QTTC là các họat động nhằm phối trí các dòng tiền tệ trong DN nhằm đạt được mục tiêu của DN. QTTC là một trong các chức năng cơ bản của QT doanh nghiệp, chức năng của QTTC có mối quan hệ mật thiết với các chức năng khác trong DN như: Chức năng QTSX, chức năng QT Marketing, chức năng QT nguồn nhân lực
Đề cương ôn tập bải giải môn : Quản trị tài Phần I lý thuết Vấn đề thứ I : Mục tiêu, nhiệm vụ QTTC, môi trường QĐ nhà QTTC ? Câu 1: Mục tiêu QTTC mối quan hệ mục tiêu với tiêu sinh lời khác? a./ Định nghĩa : QTTC họat động nhằm phối trí dòng tiền tệ DN nhằm đạt mục tiêu DN QTTC chức QT doanh nghiệp, chức QTTC có mối quan hệ mật thiết với chức khác DN như: Chức QTSX, chức QT Marketing, chức QT nguồn nhân lực b./ Mục tiêu QTTC: Là tối đa hóa giá trị cho người chủ Công ty - Mục tiêu tối đa hóa giá trị cho cổ đơng: mục tiêu mang lại lợi ích cho cổ đông đảm bảo phân bổ hiệu nguồn lực khan theo cách thức đem lại lợi ích cho kinh tế, giá trị cổ đông tăng gia tối đa cách tăng tối đa khỏan chênh lêch giá trị thị trường tòan cổ phiếu lượng vốn chủ cổ đông cung cấp Khỏan chêng lệch Giá trị thị trường tăng thêm Đây mục tiêu phản ánh tổng hợp mong muốn chủ - nhóm hữu quan quan trọng chủ Doanh nghiệp -Mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận: Là mục tiêu hợp lý liên tục nhắc đến công ty , với mục tiêu nhà QT tiếp tục làm tăng lợi nhuận cách phát hành cổ phiếu sử dụng lợi nhuận để đầu tư vào chứng khóan ngắn hạn, mục tiêu khơng nói lên doanh nghiệp phải bỏ để có lợi nhuận cực đại Vì tối đa hóa thu nhập cổ phiếu thường đuợc xem phiên cải tiến mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận Câu 2: Nhiệm vụ nhà QTTC, nội dung định nhà QTTC? Nội dung thể họat động họ Nhiệm vụ nhà QTTC tập trung vào việc tạo giá trị cho cổ đông, đòi hỏi nhà quản trị phải đánh giá chiến lược đầu tư, tài trợ quản trị tài sản góc độ ảnh hưởng giá trị cổ đơng (giá cổ phiếu) Chức nhà QTTC bao gồm họat động liên quan đến đầu tư, tài trợ quản trị tài sản theo mục tiêu chung cơng ty Vì chức định nhà QTTC chia thành ba nhóm sau: Quyết định đầu tư, tài trợ quản trị tài sản - Quyết định đầu tư: Là định quan trọng ba định nhà QT Để thực mục tiêu làm tăng giá trị công ty, nhà quản trị tài phải định nhằm xác định quy mô tăng trưởng công ty đảm bảo cấu tài sản thích hợp họat động đầu tư, cắt giảm… Các định tác động trực tiếp lên khả sinh lời rủi ro doanh nghiệp - Quyết định tài trợ: Để tài trợ cho tài sản, nhà quản trị phải tìm kiếm nguồn vốn thích hợp thông qua định tài trợ Các nguồn vốn để tài trợ bao gồm khỏan nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, vốn chủ,….Các nhà quản trị phải đối mặt với nhiều vấn đề liên quan đến tài trợ Và họ nghiên cứu xem cịn hình thức tài trợ khác khơng Chính sách trả cổ tức phần định tài trợ công ty, giá trị cổ tức trả cho cổ đơng phải cân chi phí hội thu nhập giữ lại thu nhập giữ lại sử dụng phương thức tài trợ vốn chủ, đem thu nhập cao cho cổ đông Trang Đề cương ôn tập bải giải mơn : Quản trị tài - Quyết định quản trị tài sản: Khi mua sắm tài sản có nguồn tài trợ thích hợp tài sản phải quản lý cách hiệu Tóm lại , trách nhiệm nhà tài thuộc lĩnh vực định, chúng thường gắng với họat động quản trị tài như: Đầu tư ( họach định ngân sách, quản lý lượng), tài trợ quản trị tài sản ( quản trị tiền mặt, tín dụng) Tất định nhả quản trị tài chịu ảnh hưởng môi trường bao gồm : môi trường pháp luật mơi trường tài Câu 3: Các luồn dịch chuyển vốn kinh tế, chế dịch chuuyển vốn? a./ Sơ đồ luồn dịch chuyển vốn kinh tế Lĩnh vực đầu tư - Đơn vị kinh doanh Chính phủ Hộ gia đình Trung gian tài - Mơi giới tài - Ngân hàng đầu tư Ngân hàng thương mại Tổ chức tiết kiệm Cty Bảo hiểm Cty Tài Qũy hỗ trợ Thị trường thứ cấp - Sàn giao dịch Thị trường OTC Khu vực tiết kiệm - Tổ chức kinh doanh Chính phủ Hộ gia đình Ghi chú: Hướng dịng tiền Hướng dịng chứng khóan Dịng chứng khóan riêng trung gian tài chính(tài khỏan, tiết kiệm hay sách bảo hiểm) đến khu vực tết kiệm Như vậy, thị trường tài thị trường vốn chuyển từ người có vốn dư thừa muốn sinh lợi sang người cần vốn theo nguyên tắc định thị trường Trang Đề cương ôn tập bải giải môn : Quản trị tài b./ Cơ chế dịch chuyển vốn: Nguồn vốn nguồn lực khan xã hội Họat động đầu tư khai thác vốn nhà QTTC thực tốt không hiểu rõ chế dịch chuyển hay phân bổ vốn chế là: Các cơng ty phải cạnh tranh với quyền sử dụng vốn, nguồn vốn ưu tiên cho nhà đầu tư sẵn sàng trả cho phí tổn cao , ngịai cịn có yếu tố khác như: rủi ro, kỳ hạn, khả chuyển nhượng chứng khóan biến động lạm phát - Thu nhập kỳ vọng: Việc hân bổ vốn nên kinh tế xẩy chủ yếu sở giá, thể hình thức thu nhập kỳ vọng Các đơn vị kinh tế có nhu cầu vốn phải đấu thầu để sử dụng vốn , với mức rủ ro không đổi, đơn vị kinh tế sẵn sàng trả thu nhập kỳ vọng cao đơn vị giành quyền sử dụng vốn, tiết kiệm có su hướng phân bổ cho đơn vị sử dụng hiệu nguồn vốn - Rủi ro: Nhà cấp vốn sợ rủi ro, Việc phân bổ tiết kiệm nguồn vốn kinh tế xẩy khơng sở lợi nhuận mà cịn sở rủi ro - Khả chuyển nhượng : Khả chuyển nhượng chứng khóan liên quan đến khả để người năm giữ chứng khoán chuyển đổi thành tiền mặt Phát hành chứng khóan khai thác vốn có khả chuyển nhượng cao phí tổn thấp Khả chuyển nhượng chứng khóan phụ thuộc vào phụ thuộc vào uy tín củ nhà phát hành Để tăng khả cạnh tranh ảnh hưởng bở lạm phát doanh nghiệp cần: + Nâng cao uy tín thị trường tài + Ln sẵn sàng hội đầu tư, khả sinh lời cao hấp dẫn, rủ ro thấp, có kế họach khai thác vốn rõ ràng 03 bước tính khấu hao: 1./ Khấu hao tho đường thẳng: giá trị khấu hao năm Mức trích khấu hao trung bình hàng năm cho TSCĐ tính sau: BV Dt : Mức trích KH hàng năm TSCĐ Dt = BV : Nguyên giá TSCĐ n n : Thời gia sử dụng 2./ Khấu hao theo số dư dảm dần: Phương pháp khấu hao nhanh vào năm đầu, sau chi phí khấu hao giảm dần năm tiếp theo, Công thức tính sau: m x x BV n m BV n : : : Hệ số KH ( 1 giảm tốc độ quay vịng tài sản => giảm khả sinh lời, Vì QT vốn luân chuyển ảng hưởng lớn tới họat động kinh doanh DN - Nội dung quản trị nguồn vốn luân chuyển: Có nội dung sau: Trang Đề cương ôn tập bải giải mơn : Quản trị tài o Quyết định cấu trúc tài sản: Giữ tài sản ngắn hạn, cho tài sản nào? o Quyết định thời hạn nợ: sử dụng nguồn vốn để tài trợ cho tài sản ngắn hạn Nội dung cụ thể: - Quyết định tiền mặt - Khỏan phải thu - Hàng tồn kho - Các biện pháp tài trợ ngắn hạn, b./ Các hình thức định nguồn vốn luân chuyển: Có lọai QĐ Quyết định cấu trúc tài sản thời hạn nợ - QĐ Cấu trúc tài sản: Các nhà quản rị cân nhắc việc gia tăng khả tóan khả sinh lời tài sản - QĐ thời hạn nợ: Có cách tiếp cận o Tiếp cận bao vây: Nghĩa sử dụng nguồn có thời hạn tương ứng để tài trợ cho tài sản, cách có phí tổn cao phức tạp o Cân nhắc thời hạn phí tổn, rủ ro : nguồn tài trợ ngắn hạn có phí tổn thấp lãi suất thấp, phí tồn thủ tục thấp linh họat dẩn đến rủi ro cao vì: u cầu trả nợ nhanh nên phải có ngân qũy đáp ứng Thay đổi lãi suất Các nguồn dài hạn ngược lại: cần cân nhác thời hạn phí tồn, rủ ro có 02 khuynh hướng Khuynh hướng công : sử dụng nhiều nguồn vốn ngắn hạn để phí tổn thấp chấp nhận rủi ro Khuynh hướng bảo thủ: sử dụng nhiều nguồn vốn dài hạn chấp nhận phí tổn Cả hai khuynh hướng thể qua việc xác định lề an tòan Lề an tòan: Lề an toan biểu chậm pha có ngân quỹ rịng kỳ vọng khỏan tra khế ước, khỏan nợ kỳ hạn Giới hạn anh tòan phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro nhà quản trị Trên thực tế hai mức định ( Cấu trúc thời hạn) không tách rời nhauvà nhà quản trị đưa định “cơ sở lề an tòan” phụ thuộc vào độ chắn dòng ngân qũy phát sinh, săng sàng chấp nhận rủi ro nhà quản trị Câu 2: Ý nghĩa việc bán hàng tín dụng Nhìn chung hầu hết cơng ty muốn thu tiền mặt bán tín dụng, nhiên áp lực cạnh tranh buộc họ phải đưa sách tín dụng, nhờ tiêu thụ hàng hóa, giảm tồn kho, dẫn đến khỏan phải thu hình thành Khỏan phải thu vừa có chi phí trực tiếp vừa có chi phí gián tiếp lại có ưu điểm quan trọng gia tăng lựong bán Bán hàng tín dụng làm tăng tốc độ chuyển hóa hàng tồn kho , tăng cường mối quan hệ với khách hàng, môi trường cạnh tranh bán hàng tín dụng vũ khí cạnh tranh không giá , giúp công ty tránh chiến trang giá Mặt khác , bán hàng tín dụng có mặt hạn chế: Trang 10 Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải mơn : Quản Trị Tài Chính Vay dài hạn 15 Tỉ lệ đòn bẩy = Vay dài hạn + vốn chủ Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải mơn : Quản Trị Tài Chính 1.775 (*) X= X= ∑ i=1 584,39 1,12x c./Phí tổn vốn vay trước sau thuế - Truớc thuế: Gọi K phí tổn vốn trước thuế vốn vay Ta có cơng thức: Poi + Ioi ∑ = Po (1- fy) i=1 i (1+k) Vì trả nợ nên : Po + Ioi = 584, 39 Po = 1.775 fy = 8% ∑ i=1 584,39 = 584,39 ( + k)i = 1.775 x 0,92 = 1.633 ∑ 584,39 ( + k)i = 1.633 f = 584,39 ∑ i=1 ( + k)i - 1.633 = Thay k1 = 16%, ta có f1 = 584,39 Thay k2 = 17%, ta có f2 = 584,39 Thay k3 = 18%, ta có f3 = 584,39 ∑ i=1 ∑ i=1 ∑ i=1 ( 1,16)i - 1.633 = 2,228 ( 1,17)i - 1.633 = -29,88 ( 1,18)i - 1.633 = -60,95 16% x 29,88 + 17% x 2,228 k = = 0,1606 = 16,06% 2,228 + 29,88 - Sau thuế : Ta có CT: rd = k ( 1-t ) t = 25% d./ Phí tổn hội vốn D.án 16 rd = 16,06% (1 – 25%) = 12,05 % Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải môn : ta có CT: rq = Quản Trị Tài Chính ri: Phí tổn sau thuế lợi tưc i wi : tỉ trọng lọai vốn theo i ∑ ri wi Ta có: rd = 12,05% wd = 3/7 12,05% x + 18% x Rq = wd = 18% =15,45% we = 4/7 Hết Bài 2: Một dự án nhỏ có tổng vốn đầu tư tỷ (4.000) Trong vốn ln chuyển rịng 800 triệu ( TSCĐ : 4.000 – 800 = 3.200) chì tiêu sau: Chỉ tiêu Doanh số C.Phí chưa kể khấu hao Năm 2.000 900 Năm 2.200 1.000 Năm 2.500 1.200 Năm 2.300 1.100 Yêu cầu: a./ Lập ngân sách dự án? b./ Tính thời hạn hịan vốn giản đơn? c./ Tính thời hạn hịan vốn theo giá Biết chi phí hội vốn 14% d./ Tính giá trị dự án với phí tổn hội vốn 16% e./ Tính tỉ suất sinh lời nội IRR f./ Giả sử dự án tài trợ từ nguồn vốn chủ vốn vay với tỉ lệ ( vốn vay/ vốn chủ) 5/7 Vốn vay: Lãi suất 12%/năm Phí tổn thủ tục 5% Trả nợ 05 năm Vốn chủ có phí tổn hội sau thuế 16%/năm Yêu cầu: Đánh giá dự án Bài giải: a./ Ngân sách đầu tư 17 Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải mơn : b./ Thời hạn hịan vốn 700 I ∑ CFi = Po T= c./ Hòan vốn theo giá: Th Th 1100 1175 T=3+ =3,36 năm 1.900 CFi ∑ T= i=1 1025 Quản Trị Tài Chính = Po (1+Rq) i 1900 + + + - 4.000 = - 336,41 ( Không khả thi) (1+0,14) (1,14)2 (1,14)3 (1,14)4 d./ Tính giá trị dự án với phí tổn hội vốn 16% CFi n NPV = ∑ 1025 - Po (1+Rq)i 1100 + (1+0,16) 1175 1900 (1,16)3 + (1,16)4 + (1,16)2 - 4.000 = - 496,77 ( Khơng khả thi) e./ Tính tỉ suất sinh lời nội IRR n ∑ i= 1025 CFi = Po (1+IRR)i f= 1100 1175 1900 + + + - 4.000 (1+IRR) (1+IRR) (1+IRR) (1+IRR) IRRo = 7% - fo = 327,37 ( Bỏ) IRR1 = 10% - f1 = 21,429 IRR2 = 11% - f2 = -73,05 10% x 73,05 + 11% x 21,429 18 Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải mơn : IRR = Quản Trị Tài Chính = 0,102 = 10,2% 21,429 + 73,05 Bài 3: Một dự án nhằm thay dây chuyền sản xuất cũ tổng số TSCĐ tỷ (3.000) vốn luân chuyển ròng tăng thêm 500 triệu Nếu dự án chấp nhận máy móc cũ có GTCL : 2tỷ lý với giá 1,5 tỷ tiêu sau Chỉ tiêu Năm Năm Năm Năm Năm Doanh số 1600 1800 2000 1900 1800 C.Phí tăng thêm chưa 700 800 900 800 800 KH Yêu cầu: a./ Xác định vốn nhu cầu tăng thêm? b./ Xác định ( lọai ngân sách ) dự án? c./ Đánh giá dự án tiêu chuẩn NPV với Rq = 16,5% d./ Tính tỉ suất sinh lời nội dự án e./ Đánh giá dự án trường hợp tài trợ từ hai nguồn vốn vay vốn chủ: Vốn vay: Lãi suất 11%/năm phí tổn phục vụ 8% trả nợ năm Vốn chủ: Phí tổn hội sau thuế 19% Tỉ lệ đòn bẩy 3/8 Bài giải a./ Bảng ngân sách thay 350 T = 2+ =2.4 năm CFi NPV = ∑ i=1 19 - 2.000 ( với Rq = 16,5%) (1+Rq) i Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải môn : Quản Trị Tài Chính 875 850 800 875 857 NPV = + + (1+0,165) (1,165) (1,165)3 850 IRR = 800 875 1300 + + (1,165) (1,165)5 857 - 2.000 = 953,23 (Khả thi) 1300 + + + + (1+IRR) (1+IRR) (1+IRR) (1+IRR) (1+IRR)5 - 2.000 IRRo = 20% - fo = 715 ( Bỏ) IRR1 = 30% - f1 = 181,97 IRR2 = 32% - f2 = 96.123 IRR3 = 34% - f3 = 15,8 IRR4 = 35% - f4 = -22,42 34% x 22,42 + 35% x 15,8 IRR = = 0,34 = 34,4% 22,42 + 15,8 e./ Gọi Gọi x nhu cầu vốn vay, y nhu cầu vốn chủ Ta có: x 5x – 3y = x = 773,1 = x+y x (1-8%) + y = 2.000 y = 1.289 Khả toán nợ Gọi X khả tra nợ năm ( với lãi suất 11%/năm) X X X + (1+0,11) + (1,11)2 (1,11)3 X + (1,11)4 X + = 773 (1,11) 773 (*) X= ∑ i=1 X= 209,15 1,11i LỊCH TRÌNH TRẢ NỢ Đvt: 1.000 đồng 20 Đề cương ơn tập thi tốt nghiệp giải mơn : Phí tổn vay trước thuế: ∑ Poi + Ioi = i=1 Vì trả nợ nên : ∑ i=1 f= = Quản Trị Tài Chính Po (1- fy) i (1+k) Po + Ioi = 209, 15 Po = 773 fy = 8% 209,15 ( + k)i = 773 x 0,92 = 771 ∑ i=1 ( + k)i - 771 = Thay k1 = 12%, ta có f1 = 42,9 Thay k2 = 14%, ta có f2 = 7,02 Thay k3 = 15%, ta có f3 = - 9,89 14% x 9,89 + 15% x 7.02 k = = 0,144 = 14,4% 9,89 + 7,02 Phí tổn sau thuế Rd = k(1-t) = 14,4%(1-25%) = 10,8% Rq = ∑ ri.wi = 10,8% x 3/8 + 19% x 5/8 =15,9% Rq = 15,9% < IRR = 34,4 % => DỰ ÁN KHẢ THI Vốn vay 3/8 Vốn chủ 5/8 Bài 4: Một Cty có D.số 1,2 tỷ, dực sách bán hàng tín dụng, thời hạn 30ngày, kỳ thu tiền bình qn 32 ngày, khơng có mát, tỉ lệ chi phí định biên 10% Người ta cho mở rộng tiêu chuẩn tín dụng để b1n cho khách hàng có tiêu chuẩn doanh số có khả tăng lên kết dự kiến sau: Chỉ tiêu Doanh số Kỳ thu tiền (ngày) Mất mát %/D.số CPhí bán hàng thu nợ %/D.số Phí tổn trước thuế 10% Nhóm 80 42 1,5 1,5 Nhóm 90 50 2,5 1,8 21 Nhóm 60 65 3,8 3,5 Nhóm 70 70 4,5 Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải môn : Quản Trị Tài Chính Yêu cầu: a./ Đánh giá xem cơng ty bán hàng thêm cho nhóm khách hàng Bài giải : Phân tích: Chính sách sách tiêu chuẩn tín dụng, cần phân tích vấn đề là: Lợi gì? Bất lợi - Lợi: Doanh số tăng => tiết kiệm chi phí cố định => Lợi nhuận tăng - Bất lợi : Kỳ thu tiền tăng => khỏan phải thu tăng => vốn cho khoan phải thu tăng => chấp nhận chi phí vốn - Chịu mát chi hí bán hàng tăng So sách lợi >< bất lợi 22 Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải môn : 23 Quản Trị Tài Chính Đề cương ơn tập thi tốt nghiệp giải mơn : 24 Quản Trị Tài Chính Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải mơn : 25 Quản Trị Tài Chính Đề cương ơn tập thi tốt nghiệp giải môn : 26 Quản Trị Tài Chính Đề cương ơn tập thi tốt nghiệp giải mơn : Phân tích: Quản Trị Tài Chính Giải - Lợi : Tăng doanh số , tăng LN tiết kiệm cho phí cố định - Bất lợi : Kỳ thu tiền tăng D.số cũ D.số Vốn tăng & phí tổn tăng Kỳ thu tiền tăng D.số cũ D.số BẢNG PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG ÁP DỤNG Bài 5: Một công ty thực bán tín dụng 100% cho nhím kháh hàng quen thuộc họ với thời hạn bán hàng 30 ngày dự đóan doanh số năm 800 triệu Với mức doanh số cơng ty có kỳ thu tiền bình qn 30 ngày chi phí cố định biên 8% , chi phí biến đổi 87% so với doanh số Công ty muốn mỡ rộng sách tín dụng nhằm huy động tối đa khả sản xuất họ a./ Trước hết công ty đánh giá chất lượng tín dụng khách hàng tiềm liệu nhóm khách hàng sau ĐVT: triệu đồng 27 Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải môn : Quản Trị Tài Chính b./ Sau cơng ty xem xét thời hạn tín dụng cho tịan khách hàng chấp nhận bán tín dụng theo số liệu sau: Chỉ tiêu Doanh số tăng thêm Kỳ thu tiền bình quân Mất mát tăng Thời hạn bán hàng 35 5% 4% 0,05% 40 7% 6% 0,50% 45 10% 10% 1,00% Bài giải : a./ Đánh giá xem công ty bán hàng thêm cho nhóm khách hàng Phân tích: Chính sách sách tiêu chuẩn tín dụng, cần phân tích vấn đề là: Lợi gì? Bất lợi - Lợi: Doanh số tăng => tiết kiệm chi phí cố định => Lợi nhuận tăng - Bất lợi : Kỳ thu tiền tăng => khỏan phải thu tăng => vốn cho khoan phải thu tăng => chấp nhận chi phí vốn - Chịu mát chi hí bán hàng tăng So sách lợi >< bất lợi Kết luận: Bán tín dụng cho nhóm khách hàng &2 , ta có: - Doanh số tăng : 920 triệu đồng - Kỳ thu tiền bình quân : 30 x 800 + 37 x 50 +42 x 70 / 920 = 31,29 ngày - Tỉ lệ mát bình quân : 800 x 0% + 50 x 1,0% + 70 x 3,0%% / 920 = 0,28 b./ Phân tích: - Lợi : Tăng doanh số , tăng LN tiết kiệm cho phí cố định - Bất lợi : Kỳ thu tiền tăng D.số cũ D.số 28 Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải môn : Quản Trị Tài Chính Vốn tăng & phí tổn tăng Kỳ thu tiền tăng D.số cũ D.số Kết luận: Chọn thời hạn 35 ngày , Kỳ thu tiền bình quân : 32,54 ngày , D.số đạt 966 triệu đồng 29 ... tập thi tốt nghiệp giải mơn : 23 Quản Trị Tài Chính Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải mơn : 24 Quản Trị Tài Chính Đề cương ơn tập thi tốt nghiệp giải môn : 25 Quản Trị Tài Chính Đề cương ơn... Trang 12 Đề cương ôn tập bải giải môn : Quản trị tài Trang 13 Đề cương ơn tập bải giải mơn : Quản trị tài Trang 14 Đề cương ôn tập thi tốt nghiệp giải môn : Quản Trị Tài Chính Vay dài hạn 15 Tỉ lệ... thường gắng với họat động quản trị tài như: Đầu tư ( họach định ngân sách, quản lý lượng), tài trợ quản trị tài sản ( quản trị tiền mặt, tín dụng) Tất định nhả quản trị tài chịu ảnh hưởng mơi trường