Đang tải... (xem toàn văn)
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Giá[.]
TRƯ ỜNG ĐẠI HỌC NGO ẠI THƯƠNG KHO A SAU ĐẠI HỌ C - - TIỂU LUẬN MƠN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI – MỐ I Q UAN HỆ VỚ I CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HO ÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn: TS Mai Thu Hiền Lớp: 19A Nhóm: 17 69 – Đoàn Thị Sinh 54 – Nguyễn Minh Ngọc 55 – Phùng Thị Phương Ngọc 58 – Nguyễn Trọng Ninh 71 – Đinh Thị Tâm 73 – Nguyễn Thị Phương Thảo 86 – Hà Q uang Trường Hà Nội, Tháng 10 năm 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM MỞ ĐẦU Đất nước ta nay, giai đoạn phát triển kinh tế thúc đẩy hội nhập vào kinh tế khu vực giới, việc hoạch định sách tỷ giá hối giải pháp hữu hiệu để sử dụng công cụ tỷ giá hối đoái cách phù hợp với quy luật nhằm hỗ trợ tốt cho trình phát triển kinh tế hội nhập vấn đề quan trọng Cho đến có nhiều cơng trình nghiên cứu đề tài tỷ giá hối đối sách tỷ giá hối đối, giai đoạn phát triển kinh tế thị trường Việt Nam tỷ giá vấn đề mẻ,cần phải tiếp tục nghiên cứu hoàn thiện Với việc thành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh(7/2000), đánh dấu việc đời thị trường chứng khoán Việt Nam đặt nhiều vấn đề quan trọng việc sử dụng có hiệu cơng cụ mang tính kinh tế việc sử dụng tín phiếu kho bạc can thiệp vào tỷ giá hối đối, từ tạo điều kiện cho nghiệp vụ thị trường mở phát triển Đồng thời, đặt nhiều vấn đề việc nghiên cứu chế, hành lang pháp lý việc phối hợp sách việc xây dựng tỷ giá hối đối phù hợp nhằm biến thành cơng cụ quản lý kinh tế cách tích cực Vì vậy, tinh thần vừa nghiên cứu vừa học hỏi, viết tập trung vào phân tích mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân toán, đồng thời nêu số giải pháp nhằm hồn thiện sách tỷ giá hối đối Việt Nam giai đoạn tới Bài viết kết cấu làm phần: Phần 1: Phần 2: Lý luận chung tỷ giá hối đoái Tỷ giá mối liên hệ với cán cân toán quốc tế Phần 3: Thực trạng xu hướng phát triển sách tỷ giá hối đoái Việt Nam Phần 4: Những giải pháp chủ yếu cho việc hồn thiện sách tỷ giá hối đoái giai đoạn tới GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM NỘI DUNG PHẦN LÝ LUẬN C HUNG VỀ TỶ GIÁ HỐ I ĐOÁI 1.1 KHÁI NIỆM VỀ T Ỷ GI Á HỐI ĐOÁI 1.2 VAI T RÒ CỦA TỶ GI Á HỐI ĐOÁI T RONG NỀN KINH T Ế T HỊ T RƯ ỜNG 1.2.1 Vai trò tỷ giá hố i đoái n go ại thươn g 1.2.2 Vai trị tỷ giá hố i đối v ới sản lượn g,việc làm , lạm phát 1.2.3 Tỷ giá hối đoái l m ột công cụ quản lý vĩ mô hữu hiệu 1.3 CÁC YẾU T Ố CƠ BẢN T ÁC ĐỘNG ĐẾN T Ỷ GI Á HỐI ĐOÁI 1.3.1 Lạm phát 1.3.2 Lãi suất ……………………………………………………………………………… 1.3.3 Năn g suất lao động 1.3.4 Tình trạng cán c ân toán quốc tế 1.3.5 Thay đổi mức c ung tiền tệ 1.3.6 Thuế quan Quot a 1.3.7 Sự can thiệp phủ thị trường hối đố i 1.3.8 Sự can thiệp khác ph ủ 1.4 CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ÓAỐI ĐO ÁI 1.4.1 Vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 1.4.2 Vấn đề điều ch ỉnh tỷ giá hối đoái 1.4.3 Các côn g cụ sử dụn g để điều chỉnh tỷ giá hối đoái PHẦN TỶ G IÁ HỐ I ĐOÁI TRO NG MỐ I Q UAN H Ệ VỚI CÁN CÂN THANH TO ÁN Q UỐC TẾ 11 2.1 MỐI QUAN HỆ GIỮ A CÁN CÂN THANH TOÁN VÀ CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ KHÁC NHAU 11 2.2 CÁN CÂ N THANH TOÁN VÀ VIỆC ĐÁNH GIÁ ĐỒNG NỘI TỆ 11 2.3 MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁN CÂN THANH T OÁN VÀ CHÍNH SÁCH PHÁ GIÁ 12 PHẦN THỰC TRẠNG VÀ XU H ƯỚ NG PHÁT TRIỂN C HÍNH SÁCH TỶ G IÁ HỐ I ĐO ÁI Ở VIỆT NAM 13 3.1 GIAI ĐOẠN 1989-1992: GIAI ĐOẠN “THẢ NỔI” T Ỷ GIÁ HỐI ĐOÁI 13 3.2 GIAI ĐOẠN 1993 - 1996: GI AI ĐOẠN CỐ ĐỊNH T Ỷ GIÁ 14 3.3 GIAI ĐOẠN 1997- 1998: GIAI ĐOẠN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH ĐƠNG NAM Á 14 3.4 GIAI ĐOẠN 1999- 2006: GIAI ĐOẠN HẬU KHỦNG HOẢNG ĐẾN T IỀN W TO 15 3.5 GIAI ĐOẠN 2007 ĐẾN NAY: GIAI ĐOẠN HẬU W TO 16 PHẦN NHỮNG G IẢI PH ÁP C HỦ YẾU CH O VIỆC HO ÀN TH IỆN C HÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐ I ĐOÁI TRO NG G IAI ĐO ẠN TỚ I 19 GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM 4.1 NHỮ NG QUAN ĐIỂM CH UNG 19 4.2 NHỮ NG VẤN ĐỀ CÓ LIÊN QUAN VÀ GIẢI PHÁP CHỦ YẾU CHO VIỆC HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI T RONG GIAI ĐOẠN T ỚI 20 4.2.1 Giải pháp nhằm nân g c ao năn g lực côn g cụ can thiệp vào tỷ giá …20 4.2.2 Các giải pháp liên quan đến việc phối hợp sách kinh tế vĩ m ô để hoạt động can thiệp vào tỷ giá đạt hiệu cao 22 KẾT LUẬN 24 T ÀI LI ỆU TH AM KH ẢO ……………………………………………………………… 25 GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM PHẦN 1.1 LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI KHÁI NIỆM VỀ TỶ GIÁ HỐ I ĐỐI Có thể hiêu cách đơn giản tỷ giá hối đoái giá đồng tiền nước biểu đơn vị tiền tệ nước khác Tỷ giá hối đối mức giá hai đồng tiền chuyển đổi cho (đồng tiền nước ngoại tệ) Như vây, tỷ giá hối đối so sánh giá trị đồng tiền nước với Tỷ giá hối đoái chiếm vị trí chủ chốt hoạt động kinh tế đối ngoại quốc gia, vị trí trung tâm diễn biến kinh tế vĩ mô biểu mối quan hệ kinh tế kinh tế với kinh tế quốc gia có quan hệ mậu dịch Về hình thức,tỷ giá hối đối giá đơn vị tiền tệ nước biểu đơn vị tiền tệ nước ngoài; hệ số qui đổi đồng tiền sang đồng tiền khác, xác định mối quan hệ cung- cầu thị trường Về nội dung,tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế bắt nguồn từ nhu cầu trao đổi hàng hoá, dịch vụ phát sinh trực tiếp từ tiền tệ, quan hệ tiền tệ quốc gia Trong trình theo dõi vận động tỷ giá hối đoái, nhà kinh tế đưa hai khái niệm tỷ giá tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá hối đoái thực tế Chúng ta bàn loại xem xét mối quan hệ chúng: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa giá tương đối hai đồng tiền, phản ánh tỷ lệ chuyển đổi hai đồng tiền biết đến nhiều thông qua thị trường tài tiền tệ, phương tiện truyền thơng đại chúng Khi nói đến tỷ giá hối đối hai nước, người ta thường ám tỷ giá hối đoái danh nghĩa Tỷ giá hối đoái thực tế: Tỷ giá hối đoái thực tế giá tương đối hàng hoá hai nước.Tức tỷ giá hối đoái thực tế cho biết tỷ lệ mà dựa vào hàng hố nước trao đổi với hàng hoá nước khác.Tỷ giá hối đoái thực tế gọi tỷ lệ trao đổi.Tỷ giá hối đối thực tế phản ánh tính cạnh tranh kinh tế đo tỷ lệ so sánh mặt giá hai quốc gia.Tỷ giá hối đoái thực tế loại hàng hố tính cơng thức: (Tỷ giá hối đoái danh nghĩa Tỷ giá hối đoái thực tế x Giá hàng nội) = Giá hàng ngoạI Tỷ lệ trao đổi hàng nội hàng ngoại phụ thuộc vào giá hàng hố tính nội tệ tỷ hai đồng tiền trao đổi với Từ cơng thức tính tỷ giá hối đoái thực tế loại hàng hoá nhất, người ta đưa cơng thức tính tỷ giá hối đoái giỏ hàng hoá rộng hơn.Ký hiệu e tỷ giá hối GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM đối danh nghĩa; P mức giá nước P*là mức giá nước ngồi.Khi tỷ giá hối đối thực tế tính cơng thức sau: Tỷ giá hối đoái thực tế = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa e x Tỷ số mức giá P/P* Từ công thức cho thấy:nếu tỷ giá hối đoái thực tế cao có nghĩa hàng ngoại tương đối rẻ hàng ngoại tương đối đắt Ngược lại, tỷ giá hối đối thực tế thấp hàng ngoại tương đối đắt hàng ngoại tương đối rẻ Ngoài hai khái niệm tỷ giá, thực tế kinh tế thị trường tồn nhiều loại tỷ giá khác nhau.Nếu dựa tiêu thức đối tượng quản lý có tỷ giá thức (tỷ giá công bố thị trường để làm sở cho hoạt động giao dịch ) tỷ giá thị trường (tỷ giá hình thành thơng qua giao dịch cụ thề thành viên thị trường).Nếu dựa kỹ thuật giao dịch có hai loại tỷ giá mua/bán giao tỷ giá mua /bán kỳ hạn 1.2 VAI TRỊ CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐỐI TRO NG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯ ỜNG Quan hệ kinh tế, trị, ngoại giao, nước giới phát sinh quan hệ toán quốc tế Mỗi quốc gia có đồng tiền riêng nên giao dịch quốc tế phải chuyển đổi đồng tiền nước sang đồng tiền nước khác theo tỷ lệ định Như vậy, hoạt động quan hệ quốc tế phải thơng qua tiền tệ tỷ giá hối đối có vai trị quan trọng việc xác định giá đồng tiền Điều thể hiện: 1.2.1 Vai trị tỷ giá hối đối ngoại thương Tỷ giá đồng nội tệ đồng ngoại tệ yếu tố quan trọng quốc gia tác động trực tiếp đến giá hàng hố xuất nhập từ tác động tới cân thương mại, tình hình xuất nhập quốc gia Ví dụ: xe tơ có giá không đổi thị trường 30.000 USD nhập khẩu, tính tương đương thành tiền Việt Nam 405 triệu đồng mức tỷ giá 1USD =13.500VND, tỷ giá tăng lên mức 1USD=14.500 giá tơ tính tiền Việt Nam 435 triệu, dẫn đến việc nhập loại tơ giảm xuống Tỷ giá hối đối có vai trò định thực trạng cán cân thương mại quốc gia Nếu tỷ giá hối đối có gia tăng, có nghĩa đồng nội tệ giảm làm giảm nhập khẩu, tăng xuất khẩu,cán cân thương mại thặng dư Điều ngược lại đúng, tức tỷ giá hối đối có sụt giảm (đồng nội tệ tăng giá) làm giảm xuất khẩu, tăng nhập khẩu, cán cân thương mại xấu 1.2.2 Vai trị tỷ giá hối sản lượng,việc làm, lạm phát Tỷ giá hối đối khơng tác động tới ngoại thương mà thơng qua tác động đến khía cạnh khác kinh tế mặt giá nước, lạm phát, khả sản xuất, việc làm GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Cũng theo ví dụ giả định mặt giá giới không đổi, tỷ giá tăng từ mức 1SD=13.500VND (năm 1998) lên mức 1USD= 14.500 (năm2000) khơng ảnh hưởng đến xuất ròng, mặt khác, tỷ giá hối đối tăng liên tục có nghĩa đồng Việt Nam liên tục giá có nghĩa lạm phát gia tăng Bên cạnh đó, lĩnh vực sản xuất, tính cạnh tranh hàng hố nước tăng, sản xuất phát triển, tạo thêm việc làm, sản lượng quốc gia tăng lên Ngược lại lạm phát giảm, khả cạnh tranh lĩnh vực nước giảm, sản lượng giảm, thất nghiệp tăng 1.2.3 Tỷ giá hối đoái cơng cụ quản lý vĩ mơ hữu hiệu Chính phủ nước ln quan tâm tìm cách điều chỉnh việc xác định tỷ giá thị trường hối đoái với ý đồ sử dụng làm cơng cụ để quản lý điều tiết cân đối lớn hoạt động kinh tế nước cân đối kinh tế đối ngoại Tóm lại, tỷ giá hối đối có vai trị quan trọng vào loại bậc kinh tế mở thay đổi tỷ giá hối đối có tác động đến hai nhóm mục tiêu kinh tế mục tiêu cân ngoại thương mục tiêu cân nội (sản lượng, việc làm, lạm phát) 1.3 CÁC YẾU TỐ CƠ BẢN TÁC ĐỘN G ĐẾN TỶ GIÁ HỐ I ĐOÁI 1.3.1 Lạm phát Theo thuyết ngang sức mua tỷ giá hối đối giũa hai đồng tiền điều chỉnh phù hợp với mức giá hai nước Chẳng hạn, mức lạm phát nước cao mức lạm phát nước ngồi nhu cầu hàng nội địa giảm khiến đồng nội tệ có xu hướng giảm giá hàng nội địa bán thị trường 1.3.2 Lãi suất Lãi suất tác động đến tỷ giá theo thuyết ngang lãi suất Thuyết nói lên lãi suất thực nước nhau, khác tạm thời lãi suất thực nước bù đắp thay đổi tỷ giá Khi lãi suất nước tăng so với lãi suất nước dẫn đến nhu cầu đầu tư đồng tệ tăng, ngoại tệ giảm, đồng tệ có xu hướng tăng giá ngược lại 1.3.3 Năng suất lao động Nếu suất lao động nước cao nước khác làm cho giá hàng nội địa rẻ so với hàng ngoại Do vậy, nhu cầu hàng nội địa tăng, đồng nội tệ có xu hướng tăng giá 1.3.4 Tình trạng cán cân tốn quốc tế Tình trạng cán cân tốn quốc tế nước ảnh hưởng trực tiếp thông qua quan hệ cung cầu Khi cán cân toán quốc tế thặng dư làm ngoại tệ tăng, cung ngoại tệ tăng Do đồng ngoại tệ có xu hướng giảm lại, cán cân toán quốc tế bị thâm hụt, nhu cầu ngoại tệ tăng làm cho xu hướng tăng giá GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H đến tỷ giá cho dự trữ giá Ngược ngoại tệ có LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM 1.3.5 Thay đổi mức cung tiền tệ Nếu lượng cung tiền tăng, mặt dài hạn giá nước tăng, tỷ giá có xu hướng tăng lên, đồng tệ giá ngược lại 1.3.6 Thuế quan Quota Khi phủ đưa hàng rào thuế quan, làm cho nhu cầu nhập giảm, dẫn đến cầu ngoại tệ giảm ngoại tệ có xu hướng giảm giá 1.3.7 Sự can thiệp phủ thị trường hối đoái Trong chế độ tỷ giá thả có quản lý, Ngân hàng Trung ương can thiệp thị trường ngoại hối tỷ giá biến động mức để làm thay đổi cung cầu ngoại tệ Khi Ngân hàng Trung ương bán ngoại tệ làm cho cung ngoại tệ thị trường tăng, tỷ giá giảm Ngược lại, mua ngoại tệ cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá tăng lên 1.3.8 Sự can thiệp khác phủ Các sách đầu tư nước ngồi, sách quản lý ngoại hối tác động đến tỷ giá 1.4 CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĨAỐ I ĐO ÁI Chính sách tỷ giá hối đối hệ thống công cụ dùng để tác động vào cungcầu ngoại tệ thị trường từ giúp điều chỉnh tỷ giá hối đoái nhằm đạt mục tiêu cần thiết Về bản, sách tỷ giá hối đoái bao gồm hai vấn đề lớn: vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái 1.4.1 Vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái Nếu đứng tiêu thức phát triển hệ thống tài giới, thực tế có chế độ tỷ giá hối đoái như: chế độ hối đoái cố định cách tự nhiên theo vị vàng, chế độ tỷ giá hối đoái cố định danh định Breton Woods,chế độ tỷ giá hối đoái Gia-mai-ca, chế độ tỷ giá hối đoái bán thả đặc trưng Nhưng đứng tiêu thức tồn kinh tế quốc tế, bản, phân chia thành ba chế độ tỷ giá hối đoái sau: Chế độ tỷ giá hối đoái thả tuý: Là chế độ tỷ giá hối đoái mà tỷ giá hối đối xác định vận động cách tự theo quy luật thị trường, cụ thể quy luật cung cầu thị trường ngoại tệ Đặc trưng chế độ tỷ giá hối đoái là: Tỷ giá hối đối xác định thay đổi hồn tồn phụ thuộc vào tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường Nhà nước mà cụ thể N HTW hồn tồn khơng có cam kết việc đạo, điều hành tỷ giá hối đoái Nhà nước mà cụ thể NHTW khơng có can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại tệ (đương nhiên có can thiệp gián tiếp nhằm giảm bớt biến động mạnh tỷ giá thị trường nhằm giảm bớt GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM tác hại kinh tế biện pháp túy tham gia mua bán ngoại tệ thị trường theo giá thị trường định với tư cách nhà kinh doanh giao dịch bình thường) Chế độ tỷ giá hối đối cố định: Là chế độ tỷ giá hối đoái mà nhà nước (cụ thể NH TW) ấn định tỷ giá hối đoái đồng tiền quốc gia đồng tiền theo rổ đồng tiền mức không đổi Bằng cách thường xuyên can thiệp vào thị trường ngoại tệ để thực hoạt động mua bán lượng dư cung hay dư cầu ngoại tệ với mức tỷ giá hối đối cố định cơng bố.Ví dụ cung thị trường nhỏ cầu mức tỷ giá hối đối cố định ngân hàng đảm bảo bán lượng ngoại tệ lượng dư cầu ngược lại Như vậy, NH TW thực hoạt động mua bán lượng dư cung hay cầu với tư cách người mua bán cuối cùng, người điều phối Chế độ tỷ giá hối đối bán thả (thả có quản lý):Là chế độ tỷ giá hối đối có kết hợp hai chế độ tỷ giá hối đối nói Trong tỷ giá hối đối tự xác định thị trường theo quy luật cung cầu, Chính phủ can thiệp tỷ giá có biến động mạnh Cách thức thường thấy nước xác định mức tỷ giá hối đối thức biên độ dao động, tỷ giá thị trường dao động vượt biên độ dao động cho phép so với tỷ giá thức can thiệp nhà nước thực để trì biên độ Nếu tình hình kinh tế có biến động lớn mức tỷ giá hối đoái biên độ giao động cho phép thường nhà nước xác định công bố lại Trong chế độ này, việc can thiệp dẫn đến biến động tỷ giá thị trường phụ thuộc vào việc đánh giá nhà điều hành sách kinh tế vĩ mơ biến số, mục tiêu kinh tế Tuy nhiên thực tế tồn nhiều loại chế độ tỷ giá hối đoái khác dựa ba chế độ tỷ giá Chẳng hạn chế độ tỷ giá cố định cịn có cố định theo đồng tiền hay rổ đồng tiền; cố định theo đồng tiền thả với đồng tiền khác; cố định vĩnh viễn (chỉ thay đổi tình hình kinh tế thay đổi) cố định nhà nước đánh giá lại mức tỷgiá cố định theo định kỳ Một quốc gia thực thi chế độ tỷ giá hối đoái cố định vài năm, sau thả trở lại cố định hay bán thả Hay nói cách khác, việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đối thường mang tính "định kỳ" Một vấn đề cần ý việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái việc xác định tỷ giá thức cho thị trường.Trong chế độ tỷ giá cố định hay bán thả nổi, việc xác định mức tỷ giá mang tính thức cần thiết để làm chuẩn cho hoạt động can thiệp phủ thị trường 1.4.2 Vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái Điều chỉnh tỷ giá hối đoái nhằm đảm bảo cân kinh tế vĩ mô tuỳ thuộc vào chế độ tỷ giá hối đoái lựa chọn Một cách tổng quát, chế độ tỷ giá hối đoái thả tuý, vấn đề lựa chọn điều chỉnh tỷ giá hối đối khơng cần phải đặt điều hồn tồn thị trường định Việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái gần với thái cực cố định vấn đề xác định mức tỷ giá cân hợp lý điều chỉnh tỷ giá có thay đổi kinh tế vĩ mô quan trọng nhiêu Trong thực tế nhà nước điều chỉnh cân tỷ giá giải pháp sau: GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Giải pháp thường dùng phá giá đồng tiền: Mục đích phá giá đồng tiền để tăng khả cạnh tranh quốc tế cải thiện tình hình cán cân thương mại tài khoản vãng lai Lý phá giá giúp giảm giá hàng xuất tăng giá hàng nhập khẩu.Tuy nhiên,việc để thực việc phá giá thành cơng địi hỏi phải có hàng loạt điều kiện kèm điều kiện MarshallLerner.Điều kiện Marshall -Lerner rằng:khi mà độ co giãn đường cầu xuất cộng với độ co dãn đường cầu nhập lớn 1( xk +nk>1) phá giá giúp cải thiện cán cân thương mại.Ngoài việc thoả mãn điều kiện M arshall-Lerner, để thực phá giá thành cơng, cịn cần thiết phải có điều kiện kinh tế kèm như: phủ phải kiên thực thi sách tài tiền tệ thắt chặt, dự trữ ngoại tệ đủ lớn Bên cạnh giải pháp phá giá, vấn đề điều chỉnh có cân ngoại cịn tiến hành giải pháp khác như:Thuế nhập trợ cấp xuất khẩu, sách thu nhập tiết kiệm 1.4.3 Các công cụ sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đối Cơng cụ lãi suất chiết khấu: Phương pháp dùng lãi suất chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái phương pháp thường dùng với mong muốn có thay đổi cấp thời tỷ giá Cơ chế tác động công cụ là: Trong cân ban đầu cung cầu ngoại tệ thị trường, lãi suất chiết khấu thay đổi kéo theo thay đổi chiều lãi suất thị trường Từ đó, tác động đến xu hướng chuyển dịch dịng vốn quốc tế làm thay đổi tài khoản vốn làm người sở hữu vốn nước chuyển đổi đồng vốn sang đồng tiền có lãi suất cao để thu lợi làm thay đổi tỷ giá hối đối.Ví dụ lãi suất tăng dẫn đến xu hướng dòng vốn vay ngắn hạn từ thị trường giới đổ vào nước người sở hữu vốn ngoại tệ nước có khuynh hướng chuyển đổi đồng ngoại tệ sang đồng nội tệ Kết tỷ giá giảm Ngược lại, làm tỷ giá tăng Điều kiện để sử dụng công cụ lãi suất chiết khấu việc tác động đến tỷ giá phải có thị trường vốn (nhất thị trường vốn ngắn hạn) đủ mạnh, tự do, linh hoạt; tài khoản vốn mở cửa Công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Chính phủ cụ thể NH TW sử dụng công cụ để tác động vào tỷ giá hối đoái cách mua bán ngoại tệ thị trường ngoại hối M ột nghiệp vụ mua ngoại tệ thị trường cuả NHTW làm giảm cung ngoại tệ, từ làm tăng tỷ giá hối đoái (ngoại tệ tăng hay nội tệ giảm giá) Ngược lại, nghiệp vụ bán ngoại tệ rên thị trường làm giảm tỷ giá hối đoái Nghiệp vụ thị trường mở cơng cụ có tác động mạnh đến tỷ giá hối đoái.Tuy nhiên để thực nghiệp vụ địi hỏi quốc gia phải có dự trữ đủ mạnh Bên cạnh công cụ này, NH TW tiến hành mua bán chứng từ có tín phiếu kho bạc để làm thay đổi cung tiền nước có tác động tỷ giá làm thay đổi lãi suất, mức giá nước Tuy nhiên cách thức có tác động gián tiếp đến tỷ giá lại có tác động trực tiếp đến biến số kinh tế vĩ mơ khác Do cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở nội tệ thường không dùng công cụ nhằm can thiệp điều chỉnh tỷ giá hối đối mà dùng phối hợp với cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM PHẦN 2.1 TỶ GIÁ HỐI ĐO ÁI TRON G MỐ I Q UAN HỆ VỚ I CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ MỐ I Q UAN HỆ GIỮA CÁN CÂN THANH TOÁN VÀ CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ KHÁC NHAU Ở góc độ vĩ mơ kinh tế, tỷ giá hối đoái biến số quan trọng thể mối tương quan giá trịgiữa đồng nội tệ với đồng ngoại tệ giao dịch kinh tế với nước khác Các giao dịch kinh tế với giới bên phản ánh cán cân toán (BOP) quốc gia Do vậy, tỷ giá BOP tồn mối quan hệ mật thiết.Tỷ giá hối đối đóng vai trị thương mại quốc tế,nó cho phép so sánh giá hàng hóa dịch vụ sản xuất nước khác Giá hàng xuất nước tính theo giá nước nhập biết tỷ giá hối đoái đồng tiền hai nước “Khi đồng tiền nước giá, người nước nhận rằng, giá hàng xuất nước rẻ đi, người dân nước nhận thấy hàng nhập từ nước ngồi đắt lên.Sự lên giá có hiệu ngược lại: người nước phải trả nhiều cho sản phẩm nước này, người dân nước phải trả cho hàng hóa nước ngồi” Chính điều mà tỷ giá hối đối sử dụng để điều tiết sách khuyến khích xuất hay nhập hàng hóa nước Trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, sau quy định, tỷ giá hối đối khơng thay đổi thời gian tương đối dài.Song tỷ giá hối đoái thực tế trở nên cao, dẫn đến tình trạng đất nước bị thâm hụt cán cân tốn lâu dài, người ta phá giá đồng tiền, nghĩa cố định mức độ tỷ giá hối đoái mức thấp làm cho hàng nhập đắt hàng xuất rẻ Tương tự vậy, đồng tiền nước bị định giá thấp(tức tỷ giá hối đoái thực tế thấp), dẫn đến tình trạng thặng dư cán cân tốn kéo dài, người ta tăng giá đồng tiền nước, nghĩa cố định tỷ giá hối đoái mức cao hơn, làm cho nhập rẻ xuất đắt Trong hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi, tỷ giá hối đối tự biến động hàng ngày Nó xuống giá lên giá với biến động điều kiện thị trường, góp phần làm cho cán cân toán liên tục trạng thái cân Ở Việt Nam, tỷ giá hối đối thức có vài loại: tỷ giá bình qn liên ngân hàng, tỷ giá tính thuế xuất nhập khẩu, tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại, tỷ giá hạch toán Tỷ giá mua vào bán ngoại tệ niêm yết số ngân hàng để phục vụ khách đổi tiền tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại có tính thêm phí dịch vụ Còn tỷ giá đổi tiền cửa hàng kinh doanh vàng bạc ngoại tệ tư nhân hay đổi tiền nhân dân tỷ giá hối đoái song song 2.2 CÁN CÂN THANH TO ÁN VÀ VIỆC ĐÁNH GIÁ ĐỒN G NỘ I TỆ Việc đánh giá cao tỷ giá đồng nội tệ so với giá trị thực làm giảm tính cạnh tranh quốc tế.Kết xuất giảm,nhập tăng lên dẫn đến bội chi cán cân thương mại Trường hợp thường thấy nước theo chiến lược thay nhập kinh tế có nhiều ngoại tệ đổ vào kinh tế GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM 2.3 MỐ I Q UAN HỆ GIỮA CÁN CÂN THANH TỐN VÀ CHÍNH SÁCH PHÁ GIÁ Theo điều kiện M arshall-Lerner, để việc phá giá tiền tệ tác động tích cực tới cán cân tốn, giá trị tuyệt đối tổng hai độ co dãn theo giá xuất độ co dãn theo giá nhập phải lớn Phá giá dẫn tới giảm giá hàng xuất định danh ngoại tệ, nhu cầu với hàng hóa xuất (ngoại nhu) tăng lên Đồng thời giá hàng nhập định danh nội tệ trở nên cao hơn, làm giảm nhu cầu hàng nhập Hiệu ròng phá giá cán cân toán tùy thuộc vào độ co dãn theo giá Nếu hàng xuất co dãn theo giá, tỷ lệ tăng lượng cầu hàng hóa lớn tỷ lệ giảm giá; kim ngạch xuất tăng Tương tự hàng nhập co dãn theo giá, chi cho nhập hàng hóa giảm Cả hai điều góp phần cải thiện cán cân tốn Nghiên cứu thực nghiệm cho thấy, hàng hóa thường không co dãn theo giá ngắn hạn, thói quen tiêu dùng người ta khơng thể thay đổi dễ dàng Do điều kiện Marshall-Lerner không đáp ứng, dẫn tới việc phá giá tiền tệ làm cho cán cân toán ngắn hạn xấu Trong dài hạn, người tiêu dùng điều chỉnh thói quen tiêu dùng theo giá cán cân toán cải thiện GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM PH ẦN 3.1 THỰC TRẠNG VÀ XU HƯỚNG PHÁT TRIỂN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐO ÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1989-1992: GIAI ĐOẠN “THẢ NỔI” TỶ GIÁ HỐI ĐO ÁI Giai đoạn kinh tế nước ta chuyển đổi từ kế hoạch hố tập chung sang kinh tế thị trường có quản lý Nhà nước Vì việc ấn định tỷ giá cứng nhắc thời kỳ bao cấp trở nên bất hợp lý Ngay từ năm 1989 Nhà nước xoá bỏ chế độ nhiều tỷ giá, thống vào tỷ giá gần sát với tỷ giá thị trường Căn theo Quyết định số 217/CP (20/10/1988) NHTW phép điều chỉnh tỷ giá phù hợp với biến động giá nước theo nguyên tắc thời giá trừ lùi 10% đến 30%, cá biệt đến 50% Giá Việt Nam từ xoá bỏ chế độ bao cấp hầu hết hình thành thị trường biến động theo quy luật cung cầu Như tỷ giá đồng Việt Nam với đồng ngoại tệ phải điều chỉnh cách linh hoạt phù hợp với biến động giá nước Tuy nhiên xu hướng chung tăng Nhà nước điều chỉnh sát giá thị trường tự do, điều chứng tỏ Nhà nước bắt đầu thả tỷ giá, quan hệ cung cầu quan tâm đầy đủ Trong bối cảnh Việt Nam lúc khó khăn cán cân thương mại cán cân tốn thâm hụt nghiêm trọng việc điều chỉnh sách tỷ giá khó khăn cần phải xem xét thận trọng Để sách tỷ giá chuyển đổi thích hợp đảm bảo khuyến khích xuất khẩu, kích thích đầu tư ngồi nước mà không tạo cú sốc đến hoạt động kinh tế, NH NN thực đưa dần tỷ giá lên (phá giá từ từ đồng Việt Nam) Mặc dù giá biến động lớn NH NN xem xét mức độ ảnh hưởng tỷ giá đưa lên giá cao ảnh hưởng trực tiếp đến giá đầu vào sản phẩm đẩy giá đầu cao lên gây ổn định giá nước Thực tế năm 1988 1989 Việt Nam xuất 1/3 nhập Vì nâng tỷ giá cao đột ngột gây tác động mạnh đến mức giá nước Do giai đoạn năm 1989 1992, tỷ giá biến động lớn tỷ lệ điều chỉnh tỷ giá từ 10% đến 30% so với mức thay đổi giá thực tế Điều giảm bớt biến động giá mạnh nước Chính sách tỷ giá thả thực giai đoạn mang lại giải pháp thích hợp sách tỷ giá cho kinh tế thị trường nước ta Tuy nhiên gây tác động không nhỏ đến kinh tế nước ta: Thứ nhất, việc thả tỷ giá kích thích tâm lý đầu ngoại tệ nhằm mục đíc hưởng chênh lệch giá Điều làm cho cầu ngoại tệ tăng, dẫn đến nhiều thay đổi thị trường ngoại tệ Thứ hai, dẫn đến tình trạng tỷ giá thường xuyên đột biến tác động giá bất ổn định giai đoạn này.Thêm vào đó, trường hợp thiếu ngoại tệ gây nên sốt USD làm ổn định kinh tế Thứ ba, thị trường chi phối toàn tỷ giá làm cho công cụ khác sách tiền tệ giảm hiệu lực Từ làm cho việc quản lý cung tiền nói GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM chung ngoại tệ nói riêng Chính phủ không đạt kết mong muốn Thứ tư, nhu cầu ngoại tệ thay đổi theo tỷ giá nên Nhà nước khó kiểm sốt lưu thơng ngoại tệ Vì tồn trên, Nhà nước thấy cần phải có thay đổi định sách tỷ giá 3.2 GIAI ĐOẠN 1993 - 1996: GIAI ĐOẠN CỐ ĐỊNH TỶ GIÁ Từ sau năm 1992, Nhà nước đưa quan điểm ổn định tỷ giá băng cách thực sách cố định tỷ giá giai đoạn đầu, bắt đầu điều hành tỷ giá theo chế thị trường, việc can thiệp N HN N vào thị trường chặt chẽ Tuy nhiên đến thời gian nguồn ngoại tệ vào Việt Nam tăng lên, cung cầu khơng cịn khoảng cách lớn NH NN bước giảm bớt can thiệp tỷ giá hình thành cách khách quan theo quan hệ cung cầu Để thực cố định tỷ giá NH NN can thiệp cách mua bán ngoại tệ: NHN N bán ngoại tệ để giảm bớt xuống giá đồng Việt Nam mạnh (như khoảng cuối năm 1991 đầu năm 1992); NH NN mua ngoại tệ vào nhằm hạn chế tăng giá đồng Việt Nam (những năm1992 - 1995 tháng đầu năm 1996) Kết tỷ giá ổn định Việc thực cố định tỷ có vai trị lớn ổn định đồng Việt Nam, tức tạo lịng tin cho dân chúng vào đồng Việt Nam, từ củng cố sức mua cho VND ; đồng thời tạo tâm lý ổn định thị trường, nhờ thu hút nguồn ngoại tệ lớn từ kiều hối, đầu tư nước ngoài, vay nợ vào Việt Nam Có thể nói ổn định đồng Việt Nam xét danh nghĩa mà giá trị thực Việc ổn định tỷ giá có ảnh hưởng tốt tới mặt giá nước Giá tương đối ổn định tác động tích cực tới tỷ lệ lạm phát, thể chỗ qua năm 1993 - 1996 số lạm phát trì mức chấp nhận có chiều hướng xuống, tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn tương đối làm cho quan hệ tiền hàng đảm bảo Tuy nhiên, việc cố định tỷ giá thời gian dài (1993 - 1996) gây bất lợi Đó khơng khuyến khích xuất khẩu, làm cho ngoại thương trở nên phát triển Tình trạng nhập siêu liên tục giai đoạn tác động xấu gây thâm hụt cán cân thương mại Từ đưa đến tình trạng phải tiêu dự trữ ngoại hối quốc gia phải vay nợ nước để bù đắp cán cân toán 3.3 GIAI ĐOẠN 1997- 1998: GIAI ĐOẠN KHỦNG HO ẢNG TÀI CHÍNH ĐƠ NG NAM Á Như ta biết, ngày 2/7/1997, Thái Lan phải thả tỷ giá hối đối kết thúc gần 14 năm trì chế độ tỷ giá cố định làm nổ khủng hoảng tài Đơng Nam Á với ảnh hưởng rộng khắp toàn giới.Việt Nam không tránh khỏi ảnh hưởng khủng hoảng Sự ảnh hưởng khủng hoảng tác động đến nhiều lĩnh vực kinh tế quốc dân.Cụ thể: GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Đối với lĩnh vực tài - ngân hàng: Khủng hoảng tạo sức ép giảm giá đồng Việt Nam thị trường ngoại tệ, tác động xấu đến hoạt động giao dịch ngoại tệ,ảnh hưởng đến cấu tiền gửi hệ thống ngân hàng, gây sức ép lãi suất đồng Việt Nam ổn định hệ thống ngân hàng Đối với lĩnh vực ngoại thương: Cuộc khủng hoảng làm giảm xuất Việt Nam sang khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, đặc biệt nước ASEAN Sự giá đồng tiền khu vực kích thích gia tăng nhập Đối với lĩnh vực đầu tư: Do tỷ giá tăng, lãi suất tăng, thị trường hàng hoá diễn biến phức tạp với dự đốn khơng tốt tương lai làm doanh nghiệp hạn chế đầu tư, ngân hàng dè dặt cho vay.Đầu tư nước ngồi có xu hướng giảm Đối với thu chi ngân sách nhà nước: Sự sút giảm thị trường tiêu dùng thị trường xuất làm cho nhiều doanh nghiệp bị thua lỗ từ ảnh hưởng xấu đến nguồn thu ngân sách Báo cáo củaNH hoạt động tín dụng, tiền tệ ngân hàng tháng đầu năm 1998 rõ "thu ngân sách tháng thực đạt 30% so với kế hoạch năm, chi ngân sách khó hơn,mức bội chi có xu hướng gia tăng" Đối với tăng trưởng kinh tế: Khủng hoảng ảnh hưởng gián tiếp đến cán cân vãng laiđến đầu tư nước ngồi, tạo khó khăn cho phát triển kinh tế Trong bối cảnh vậy, Chính phủ có điều chỉnh sách tỷ giá hối đối nói chung cơng tác quản lý ngoại hối nói riêng nhằm hạn chế tác động khủng hoảng Ngày 13/10/1997, Thống đốc NHN N định mở rộng biên độ giao dịch lên mức +(-)10%.Ngày 16/2/1998 NH NN định nâng tỷ giá thức từ 1USD=11.175VND lên mức 1USD=11.800VND, tăng 5,6% Đến ngày 1/8/1998 NH NN điều chỉnh tăng lần thứ hai đưa tỷ giá thức lên 12.998 VND /USD (tăng 16.3% so với đầu năm) đồng thời biên độ giao dịch điều chỉnh giảm từ 10% xuống 7% để thu hẹp dần khoảng cách tỷ giá thức với tỷ giá thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Sau hai lần điều chỉnh tỷ giá phản ánh sát tương quan cung cầu ngoại tệ thị trường, góp hạn chế việc đầu ngoại tệ, giảm bớt sức ép dự trữ ngoại tệ Nhà nước 3.4 GIAI ĐOẠN 1999- 2006: GIAI ĐOẠN HẬU KHỦNG HOẢNG ĐẾN TIỀN WTO Năm 1999, NHN N thực bước đổi điều hành tỷ giá, từ quản lý có tính chất hành sang điều hành theo hướng thị trường có quản lý Nhà nước Từ ngày 26/2/1999 thay việc công bố tỷ giá thức NHN N cơng bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Tỷ giá áp dụng làm sở để tổ chức tín dụng phép kinh doanh ngoại tệ xác định tỷ giá mua bán ngoại tệ, áp dụng để tính thuế xuất khẩu.Trên sở tỷ giá giao dịch thực tế bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng ngày giao dịch gần trước NH NN cơng bố tổ chức tín dụng quy định tỷ giá giao dịch không vượt GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM 8.1% so với tỷ giá Đồng thời, biên độ giao dịch rút xuống +()0,1% Với chế điều hành mới, tỷ giá đồng Việt Nam hình thành cở giao dịch thị trường phản ánh tương đối khách quan sức mua đồng Việt Nam so với ngoại tệ, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động kinh doanh đồng thời đảm bảo vai trị kiểm sốt Nhà nước Biện pháp góp phần ổn định tỷ giá thị trường thức thị trường tự Năm 1999, tỷ giá thị trường tự tăng 1,1% so với năm 1998 Năm 2000, tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng tăng 3,45%, tỷ giá thị trường tự tăng 3,18% so với năm 1999 Năm 2001, tỷ giá tăng 3,9% so với cuối năm 2000 Trong năm 2002, tỷ giá bình quân VND/USD thị trường liên ngân hàng tăng 1,97% so với năm 2001 Năm 2003, tỷ giá tăng khoảng 1% so với năm 2002 Ngày 1/7/2002, NHN N Việt Nam công bố nới lỏng biên độ lên 0,25% so với tỷ giá giao dịch bình quân thị trường liên ngân hàng Đối với ngoại tệ khác USD, NH TM quyền chủ động tự định tỷ giá VND ngoại tệ Cùng với thay đổi nới lỏng biên độ, NH NN Việt Nam cho phép sử dụng số cơng cụ hốn đổi ngoại tệ NHN N NH TM, góp phần điều chỉnh tình trạng bất hợp lý huy động sử dụng vốn VND ngoại tệ N HTM Ngoài ra, để giải nhu cầu ngoại tệ hợp lý phòng ngừa rủi ro tỷ giá DN nước, NHN N cho áp dụng thí điểm nghiệp vụ quyền chọn Eximbank Năm 2005, Pháp lệnh Ngoại hối ban hành, tự hoá hồn tồn việc chuyển đổi ngoại tệ tốn hầu hết giao dịch vãng lai theo cam kết quốc tế (điều lệ IMF, WTO); thu hẹp khoảng cách pháp lý quy định quản lý ngoại hối với nước 3.5 GIAI ĐOẠN 2007 ĐẾN NAY: GIAI ĐO ẠN HẬU WTO Đầu năm 2007, sau gia nhập thức vào WTO, có biến động lớn sách điều hành tỷ giá NHNN thể ở: Nới rộng biên độ tỷ giá: Ngày 2/1/2007, NHN Nđã nới rộng biên độ tỷ giá ngoại tệ từ +0,25% lên +0,5% so với tỷ giá liên ngân hàng Việc điều chỉnh cho mở đường cho giảm giá VND so với USD Sự can thiệp vào sách tỷ giá NH NN: Trong ngày 2-3/1/2007, NHN N mua ngoại tệ NH TM với số lượng nhiều nhằm giảm bớt tình trạng thừa USD thị trường Ước tính ngày, NHN N mua vào 140 triệu USD Tỷ giá VND/USD bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng áp dụng cho ngày giao dịch NHN N cơng bố cao hơn: Nếu ngày 26/1/2006 16.090 ngày 2/1/2007 16.101, ngày 3/1/2007 16.096 ngày 4/1/2007 16.100) Tỷ giá VND/USD NHTM (Vietcombank) bán ổn định mức 16.055 thấp tỷ giá NH NN công bố hàng ngày, tương ứng ngày 26/12/2006 16.050, ngày 2/1/2007 16.051, ngày 3/1/2007 16.055 ngày 4/1/2007 16.055 GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Tỷ giá VND/USD thị trường tự ổn định cao không đáng kể so với tỷ giá NH TM bán thấp tỷ giá NH NN công bố hàng ngày, ngày 2/1/2007 16.070, ngày 3/1/2007 16.070 ngày 4/1/2007 16.070 Ngày 10/10/2007, giá bán USD NH 10.084 VND, ngày tháng trước giá bán 16.244 VND , cho thấy xem tỷ giá Việt Nam tự biến động theo thị trường đồng Việt Nam tăng giá (appreciation) 160 đồng, hay ngược lại USD giảm giá Động thái NH NN nhằm kiểm soát lạm phát năm 2008 định nới rộng biên độ tỷ giá VND/USD từ +(-)0,5% lên +(-)0,75% từ ngày 24/12/2007 nhằm tăng khả khoản cho thị trường tăng cường linh hoạt tỷ giá bối cảnh nguồn vốn đổ vào Việt Nam ngày lớn, tạo điều kiện cho dòng vốn vào nhịp nhàng Ngày 7/3/2008, NH NN mở thêm biên độ tỷ giá, cho phpes ngân hàng tự đưa tỷ giá “phạm vi cho phép” +(-)1% so với tỷ giá thức liên ngân hàng Ngày 26/6/2008, NHN N ban hành Quyết định số 1346 mở rộng biên độ lên +2% ngày 6/11/2008 tiếp tục ban hành Quyết định số 2635 mở rộng biên độ lên +3% với mục đích điều chỉnh sách tỷ giá linh hoạt giúp tổ chức kinh tế tín dụng thích ứng tốt với biến động thị trường giới Từ năm 2008, với suy thoái kinh tế, luồng đầu tư gián tiếp vào Việt Nam bắt đầu đảo chiều VND liên tục giá so với USD, xu hướng kéo dài đến hết năm 2009 Cho đến cuối năm 2009, tỷ giá thức VND /USD tăng 5,6% so với cuối năm 2008 Nếu năm 2008, tỷ giá niêm yết ngân hàng thương mại (NHTM) biến động liên tục, đầu năm cịn có giai đoạn thấp tỷ giá thức, năm 2009 lại năm mà tỷ giá niêm yết NHTM mức trần biên độ giao động mà Ngân hàng Nhà nước (NHN N) công bố Trong năm, áp lực cung cầu thị trường ngoại hối với áp lực tâm lý khiến tỷ giá thị trường tự ngày rời xa tỷ giá thức Ngày 26/11/2009, NHN N phải thức phá giá VND lên mức 5,4% (tỷ lệ phá giá cao ngày kể từ năm 1998) để chống đầu tiền tệ giảm áp lực thị trường, đồng thời thu hẹp biên độ dao động xuống cịn +/-3% (trước cuối tháng 12/2008, NHN N phá giá VND mức 3%) Cùng với sách điều chỉnh tỷ giá, vào thời điểm này, NHN N nâng lãi suất từ 7% lên 8%/năm Những sách cho hợp lý không kịp thời VND tiếp tục giá thể qua việc tỷ giá thị trường tự vào thời điểm cuối năm 2009 đứng vững mức cao, khoảng 19.400 VND /USD NH TM tiếp tục giao dịch mức trần Do áp lực buộc phải phá giá VND, đến ngày 11/02/2010, NH NN p hải tăng tỷ giá thức từ 17.941 VND/USD lên 18.544 VND/USD, tương đương với việc phá giá 3,3% Cùng với việc nâng tỷ giá này, NH NN thực hàng loạt biện pháp hành nhằm giảm áp lực lên thị trường ngoại hối giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ, mở rộng đối tượng cho vay ngoại tệ, chấm dứt việc giao dịch vàng tài khoản nước NHTM tổ chức tín dụng, đóng cửa sàn vàng, tăng lãi suất lên 8%/năm.Vào ngày 17/08/2010, NHNN lại đột ngột tăng tỷ giá thêm 2,1% lên 18.932 VND/USD lúc áp lực thị trường chưa rõ ràng khoảng cách tỷ giá thị trường tự tỷ giá thức GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM mức thấp khoảng 500 VND /USD Trong đó, giá vàng quốc tế tăng cao kỷ lục dẫn đến giá vàng nước tăng cao đầu Kết dư cầu ngoại tệ tỷ giá thị trường tự bắt đầu tăng từ tháng 9/2010 lên 20.500 VND /USD vào tháng 10 lên đến mức kỷ lục 21.500 VND/USD vào cuối tháng 11/2010 Không thể tiếp tục trì tỷ giá, NHNN tuyên bố mức phá giá cao lịch sử (9,3%) vào đầu tháng 2/2011, nâng tỷ giá thức lên 20.693 VND /USD giảm biên độ xuống +/-1% Nỗ lực khơng có kết Tỷ giá thị trường tự vọt lên 22.100 VND /USD vòng vài ngày kể từ sau lần phá giá Sau đó, năm 2012, thành công lớn NH NN giữ tỷ giá ổn định khơng có diễn biến bất thường Năm 2013, Pháp lệnh Ngoại hối 2013 ban hành, có hiệu lực thi hành từ ngày 1/1/2014 Pháp lệnh 2013 sửa đổi, bổ sung quy định thị trường ngoại tệ, chế tỷ giá hối đoái quản lý Dự trữ ngoại hối Nhà nước; hoạt động kinh doanh, cung ứng dịch vụ ngoại hối để bảo đảm phù hợp với quy định Luật NHN N Việt Nam Luật TCTD 2010.Về thị trường ngoại tệ, chế tỷ giá hối đoái quản lý vàng ngoại hối, Pháp lệnh 2013 bỏ thành viên tham gia thị trường ngoại tệ “bàn đổi ngoại tệ” đơn vị tổ chức tín dụng uỷ nhiệm thực giao dịch với khách hàng Đồng thời, để phù hợp với Luật NHN N Việt Nam, Pháp lệnh 2013 quy định NH NN Việt Nam cơng bố tỷ giá hối đối, định chế độ tỷ giá, chế điều hành tỷ giá Về hoạt động kinh doanh, cung ứng dịch vụ ngoại hối, Pháp lệnh 2013 sửa đổi, bổ sung quy định nguyên tắc đối tượng tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước tổ chức khác kinh doanh, cung ứng dịch vụ ngoại hối nước nước sau NHN N Việt Nam chấp thuận văn bản; giao thẩm quyền cho NHNN Việt Nam quy định phạm vi kinh doanh, cung ứng dịch vụ ngoại hối nước nước ngồi, điều kiện, trình tự, thủ tục chấp thuận kinh doanh, cung ứng dịch vụ ngoại hối Nhìn chung, điều chỉnh tỷ giá hối đối cơng việc phức tạp, khó khăn Việc thực sách tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn vừa qua thể nỗ lực cố gắng Nhà nước ta đường tìm giải pháp đắn cho sách tỷ giá hối đối Việt Nam nhằm cân cung- cầu thị trường, phù hợp với xu chung giới kích thích phát triển lĩnh vực khác kinh tế, đặc biệt hoạt động xuất- nhập GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM PH ẦN NHỮN G GIẢI PHÁP CHỦ YẾU CHO VIỆC HO ÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG GIAI ĐO ẠN TỚI 4.1 NHỮN G QUAN ĐIỂM CHUNG Thứ nhất, thông qua lý thuyết tỷ giá sách tỷ việc phân tích sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua cho thấy phạm vi điều chỉnh sách tỷ giá nằm lĩnh vực tiền tệ định hướng sách tỷ giá có ảnh hưởng đến khía cạnh kinh tế vĩ mơ khác Do đó, sách tỷ giá phải đặt phối hợp đồng với sách kinh tế vĩ mơ khác mà trước hết sách tiền tệ quốc gia (là phận sách tiền tệ quốc gia) Có nghĩa hệ thống mục tiêu sách tỷ giá phải xuất phát từ định hướng phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ giai đoạn Thứ hai, lĩnh vực khía cạnh kinh tế thường có mâu thuẫn đối nghịch nhau.Việc điều hành sách tỷ giá hối đối giai đoạn phải xác định biến số có trọng số lớn phải chấp nhận hy sinh vài biến số khác Thứ ba, xây dựng sách hối đối phải sở p hát triển thị trường tiền tệ nước có hội nhập vối thị trường tiền tệ quốc tế.Và không ngừng hướng tới việc nâng cao uy tín đồng Việt Nam sở ổn định giá trị đồng tiền, trì tương đồng hợp lý giũa giá trị đồng ngoại tệ đồng nội tệ Những quan điểm cần quán triệt việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái điều chỉnh tỷ giá hối đoái Quan điểm lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái: Vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá cần phải có phân tích dự báo xem kinh tế phải gánh chịu sốc tương lai Chế độ tỷ giá lựa chọn phải giúp hạn chế tác động sốc lênnền kinh tế.Ví dụ: sốc có nguồn gốc từ thị trường tiền tệ nước chế độ tỷ giá hối đối cố định làm thay đổi dự trữ ngoại tệ quốc gia mà không làm lây lan sang thị trường hàng hố.Ngược lại, sốc có nguồn gốc từ bên hay từ thị trường hàng hố nước chế độ tỷ giá hối đối có tính linh hoạt cao làm giá hàng hoá xuất nhập điều chỉnh theo thay đổi tỷ giá, từ điều chỉnh lại mức cầu nước, tránh cho kinh tế khỏi bị rối loạn Vấn đề lựa chọn tỷ giá hối đoái phải nhằm mục tiêu ổn định thúc đẩy phát triển hệ thống tài quốc gia mà ổn định lạm phát giá trị đồng nội tệ Quan điểm điều chỉnh tỷ giá hối đoái: Quan điểm việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái p hải tuân theo quy luật thị trường.Để tuân thủ quy luật thị trường phải khơng ngừng nâng cao lực cho cơng cụ mang tính kinh tế Trong đó, cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở hai cơng cụ có sức mạnh to lớn.Đồng thời phải xây dựng cấu dự trữ ngoại tệ hợp lý GVHD: TS MAI THU HI ỀN NH ÓM 17 - L ỚP 19A TCN H 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM PH ẦN NHỮN G GIẢI PHÁP CHỦ YẾU CHO VIỆC HO ÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI... GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM PHẦN 2.1 TỶ GIÁ HỐI ĐO ÁI TRON G MỐ I Q UAN HỆ VỚ I CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ MỐ I... luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM PHẦN 1.1 LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI KHÁI NIỆM VỀ TỶ GIÁ HỐ I ĐỐI