Giải pháp hoàn thiện chính sách tỷ giá ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  - LÊ THI ̣HỜ NG MINH GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2010 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  - LÊ THI ̣HỜ NG MINH GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS ĐOÀ N ĐỈ NH LAM TP Hồ Chí Minh – Năm 2010 LỜI CAM ĐOAN Tác giả cam đoan Luận văn Thạc sĩ kinh tế tác giả nghiên cứu thực Các thông tin, số liệu sử dụng luận văn trung thực tổng hợp từ nguồn đáng tin cậy Tác giả: Lê Thi ̣Hồ ng Minh Trang phụ b́ ià Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng Danh mục đồ thị Danh mục hình vẽ Trang PHẦ N MỞ ĐẦ U CHƢƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ .3 1.1 Lý luận chung về tỷ giá hối đoá i 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 1.1.2 Vai trị tỷ giá hối đối 1.1.3 Tỷ giá sức cạnh tranh thương mại quốc tế .5 1.2 Chinh sách ty giá hố i đoá i 1.2.1 Khái niệm sách tỷ giá hối đối 1.2.2 Mục tiêu sách tỷ giá hối đoái .7 1.2.3 Các cơng cụ điều hành sách tỷ giá 1.2.4 Các chế độ tỷ giá hối đoái 11 1.2.5 Những cách thức điều chỉnh cân tỷ giá 12 1.3 Kinh nghiêṃ điều hanh chinh sách ty giá giới 18 1.3.1 Kinh nghiêṃ điều hành tỷ giá Trung Quố c .18 1.3.2 Chính sách điều hành tỷ giá Malaysia .22 1.3.3 Chính sách phá giá tiền tệ nước Đông Á năm Venezuela năm 2009 1997-1998 24 1.3.4 Bài học kinh nghiệm rút cho Việt Nam 26 KẾ T LUÂṆ CHƢƠNG 28 CHƢƠNG THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ CỦA VIÊ NAM 29 Ṭ 2.1 Chinh sách điều hanh ty giá Việt Nam 29 2.1.1 Chính sách tỷ giá giai đoạn khủng hoảng tiền tệ 1997-1999 29 2.1.2 Chính sách tỷ giá sau khủng hoảng tài tiền tệ 1997-1998 đến trướ c Viêṭ Nam gia nhâp̣ 2.1.3 Chính sách tỷ giá giai đoaṇ WTO (1999-2006) 31 sau gia nhập WTO 2007-2009 .33 2.1.4 Đánh giá sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua 37 2.2 Đánh giá chính sách ty giá Việt Nam thông qua phân tích tá c đôṇ g chinh sách ty giá đến cán cân thƣơng mại Viêṭ Nam 42 2.2.1 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực song phương (RER) cán cân thương mại .43 2.2.2 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực đa phương hay tỷ giá thưc̣ hiêụ lưc (REER) cán cân thương mại .45 2.2.3 Kiểm định quan hệ tỷ giá cá n cân thương maị giai đoaṇ 1999- 2009 49 2.3 Các thách thức đặt đối với chinh sách ty giá thông qua phân tich trạng thái kinh tế Việt Nam qua sơ đồ Swan 51 2.3.1 Phân tích cać ́u tớ kinh tế vĩ mơ đối nội 52 2.3.2 Phân tích ́u tớ kinh tế vĩ mơ đối ngoại 58 2.4 Cân nhắ c lơị ich – chi phí phá giá VND 62 2.4.1 Phá giá xuất nhâp̣ khẩu 63 2.4.2 Phá giá khu vực nông nghiệp 64 2.4.3 Phá giá lạm phát 65 2.4.4 Phá giá nợ nước 66 2.4.5 Phá giá yếu tố tâm lý 67 KẾ T LUÂṆ CHƢƠNG 68 CHƢƠNG CÁC GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIÊ NAM 69 Ṭ 3.1 Định hƣớng chinh sách ty giá giai đoạn hiện 69 3.1.1 Chính sách tỷ giá phải điều hành theo hướng khuyến khích xuất khẩu, cải thiện cán cân toán, ngăn chặn suy giảm kinh tế 69 3.1.2 Chính sách tỷ giá vừa đáp ứng mục tiêu ngắn hạn vừa hướng tới ổn định kinh tế dài hạn 70 3.1.3 Định hướng sách tỷ giá năm 2010 73 3.2 Các giải pháp hoan thiêṇ chinh sách ty giá hiện hanh 75 3.2.1 Cải thiện tình trạng thâm hụt thương mại 75 3.2.2 Thực sách đa ngoại tệ 77 3.2.3 Phối hợp đồng sách 78 3.2.4 Xử lý tốt mối quan hệ lãi suất tỷ giá .79 3.2.5 Điều hành sách tỷ giá theo tỷ giá thực – Lô ̣ trình linh hoaṭ hó a chế tỷ giá nhữ ng năm tớ i 80 3.2.6 Nâng cao tính chuyển đổi cho đồng Việt Nam và xử lý tình traṇ g đôla hóa .80 3.2.7 Xử lý vấn đề thông tin, nâng cao tính minh bac̣ h củ a thi ̣trườ ng 82 3.2.8 Giải pháp khác .84 KẾ T LUÂṆ KẾ T LUÂṆ CHƢƠNG 87 88 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT : Ngân hà ng phá t triể n Châu Á ADB AUD : Đô la Ú c CNY : Nhân dân tê ̣ CPI : Chỉ số giá tiêu dùng EUR : Đồng Euro FDI : Vố n đầ u tư trưc̣ tiế p nướ c i ngồ FPI : Vớ n đầ u tư giá n tiế p nướ c i GDP : Tổ ng sả n phẩ m quố c nôị GPB : Bảng Anh HKD : Đô la Hồ ng Kông IMF : Quy tiền tệ giới JPY : Yên Nhâṭ KRW : Won Hàn Quố c MYR : Ringgit Malaysia NEER : Tỷ giá danh nghĩa đa phương NHNN : Ngân hà ng nhà nướ c NHTM : Ngân hàng thương maị NHTW : Ngân hàng trung ương NK : Nhâp̣ khẩ u ODA : Vố n hỗ trơ ̣ phá t triể n chiń h REER : Tỷ giá thực đa phương RER : Tỷ giá danh nghĩa song phương SGD : Đơ la Singapore TGHĐ : Tỷ giá hối đối THB : Baht Thái Lan TKVL : Tài khoản vãng lai TWD : Đô la Đài Loan USD : Đô la Mỹ VND : Đồng Việt Nam WB : Ngân hà ng thế giớ i XK : Xuất khẩu XNK : Xuấ t nhâp̣ khẩ u DANH MỤC CÁC BẢNG Trang Bảng 1.1 : Tình hình kinh tế Trung Quốc giai đoạn 1990-2009 21 Bảng 1.2 : Tình hình kinh tế Malaysia giai đoạn 1997-2008 .23 Bảng 2.1 : Bảng tính tỷ giá danh nghĩa song phương VND USD giai đoan 1999- 2009 44 Bảng 2.2 : Chỉ số REER giai đoạn 1999-2009 .47 Bảng 2.3 : Cán cân vãng lai lạm phát Việt nam giai đoạn 1999-2009 Sơ đồ Swan 52 Bảng 2.4 : Số liệu tỷ lệ đầu tư/GDP .56 Bảng 2.5 : Mức đóng góp số nhân tố vào tăng trưởng kinh tế .57 Bảng 2.6 : Tiết kiệm tư nhân phủ so với GDP .60 DANH MỤC CÁC ĐỒ THI ̣ Trang Đồ thị 1.1 : Cán cân mậu dịch Trung Quốc giai đoạn 1990-2009 21 Đồ thị 2.1 /nhâp̣ : So sánh RER – USD/VND, REER và tỷ lê ̣ xuấ t khẩ u khẩu Việt Nam 48 Đồ thị 2.2 laṃ : Tăng trưở ng GDP và Đồ thị 2.3 : ICOR Việt Nam qua giai đoạn .56 Đồ thị 2.4 đoaṇ : Thâm hụt ngân sách Việt Nam giai Đồ thị 3.1 : REER NEER Việt Nam giai đoạn 1999-2009 75 phá t khu vưc̣ Đông Nam A.́ 53 2002-2009 61 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Trang Hình 1.1 : Sơ đồ Swan 13 Hình 1.2 : Hiêụ Hình 2.1 : ứ ng đườ ng cong J phá giá đồ ng tê ̣ (J-curve) 16 nôị Trạng thái kinh tế Việt Nam theo sơ đồ Swan 51 PHỤ LỤC Dữ liệu va kết tinh toán REER giai đoạn 1999 - 2009 Bảng Kim ngạch xuất nhập Việt Nam với 12 đối tác thương mại chủ yếu (Đvt: Triệu USD) Năm Đối tác My 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 827 1.097 1.477 2.912 5.084 6.159 6.787 8.832 11.789 15.663 14.155 Nhật 2.122 3.034 3.249 4.958 6.922 8.577 9.998 12.547 16.267 21.209 13.525 Trung Quốc 1.419 2.938 3.024 3.677 5.022 7.494 9.128 10.634 15.859 21.767 20.751 Singapore 2.755 3.580 3.522 3.495 3.901 5.104 6.399 8.086 9.811 12.399 6.441 Thái Lan 875 1.183 1.115 1.182 1.618 2.374 3.237 3.965 4.771 6.703 5.672 Úc 815 1.272 1.042 1.328 1.421 1.885 2.723 3.745 3.557 4.957 3.228 Đức 923 1.026 1.118 1.287 1.469 1.759 1.747 2.360 3.164 4.326 3.323 Anh 421 479 512 572 755 1.010 1.016 1.180 1.431 1.679 1.695 Malaysia 561 803 802 1.031 1.379 1.840 2.285 2.736 3.680 4.353 4.095 1.806 2.106 2.293 2.748 3.118 3.968 4.258 4.751 6.587 7.520 8.759 505 598 538 805 991 1.074 1.235 1.441 1.941 2.927 1.985 2.248 2.637 2.815 3.343 3.665 4.589 5.239 5.794 8.086 9.764 7.280 15.277 20.753 21.505 27.338 35.342 45.832 54.052 66.070 86.942 113.266 90.910 Hàn Quốc Hồng Kông Đài Loan Tổng Bảng Chỉ số CPI hang năm nước (Đvt: %) Năm 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2,939 3,427 1,552 2,616 1,909 3,227 3,743 2,191 4,119 0,674 1,563 Nhật -1,062 -0,488 -1,176 -0,298 -0,398 0,200 -0,399 0,300 0,699 0,396 -1,475 Trung Quốc -0,911 0,898 -0,121 -0,588 2,720 3,227 1,367 2,033 6,633 2,767 0,767 Singapore 0,678 2,061 -0,588 0,438 0,746 1,307 1,274 0,806 3,903 5,406 -1,286 Thái Lan 0,699 1,412 0,715 1,657 1,746 2,975 5,778 3,466 3,249 0,393 2,351 Úc 1,805 5,802 3,123 3,028 2,366 2,591 2,799 3,254 2,958 3,685 1,611 Đức 1,327 2,183 1,389 1,159 1,042 2,268 2,117 1,382 3,116 1,133 -0,022 Anh 1,200 0,862 1,068 1,480 1,354 1,439 2,128 2,778 2,027 3,879 1,200 Malaysia 2,466 1,204 1,189 1,603 1,157 2,183 3,255 3,054 2,200 4,300 1,207 Hàn Quốc 1,355 2,780 3,162 3,735 3,418 3,035 2,619 2,090 3,606 4,139 2,000 Hồng Kông -4,049 -2,110 -3,561 -1,458 -1,874 0,302 1,403 2,273 3,768 2,048 -2,840 Đài Loan 0,147 1,649 -1,684 0,757 -0,052 1,618 2,208 0,673 3,334 3,796 -0,307 -0,632 0,925 4,119 3,083 9,822 8,819 6,699 12,631 19,891 -0,135 6,520 Đối tác My Việt Nam Bảng Ty giá danh nghĩa song phương trung bình hang năm (Đvt: lượng VND đổi từ đồng ngoại tệ) Năm Ngoại tệ USD JPY 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 14,013.0 14,423.0 15,051.3 15,376.3 15,618.3 15,781.0 15,907.0 16,077.0 16,122.3 16,536.7 16,941.7 134.0 131.3 121.7 125.1 143.4 149.0 135.6 136.6 142.6 172.1 174.2 CNY 1,692.7 1,742.4 1,818.5 1,857.7 1,887.0 1,906.7 1,967.9 2,044.3 2,169.3 2,419.7 2,480.6 SGD 8,371.8 8,266.1 8,246.2 8,697.6 9,057.9 9,525.2 9,422.7 10,314.6 11,086.7 11,119.2 11,503.1 THB 361.4 333.1 339.7 354.5 393.1 392.1 AUD 9,021.2 7,676.7 7,704.5 388.1 440.2 475.9 475.2 488.5 8,578.8 11,174.8 11,932.2 11,932.0 12,385.5 14,346.2 11,122.3 12,828.0 EUR 14,546.7 12,532.4 13,476.4 15,324.8 18,564.9 20,421.6 18,904.0 20,733.3 23,366.7 21,843.2 23,044.5 GPB 22,859.7 20,860.7 21,711.3 24,116.2 26,632.6 29,428.9 27,807.5 30,816.9 32,985.7 25,991.7 26,240.2 MYR 3,687.6 3,795.5 3,960.9 4,046.4 4,110.1 4,152.9 4,211.9 4,434.8 4,803.0 4,638.3 4,772.0 KRW 11.9 12.4 11.6 12.6 13.2 14.4 15.3 17.1 17.5 12.1 13.2 HKD 1,803.6 1,849.7 1,929.8 1,971.7 2,013.6 2,028.5 2,051.4 2,066.4 2,073.3 2,132.8 2,185.7 TWD 434.3 461.9 445.3 444.7 453.8 472.2 494.5 494.2 490.9 524.7 561.3 Tinh ty giá thực hiệu lực (REER) Tính REER theo công thức: n REERi = CPI * ∑ ij NEERi Trong đó: CPIij i =1 CPI* : số giá tiêu dùng trung bình tất đồng tiền rổ CPI : số giá tiêu dùng nước ∑e n Với NEER = Trong đó i j =1 ij * w ij NEER : tỷ giá danh nghĩa đa phương e : số tỷ giá danh nghĩa song phương w : tỷ trọng tỷ giá danh nghĩa song phương (tỷ trọng thương mại đối tác j) j : số thứ tự tỷ giá danh nghĩa song phương i : kỳ tính tốn Bước 1: Tính quyền số thương mại (wij) Lấy kim ngạch xuất nhập Việt Nam nước j thời điểm i chia cho tổng kim ngạch xuất nhập Việt Nam nước đó rổ tiền tệ thời điểm i Quyền số thương mại Năm 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 My 5,41% 5,29% 6,87% 10,65% 14,38% 13,44% 12,56% 13,37% 13,56% 13,83% 15.57% Nhật 13,89% 14,62% 15,11% 18,14% 19,58% 18,71% 18,50% 18,99% 18,71% 18,73% 14.88% 9,29% 14,15% 14,06% 13,45% 14,21% 16,35% 16,89% 16,10% 18,24% 19,22% 22.83% Singapore 18,03% 17,25% 16,38% 12,78% 11,04% 11,14% 11,84% 12,24% 11,28% 10,95% 7.09% Thái Lan 5,72% 5,70% 5,19% 4,33% 4,58% 5,18% 5,99% 6,00% 5,49% 5,92% 6.24% Úc 5,33% 6,13% 4,84% 4,86% 4,02% 4,11% 5,04% 5,67% 4,09% 4,38% 3.55% Đức 6,04% 4,94% 5,20% 4,71% 4,16% 3,84% 3,23% 3,57% 3,64% 3,82% 3.65% Anh 2,76% 2,31% 2,38% 2,09% 2,14% 2,20% 1,88% 1,79% 1,65% 1,48% 1.86% Malaysia 3,68% 3,87% 3,73% 3,77% 3,90% 4,01% 4,23% 4,14% 4,23% 3,84% 4.50% Hàn Quốc 11,82% 10,15% 10,66% 10,05% 8,82% 8,66% 7,88% 7,19% 7,58% 6,64% 9.64% 3,30% 2,88% 2,50% 2,94% 2,80% 2,34% 2,28% 2,18% 2,23% 2,58% 2.18% 14,71% 12,71% 13,09% 12,23% 10,37% 10,01% 9,69% 8,77% 9,30% 8,62% 8.01% Đối tác Trung Quốc Hồng Kông Đài Loan Tổng 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100.00% Bước 2: Điều chỉnh tỷ giá hối đoái danh nghĩa năm sở (tính eij) Điều chỉnh tỷ giá danh nghĩa song phương kỳ sở năm 1999 (1999=1) Điều chỉnh ty giá danh nghĩa Năm 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 USD 1,0000 1,0293 1,0741 1,0973 1,1146 1,1262 1,1352 1,1473 1,1505 1,1801 1,2090 JPY 1,0000 0,9797 0,9081 0,9334 1,0699 1,1118 1,0117 1,0189 1,0637 1,2835 1,2992 CNY 1,0000 1,0293 1,0743 1,0974 1,1147 1,1264 1,1626 1,2077 1,2815 1,4294 1,4654 SGD 1,0000 0,9874 0,9850 1,0389 1,0820 1,1378 1,1255 1,2321 1,3243 1,3282 1,3740 THB 1,0000 0,9216 0,9401 0,9810 1,0876 1,0849 1,0738 1,2179 1,3169 1,3149 1,3518 AUD 1,0000 0,8510 0,8540 0,9510 1,2387 1,3227 1,3227 1,3729 1,5903 1,2329 1,4220 EUR 1,0000 0,8615 0,9264 1,0535 1,2762 1,4039 1,2995 1,4253 1,6063 1,5016 1,5842 GPB 1,0000 0,9126 0,9498 1,0550 1,1650 1,2874 1,2164 1,3481 1,4430 1,1370 1,1479 MYR 1,0000 1,0293 1,0741 1,0973 1,1146 1,1262 1,1422 1,2026 1,3025 1,2578 1,2941 KRW 1,0000 1,0344 0,9748 1,0550 1,1059 1,2082 1,2842 1,4341 1,4647 1,0135 1,1036 HKD 1,0000 1,0256 1,0700 1,0932 1,1165 1,1247 1,1374 1,1457 1,1495 1,1825 1,2119 TWD 1,0000 1,0636 1,0253 1,0240 1,0449 1,0872 1,1387 1,1379 1,1303 1,2081 1,2925 Ngoại tệ Bước 3: Tính NEER Chỉ số NEER 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 USD 0,0541 0,0544 0,0738 0,1169 0,1603 0,1513 0,1425 0,1534 0,1560 0,1632 1,2090 JPY 0,1389 0,1432 0,1372 0,1693 0,2095 0,2081 0,1871 0,1935 0,1990 0,2403 1,2992 CNY 0,0929 0,1457 0,1510 0,1476 0,1584 0,1842 0,1963 0,1944 0,2338 0,2747 1,4654 SGD 0,1803 0,1703 0,1613 0,1328 0,1194 0,1267 0,1333 0,1508 0,1494 0,1454 1,3740 THB 0,0572 0,0525 0,0487 0,0424 0,0498 0,0562 0,0643 0,0731 0,0723 0,0778 1,3518 AUD 0,0533 0,0522 0,0414 0,0462 0,0498 0,0544 0,0666 0,0778 0,0651 0,0540 1,4220 EUR 0,0604 0,0426 0,0482 0,0496 0,0531 0,0539 0,0420 0,0509 0,0585 0,0574 1,5842 GPB 0,0276 0,0211 0,0226 0,0221 0,0249 0,0284 0,0229 0,0241 0,0238 0,0169 1,1479 MYR 0,0368 0,0398 0,0400 0,0414 0,0435 0,0452 0,0483 0,0498 0,0551 0,0483 1,2941 KRW 0,1182 0,1050 0,1039 0,1061 0,0976 0,1046 0,1012 0,1031 0,1110 0,0673 1,1036 HKD 0,0330 0,0296 0,0267 0,0322 0,0313 0,0264 0,0260 0,0250 0,0257 0,0306 1,2119 TWD 0,1471 0,1351 0,1342 0,1252 0,1084 0,1089 0,1104 0,0998 0,1051 0,1041 1,2925 NEER 1,0000 0,9915 0,9891 1,0317 1,1059 1,1481 1,1409 1,1956 1,2546 1,2799 1,3390 Bước 4: Điều chỉnh số giá tiêu dùng CPI năm sở Chọn kỳ gốc (kỳ sở) năm 1999 (1999=100) tiến hành điều chỉnh số giá tiêu dùng CPI năm lại thời điểm i Điều chỉnh CPI Năm 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 My 100,00 103,43 105,03 107,78 109,84 113,38 117,63 120,20 125,15 126,00 127,97 Nhật 100,00 99,51 98,34 98,05 97,66 97,85 97,46 97,76 98,44 98,83 97,37 Trung Quốc 100,00 100,90 100,78 100,18 102,91 106,23 107,68 109,87 117,16 120,40 121,32 Singapore 100,00 102,06 101,46 101,91 102,67 104,01 105,33 106,18 110,33 116,29 114,79 Thái Lan 100,00 101,41 102,14 103,83 105,64 108,79 115,07 119,06 122,93 123,41 126,31 Úc 100,00 105,80 109,11 112,41 115,07 118,05 121,36 125,30 129,01 133,76 135,92 Đức 100,00 102,18 103,60 104,80 105,90 108,30 110,59 112,12 115,61 116,92 116,90 Anh 100,00 100,86 101,94 103,45 104,85 106,36 108,62 111,64 113,90 118,32 119,74 Malaysia 100,00 101,20 102,41 104,05 105,25 107,55 111,05 114,44 116,96 121,99 123,46 Hàn Quốc 100,00 102,78 106,03 109,99 113,75 117,20 120,27 122,79 127,21 132,48 135,13 Hồng Kông 100,00 97,89 94,40 93,03 91,28 91,56 92,84 94,96 98,53 100,55 97,70 Đài Loan 100,00 101,65 99,94 100,69 100,64 102,27 104,53 105,23 108,74 112,87 112,72 Việt Nam 100,00 99,37 100,29 104,42 107,64 118,21 128,63 137,25 154,59 185,34 127,97 Đối tác Bước 4: Tính tốn REER Chỉ số REER 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 USD 0,0541 0,0566 0,0773 0,1206 0,1636 0,1451 0,1303 0,1343 0,1263 0,1109 1,2090 JPY 0,1389 0,1434 0,1345 0,1589 0,1901 0,1722 0,1418 0,1378 0,1267 0,1282 1,2992 CNY 0,0929 0,1479 0,1518 0,1416 0,1514 0,1655 0,1643 0,1556 0,1772 0,1785 1,4654 SGD 0,1803 0,1750 0,1632 0,1296 0,1139 0,1115 0,1091 0,1166 0,1066 0,0912 1,3740 THB 0,0572 0,0536 0,0496 0,0422 0,0489 0,0517 0,0575 0,0634 0,0575 0,0518 1,3518 AUD 0,0533 0,0556 0,0450 0,0497 0,0532 0,0543 0,0629 0,0710 0,0543 0,0389 1,4220 EUR 0,0604 0,0438 0,0498 0,0498 0,0522 0,0494 0,0361 0,0416 0,0437 0,0362 1,5842 GPB 0,0276 0,0214 0,0230 0,0219 0,0242 0,0255 0,0193 0,0196 0,0175 0,0108 1,1479 MYR 0,0368 0,0406 0,0409 0,0412 0,0425 0,0411 0,0417 0,0415 0,0417 0,0318 1,2941 KRW 0,1182 0,1086 0,1099 0,1117 0,1031 0,1037 0,0946 0,0923 0,0913 0,0481 1,1036 HKD 0,0330 0,0291 0,0252 0,0287 0,0265 0,0204 0,0188 0,0173 0,0164 0,0166 1,2119 TWD 0,1471 0,1382 0,1337 0,1208 0,1013 0,0942 0,0897 0,0765 0,0739 0,0634 1,2925 REER 1,0000 1,0138 1,0038 1,0168 1,0710 1,0347 0,9661 0,9676 0,9332 0,8064 0,8061 PHỤ LỤC Dữ liệu hồi quy Thời kỳ Xuất Export (triệu USD) Nhập Import (triệu USD) Cán cân thương mại (Trade balance = Export-Import) (triệu USD) REER Q1 1999 2.197 2.214 -17 1,0000 Q2 1999 2.896 2.673 223 0,9934 Q3 1999 3.100 2.636 464 1,0045 Q4 1999 3.347 3.045 302 1,0230 Q1 2000 3.111 3.022 89 1,0545 Q2 2000 3.495 3.538 -43 1,0642 Q3 2000 3.759 3.325 434 1,0575 Q4 2000 4.083 4.188 -105 1,0387 Q1 2001 3.578 3.287 291 1,0172 Q2 2001 4.023 3.760 263 1,0015 Q3 2001 3.879 3.427 452 1,0094 Q4 2001 3.547 4.072 -525 1,0270 Q1 2002 3.185 3.390 -205 0,9928 Q2 2002 4.142 4.373 -231 1,0177 Q3 2002 4.580 4.564 16 1,0477 Q4 2002 4.799 5.433 -634 1,0429 Q1 2003 4.700 4.975 -275 1,0487 Q2 2003 5.151 6.142 -991 1,0583 Q3 2003 5.146 5.553 -407 1,0674 Q4 2003 5.152 6.060 -908 1,1005 Q1 2004 5.781 5.959 -178 1,0462 Q2 2004 6.516 7.318 -802 1,0359 Q3 2004 7.105 7.404 -299 1,0361 Q4 2004 7.083 8.091 -1.008 1,0620 Q1 2005 7.123 7.927 -804 1,0150 Q2 2005 7.774 9.294 -1.520 1,0071 Q3 2005 8.765 8.836 -71 0,9990 Q4 2005 8.785 8.830 -45 0,9899 Q1 2006 8.896 8.382 514 0,9579 Q2 2006 9.914 11.441 -1.527 0,9754 Q3 2006 10.705 11.395 -690 0,9794 Q4 2006 10.311 11.384 -1.073 0,9906 Q1 2007 10.615 11.797 -1.182 0,9109 Q2 2007 11.920 14.274 -2.354 0,9217 Q3 2007 12.403 14.755 -2.352 0,9381 Q4 2007 13.623 18.173 -4.550 0,9543 Q1 2008 13.400 20.391 -6.991 0,8369 Q2 2008 17.325 21.784 -4.459 0,8480 Q3 2008 17.968 18.209 -241 0,8522 Q4 2008 13.992 15.084 -1.092 0,8260 Q1 2009 11.413 11.814 -401 0,8010 Q2 2009 13.440 17.030 -3.590 0,8126 Q3 2009 13.870 18.550 -4.680 0,8230 Q4 2009 15.210 19.845 -4.635 0,8149 Nguồn: IFS - International Financial Statistics Kết tính tốn tá giả Kết hồi quy Mơ hình hồi quy tuyến tinh Ty giá thực đa phương va Xuất nhập khẩu: Mơ hình REER va xuất Model Summary Model R R Square 834(a) 696 a Predictors: (Constant), REER Adjusted R Square 689 Std Error of the Estimate 2447.602 ANOVA(b) Model Regression Residual Total Sum of Squares 576582894.993 251611816.075 828194711.068 a Predictors: (Constant), REER b Dependent Variable: EXPORT Df 42 43 Mean Square 576582894.993 5990757.526 F 96.245 Sig .000(a) Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B (Constant) REER Standardized Coefficients Std Error 51145.611 4436.896 -44282.061 4513.753 t Sig Beta -.834 11.527 000 -9.810 000 a Dependent Variable: EXPORT Mơ hình REER va nhập Model Summary Model R R Square 831(a) 691 a Predictors: (Constant), REER Adjusted R Square 683 Std Error of the Estimate 3223.688 ANOVA(b) Model Regression Residual Sum of Squares 974135068.498 436470799.907 Total 1410605868.405 Df 42 Mean Square 974135068.498 10392161.903 F 93.737 Sig .000(a) 43 a Predictors: (Constant), REER b Dependent Variable: IMPORT Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Model B (Constant) Std Error 65192.095 5843.746 -57558.112 a Dependent Variable: IMPORT 5944.973 REER Standardized Coefficients t Sig Beta -.831 11.156 000 -9.682 000 Đánh giá độ phù hợp mơ hình Đối với mơ hình quan hệ tuyến tính REER xuất khẩu: Hệ số xác định R 0,696 thể có 69,6% biến thiên Export (xuất khẩu) có thể giải thích phụ thuộc tuyến tính Export REER Đối với mơ hình hồi quy tuyến tính tỷ giá nhập khẩu: Hệ số xác định R 0,691 thể có 69,1% biến thiên Y (nhập khẩu) có thể giải thích phụ thuộc tuyến tính Y vào X (tỷ giá) Các kết Sig t n−2,α / /2 Nhìn vào bảng kết phân tích thống kê trên, ta có t-statistic mơ hình 9,810 -9,682 t n−2, α / = 2,018 (dùng hàm TINV Excel với n = 44 mức ý nghĩa α = 5%) Như dựa mơ hình xây dựng, ta bác bỏ giả thiết H0 Nói cách khác, xuất nhập Việt Nam có quan hệ tuyến tính với tỷ giá, với hàm hồi quy sau: Mơ hình REER va xuất khẩu: Kim ngạch xuất (export) = 51.145 – 44.282 (REER) Mơ hình REER va nhập khẩu: Kim ngạch nhập (import) = 65.192 – 57.558 (REER) Mơ hình hồi quy tuyến tinh Ty giá thực đa phương va Cán cân thương mại: Model Summary Model R R Square 645(a) a Predictors: (Constant), REER Adjusted R Square 416 Std Error of the Estimate 402 1316.042 ANOVA(b) Model Sum of Squares Regression Residual Total df Mean Square F Sig 51825548.528 72742577.220 42 51825548.528 1731966.124 29.923 000(a) 124568125.748 43 a Predictors: (Constant), REER b Dependent Variable: Export-Import Coefficients(a) Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B (Constant) Std Error -14046.484 2385.658 13276.051 a Dependent Variable: Export-Import 2426.983 REER t Sig -5.888 000 5.470 000 Beta 645 Đánh giá độ phù hợp mơ hình: Hệ số xác định R =0,416 thể có 41,6% biến thiên Cán cân thương mại (Trade balance = Export - Import) giải thích phụ thuộc tuyến tính Trade balance REER Kiểm định giả thuyết hệ số hồi quy: Giả thuyết : H0: β = (Y X không có quan hệ tuyến tính) H1: β ≠ (Y X có liên hệ tuyến tính) Giá trị kiểm định: kiểm định phía mức ý nghĩa anhpha, bác bỏ H0 nếu: t-statistic < t n−2, α /2 hay t-statistic > t n−2,α / Nhìn vào bảng kết phân tích thống kê trên, ta có t-statistic mơ hình 5,470 t n−2, α / = 2,018 (dùng hàm TINV Excel với n = 44 mức ý nghĩa α = 5%) Như dựa mơ hình xây dựng, ta bác bỏ giả thiết H0 Nói cách khác, Cán cân thương mại Việt Nam có quan hệ tuyến tính với tỷ giá, với hàm hồi quy sau: Cán cân thương mại (trade balance) = -14.046 + 13.276 (REER) ... phần mở đầu kết luận bao gồm phần: CHƯƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CHƯƠNG THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG CÁC GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ... Viêṭ Nam gia nhâp̣ 2.1.3 Chính sách tỷ giá giai đoaṇ WTO (1999-2006) 31 sau gia nhập WTO 2007-2009 .33 2.1.4 Đánh giá sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua 37 2.2 Đánh giá chính sách ty giá. .. 68 CHƢƠNG CÁC GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIÊ NAM 69 Ṭ 3.1 Định hƣớng chinh sách ty giá giai đoạn hiện 69 3.1.1 Chính sách tỷ giá phải điều hành theo