Chương 10 PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN Mục tiêu chương 10 • Hiêu về khải niệm dòng tiền và vai trò của dòng tiền trong hoạt động của DN • Phân biệt giữa khái niệm dòng tiền và lợi nhuận • Nhận diện các dòng ti.
Chương 10 PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN Mục tiêu chương 10 • Hiêu khải niệm dòng tiền vai trò dịng tiền hoạt động DN • Phân biệt khái niệm dịng tiền lợi nhuận • Nhận diện dòng tiền hoạt động vai trò dòng tiền đến lưu chuyển tiền tệ DN • Nhận diện nhân tổ ảnh hưởng đến luân chuyến tiền tệ • Hiểu rõ quy trình phân tích dịng tiền • Nắm vững nội dung cách thức phân tích dịng tiền • Thảo luận mối quan hệ dịng tiền với tình hĩnh tài DN 10.1 Tổng quan dịng tiền ý nghĩa, nội dung phân tích 10.1.1 Dịng tiền Dòng tiền luân chuyển vào tiền khoản tương đương tiền kỳ kế tốn DN Thuộc dịng tiền bao gồm tiền mặt quỹ, tiền gửi ngân hàng tiền chuyển Trong loại tiền (tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền chuyến) lại có the bao gồm tiền Việt Nam, ngoại tệ vàng tiền tệ Các khoản tương đương tiền khoản đầu tư ngắn hạn có thời hạn thu hồi khơng q 03 tháng tính từ ngày đầu tư, dễ dàng chuyển đổi thành tiền khả chuyển đổi chắn, ví dụ tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng, tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn gốc 03 tháng Các khoản tiền tương đương tiền tài sản có tính khoản cao trực tiếp ảnh hưởng đến mức độ khoản tính linh hoạt tài chính527 DN Q trình ln chuyển tiền tệ nói diễn thơng qua hoạt động tạo tiền (dòng tiền vào) sử dụng tiền (dòng tiền ra) DN từ HĐKD, HĐĐT HĐTC Lưu chuyển tiền tệ từ HĐKD- Liên quan đến dòng thu dòng chi từ hoạt động tạo doanh thu thu nhập chủ yếu cho DN thu tiền từ bán hàng cung cấp dịch vụ, chi tiền trả cho người lao động, chi tiền cho nhà cung cấp, chi trả lãi vay hoạt động thu, chi khác HĐĐT HĐTC Lưu chuyển tiền tệ từ HĐĐT: Liên quan đen dòng thu, chi từ hoạt động mua sắm, xây dựng, tạo lập, lý nhượng bán TSCĐ, khoản chi đầu tư dài hạn cho vay, liên doanh, góp vốn khoản thu vào tương ứng từ đầu tư dài hạn thu từ lãi vay, thu hồi vốn cho vay, vốn góp hay nhận cổ tức chia Lưu chuyển tiền tệ từHĐTƠ Liên quan đến dòng thu, chi gắn liền với thay đổi quy mơ VCSH nợ phải trả, từ ảnh hưởng trực tiếp đến cấu trúc vốn DN.327 * 327 Financial Flexibility: Là khả huy động kịp thời nguồn lực (chủ yếu tiền) đế đáp ứng kịp thời với nhu cầu chi tiêu đột xuất hội xảy đến 255 Đó khoản thu vào từ huy động vốn phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp hay nhận tiền vay khoản chi tương ứng với nguồn vốn huy động toán nợ gốc, toán vốn góp, trả cổ tức Tình hình có đầu kỳ kết q trình vận động dịng tiền vào dòng tiền từ hoạt động khác DN, cân đối thu chi kỳ phản ánh qua tiêu “Tiền tương đương tiền cuối kỳ” BCLCTT Trị số tiêu đồng thời cho biết số tiền khả dụng thời điểm báo cáo phản ánh BCĐKT thông qua tiêu “Tiền khoản tương đương tiền” Phương trình cân đối lưu chuyến tiền tệ kỳ xác định sau: Tiền tương đương tiên ,, cuôỉ kỳ Tiền tương = đương tiên , , đâu kỳ , + Dòng tiên vào , ,, kỳ - , Dòng tiên , ,, kỳ r I10-1J Cũng cần lưu ý ràng vận động tiền khoản tương đương tiền không đồng với lợi nhuận tạo kỳ, phản ánh tiêu “Lợi nhuận sau thuế TNDN” BCKQHĐKD DN Nguồn gốc khác biệt xuất phát từ cách thức tính toán, giới hạn Lợi nhuận ghi nhận sở dồn tích (dự thu - dự chi thay số liệu thực thu, thực chi) Điều đồng nghĩa với việc DN tạm thời kinh doanh thua lỗ chưa phá sản, DN dù có tỷ suất sinh lợi cao lợi nhuận lại nằm phần lớn khoản phải thu khả tốn đến phá sản 10.1.2 Ỷ nghĩa nội dung phân tích Từ khái niệm dịng tiền thấy, tiền tệ tài sản lại đóng vai trị then chốt việc kết nối điều phối hoạt động khác DN Suy cho cùng, DN có tồn phát triển hay không phụ thuộc vào khả tạo tiền để trì hoạt động thiết yếu, để tái đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, để trang trải cho nghĩa vụ nợ nghĩa vụ tài khác Có nhiều trường họp, DN gặp khó khăn dịng tiền làm ăn không hiệu quả, the việc đầu tư mức vào tài sản sinh lợi, chất lượng sản phẩm đầu tiêu thụ kém, không tạo đủ doanh thu để trang trải cho khoản chi phí Nhưng thực tế cho thấy, nhiều DN gặp phải vấn đề dòng tiền kinh doanh có lãi lợi nhuận lúc tiền túi DN mà tồn đọng khoản phải thu tồn hình thức giá trị phi tiền tệ khác Đây khác biệt việc “kiếm tiền” kiểm sốt dịng tiền Những vấn đề dịng tiền nêu trên, khơng kiểm soát dẫn đến trầm trọng kéo dài, hồn tồn “khai tử” DN, chí kể DN cho thấy gia tăng lợi nhuận Ngược lại, vị tiền tốt khả cung tiền dồi giúp DN đảm bảo khoản, khả tốn mà cịn mang lại nhiều lợi ích khác gia tăng vị việc đàm phán với chủ nợ để huy động vốn, hay với nhà cung ứng khách hàng đế đạt thỏa thuận có lợi tín dụng bán hàng, từ tạo điều kiện để tận dụng hội thị trường, mở rộng HĐKD tăng trưởng dài hạn Do đó, bên sử dụng thơng tin cần đến phân tích dịng tiền để thấy vận động thực tế dòng tiền, liên kết nguồn lực kinh tế sử dụng 256 (dịng tiền ra) với lợi ích kinh tế thu (dòng tiền vào) kỳ, xác định vị tiền, khả tạo tiền khả chi trả thực tế DN Trên sở đó, nhà phân tích có đánh giá đa chiều hiệu kinh doanh, chất lượng dòng thu nhập ổn định mặt tài chính325 DN Cụ thể, việc phân tích dịng tiền trả lời cho nội dung sau: - Tiền tạo từ đâu sử dụng cho hoạt động nào: Việc hiểu nguồn gốc mục đích sử dụng tiền giúp bên sử dụng thông tin giải thích vận động dịng tiền thực tế Ví dụ như, nguồn tiền giúp Hãng hàng không Delta Airline chi trả cổ tức lên tới 140 triệu USD năm Hãng báo cáo khoản lỗ tỷ USD; hay làm hệ thống bán lẻ Kroger xoay đủ số tiền lên tới 1,9 tỷ USD để đầu tư vào nhà xưởng thiết bị lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh năm vừa đạt 596 triệu USD, - Nguyên nhân biến động tiền tệ tình trạng thâm hụt thặng dư tiền DN: Đây sở để đánh giá hợp lý cân đối việc tạo tiền sử dụng tiền kỳ Từ giải thích cho việc nhiều DN làm ăn có lãi khả tốn rơi vào tình trạng phá sản - Khả tạo tiền mức độ đóng góp hoạt động việc tạo tiền: Đây sở quan trọng cho việc đánh giá chất lượng dòng tiền, mức độ tự tài trợ, ổn định tài mức độ linh hoạt tài DN - Khả chi trả thực tế: Thông tin giúp củng cố đánh giá khả toán mức độ đảm bảo an tài DN Bên cạnh việc đánh giá thực trạng dịng tiền DN khía cạnh nêu trên, kết phân tích cịn giúp bên sử dụng thông tin cảnh báo sớm vấn đề dòng tiền nhằm đưa giải pháp điều chỉnh kiểm sốt dịng tiền cách kịp thời để ngăn ngừa tình trạng khả toán phá sản, nâng cao lực hoạt động lực tài DN Đồng thời, dịng tiền phản ánh thực tế thu - chi DN nên phân tích dịng tiền loại trừ nhũng ảnh hưởng từ phương pháp kế tốn khác mà DN sử dụng, từ mang lại đánh giá khách quan hiệu kinh doanh sức khỏe tài so sánh DN với Quan trọng hơn, nhờ vào phân tích nguồn sử dụng nguồn tiền, bên sử dụng thơng tin có sở đáng tin cậy để dự báo dòng tiền kết kinh doanh DN, để đánh giá khả mở rộng sản xuất triển vọng phát triển tương lai, để phục vụ cho việc định giá DN Với ý nghĩa đó, nhà phân tích sử dụng tiêu, cơng cụ kỹ thuật phân tích phù hợp để đánh giá dòng tiền nội dung như: đánh giá khái quát tình hình biến động dịng tiền, phân tích cấu dịng tiền, phân tích mối quan hệ dòng tiền vào dòng tiền ra, phân tích nhân tố ảnh hưởng đến dịng tiền phân tích mối quan hệ dịng tiền với tình hình tài DN Việc phân tích kết hợp với số thông tin quan trọng khác chiến lược kinh doanh hay đặc thù hoạt động DN (vì khác biệt quy mô, lĩnh vực hoạt động, hay giai đoạn phát triển khác suốt vòng đời328 328 Financial Viability 257 DN cho thấy mẫu hình dòng tiền khác biệt) để mang đến nhận định xác hon cho bên sử dụng thơng tin 10.2 Phân tích dịng tiền 10.2.1 Đánh giá khái qt tình hình biến động dịng tiền Các nhà phân tích thực đánh giá khái qt dịng tiền với mục tiêu đưa nhận định sơ thành trình lưu chuyển tiền tệ kỳ thể số khía cạnh khả tạo tiền, khả đáp ứng nhu cầu chi tiêu, mức độ an ninh tài tiềm tăng trưởng Quy trình đánh giá bắt đầu việc lựa chọn tính tốn trị số tiêu phù hợp đe phản ánh dịng tiền khía cạnh nêu Sau đó, nhà phân tích tiến hành so sánh trị số kỳ gốc với kỳ phân tích, số thực với số kế hoạch, DN với trung bình ngành, DN với đối thủ cạnh tranh, số tuyệt đối số tương đối để thấy quy mô tốc độ biến động tiêu cụ thể Dựa ý nghĩa tiêu kết so sánh, bên sử dụng thông tin đưa nhận xét phù họp liên quan đến khía cạnh đánh giá Một số tiêu chủ yếu sử dụng để đánh giá khái quát dòng tiền sau: - Lưu chuyến tiền kỳ329330 : Chỉ tiêu phản ánh chênh lệch dòng tiền vào từ hoạt động khác DN kỳ, thu thập trực tiếp từ tiêu tên có mã số 50 BCLCTT Lưu chuyển tiền kỳ Lưu chuyển = tiền từ HĐKD + Lưu chuyển tiền từ HĐĐT + Lưu chuyển tiền từ HĐTC [10.2] Trị số tiêu “Lưu chuyển tiền kỳ” lớn (>0) cho thấy quy mô vốn tiền kỳ gia tăng, khả toán củng cố tín hiệu tốt an ninh tài DN Ngược lại, trị số tiêu nhỏ không (