Luận văn ứng dụng mô hình CAPM đa biến để ước lượng tỷ suất sinh lời và rủi ro cho các công ty thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Ứng dụng mơ hình CAPM đa biến vào việc ước lượng tỷ suất sinh lời rủi ro cho công ty Thủy sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi thực hướng dẫn Ths Nguyễn Thành Cường Luận văn kết việc nghiên cứu độc lập, khơng chép trái phép tồn hay phần cơng trình khác Các số liệu luận văn sử dụng trung thực, từ nguồn hợp pháp đáng tin cậy TP Nha Trang, ngày tháng 07 năm 2012 Tác giả luận văn Hà Duy Linh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NHẬN XÉT CỦA CÁN BỘ HƯỚNG DẪN  Họ tên SV : Hà Duy Linh Lớp : 50TC - Ngành MSSV : 50130741 : Tài Chính Tên đề tài: Ứng dụng mơ hình CAPM đa biến để ước lượng tỷ suất sinh lời rủi ro cho công ty Thủy sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Số trang:… Số chương: Nha Trang, ngày… tháng … năm 2012, Cán hướng dẫn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com i MỤC LỤC MỤC LỤC I DANH MỤC CÁC BẢNG V DANH MỤC BIỂU ĐỒ V DANH MỤC PHỤ LỤC VI PHẦN MỞ ĐẦU VII CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ KHẢ NĂNG SINH LỢI, MƠ HÌNH CAPM ĐƠN BIẾN VÀ MƠ HÌNH CAPM MỞ RỘNG 1.1.Định nghĩa tỷ suất sinh lợi, phương sai (hay độ lệch chuẩn) tài sản 1.1.1 Các yếu tố cấu thành suất sinh lời 1.1.2 Đo lường suất sinh lời 1.1.3 Trung bình cộng trung bình nhân suất sinh lời 1.1.4 Suất sinh lời kỳ vọng 1.1.5 Phương sai độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lợi khoản đầu tư cụ thể 1.1.6 Hiệp phương sai tỷ suất sinh lợi 1.1.7 Hệ số tương quan .5 1.2.Tổng quan mô hình CAPM .6 1.2.1 Sơ lược trình đời 1.2.2.Các giả định mơ hình CAPM 1.2.3 Nội dung mơ hình CAPM 1.2.3.1 Quan hệ lợi nhuận cá biệt lợi nhuận thị trường - Đường đặc thù chứng khoán (The security characteristic line) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ii 1.2.3.2 Ước lượng hệ số β thực tế 10 1.2.3.3.Mối quan hệ rủi ro tỷ suất sinh lợi 11 1.3 Mơ hình CAPM mở rộng (đa biến) 14 1.3.1.Những hạn chế mơ hình CAPM 14 1.3.2.Xây dựng mơ hình dự kiến 16 1.3.2.1.Bêta cổ phiếu i thời điểm t (βi) 16 1.3.2.2.Suất sinh lời thị trường (RMit) 17 1.3.2.3.Tỷ số giá thu nhập –P/Et (Earning-Price ratio) 18 1.3.2.4 Địn bẩy tài –Debt to Equity ratio (D/Et) 18 1.3.2.5.Giá thị trường giá trị sổ sách (Price to Book ratio –P/Bt) 19 1.3.2.6.Chỉ số lợi nhuận rịng vốn cổ đơng (ROEt) 20 1.4.Hồi quy dự báo hồi quy 20 1.4.1.Các giả định mơ hình hồi quy tuyến tính 20 1.4.2.Kiểm định phù hợp mơ hình 21 1.4.3.Dự báo hồi quy tuyến tính 21 Kết luận chương 24 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ THỰC TRẠNG CỔ PHIẾU NGÀNH THỦY SẢN VIỆT NAM .25 2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 25 2.1.1 Quá trình đời 25 2.1.2 Vai trò thị trường chứng khoán 26 2.1.3 Các loại rủi ro liên qua đến đầu tư cổ phiếu 29 2.2.Thực trạng cổ phiếu ngành thủy sản 30 2.2.1.Tổng quan ngành thủy sản Việt Nam .30 2.2.1.1.Đặc điểm ngành thủy sản Việt Nam 30 2.2.1.2.Sản lượng sản xuất 31 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iii 2.2.1.3.Kim ngạch xuất thị trường xuất khẩu: 31 2.2.2.Phân tích thực trạng cổ phiếu ngành thủy sản .35 Kết luận chương 39 CHƯƠNG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH CAPM ĐA BIẾN TRONG DỰ BÁO TỶ SUẤT SINH LỢI VẦ RỦI RO CHO TOÀN NGÀNH THỦY SẢN VIỆT NAM 41 3.1 Ước lượng tham số mơ hình CAPM đa biến 41 3.1.1.Xác định tỷ trọng ảnh hưởng công ty ngành thủy sản 42 3.1.2.Ước lượng Hệ số Beta toàn ngành thủy sản 42 3.1.3.Tính tốn số ngànhi  RMi 49 3.1.4.Ước lượng chuỗi giá trị P/E, P/B, D/E, ROE tồn ngành thủy sản 49 3.2.Thiết lập mơ hình tương quan tỷ suất sinh lợi ngành thủy sản với biến nhân tố 50 3.2.1.Phân tích thống kê mơ tả 50 3.2.2.Phân tích tương quan biến độc lập 52 3.2.3.Kiểm định mơ hình tương quan TSSL ngành Thủy sản nhân tố ảnh hưởng 52 3.3.Áp dụng mơ hình CAPM đa biến để ước lượng chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu cho toàn ngành thủy sản 56 Kết luận chương 56 CHƯƠNG MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VỀ PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TỶ SUẤT LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO KHI ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .59 4.1.Một số đề suất dự báo tỷ suất lợi nhuận rủi ro cổ phiếu 59 4.2 Các đề xuất thị trường chứng khoán 60 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com iv 4.2.1.Nâng cao tính minh bạch thơng tin thị trường chứng khốn .60 4.2.2.Sự đời trung tâm liệu số chuẩn hóa cần thiết 61 4.2.3.Nâng cao trình độ nhận thức phân tích cho nhà đầu tư 62 4.3 Kết hợp phân tích định tính định lượng dự báo 63 4.4 Hướng đề suất mở rộng mơ hình dự báo: Kết hợp CAPM đa biến APT dự báo 63 Kết luận chương 65 KẾT LUẬN 66 ĐÁNH GIÁ TỔNG THỂ LUẬN VĂN 68 TÀI LIỆU THAM KHẢO 70 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com v  DANH MỤC CÁC BẢNG  Bảng 1.1: Hệ số beta số ngành Mỹ 10 Bảng 2.1: Cơ cấu thị trường nhóm hàng Thủy sản xuất năm 2010 32 Bảng 2.2: Cơ cấu thị trường xuất Thủy sản năm 2011 33 Bảng 2.3: Các nhóm hàng Thủy sản xuất năm 2011 34 Bảng 2.4: Các tiêu mã cổ phiếu ngành Thủy sản niêm yết sàn HOSE HNX 36 Bảng 3.1: Các công ty thủy sản niêm yết TTCK 43 Bảng 3.2: Bảng kết hệ số beta cổ phiếu tính tốn 47 Bảng 3.3: Bảng TKMT nhân tố tác động đến TSSL rủi ro ngành TS 50 Bảng 3.4: Bảng ma trận hệ số tương quan biến độc lập .52 Bảng 3.5: Kết hồi quy TSSL ngành thủy sản theo biến nhân tố (lần 1) 53 Bảng 3.6: Kết hồi quy TSSL ngành thủy sản theo biến nhân tố (lần 2) 53  DANH MỤC BIỂU ĐỒ  Biểu đồ 1.1: Quan hệ lợi nhuận cổ phiếu lợi nhuận thị trường Biểu đồ 1.2 : Quan hệ lợi nhuận cổ phiếu β 12 Biểu đồ 2.1: Chỉ số VN-Index từ 28-07-2000 đến 09-06-2011 26 Biểu đồ 2.2: Chỉ số HNX-Index từ 04-01-2006 đến 01-06-2011 26 Biểu đồ 2.3.Các loại rủi ro đầu tư chứng khoán 29 Biểu đồ 2.4: Sản lượng nuôi trồng TS năm 2010-11 31 Biểu đồ 2.1: Tăng trưởng doanh nghiệp Thủy sản tháng đầu năm 2011 .35 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vi  DANH MỤC PHỤ LỤC  Phụ lục 3.1: 24 cặp TSSL chứng khoán danh mục thị trường tương ứng qua 36 kỳ quan sát 72 Phụ lục 3.2: TSSL theo quý VN-Index qua 36 kỳ tính toán .140 Phụ lục 3.3: Chuỗi liệu tính tốn số: hệ số Beta , β*Rm, P/E, P/B, D/E, ROE toàn ngành Thủy sản từ Q1/2003 đến Q4/2012 141  DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT  CAPM: Capital asset pricing model- Mơ hình định giá tài sản vốn CPSD VCSH: Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu CTCP CK: Cơng ty cổ phần chứng khốn CPH: Cổ phần hóa DMĐT: Danh mục đầu tư EMH: Efficient Market Hyppothesis (Giả thuyết thị trường hiệu quả) HASTC: Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE: Sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh NĐT: Nhà đầu tư NĐTNN: Nhà đầu tư nước ngồi SCIC: Tổng cơng ty Quản lý Kinh doanh vốn Nhà nước SGDCK: Sở giao dịch chứng khoán SML: Stock Market Line-Đường thị trường chứng khoán TTCK: Thị trường chứng khoán TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khốn TKMT: Thống kê mơ tả TSSL: Tỷ suất sinh lời UBCKNN: Ủy ban chứng khoán nhà nước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vii PHẦN MỞ ĐẦU SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Nói kinh tế biển khơng thể khơng nhắc đến vai trị, vị trí ngành thủy sản Những bước thăng trầm ngành gắn liền với nhịp sống chung kinh tế đất nước, công đổi toàn diện đất nước Trong khoảng thời gian 12 năm từ năm 2001 – 2012, ngành Thủy Sản Việt Nam tạo số thật ấn tượng : Nằm top 10 nước đạt tốc độ tăng trưởng cao nuôi trồng thủy sản giới, ngành sản xuất mang lại nguồn ngoại tệ lớn thứ cho nước, có tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc từ tỉ USD xuất năm 2000 lên tỉ năm 2011 Điển năm 2009, 2010, 2011 Việt Nam năm quốc gia xuất tôm đông lạnh lớn vào thị trường Nhật Bản Việc đưa chiến lược ngành khó khăn lớn việc thực để đạt mục tiêu chiến lược lại khó khăn gấp bội Trong đó, khơng thể khơng nói đến tầm ảnh hưởng, trách nhiệm to lớn doanh nghiệp hoạt động ngành chế biến thủy sản Việt Nam Hiện nay, hầu hết công ty lớn ngành chế biến thủy sản niêm yết thị trường chúng khoán, điều tạo cho nhà đầu tư có nhiều hội để lựa chọn danh mục đầu tư Sự đầu tư hấp dẫn song tiềm ẩn nhiều rủi ro Do vậy, việc tìm hiểu, phân tích nhằm giảm thiểu rủi ro đầu tư cần thiết Ta biết rằng, có nhiều mơ hình đo lường tương quan rủi ro với lợi nhuận đầu tư vào tài sản có rủi ro nói chung cổ phiếu nói riêng, mơ hình ngày áp dụng nhiều phải kể đến mơ hình định giá tài sản vốn_CAPM Tuy nhiên, mơ hình CAPM đơn biến bộc lộ hạn chế khuyết điểm Bởi mơ hình xây dựng dựa giả thuyết mà số giả thuyết đơi khơng có thực tế như: thị trường hoàn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com viii hảo, nhà đầu tư vay cho vay khơng giới hạn mức lãi suất phi rủi ro, khơng có thuế phí giao dịch… Do mơ hình cịn có hạn chế vốn có như: ước lượng hệ số bêta chứng khốn thường khơng ổn định theo thời gian điều làm giảm niềm tin nhà đầu tư bêta Trong thực tế cho thấy cịn có nhân tố khác ngồi lãi suất phi rủi ro rủi ro hệ thống sử dụng để xác định tỷ suất sinh lợi mong đợi hầu hết chứng khoán Trong nghiên cứu gần đây, mơ hình CAPM bổ sung nhân tố khác nhằm dự báo tỷ suất sinh lợi cách xác Những chứng thực nghiệm cho thấy ngồi beta cịn có biến tỷ số giá thu nhập (P/E) giá trị thị trường giá trị sổ sách (PBV) Đặc biệt thị trường nước nổi, tác động tỷ số giá thu nhập (P/E) giá trị thị trường giá trị sổ sách (PVB) lên tỷ suất sinh lợi chứng khoán rõ nét Cùng với mơ hình CAPM, P/E giá trị thị trường giá trị sổ sách dùng công cụ dự báo tỷ suất sinh lợi chứng khoán thị trường nước Điều hàm ý mơ hình CAPM đa biến với biến là: beta, P/E PBV Có thể nói mơ hình kết hợp mơ hình CAPM túy mơ hình đa nhân tố Xuất phát từ quan điểm rủi ro lợi nhuận chứng khoán phụ thuộc vào hai thành tố: rủi ro thị trường biến vĩ mô tác động (mà gọi Bêta chứng khoán), thứ hai rủi ro vốn có chứng khốn (do hiệu yếu tố nội chứng khoán đó) Do đó, mơ hình đo lường tỷ suất lợi nhuận rủi ro cổ phiếu dựa vào danh mục thị trường đưa vào biến số khác có ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận rủi ro riêng chứng khốn khác Vì mặt cịn tồn thị trường chứng khốn nước ta, nhà đầu tư cần có cơng cụ phân tích-nhận dạng rủi ro tỷ suất lợi nhuận chứng khoán niêm yết thị trường Trong phạm vi nghiên cứu đề tài, tác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 137  Cổ phiếu CMX: Ngày 09/11/2010 16/11/2010 23/11/2010 30/11/2010 07/12/2010 14/12/2010 21/12/2010 28/12/2010 05/01/2011 12/01/2011 19/01/2011 26/01/2011 10/02/2011 17/02/2011 24/02/2011 03/03/2011 10/03/2011 17/03/2011 24/03/2011 31/03/2011 07/04/2011 18/04/2011 25/04/2011 04/05/2011 11/05/2011 18/05/2011 25/05/2011 01/06/2011 08/06/2011 15/06/2011 TSSL VNGiá TSSL CP INDEX cổ phiếu VN-Index theo tuần theo tuần 13,04 449,4 12,43 426,9 12,78 430,8 13,04 451,6 13,04 460,8 13,22 489,6 13,04 481,8 14 479,3 13,22 481,9 13,04 478,4 12,43 505,9 12,61 501,2 12,35 520,2 12,17 509,8 11,83 461,3 11,83 452,3 11,3 482,5 11,39 460,5 11,3 461,3 10,78 461,1 10,17 463,5 10,43 455,5 10,7 465,6 10,3 486,6 9,3 483,1 7,7 454,9 7,7 386,4 7,6 435,7 7,5 439,6 7,7 441,4 TSSL VN- Ngày 22/06/2011 -0,048 -0,051 29/06/2011 0,0278 0,0091 0,0201 0,0472 0,0202 0,0137 0,0606 -0,014 -0,016 0,071 -0,005 -0,057 0,0054 -0,014 -0,007 -0,048 0,0559 0,0144 -0,009 -0,021 0,0372 -0,015 -0,02 -0,028 -0,1 -0,02 -0,046 0,0646 0,0079 -0,047 -0,008 0,0017 -0,047 -4E-04 -0,058 0,0052 0,0252 -0,017 0,0256 0,0219 -0,038 0,0441 -0,102 -0,007 -0,189 -0,06 -0,163 -0,013 0,1201 -0,013 0,0089 0,0263 0,0041 06/07/2011 13/07/2011 20/07/2011 27/07/2011 03/08/2011 10/08/2011 17/08/2011 24/08/2011 31/08/2011 08/09/2011 15/09/2011 22/09/2011 29/09/2011 06/10/2011 13/10/2011 20/10/2011 27/10/2011 03/11/2011 10/11/2011 17/11/2011 24/11/2011 01/12/2011 08/12/2011 15/12/2011 22/12/2011 29/12/2011 Giá TSSL CP INDEX VN-Index cổ phiếu theo tuần theo tuần 7,7 439,6 -0,004 7,3 434,6 -0,053 -0,011 7,1 428,3 -0,028 -0,015 6,4 418,2 -0,104 -0,024 6,3 416,8 -0,016 -0,003 6,8 409,4 0,0764 -0,018 6,7 391,5 -0,015 -0,045 7,3 386 0,0858 -0,014 7,3 393,5 0,0192 8,8 396,7 0,1869 0,0081 7,3 424,7 -0,187 0,0682 7,6 453,3 0,0403 0,0652 7,8 470,7 0,026 0,0377 449,3 0,0253 -0,047 8,3 428,1 0,0368 -0,048 421,3 -0,17 -0,016 412,6 -0,021 6,7 403,7 -0,044 -0,022 414,8 -0,11 0,0271 5,5 408,4 -0,087 -0,016 5,5 401 -0,018 5,3 385,9 -0,037 -0,038 4,7 381,8 -0,12 -0,011 3,8 380,1 -0,213 -0,004 4,2 381,6 0,1001 0,0039 364,5 0,1744 -0,046 4,8 360,4 -0,041 -0,011 4,8 350,5 -0,028 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 138  Cổ phiếu AVF: Ngày TSSL CP TSSL VNGiá theo INDEX cổ phiếu VN-Index tuần theo tuần 23/11/2010 30/11/2010 07/12/2010 14/12/2010 21/12/2010 28/12/2010 05/01/2011 12/01/2011 19/01/2011 26/01/2011 10/02/2011 17/02/2011 24/02/2011 03/03/2011 10/03/2011 17/03/2011 24/03/2011 31/03/2011 07/04/2011 18/04/2011 25/04/2011 04/05/2011 11/05/2011 18/05/2011 25/05/2011 01/06/2011 08/06/2011 24,12 430,8 21,43 451,6 -0,118 0,0472 19,94 460,8 -0,072 0,0202 18,37 489,6 -0,082 0,0606 20,13 481,8 0,0915 -0,0161 21,15 479,3 0,0494 -0,0052 19,11 481,9 -0,101 0,0054 18,74 478,4 -0,02 -0,0073 19,2 505,9 0,0243 0,0559 18,55 501,2 -0,034 -0,0093 18,64 520,2 0,0048 0,0372 18,09 509,8 -0,03 -0,0202 16,42 461,3 -0,097 -0,1000 15,95 452,3 -0,029 -0,0197 16,32 482,5 0,0229 0,0646 15,68 460,5 -0,04 -0,0467 15,68 461,3 0,0017 15,68 461,1 -0,0004 15,3 463,5 -0,025 0,0052 14,84 455,5 -0,031 -0,0174 14,66 465,6 -0,012 0,0219 14,75 486,6 0,0061 0,0441 14,66 483,1 -0,006 -0,0072 13,91 454,9 -0,053 -0,0601 12,24 386,4 -0,128 -0,1632 12,2 435,7 -0,003 0,1201 13,5 439,6 0,1013 0,0089 Ngày 15/06/2011 22/06/2011 29/06/2011 06/07/2011 13/07/2011 20/07/2011 27/07/2011 03/08/2011 10/08/2011 17/08/2011 24/08/2011 31/08/2011 08/09/2011 15/09/2011 22/09/2011 29/09/2011 06/10/2011 13/10/2011 20/10/2011 27/10/2011 03/11/2011 10/11/2011 17/11/2011 24/11/2011 01/12/2011 08/12/2011 15/12/2011 22/12/2011 29/12/2011 Giá cổ phiếu VN-Index 14 12,9 12,8 13 12,2 12,4 11,5 12 12,4 12,3 11,7 12,2 12,7 12,5 12,4 12,2 12,2 12 12 12,1 11,8 11,5 11,8 11,6 11,4 11,4 11,4 10,8 9,3 TSSL CP TSSL VNtheo INDEX tuần theo tuần 441,4 0,0364 0,0041 439,6 -0,082 -0,0041 434,6 -0,008 -0,0114 428,3 0,0155 -0,0146 418,2 -0,064 -0,0239 416,8 0,0163 -0,0034 409,4 -0,075 -0,0179 391,5 0,0426 -0,0447 386 0,0328 -0,0141 393,5 -0,008 0,0192 396,7 -0,05 0,0081 424,7 0,0418 0,0682 453,3 0,0402 0,0652 470,7 -0,016 0,0377 449,3 -0,008 -0,0465 428,1 -0,016 -0,0483 421,3 -0,0160 412,6 -0,017 -0,0209 403,7 -0,0218 414,8 0,0083 0,0271 408,4 -0,025 -0,0155 401 -0,026 -0,0183 385,9 0,0258 -0,0384 381,8 -0,017 -0,0107 380,1 -0,017 -0,0045 381,6 0,0039 364,5 -0,0458 360,4 -0,054 -0,0113 350,5 -0,15 -0,0279 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 139  Cổ phiếu GFC: Ngày 21/04/2011 28/04/2011 09/05/2011 16/05/2011 23/05/2011 30/05/2011 06/06/2011 13/06/2011 20/06/2011 27/06/2011 04/07/2011 11/07/2011 18/07/2011 25/07/2011 01/08/2011 08/08/2011 15/08/2011 22/08/2011 29/08/2011 06/09/2011 13/09/2011 20/09/2011 27/09/2011 04/10/2011 11/10/2011 18/10/2011 25/10/2011 01/11/2011 08/11/2011 15/11/2011 22/11/2011 29/11/2011 06/12/2011 13/12/2011 20/12/2011 27/12/2011 Giá cổ phiếu 9,79 10,5 11,3 10,5 10,9 10,7 11,6 10,5 11,4 10,3 10,8 10,7 10,6 11,1 11,9 12,5 12,5 10,9 8,7 8,5 8,6 9 6,6 6,9 6,3 6,9 7,7 8,5 7,1 8,5 9,3 9,5 9,6 TSSL CP theo VN-Index tuần 460,3 472,9 477,5 471,5 417,8 412,1 433,8 442,7 431,6 434,2 425,4 425,1 415,8 409,4 401,9 396,4 384,3 406 413,4 436,2 469,4 454,4 437,5 418,2 417,7 404,3 409,4 413,8 408,6 387,9 381,8 382,9 390,2 371,8 365,7 347,8 0,0729 0,0688 -0,069 0,0345 -0,017 0,0754 -0,093 0,0767 -0,095 0,0445 -0,008 -0,009 0,0442 0,0696 0,0492 -0,137 -0,225 -0,023 0,0117 0,0455 0 -0,31 0,0445 -0,091 0,091 0,1479 -0,038 0,0988 -0,18 0,18 0,0899 0,0213 0,0105 TSSL VNINDEX theo tuần 0,027 0,0097 -0,013 -0,121 -0,014 0,0513 0,0203 -0,025 0,006 -0,02 -7E-04 -0,022 -0,016 -0,018 -0,014 -0,031 0,0549 0,0181 0,0537 0,0734 -0,032 -0,038 -0,045 -0,001 -0,033 0,0125 0,0107 -0,013 -0,052 -0,016 0,0029 0,0189 -0,048 -0,017 -0,05 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 140 Phụ lục 3.2: TSSL theo quý VN-Index qua 36 kỳ tính tốn Ngày 31/12/2002 31/03/2003 30/06/2003 30/09/2003 31/12/2003 31/03/2004 30/06/2004 30/09/2004 31/12/2004 31/03/2005 30/06/2005 30/09/2005 30/12/2005 31/03/2006 30/06/2006 29/09/2006 29/12/2006 30/03/2007 29/06/2007 28/09/2007 28/12/2007 31/03/2008 30/06/2008 30/09/2008 31/12/2008 31/03/2009 30/06/2009 30/09/2009 31/12/2009 31/03/2010 30/06/2010 30/09/2010 31/12/2010 31/03/2011 30/06/2011 30/09/2011 30/12/2011 VN-Index đóng cửa 183,3 145,4 152,3 139,3 166,9 277,4 249,7 233,2 239,3 246,5 246,8 289,3 307,5 503,6 515,6 526,7 751,8 1071,3 1024,7 1046,9 927 516,9 399,4 456,7 315,6 280,7 448,3 580,9 494,8 499,2 507,1 454,5 484,7 461,1 432,5 427,6 351,6 TSSL Quý -23,16% 4,64% -8,92% 18,08% 50,81% -10,52% -6,84% 2,58% 2,96% 0,12% 15,89% 6,10% 49,33% 2,35% 2,13% 35,58% 35,42% -4,45% 2,14% -12,16% -58,41% -25,79% 13,41% -36,96% -11,72% 46,82% 25,91% -16,04% 0,89% 1,57% -10,95% 6,43% -4,99% -6,40% -1,14% -19,57% LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 141 Phụ lục 3.2: Chuỗi liệu tính tốn số: hệ số Beta , β*Rm, P/E, P/B, D/E, ROE toàn ngành Thủy sản từ Q1/2003 đến Q4/2012 Thời gian Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Cổ phiếu AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 Chỉ số toàn ngành Tỉ lệ Mức VHTT ảnh hưởng 190 72% 75 28% 265 100% 202 72% 80 28% 282 100% 189 73% 69 27% 258 100% 231 75% 77 25% 308 100% 300 77% 88 23% 388 100% 306 79% 80 28% 386 100% 287 80% 73 20% 360 100% 280 77,78% 80 22,22% 360 100,00% 142 83,04% 29 16,96% 171 100,00% 142 83,04% 29 16,96% 171 100,00% 142 83,04% 29 16,96% 171 100,00% 142 83,04% 29 16,96% 171 100,00% Hệ số Beta Rm Beta * Rm Ri 0,83 -12,28% 1,11 -6,12% 0,91 -23,16% -0,21 -10,54% 0,83 8,69% 1,11 6,34% 0,91 4,64% 0,04 8,03% 0,83 -5,25% 1,11 -10,63% 0,91 -8,92% -0,08 -6,69% 0,83 16,43% 1,11 11,51% 0,90 18,08% 0,16 15,20% 0,83 25,36% 1,11 16,40% 0,90 50,81% 0,46 23,33% 0,83 1,86% 1,11 -10,50% 0,97 -10,52% -0,10 -1,45% 0,83 -3,39% 1,11 -5,48% 0,89 -6,84% -0,06 -3,81% 0,83 -2,13% 1,11 8,90% 0,90 2,58% 0,02 0,32% 0,83 -1,54% 1,11 14,02% 0,88 2,96% 0,03 1,10% 0,83 -5,71% 1,11 -4,40% 0,88 0,12% 0,00 -5,49% 0,83 13,42% 1,11 5,60% 0,88 15,89% 0,14 12,09% 0,83 13,18% 1,11 31,41% 0,88 6,10% 0,05 16,27% D/E 0,16 0,11 0,20 0,14 0,22 0,16 0,21 0,00 0,16 0,21 0,16 0,25 0,20 0,30 0,24 0,23 0,90 0,37 0,24 0,00 0,20 0,22 0,01 0,18 0,23 0,19 0,11 0,09 P/E P/B 0,00 1,52 10,98 0,33 3,11 1,18 0,00 1,85 11,91 0,34 3,38 1,42 0,00 1,71 6,69 0,31 1,79 1,34 0,00 2,02 5,76 0,34 1,44 1,60 0,00 2,84 10,95 0,41 2,48 2,29 0,00 2,89 7,70 0,35 2,15 2,39 0,00 2,57 4,99 0,31 1,01 2,11 10,91 2,36 6,18 1,15 9,86 2,09 28,47 2,27 12,88 1,33 25,82 2,11 10,09 2,08 14,52 1,24 10,84 1,94 9,96 2,31 8,74 1,26 9,75 2,13 10,06 1,86 12,62 1,62 10,49 1,82 ROE 9,74 8,80 9,47 7,07 2,89 5,88 12,38 4,61 10,30 16,69 11,92 15,50 8,77 7,89 8,57 12,80 6,71 12,02 3,77 6,45 4,31 6,77 4,92 6,36 10,40 9,09 10,18 6,17 2,55 5,56 6,47 3,92 6,04 4,36 4,24 4,34 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thời gian 142 Cổ phiếu AGF Q1/2006 TS4 Chỉ số toàn ngành AGF Q2/2006 TS4 Chỉ số toàn ngành AGF Q3/2006 TS4 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 FMC ICF ABT Q4/2006 MPC SJ1 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 FMC Q1/2007 ICF ABT MPC SJ1 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 FMC ICF Q2/2007 ABT MPC SJ1 Chỉ số toàn ngành Tỉ trọng Hệ số Beta 493 77,76% 0,83 141 22,24% 1,11 634 100,00% 0,90 572 76,37% 0,83 177 23,63% 1,11 749 100,00% 0,90 623 81,33% 0,83 143 18,67% 1,11 766 100,00% 0,89 883 13,53% 0,83 94 1,44% 1,11 531 8,13% 0,83 538 8,24% 0,81 356 5,45% 0,79 4058 62,16% 0,96 68 1,04% 0,65 6527,8 100,00% 0,91 1096 18,10% 0,83 154 2,36% 1,11 522 8,00% 0,83 538 8,24% 0,81 426 6,53% 0,79 3217 49,28% 0,96 103 1,58% 0,65 6055,6 100,00% 0,85 820 14,96% 0,83 189 3,45% 1,11 372 6,79% 0,83 538 9,82% 0,81 346 6,31% 0,79 3124 57,00% 0,96 92 1,68% 0,65 5481,2 100,00% 0,91 Mức VHTT ảnh hưởng Rm 49,33% 2,35% 2,13% 35,58% 35,42% -4,45% Beta * Rm Ri D/E P/E P/B ROE 48,54% 0,10 15,46 2,81 6,29 24,45% - 16,34 2,23 2,55 0,44 43,18% 0,08 15,66 2,68 5,46 5,32% 0,09 12,06 2,96 7,59 41,06% 0,15 57,84 3,36 2,56 0,02 13,77% 0,10 22,88 3,06 6,40 21,08% 0,04 11,08 2,14 5,18 -16,14% 0,15 0,00 1,80 5,56 0,02 14,13% 0,06 9,01 2,08 5,25 35,60% 0,04 160,23 6,15 5,05 0,00% 0,15 13,65 1,71 4,32 0,00% - 16,82 4,97 6,60 0,00% 0,09 37,67 3,42 9,08 0,00% 0,01 14,22 5,23 6,11 0,00% - 61,98 7,59 1,42 0,00% 0,00 11,94 2,34 2,98 0,32 4,82% 0,02 65,77 6,57 3,28 21,58% 0,00 18,24 3,60 4,82 49,23% 0,16 0,00 2,85 3,33 -1,70% - 0,00 5,17 5,91 20,05% 0,06 158,45 2,68 1,63 17,78% 0,01 0,00 5,64 9,74 -19,50% - 0,00 5,51 5,26 41,50% 0,00 0,00 3,46 3,29 0,30 -1,21% 0,01 16,36 4,49 4,84 -10,77% 0,00 14,28 2,58 4,80 20,12% 0,15 21,96 3,39 2,67 -19,89% - 0,00 3,74 2,03 -33,41% 0,07 0,00 2,83 4,23 -2,33% 0,00 0,00 2,33 4,13 -2,91% - 69,24 4,10 5,90 -11,23% - 0,00 2,92 5,38 -0,04 -7,54% 0,01 42,36 3,57 5,08 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 143 Tỉ trọng Hệ số Thời gian Cổ phiếu AGF TS4 FMC ICF Q3/2007 ABT MPC SJ1 Chỉ số toàn ngành AGF TS4 FMC ICF ABT MPC SJ1 ACL Q4/2007 ANV VHC Chỉ số toàn ngành AGF TS4 FMC ICF ABT MPC SJ1 Q1/2008 ACL ANV VHC FBT NGC Chỉ số toàn ngành Mức VHTT ảnh hưởng Beta * Rm Ri D/E P/E P/B ROE -0,96% 0,00 22,65 1,72 0,23 1325 16,42% 0,83 10,19% 0,14 22,39 2,81 2,42 158 1,96% 1,11 -6,65% - 15,24 3,73 8,02 400 4,96% 0,83 22,62% 0,06 0,00 3,40 4,34 538 6,67% 0,81 661 8,19% 0,79 0,00% 0,00 0,00 2,33 4,13 4900 60,73% 0,96 5,76% - 114,20 4,05 3,53 86 1,07% 0,65 7,47% - 16,41 2,48 4,58 8068 100,00% 0,91 2,14% 0,02 4,80% 0,01 74,45 3,43 3,30 -21,59% 0,00 22,65 1,72 0,23 1067 6,84% 0,83 -21,36% 0,08 24,45 2,03 2,88 231 1,48% 1,11 -13,88% - 12,35 2,51 6,78 348 2,23% 0,83 -5,95% 0,05 20,76 3,06 4,19 439 2,82% 0,81 -15,45% 0,00 12,74 2,02 3,80 567 3,64% 0,79 -1,33% 0,20 89,96 3,81 4,65 4200 26,94% 0,96 -9,72% - 15,37 1,77 2,15 136 0,87% 0,65 -0,27% 0,11 19,21 5,91 10,62 760 4,87% 0,94 5940 38,09% 1,05 0,00% 0,01 16,04 3,35 6,45 1905 12,22% 0,73 0,00% 0,09 19,81 4,89 24,69 15593 100,00% 0,94 -12,16% -0,11 -3,29% 0,08 37,07 3,57 7,73 -81,02% 0,04 15,80 0,77 0,31 468 5,93% 0,83 -56,00% 0,09 12,59 1,06 0,97 163 2,06% 1,11 -76,11% 0,00 6,84 1,15 2,04 162 2,05% 0,83 -98,48% 0,03 7,22 1,11 3,48 164 2,08% 0,81 -72,95% - 6,11 0,83 2,84 281 3,56% 0,79 -86,97% 0,20 0,00 1,51 1,73 1652 20,92% 0,96 -32,03% - 12,24 1,37 1,93 97 1,23% 0,65 -87,57% 0,07 4,55 2,75 12,11 317 4,01% 0,94 -53,69% 0,01 0,00 1,98 4,50 3432 43,47% 1,05 -70,18% 0,18 0,00 2,36 7,39 921 11,66% 0,73 222 2,81% 0,90 0,00% 0,31 0,00 1,38 1,95 17 0,22% 0,30 0,00% 0,16 0,00 1,79 0,46 7896 100,00% 0,95 -58,41% -0,55 -65,79% 0,08 2,04 1,77 4,00 Beta Rm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thời gian 144 Mức VHTT 390 101 123 138 ABT 296 MPC 1029 SJ1 66 ACL 230 Q2/2008 ANV 3346 VHC 549 FBT 159 NGC 18 BLF 60 Chỉ số toàn ngành 6505 AGF 318 TS4 141 FMC 109 ICF 146 ABT 264 MPC 1043 SJ1 58 ACL 364 Q3/2008 ANV 2867 VHC 876 FBT 333 NGC 21 BLF 71 Chỉ số toàn ngành 6611 AGF 193 TS4 78 FMC 91 ICF 97 ABT 177 MPC 805 SJ1 41 ACL 184 ANV 1233 VHC Q4/2008 570 FBT 246 NGC 15 BLF 42 BAS 90 Chỉ số toàn ngành 3862 Cổ phiếu AGF TS4 FMC ICF Tỉ trọng Hệ số ảnh hưởng Beta Rm Beta * Rm Ri 6,00% 0,83 -18,30% 1,55% 1,11 -47,89% 1,89% 0,83 -33,68% 2,12% 0,81 -12,98% 4,55% 0,79 -6,89% 15,82% 0,96 -47,33% 1,01% 0,65 -37,29% 3,54% 0,94 -31,86% 51,44% 1,05 -1,99% 8,44% 0,73 -50,11% 2,44% 0,90 -31,34% 0,28% 0,30 -20,61% 0,92% 1,06 0,00% 100,00% 0,96 -25,79% -0,25 -18,13% 4,81% 0,83 -20,42% 2,13% 1,11 38,00% 1,65% 0,83 -8,71% 2,21% 0,81 5,34% 3,99% 0,79 -0,13% 15,78% 0,96 1,33% 0,88% 0,65 -8,19% 5,51% 0,94 50,52% 43,37% 1,05 -15,43% 13,25% 0,73 46,74% 5,04% 0,90 73,93% 0,32% 0,30 18,83% 1,07% 1,06 16,00% 100,00% 0,95 13,41% 0,13 6,18% 5,00% 0,83 -45,81% 2,02% 1,11 -59,72% 2,36% 0,83 -17,62% 2,51% 0,81 -40,55% 4,58% 0,79 -32,50% 20,84% 0,96 -25,94% 1,06% 0,65 -26,61% 4,76% 0,94 -62,52% 31,93% 1,05 -76,38% 14,76% 0,73 -36,36% 6,37% 0,90 -16,71% 0,39% 0,30 -33,37% 1,09% 1,06 -51,32% 2,33% 0,87 0,00% 100,00% 0,93 -36,96% -0,34 -46,59% D/E 0,04 0,15 0,00 0,05 (0,00) 0,25 0,20 0,06 0,32 0,31 0,11 0,03 0,12 0,04 0,24 0,00 0,05 (0,00) 0,23 0,24 0,05 0,45 0,12 0,10 0,10 0,15 0,08 0,30 0,00 0,07 0,00 0,22 0,00 0,29 0,05 0,65 0,06 0,07 0,03 0,13 0,19 P/E P/B 26,76 0,64 9,35 0,65 4,68 0,82 6,28 0,84 5,92 0,78 0,00 1,24 7,83 0,92 3,49 1,67 0,00 1,89 0,00 1,36 0,00 0,98 0,00 1,29 0,00 0,78 2,44 1,50 24,59 0,52 12,20 0,89 5,65 0,76 7,80 0,87 5,93 0,78 0,00 1,13 5,09 0,76 5,08 2,48 8,08 1,56 0,00 2,09 18,01 0,84 19,43 1,04 0,00 1,00 6,74 1,44 15,59 0,31 7,63 0,49 7,80 0,63 6,76 0,58 8,72 0,55 -19,30 0,84 3,20 0,54 2,57 1,38 12,69 0,77 7,12 1,41 30,85 0,76 4,12 0,97 -8,85 0,60 552,94 0,93 17,69 0,86 ROE 0,50 1,27 1,86 2,17 3,03 -16,82 4,24 18,09 4,61 7,48 1,84 14,97 2,67 1,40 1,08 2,42 2,09 1,94 3,27 9,79 7,18 13,07 4,46 3,85 1,08 7,00 -8,23 5,07 0,52 1,42 2,00 1,24 1,95 3,10 4,24 5,89 -8,19 5,10 0,03 4,67 3,37 0,08 -0,61 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 145 Tỉ trọng Hệ số Cổ phiếu Mức VHTT ảnh hưởng Beta Rm Beta * Rm Ri D/E P/E P/B ROE AGF 197 5,10% 0,83 1,84% 0,00 13,62 0,32 0,26 TS4 67 1,73% 1,11 -7,73% 0,31 7,79 0,35 0,28 FMC 74 1,92% 0,83 -10,43% 0,00 7,76 0,54 0,70 ICF 91 2,36% 0,81 -6,93% 0,08 7,76 0,53 1,63 ABT 225 5,82% 0,79 23,48% 6,32 0,71 2,59 MPC 980 25,37% 0,96 19,71% 0,21 31,67 0,98 4,99 SJ1 48 1,24% 0,65 15,13% 3,56 0,68 2,73 ACL 176 4,56% 0,94 -4,52% 0,30 3,25 1,27 1,40 ANV 1010 26,15% 1,05 -19,94% 0,05 -36,09 0,67 -4,05 VHC 642 16,62% 0,73 11,92% 0,51 6,29 1,52 8,28 Q1/2009 FBT 203 5,25% 0,90 -7,41% 0,07 31,61 0,76 0,18 NGC 14 0,36% 0,30 -7,64% 0,03 0,00 1,19 7,04 BLF 39 1,01% 1,06 -8,59% 0,02 431,00 0,53 1,87 BAS 89 2,30% 0,87 -1,07% 0,12 0,00 0,94 -1,93 CAD 0,21% 1,23 0,00% 14,27 0,36 0,69 Chỉ số toàn ngành 3863 100,00% 0,92 -11,72% -0,11 2,18% 0,18 7,41 0,90 1,91 AGF 282 5,37% 0,83 37,86% 20,01 0,46 0,44 TS4 201 3,83% 1,11 109,81% 0,44 14,51 1,26 4,51 FMC 89 1,69% 0,83 24,58% 0,00 12,09 0,72 0,76 ICF 146 2,78% 0,81 54,99% 0,07 8,64 0,80 4,83 ABT 330 6,28% 0,79 38,49% 8,44 1,00 4,20 MPC 1575 29,98% 0,96 47,42% 0,21 7,35 1,55 4,34 SJ1 59 1,12% 0,65 20,33% 4,79 0,81 2,42 ACL 227 4,32% 0,94 25,61% 0,29 5,60 1,52 7,72 ANV 1102 20,97% 1,05 8,73% 0,05 -8,61 0,74 -1,23 Q2/2009 VHC 852 16,22% 0,73 28,26% 0,44 12,52 1,24 14,89 FBT 186 3,54% 0,90 -2,40% 0,09 -4,64 0,94 -22,12 NGC 24 0,46% 0,30 53,08% 0,00 1,94 5,55 BLF 65 1,24% 1,06 51,08% 0,03 -25,48 0,92 -0,86 BAS 108 2,06% 0,87 19,48% 0,12 -23,31 1,18 -3,29 CAD 0,15% 1,23 30,33% 0,59 14,91 0,48 1,30 Chỉ số toàn ngành 5254 100,00% 0,91 46,82% 0,43 33,80% 0,18 4,39 1,14 3,59 AGF 433 4,41% 0,83 43,22% 0,00 36,31 0,71 0,73 TS4 364 3,71% 1,11 62,52% 0,57 13,16 2,09 10,16 FMC 151 1,54% 0,83 52,76% 0,00 23,67 1,20 1,45 ICF 199 2,03% 0,81 30,73% 0,06 9,33 1,13 4,33 ABT 648 6,61% 0,79 57,03% 10,61 1,48 6,74 MPC 2800 28,54% 0,96 57,54% 0,21 15,88 2,63 8,95 SJ1 58 0,59% 0,65 36,32% 8,02 1,05 3,91 ACL 331 3,37% 0,94 37,85% 0,29 10,02 2,05 7,26 ANV 1732 17,66% 1,05 45,21% 0,05 -8,43 1,15 6,15 VHC 1770 18,04% 0,73 73,13% 0,42 0,00 3,35 12,22 FBT 203 2,07% 0,90 8,70% 0,08 -3,62 1,09 -6,84 Q3/2009 NGC 24 0,24% 0,30 2,87% 0,01 7,31 1,88 8,43 BLF 82 0,84% 1,06 22,62% 0,11 24,04 1,14 0,24 BAS 273 2,78% 0,87 92,16% 0,11 -52,46 2,99 -0,47 CAD 0,08% 1,23 49,48% 0,55 18,11 0,79 1,76 ATA 288 2,94% 0,66 0,00% 0,11 0,00 2,19 9,96 AAM 446 4,55% 0,67 0,00% 0,00 0,00 1,48 4,85 Chỉ số toàn ngành 9810 100,00% 0,89 25,91% 0,23 51,50% 0,19 5,47 2,13 7,46 Thời gian LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 146 Tỉ trọng Hệ số Thời gian Mức VHTT ảnh hưởng Beta Rm Beta * Rm Ri Cổ phiếu AGF 427 3,80% 0,83 -1,52% TS4 335 2,98% 1,11 -8,50% FMC -27,14% 115 1,02% 0,83 ICF 186 1,65% 0,81 -6,64% ABT 590 5,24% 0,79 -9,45% MPC -15,50% 2317 20,60% 0,96 SJ1 58 0,52% 0,65 -4,84% ACL -24,65% 249 2,21% 0,94 ANV -41,69% 1142 10,15% 1,05 VHC 1620 14,40% 0,73 -6,08% FBT -23,01% 161 1,43% 0,90 NGC -13,58% 20 0,18% 0,30 Q4/2009 BLF -28,97% 61 0,54% 1,06 BAS -65,18% 142 1,26% 0,87 CAD -29,92% 0,07% 1,23 ATA 275 2,44% 0,66 -0,39% AAM -20,21% 364 3,24% 0,67 HVG 3180 28,27% 0,88 0,00% Chỉ số toàn ngành 11250 100,00% 0,88 -16,04% -0,14 -12,08% AGF 453 4,07% 0,83 8,74% TS4 326 2,93% 1,11 -2,56% FMC 120 1,08% 0,83 4,20% ICF 181 1,63% 0,81 -2,56% ABT 612 5,50% 0,79 7,24% MPC 2226 20,00% 0,96 -4,01% SJ1 58 0,52% 0,65 11,42% ACL 272 2,44% 0,94 8,66% ANV 1233 11,08% 1,05 10,79% VHC -21,65% 1537 13,81% 0,73 FBT 148 1,33% 0,90 -8,76% NGC 22 0,20% 0,30 7,19% Q1/2010 BLF 58 0,52% 1,06 -4,18% BAS -15,30% 122 1,10% 0,87 CAD 118 1,06% 1,23 9,18% ATA 280 2,52% 0,66 1,82% AAM 379 3,40% 0,67 3,99% HVG -14,86% 2742 24,63% 0,88 AGD 244 2,19% 0,28 0,00% Chỉ số toàn ngành 11131 100,00% 0,87 0,89% 0,01 -5,32% D/E 0,01 0,81 0,00 0,03 0,22 0,05 0,18 0,04 0,33 0,06 1,46 0,47 0,22 0,68 0,11 0,03 0,05 0,15 0,01 0,92 0,00 0,03 0,26 0,16 0,04 0,28 0,06 1,77 0,38 0,21 0,69 0,09 0,03 0,05 0,11 0,16 P/E P/B 29,56 0,68 12,46 1,90 9,17 0,85 6,43 0,98 5,10 1,39 9,69 2,17 7,72 0,98 4,96 1,46 -8,99 0,82 8,56 2,75 -2,46 0,91 6,72 1,57 77,71 0,84 -38,14 1,54 -17,37 0,58 7,59 2,11 5,45 1,19 10,84 1,81 7,76 1,79 18,19 0,73 11,54 1,94 7,92 0,88 6,45 0,95 5,61 1,34 5,23 1,18 7,42 1,14 3,88 1,40 -13,13 0,84 6,85 1,91 -1,91 0,90 7,64 1,81 172,14 0,82 -59,97 1,31 15,58 0,65 6,46 2,03 5,68 1,20 0,00 1,54 0,00 1,85 3,00 1,37 ROE 0,91 0,70 7,50 5,08 6,16 8,54 4,29 13,68 -7,20 6,68 -5,24 5,03 1,05 1,45 0,49 10,13 4,20 7,31 5,26 1,95 1,27 1,59 1,03 4,88 3,50 4,46 12,09 1,36 5,25 -7,08 3,04 0,04 0,07 0,57 8,41 3,75 4,00 5,73 3,68 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 147 Tỉ trọng Hệ số Mức VHTT ảnh hưởng Beta Rm Beta * Rm Ri 436 4,18% 0,83 -3,74% 447 4,29% 1,11 2,59% 117 1,12% 0,83 2,84% 236 2,27% 0,81 35,64% ABT 584 5,61% 0,79 -4,72% MPC 2100 20,16% 0,96 -5,83% SJ1 58 0,56% 0,65 -2,41% ACL 331 3,18% 0,94 31,10% ANV 1299 12,47% 1,05 5,21% VHC 1395 13,39% 0,73 -9,64% FBT 146 1,40% 0,90 -0,77% Q2/2010 NGC 20 0,19% 0,30 -7,19% BLF 76 0,73% 1,06 25,51% BAS 118 1,13% 0,87 -3,20% CAD 106 1,02% 1,23 -11,41% ATA 271 2,60% 0,66 2,57% AAM 361 3,46% 0,67 -0,33% HVG 1908 18,31% 0,88 -26,73% AGD 294 2,82% 0,28 18,54% VNH 116 1,11% 0,42 0,00% Chỉ số toàn ngành 10419 100,00% 0,87 1,57% 0,01 -4,62% AGF 354 3,67% 0,83 -20,95% TS4 308 3,20% 1,11 -37,26% FMC 96 1,00% 0,83 -19,76% ICF 143 1,48% 0,81 -49,64% ABT 658 6,83% 0,79 11,88% MPC 2268 23,54% 0,96 7,70% SJ1 58 0,60% 0,65 8,22% ACL 345 3,58% 0,94 -15,82% ANV 1122 11,64% 1,05 -14,66% VHC 1088 11,29% 0,73 -1,25% FBT 107 1,11% 0,90 -31,37% NGC 16 0,17% 0,30 -24,23% BLF 64 0,66% 1,06 -17,31% BAS Q3/2010 78 0,81% 0,87 -41,77% CAD 71 0,74% 1,23 -29,89% ATA 245 2,54% 0,66 -10,10% AAM 273 2,83% 0,67 -23,54% HVG 1736 18,02% 0,88 -19,00% AGD 229 2,38% 0,28 -24,93% VNH 96 1,00% 0,42 -18,23% VTF 281 2,92% 0,29 0,00% Chỉ số toàn ngành 9636 100,00% 0,86 -10,95% -0,09 -8,82% Thời gian Cổ phiếu AGF TS4 FMC ICF D/E 0,02 0,68 0,00 0,03 0,26 0,13 0,04 0,25 0,08 1,90 0,37 0,21 0,70 0,19 0,03 0,05 0,10 0,19 0,16 0,02 0,68 0,00 0,03 0,37 0,13 0,04 0,24 0,14 1,99 0,38 0,21 0,63 0,12 0,03 0,05 0,10 0,23 0,06 0,18 P/E P/B 11,24 0,69 8,43 1,80 9,60 0,93 11,16 1,37 7,19 0,56 5,55 1,20 6,56 1,07 4,60 1,69 -24,77 0,89 0,00 1,67 -3,99 0,86 8,08 1,68 26,47 1,01 -28,18 1,35 18,55 0,59 4,97 1,97 6,14 1,15 0,00 1,05 0,00 2,10 0,00 1,33 0,17 1,22 7,19 0,56 8,45 1,23 6,14 0,73 7,71 0,83 6,35 1,28 6,74 1,77 7,05 1,04 4,57 1,42 -24,75 0,76 0,00 1,54 0,00 1,46 10,05 1,30 12,82 0,83 -12,68 0,91 5,92 0,43 4,86 1,70 5,67 0,88 5,70 0,91 6,56 1,55 10,08 1,08 0,00 0,98 1,66 1,25 ROE 2,62 8,66 -1,67 1,10 2,37 2,82 3,81 7,30 1,59 7,73 -26,93 2,87 2,53 -5,90 0,28 12,11 4,91 0,98 5,53 3,43 3,12 2,37 2,71 4,00 2,96 3,06 11,40 2,67 1,85 0,81 6,80 0,16 1,55 2,95 -2,78 5,43 6,23 2,63 3,76 5,57 2,84 4,14 5,33 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 148 Tỉ trọng Hệ số Cổ phiếu Mức VHTT ảnh hưởng Beta Rm Beta * Rm Ri D/E P/E P/B ROE AGF 302 3,08% 0,83 -11,87% 0,02 7,16 0,48 1,94 TS4 254 2,59% 1,11 -19,29% 0,62 8,91 0,99 2,46 FMC 93 0,95% 0,83 8,05% 0,02 3,85 0,62 11,65 ICF 120 1,22% 0,81 -17,55% 0,03 5,95 0,68 6,91 ABT 585 5,97% 0,79 -7,91% 5,45 1,32 3,21 MPC 2093 21,35% 0,96 -8,03% 0,56 7,16 0,48 6,77 SJ1 58 0,59% 0,65 -9,00% 7,79 0,93 2,04 ACL 296 3,02% 0,94 -8,69% 0,08 4,74 1,30 5,03 ANV 925 9,43% 1,05 -19,31% 0,03 13,18 0,62 1,18 VHC 1419 14,47% 0,73 -1,69% 0,10 5,75 1,49 4,56 FBT 110 1,12% 0,90 3,11% 0,08 -2,88 1,63 -7,64 NGC 13 0,13% 0,30 -19,64% 2,13 5,11 0,96 13,97 BLF 50 0,51% 1,06 -23,90% 0,34 22,17 0,65 -4,07 BAS 60 0,61% 0,87 -25,13% 0,22 -4,29 0,75 -5,55 Q4/2010 CAD 72 0,73% 1,23 -8,19% 0,74 -2,21 0,45 -14,16 ATA 278 2,84% 0,66 12,65% 0,32 6,00 1,80 5,46 AAM 269 2,74% 0,67 -1,67% 0,03 5,88 0,93 3,29 HVG 1584 16,16% 0,88 -5,11% 0,04 7,08 0,85 2,14 AGD 223 2,27% 0,28 -2,49% 0,05 5,25 1,33 11,21 VNH 70 0,71% 0,42 -32,16% 0,23 43,94 0,79 -1,03 VTF 252 2,57% 0,29 -10,74% 0,00 4,70 0,76 12,97 CMX 175 1,78% (0,07) 0,00% 0,18 4,21 1,03 -3,16 AVF 504 5,14% 0,41 0,00% 0,05 6,23 1,34 6,49 Chỉ số toàn ngành 9805 100,00% 0,81 6,43% 0,05 -6,97% 0,19 7,15 0,94 4,11 AGF 265 3,34% 0,83 -7,92% 0,02 4,71 0,42 2,04 TS4 199 2,51% 1,11 -18,02% 0,50 5,35 0,86 1,29 FMC 89 1,12% 0,83 -4,79% 0,02 2,74 0,00 0,00 ICF 109 1,37% 0,81 -10,02% 0,02 5,49 0,62 0,32 537 ABT 6,77% 0,79 -1,26% 0,00 4,96 1,11 6,21 MPC 1645 20,73% 0,96 -24,09% 0,92 5,23 1,18 3,50 58 SJ1 0,73% 0,65 17,47% 9,33 1,10 3,27 ACL 270 3,40% 0,94 -5,54% 0,08 5,02 1,13 8,52 ANV 741 9,34% 1,05 -14,40% 0,03 14,03 0,52 0,03 VHC 1084 13,66% 0,73 -22,31% 0,09 4,13 1,09 8,15 FBT 79 1,00% 0,90 -33,65% 0,08 0,00 1,25 -2,89 NGC 0,10% 0,30 -43,92% 1,85 2,75 0,63 3,64 BLF 36 0,45% 1,06 -34,25% 0,35 21,45 0,48 0,84 Q1/2011 BAS 38 0,48% 0,87 -45,43% 0,23 -2,53 0,51 -4,20 CAD 43 0,54% 1,23 -51,49% 0,83 -2,11 0,31 -5,54 ATA 215 2,71% 0,66 -25,72% 0,36 5,91 1,38 1,50 AAM 205 2,58% 0,67 -7,88% 0,02 4,73 0,80 5,26 HVG 1275 16,07% 0,88 -14,85% 0,04 5,49 0,66 5,42 AGD 216 2,72% 0,28 -3,27% 0,05 3,92 1,18 11,06 VNH 48 0,60% 0,42 -37,16% 0,25 10,39 0,58 0,04 VTF 252 3,18% 0,29 6,49% 0,00 3,29 0,71 6,68 CMX 143 1,80% (0,07) -20,40% 0,42 0,00 0,97 -13,88 AVF 380 4,79% 0,41 -28,16% 0,30 0,00 1,01 5,48 Chỉ số toàn ngành 7935 100,00% 0,80 -4,99% -0,04 -16,58% 0,27 5,45 0,92 4,18 Thời gian LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 149 Tỉ trọng Hệ số Cổ phiếu Mức VHTT ảnh hưởng Beta Rm Beta * Rm AGF 242 3,12% 0,83 TS4 149 1,92% 1,11 FMC 77 0,99% 0,83 ICF 85 1,10% 0,81 ABT 484 6,25% 0,79 MPC 1617 20,88% 0,96 SJ1 81 1,05% 0,65 ACL 263 3,40% 0,94 ANV 538 6,95% 1,05 VHC 1402 18,10% 0,73 FBT 88 1,14% 0,90 NGC 0,10% 0,30 BLF 24 0,31% 1,06 BAS 28 0,36% 0,87 Q2/2011 CAD 152 1,96% 1,23 ATA 198 2,56% 0,66 AAM 210 2,71% 0,67 HVG 1101 14,22% 0,88 AGD 204 2,63% 0,28 VNH 39 0,50% 0,42 VTF 278 3,59% 0,29 CMX 84 1,08% (0,07) AVF 292 3,77% 0,41 GFC 101 1,30% (0,57) Chỉ số toàn ngành 7745 100,00% 0,79 -6,40% -0,05 AGF 247 3,05% 0,83 TS4 133 1,64% 1,11 FMC 81 1,00% 0,83 ICF 74 0,91% 0,81 ABT 471 5,82% 0,79 MPC 1561 19,29% 0,96 SJ1 82 1,01% 0,65 ACL 331 4,09% 0,94 ANV 656 8,11% 1,05 VHC 1562 19,30% 0,73 FBT 83 1,03% 0,90 NGC 10 0,12% 0,30 BLF 22 0,27% 1,06 BAS 17 0,21% 0,87 Q3/2011 CAD 24 0,30% 1,23 ATA 152 1,88% 0,66 AAM 219 2,71% 0,67 HVG 1295 16,00% 0,88 AGD 270 3,34% 0,28 VNH 34 0,42% 0,42 VTF 312 3,86% 0,29 CMX 110 1,36% (0,07) AVF 274 3,39% 0,41 GFC 73 0,90% (0,57) Chỉ số toàn ngành 8093 100,00% 0,78 -1,14% -0,01 Thời gian Ri -9,07% -28,97% -7,06% -7,58% 3,83% -1,72% -15,77% -2,39% -32,07% 25,63% 10,82% 1,17% -52,50% -32,16% -42,61% -8,25% 2,42% -14,69% -2,16% -16,86% 13,25% -38,98% -18,74% 0,00% -2,97% 7,29% -2,04% 4,62% -12,92% 3,83% -3,52% 2,99% 22,96% 19,85% 10,88% -5,26% 1,30% 6,90% -47,69% -16,99% -26,39% 23,68% 21,74% 28,02% -15,42% 11,64% 12,84% -6,35% -18,32% 8,89% D/E 0,02 0,48 0,02 0,02 0,00 0,91 0,07 0,02 0,07 0,04 2,13 0,34 0,24 0,85 0,18 0,03 0,03 0,03 0,23 0,24 0,27 0,01 0,26 0,02 0,46 0,02 0,02 0,06 0,03 0,05 0,03 2,01 0,34 0,25 0,04 0,17 0,03 0,04 0,02 0,25 0,00 0,37 0,05 0,02 0,05 P/E 3,99 6,60 2,12 4,52 6,11 5,55 9,06 3,01 13,30 4,64 -33,20 2,38 93,78 -1,84 -1,09 6,47 4,49 3,25 1,52 23,19 3,54 26,55 3,17 0,00 5,15 3,24 5,51 2,35 5,44 6,22 5,92 9,78 2,94 12,91 4,85 28,61 2,48 164,28 -1,00 -0,52 6,08 4,49 3,39 1,89 -70,49 0,00 30,94 2,77 0,00 5,77 P/B 0,38 0,63 0,57 0,47 1,26 1,20 0,94 0,91 0,39 1,29 1,31 0,60 0,29 0,40 0,21 1,19 0,82 0,56 0,90 0,48 0,68 0,55 0,76 1,18 0,92 0,38 0,55 0,58 0,46 1,28 1,07 0,95 1,04 0,46 1,34 1,14 0,61 0,30 0,26 0,22 0,91 0,97 0,66 1,07 0,41 0,73 0,61 0,72 1,36 0,93 ROE 3,28 2,83 0,67 0,41 5,70 2,82 2,51 17,70 0,77 10,97 6,31 6,25 0,56 -7,23 -4,01 6,51 6,77 6,39 23,57 0,05 14,98 14,27 5,47 -21,13 6,26 4,63 3,43 2,72 0,04 4,27 8,13 2,08 9,33 1,57 6,94 7,80 0,69 2,79 -6,90 -9,20 2,02 6,07 5,73 10,54 0,44 10,67 2,40 8,57 -11,64 6,06 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 150 Tỉ trọng Hệ số Thời gian Cổ phiếu AGF TS4 FMC ICF ABT MPC SJ1 ACL ANV VHC FBT NGC BLF Q4/2011 BAS CAD ATA AAM HVG AGD VNH VTF CMX AVF GFC Chỉ số toàn ngành Mức VHTT ảnh hưởng Beta Rm Beta * Rm Ri D/E P/E P/B ROE 11,32% 0,03 0,00 0,42 0,25 273 3,98% 0,83 36,68% 0,42 2,37 0,37 9,54 95 1,38% 1,11 14,98% 0,03 2,79 0,46 10,69 72 1,05% 0,83 61 0,89% 0,81 2,06% 0,01 5,50 0,36 5,83 402 5,86% 0,79 7,13% 0,00 4,66 1,19 6,36 68,63% 0,71 4,06 0,67 4,00 1022 14,90% 0,96 -11,83% 0,00 7,83 1,00 5,56 91 1,33% 0,65 316 4,61% 0,94 9,95% 0,02 1,96 1,07 4,04 22,85% 0,01 6,18 0,34 2,52 485 7,07% 1,05 26,45% 0,05 3,68 1,11 6,29 1305 19,02% 0,73 28,22% 0,00 5,82 0,70 1,11 52 0,76% 0,90 19,37% 1,93 2,97 0,50 7,24 0,12% 0,30 21,13% 0,34 45,24 0,23 -0,70 17 0,25% 1,06 16,71% 0,28 -0,47 0,19 -17,37 11 0,16% 0,87 -63,60% (0,01) -0,05 -0,09 164,65 15 0,22% 1,23 76 1,11% 0,66 9,10% 0,21 3,23 0,48 2,50 11,03% 0,03 3,95 0,88 4,24 204 2,97% 0,67 30,74% 0,03 3,09 0,65 5,18 1301 18,96% 0,88 25,05% - 2,34 1,18 11,01 335 4,88% 0,28 26 0,38% 0,42 8,70% 0,23 4,16 0,32 0,05 21,23% 0,00 1,92 0,75 10,65 335 4,88% 0,29 -6,19% 0,22 8,06 0,37 0,61 66 0,96% (0,07) 13,88% 0,02 2,49 0,51 7,74 212 3,09% 0,41 -4,30% 0,01 -8,94 1,12 26,08 81 1,18% (0,57) 6861 100,00% 0,76 -19,57% -0,15 27,77% 0,14 3,49 0,79 6,00 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 151 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... 50130741 : Tài Chính Tên đề tài: Ứng dụng mơ hình CAPM đa biến để ước lượng tỷ suất sinh lời rủi ro cho công ty Thủy sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Số trang:… Số chương: ... ngành thủy sản .35 Kết luận chương 39 CHƯƠNG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH CAPM ĐA BIẾN TRONG DỰ BÁO TỶ SUẤT SINH LỢI VẦ RỦI RO CHO TOÀN NGÀNH THỦY SẢN VIỆT NAM 41 3.1 Ước lượng tham số mơ hình CAPM. .. Giả định hàm ý tất tỷ suất sinh lời chứng khốn có tỷ suất sinh lời danh mục thị trường nhau, mà có phân phối chuẩn tỷ suất sinh lợi chứng khoán mức tỷ suất sinh lợi danh mục thị trường phân phối