ngoài: là khoản vay ngắn hạn, trung - dài hạn phải trả lãi hoặc không phải trả lãi do Chính phủ, doanh nghiệp và tổ chức khác trong nước vay của Chính phủ nước ngoài, tổ chức tài chính quốc tế, tổ chức và cá nhân nước ngoài. Các hình thức vay nợ nước ngoài:  Vay hỗ trợ phát triển chính thức: là hoạt động hợp tác phát triển giữa Nhà nước hoặc Chính phủ với nhà tài trợ là Chính phủ nước ngoài, các tổ chức tài trợ song phương và các tổ chức liên quốc gia hoặc liên Chính phủ.  Vay thương mại nước ngoài của Chính phủ: tùy theo nhu cầu đầu tư phát triển, Chính phủ có thể huy động nguồn vốn vay thương mại nước ngoài thông qua các hình thức vay trực tiếp như vay tài chính, vay tín dụng xuất khẩu, phát hành trái phiếu chính phủ ra thị trường vốn Quốc tế hoặc các hình thức phù hợp khác, trong khuôn khổ hạn mức vay thương mại hàng năm.  Theo thời hạn khoản nợ: - Nợ ngắn hạn: Là các khoản nợ có kì hạn dưới 1 năm - Nợ trung hạn: Là các khoản nợ có kì hạn từ 1 năm đến 10 năm - Nợ dài hạn: Là các khoản nợ có kì hạn trên 10 năm 2. Khủng hoảng nợ công Khủng hoảng nợ công là khi các nguồn thu ngân sách của Chính phủ không đủ cung ứng cho các hoạt động chi tiêu ngân sách trong một kỳ, số nợ lên đến mức khổng lồ không đủ khả năng chi trả và dẫn đến tình trạng vỡ nợ. X > Y  X – Y = M M: Nguồn dự trữ Nguồn thu ngân sách(X) Các khoản chi (Y) X’ = Y’  X’ – Y’ = 0 Ngân khố trống rỗng Nguồn thu ngân sách(X’) Các khoản chi (Y’) X’’ < Y’’  X’’ – Y’’ = (-) X’’ + ω β + ε α . . = Y’’ Nguồn thu ngân sách(X’’) Các khoản chi (Y’’) Vay nước ngoài( ε α . ) Vay trong ngoài( ω β . ) Y’’ >> X’’ + ω β + ε α . .  5 II. NGUYÊN NHÂN CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG 1. Nguyên nhân bên trong – chủ quan Chính phủ của quốc gia nào cũng phải chi tiêu cho những việc phục vụ lợi ích cung của người dân, cho xã hội như các công trình công cộng, các dịch vụ công ích hay lương và chi phí hoạt động của bộ máy nhà nước, các chương trình kinh tế, xã hội, văn hoá, giáo dục, y tế, an ninh, quốc phòng hoặc khi các doanh nghiệp quốc doanh, có quy mô lớn trong nền kinh tế rơi vào tình trạng phá sản, Chính phủ cũng phải có những chính sách ưu đãi giảm thuế hay hỗ trợ kinh phí, Tất cả những chi tiêu đó đều phải lấy tư ngân sách của Chính phủ. Khi ngân sách không đủ buộc Chính phủ phải đi vay và hình thành nên nợ công. Mặc khác, khi việc tăng mạnh chi tiêu từ ngân sách nhà nước thì sự kiểm soát chi tiêu và quản lý nợ của Chính phủ sẽ khó khăn và phức tạp hơn, dẫn đến không chặt chẽ được thể hiện bởi tình trạng thất thoát, lãng phí trong đầu tư và chi tiêu, tệ tham nhũng, …. Tất cả những điều ấy cũng trở thành những nguyên nhân không kém phần quan trọng gây nên khung hoảng nợ công. Trong khi đó, các nguồn thu (chủ yếu từ thuế) tăng không kịp với nhu cầu chi, thậm chí một số loại thuế chịu áp lực phải cắt giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau, đặc biệt như thuế quan và phí hải quan của hầu hết các nước phải cắt giảm hoặc loại bỏ phù hợp với các quy định của WTO và các thoả thuận thương mại khác mà họ tham gia. Trong khi đó, vấn đề quản lý các nguồn thu, nhất là từ thuế, gặp không ít khó khăn do tình trạng trốn thuế, tệ tham nhũng, hối lộ, kiểm soát không chặt và xử lý không nghiêm của các cơ quan chức năng. Điều này cũng làm cho nguồn thu ngân sách cho Chính phủ bị giảm. Ở một khía cạnh khác, nếu tỷ lệ vay nợ nước ngoài chiếm tỷ trọng cao trong các khoản vay nợ của Chính phủ cũng sẽ góp phần sự rủi ro trong quá trình quản lý nợ công. Hơn nữa, việc vay nợ của Chính phủ sẽ làm giảm tiết kiệm của quốc gia và tích luỹ vốn. Vì số thuế cắt giảm được bù đắp bằng cách vay nợ, nên sẽ khuyến khích thế hệ hiện tại tiêu dùng nhiều hơn, số người thất nghiệp giảm đi mặc dù lạm phát có thể cao hơn. Tuy nhiên, vay nợ để lại gánh nặng nợ cho thế hệ tương lai và các thế hệ tương lai phải sống trong một quốc gia nợ nần lớn hơn, nguồn vốn dữ trữ quốc gia lại nhỏ hơn. Đây có thể xem là nguyên nhân cho cuộc khủng hoảng nợ công trong tương lai của một quốc gia, khi Chính phủ hiện thời thực hiện các chính sách kích cầu để tăng trưởng kinh tế, ổn định xã hội, mà không cân bằng được thu chi trong chính sách tài khóa hiện tại của mình. 2. Nguyên nhân bên ngoài – khách quan Cùng với sự giúp đỡ, hỗ trợ của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), ngân hàng thế giới (WB). Đổi lại, các Chính phủ sẽ phải thực hiện những điều kiện hà khắc như: khu vực công phải cắt giảm tối thiểu, cắt giảm trợ cấp và chi tiêu cho khu vực công. Điều này sẽ gặp phải sự chống đối khá quyết liệt từ người dân và Chính phủ các nước phải cân đối. 6 Bên cạnh hoạt động xuất nhập khẩu, dòng vốn từ bên ngoài (FDI, FPI, ODA và các khoản vay khác), trong đó vốn vay chiếm một tỷ lệ không nhỏ. Với việc dòng vốn đầu tư nước ngoài chiếm một tỷ lệ quá lớn trong cơ cấu vốn đầu tư, nền kinh tế cũng rất dễ bị tổn thương một khi kinh tế thế giới ngưng trệ, tình trạng phụ thuộc quá nhiều vào các dòng vốn đầu tư nước ngoài kéo dài sẽ góp phần không nhỏ vào cuộc khủng hoảng nợ công xảy ra trong tương lai. III. PHƯƠNG THỨC ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ AN TOÀN ĐỐI VỚI NỢ CÔNG 1. Cách tính nợ công Nợ công thường được tính toán tại từng thời kỳ, giai đoạn. Tuy nhiên, xung quanh khái niệm và nội hàm của nợ công ở trên thì vẫn còn nhiều quan điểm chưa thống nhất. Theo Ngân hàng thế giới (World Bank - WB) và Quỹ Tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund - IMF) thì nợ công:  Theo nghĩa rộng là nghĩa vụ nợ của khu vực công, bao gồm: các nghĩa vụ nợ của Chính phủ trung ương, các cấp chính quyền địa phương, ngân hàng trung ương và các tổ chức độc lập (nguồn vốn hoạt động do ngân sách nhà nước quyết định hay trên 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước, và trong trường hợp vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay).  Theo nghĩa hẹp, nợ công bao gồm: nghĩa vụ nợ của Chính phủ trung ương, các cấp chính quyền địa phương và nợ của các tổ chức độc lập được chính phủ bảo lãnh thanh toán. Tùy vào thể chế kinh tế - chính trị của mỗi quốc gia mà phương thức xác định nợ công cũng có sự khác nhau. Ở Việt Nam, Luật quản lý nợ công năm 2009 quy định, nợ công bao gồm: nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương.  Nợ chính phủ là khoản nợ phát sinh từ các khoản vay trong nước, nước ngoài, được ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ hoặc các khoản vay khác do Bộ Tài chính ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định của pháp luật. Nợ chính phủ không bao gồm khoản nợ do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực hiện chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ.  Nợ chính quyền địa phương là khoản nợ do Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương (sau đây gọi chung là Ủy ban nhân dân cấp tỉnh) ký kết, phát hành hoặc uỷ quyền phát hành.  Nợ được Chính phủ bảo lãnh là khoản nợ của doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay trong nước, nước ngoài được Chính phủ bảo lãnh. Như vậy, các khoản vay như: vốn ODA (Official Development Assistance), phát hành trái phiếu chính phủ (trong và ngoài nước), trái phiếu công trình đô thị, hay một tập đoàn kinh tế vay nợ nước ngoài được Chính phủ bảo lãnh đều được xem là 7 nợ công. Việc đi vay của Chính phủ có thể được thực hiện thông qua phát hành trái phiếu chính phủ để vay từ các tổ chức, cá nhân. Ngoài việc vay bằng cách phát hành trái phiếu nói trên, chính phủ cũng có thể vay tiền trực tiếp từ các ngân hàng thương mại, các tổ chức tài chính quốc tế như Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF), ngân hàng thế giới (WB). Bên cạnh đó, nợ công cũng bao gồm cả những khoản nợ tiềm tàng như tiền trợ cấp hưu trí, các khoản bảo hiểm xã hội mà Chính phủ sẽ phải chi trả, hay nợ của doanh nghiệp quốc doanh được Nhà nước bảo trợ. 2. Đánh giá mức độ an toàn của nợ công Để đánh giá, đo lường mức an toàn của nợ công, người ta sử dụng tỷ lệ phần trăm (%) so với tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product - GDP). Tiêu chí tỷ lệ nợ công/GDP được coi là chỉ số đánh giá phổ biến nhất cho cái nhìn tổng quát về tình hình nợ công nhằm xác định mức an toàn nợ công của một quốc gia. Mức độ an toàn được thể hiện qua việc nợ công có vượt ngưỡng an toàn tại một thời điểm hay giai đoạn nào đó hay không. Để bảo đảm an toàn của nợ công, các nước thường sử dụng các tiêu chí sau làm giới hạn vay và trả nợ: Thứ nhất, giới hạn nợ công không vượt quá 50% - 60% GDP hoặc không vượt quá 150% kim ngạch xuất khẩu. Thứ hai, dịch vụ trả nợ công không vượt quá 15% kim ngạch xuất khẩu và dịch vụ trả nợ của chính phủ không vượt quá 10% chi ngân sách. Ngân hàng Thế giới cũng đưa ra mức quy định ngưỡng an toàn nợ công là 50% GDP. Theo khuyến cáo của các tổ chức quốc tế, tỷ lệ hợp lý với trường hợp các nước đang phát triển nên ở mức dưới 50% GDP. Tuy nhiên, trên thực tế không có hạn mức an toàn chung cho các nền kinh tế và không nên lấy con số phần trăm trên GDP để khẳng định nợ công an toàn hay rủi ro. Xét về bản chất của vấn đề nợ công, tỷ lệ nợ công/GDP chỉ phản ảnh một phần nào đó về mức độ an toàn hay rủi ro của nợ công. Còn lấy tỷ lệ đó mà khẳng định nợ công an toàn thì chưa có cơ sở. Chẳng hạn, Hoa Kỳ có tỉ lệ nợ bằng 96% GDP, nhưng vẫn được xem là ở ngưỡng an toàn bởi năng suất lao động cao nhất thế giới là cơ sở đảm bảo bền vững cho việc trả nợ. Nhật Bản có số nợ tương đương với 200 % GDP vẫn được coi là ở ngưỡng an toàn. Trong khi đó, nhiều nước có tỷ lệ nợ trên GDP thấp hơn rất nhiều nhưng đã rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ như: Venezuela năm 1981 tỷ lệ đó là 15% GDP, tương tự với Thái Lan năm 1996; trường hợp Argentina năm 2001 là 45% GDP; Ukraina năm 2007 chỉ với 13 % GDP và Rumani là 20% GDP. Mới đây là trường hợp của Hy Lạp với tỷ lệ nợ lên đến 113,5 % GDP, Ireland ước khoảng 98,5 % GDP. Như vậy, mức độ an toàn hay nguy hiểm của nợ công không chỉ phụ thuộc vào tỷ lệ nợ/GDP mà còn phụ thuộc vào sức khỏe tài chính cũng như khả năng trả nợ khi đến hạn của từng nước. Điều quan trọng là chúng ta phải giám sát được thực trạng kinh tế vĩ mô. Nợ công và nợ tư xuất phát từ tình hình tài chính, dựa trên tình hình kinh tế quốc gia, thế giới. 8 Chính vì vậy, để xác định, đánh giá đúng đắn mức độ an toàn của nợ công, không thể chỉ quan tâm đến tỷ lệ nợ/GDP, mà cần phải xem xét nợ công một cách toàn diện trong mối liên hệ với hệ thống các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô của nền kinh tế quốc dân ở một quốc gia nhất định: tốc độ và chất lượng tăng trưởng kinh tế, năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn (qua tiêu chí ICOR), tỉ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa và mức đầu tư toàn xã hội, Bên cạnh đó, những tiêu chí như: cơ cấu nợ công, tỷ trọng các loại nợ, cơ cấu lãi suất, thời gian trả nợ, … cũng cần được phân tích kỹ lưỡng khi đánh giá tính bền vững của nợ công.  Đánh giá tính ổn định nợ nước ngoài theo mức ngưỡng của HIPCs:  Tỷ lệ NPV của nợ/xuất khẩu (NPV/X): đo lường hiện giá thuần của nợ nước ngoài liên quan đến khả năng trả nợ của quốc gia từ nguồn thu xuất khẩu.  Tỷ lệ NPV của nợ/thu ngân sách nhà nước (NPV/DBR): đo lường hiện giá thuần của nợ nước ngoài liên quan đến khả năng trả nợ của quốc gia lấy từ nguồn thu ngân sách nhà nước. Chỉ tiêu thứ hai chỉ được sử dụng nếu như đáp ứng hai điều kiện: (i) tỷ lệ xuất khẩu/GDP (X/GDP) phải lớn hoặc bằng 30% và (ii) tỷ lệ thu ngân sách nhà nước/GDP ( DBR/GDP) phải lớn hơn 15%.  Dịch vụ nợ/xuất khẩu (TDS/X) và dịch vụ nợ/nguồn thu ngân sách (TDS/DBR): là những chỉ tiêu đo lường tính lỏng được Ngân hàng Thế giới và IMF đưa vào để đánh giá mức độ bền vững nợ công. TDS/X đo lường khả năng thanh toán dịch vụ nợ từ nguồn thu xuất khẩu. Còn TDS/DBR đo lường khả năng thanh toán dịch vụ nợ từ thu ngân sách nhà nước. Một quốc gia đảm bảo tính lỏng, TDS/X phải thấp hơn 15% và TDS/DBR thấp hơn 10%. Một quốc gia được xem là an toàn nếu như NPV/GDP nhỏ hơn 150%; NPV/DBR nhỏ hơn 250%. Bảng 1: Ngưỡng nợ nước ngoài theo tiêu chuẩn HIPCs Tỷ lệ nợ Mức ngưỡng VN (2005) NPV c ủa nợ/xuất khẩu 150% 36% NPV c ủa nợ/thu ngân sách trừ các khoản hỗ trợ 250% 95% Dịch vụ nợ/xuất khẩu 15% 2% Dịch vụ nợ/nguồn thu ngân sách trừ các khoản hỗ trợ 10% 6% Nguồn: UNDP  Đánh giá sức mạnh thể chế và chất lượng chính sách quản lý nợ nước ngoài Sự ổn định nợ được đánh giá dựa trên các ngưỡng chỉ tiêu nợ được tính toán dựa vào kinh nghiệm lịch sử của các nước HIPCs (Heavily Indebted Poor Countries), nhằm hướng đến ngăn ngừa các cú sốc liên quan đến nợ. Tuy vậy, trong vài năm gần đây, một cách tiếp cận mới mà Ngân hàng Thế giới đưa vào để đánh giá chất lượng quản lý nợ công đó là dựa vào chất lượng chính sách và thể chế. Các quốc gia có chính sách và thể chế tốt thì có thể chống đỡ được mức nợ cao hơn so với mức ổn định nợ cơ bản. 9 Bảng 2: Mức ngưỡng phụ thuộc vào chính sách và thể chế Mức ngưỡng (%) Đánh giá sức mạnh thể chế và chất lượng chính sách Kém CPIA ≤3 Vừa 3< CPIA <3.9 Mạnh CPIA ≥ 3.9 NPV của nợ/GDP 30% 45% 60% NPV của nợ/xuất khẩu 100% 200% 300% NPV của nợ/thu ngân sách trừ đi các khoản hỗ trợ 200% 275% 350% Dịch vụ nợ/GDP 15% 25% 35% Dịch vụ nợ/thu ngân sách trừ các khoản hỗ trợ 20% 30% 40% Nguồn: Ngân hàng Thế giới Cách tiếp cận này đưa ra giá trị mức ngưỡng dựa vào tỷ lệ nợ truyền thống để làm cơ sở đánh giá thể chế và chính sách của quốc gia. Dựa vào giá trị ngưỡng, Ngân hàng Thế giới phân loại 3 mức thực hiện chính sách: kém, vừa và mạnh. Trong quá trình đánh giá chính sách, quản lý được xem là có trọng số lớn nhất. Bảng trên cho thấy, quốc gia thực hiện chính sách mạnh có chỉ số CPIA≥3,9 được xem là có gánh nặng nợ ổn định nếu như tỷ lệ NPV của nợ/GDP ở dưới mức thấp hơn 60%, tỷ lệ NPV của nợ/xuất khẩu thấp hơn 300%, tỷ lệ NPV/thu ngân sách (trừ đi các khoản hỗ trợ) thấp hơn 350%; tỷ lệ dịch vụ nợ/xuất khẩu thấp hơn 35% tỷ lệ dịch vụ nợ/thu ngân sách (trừ đi các khoản hỗ trợ) thấp hơn 40%. Cách tiếp cận này hiện vẫn còn nhiều tranh luận về tính chính xác của nó.  Đánh giá nợ trong nước Bảng 3: Ngưỡng nợ trong nước Tỷ lệ nợ Mức ngưỡng VN N ợ/GDP 20% – 25% 9% N ợ/thu ngân sách 92% – 167% 32% NPV n ợ /thu ngân sách 88% – 127% Dịch vụ nợ / thu ngân sách 28% – 63% 11% Lãi suất/thu ngân sách 4,6% – 6,8% 1,6% Nguồn: UNDP, Dự án VIE/01/010. [...]... 10 Phần hai KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG VÀ SỰ TÁC ĐỘNG I CÁC CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG ĐÃ VÀ ĐANG XẢY RA 1 Khủng hoảng nợ công tại Argentina (cuối năm 2001) Mọi vấn đề bắt đầu từ khi tổng thống Carlos Menem bắt đầu từ nhiệm kỳ năm 1989, nước này rơi vào tình trạng nợ nước ngoài nhiều Để vượt qua khủng hoảng kinh tế, chính phủ đã thực hiện các biện pháp kinh tế và đã đạt được hiệu quả cao Nguồn... GDP suy giảm Hai là, giá vàng bùng nổ: Khi xảy ra khủng hoảng nợ công kéo theo đó là sự bất ổn về sức mạnh của đồng tiền Nơi trú ẩn an toàn của tài sản là vàng, vàng luôn là tiền thật trước khủng hoảng nợ công Và khi người dân đổ xô mua vàng tất yếu sẽ là cho giá vàng tăng cao Ba là, những biến động khó lường về tỷ giá ngoại tệ, từ đó tạo ra những rủi ro nhất định trong việc vay và trả vốn bằng ngoại... trải các khoản nợ và chấp nhận các rủi ro về tăng lạm phát, trong khi không thể làm như vậy đối với các khoản nợ nước ngoài Khủng hoảng nợ công có thể xảy ra sẽ biểu hiện qua: Một là, xuất khẩu giảm: Cuộc khủng hoảng nợ kéo theo một loạt hệ quả tất yếu: tăng trưởng GDP giảm sút, thất nghiệp tăng cao đăc biệt lạm phát tăng cao cũng là vấn đề nan giải Dưới tác động của nợ công làm cho xuất khẩu và tăng... tục gia tăng Hiện nay, tổng số nợ công trong khu vực euro vào khoảng 7.062 tỉ euro, trong đó khoản nợ của Hy Lạp là 273 tỉ euro, chiếm khoảng 4% tổng nợ của khu vực đồng tiền chung Tỷ lệ nợ công trên GDP của Hy Lạp là 108,1% Bảng 1: Số liệu về thực trạng nợ và thâm hụt ngân sách năm 2009 của EU Đơn vị tính: tỷ lệ % GDP Tuy nhiên, nhiều dự báo được được đưa ra cho thấy nợ công của Hy Lạp có thể tăng từ... có những tác động khác nguy hại đến nền kinh tế Trong thời gian đầu, một dòng ngoại tệ lớn chảy vào trong nước sẽ làm giảm sức ép cân đối ngoại tệ Mặc dù sẽ có những tác động nhất định lên tỷ giá hối đoái theo hướng làm tăng giá đồng nội tệ và ảnh hưởng đến cán cân thương mại, song những tác động này chỉ trong ngắn hạn Còn trung và dài hạn thì việc Chính phủ phải cân đối nguồn ngoại tệ trả nợ gốc và. .. bao gồm những khoản nợ khổng lồ Tuy nợ công của Hy Lạp khá cao, tương đương 113% GDP, nhưng trên thực tế, nhiều quốc gia khác cũng đang hoặc đã từng gánh những mức nợ tương tự mà không hề lâm vào khủng hoảng Chẳng hạn, vào năm 1946, nước Mỹ khi đó vừa ra khỏi Chiến tranh Thế giới 2 đã có mức nợ liên bang tương đương 122% GDP Nhưng các nhà đầu tư khi đó không lo ngại gì, và một thập kỷ sau, tỷ lệ nợ so... Trong những thập kỷ tiếp theo, tỷ lệ nợ công so với GDP của Mỹ tiếp tục giảm, xuống tới mức đáy 33% vào năm 1981 Vậy làm thế nào mà nước Mỹ có thể trả được những món nợ mà họ vay thời chiến tranh? Thực tế, nước Mỹ đã không hề làm được điều đó Vào cuối năm 1946, Chính phủ Mỹ nợ 271 tỷ USD, và vào cuối năm 1956, mức nợ này tăng nhẹ lên 274 tỷ USD Như vậy, tỷ lệ nợ so với GDP giảm không phải bởi nợ giảm... nhiệm kỳ 3 Cuộc khủng hoảng nợ công tại Ireland (2009 đến nay) Theo số liệu được Ireland công bố những năm trước khi khủng hoảng như sau: Năm 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Nợ công/ GDP (%) 31,2 31,2 26,7 22,8 21,1 64,8 94,2 Dựa vào số liệu thống kê, ta thấy tỉ lệ Nợ công/ GDP từ năm 2008 trở về trước đều không quá 35%, đến năm 2009 và 2010 đều tăng mạnh, lần lượt là 64.8% và 94.2%, đều vượt qua ngưỡng... trung hạn và dài hạn của nền kinh tở một quốc gia 31 Phần ba MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG I MỘT SỐ BÀI HỌC VỀ CHÍNH SÁCH QUẢN LÝ TÀI CHÍNH CÔNG Bài học lớn nhất mà thế giới rút ra từ cuộc khủng hoảng nợ tại châu Âu, là bất kỳ nền kinh tế nào, nếu lơ là quản lý, đều có thể sụp đổ vì nợ nần Mỗi quốc gia trên thế giới đều có những đặc điểm... lực của những chính sách đó sẽ bị hạn chế nhiều” Cuối cùng, một bài học lớn phải được rút ra trong suốt quá trình quản lý, ngăn chặn bùng nổ nợ công, cho đến giải quyết hậu quả trong trường hợp vỡ nợ là bài học “Tự lực cánh sinh”, tự mình làm, tự mình chịu, khi ấy sẽ biết quý và thận trọng từng đồng tiền trong chi tiêu 34 II GIẢI PHÁP HẠN CHẾ KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG VÀ SỰ TÁC ĐỘNG 1 Kiểm soát mức nợ phù . điều ấy cũng trở thành những nguyên nhân không kém phần quan trọng gây nên khung hoảng nợ công. Trong khi đó, các nguồn thu (chủ yếu từ thuế) tăng không